A certifikátok mögöttes termékei

A certifikátok mögöttes termékei Erste Befektetési Zrt.

Dr. Miró József Budapest, 2010 november 9.

2010.11.10.

1

DAX DAX S&P

Dax Index (napi bontás) 7,500

900

6,500

Árfolyam (pont)

800

Max ár (2010.11.05): 6775.17 pont Min ár (2009.03.09): 3588.89 pont Záróár: 6744.48 pont MA (20): 6578.17 pont MA (30): 6467.5 pont MA (200): 6089.72 pont

6,000

500

5,000

400

4,500

300

4,000

200

3,500

100

MACD

12.7

P/E 2012 9.5 11.2

FTSE-100

12.1

10.4

9.5

CAC-40

11.4

10.2

9.1

ATX

14.1

10.9

9.1

BUX

12.7

10.1

8.5

-

-

-

Emelkedı trend Áttörte a 6 350-es technikai ellenállást ⇒ irány 7 000 környéke Támasz 6 350, 5 800

0

febr. 25.

máj. 28.

aug. 25.

nov. 20.

febr. 23.

máj. 25.

aug. 20.

100.0 0.0 -100.0

MACD (12, 26): 108.099 Szignál (9): 100.567

-200.0 -300.0 100 75

RSI

10.6

600

5,500

3,000 nov. 21. 200.0

P/E 2011

11.6 14.4

-

700

Forgalom (millió darab)

7,000

P/E 2010

50 25 túlvett: 75 0

2010.11.10.

túladott: 25

RSI (14): 72.77

100%-os profitbıvülés várható, eddig 20 társaság jelentett a 30-ból Elkövetkezı negyedévekben is profitbıvülés Hozamkörnyezet alacsony 2,3% (10Y) ⇒ magas P/E ráta lenne indokolt (~40); historikusan 20-25-ös érték

2

USD/HUF

Usd-Huf X-Rate (napi bontás) 270

0.1

250

Árfolyam (HUF)

240 230

0.0 0.0 0.0

220

0.0

210

0.0

200

0.0

190

0.0

180

0.0

170

0.0

160 nov. 21. 10.0

0.0

5.0

MACD

0.1

Max ár (2009.03.05): 252.78 HUF Min ár (2009.10.21): 175.66 HUF Záróár: 197.56 HUF MA (20): 196.22 HUF MA (30): 197.13 HUF MA (200): 210.23 HUF

febr. 18.

máj. 18.

aug. 13.

nov. 10.

febr. 5.

máj. 5.

aug. 2.

okt. 28.

MACD (12, 26): -2.556 Szignál (9): -3.106

0.0 -5.0 -10.0 100

RSI

75 50 25 túlvett: 75 0

2010.11.10.

túladott: 25

RSI (14): 48.3


260

MACD vételi jelzést adott Egyelıre oldalazás 190Ft és 202Ft között ⇒ 202 áttörése esetén 2010Ft (200 napos mozgóátlag) a cél Veszély: Váll-fej alakzat kialakulása 190 Ft-os nyakvonallal ⇒ a nyakvonal áttörése esetén 140 Ft alatti dollár árfolyam is kialakulhat 600Mrd új pénz a Fed által hosszú állampapírok vásárlására Ez 30%-kal növeli a monetáris bázist, de becslésünk szerint a készpénzállományt csak 1314%-kal ⇒ Így az ehhez tartozó dollárgyengülés már lezajlott, s innen a plusz pénz gazdaságélénkítı hatására kell figyelni ⇒ Így a dollárnak erısödnie kellene 3

EUR/HUF EUR/HUF 3 hónapos hozam-

330

0.0

Max ár (2009.03.06): 317.13 HUF Min ár (2009.01.01): 254.39 HUF Záróár: 274.53 HUF MA (20): 273.81 HUF MA (30): 273.92 HUF MA (200): 275.57 HUF

300

MACD

0.0 0.0

290

0.0

280

0.0

270

0.0

260

0.0

250

0.0

240 nov. 21.

0.0

febr. 18.

8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 100

máj. 18.

aug. 13.

nov. 10.

febr. 5.

máj. 5.

aug. 2.

okt. 28.

