Masa rykova un iverz it a Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finanční podnikání
FINANCOVÁNÍ FIREM – SROVNÁNÍ MOŽNOSTÍ JEJICH FINANCOVÁNÍ Possibilities of company financing Bakalářská práce
Vedoucí bakalářské práce: Ing. Jan Krajíček
Autor: Zuzana Křivánková
Brno, květen 2008
Jméno a příjmení autora:
Zuzana Křivánková
Název bakalářské práce:
Financování financování
Název práce v angličtině:
Possibilities of company financing
Katedra:
Katedra financí
Vedoucí bakalářské práce:
Ing. Jan Krajíček
Rok obhajoby:
2008
firem
–
srovnání
možností
jejich
Anotace Bakalářská práce „Financování firem – srovnání možností jejich financování“ je zaměřena na problematiku financování společností, a to zejména financování prostřednictvím bankovních úvěrů. Úvěry jsou zde specifikovány podrobněji a jsou uvedeny účely, ke kterým se nejčastěji využívají. Poslední část práce popisuje společnost, která plánuje investiční výstavbu a chce si na to půjčit peníze od banky. Jsou jí navrženy určité možnosti financování a následně je pomocí srovnávacích metod vybrána nejvhodnější varianta. Anotation This thesis „Possibilities of company financing“ is focused on company financing and especially on financing via bank credits. Credits are specified and the purpose of their usage is outlined. Final part describes the company that is planning the investment and is considering the bank credit. The possibilities of financing are suggested and the most suitable possibility is chosen via comparative methods. Klíčová slova firemní finance, vlastní kapitál, cizí kapitál, úvěr, banka, komerční úvěr, investiční činnost, investiční úvěr Keywords corporate finance, shareholder’s capital, foreign capital (loan capital), credit, bank, commercial credit, investment, investment credit
„Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci Financování firem – srovnání možností jejich financování vypracovala samostatně pod vedením Ing. Jana Krajíčka a uvedla v ní všechny použité literární a jiné odborné zdroje v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy Masarykovy univerzity a vnitřními akty řízení Masarykovy univerzity a Ekonomicko-správní fakulty MU.“
V Brně 12. 5. 2008 ------------------------------------vlastnoruční podpis autora
Poděkování Na tomto místě bych ráda poděkovala panu Ing. Janu Krajíčkovi za odborné vedení, poskytování rad a čas, který mi věnoval při vypracování této bakalářské práce.
Obsah Úvod............................................................................................................................................7 1 Firemní finance ........................................................................................................................9 1.1 Formy financování podniků ..............................................................................................9 2 Úvěr – co to vlastně je?..........................................................................................................12 3 Banka a její role ve financování společností .........................................................................14 3.1 Bankovní obchody ..........................................................................................................14 3.2 Bankovní úvěry ...............................................................................................................17 3.2.1 Podstata úvěru ..........................................................................................................17 3.2.2 Druhy úvěrů .............................................................................................................18 3.2.3 Komerční úvěry .......................................................................................................20 4 Praktický příklad - ZK a.s ......................................................................................................26 4.1 Investiční úvěr v CZK nabídnutý Bankou A ..................................................................27 4.2 Investiční úvěr v CZK nabídnutý Bankou B ..................................................................28 4.3 Srovnání nabízených úvěrů .............................................................................................29 4.4 Vyhodnocení ...................................................................................................................31 Závěr .........................................................................................................................................33 Seznam použité literatury .........................................................................................................35 Seznam grafů ............................................................................................................................37 Seznam tabulek .........................................................................................................................37 Seznam příloh ...........................................................................................................................38
Úvod Jako téma pro svou bakalářskou práci jsem si zvolila „Financování firem – srovnání možností jejich financování“. Pro firmy je zde používán název „společnost“. Tato práce je zaměřena na problematiku financování činností společností, a to zejména činností investičních. Základem rozšiřování či posilování tržní pozice podniku jsou investice, proto toto téma považuji za základní a v současném tržním hospodářství za velmi důležité. Každá společnost, vstupující na trh, musí disponovat kapitálem. Určitá část majetku společností by měla pocházet z vlastních zdrojů. Společnost založená pouze na vlastním majetku je iluzí, můžeme tedy říci, že podstatná část majetku pochází ze zdrojů cizích. Právě proto se ve své práci těmito „cizími zdroji financování“ zabývám. První část práce je zaměřena na financování společností obecně a je zde uvedeno členění forem financování společností z různých hledisek. Za jednu z nejčastěji užívaných možností externího financování lze považovat bankovní úvěr, proto se ve druhé části práce zabývám problematikou financování činností společností prostřednictvím bankovních úvěrů. Popisuji, co to vlastně úvěr je, jaké druhy úvěrů existují, jaké jsou podmínky poskytnutí úvěru a jak proces uzavírání úvěrů probíhá. V současné době působí na českém bankovním trhu 37 peněžních institucí, které nabízejí svým klientům – společnostem velké množství různých typů úvěrů. Tyto úvěry jsou blíže specifikovány a je nastíněno, pro kterou situaci je daný úvěr nejvhodnější a jaké přináší dané společnosti výhody. V poslední části práce se věnuji společnosti ZK a.s., která plánuje investiční přestavbu budov, strojů a zařízení. Na tuto činnost si chce vypůjčit peněžní prostředky od banky. Společnost ZK a.s získala několik nabídek na financování této investice. Nabízené možnosti jsou zde popsány a následně je pomocí srovnávacích metod vybrána nejvhodnější varianta řešení dané situace ve společnosti ZK a.s. Cílem mé práce je podat ucelený přehled o financování investičních činností společností prostřednictvím bankovních úvěrů, aplikovat jej v praxi na skutečném obchodním případu,
7
a na základě stanovených kritérií srovnat možnosti řešení. Výsledkem je tedy stanovení nejvhodnějšího způsobu řešení daného problému.
8
1 Firemní finance Každá společnost vstupující na trh výrobků a služeb musí být určitým způsobem financována, tzn. musí mít nějaký majetek, ze kterého bude financovat veškerou svoji činnost. Bez majetku nemůže být společnost založena ani nemůže existovat. Společnost by měla většinu svých činností hradit z vlastních zdrojů. Tento stav je ideální, ale reálnému fungování jednotlivých společností je více či méně vzdálený. Skutečné společnosti nemají dostatečné množství vlastních finančních prostředků, a proto jsou nuceny potřebné peníze získávat z externích zdrojů. Majetek společnosti se tedy skládá z vlastních zdrojů a cizích zdrojů. Optimální míra zadluženosti, která by byla univerzální pro všechny společnosti, neexistuje. Pro každou společnost je jiná a závisí na mnoha faktorech. Liší se dle typu společnosti, dle oboru, ve kterém působí, nebo činností, na které se orientuje. Důležitá je také finanční politika dané společnosti, struktura vlastního kapitálu, skladba podnikových aktiv, výše tržních úrokových měr, sazby daně z příjmů, vývoj poptávky na trhu zboží a služeb po produktech dané společnosti, úrokové a inflační riziko a jiné.1
1.1 Formy financování podniků Každá společnost využívá k financování svých činností různé zdroje. Je účelné jednotlivé formy financování rozlišovat. Ke členění způsobů financování společností se užívají určitá kritéria, a to zejména členění podle vlastnického původu kapitálu, podle doby splatnosti použitých finančních zdrojů, podle pravidelnosti financování podnikové činnosti, podle toho zda se jedná o zdroje interní či externí a podle měny, ve které jsou zdroje financování poskytovány.2
Členění forem financování podniků: Dle vlastnického původu kapitálu •
Vlastní kapitál (vlastní zdroje) – položky, které do společnosti vložili její vlastníci, položky vyprodukované vlastními aktivitami a základní kapitál společnosti
•
Cizí kapitál (cizí zdroje) – veškeré závazky společnosti (vůči státu, zaměstnancům, dodavatelům, bankovní úvěry, emise podnikových obligací, směnky a další závazky)
1
MAREŠ, S. Zdroje financování podniku. 1.vyd. Praha: Vysoká škola finanční a správní, 2004. 108s. ISBN 8086754-12-X, s.8-9 2 MAREŠ, S. Zdroje financování podniku. 1.vyd. Praha: Vysoká škola finanční a správní, 2004. 108s. ISBN 8086754-12-X, s.8-11
9
Dle doby splatnosti použitých finančních zdrojů •
Krátkodobé finanční zdroje – jejich splatnost nepřekračuje 1 rok; krátkodobé finanční zdroje se používají k financování běžných rutinních činností, které jsou základem či náplní existence společnosti. Je nutné zajistit, aby tyto činnosti byly soustavné a nedocházelo k výkyvům. Jedná se tedy o stanovení potřebné výše oběžného majetku a financování běžných činností.
•
Střednědobé finanční zdroje – splatnost od 1 roku do 4-5 let
•
Dlouhodobé finanční zdroje – splatnost delší než pět let; dlouhodobé finanční zdroje se ve společnostech používají zejména na financování podnikových investic do investičního majetku a na financování části oběžného majetku, která má trvalý charakter.3
Při rozhodování o jednotlivých formách financování je nutné respektovat tzv. „zlaté bilanční pravidlo“, které nám říká, že krátkodobé závazky by měly být financovány pomocí krátkodobých zdrojů a dlouhodobé závazky je nutno financovat dlouhodobými zdroji. Dle pravidelnosti financování podnikové činnosti •
Financování běžné – v případě běžného (provozního) financování se jedná o vynakládání peněz na běžné činnosti (běžný provoz společnosti). Běžné financování zahrnuje nákup materiálu, úhradu mzdových a osobních nákladů, výdaje za energie, paliva, placení nájemného, přepravného, daní, náklady na reklamu, splácení krátkodobých závazků, výplaty dividend a jiné „běžné“ výdaje.4
•
Financování mimořádné – jedná se o financování při založení společnosti, jejím rozšíření, fůzích či jiných formách spojování, při krizovém řízení a likvidaci podniku.
Dle toho, zda se jedná o zdroje interní či externí •
Interní zdroje – jedná se o zdroje, které byly vytvořeny vlastní činností společnosti, patří sem zejména fondy ze zisku, nerozdělený zisk a zisk běžného období
•
Externí zdroje – zdroje získané vně společnosti. Za externí zdroje považujeme některé zdroje vlastní (akciový kapitál, kapitálové fondy) a některé zdroje cizí (úvěry, půjčky, leasing,…)
3
VALACH, J. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 2. přeprac. vyd. Praha: Ekopress, 2005. 465s. ISBN 80-86929-01-9, s.260 4 SYNEK, M. Podniková ekonomika. 3 přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H.Beck, 2002. 479s. ISBN 80-7179-736-7, s.236
10
Dle měny, ve které jsou zdroje financování poskytovány •
Zdroje v CZK
•
Zdroje v jiné měně – zejména EUR a USD
Lze říci, že podstatná část financí jednotlivých společností je získávána pomocí úvěrů, a právě této problematice se budu ve své bakalářské práci věnovat.
