JURNAL ADMINISTRASI KANTOR, Vol. 4, No.1, Juni 2016, P-ISSN: E-ISSN:

JURNAL ADMINISTRASI KANTOR, Vol. 4, No.1, Juni 2016, 47 - 67 P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769

Kinerja Keuangan dan Kondisi Ekonomi Makro Terhadap Pengembalian Saham Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2011-2014 Fifi Suryani Salim 1, Apriani Simatupang 2,* 1

Program Studi Ekonomi Manajemen;Universitas Bunda Mulia; Alamat; Jl. Lodan Raya No.2 Jakarta Utara, telp/fax; 021-6929090; e-mail: [email protected] 2 Program Studi Manajemen Administrasi; Akademi Sekretari dan Manajemen Bina Insani; Jl. Siliwangi No 6 Rawa Panjang Bekasi Timur 17114 Indonesia. Telp. (021) 824 36 886 / (021) 824 36 996. Fax. (021) 824 009 24; email: [email protected] * Korespondensi: e-mail: [email protected]

Diterima: 20 April 2016 ; Review: 10 Mei 2016 ; Disetujui: 3 Juni 2016 Cara sitasi: Salim FS, Simatupang F. 2016. Kinerja Keuangan dan Kondisi Ekonomi Makro Terhadap Return Saham Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2011-2014. Jurnal Administrasi Kantor. 4 (1): 47-67.

Abstrak: Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh kinerja keuangan (debt to equity ratio, return on assets, total assets turn over, price earning ratio) dan kondisi ekonomi makro (perubahan inflasi, perubahan nilai tukar) terhadap return saham perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2011 – 2014. Jumlah populasi 45 perusahaan dan setelah melewati purposive sampling jumlah sampel menjadi 20 perusahaan. Teknik analisa yang digunaka analisa regresi linier untuk mengetahu masing-masing pengaruh variabel dependen terhadap variabel independen secara parsial atau bersamaan. Hasil penelitian menyatakan total asset turn over dan price earning ratio berpengaruh signifikan terhadap return saham. Debt to Equity Ratio, Return on Assets, perubahan inflasi dan nilai tukar pada penelitian ini berpengaruh tidak signifikan terhadap return saham. Kata kunci : Kinerja keuangan, kondisi ekonomi makro, pengembalian saham. Abstract: This study aims to analyze the influence of financial performance (debt to equity ratio, return on assets, total assets turn over, price earnings ratio) and macro-economic conditions (inflation, rates) on stock returns of registered property and real estates in Indonesia during the period of2011 - 2014. The population of 45 companies became 20 after purposive sampling. Analyzing technic used is linear regression to determine the effect of each independent variable on the dependent variable partially or simultaneously. The result shows that the total asset turnover and price earnings ratio are significant to the stock return. In this research the Debt to Equity Ratio, Return on Assets, inflation and rates do not significantly influenced stock returns. Keywords: financial performance, macro economics condition, stock return

Copyright@2016. P2M ASM BINA INSANI

47

48

P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67

Sektor properti dan real estate

1. Pendahuluan Kemajuan perekonomian suatu

merupakan

sektor

yang

memiliki

negara dapat diukur dengan berbagai

pertumbuhan

terbesar

dan

memiliki

cara salah satunya adalah aktivitas pasar

pertumbuhan

paling

tinggi

diantara

modal di negara tersebut. Pasar modal di

sektor-sektor

lainnya.

Indonesia

statistik di BI, potensi sektor properti di

dilihat

berkembang

berdasarkan

tidak

hanya

perusahaan

dan

Indonesia

Menurut

sangat

tim

menjanjikan

masyarakat di negara itu, namun faktor

dibandingkan dengan negara-negara lain

ekonomi makro di negara tersebut ikut

di kawasan ASEAN (www.bi.go.id).

mendukung perkembangan pasar modal di Indonesia. Pasar

Beberapa praktisi

yang

bahwa properti

di

Indonesia sudah melewati masa siklus

Indonesia disebut sebagai Bursa Efek

resesi dan beranjak pada siklus booming

Indonesia (BEI), dahulu bernama Bursa

dimana harga dan pasar sektor properti

Efek Jakarta (BEJ). Terdapat banyak

akan

perusahaan yang terdaftar di BEI yang

diprediksikan siklus ini akan berjalan

dikelompokkan berdasarkan sektornya.

dari tahun 2010-2014. Namun, menurut

Berdasarkan factbook di IDX terdapat 9

Indonesia

sektor yang ada di BEI yaitu, pertanian,

detik.com

pertambangan, industri dasar dan kimia,

pertumbuhan properti akan mengalami

aneka industri, industri barang konsumsi,

perlambatan di tahun 2014. Perlambatan

properti dan real estate, infrastruktur,

terjadi karena pasar sudah mulai jenuh

utilitas

dengan harga yang terus melambung.

transportasi,

ada

maupun

di

dan

modal

menilai

pengamat

keuangan,

perdagangan, jasa dan investasi.

