PROGRAM STUDI AGRIBISNIS FAKULTAS PERTANIAN, UNIVERSITAS ANDALAS
BAHAN AJAR Mata Kuliah Semester
: Manajemen Keuangan Agribisnis : VI
Pertemuan Ke
: 9
Pokok Bahasan
: Penganggaran Modal
Dosen
: Rini Hakimi, SP, MSi Vonny Indah Mutiara, SP, MEM 1
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
SUB POKOK BAHASAN 1. 2. 3. 4.
Proses keputusan penganggaran modal Klasifikasi proyek Konsep penganggaran modal Teknik penganggaran modal a. Payback period b. Net present value c. Internal rate of return
2
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
Proses Keputusan Penganggaran Modal Penganggaran modal Proses evaluasi dan pemilihan investasi jangka panjang yang bertujuan memaksimumkan kekayaan pemilik perusahaan atau Pengeluaran modal sekarang untuk memperoleh manfaat dimasa yang akan datang Proses evaluasi Menilai berbagai usulan investasi Hasil investasi
>
biaya investasi 3
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
Tahapan Proses Penganggaran Modal 1. Motif penganggaran modal (yaitu untuk memperoleh arus kas bersih dimasa datang) 2. Tahap-tahap proses 3. Terminologi dasar
4
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
Tahapan Proses Penganggaran Modal 2. Tahap-tahap proses a. Menyusun usulan proyek investasi b. Mengkaji dan menganalisis usulan proyek c. Membuat keputusan d. Melaksanakan e. Mengendalikan pelaksanaan proyek investasi f. Mengevaluasi hasil proyek investasi
5
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
3. Terminologi dasar
a. Proyek yang berdiri sendiri >< proyek yang mutual eksklusif b. Proyek dengan dana tidak terbatas >< proyek dengan dana terbatas c. Proyek berdasarkan tolak terima >< proyek berdasarkan pendekatan ranking d. Proyek dengan arus kas konvensional >< Proyek dengan arus kas non konvensional e. Proyek dengan anuitas arus kas >< proyek dengan arus kas bervariasi 6
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
KLASIFIKASI PROYEK Motivasi rencana pengeluaran modal dapat dipakai untuk mengklasifikasikan proyek sebagai berikut: 1. Ekspansi produk atau pasar Melakukan pengembangan atau perluasan tingkat operasional yang telah ada. Contoh : Pembelian aset tetap (mesin) untuk perluasan operasional pabrik 2. Penggantian Pengeluaran uang untuk mengganti peralatan yang usang atau rusak 3. Pembaruan Pembaruan komponen tertentu dari mesin efisiensi biaya produksi
7
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
KONSEP PENGGANGARAN MODAL 1. Arus kas masuk Komponen arus kas masuk investasi • Arus kas sebelum proyek beroperasi awal Arus kas • Arus kas bersih yang diterima saat proyek beroperasi sepanjang umur proyek operasio nal Terminal • arus kas yang terjadi pada periode akhir proyek cash flows 8
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
INVESTASI AWAL Yaitu : jumlah pengeluaran modal akibat penggantian peralatan lama, yang diperhitungkan unsur-unsur : 1. Harga beli mesin baru berikut biaya pemasangannya 2. Laba atau rugi akibat penjualan mesin laba setelah pajak 3. Perubahan modal kerja bersih akibat penggantian peralatan tersebut
9
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
Contoh perhitungan investasi awal PT. X bermaksud mengganti mesin penggiling bersa yang telah dipakai 3 tahun yang lalu dengan mesin baru berteknologi tinggi. Harga mesin baru Rp. 350 juta yang diperkirakan akan digunakan hingga 5 tahun mendatang. Mesin lama dibeli 3 tahunlalu dengan harga Rp.100juta dan disusut selama 5 tahun. Harga jual mesin lama diperkirakan Rp. 50juta. Biaya instalasi mesin baru Rp. 50juta. Tambahan modal kerja bersih akibat penggantian mesin Rp. 100 juta. Tingkat pajak sebesar 35%. Hitunglah nilai investasi awal dan perubahan modal kerja.