MACD (12, 26): -1.022 Szignál (9): -1.297

RSI

75 50 25 túlvett: 75 0

2010.11.10.

max

2010.11.09 2010.04.23 2008.11.20 472

464

1025

Támasz 260Ft-nál Ellenállás 290 környékén Szőkebb sáv: 270-280

0.0

túladott: 25

RSI (14): 50.27


Árfolyam (HUF)

310

min

különbözet

Eur-Huf X-Rate (napi bontás)

320

aktuális

Gyenge forint jó a gazdaságnak Gyenge forint rossz a devizahitellel rendelkezıknek Külkereskedelmi mérleg jelentıs többletet mutat 2009 februártól Folyófizetési mérleg 2009 2Qtól többletet mutat 2010, 2011-es költségvetés rendben 2012 függ a nyugdíjrendszer változástól 2013-ban már nem fenntartható reformok nélkül ⇒ jelentıs kockázat! 4

Arany Arany arany-olaj arányszám

aktuális

min

max

2010.11.09 2008.11.10 2009.02.18 16.3

12.0

28.4

Gold Spot $/Oz (napi bontás) 1,500

Árfolyam (USD)

1,300 1,200

0.0

0.0 0.0

1,100

0.0

1,000

0.0

900

0.0

800

0.0

700

0.0

600 nov. 21.

0.0

febr. 18.

máj. 18.

aug. 13.

nov. 10.

febr. 5.

máj. 5.

aug. 2.

okt. 28.


1,400

0.0

Max ár (2010.11.08): 1398.6 USD Min ár (2008.11.20): 733.38 USD Záróár: 1390.75 USD MA (20): 1355.94 USD MA (30): 1346.81 USD MA (200): 1208.84 USD

Minden idık legmagasabb értékén áll Támasz 1 390, 1 315 és 1 250 környékén A korábbi technikai alakzatból (fordított váll-fej alakzat) az 1 315-ös szint jött ki, tehát a jelenlegi árfolyam egyelıre túllövésnek tőnik

MACD

40.0 30.0

MACD (12, 26): 17.846

20.0

Szignál (9): 15.331

10.0 0.0

-10.0 -20.0 100

RSI

75 50 25 túlvett: 75 0

2010.11.10.

túladott: 25

RSI (14): 65.56

Arany szezon kezdıdik (Indiai esküvı szezon, ünnepek az északi féltekén) Gyengülı dollár, alacsony hozamok emeli az árfolyamot Nincs ipari jelentısége 4,15k tonna kereslet ebbıl 1,75k tonna ékszer; 2,55k termelés 5

Ezüst

Minden idık legmagasabb értékén áll Támasz 20 és 15 USD-nál

Silver Spot $/Oz (napi bontás) 30

0.1


26

Árfolyam (USD)

24 22

0.1 0.1 0.0 0.0

20

0.0

18

0.0

16

0.0

14

0.0

12

0.0

10

0.0

8

0.0

6 nov. 21. 1.5

MACD

Emelkedı trend Váll-fej alakzatból tört ki 30 dolláros célárfolyammal, az pedig majdnem meg van RSI, MACD szerint túl vett ⇒ korrekció jöhet 20 dollárig!

0.0

febr. 18.

máj. 18.

aug. 13.

nov. 10.

febr. 5.

máj. 5.

aug. 2.

okt. 28.

1.0 0.5 0.0 MACD (12, 26): 1.0589

-0.5

Szignál (9): 0.8753

-1.0 100 75

RSI


28

50 25 túlvett: 75 0

2010.11.10.

túladott: 25

RSI (14): 75.7

Az évi kereslet ~900k tonna Ebbıl ~450k tonna ipari felhasználás, ~680k tonna termelés (Peru 112kt és Mexikó 99kt a legnagyobb termelık) Gazdasági fellendüléstıl is függ az árfolyam

6

Olaj WTI Olaj kıolaj készlet

aktuális

min

max

2010.11.09 2004.01.23 1990.07.27 368.2

263.7

391.9

(mhordó)

MACD

Árfolyam (USD)

90

olajkészlet Generic 1St 'Cl' Future (napi bontás)

változás 2.4

80

2.2

75

2.0

70

1.8

65

1.6

60

1.4

55

1.2

50

1.0

45

0.8

40

0.6

35

0.4

30

0.2 0.0

febr. 25.

máj. 27.

aug. 25.

nov. 23.

febr. 25.

máj. 26.

aug. 25.