Pengaruh Kinerja Keuangan … (Fifi Suryani Salim)

mengalami

Property

penigkatan,

Watch

mengatakan

dalam bahwa

JURNAL ADMINISTRASI KANTOR 49 P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67 Salah satu dasar pengambilan keputusan

seorang

dalam

yang berfungsi dan sering digunakan

melakukan investasi adalah informasi

untuk memprediksi harga saham atau

mengenai kinerja perusahaan baik dari

return saham adalah return on asset

hal

(ROA).

manajemen

investor

membayar hutang. Rasio profitabilitas

maupun

kinerja

ROA

digunakan

untuk

keuangan. Indikator utama yang menjadi

mengukur efektifitas perusahaan dalam

perhatian utama investor adalah laporan

menghasilkan

keuangan informasi

yang bagi

keuntungan

dengan

merupakan

jendela

memanfaatkan aktiva yang dimilikinya.

investor

untuk

Jika ROA semakin meningkat, maka

mengetahui kondisi suatu perusahaan

kinerja

selama

Selain

membaik, karena tingkat pengembalian

informasi mengenai kinerja perusahaan,

semakin besar. ROA merupakan rasio

informasi makro ekonomi seperti nilai

yang

mata uang, produk domestik bruto, dan

profitabilitas

yang

ada

untuk

inflasi menjadi sangat penting bagi

memprediksi

return

saham

(Ali,

kelangsungan investasi saham. (Ali,

2010:10).

periode

pelaporan.

2012:2).

perusahaan

terpenting

juga

di

semakin

antara

rasio

Total Assets Turn Over (TATO)

Rasio solvabilitas yang sering

merupakan salah satu dari rasio aktivitas.

dikaitkan dengan return saham adalah

Rasio ini mengukur seberapa optimal

debt to equity ratio (DER). DER

kemampuan perusahaan menghasilkan

mencerminkan kemampuan perusahaan

penjualan berdasarkan seluruh aktiva

dalam memenuhi seluruh kewajibannya

yang dimilikinya, atau perputaran dari

yang ditunjukkan oleh berapa bagian

aktiva-aktiva tersebut. Semakin tinggi

dari modal sendiri yang digunakan untuk

rasio

ini

berarti

semakin

efisien


50

P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67

penggunaan aktiva tersebut. Penggunaan

prospek pertumbuhan perusahaan yang

aktiva

menunjukkan

rendah, hal ini akan menurunkan minat

penjualan perusahaan yang meningkat,

investor terhadap hasil (return) saham

hal ini menjadi informasi yang menarik

(Irma, 2013).

yang

bagi

para

mempengaruhi

optimal

investor return

sehingga saham

Inflasi terjadi karena demand pull

dari

inflation menyebabkan bertambahnya

perusahaan tersebut dan dapat dilihat

permintaan terhadap barang dan jasa.

dari kenaikan harga saham tersebut (Ali,

Meningkatnya

2012:9).

faktor produksi menyebabkan terjadinya

Rasio pasar yang sering dikaitkan

permintaan

terhadap

cosh push inflation, dimana harga barang

dengan harga saham atau return saham

produksi

adalah price earning ratio (PER). PER

barang yang diproduksi menurun. Hal ini

merupakan rasio pasar (market ratio)

dapat mempengaruhi profit perusahaan

yang digunakan untuk mengukur harga

menurun

pasar saham rata-rata dengan laba per

mempengaruhi

lembar saham. Rasio ini banyak juga

Menurunnya kinerja perusahaan me-

digunakan untuk menilai

kewajaran

rupakan informasi buruk bagi para

harga saham. Keinginan investor untuk

investor sehingga menurunkan minat

melakukan analisis suatu saham melalui

investor tersebut dalam berinvestasi pada

rasio-rasio

PER,

saham perusahaan tersebut. Menurunnya

dikarenakan adanya keinginan investor

minat investor mengakibatkan turunnya

atau calon investor akan hasil (return)

harga saham dan return saham (Livia,

saham perusahaan tersebut, sebaliknya

2013).

keuangan

seperti

jika PER rendah akan menunjukkan


meningkat,

yang

namun

secara kinerja

jumlah

langsung perusahaan.

