„hajónapló” havi tájékoztatás a K&H euró megtakarítási cél - április alapok alapja befektetőinek
2015. július
K&H euró megtakarítási cél - április Befektetési stratégia
Az alap célja, hogy egy kockázatmegosztáson alapuló megtakarítás hozamát biztosítsa a befektetőknek, miközben egy árfolyamvédelmi rendszer segítségével törekszik a befektetők tőkéjének részleges védelmére. Az alap befektetéseinek főbb elemei a nemzetközi kötvény és nemzetközi részvény típusú eszközök, ezen felül szerepelhetnek az alapban biztonságos euró betéti eszközök is. Az alapot az Alapkezelő szakemberei aktívan kezelik, vagyis a gazdasági fundamentumok és piaci trendek alapján változtatják az alap árfolyamának és védelmi szintjének alakulása
2015. július 31.
a portfolió összetételét a hozam maximalizálása érdekében. Ugyanakkor az Alapkezelő egy árfolyamvédelmi rendszer alkalmazásával arra törekszik, hogy egy meghatározott perióduson belül az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke ne csökkenjen az előre meghatározott védelmi szint alá. Ezért negatív piaci körülmények között folyamatosan emeli a biztonságosabb befektetések arányát az alapban, illetve jó piaci körülmények között emeli a kockázatosabb eszközök arányát. Az
alap vagyonát túlnyomó részt befektetési alapokba fekteti. A mögöttes befektetési alapok kiválasztásakor a belga KBC Alapkezelő és a K&H Alapkezelő szakemberei által rendszeresen felülvizsgált befektetési stratégiát követi az alap. Az Alapkezelő a befektetési alapok kiválasztása során azt vizsgálja, hogy azok mennyiben alkalmasak a befektetési cél megvalósítására és ez milyen költség mellett valósítható meg.
az árfolyam alakulására ható fő tényezők
2015 júliusának első napjait még a Görögországgal kapcsolatos bizonytalanság határozta meg, majd az utolsó pillanatokban tető alá hozott megegyezés után fellélegeztek a piacok. A fejlett piaci indexek a kedvező makrogazdasági adatok és a görög megegyezés hírére Európa vezetésével emelkedni tudtak. A feltörekvő piaci mutatók azonban meredek esésbe kezdtek: a kínai részvénypiacon látott turbulencia, a nyersanyagárak zuhanása, és a közelgő Fed kamatemelés miatti félelem állt a háttérben. A fejlett piaci kötvényhozamok kis mértékben csökkentek a hónap során, az amerikai tízéves kötvényhozamok 2,2% közelében, míg a német tízéves hozamok 0,7% alatt zárták a júliust. Összességében július folyamán az alap árfolyama 0,5%-kal növekedett. A hónap végére az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke 13,5%-kal haladta meg az induláskori (2015.05.14.) értéket.
az alap eszközallokációja
eszközosztályok szerinti összetétel
Július során nem változott az alap mögötti portfólió összetétele, az alap továbbra is a védekező, átmeneti befektetési szerkezetben tartózkodott. Ennek megfelelően július végén részvény típusú eszközöket 30%-ban tartalmazott az alap, a kötvény eszközök súlya 12%, míg a pénzpiaci eszközök súlya 58% volt.
2
KBC globális stratégia - részvény eszközök a részvény eszközök teljesítményének alakulása
a részvény eszközök teljesítményének alakulása
2015 júliusának első napjait még a Görögországgal kapcsolatos bizonytalanság határozta meg, majd az utolsó pillanatokban tető alá hozott megegyezés után fellélegeztek a piacok. A problémákat azonban egyelőre nem tudták még hosszú távon is megnyugtatóan rendezni, így a Görögországgal kapcsolatos hírek várhatóan csak időlegesen húzódtak a háttérbe. Július folyamán még szembetűnőbbé vált a fejlett és a fejlődő piaci mutatók különválása. A fejlett piaci indexek a kedvező makrogazdasági adatok és a görög megegyezés hírére Európa vezetésével emelkedni tudtak. A feltörekvő piaci mutatók azonban meredek esésbe kezdtek: a kínai részvénypiacon látott turbulencia, a nyersanyagárak zuhanása, és a közelgő Fed kamatemelés miatti félelem állt a háttérben. Az amerikai vezető index az év eleji kiinduló értékéhez képest 2%-os pluszban állt július végén. Az átfogó európai mutató 14%-os, a német vezető mutató pedig 15%-os pluszban zárta a júliust.
