Quo Vadis ….. Opět …. Luděk Niedermayer
Ekonomický růst ČR
Očekávání v pohybu
Původní předpoklad bylo pokračování postupného oživení se zlepšující se strukturou růstu (růst v roce 2012 urychlí na cca. 2,5%) Dnešní výhled spíše očekává dopad problémů evropské a globální ekonomiky na hospodářství ČR, které je v mnoha ohledech stabilizované Dopad dnešních rizik pro vývoj globální ekonomiky je však velmi těžko kvantifikovatelný Proto dnešní odhady pro vývoj očekávají výsledky pro rok 2012 mezi stagnací a pokračováním růstu Existují však názory, že Evropu (svět) čeká krize horší než v letech 2008-9
8 6 4 2
Non-OECD
0
OECD
-2 -4 -6
Ekonomický růst ČR
Fiskální politika
Stabilita a očekávání
Domácí faktory
Fiskální politika – redukce deficitů cílem
Očekávání – klíčové riziko
Krátkodobý pokles růstu, rozsah záleží na velikosti i struktuře Dlouhodobě naopak růst zvyšuje Obtížně ovlivnitelné „globální očekávání“ Specifickým problémem je riziko nestability ekonomického prostředí
Příspěvek domácích faktorů pro výhled růstu je malý Domácí politiky však mohou hrát vyšší roli v případě, kdy dojde k horšímu než očekávanému vývoji ekonomiky
Vývoj v EU – dluhová krize
Vývoj globální
Ekonomický vývoj v EU, zejména v eurozoně
Ekonomický růst ČR
Fiskální politika
Stabilita a očekávání
Externí faktory jsou klíčem
Vysoká závislost malé otevřené ekonomiky na zahraniční poptávce Klíčovou roli hraje vývoj v Německu, respektive v eurozoně Není pravda, že ČR „automaticky“ roste rychleji než země Západní Evropy Ekonomický výhled pro eurozonu se nyní dramaticky zhoršuje
GDP post crises q-o-q 3
2
1
0 2009
2010
2011
GE CR
-1
-2
-3
-4
Vývoj v EU – dluhová krize
Vývoj globální
Ekonomický vývoj v EU, zejména v eurozoně
Ekonomický růst ČR
Fiskální politika
Stabilita a očekávání
Nová globální recese?
Důvěra v i uvnitř americké ekonomiky klesla Evropu ohrožuje pokračující dluhová krize Obě tyto rizika mají kořeny ve schopnosti politiků provést „správné kroky ve správnou dobu“. Důvěra v ni, ne zcela neodůvodněně, klesla Riziko, že krize by mohla mít závažné důsledky souvisí s omezeným prostorem řady vlád pro fiskální opatření na podporu ekonomik
Dluhy zemí Vývoj v EU – dluhová krize
Vývoj globální
Finanční sektor Ekonomický vývoj v EU, zejména v eurozoně
Ekonomický růst ČR
Fiskální politika
Stabilita a očekávání
EU dnes
Dluhová krize pokračuje, jasné řešení není nastoleno ani pro Řecko, jenž dluhy zřejmě není sto profinancovat ani pro další země, které jsou ekonomicky silnější leč „nakažené“ Pokles cen státních obligací (růst přirážek) ohrožuje finanční systém. Bankéři „jsou v tom nevinně“ – státní obligace jsou přirozeným a obvykle nejbezpečnějším aktivem v jejich bilancích
Vývoj v USA
Dluhy zemí Vývoj v EU – dluhová krize
Vývoj globální Vývoj ve zbytku světa
Finanční sektor Ekonomický vývoj v EU, zejména v eurozoně
Ekonomický růst ČR
Fiskální politika
Stabilita a očekávání
USA – zdaleka ne „za vodou“
Americkou ekonomiku ohrožují dvě rizika
Nutnost podstatného „deleverage“, který by mohl růst k delšímu období pomalého růstu (na což není tamní ekonomika připravena) Hluboký rozpor politických táborů v otázce dalších ekonomických politik, který vytváří „mikro krize“ a nejistotu
Zpomalení růstu tamní ekonomiky by mohlo přispět ke vzniku světové recese S ní spojený pokles cen komodit by mohl, pokud by byl velký, destabilizovat mnoho rychle rostoucích dohánějících ekonomik, na exportu surovin závislých
Vývoj v USA
Dluhy zemí Vývoj v EU – dluhová krize
Vývoj globální Vývoj ve zbytku světa
Finanční sektor Ekonomický vývoj v EU, zejména v eurozoně
Ekonomický růst ČR
Fiskální politika
Stabilita a očekávání
Co to znamená
Výhled pro českou ekonomiku je neobvykle nejasný Alfou a omegou je vývoj v Evropě a částečně i růst světové ekonomiky To neznamená, že bychom neměli pokračovat v domácích úkolech Těch není málo, a jejich splnění se vždy vyplatí
[email protected]