JURNAL ADMINISTRASI KANTOR 51 P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67 Nilai

tukar

kurs

memiliki

return saham perusahaan property dan

hubungan positif terhadap return saham.

real estate yang terdaftar di Bursa Efek

Nilai kurs yang menguat menandakan

Indonesia selama periode 2011-2014.

perekonomian yang berkembang dan menarik

untuk

kegiatan

Berdasarkan permasalahan yang

investasi.

penulis angkat dalam penelitian ini maka

Apabila IDR mengalami apresiasi, minat

tujuan dilakukannya penelitian ini untuk

investor berinvestasi dalam pasar modal

menganalisis pengaruh kinerja keuangan

juga mengalami peningkatan. Hal ini

debt to equity ratio, return on assets,

akan

kenaikan

total assets turn over, price earning

harga saham, yang berarti jika seseorang

ratio, kondisi ekonomi makro perubahan

menginvestasikan

berdampak

terhadap

di

pasar

inflasi,

saham

yang

perubahan nilai tukar terhadap return

diperoleh atas saham tersebut juga akan

saham perusahaan property dan real

tinggi (Livia, 2013).

estate yang terdaftar di Bursa Efek

saham,

maka

dananya return

Berdasarkan latar belakang yang telah

penulis

permasalahan

uraikan,

yang

penulis

maka angkat

adalah apakah kinerja keuangan debt to

kondisi

ekonomi

makro

Indonesia selama periode 2011-2014 secara parsial dan simultan. A.

Manajemen Keuangan Manajemen

keuangan

equity ratio, return on assets, total assets

diidentifikasikan

turn over, price earning ratio, kondisi

investasi, keputusan pendanaan, dan

ekonomi

keputusan

makro

perubahan

inflasi,

sebagai

sering

operasional

keputusan

yang

harus

kondisi ekonomi makro perubahan nilai

diambil oleh manajer keuangan untuk

tukar berpengaruh

mencapai

signifikan secara

parsial dan secara simultan terhadap

tujuan

memaksimalkan

keuntungan pemegang saham, tujuan


52

P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67

tersebut

memungkinkan

mempunyai menciptakan

satu

manajer

menjadi 2 jenis yaitu, return realisasi

yaitu

dengan return ekspektasi yang belum

pemegang

terjadi tetapi diharapkan akan terjadi di

fokus,

kemakmuran

saham (Handoko et al, 2012).

masa mendatang (Jogiyanto, 2011:7).

Kini berkat kemajuan teknologi informasi

komunikasi(TIK),

Wachowicz (2012:116) return adalah

transaksi efek di pasar modal tidak lagi

penghasilan yang diterima dari suatu

memakai warkat dan dapat dilakukan

investasi ditambah dengan perubahan

dari jarak jauh dengn cara remote

harga pasar yang biasanya.

trading (Iswi dan Serfianto, 2010:7).

C.

Pasar

dan

Menurut Horne dan Jhon M.

modal

sarana

Rasio keuangan merupakan suatu

pendanaan bagi perusahaan maupun

perhitungan rasio dengan menggunakan

institusi lain (misalnya pemerintah), dan

laporan keuangan yang berfungsi sebagai

sebagai sarana bagi kegiatan investasi.

alat

Perusahaan menerbitkan dan menjual

keuangan dan kinerja perusahaan. Rasio

saham dengan tujuan mencari dana

keuangan merupakan alat utama untuk

segar. Dana yang diperoleh dari pasar

melakukan analisis keuangan (Hery,

modal

2015:161).

dapat

merupakan

Rasio Keuangan

digunakan

untuk

ukur

pengembangan usaha, ekspansi, dan penambahan

modal

kerja

(May,

dalam

menilai

kondisi

Menurut Hery (2015:166) jenis rasio keuangan yang sering digunakan

2013:73).

untuk menilai kondisi keuangan dan

B.

kinerja keuangan.

Return Saham Return merupakan hasil yang

1) Rasio Hutang terhadap Ekuitas

diperoleh dari investasi, return terbagi


(Debt to Equity Ratio)

JURNAL ADMINISTRASI KANTOR 53 P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67 2) Perputaran Total Aset (Total Assets Turn Over)

suatu negara dan mampu menimbulkan pengaruh yang besar serta sangat sulit

3) Hasil Pengembalian atas Aset

untuk diatasi dengan cepat.

(Return on Assets) 4) Rasio

D.

Harga

Saham

terhadap

Laba

umumnya

dianggap

sebagai lindung nilai yang baik terhadap

(Price Earning Ratio).

inflasi, karena saham dan inflasi selalu

Inflasi

bergerak bersama-sama. Hasil korelasi

Inflasi

satu

menghasilkan hubungan negatif yang

stabilitas

signifikan antara indeks saham dan

ekonomi suatu wilayah atau daerah yang

tingkat inflasi di Rusia, namun di India

menunjukkan harga barang dan jasa

dan China indeks saham dengan inflasi

secara umum yang dihitung dari indeks

memiliki

harga konsumen. Angka inflasi sangat

signifikan (Vanita, 2014).

indikator

sebagai

untuk

salah

melihat

hubungan

positif

yang

mempengaruhi daya beli masyarakat

Perubahan inflasi adalah selisih

yang berpenghasilan tetap, dan di sisi

tingkat inflsi yang terjadi pada tahun

lain

besarnya

sekarang dengan tahun lalu atas tingkat

produksi barang (www.bps.go.id). Inflasi

inflasi pada tahun lalu (Ayu dan Ni Putu,

merupakan persentase kenaikan harga

2012:1599).

