Befektetési hírlevél 2012 Március
Befektetési hírlevél
Infláció (január): Euró árfolyam: Svájci frank árfolyam: Amerikai dollár árfolyam: Forint folyószámla éves kamat:
5,5% 293,9 Ft 243,8 Ft 222,3 Ft
↑ ↑ ↑ ↑
1,15%*
→
Euró lekötö betét éves kamata: Forint lekötö betét éves kamat: Euró folyószámla betét éves kamata:
2,2%*
→
4,5%*
→
0,1%*
→
*Erste Bank
TARTALOM
2012 Március
Összefoglaló a piacról Kitekintés- fejle világ Kitekintés- fejlődő piacok Alap-vető Pénzügyi ppek-trükkök
2 3 4 5 6
PIACI ÖSSZEFOGLALÓ Tőzsdék, piacok: Enyhe pesszimizmus jellemezte az elmúlt egy hónapban a magyar befektetési eszközök piacát. A forint árfolyama a február második felében elért, 286,5 forintos euró-kurzusról egészen 295 forint közelébe gyengült egyrészt a kedvezőtlen nemzetközi trendek (elsősorban Görögország adósságválságának elhúzódása) mia , illetve a magyar kormányzat immár sokadik, az IMF-EU-EKB hitelkeret szükségszerűségét megkérdőjelező elszólásának „köszönhetően”. Hasonlóképpen lefelé csordogált a budapes tőzsde indexe, a BUX is. Az újfent elkedvetlenedő befektetők kedvencének számító OTP Bank árfolyama például majdnem 4100 forintról ese 3700 forint alá – ez testvérek közö is 10 százalékos mínusz. A nemzetközi porondon az év eleje óta szép teljesítményt muta ak fel a fejle országok tőzsdéi, ahogy az alacsonyan tarto kamatok mia a befektetők egyre inkább kénytelenek a kockázatosabb, de magasabb nyereséggel kecsegtető részvénypiacok A VILÁG TŐZSDÉINEK EREDMÉNYE Elmúlt 1 évben -18,3% -24,6% -6,2% 4,1% -2,8% -10,8% -5,2% -4,5% -10,9% -2,7%
Elmúlt 10 évben* 5,7% 0,4% -0,4% 1,8% 14,9% 13,9% 15,8% 15,2% 11,9% 0,5%
*éves hozam. Forrás: MSCIBarra
Magyarország Ausztria Németország USA Brazília Kína India Törökország Oroszország Világ
felé fordulni (egyedül a spanyol börzén mértek január első napjai óta pár százalékos veszteséget). Kétszámjegyű profitot lehete elérni az osztrák (+14,8%), belga (+12,8%), a dán (+16,52%), finn (+11,48%), francia (+10,84%), német (+16,42%), de a görög tőzsdén (+15,42%) is. És a hong-kongi (+15,34) a japán (+17,06%) és a szingapúri (+13,19%) börzének sincs mit szégyenkeznie. A nagyobb fejlődő országok részvénypiacain is hasonló mértékű nye-
2
reség volt, de például a 2011-es „arab tavasz” - forradalom után az egyiptomi tőzsdén szerencsét próbáló bátrak év eleje óta dollárban számolva is 50 százalékos árfolyam nyereségre tehe ek szert.
Mi Történik A Világban? Európa: Ismét megmente ék Görögországot. A befektetők pénzük kevesebb, mint felével is beérik, a csőd sokkal többe kerülne. Spanyolország és Portugália viszont egyre drágábban kap csak kölcsönt. Egyesült Államok: a vártnál is jobban nő a gazdaság. Nem csoda: a bankok ugyanis rengeteg hitelt adnak. Kína: lassul a növekedési ütem. Nyolc éve nem volt ilyen rossz a helyzet, az export már gyakorla lag semmit sem segít. India sem áll sokkal jobban. Ezüst: az arany után most ez a sláger. Év eleje óta 30 százalékot drágult, mert a világ még mindig gyenge lábakon áll. Olaj: tartósan magas az árfolyam. Az óriási tartalékokkal rendelkező Irán a háború szélén áll, az embargó melle a világgazdaság növekvő energia igénye is az áremelkedés irányába mutat. Magyarország: csak lassan indulnak el az IMF-tárgyalások. Közben nő az infláció, eljárások mia 150 milliárdnyi támogatás úszhat el, és csődbe ment a Malév is.
