Középtávú előrejelzés a makrogazdaságra

Középtávú előrejelzés a makrogazdaságra

Vértes András elnök GKI Gazdaságkutató Zrt. Költségvetési Tanács Konferenciája Budapest, 2015. október 13. GKI Zrt., www.gki.hu

Magyarország 10-15 éve rossz úton jár • reformer-újító szerepét elvesztette,

• sőt, leszakadt a régiótól, • gazdasági-politikai megítélése folyamatosan romlik, • drágán jut piaci pénzügyi forrásokhoz, • a pénzügyi válságból is az utolsók között jön ki,

• a társadalmi feszültségek éleződnek. GKI Zrt., www.gki.hu

Néhány közép-európai EU-tagállam növekedése, 2000-2018 (1999 = 100)

Forrás: Európai Bizottság, GKI

GKI Zrt., www.gki.hu

Reálkereset és nyugdíj, 2000-2018 (1999 = 100)

Forrás: KSH, GKI


EU-tagországok fogyasztása, 2012-2016 (2011 = 100)

Forrás: Európai Bizottság, GKI


Régiós kamatfelárak a német kamatok felett, 2010-2015 (százalékpont)

Forrás: Eurostat


Régiós devizák leértékelődése az euróhoz képest, 2008-2015 (2008. január 2. = 100)

Forrás: ECB, GKI


Jövünk-e kifelé mostanság? Vannak valódi eredmények 2012-től (2011: a jogállam lebontása a magán-nyugdíjpénztári vagyonból) • EDP-ből kijöttünk fő cél 3% alatti hiány EU-források (a magán-nyugdíjpénztári éves bevételből!) • Külföldi adósság csökken • MNB alapkamat csökkent

olcsóbb finanszírozás

• Lényeges fehéredés (főleg áfa)

NAV bekötés és EKÁER a GDP 1%-a! GKI Zrt., www.gki.hu

Az államháztartási egyenleg és az államadósság a GDP százalékában, 2006-2018

Forrás: KSH, MNB, GKI


A folyó fizetési mérleg és a külső finanszírozási kapacitás a GDP százalékában, 2006-2018

Forrás: KSH, MNB, GKI


Lakossági és vállalati kamatok, 2012-2015 (százalék)

Forrás: MNB, GKI


Rész- vagy átmeneti sikerek • Rugalmasabb munkaerőpiac

• Közmunka jobb, mint a munkanélküliség, de a valós javulás a statisztikainál sokkal kisebb

• Alacsony szintű infláció (ez főleg az alacsony energiaárakból adódik)


Az alkalmazottak számának alakulása szektoronként, 2010-2018 (2009 = 100)

Alkalmazottak: a legalább 5 főt foglalkoztató vállalkozások és a teljes költségvetési szféra


2014 szép volt, de sajnos kakukktojás! • GDP 3,7%, beruházások 11,2%, fogyasztás 1,5% • Úniós pénzeső és energia árcsökkenés. 2020 után aligha lesz ingyen forrás. • Az EB számítása szerint az EU források 2007-2013-ban évente átlagosan 0,6%-kal növelték a magyar GDP-t. Mivel 2013-2015ben az EU pénzbeáramlás az átlagos duplája volt, ezért az ennek tulajdonítható GDP többlet 1-1,2% • Az EU-pénz felhasználása mennyiségi siker, de minőségi kudarc! Kicsi a modernizációs többlet. GKI Zrt., www.gki.hu

Beruházási célú EU-támogatás, 2004-2018 (milliárd forint)

Forrás: GKI


A lényeg • Nálunk legrosszabb a beruházási klíma – se az FDI, se a hazai tőkefelhalmozás nem nőtt, – a beruházások 2011-2014. évi teljes növekménye az EUtámogatások növekményéből adódik; ha a külföldi tulajdonú bankok kényszerfeltőkésítését levonjuk, akkor az FDI állomány csökkent – a magánberuházások nem emelkednek – fő ok: jogbizonytalanság, gazdasági kiszámíthatatlanság, párbeszéd hiánya • A lakosság fogyasztása messze a 2007-es alatt van – a szegények még szegényebbek lettek, a gazdagok gazdagabbak

A tőke és a képzett munkaerő kifelé áramlik! GKI Zrt., www.gki.hu

Beruházások forrásmegoszlása, 2015-2018 (előző év azonos hó = 100)

Forrás: KSH, GKI


Az építőipar szerződésállománya, 2011-2015 (volumenindex, előző év azonos időszaka = 100)