sejumlah barang dan jasa yang secara

E.

juga

mempengaruhi

umum dikonsumsi rumah tangga (Natsir, 2014:253).

merupakan

membahayakan

Nilai tukar adalah harga dari suatu mata uang dalam mata uang negara

Menurut Irham Fahmi (2012:40) inflasi

Nilai Tukar

bagi

keadaan

lain,

misalnya

nilai

rupiah

setelah

yang

dikonversi dalam dollar AS. Perubahan

perekonomian

nilai tukar akan berpengaruh terhadap


54

P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67

perekonomian dan kehidupan sehari-

terhadap

hari, jika dolar AS menguat (apresiasi)

multinasional. Penelitian lain dilakukan

terhadap mata uang asing (misalnya

dengan

rupiah) maka barang-barang luar negeri

menghasilkan bahwa perubahan nilai

(Indonesia) menjadi relatif murah untuk

tukar dolar memiliki sedikit atau tidak

orang-orang Amerika, sebaliknya apabila

berdampak

dolar AS melemah (depresiasi) maka

perusahaan multinasional (AlDaib et al,

barang-barang di Indonesia akan lebih

1994).

mahal

bagi

orang-orang

harga

saham

metode

terhadap

perusahaan

event

return

study,

saham

Amerika

(Natsir, 2014:303).

2. Metode Penelitian

Perubahan nilai tukar adalah

A.

Variabel Dependen

selisih tingkat kurs tahun sekarang

Return saham adalah hasil yang

dengan tingkat kurs di tahun lalu yang

diperoleh dari investasi, return terbagi

akan disajikan dalam bentuk persentase

menjadi 2 jenis yaitu, return realisasi

(Ayu dan Ni Putu, 2012:1599).

dengan return ekspektasi yang belum

Perubahan kurs merupakan salah

terjadi tetapi diharapkan akan terjadi di

satu faktor kunci yang mempengaruhi

masa mendatang (Jogiyanto, 2011:7).

hasil operasi perusahaan multinasional.

B.

Variabel Independen

Beberapa penelitian telah dilakukan

Variabel independen penelitian

mengenai efek perubahan kurs dolar atas

ini debt to equti ratio, return on assets,

harga saham perusahaan multinasional.

total assets turn over, price earning

Hasil studi ini telah meyakinkan bahwa

ratio, perubahan inflasi dan perubahan

perubahan

nilai kurs.

mempengaruhi

nilai

tukar

secara

dolar signifikan


JURNAL ADMINISTRASI KANTOR 55 P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67 C.

Analisa untuk

dan real estate yang terdaftar di Bursa

Jenis Penelitian deskriptif

menggambarkan

digunakan

secara

tepat

pengaruh kondisi ekonomi makro dan

Efek Indonesia selama periode 20112014. Kriteria pemilihan sampel yang telah ditentukan adalah:

kinerja keuangan perusahaan terhadap

Perusahaan property dan real

return saham perusahaan property dan

estate yang konsisten terdaftar di Bursa

real estate yang terdaftar di Bursa Efek

Efek Indonesia selama empat tahun

Indonesia. (Sugiyono, 2012:35).

berturut-turut dimulai dari tahun 2011-

D.

2014.

Teknik Pengumpulan Data Di dalam penelitian ini penulis

Perusahaan

yang

mempunyai

menggunakan data laporan keuangan

data-data yang diperlukan penulis untuk

perusahaan property dan real estate, dan

melakukan penelitian ini.

data makro ekonomi (inflasi, nilai tukar)

Mempunyai

data

laporan

selama periode 2011-2014. Informasi

keuangan yang dilaporkan dalam satuan

mengenai laporan keuangan dan data

mata uang rupiah.

harga saham diperoleh melalui website

Dalam

penelitian

ini

jumlah

PT Bursa Efek Indonesia yang tersedia

sampel yang diambil sesuai dengan

untuk

www.idx.co.id,

kriteria yang ditentukan oleh penulis

sedangkan informasi mengenai inflasi,

adalah berjumlah 20 sampel perusahaan

nilai

melalui

property dan real estate dari masing-

website Bank Indonesia yang tersedia

masing variabel yang merupakan data

untuk publik di www.bi.go.id.

berupa data tahunan, data tersebut

publik,

tukar

yaitu

kurs

diperoleh

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan property

merupakan data sekunder atau data yang sudah ada.