KITEKINTÉS - FEJLETT VILÁG
Sikeresen zárult Görögország kötvénycsere-programja,
aminek költségei végső soron 1000 milliárd euróra
így rövid távon elhárult a veszélye annak, hogy a közel
(300.000 milliárd forintra, azaz 10 évnyi magyar GDP-nek
4000 éves, hajdanán a világ kulturálisan és kereskedelmi
megfelelő összegre) rúghatnak. Nicolas Sárközi francia
szempontból is vezető állama csődbe kerüljön. A program
elnök szerint a 130 milliárd eurós (40.000 milliárd forint-
szerint – amelyhez a magán hitelezők döntő hányada,
nyi) segítséggel a görög válság megoldódo , Németor-
mintegy 85,8 százalékuk hozzájárult – az összesen több,
szág hivatalos álláspontja ugyanakkor óvatosabb, Európa
mint 200 milliárd eurónyi (ez mai árfolyamon átszámolva
vezető gazdasági hatalma szerint hiba lenne ezt hinni.
körülbelül 60.000 milliárd forint, a mai magyar államadós-
A pénzpiaci befektetők a látszat szerint az utóbbi véle-
ság háromszorosa) görög államkötvényt 53,5 százalékkal
ményt osztják. Az újonnan kibocsáto , hosszú lejáratú
csökkente névértéken (azaz több, mint a feléről lemond-
államkötvények ugyanis az első pillanatokban igencsak
va) hosszú lejáratú kötvényekre cserélik.
alacsony árfolyamon kezdtek forogni. Az azokat vásárló
A megállapodásnak köszönhetően Görögország hozzájut-
nemzetközi befektetési bankok és alapok szerint ugyanis
hat az Európai Uniós és a Nemzetközi Valutaalap (IMF)
jókora kockázata van annak, hogy Görögország hama-
újabb mentő csomagjához. Amire szüksége is lesz: a
rosan újabb csőd elé nézhet. Az IMF által a következő
magyar turisták egyik kedvencének számító ország teljes
hetekben folyósítandó 28 milliárd eurós (9.000 milliárd
nemze jövedelemének 180 százalékára rúgó adósságából
forintnyi) 4 éves lejáratú, a görög reformokat támogató
jókora tétel jár le az idén is. 1981-ben ez a mutató még
„mentőhitele” mindenesetre segíthet stabilizálni az állam
csak 34,2 százalék volt, amit a görög kormány pazarló köl-
pénzügyi helyzetét.
tekezése tornászo fel ilyen magasra (az állami vasú ársaságnál a havi átlag fizetés átszámolva például 1,75 millió
A csődközelbe került déli országok közül Spanyolország
forint, és közel 600 szakmában lehete már 50 évesen
és Portugália is csak egyre magasabb hozam ígére el
nyugdíjba menni, a rendes fizetés 95 százalékával).
tudja eladni friss kibocsátású államkötvényeit. A lejáró
Egy kontrollálatlan formában bekövetkező görög állam-
államadósság megújításáért, a friss pénzért kért egyre
csőd valószínűleg beláthatatlan következményekkel járna,
magasabb elvárt kamat jól mutatja a befektetők növekvő bizalmatlanságát. Amit a fő exportpiacaikon (ruha és cipőipar) dúló óriási kínai konku-
Amerikai GDP növekedés
rencia-harc mia egyre nehezebb lesz majd 3,50%
törleszteniük.
3,00%
Az Egyesült Államokban viszont egyre ke-
2,50%
vésbé érezhető a válság – nem csoda, hogy a
2,00%
részvénypiacain is egyre dőlnek a rekordok.
