Daftar Pustaka Ang, Robert. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Edisi Pertama Mediasoft. Indonesia Astuti, Lestari Puji. (2013). Penilaian Harga Wajar PT. Kimia Farma (Persero) Tbk dan PT. Indofarma (Persero) Tbk Menjelang Akuisisi. Tesis. Universitas Mercu Buana. Jakarta. Bodie, Zvi, Alex Kane dan Alan J Marcus. (2005). Investment. McGraw-Hill. Singapore Boucher, Christopher. (2006). Stock Prices-Inflation Puzzle and the Predictability of Stock Market Return. Economic Letter. Universitas Paris. France Benaji, Muhammad Reza. (2011). Valuasi Nilai Wajar Saham Perum Pegadaian Terkait Rencana IPO Tahun 2012 Dengan Metode Discounted Free Cash Flow to Equity. Tesis. Universitas Indonesia. Jakarta Damodaran, Aswath. (2002). Damodaran On Valuation. 2nd Edition. John Wiley & Sons Inc. New Jersey Erianda, Budi, Arif Siswanto dan Renny Nur Ainy. (2011). Penentuan Harga Wajar Saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk dengan Metode Gordon Growth Model. Jurnal Proceeding PESAT (Psikologi Ekonomi, Sastra, Arsitektur & Sipil), Vol 4, Oktober. Universitas Gunadarma. Jakarta Eka, Racmawati dan Tendelilin Eduardus. (2001). Pengaruh Pengumuman Merger dan Akuisisi Terhadap Return Saham Perusahaan Target di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Riset Akuntansi Manajemen dan Ekonomi, Vol.16, No 2 Agustus 2001, p.153-170 Falatehan, Indra. (2011). Analisis Penilaian Perusahaan Target Dalam Proses Akuisisi (PT. Bank Muamalat Indonesia. TBK).
Tesis. Universitas
Indonesia. Jakarta. Fayana, Ernia dan Singgih Jatmiko. (2014). Penilain Harga Wajar Saham 86
87
Dengan Menggunakan Metode Dividend Discount Model (DDM) dan Metode Price To Book Value Ratio (PBV Ratio) pada Sektor Perbankan yang termasuk saham LQ45 di BEI. Jurnal Undergraduated program. Universitas Gunadarma. Jakarta Gaughan, Patrick A. (2000). Mergers, Acquisitions. Journal Wiley. New Jersey Hartono. Gardner, John C, Carl B McGowan, dan Moeller Susan E. (2012). Valuing Coca-Cola Using The Free Cash Flow To Equity Valuation Model. Journal of Business & Economic Research November Vol 10. Number 11. University of New Orleans. USA Gunnlaugson, Stefan B. (2006). A Test of The CAPM on A Smal Stock Market. The Business Review Cambridge : Dec, 6,1. Abi/Inform Research Pg 292, University of Akureyri. Iceland Hartono, Jogiyanto. (2012). Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi ke 2. BPFE. Yogyakarta Hamonangan, Frans dan Dyah Sulistyawati. (2012). Perhitungan Harga Saham Wajar PT. Bank Central Asia TBK dengan Menggunakan Metode Discounted Earning Approach dan Price to Book Value. Journal of Capital market and Banking. Journal of Capital Market and Banking ISSN:2301-4733;Vol 1, No1, May 2012. Jakarta. Husnan, Suad. (2000). Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang. Edisi Keempat, BPFE UGM. Yogyakarta ___________. (2009). Teori Portofolio & Analisis Securitas Edisi keempat. UPP STIM YKPN. Yogyakarta Indosat. (2014). Laporan Tahunan Kuartal-II 2014. Jakarta ______. (2013). Laporan Tahunan Kuartal-II 2013. Jakarta ______. (2012). Laporan Tahunan Kuartal-II 2012. Jakarta ______. (2011). Laporan Tahunan Kuartal-II 2011. Jakarta ______. (2010). Laporan Tahunan Kuartal-II 2010. Jakarta ______. (2009). Laporan Tahunan Kuartal-II 2009. Jakarta Jenkins, David S. (2003). The Transitory Nature of Negative Earnings and The
88