a részvény eszközök régiós összetétele Európa 43,27% Észak-Amerika 33,25% Ázsia 4,62% Japán 8,19% egyéb 10,64% a részvény eszközök szektorok szerinti összetétele energia 6,60% alapanyaggyártás 4,73% gépgyártás 11,55% tartós fogyasztási cikkek 15,87% alapvetõ fogyasztási cikkek 6,78% egészségügy 11,55% pénzügy 24,02% IT 11,78% telekommunikáció 3,67% közmûvek 3,46% tematikus hangsúlyok
EF Strategic Satellites EF Buyback America EF Satellites EF Japan EF High Dividend Eurozone
11,72% 6,48% 4,92% 4,70% 4,14%
Regionális megoszlás: Az alapok mögötti portfóliókban továbbra is az eurózóna és Japán részvénypiacát favorizáljuk az Egyesült Államokéval szemben. Európából a gazdasági mutatók ugyan visszaesést jeleztek az év elején, de ez ideiglenesnek bizonyult, a fogyasztói bizalom továbbra is erős és a háztartások fogyasztása is bővül. Az eurózóna növekedése a 2014-es mélypont óta javuló tendenciát mutat, részben az EKB gazdaságélénkítő lépéseinek köszönhetően. Japánban szintén megindult a gazdasági növekedés, még ha kisebb iramban is, mint korábban, ezért a szigetország továbbra is az egyik kedvenc befektetési területünk. Szektorális megoszlás: Előnyben részesítjük a ciklikus ágazatokat, amelyek profitálni tudnak a háztartások növekvő vásárlóerejéből. A fogyasztási cikkek keresletére pozitívan hat, hogy a csökkenő olajárak növelik a lakosság vásárlóerejét. Emellett vonzónak találjuk az erős növekedést mutató iparágakat, mint például a technológiai ágazatot. Itt a részvénypiaci árazásban a szektort korábban jellemző prémium mára elolvadt, így jó vételi lehetőséget kínál. Ezen belül is az olyan, jelentős részben exportra termelő európai vállalatokat preferáljuk, melyek profitálhatnak a gyengülő euró hatásaiból is. Témák: Tematikus megbontásban az olyan stabil, világszinten is jelentős európai nagyvállalatok papírjaira fókuszálunk, amelyek profitjuk egy részét osztalék formájában kifizetik a tulajdonosaiknak. Emellett az olyan vállalatok részvényeit keressük, amelyek árfolyam-ingadozása alacsonyabb az átlagosnál, így biztosítva nagyobb stabilitást az alapok mögötti részvényportfóliónak.
3
KBC globális stratégia - kötvény eszközök a kötvény rész-portfólió árfolyamának alakulása
a kötvény eszközök teljesítményének értékelése
Év elején a legtöbb befektető még arra számított, hogy az alacsony kötvényhozamok változatlanul maradnak, vagy akár tovább csökkennek. Mostanra a gyorsuló gazdasági növekedés és (várható) infláció a magasabb kötvényhozamok irányába mutat. A változó prognózisokra reagálva a befektetők csökkentik a kötvénypiaci kitettségüket. A kötvénypiac likviditása is alacsonyabb az elmúlt évekhez képest, ez ahhoz vezet, hogy bármilyen váratlan lépés nagyobb hatást fejt ki, nő a piacok ingadozása. Az USA és Németország 10 éves kötvényhozamai között 1,5%-ra csökkent a különbség, ám ez történelmi szinten továbbra is magasnak mondható. Ennek legfontosabb okai meglátásunk szerint az erős amerikai gazdaság (ideiglenes megtorpanása ellenére is), a magasabb amerikai infláció és kiemelten a várt amerikai alapkamat-emelés. Ezt legtöbben szeptemberre várják, amire az erős gazdasági mutatók mellett több meghatározó szereplő nyilatkozata is utalt az elmúlt időben.
