ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI PERUBAHAN LABA : Suatu Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia (periode tahun 2006 - 2009)
SKRIPSI Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi pada Universitas Negeri Semarang
Oleh Vivid Wicaksono NIM 3351404064
JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS NEGERI SEMARANG 2011
PERSETUJUAN PEMBIMBING Skripsi ini telah disetujui oleh pembimbing untuk diajukan ke Sidang Panitia Ujian Skripsi pada : Hari
:
Tanggal
:
Dosen Pembimbing I
Dosen Pembimbing II
Drs. Sukirman, M.Si NIP. 196706111991031003
Drs. Subowo, M.Si NIP. 195504161984031003
Mengetahui, Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Semarang
Drs. Fachrurrozie, M.Si. NIP.196206231989011001
ii
PENGESAHAN KELULUSAN Skripsi ini telah dipertahankan di depan Sidang Panitia Ujian Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Semarang pada: Hari
: Kamis
Tanggal
: 07 April 2011 Penguji
Nanik Sri Utaminingsih, SE.M.Si.Akt NIP. 197112052006042001
Anggota I
Anggota II
Drs. Sukirman, M.Si
Drs. Subowo, M.Si
NIP. 196706111991031003
NIP. 195504161984031003
Mengetahui Dekan Fakultas Ekonomi
Drs. Martono M.Si NIP. 196603081989011001
iii
PERNYATAAN Saya menyatakan bahwa yang tertulis dalam skripsi ini benar – benar hasil karya sendiri, bukan jiplakan dari karya tulis orang lain, baik sebagian maupun seluruhnya. Pendapat atau temuan orang lain yang terdapat dalam skripsi ini dikutip atau dirujuk berdasarkan kode etik ilmiah.
Semarang,
Maret 2011
Vivid Wicaksono NIM 3351404064
iv
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
MOTTO : •
“Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu telah selesai (dari suatu urusan) maka kerjakanlah dengan sungguhsungguh (urusan) yang lain dan hanya kepada Tuhan-mulah hendaknya kamu berharap“(QS Al Insyirah 6-8)
•
“Sesungguhnya Allah tidak akan mengubah nasib suatu kaum kecuali kaum itu sendiri yang mengubah apa apa yang pada diri mereka” (QS 13:11)
•
“ Amor Fati, Ego Fatum : Aku Mencintai Nasib Karena Aku Adalah Nasib” Nietzsche PERSEMBAHAN: Skripsi ini saya persembahkan kepada: •
Allah SWT yang telah memberikan Hidayah & Anugerah-Nya selama ini.
•
Bapak, Ibu dan Keluarga tercinta yang selalu mendukungku. Terima kasih atas kasih sayang, semangat
serta
langkahku. •
Almamaterku
v
doa
yang
mengiringi
setiap
KATA PENGANTAR
Puji syukur kami panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul
“ANALISIS
RASIO
KEUANGAN
DALAM
MEMPREDIKSI
PERUBAHAN LABA : Suatu Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia (periode tahun 2006 - 2009)” tepat pada waktunya. Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penyusunan skripsi ini penulis memperoleh bantuan, masukan, saran, bimbingan, dan pengarahan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan yang baik ini, penulis ingin menyampaikan ucapan terimakasih kepada: 1. Prof. Dr. H. Sudijono Sastroatmodjo, M.Si, Rektor UNNES. 2.
Drs. S. Martono, M.Si. Dekan Fakultas Ekonomi UNNES.
3. Drs. Fachrurrozie, M.Si Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi UNNES. 4. Ibu Nanik Sri Utaminingsih, SE.M.Si.Akt dosen penguji skripsi. 5. Drs. Sukirman, M.Si dan Drs. Subowo, M.Si dosen pembimbing I dan dosen pembimbing II. 6. Bapak dan Ibu dosen Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Semarang. 7. Bapak dan Ibu tercinta, (Alm) H. F. Mansur dan Hj. Sri Rahadjeng H, S.St 8. Dessy Anggraini, S.Pi dan Riska Farasonalia, S.S, kakak dan kekasih yang selalu memberikan dukungan terbaik.
vi
9. Teman-teman seperjuanganku Akuntansi S1 angkatan 2004. 10. Alumni SMA Negeri 1 Tegal tahun 2004. 11. Kawan – kawan Food Not Bombs Semarang, Scream Of Oi!, dan Kedai Digital yang telah memberikan pengalaman yang berharga dalam hidup. 12. Teman-teman seperjuanganku Akuntansi S1 angkatan 2004, serta semua pihak yang telah memberikan bantuan dan motivasi dalam menyelesaikan skripsi ini, yang tidak dapat penulis sebutkan satu-persatu. Akhir kata, besar harapan penulis semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca, dapat dijadikan referensi penelitian selanjutnya, dan berguna bagi perkembangan studi akuntansi.
Semarang,
Maret 2011
Vivid Wicaksono NIM: 3351404064
vii
SARI Vivid Wicaksono. 2011. ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI PERUBAHAN LABA : Suatu Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia (periode tahun 2006 – 2009). Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Semarang. Pembimbing Drs. Sukirman, M.Si dan Drs. Subowo, M.Si. Kata Kunci : CR, LR, IT, OPM, PER, Perubahan Laba Perkembangan pasar modal yang pesat menciptakan berbagai peluang atau alternatif bagi investor. Disisi lain, perusahaan pencari dana harus bersaing dalam mendapatkan dana dari investor. Salah satu cara perusahaan untuk memperoleh dana ialah dengan menerbitkan dan menjual sahamnya kepada investor di pasar saham. Selaras dengan perumusan masalah, maka tujuan dari penulisan skripsi ini adalah sebagai berikut memberikan bukti empiris tentang pengaruh perubahan Current Ratio (CR), Leverage Ratio (LR), Inventory Turnover (IT), Operating Profit Margin (OPM), dan Price Earning Ratio (PER) dalam memprediksi perubahan laba pada perusahaan manufaktur untuk periode satu tahun kedepan. Populasi sasaran dari penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan dilaporkan dalam Indonesian Capital Market Directory tahun 2006 sampai dengan tahun 2009, dengan teknik pengambilan sampel random sampling maka diperoleh sampel penelitian sebesar 59 perusahaan. Alat analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji asumsi klasik, analisis regresi berganda, pengujian hipotesis dan koefisien determinasi. Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan dapat dibuat kesimpulan sebagai berikut terdapat pengaruh yang signifikan antara perubahan Leverage Ratio, Operating Profit Margin, dan Price Earning Ratio terhadap Perubahan laba, tidak terdapat pengaruh antara perubahan Current Ratio dan Inventory Turnover terhadap Perubahan laba dan nilai koefisien determinasi (Adjusted R Square) adalah sebesar 0,238, hal ini berarti variasi perubahan Perubahan laba (Y) dipengaruhi oleh perubahan Current ratio (X1), Leverage Ratio (X2), Inventory Turnover (X3), Operating Profit Margin (X4), dan Price Earning Ratio (PER) sebesar 23,8% sedangkan sisanya 76,2% dipengaruhi oleh faktor lain.
viii
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL ..................................................................................
i
PERSETUJUAN PEMBIMBING ........................................................... ii PENGESAHAN KELULUSAN ................................................................ iii PERNYATAAN ......................................................................................... iv MOTTO DAN PERSEMBAHAN ............................................................ v KATA PENGANTAR ............................................................................... vi SARI ............................................................................................................. viii DAFTAR ISI .............................................................................................. ix DAFTAR TABEL ..................................................................................... xiii DAFTAR GAMBAR ................................................................................. xiv DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. xv BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang .......................................................................... 1 1.2 Rumusan Masalah ..................................................................... 7 1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................... 7 1.4 Manfaat Penelitian .................................................................... 8 BAB II LANDASAN TEORI 2.1 Laba ........................................................................................... 9 2.1.1 Konsep Laba .................................................................... 9 2.1.2 Karakteristik Laba ............................................................. 11 2.1.3 Keunggulan dan Kelemahan Laba Akuntansi .................. 11 2.1.4 Tujuan Pelaporan Laba .................................................... 12 2.1.5 Elemen Laba ..................................................................... 13 2.1.6 Prediksi Laba ..................................................................... 16 2.2 Analisis Rasio Keuangan .......................................................... 17 2.2.1 Pengelompokan Rasio Keuangan ..................................... 18 2.2.2 Keunggulan dan Kelemahan Rasio Keuangan ................. 24 2.2.3 Analisis Rasio Keuangan Sebagai Instrumen Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan ...................................................... 28
ix
2.3 Penelitian Terdahulu .................................................................. 29 2.4 Kerangka Berpikir ..................................................................... 36 2.5 Hipotesis Penelitian ................................................................... 39 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Populasi Penelitian .................................................................... 42 3.2 Sampel Penelitian ...................................................................... 42 3.3 Variabel Penelitian .................................................................... 44 3.3.1 Variabel Bebas (X) ............................................................ 44 3.3.2 Variabel Terikat (Y) .......................................................... 45 3.4 Metode Pengumpulan Data ........................................................ 45 3.5 Metode Analisis Data ................................................................ 46 3.5.1 Analisis Deskriptif ........................................................... 46 3.5.2 Analisis Regresi Berganda ............................................... 46 3.5.3 Uji Asumsi Klasik ............................................................ 47 3.5.4 Uji Hipotesis .................................................................... 51 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ............................................ 54 4.2 Deskripsi Variabel Penelitian...................................................... 55 4.3 Uji Asumsi Klasik ....................................................................... 59 4.4 Analisis Regresi Linear Berganda............................................... 63 4.5 Pengujian Hipotesis..................................................................... 65 4.6 Koefisien Determinasi................................................................. 68 4.7 Pembahasan ................................................................................. 70 BAB V PENUTUP 5.1 Simpulan .................................................................................. 74 5.2 Saran .......................................................................................... 75 DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 76 LAMPIRAN ............................................................................................... 78
x
DAFTAR TABEL 2.1 Penelitian Terdahulu ............................................................................... 32 4.1 Jumlah Perusahaan Manufaktur Berdasarakan Jenis Industri ................. 55 4.2 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian................................................... 56 4.3 Hasil Uji Normalitas .............................................................................. 60 4.4 Hasil Uji Multikolinearitas...................................................................... 61 4.5 Hasil Uji Autokorelasi............................................................................. 62 4.6 Hasil Analisis Regresi ............................................................................. 63 4.7 Hasil Uji F ............................................................................................... 65 4.8 Hasil Uji t ................................................................................................ 66 4.9 Nilai Koefisien Determinasi.................................................................... 68 4.10 Hasil Uji Parsial .................................................................................... 69
xi
DAFTAR GAMBAR 2.1 Gambar Kerangka Pemikiran Teoritis ...................................................... 39 4.1 Gambar Grafik Normal Probability Plot .................................................. 59 4.2 Gambar Grafik Scatterplot ........................................................................
xii
61
DAFTAR LAMPIRAN I.
Surat Keterangan Penelitian ................................................................... 78
II.
Sampel Perusahaan Manufaktur Tahun 2006 - 2009 .............................. 79
III. Data Perubahan Current Ratio ............................................................... 81 IV.
Data Perubahan Leverage Ratio ............................................................. 83
V.
Data Perubahan Inventory Turnover ...................................................... 85
VI.
Data Perubahan Operating Profit Margin ............................................. 87
VII. Data Perubahan Price Earning Ratio ...................................................... 89 VIII. Data Perubahan Laba .............................................................................. 91 IX. Output SPSS.................. …………………………………………….....
xiii
93
BAB I PENDAHULUAN 1.1
Latar Belakang Pasar modal sebagai tempat bertemunya pihak-pihak yang memerlukan dana jangka panjang dengan pihak yang mempunyai dana tersebut. Fungsi pasar modal sendiri adalah sebagai sumber dana jangka panjang, alternative investasi, alat restrukturisasi modal perusahaan dan sebagai alat untuk melakukan divestasi. Pada dasarnya, pasar modal (capital market) merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk utang ataupun modal sendiri. Instrumen-instrumen keuangan yang diperjualbelikan di pasar modal seperti saham, obligasi, waran, right, obligasi konvertibel, dan berbagai produk turunan (derivatif) seperti opsi (put atau call). Di dalam Undang-Undang Pasar Modal No. 8 Tahun 1995, pengertian pasar modal dijelaskan lebih spesifik sebagai kegiatan yang bersangkutan dengan Penawaran Umum dan Perdagangan Efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan Efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan Efek. Pasar modal memberikan peran besar bagi perekonomian suatu negara karena pasar modal memberikan dua fungsi sekaligus, fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. Pasar modal dikatakan memiliki fungsi ekonomi karena pasar modal menyediakan fasilitas atau wahana yang mempertemukan dua kepentingan yaitu pihak yang memiliki kelebihan dana 1
2
(investor) dan pihak yang memerlukan dana (issuer). Dengan adanya pasar modal maka perusahaan publik dapat memperoleh dana segar masyarakat melalui penjualan Efek saham melalui prosedur IPO (Initial Public Offering) atau efek utang (obligasi). Pasar modal dikatakan memiliki fungsi keuangan, karena pasar modal memberikan kemungkinan dan kesempatan memperoleh imbalan (return) bagi pemilik dana, sesuai dengan karakteristik investasi yang dipilih. Jadi diharapkan dengan adanya pasar modal aktivitas perekonomian menjadi meningkat karena pasar modal merupakan alternatif pendanaan
bagi
perusahaan-perusahaan
untuk
dapat
meningkatkan
pendapatan perusahaan dan pada akhirnya memberikan kemakmuran bagi masyarakat yang lebih luas. Setiap investor yang akan melakukan investasi pada perusahaan yang terdaftar pada pasar modal akan melakukan analisis terlebih dahulu atas perusahaan yang akan diinvestasikannya. Dalam mengambil keputusan investasi, para investor perlu menganalisis laporan keuangan agar keputusan yang diambil tidak mengandung resiko kerugian. Untuk itu, investor memerlukan informasi keuangan yang dapat diperoleh dari laporan keuangan perusahaan tersebut. Keputusan berinvestasi pada suatu perusahaan akan diambil investor apabila mereka menganggap bahwa investasi tersebut akan menguntungkan. Untuk mengetahuinya, investor perlu menganalisis prospek dari perusahaan tersebut, yaitu melalui kinerjanya yang tercermin di dalam laporan keuangan.
Tujuan
disajikannya
laporan
keuangan
adalah
untuk
menyediakan informasi yang berguna bagi calon investor, investor dan
3
kreditor untuk memprediksi, membandingkan, dan mengevaluasi aliran kas potensial bagi mereka dalam hal jumlah, waktu, dan ketidakpastian (Belkaoui, 2001:125). Jadi, dari laporan keuangan perusahaan dapat diperoleh informasi tentang posisi keuangan perusahan, kinerja perusahaan, aliran kas perusahan, dan informasi lainnya yang sangat berkaitan dengan laporan keuangan termasuk informasi mengenai laba perusahaan. Salah satu komponen dalam laporan keuangan adalah informasi laba yang bertujuan untuk menilai kinerja dalam perusahaan, membantu mengestimasi kemampuan laba yang representatif dalam jangka panjang dan menaksir risiko dalam investasi atau meminjamkan dana karena investor memiliki
kecenderungan bereaksi terhadap segala
informasi
yang
berhubungan dengan perusahaan yang mempengaruhi nilai investasi mereka di perusahaan tersebut. Laba memiliki potensi informasi yang sangat penting bagi pihak eksternal maupun internal (Dwiatmini dan Nurkholis, 2001). Laba sering digunakan sebagai dasar untuk mengukur pengembalian investasi maupun penghasilan per lembar saham (earning per share). Dividen yang akan diterima oleh investor tergantung pada jumlah laba yang diperoleh perusahaan di masa yang akan datang (Zainudin, 1999). Bagi kreditor, laba dan arus kas operasi merupakan sumber pembayaran pokok dan bunga pinjamannya. Oleh karena itulah, prediksi laba perusahaan menjadi sangat penting untuk dilakukan. Di dalam Statement of Financial Accounting Concept No. 1 Obejctive of Financial Reporting by Business Enterprises dinyatakan bahwa
4
tujuan utama pelaporan keuangan adalah menyediakan informasi tentang prestasi perusahaan yang disajikan melalui pengukuran laba dan komponennya (Meriewaty, 2005, dalam Setianingrum, 2008). Informasi laba yang merupakan bagian dari informasi akuntansi umumnya digunakan sebagai alat untuk mengukur kinerja perusahaan. Di mana semakin besar laba, maka semakin baik penilaian atas kinerja perusahaan. Penyajian informasi laba merupakan pengukur kinerja perusahaan yang penting jika dibandingkan dengan pengukur kinerja yang lain, seperti meningkatnya atau menurunnya modal bersih. Selain itu, laba merupakan pengukuran atas perubahan kekayaan pemegang saham (perubahan nilai) maupun merupakan estimasi laba masa depan (Wild et al, 2005:408). Salah satu cara yang diyakini dapat memprediksi laba perusahaan adalah dengan menggunakan rasio keuangan. Untuk mengetahui apakah suatu perusahaan mendapatkan laba atau mengalami pertumbuhan laba dapat dilakukan dengan menghitung dan menginterpretasikan rasio keuangan perusahaan. Rasio-rasio keuangan biasa digunakan dalam penilaian kinerja secara teoritis dan praktis. Secara teoritis, rasio keuangan dikatakan memiliki kegunaan apabila dapat dipakai untuk memprediksi fenomena ekonomi. Salah satunya adalah perubahan laba. Oleh karena itulah, penelitian ini dilakukan dengan maksud untuk menguji kekuatan prediksi rasio keuangan atas perubahan laba. Jika rasio keuangan terbukti dapat dijadikan sebagai prediktor perubahan laba di masa yang akan datang, temuan dalam penelitian ini tentu menjadi pengetahuan yang cukup berguna
5
bagi para pemakai laporan keuangan yang baik secara riil maupun potensiil berkepentingan dengan suatu perusahaan. Studi-studi akuntansi yang menghubungkan rasio keuangan dengan perubahan laba sebenarnya telah banyak dilakukan, di antaranya oleh Machfoedz (1994), Zainudin dan Jogiyanto Hartono (1999), Asyik dan Soelistyo (2000), Warsidi dan Bambang Pramuka (2000), Ediningsih (2004), Suwarno (2004) , Meriewaty dan Astuti Yuli Setyani (2005). Meskipun demikian, hasil dari penelitian-penelitian tersebut cenderung tidak konsisten untuk waktu dan tempat yang berbeda, selain penggunaan rasio-rasio keuangan yang juga berbeda. Contohnya, hasil penelitian Machfoedz (1994) menunjukkan terdapat rasio keuangan tertentu yang dapat digunakan untuk memprediksi perubahan laba satu tahun ke depan. Asyik dan Soelistyo (2000) dalam penelitiannya menghasikan lima rasio keuangan yang signifikan dalam memprediksi laba masa depan, yaitu dividen/net income; sales/total assets; long term debt/total assets; net income/sale dan investment in property, plant & equipment/total uses. Jika hasil dalam penelitian ini nantinya menunjukkan bahwa rasio keuangan ternyata tidak cukup signifikan dalam memprediksi perubahan laba, maka paling tidak hasil tersebut akan mengurangi inkonsistensi hasil-hasil penelitian sebelumnya. Penelitian ini berbeda dengan penelitian sebelumnya karena variabel yang digunakan berbeda. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah perubahan Current Ratio (CR), perubahan
6
Leverage Ratio (LR), perubahan Inventory Turnover (IT), perubahan Operating Profit Margin (OPM), dan perubahan Price Earning Ratio (PER). Alasan pemilihan perusahaan manufaktur sebagai sampel karena jenis perusahaan manufaktur menduduki proporsi terbesar di antara semua jenis perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sehingga perusahaan manufaktur memiliki pengaruh yang signifikan terhadap dinamika perdagangan saham di BEI. Perusahaan manufaktur merupakan suatu jenis perusahaan yang dalam kegiatan usahanya mengolah bahan baku menjadi barang jadi. Dalam kegiatannya tersebut, selain menggunakan bahan baku sebagai bahan dasar olahannya, perusahaan manufaktur juga melibatkan tenaga kerja yang mengerjakan langsung proses pengolahan bahan baku tersebut. Dengan demikian, dibanding dengan jenis perusahaan jasa dan perusahaan dagang, umumnya perusahaan manufaktur menyerap tenaga kerja yang relatif lebih banyak. Mengingat jenis perusahaan sangat beragam, maka agar hasil penelitian ini dapat mewakili kondisi perusahaan pada umumnya, dipilih sampel preusahaan-perusahaan yang telah go publik di Bursa Efek Indonesia. Perusahaan-perusahaan ini dipilih dari sektor industri manufaktur yang berdasarkan buku Indonsian Capital Market Directory tahun 2006 sampai 2009 memiliki jumlah perusahaan paling besar, yaitu 148 perusahaan dari 339 perusahaan.
7
1.2
Perumusan Masalah Rasio keuangan merupakan ukuran yang sering kali digunakan untuk menunjukkan prestasi dan kondisi keuangan suatu perusahaan. Besar kecilnya laba suatu perusahaan dapat dilihat dari peningkatan atau penurunan rasio keuangan. Dari uraian tersebut, maka permasalahan penelitian ini dirumuskan sebagai berikut : 1. Apakah perubahan Current Ratio, Leverage Ratio, Inventory Turnover, Operating Profit Margin, dan Price Earning Ratio berpengaruh secara simultan terhadap laba untuk periode satu tahun ke depan ? 2. Apakah perubahan Current Ratio, Inventory Turnover, Operating Profit Margin secara parsial berpengaruh positif secara signifikan terhadap laba untuk periode satu tahun ke depan ? 3. Apakah perubahan Leverage Ratio dan Price Earning Ratio secara parsial berpengaruh negatif secara signifikan terhadap laba untuk periode satu tahun ke depan ?
