OPTIMASI PORTOFOLIO SAHAM INDEKS BISNIS 27 DI BURSA EFEK INDONESIA (Pendekatan Model Markowitz) SKRIPSI
Oleh: AKBAR RIFALDI NIM: 1206205097
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2015
i
OPTIMASI PORTOFOLIO SAHAM INDEKS BISNIS 27 DI BURSA EFEK INDONESIA (Pendekatan Model Markowitz) SKRIPSI
Oleh: AKBAR RIFALDI NIM: 1206205097
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2015
i
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal : 30 November 2015
Tim Penguji: 1. Ketua
Tanda tangan : Drs. I Ketut Mustanda, MM.
.......................
2. Sekretaris : Dr.Ida Bagus Panji Sedana, SE., Msi.
.......................
3. Anggota
.......................
: Putu Vivi Lestari , SE., MM.
Mengetahui, Ketua Jurusan Manajemen
Pembimbing
Prof.Dr.Ni Wyn Sri Suprapti,SE.,M.Si. NIP. 19610601 198503 2 003
Dr.Ida Bagus Panji Sedana,SE.,Msi. NIP. 19590603 198601 1 001
ii
PERNYATAAN ORISINALITAS
Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar rujukan. Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsurunsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundangundangan yang berlaku.
Denpasar, Mahasiswa,
Akbar Rifaldi NIM. 1206205097
iii
KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kehadapan Tuhan Yang Maha Esa, karena berkat rahmat-Nya, penulis dapat meneyelesaikan skripsi yang berjudul “Optimasi Portofolio Saham Indeks Bisnis 27 di Bursa Efek Indonesia (Pendekatan Model Markowitz)” sesuai dengan waktu yang telah ditentukan. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam penyusunan skripsi ini. Dalam kesempatan ini, penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1) Prof. Dr. I Gusti Bagus Wiksuana, SE., MS. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 2) Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, SE., MSi. selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 3) Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si dan Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE., M.S., masing-masing selaku Ketua dan Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. 4) Dr. I Putu Gede Sukaatmadja, SE., MP. sebagai Pembimbing Akademik atas bimbingannya selama penulis menjadi mahasiswa di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 5) Dr. I Bagus Panji Sedana, SE. MSi., selaku dosen pembimbing atas waktu bimbingan, masukan, serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 6) Drs. I Ketut Mustanda, MM. selaku dosen pembahas usulan penelitian atas waktu dan masukannya sehingga skripsi dapat diselesaikan dengan baik. 7) Segenap dosen pengajar di lingkungan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana atas segala bimbingan yang diberikan selama penulis menempuh pendidikan. 8) Keluarga tercinta: M. Amir Tahir, SE. dan Aida Arifin. selaku Orang tua serta Dewi Ayu Ariesta, Chandra Surya Kusuma, dan Agung Reynaldi selaku saudara dan saudari yang senantiasa mendukung, mendoakan serta memotivasi penulis dalam studi dan penyelesaian skripsi ini. 9) Sahabat-sahabat seperjuangan, Andira, Kania, Tantra, Putra Adi, Pramana, Dek Ira, Ayu Agustini, Marina, Martina, Gung Wah, Reni, Nayda, Reza Rizky, Daniswara, Golden, Cokde, Eka Yudsdiawan, Wirananda, Weli, Oka, Deta, Lanang, Sena, Gusde, Aga Nugraha, dan teman-teman KKN XI Desa Batuagung. 10) Teman-teman angkatan 2012 jurusan Manajemen di program Reguler, serta seluruh teman-teman di lingkungan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
iv
Universitas Udayana yang tidak dapat disebutkan satu persatu atas kebersamaan dan dukungannya selama penulis menempuh studi. Penulis menyadari sepenuhnya bahwa penyusunan skripsi ini masih memerlukan kritik dan saran yang membangun demi kesempurnaan penelitian ini. Namun demikian skripsi ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi yang berkepentingan.
Denpasar,
Penulis
v
Judul : Optimasi Portofolio Saham Indeks Bisnis 27 di Bursa Efek Indonesia (Pendekatan Model Markowitz). Nama : Akbar Rifaldi NIM : 1206205097 Abstrak Meningkatnya kesadaran masyarakat dan kemajuan teknologi informasi telah membuat pasar modal Indonesia sebagai alternatif investasi yang cukup menarik, dimana salah satu aset yang bisa diinvestasikan adalah saham. Saham merupakan investasi yang mempunyai risiko yang cukup tinggi sehingga, seorang investor harus memiliki keahlian dalam meminimalkan risiko untuk menghindari kegagalan berinvestasi. Salah satu cara untuk meminimalkan risiko tersebut adalah dengan membuat portofolio saham dengan pendekatan Model Markowitz. Oleh karena hal itu tujuan dari penelitian ini adalah untuk menemukan saham yang layak masuk ke dalam portofolio yang optimal bagi investor dengan proporsinya masingmasing. Penelitian ini menggunakan saham Indeks Bisnis 27 periode Mei 2015Oktober 2015 sebagai populasi, karena indeks ini menyeleksi 27 saham berdasarkan kriteria fundamental dan teknikal. Sampel dari penelitian ini dipilih dengan menggunakan metode sensus, yaitu teknik penentuan sampel dimana semua anggota populasi dijadikan sampel. Oleh karena hal tersebut bahwa sampel penelitian ini berjumlah 27, dari populasi 27 saham yang terdaftar di Indeks Bisnis 27. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis portofolio dengan pendekatan Model Markowitz. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa dari 27 saham terdapat 5 saham yang layak masuk portofolio optimal dengan proporsinya masing-masing yaitu, AKR Corporindo dengan proporsi sebesar 55.145%, Indofood CBP Sukses Makmur dengan proporsi sebesar 2.444%, Lippo Karawaci dengan proporsi sebesar 16.056%, Surya Citra Media dengan proporsi sebesar 21.297% dan Media Nusantara Citra dengan proporsi sebesar 5.057%. Portofolio yang terbentuk dari ke-5 saham ini memberikan expected return sebesar 1.645%, dengan tingkat risiko sebesar 3.437%. Kata Kunci: Indeks Bisnis 27, Model Markowitz, Porotofolio Optimal.
