Kebijakan BI dalam Menjaga Stabilitas Nilai Tukar Rupiah Solikin M. Juhro Direktur Departemen Kebijakan Ekonomi dan Moneter
Bahan Sosialisasi Paket Kebijakan Ekonomi 15 Oktober 2015
Outline 1. Tantangan perekonomian dan nilai tukar 2. Apa yang telah dilakukan BI? 3. Bagaimana dampak kebijakan BI?
22
Tantangan Perekonomian dan Nilai Tukar Tantangan perekonomian bersumber dari beberapa permasalahan domestik…
3
ketidakpastian global yang tinggi dan
Tantangan Global
Tantangan Domestik
• Pemulihan ekonomi global lemah dan tidak berimbang • Merosotnya harga komoditas • Rencana kenaikan Fed Fund Rate • Perlambatan ekonomi Tiongkok & Devaluasi Yuan
• Ekspor : melemah, SDA dominan • Konsumsi: imported goods tinggi • Fiskal: kapasitas penyerapan belanja modal blm optimal • Investasi/industri: kendala ketersediaan infrastruktur & kapabilitas industrial
Risk Appetite Investor thd EM
Persepsi Risiko Current Account Deficit (CAD)
Confidence Investor thd Indonesia Aliran Modal Masuk
Supply Valas
Demand Valas (CAD Financing)
NILAI TUKAR
Respons Kebijakan Keb. Moneter/NT & Makroprudensial
Keb. Fiskal
Keb. Sektor Riil
Reformasi Struktural
Nilai Tukar Rupiah Dipengaruhi Faktor Global…
4
Tekanan nilai tukar rupiah terutama dipengaruhi oleh faktor global … Pergerakan Nilai Tukar Rupiah
Indikator Makroekonomi Pertumbuhan PDB (%, yoy) Inflasi (%, yoy) Transaksi Berjalan (% PDB) Transaksi Modal dan Finansial (Miliar USD) Neraca Keseluruhan (Juta USD) Cadangan Devisa (Miliar USD) * Angka sementara
2005 5.69 17.10 0.10 0.345 444 34.72
2006 5.50 6.60 2.90 3.025 14,510 42.59
2007 6.35 6.59 2.40 3.592 12,715 56.92
2008 6.01 11.60 0.00 -1.832 -1,945 51.64
2009 4.63 2.78 2.00 4.852 12,506 66.11
2010 6.22 6.96 0.70 26.526 30,285 96.21
2011 6.17 3.79 0.20 13.636 11,857 110.12
2012 2013 2014 6.03 5.58 5.02 4.30 8.38 8.36 -2.80 -3.19 -3.09 24.909 21.971 44.65 215 -7,324.73 15,248.59 112.78 99.39 111.86
2015* 4.67 2.29 -2.05 14.224 -2,925.18 101.70
Kebijakan Terkini: Paket Kebijakan Stabilisasi Nilai Tukar Dlm jk. pendek, fokus kebijakan BI diarahkan pada langkah-langkah menjaga stabilisasi nilai tukar. BI keluarkan Paket Kebijakan II Stabilisasi Nilai Tukar Rupiah pd 30 Sept. 2015, sbg kelanjutan Paket Kebijakan I pada 9 Sept. 2015.
Tiga Pilar Kebjakan
Menjaga stabilitas pergerakan nilai tukar Rupiah Memperkuat pengelolaan likuiditas Rupiah Memperkuat pengelolaan penawaran dan permintaan valuta asing (valas)
Stabilitas Nilai Tukar
5
Menjaga Stabilitas Nilai Tukar Rupiah Paket I, 9 Sept 2015 a. Menjaga kepercayaan pelaku pasar di pasar valas melalui pengendalian volatitas NT Rupiah (intervensi spot). b. Memelihara kepercayaan pasar thd pasar SBN melalui pembelian di pasar sekunder (dual intervention), dgn tetap memerhatikan dampaknya thd ketersediaan SBN bagi inflow & likuiditas pasar uang
6
Paket II, 30 Sept 2015
Melakukan intervensi forward utk menyeimbangkan supply dan demand valas di pasar forward
Memperkuat Pengelolaan Likuiditas Rupiah Paket I, 9 Sept 2015 a. Mengubah mekanisme lelang RR SBN dari variable rate tender (VFT) menjadi fixed rate tender (FRT), menyesuaikan pricing RR SBN, dan memperpanjang tenor dgn menerbitkan RR SBN 3 bln b. Mengubah mekanisme lelang Sertifikat Deposito Bank Indonesia (SDBI) dari VRT menjadi FRT dan menyesuaikan pricing SDBI, serta menerbitkan SDBI tenor 6 bln c. Menerbitkan kembali Sertifikat Bank Indonesia (SBI) bertenor 9 bln dan 12 bln dgn mekanisme lelang FRT & menyesuaikan pricing.