11
2 Úvěr – co to vlastně je? Úvěr – vyjadřuje zapůjčení peněžních prostředků -
vztah, prostřednictvím kterého subjekt disponující volnými peněžními prostředky tyto prostředky půjčuje jinému subjektu, který jich má nedostatek a potřebuje je
-
v jakékoliv formě dočasně poskytnuté peněžní prostředky5
-
časově omezené, úplatné přenechání peněz k volnému nebo smluvně vázanému použití6
-
možnost disponovat cizím kapitálem oproti závazku vrátit jej později zpět věřiteli a vyplatit mu jistou peněžní částku (úrok) jako odměnu za vypůjčení
Úvěr je většinou charakterizován jako půjčení peněz za úrok. Nesmíme ale zapomínat, že úvěr se nemusí týkat jen půjčování peněz, ale i jiných hodnot (např. zboží). „Obecně tedy můžeme úvěr charakterizovat jako návratný peněžní vztah, tj. vztah, při němž věřitel poskytuje dlužníkovi určité konkrétní hodnoty vyjádřené v peněžní podobě k dočasnému užívání dlužníkovi a dlužník se zavazuje ke splacení těchto hodnot v době předem stanovené.“7 Jiným výrazem pro slovo úvěr je kredit, který pochází z latinského výrazu credere – věřit, důvěřovat8. Jedná se tedy o vyjádření důvěry věřitele v dlužníka, že řádně plní své závazky, tedy že mu půjčené hodnoty vrátí. Pomocí úvěru je možné přeměnit finanční prostředky, které by ležely ladem, ve fungující kapitál, tzn. hodnotu, která má schopnost se dále zhodnocovat. Obecně lze říci, že úvěrování podporuje investiční aktivitu podnikatelských subjektů a tím ovlivňuje hospodářskou úroveň ekonomiky. Volné peněžní prostředky se mohou od přebytkového subjektu k subjektu nedostatkovému dostat dvěma základními způsoby. Jedná se o přímé či nepřímé financování.
5
Zákon č. 21/1992 Sb., o bankách ŠEVČÍK, A. Bankovnictví I. 1.vyd. Brno: Masarykova univerzita, 2005. 128s. ISBN 80-210-3649-4, s.65 7 WAWROSZ, P. Zdroje financování podnikatelské činnosti. Ostrava: Sagit, 1999. 335s. ISBN 80-7208-106-3, s.174 8 ŠEVČÍK, A. Bankovnictví I. 1.vyd. Brno: Masarykova univerzita, 2005. 128s. ISBN 80-210-3649-4, s.65 6
12
Přímé financování – jde o způsob, kdy věřitelé půjčují finanční prostředky přímo konečnému dlužníkovi. Tento způsob je nejjednodušší, ale je nákladný, neefektivní a vysoce rizikový. V praxi se využívá minimálně. Nepřímé financování – jedná se o přemístění peněžních prostředků prostřednictvím finančního zprostředkovatele. Tento způsob odstraňuje nedostatky přímého financování a umožňuje efektivně umístit veškeré volné peněžní prostředky, a to bez ohledu na jejich výši. Za finanční zprostředkovatele lze považovat veškeré typy bank, spořitelny, pojišťovny, penzijní fondy a investiční společnosti. Všeobecně můžeme úvěry rozdělit na úvěry obchodní a bankovní. •
obchodní úvěry – vznikají v důsledku dodavatelsko – odběratelských vztahů
•
bankovní úvěry – banky je poskytují svým klientům na jejich žádost
Kromě toho existují i tzv. mezibankovní úvěry, tedy úvěry uzavírané mezi jednotlivými bankami. Já se ve své práci mezibankovními ani obchodními úvěry nebudu zabývat. Budu se zabývat pouze úvěry peněžními - bankovními, protože pouze ty představují skutečný zdroj financování podniků.
13
3 Banka a její role ve financování společností Banka hraje významnou roli v procesu financování společností. Je to dáno tím, že banka je ze svého postavení v ekonomickém systému základním a nejčastěji využívaným prostředníkem (finančním zprostředkovatelem), který zajišťuje přesun volných peněžních prostředků ke společnostem, které tyto prostředky využívají pro financování svých potřeb případně různých podnikatelských záměrů. Banka svým chováním výrazně ovlivňuje zájem společností o externí financování, a tím celkovou poptávku po penězích. Nástrojem, který banka užívá k ovlivňování investičních záměrů společností je úroková míra. Úrok je cena, kterou musí dlužník zaplatit za možnost disponovat cizím kapitálem. Obecně platí, že nižší úroková míra stimuluje společnosti k vypůjčování si peněz a vyšší úroková míra naopak zájem společností o úvěry utlumuje. Banka je tedy základní finančním zprostředkovatelem, tzn. že získává přebytečné peněžní prostředky od ekonomických subjektů, určitým způsobem je transformuje, a pak poskytuje jiným subjektům ve formě úvěru. V České republice vymezuje postavení bank Zákon o bankách č. 21/1992 Sb. ve znění pozdějších předpisů. „Bankami se rozumí právnické osoby se sídlem na území České republiky, založené jako akciové společnosti, které přijímají vklady od veřejnosti, a poskytují úvěry, a které k výkonu této činnosti mají bankovní licenci.“9 Banky v České republice mohou působit pouze jako akciové společnosti, ostatní formy nejsou povoleny. „Dle platné právní úpravy bankou může být jen právnická osoba. Fyzická osoba nemůže získat povolení působit jako banka.“10 Činnost bank je upravena Zákonem o bankách.
3.1 Bankovní obchody Banka může kromě přijímání vkladů a poskytování úvěrů provádět i jiné činnosti, které jsou taxativně vyjmenovány v Zákoně o bankách a má-li je povoleny v jí udělené licenci. 9
Zákon č. 21/1992 Sb., o bankách ŠEDOVÁ, J. Právní základy bankovnictví České republiky. Brno: Masarykova univerzita, 2001. 119s. ISBN 80-210-2732-0, s.17
10
14
-
investování do cenných papírů na vlastní účet
-
finanční pronájem (finanční leasing)
-
platební styk a zúčtování
-
vydávání a správu platebních prostředků
-
poskytování záruk
-
otvírání akreditivů
-
obstarávání inkasa
-
výkon funkce depozitáře
-
směnárenskou činnost
-
poskytování bankovních informací
-
obchodování na vlastní účet nebo na účet klienta s devizovými hodnotami a se zlatem
-
pronájem bezpečnostních schránek
Činnosti banky lze členit z různých hledisek, z nichž nejobvyklejší a nejzákladnější je rozdělení podle dopadu těchto činností (obchodů) do bilance banky a vztahu ke klientům.11 Jedná se o obchody: -
aktivní
-
pasivní
-
neutrální
Pasivní obchody Mají dopad na stranu pasiv v bankovní bilanci. Pasivní obchody jsou ty operace, při kterých banka přijímá volné peněžní prostředky od různých subjektů ekonomiky – klientů. Jedná se tedy o přijímání vkladů, které může banka následně nabídnout nedostatkovým subjektům ve formě úvěru. Platí, že každý klient vkladatel může svým chováním ovlivnit množství peněz, které bude banka následně půjčovat, a to svým rozhodnutím, zda peníze do banky vloží či nikoliv. V případě pasivních obchodů je banka v pozici dlužníka a klient se stává věřitelem. Banka za „vypůjčené peníze“ musí platit úrok. Neutrální obchody Tyto obchody se v bankovní bilanci neprojevují, evidují se zejména na podrozvahových účtech. 11
JIRÁSEK, F – KLIMEŠ, V. – STEHLÍK, E. – BEZVODA, V. – ŠIROKÝ, P. – HENZLOVÁ, Š. Základy bankovnictví. Praha: Bankovní institut, 1998. 173s., s.23
15
Neutrální obchody nezakládají vztah věřitel – dlužník. Jedná se např. o zprostředkování platebního styku, devizové obchody, směnárenské služby, pronájem bezpečnostních schránek,…. V případě neutrálních obchodů nerealizuje banka zisk prostřednictvím úroků, ale ve formě poplatků či jiných výnosů. Aktivní obchody V bilanci banky se projevují na straně aktiv. „Bankovní subjekty v rámci aktivních obchodů poskytují bankovní úvěry, závazky, záruky.“12 Jedná se tedy o půjčování peněz. Banka může půjčit jen omezené množství finančních prostředků. To je závislé na množství vkladů, které banka získala od klientů. Platí, že bez úspor by neexistoval úvěr. Existuje tedy úzký vztah mezi aktivními a pasivními obchody banky.13 Díky aktivním obchodům banky (zejména díky úvěrům) mohou nedostatkové subjekty ekonomiky získat finanční prostředky ke krytí svých potřeb. Obecně lze říci, že úvěrování podporuje investiční aktivitu podnikatelských subjektů, a tím zvyšuje ekonomickou úroveň hospodářství. V případě aktivních obchodů vzniká vztah věřitel – dlužník. Banka je zde v pozici věřitele a za poskytnutí peněžních prostředků jí náleží úrok.