vi
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL ................................................................................... HALAMAN PENGESAHAN .................................................................... PERNYATAAN ORISINALITAS ............................................................. KATA PENGANTAR ................................................................................ ABSTRAK .................................................................................................. DAFTAR ISI ............................................................................................... DAFTAR TABEL ....................................................................................... DAFTAR GAMBAR ................................................................................... DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... BAB I
i ii iii iv vi vii ix x xi
PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ...................................................... 1.2 Rumusan Masalah Penelitian .............................................. 1.3 Tujuan Penelitian ................................................................. 1.4 Kegunaan Penelitian ............................................................ 1.5 Sistematika Penulisan ..........................................................
1 7 7 7 8
KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori dan Konsep ................................................. 2.1.1 Investasi .................................................................... 2.1.2 Return Investasi ........................................................ 2.1.3 Risiko Investasi ........................................................ 2.1.4 Pasar Modal .............................................................. 2.1.5 Saham ....................................................................... 2.1.5.1 Indeks Harga Saham ..................................... 2.1.6 Diversifikasi Saham .................................................. 2.1.7 Portofolio Saham ...................................................... 2.1.8 Return dan Risiko Portofolio Saham ........................ 2.1.9 Portofolio Saham yang Efisien dan Optimal ............
10 10 13 15 17 19 21 22 26 27 29
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian ................................................................. 3.2 Lokasi atau Ruang Lingkup Wilayah Penelitian ................. 3.3 Obyek Penelitian ................................................................. 3.4 Identifikasi Variabel ............................................................ 3.5 Definisi Operasional Variabel ............................................. 3.6 Jenis dan Sumber Data ........................................................ 3.6.1 Jenis data ................................................................. 3.6.2 Sumber data .............................................................. 3.7 Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel............... 3.8 Metode Pengumpulan Data ................................................. 3.9 Teknik Analisis Data ...........................................................
35 35 35 35 36 41 41 41 42 43 43
BAB II
vii
BAB IV DATA DAN PEMBAHSAN HASIL PENELITIAN 4.1 Gambaran Umum Bursa Efek Indonesia ............................. 4.1.1 Bursa Efek Indonesia ................................................ 4.1.2 Indeks Bisnis 27 ....................................................... 4.2 Deskripsi Hasil Penelitian ..................................................... 4.2.1 Hasil Optimasi Portofolio dengan Model Markowitz 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ................................................ BAB V
45 45 46 47 47 51
SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ............................................................................... 54 5.2 Saran ..................................................................................... 54
DAFTAR RUJUKAN ................................................................................ 56 LAMPIRAN-LAMPIRAN ......................................................................... 60
viii
DAFTAR TABEL
No
Tabel
Halaman
4.1
Expected Return Saham .................................................................. 48
4.2
Standar Deviasi Saham yang Memiliki Expected Return Positif ... 48
4.3
Kovarian antar Saham ..................................................................... 49
4.4
Korelasi antar Saham ...................................................................... 50
4.5
Expected Return, Risiko Portofolio dengan Proporsi yang Sama .. 50
4.6
Expected Return, Risiko Portofolio dengan Proporsi yang Optimal 51
ix
DAFTAR GAMBAR
No
Gambar
Halaman
2.1
Kurva Effiecient Frontier................................................................ 29
2.2
Kurva Indiferen ............................................................................... 31
2.3
Kurva Portofolio Optimal ............................................................... 33
4.1
Perbandingan Standar Deviasi dan Expected Return antar Saham Individual dan Portofolio ................................................................ 52
x
DAFTAR LAMPIRAN
No.
Lampiran
Halaman
1
Daftar Perusahaan yang menjadi Sampel Penelitian ......................
2
Harga Penutupan Saham yang Disesuaikan per Bulan pada Akhir
60
Masing-Masing Bulan Perusahaan Sampel ....................................
61
3
Return per Bulan dan Expected Return Saham Perusahaan Sampel
62
4
Standar Deviasi Perusahaan Sampel yang Memiliki Expected Return yang positif..........................................................................
63
5
Kovarian dan Korelasi antar Saham ...............................................
65
6
Expected Return, Risiko Portofolio dengan Proporsi yang Sama ..
66
7
Expected Return, Risiko Portofolio dengan Proporsi yang Optimal
67
xi