1.3
Tujuan Penelitian Sesuai dengan perumusan masalah, maka tujuan dari penulisan skripsi ini adalah sebagai berikut : 1. Memberikan bukti empiris tentang pengaruh simultan perubahan Current Ratio, perubahan Leverage Ratio, perubahan Inventory Turnover, perubahan Operating Profit Margin, dan perubahan Price
8
Earning Ratio terhadap perubahan laba untuk periode satu tahun ke depan. 2. Memberikan bukti empiris tentang pengaruh positif secara signifikan secara parsial perubahan Current Ratio, perubahan Inventory Turnover, dan perubahan Operating Profit Margin
terhadap
perubahan laba untuk periode satu tahun ke depan 3. Memberikan bukti empiris tentang pengaruh negatif secara signifikan secara parsial perubahan Leverage Ratio dan perubahan Price Earning Ratio terhadap perubahan laba untuk periode satu tahun ke depan. 1.4
Manfaat Penelitian Manfaat yang ingin dicapai dari penelitian ini adalah : 1. Kegunaan Praktis a. Bagi Manajemen Penelitian ini diharapkan akan memberikan pengetahuan mengenai kegunaan-kegunaan rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba di masa yang akan datang. b. Bagi Investor Penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan pada investor maupun calon investor untuk memprediksi laba khususnya pada perusahaan manufaktur. 2. Kegunaan Teoritis Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah dan memperluas pengetahuan tentang prediksi laba dengan menggunakan analisa rasio
9
keuangan. Penelitian ini dapat digunakan sebagai referensi dan bahan pembanding bagi penelitian selanjutnya.
BAB II LANDASAN TEORI
2.1
Laba
2.1.1
Konsep Laba Laba akuntansi adalah perbedaan antara revenue yang direalisasi yang
timbul dari transaksi pada periode tertentu dihadapkan dengan biaya-biaya yang dikeluarkan pada periode tersebut (Harahap 1995:58). Fisher dan Bedford dalam Chariri dan Imam Ghozali (2003 : 213) menyatakan bahwa pada dasarnya ada tiga konsep laba yang umum yang dibicarakan dan digunakan dalam ekonomi. Konsep laba tersebut adalah : 1.
Psychic Income, yang menunjukan konsumsi barang atau jasa yang dapat memenuhi kepuasan dan keinginan individu.
2.
Real Income, yang menunjukan kenaikan dalam kemakmuran ekonomi yang ditunjukan oleh kenaikan cost of living
3.
Money Income, yang menunjukan kenaikan nilai moneter sumber-sumber ekonomi yang digunakan untuk konsumsi sesuai dengan biaya hidup (cost of living) Ketiga konsep tersebut semuanya penting meskipun pengukuran
terhadap Psychic Income sulit untuk dilakukan. Hal ini disebabkan karena Psychic Income adalah konsep psikologi yang tidak dapat diukur secara langsung namun dapat ditaksir menggunakan real income.
10
11
Hendriksen dalam Setyaningrum (2008) mengemukakan bahwa laba dapat didekati dengan tiga cara, yaitu: 1.
Secara sintaksis, yaitu melalui aturan-aturan yang mendefinisikannya
2.
Secara sistematis, yaitu melalui hubungan pada realitas ekonomi yang mendasari
3.
Secara pragmatis, yaitu melalui penggunaanya oleh para investor tanpa memerhatikan bagaimana hal itu diukur atau apakah itu artinya. Karena cara pengukuran dan pendefinisian laba yang berbeda
seperti di atas, laba akuntansi sering tidak konsisten dengan pengertian laba ekonomi. Perbedaan antara laba ekonomi dan laba akuntansi disebabkan oleh perbedaan konsep yang melandasinya. Laba ekonomi dipandang sebagai pertambahan kemakmuran yang disebabkan oleh kegiatan ekonomi dengan perusahan sebagai wadah yang akan dinikmati oleh seluruh pihak yang ada dalam unit kegiatan ekonomi tersebut. Sedangkan laba akuntansi (accounting income) didefinisikan sebagai perbedaan antara pendapatan yang direalisasi dari transaksi yang terjadi selama satu periode dengan biaya yang berkaitan dengan pendapatan tersebut. Dalam Wild et al (2005:411) disebutkan bahwa laba akuntansi (accountng income) merupakan produk lingkup pelaporan keangan yang melibatkan standar akuntansi, mekanisme pengaturan, dan insentif manajer.
2.1.2
Karakteristik Laba Belkaoui (2007:229) menyebutkan bahwa laba akuntansi mempunyai
lima karakteristik sebagai berikut :
12
1.
Laba akuntansi didasarkan pada transaksi aktual yang diadakan oleh perusahaan (terutama pendapatan yang berasal dari penjualan barang atau jasa dikurangi biaya yang dibutuhkan untuk mencapai penjualan tersebut)
2.
Laba akuntansi didasarkan pada postulat periodisasi dan mengacu pada kinerja keuangan perusahaan selama satu periode tertentu.
3.
Laba akuntansi didasarkan pada prinsip pendapatan yang memerlukan pemahaman
khusus
tentang
definisi,
pengukuran
dan
pengakuan
pendapatan. 4.
Laba akuntansi memerlukan pengukuran tentang biaya (expenses) dalam bentuk biaya historis.
5.
Laba akuntansi menghendaki adanya penandingan (matching) antara pendapatan dan biaya yang relevan dan berkaitan dengan pendapatan tersebut.
2.1.3
Keunggulan dan Kelemahan Laba Akuntansi Tujuan pokok analisa terhadap perhitungan laba rugi adalah untuk
membuat proyeksi laba. Proyeksi laba sebenarnya sekaligus mencakup penilaian terhadap kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba. Hal ini disebabkan untuk bisa membuat proyeksi tentang laba perlu dipahami dan dianalisa faktor – faktor atau unsur – unsur pokok yang membentuk laba dalam perusahaan yang bersangkutan. Proyeksi harus didasarkan hasil analisa secara mendalam terhadap tiap – tiap jenis penghasilan dan biaya yang saling berhubungan satu sama lain serta dengan memperhatikan situasi dan kondisi dimasa yang akan datang yang
13
kemungkinan akan mempengaruhinya. Oleh karena itu, membuat proyeksi laba perlu dipelajari dan didasarkan pada hasil analisa dalam beberapa periode. Hal – hal yang bersifat rutin tentu lebih mudah diproyeksikan dan dengan tingkat ketepatan yang lebih baik daripada hal – hal yang tidak rutin. Proyeksi harus didasarkan pada hasil analisa menurut tiap bagian dalam perusahaan untuk beberapa periode. Tiap bagian mempunyai kemampuan untuk memberikan kontribusi terhadap laba keseluruhan yang berbeda, menghadapi tingkat risiko dan kemampuan untuk berkembang yang berbeda pula. 2.1.4 Tujuan Pelaporan Laba Menurut Chariri dan Imam Ghozali (2003:215) informasi tentang laba perusahaan dapat digunakan sebagai : 1.
Indikator efisiensi penggunaan dana yang tertanam dalam perusahaan yang diwujudkan dalam tingkat kembalian (rate of return on invested capital).
2.
Pengukur prestasi manajemen
3.
Dasar penentuan besarnya pajak
4.
Alat pengendalian alokasi sumber daya ekonomi suatu negara
5.
Dasar kompensasi dan pembagian bonus
6.
Alat motivasi manajemen dalam pengendalian perusahaan
7.
Dasar untuk kenaikan kemakmuran
8.
Dasar pembagian deviden Adanya berbagai konsep dan tujuan laba, mengakibatkan konsep tunggal
tidak dapat memenuhi semua kebutuhan pihak pemakai laporan keuangan. Atas dasar inilah ada dua alternatif yang dapat digunakan, yaitu memformulasikan
14
konsep tunggal untuk memenuhi berbagai tujuan secara umum atau menggunakan berbagai konsep laba dan menyajikan secara jelas konsep laba tersebut secara khusus. 2.1.5 Elemen Laba Ada
dua konsep yang digunakan untuk menentukan elemen laba
perusahaan, yaitu : 1.
Konsep Laba Periode (Earnings) Konsep laba periode memusatkan perhatiannya pada laba operasi periode berjalan yang berasal dari kegiatan normal perusahaan. Oleh karena itu, yan termasuk elemen laba adalah peristiwa atau perubahan nilai yang dapat dikendalikan manajemen dan berasal dari keputusan-keputusan periode berjalan. Kesalahan perhitungan laba periode sebelumnya tidak menunjukan efisiensi manajemen periode berjalan. Kesalahan tersebut merupakan ukuran untuk menilai efisiensi periode sebelumnya.
2.
Laba komprehensif (Comprehensive Income) FASB (Financial Accounting Standard Board) dalam SFAC (Statement of Financial Accounting Concept) No. 3 dan 6 menyebutkan bahwa yang dimaksud dengan laba komprehensif adalah total perubahan aktiva bersih (ekuitas) perusahaan selama satu periode, yang berasal dari semua transaksi dan kegiatan lain dari sumber selain sumber yang berasal dari pemilik. Laba komprehensif memasukan juga unsur pos penyesuaian periode lalu.
yang diklasifikasikan sebagai
15
Laba periode dan laba komprehensif mempunyai komponen yang sama, yaitu pendapatan, biaya, untung dan rugi. Akan tetapi, keduanya tidak sama karena beberapa komponen tertentu yang menjadi elemen laba komprehensif tidak dimasukkan dalam perhitungan laba periode. Komponen-komponen tersebut adalah : a.
Pengaruh penyesuaian akuntansi tertentu untuk periode lalu yang dilami dalam periode berjalan diperlukan sebagai penentu besarnya laba bersih.
b.
Perubahan aktiva bersih lainnya (holding gain and losses) yang diakui dalam periode berjalan, seperti untung rugi perubahan harga pasar investasi saham sementara dan untung rugi penjabaran mata uang asing. Selain elemen laba di atas, juga terdapat elemen non-operasional yang
mulai berkembang sejak dilkeluarkannya APB (Accounting Principles Board) Opinion No. 4, ”Reporting the results of operation” pada tahun 1966 dalam Setyaningrum (2008). Elemen-elemen tersebut adalah : 1.
Extraordinary Items Elemen laporan keuangan dikatakan sebagai extraordinary items jika memenuhi dua syarat berikut : •
Tidak umum (unusual), artinya peristiwa atau transaksi yang mendasari elemen tersebut harus memiliki tingkat abnormal yang tinggi dan tidak berkaitan dengan kegiatan normal perusahaan yang berlangsung terus menerus, sesuai dengan kondisi lingkungan tempat perusahaan menjalankan kegiatannya.
16
•
Jarang terjadi (infrequency of ocurrence), artinya peristiwa atau transaksi yang mendasari elemen tersebut merupakan tipe transaksi yang jarang terjadi di masa mendatang, sesuai dengan kondisi lingkungan tempat perusahaan menjalankan kegiatannya.
2.
Discontinued Operation Discontinued operation adalah keuntungan atau kerugian yang berasal dari penjualan atau pelepasan segmen perusahaan yang kegiatannya menunjukan lini usaha utama atau kelas konsumen terpisah yang harus dilaporkan setelah pengaruh pajak penghasilan sebagai komponen laba terpisah. Laba ini ditempatkan setelah laba dari operasi berkelanjutan dan sebelum pos luar biasa.
3.
Perubahan Akuntansi Perubahan akuntansi dapat dikelompokkan ke dalam tiga jenis : a.
Perubahan prinsip akuntansi, yaitu perubahan yang terjadi dimana perusahaan memilih metode akuntansi yang berbeda dengan metode yang digunakan sebelumnya.
b.
Perubahan estimasi akuntansi, yaitu perubahan taksiran jumlah tertentu atas jumlah taksiran yang telah ditentukan pada periode sebelumnya
c.
Perubahan entitas pelapor, yaitu perubahan yang berkaitan dengan status entitas pelapor sebagai akibat dari konsolidasi, perubahan anak perusahaan
tertentu
dikonsolidasikan.
atau
perubahan
jumlah
perusahaan
yang
17
4.
Penyesuaian Periode Sebelumnya FASB membatasi transaksi atau peristiwa penyesuaian periode sebelumnya pada elemen berikut ini : •
Koreksi kesalahan dalam laporan keuangan periode sebelumnya Penyesuaian yang berasal dari realisasi income tax benefit atas preacquisition operating loss carry-forward dari pembelian anak perusahaan.
2.1.6 Prediksi Laba SAFC No. 1 mengasumsikan bahwa laba akuntansi merupakan ukuran yang baik dari kinerja suatu perusahaan dan bahwa laba akuntansi dapat digunakan untuk meramalkan arus kas masa depan. Dari perspektif analisis, evaluasi tingkat laba sangat terkait dengan peramalan laba. Meskipun prediksi laba tergantung dari prospek masa depan, proses prediksi harus bergantung pada bukti saat ini dan masa lalu. Dalam memprediksi laba, dapat digunakan informasi-informasi laporan keuangan berikut ini : 1.
Rasio Keuangan Untuk memperoleh laba, perusahaan harus melakukan kegiatan operasional. Kegiatan operasional dapat terlaksana jika perusahaan mempunyai beberapa sumber daya. Sumber daya-sumber daya terebut tercantum dalam neraca.
2.
Laba Nilai masa lalu dari laba akuntansi dapat memberikan prediksi atas nilainilai masa depan. Nilai masa lalu yang dihitung berdasarkan biaya historis
18
dapat memberikan prediksi yang lebih baik daripada nilai masa lalu yang dihitung berdasarkn biaya masa berjalan atau yang disesuaikan dengan tingkat harga umum. 3.
Arus Kas Aliran arus kas mampu untuk memprediksi laba masa depan dan hal ini telah diteliti oleh para peneliti terdahulu. Namun hasilnya masih menunjukan perbedaan mengenai manakah yang lebih baik sebagai prediktor laba, apakah laba atau arus kas.
2.2. Analisis Rasio Keuangan Rasio dalam analisis laporan keuangan adalah angka yang menunjukan hubungan antara suatu unsur dengan unsur yang lainnya dalam laporan keuangan. Hubungan antara unsur-unsur laporan keuangan tersebut dinyatakan dalam bentuk matematis yang sederhana. Rasio merupakan alat untuk menyediakan pandangan terhadap kondisi yang mendasari. Menurut Chen at al (1981), rasio keuangan telah memainkan peran penting sebagai alat evaluasi terhadap kemampuan dan kondisi keuangan perusahaan. Rasio merupakan sebuah titik awal, bukan titik akhir. Rasio yang diinterpretasikan dengan tepat mengidentifikasi area yang memerlukan investigasi lebih lanjut. Analisis rasio dapat mengungkapkan hubungan penting dan menjadi dasar perbandingan dalam menemukan kondisi dan tren yang sulit dideteksi dengan mempelajari masing-masing komponen yang membentuk rasio (Wild et al, 2005:36).
19
Analisis keuangan dalam mengadakan analisis rasio keuangan pada dasarnya dapat melakukan dengan cara dua pembandingan, yaitu : 1.
Membandingkan rasio sekarang (present ratio) dengan rasio-rasio dari waktuwaktu yang lalu (rasio historis) atau dengan rasio-rasio yang diperkirakan untuk waktu-waktu yang akan datang dari perusahaan yang sama
2.
Membandingkan rasio-rasio dari suatu perusahaan (company ratio) dengan rasio-rasio semacam dari perusahaan lain yang sejenis atau industri (rasio industri atau rasio standar). Dengan cara ini akan dapat diketahui apakah perusahaan yang bersangkutan dalam aspek keuangannya berada di atas ratarata industri, pada rata-rata atau di bawah rata-rata industri.
2.2.1. Pengelompokan Rasio Keuangan Pada dasarnya angka-angka rasio keuangan dapat dikelompokkan menjadi dua golongan. Golongan yang pertama adalah angka-angka rasio yang didasarkan pada sumber data keuangan dari mana unsur-unsur angka rasio tersebut diperoleh dan golongan yang kedua adalah angka-angka rasio yang disusun berdasarkan tujuan penganalisis dalam mengevaluasi suatu perusahaan. Berdasarkan sumber data dari mana rasio itu dibuat, rasio keuangan dibedakan menjadi tiga, yaitu: 1.
Rasio-rasio neraca (balance sheet ratios), yaitu rasio yang disusun dari data yang berasal dari neraca, misalnya rasio lancar (current ratio), rasio tunai (quick ratio) dan sebagainya.
2.
Rasio-rasio laporan laba rugi (income statement ratios), yaitu rasio-rasio yang disusun dari data yang berasal dari laporan perhitungan laba rugi, misalnya gross profit margin, net operating margin dan sebagainya.
20
3.
Rasio-rasio antar laporan (inter-statement ratios), yaitu rasio-rasio yang disusun dari data yang berasal dari neraca dan laporan laba rugi, misalnya total asset turnover, inventory turnover dan sebagainya. Ada berbagai pendapat tentang kategori rasio berdasarkan tujuan
penganalisis dalam mengevaluasi suatu perusahaan. Weston dan Eugene Brigham (1999:225) membuat kategori yang lebih banyak, yaitu rasio likuiditas, leverage, aktivitas, profitabilitas dan pertumbuhan. Bambang Riyanto (1998:331) menggolongkan rasio keuangan ke dalam rasio likuiditas, leverage, aktivitas, dan profitabilitas. Sedangkan Hanafi (2003) dan Ang (1997) mengelompokkan rasio keuangan sebagai berikut: 1. Rasio Likuiditas Yaitu suatu rasio yang mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Yang termasuk ke dalam rasio ini adalah: a. Rasio Lancar (Current Ratio) Rasio ini menunjukkan sejauh mana aktiva lancar memenuhi kewajibankewajiban lancar. Semakin besar perbandingan aktiva lancar dengan hutang lancar, semakin tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya. Apabila rasio lancar ini memiliki nilai 1:1 atau 100%, ini berarti bahwa aktiva lancar dapat memenuhi semua hutang lancar. Rasio lancar yang lebih aman adalah jika berada di atas 1 atau di atas 100%. Artinya aktiva lancar harus jauh di atas jumlah hutang lancar.
21
b. Rasio Cepat (Quick Ratio) Rasio ini disebut juga Acid Test Ratio. Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menutup hutang yang harus segera dipenuhi dengan aktiva lancar yang lebih cepat (quick asset). Rasio ini diperoleh dengan membandingkan kas dan quick asset di satu pihak dengan utang jangka pendek di pihak lain. Quick asset ini terdiri atas piutang dan surat-surat berharga yang dapat direalisasi menjadi uang dalam waktu relatif pendek. Persediaan tidak ikut diperhitungkan karena dipandang memerlukan waktu relatif lama untuk direalisasi menjadi uang dan tidak ada kepastian apakah persediaan bisa terjual atau tidak. Rasio ini dianggap baik jika nilainya lebih dari 1,5. Semakin besar rasio ini, maka semakin baik. 2. Rasio Solvabilitas/Leverage Yaitu rasio yang mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka panjangnya atau mengukur tingkat proteksi kreditor jangka panjang. Yang termasuk ke dalam rasio ini adalah: a. Debt to Equity Ratio Rasio ini menggambarkan keseimbangan proporsi antara aktiva yang didanai oleh kreditor dan yang didanai oleh pemilik perusahaan. Semakin besar rasio ini menunjukkan bahwa semakin besar proporsi hutang. Semakin besar proporsi hutang menyebabkan kemungkinan resiko perusahaan menjadi tidak solvabel juga semakin besar. b. Leverage Ratio (Total Debt to Total Asset Ratio) Rasio ini menunjukkan berapa porsi hutang dibanding dengan aktiva. Kreditur lebih menyukai rasio ini lebih rendah karena berarti semakin besar perlindungan terhadap kerugian kreditor dalam peristiwa likuidasi.
22
Di sisi lain, pemegang saham akan menginginkan rasio yang lebih besar karena akan dapat meningkatkan laba yang diharapkan. c. Debt Service Ratio Rasio ini menggambarkan sejauh mana laba setelah dikurangi bunga dan penyusutan serta biaya non kas dapat menutupi kewajiban bunga dan pinjaman. Semakin besar rasio ini, semakin besar kemampuan perusahaan menutupi hutang-hutangnya. d. Time Interest Earned Ratio Rasio ini mengukur kemampuan operasi perusahaan dalam memberikan proteksi kepada kreditor jangka panjang, khususnya dalam membayar bunga. Tidak ada pedoman pasti tentang besarnya angka rasio ini yang dikatakan baik. Pada umumnya, laba dipandang cukup untuk melindungi kreditor jika rasio ini besarnya dua kali atau lebih. 3. Rasio Aktivitas Yaitu rasio yang mengukur sejauh mana efektivitas penggunaan aktiva dengan melihat tingkat aktivitas aset. Yang termasuk ke dalam rasio ini adalah: a. Inventory Turnover Rasio ini menunjukkan berapa kali persediaan barang dijual dan diadakan kembali selama satu periode akuntansi. Semakin besar rasio ini, maka semakin baik, karena dianggap bahwa kegiatan penjualan berjalan cepat. b. Total Asset Turnover Rasio ini menunjukkan perputaran total aktiva diukur dari volume penjualan atau kemampuan semua aktiva untuk menghasilkan pendapatan.