Množství bankovních institucí na českém bankovním trhu se neustále mění. V současné době zde působí celkem 37 peněžních ústavů. Z toho 8 bank je s převážně českou majetkovou účastí, 14 bank je s převážně zahraniční účastí a zbylých 15 bank jsou pobočky zahraničních bank. (V šesti případech se jedná o stavební spořitelny).14
12
ŠEVČÍK, A. Bankovnictví I. 1.vyd. Brno: Masarykova univerzita, 2005. 128s. ISBN 80-210-3649-4, s.65 JIRÁSEK, F – KLIMEŠ, V. – STEHLÍK, E. – BEZVODA, V. – ŠIROKÝ, P. – HENZLOVÁ, Š. Základy bankovnictví. Praha: Bankovní institut, 1998. 173s., s.27 14 Stránky České národní banky http://www.cnb.cz/cs/dohled_fin_trh/bankovni_dohled/bankovni_sektor/seznam_instituci/seznam_bank/celkovy _prehl.html [15.05.2008.] 13
16
Tabulka č. 1: Počet bank na českém bankovním trhu – vývoj od roku 1990 v tom: banky s rozhodující zahraniční Kromě toho účastí Banky banky banky banky s banky banky s celkem státní pobočky bez se rozhodující v rozhodující zahraničních licence celkem peněžní celkem státní českou nucené zahraniční ústavy bank účastí účastí správě účastí 5 5 4 1 0 0 0 0 0 x 9 9 4 1 4 0 0 0 0 x 24 20 4 1 15 0 4 4 0 x 37 26 1 4 21 0 11 9 2 x 52 34 1 4 28 1 18 12 6 x 55 34 1 4 28 1 21 13 8 2 55 32 1 6 25 0 23 13 10 5 53 30 1 6 18 5 23 14 9 7 50 26 1 6 15 4 24 15 9 11 45 20 1 5 14 0 25 15 10 18 42 15 1 4 10 0 27 17 10 22 40 14 1 4 8 1 26 16 10 24 38 12 0 3 8 1 26 16 10 26 37 11 0 2 9 0 26 17 9 28 35 9 0 2 7 0 26 17 9 30 35 9 0 2 7 0 26 17 9 30 36 9 0 2 7 0 27 15 12 31 37 9 0 2 7 0 28 15 13 31 37 8 0 2 6 0 29 15 14 32 banky s rozhodující českou účastí
1. 1. 1990 31. 12. 1990 31. 12. 1991 31. 12. 1992 31. 12. 1993 31. 12. 1994 31. 12. 1995 31. 12. 1996 31. 12. 1997 31. 12. 1998 31. 12. 1999 31. 12. 2000 31. 12. 2001 31. 12. 2002 31. 12. 2003 31. 12. 2004 31. 12. 2005 31. 12. 2006 31.12.2007
Zdroj: internetové stránky České národní banky – www.cnb.cz
3.2 Bankovní úvěry 3.2.1 Podstata úvěru Poskytování úvěrů je jednou ze základních činností banky. Právním základem problematiky finančních úvěrů je Smlouva o úvěru, která je obsažena v Obchodním zákoníku. „Smlouvou o úvěru se věřitel zavazuje, že na požádání dlužníka poskytne v jeho prospěch peněžní prostředky do určité částky, a dlužník se zavazuje poskytnuté peněžní prostředky vrátit a zaplatit úrok.“15
15
Zákon č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník ve znění pozdějších předpisů, § 497
17
„Strany mohou určit peněžní prostředky, jež jsou předmětem smlouvy, i v jiné než české měně, pokud to není v rozporu s devizovými předpisy. Pokud se strany nedohodnou jinak, je dlužník povinen vrátit peněžní prostředky v měně, v níž mu byly poskytnuty, a v téže měně platit úroky.“16 Banka má právo omezit možnosti použití půjčených peněžních prostředků. „Stanoví-li smlouva, že úvěr lze použít pouze k určitému účelu, může věřitel omezit poskytnutí peněžních prostředků pouze na plnění závazků dlužníka převzatých v souvislosti s tímto účelem.“ 17 Dlužník je povinen za vypůjčené peněžní prostředky platit úrok. „Od doby poskytnutí peněžních prostředků je dlužník povinen platit z nich úroky ve sjednané výši, jinak v nejvyšší přípustné výši stanovené zákonem nebo na základě zákona. Nejsou-li takto úroky stanoveny, je dlužník povinen platit obvyklé úroky požadované za úvěry, které poskytují banky v místě sídla dlužníka v době uzavření smlouvy. Jestliže strany sjednají )roky vyšší než přípustně podle zákona nebo na základě zákona, je dlužník povinen platit úroky ve výši nejvýše přípustné.“18 3.2.2 Druhy úvěrů Současné banky nabízejí obrovské množství různých druhů úvěrů. Lze je dělit podle různých kritérií. Mezi základní a nejpoužívanější patří členění z hlediska dlužníka, dle subjektu, který úvěr poskytuje, dle doby splatnosti, dle zajištění, dle účelu využití peněžních zdrojů, dle povahy úvěrování a podle měny.19 Členění z hlediska dlužníka •
Spotřební úvěry – poskytované fyzickým osobám
•
Komerční úvěry – poskytované podnikatelským subjektům
Členění podle subjektu, který úvěr poskytuje •
Úvěr bankovní – je poskytován bankou
•
Úvěr nebankovní – je poskytován jinou institucí
Členění podle doby splatnosti 16
Zákon č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník ve znění pozdějších předpisů, § 498 Zákon č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník ve znění pozdějších předpisů, § 501 18 Zákon č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník ve znění pozdějších předpisů, § 502 19 ŠEVČÍK, A. Bankovnictví I. 1.vyd. Brno: Masarykova univerzita, 2005. 128s. ISBN 80-210-3649-4, s.66 17
18
•
Krátkodobé úvěry – doba splatnosti do jednoho roku
•
Střednědobé úvěry – doba splatnosti do pěti let
•
Dlouhodobé úvěry – doba splatnosti nad pět let
Členění podle zajištění •
Úvěry zajištěné – kryté; úvěry se zajišťují pomocí zajišťovacích instrumentů (osobní ručení, směnka, nemovitost, movité věci)
•
Úvěry nezajištěné – nekryté; tyto úvěry nejsou zajištěny žádným zajišťovacím prostředkem
Členění podle účelu využití peněžních zdrojů •
Úvěry neúčelové – u těchto úvěrů není určen účel použití, příjemce jej tedy může použít dle vlastního uvážení
•
Úvěry účelové – příjemce může tento úvěr použít pouze k tomu účelu, který je stanoven ve smlouvě o úvěru
Členění podle povahy úvěrování •
Úvěry jednorázové
•
Úvěry revolvingové – opakované
Členění úvěrů podle měny •
Úvěr v CZK
•
Úvěr v jiné měně
19
Graf č. 1: Struktura úvěrů klientům za český bankovní sektor podle druhového hlediska (v mil. Kč k 31. 12. 2007) Úvěry kontokorentní a debetní zůstatky na BÚ Úvěry na oběžné prostředky Úvěry investiční Úvěry ze stavebního spoření Úvěry hypoteční Úvěry spotřebitelské Úvěry na obchodní pohledávky Ostatní podnikatelské finanční neúčelové úvěry Ostatní úvěry
Pramen: vlastní tvorba dle údajů České národní banky – databáze časových řad ARAD
3.2.3 Komerční úvěry (Při vypracování této kapitoly jsem využívala interní materiály Komerční banky, a.s., které jsou dostupné na vnitřní síti této banky.)
Podnikatelské subjekty financují své aktivity různým způsobem. Hlavním prostředkem financování by měly být vlastní zdroje. Společnosti ale většinou nemají dostatečné množství vlastních prostředků, proto využívají externí zdroje financování. Můžeme říci, že použití těchto vnějších zdrojů ve správnou chvíli a ve správné míře může společnosti prospět. A to zejména v případě, kdy nemá dostatek provozního kapitálu například díky sezónním výkyvům v poptávce po produktech společnosti, nebo v případě snahy společnosti o investiční rozvoj; nebo jestliže jsou náklady na využití cizího kapitálu nižší než při financování společnosti vlastním kapitálem.20 Za základní zdroj financování společností pomocí externích zdrojů lze považovat bankovní úvěr. Současné banky nabízí svým klientům – podnikům širokou paletu bankovních produktů.
20
MAREŠ, S. Zdroje financování podniku. 1.vyd. Praha: Vysoká škola finanční a správní, 2004. 108s. ISBN 8086754-12-X, s.12
20
Komerční úvěry jsou poskytovány fyzickým osobám – soukromým podnikatelům nebo právnickým osobám – společnostem, a to na financování jejich podnikatelských potřeb, za předem dohodnutých podmínek a na principu smluvního vztahu. Úvěry musí být poskytovány v souladu s obchodní politikou jednotlivých bank, pravidly a dalšími opatřeními vydanými Českou národní bankou, a obecně závaznými předpisy.
Subjekty, kterým jsou komerční úvěry poskytovány Právnické osoby a) Právnické osoby, které jsou zapsány v obchodním rejstříku -
jedná se o obchodní společnosti (veřejná obchodní společnost, společnost s ručením omezeným, akciová společnost, komanditní společnost), družstva nebo státní podniky
b) Právnické osoby podle Občanského zákoníku -
zájmová sdružení právnických osob
-
nadace – účelová sdružení majetku
-
územní jednotky samosprávy – obce
c) Ostatní právnické osoby -
ostatní právnické osoby – např. ČTK, Český rozhlas,…
Fyzické osoby – podnikatelé a) Fyzické osoby podnikající na základě živnostenského oprávnění -
rozlišujeme živnosti volné, vázané, řemeslné a koncesované
b) Soukromí zemědělci c) Podnikatelé podnikající na základě zvláštních zákonů
Členění komerčních úvěrů Tyto úvěry se člení (stejně jako jakékoliv jiné úvěry) podle subjektu, kterému je komerční úvěr určen, podle doby splatnosti, podle účelu, na který je daný úvěr poskytován, podle požadovaného zajištění nebo podle měny. Členění podle subjektu (příjemce) úvěru •
Úvěry určené fyzickým osobám – drobným podnikatelům a živnostníkům
•
Úvěry pro malé a střední firmy (stanoveno dle výše ročního obratu) 21
•
Úvěry pro velké firmy
Členění podle doby splatnosti •
Krátkodobé podnikatelské úvěry – splatnost do 1 roku
•
Střednědobé podnikatelské úvěry – splatnost nad 1 rok do 5 let
•
Dlouhodobé podnikatelské úvěry – splatnost delší než 5 let
Členění dle účelu použití •
Provozní úvěr
•
Investiční úvěr
•
Úvěr na přechodný nedostatek finančních prostředků
•
Úvěr na nákup akcií nebo podílu v obchodní společnosti
•
Municipální úvěr
•
a další
Postup při vytváření komerčního úvěru 1. Předložení žádosti o poskytnutí podnikatelského úvěru -
v této fázi bankovní poradce projedná s klientem k jakému účelu bude úvěr využívat a podle výsledků tohoto jednání zvolí nejvhodnější typ úvěru
2. Cena za zpracování a vyhodnocení žádosti o úvěr a cena za zhotovení smluvních dokumentů -
klient je povinen uhradit poplatek za vyhodnocení žádosti. Výše poplatku musí být v souladu s platným sazebníkem dané banky, nebo stanovena pro klienta individuálně (individuální výše poplatků se využívá zejména v případě velkých – nestandardních investičních úvěrů)
