Mylogo is member of Erste Group (this is optional: please cancel completely from the Master, if not needed or just cancel this info)
A gazdasági kilábalás a végéhez közeledik? Sajtótájékoztató: Kilátások 2015-re
Bécs, 2015. január 14.
Page
Házigazdák
Heinz Bednar Vezérigazgató (CEO) Erste Asset Management és ERSTE-SPARINVEST
Gerold Permoser Alapkezelési terület befektetési vezetője Befektetési igazgató (CIO)
Page
2
A cég kezelt vagyonának alakulása (Mrd EUR)
Forrás: OeKB, ERSTE-SPARINVEST; Mrd EUR-ban kifejezve
Piaci részesedés: 19.5%
Page
3
Az EAM kezelt vagyonának alakulása a KKE országokban (Mrd EUR), 2014. november 30-i adatok alapján 8 7.1 7 6.3
6.2
6 5 4
Forrás: EAM, Mrd EUR.
3.4
2.9
3 1.9
2
1.8 1.3 0.9
1 0
Csehország Tschechien
Magyarország Ungarn 2012
2013
0.8
Románia Rumänien
0.9
1.2
Szlovákia Slowakei
2014
Page
4
2015 mottója: óvatosan ambiciózus AAmong nagy iparosodott közül azcountries, USA-nak sikerült legjobban kijönnie the a válságból. A dogmatikus the large országok industrialised the USA has managed best exit from the gazdaságpolitika a rugalmas struktúrák lehetővé tették USA gazdasága számára, hogy financial crisis. és The pragmatic economic policy andaz flexible structures enable themás US országoknál jobban alkalmazkodjon a körülményekhez.
economy to adjust to circumstances better than the economies of other countries.
Whileazthe Eurozone has made progress on its way out ofmég the mindig crisis, there is still lot ofAwork Habár eurózóna sokat haladt előre a válságból kivezető úton, sok munka állaelőtte. gazdaság visszaeshet a válságba. ahead. The economy may relapse into crisis. The emerging countries disappointed in 2014. Míg While some emerging countries offer A feltörekvő országok csalódást keltettek 2014-ben. egyes feltörekvő országok lehetőségeket opportunities in 2015, the asset class as such is very heterogeneous. kínálnak 2015-ben, mint eszközosztály nagyon heterogén.
There is a number of risks in 2015 that, should they could have a negative effect 2015 számos kockázatot hordoz, mely negatív hatással lehetmaterialise, a pénzügyi piacokra: Görögország eurózóna kilépésének lehetősége, az orosz válság, olajár éscrisis, Kína lehetséges recessziója. Mindazonáltal az olajár on the financial markets: GREXIT, theazRussian the oil price, and a possible recession in pozitív hatással globális China. Overall van the aoil price gazdaságra. has had a positive effect on the global economy.
Page
5
Az USA-nak sikerült legjobban kijönni a pénzügyi válságból
Hét évvel a pénzügyi válság kezdete után elmondhatjuk, hogy hogy az USA-nak sikerült legjobban kijönni a válságból
Köszönhetően számos strukturális tényezőnek:
Ügynökök világosan meghatározott felelősségi körrel
Rugalmas gazdaság
Banszektor problémáit megoldották
Kevesebb megszorítás
Expanzív monetáris politika
Ez azt jelenti, hogy az USA-ban a gazdaság gyorsabban nő, mint Európában, és a munkanélküliség is szignifikánsan lecsökkent.
Következésképpen, a Fed feszesít a monetáris politikáján 2015-ben.
Habár kamatemelés elképzelhető, ez a gazdasági fejlődéstől függ.
