A termények árának a világpiacon várt alakulása 2013-ban David Karkulín AGROMAGAZÍN
Várt árak – főbb tényezők Pénzügyi alapok: • Globális gazdaság – adósságválság, fiskális szakadék • A központi bankok politikája • USD/EUR árfolyam • A spekulatív tőke beáramlása Agrár-alapok: • A készletek állapotának fejlődése • Várt termelés és fogyasztás, export • Időjárás Milyen hatással lehetnek ezek a tényezők 2013ban a termények árára?
Globális gazdaság • Alapvető probléma: az EU adósságválsága és az USA fiskális szakadéka • EU: Az euro zóna gazdasági növekedése 2013- ban: -0,4től 1,4 % -ig (recesszió) • Görögország 1 évre megmentve (az adósság leírása, kölcsön) • Problémák Spanyolországban • USA: fiskális szakadék (elnapolva 2013 februárjára) – az adókedvezmények automatikus megszüntetése – előnye: az USA hiányának csökkenése, hátránya: a fogyasztók alacsonyabb jövedelme – a GDP akár 4,2 % csökkenése (a megoldás természetesen a középút – a gazdaság csökkenése a GDP 0,75 - 2 % – 2013-ban enyhe recesszió lehetséges! Gazdasági recesszió = az árucikkek árának csökkenése
A központi bankok politikája • Mennyiségi felszabadítás (QE) FED (USA) és ECB (EU) • CRB index az index értékének 41 % - át alkotják az agro árucikkek • A forgalomba került új pénz az árucikkek árának növekedését és az inflációt támogatja • Infláció a válság megoldásának egyik eszköze(tehermentesítés) • Folytatódik a QE 2013-ban továbbra is? Vývoj komoditného indexu Thomson Reuters Jefferies CRB od roku 2009 po súčasnosť a QE od FED
A Thomson Reuters Jeffries CRB áruindex fejlődése a 2009-es évtől napjainkig és QE a QE1 QE2 QE3 400 FED-től QE1 post
QE 2 post
350
300
250
1.2.2013
10.31.12
08.31.12
07.03.12
05.03.12
03.05.12
01.03.12
11.01.11
09.01.11
07.05.11
05.04.11
03.04.11
01.03.11
11.02.10
09.02.10
07.06.10
05.05.10
03.05.10
01.04.10
11.02.09
09.02.09
07.06.09
05.05.09
03.05.09
01.02.09
200
USD/EUR árfolyam– az árak támogatása az EU-ban • 2009-es év: A kukorica ára 6 USD/véka 1,50 USD/EUR árfolyamnál = 160 EUR/t • 2013-as év: A kukorica ára 6 USD/véka 1,25 USD/EUR árfolyamnál = 192 EUR/t • Adósságválság az EU-ban = az EUR gyengülése • QE FED = az USD gyengülése • 2013-ban a gyengébb euro az agro - árucikkek magasabb árának támogatását jelenti a MATIF börzén
Spekulatív tőke vs. búzaárak Forrás: CFTC report, AGROMAGAZÍN
Pohyb špekulatívneho kapitálu vs. ceny pšenice na CBoT feb 2012 až jan 2013 A spekulatív tőke mozgása a búza árának mozgásával szemben a CBoT-n 2012 januárjától 2013 januárjáig
80000
9,5
60000
9
40000
8 7,5
0 1
50
41 45
35 38
27 30
21 24
15 18
-20000
7 6
-40000
5,5
-60000
5 týždeň hét
čisté dlhé pozície (ľavá os) Hosszú tiszta pozíció bal tengely)
6,5
cena USD/bu. (pravá os) Az USD/bu ára (jobb tengely)
USD/bu.
8,5
20000
9 12
net long
10
• Az ár mozgása 1 USD/bu -val (30 €/t) = kb. 40e tiszta hosszú pozícióval való változás • A spekulatív tőke az árak rövid sőt középtávú mozgására hat, a piac alapjai hosszú távú mozgást szabnak meg
• A QE – t a spekulatív tőke befolyásolja
Spekulatív tőke vs. kukorica árak Forrás: CFTC report, AGROMAGAZÍN Pohyb špekulatívneho kapitálu vs. ceny kukurice na CBoT feb 2012 až jan 2013 A spekulatív tőke mozgása a kukorica árának mozgásával szemben a CBoT-n 2012 januárjától 2013 januárjáig 350000
10 9,5 9
250000
8,5
200000
8
150000
7
7,5 6,5
100000
6
50000
5,5
Hosszú tiszta pozíció bal tengely)
čisté dlhé pozície (ľavá os)
týždeň
1
50
45
hét
41
38
35
30
27
24
21
18
15
5
12
0
9
USD/bu.
net long
300000
Az USD/bu ára (jobb tengely)
cena v USD/bu. (pravá os)
• Az ár mozgása 1 USD/bu -val (32 €/t) = változás a piaci fundamentalizmus függvényében (időjárás, tartalékok, termelés) kb. 100e. tiszta hosszú pozíció • A mozgás akár 3 USD/véka (kb. 95 – 100 EUR/t) is lehet
Spekulatív tőke vs. szója ára Forrás: CFTC report, AGROMAGAZÍN Pohyb špekulatívneho kapitálu vs. ceny sóje na CBoT feb 2012 až jan 2013
120000
11
100000
10
Hosszú tiszta pozíció (az árnövekedésre tett fogadások))
týždeň
čisté dlhé pozície (stávky na rast ceny)
hét
US/bu.