1,50%
2011 utolsó negyedévében az első, 2,8 százalékos becsléseknél is magasabb, 3 százalékos
1,00%
mértékben gyarapodo a nemze jövedelem
0,50%
(GDP). Ennek egyik legfőbb oka, hogy az amerikai bankok 2008 eleje óta nem láto , 130 11
/iv .
milliárd dollárral több hitelt adtak, míg a nem fizetők aránya sokéves mélypontra került.
20
/ii i. 11 20
/ii . 11 20
/i. 11 20
20
10
/iv .
0,00%
3
KITEKINTÉS - FEJLŐDŐ PIACOK
Szintén az eddiginél lassabban (6,1%) nő a legutolsó adatok szerint India gazdasága is. A hároméves „mélypont” lá án egyre valószínűbb, hogy az indiai jegybank csökken majd a kamatokat, hogy az olcsó hitellel segítse a vállalatokat és a lakosság vásárlóerejét.
Kínában lassul a gazdasági növekedés üteme. 2012-ben a hivatalos előrejelzések szerint „csak” 7,5 százalékos mértékben nőhet a távol-kele ország gazdasága. Ezzel az ütemmel azért sok ország elégede lehetne: az IMF előrejelzése szerint idén a fejle országok átlagosan mindössze 1,9 százalékkal tudják majd növelni a GDPjüket, Németország 1,3 százalékkal gyarapodhat, míg Magyarország recesszióval nézhet szembe. Kínában ugyanakkor éppen 8 éve nem volt 8 százalék ala növekedési ütem és az elmúlt 20 évben is mindössze két alkalommal került erre sor (érdekes, hogy a nyolcas szám egyébként a távol-kele számmisz kákba különösen nagy szerencsét jelent).
„Az olaj lehet az új Görögország” – idézi a mérvadó brit The Economist a szintén londoni központú HSBC Bank elemzőit. A „fekete arany” világpiaci ára tartósan hordónként (158 liter) 100 dollár fölö ragadt, amint egyre többen bíznak a világgazdaság növekedésének beindulásában. Az áremelkedéshez hozzájárul a világ 5. legnagyobb, 90 milliárd hordós olajtartalékával rendelkező Irán körüli háború közeli helyzet és az országot sújtó import- lalom is.
A lassuló tempó oka, hogy a kínai munkavállalók száma kisebb mértékben gyarapszik, mint a gazdaság növekedési üteme. Így a munkaerő drágul, különös tekinte el a munkaerő-intenzív ágazatokban, mint például a szolgáltatások területén. Ez pedig az export versenyképességét is csökken . Az előrejelzések szerint éppen ezért lehet gyakorla lag nulla az export hozzájárulása a gazdasági növekedéshez. Az teljes egészében a belső kereslet növekedésének lesz betudható.
Az árupiac idei sztárja az ezüst: a kisbefektetők kedvencének tarto nemesfém az év eleje óta 30 százalékot drágult, amint az államcsődöktől, eladósodo ságtól félő tömegek az arany után az ezüstöt is „megtalálták”. Magyarországon a kormányzat egyre több kérdésben enged az IMF-nek és az Európai Uniónak, hogy mielőbb megkezdődhessenek a tárgyalások a 20 milliárd eurós mentő-hitelkeretről, ami stabilizálná az ország (és persze a forint) helyzetét. Időközben szaporodnak a baljós jelek: januárban 5,5 százalékra ugro az infláció, Orbán Viktor kormányfő egy-egy érzelmesebb, Európa- vagy hitelkeret ellenes kijelentését egyre gyakrabban köve k forint gyengülések. Csődbe juto a Malév nemze légitársaság is, miközben számos köteleze ségszegési eljárás van folyamatban Magyarországgal szemben, ami 150 milliárd forintnyi uniós támogatás elvesztésével fenyeget. A magyar gazdaságpoli kát maga Orbán Viktor sem tartja sikertörténetnek, bár az irányt furcsa mód ennek ellenére jónak tartja a Matolcsy György gazdasági minisztert jellemzően védő kormányfő.