-
v případě, že je úvěr schválen, je klient povinen uhradit ještě poplatek za zhotovení smluvní dokumentace. Výše tohoto poplatku musí být také v souladu se sazebníkem banky, nebo stanovena pro klienta individuálně
3. Kontrola provedení úhrady poplatku (ceny za zpracování a vyhodnocení žádosti) -
klient musí předložit bankovnímu poradci kopii dokladu o zaplacení poplatku (kopii pokladní složenky nebo příkazu k úhradě)
22
4. Návrh na poskytnutí podnikatelského úvěru -
bankovní poradce informuje klienta o tom, zda obchodní případ byl schválen či zamítnut, popř. s jakými podmínkami byl pozastaven
5. Vytvoření úvěru -
v této fázi se klient seznámí se Smlouvou o úvěru a s Obecnými úvěrovými podmínkami pro úvěry podnikatelským subjektům banky, která úvěr poskytuje
-
dále je bankovní poradce povinen seznámit klienta popř. zástavce (je-li odlišný od dlužníka) se smlouvou týkající se zajištění úvěrů a dokumenty na ně navazující
-
dalším bodem jednání je cena za poskytované služby dle sazebníku a další poplatky (např. za předčasné splacení úvěru, úroky z prodlení, smluvní pokuty v případě neplnění sjednaných podmínek,...), jejich výše a možné způsoby úhrady. Klient musí být také seznámen s postupem banky, jestliže dojde k neplnění podmínek smlouvy o úvěru
(Naznačený postup se týká standardních úvěrů. V případě nestandardního případu se může více či méně odlišovat.) Nejčastěji využívané komerční úvěry Můžeme říci, že všichni podnikatelé i všechny společnosti se během své existence dostanou do situace, kdy nemají dostatečné množství vlastních peněžních prostředků a musí si tyto prostředky půjčit. Důvody k tomu mohou být různé. Stejně tak existuje velké množství úvěrů, kterými lze tyto potřeby řešit. V případě komerčních úvěrů je velice těžké je nějakým způsobem charakterizovat, protože se většinou jedná o „úvěry šité na míru“, a to konkrétní společnosti v konkrétní situaci. Ve své práci se pokusím popsat alespoň ty typy komerčních úvěrů, které jsou považovány za nejčastěji poskytované. (Informace o těchto úvěrech jsem čerpala z webových stránek Komerční banky, a.s., Československé obchodní banky, a.s, Raiffeisenbank a.s. a České spořitelny, a.s.) Běžný kontokorentní úvěr a povolený debet na běžném účtu Jedná se o krátkodobý úvěr určený k financování krátkodobých potřeb, zejména pohledávek a zásob. Kontokorentní úvěr je poskytován na běžném (kontokorentním) účtu klienta. Jedná
23
se o zvláštní typ běžného účtu, u nějž existuje možnost čerpat prostředky do debetního zůstatku, a to do určité výše a určité doby za sjednanou úrokovou sazbu. Dohodnutý limit debetního zůstatku je nepřekročitelný. Výhodou kontokorentního úvěru je možnost pružně reagovat na výkyvy v příjmech společnosti. Kromě toho umožňuje opakovaně (i nepravidelně) čerpat finanční prostředky do výše úvěrového limitu, provádět platební styk jako s běžným účtem a také využívat další bankovní služby spojené s běžným účtem (např. hotovostní a bezhotovostní vklady a výběry, rezervace a blokace prostředků na účtu, atd.). Kontokorent tedy slouží jako rezerva pro nepředvídané výdaje spojené s činností společnosti. Díky tomuto druhu úvěru lze vyřešit přechodný nedostatek finančních prostředků, a tím si udržet pověst podnikatele, který plní své závazky včas. V případě kontokorentního úvěru si banka a klient vyměňují role věřitele a dlužníka. Provozní úvěry Do této skupiny se řadí úvěr na oběžné prostředky a úvěr na přechodný nedostatek finančních zdrojů. Provozní úvěry se poskytují na financování pohledávek z obchodního styku, a to do lhůty splatnosti v případě úvěru na oběžné prostředky a po lhůtě splatnosti při použití úvěru na přechodný nedostatek finančních zdrojů. Dále se poskytují na financování zásob či jiných provozních potřeb. Jedná se o účelový úvěr se stanoveným plánem čerpání a splácení. Úvěr je zpravidla poskytován jako krátkodobý a střednědobý, výjimečně se ale může sjednat i jako dlouhodobý. Úvěr je možno čerpat a jistinu splácet jednorázově nebo postupně. Jestliže se jedná o opakované čerpání a splácení úvěru, pak hovoříme o provozním úvěru revolvingovém. Úroková sazba je stanovena jako pevná (neměnná) nebo jako pohyblivá. Investiční úvěr Jedná se o krátkodobý, střednědobý či dlouhodobý úvěr k financování investičních potřeb klienta, zejména na pořízení hmotného, případně nehmotného investičního majetku, tj. nemovitostí, staveb, strojů a zařízení.
24
Investiční úvěr lze čerpat jednorázově nebo postupně. Banka ověřuje účelovost využití finančních prostředků získaných z tohoto typu úvěru, proto je čerpání umožněno proti předloženým fakturám, kupní smlouvě nebo jiným dohodnutým dokumentům. Používá se pevná nebo pohyblivá úroková sazba. Úvěr na investice se poskytuje v CZK nebo v cizí měně. Investiční úvěr umožňuje realizovat finančně náročné investiční akce směřující k rozvoji podnikatelské činnosti. Můžeme říci, že investiční úvěry jsou většinou jednotlivým společnostem „šité na míru“. Eskontní úvěr V případě eskontního úvěru odkupuje banka od klienta směnky, a to před dobou splatnosti a se srážkou – diskontem, který představuje výnos banky. Jedná se tedy o krátkodobý úvěr, který urychlí podnikatelským subjektům přístup k penězům z obchodních pohledávek. V případě nesplacení směnky dlužníkem ve stanoveném termínu se vymáhání dlužné částky stává záležitostí žadatele o eskont. Z toho vyplývá, že na základě smlouvy o eskontním úvěru je banka oprávněna o nezaplacenou směnečnou částku zatížit účet žadatele o eskont. Eskontní úvěr umožňuje profinancovat část pohledávek z dodavatelsko-odběratelských vztahů před lhůtou splatnosti.
25
4 Praktický příklad - ZK a.s Společnost ZK a.s. je českou společností, která na trhu působí od roku 1998 a ve svém oboru je přirozeným monopolem. Valná hromada společnosti ZK a.s. (dále jen ZK) se na výročním zasedání usnesla, že je nezbytně nutné začít v roce 2008 s kompletní rekonstrukcí několika svých objektů, a to včetně jejich zařízení. Jedná se tedy o obnovu, modernizaci a automatizaci stávajícího zařízení, zejména zabezpečení jejich spolehlivosti a bezpečnosti s ohledem na ochranu životního prostředí. Celková výše této investice se odhaduje na CZK 1,428 mld. Na základě neauditovaných výkazů (jsou uvedeny v příloze) se společnost rozhodla, že 428 mil CZK uhradí z vlastních zdrojů a zbytek bude financovat prostřednictvím bankovního úvěru. Společnost by byla schopná uhradit celkovou výši investice z vlastních zdrojů, ale přesto je pro ni výhodnější být do určité míry zadlužená a volné finanční prostředky využít na jinou podnikatelskou činnost. Celková výše úvěru tedy bude 1 mld. CZK. Společnost ZK požádala o daný úvěr několik renovovaných bank působících v České republice a získala od nich určité nabídky na tento investiční úvěr. Já jsem vybrala 2 nejzajímavější nabídky, a to od Banky A a Banky B. Tyto nabídky se ve své práci pokusím popsat, srovnat je mezi sebou a vyhodnotit nejvhodnější variantu řešení daného problému.
Dokumenty nutné k získání investičního úvěru: K tomu, aby společnost ZK a.s. mohla získat investiční úvěr od některé banky, musela jí nejdříve předložit požadované dokumenty. Jedná se o aktuální dokumenty opravňující k podnikání, tedy zakladatelskou listinu a aktuální výpis z Obchodního rejstříku. Kromě toho musela předložit finanční výkazy, které daná banka použila k vyhodnocení rizika případného úvěrového obchodu, dále podnikatelský záměr a doklady potřebné k zajištění úvěru.
26
4.1 Investiční úvěr v CZK nabídnutý Bankou A Podmínky, za kterých byl úvěr nabídnut: Celková výše úvěru:
1 000 000 000,-
Měna čerpání úvěru:
CZK
Forma úvěru:
jedná se o dlouhodobý investiční úvěr určený na profinancování projektu modernizace a automatizace stávajícího zařízení společnosti ZK a.s.
Doba splácení:
8 let
Počet splátek:
96 rovnoměrných splátek
Úroková míra:
5,11 %
Referenční sazba:
1M PRIBOR (3,86 % k 15. 5. 2008)
Přirážka:
1,25 %
Čerpání úvěru:
úvěr bude čerpán jednorázově po splnění dohodnutých podmínek, a to nejpozději do konce roku 2008
Splatnost úvěru:
úvěr bude splácen postupně měsíčními splátkami, ve výši stanovené v úvěrové smlouvě, a to vždy k ultimu měsíce jedná se o splátky jistiny a úroků úvěr se začíná splácet od ledna 2009
Zajištění úvěru:
nemovitý majetek postoupení pohledávky z obchodního styku firemní bianco směnka
Další podmínky:
vedení
platebního
styku
dle
úvěrové
angažovanosti
u jednotlivých bank vinkulace pojistného plnění zastaveného majetku do 120 dnů po ukončení účetního období zasílání auditovaných účetních výkazů, časových rozborů pohledávek a závazků z obchodního styku do 60 dnů po skončení účetního období předložit plán ve formě rozvahy a výsledovky na období následující Poplatky spojené s poskytnutím investičního úvěru: Agentský poplatek:
CZK 60 000,- / rok, splatný vždy k 31. 1.
27
Aranžérský poplatek:
0,40 % z úvěrového rámce – splatný jednorázově ke dni podpisu smlouvy (CZK 4 000 000,-)
Předběžný splátkový kalendář investičního úvěru je uveden jako příloha B. (Splátka jistiny je stanovena na CZK 10 417 000,-. Úroky jsou počítány z nesplacené jistiny úvěru. V tabulce je uvedena orientační hodnota úroku a celkové měsíční splátky. Její skutečná výše závisí na aktuální mezibankovní sazbě 1M PRIBOR k danému datu.)
4.2 Investiční úvěr v CZK nabídnutý Bankou B Podmínky, za kterých byl úvěr nabídnut: Celková výše úvěru:
1 000 000 000,-
Měna čerpání úvěru:
CZK
Forma úvěru:
jedná se o dlouhodobý investiční úvěr určený na profinancování projektu modernizace a automatizace stávajícího zařízení společnosti ZK a.s.