56

P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67

Sampel perusahaan antara lain

3. Metode Analisis

Agung Podomoro Land Tbk (APLN),

Metode analisis regresi berganda

Bekasi Asri Pemula Tbk (BAPA), Bumi

digunakan untuk mengetahui sejauh

Citra Permai Tbk (BCIP), Bhuwantala

mana variabel-variabel independen dapat

Indah Permai Tbk (BIPP), Sentul City

mempengaruhi

Tbk (BKSL), Cowell Development Tbk

dengan tujuan untuk mengestimasi dan

(COWL), Duta Anggada Realty Tbk

memprediksi

(DART), Intiland Development Tbk

dependen berdasarkan nilai variabel

(DILD), Duta Pertiwi Tbk (DUTI),

independen yang diketahui.

Fortune Mate Indonesia Tbk (FMII),

3.1

Uji

variabel

nilai

rata-rata variabel

Signifikan

Parameter

Kawasan Industri Jababeka Tbk (KIJA),

Individual (Uji T)

Lamicitra Nusantara Tbk (LAMI), Lippo

Uji

Cikarang

Tbk

(LPCK),

Modernlan

T

mengetahui

dependen,

digunakan

apakah

untuk

variabel-variabel

Realty Tbk (MDLN), Indonesia Prima

independen secara parsial berpengaruh

Property Tbk (OMRE), Pakuwon Jati

nyata

Tbk

Bintang

dependen. Derajat signifikansi yang

Roda

digunakan adalah 0,05. Apabila nilai

(PWON),

Mahkotasejati Vivatex

Tbk

Ristia

Tbk

(RBMS),

(RDTX),

Danayasa

atau

signifikan

tidak

lebih

terhadap

kecil

variabel

dari

derajat

Arthama Tbk (SCBD), dan Suryamas

signifikansi atau variabel independen ≤

Dutamakmur

0,05 maka dapat disimpulka bahwa

Tbk

(SMDM).

(http://www.idx.co.id diakses 3 Mei

variabel

independen

tersebut

ber-

2015)

pengaruh signifikan terhadap variabel dependen dan begitu sebaliknya, apabila nilai signifikan lebih besar dari derajat


JURNAL ADMINISTRASI KANTOR 57 P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67 signifikansi atau variabel independen ≥

variabel bebas (X). Dengan demikian

0,05 maka dapat disimpulkan bahwa

baik atau buruknya suatu persamaan

variabel

regresi ditentukan

independen

tersebut

tidak

berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. 3.2

3.4

Hipotesa Penelitian Berdasarkan permasalahan yang

Uji Statistik F

telah diuraikan maka hipotesis yang

Uji statistik F digunakan untuk

terbentuk dalam penelitian ini sebagai

menguji pengaruh variabel independen

berikut:

secara bersama-sama terhadap variabel -

Ho: β1: β2 : β3: β4 : β5: β6 = 0

dependen. Kriteria pengujian statistik F

Artinya tidak ada pengaruh debt

(5% = 0,05) yaitu:

to equity ratio, return on assets, total

H0 diterima apabila Fhitung ≤ Ftabel

assets turn over, price earning ratio,

H0 ditolak apabila Fhitung ≥ Ftabel

perubahan inflasi, perubahan nilai tukar

Uji Koefisien Determinasi (R2)

terhadap return saham perusahaan sektor

Tingkat ketepatan suatu garis

property dan real estate yang terdaftar di

dapat diketahui dari besar kecilnya

Bursa Efek Indonesia selama periode

koefisien determinasi atau koefisien (R

2011-2014.

3.3

square). Nilai koefisien R Square dalam -

Ha: β1: β2 : β3: β4 : β5: β6 ≠ 0

analisis regresi dapat digunakan sebagai

Artinya terdapat pengaruh debt to

ukuran menyatakan kesesuaian garis

equity ratio,return on assets, total assets

regresi yang diperoleh. Nilai koefisien

turn over, price earning ratio, perubahan

determinasi

(R2)

mencerminkan

inflasi, perubahan nilai tukar terhadap

seberapa besar variasi dari variabel

return saham perusahaan sektor property

terikat

dan real estate yang terdaftar di Bursa

(Y)

dapat

ini

diterangkan

oleh


58

P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67

Efek Indonesia selama periode 2011-

dengan menggunakan program Eviews 7

2014.

sehingga

3.5

Hasil dan Pembahasan

berikut:

Dari semua data-data diatas,

a.

didapatkan

hasil

sebagai

Uji Parsial (Uji T)

maka peneliti melakukan perhitungan Tabel 1. Uji T Dependent Variable: RETURN_Y Method: Panel Least Squares Date: 05/26/15 Time: 23:19 Sample: 2011-2014 Periods included: 4 Cross-sections included: 20 Total panel (balanced) observations: 80 Variable

Coefficient Std. Error T-Statistic

Prob.

