A certifikátok mögöttes termékei Erste Befektetési Zrt.
Dr. Miró József Budapest, 2011 április 5.
2011.04.06.
1
S&P500
Emelkedő trend Áttörte a rövidtávú trendvonalat ⇒ ha áttöri az 1 340-es szintet ⇒ irány 1 440 Támasz a 200 napos Erős profitbővülés Elkövetkező negyedévekben is profitbővülés, de lassabb ~10% Hozamkörnyezet alacsony, de még normál hozamkörnyezetben is ⇒ a historikusan 20-25-ös érték lenne indokolt ⇒ ezzel
szemben 13,7 2011.04.06.
2
DAX
Emelkedő trend Áttörte a rövidtávú trendvonalat ⇒ ha áttöri a 7 400-as szintet ⇒ irány 8 000 - 8200 Támasz a rés 7 000 pont környékén Erős profitbővülés Elkövetkező negyedévekben is profitbővülés, de lassabb ~10% Hozamkörnyezet alacsony, de még normál hozamkörnyezetben is ⇒ a historikusan 20-25-ös érték lenne indokolt ⇒ ezzel
szemben 11,2 2011.04.06.
3
USD/HUF Csökkenő trend Áttörte a 190Ft-ot ⇒ 183 gyenge vagy a 176 Ft-os erős támasz lehet a cél MACD még nem mutat túladottságot 600Mrd új pénz a Fed által hosszú állampapírok vásárlására, már csak júniusig tart ⇒ pénzvisszavonás majd kamatemelés? Ez 30%-kal növeli a monetáris bázist, de becslésünk szerint a készpénzállományt csak 1314%-kal ⇒ Így az ehhez tartozó dollárgyengülés novemberben lezajlott. Most az EMU-s kamatemelési várakozások erősítik az eurót és gyengítik a dollárt ⇒ az első kamatemelésig?
2011.04.06.
4
EUR/HUF
Támasz 260Ft-nál Ellenállás 290 környékén Szűkebb sáv: 270-280 Gyenge forint jó a gazdaságnak Gyenge forint rossz a devizahitellel rendelkezőknek Külkereskedelmi mérleg jelentős többletet mutat 2009 februártól Folyófizetési mérleg 2009 2Qtól többletet mutat 2010, 2011-es költségvetés rendben 2012 : Széll Kálmán terv megvalósításától Reform nélkül ⇒ jelentős kockázat! 2011.04.06.
5
CHF/HUF
Támasz 200Ft-nál Ellenállás 220 Tető épül? ⇒ ha igen akkor még 180-is lehet az árfolyam ha áttöri a 195-öt (de nem valószínű) Mivel EUR/HUF = sáv ⇒ EUR/CHF determinálja! Adóságok elinflálása ?! ⇒ Negatív reálkamat a világban sokáig, de Svájcban nem ⇒ vagyis CHF erősödni fog?! Ezért CHF kitettségünket csökkentenünk kellene a jó hangulatban ⇒ pl. fedezés certivel
2011.04.06.
6
Arany
Minden idők legmagasabb értékének közelében van az árfolyam Ha áttöri az 1 450-t akkor 1 575-ig emelkedhet az árfolyam, a fej-váll alakzat alapján
Arany szezon véget érőben van (Indiai esküvő szezon, ünnepek az északi féltekén), ami negatív Gyengülő dollár, alacsony hozamok emeli az árfolyamot Nincs ipari jelentősége 4,15k tonna kereslet ebből 1,75k tonna ékszer; 2,55k termelés
2011.04.06.
7
Ezüst
Minden idők legmagasabb értékén áll Támasz valamivel 30 dollár fölött Emelkedő trend Váll-fej alakzatból tört ki 30 dolláros célárfolyammal, az pedig már meg volt RSI, MACD szerint túl vett ⇒ korrekció jöhet 30 dollárig!?
Az évi kereslet ~900k tonna Ebből ~450k tonna ipari felhasználás, ~680k tonna termelés (Peru 112kt és Mexikó 99kt a legnagyobb termelők) Gazdasági fellendüléstől is függ az árfolyam
2011.04.06.
8
Olaj (WTI)
Ellenálláshoz közelít az árfolyam (110 USD) Támasz 95 USD-nál Közel-keleti feszültségek (Líbia) + jön a szezon Dollár gyengülése is hajtotta; euróban nincs lokális csúcson! Téli szezon nem kedvez az árnak, hiszen alacsonyabb kereslet Nyáron sokat autózunk (északi félteke), nagy a kereslet ⇒
forró nyár 150 USD-s árral?
2011.04.06.
9
Olaj (Brent)
Ellenállásánál van az árfolyam (120 USD) Támasz 110 USD-nál Itt is Líbia…stb. Dollár gyengülése is hajtotta; euróban nincs lokális csúcson! Téli szezon nem kedvez az árnak, hiszen alacsonyabb kereslet Nyáron sokat autózunk (északi félteke), nagy a kereslet Brent és a WTI ár szétvált ⇒
mert WTI területre Kanadai beszállítás + olcsó gáz
2011.04.06.
10
Földgáz
Támasz 3,75 USD-nál Ellenállás 4,75 dollárnál Beszűkülés ⇒ kitörés jöhet?
Amerikai palagáz kitermelése feltörte a korrelációt az olajjal Nyáron alacsonyabb kereslet Télen gázolaj készlet leépülés, emeli a gázolaj árát és a gáz iránti kereslet is növekszik
2011.04.06.
11
Euro Bund
Támasz 120, 117,5 és 110 eurónál Ellenállás 126,5 eurónál Csökkenő trend ⇒ kezd céltartományba érni Ha a hozamok csökkenek, akkor emelkedik, ha a hozamok növekednek akkor az árfolyam csökken (8,510,5 év közötti német állampapírok)
Akár4 a héten indulhat a kamatemelési ciklus ? ⇒ hozam emelkedés ⇒ árfolyam csökkenés ⇒ visszatérhet a válság előtti 110-120 közötti sávba
2011.04.06.
12
MOL
Támasz 22 000Ft-nál (rés) Ellenállás 25 000 és 28 000 30 000 Ft-nál Emelkedő trend Különadók (Robin Hood és Energetikai cégek adója) évi 35 Mrd-dal ronthatja az eredményt 1011 és 2012-ben Kurdisztáni, adriai kitermelés jelentős profitnövekedést hozhat és a magas kőolaj ár ⇒ jelentős profitbővülés lehet (USD10/bbl ⇒ ~HUF50bn) Historikusan 10-es előremutató P/E ráta, de visszafogott profitvárakozás 2011.04.06.
13
OTP
Támasz 5 500 és 5 700 Ftnál Ellenállás 6 100, 6 300, 6 730 és 7 400 Ft-nál Megindulás néhány nappal ezelőtt ⇒ átviszi a 6 000-et? A rossz hitelállomány növekedési üteme csökken ⇒ jelentősen csökkenő céltartalék képzés? ⇒ profit robbanás? Banki különadó: ~30Mrd Ft Historikusan 10-es előremutatóm P/E ráta + ugyanakkor az egyik legolcsóbb bankpapír a régióban ⇒ olcsó!? 2011.04.06.
14
Köszönöm figyelmüket!
Várom kérdéseiket! 2011.04.06.
15
