ANALISIS KINERJA KEUANGAN ENAM INDUSTRI DI BURSA EFEK JAKARTA
PROYEK AKHIR
Oleh: ANDRE OKTRIAN YOGINATA NIM: 29105080
Program Magister Administrasi Bisnis Sekolah Bisnis dan Manajemen Institut Teknologi Bandung 2007
ANALISIS KINERJA KEUANGAN ENAM INDUSTRI DI BURSA EFEK JAKARTA Oleh: ANDRE OKTRIAN YOGINATA NIM: 29105080
Program Studi Magister Administrasi Bisnis Sekolah Bisnis & Manajemen Institut Teknologi Bandung Menyetujui Pembimbing :
(Dwi Larso, Ph.D)
iii
ANALISIS KINERJA KEUANGAN ENAM INDUSTRI DI BURSA EFEK JAKARTA
ANDRE OKTRIAN YOGINATA NIM 29105080
Program Studi: Magister Administrasi Bisnis Program Pasca Sarjana, Institut Teknologi Bandung, 2007 Pembimbing: Dwi Larso, Ph.D
ABSTRAK Perekonomian Indonesia saat ini mengalami kemajuan, dimulai pada tahun 2005 dan puncaknya pada tahun 2007 dimana terjadi peningkatan transaksi dan aliran modal, baik dari dalam negeri maupun dari luar negeri ke dalam pasar modal Indonesia. PT Danareksa (Persero) merupakan perusahaan jasa finansial yang membantu masyarakat untuk berinvestasi di pasar modal. Perusahaan didirikan pada tanggal 28 Desember 1976 dan masih 100% dimiliki oleh Negara Kesatuan Republik Indonesia, dengan status sebagai Badan Usaha Milik Negara (BUMN). Peningkatan perekonomian berdampak positif bagi PT Danareksa (Persero) dan perlu disambut dengan pelayanan yang lebih baik sehingga perlu mengembangkan riset tentang pasar modal agar dapat menyajikan informasi yang akurat dan dapat menciptakan formulasi portofolio yang tepat. Penelitian ini menggabungkan hasil analisis fundamental dan analisis statistika untuk melihat rasio-rasio keuangan yang benar-benar menggambarkan kinerja industri. Periode yang diambil adalah pada saat sebelum krisis (1991 – 1996) dan sesudah krisis (2000 – 2005). Enam industri yang menjadi bahan penelitian adalah industri makanan dan minuman, tekstil dan garmen, otomotif dan komponennya, logam dan sejenisnya, plastik dan kemasan, dan real estate dan properti. Hasil penelitian ini menyatakan bahwa terdapat lima jenis rasio keuangan yang dapat menggambarkan kinerja dari enam industri secara signifikan, yaitu CR, MARGIN, EPS, ROA, dan ITO. Tetapi dari kelima rasio ini, hanya dua yang tetap terpakai baik pada periode sebelum krisis ataupun
pada periode setelah krisis, yaitu CR dan
MARGIN. Kata Kunci : Pasar Modal, Analisis Fundamental, Analisis Statistika
i
FINANCIAL PERFORMANCE ANALYSIS OF SIX INDUSTRIES LISTED IN JAKARTA STOCK EXCHANGE
ANDRE OKTRIAN YOGINATA NIM 29105080
Study Program: Master of Business Administration Graduate Program, Bandung Institute of Technology, 2007 Thesis Advisor: Dwi Larso, Ph.D
ABSTRACT
Indonesia economic condition is getting better, starting from 2005 till its top performance in 2007 which arise in transaction and capital flow from inside the country and foreign investment into Indonesia capital market. PT Danareksa (Persero) is a financial service company who’s helping people in investing into capital market. This company founded in December 28th, 1976 and still in 100% owned by the government of Indonesia, stated as Badan Usaha Milik Negara (BUMN). The Indonesia economic arisen make a positive impacts for PT Danareksa (Persero). This positive impacts have to be faced by better services so that PT Danareksa (Persero) needs to develop better research in capital market thus can help its consumers with exact information and available to create good portfolios. This project combines the result of fundamental analysis with statistical analysis to provide which of financial ratios that significantly pictured the performance of certain industry. Range periods taken to this project are before crisis (1991 – 1996) and after crisis (2000 – 2005). The six industries applied as research object are food and beverages, textile and garment, automotive and allied products, metal and allied products, plastic and allied products, and real estate and property. The result of this project gathered five financial ratios that can significantly provide clear pictures of performance of six industries. They are CR, MARGIN, EPS, ROA, and ITO. From these five ratios, there are only two ratios that can be used before and after crisis, CR and MARGIN. Key Word : Capital Market, Fundamental Analysis, Statistic Analysis.
ii
iii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur senantiasa penulis panjatkan kehadirat Allah Bapa, Allah Anak, dan Roh Kudus atas berkat dan anugerah-Nyalah sehingga penulis dapat menyelesaikan Laporan Proyek Akhir ini tepat pada waktunya. Laporan Proyek Akhir ini merupakan syarat bagi diberikannya gelar Magister Administrasi Bisnis oleh Program MBA - ITB kepada penulis.