10
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
Contoh perhitungan investasi awal Bi. instalasi mesin baru Biaya mesin baru 350.000.000 Biaya instalasi 50.000.000 Penerimaan bersih sesudah pajak Penjualan mesin lama penjualan mesin lama 50.000.000 pajak penjualan aset lama 3.500.000 Perubahan modal kerja bersih Investasi awal
400.000.000
46.500.000
100.000.000 453.500.000
11
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL Rincian perkiraan perubahan modal kerja bersih Kas Piutang Persediaan Aktiva Lancar
50.000.000 30.000.000 40.000.000
Hutang dagang 20.000.000 Hutang lain-lain 0 Hutang lancar Perubahan modal kerja
120.000.000
20.000.000 100.000.000
12
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL Perhitungan pajak penjualan mesin lama = Laba penjualan x pajak = (harga jual – nilai buku) x 35% = (50.000.000 – 40.000.000) x 35% = 3.500.000
13
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
Penghitungan arus kas operasional Penerimaan Biaya Laba sebelum penyusutan dan pajak
Penyusutan Laba bersih sebelum pajak
Pajak Laba bersih setelah pajak
Penyusutan Arus kas operasional
Rp………….. Rp…………..Rp………….. Rp…………..Rp………….. Rp…………..Rp………….. Rp…………..+ Rp………….. 14
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
Penghitungan arus kas penghabisan Bila mesin penggilingan beras yang baru diperkirakan setelah 5 tahun mendatang dapat dijual dengan harga Rp. 250juta, maka perhitungan arus kas penghabisan sbb: Penerimaan sesudah pajak penjualan aset baru Penerimaan penjualan aset baru Pajak penjualan aset baru
250.000.000 87.500.000
Arus kas bersih penjualan aset lama Penerimaan penjualan aset lama Pajak penjualan aset lama
162.500.000
0 0 0
Perubahan modal kerja bersih
100.000.000
Arus kas penghabisan
262.500.000 15
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
TEKNIK PENGANGGARAN MODAL 1. Pay Back Period Metode ini adalah teknik penganggaran yg paling sederhana. Dengan teknik ini dapat diketahui waktu kembali modal suatu proyek 2. Net Present Value Teknik NPV mengandalkan teknik arus kas yang didiskontokan (dicari present valuenya) 3. Internal Rate of Return Teknik yang dapat membuat perikat usulan investasi dengan menggunakan tingkat pengembalian atas investasi 16
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
Contoh soal Pay Back Period Data arus kas bersih dua alternatif proyek yang akan dilaksanakan oleh PT. ZZZ sbb: PROYEK A Investasi awal
PROYEK B
250.000.000
300.000.000
Arus kas operasional
tahun 1
75.000.000
150.000.000
2
75.000.000
100.000.000
3
75.000.000
75.000.000
4
75.000.000
40.000.000
5
75.000.000
10.000.000
75.000.000
75.000.000
Rata-rata
17
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
perhitungan Pay Back Period Pay back period = investasi awal . arus kas bersih rata-rata per tahun
Pay back period A = 250.000.000 = 3 tahun 4 bulan 75.000.000 Artinya, dalam waktu 3 tahun 4 bulan semua pengeluaran investasi untuk proyek A dapat tertutup atau kembali modal
18
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
perhitungan Pay Back Period Pay back period B = investasi awal . arus kas bersih per tahun Investasi awal Arus kas th 1 Arus kas th 2
300.000.000 150.000.000 150.000.000 100.000.000 50.000.000
Pay back period B = 2 th + 50.000.000 = 2 tahun 7 bulan 75.000.000 Artinya, dalam waktu 2 tahun 7 bulan semua pengeluaran investasi untuk proyek B telah dapat tertutup 19
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
Perhitungan Net Present Value proyek A PROYEK A Arus kas tahunan X PFIVA10%,5
75.000.000 3.7908
Present value arus
284.310.000
- Investasi awal
250.000.000
Net Present Value
34.310.000
20
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
Perhitungan Net Present Value Proyek B Tahun
Arus Kas
Present Value PFIVA 10%,5
Present Value
1
150.000.000
0,9091
136.365.000
2
100.000.000
0,8264
82.640.000
3
75.000.000
0,7513
56.347.500
4
40.000.000
0,6830
27.320.000
5
10.000.000
0,6209
6.209.000
PV arus kas
308.881.500
- Investasi awal
300.000.000
Net Present Value
8.881.500 21
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
perhitungan Internal Rate of Return n
Investasi awal = Σ Cash Flow . t = 1 (1+ IRR)t IRR Proyek A Investasi awal = 250.000.000 = 3,33 75.000.000 Nilai PVIFA dengan n = 5 yang mendekati 3,333 PVIFA = 3,3522 untuk k = 15% PVIFA = 3,2743 untuk k = 16% Cari dengan cara interpolasi 22
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
1%
K 15%
PVIFA 3,3522
IRR? X
3,3333
16%
3,2743
0,0779 0,059
X = 0,059 x 1% = 0,7574% 0,0779 Jadi IRR A = 16% - 0,7574 % = 15,2426 %
23
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
Perhitungan IRR Proyek B Arus kas total 5 tahun = Rp.375.000.000 Arus kas rata-rata = 375.000.000 = 75.000.000 5 Investasi awal = Rp. 300.000.000 rata-rata tingkat pengembalian = 300.000.000 = 4 75.000.000 Nilai PVIFA dengan n= 5 yang mendekati 4 PVIFA = 3,9927 untuk k = 8% Bila arus kas awal tahun > rata-rata IRR dinaikkan 1% - 3% Misalkan dinaikkan 2%, jadi IRR = 10% dipakai sebagai tingkat diskonto utnk menghitung NPV nya 24
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
Perhitungan IRR Proyek B Dengan tingkat diskonto 10%, NPV = 8.871.500, artinya NPV masih positif (diatas nol). Untuk itu tingkat diskonto dinaikkan jadi 15 % agar NPV = 0 Tahun
Arus Kas
Present Value PFIVA
Present Value
15%,5
1
150.000.000
0,8696
130.440.000
2
100.000.000
0,7561
75.610.000
3
75.000.000
0,6575
49.312.500
4
40.000.000
0,5718
22.872.000
5
10.000.000
0,4972
4972.000
PV arus kas
283.206.500
- Investasi awal
300.000.000
Net Present Value
(16.793.500) 25
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
K 10% 5%
NPV 8.881.500
IRR? X 15%
0 (16.793.500)
25.675.000 16.793.500
X = 16.793.500 x 5% = 3,2704 % 25.675.000 Jadi IRR B = 15% - 3,2704 % = 11,7296 %
26
AGRIBISNIS UNAND-BAHAN AJAR
POKOK BAHASAN: PENGANGGARAN MODAL
DAFTAR PUSTAKA Astuti, Dewi. 2004. Manajemen Keuangan Perusahaan. Ghalia Indonesia. Jakarta Darsono, P. 2009. Manajemen Keuangan. Nusantara Consulting. Jakarta Kadarsan, Halimah W. 1995. Keuangan Pertanian dan Pembiayaan Perusahaan Agribisnis. PT. Gramedia Pustaka Utama. Jakarta.
27