C

-0.062761

0.225465

-0.278361 0.7815

DER_X

-0.064071

0.184795

-0.346714 0.7298

ROA_X

0.983194

1.419344

0.692710

0.4907

TATO_X

1.893678

0.884589

2.140744

0.0356

PER_X

0.001584

0.000781

2.027023

0.0463

INFLASI_X

-0.022092

0.244019

-0.090535 0.9281

PERUBAHAN_KURS_X

-1.703497

1.182529

-1.440554 0.1540

R-squared

0.170624

Mean dependent var 0.351434

Adjusted R-squared

0.102457

S.D. dependent var

S.E. of regression

0.662623

Akaike info criterion 2.098212

Sum squared resid

32.05205

Schwarz criterion

Log likelihood

-76.92847

Hannan-Quinn criter. 2.181776

F-statistic

2.503004

Durbin-Watson stat

Prob(F-statistic)

0.029391

Sumber: Data diolah penulis dengan Eviews 7.


0.699421

2.306639

2.097124

JURNAL ADMINISTRASI KANTOR, Vol. 4, No.1, Juni 2016, 47 - 67 P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769 Uji signifikansi dilakukan untuk

Maka Ho3 ditolak, yang berarti

mengetahui apakah terdapat pengaruh

terdapat

yang signifikan secara parsial antara

kinerja keuangan TATO terhadap retun

ketiga variabel independen terhadap

saham.

variabel dependen, dan diperoleh hasil sebagai berikut:

return

saham

mempunyai

Maka Ha1 ditolak, yang berarti terdapat pengaruh tidak signifikan antara

terdapat

saham

mempunyai

tingkat

pengaruh

signifikan

antara

Variabel perubahan inflasi (X5) return

saham

mempunyai

tingkat signifikansi sebesar 0,9281 (sig > 0,05). Maka Ha5 ditolak, yang berarti terdapat pengaruh tidak signifikan antara

terdapat pengaruh tidak signifikan antara

kondisi

kinerja keuangan ROA terhadap return

inflasi terhadap return saham.

saham.

ekonomi

makro

perubahan

Variabel perubahan nilai tukar Variabel TATO (X3) terhadap

return

tingkat

saham.

signifikansi sebesar 0,4907 (sig > 0,05). Maka Ha2 ditolak, yang berarti

mempunyai

kinerja keuangan PER terhadap return

terhadap Variabel ROA (X2) terhadap

return

saham

Maka Ho4 ditolak, yang berarti

kinerja keuangan DER terhadap return saham.

antara

signifikansi sebesar 0,0463 (sig < 0,05).

tingkat

signifikansi sebesar 0,7298 (sig > 0,05).

signifikan

Variabel PER (X4) terhadap return

Variabel DER (X1) terhadap

pengaruh

saham

mempunyai

tingkat

signifikansi sebesar 0,0356 (sig < 0,05).

(X6) terhadap return saham mempunyai tingkat signifikansi sebesar 0,1540 (sig > 0,05).

Copyright@2016. P2M ASM BINA INSANI

59

60

P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67

Maka Ha6 ditolak, yang berarti

b.

terdapat pengaruh tidak signifikan antara

Uji Signifikansi Simultan (Uji F)

kondisi ekonomi makro perubahan nilai tukar terhadap return saham. Tabel 2. Uji F Pertama Dependent Variable: RETURN_Y Method: Panel Least Squares Date: 05/26/15 Time: 23:25 Sample: 2011-2014 Periods included: 4 Cross-sections included: 20 Total panel (balanced) observations: 80

R-squared

0.145596


Adjusted R-squared

0.100028

S.D. dependent var

S.E. of regression

0.663519


Sum squared resid

33.01929

Schwarz criterion

Log likelihood

-78.11770


F-statistic

3.195128

Durbin-Watson stat

Prob(F-statistic)

0.017684

0.699421

2.226819

2.049711


Uji F Pertama dilakukan untuk

property dan real estate periode 2011-

mengetahui apakah variabel independen

2014.

kinerja keuangan (DER, ROA, TATO,

variabel

PER)

simultan

secara

memiliki simultan

dependen

return

pengaruh terhadap saham

signifikan variabel perusahaan

Hasil

menunjukkan

kinerja

keuangan

berpengaruh

bahwa secara

signifikan

terhadap return saham dengan nilai signifikansi sebesar 0,017684 ≤ 0,05.


JURNAL ADMINISTRASI KANTOR 61 P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67 Tabel 3. Uji F Kedua Dependent Variable: RETURN_Y Method: Panel Least Squares Date: 05/26/15 Time: 23:27 Sample: 2011 2014 Periods included: 4 Cross-sections included: 20 Total panel (balanced) observations: 80

R-squared

0.020709


Adjusted R-squared

-0.004727

S.D. dependent var

S.E. of regression

0.701072


Sum squared resid

37.84568

Schwarz criterion

Log likelihood

-83.57469


F-statistic

0.814166

Durbin-Watson stat

Prob(F-statistic)

0.446786

0.699421

2.253693

2.110142


Uji F kedua dilakukan untuk

perusahaan property dan real estate


periode 2011-2014. Hasil menunjukkan

kondisi

bahwa variabel kondisi ekonomi makro

ekonomi

makro

(perubahan

inflasi, perubahan nilai tukar) memiliki

secara

simultan

berpengaruh

tidak

pengaruh signifikan secara simultan

signifikan terhadap return saham dengan

terhadap variabel dependen return saham

nilai signifikansi sebesar 0,4729 ≥ 0,05.