-15.222

11.937

Ellenállásánál van az árfolyam (90, 100 USD) Támasz 83, 80 és78 USD-nál Oldalazás Dollár gyengülése is hajtotta; euróban nincs lokális csúcson! Téli szezon nem kedvez az árnak, hiszen alacsonyabb kereslet Nyáron sokat autózunk (északi félteke), nagy a kereslet

MACD (12, 26): 1.71 Szignál (9): 1.389

75

RSI

1.950

(mhordó)

2.6

85

25 nov. 21. 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 100

2010.11.09 1999.01.01 1996.05.31

2.8


95


50 25 túlvett: 75

túladott: 25

RSI (14): 65.2

0

2010.11.10.

7

Földgáz

Generic 1St 'Ng' Future (napi bontás) 7.5

1.2


6.5

Árfolyam (USD)

6.0 5.5

1.1 1.0 0.9 0.8

5.0

0.7

4.5

0.6

4.0

0.5

3.5

0.4

3.0

0.3

2.5

0.2

2.0

0.1

1.5 nov. 21. 0.6

0.0

febr. 25.

máj. 27.

aug. 25.

nov. 23.

febr. 25.

máj. 26.

aug. 25.

0.4

MACD

0.2 0.0 -0.2

MACD (12, 26): 0.0503 Szignál (9): -0.0153

-0.4 -0.6 100


7.0

Támasz 3,65 USD-nál Ellenállás 4,14 USD és 5,3 dollárnál Hézaggal indult meg Hézagnak tartania kellene

Amerikai palagáz kitermelése feltörte a korrelációt az olajjal Nyáron alacsonyabb kereslet Télen gázolaj készlet leépülés, emeli a gázolaj árát és a gáz iránti kereslet is növekszik

RSI

75 50 25 túlvett: 75

túladott: 25

RSI (14): 60.87

0

2010.11.10.

8

Euro Bund

MACD

Generic 1St 'Rx' Future (napi bontás) 6.0 5.5

134

5.0

132

4.5

130

4.0 3.5

128 rx

126

3.0

124

2.5

122

2.0

120

1.5

118

1.0

116

0.5

114 nov. 21. 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 100

0.0

febr. 25.

máj. 28.

aug. 25.

nov. 20.

febr. 23.

máj. 25.

aug. 20.

RSI

Ha a hozamok csökkenek, akkor emelkedik, ha a hozamok növekednek akkor az árfolyam csökken (8,510,5 év közötti német állampapírok)

Egy év múlva indulhat a kamatemelési ciklus ⇒

50 25 túlvett: 75

2010.11.10.

Támasz 128,5 eurónál Ellenállás 132 eurónál Háromszög formáció ⇒ nagyobb a valószínősége a fölfelé való kitörésnek (meglepı)

MACD (12, 26): -0.244 Szignál (9): -0.377

75

0


Árfolyam (EUR)

Max ár (2010.08.31): 134.77 EUR Min ár (2009.06.11): 117.52 EUR Záróár: 130.54 EUR 138MA (20): 130.13 EUR MA (30): 130.64 EUR 136MA (200): 127.75 EUR

túladott: 25

RSI (14): 52.54

hozam emelkedés ⇒ árfolyam csökkenés

9

MOL Mol Hungarian Oil And Gas Pl (napi bontás)

Árfolyam (HUF)

22,000 20,000

Max ár (2010.09.15): 23200 HUF Min ár (2009.03.12): 8060 HUF Záróár: 20535 HUF MA (20): 20707 HUF MA (30): 20772 HUF MA (200): 19713 HUF

7.4

6.1

5.6

11.7

9.8

1.4

Unipetrol

24.2

15.4

14.2

Lotos

21.2

6.7

5.5

14,000

0.8

12,000

0.6

10,000

0.4

8,000

0.2

Valero

n.a.

9.2

7.1

Exxon

12.0

11.1

9.4

Támasz 20 000Ft-nál Ellenállás 21 500 és 23 000 Ft-nál Oldalazás, ingadozás 20 700 Ft-körül

0.0

nov. 26.

febr. 26.

máj. 31.

aug. 27.

MACD

1000.0 500.0 MACD (12, 26): -140.3

0.0

Szignál (9): -119.9

-500.0 -1000.0 100

RSI

75 50 25 túlvett: 75

túladott: 25

RSI (14): 45.17

0

Konszolidált, IFRS Elırejelzés milliárd Ft 2010.III. Összes árbevétel 996.0 Üzemi eredmény (speciális tételek nélkül) 88.7 üzemi eredmény - Kutatás-Termelés (E&P) 66.8 üzemi eredmény - Feldolgozás-Kereskedelem (R&M) 16.8 üzemi eredmény - Gáz és Energia 10.8 üzemi eredmény - Petrolkémia 7.1 Adózott eredmény (folytatódó tevékenységek) 85.0 Adózott eredmény (speciális tételek nékül) 79.2 Üzemi marzs 8.9% Nettó marzs 8.5%

7.4

14.3

16,000

aug. 28.