Doba splácení:
7 let
Počet splátek:
28 rovnoměrných splátek
Úroková míra:
5,35 %
Referenční sazba:
3M PRIBOR (4,15 % k 26. 5. 2008)
Přirážka:
1,20 %
Čerpání úvěru:
úvěr bude čerpán jednorázově po splnění dohodnutých podmínek, a to nejpozději konce roku 2008
Splatnost úvěru:
úvěr bude splácen postupně čtvrtletními splátkami, ve výši stanovené v úvěrové smlouvě, a to vždy k poslednímu pracovnímu dni kalendářního čtvrtletí jedná se o splátky jistiny a úroků úvěr se začíná splácet poslední pracovní den I. čtvrtletí roku 2009
Zajištění úvěru:
zástava věcí movitých formou notářského zápisu vinkulace pojistného plnění vlastní směnka dlužníka 28
Další podmínky:
předkládání čtvrtletních finančních výkazů dlužníka věřiteli platební styk minimálně v poměru k celkovému financování společnosti
Poplatky spojené s poskytnutím investičního úvěru: Poplatek za zpracování:
0,50 % z celkové částky úvěru splatný jednorázově do 10 dnů od data podpisu smlouvy o úvěru (CZK 5 000 000,-)
Předběžný splátkový kalendář investičního úvěru je uveden jako příloha C. (Splátka jistiny je stanovena na CZK 35 715 000,-. Úroky jsou počítány z nesplacené jistiny úvěru. V tabulce je uvedena orientační hodnota úroku a celkové čtvrtletní splátky. Její skutečná výše závisí na aktuální mezibankovní sazbě 3M PRIBOR k danému datu.)
4.3 Srovnání nabízených úvěrů V této části se pokusím srovnat výše uvedené druhy úvěrů – úvěr nabízený Bankou A a úvěr nabízený Bankou B, a to z hlediska celkových nákladů, délky splácení, výše splátky a nakonec všech těchto kritérií dohromady.
Srovnání z hlediska celkových nákladů: Investiční úvěr nabízený Bankou A Agentský poplatek
60 000,- / rok = 480 000,-
Aranžérský poplatek Splátky úvěru
4 000 000,1 000 000 000,-
Zaplacené úroky
206 522 694,-
Celkové náklady
1 211 002 694,-
Investiční úvěr nabízený Bankou B Poplatek za zpracování Splátky úvěru Zaplacené úroky
5 000 000,1 000 000 000,193 933 889,29
Celkové náklady
1 198 933 889,-
Z hlediska celkových nákladů je pro společnost ZK a.s. výhodnější úvěr, který jí nabízí Banka B.
Srovnání z hlediska délky splácení a výše splátky Investiční úvěr nabízený Bankou A délka splácení je v tomto případě 8 let výše měsíční splátky je stanovena na 10 417 000,Investiční úvěr nabízený Bankou B délka splácení je 7 let výše čtvrtletní splátky je stanovena na 35 715 000,Vzhledem k výši tržeb a zisku si společnost ZK a.s. může dovolit i vyšší splátky a je pro ni mnohem důležitější, aby byly zapůjčené finanční prostředky co nejdříve vráceny, protože obnova HIM je z hlediska vlivu na životní prostředí důležitá. Proto je pro tuto společnost výhodnější investiční úvěr nabízený Bankou B.
Srovnání z hlediska průměrných ročních nákladů Investiční úvěr nabízený Bankou A výše průměrných ročních nákladů je 151 375 337,Investiční úvěr nabízený Bankou B výše průměrných ročních nákladů je 171 276 270,Z hlediska průměrných nákladů je výhodnější investiční úvěr, který společnosti ZK a.s. nabízí Banka A.
Srovnání dle všech výše uvedených kritérií Při výběru optimální varianty úvěru využila společnost ZK a.s. tzv. bodovací metodu vícekriteriálního rozhodování. Každému kriteriu je přidělen počet bodů, který vyjadřuje hodnocení daného úvěru dle uvedeného kritéria. Pro přidělení bodů byla použita stupnice 1 – 10 bodů, přičemž 1 znamená nejhorší hodnocení a 10 znamená nejlepší hodnocení.
30
Bodové hodnocení
celkové náklady délka splácení a výše splátky průměrné roční náklady celkem
Investiční úvěr nabízený Bankou A 6
Investiční úvěr nabízený bankou B 8
7
8
9
7
22
23
Na základě bodového hodnocení vychází jako výhodnější investiční úvěr nabízený Bankou B. Uvedené hodnocení je ale nedostačující a je třeba ke každému posuzovanému aspektu připojit počet bodů, který vyjadřuje jeho důležitost. K tomu společnost ZK a.s. použila Metfesselovu alokaci. Jedná se o alokaci 100 bodů mezi jednotlivá kritéria v souladu s jejich důležitostí. Normované váhy pak představují 1/100 příslušného počtu bodů. Investiční úvěr nabízený Bankou A
Investiční úvěr nabízený bankou B
Počet bodů důležitosti
Váha
60
0,6
6
3,6
8
4,8
celkové náklady délka splácení a výše splátky průměrné roční náklady
20
0,2
7
1,4
8
1,6
20
0,2
9
1,8
7
1,4
celkem
100
1
6,8
7,8
Hodnocení pomocí vah udávajících důležitost jednotlivých kritérií má mnohem větší vypovídací schopnost, protože bere v potaz priority dané společnosti. Z výše uvedené tabulky lze vyčíst, že pro společnosti ZK a.s je výhodnějším řešením dané situace využít investiční úvěr, který jí nabízí Banka B.
4.4 Vyhodnocení Společnost ZK a.s se rozhodla pro celkovou rekonstrukci několika svých objektů. Celková výše investice se odhaduje na CZK 1,428 mld. CZK 428 mil je společnost schopná pokrýt ze svých vlastních zdrojů, na zbytek si chce opatřit finanční prostředky prostřednictvím bankovního úvěru. Společnost požádala několik renovovaných bank o poskytnutí investičního 31
úvěru. Já jsem vybrala dvě nejzajímavější nabídky, srovnala je a pokusila je vybrat nejvhodnější z nich. Investiční úvěr nabízený Bankou A Tento úvěr ve výši CZK 1 mld. je nabízen na dobu 8 let při úrokové sazbě 5,11 % p.a. a frekvence splácení je měsíční. Výše splátek je stanovena na CZK 10 417 000,-. Celkové náklady tohoto úvěru představují částku CZK 1 211 002 694,-. Investiční úvěr nabízený Bankou B Tento úvěr ve výši CZK 1 mld. je nabízen na dobu 7 let při úrokové sazbě 5,35 % p.a. Frekvence splácení je čtvrtletní. Výše splátek je stanovena na CZK 35 715 000,Celkové náklady tohoto úvěru představují částku CZK 1 198 933 889,-.
Uvedené možnosti úhrady investiční činnosti společnosti ZK a.s. jsem srovnala nejen z hlediska celkových nákladů, ale v úvahu jsem brala také roční náklady, délku splácení, frekvenci splácení či výši jednotlivých splátek. Jelikož má společnost vyrovnaný cash flow a vysokou míru zisku, je schopná ze zisku a odpisů pokrýt i vyšší splátky. Proto pro ni toto kritérium není podstatným faktorem a byl mu přidělen nižší počet „bodů důležitosti“. Stejně je tomu i v případě průměrných ročních nákladů. Mnohem významnějším aspektem jsou pro společnost ZK a.s. celkové náklady, proto byl tomuto kritériu přiřazen nejvyšší počet „bodů důležitosti“. Na základě bodového hodnocení s využitím Metfesselovy alokace a všech ostatních zjištěných údajů a okolností jsem dospěla k názoru, že nejlepším řešením dané situace, ve společnosti ZK a.s., je využít investiční úvěr, který je nabízen Bankou B.
32
Závěr Cílem mé bakalářské práce bylo podat ucelený přehled o problematice financování činností společností, a to zejména činností investičních, následně vybrat společnost, která stojí před rozhodnutím o způsobu financování investiční výstavby a doporučit jí nejvhodnější variantu řešení dané situace. Každá společnost potřebuje ke své existenci určité množství majetku, tedy zdrojů. Ty mohou být vlastní, tzn. vytvořené vlastní činností společnosti, či do ní vložené společníky; nebo mohou být zdroje cizí, tzn. získané vně společnosti. Za cizí zdroje považujeme veškeré závazky společnosti – např. závazky vůči dodavatelům, zaměstnancům, bankovní úvěry, směnky, emise podnikových obligaci, atd. Lze říci, že společnost, která by byla financována pouze prostřednictvím vlastních zdrojů neexistuje, proto považuji problematiku externího financování za velmi důležitou a věnovala jsem se jí ve své bakalářské práci. Existuje velké množství možností externího financování, z nichž nejpodstatnější a nejčastěji využívané je financování prostřednictvím bankovního úvěru. Úvěr (finanční) lze definovat jako vztah, kdy věřitel poskytuje určité množství peněžních prostředků dlužníkovi, a ten se zavazuje vypůjčené prostředky vrátit ve stanovené lhůtě společně s úrokem, který představuje odměnu věřitele za zapůjčení. V současné době působí v České republice 37 peněžních ústavů, které nabízí klientům – společnostem různé finanční výpomoci. Já se ve své bakalářské práci podrobněji zabývám financováním společností prostřednictvím bankovních úvěrů. Komerčních úvěrů, tedy úvěrů určených fyzickým osobám – podnikatelům a právnickým osobám, lze v současném bankovnictví najít velké množství. Pro zjednodušení se člení dle různých kritérií, např. podle příjemce úvěru, podle doby splatnosti, podle účelu použití vypůjčených prostředků, …. Ze statistických údajů České národní banky vyplývá, že nejčastěji využívanými typy komerčních úvěrů jsou běžný kontokorentní úvěr a povolený debet na podnikatelském účtu, které jsou určeny k profinancování krátkodobých potřeb. Jedná se o zvláštní typ účtu, kdy lze čerpat peněžní prostředky do debetního zůstatku, a to do určité výše a určité doby za sjednanou úrokovou sazbu. Dále jsou to provozní úvěry, tedy úvěr na oběžné prostředky a na přechodný nedostatek finančních zdrojů. Jedná se o úvěry určené k financování pohledávek z obchodního styku, na financování zásob či jiných provozních potřeb. Mezi další nejčastěji využívané úvěry můžeme zařadit také investiční úvěr, tedy úvěr vhodný k financování investičních potřeb klientů, zejména k pořízení hmotného či nehmotného 33
majetku, tj. nemovitostí, staveb, strojů a zařízení. Posledním typem úvěru, o kterém se ve své bakalářské práci zmiňuji podrobněji je eskontní úvěr, kdy banka odkupuje od klienta směnky, a to před dobou splatnosti a se srážkou – diskontem, který představuje výnos banky. Eskontní úvěr tedy umožňuje profinancovat část pohledávek z dodavatelsko-odběratelských vztahů před lhůtou splatnosti. Myslím, že lze říci, že investice jsou klíčovým prvkem růstu a rozvoje každé společnosti. V případě investičních výdajů se jedná o velké finanční částky, které (ve většině případů) nejsou společnosti schopny uhradit z vlastních zdrojů a musí si potřebné peněžní prostředky vypůjčit. V poslední části práce jsem si vybrala společnost, která stojí před otázkou, jakým způsobem financovat plánovanou investiční činnost. Jedná se o společnost ZK a.s., která nutně potřebuje zrekonstruovat několik svých objektů, a to včetně jejich zařízení. Společnost ZK a.s oslovila několik renovovaných bank a požádala je o zaslání nabídky na investiční úvěr. Já jsem z nabízených úvěrů vybrala dvě nejzajímavější varianty. Jedná se o nabídku Banky A a nabídku Banky B. (Banky si nepřály zveřejňovat skutečný název kvůli zachování bankovního tajemství, proto jsem zvolila tyto zkratky.) Nabízené investiční úvěry jsem popsala, vytvořila „modelový“ splátkový kalendář, abych získala představu o průběhu splácení a výši zaplacených úroků. Skutečná výše úroků závisí na vývoji sazby 1M PRIBOR a 3M PRIBOR. Následně jsem tyto dva úvěry porovnala z hlediska celkových nákladů, průměrných ročních nákladů, délky a frekvence splácení a všech těchto kritérií dohromady. Nakonec jsem pomocí bodovací metody s využitím Metfesselovy alokace vybrala nejvhodnější variantu řešení dané situace ve společnosti ZK a.s. Díky využití výše uvedených metod a všech ostatních zjištěných skutečností a okolností jsem dospěla k závěru, že pro společnost ZK a.s. je výhodnější využít investiční úvěr nabízený Bankou B.
