PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA BEBERAPA SAHAM YANG MASUK PADA INDEKS PEFINDO25 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh: Chalimatuz Sa’diyah 201010160311120
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS 2014
i
PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA BEBERAPA SAHAM YANG MASUK PADA INDEKS PEFINDO25 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh: Chalimatuz Sa’diyah 201010160311120
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS 2014 ii
PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA BEBERAPA SAHAM YANG MASUK PADA INDEKS PEFINDO25 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh: Chalimatuz Sa’diyah 201010160311120
Diterima dan disetujui Pada tanggal 29 Januari 2014
Pembimbing: Pembimbing I,
Pembimbing II,
Drs. Warsono, M.M.
Dra. Dewi Nurjannah, M.M., AFP.
Mengetahui: Dekan,
Ketua Program Studi Manajemen,
Dr. Nazaruddin Malik, M.Si.
Dra. Aniek Rumijati, M.M. iii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau terdapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.
Malang, 29 Januari 2014 Mahasiswa
Chalimatuz Sa’diyah 201010160311120
iv
KATA PENGANTAR Assalamualaikum Wr. Wb. Segala puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat serta hidayat-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini tepat pada waktunya. Skripsi yang berjudul “Pembentukan Portofolio Optimal Pada Beberapa Saham yang Masuk Pada Indeks PEFINDO25 yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia” disusun dengan tujuan untuk memenuhi serta melengkapi syarat memperoleh gelar Kesarjanaan di bidang Ekonomi, program studi Manajemen pada Universitas Muhammadiyah Malang. Skripsi ini tidak akan terselesaikan tanpa adanya bantuan serta dukungan dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini penulis menyampaikan penghargaan dan ucapan terima kasih kepada: 1.
Dr. Nazaruddin Malik, M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang yang terlibat dalam legalisasi Surat Keputusan pembimbingan skripsi.
2.
Dra. Aniek Rumijati, M.M. selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Muhammadiyah Malang yang terlibat dalam penjadwalan skripsi dari pendaftaran hingga wisuda.
3.
Drs. Warsono, M.M. selaku Dosen Pembimbing pertama yang telah meluangkan waktunya untuk mengoreksi serta memberikan petunjuk yang sangat bermanfaat guna penyusunan skripsi ini.
4.
Dra. Dewi Nurjannah, M.M., AFP. selaku Dosen Pembimbing kedua yang penuh kesabaran telah memberikan bimbingan serta petunjuk hingga selesainya penulisan skripsi ini.
v
5.
Dra. Erna Retna Rahadjeng, M.M., AFP. selaku Dosen Wali Kelas C Angkatan 2010 Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang yang selalu memberikan semangat untuk memicu peningkatan prestasi.
6.
Dra. Sri Nastiti Andharini, M.M. selaku Kepala Laboratorium Manajemen yang senantiasa membimbing dalam kegiatan part time di Laboratorium Manajemen.
7.
Bapak dan Ibu Dosen beserta staf pengajar Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang yang telah memberikan pendidikan dalam bangku pekuliahan.
8.
Bapak Slamet dan Ibu Imroatul Ula, kedua orang tua tercinta yang senantiasa memberikan dukungan moril dan materil yang setiap saat selalu memberikan perhatian serta semangat sehingga dapat terus meningkatkan prestasi.
9.
Choyron Ubaydillah dan Arief Romdhony Wibowo, kedua kakak tersayang yang selalu memberi motivasi serta memberi dukungan agar selalu giat dalam perkuliahan.