Terwujudnya Laporan Proyek Akhir ini tidak terlepas dari seluruh rangkaian kegiatan dimana dalam proses tersebut penulis memperoleh banyak bantuan berupa bimbingan, pengalaman, tantangan, motivasi, dorongan, kerja sama serta kemudahan dalam bentuk lainnya dari berbagai pihak sehingga laporan ini dapat diselesaikan dengan baik. Oleh karena itu penulis ingin menyampaikan penghargaan dan ucapan terima kasih kepada: •
Bapak Dwi Larso, Ph.D selaku dosen pembimbing yang telah memberikan petunjuk, pengarahan, serta dukungan selama penyusunan Laporan Proyek Akhir ini.
•
Bapak Ir. Evo S. Hariandja, MM selaku dosen co-pembimbing yang telah memberikan petunjuk, pengarahan, serta dukungan selama penyusunan Laporan Proyek Akhir ini.
•
Ridwan selaku sales manager dan Grianto sebagai broler/dealer di SID Bandung yang telah membantu penulis di dalam melaksanakan program internship.
•
Segenap staff di BEJ Jakarta, KSEP – ITB Bandung, dan pihak-pihak terkait lainnya.
•
Papih, Mamih, Aswin, dan Evelyn sebagai keluarga tercinta atas segala bantuan, dukungan dan doa yang selalu diberikan kepada penulis selama ini.
•
Segenap staff tata usaha, perpustakaan, dan karyawan di program MBA – ITB atas segala bantuan dan dukungan yang di berikan selama ini.
•
Reza (Echa), M. Mufti Almalak (Dhino), Yasalini Kusuma Dewi (Sasha), dan Tria Amelia (Tya) atas bantuannya dan dukungannya.
iv
•
Rekan-rekan satu tim RUSUH; Icha, Rizki, Panji, Kang Wisnu, Yano, Radja, Cahyo, dan teman-teman lain yang turut membantu dan menyemarakkan suasana.
•
Seluruh rekan angkatan 33 dan semua pihak yang tidak dapat disebut satu per satu yang telah banyak membantu penulis di dalam pengerjaan Laporan Proyek Akhir ini.
Penulis menyadari bahwa laporan ini masih banyak kekurangan dan kesalahan. Oleh karena itu dengan rendah hati memohon agar kiranya penulis dapat memperoleh masukan dan saran, serta memohon maaf atas kekurangan penulis dalam penyusunan Laporan Proyek Akhir ini.
Bandung, Juni 2007
Penulis
v
DAFTAR ISI Halaman i ii iii iv vi ix
ABSTRAK ....................................................................................................... ABSTRACT ..................................................................................................... LEMBAR PENGESAHAN............................................................................ KATA PENGANTAR.................................................................................... DAFTAR ISI.................................................................................................... DAFTAR TABEL............................................................................................ BAB I. PROFIL PT DANAREKSA (PERSERO) ..........................................1 1.1. Sejarah Perusahaan .................................................................................. 1 1.2. Lingkup Bidang Usaha............................................................................ 2 1.3. Visi, Misi, Strategi dan Tujuan ............................................................... 4 1.3.1. Visi.................................................................................................... 4 1.3.2. Misi................................................................................................... 4 1.3.3. Budaya atau Nilai‐nilai ................................................................. 4 1.4. Struktur Organisasi.................................................................................. 5 1.5. Sumber Daya............................................................................................. 5 1.5.1. Sumber Daya Manusia ................................................................. 5 1.5.2. Sumber Daya Teknologi Informasi.............................................. 6 1.6 Tantangan Bisnis ...................................................................................... 7 BAB II. PROSES BISNIS PT DANAREKSA (PERSERO) .........................8 2.1. Proses Bisnis Utama................................................................................. 8 2.1.1. Deskripsi Bisnis ............................................................................. 8 2.1.2. Mekanisme Perdagangan.............................................................. 8 2.2 Tinjauan Kegiatan Usaha ........................................................................ 9 2.2.1. Bisnis Inti ......................................................................................... 9 2.2.1.1. Investment Banking............................................................ 9 2.2.1.2. Equity Capital Markets....................................................... 10 2.2.1.3. Wealth Management........................................................... 10 2.2.1.5. Investment Management .................................................... 11 2.2.1.6. Debt Capital Markets.......................................................... 11 2.2.1.4. Treasury .............................................................................. 11 2.2.2. Bisnis Pendukung .......................................................................... 12 2.2.2.1. Danareksa Research Institute (DRI) .................................. 12 2.2.2.2. BUMN Research Institute .................................................. 13 Halaman 2.2.3. Kegiatan Lainnya ........................................................................... 13
vi