34
Seznam použité literatury Odborné publikace [1]
DVOŘÁK, P. Bankovnictví pro bankéře a klienty. 3. přeprac. a rozš. vydání. Praha: Linde, 2005. 681s. ISBN 80-7201-515-X
[2]
FRIEBELOVÁ, J. Rozhodovací modely pro ekonomy. České Budějovice: Jihočeská univerzita v Českých Budějovicích, 2007. 135s. ISBN 9788073940355
[3]
JIRÁSEK, F. – KLIMEŠ, V. – STEHLÍK, E. – BEZVODA, V. – ŠIROKÝ, P. – HENZLOVÁ, Š. Základy bankovnictví. Praha: Bankovní institut, 1998. 173s.
[4]
MAREŠ, S. Zdroje financování podniku. 1. vyd. Praha: Vysoká škola finanční a správní, 2004. 108s. ISBN 80-86754-12-X
[5]
SYNEK, M. a kol. Podniková ekonomika. 3.přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H.Beck, 2002. 479s. ISBN 80-7179-736-7
[6]
ŠEDOVÁ, J. Právní základy bankovnictví České republiky. Brno: Masarykova univerzita, 2001. 119s. ISBN 80-210-2732-0
[7]
ŠEVČÍK, A. Bankovnictví I. 1. vyd. Brno: Masarykova univerzita, 2005. 128s. ISBN 80-210-3649-4
[8]
VALACH, J. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 2.přeprac. vyd. Praha: Ekopress, 2005. 465s. ISBN 80-86929-01-9
[9]
WATERHOUSE, PRICE. Základy bankovnictví. 1. vyd. Praha: Management Press, 1996. 195s. ISBN 80-85943-02-6
[10]
WAWROSZ, P. Zdroje financování podnikatelské činnosti. 1. vyd. Ostrava: Sagit, 1999. 335s. ISBN 80-7208-106-3
Zákony [11]
Zákon č. 21/1992 Sb., o bankách, ve znění pozdějších předpisů
[12]
Zákon č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník, ve znění pozdějších předpisů
Webové zdroje [13]
Česká národní banka, a.s., www.cnb.cz 35
[14]
Česká spořitelna, a.s., www.csas.cz
[15]
Československá obchodní banka, a.s., www.csob.cz
[16]
Komerční banka, a.s., www.kb.cz
[17]
Raiffeisenbank a.s., www.rb.cz
36
Seznam grafů Graf č. 1: Struktura úvěrů klientům za český bankovní sektor podle druhového hlediska (v mil. Kč k 31. 12. 2007) .........................................................................................................20
Seznam tabulek Tabulka č. 1: Počet bank na českém bankovním trhu – vývoj od roku 1990 ...........................17
37
Seznam příloh Příloha A – Finanční ukazatelé společnosti ZK a.s. •
Rozvaha – aktiva
•
Rozvaha – pasiva
•
Výkaz zisku a ztráty
•
Cash flow
Příloha B – Splátkový kalendář investičního úvěru Banky A Příloha C – Splátkový kalendář investičního úvěru Banky B
38
Příloha A - Finanční ukazatelé společnosti ZK a.s. Rozvaha - aktiva Rozvaha k 31.12. (v tis. Kč) 2006 Brutto Korekce 2006 Netto 2005 Netto AKTIVA CELKEM
1
A.
Pohledávky za upsaný základní kapitál
2
B.
Dlouhodobý majetek
3
B. l.
Dlouhodobý nehmotný majetek
4
B. l.1.
Zřizovací výdaje
B. l.2.
Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje
B. l.3.
Software
B. l.4.
Ocenitelná práva
29 030 174 9 319 316 19 710 858 19 432 892 0
0
0
26 251 834 9 315 730 16 936 104 17 555 213 390 113
174 128
215 985
214 284
5
0
0
0
0
6
0
0
0
0
7
305 208
150 491
154 717
169 672
8
50 611
23 637
26 974
28 790
B. l. 5.
Goodwill
9
0
0
0
0
B. l.6.
Jiný dlouhodobý nehmotný majetek
10
0
0
0
0
B. l.7.
11
34 294
0
34 294
15 822
12
0
0
0
0
B. ll.
Nedokončený dlouhodobý nehmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek
B. ll.1.
Pozemky
14
B. ll.2.
15
14 365 378 3 572 761 10 792 617 11 414 926
16
10 473 570 5 568 841
B. ll.4.
Stavby Samostatné movité věci a soubory movitých věcí Pěstitelské celky trvalých porostů
17
0
0
B. ll.5.
Základní stádo a tažná zvířata
18
0
0
0
0
B. ll.6.
Jiný dlouhodobý hmotný majetek
19
397
0
397
397
B. ll.7.
20
768 269
0
768 269
480 994
21
60 263
0
60 263
102 964
B. ll.9.
Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý hmotný majetek Oceňovací rozdíl k nabytému majetku
22
0
0
0
0
B. lll.
Dlouhodobý finanční majetek
23
2 100
0
2 100
2 000
B. lll.1.
Podíly v ovládaných a řízených osobách Podíly v účetních jednotkách pod podstatným vlivem Ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly Půjčky a úvěry ovládaným a řízeným osobám a účetním jednotkám Jiný dlouhodobý finanční majetek
24
2 000
0
2 000
2 000
25
0
0
0
0
26
100
0
100
0
27
0
0
0
0
B. l.8.
B. ll.3.
B. ll.8.
B. lll.2. B. lll.3. B. lll.4.
13
25 859 621 9 141 602 16 718 019 17 338 929 191 744
0
191 744
190 963
4 904 729
5 148 685
0
0
28
0
0
0
0
29
0
0
0
0
30
0
0
0
0
C.
Pořizovaný dlouhodobý finanční majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční majetek Oběžná aktiva
31
2 762 004
3 586
2 758 418
1 860 332
C. l.
Zásoby
32
78 178
0
78 178
74 078
C. l.1.
Materiál
33
78 178
0
78 178
74 078
C. l.2.
Nedokončená výroba a polotovary
34
0
0
0
0
C. l.3.
Výrobky
35
0
0
0
0
C. l.4.
Zvířata
36
0
0
0
0
C. l.5.
Zboží
37
0
0
0
0
C. l.6.
Poskytnuté zálohy na zásoby
38
0
0
0
0
C. ll.
Dlouhodobé pohledávky
39
17 972
3 586
14 386
9 255
B. lll.5. B. lll.6. B. lll.7.
C. ll.1.
40
0
0
0
8 439
41
0
0
0
0
42
0
0
0
0
43
0
0
0
0
44
17 578
3 586
13 992
0
45
0
0
0
0
Jiné pohledávky
46
394
0
394
816
Odložená daňová pohledávka
47
0
0
0
0
Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky za ovládanými a řízenými osobami Pohledávky za účetními jednotkami pod podstatným vlivem Pohledávky za společníky a za účastníky sdružení Dlouhodobé poskytnuté zálohy
C. ll.5.
Dohadné účty aktivní
C. ll.6. C. ll.7.
C. ll.2 C. ll.3. C. ll.4.
C. lll.
Krátkodobé pohledávky
48
699 577
0
699 577
568 074
C. lll.1.
49
632 252
0
632 252
541 172
50
0
0
0
0
51
0
0
0
0
52
0
0
0
0
C. lll.5.
Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky za ovládanými a řízenými osobami Pohledávky za účetními jednotkami pod podstatným vlivem Pohledávky za společníky a za účastníky sdružení Sociální zabězpečení a zdravotní pojištění
53
0
0
0
0
C. lll.6.
Stát - daňové pohledávky
54
0
0
0
915
Krátkodobé poskytnuté zálohy
55
564
0
564
651
C. lll.8.
Dohadné účty aktivní
56
36 989
0
36 989
25 240
C. lll.9.
Jiné pohledávky
57
29 772
0
29 772
96
C. lV.
Krátkodobý finanční majetek
58
1 966 277
0
1 966 277
1 208 925
C. lV.1. Peníze
59
1 785
0
1 785
2 070
C. lV.2. Účty v bankách
60
9 750
0
9 750
55 717
C. lV.3. Krátkodobé cenné papíry a podíly
61
1 954 742
0
1 954 742
1 151 138
C. lV.4. Pořizovaný krátkodobý finanční majetek
62
0
0
0
0
C. lll.2. C. lll.3. C. lll.4.
D. l.
Časové rozlišení
63
16 336
0
16 336
17 347
D. l.1.
Náklady příštích období
64
16 289
0
16 289
17 347
D. l.2.
Komplexní náklady příštích období
65
0
0
0
0
D. l.3.
Příjmy příštích období
66
47
0
47
0
Rozvaha – pasiva Rozvaha k 31.12. (v tis. Kč)
PASIVA CELKEM
1
2006 2005 2004 19 710 858 19 432 892 20 742 554
A. A. l. A. l.1. A. l.2. A. l.3. A. ll. A. ll.1. A. ll.2. A. ll.3. A. ll.4. A. lll. A. lll.1. A. lll.2. A. lV. A. iV.1. A. iV.2. A. V.
Vlastní kapitál Základní kapitál Základní kapitál Vlastní akcie Změny základního kapitálu Kapitálové fondy Emisní ažio Ostatní kapitálové fondy Oceňovací rozdíly z přecenění majetku a závazků Oceňovací rozdíly z přecenění při přeměnách Rezervní fondy a ostatní fondy ze zisku Zákonný rezervní fond Statutární a ostatní fondy Výsledek hospodaření minulých let Nerozdělený zisk minulých let Neuhrazená ztráta minulých let Výsledek hospodaření běžného účetního období (+/-)
2 15 161 763 14 743 661 13 120 283 3 13 034 685 13 034 685 17 855 733 4 13 034 685 13 034 685 17 855 733 5 0 0 0 6 0 0 0 0 0 0 7 8 0 0 0 9 0 0 0 10 0 0 0 11 0 0 0 185 488 85 597 0 12 13 166 767 85 597 0 14 18 721 0 0 0 0 -5 089 170 15 16 0 0 0 17 0 0 -5 089 170 353 720 18 1 941 590 1 623 379
B. B. l. B. l.1. B. l.2. B. l.3. B. l.4. B. ll. B. ll.1. B. ll.2. B. ll.3. B. ll.4. B. ll.5. B. ll.6. B. ll.7. B. ll.8 B. ll.9.