62

P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67

Tabel 4. Uji F Ketiga Dependent Variable: RETURN_Y Method: Panel Least Squares Date: 05/26/15 Time: 23:19 Sample: 2011 2014 Periods included: 4 Cross-sections included: 20 Total panel (balanced) observations: 80

R-squared

0.170624


Adjusted R-squared

0.102457

S.D. dependent var

S.E. of regression

0.662623


Sum squared resid

32.05205

Schwarz criterion

Log likelihood

-76.92847


F-statistic

2.503004

Durbin-Watson stat

Prob(F-statistic)

0.029391

0.699421

2.306639

2.097124


Uji F ketiga dilakukan untuk

property dan real estate periode 2011-


2014.

kinerja keuangan dan kondisi ekonomi

variabel kinerja keuangan dan kondisi

makro

ekonomi

(DER,

ROA,

TATO,

PER,

Hasil

menunjukkan

makro

secara

bahwa

simultan

perubahan inflasi, dan perubahan nilai

berpengaruh signifikan terhadap return

tukar) memiliki pengaruh signifikan

saham dengan nilai signifikansi sebesar

secara

0,029391 ≤ 0,05.

simultan

dependen

return

terhadap saham

variabel perusahaan

c.


Koefisien Determinasi (R2)

JURNAL ADMINISTRASI KANTOR 63 P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67 Tabel 5. R2 Dependent Variable: RETURN_Y Method: Panel Least Squares Date: 05/26/15 Time: 23:19 Sample: 2011 2014 Periods included: 4 Cross-sections included: 20 Total panel (balanced) observations: 80 Variable

Coefficient Std. Error T-Statistic

Prob.

C

-0.062761

0.225465

-0.278361 0.7815

DER_X

-0.064071

0.184795

-0.346714 0.7298

ROA_X

0.983194

1.419344

0.692710

0.4907

TATO_X

1.893678

0.884589

2.140744

0.0356

PER_X

0.001584

0.000781

2.027023

0.0463

INFLASI_X

-0.022092

0.244019

-0.090535 0.9281

PERUBAHAN_KURS_X

-1.703497

1.182529

-1.440554 0.1540

R-squared

0.170624


Adjusted R-squared

0.102457

S.D. dependent var

S.E. of regression

0.662623


Sum squared resid

32.05205

Schwarz criterion

Log likelihood

-76.92847


F-statistic

2.503004

Durbin-Watson stat

Prob(F-statistic)

0.029391

0.699421

2.306639

2.097124

Sumber: Data Diolah Penulis dengan Eviews 7.

Dari tabel diatas diperoleh nilai

TATO,

PER,

perubahan

inflasi,

R2 (adjusted R square) sebesar 0,102457

perubahan nilai tukar terhadap return

yang berarti sebesar 10,2457% variasi

saham perusahaan property dan real

variabel harga saham dapat dijelaskan

estate.

Sisanya

sebesar

89,7543%

oleh variasi-variasi variabel DER, ROA, Pengaruh Kinerja Keuangan … (Fifi Suryani Salim)

64

P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67

dijelaskan oleh faktor lain diluar model

Maka dapat disimpulkan bahwa kinerja

tersebut.

keuangan TATO berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Hal ini menunjukan bahwa perusahaan dengan

4. Kesimpulan Berdasarkan

pembahasan

dari

kondisi tingkat penjualan yang baik akan

bab-bab sebelumnya, data-data yang

menarik

diperoleh dari sumber-sumber terpercaya

berinvestasi, sehingga mengakibatkan

maka dapat diambil kesimpulan sebagai

harga saham akan meningkat. Harga

berikut:

saham yang meningkat mengakibatkan

Uji T DER diperoleh hasil Tstatistik

sebesar

-0,3467,

dengan

signifikansi sebesar 0,7298 (sig ≥ 0,05).

minat

investor

dalam

return yang meningkat juga sehingga TATO

memiliki

pengaruh

yang

signifikan terhadap return saham.


Uji T PER diperoleh hasil T-

keuangan DER berpengaruh negatif dan

statistik

tidak signifikan terhadap return saham.

signifikansi sebesar 0,0463 (sig ≤ 0,05).