A kínai gazdasági csoda mérséklődésének jelentős hatása lehet a világgazdaságra. A világ megmentőjének kikiálto Kína gazdasági fékeződése nehéz helyzetbe hozhatja például a „nyersanyag-országokat”, elsősorban Ausztráliát, amely a távol-kele ország gyakorla lag feneketlen erőforrás- és energia igényét elégí ki. Magyar infláció 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2011. jan.
2012. jan.
4
ALAP - VETŐ Nyerőben az euró befektetések MAGAS kockázat AVIVA Ázsiai Ingatlanpor ólió
AVIVA Luxus Részvénypor ólió
UNION USA Részvény
1.43 HUF 0.73 HUF 1.04 HUF 1.4 HUF
0.72 HUF 1.02 HUF
1.38 HUF 2012.02.23
4,29 % 2012.02.27
2012.03.
3,39 % 2012.02.23
2012.02.27
2012.03.
1,99 %
0.71 HUF 2012.02.23
2012.02.27
2012.03.
Jelenleg Ázsia és az Egyesült Államok a világgazdaság motorja. A Távol-Kelet meg sem érezte, a „Távol-Nyugat” pedig túlvészelte a válságot és ismét emelkedőre kapcsolt. A pénzt pedig az új- és régi gazdagok ismét szívesen köl k luxusra. Dior, Hermes, Ralph Lauren – a világban mindig lesznek sikeres emberek, akik drága dolgokat vásárolnak. És cégek, amelyek magas áraik mia különösen magas profitrátával dolgoznak.
KÖZEPES kockázat UNION Magyar Állampapír Eszközalap
AXA Brüsszel - inflációhoz kötö kötvény euró eszközalap
Metlife Konzerva v Euró Por ólió
0.95 EUR
116 HUF
2.02 HUF 0.94 EUR 114 HUF
2,16 % 2012.02.23
2012.02.27
2012.03.
1,47 %
0.93 EUR 2012.02.23
2012.02.27
2012.03.
1,2 % 2012.02.23
2012.02.27
2012.03.
A forint gyengülése is kelle ahhoz, hogy az amúgy kis kamatot fizető európai állampapírokkal is jól lehessen keresni. A nemze valuta kisebb megingásai is jócskán emelhe k a biztonságosságuk mia amúgy is felértékelődő, európai kötvényeket. Persze, forintban számolva.
ALACSONY kockázat AVIVA Pénzpiaci por ólió
AXA Pénzpiaci forint eszközalap
CIG Biztosító Tőke- és Hozamvéde Eszközalap
1.74 HUF
1.15 HUF
2 HUF 1.74 HUF
1.15 HUF
2 HUF
0,45 % 2012.02.23
2012.02.27
2012.03.
0,31 % 2012.02.23
2012.02.27
2012.03.
0,29 % 2012.02.23
2012.02.27
2012.03.
A Magyarországgal szembeni, befektetői bizalmatlanság továbbra is jól fial. A magas kamatozású forint állampapírok hozamát ráadásul jócskán növelte a kamatcsökkenés mia felértékelődés (a kedélyek megnyugvásával az egyéves forint hozamok 8,5 százalékról 7,5 százalékra csökkentek)
5
TIPPEK, TRÜKKÖK
Tartós Befektetési Szerződés 2.0 azonban valaki legalább 5 évig vállalja, hogy nem nyúl a számlán lévő összeghez és a nyereséghez, a nyereség már egyáltalán nem adózik (egészen pontosan az alkalmazandó adókulcs 0% lesz). Hogy ez milyen jelentős extra nyereség, jól mutatja, hogy ha például 5 éve lehetőségünk le volna a már említe Apple részvényt tbsz keretében megvásárolni az akkori 88 dolláros árfolyamon, majd a mostani 545 dolláros árfolyamon adnánk el, 1 millió forintnyi befektetésnél a nyereségadót mentesség 830.000 forintos extra profitot eredményezne.