7
Paket II, 30 Sept 2015
a. Menerbitkan SDBI tenor 3 bulan utk maturity lenghtening instrumen OPT.
a. Menerbitkan RR-SBN tenor 2 minggu utk melengkapi instrumen OPT yang ada.
Memperkuat Pengelolaan S/D Valas Paket I, 9 Sept 2015 a. Menyesuaikan frekuensi lelang FX Swap dari 2X/Minggu menjadi 1X/minggu. b. Mengubah mekanisme lelang TD Valas dr VRT mjd FRT, menyesuaikan pricing, & memperpanjang tenor s.d 3 bln. c. Menurunkan batas pembelian valas dgn pembuktian dokumen underlying dr yg berlaku saat ini sebesar US$100 ribu mjd US$25 ribu per nasabah per bulan dan mewajibkan penggunaan NPWP. d. Mempercepat proses persetujuan ULN Bank dengan tetap memperhatikan asas kehati-hatian.
8
Paket II, 30 Sept 2015 a. Penguatan keb. utk mengelola S/D valas di pasar forward. b. Penerbitan Surat Berharga BI (SBBI) Valas. c. Penurunan holding period SBI dr 1 bulan mjd 1 minggu d. Pemberian insentif pengurangan pajak bunga deposito kpd eksportir yg menyimpan DHE di perbankan Indonesia atau mengkonversinya ke dlm Rp. e. Mendorong transparansi & meningkatkan ketersediaan informasi atas penggunaan devisa & memperkuat laporan LLD.
Cadangan Devisa sebagai “First Line of Defence”
9
Jumlah Cadev QE 1: Nov 2008
QE 2: Nov 2010 2010 = 7.2 bulan impor
QE 3: Sep 2012
22 Mei 2013: QE Taper tantrum
18 Des 2013: QE Tapering off
31 Aug 2011 = USD 124.64 miliar 31 Juli 2013 = USD 92.67 miliar
2008 = 4 bulan impor
30 Nov 2008 = USD 50.18 miliar
Bulan Impor
Strategi: mengakumulasi cadev pada saat arus modal masuk dan menggunakan untuk intervensi pada saat arus modal keluar …
Cadangan Devisa sebagai “First Line of Defence” Perubahan Cadangan Devisa dan Nilai Tukar
Cadev*) in Cadev Change Currency Change Negara USD Bio YTD (%) YTD (%) Malaysia 90.75 (28.90) (19.99) Russia 313.34 (27.50) (6.64) Turkey 99.60 (11.70) (21.97) China 3557.38 (10.40) (2.37) South Africa 38.82 (6.90) (15.51) Thailand 148.23 (6.70) (9.46) Indonesia 105.35 (5.30) (13.01) Brazil 371.52 (1.20) (32.06) *) current position
Perkembangan Cadangan Devisa
10
Dampak Kebijakan Stabilisasi Nilai Tukar
11
Tingkat depresiasi dan volatilitas nilai tukar rupiah relatif terjaga dibandingkan dengan peers… Volatilitas Mata Uang Peers
Apre/Depre YTD-15 NT Peers
Dampak Depresiasi masih Manageable • Confidence investor asing di SBN masih terjaga. • Pass-through ke laju inflasi relatif rendah. • Dampak kepada sektor perbankan masih terkendali (CAR dan NPL masih terjaga)
12
Q1-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Q2-15 Jul-15 Agt-15 Sep-15 8-Oct YTD-15 Stock 433 -682 -263 -307 -1,252 SUN 3,203 203 380 1,676 2,260 SBI -125 0 62 119 181 Total 3,512 -478 179 1,488 1,189
10 -91 -142 -223
CAR dan NPL
IHK
3.5 – 4.0
-712 -499 137 -1,883 -330 -33 -8 5,002 -44 -7 0 -136 -1,085 -538 129 2,983
Dampak pada Pertumbuhan Ekonomi Manageable Dampak depresiasi dan pengetatan moneter yg diambil terhadap PDB juga masih terkendali… PDB yg masih tumbuh positif dan lebih tinggi daripada peer countries Pertumbuhan Ekonomi Peers
13
Apakah kondisi sekarang sama dgn Krisis 1997/98?
14
TIDAK, karena dari sisi fundamental jauh lebih baik… * 4.9 4,04
* 2.13 102 (Sep- 2015)
13.880 (-10.8%) (as of 8 Oct 2015)
* 20.5 (July 2015)
2.7 (July 2015)
7.8 (July 2015)
15
Terima Kasih