9.0

PKN

1.0

máj. 28.

12.7

OMV

1.2

febr. 26.

P/E 2012

1.6

18,000

6,000 nov. 21. 1500.0

P/E 2011

1.8


24,000

MOL

2.0

26,000

P/E 2010

Publikált 2009.III. 922.0 41.2 35.1 -1.7 16.6 1.4 178.5 16.5 4.5% 19.4%

vált. 8.0% 115.2% 90.3% n.é. -35.1% 407.1% -52.4% 380.2%

Elırejelzés 2010.I-III. 2,910.6 243.7 157.3 34.6 56.7 6.5 47.4 36.0 8.4% 1.6%

Publikált 2009.I-III. 2,253.1 142.3 96.3 44.3 46.4 -11.7 42.9 31.2 6.3% 1.9%

vált. 29.2% 71.2% 63.4% -21.9% 22.1% n.é. 10.6% 15.5%

Különadók (Robin Hood és Energetikai cégek adója) évi 35 Mrd-dal ronthatja az eredményt 1011 és 2012-ben Kurdisztáni, adriai kitermelés jelentıs profitnövekedést hozhat

Historikusan 10-es elıremutató P/E ráta ⇒ már a jövı évi is be van árazva

Forrás: cégadatok, Erste

2010.11.10.

10

OTP P/E 2010

Otp Bank Plc (napi bontás) 9,000

Árfolyam (HUF)

7,000 6,000

35 30

5,000

25

4,000

20

3,000

15

2,000

10

1,000

5

0 nov. 21. 600.0

13.0

9.3

6.9

Erste

14.2

9.9

7.5

Raiffeisen

13.5

8.9

6.7

PKO

18.1

13.8

11.7

Pekao

19.3

16.2

14.1

Komercni

12.8

11.7

10.7

Támasz 5 650 – 5 560, 5 000 és 4 500 Ft-nál Ellenállás 6 100, 6 300, 6 730 és 7 400 Ft-nál Emelkedés után konszolidáció ⇒ további emelkedés jön a korrekció lezárulásával?

0

febr. 25.

máj. 27.

aug. 27.

nov. 25.

febr. 25.

máj. 28.

aug. 26.

400.0

MACD

200.0 0.0 MACD (12, 26): 121.6 Szignál (9): 155.3

-200.0 -400.0 -600.0 100

A rossz hitelállomány növekedési üteme csökken Banki különadó: ~30Mrd Ft

75

RSI

P/E 2012

40


8,000

OTP

45

Max ár (2010.03.25): 7400 HUF Min ár (2009.03.06): 1232 HUF Záróár: 5750 HUF MA (20): 5793 HUF MA (30): 5633 HUF MA (200): 5673 HUF

P/E 2011

50 25 túlvett: 75

túladott: 25

RSI (14): 55.18

0

Konszolidált, IFRS milliárd Ft Nettó kamatbevétel (korr.) 1) Céltartalék Nettó díj- és jutalékbevétel Egyéb nem kamatjellegő bevételek Adózott eredmény Adózott eredmény (korr.) 2)

Elırejelzés 2010.III. 151.6 -55.7 33.6 12.7 29.9 44.4

Publikált 2009.III. 137.8 -66.6 33.1 21.1 45.9 45.9

vált. 10.0% n.é. 1.5% -39.8% -34.9% -3.3%

Elırejelzés 2010.I-III. 443.9 -206.3 98.7 63.2 99.7 129.1

Publikált 2009.I-III. 437.0 -167.5 98.5 49.2 129.9 130.9

1) swapokkal korrigálva 2) kapott osztalékkal, nyitott devizapozícióval, nettó készpénztranszferrel, és az OTP Garancia értékesítésével korrigálva

2010.11.10.

vált. 1.6% n.é. 0.2% 28.5% -23.2% -1.4%

Historikusan 10-es elıremutatóm P/E ráta ⇒ már a jövı évi is be van árazva ⇒ ugyanakkor az egyik legolcsóbb bankpapír a régióban 11

Köszönöm figyelmüket!

Várom kérdéseiket! 2010.11.10.

12

A certifikátok mögöttes termékei

Recommend Documents