Implications for Earnings Prediction and Stock Valuation. Review of Quantitative Finance and Accounting ABI/INFORMS Research. Netherlands Kartomo, Rengganis. (2008). Transformasi Penerapan Model Nilai Wajar (Fair Value) dan Implikasinya. Makalah Seminar MEP UGM. Yogyakarta Khasanah, Nur. (2013). Penilaian Harga Saham dengan Dividend Discount Model dan Free Cash Flow to Equity Model (Study Pada Indeks Saham LQ45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-20112). Jurnal. Universitas Brawijaya. Jakarta. Paramitha, Adhy Listya, et al. (2014). The Valuation Of Initial Share Price using The Free Cash Flow to Firm Methode and The Real Option Method in Indonesia Stock xchange. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Vol 16, No 1, Maret Universitas Gunadarma. Jakarta Xl-Axiata. (2014). Laporan Tahunan Kuartal-II 2014. Jakarta ________. (2013). Laporan Tahunan Kuartal-II 2013. Jakarta ________. (2012). Laporan Tahunan Kuartal-II 2012. Jakarta ________. (2011). Laporan Tahunan Kuartal-II 2011. Jakarta ________. (2010). Laporan Tahunan Kuartal-II 2010. Jakarta ________. (2009). Laporan Tahunan Kuartal-II 2009. Jakarta Rengganis, Dayu Padmara. (2013). Hukum Persaingan Usaha Perangkat Telekomunikasi dan Pemberlakuan Persetujuan ACFT. PT. Alumni. Jakarta Rodono, Ahmad dan Herni Ali. (2010). Manajemen Keuangan. Mitra Wacana Media. Jakarta Ross, Stephen A, Randolp W Westerfield dan Bradford D Jordan. (2009). Pengantar Keuangan Perusahaan Buku 1. Edisi 8. Salemba Empat. Jakarta _____.(2009). Pengantar Keuangan Perusahaan Buku 2. Edisi 8. Salemba Empat. Jakarta _____.(2010). Corporate Finance. Edisi 9. Mcgraw-Hill International. Singapor
89
Saputra, David dan Adler Haymans Manurung. (2014). Valuation of PT. Astra Agro Lestari Share Price using Dicounted Cash Flow Method. Journal of Capital Market and Banking. ISSN; 2301-4733, Vol 2, No 2, Maret 2014. Jakarta Saha, Atanu dan Burton Malkiel. (2012). DCF Valuation with Cash Flow Cessation Risk. Journal of Applied Finance No 1. Sulistyowati, Endah. (2011).
Pemilihan Investasi Melalui Evaluasi Harga
Saham Dengan Menggunakan Capital Asset Pricing Models (CAPM) dan Analisis Fundamental pada Perusahaan Telekomunikasi. Jurnal Akutansi, Manajemen Bisnis dan Sektor Publik (JAMBSP) Vol 7, No 2, Februari. Jakarta Sulistio, Tito. (2014). Buat Bingung Pasar, OJK Harus Panggil Joko Widodo dan Megawati, Politisiana, 25 Juni, 2014. “ Sebuah Tanggapan : Pernyataan Capres JOKOWI dalam serial debat ke-3 tentang adanya klausul buy back saham indosat”. www.Politikindonesia.com (Diakses 25 Agustus 2014) Telkom. (2014). Laporan Tahunan Kuartal-II 2014. Jakarta ______. (2013). Laporan Tahunan Kuartal-II 2013. Jakarta ______. (2012). Laporan Tahunan Kuartal-II 2012. Jakarta ______. (2011). Laporan Tahunan Kuartal-II 2011. Jakarta ______. (2010). Laporan Tahunan Kuartal-II 2010. Jakarta ______. (2009). Laporan Tahunan Kuartal-II 2009. Jakarta
90
Lampiran 1 Penelitian Terdahulu 1
Endah Pemilihan Investasi - Capital Asset Sulistyowati. 2011. melalui Evaluasi Pricing Model Jurnal Akutansi, harga Saham (CAPM) Manajemen Bisnis Dengan - Analisis dan Sektor Publik Menggunakan Fundamental : Pay (JAMBSP) Vol 7 Capital Asset Out Ratio, Plow No 2 Februari. Pricing Models Back Ratio, Return (CAPM) dan on Equity, Tingkat Analisis Pertumbuhan, dan Fundamental pada Harga Wajar Perusahaan Saham Telekomunikasi Periode Data 20082010
2
Nur Khasanah. 2013. Jurnal Akutansi & Manajemen. Universitas Brawijaya
Penilaian Harga - Dividend Saham dengan Discount Model Dividend Discount (DDM) Model dan Free pertumbuhan Cash Flow to konstan Equity Model - Free Cash Flow (Study Pada Indeks to Equity Model Saham LQ45 di (FCFE) Bursa Efek pertumbuhan Indonesia Periode Konstan 2007-20112) Periode Data 20072010