23
Semakin tinggi rasio ini, maka semakin baik. Setidaknya rasio ini bernilai di atas 1,5. c. Receivable Turnover Rasio ini menunjukkan seberapa cepat piutang perusahaan berputar menjadi kas. Semakin tinggi rasio ini, maka semakin baik, karena berarti modal kerja yang ditanamkan dalam bentuk piutang akan semakin rendah. Angka jumlah hari piutang ini menggambarkan lamanya suatu piutang bisa ditagih (jangka waktu pelunasan atau penagihan piutang). d. Average Collection Periode Rasio ini menunjukkan periode rata-rata yang diperlukan untuk mengumpulkan piutang. Semakin pendek periodenya, maka semakin baik. 4. Rasio profitabilitas Yaitu rasio yang bertujuan mengukur efektivitas manajemen yang tercermin pada imbalan hasil dari investasi melalui kegiatan penjualan. Yang termasuk ke dalam rasio ini adalah: a. Gross Profit Margin (GPM) Rasio ini mengukur efisiensi produksi dan penentuan harga jual. Jika angka rasio ini semakin besar, maka semakin baik. b. Operating Profit Margin (OPM) Rasio ini memberikan gambaran tentang efisiensi perusahaan pada kegiatan utama perusahaan. Semakin besar nilainya maka semakin baik. c. Net Profit Margin (NPM) Rasio ini mengukur rupiah laba yang dihasilkan oleh setiap satu rupiah penjualan. Rasio ini mengukur seluruh efisiensi, baik produksi,
24
administrasi, pemasaran, pendanaan, penentuan harga maupun manajemen pajak. Semakin tinggi angkanya, maka semakin baik. d. Return on Investment (ROI) Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih berdasarkan tingkat aset tertentu. Rasio yang tinggi menunjukkan adanya efisiensi manajemen. e. Return On Equity (ROE) Rasio
ini
mengukur
kemampuan
perusahaan
menghasilkan
laba
berdasarkan modal saham tertentu. 5. Rasio Nilai Pasar (Market Based Ratio) Yaitu rasio yang lazim dan yang khusus digunakan di pasar modal yang menggambarkan situasi atau keadaan prestasi perusahaan di pasar modal. Namun, tidak berarti rasio lainnya tidak dipakai. Yang termasuk ke dalam rasio ini adalah: 1. Price Earning Ratio (PER) Rasio ini menunjukkan hubungan antara harga pasar saham biasa dan earning per share. Angka rasio ini digunakan oleh para investor untuk memprediksi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba (earning power) di masa datang. Perusahaan dengan peluang tingkat pertumbuhan yang tinggi biasanya memiliki PER yang tinggi, sebaliknya perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang rendah, cenderung memiliki PER yang rendah pula.
25
2. Price Book Value (PBV) Rasio ini digunakan untuk mengukur kinerja harga pasar saham terhadap nilai bukunya. 2.2.2
Keunggulan dan Kelemahan Rasio Keuangan Analisis rasio memiliki keunggulan dibandingkan teknik analisis lainnya.
Keunggulan tersebut menurut Harahap (1998:211) adalah: 1.
Rasio merupakan angka-angka atau ikhtisar statistik yang lebih mudah dibaca dan ditafsirkan.
2.
Merupakan pengganti yang lebih sederhana daripada informasi yang disajikan dalam laporan keuangan yang sangat rinci dan rumit.
3.
Mengetahui posisi perusahaan di tengah industri lain.
4.
Sangat bermanfaat untuk bahan dalam mengisi model-model pengambilan keputusan dan model prediksi (Z-score).
5.
Menstandarisir ukuran perusahaan.
6.
Lebih mudah membandingkan suatu perusahaan dengan perusahaan lain atau melihat perkembangan perusahaan secara periodik atau time series.
7.
Lebih mudah melihat trend perusahaan serta melakukan prediksi di masa yang akan datang. Selain memiliki keunggulan, rasio keuangan juga memiliki kelemahan
yang harus diperhatikan dan dipertimbangkan oleh para penggunanya. Beberapa kelemahan tersebut adalah sebagai berikut: 1.
Kesulitan dalam memilih rasio yang tepat yang dapat digunakan untuk kepentingan para pemakainya.
26
2.
Adanya window dressing techniques (pihak manajemen memperbaiki atau merekayasa laporan keuangan) yang dilakukan perusahaan untuk membuat laporan keuangan perusahaan menjadi kelihatan lebih baik. Jika laporan keuangan tampak bagus, rasio-rasio perusahaan juga akan tampak bagus. Hal ini menyebabkan terjadinya bias dalam pengambilan keputusan apabila hanya memperhatikan analisis menggunakan rasio-rasio keuangan.
3.
Faktor musiman yang mempengaruhi sebuah analisis rasio.
4.
Keterbatasan yang dimiliki akuntansi atau laporan keuangan juga bisa menjadi keterbatasan teknik ini, seperti: - Bahan perhitungan rasio atau laporan keuangan itu banyak mengandung taksiran dan judgment yang dapat dinilai bias atau subyektif. - Nilai yang terkandung dalam laporan keuangan dan rasio adalah nilai perolehan, bukan harga pasar. - Klasifikasi dalam laporan keuangan bisa berdampak pada angka rasio.
5.
Perbedaan metode akuntansi dalam penyusunan laporan keuangan perusahaan yang dapat memberikan informasi yang berbeda. Hal ini akan menimbulkan bias dalam menganalisis sebuah laporan keuangan yang akhirnya dapat menimbulkan kesalahan dalam perbandingan rasio keuangan.
6.
Setiap perusahaan memiliki keunggulan dan kelemahan masing-masing, sehingga rasio keuangan tidak dapat dikatakan baik atau buruk apabila digunakan untuk mengukur kinerja suatu perusahaan.
7.
Ketidaktersediaan data akan menimbulkan kesulitan dalam penghitungan rasio keuangan.
27
8.
Ketidaksinkronan data yang tersedia akan menimbulkan kesulitan dalam penghitungan rasio keuangan. Kegunaan sebenarnya dari setiap rasio keuangan ditentukan oleh tujuan
spesifik dari analis. Lebih lanjut, menurut Helfert (1991), dalam Warsidi dan Bambang Pramuka (2000), rasio-rasio keuangan bukanlah merupakan kriteria yang mutlak. Pada kenyataannya, analisis rasio keuangan hanyalah suatu titik awal dalam analisis keuangan perusahaan. Menurut Friedlob dan Plewa dalam Warsidi dan Pramuka (2000), analisis rasio tidak memberikan banyak jawaban, kecuali menyediakan rambu-rambu tentang apa yang seharusnya diharapkan. Gilman dalam Warsidi dan Bambang Pramuka (2000), menolak penggunaan rasio keuangan sebagai indikator fundamental dengan mengajukan beberapa alasan sebagai berikut : a) Perubahan rasio keuangan sebenarnya merupakan angka yang tidak dapat diinterpretasikan karena pembilang dan penyebutnya bervariasi. b) Pengukuran rasio keuangan merupakan pengukuran yang bersifat artifisial. c) Rasio keuangan mengalihkan perhatian analis dari pandangan terhadap perusahaan secara komprehensif. d) Keandalan rasio keuangan sebagai indikator sangat bervariasi di antara setiap rasio. Akan tetapi, aplikasi analisis rasio keuangan dalam praktek bisnis dan pengkajian-pengkajian serta studi yang telah dilakukan mengantarkan kepada pemikiran untuk menjadikan rasio keuangan sebagai indikator yang fundamental dalam praktek bisnis dan ekonomi. Rasio keuangan juga telah digunakan sebagai
28
variabel bebas dan variabel terikat dalam studi ekonomi. Bahkan pernah terdapat kecenderungan untuk menggunakan rasio keuangan tunggal seperti Return On Investmen (ROI) (Zainuddin, 1999). Gibson dalam Warsidi dan Bambang Pramuka (2000), pernah melakukan survey dalam rangka meneliti pendapat para eksekutif keuangan sehubungan dengan persoalan penting yang berkaitan dengan rasio keuangan di Amerika Serikat. Hasil penelitiannya menunjukkan adanya kesepakatan di antara para responden mengenai rasio-rasio keuangan mana yang dianggap penting. Akan tetapi, hal tersebut tidak diikuti oleh adanya konsensus mengenai metodologi penghitungannya. Dari uraian di atas dapat ditarik kesimpulan bahwa telah terdapat keragaman pemaknaan mengenai pentingnya analisis rasio keuangan dalam praktek bisnis dan ekonomi. Kenyataannya, praktek bisnis yang nyata masih mengaplikasikan analisis rasio keuangan ini sebagai salah satu model analisis keuangan, meskipun relevansinya tentu saja bersifat sangat subjektif, tergantung kepada tujuan dan kepentingan masing-masing analis. Dengan perkembangan pendekatan positivistik dalam akuntansi, secara teoritis dimungkinkan untuk menemukan kegunaan objektif rasio keuangan yang dikaitkan dengan berbagai fenomena akuntansi lainnya. Hal inilah yang selama ini tengah dilakukan meskipun hasilnya masih jauh untuk dikatakan memadai jika yang diinginkan adalah sebuah konstruksi formal teori analisis rasio keuangan (Warsidi dan Bambang Pramuka, 2000).
29
2.2.3
Analisis Rasio Keuangan Sebagai Instrumen Penilaian Kinerja
Keuangan Perusahaan Dalam rangka memahami informasi akuntansi yang relevan dengan tujuan dan kepentingan pemakai laporan keuangan, diperlukan seperangkat teknik analisis laporan keuangan. Zainuddin dan Hartono (1999) menyatakan bahwa analisis laporan keuangan meliputi perhitungan dan interpretasi rasio keuangan. Analisis rasio keuangan merupakan suatu instrumen analisis untuk menjelaskan berbagai hubungan dan indikator keuangan dalam menunjukkan perubahan kondisi keuangan atau operasi masa lalu yang dinyatakan dalam artian relatif ataupun absolut. Menurut Suwarno (2004) salah satu manfaat data akuntansi adalah untuk menjelaskan dan memprediksi peristiwa ekonomi. Parawiyati dan Zaki Baridwan (1998) dalam Sandiyani dan Titik Aryati (2001) melakukan penelitian untuk menganalisa kemampuan laba dan arus kas dalam laporan keuangan dalam memprediksi laba dan arus kas di masa mendatang. Hasil penelitian mereka membuktikan bahwa laba dan arus kas periode yang lalu mempunyai manfaat untuk memprediksi laba dan arus kas di masa mendatang. Machfoedz (1994) menjelaskan hubungan rasio keuangan dengan perubahan laba berdasarkan pandangan external users. Rasio keuangan digunakan dalam pengambilan keputusan menentukan pembelian saham perusahaan, peminjaman uang, atau untuk memprediksi kekuatan financial perusahaan di masa yang akan datang. Pemegang saham potensial tertarik pada keuntungan dari pembelian atau penjualan saham. Keuntungan dapat direalisasikan pada seberapa
30
menguntungkan perusahaan pada saat ini dan di masa yang akan datang. Dengan melihat laporan keuangan perusahaan yang mengindikasikan seberapa bagus manajemen perusahaan dalam menggunakan sumber daya yang tersedia. Hubungan antar elemen-elemen pada laporan keuangan dijelaskan oleh rasio keuangan. Rasio keuangan adalah alat yang digunakan untuk memprediksi laba perusahaan di masa yang akan datang.
2.3.
Penelitian Terdahulu Penelitian mengenai manfaat rasio keuangan dalam memprediksi
perubahan laba perusahaan telah banyak dilakukan. Machfoedz (1994) dalam penelitiannya menguji manfaat rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba perusahaan di masa datang dengan menggunakan 47 rasio keuangan yang kemudian dipilih 13 rasio keuangan dalam 6 kategori. Sampel penelitiannya terdiri dari 68 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi berganda. Hasilnya 5 kategori rasio keuangan layak untuk mengukur kinerja perusahaan, tetapi tidak lebih dari satu tahun. Hasil yang lain adalah rasio keuangan yang ditentukan oleh pemerintah kurang berguna untuk mengukur kinerja perusahaan yang berupa prediksi laba masa mendatang. Setelah dilakukan tes statistik, perusahaan besar mempunyai rasio keuangan yang berbeda dengan perusahaan kecil dalam hubungannya dengan prediksi laba masa datang. Zainuddin dan Jogiyanto Hartono (1999) menguji kegunaan rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba yang didasarkan pada rasio CAMEL (Capital, Assets, Managements, Earnings, Liquidity).
Penelitian tersebut
31
dilakukan terhadap seluruh perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta yang mengeluarkan laporan keuangan tahunan untuk tahun buku 1989 sampai dengan 1996. Pengujian dilakukan terhadap rasio keuangan, baik pada tingkat individual maupun pada tingkat construct (gabungan dari rasio-rasio individual yang dijadikan satu variabel). Dengan menggunakan analisis regresi untuk menganalisis rasio keuangan pada tingkat individual dan Analysis of Moment Structures (AMOS) untuk menganalisis rasio keuangan pada tingkat construct, penelitian ini menunjukkan bahwa secara individual rasio keuangan tidak signifikan dalam memprediksi perubahan laba. Akan tetapi, pada tingkat construct, rasio keuangan Capital, Assets, Earnings, dan Liquidity signifikan dalam memprediksi perubahan laba. Nur
Fadjrih
Asyik
dan
Soelistyo
(2000)
dalam penelitiannya
menggunakan 21 rasio keuangan dalam memprediksi laba dengan menggunakan metode discriminant analysis. Adapun sampel penelitiannya adalah perusahaan manufaktur dengan periode penelitian tahun 1995-1996. Hasil penelitiannya adalah 5 rasio keuangan merupakan discriminator yang signifikan dalam memprediksi laba masa yang akan datang. Warsidi dan Bambang Pramuka (2000) menguji manfaat rasio keuangan dalam memprediksi laba masa yang akan datang dengan menggunakan 49 rasio keuangan. Sampel perusahaan yang diambil adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ yang mempublikasikan laporan keuangannya pada tahun 19931997. Dengan menggunakan stepwise regression, penelitiannya menghasilkan bahwa ada tujuh rasio keuangan yang dapat digunakan sebagai prediktor laba satu
32
tahun yang akan datang, lima rasio untuk dua tahun yang akan datang, dan dua rasio keuangan untuk tiga tahun yang akan datang. Penelitian yang lain dilakukan oleh Sri Isworo Ediningsih (2004) dan juga Agus Endro Suwarno (2004). Mereka menggunakan sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ. Hasil keduanya menunjukkan bahwa beberapa rasio tertentu berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan laba masa datang. Selain itu, masih ada penelitian yang dilakukan oleh Dian Meriewaty dan Astuti Yuli Setyani (2005). Penelitian ini mengambil sampel perusahaan industri food and beverages dan menggunakan 14 rasio keuangan sebagai variabelnya. Berbeda dengan penelitian sebelumnya, dalam penelitiannya digunakan dua komponen laba, yaitu laba setelah pajak dan laba operasional. Hasilnya adalah masingmasing laba memiliki rasio-rasio keuangan tersendiri yang mempengaruhinya. Untuk laba setelah pajak, rasio-rasio yang dapat dijadikan prediktornya adalah rasio Total Debt to Total Capital Assets, Total Assets Turnover dan Return on Investment. Sedangkan, untuk laba operasional, rasio-rasio keuangan yang dapat dijadikan prediktornya adalah Current Ratio. Penelitian yang lain dilakukan oleh MM Sulistyaningtyas (2005) dengan periode perubahan laba satu tahun. Dengan menggunakan rasio keuangan Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Return On Investment, dan Total Assets Turnover, hasil yang didapatnya adalah bahwa secara parsial dan simultan Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, dan Total Assets Turnover berpengaruh terhadap perubahan laba untuk satu tahun yang akan datang. Sebelumnya Return On Investment dikeluarkan dari model karena tidak memenuhi uji asumsi klasik.
33
Berikut ringkasan dari penelitian-penelitian yang telah dilakukan di Indonesia sebelumnya. Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu No.
Peneliti
1.
Mas’ud Machfoedz (1994)
2.
Zainuddin dan Jogiyanto Hartono (1999)
3.
Nur Fadjrih Asyik dan Soelistyo (2000)
Variabel Penelitian
Alat Analisis
Hasil Penelitian
- Cash Flows to Current Liabilities - Net Worth and Total Liablilities to Fixed Asset - Gross Profit to Sales - Operating Income to Sales - Net Income to Sales - Quick Asset to Inventory - Operating Income Total Liabilities - Net Worth to Sales - Current Liabilities to Inventory - Net Income to Net Worth - Net Income to Total Liabilities - Current Liabilities to Net Worth - Net Worth to Total Liabilities Rasio CAMEL (Capital, Assets, Managements, Earnings, Liquidity)
Regresi berganda
- 5 kategori rasio keuangan layak untuk mengukur kinerja perusahaan, tetapi tidak lebih dari satu tahun. - Rasio keuangan yang ditentukan oleh pemerintah kurang berguna untuk mengukur kinerja perusahaan yang berupa prediksi laba masa mendatang
Analisis regresi dan AMOS
21 rasio keuangan
Discriminant analysis
- Hasil AMOS: Rasio keuangan Capital, Assets, Earnings, dan Liquidity signifikan memprediksi perubahan laba satu tahun yang akan datang, sedangkan untuk perubahan laba dua tahun yang akan datang tidak signifikan - Hasil Regresi: Tidak terdapat rasio keuangan yang signifikan dalam memprediksi perubahan laba baik satu tahun maupun dua tahun Rasio berikut merupakan discriminator yang signifikan dalam memprediksi perubahan laba: - Dividen/Net income
34
4.
Warsidi dan Bambang Pramuka (2000)
5.
Sri Isworo Ediningsih (2004)
Untuk prediksi laba 1 tahun: - Cost of Good Sold to Inventories (CGSI) - Cost of Good Sold to Net Sales (CGSNS) - Net Sales to Quick Asset (NSQA) - Net Sales to Trade Receivables (NSTR) - Profit Before Taxes to Shareholder’s Equity (PBTSE) - Working Capital to Net Sales (WCNS) - Working Capital to Total Assets (WCTA) Untuk prediksi laba 2 tahun: - Cost of Good Sold to Inventories (CGSI) - Cost of Good Sold to Net Sales (CGSNS) - Gross Profit to Net Sales (GPNS) - Inventories to Net Sales (INS) - Operating Profit to Profit Before Taxes (OPPBT) Untuk prediksi laba 3 tahun: - Inventories to Working Capital (IWC) Quick Asset to Total Assets (QATA) - Operating Income to Sales (OIS) - Operating Income to net Income Before Taxes (OINIBT) - Earning Before Taxes to Sales (EBTS) - Quick Asset to Inventory (QAI) - Sales to Total Assets (STA) - Current Asset to Total Assets (CATA) - Operating Income to Total Liabilities (OITL) - Current Liabilities to
Stepwise regression
Analisis regresi
- Sales/Total Assets - Long Term Debt/Total Assets - Net income/sales - Investment in Property, Plant & Equipment (PPE)/Total Uses Tujuh rasio keuangan yang dapat digunakan sebagai prediktor laba satu tahun yang akan datang, lima rasio untuk dua tahun yang akan datang, dan dua rasio keuangan untuk tiga tahun yang akan datang
Secara simultan semua rasio keuangan berpengaruh terhadap pertumbuhan laba satu dan dua tahun yang akan datang. Secara parsial, rasio keuangan OIS, EBTS, OITL, TLCA, dan NWS berpengaruh secara signifikan terhadap pertumbuhan laba satu dan dua tahun yang akan datang
35
6.
Agus Endro Suwarno (2004)
7.
Dian Meriewaty dan Astuti Yuli Setyani (2005)
Inventory (CLI) - Current Liabilites to Net Worth (CLNW) - Total Liabilities to Current Asset (TLCA) - Current Asset to Sales (CAS) - Net Worth to Sales (NWS) - Sales to Fixed Asset (SFA) Perubahan laba tahun 2000: - Long Term Liabilities to Shareholder’s Equity (LTLSE) - Operating Profit to Profit Before Taxes (OPPBT) - Net Income to Sales (NIS) Perubahan laba tahun 2001: Long Term Liabilities to Shareholder’s Equity (LTLSE) - Operating Profit to Profit Before Taxes (OPPBT) - Inventory to Working Capital (IWC) - Operating Income to Total Liabilities (OITL) - Net Worth to Total Liabilities (NWTL) - Net Income to Net Worth (NINW) - Sales to Current Liabilities (SCL) - Total Liabilities to Current Liabilities (TLTA) Perubahan laba tahun 2002 - Operating Profit to Profit Before Taxes (OPPBT) - Profit After Taxes to Fixed Asset (PATFA) Current Ratio, Quick Ratio, Working Capital to Total Assets Ratio, Total Debt to Equity Ratio, Total Debt to Total Capital Assets Ratio, Long Term Debt to Equity Ratio, Total Assets Turnover Ratio, Inventory Turnover Ratio, Average Day’s Inventory Ratio, Working Capital Turnover Ratio, Gross Profit Margin, Net
Stepwise Regression
Rasio keuangan yang signifikan untuk memprediksi laba tahun 2000: Long Term Liabilities to Shareholder’s Equity (LTLSE); Operating Profit to Profit Before Taxes (OPPBT); Net Income to Sales (NIS), tahun 2001: Inventory to Working Capital (IWC); Net Income to Net Worth (NINW);Operating Profit to Profit Before Taxes (OPPBT), tahun 2002: Operating Profit to Profit Before Taxes (OPPBT);Profit After Taxes to Fixed Asset (PATFA).
Analisis regresi berganda
Rasio keuangan yang signifikan terhadap perubahan earning after tax adalah Total Debt to Total Capital Assets Ratio, Total Assets Turnover Ratio, dan Return On Investment. Sedangkan, yang berpengaruh terhadap poperating profit adalah Current Ratio.
36
8.
MM Sulistyaningtyas (2005)
9.
Retno Setyaningrum (2008)
2.4.
Profit Margin, Return On Investment, dan Return On Equity Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, dan Total Assets Turnover
CR, DER, LR, IT, TAT, GPM, OPM, NPM, ROI, ROE, PER, dan PBV
Analisis regresi berganda
Analisis regresi berganda
Secara parsial dan simultan Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, dan Total Assets Turnover berpengaruh terhadap perubahan laba untuk satu tahun yang akan datang Secara parsial dan simultan untuk memprediksi perubahan laba 1 tahun ke depan adalah IT dan PER. Secara parsial dan simultan untuk memprediksi perubahan laba 2 tahun ke depan adalah OPM.