Cizí zdroje Rezervy Rezervy podle zvláštních právních předpisů Rezerva na důchody a podobné závazky Rezerva na daň z příjmů Ostatní rezervy Dlouhodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky k ovládaným a řízeným osobám Závazky k účetním jednotkám pod podstatným vlivem Závazky ke společníkům a účastníkům sdružení Dlouhodobé přijaté zálohy Vydané dluhopisy Dlouhodobé směnky k úhradě Dohadné účty pasivní Jiné závazky
19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34
4 457 521 19 433 0 0 0 19 433 2 641 273 0 0 0 0 0 0 0 0 0
4 605 104 69 480 0 0 0 69 480 2 859 468 0 0 0 0 0 0 0 0 0
7 610 459 0 0 0 0 0 6 055 734 0 2 137 732 0 0 0 0 0 0 0
B. ll.10. Odložený daňový závazek
35
2 641 273
2 859 468
3 918 002
B. lll. B. lll.1. B. lll.2. B. lll.3. B. lll.4. B. lll.5. B. lll.6. B. lll.7 B. lll.8. B. lll.9. B. lll.10. B. lll.11. B. lV.
36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48
1 796 815 1 066 755 0 0 0 160 7 352 558 890 58 301 0 93 800 11 557 0
1 676 156 1 082 493 0 0 0 193 6 221 391 431 54 597 0 135 030 6 191 0
1 554 725 850 275 427 546 0 0 200 5 428 260 526 0 0 2 166 8 584 0
Krátkodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky k ovládaným a řízeným osobám Závazky k účetním jednotkám pod podstatným vlivem Závazky ke společníkům a účastníkům sdružení Závazky k zaměstnancům Závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotní pojištění Stát - daňové závazky a dotace Krátkodobé přijaté zálohy Vydané dluhopisy Dohadné účty pasivní Jiné závazky Bankovní úvěry a výpomoci
B. lV.1. B. lV.2. B. lV.3. C. l.
Bankovní úvěry dlouhodobé Krátkodobé bankovní úvěry Krátkodobé finanční výpomoci Časové rozlišení
49 50 51 52
C. l.1.
Výdaje příštích období
53
0
0
0
C. l.2.
Výnosy příštích období
54
91 574
84 127
11 812
0 0 0 91 574
0 0 0 84 127
0 0 0 11 812
Výkaz zisku a ztráty
2006 Tržby za prodej zboží
1
+ ll.
Náklady vynaložené na prodané zboží Obchodní marže Výkony Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb Změna stavu zásob vlastní činnosti Aktivace Výkonová spotřeba Spotřeba materiálu a energie
2 3 4 5 6 7 8 9
Služby
10
9 531 281
9 495 853
8 751 921
Přidaná hodnota Osobní náklady Mzdové náklady Odměný členům orgánů společnosti Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění Sociální náklady Daně a poplatky
11 12 13 14
4 729 779 277 513 192 505 1 297
3 500 961 249 584 172 889 2 155
2 747 391 231 048 157 432 1 027
15
72 203
64 041
56 122
16 17
11 508 5 094
10 499 4 602
16 467 12 849
Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku
18
1 822 613
1 855 279
1 864 733
Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu
19
40 049
47 003
42 678
Tržby z prodeje dlouhodobého majetku Tržby z prodeje materiálu
20 21
13 604 26 445
39 719 7 284
29 791 12 887
Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku 22 a materiálu
31 931
35 631
27 066
1.
Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku 23
31 919
35 631
27 022
2.
Prodaný materiál Změna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti a komplexních nákladů příštích období Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady Převod provozních výnosů Převod provozních nákladů Provozní výsledek hospodaření Tržby z prodeje cenných papírů a podílů Prodané cenné papíry a podíly
24
12
0
44
25
-54 965
63 379
2 476
26 27 28 29 30 31 32
6 628 45 405 0 0 2 648 865 0 0
21 021 40 441 0 0 1 320 069 1 600 000 1 600 000
43 613 34 565 0 0 660 985 0 0
Výnosy z dlouhodobého finančního majetku Výnosy z podílů v ovládaných a řízených osobách a v účetních jednotkách pod podstatným vlivem Výnosy z ostatních dlouhodobých cenných papírů a podílů Výnosy z ostaního dlouhodobého finančního majetku
33
0
0
0
34
0
0
0
35
0
0
0
36
0
0
0
Vlll.
Výnosy z krátkodobého finančního majetku
37
4 275
18 545
1 192
lX.
Náklady z finančního majetku Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů
38 39
0 0
0 0
0 0
Nákladý z přecenění cenných papírů a derivátů
40
0
0
0
ll.
B. B.
1. 2. 3. 1. 2.
+ C. C.
1. 2. 3. 4.
D. E. lll. lll.
1. 2.
F. F.
G. lV. H. V. I. * Vl. J. Vll. Vll. 1. 2. 3.
K.
0
2004
l. A.
L.
2005 0
0
0 0 0 0 0 0 15 163 086 13 941 728 12 377 853 15 157 057 13 937 272 12 368 265 0 0 0 6 029 4 456 9 588 10 433 307 10 440 767 9 630 462 902 026 944 914 878 541
X.
Změna stavu rezerv a opravných položek ve finanční oblasti Výnosové úroky
Xl.
Nákladové úroky Ostatní finanční výnosy
43 44
0 40 359
131 801 30 524
220 934 9 125
Xll.
Ostatní finanční náklady Převod finančních výnosů
45 46
66 564 0
38 068 0
9 092 0
*
Převod finančních nákladů Finanční výsledek hospodaření
47 48
0 29 631
0 -86 835
0 -152 406
Daň z příjmů za běžnou činnost
49
736 906
-390 145
154 819
955 101 668 389 -218 195 -1 058 534
398 003 -243 184
M.
N. O. P. Q. Q.
1. 2.
- splatná - odložená
41
0
0
-47
42
51 561
33 965
67 256
50 51
**
Výsledek hospodaření za běžnou činnost
52
1 941 590
1 623 379
353 720
Xlll.
Mimořádné výnosy Mimořádné náklady Daň z příjmu z mimořádné činnosti
53 54 55
0 0 0
0 0 0
0 0 0
R. S. S. * T. ***
1.
- splatná
56
0
0
0
2.
- odložená
57
0
0
0
Mimořádný výsledek hospodaření
58
0
0
0
Převod podílu na výsledku hospodaření společníkům
59
0
0
0
Výsledek hospodaření za účetní období
(+/-)
60
1 941 590
1 623 379
353 720
Výsledek hospodaření před zdaněním
(+/-)
61
2 678 496
1 233 234
508 539
Cash flow Přehled o peněžních tocích (v tis. Kč) 2006 Stav peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů na začátku účetního období
P.
2005
2004
1 208 925
2 075 169
1 091 450
2 678 496
1 233 234
508 539
1 742 859 1 822 613 1 822 613 0
2 084 775 1 855 363 1 855 363 0
2 062 102 1 864 733 1 864 733 0
-46 507
135 665
46 461
A. 1. 2. 1. Změna stavu opravných položek A. 1. 2. 2. Změna stavu rezerv A. 1. 2. 3. Změna zůstatku časového rozlišení
-4 918 -50 047 8 458
-6 101 69 480 72 286
2 476 -47 44 032
Zisk/ztráta z prodeje stálých aktiv a vlastních akcií
18 314
-4 089
-2 770
4. Vyúčtované nákladové a výnosové úroky 4. 1. Vyúčtované nákladové úroky 4. 2. Vyúčtované výnosové úroky 5 Ostatní nepeněžní operace
-51 561 0 -51 561 0
97 836 131 801 -33 965 0
153 678 220 934 -67 256 0
4 421 355
3 318 009
2 570 641
-227 079
11 324
-168 093
-137 084
-50 040
178 102
-85 895
66 304
-338 659
-4 100
-4 940
-7 536
4 194 276
3 329 333
2 402 548
0
-131 801
-220 934
51 561
34 129
67 936
Peněžní toky z provozní činnosti Účetní zisk z běžné činnosti před zdaněním
Z. A. A. A. A.
1. Úpravy o nepeněžní operace 1. 1. Odpisy stálých aktiv a pohledávek 1. 1. 1. Odpisy stálých aktiv 1. 1. 2. Odpisy pohledávek
A. 1. 2.
A. 1. 3. A. A. A. A.
1. 1. 1. 1.
A. *
A. 2. A. 2. 1. A. 2. 2. A. 2. 3. A. ** A. 3.
Změna stavu opravných položek, rezerv a časového rozlišení
Čistý peněžní tok z provozní činnosti před zdaněním, změnami pracovního kapitálu a mimořádnými položkami Změna stavu nepeněžních složek pracovního kapitálu Změna stavu pohledávek z provozní činnosti Změna stavu krátkodobých závazků z provozní činnosti Změna stavu zásob Čistý peněžní tok z provozní činnosti před zdaněním a mimořádnými položkami Výdaje z plateb úroků s vyjímkou kapitalizovaných úroků
A. 4.
Přijaté úroky
A. 5.
Zaplacená daň z příjmů včetně doměrků daně za minulá období
-875 862
-571 336
-373 780
A. 6.
Příjmy a výdaje spojené s mimořádnými účetními případy
0
0
0
3 369 975
2 660 325
1 875 770
-1 103 190 -1 167 633 -62 771
-1 430 225 -1 312 422 -75 878
-504 461 -471 538 -35 099
-100
0
0
127 314
-41 925
2 176
A. *** B. 1. B. 1. 1. B. 1. 2.
Čistý peněžní tok z provozní činnosti Peněžní toky z investiční činnosti Výdaje spojené s pořízením stálých aktiv Nabytí dlouhodobého hmotného majetku Nabytí dlouhodobého nehmotného majetku
B. 1. 3.
Změna stavu dlouhodobého finančního majetku
B. 1. 4.
Změna stavu závazků z investiční činnosti
B. 2.
Příjmy z prodeje stálých aktiv
14 056
41 388
39 956
B. 2. 1.
Výnosy z prodeje dlouhodobého hmotného majetku
13 604
39 720
29 791
B. 2. 2.
Výnosy z prodeje dlouhodobého nehmotného majetku
0
0
0
B. 2. 3.
Výnosy z prodeje dlouhodobého finančního majetku
0
0
0
B. 2. 4.
Změna stavu pohledávek z prodeje stálých aktiv
452
1 668
10 165
B. ***
Čistý peněžní tok vztahující se k investiční činnosti
-1 089 134
-1 388 837
-464 505
Peněžní toky z finanční činnosti C. 1.