Idén januártól euróban, dollárban, svájci frankban lévő befektetést is lehet nyereségadó mentesen forgatni. Egy jogszabály változásnak köszönhetően ugyanis most már nem korlátozódik csupán a forint alapú értékpapírok viszonylag szűk körére a tartós befektetési szerződésekben (tbsz) elhelyezhető értékpapírok köre. Bárki szinte végeláthatatlanul széles pale áról választhat: a magyar melle akár a frankfur , londoni vagy new yorki börze papírjaiból is válogathat. Amelyek mostanában alaposan „rávernek” a magyar parke re.
ÉVENTE, BÉRMENTVE A megfelelő adót a választo futamidő (3, vagy 5 év) végén kell kifizetni, azonban ha valaki a 3. év után legalább további két évre hosszabbít, akkor az 5. év végén semmit sem kell fizetnie. A tbsz konstrukció rugalmasságát jól mutatja, hogy a számláról bármikor felvehető pénz, ám ekkor az erede (16 százalékos) nyereségadót meg kell fizetni, és a tbsz számla automa kusan megszűnik – a pénzt „hagyományos” bank vagy értékpapír számlára utalják. Újat nyitni persze bármelyik – sőt, akár minden egyes – évben, egyidőben több banknál is lehet, ha a számlánkén 25.000 forintos minimális kezdőtőkét befizetjük. Azt azonban jó tudni, hogy a számlára befizetni csak a legelső naptári évben van mód. Ezt hívják egyébként a banki szakzsargonban felhalmozási időszaknak és ezt köve az adókedvezményre jogosító 3 illetve 5 éves periódus, az úgyneveze „lekötési időszak”. Tehát a számlán lévő tőkére és a kamatokra, illetve nyereségre kedvezményes adózás melle csak a 4. illetve 6. naptári évben juthatunk a legkorábban.
KÜLFÖLDIT VEGYENEK! Míg ugyanis i hon mostanság meglehetősen kevés, az árfolyamokat emelő hír lát napvilágot (a sajtó is leginkább a különadók és a végtörlesztés mia banki veszteségek mia volt hangos), addig a világ ma már i honról is könnyen elérhető, bár földrajzilag távoli tájain újabb és újabb vállala sikersztoriktól izzik a levegő. Elég csak a legújabb, iPad3-ra keresztelt tábla számítógépét a napokban bemutató Apple szo vercég részvényeire gondolni, amelyek a világszerte növekvő okostelefon eladásoknak köszönhetően év eleje óta majdnem 50 százalékkal drágultak, dollárban! Vagy a lassan 1 milliárd ember által használt Facebook internetes közösségi oldal közelgő részvénykibocsátásában rejlő lehetőségekre. Mostantól mindezeket a külföldi értékpapírokat, (kötvényeket, részvényeket, befektetési alapokat) adómentesen is forgathatjuk. A speciális, bankoknál és befektetési társaságoknál nyitható tbsz számlák óriási előnye ugyanis, hogy a rajta forgato befektetések nyeresége után nem, vagy csak csökkente mértékben kell nyereségadót fizetni. Míg a hagyományos befektetési számlákon képződő profitot 16 százalékos adó sújtja, a tbsz-en elhelyeze pénz kivételeze helyzetben gyarapszik.