Kondisi saham Telekom (Isat & Tsel) pada 2008 adalah OverValued. Berdasarkan analisis fundamental harga wajar 2010 isat & tlkm undervalued. Dengan analisa CAPM, investasi di Isat lebih menguntungkan daripada Telkom karena membagikan div lebih besar dari pada Telkom, serta resiko lebih kecil karena memiliki β Isat < β Telkom Pemilihan saham dari LQ45 di BEI karena saham-nya lebih liquid. Metode berdasarkan penelitian-penelitian sebelumnya dengan mencari nilai intrinsik, dividen dan arus kas. Dengan metode the absolute percentage over/under (APE) saham yang under adalah yang memiliki presentase negative. Dengan DDM saham AALI, ANTM, INDF, dan TLKM undervalued sedangkan dengan FCFE ANTM, INDF, dan TLKM Overvalued. Dari hasil analisa nilai DDM < FCFE, dimana nilai DDM lebih mendekati harga aktual saham
91
3
Budi Erianda, Arif Siswanto, dan Renny Nur Ainy. 2011. Jurnal Proceeding PESAT (Psikologi Ekonomi, Sastra, Arsitektur & Sipil) Vol 4 Oktober 2014. Universitas Gunadarma
Penentuan Harga - Dividen Growth Wajar Saham PT. Model Telekomunikasi - CAPM Indonesia Tbk - Beta (β) dengan Metode - Cost of Equity Gordon Growth Model Periode data 2011
4
Frans Hamonangan & Dyah Sulistyawati. 2012. Journal of Capital market and Banking, ISSN:23014733;Vol 1, No1, May 2012
Perhitungan Harga - Discounted Earning Approach : Saham Wajar PT. Cost of Fund, Cost Bank Central Asia of Equity, Cost of TBK dengan Debt, Cost of Menggunakan Metode Discounted Capital Earning Approach (pendekatan dan Price to Book CAPM), Rf, Beta, Value Risk Premium, WACC - Relative Valuation : Price to Book Value Periode 2010
data
2006-
Pemilihan model dari dividen dikarenakan pembagian dividen yang stabil (kontinyu setiap tahun) dan metode ini relative lebih mudah. Perhitungan cost of equity menggunakan pendekatan CAPM, sedangkan value of Equity menggunakan . Dari hasil analisa didapatkan bahwa nilai saham recommended buy karena nilainya undevalued. Analisa ini akan lebih sempurna jika dihitung nilai FCFE jJurnal ini secara tidak langsung menganalisa jurnal manurung (2011) dimana metode Discounted Earning Approach. Di metode ini ada penambahan relative valuation dengan membandingkan saham yang sejenis. Dari analisa didapatkan, Secara fundamental perhitungan valuasi dapat dilakukan seakurat mungkin, namun kodisi eksternal seperti krisis eropa, amerika, dan sentimen2 negatif memberi pengaruh juga. Nilai PBV BCA 6% lebih mahal dibanding dengan PBV industri
92
5
Stefan B A Test of The - Capital Asset Pada jurnal ini Gunnlaugson. CAPM on A Smaal Pricing Model melakukan test CAPM 2006. The Business Stock Market (CAPM) dgn mencari nilai Beta Review Cambridge - Membandingkan (β) melalui pendekatan : Dec, 6,1, ; Beta (β) dgn nonsystemic risk dan Abi/Inform Expected Return securities market line Research Pg 292 Securities Market (SML), setelah itu line (SML) menguji dengan regresi dimana Periode data 2006 dari hasil analis didapatkan CAPM bekerja dengan baik untuk menganalisa small stock di Iceland, hubungan yang kuat Antara coefficient beta dan saham, serta hubungan yang kecil Antara nonsystemic risk dan return
6
John C Gardner, Carl B McGowan, Susan E Moeller. 2012. Journal of Business & Economic Research November Vol 10. Number 11
Valuing Coca-Cola - Free Cash Flow To Using The Free Equity Model Cash Flow To - Equity valuation Equity Valuation - Super-Normal Model Growth Model Periode data 2001 2010
Jurnal ini mencoba menganalisa model FCFE Damodaran dgn menggabung dan menganalisa teori FCFE, Cost of equity dan super-normal growth Model dalam proyeksi future value saham coca-cola. Dgn , asumsi FCFE>0 dan R>g maka pertumbuhan perusahaan yang tinggi seringkali nilai dividenya kecil. Jika g>R model adalah (-) dan nilai perlembar saham adalah 0