Kerangka Berfikir Laba merupakan salah satu indikator kinerja suatu perusahaan. Untuk
menghasilkan laba, perusahaan harus melakukan aktivitas operasional. Aktivitas dalam rangka memperoleh laba ini dapat terlaksana jika perusahaan memiliki sejumlah sumber daya. Hubungan antar sumber daya yang membentuk aktivitas tersebut
dapat
ditunjukkan
oleh
rasio
keuangan.
Kondisi
likuiditas,
solvabilitas/leverage, aktivitas, profitabilitas dan nilai perusahaan mempengaruhi pertumbuhan laba yang akan dicapai suatu perusahaan. Hal ini dikarenakan kondisi-kondisi tersebut menunjukkan keadaan sumber daya perusahaan yang mampu menghasilkan laba. Likuiditas merupakan kemampuan untuk mengubah aktiva menjadi kas atau kemampuan memperoleh kas. Kurangnya likuiditas menghalangi perusahaan untuk memperoleh kesempatan mendapatkan keuntungan. Hal ini dikarenakan
37
kurangnya likuiditas akan menghambat kegiatan operasional perusahaan dan dengan demikian akan mengurangi keuntungan perusahaan. Salah satu rasio likuiditas adalah current ratio. Current ratio yang membandingkan aktiva lancar dengan hutang lancarnya menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mengelola dana yang ada. Dengan pengelolaan dana yang baik, yang ditunjukkan oleh angka rasio yang tinggi, maka laba yang lebih tinggi dapat tercapai. Current ratio yang tinggi dapat berarti juga adanya pengurangan utang lancar, yang berarti juga mengurangi beban bunga. Dengan beban bunga yang lebih rendah, laba yang lebih tinggi dapat diperoleh. Dengan demikian, kenaikan current ratio dapat menyebabkan kenaikan laba perusahaan yang akan datang. Solvabilitas/leverage keuangan mengacu pada jumlah pendanaan utang dalam struktur permodalan perusahaan. Istilah ini menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menggunakan utang dan aktiva untuk meningkatkan laba. Yang termasuk dalam rasio solvabilitas/leverage adalah Leverage Ratio (Total Debt to Total Asset Ratio). Pemegang saham menginginkan rasio solvabilitas/leverage yang lebih besar karena akan dapat meningkatkan laba yang diharapkan (Brigham dan Joel Houston, 2006:104). Hal ini didasarkan pada argumen bahwa bunga atas hutang diperhitungkan sebagai biaya, sehingga akan mengurangi laba yang terkena pajak. Ini dipandang lebih menguntungkan bagi perusahaan karena terdapat penghematan pajak. Namun, di sisi lain, proporsi hutang yang lebih besar menyebabkan beban bunga yang ditanggung perusahaan menjadi lebih besar dan ini
akan
mengurangi
laba.
Dengan
demikian,
peningkatan
rasio
38
solvabilitas/leverage dapat mengakibatkan peningkatan atau juga penurunan laba perusahaan yang akan datang. Rasio aktivitas mengukur seberapa efektif perusahaan mengelola aktivanya. Jika perusahaan memiliki terlalu banyak aktiva, maka biaya modalnya akan menjadi terlalu tinggi dan akibatnya laba akan menurun. Di sisi lain, jika aktiva perusahaan terlalu rendah, maka penjualan yang menguntungkan akan hilang. Yang termasuk dalam rasio ini adalah Inventory Turnover yang mengukur kecepatan rata-rata persediaan bergerak keluar dari perusahaan. Makin cepat perputaran persediaan, berarti penjualan semakin banyak. Penjualan semakin banyak, berarti laba yang diperoleh makin tinggi. Kenaikan rasio ini menunjukkan bahwa penggunaan aktiva untuk menghasilkan penjualan semakin kecil. Semakin kecil aktiva yang dibutuhkan berarti semakin efisien operasi perusahaan dan berarti juga semakin besar kesempatan perusahaan untuk memperoleh laba. Sehingga, dapat disimpulkan bahwa peningkatan
rasio
aktivitas
dapat
menyebabkan peningkatan laba yang akan diperoleh perusahaan. Rasio profitabilitas digunakan untuk mengukur efektivitas operasional perusahaan secara keseluruhan. Rasio profitabilitas yang tinggi menunjukkan kegiatan operasional perusahaan yang baik. Dengan kegiatan operasional perusahaan yang baik, maka laba yang lebih tinggi dapat dicapai. Rasio profitabilitas antara lain Operating Profit Margin. Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba pada tingkat penjualan, aset dan modal saham tertentu. Jika rasio ini semakin tinggi, berarti kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan semakin baik. Dengan begitu, laba masa datang yang akan diperoleh juga semakin baik.
39
Rasio nilai pasar menghubungkan harga saham perusahaan dengan laba dan nilai buku per saham. Jika rasio likuiditas, manajemen aktiva, manajemen utang, dan profitabilitas baik, maka kemudian rasio nilai pasar akan menjadi tinggi. Rasio nilai pasar yang tinggi menunjukkan prospek tumbuh perusahaan yang tinggi. Price Earning Ratio merupakan fungsi dari profitabilitas masa depan relatif terhadap tingkat laba saat ini, sementara rasio Price Book Value merupakan fungsi dari profitabilitas masa depan relatif terhadap nilai buku (Wild, et al. 2004:219). Dengan demikian, analisis rasio pasar memberikan pemahaman mengenai harapan pasar atas kemampuan perusahaan menghasilkan laba masa depan. Dengan peningkatan rasio nilai pasar, maka laba masa depan yang diharapkan diperoleh juga akan meningkat. Perubahan Rasio Keuangan Rasio Likuiditas ∆ CR ( X1 ) Rasio Leverage ∆ LR ( X2 )
Perubahan Laba (Y)
Rasio Aktivitas ∆ IT ( X3 ) Rasio Profitabilitas ∆ OPM ( X4 ) Rasio Nilai Pasar ∆ PER ( X5 )
Gambar 2.1 Kerangka Berpikir
40
2.5.
Hipotesis Kerangka pemikiran teoritis di atas menunjukkan bahwa analisis rasio
keuangan dapat berguna dalam memprediksi perubahan laba yang akan datang. Analisis rasio keuangan menunjukkan perubahan dalam kondisi keuangan yang membentuk laba dan membantu menggambarkan trend pola perubahan tersebut. Artinya, rasio keuangan dapat digunakan dalam prediksi laba tidak hanya untuk satu periode saja, tetapi juga untuk periode yang lebih lama. Dalam hal ini, peneliti hanya menggunakan periode satu tahun ke depan. Dengan demikian, dapat dirumuskan hipotesis penelitian sebagai berikut: H1
: Perubahan Current Ratio (CR), Inventory Turnover (IT), dan Operating Profit Margin (OPM) secara parsial mempunyai pengaruh positif terhadap perubahan laba untuk periode satu tahun ke depan.
H2
: Perubahan Leverage Ratio (LR) dan Price Earning Ratio (PER) secara parsial mempunyai pengaruh negatif terhadap perubahan laba untuk periode satu tahun ke depan.
H3
: Perubahan Current Ratio (CR), Inventory Turnover (IT), Operating Profit Margin (OPM), Leverage Ratio (LR), dan Price Earning Ratio (PER) secara simultan mempunyai pengaruh terhadap perubahan laba untuk periode satu tahun ke depan.
BAB III METODE PENELITIAN
3.1
Populasi Penelitian Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas obyek / subyek
yang mempunyai kuantitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya Populasi dalam penelitian ini dibatasi dengan sejumlah kriteria berikut: 1.
Perusahaan termasuk dalam kelompok industri manufaktur.
2.
Perusahaan telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian, yaitu tahun 2006 sampai 2009.
3.
Perusahaan membuat dan mempublikasikan laporan keuangan tahunan selama periode penelitian.
4.
Tahun fiskal perusahaan berakhir pada 31 Desember. Kriteria ini diperlukan untuk memastikan bahwa sampel tidak meliputi laporan keuangan tahunan parsial.
5.
Selama periode penelitian perusahaan memperoleh laba bersih positif. Perusahaan yang mempunyai laba bersih negatif tidak dijadikan sampel
karena laba bersih negatif menunjukkan perusahaan sering mengalami kerugian sehingga perusahaan tersebut tidak mencerminkan perubahan laba yang baik. Penggunaan hanya satu kelompok perusahaan saja, yaitu perusahaan manufaktur, dimaksudkan untuk menghindari perbedaan karakteristik antara perusahaan manufaktur dengan perusahaan non manufaktur. Pemilihan industri manufaktur 41
42
sebagai populasi didasarkan karena perusahaan manufaktur relatif lebih banyak dibandingkan dengan industri lainnya di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan dari Indonesia Capital Market Directory tahun 2010 perusahaan manufaktur terdiri dari 148 perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. 3.2
Sampel Penelitian Sampel adalah sebagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh
populasi tersebut. Sampel yang digunakan terlebih dahulu ditentukan secara stratified random dengan tujuan agar diperoleh sampel yang representatif sesuai dengan kriteria yang ditentukan dalam penelitian (Arikunto, 2002:134). Dari metode pengambilan sampel tersebut, maka sampel dalam penelitian ini adalah 59 perusahaan manufaktur. Periode pengamatan dalam penelitian ini adalah 4 tahun yaitu 2006 – 2009, dan data perubahan rasio keuangannya adalah 3 tahun, sehingga diperoleh unit analisis sebesar 177 laporan keuangan perusahaan manufaktur. Daftar nama – nama perusahaan yang menjadi sampel penelitian ini (lampiran 2). 3.3
Variabel Penelitian 3.3.1. Variabel Bebas ( X ) Variabel bebas adalah variabel yang menjelaskan atau mempengaruhi variabel lain. Variabel bebas dalam penelitian ini adalah perubahan rasio keuangan ( Δ CR, Δ LR, Δ IT, Δ OPM, dan Δ PER). Perubahan rasio keuangan adalah selisih rasio keuangan antara tahun tertentu dengan tahun sebelumnya dibagi dengan tahun sebelumnya.
43
Angka rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian ini dapat diperoleh dengan formula sebagai berikut: 1. Perubahan Current Ratio (Rasio Lancar)
Δ Current Ratio =
Aktiva Lancar it − Aktiva Lancar (t − 1)i Utang Lancar it − Utang Lancar (t − 1)i
2. Perubahan Leverage Ratio (LR) Δ Leverage Ratio =
Total Utang it − Total Utang (t − 1)i Total Aktiva it − Total Aktiva (t − 1)i
3. Perubahan Inventory Turnover (IT) Δ Inventory Turnover =
HPP it − HPP (t − 1)i Persediaan it − Persediaan (t − 1)i
4. Perubahan Operating Profit Margin (OPM) Δ Operating Profit Margin =
Laba Usaha it − Laba Usaha (t − 1)i Penjualan it − Penjualan (t − 1)i
5. Perubahan Price Earning Ratio (PER) Δ Price Earning Ratio =
Harga Per Saham it − Harga Per Saham (t − 1)i Laba Per Saham it − Laba Per Saham (t − 1)i
3.3.2. Variabel Terikat ( Y ) Variabel terikat adalah variabel yang dijelaskan atau yang dipengaruhi oleh variabel bebas. Variabel terikat dalam penelitian ini adalah perubahan laba. Perubahan laba adalah selisih antara tahun tertentu dengan tahun sebelumnya dibagi tahun sebelumnya. Rumus :
ΔLt =
L it − L(t − 1)i L(t − 1)i
Δ Lt
= Perubahan laba perusahaan i pada tahun t
L it
= Laba perusahaan i pada tahun t
L (t-1)i
= Laba perusahaan i pada tahun dasar
44
3.4
Metode Pengumpulan Data Metode pengumpulan data yang dilakukan adalah:
1.
Dokumentasi Metode ini dilakukan dengan mengumpulkan informasi untuk menyelesaikan masalah melalui dokumen, yaitu berupa laporan keuangan tahunan perusahaan yang diperoleh dari buku Indonesian Capital Market Directory tahun 2006.
2.
Studi Pustaka Metode ini dilakukan dengan mengambil bahan yang tertulis dalam buku literatur atau bahan lain yang berhubungan dengan masalah penelitian, yaitu bahan tentang konsep laba dan analisis rasio keuangan.
3.5
Metode Analisis Data Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu :
3.5.1
Analisis Deskriptif
Deskripsi variabel penelitian adalah bagian dari hasil penelitian yang berguna untuk menggambarkan tingkat variabel (independen dan dependen) dalam tahun penelitian. 3.5.2
Analisis Regresi Berganda Metode yang digunakan untuk menganalisis data adalah metode kuantitatif dengan alat analisis regresi berganda. Hal ini dikarenakan data yang digunakan adalah data sekunder yang bersifat kuantitatif dan mempunyai variabel independen lebih dari satu. Alat analisis regresi berganda dalam
45
penelitian ini digunakan untuk menguji pengaruh perubahan rasio keuangan terhadap perubahan laba untuk periode satu tahun kedepan. Analisis ini menggunakan perubahan laba sebagai variabel dependen dan perubahan rasio keuangan sebagai variabel dependen. Seberapa besar variabel independen mempengaruhi variabel dependen dengan menggunakan persamaan regresi berganda berikut ini : Y = a + b1X1 - b2X2 + b3X3 + b4X4 – b5X5 + ℮ Dimana : Y
3.5.3
= Pertumbuhan laba
a
= Konstanta
b
= Koefisisen regresi
X1
= Perubahan Current Ratio (CR)
X2
= Perubahan Leverage Ratio (LR)
X3
= Perubahan Inventory Turnover (IT)
X4
= Perubahan Operating Profit Margin (OPM)
X5
= Perubahan Price Earning Ratio (PER)
℮
= Koefisien Error
Uji Asumsi Klasik Model regresi merupakan model yang menghasilkan estimator linear tidak bias yang terbaik (Best Linear Unbias Estimate / BLUE). Kondisi ini akan terjadi jika dipenuhi beberapa asumsi yang disebut dengan asumsi klasik sebagai berikut : a.
Uji Normalitas Residual Pengujian ini bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel dependen dan variabel independen keduanya
46
mempunyai distribusi normal ataukah tidak. Dasar pengambilan keputusan dalam deteksi normalitas yaitu : (Ghozali 2001:74) 1.
Jika data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas.
2.
jika data menyebar jauh dari garis diagonal dan atau tidak mengikuti arah garis diagonal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.
b.
Uji Multikolinieritas Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antara variabel bebas (independen). Model regeresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi antara variabel bebas. Jika variabel bebas saling berkorelasi, maka variabelvariabel ini tidak orthogonal. Variabel orthogonal adalah variabel bebas yang nilai korelasi antarsesama variabel bebas sama dengan nol. Untuk mendeteksi ada atu tidaknya multikolinieritas didalam model regresi adalah sebagai berikut : 1.
Nilai R2 yang dihasilkan oleh suatu estimasi model regresi empiris sangat tinggi, tetapi secara individual , variabel-variabel bebas banyak yang tidak signifikan mempengaruhi variabel terikat.
2.
Menganalisis matrik korelasi variabel-variabel bebas, jika antarvariabel bebas ada korelasi yang cukup tinggi (umumnya
47
diatas 0,90), maka hal ini merupakan indikasi adanya multikolinieritas.
Tidak
adanya
korelasi
yang
tinggi
antarvariabel bebas tidak berarti bebas dari multikolinieritas. Multikolinieritas
dapat
disebabkan
karena
adanya
efek
kombinasi dua atau lebih variabel bebas. 3.
Multikolinieritas dapat juga dilihat dari (1) nilai tolerance dan lawannya, (2) Variance Inflation Factor (VIF). Kedua ukuran ini menunjukkan setiap variabel bebas manakah yang dapat dijelaskan oleh variabel bebas lainnya. Tolerance mengukur variabilitas variabel yang terpilih yang tidak dapat dijelaskan oleh variabel bebas lainnya. Jadi nilai tolerance yang rendah sama dengan nilai VIF tinggi (karena VIF = 1/tolerance) dan menunjukkan kolinieritas yang tinggi. Jika nilai tolerance lebih besar dari 0,1 atau nilai VIF lebih kecil dari 10, maka dapat disimpulkan tidak terjadi multikolinieritas pada data yang akan diolah. (Ghozali,2001:57)
c.
Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu ke pengamatan yang lain tetap, maka disebut homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Kebanyakan data cross-section mengandung situasi heteroskedastisitas karena data ini menghimpun
48
data yang mewakili berbagai ukuran (kecil, sedang, dan besar). (Ghozali,2001:77) Cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas adalah dengan melihat plot antara nilai prediksi variabel terikat (ZPRED) dengan residualnya (SRESID). Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara SRESID dan ZPRED dimana sumbu Yadalah Y yang telah diprediksi, dan sumbu X adalah residual (Y prediksi – Y sesungguhnya). Dasar analisis : 1.
Jika ada pola tertentu, seperti titik – tititk yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit),
maka
mengindikasikan
telah
terjadi
heteroskedastisitas. 2.
Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik – titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali,2001:78).
d.
Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode sebelumnya. Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada problem autokorelasi. Untuk mendeteksi ada
49
atau tidaknya autokorelasi digunakan uji Durbin Waston, dimana hipotesis yang akan diuji adalah: Ho = tidak ada autokorelasi ( r = 0 ) Pengambilan keputusan ada tidaknya autokorelasi adalah sebagai berikut : 1. Bila nilai DW terletak antara batas atas atau upper bound (du) dan (4-du), maka koefisien autokorelasi sama dengan nol, berarti tidak ada autokorelasi. 2. Bila nilai DW lebih rendah daripada batas bawah atau lower bound (dl), maka koefisien autokorelsi lebih besar daripada nol, berarti ada autokorelasi positif. 3. Bila nilai DW lebih besar daripada (4-dl), maka koefisien autokorelasi lebih kecil daripada nol, berarti ada autokorelasi negatif. 4. Bila nilai DW terletak diantara batas atas (du) dan batas bawah (dl) atau DW terletak antara (4-du) dan (4-dl), maka hasilnya tidak dapat disimpulkan. (Ghozali,2001:68). 3.5.4
Uji Hipotesis Penelitian ini menguji hipotesis – hipotesis dengan menggunakan metode analisis regresi berganda (multiple regression). Metode regresi berganda menghubungkan satu variabel dependen dengan beberapa variabel independen dalam suatu model prediktif tunggal.
50
Adapun untuk menguji signifikan tidaknya hipotesis tersebut digunakan uji F, uji t, dan koefisien determinan. a.
Uji F ( Pengujian secara simultan ) Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah semua variabel independen mempunyai pengaruh yang sama terhadap variabel dependen dengan membandingkan antara nilai kritis F hitung.
Jika F
hitung
< F
tabel
tabel
dengan F
maka Ho diterima, yang berarti variabel
independen tidak berpengaruh terhadap perubahan nilai variabel dependen. Sedangkan jika F
hitung
> F
tabel
, maka Ho ditolak dan
menerima Ha, ini berarti semua variabel independen berpengaruh terhadap nilai variabel dependen. b.
Uji t ( Pengujian secara parsial ) Tujuan pengujian ini adalah untuk mengetahui apakah masing – masing variabel independen berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen. Pengambilan keputusan dilakukan berdasarkan perbandingan nilai t
hitung
masing – masing koefisien dengan t
dengan tingkat signifikan 5%. Jika t
hitung
tabel
tabel,
maka Ho diterima,
ini berarti variabel independen tidak berpengaruh terhadap nilai variabel dependen. Sedangkan jika thitung > ttabel maka Ho ditolak dan menerima Ha, ini berarti variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen. c.
Koefisien Determinasi Koefisien determinasi (R2) pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah diantara nol dan satu. Nilai R2 yang
51
kecil berarti kemampuan variabel – variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen sangat terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel – variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variabel – variabel dependen. Sedangkan r2 digunakan untuk mengukur derajat hubungan antara tiap variabel X terhadap variabel Y secara parsial. (Ghozali,2001:45)
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1. Gambaran Umum Objek Penelitian Karakteristik
utama
kegiatan
industri
manufaktur
adalah
mengelola
sumberdaya menjadi barang jadi melalui proses pabrikasi. Aktivitas perusahaan yang tergolong dalam industri manufaktur sekurang-kurangnya mempunyai tiga kegiatan utama yaitu: 1. Kegiatan untuk memperoleh atau menyimpan input atau bahan baku 2. Kegiatan pengolahan atau pabrikasi atau perakitan atas bahan baku menjadi barang jadi 3. Kegiatan menyimpan atau memasarkan barang jadi
Pada bab tiga telah disampaikan bahwa sampel penelitian sebanyak 59 perusahaan manufaktur. Periode pengamatan dalam penelitian ini adalah 4 (empat) tahun yaitu tahun 2006-2009, sehingga diperoleh unit analisis penelitian sebesar 177 laporan keuangan perusahaan manufaktur. Menurut ICMD tahun 2006-2010 diperoleh nama-nama perusahaan manufaktur yang terpilih menjadi objek dalam penelitian (lampiran 2). Hingga tahun 2009, jumlah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta mencapai 404 perusahaan. Jumlah perusahaan manufaktur dari jumlah tersebut adalah sebanyak 148 perusahaan dengan rincian sebagai berikut.
52
53
Tabel 4.1 Jumlah Perusahaan Manufaktur Berdasarkan Jenis Industri Jenis Industri Food and Beverages Tobacco Manufactures Textile Mill Products Apparel and Other Textile Products Lamber and Wood Products Paper and Allied Products Chemical and Allied Products Adhesive Plastic and Glass Products Cement Metal and Allied Products Fabricated Metal Products Stone, Clay, Glass and Concrete Products Cable Electronics and Office Equipment Automotive and Allied Products Photographic Equipment Pharmaeuticals Consumer Goods TOTAL
Jumlah Perusahaan Manufaktur (terdaftar di BEI tahun 2009) 18 3 9 11 5 7 9 4 14 3 14 2 6
Jumlah yang Dijadikan Sampel
6 5 17 3 9 3 148
0 2 9 0 7 2 59
9 2 0 3 1 0 5 1 5 2 5 0 2
Sumber: Indonesian Capital Market Directory 2010
4.2. Deskripsi Variabel Penelitian Deskripsi statistik memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat antara lain dari nilai minimum, maksimum, rata-rata (mean) dan standar deviasi. Deskripsi statistik dari variabel-variabel di dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 4.2.