a kötvény eszközök összetétele és futamideje államkötvények 35,20% vállalati kötvények 24,40% egyéb kötvények 40,40% duration (hátralévő átlagos futamidő, év) 4,10 az államkötvény rész földrajzi összetétele Ausztria 3,85% Belgium 5,26% Franciaország 22,05% Németország 18,49% Görögország 0,00% Írország 0,96% Olaszország 25,16% Hollandia 6,20% Portugália 0,00% Spanyolország 15,56% feltörekvő piacok 13,64% egyéb fejlett piacok 2,47% az egyéb kötvény rész összetétele témák szerint stratégiai hangsúlyok 20,90% magas hozamú kötvények 19,50%
A kötvényportfólióban kerüljük a drága (alacsony hozamú) eurózónás államkötvények túlzott koncentrációját. Portfóliónkban a benchmarkhoz képest alulsúlyoztuk a központi eurózónás országok államkötvényeit, és a futamidejüket is csökkentettük. Jobb teljesítményt várunk ugyanakkor más régiók magasabb hozamú államkötvényeitől és egyes vállalati kötvényektől. A perifériás országok kötvényeinek súlyát már előző hónapban csökkentettük, annak ellenére is, hogy a német kötvényhez képest tovább is extra hozam lenne elérhető rajtuk keresztül. A hozamkülönbség azonban mára már kisebb, mint korábban, miközben az abszolút kamatláb szintje továbbra is alacsony ezekben az országokban. Az elkövetkező hetekben, hónapokban a görög helyzet okozta feszültség kihathat a perifériás országok kötvényhozamára is. Egyre óvatosabbak vagyunk a feltörekvő országok saját devizában denominált kötvényeivel szemben is. Ezeknél a papíroknál az elérhető hozam lényegesen magasabb, mint a dollárban vagy euróban kibocsátott kötvények esetében, de az árfolyamingadozás jelentette kockázat is magasabb lehet, különösen akkor, ha az amerikai jegybank megkezdi majd az alapkamat-emelést. Az USA-ban tapasztalható csökkenő munkanélküliség és növekvő infláció miatt arra számítunk, hogy a nyár utáni időszakban megkezdi a Fed az emelést. A fejlődő országokban úgy tűnik, megtorpant a fellendülés. Oroszország és Brazília gazdasága csökken, és ezt még tovább súlyosbítja a csökkenő olajár, amely nagy bevételi forrása mindkét országnak. A gazdaságilag még fontosabb Kínában is problémák vannak, a tőzsde rég nem látott korrekción van túl, a korábban állami segítséggel is támogatott piaci buborék kipukkadni látszik. Habár az államkötvények és a vállalati kötvények hozamai közötti különbség csökken, egyes vállalatok kötvényei továbbra is vonzó lehetőséget kínálnak a befektetőknek.
4
betéti eszközök a betéti eszközök árfolyamának alakulása
a betéti eszközök teljesítménye euróban
A pénzpiaci eszközök nagyobb részben pénzpiaci betéteket tartalmaznak. Az Európai Központi Bank 2014. szeptemberi ülésén 10 bázisponttal, 0,05%-ra csökkentette irányadó kamatszintjét. A rekord-alacsony alapkamatnak megfelelően a pénzpiaci befektetéseken elérhető várható hozamszint is csökkent.
devizapiaci hatások devizanem kódja USD EUR JPY GBP
megnevezése amerikai dollár euró japán jen angol font
kitettség* 10,0% 82,1% 2,3% 1,5%
devizapiaci mozgások
A közös európai fizetőeszköz a hónap során gyengülő pályán haladt az amerikai dollárral szemben, így az EURUSD kurzus 1,3%-os elmozdulás után az 1,10-es érték közelében zárta a hónapot.
*a legfőbb devizakitettségeket tüntetjük fel. Az alap további devizakitettségekkel rendelkezik. Az adatok téjékoztató jellegűek.
fedezeti ügyletek hatása
Az euróban kibocsátott alap jelentősebb devizakitettséggel rendelkezik amerikai dollárban, japán jenben és angol fontban. Az alap fontos jellemzője az ügyfelek devizakitettségének minimalizálása azáltal, hogy ezen kitettségeket különböző határidős kontraktusok segítségével fedezi. A portfolió hozamát befolyásoló devizapiaci mozgások így mérsékelten jelennek meg az alap euróban számított teljesítményében.