10. Teman-teman part time Laboratorium Manajemen, Ahmad Shodkin, Romikul Ghurub, Elvina Assadam, Lalu Muhammad Saofi, serta teman-teman volunter, Firda Silviatul Husnia, Novitrilia Ayu I., Indra Pratama, Enny Utami, Novia Yudianti, dan Febrianto yang selalu memberikan masukan dalam pengerjaan skripsi. 11. Sahabat terhebat, Cahyaning Puri Rahayu dan Dwi Yanuar Rachmadian yang banyak membantu dalam proses belajar mengajar di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
vi
12. Teman-teman Asisten Laboratorium Komputer Ekonomi dan Bisnis yang memberikan dukungan dalam penyelesaian skripsi serta menjadi tempat sharing di bidang komputer. 13. Teman-teman
HMJ-Manajemen
yang
selalu
memberikan
berbagai
pengalaman organisasi yang tak ternilai. 14. Teman-teman KKN kelompok 41 Sukodono, yang merupakan rekan dalam suka dan duka selama KKN. 15. Semua pihak yang telah memberikan sumbangan tenaga dan pikiran dalam penyelesaian skripsi ini yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, terimakasih bantuannya. Semoga pihak-pihak yang telah memberikan dukungan dan bantuan dalam penulisan skripsi ini mendapat balasan yang setimpal dan limpahan rahmat dari Allah SWT. Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini jauh dari kesempurnaan. Hal tersebut karena keterbatasan kemampuan yang dimiliki penulis sehingga kritik dan saran sangat diharapkan guna membangun kesempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat beramanfaat bagi penulis pada khususnya dan bagi pembaca pada umumnya. Wassalamualaikum Wr. Wb Malang, 29 Januari 2014 Penulis
Chalimatuz Sa’diyah 201010160311120 vii
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAKSI .......................................................................................
iv
ABSTRACT ........................................................................................
v
KATA PENGANTAR .........................................................................
vi
PERNYATAAN ORISIONALITAS SKRIPSI .....................................
ix
DAFTAR ISI .......................................................................................
x
DAFTAR GAMBAR ...........................................................................
xiii
DAFTAR TABEL ...............................................................................
xiv
DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................
xv
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah .........................................................
1
B. Perumusan Masalah ...............................................................
4
C. Pembatasan Masalah ..............................................................
5
D. Tujuan dan Kegunaan Penelitian ............................................
5
1. Tujuan Penelitian ...............................................................
5
2. Kegunaan Penelitian ..........................................................
6
BAB II TINJAUAN TEORI DAN STUDI PUSTAKA A. Landasan Hasil Penelitian Terdahulu......................................
7
B. Landasan Teori ......................................................................
9
1. Keputusan Investasi Pada Saham .....................................
9
viii
Halaman 2. Pengembalian dan Risiko ................................................
11
3. Portofolio Efisien dan Optimal ........................................
14
4. Model Pembentukan Portofolio Optimal ..........................
17
C. Kerangka Pikir Penelitian .......................................................
20
BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian ......................................................................
22
B. Variabel dan Definisi Operasional Variabel ............................
22
C. Data dan Sumber Data............................................................
30
1. Data ................................................................................
30
2. Sumber Data....................................................................
31
D. Teknik Pengumpulan Data .....................................................
31
E. Populasi dan Sampel ..............................................................
31
F. Teknik Analisis Data ..............................................................
32
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN A. Gambaran Umum Sampel Penelitian ......................................
33
B. Analisis Data ..........................................................................
35
1. Menghitung ERB (Excess return to beta) ........................
35
2. Menghitung Ci (Cut of rate) Masing-masing Saham ........
40
3. Saham-saham yang Masuk Kandidat Portofolio ...............
40
4. Menghitung Proporsi Wi dan Zi ......................................
41
ix
Halaman 5. Pengukuran Kinerja Portofolio ........................................
42
C. Pembahasan Hasil Analisis Data ............................................
44
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan ............................................................................
48
B. Saran ......................................................................................
59
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN-LAMPIRAN
x
DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1 Portofolio yang Optimal ...................................................
16
Gambar 2.2 Kerangka Pikir Penelitian .................................................
21
xi
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 1.1: Pengembalian dan Risiko Tahunan beberapa indeks yang tercatat di BEI .............................................................
3
Tabel 4.1: Daftar Perusahaan-Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks PEFINDO25 Periode Agustus 2011 – Juli 2013 ........
34
Tabel 4.2: Hasil Perhitungan Expected Return E(Ri) ............................
36
Tabel 4.3: Hasil Perhitungan Risiko Masing-Masing Saham ................
37
Tabel 4.4: Hasil Perhitungan Alpha dan Beta Saham ............................