54
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian
∆CR
N 177
Minimum -.5600
Maximum 4.4040
Mean .073384
Std. Deviation .443912
∆LR
177
-.6820
1.0650
-.023110
.1779045
∆IT
177
-.6160
4.6790
.079910
.47025
∆OPM
177
-1.00
3.9380
.167028
.562395
∆PER
177
-.9870
2.9290
.133402
.7731533
Perubahan Laba
177
-.9810
1.9970
.300803
.5400820
Valid N (listwise)
177
Sumber : Data sekunder yang diolah
Dari tabel 4.2 dapat diperoleh pengertian : a.
Perubahan Current Ratio Rasio ini mengukur untuk membandingkan antara aktiva lancar dengan
hutang lancar. Dari Tabel 4.1 dapat diketahui nilai minimum pada perubahan CR adalah sebesar –0,56 nilai maksimum perubahan CR adalah sebesar 4,40 persen hal ini berarti perusahaan mempunyai kemampuan untuk membayar hutang yang segera harus dipenuhi dengan aktiva lancar. Setiap hutang lancar Rp.1,- dijamin oleh aktiva lancar sebesar Rp. 4,40. Sedangkan rata-rata (mean) perubahan CR adalah sebesar 0,0733 dengan standar deviasi yang merupakan ukuran seberapa jauh nilai pengamatan menyimpang dari nilai pusatnya sebesar 0,4439. Nilai ratarata perubahan Current Ratio sebesar 0,0733 menunjukkan bahwa sebagian besar perusahaan sampel mengalami kenaikan Current Ratio. b. Perubahan Leverage Ratio Leverage Ratio (LR) yaitu rasio yang menunjukkan berapa porsi hutang dibanding dengan aktiva. Nilai minimum perubahan LR adalah sebesar –0,68, nilai maksimum perubahan LR adalah sebesar 1,06 hal ini berarti Rp. 1,06,- dari
55
setiap aktiva menjadi jaminan hutang atau bagian dari setiap rupiah aktiva perusahaan yang dijadikan jaminan untuk keseluruhan hutang. Sedangkan ratarata (mean) perubahan LR adalah sebesar -0,02311 dengan standar deviasi atau ukuran seberapa jauh nilai pengamatan menyimpang dari nilai pusatnya sebesar 1,0650. Nilai rata-rata perubahan Leverage Ratio sebesar -0,02311 menunjukkan bahwa sebagian besar perusahaan sampel mengalami penurunan Leverage Ratio. c.
Perubahan Inventory Turn Over Inventory Over (IT) merupakan rasio yang menunjukkan berapa kali
persediaan barang dijual dan diadakan kembali selama satu periode akuntansi. Nilai minimum perubahan IT adalah sebesar –0,61 nilai maksimum perubahan IT adalah sebesar 4,68 hal ini berarti persediaan rata-rata dalam satu tahun berputar 4,68 kali atau setiap rupiah aktiva selama setahun dapat menghasilkan revenue sebesar Rp.4,68,-. Sedangkan rata-rata (mean) perubahan IT adalah sebesar 0,0799 dengan standar deviasi sebesar 0,47025. Nilai rata-rata perubahan Inventory Turnover sebesar 0,0799 menunjukkan bahwa sebagian besar perusahaan sampel mengalami kenaikan Inventory Turnover. d. Perubahan Operating Profit Margin Operating Profit Margin (OPM) merupakan perbandingan antara laba usaha dengan penjualan, rasio ini memberikan gambaran tentang efisiensi perusahaan pada kegiatan utama perusahaan. Nilai minimum perubahan OPM adalah sebesar –1,00 nilai maksimum perubahan OPM adalah sebesar 3,94 hal ini berarti setiap rupiah penjualan menghasilkan keuntungan sebesar Rp. 3,94,-. Sedangkan rata-rata (mean) perubahan OPM adalah sebesar 0,1670 dengan
56
standar deviasi sebesar 0,56239. Nilai rata-rata perubahan Operating Profit Margin sebesar 0,1670 menunjukkan bahwa sebagian besar perusahaan sampel mengalami kenaikan Operating Profit Margin. e.
Perubahan Price Earning Ratio Price Earning Ratio (PER) menunjukkan hubungan antara harga pasar
saham biasa dan earning per share. Angka rasio ini digunakan oleh para investor untuk memprediksi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba (earning power) di masa datang. Nilai minimum perubahan PER adalah sebesar –0,98 nilai maksimum perubahan PER adalah sebesar 2,92 hal ini berarti setiap rupiah harga tiap lembar saham menghasilkan laba sebesar Rp. 2,92,-. Sedangkan rata-rata (mean) perubahan PER adalah sebesar 0,1334 dengan standar deviasi sebesar 0,77315. Nilai rata-rata perubahan Price Earning Ratio sebesar 0,1334 menunjukkan bahwa sebagian besar perusahaan sampel mengalami kenaikan Price Earning Ratio f.
Perubahan Laba Perubahan laba adalah selisih antara tahun tertentu dengan tahun
sebelumnya dibagi tahun sebelumnya. Laba ini merupakan perbedaan antara pendapatan direalisasi yang timbul dari transaksi periode tersebut dan biaya historis yang sepadan dengannya. Laba diukur berdasarkan laba bersih setelah pajak dimana laba yang digunakan adalah laba tahun sebelumnya.Nilai minimum pertumbuhan laba adalah sebesar -0,98 nilai maksimum pertumbuhan laba adalah sebesar 1,99 rata-rata (mean) perubahan laba adalah sebesar 0,3008 dengan standar deviasi sebesar 0,54008. Nilai rata-rata perubahan perubahan laba sebesar
57
0,3008 menunjukkan bahwa sebagian besar perusahaan sampel mengalami kenaikan perubahan laba. 4.3. Uji Asumsi Klasik Uji asumsi klasik bertujuan untuk mendapatkan model regresi yang baik, dan harus terbebas dari Multikolinieritas, Autokorelasi, Heteroskedastisitas, serta data yang dihasilkan harus berdistribusi normal. Cara yang digunakan untuk menguji penyimpangan asumsi klasik adalah sebagai berikut : 1. Uji Normalitas Uji Normalitas bertujuan apakah dalam suatu model regresi (variabel dependent, variabel independent atau keduanya mempunyai distribusi normal/tidak). Model regresi yang baik adalah distribusi yang mempunyai data normal atau mendekati normal. Berikut gambar normalitas pada model
Gambar 4.1 : Uji Normalitas
58
Dengan melihat tampilan grafik histogram maupun grafik normal dapat disimpulkan bahwa grafik histogram memberikan pola distribusi yang mendekati normal. Sedangkan pada grafik normal plot terlihat titik-titik menyebar di sekitar diagonal, serta penyebarannya mengikuti garis diagonal sehingga menunjukkan bahwa model regresi layak dipakai karena memenuhi asumsi normalitas. Hasil uji normalitas yang ditunjukan pada P-plot diperkuat dengan hasil perhitungan besarnya tingkat signifikansi kolmogorov smirnov. Jika besarnya nssilai kolmogorov smirnov lebih dari 0,05 maka data terdistribusi normal, sedangkan jika kurang dari 0,05 maka data tidak terdistribusi secara normal. Adapun hasil analisis data penelitian untuk mengetahui besarnya signifikansi kolmogorov smirnov dapat dilihat pada Tabel 4.3. Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas Unit Analisis Penelitian Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI tahun 2006-2009 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
N Normal Parameters a,b Most Extreme Differences
Mean Std. Deviation Absolute Positive Negative
Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed)
Unstandardiz ed Residual 177 .0000000 .46458714 .080 .080 -.043 1.071 .202
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
2. Uji Multikolinieritas Uji Multikolinieritas dengan menggunakan nilai VIF (Variance
59
Inflation Factor) dan tolerance. Dari hasil pengujian model regresi diperoleh hasil untuk masing-masing variabel sebagai berikut : Tabel 4.4 Hasil Output SPSS : Uji Multikolinearitas (VIF‐Tolerance)
Variabel
Tolerance
VIF
Perubahan Current Ratio (X1)
0,572
1,748
Perubahan Leverage Ratio (X2)
0,834
1,199
Perubahan Inventory Turnover (X3)
0,660
1,514
Perubahan Operating Profit Margin (X4)
0,942
1,062
Perubahan Price Earning Ratio (X5)
0,946
1,057
Sumber : Data yang diolah
Dari Tabel 4.13 di atas menunjukkan tidak ada variabel bebas yang memiliki nilai tolerance dibawah 0,1. Hasil perhitungan nilai VIF juga menunjukkan tidak ada variabel bebas yang memiliki nilai VIF di atas 10. Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak ada multikolinearitas antar variabel bebas dalam model regresi. 3. Uji Heteroskedastisitas Uji Heteroskedastisitas dimaksudkan untuk mengetahui ada tidaknya heteroskedastisitas pada model regresi yaitu dengan Analisis Grafik Plot. Hasil grafik scatterplot sebagai berikut :
60
Scatterplot Dependent Variable: Perubahan Laba Regression Studentized Residual
4
2
0
-2
-4
-2
0
2
4
6
Regression Standardized Predicted Value
Gambar 4.2 : Grafik plot
Uji Berdasarkan grafik plot antara nilai prediksi variabel terikat dengan residualnya diperoleh hasil tidak adanya pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 (nol) pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Dengan demikian, model regresi layak dipakai untuk memprediksi Perubahan laba (Y) berdasarkan variabel bebas yaitu Current Ratio (X1), Leverage Ratio (X2), Inventory Turnover (X3), Operating Profit Margin (X4), dan Price Earning Ratio (X5). 4. Uji Autokorelasi Uji Autokorelasi dengan menggunakan uji statistik
dari Durbin Watson.
Langkah awal pendeteksian ini adalah mencari nilai du dari analisis regresi dan selanjutnya mencari nilai d1 dan du pada tabel dengan kriteria. Untuk menguji apakah terhadap autokorelasi digunakan Durbin Waston Test, diketahui :
61
Tabel 4.5 Hasil Output SPSS : Uji Autokorelasi (Durbin Waston) Model Summaryb Model 1
R R Square .510a .260
Adjusted R Square .238
Std. Error of the Estimate .4713304
DurbinWatson 1.756
a. Predictors: (Constant), Perubahan PER, Perubahan LR, Perubahan IT, Perubahan OPM, Perubahan CR b. Dependent Variable: Perubahan Laba
Hasil uji Durbin Waston menunjukkan nilai sebesar 1,756 nilai tersebut jika dibandingkan dengan nilai tabel dengan menggunakan derajat kepercayaan 5%, jumlah sampel 59, Variabel bebas (k) = 5, Nilai Tabel Durbin Watson dl= 1,408 dan du = 1,767 Kesimpulan Nilai DW terletak diantara batas atas du dan (4-du), 1,767 < 1,756 < 2,233 maka hasilnya tidak ada Autokorelasi.
4.4 Analisis Regresi Linier Berganda Untuk mengetahui pengaruh Current Ratio (X1), Leverage Ratio (X2), Inventory Turnover (X3), Operating Profit Margin (X4), dan Price Earning Ratio (X5) terhadap Pertumbuhan laba (Y) menggunakan analisis stasistik yaitu model analisis regresi linier berganda. Dari hasil perhitungan dengan menggunakan program SPSS diperoleh hasil seperti pada tabel berikut ini :
62
Tabel 4.6 Hasil Analisis Regresi Coefficientsa
Model 1
(Constant) Perubahan CR Perubahan LR Perubahan IT Perubahan OPM Perubahan PER
Unstandardized Coefficients B Std. Error .274 .039 .034 .106 -.517 .219 -.111 .093 .291 .065 -.209 .047
Standardized Coefficients Beta .028 -.170 -.096 .303 -.299
t 7.064 .323 -2.364 -1.192 4.469 -4.417
Sig. .000 .747 .019 .235 .000 .000
a. Dependent Variable: Perubahan Laba
Sumber : data yang diolah
Berdasarkan Tabel 4.6 dapat dijelaskan analisis persamaan regresi linier berganda sebagai berikut : Y = 0,274 + 0,034X1 - 0,517X2 - 0,111X3 + 0,291X4 – 0,209X5 Berdasarkan hasil persamaan regresi berganda, maka dapat diinterprestasikan sebagai berikut : 1. Nilai konstanta (a) sebesar 0,274 mempunyai arti bahwa jika perubahan Current ratio (X1), perubahan Leverage Ratio (X2), perubahan Inventory Turnover (X3), perubahan Operating Profit Margin (X4), dan perubahan Price Earning Ratio (X4) adalah nol, maka perubahan laba perusahaan dari periode satu ke periode yang lain sebesar 0,274. 2. Nilai koefisien regresi perubahan Current Ratio (b1) bertanda positif sebesar 0,034 artinya jika perubahan Current Ratio naik sebesar 1 satuan, maka perubahan laba juga akan naik 3,4% dengan menganggap variabel lain bernilai tetap.
63
3. Nilai koefisien regresi perubahan Leverage Ratio (b2) bertanda negatif sebesar -0,517 artinya jika perubahan Leverage Ratio naik sebesar 1 satuan, maka perubahan laba akan turun sebesar 51,7% dengan menganggap variabel lain bernilai tetap. 4. Nilai koefisien regresi perubahan Inventory Turnover (b3) sebesar -0,111 berarti jika perubahan Inventory Turnover naik sebesar 1 satuan, maka perubahan laba akan turun sebesar 11,1% dengan menganggap variabel lain bernilai tetap. 5. Nilai koefisien regresi perubahan Operating Profit Margin (b4) bertanda positif sebesar 0,291 artinya jika perubahan OPM naik sebesar 1 satuan, maka perubahan laba juga akan naik sebesar 29,1% dengan menganggap variabel lain bernilai tetap. 6. Nilai koefisien regresi perubahan Price Earning Ratio (b5) sebesar -0,209 berarti jika perubahan Price Earning Ratio
naik sebesar 1 satuan, maka
perubahan laba akan turun sebesar 20,9% dengan menganggap variabel lain bernilai tetap.
4.5 Pengujian Hipotesis a. Uji F Uji F digunakan untuk menguji signifikansi pengaruh Current ratio (X1), Debt to Equity Ratio (X2), Total Assets Turn Over (X3) dan Net Profit Margin (X4) secara bersama-sama terhadap Pertumbuhan laba (Y).
64
Tabel 4.7 Hasil Uji F ANOVAb Model 1
Regression Residual Total
Sum of Squares 13.349 37.988 51.337
df 5 171 176
Mean Square 2.670 .222
F 12.018
Sig. .000a
a. Predictors: (Constant), Perubahan PER, Perubahan LR, Perubahan IT, Perubahan OPM, Perubahan CR b. Dependent Variable: Perubahan Laba
Hasil uji ANOVA pada Tabel 4.12 diketahui nilai nilai Fhitung sebesar 12,018 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000. Sedangkan untuk mencari Ftabel dengan jumlah unit analisis (n) = 177; jumlah variabel (k) = 6; taraf signifikansi α = 5%; degree of freedom df1 = k-1 = 5 dan df2 = n-k = 177-5 = 172 diperoleh nilai Ftabel sebesar 2,27 (taraf signifikansi α =5%). Sehingga diperoleh nilai Fhitung = 12,018 > Ftabel = 2,27. b. Uji t Tabel 4.8 Hasil Uji t Coefficientsa Model 1
t (Constant)
Sig.
7.064
.000
Perubahan CR
.323
.747
Perubahan LR
-2.364
.019
Perubahan IT
-1.192
.235
Perubahan OPM
4.469
.000
Perubahan PER
-4.417
.000
a. Dependent Variable: Perubahan Laba
Sumber : data yang diolah
65
Uji t digunakan untuk menguji signifikansi pengaruh perubahan Current ratio (X1), perubahan Leverage Ratio (X2), perubahan Inventory Turnover (X3), perubahan Operating Profit Margin (X4), dan perubahan Price Earning Ratio (X5) secara parsial terhadap Perubahan laba (Y) 1. Besarnya tingkat signifikansi pengaruh perubahan Current Ratio terhadap perubahan adalah 0,747. Karena besarnya nilai signifikansi 0,747 ≥ 0,05 dan besarnya thitung = 0,323 ≤ ttabel = 1,653 maka dari hasil uji ini dinyatakan H0 diterima dan Ha ditolak, artinya bahwa secara parsial variabel perubahan Current Ratio tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap perubahan laba. 2. Besarnya tingkat signifikansi pengaruh perubahan Leverage Ratio terhadap perubahan laba adalah 0,019. Karena besarnya nilai signifikansi 0,019 ≤ 0,05 dan besarnya thitung = (-2,364) ≤
ttabel = 1,653
maka dari hasil uji ini
dinyatakan H0 ditolak dan Ha diterima, artinya bahwa secara parsial variabel perubahan Leverage Ratio memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap perubahan laba. 3. Besarnya tingkat signifikansi pengaruh perubahan Inventory Turnover terhadap perubahan laba adalah 0,235. Karena besarnya nilai signifikansi 0,235 ≥ 0,05 dan besarnya thitung = (-1,192) ≤ ttabel = 1,653 maka dari hasil uji ini dinyatakan H0 diterima dan Ha ditolak, artinya bahwa secara parsial variabel perubahan Inventory Turnover tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap perubahan laba. 4. Besarnya tingkat signifikansi pengaruh perubahan Operating Profit Mergin terhadap perubahan laba adalah 0,000. Karena besarnya nilai signifikansi
66
0,019 ≤ 0,05 dan besarnya thitung = 4,469 ≥ ttabel = 1,653 maka dari hasil uji ini dinyatakan H0 ditolak dan Ha diterima, artinya bahwa secara parsial variabel perubahan Operating Profit Margin memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap perubahan laba. 5. Besarnya tingkat signifikansi pengaruh perubahan Price Earning Ratio terhadap perubahan laba adalah 0,000. Karena besarnya nilai signifikansi 0,000 ≤ 0,05 dan besarnya thitung = (-4,417) ≤ ttabel = 1,653 maka dari hasil uji ini dinyatakan H0 ditolak dan Ha diterima, artinya bahwa secara parsial variabel perubahan Price Earning Ratio memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap perubahan laba.
4.6 Koefisien Determinasi Koefisien determinasi adalah salah satu nilai statistik yang dapat digunakan untuk mengetahui besarnya persentase pengaruh semua variabel independen terhadap nilai variabel dependen. Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh koefisien determinasi dapat dilihat pada table 4.15 berikut ini :
Tabel 4.9 Nilai Koefisien Determinasi Model Summaryb Model 1
R R Square .510a .260
Adjusted R Square .238
Std. Error of the Estimate .4713304
DurbinWatson 1.756
a. Predictors: (Constant), Perubahan PER, Perubahan LR, Perubahan IT, Perubahan OPM, Perubahan CR b. Dependent Variable: Perubahan Laba
Sumber : Data yang diolah
67
Dari Tabel 4.18 diketahui hasil uji regresi diperoleh nilai Adjusted R Square sebesar 0,238. Hal ini berarti bahwa pengaruh secara simultan variabel perubahan CR, perubahan LR, perubahan IT, perubahan OPM, dan perubahan PER terhadap perubahan laba adalah sebesar
23,8%, sedangkan sisanya
dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini. Pengaruh secara parsial perubahan CR, perubahan LR, perubahan IT, perubahan OPM, dan perubahan PER terhadap perubahan laba dapat diketahui dari kudrat correlation parsial hasil analisis data penelitian. Hasil analisis uji parsial dalam penelitian ini dapat dilihat pada tabel 4.10. Tabel 4.10 Hasil Uji Parsial Unit Analisis Penelitian Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI tahun 2006-2009 Correlations Model 1
Zero-order
Partial
Part
(Constant) ∆CR
.016
.025
.021
∆LR
-.157
-.178
-.156
∆IT
-.098
-.091
-.078
∆OPM
.369
.323
.294
∆PER -.371 (Sumber: data penelitian diolah)
-.320
-.291
Berdasarkan tabel 4.19 maka besarnya pengaruh secara parsial variabel independen terhadap variabel dependen dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: a.
Pengaruh secara parsial variabel perubahan Current Ratio terhadap perubahan laba adalah (0,025)2 yaitu 0,000. Sehingga dapat diketahui bahwa
68
pengaruh secara parsial variabel perubahan Current Ratio terhadap perubahan laba adalah 0%. b.
Pengaruh secara parsial variable perubahan Leverage Ratio terhadap perubahan laba adalah (-0,178)2 yaitu 0,031. Sehingga dapat diketahui bahwa perubahan Leverage Ratio terhadap perubahan laba adalah 3,1%.
c.
Pengaruh secara parsial variabel perubahan Inventory Turnover terhadap perubahan laba adalah (-0,091)2 yaitu 0,008. Sehingga dapat diketahui bahwa pengaruh secara parsial variabel perubahan Inventory Turnover terhadap perubahan laba adalah 0,8%.
d.
Pengaruh secara parsial variable perubahan Operating Profit Margin terhadap perubahan laba adalah (0,323)2 yaitu 0,104. Sehingga dapat diketahui bahwa perubahan Operating Profit Margin terhadap perubahan laba adalah 10,4%.
e.
Pengaruh secara parsial variable perubahan Price Earning Ratio terhadap perubahan laba adalah (-0,320)2 yaitu 0,102. Sehingga dapat diketahui bahwa perubahan Price Earning Ratio terhadap perubahan laba adalah 10,2%.