Změna stavu dlouhodobých závazků a krátkodobých úvěrů
0
-2 137 732
-427 546
C. 1. 1.
Změna stavu dlouhodobých úvěrů
0
0
0
C. 1. 2.
Změna stavu krátkodobých úvěrů a finančních výpomocí
0
0
0
C. 1. 3.
Změna stavu dlouhodobých závazků z emitovaných dluhopisů
0
0
0
C. 1. 4.
Změna stavu ostatních dlouhodobých závazků
0
-2 137 732
-427 546
-1 523 489
0
0
0
0
0
-1 279
0
0
-1 522 210
0
0
C. 2. C. 2. 1. C. 2. 2. C. 2. 3.
Dopady změn vlastního kapitálu na peněžní prostředky Peněžní dary a dotace do vlastního kapitálu Přímé platby na vrub fondů Vyplacené/vrácené dividendy nebo podíly na zisku
C. 2. 4.
Pořízení/prodej vlastních akcií
0
0
0
C. ***
Čistý peněžní tok vztahující se k finanční činnosti
-1 523 489
-2 137 732
-427 546
F.
Čisté zvýšení/snížení peněžních prostředků
757 352
-866 244
983 719
R.
Stav peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů na konci období
1 966 277
1 208 925
2 075 169
Příloha B – Splátkový kalendář investičního úvěru Banky A Č. Rok splátky 0 1
2009
2 3 4 5 6 7
2009 2009 2009 2009 2009 2009
8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47
2009 2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012
Měsíc
Splátka jistiny
Leden Únor Březen Duben Květen Červen Červenec Srpen Září Říjen Listopad Prosinec Leden Únor Březen Duben Květen
10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00
Červen Červenec Srpen Září Říjen Listopad Prosinec Leden Únor Březen Duben Květen Červen Červenec Srpen Září Říjen Listopad Prosinec Leden Únor Březen Duben Květen Červen Červenec Srpen Září Říjen Listopad
10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00
Úrok
Splátka celkem Zůstatek jistiny
4 258 333,33 4 213 974,28 4 169 615,22 4 125 256,16 4 080 897,10
14 675 333,33 14 630 974,28 14 586 615,22 14 542 256,16 14 497 897,10
1 000 000 000,00 989 583 000,00 979 166 000,00 968 749 000,00 958 332 000,00 947 915 000,00
4 036 538,04 3 992 178,98 3 947 819,93 3 903 460,87 3 859 101,81 3 814 742,75
14 453 538,04 14 409 178,98 14 364 819,93 14 320 460,87 14 276 101,81 14 231 742,75
937 498 000,00 927 081 000,00 916 664 000,00 906 247 000,00 895 830 000,00 885 413 000,00
3 770 383,69 3 726 024,63 3 681 665,58 3 637 306,52 3 592 947,46 3 548 588,40 3 504 229,34 3 459 870,28 3 415 511,23 3 371 152,17 3 326 793,11 3 282 434,05 3 238 074,99 3 193 715,93 3 149 356,88 3 104 997,82 3 060 638,76 3 016 279,70 2 971 920,64 2 927 561,58 2 883 202,53 2 838 843,47 2 794 484,41 2 750 125,35 2 705 766,29 2 661 407,23 2 617 048,18 2 572 689,12 2 528 330,06 2 483 971,00 2 439 611,94 2 395 252,88 2 350 893,83 2 306 534,77 2 262 175,71 2 217 816,65
14 187 383,69 14 143 024,63 14 098 665,58 14 054 306,52 14 009 947,46 13 965 588,40 13 921 229,34 13 876 870,28 13 832 511,23 13 788 152,17 13 743 793,11 13 699 434,05 13 655 074,99 13 610 715,93 13 566 356,88 13 521 997,82 13 477 638,76 13 433 279,70 13 388 920,64 13 344 561,58 13 300 202,53 13 255 843,47 13 211 484,41 13 167 125,35 13 122 766,29 13 078 407,23 13 034 048,18 12 989 689,12 12 945 330,06 12 900 971,00 12 856 611,94 12 812 252,88 12 767 893,83 12 723 534,77 12 679 175,71 12 634 816,65
874 996 000,00 864 579 000,00 854 162 000,00 843 745 000,00 833 328 000,00 822 911 000,00 812 494 000,00 802 077 000,00 791 660 000,00 781 243 000,00 770 826 000,00 760 409 000,00 749 992 000,00 739 575 000,00 729 158 000,00 718 741 000,00 708 324 000,00 697 907 000,00 687 490 000,00 677 073 000,00 666 656 000,00 656 239 000,00 645 822 000,00 635 405 000,00 624 988 000,00 614 571 000,00 604 154 000,00 593 737 000,00 583 320 000,00 572 903 000,00 562 486 000,00 552 069 000,00 541 652 000,00 531 235 000,00 520 818 000,00 510 401 000,00
48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73
2012 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2015
74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96
2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016
Prosinec Leden Únor Březen Duben Květen Červen Červenec Srpen Září Říjen
10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00
2 173 457,59 2 129 098,53 2 084 739,48 2 040 380,42 1 996 021,36 1 951 662,30 1 907 303,24 1 862 944,18 1 818 585,13 1 774 226,07 1 729 867,01
12 590 457,59 12 546 098,53 12 501 739,48 12 457 380,42 12 413 021,36 12 368 662,30 12 324 303,24 12 279 944,18 12 235 585,13 12 191 226,07 12 146 867,01
499 984 000,00 489 567 000,00 479 150 000,00 468 733 000,00 458 316 000,00 447 899 000,00 437 482 000,00 427 065 000,00 416 648 000,00 406 231 000,00 395 814 000,00
Listopad Prosinec Leden Únor Březen Duben Květen Červen Červenec Srpen Září Říjen Listopad Prosinec Leden Únor Březen Duben Květen
10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00
Červen Červenec Srpen Září Říjen Listopad
10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00
Prosinec Leden Únor Březen Duben Květen Červen Červenec Srpen Září Říjen Listopad Prosinec
10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 417 000,00 10 385 000,00
1 685 507,95 1 641 148,89 1 596 789,83 1 552 430,78 1 508 071,72 1 463 712,66 1 419 353,60 1 374 994,54 1 330 635,48 1 286 276,43 1 241 917,37 1 197 558,31 1 153 199,25 1 108 840,19 1 064 481,13 1 020 122,08 975 763,02 931 403,96 887 044,90 842 685,84 798 326,78 753 967,73 709 608,67 665 249,61 620 890,55 576 531,49 532 172,43 487 813,38 443 454,32 399 095,26 354 736,20 310 377,14 266 018,08 221 659,03 177 299,97 132 940,91 88 581,85 44 222,79
12 102 507,95 12 058 148,89 12 013 789,83 11 969 430,78 11 925 071,72 11 880 712,66 11 836 353,60 11 791 994,54 11 747 635,48 11 703 276,43 11 658 917,37 11 614 558,31 11 570 199,25 11 525 840,19 11 481 481,13 11 437 122,08 11 392 763,02 11 348 403,96 11 304 044,90 11 259 685,84 11 215 326,78 11 170 967,73 11 126 608,67 11 082 249,61 11 037 890,55 10 993 531,49 10 949 172,43 10 904 813,38 10 860 454,32 10 816 095,26 10 771 736,20 10 727 377,14 10 683 018,08 10 638 659,03 10 594 299,97 10 549 940,91 10 505 581,85 10 429 222,79
385 397 000,00 374 980 000,00 364 563 000,00 354 146 000,00 343 729 000,00 333 312 000,00 322 895 000,00 312 478 000,00 302 061 000,00 291 644 000,00 281 227 000,00 270 810 000,00 260 393 000,00 249 976 000,00 239 559 000,00 229 142 000,00 218 725 000,00 208 308 000,00 197 891 000,00 187 474 000,00 177 057 000,00 166 640 000,00 156 223 000,00 145 806 000,00 135 389 000,00 124 972 000,00 114 555 000,00 104 138 000,00 93 721 000,00 83 304 000,00 72 887 000,00 62 470 000,00 52 053 000,00 41 636 000,00 31 219 000,00 20 802 000,00 10 385 000,00 0
Na úrocích bude uhrazeno celkem: Dlužník uhradí po dobu trvání úvěru celkem:
206 522 694,00 1 206 522 694,00
Příloha C – Splátkový kalendář investičního úvěru Banky B Č. Rok Čtvrtletí splátky 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015
I. II. III IV. I. II. III. IV. I. II. III IV. I. II. III. IV. I. II. III IV. I. II. III. IV. I. II. III IV.
Splátka jistiny 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 715 000,00 35 695 000,00
Na úrocích bude uhrazeno celkem CZK:
Úrok
13 375 000,00 12 897 311,88 12 419 623,75 11 941 935,63 11 464 247,50 10 986 559,38 10 508 871,25 10 031 183,13 9 553 495,00 9 075 806,88 8 598 118,75 8 120 430,63 7 642 742,50 7 165 054,38 6 687 366,25 6 209 678,13 5 731 990,00 5 254 301,88 4 776 613,75 4 298 925,63 3 821 237,50 3 343 549,38 2 865 861,25 2 388 173,13 1 910 485,00 1 432 796,88 955 108,75 477 420,63
Splátka celkem
49 090 000,00 48 612 311,88 48 134 623,75 47 656 935,63 47 179 247,50 46 701 559,38 46 223 871,25 45 746 183,13 45 268 495,00 44 790 806,88 44 313 118,75 43 835 430,63 43 357 742,50 42 880 054,38 42 402 366,25 41 924 678,13 41 446 990,00 40 969 301,88 40 491 613,75 40 013 925,63 39 536 237,50 39 058 549,38 38 580 861,25 38 103 173,13 37 625 485,00 37 147 796,88 36 670 108,75 36 172 420,63
193 933 888,75
Dlužník uhradí po dobu trvání úvěru celkem CZK:
1 193 933 888,75
Zůstatek jistiny 1 000 000 000,00 964 285 000,00 928 570 000,00 892 855 000,00 857 140 000,00 821 425 000,00 785 710 000,00 749 995 000,00 714 280 000,00 678 565 000,00 642 850 000,00 607 135 000,00 571 420 000,00 535 705 000,00 499 990 000,00 464 275 000,00 428 560 000,00 392 845 000,00 357 130 000,00 321 415 000,00 285 700 000,00 249 985 000,00 214 270 000,00 178 555 000,00 142 840 000,00 107 125 000,00 71 410 000,00 35 695 000,00 0,00