Forrás: KSH


Az új hitelnyújtás negyedévenként, 2011-2015 (milliárd forint)

Forrás: MNB, GKI


Nincs húzóerő • A devizaadósság kivezetése mintegy 3000 milliárd forinttal terhelte a lakosságot, 2500 milliárd Ft-tal a bankrendszert; az állam alig vállalt magára valamit a terhekből. Még sokáig törékeny és alacsony profitabilitású lesz a bankrendszer. • A vállalati hitelezés az NHP hatására élénkült, de csak annyival, amennyivel a normál hitelezés csökkent, valójában keveset értünk el évi 30-40 mrd Ft támogatással • A lakáspiac és a kapcsolódó hitelezés élénkül, de nagyon alacsony szintről GKI Zrt., www.gki.hu

Nemteljesítő hitelek aránya, 2012-2015 (százalék)

Forrás: MNB, GKI


A jövő feláldozása • A kormányzat főleg úgy javított a makrogazdasági egyensúlyon, hogy államosított, ágazati különadókat vezetett be, tisztességtelen versenyt és piaci kudarcokat okozott (bank, takarékszövetkezet, energia, közmű, közbeszerzés, föld, dohánybolt, kaszinó, média, tankönyv, kiskereskedelem, stb.) • Az államigazgatás egyébként sem magas színvonala óriásit esett a lojalitás alapú kiválasztás, az ügyvédi irodákra bízott jogszabálykészítés, az egyéni képviselői benyújtás és a valójában szélsőségesen centralizált döntéshozatal miatt • Német Kamara értékelése: a befektetők elégedetlensége nőtt! A gazdasági helyzet javult, az infrastruktúra jó, de erősödik a korrupció, romlik az előreláthatóság és a közbeszerzés átláthatatlan GKI Zrt., www.gki.hu

A válság hatása a magyar iparágakra, 2008-2015 (2007. december = 100)

Forrás: KSH


Eredmény • Az adósságból növekedés modelljét átcseréltük az EU-forrásból növekedés modelljére • Ez kétségtelenül jobb, de ez is külső forrásra épül és 2020 után már ez sem lesz folytatható! • Ezt sem sikerült hatékonyabban csinálni. A „minden áron lehívjuk, mindegy hogy mire” elv volt a döntő. És a korrupció. • Az államadósság magas maradt, valójában alig vagy egyáltalán nem csökken GKI Zrt., www.gki.hu

Vannak alternatív gazdasági modellek • Az állam saját magát modernizálja (például a közigazgatást), ne a cégeket • Nemzetközileg versenyképes oktatás és képzés • Lényegesen hatékonyabb egészségügyi rendszer. • Könnyebb legyen a piaci siker (különösen K+F+I-re támaszkodva), mint az államra hagyatkozva • Az állam segítse a már bizonyított (például multinak beszállító) kisvállalkozások fejlődését GKI Zrt., www.gki.hu

Vannak alternatív társadalmi modellek • Az állam segítse elő a politikai erők korrekt versenyét és tisztességes együttműködését, a társadalmi békét • Az állam a nemzetközi integráció fejlesztéséért szálljon síkra • Folytasson alapos szakmai és társadalmi konzultációt a nyugdíjrendszer korszerűsítéséről, az öregkorral kapcsolatos teendőkről • Legyen aktív az értelmes zöldprogramok támogatásában • Az állam ritkán látszódjon, de legyen határozott, ha kell GKI Zrt., www.gki.hu

KÖSZÖNÖM A FIGYELMET!


Magyar pontszámok a WGI rangsorában, 2008-2015

Forrás: Világbank


Ágazatok beruházása, 2000-2018 (1997 = 100)

Forrás: GKI


Háztartások fogyasztása, 2008-2015 (2008. I. negyedév = 100)

Forrás: KSH, GKI


A vállalati és kkv-szektor hitelállománya, 2010-2015 (előző év azonos hó = 100)

Forrás: MNB, GKI


Munkanélküliségi ráta, 2008-2016 (százalék)

* Feltételezve, hogy valamennyi közfoglalkoztatott munkanélküli lenne (ami természetesen túlzás). Forrás: Eurostat, NGM, GKI


Infláció és maginfláció, 2012-2015 (előző év azonos hónap = 100)

Forrás: KSH, GKI


Magyar helyezés a Doing Business rangsorában, 2014-2015

Forrás: Világbank


Lakásvásárlási tranzakciók és árindex, 2001-2016 (előző év = 100)

Forrás: GKI


Középtávú előrejelzés a makrogazdaságra

Recommend Documents