93
7
8
David Saputra & Adler Haymans Manurung. 2014. Journal of Capital Market and Banking, ISSN; 2301-4733, Vol 2, No 2, Maret 2014
Valuation of PT. - Relative Valuation Astra Agro Lestari : PER, PBV, P/R Share Price using - Fundamental Dicounted Cash Analysis Flow Method - Discounted Cash Flow Approach
Atanu Saha and Burton Malkiel. 2012. Journal of Applied Finance No 1
DCF Valuation with Cash Flow Cessation Risk
Periode 2013
data
Metode DCF menghitung value of stock dari expected future cash flow. Metode ini adalah penggabungan Antara relative valuation dan 2009- fundamental analisis dengan tujuan akhir mencari R/WACC dan . Saham AALI diilih karena secara bisnis model mirip selain nilai ekuitasnya. Didalam jurnal ini dijabarkan flow-chart untuk menghitung CAPM, WACC, dan Future value dari nilai saham
- CAPM Dalam jurnal ini arus - Discounted Cash kas digunakan untuk Flow Approach asset nilai secara terbuka pada suatu Periode data 1996- proyek, asumsinynya 2009 kas tersebut akan tumbuh konstan kemasa depan secara tidak terbatas. Dalam perhitunganan CAPM nilai beta mempunyai peranan yang besar karena buntut dari krisis banyak perusahaan besar yang goyang, diversifikasi usaha untuk membagi resiko penghentian arus kas yang mendadak
94
9
David S Jenkins. 2003. Review of Quantitative Finance and Accounting ABI/INFORMS Research
10 Adhy Listya Paramitha, Sri Hartoyo, Nur Ahmad Maulana. 20014. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan Vol 16 No 1 Maret Universitas Gunadarma
The Transitory Nature of Negative Earnings and The Implications for Earnings Prediction and Stock Valuation
Relative Valuation : PBV Fundamental Approach
The Valuation Of Initial Share Price using The Free Cash Flow to Firm Methode and The Real Option Method in Indonesia Stock xchange
- Free Cash Flow to Firm - Regresi - Real Option model
Periode data 2003
Periode 2012
data
Secara teori jurnal ini adalah pengembangan model dengan metode SAFE (Sales-Based Proxy for Future Normal Earning) metode ini merealisasikan laba masa depan dan harga saham saat ini Secara bertahap buku. Hasil dari analisa dimana valuasi harga saham relative terprediksi dengan mengkorelasikan nilai ekuitas perusahaan tersebut
Tujuan dari jurnal ini adalah menentukan nilai wajar saham IPO, menganalisis faktorfaktor yang 2008- mempengaruhi under/over, dan memberikan metode yang bagus. Mencari WACC dengan FCFE kemudian dianalisa menggunakan metode real option dengan menggunakan standart deviasi. Untuk mencari harga IPO digunakan regresi dengan mamasukan nilai beta kedalam odds ratio. Model ini agak rumit karena banyak parameter yang harus dimasukan dan butuh waktu lama
PROFIL PENULIS
A Zaenal Abidin, A.Md, ST, MM Lahir di pati, 16 September 1982. Menyelesaikan D3 Teknik Mesin pada Politeknik Negeri Semarang dan S1 Teknik Mesin Universitas Mercu Buana. 10 tahun menggeluti
dunia
Telekomunikasi
dimulai
dari
Koordinator di PT. SAKATA (2005-2008), Network Engineer di PT. TENC Indonesia (2008), Site Engineer di PT. Ericsson Indonesia (2008-2010), Design Manager di PT. ZTE Indonesia (2010-2012) dan Advance Engineer di PT. Ericsson Indonesia (2012-Sekarang). Selain bekerja di PT. Ericsson Indonesia, Penulis juga sedang membangun bisnis dengan bendera Golden Group. CV Golden D’Java bergerak dibidang kontraktor Telekomunikasi untuk CME, Instalasi, dan survey sedangkan Golden Homart bergerak dibidang retail. penulis juga masih aktif sebagai
trader
pada
BNI
[email protected]
securitas
dan
Mandiri
securitas.
Penulis
dapat
dihubungi