5
árfolyamvédelem az árfolyamvédelmi rendszer működése
Az Alapkezelő folyamatosan figyeli, hogy a piaci mozgások hatására az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke hogyan alakul és milyen távolságra van a meghirdetett védelmi szinttől. Amennyiben ez a távolság csökken, illetve a portfolióban szereplő befektetések volatilitása (árfolyamingadozásának mértéke) emelkedik, az Alapkezelő növeli a pénzpiaci típusú befektetések súlyát a portfolión belül, ezzel csökkentve annak a lehetőségét, hogy a befektetési jegy nettó eszközértéke a meghirdetett védelmi szint alá csökkenjen. Amennyiben az egy jegyre jutó nettó eszközérték újbóli emelkedése vagy új védelmi szint meghirdetése növeli a védelmi szintig meglévő távolságot, illetve a portfolióban szereplő befektetések volatilitása csökken, az Alapkezelő fokozatosan növelni kezdi a kockázatosabb, nemzetközi befektetések arányát. Ilyen módon a mechanizmus biztosítja, hogy az Alap befektetői az árfolyamok növekedéséből minél nagyobb mértékben részesedjenek, miközben számíthatnak arra, hogy szükség esetén a befektetési jegyeik visszaváltásakor elérhető árfolyam nagy valószínűséggel a meghirdetett Védelmi szintnél nem lesz alacsonyabb. Az Alapkezelő és az Alvagyonkezelő megalapozott kutatási munkával alakította ki és folyamatosan fejleszti ezt a mechanizmust, illetve annak alkalmazását. Ennek ellenére nem zárható ki, hogy – elsősorban különösen szélsőséges kilengések, visszaesések esetén – az Alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke átmenetileg vagy tartósan a meghirdetett Védelmi szint alapján számolt árfolyamszintnél alacsonyabbra süllyedjen.
az árfolyamvédelem aktuális szintje
Az Alapkezelő az itt bemutatott mechanizmus alkalmazásával arra törekszik, hogy egy-egy perióduson belül az Alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke ne csökkenjen az előre meghatározott védelmi szint alá. A védelmi szint megállapítása évente történik a Megfigyelési napokon érvényes egy jegyre jutó nettó eszközérték 90%-ában. Megfigyelési napok: 2014. év kivételével minden naptári év április 15., illetve ha ez nem forgalmazási nap, akkor az első rákövetkező forgalmazási nap. A jelenleg érvényes és 2016. április 15-ig érvényben levő Védelmi szint: 1,065940 EUR / befektetési jegy.
az alap teljesítményének alakulása az alap teljesítménye az elmúlt időszakokban* 3 hónap
6 hónap
-1,50%
5,11%
1 év
13,01% -
3 év
5 év
-
Az elmúlt negyedévben a részvény és kötvénypiacokon egyaránt megnövekedett volatilitás, ami komolyan kihatott az alap teljesítményére is. Az év elejétől vizsgálva az alap teljesítménye továbbra is pozitív, mivel az első negyedév folyamán az alap sikeresen ki tudta használni a kedvező részvénypiaci környezetet. Az alap teljesítményére nézve megalapozott következtetést csak a hosszabb távú teljesítmény adatokból lehet levonni, a múltbeli teljesítmények pedig nem jelentenek garanciát a jövőre nézve. A javasolt tartási idő legalább 3 év.
*Az éven belüli hozamok nem évesítettek. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát az alap jövőbeli teljesítményére.