4.7 Pembahasan Berdasarkan hasil penelitian dapat diketahui bahwa secara simultan terdapat pengaruh yang signifikan dari perubahan Leverage Ratio, perubahan Operating Profit Margin, dan perubahan Price Earning Ratio terhadap perubahan laba, hal ini dapat diketahui nilai F-hitung yang memiliki nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05. Dari penelitian ini juga diketahui bahwa secara parsial tidak
69
terdapat pengaruh yang signifikan dari perubahan Current Ratio dan perubahan Inventory Turnover terhadap perubahan laba. Dari hasil penelitian diketahui bahwa perubahan Current Ratio (X1) tidak memiliki pengaruh yang signifikan dalam memprediksi perubahan laba (Y). Hal ini sejalan dengan penelitian Nur Fadjrih dan Soelistyo (2000) dan Setyaningrum (2008), Ketidakmampuan current ratio dalam memprediksi perubahan laba sangat dimungkinkan karena dalam current ratio terkandung current asset dan current liabilities yang belum tentu menghasilkan laba. Dalam current asset terutama pada perusahaan manufaktur terdapat persediaan Bahan Baku dan Penolong serta Barang Dalam Proses yang tidak siap untuk dijual, sehingga besarnya komponen ini akan menambah bagus CR tetapi tidak menghasilkan laba karena perusahaan harus mengeluarkan biaya untuk memproses persediaan tersebut menjadi barang jadi yang siap untuk dijual. Current ratio mempunyai hubungan yang positif dengan perubahan laba yang akan datang akan tetapi tidak signifikan secara statistik, yang berarti bahwa setiap kenaikan current ratio akan menaikkan perubahan laba walaupun tidak signifikan. Dari hasil penelitian diketahui bahwa terdapat pengaruh yang negatif dan signifikan antara perubahan Leverage Ratio (X2) terhadap perubahan laba dan sejalan dengan penelitian Meriewaty dan Yuli Setyani (2005). Secara teori Leverage Ratio merupakan rasio yang mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka panjangnya atau mengukur tingkat proteksi kreditor jangka panjang dan menunjukkan tingkat leverage (penggunaan hutang) terhadap total shareholders assets yang dimiliki perusahaan dan mempunyai
70
pengaruh yang negatif terhadap pertumbuhan laba. Implikasinya adalah bahwa semakin meningkat leverage ratio menunjukkan komposisi total hutang semakin besar dibandingkan dengan total aktiva, sehingga berdampak pada semakin besar beban dan ketergantungan perusahaan terhadap pihak luar (kreditur). Menurut Altman (1996) perusahaan yang memiliki tingkat leverage keuangan yang tinggi memiliki risiko bangkrut yang lebih tinggi, karena dapat mengganggu kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Leverage Ratio yang tinggi mencerminkan risiko perusahaan yang tinggi dan menunjukkan bahwa struktur modal perusahaan lebih banyak menggunakan hutang daripada ekuitas. Adanya pengaruh Leverage Ratio terhadap perubahan laba berarti perusahaan mempunyai kemampuan dalam membayar hutang-hutangnya baik berupa hutang jangka panjang maupun hutang jangka pendeknya sehingga kinerja pada perusahaan berdampak buruk kerena tingkat hutang yang semakin tinggi berarti beban bunga akan semakin besar yang berarti mengurangi keuntungan. (Robert Ang, 1997). Dengan demikian Leverage Ratio dapat digunakan sebagai prediktor perubahan laba yang signifikan. Dari hasil penelitian diketahui bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara perubahan Inventory Turnover (X3) terhadap perubahan laba dan tidak sejalan dengan penelitian Setyaningrum (2008). Secara teori perputaran persediaan yang tinggi akan mencerminkan kinerja perusahaan secara financial sehingga akan meningkatkan perubahan laba. Pengaruh persediaan terhadap penjualan memang menyangkut jangka waktu yang relatip panjang. Menurut Brigham dan Houston (2006:97), jika perusahaan memiliki terlalu banyak aktiva,
71
maka biaya modalnya akan menjadi terlalu tinggi sehingga keuntungannya akan tertekan. Di pihak lain, jika aktiva terlalu rendah, penjualan yang menguntungkan juga akan hilang. Tidak adanya pengaruh mengindikasikan persediaan yang berputar tidak dapat digunakan sebagai prediktor perubahan laba yang signifikan. Perubahan Operating Profit Margin (X4) berpengaruh positif terhadap perubahan laba (Y). Rasio ini menunjukan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba operasi pada tingkat penjualan tertentu. Semakin tinggi rasio ini, berarti kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba di masa yang akan datang juga diperkirakan semakin baik. Dari penelitian yang telah dilakukan terbukti perubahan Operating Profit Margin dapat menjadi prediktor perubahan laba yang signifikan. Price Earning Ratio menurut Brigham dan Houston (2006:110) menunjukan berapa banyak uang yang dikeluarkan oleh para investor untuk membayar setiap unit laba yang dilaporkan. Brigham dan Houston juga berpendapat bahwa Price Earning Ratio akan lebih tinggi pada perusahaan perusahaan yang memiliki prospek pertumbuhan yang lebih kuat, jika hal-hal lain dianggap konstan, tetapi mereka akan lebih rendah pada perusahaan – perusahaan yang lebih beresiko atau perusahaan yang memiliki prospek pertumbuhan yang lebih buruk. Hal ini sejalan dengan penelitian ini, dimana perubahan Price Earning Ratio (X5) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap perubahan laba (Y) dan dapat digunakan sebagai salah satu prediktor perubahan laba. Perubahan PER menunjukkan kemampuan untuk memprediksi laba dimasa yang akan datang. Semakin rendah harga PER suatu saham maka semakin baik atau murah
72
harganya untuk diinvestasikan. PER yang rendah bisa disebabkan karena harga saham yang cenderung semakin turun atau meningkatnya laba bersih perusahaan. Hal ini juga disebabkan karena PER lebih banyak berhubungan dengan faktor lain diluar perubahan laba, ketidakpastian kondisi ekonomi dan politik serta sentimen dari pasar bursa itu sendiri. Karena PER merupakan harapan atau ekspektasi investor terhadap kinerja suatu perusahaan yang dinyatakan dalam rasio. Kesediaan investor untuk menerima kenaikan PER sangat bergantung kepada prospek perusahaan. PER menjadi tidak bermakna apabila perusahaan mempunyai laba yang rendah atau menderita kerugian.
Dari hasil penelitian maka, H1 yaitu Perubahan Current Ratio (CR), Inventory Turnover (IT), dan Operating Profit Margin (OPM) secara parsial mempunyai pengaruh positif terhadap perubahan laba untuk periode satu tahun ke depan, ditolak karena dari variabel bebas tersebut perubahan Inventory Turnover mempunyai pengaruh negatif terhadap perubahan laba. H2 yaitu Perubahan Leverage Ratio (LR) dan Price Earning Ratio (PER) secara parsial mempunyai pengaruh negatif terhadap perubahan laba untuk periode satu tahun ke depan, diterima, dan H3 yaitu Perubahan Current Ratio (CR), Inventory Turnover (IT), Operating Profit Margin (OPM), Leverage Ratio (LR), dan Price Earning Ratio (PER) secara simultan mempunyai pengaruh terhadap perubahan laba untuk periode satu tahun ke depan dapat diterima, hal ini dapat diketahui dengan nilai Fhitung sebesar 12,018 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05. Besarnya pengaruh ditunjukan oleh koefisien determinasi sebesar 0,238. Hal ini berarti bahwa pengaruh secara simultan variabel perubahan CR, perubahan LR,
73
perubahan IT, perubahan OPM, dan perubahan PER terhadap perubahan laba adalah sebesar 23,8%, sedangkan sisanya dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
BAB V SIMPULAN DAN SARAN
5.1. Simpulan Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah dilakukan pada bab sebelumnya, maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut: 1. Perubahan Current Ratio, perubahan Leverage Ratio, perubahan Inventory Turnover, perubahan Operating Profit Margin, dan perubahan Price Earning Ratio secara simultan mempunyai pengaruh terhadap perubahan laba sebesar 23,8%. 2. Perubahan Current Ratio dan perubahan Inventory Turnover tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap perubahan laba. 3. Perubahan Leverage Ratio dan perubahan Price Earning Ratio mempunyai pengaruh yang negatif dan signifikan terhadap perubahan laba. 4. Perubahan Operating Profit Margin mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan terhadap perubahan laba.
5.2. Saran Berdasarkan hasil penelitian, maka saran yang dapat diberikan adalah:
74
75
1.
Bagi investor yang akan berinvestasi di pasar modal diharapkan untuk terlebih dulu mempelajari kondisi keuangan perusahaan untuk dapat memprediksi kekuatan perusahaan yang dapat dilihat dari laporan keuangan dengan memperhatikan pengaruh perubahan – perubahan rasio keuangan terhadap perubahan laba.
2.
Bagi penelitian selanjutnya diharapkan dapat menggunakan variabelvariabel bebas yang lain untuk mengetahui rasio – rasio keuangan lain yang dapat digunakan untuk memprediksi perubahan laba.
3.
Penelitian ini tidak mempertimbangkan ukuran perusahaan/size effect dan memasukkan faktor-faktor ekonomi seperti inflasi, tingkat bunga, dan sebagainya, yang mungkin berpengaruh pada angka-angka akuntansi atau laporan keuangan yang digunakan sebagai data dalam penelitian ini, maka untuk penelitian selanjutnya diharapkan memasukkan unsur-unsur tersebut di atas.
DAFTAR PUSTAKA Anonimus. 2010. Indonesian Capital Market Directory. PT Bursa Efek Indonesia Jakarta Ang, Robert. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta : Mediasoft Indonesia Arikunto, Suharsimi. 2002. Prosedur Penelitian suatu Pendekatan Praktek. Jakarta : Rineka Cipta Asyik dan Soelistyo. 2000. Kemampuan Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Laba (Penetapan Rasio Keuangan Sebagai Diskriminasi). Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol. 15, No. 33, Juli. Belkaoui, Ahmed Riahi, 2007, Teori Akuntansi, Edisi Lima, Salemba Empat, Jakarta Brigham, Eugene F dan Joel F Houston, 2006, Manajemen Keuangan, Erlangga, Jakarta Chariri, Anis dan Imam Ghozali, 2003, Teori Akuntansi, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang Chen Kung H. dan Thomas A. Shimerda, 1981, An Empirical Analysis of Useful Financial Ratios, Western Finance Associaton Meetings, California. Dwiatmini S. dan Nurkholis, 2001, Analisis Reaksi Pasar Terhadap Informasi Laba: Kasus Praktik Perataan Laba pada Perusahaan yang Terdaftar di BEJ, Tema vol.2 www.fe.unibraw.ac.id. Ediningsih, Sri Isworo, 2004, “Rasio Keuangan dan Prediksi Pertumbuhan Laba: Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di BEJ”, Wahana, Vol. 7, No.1, Hal: 29-41 Ghozali, Imam, 2006, Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang Hanafi, Mamduh M dan Abdul Halim, 2003, Analisis Laporan Keuangan, UPP AMP YKPN, Yogyakarta Harahap, Sofyan Syafri, 1998, Teori Akuntansi, Rajawali Pers, Jakarta Hendriksen, Eldon S dan Michael F Van Breda, 2000, Teori Akunting, Edisi Lima, Interaksara, Jakarta
76
77
Machfoedz, Mas’ud, 1994, “Financial Ratio Analysis And The Prediction of Earnings Changes in Indonesia”, Kelola, No 7, Hal: 114-137 Meriewaty, Dian dan Astuti Yuli Setyani, 2005, “Analisis Rasio Keuangan Terhadap Perubahan Kinerja pada Perusahaan di Industri Food and Beverages yang Terdaftar di BEJ”, Simposium Nasional Akuntansi, Vol VIII, Hal: 277287 Nur Fadjrih, Asyik dan Soelistyo. 2000. “Kemampuan Rasio Keuangan dalam Memprediksi Laba (Penetapan Rasio Keuangan sebagai Discriminator)”. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia Vol.15 No.3 Riyanto, Bambang, 1998, Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Empat, BPFE UGM, Yogyakarta Sandiyani, Yustina dan Titik Aryati, 2001, “Rasio Keuangan Sebagai Prediktor Laba dan Arus Kas di Masa Yang Akan Datang”, Media Riset Akuntansi, Auditing Dan Informasi. Setianingrum, Retno, 2008, ”Analisis Manfaat Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Perubahan Laba. Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEJ Tahun 2002 - 2005”, Skripsi Program Sarjana Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang. ___________. 1985. Statement of Financial Accounting Concept. Available at : www.scribd.com Sulistyaningtyas, MM, 2005, “Analisis Rasio Keuangan Sebagai Alat Memprediksi Perubahan Laba: Studi Empiris pada Perusahaan Real Estate dan Property yang Terdaftar di BEJ Tahun 1999-2002”, Skripsi Program Sarjana Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang Suwarno, Agus Endro, 2004, “Manfaat Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Perubahan Laba (Studi Empiris terhadap Perusahaan Manufaktur Go Publik di Bursa Efek Jakarta)”, Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 3, No.2, Hal: 127-152 Warsidi dan Bambang Pramuka, 2000, “Evaluasi Kegunaan Rasio Keuangan dalam Memprediksi Perubahan Laba di Masa yang akan Datang”, Available at: www. waridin.kamto.geocities.com. Weston, Jerman Fred dan Eugene F Brigham, 1993, Manajemen Keuangan, Edisi Tujuh, Erlangga, Jakarta
78
Wild, John J. Dan K.R. Subramanyam, 2005, Analisis Laporan Keuangan, Salemba Empat, Jakarta Zainuddin dan Jogiyanto Hartono, 1999, “Manfaat Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Pertumbuhan Laba (Suatu Studi Empiris pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Go di Bursa Efek Jakarta)”, Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol. 2, No. 1, Hal: 66-90
79
Lampiran 2 Sampel Perusahaan Manufaktur Tahun 2006 – 2009 No
Nama Perusahaan
No
Nama Perusahaan
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21.
PT Aqua Golden Mississippi Tbk.s PT Cahaya Kalbar Tbk.s PT Delta Djakarta Tbk.s PT Fast Food Indonesia Tbk.s PT Indofood Sukses Makmur Tbk.s PT Mayora Indah Tbk.s PT Multi Bintang Indonesia Tbk.s PT Sekar Laut Tbk.s PT Siantar Top Tbk.s PT Sierad Produce Tbk.s PT SMART Tbk.s PT Bentoel International InvestamaTbk.s PT HM Sampoerna Tbk.s PT Roda Vivatex Tbk.s PT Indo Acidatama Tbk.s PT Indorama Syntetics Tbk.s PT Sepatu Bata Tbk.s PT AKR Corporindo Tbk.s PT Budi Acid Jaya Tbk.s PT Lautan Luas Tbk.s PT Ekadharma International Tbk.s
31. 32. 33. 34. 35. 36. 37 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 50. 51.
PT Lion Metal Works Tbk.s PT Lionmesh Prima Tbk.s PT Tira Austenite Tbk.s PT Kedawung Setia Industrial Tbk.s PT Arwana Citramulia Tbk.s PT Surya Toto Indonesia Tbk.s PT Kabelindo Murni Tbk.s PT Sumi Indo Kabel Tbk.s PT Astra-Graphia Tbk.s PT Metrodata Electronics Tbk.s PT Astra International Tbk.s PT Astra Otoparts Tbk.s PT Goodyear Indonesia Tbk.s PT Indo Kordsa Tbk.s PT Intraco Penta Tbk.s PT Nipress Tbk.s PT Selamat Sempurna Tbk.s PT Tunas RideanTbk.s PT United Tractor Tbk.s PT Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk.s PT Indofarma (Persero) Tbk.s
22.
PT Argha Karya Prima Industry Tbk.s
52.
PT Kalbe Farma Tbk.s
23.
PT Kageo Igar Jaya Tbk.s
53.
PT Kimia Farma (Persero) Tbk.s
24.
PT Langgeng Makmur Industry Tbk.s
54.
PT Merck Tbk.s
25.
PT Trias Sentosa Tbk.s
55.
PT Pyridam Farma Tbk.s
26.
PT Holcim Indonesia Tbk.s
56.
PT Tempo Scan Pacific Tbk.s
27.
PT Indocement Tunggal Prakasa Tbk.s
57.
PT Mandom Indonesia Tbk.s
28.
PT Semen Gresik (Persero) Tbk.s
58.
PT Mustika Ratu Tbk.s
29.
PT Betonjaya Manunggal Tbk.s
59.
PT Unilever Indonesia Tbk.s
30.
PT Citra Tubindo Tbk.s
80
Lampiran 3 Data Perubahan Current Ratio Perusahaan Sample Tahun 2006 - 2009 No.
Nama Perusahaan 2006
PT Aqua Golden 1 Mississippi Tbk.s 2 PT Cahaya Kalbar Tbk.s 3 PT Delta Djakarta Tbk.s PT Fast Food Indonesia 4 Tbk.s PT Indofood Sukses 5 Makmur Tbk.s 6 PT Mayora Indah Tbk.s PT Multi Bintang 7 Indonesia Tbk.s 8 PT Sekar Laut Tbk.s 9 PT Siantar Top Tbk.s 10 PT SMART Tbk.s 11 PT Gudang Garam Tbk PT Bentoel International 12 InvestamaTbk.s 13 PT HM Sampoerna Tbk.s 14 PT Roda Vivatex Tbk.s 15 PT Indo Acidatama Tbk.s PT Indorama Syntetics 16 Tbk.s 17 PT Sepatu Bata Tbk.s PT AKR Corporindo 18 Tbk.s 19 PT Budi Acid Jaya Tbk.s 20 PT Lautan Luas Tbk.s PT Ekadharma 21 International Tbk.s PT Argha Karya Prima 22 Industry Tbk.s 23 PT Kageo Igar Jaya Tbk.s PT Langgeng Makmur 24 Industry Tbk.s 25 PT Trias Sentosa Tbk.s PT Holcim Indonesia 26 Tbk.s 27 PT Indocement Tunggal
CR 2007 2008 2009
2007
∆CR 2008
2009
7,18 2,47 3,75
7,09 1,36 4,17
7,82 7,35 3,79
6,34 4,89 4,70
(0,01) (0,45) 0,11
0,10 4,40 (0,09)
(0,19) (0,33) 0,24
1,07
1,28
1,38
1,54
0,20
0,08
0,12
1,18 3,91
0,92 1,88
0,90 2,19
1,16 2,29
(0,22) (0,52)
(0,02) 0,16
0,29 0,05
0,53 1,74 2,69 1,54 1,89
0,59 1,53 1,77 1,72 1,95
0,94 1,71 1,23 1,72 2,22
0,66 1,89 1,69 1,58 2,46
0,11 (0,12) (0,34) 0,12 0,03
0,59 0,12 (0,31) 0,00 0,14
(0,30) 0,11 0,37 (0,08) 0,11
1,61 1,68 0,85 1,34
3,53 1,78 0,82 1,49
2,48 1,44 0,75 1,37
2,66 1,88 1,93 1,71
1,19 0,06 (0,04) 0,11
(0,30) (0,19) (0,09) (0,08)
0,07 0,31 1,57 0,25
1,12 2,90
1,18 2,29
1,05 2,21
1,12 2,35
0,05 (0,21)
(0,11) (0,03)
0,07 0,06
1,14 1,21 1,11
1,16 1,61 0,83
1,00 1,05 1,12
0,96 1,04 1,12
0,02 0,33 (0,25)
(0,14) (0,35) 0,35
(0,04) (0,01) 0,00
3,92
3,07
2,60
1,41
(0,22)
(0,15)
(0,46)
1,94 3,25
1,25 3,06
1,37 4,07
1,50 5,69
(0,36) (0,06)
0,10 0,33
0,09 0,40
4,11 1,06
2,90 1,08
2,35 1,01
2,78 1,11
(0,29) 0,02
(0,19) (0,06)
0,18 0,10
1,23 2,14
1,33 2,89
1,68 1,79
1,27 3,01
0,08 0,35
0,26 (0,38)
(0,24) 0,68
81
28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56
Prakasa Tbk.s PT Semen Gresik (Persero) Tbk.s PT Betonjaya Manunggal Tbk.s PT Citra Tubindo Tbk.s PT Lion Metal Works Tbk.s PT Lionmesh Prima Tbk.s PT Tira Austenite Tbk.s PT Kedawung Setia Industrial Tbk.s PT Arwana Citramulia Tbk.s PT Surya Toto Indonesia Tbk.s PT Kabelindo Murni Tbk.s PT Sumi Indo Kabel Tbk.s PT Astra-Graphia Tbk.s PT Metrodata Electronics Tbk.s PT Astra International Tbk.s PT Astra Otoparts Tbk.s PT Goodyear Indonesia Tbk.s PT Indo Kordsa Tbk.s PT Intraco Penta Tbk.s PT Nipress Tbk.s PT Selamat Sempurna Tbk.s PT Tunas RideanTbk.s PT United Tractor Tbk.s PT Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk.s PT Indofarma (Persero) Tbk.s PT Kalbe Farma Tbk.s PT Kimia Farma (Persero) Tbk.s PT Merck Tbk.s PT Pyridam Farma Tbk.s PT Tempo Scan Pacific
2,84
3,64
3,39
3,58
0,28
(0,07)
0,06
2,83 1,51
3,15 1,54
4,32 1,51
9,46 1,67
0,11 0,02
0,37 (0,02)
1,19 0,11
6,06
5,41
5,69
7,96
(0,11)
0,05
0,40
1,81 1,06
1,85 1,16
2,75 1,16
2,12 1,25
0,02 0,09
0,49 0,00
(0,23) 0,08
0,98
1,24
1,20
1,20
0,27
(0,03)
0,00
0,79
0,77
0,76
0,79
(0,03)
(0,01)
0,04
1,27
1,35
1,40
2,06
0,06
0,04
0,47
0,98
1,05
1,08
1,03
0,07
0,03
(0,05)
2,01 2,43
3,09 1,34
4,10 1,14
7,18 1,45
0,54 (0,45)
0,33 (0,15)
0,75 0,27
1,52
1,28
1,34
1,49
(0,16)
0,05
0,11
0,78 1,75
1,32 2,20
1,32 2,13
1,37 2,17
0,69 0,26
0,00 (0,03)
0,04 0,02
2,15 3,93 3,37 1,08
1,35 4,98 2,45 1,05
1,49 2,19 2,15 1,04
0,90 3,44 1,75 0,99
(0,37) 0,27 (0,27) (0,03)
0,10 (0,56) (0,12) (0,01)
(0,40) 0,57 (0,19) (0,05)
1,99 1,15 1,33
1,71 1,15 1,34
1,82 1,41 1,64
1,59 1,35 1,66
(0,14) 0,00 0,01
0,06 0,23 0,22
(0,13) (0,04) 0,01
2,41
2,97
3,37
5,45
0,23
0,13
0,62
1,48 5,04
1,31 4,98
1,33 3,33
1,54 2,99
(0,11) (0,01)
0,02 (0,33)
0,16 (0,10)
2,13 5,42 1,69 4,39
2,06 6,17 1,45 4,05
2,11 7,77 1,64 3,83
2,00 5,04 2,10 3,47
(0,03) 0,14 (0,14) (0,08)
0,02 0,26 0,13 (0,05)
(0,05) (0,35) 0,28 (0,09)
82
Tbk.s PT Mandom Indonesia 57 Tbk.s 58 PT Mustika Ratu Tbk.s PT Unilever Indonesia 59 Tbk.s
8,78 17,61 9,25 7,68
8,10 6,31
7,26 7,18
1,01 (0,17)
(0,54) (0,18)
(0,10) 0,14
1,27
1,00
1,04
(0,13)
(0,10)
0,04
1,11
83
Lampiran 4 Data Perubahan Leverage Ratio Perusahaan Sample Tahun 2006 – 2009 No.