12
1
140000
50
13
45
160000
41
14
38
180000
35
15
30
200000
27
16
24
220000
21
17
18
240000
15
18
12
260000
9
net long
A spekulatív tőke mozgása a szója árának mozgásával szemben a CBoT-n 2012 januárjától 2013 januárjáig
Az USD/bu ára (jobb tengely)
cena v USD/bu. (pravá os)
• Az 1 USD/bu (30 €/T) mozgással = kb. 50e. Tiszta hosszú pozícióval való változás
A gabonafélék az árukosár keretén belül túl vannak értékelve – vigyázat a korrekcióra
• Az adósságválság és a gyenge globális növekedés az áruk árát 2012-ben alacsonyan tartotta (a DJ-UBS átfogó index a gabonafélék 19%-os képviseletével 1,1%-os csökkenést jegyzett) • A gabonafélék (rossz termés miatt) 17%-kal nőttek • Az árukosár keretén belül vigyázat a túlértékelt agrár árucikkekre
Miért lesznek az árak ´13 1Q-ban magasak? Táblázat: A termények tartalékainak mérlege az USA-ban 12.1-hez, az évközi összehasonlítással egyetemben mill. tonnában (Forrás: USDA, NASS)
Árucikk Búza
Tartalékok 2011.12.1. 45,25
Tartalékok 2012.12.1. 45,17
Évközi változás(%) -0,2
Kukorica
245,04
203,98
-16,7
Szója
64,50
53,50
-17,0
Forrás: USDA, NASS
• Ad 1: a kukorica és szója közvetlen tartalékai az USA-ban (az É-Amerikai termésre várva, információ az USA-beli vetésről) • Ad 2: a FED (ECB) támogatási politikájának folytatása
A búza a 2013-as évben Stavy zásob pšenice A búzatartalék állása 2007/2008 200,0
zač. 2012/13 195,8 176,6
VI.13
2012/13 kezdete
mil. ton
150,0 107,0 100,0 50,0 0,0
8,4 Svet
12,3 20,2 19,5 10,9 10,0
USA
EU
27,1 9,0
15,4
FSU12
• A globális tartalék három átlag alatti termésű év után is még mindig 46% -kal a 2007/2008-as évfolyam átlaga fölött van • A búzának van a főbb termények között a legjobb tartalék mérlege – ezért ezt érte 2012 decemberében a legerősebb árkorrekció
A búza a 2013-as évben • A növényzet rosszabb egészségi állapota az USA-ban, 2012/13-ban alacsonyabb termés Ausztráliában és a Fekete-tengeri régióban = az exportból kiesett 20 mill. tonna körüli gabona • A búza a kukorica árképzésén keresztül kap támogatást –2013 első negyedévében a búza ára nem csökken • Az év következő fázisában a várható termésről szóló információk döntenek (EU és Oroszország eddig kedvező kilátás, az USA-ban a növényzet rosszabb egészségi állapota ) • 2013 2Q-tól: az AGROMAGAZÍN az USA és EU gazdaságának enyhe recesszióját várja - ami az árucikkek árát lefelé nyomja + vigyázat a kukorica globális megatermelésére – ezért 2013 2Q-tól a búza árának fokozatos csökkenése (ha az időjárás kedvezőtlen – az árak magasak maradnak (ennek a forgatókönyvnek a valószínűsége 20 %)
A kukorica a 2013-az évben: Az USA kukorica exportja (mill. t) Időszak
2011 (mil. t)
2012 (mil. t)
Különbség %
Jún. – Aug.
12,39
7,15
- 42,3 %
Szept- Jan 3
14,52
6,69
- 53,9 %
Forrás: USDA
• Az export felére való csökkenése jelzi, hogy az USA-ból származó export 2012/2013 – ban csak 24 mill. tonna szintje körül lesz (rendszerint 45 mill. tonna) • Eredmény: Az USA végtartalékainak növekedése! • Az export utáni KERESLET hanyatlik!
A kukorica és bioetanol az USA-ban Produkcia bioetanolu v USA (tis. barel/deň)
Az USA bioetanol termelése (ezer barrel/nap) tis.barel/deň
1000 950 900 850 800 ja nu fe ár br 11 uá m r 11 ar ec ap 11 ríl 1 m 1 áj 11 jú l1 a s e ugu 1 pt st em 1 b 1 ok er 1 t no óbe 1 ve r 1 de mb 1 ce er m 11 be ja r 1 nu 1 á m r 12 ar ec ap 12 ríl 1 m 2 áj 1 jú 2 n 12 jú au l 1 s e gu 2 pt st e 1 no mb 2 ve er m 1 de be 2 ce r 1 m be 2 r1 2
750
• USDA: a bioetanol számára való kukoricaszükséglet becslése 114,3 mill. tonna (2012/2013) • Az AGROMAGAZÍN becslése:108 mill. tonna • A bioetanol termelése évről évre 14,6 %-kal kisebb (965e barrel/napról 826e barrel/nap csökkenés)! – a KERESLET hanyatlik! • Eredmény: nagyobb tartalékok, mint ahogy az USDA jelenleg várja
• 2013: a KERESLET csökken a termelés növekszik!!!