Uji T ROA diperoleh hasil Tstatistik

sebesar

2,0270,

dengan


dengan

keuangan PER berpengaruh positif dan


signifikan terhadap return saham. Hal ini


menunjukan bahwa perbandingan harga

keuangan

tidak

pasar per lembar dengan laba per lembar

signifikan positif terhadap return saham.

saham menjadi patokan para investor

ROA

0,6927,

sebesar

berpengaruh

Uji T TATO diperoleh hasil Tstatistik

sebesar

2,1407,

dengan

signifikansi sebesar 0,0356 (sig ≤ 0,05).

dalam memiliki

berinvestasi pengaruh

terhadap return saham.


sehigga yang

PER

signifikan

JURNAL ADMINISTRASI KANTOR 65 P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67 Uji T perubahan inflasi diperoleh

variabel kinerja keuangan dan kondisi

hasil t-statistik sebesar -0,0905, dengan

ekonomi


berpengaruh signifikan terhadap return

Maka dapat disimpulkan bahwa kondisi

saham dengan nilai signifikansi sebesar

ekonomi

0,029391 ≤ 0,05.

makro

perubahan

inflasi

makro

secara

simultan

berpengaruh tidak signifikan negatif terhadap return saham.

Referensi

Uji T perubahan nilai tukar

AlDaib TF, dkk. 1994. The Effect of

diperoleh hasil t-statistik sebesar -1,4405

Changes In The Dollar Foreign

dengan signifikansi sebesar 0,1540 (sig ≥

Exchange Rate On Stock Return of

0,05). Maka dapat disimpulkan bahwa

Multinational

kondisi ekonomi makro perubahan nilai

ProQuest Jurnal.

tukar berpengaruh tidak sigifikan negatif terhadap return saham. Uji

F

Corporations,

Fahmi I. 2012. Pengantar Pasar Modal, Alfabeta, Bandung.

dilakukan

untuk

Halim

L.

2013.

Pengaruh

Makro


Ekonomi Terhadap Return Saham

kinerja keuangan dan kondisi ekonomi

Kapitalisasi Besar di Bursa Efek

makro

Indonesia,

(DER,

ROA,

TATO,

PER,

Jurnal

Manajemen

perubahan inflasi, dan perubahan nilai

Keuangan, Finesta, Vol 1 No 2 pp

tukar) memiliki pengaruh signifikan

108-113.

secara

simultan

dependen

return

terhadap saham

variabel perusahaan

property dan real estate periode 20112014.

Hasil

menunjukkan

Handoko TH, dkk. 2012. Manajemen dalam

Berbagai

Perspektif,

Erlangga, Jakarta.

bahwa


66

P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67

Hartono J. 2011. Teori Portofolio dan Analisis

Investasi,

BPFE,

Yogyakarta.

Rasio

Keuangan,

Center for Academic Publishing Service, Yogyakarta.

–

Keuangan,

prinsip Edisi

Jurnal Hukum Islam dan Ekonomi, Vol 1 No 2, pp 1-28. Nasir A, Mirza A. 2010. Pengaruh Nilai Kurs,

Horne JCV, Wachowicz JM. 2012. Prinsip

Syari’ah pada Perusahaan yang Konsisten di Jakarta Islamic Index,

Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan Pendekatan

Terhadap Return dan Beta Saham

Manajemen 13,

Salemba

Empat, Jakarta.

Inflasi,

Suku

Bunga

Deposito dan Volume Perdagangan Saham Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia,

Indraswari AAAR, Suryantini NPS. 2012. Pengaruh Kondisi Ekonomi,

Jurnal

Akuntansi

Fakultas

Ekonomi Universitas Riau.

Kondisi Pasar Modal dan Kinerja

Natsir M. 2014. Ekonomi Moneter &

Keuangan Terhadap Return Saham

Kebanksentralan, Edisi Asli, Mitra

pada Perusahaan Automotive and

Wacana Media, Jakarta.

Allied Products di BEI, Jurnal

Nuryana

I.

2013.

Pengaruh

Rasio

Ekonomi, Udayana, pp 1597 –

Keuangan Terhadap Return Saham

1616.

Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek

May E. 2013. Smart Trader Rich Investor

The

Baby

Steps,

Gramedia, Jakarta. Muhayatsyah A. 2012. Pengaruh Kinerja Keuangan dan Makro Ekonomi

Jakarta, Jurnal Akuntansi Aktual, Vol 2 No 2, pp 57-66. Sekaran U, Bougie. 2013. Research Methods for Business. United Kingdom, Wiley.


JURNAL ADMINISTRASI KANTOR 67 P-ISSN: 2337-6694 E-ISSN: 2527-9769; 47 - 67 Shochrul A, et al. 2011. Cara Cerdas Menguasai

Eviews,

Salemba

Empat, Jakarta. Sugiyono.

2012.

Metode

Penelitian

Kuantitatif Kualitatif dan R&D, Alfabeta, Bandung. Tripathi V, Kumar A. 2014. Relationship Between

Inflation

Returns-Evidence Markets

using

and from Panes

Stock BRICS Co

Integration Test, ProQuest Jurnal.


JURNAL ADMINISTRASI KANTOR, Vol. 4, No.1, Juni 2016, P-ISSN: E-ISSN:

Recommend Documents