Nama Perusahaan
LR
∆LR
2006 2007 2008 2009
1 2 3 4 5 6
PT Aqua Golden Mississippi Tbk.s PT Cahaya Kalbar Tbk.s PT Delta Djakarta Tbk.s PT Fast Food Indonesia Tbk.s PT Indofood Sukses Makmur Tbk.s PT Mayora Indah Tbk.s PT Multi Bintang Indonesia Tbk.s PT Sekar Laut Tbk.s PT Siantar Top Tbk.s PT SMART Tbk.s
7 8 9 10 11 PT Gudang Garam Tbk PT Bentoel International 12 InvestamaTbk.s PT HM Sampoerna 13 Tbk.s 14 PT Roda Vivatex Tbk.s PT Indo Acidatama 15 Tbk.s PT Indorama Syntetics 16 Tbk.s 17 PT Sepatu Bata Tbk.s PT AKR Corporindo 18 Tbk.s PT Budi Acid Jaya 19 Tbk.s 20 PT Lautan Luas Tbk.s PT Ekadharma 21 International Tbk.s PT Argha Karya Prima 22 Industry Tbk.s PT Kageo Igar Jaya 23 Tbk.s
2007
2008
2009
0,43 0,31 0,24
0,42 0,64 0,22
0,41 0,59 0,25
0,42 (0,02) (0,02) 0,02 0,47 1,06 (0,08) (0,20) 0,21 (0,08) 0,01 (0,16)
0,40
0,40
0,39
0,39
0,65 0,36
0,63 0,41
0,67 0,56
0,62 (0,03) 0,50 0,14
0,67 0,44 0,27 0,51 0,39
0,68 0,47 0,31 0,56 0,41
0,63 0,50 0,42 0,54 0,36
0,89 0,42 0,26 0,53 0,32
0,01 (0,07) 0,00 0,07 0,06 (0,16) 0,15 0,35 (0,38) 0,10 (0,04) (0,02) 0,05 (0,12) (0,11)
0,49
0,60
0,61
0,59
0,02
0,54 0,36
0,49 0,36
0,50 0,26
0,41 (0,09) 0,02 (0,18) 0,18 0,00 (0,28) (0,31)
0,51
0,44
0,51
0,47 (0,14)
0,60 0,30
0,62 0,37
0,60 0,32
0,53 0,28
0,03 (0,03) (0,12) 0,02 (0,14) (0,13)
0,48
0,57
0,60
0,63
0,02
0,71 0,67
0,55 0,68
0,62 0,73
0,51 (0,23) 0,69 0,01
0,13 (0,18) 0,07 (0,05)
0,22
0,28
0,43
0,46
0,54
0,56
0,55
0,52
0,48 (0,02) (0,05) (0,08)
0,27
0,30
0,24
0,19
0,00 (0,03)
0,27
0,00
0,06 (0,07) 0,04 (0,11)
0,02 (0,03)
0,16 (0,08)
0,05
0,05
0,07
0,11 (0,20) (0,21)
84
PT Langgeng Makmur 24 Industry Tbk.s 25 PT Trias Sentosa Tbk.s PT Holcim Indonesia 26 Tbk.s PT Indocement Tunggal 27 Prakasa Tbk.s PT Semen Gresik 28 (Persero) Tbk.s PT Betonjaya 29 Manunggal Tbk.s 30 PT Citra Tubindo Tbk.s PT Lion Metal Works 31 Tbk.s PT Lionmesh Prima 32 Tbk.s 33 PT Tira Austenite Tbk.s PT Kedawung Setia 34 Industrial Tbk.s PT Arwana Citramulia 35 Tbk.s PT Surya Toto 36 Indonesia Tbk.s PT Kabelindo Murni 37 Tbk.s PT Sumi Indo Kabel 38 Tbk.s 39 PT Astra-Graphia Tbk.s PT Metrodata 40 Electronics Tbk.s PT Astra International 41 Tbk.s 42 PT Astra Otoparts Tbk.s PT Goodyear Indonesia 43 Tbk.s 44 PT Indo Kordsa Tbk.s 45 PT Intraco Penta Tbk.s 46 PT Nipress Tbk.s PT Selamat Sempurna 47 Tbk.s 48 PT Tunas RideanTbk.s 49 PT United Tractor Tbk.s PT Bristol-Myers 50 Squibb Indonesia Tbk.s
0,26 0,52
0,27 0,54
0,30 0,52
0,26 0,40
0,04 0,11 (0,13) 0,04 (0,04) (0,23)
0,70
0,69
0,67
0,54 (0,01) (0,03) (0,19)
0,37
0,31
0,24
0,19 (0,16) (0,23) (0,21)
0,26
0,21
0,23
0,20 (0,19)
0,24 0,53
0,26 0,46
0,22 0,51
0,07 0,08 (0,15) (0,68) 0,46 (0,13) 0,11 (0,10)
0,20
0,21
0,21
0,16
0,46 0,69
0,54 0,67
0,39 0,65
0,45 0,02 (0,28) 0,15 0,59 (0,03) (0,03) (0,09)
0,65
0,59
0,53
0,57 (0,09) (0,10)
0,60
0,62
0,61
0,58
0,69
0,65
0,65
0,48 (0,06)
0,00 (0,26)
0,44
0,49
0,51
0,37
0,04 (0,03)
0,37 0,49
0,25 0,50
0,20 0,60
0,12 (0,32) (0,20) (0,04) 0,51 0,02 0,20 (0,15)
0,61
0,70
0,67
0,62
0,54 0,35
0,50 0,32
0,50 0,30
0,45 (0,07) 0,00 (0,10) 0,27 (0,09) (0,06) (0,10)
0,38 0,33 0,63 0,60
0,48 0,30 0,65 0,69
0,71 0,29 0,71 0,62
0,63 0,03 0,48 0,17 (0,09) (0,03) 0,66 0,03 0,09 0,60 0,15 (0,10)
0,33 0,76 0,59
0,38 0,74 0,55
0,37 0,71 0,51
0,42 0,15 (0,03) 0,14 0,44 (0,03) (0,04) (0,38) 0,43 (0,07) (0,07) (0,16)
0,37
0,30
0,27
0,17 (0,19) (0,10) (0,37)
0,05
0,10 (0,13)
0,00 (0,24)
0,08
0,03 (0,02) (0,05)
0,11
0,01 (0,04) (0,07)
(0,11) (0,41) (0,07) (0,03)
85
PT Indofarma (Persero) 51 Tbk.s 52 PT Kalbe Farma Tbk.s PT Kimia Farma 53 (Persero) Tbk.s 54 PT Merck Tbk.s PT Pyridam Farma 55 Tbk.s PT Tempo Scan Pacific 56 Tbk.s PT Mandom Indonesia 57 Tbk.s 58 PT Mustika Ratu Tbk.s PT Unilever Indonesia 59 Tbk.s
0,59 0,23
0,71 0,22
0,69 0,24
0,59 0,20 (0,03) (0,14) 0,26 (0,04) 0,09 0,08
0,31 0,17
0,35 0,15
0,34 0,13
0,36 0,13 (0,03) 0,18 (0,12) (0,13)
0,22
0,30
0,30
0,27
0,36
0,00 (0,10)
0,18
0,20
0,22
0,25
0,11
0,10
0,10 0,09
0,07 0,12
0,10 0,14
0,11 (0,30) 0,13 0,33
0,43 0,10 0,00 (0,07)
0,49
0,49
0,52
0,50
0,06 (0,04)
0,00
0,06 0,38
0,14
86
Lampiran 5 Data Perubahan Inventory Turnover Perusahaan Sample Tahun 2006 – 2009 No. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
Nama Perusahaan PT Aqua Golden Mississippi Tbk.s PT Cahaya Kalbar Tbk.s PT Delta Djakarta Tbk.s PT Fast Food Indonesia Tbk.s PT Indofood Sukses Makmur Tbk.s PT Mayora Indah Tbk.s PT Multi Bintang Indonesia Tbk.s PT Sekar Laut Tbk.s PT Siantar Top Tbk.s PT SMART Tbk.s PT Gudang Garam Tbk PT Bentoel International InvestamaTbk.s PT HM Sampoerna Tbk.s PT Roda Vivatex Tbk.s PT Indo Acidatama Tbk.s PT Indorama Syntetics Tbk.s PT Sepatu Bata Tbk.s PT AKR Corporindo Tbk.s PT Budi Acid Jaya Tbk.s PT Lautan Luas Tbk.s PT Ekadharma International Tbk.s PT Argha Karya Prima Industry Tbk.s PT Kageo Igar Jaya Tbk.s PT Langgeng Makmur Industry Tbk.s PT Trias Sentosa Tbk.s PT Holcim Indonesia Tbk.s PT Indocement Tunggal Prakasa Tbk.s PT Semen Gresik (Persero) Tbk.s PT Betonjaya Manunggal Tbk.s PT Citra Tubindo Tbk.s
2006 66,05 3,95 5,21 10,60 5,62 6,35 6,10 6,21 4,83 5,43 1,86
IT ∆IT 2007 2008 2009 2007 2008 74,21 83,90 113,51 0,12 0,13 2,65 15,05 9,20 (0,33) 4,68 8,43 5,28 6,03 0,62 (0,37) 11,38 9,10 10,36 0,07 (0,20) 5,09 4,92 5,28 (0,09) (0,03) 8,25 5,90 7,94 0,30 (0,28) 8,28 6,86 6,94 0,36 (0,17) 6,93 5,88 4,93 0,12 (0,15) 4,63 3,01 4,68 (0,04) (0,35) 4,01 9,20 5,84 (0,26) 1,29 1,71 1,85 1,53 (0,08) 0,08
2,72 2,84 4,81 2,33 6,80 2,05 8,55 9,80 5,49 4,43
1,70 1,82 2,35 3,22 5,54 7,24 2,09 1,98 5,47 6,75 2,04 1,78 8,46 10,75 7,10 5,55 5,51 3,36 5,65 7,64
4,29 6,79
5,28 5,79
1,90 3,77 7,51
1,85 4,24 9,47
4,38 5,26 8,12 4,67
(0,38) (0,17) 0,15 (0,10) (0,20) (0,00) (0,01) (0,28) 0,00 0,28
0,07 0,37 0,31 (0,05) 0,23 (0,13) 0,27 (0,22) (0,39) 0,35
0,14 (0,10) 0,01 (0,17) (0,06) 0,18 0,05 0,66 1,13 (0,54)
6,48 7,01
5,17 0,23 7,32 (0,15)
0,23 0,21
(0,20) 0,04
1,61 4,87 7,59
2,26 (0,03) (0,13) 5,32 0,12 0,15 9,67 0,26 (0,20)
0,40 0,09 0,27
4,58 3,80 5,34 4,34 15,89 10,89 10,53 5,55
2,07 2,91 7,31 1,64 6,35 2,10 11,28 9,20 7,14 3,49
2009 0,35 (0,39) 0,14 0,14 0,07 0,35 0,01 (0,16) 0,55 (0,37) (0,17)
4,31 5,41 15,93 5,56
0,05 0,02 0,96 1,25
(0,17) (0,19) (0,31) (0,47)
0,13 0,25 0,46 0,00
87
31 PT Lion Metal Works Tbk.s 32 PT Lionmesh Prima Tbk.s 33 PT Tira Austenite Tbk.s PT Kedawung Setia Industrial 34 Tbk.s 35 PT Arwana Citramulia Tbk.s 36 PT Surya Toto Indonesia Tbk.s 37 PT Kabelindo Murni Tbk.s 38 PT Sumi Indo Kabel Tbk.s 39 PT Astra-Graphia Tbk.s 40 PT Metrodata Electronics Tbk.s 41 PT Astra International Tbk.s 42 PT Astra Otoparts Tbk.s 43 PT Goodyear Indonesia Tbk.s 44 PT Indo Kordsa Tbk.s 45 PT Intraco Penta Tbk.s 46 PT Nipress Tbk.s 47 PT Selamat Sempurna Tbk.s 48 PT Tunas RideanTbk.s 49 PT United Tractor Tbk.s PT Bristol-Myers Squibb Indonesia 50 Tbk.s 51 PT Indofarma (Persero) Tbk.s 52 PT Kalbe Farma Tbk.s 53 PT Kimia Farma (Persero) Tbk.s 54 PT Merck Tbk.s 55 PT Pyridam Farma Tbk.s 56 PT Tempo Scan Pacific Tbk.s 57 PT Mandom Indonesia Tbk.s 58 PT Mustika Ratu Tbk.s 59 PT Unilever Indonesia Tbk.s
1,41 4,92 1,65
1,58 3,61 1,66
1,45 4,96 1,83
1,57 0,12 (0,08) 4,58 (0,27) 0,37 2,31 0,01 0,10
0,08 (0,08) 0,26
6,17 2,48 3,32 6,60 12,28 4,04 12,43 10,84 6,74 8,86 3,72 1,79 8,36 3,67 22,99 7,07
5,50 2,76 3,01 4,97 14,09 3,57 15,99 11,72 6,82 7,91 4,54 2,07 8,75 3,35 23,88 7,03
7,74 2,15 3,34 11,56 12,01 3,79 12,86 8,69 6,49 7,62 3,45 2,97 8,48 3,58 20,69 4,27
6,34 2,31 3,72 5,65 6,41 6,39 18,97 10,40 8,39 6,10 5,31 3,44 3,26 4,15 13,76 5,69
(0,11) 0,11 (0,09) (0,25) 0,15 (0,12) 0,29 0,08 0,01 (0,11) 0,22 0,16 0,05 (0,09) 0,04 (0,01)
0,41 (0,22) 0,11 1,33 (0,15) 0,06 (0,20) (0,26) (0,05) (0,04) (0,24) 0,43 (0,03) 0,07 (0,13) (0,39)
(0,18) 0,07 0,11 (0,51) (0,47) 0,69 0,48 0,20 0,29 (0,20) 0,54 0,16 (0,62) 0,16 (0,33) 0,33
4,13 1,50 3,36 2,38 3,20 2,31 4,27 3,41 2,34 7,47
2,24 1,19 2,42 1,89 2,99 2,44 4,29 3,70 2,31 7,29
4,13 1,29 2,54 1,48 3,91 2,32 3,99 3,42 2,90 6,19
4,54 1,82 2,93 1,55 3,93 1,98 4,82 4,29 3,58 6,87
(0,46) (0,21) (0,28) (0,21) (0,07) 0,06 0,00 0,09 (0,01) (0,02)
0,84 0,08 0,05 (0,22) 0,31 (0,05) (0,07) (0,08) 0,26 (0,15)
0,10 0,41 0,15 0,05 0,01 (0,15) 0,21 0,25 0,23 0,11
88
Lampiran 6 Data Perubahan Operating Profit Margin Perusahaan Sample Tahun 2006 – 2009 No.
Nama Perusahaan 2006
PT Aqua Golden 1 Mississippi Tbk.s PT Cahaya Kalbar 2 Tbk.s PT Delta Djakarta 3 Tbk.s PT Fast Food 4 Indonesia Tbk.s PT Indofood Sukses 5 Makmur Tbk.s PT Mayora Indah 6 Tbk.s PT Multi Bintang 7 Indonesia Tbk.s 8 PT Sekar Laut Tbk.s 9 PT Siantar Top Tbk.s 10 PT SMART Tbk.s 11 PT Gudang Garam Tbk PT Bentoel International 12 InvestamaTbk.s PT HM Sampoerna 13 Tbk.s PT Roda Vivatex 14 Tbk.s PT Indo Acidatama 15 Tbk.s PT Indorama Syntetics 16 Tbk.s 17 PT Sepatu Bata Tbk.s PT AKR Corporindo 18 Tbk.s PT Budi Acid Jaya 19 Tbk.s 20 PT Lautan Luas Tbk.s PT Ekadharma 21 International Tbk.s 22 PT Argha Karya Prima
OPM 2007 2008
2009
2007
∆OPM 2008
2009
0,05
0,05
0,04
0,05
0,00
(0,20)
0,25
0,02
0,05
0,04
0,08
1,50
(0,20)
1,00
0,13
0,14
0,15
0,22
0,08
0,07
0,47
0,07
0,08
0,07
0,09
0,14
(0,13)
0,29
0,09
0,10
0,11
0,13
0,11
0,10
0,18
0,09
0,08
0,09
0,13 (0,11)
0,13
0,44
0,14 0,01 0,03 0,13 0,08
0,13 0,00 0,05 0,21 0,09
0,21 0,02 0,05 0,13 0,10
0,31 (0,07) 0,01 (1,00) 0,06 0,67 0,08 0,62 0,16 0,13
0,62 0,00 0,00 (0,38) 0,11
0,48 (0,50) 0,20 (0,38) 0,60
0,06
0,07
0,07
0,04
0,17
0,00
(0,43)
0,18
0,19
0,18
0,19
0,06
(0,05)
0,06
0,18
0,19
0,39
0,47
0,06
1,05
0,21
0,18
0,20
0,22
0,13
0,11
0,10
(0,41)
0,01 0,08
0,02 0,12
0,01 0,10
0,01 0,13
1,00 0,50
(0,50) (0,17)
0,00 0,30
0,05
0,07
0,07
0,06
0,40
0,00
(0,14)
0,07 0,04
0,11 0,07
0,09 0,12
0,09 0,04
0,57 0,75
(0,18) 0,71
0,00 (0,67)
0,04 0,04
0,04 0,07
0,05 0,09
0,13 0,14
0,00 0,75
0,25 0,29
1,60 0,56
89
23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46
Industry Tbk.s PT Kageo Igar Jaya Tbk.s PT Langgeng Makmur Industry Tbk.s PT Trias Sentosa Tbk.s PT Holcim Indonesia Tbk.s PT Indocement Tunggal Prakasa Tbk.s PT Semen Gresik (Persero) Tbk.s PT Betonjaya Manunggal Tbk.s PT Citra Tubindo Tbk.s PT Lion Metal Works Tbk.s PT Lionmesh Prima Tbk.s PT Tira Austenite Tbk.s PT Kedawung Setia Industrial Tbk.s PT Arwana Citramulia Tbk.s PT Surya Toto Indonesia Tbk.s PT Kabelindo Murni Tbk.s PT Sumi Indo Kabel Tbk.s PT Astra-Graphia Tbk.s PT Metrodata Electronics Tbk.s PT Astra International Tbk.s PT Astra Otoparts Tbk.s PT Goodyear Indonesia Tbk.s PT Indo Kordsa Tbk.s PT Intraco Penta Tbk.s PT Nipress Tbk.s
0,03
0,06
0,03
0,08
1,00
(0,50)
1,67
0,05 0,04
0,05 0,05
0,06 0,08
0,05 0,10
0,00 0,25
0,20 0,60
(0,17) 0,25
0,00
0,14
0,21
0,24
0,00
0,50
0,14
0,17
0,22
0,25
0,35
0,29
0,14
0,40
0,20
0,25
0,28
0,30
0,25
0,12
0,07
2,09 10,32 14,43
0,13
3,94
0,40
(0,99)
0,11
0,10
0,10
0,09 (0,09)
0,00
(0,10)
0,18
0,17
0,22
0,22 (0,06)
0,29
0,00
0,05
0,08
0,10
0,03
0,60
0,25
(0,70)
0,06
0,08
0,09
0,08
0,33
0,13
(0,11)
0,04
0,04
0,03
0,03
0,00
(0,25)
0,00
0,18
0,19
0,18
0,18
0,06
(0,05)
0,00
0,12
0,16
0,18
0,22
0,33
0,13
0,22
9,11
4,23
1,46
0,23 (0,54)
(0,65)
(0,84)
0,04
0,07
0,09
0,10
0,75
0,29
0,11
0,12
0,13
0,10
0,08
0,08
(0,23)
(0,20)
0,03
0,04
0,07
0,04
0,33
0,75
(0,43)
0,08
0,12
0,12
0,13
0,50
0,00
0,08
0,05
0,09
0,08
0,08
0,80
(0,11)
0,00
0,04 0,05 0,06 0,07
0,05 0,05 0,06 0,07
0,03 0,08 0,08 0,07
0,10 0,10 0,10 0,03
0,25 0,00 0,00 0,00
(0,40) 0,60 0,33 0,00
2,33 0,25 0,25 (0,57)
90
PT Selamat Sempurna 47 Tbk.s 48 PT Tunas RideanTbk.s PT United Tractor 49 Tbk.s PT Bristol-Myers Squibb Indonesia 50 Tbk.s PT Indofarma 51 (Persero) Tbk.s 52 PT Kalbe Farma Tbk.s PT Kimia Farma 53 (Persero) Tbk.s 54 PT Merck Tbk.s PT Pyridam Farma 55 Tbk.s PT Tempo Scan 56 Pacific Tbk.s PT Mandom Indonesia 57 Tbk.s 58 PT Mustika Ratu Tbk.s PT Unilever Indonesia 59 Tbk.s
0,13 0,01
0,14 0,04
0,16 0,05
0,14 0,02
0,08 3,00
0,14 0,25
(0,13) (0,60)
0,10
0,13
0,15
0,18
0,30
0,15
0,20
0,26
0,31
0,37
0,45
0,19
0,19
0,22
6,06 0,18
3,51 0,16
4,26 0,15
4,08 (0,42) 0,17 (0,11)
0,21 (0,06)
(0,04) 0,13
0,03 0,25
0,03 0,23
0,04 0,22
0,04 0,00 0,27 (0,08)
0,33 (0,04)
0,00 0,23
0,07
0,05
0,05
0,05 (0,29)
0,00
0,00
0,12
0,10
0,10
0,10 (0,17)
0,00
0,00
0,15 0,08
0,15 0,07
0,14 0,08
0,13 0,00 0,12 (0,13)
(0,07) 0,14
(0,07) 0,50
0,21
0,22
0,22
0,23
0,00
0,05
0,05
91
Lampiran 7 Data Perubahan Price Earning Ratio Perusahaan Sample Tahun 2006 – 2009 No.