38
Tabel 4.5: Hasil Perhitungan ERBi Periode Agustus 2011 – Juli 2013 .
39
Tabel 4.6: Hasil Perhitungan ERBi dan Ci ...........................................
41
Tabel 4.7: Hasil Perhitungan WI dan Zi ...............................................
42
Tabel 4.8: Hasil Perhitungan αp, p, E(Rp) dan p2 .............................
43
Tabel 4.9: Hasil Perhitungan WI dan Zi yang baru ...............................
44
Tabel 4.10: Hasil Perhitungan αp, p, E(Rp) dan p2 yang Baru...........
44
xii
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1
Daftar Perusahaan-Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks PEFINDO25 Periode Agustus 2011 – Juli 2013
Lampiran 2
Daftar Harga Saham Mingguan Indeks PEFINDO25 Periode Agustus 2011-Juli 2013
Lampiran 3
Hasil Perhitungan Return Individual dan Expected Return Saham Periode Agustus 2011 – Juli 2013
Lampiran 4
Hasil Perhitungan Return Market Indeks PEFINDO25 Periode Agustus 2011 – Juli 2013
Lampiran 5
Hasil Perhitungan Risiko Masing-Masing Saham
Lampiran 6
Hasil Perhitungan Alpha dan Beta Saham
Lampiran 7
Hasil Perhitungan Aktiva Bebas Risiko Menggunakan SBI (Sertifikat Bank Indonesia)
Lampiran 8
Hasil Perhitungan ERB Periode Agustus 2011 – Juli 2013
Lampiran 9
Hasil Perhitungan Ci Periode Agustus 2011 – Juli 2013
Lampiran 10 Hasil Perhitungan ERB dan Ci Lampiran 11 Hasil Perhitungan Wi dan Zi Lampiran 12 Hasil Perhitungan αp, p, E(Rp) dan p2 Lampiran 13 Hasil Perhitungan Wi dan Zi yang baru Lampiran 14 Hasil Perhitungan αp, p, E(Rp) dan p2 yang Baru Lampiran 15 Hasil Perhitumgan Expected Return, Return Market, Beta, Alpha, Risiko Individual, Varian Pasar
xiii
DAFTAR PUSTAKA
Almunawir, Fitra, 2012, Pembentukan Portofolio Optimal Pada Saham Indeks LQ-45 Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia, Skripsi UMM. Malang. Damadji, T. dan Fakhruddin H. M, 2012, Pasar Modal Indonesia, Edisi ketiga, Salemba empat, Jakarta. Halim, Abdul, 2005, Analisis Investasi, Salemba Empat, Jakarta. Jogianto, 2010, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketiga, BPFE Yogyakarta, Yogyakarata. Nasution, Galang, 2013, Analisis Pembentukan Portofolio Optimal Pada Indeks Sri-Kehati Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia, Skripsi UMM, Malang. Sanusi, Anwar, 2011, Metodologi Penelitian Bisnis, Jilid 1, Salemba Empat, Jakarta. Soeranto dan Arsyad Lincolin, 2003, Metodologi Penelitian, Edisi Revisi, UPP AMP YKPN, Yogyakarta. Tandelilin, Eduardus, 2001, Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, Edisi 1, BPFE Yogyakarta, Yogyakarta. Zubir, Zalmi, 2011, Manajemen Portofolio, Salemba Empat, Jakarta. http://www.iyaa.com/finance/saham_valas/2504168_3172.html.3,Oktober,2013. https://www.infovesta.com/isd/article/article6.html.9,Oktober,2013. http://new.pefindo.com/files/p25/p25-2013-01-25.pdf.18,Oktober,2013. http://www.bi.gi.id. Diunduh tanggal 14 Nopember 2013 http://www.yahoo.finance.com. Diunduh tanggal 11 Desember 2013
xiv
http://www.bi.go.id. Diunduh tanggal 11 Desember 2013 http://www.investor.co.id/home/pasar-modal-indonesia-masih-kuat-tahansentimen-negatif/61742. Diunduh tanggal 4 Februari 2014
xv