2.2.3.1. Corporate Social Responsibility .......................................... 13 BAB III. PERUMUSAN MASALAH............................................................. 14 3.1. Latar Belakang Masalah .......................................................................... 14 3.2. Perumusan Masalah ................................................................................ 16 3.3. Maksud dan Tujuan................................................................................. 17 3.4. Pembatasan Masalah ............................................................................... 17 BAB IV. PEMECAHAN MASALAH............................................................. 19 4.1. Metodologi Pemecahan Masalah ........................................................... 19 4.2. Pengolahan Data dan Interpretasi Hasil Perhitungan........................ 21 4.2.1. Klasifikasi Industri dan Anggotanya........................................... 21 4.2.2. Pengumpulan Data Keuangan dari Sampel ............................... 23 4.2.3. Pengolahan Data dan Interpretasi Hasil Perhitungan Periode 1991 – 1996 ........................................................................ 24 4.2.3.1. Proses Normalisasi dan Seleksi Data .............................. 24 4.2.3.2. Metoda Six Group Stepwise Discriminant Analysis.......... 27 4.2.3.3. Penentuan Variabel‐variabel Independen yang Signifikan ........................................................................... 28 4.2.3.4. Penentuan Fungsi Diskriminan ....................................... 30 4.2.3.5. Klasifikasi Data Berdasarkan Hasil Model Diskriminan ........................................................................ 34 4.2.3.6. Ketepatan Klasifikasi Hasil Model Diskriminan dengan Data Aktual .......................................................... 38 4.2.3.7. Penggunaan Model Diskriminan untuk Kasus Lain .... 40 4.2.3.8. Analisis Deskriptif dari Empat Variabel Independen Signifikan............................................................................ 40 4.2.4. Pengolahan Data dan Interpretasi Hasil Perhitungan Periode 2000 – 2005 ........................................................................ 42 4.2.4.1. Proses Normalisasi dan Seleksi Data .............................. 42 4.2.4.2. Metoda Six Group Stepwise Discriminant Analysis.......... 45 4.2.4.3. Penentuan Variabel‐variabel Independen yang Signifikan ........................................................................... 46 4.2.4.4. Penentuan Fungsi Diskriminan ....................................... 49 4.2.4.5. Klasifikasi Data Berdasarkan Hasil Model Diskriminan ........................................................................ 53 4.2.4.6. Ketepatan Klasifikasi Hasil Model Diskriminan dengan Data Aktual .......................................................... 56 4.2.4.7. Penggunaan Model Diskriminan untuk Kasus Lain .... 58 4.2.4.8. Analisis Deskriptif dari Tiga Variabel Independen Signifikan............................................................................ 59
vii
BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN ......................................................... 61 5.1. Kesimpulan ............................................................................................... 61 5.1.1 Kesimpulan Kinerja Keuangan Industri Periode 1991 ‐ 1996........................................................................................ 61 5.1.2 Kesimpulan Kinerja Keuangan Industri Periode 2000 ‐ 2005........................................................................................ 61 5.1.3 Kesimpulan Akhir .......................................................................... 62 5.2. Saran........................................................................................................... 62 DAFTAR PUSTAKA ......................................................................................... 63
viii
DAFTAR TABEL Tabel 4.1 Tabel 4.2 Tabel 4.3 Tabel 4.4 Tabel 4.5 Tabel 4.6 Tabel 4.7 Tabel 4.8 Tabel 4.9 Tabel 4.10 Tabel 4.11 Tabel 4.12 Tabel 4.13 Tabel 4.14 Tabel 4.15 Tabel 4.16 Tabel 4.17 Tabel 4.18 Tabel 4.19 Tabel 4.20 Tabel 4.21 Tabel 4.22 Tabel 4.23 Tabel 4.24 Tabel 4.25 Tabel 4.26 Tabel 4.27 Tabel 4.28 Tabel 5.1 Tabel 5.2
Halaman Klasifikasi Sampel pada Industri Makanan dan Minuman ...21 Klasifikasi Sampel pada Industri Tekstil dan Garmen ...........22 Klasifikasi Sampel pada Industri Plastik dan Kemasan .........22 Klasifikasi Sampel pada Industri Logam dan Sejenisnya.......22 Klasifikasi Sampel pada Industri Otomotif dan Komponennya ..............................................................................23 Klasifikasi Sampel pada Industri Properti dan Real Estat......23 Uji Normalitas ...............................................................................24 Analisis Case Processing Summary ...............................................28 Test of Equality of Group Means ....................................................28 Variables Entered/Removed.............................................................29 Eigenvalues......................................................................................30 Wilks’ Lambda .................................................................................31 Structure Matrix .............................................................................32 Canonical Discrimant Function Coefficient....................................33 Function at Group Centroids ..........................................................35 Clasification Results ........................................................................39 Group Statistic ................................................................................41 Uji Normalitas ...............................................................................42 Analisis Case Processing Summary ...............................................46 Test of Equality of Group Means ....................................................46 Variables Entered/Removed.............................................................48 Eigenvalues......................................................................................49 Wilks’ Lambda .................................................................................50 Structure Matrix .............................................................................50 Canonical Discrimant Function Coefficient....................................52 Function at Group Centroids ..........................................................53 Clasification Results ........................................................................57 Group Statistic ................................................................................59 Urutan Kinerja Keuangan Enam Industri Berdasarkan Means Periode 1991 ‐ 1996...........................................................60 Urutan Kinerja Keuangan Enam Industri Berdasarkan Means Periode 2000 ‐ 2005...........................................................60
ix