Page
6
A felértékelődő US dollar támogatja az exportot a világ többi részén USD / EUR 1.60
-40 cent
1.40
Ø
1.20
+35 cent
1.00
0.80 1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
Forrás: Bloomberg
Page
7
A problémák még nem megoldottak, de… Reálgazdasági növekedés, előrejelzés 2015-re, %, év/év 4.0
3.0
2.0
1.0
Irland
Griechenland
Spanien
Portugal
Österreich
Eurozone
Deutschland
Forrás: Európai Bizottság
Frankreich
Italien
0.0
Page
8
Az ECB politikája túl restriktív Monetáris bázis, mrd EUR 4 500 3 750 3 000 +320%
2 250 1 500
+32%
750
0 1999
2002
2005
FED, US-dollár Federal Reserve, US-Dollar
2008
2011
2014
EKB, euró Europäische Zentralbank, Euro
Forrás: Bloomberg, FED, EKB
Page
9
Görögország – sok hűhó semmiért? A görög államcsőd becsült valószínűsége (éves), % 30 25 20 15 10 5 0 2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Forrás: Bloomberg
Page 10
Forrás: Datastream, MSCI
9%
Australia
39% 40% 41% 43% 43% 44%
Türkei Thailand Philippinen Indonesien Indien
29%
USA
50%
Israel
28%
21%
Hong Kong China
20%
Südafrika
27%
19%
Welt
Taiwan
18%
Singapur
16%
8%
Japan
Kanada
7%
UK
14%
6%
Eurozone
30%
Schweiz
5%
Korea
2%
10%
Malaysia
-2%
-10%
Lateinamerika
-13%
-18%
-30%
CEE ex Russland
-37%
-50%
Österreich
Russland
Feltörekvő országok – fókuszban Ázsia Részvények teljesítménye 2014-ben, EUR-ban, %
Page 11
Olajár – globális adócsökkenés (győztesek és vesztesek) Brent olaj, US dollár, hordónként 120
100
80
60
40
20 2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Forrás: Bloomberg
Page 12
Orosz válság: olaj, szankciók és held-up reformok Rubel / Euro 80
70
2014 eleje óta a rubel 40%-ot veszített értékéből
60
50
40
30 2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Forrás: Bloomberg
Page 13
Kötvények: várakozások Interest rate development Money Market
Interest rates at 0%, monetary policy remains expansive
EUR Governments
QE likely, no inflation pressure
EUR Corporates
Search for yield supportive; expensive valuations
EUR High Yield
demand causes spreads to narrow
US Treasuries
Yield rises driven by increased Fed funds rates
USD Corporates
Narrowing spreads offset higher Treasury yields
USD High Yield
Relatively attractive spreads, good environment
EM Hard Currency
Stable spreads, pressure from US Treasury bond yields
EM Local Currency
Potential for yield declines (CNY, INR, RUB)
EM Credit
Stable spread, pressure from US Treasury bond yields
04. März 2015
Page 14
Részvények - régiók: várakozások Attractive ness
USA
Best earnings dynamics within the developed markets; strong USD
Japan
Slightly rising earnings, moderately attractive valuations; caution: weak JPY
UK
Falling earnings growth, slightly overvalued
EURO (ex UK)
No earnings growth, weak economic environment
EM Asia EM LatAm EM Europe
Highlight in the emerging markets universe, strong earnings growth in China and India Economic problems in Brazil, dependence on commodities detrimental to performance Expensive, no earnings growth
Optional information
04. März 2015
Page 15
Részvények - szektorok: várakozások Attractive ness
Biotec
Long-term growth 15-20%
IT
Good earnings growth, lots of potential in the future
Consumer Discretionary
High profitability, fair valuations
Consumer Staples
Anti-cyclical, benefits from falling oil price
Industrials
Some companies benefit from falling oil prices, e.g. airlines
Health Care
Fairly valued
Materials
Falling commodity prices => falling earnings
Telecom
Intense competition, pressure on margins
Energy
Falling oil price burdening companies
Financials
Interest level, profitability far below historical average
Utilities
Safe haven, high dividends, currently high valuations
Optional information
04. März 2015
Page 16
Jogi nyilatkozat Jelen dokumentum hirdetménynek minősül és befektetőink kiegészítő tájékoztatását szolgálja. A dokumentum összeállításával megbízott személyek egyedi véleményét tükrözik. Elemzéseink és következtetéseink általános érvényűek, és nem veszik figyelembe az egyes befektetők hozamelvárásait, jövedelmi helyzetét, kockázatviselési hajlandóságát, valamint az alkalmazandó adókat. A múltbeli teljesítmények nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. Felhívjuk figyelmét, hogy az értékpapírokba történő befektetések az itt felsoroltakon túl további kockázatokat vonnak maguk után. A befektetési jegyek nettó eszközértéke ingadozhat. Az árfolyamváltozások egyaránt lehetnek pozitív vagy negatív hatással a befektetése értékére. Emiatt előfordulhat, hogy a befektetők tulajdonában lévő befektetési jegyek visszaváltás esetén kevesebbet érnek, mint az eredetileg befizetett összeg. Megalapozott befektetői döntés csak az egyes alapok Tájékoztatójának ismeretében hozható, így javasoljuk, hogy befektetési döntése előtt figyelmesen olvassa el az alapok hatályos Tájékoztatóját, különös tekintettel az abban szereplő kockázatokra. Hibák és tévedések jogát fenntartjuk. Prezentáció: Jelen kiadványban foglaltak nem minősülnek befektetési ajánlásnak vagy befektetési tanácsadásnak, csupán a készítőknek a piaci folyamatokról alkotott egyedi véleményét tükrözik a kiadvány elkészítésének időpontjában. A kiadvány nem tekinthető értékesítési anyagnak, és nem számít befektetési eszközök vételére vagy eladására vonatkozó felhívásnak. Kizárólag a befektető vállal felelősséget a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésekért.
Page 17