6
technikai és jogi tudnivalók az alap teljes neve
K&H euró megtakarítási cél - április nyíltvégű alapok alapja
ISIN-kód
HU0000713532
névérték
1 EUR / befektetési jegy
forgalmazási helyek
K&H Bank Zrt.; KBC Securities Magyarországi Fióktelepe
aktuális védelmi szint
1,065940 EUR (2015. április 16. és 2016. április 15. között)
vételi és visszaváltási megbízások teljesítése
megbízás megadását követő 4. forgalmazási nap
TBSZ számlára is vásárolható!
kockázati besorolás
Jelen hirdetés nem minősül ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. Az alap részletes leírását és befektetési politikáját a Tájékoztató és a Kezelési Szabályzat tartalmazzák, melyek elérhetők magyar nyelven a vezető forgalmazó K&H Bank Zrt. fiókjaiban, mint forgalmazási helyeken papír alapon, és a www.kh.hu (vagy a www.khalapok.hu) internetes oldalon elektronikus formában. Ugyanezen elérhetőségeken tájékozódhat az alap Kiemelt Befektetői Információi felől mely az alap alapvető jellemzőit tartalmazza tömör formában, önmagában azonban nem ad teljes körű leírást az alapról. Megalapozott befektetési döntése érdekében előzetesen alaposan vizsgálja meg az ezen dokumentumokban szereplő adatokat, különös tekintettel a kockázatokra. A „védelmi szint” és a „megfigyelési napok” kifejezések meghatározását megtalálja az alap Tájékoztatójában és Kezelési Szabályzatában. A befektetési jegyek forgalmazási költségeiről tájékozódjon a forgalmazók hirdetményeiből. Az alap nem biztosít tőkevédelmet, sem hozamvédelmet! Az árfolyam védelme érdekében az Alapkezelő matematikai modellre épülő befektetési mechanizmust alkalmaz, melynek révén törekszik arra, hogy az alap nettó eszközértéke a védelmi szintnél alacsonyabbra ne csökkenjen, ennek ellenére nem zárható ki, hogy – elsősorban különösen szélsőséges piaci teljesítmények esetén – az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke átmenetileg vagy tartósan a meghirdetett védelmi szint alapján számolt árfolyamszintnél alacsonyabbra süllyedjen. Az Alapkezelő vagy az alap sem garanciát nem vállal, sem ígéretet nem ad arra, hogy az alap egy jegyre jutó nettó eszközértéke nem süllyed a meghatározott védelmi szint alá. Az aktuális védett periódusról és az ehhez tartozó védelmi szintről a vezető forgalmazó hirdetményéből tájékozódhat a forgalmazási helyeken és a vezető forgalmazó www.kh.hu internetes oldalán. Az alap nemzetközi befektetései révén devizakockázatot vállal. Az alap számára árfolyamfedezeti céllal, vagy befektetési cél megvalósítása miatt származtatott ügyletek alkalmazása engedélyezett. Az alap nettó eszközértéke jelentősen ingadozhat! A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeni teljesítményekre! A befektetési jegynek a jegyzési diszkontált ár és a névérték közötti árkülönbözete további elért hozamokkal együtt - kivéve, ha tartós befektetésből származó jövedelem - a személyi jövedelemadóról szóló 1995. évi CXVII. törvény alapján kamatjövedelemnek minősül, mely után a fizetendő adó mértéke 16%, amit a kifizető köteles 6% egészségügyi hozzájárulással együtt a kifizetéskor levonni. A befektetése hozamához kapcsolódó adózási tudnivalókról kérjük, tájékozódjon a www.kh.hu internetes oldalon vagy tanácsadóinknál. A tartós befektetési szerződés alapján és a nyugdíj-előtakarékossági számlán szerzett jövedelemre sajátos adózási szabályok vonatkoznak. Az adózással összefüggő következmények a jövőben változhatnak, ideértve új adónemek bevezetését is, a konkrét adófizetési kötelezettség mindenkor csak az egyedi körülmények alapján állapítható meg. Az alapot a K&H Alapkezelő Zrt. kezeli, amely a PSZÁF – III/100.058/2002. és H-EN-III-70/2014. számú engedélye alapján gyakorolja tevékenységét. A K&H Bank Zrt. termékeinek értékesítése során a MiFID rendelkezéseinek megfelelően jár el. A K&H Bank Zrt. tevékenységi engedélyének száma: a PSZÁF (illetve jogelődje) 41.064/1998., III/41.064-3/2001., III/41.06411/2002. és III/41.064-16/2003. számú határozata.
7