A kukorica a 2013-as évben Stavy z ásob kukurice
Kukoricatartalékok 150,0
131,8
116,0
mil. ton
101,9 100,0 36,5
50,0 0,0
Svet
2007/2008
Világ
15,3 25,1
59,3 39,0 5,4
USA zač. 2012/13
60,1
6,7
EU
4,4 ČínaKína IX.13
• Az USA kritikusan alacsony tartalékai= 2013 1.Q-ben az árak magasak • Fejlődés Dél-Amerikában (rekord: 99 mill. tonna Bra+Arg), ezért 2013 első Q-jában az árcsúcs nem múlja felül 2012 augusztusának árait • Az USA– ban a becsült vetés 99,1 mill. akre (+ 2 %) – a globális megatermés kockázata (975 mill. tonna) – a lenyomott kereslettel való kombinációban (etanol, USA exportja) 2013 májusától a kukorica árcsökkenésének kockázata nagy • Amennyiben az időjárás kedvező: a kukorica ára 2013 II. félévében a 4,5 – 6 USD/véka sávig lehet – JUSSON ESZÜNKBE a kukorica árának fejlődése 2012 májusában! • Az EU-ban 2012 termelése csak 54,6 mill. tonna, ezért a MATIF-on az árak állandóan 25-30 EUR/t körül lesznek a CBoT (USA) tőzsde árai alatt
A szója a 2013-as évben • A szója és kukorica ára a tél folyamán érzékenyen reagál Dél- Amerika időjárásának változásáról szóló valamennyi hírre – a piac azt várja, hogy az ebből a régióból származó nagy termés feltölti a tartalékokat • Az USA termése 2012-ben: végül csak 3,8 mill. tonnával az elmúlt év termése alatt (82,06 mill. t) – a piac megnyugodott – az ár jelenlegi korrekciója • A szója és a vele kapcsolatos repce ára az EU-ban addig nem csökken, amíg nem lesz ismert a DélAmerika termésmennyisége (az ok: alacsony tartalékok) • A szója esetében az USA-ban nagy területen való vetést várunk, és jelenleg úgy tűnik, hogy rekordtermés lesz Dél-Amerikában 136,5 mill. tonna (+29,0 mt r/r) • Február végétől az exportaktivitás az USA-ból átkerül Dél-Amerikába, amennyiben ez sima lefolyású lesz = a szója árának csökkenése
A repce a 2013-as évben • Támogatva a szója árával a 2013-az év 1.Q-ban. • A repce árkockázata, amely 2013 tavaszán árcsökkentéshez vezethet: • EU-27: a termőterület 6%-os növekedése (6,5 mill. hektárra) • Németország (a biodízelolaj teljes jövedéki adója) – a B100 biodízelolaj teljesen eltűnik versenyképesség –a repce iránti lehetséges alacsonyabb kereslet (biodízelolaj gyártásra)! • Oil World: repce az EU-ban 2013: a termés 20,5 mill. tonna (a fogyasztás hagyományosan 22 mill. tonna)
A MATIF várható árai, Párizs (EUR/t) a 2013-as évben Termény
1.Q 13
2.Q 13
3.Q 13 4.Q 13
Búza
270
230
190
190
Kukorica
255
215
195
180
Repce
480
430
400
400
Forrás: AGROBIZNIS 2013-as évkönyve
• Az USD/EUR várható árfolyama 1,25 (a magasabb árak támogatása) • A központi bankok nyilvánvalóan folytatják a likviditás növelését (aminek következménye az árfolyam ingadozása lesz )
Időjárás – Déli Oszcillációs Index (SOI) Forrás: www.weatherzone.com.au
• La Nina (+10 fölött) és El Nino (-10 alatt) jelenség • Az El Nino esetében főleg az USA-ban átlag fölötti kukorica- és szójatermés , La Nina épp ellenkezőleg, átlag alatti termés (2010 2012 évek) • La Nina – szárazság Dél-Amerikában (átlag alatti kukorica- és szójatermés)
A piacok frissített információi (a piac árdinamikája növekszik) • Az éves kilátás az AGROBIZNIS évkönyvben • Minden hónap az AGROMAGAZÍN agrárközgazdasági havilapunkban • Rendszeres heti előrejelzés az agrártermékek, kőolaj, üzemanyag árakról a www.agrobiznis.sk honlapon Az agrár-termékek, kőolaj és üzemanyag árak 2013. év harmadik hetére szóló előrejelzése
Köszönöm a figyelmüket