Nama Perusahaan 2006
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29
PT Aqua Golden Mississippi Tbk.s PT Cahaya Kalbar Tbk.s PT Delta Djakarta Tbk.s PT Fast Food Indonesia Tbk.s PT Indofood Sukses Makmur Tbk.s PT Mayora Indah Tbk.s PT Multi Bintang Indonesia Tbk.s PT Sekar Laut Tbk.s PT Siantar Top Tbk.s PT SMART Tbk.s PT Gudang Garam Tbk PT Bentoel International InvestamaTbk.s PT HM Sampoerna Tbk.s PT Roda Vivatex Tbk.s PT Indo Acidatama Tbk.s PT Indorama Syntetics Tbk.s PT Sepatu Bata Tbk.s PT AKR Corporindo Tbk.s PT Budi Acid Jaya Tbk.s PT Lautan Luas Tbk.s PT Ekadharma International Tbk.s PT Argha Karya Prima Industry Tbk.s PT Kageo Igar Jaya Tbk.s PT Langgeng Makmur Industry Tbk.s PT Trias Sentosa Tbk.s PT Holcim Indonesia Tbk.s PT Indocement Tunggal Prakasa Tbk.s PT Semen Gresik (Persero) Tbk.s PT Betonjaya Manunggal Tbk.s
2007
PER 2008
2009
2007
∆PER 2008
2009
29,64 25,86 11,48 9,64 8,43 5,41 11,78 10,66
20,30 7,47 3,82 11,04
33,59 8,96 7,85 12,75
(0,13) (0,22) (0,16) (0,23) (0,36) (0,29) (0,10) 0,04
0,65 0,20 1,05 0,15
19,28 13,27 15,75 42,45 19,07 16,69 19,47
24,81 9,47 13,73 9,02 31,08 17,43 11,33
7,89 4,45 4,69 14,56 40,80 4,67 4,35
15,02 9,27 10,95 8,09 7,97 9,79 12,00
0,29 (0,29) (0,13) (0,79) 0,63 0,04 (0,42)
(0,68) (0,53) (0,66) 0,61 0,31 (0,73) (0,62)
0,90 1,08 1,33 (0,44) (0,80) 1,10 1,76
14,34 12,04 7,39 33,47 17,17 9,03 13,28 9,23 10,64 15,52
15,52 10,76 10,11 84,34 22,65 8,65 22,52 24,80 4,79 16,24
14,64 173,91 0,08 (0,06) 9,11 8,96 (0,11) (0,15) 6,12 3,67 0,37 (0,39) 87,69 15,89 1,52 0,04 4,03 2,88 0,32 (0,82) 1,69 8,83 (0,04) (0,80) 10,71 13,37 0,70 (0,52) 14,80 5,64 1,69 (0,40) 2,83 6,81 (0,55) (0,41) 17,60 4,25 0,05 0,08
10,88 (0,02) (0,40) (0,82) (0,29) 4,22 0,25 (0,62) 1,41 (0,76)
23,32 13,64 10,01 8,10
4,24 8,29
4,31 (0,42) (0,69) 5,90 (0,19) 0,02
0,02 (0,29)
51,75 13,01 15,69 27,53 29,18 79,16
27,45 7,98 17,11
36,19 (0,75) 1,11 4,29 0,75 (0,71) 13,26 1,71 (0,78)
0,32 (0,46) (0,23)
35,71 30,80 16,62 18,71 44,01 3,79
9,70 9,81 2,90
18,36 (0,14) (0,69) 13,46 0,13 (0,48) 5,27 (0,91) (0,23)
0,89 0,37 0,82
92
30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59
PT Citra Tubindo Tbk.s PT Lion Metal Works Tbk.s PT Lionmesh Prima Tbk.s PT Tira Austenite Tbk.s PT Kedawung Setia Industrial Tbk.s PT Arwana Citramulia Tbk.s PT Surya Toto Indonesia Tbk.s PT Kabelindo Murni Tbk.s PT Sumi Indo Kabel Tbk.s PT Astra-Graphia Tbk.s PT Metrodata Electronics Tbk.s PT Astra International Tbk.s PT Astra Otoparts Tbk.s PT Goodyear Indonesia Tbk.s PT Indo Kordsa Tbk.s PT Intraco Penta Tbk.s PT Nipress Tbk.s PT Selamat Sempurna Tbk.s PT Tunas RideanTbk.s PT United Tractor Tbk.s PT Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk.s PT Indofarma (Persero) Tbk.s PT Kalbe Farma Tbk.s PT Kimia Farma (Persero) Tbk.s PT Merck Tbk.s PT Pyridam Farma Tbk.s PT Tempo Scan Pacific Tbk.s PT Mandom Indonesia Tbk.s PT Mustika Ratu Tbk.s PT Unilever Indonesia Tbk.s
6,44 10,93 5,54 4,32 6,12 3,39 13,96 37,28
11,54 4,23 3,74 70,70
1,87 0,70 0,06 3,25 (0,22) (0,02) 9,60 (0,45) 0,10 46,45 1,67 0,90
(0,84) (0,23) 1,57 (0,34)
5,97 4,28 2,30 75,48 17,26 6,35 17,58 13,99 5,77 3,25 9,05 7,95 7,87 8,13 7,82 13,51
(0,10) (0,18) (0,11) 0,51 (0,65) (0,61) (0,63) (0,73) (0,15) 19,08 (0,61) (0,82) 1,64 0,33 (0,53) (0,74)
(0,14) (0,35) (0,63) 1,25 9,99 0,47 2,65 2,01 0,21 (0,99) 0,06 0,80 (0,59) (0,21) 0,83 1,46
5,65 10,67 (0,84) 1,74 30,80 121,02 1,82 (0,46) 5,75 14,21 0,02 (0,68) 7,62 11,28 0,56 (0,77) 8,06 12,22 0,27 (0,39) 11,59 15,60 0,61 (0,53) 5,61 9,13 (0,18) (0,54) 9,63 13,07 0,09 (0,30) 2,94 8,04 (0,25) (0,74) 24,72 27,70 (0,10) (0,06)
0,89 2,93 1,47 0,48 0,52 0,35 0,63 0,36 1,73 0,12
5,73 7,80 4,10 9,07 5,65 7,40 7,78 17,12 8,00 10,65 46,69 29,35 3,56 7,61 44,59 20,08
7,68 6,94 8,03 6,59 7,03 6,26 22,20 33,48 4,54 1,57 11,04 4,32 13,14 4,82 16,95 4,65 5,64 4,77 12,57 252,45 21,84 8,55 24,97 4,41 7,28 19,21 7,71 10,23 9,11 4,27 20,82 5,50
13,16 20,34 17,86 20,83 10,35 15,47 14,86 12,56 15,06 29,25
2,06 57,36 18,13 32,46 13,14 24,86 12,12 13,67 11,34 26,25
0,34 0,03 0,71 1,45 (0,20) 0,49 0,69 (0,01) (0,30) 0,18 (0,53) (0,15) 1,04 0,01 (0,80) 0,04
93
Lampiran 8 Data Perubahan Laba Perusahaan Sample Tahun 2006 - 2009
No.
Nama Perusahaan
Laba (dalam jutaan rupiah) 2006
2007
2008
1
PT Aqua Golden Mississippi Tbk.s
48.854
65.913
82.337
2
PT Cahaya Kalbar Tbk.s
15.291
24.676
3
PT Delta Djakarta Tbk.s
43.284
4
PT Fast Food Indonesia Tbk.s
5
PT Indofood Sukses Makmur Tbk.s
6
PT Mayora Indah Tbk.s
7
PT Multi Bintang Indonesia Tbk.s
8
PT Sekar Laut Tbk.s
9
PT Siantar Top Tbk.s
Perubahan Laba 2009
2007
2008
2009
95.913
0,35
0,25
0,16
27.868
49.493
0,61
0,13
0,78
47.331
83.754
126.504
0,09
0,77
0,51
68.929
102.537
125.268
181.996
0,49
0,22
0,45
661.210
980.357
1.034.389
2.075.861
0,48
0,06
1,01
93.576
141.589
196.230
372.158
0,51
0,39
0,90
73.581
84.385
222.307
340.458
0,15
1,63
0,53
4.637
5.742
4.271
12.802
0,24
(0,26)
2,00
14.426
15.595
4.816
41.072
0,08
(0,69)
0,75
628.005
988.944
1.046.389
748.495
0,57
0,06
(0,28)
1.007.822
1.443.585
1.880.492
3.455.702
0,43
0,30
0,84
145.510
242.917
239.138
25.165
0,67
(0,02)
(0,89)
10
PT SMART Tbk.s
11
13
PT Gudang Garam Tbk PT Bentoel International InvestamaTbk.s PT HM Sampoerna Tbk.s
3.530.490
3.624.018
3.895.280
5.087.339
0,03
0,07
0,31
14
PT Roda Vivatex Tbk.s
34.578
34.822
57.110
102.549
0,01
0,64
0,80
15
PT Indo Acidatama Tbk.s
23.385
25.695
6.797
25.380
0,99
(0,74)
0,27
16
PT Indorama Syntetics Tbk.s
18.076
21.763
81.119
124.405
0,20
0,27
0,53
17
PT Sepatu Bata Tbk.s
20.161
34.578
157.563
52.980
0,72
0,36
(0,66)
18
PT AKR Corporindo Tbk.s
128.084
191.208
210.033
274.718
0,49
0,10
0,31
19
PT Budi Acid Jaya Tbk.s
20.678
46.117
32.981
146.415
1,23
(0,28)
0,34
20
PT Lautan Luas Tbk.s
29.677
71.670
145.846
85.925
1,42
1,03
(0,41)
21
PT Ekadharma International Tbk.s
5.764
4.233
4.606
16.443
(0,27)
0,09
0,26
22
PT Argha Karya Prima Industry Tbk.s
14.582
22.934
68.112
94.592
0,57
0,20
0,39
23
PT Kageo Igar Jaya Tbk.s
9.964
15.426
7.348
24.740
0,55
(0,52)
0,24
24
PT Langgeng Makmur Industry Tbk.s
3.313
12.400
2.572
5.991
0,27
(0,79)
1,33
25
PT Trias Sentosa Tbk.s
25.942
17.747
58.025
143.882
(0,32)
0,23
1,48
26
PT Holcim Indonesia Tbk.s
175.945
169.410
282.220
895.751
(0,04)
0,67
0,22
27
592.802
980.103
1.745.501
2.746.654
0,65
0,78
0,57
28
PT Indocement Tunggal Prakasa Tbk.s PT Semen Gresik (Persero) Tbk.s
1.295.521
1.775.408
2.523.544
3.326.487
0,37
0,42
0,32
29
PT Betonjaya Manunggal Tbk.s
818
8.784
20.823
9.388
0,97
1,37
(0,55)
30
PT Citra Tubindo Tbk.s
211.228
219.513
214.954
154.672
0,04
(0,02)
(0,28)
12
94
31
PT Lion Metal Works Tbk.s
20.642
25.298
37.840
33.613
0,23
0,50
(0,11)
32
PT Lionmesh Prima Tbk.s
2.667
5.942
9.237
2.400
1,23
0,55
(0,74)
33
PT Tira Austenite Tbk.s
6.319
2.523
1.331
2.202
(0,60)
(0,47)
0,65
34
PT Kedawung Setia Industrial Tbk.s
7.351
14.500
5.716
10.510
0,97
(0,61)
0,84
35
PT Arwana Citramulia Tbk.s
28.254
43.433
54.290
63.888
0,54
0,25
0,18
36
PT Surya Toto Indonesia Tbk.s
79.705
56.377
63.270
182.280
(0,29)
1,22
0,19
37
PT Kabelindo Murni Tbk.s
10.508
5.314
3.988
1.695
(0,49)
(0,25)
(0,57)
38
PT Sumi Indo Kabel Tbk.s
44.374
77.467
97.687
28.718
0,75
0,26
(0,71)
39
PT Astra-Graphia Tbk.s
55.565
72.074
62.487
66.947
0,30
(0,13)
0,07
40
PT Metrodata Electronics Tbk.s
20.776
28.480
29.956
10.064
0,37
0,05
(0,66)
41
PT Astra International Tbk.s
3.712.097
6.519.000
9.191.000
10.040.000
0,76
0,41
0,09
42
PT Astra Otoparts Tbk.s
282.058
454.907
566.025
768.265
0,61
0,24
0,36
43
PT Goodyear Indonesia Tbk.s
25.397
42.399
8.120
121.085
0,67
(0,98)
1,39
44
PT Indo Kordsa Tbk.s
18.314
39.149
94.776
72.105
0,11
1,42
(0,24)
45
PT Intraco Penta Tbk.s
7.066
9.514
22.944
37.473
0,35
1,41
0,63
46
PT Nipress Tbk.s
7.650
5.085
1.551
3.685
(0,34)
(0,69)
1,38
47
PT Selamat Sempurna Tbk.s
66.175
80.325
91.472
132.850
0,21
0,14
0,45
48
PT Tunas RideanTbk.s
22.211
189.816
245.079
310.387
0,75
0,29
0,27
49
PT United Tractor Tbk.s
930.372
1.493.037
2.660.742
3.817.541
0,60
0,78
0,43
50
43.172
52.176
94.271
131.259
0,21
0,81
0,39
51
PT Bristol-Myers Squibb Indonesia Tbk.s PT Indofarma (Persero) Tbk.s
15.241
11.077
5.032
2.125
(0,27)
(0,55)
(0,58)
52
PT Kalbe Farma Tbk.s
676.582
705.694
706.822
929.003
0,04
0,00
0,31
53
PT Kimia Farma (Persero) Tbk.s
43.990
52.189
55.394
62.506
0,19
0,06
1,28
54
PT Merck Tbk.s
86.538
89.485
98.620
146.700
0,03
1,02
0,49
55
PT Pyridam Farma Tbk.s
1.729
1.743
2.309
3.772
0,01
0,32
0,63
56
PT Tempo Scan Pacific Tbk.s
272.584
278.358
320.648
359.964
0,02
0,15
0,12
57
PT Mandom Indonesia Tbk.s
100.118
111.232
114.854
124.612
0,11
0,03
0,08
58
PT Mustika Ratu Tbk.s
9.096
11.130
22.290
21.017
0,22
1,00
(0,06)
59
PT Unilever Indonesia Tbk.s
1.721.595
1.962.147
2.407.231
3.044.107
0,14
0,23
0,26
95
Lampiran 9 Hasil Analisis Regresi Berganda Statistics
N
Valid Missing
Mean Median Mode Std. Deviation
Variance Minimum Maximum
Perubah an CR 177 0 .073384 .019000 .0000
Perubah an LR 177 0 -.023110 -.029000 .0000
.4439123
.1779045
.197
Perubah an IT 177 0 .079910 .039000 -.1990a
Perubah an OPM 177 0 .167028 .083000 .0000
Perubah an PER 177 0 .133402 -.042000 -.8050a
Perubah an Laba 177 0 .300803 .266000 -.6640a
.4702563
.5623956
.7731533
.5400820
.032
.221
.316
.598
.292
-.5600
-.6820
-.6160
-1.0000
-.9870
-.9810
4.4040
1.0650
4.6790
3.9380
2.9290
1.9970
a. Multiple modes exist. The smallest value is shown
Correlations
Pearson Correlation
Sig. (1-tailed)
N
Perubahan Laba Perubahan CR Perubahan LR Perubahan IT Perubahan OPM Perubahan PER Perubahan Laba Perubahan CR Perubahan LR Perubahan IT Perubahan OPM Perubahan PER Perubahan Laba Perubahan CR Perubahan LR Perubahan IT Perubahan OPM Perubahan PER
Perubah an Laba 1.000 .016 -.157 -.098 .369 -.374 . .419 .018 .098 .000 .000 177 177 177 177 177 177
Perubah an CR .016 1.000 -.391 .572 -.066 .013 .419 . .000 .000 .190 .433 177 177 177 177 177 177
Perubah an LR -.157 -.391 1.000 -.134 .046 .010 .018 .000 . .037 .269 .450 177 177 177 177 177 177
Perubah an IT -.098 .572 -.134 1.000 -.078 .055 .098 .000 .037 . .152 .233 177 177 177 177 177 177
Perubah an OPM .369 -.066 .046 -.078 1.000 -.227 .000 .190 .269 .152 . .001 177 177 177 177 177 177
Perubah an PER -.374 .013 .010 .055 -.227 1.000 .000 .433 .450 .233 .001 . 177 177 177 177 177 177
96
Variables Entered/Removedb Model 1
Variables Entered Perubahan PER, Perubahan LR, Perubahan IT, Perubahan OPM, Perubahan a CR
Variables Removed
Method
.
Enter
a. All requested variables entered. b. Dependent Variable: Perubahan Laba
Model Summaryb Model 1
R R Square .510a .260
Adjusted R Square .238
Std. Error of the Estimate .4713304
DurbinWatson 1.756
a. Predictors: (Constant), Perubahan PER, Perubahan LR, Perubahan IT, Perubahan OPM, Perubahan CR b. Dependent Variable: Perubahan Laba
ANOVAb Model 1
Regression Residual Total
Sum of Squares 13.349 37.988 51.337
df 5 171 176
Mean Square 2.670 .222
F 12.018
Sig. .000a
a. Predictors: (Constant), Perubahan PER, Perubahan LR, Perubahan IT, Perubahan OPM, Perubahan CR b. Dependent Variable: Perubahan Laba
97
Coefficientsa
Model 1
(Constant) Perubahan CR Perubahan LR Perubahan IT Perubahan OPM Perubahan PER
Unstandardized Coefficients B Std. Error .274 .039 .034 .106 -.517 .219 -.111 .093 .291 .065 -.209 .047
Standardized Coefficients Beta .028 -.170 -.096 .303 -.299
t 7.064 .323 -2.364 -1.192 4.469 -4.417
Sig. .000 .747 .019 .235 .000 .000
a. Dependent Variable: Perubahan Laba
Coefficientsa
Model 1
Perubahan CR Perubahan LR Perubahan IT Perubahan OPM Perubahan PER
Zero-order .016 -.157 -.098 .369 -.374
Correlations Partial .025 -.178 -.091 .323 -.320
Part .021 -.156 -.078 .294 -.291
Collinearity Statistics Tolerance VIF .572 1.748 .834 1.199 .660 1.514 .942 1.062 .946 1.057
a. Dependent Variable: Perubahan Laba
Residuals Statisticsa Predicted Value Std. Predicted Value Standard Error of Predicted Value Adjusted Predicted Value Residual Std. Residual Stud. Residual Deleted Residual Stud. Deleted Residual Mahal. Distance Cook's Distance Centered Leverage Value
Minimum -.480094 -2.835
Maximum 1.465544 4.229
Mean .300803 .000
Std. Deviation .2754040 1.000
.037
.411
.076
.042
177
-.674810 -.9850051 -2.090 -2.100 -.9944394 -2.121 .065 .000 .000
1.676056 1.6710682 3.545 3.591 1.7141587 3.723 132.652 .368 .754
.298796 .0000000 .000 .001 .0020074 .002 4.972 .008 .028
.2901673 .4645871 .986 1.003 .4839019 1.011 11.487 .030 .065
177 177 177 177 177 177 177 177 177
a. Dependent Variable: Perubahan Laba
N 177 177
98
Histogram Dependent Variable: Perubaha 40
Frequency
30
20
10
Normal P-P Plot of Regression Standardized Residual Dependent Variable: Perubahan Laba Expected Cum Prob
1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
Observed Cum Prob
1.0
99
Scatterplot Dependent Variable: Perubahan Laba Regression Studentized Residual
4
2
0
-2
-4
-2
0
2
4
6
Regression Standardized Predicted Value One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
N Normal Parameters a,b Most Extreme Differences
Mean Std. Deviation Absolute Positive Negative
Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Unstandardiz ed Residual 177 .0000000 .46458714 .080 .080 -.043 1.071 .202
100
Coefficientsa
Model 1
Collinearity Statistics Tolerance VIF .572 .834 .660 .942 .946
Perubahan CR Perubahan LR Perubahan IT Perubahan OPM Perubahan PER
a. Dependent Variable: Perubahan Laba
Model Summaryb
Model 1
Change Statistics df1 df2 Sig. F Change 5 171 .000
b. Dependent Variable: Perubahan Laba
Durbin-Watson 1.756
1.748 1.199 1.514 1.062 1.057