A tartós befektetési szerződés működése
VAGYONT HOZÓ „ÖTÉVES TERV” Ha a befektető, megtakarító a számlanyitás évét követően legalább 3 évig nem vesz ki pénzt a tbsz-ből (a számlán évő értékpapírokat eközben szabadon lehet adni-venni!), úgy a befektete összegen képződő profit csak 10 százalékos, kedvezményes kulccsal adózik. Ha
BEFIZETÉS 0.év
CSAK PÉNZFORGATÁS, BEFEKTETÉS 1.év
16% adó
6
2.év
3.év
4.év
5.év
10% adó
6.év
0% adó
TIPPEK, TRÜKKÖK
Öngondoskodás: Mondd meg, hány éves vagy és megmondom, mennyi részvényt vegyél! Vagy legalábbis azt, az életkor alapján mennyi lenne indokolt. Az ideális részvény- és kötvény arány ugyanis alapvetően a kockázatviselés lehetőségeitől függ. Ez utóbbi viszont szoros összefüggésben van az életkorral. Egy rizikósabb befektetéstől mindenki azt várja, hogy érezhetően többet hozzon, mint egy banki lekötés a maga 4-5 százalékával. Minimum éves 10-12 százalékot. Ennyiért már megéri kockáztatni. Legfeljebb ha rosszul sülnek el a dolgok, és az árfolyam előzetes várakozásaink ellenére lefelé indulna el, hát majd várunk egy kicsit. A tapasztalatok szerint megfelelően hosszú – sok éves – időhorizonton ugyanis a kockázatos befektetések (mint a részvények, kötvények) stabilan magas nyereséget hoznak. Egy cég, amelynek a részvényeit megvásároljuk, nagyobb ütemben nő, mint éves 4-5 százalék, és a pénzünk kölcsönadásával is valószínűleg többet kereshetünk a bankbetét kamatánál. A hitelkamat ugyanis mindig magasabb, mint a beté . Ebből a különbözetből élnek a bankok – tegyük hozzá nyugodtan, hogy nagyon is fényesen.
feltételezi, hogy a szükséges vételár, vagy tőke összeg az ado pillanatban, maradéktalanul rendelkezésünkre áll. És éppen ez lehet a gond a legrizikósabb, de ugyanakkor a legmagasabb nyereséggel kecsegtető részvény befektetésekkel. Egyrészt ezek hoznak a legtöbbet (azaz ado takarékoskodási periódus ala a legkisebb „lemondással” lehet összegyűjteni a szükséges pénzt), másrészt viszont ezek árfolyama ingadozik a legjobban. Azaz ezeknél van rá a legnagyobb sansz, hogy ne adj’ Isten épp mínuszban vagyunk, amikor pedig kellene a pénz (az OTP Bank részvényei például 16 év ala 50szeresükre drágultak, ám 2008-2009 fordulóján néhány hónap ala elveszte ék értékük ¾-ét). Persze reményeink szerint csak átmene leg, de e ől még hiányozni fog o és akkor az a szükséges pár millió.
A probléma csak annyi, hogy a pénzre, amit befektetünk, egyszer csak szükség lesz. Gyerek taní atása, lakásvásárlás vagy nyugdíjcél – ezeket mind a tőkéből és a ráeső hozamokból lehet megvásárolni. Ami azt is
Ezért a takarékoskodási periódus vége – például a nyugdíj korhatár - felé közeledve, bármennyire is hiányzik majd az extraprofit, a rizikósabb (részvény) befektetések arányát csökkenteni kell. Hogy minél nagyobb biztonsággal álljon majd rendelkezésre minél több pénz. A neves amerikai Vanguard Alapkezelő például a nyugdíjas évekre gyűjtőknek húszas éveikben még 90 százaléknyi részvényt és csak 10 százalék kötvényt javasol (hiszen ekkor még év zedek állnak rendelkezésre, hogy egy esetleges rosszabb tőzsdei periódusból kilábaljunk), ez azonban a ciklus végére 50 százalék alá csökken. Így a pénzünk nagyobb része védve van a nagyobb kilengésektől. Persze aki kevésbé viseli jól az izgalmakat, a részvényarányt nyugodtan csökkenthe minden időszakra 10-20 százalékkal. A csökkenő részvény- és növekvő kötvényarány stratégát viszont mindenképpen tanácsos követni. Akár automa kusan is: több hazai pénzintézet kínál már olyan, úgyneveze „céldátum” alapokat (grafikonunk is egy ilyen alap összetétel változását mutatja). Ekkor elég a takarékoskodási periódus végének megfelelő befektetési alapot kiválasztani és persze megvásárolni. A részvény/kötvény arányok változtatását pedig szakemberek végzik el helye ünk.
Életkor alapján ajánlo por olió arányok készpénz
kötvény
részvény
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 50 45 40 35 hátralévő takarékoskodás (év)
30
25
20
15
10
5
0
Forrás: Vanguard Alapkezelő/Target Re rement Funds
7
