2014

Eastmen Gallery 09/10/2014

PROGRAMMA • Welkomstwoord Michelle Bovy, Founding Partner B-Sure

• Macro-economische visie. Hoe beleggen ten tijde van extreem lage rente? Prof. Dr. Stefaan Duchateau, hoofd risico beheer Merit Capital, adviseur V&D funds

• Een goed aandelen rendement met beperkte schommelingen Benedict Peeters, CEO Finvex, adviseur MC Care fund

• Conclusie Michelle Bovy, Founding partner B-Sure Eric Thoelen, CEO Merit Capital

• Time has Passed – Voorstelling in Avant-premiere Pablo Genovés & John Vaneckeren, Eastmen Gallery

WE TAKE CARE

Let’s talk about finance

Totaaloplossing: voor uw zaak..…en….….. uw privé! Pensioenplanning

Boekhouding

Fiscale adviesverlening

Successieplanning

B-Sure

Juridisch advies

Risk management

Internationale optimalisatie

Financiële Planning

Corporate Finance

Beleggingen en vermogensbeheer

Let’s talk about finance

Boekhouder vs verzekeraar vs notaris vs bankier vs fiscalist vs advocaat …

Let’s talk about …

Vrijblijvende analyse en intake gesprek

Let’s talk about you

Vrijblijvende analyse en intake gesprek •Ziekte & Invaliditeit •Overlijden •Verlaging belastingdruk •Personenbelasting •Vennootschapsbelasting •Familie vs. onderneming

•Pensioenplanning •Loopbaanonderbreking •Pensioenraming •Behoud levensstandaard •Opbouw pensioen •Fiscaliteit

Inkomen

Pensioen

Vermogen

Overlijden

•Behoud pensioenkapitaal •Veiligheid •Fiscaliteit •Rendement •Kostenstructuur •Onroerend goed planning

•Wie krijgt wat? •Successierechten •Behoud inkomen & controle •Overdracht familiale onderneming

Let’s talk about you

Value Proposition: duidelijk en transparant Na een verkennend gesprek:

1°multidisciplinair team van specialisten analyseert uw dossier 2°formuleren van duidelijk voorstel en stappenplan

3°transparantie en overzicht van de kosten 4°wij coördineren activiteiten van externe partijen: B-Sure is eindverantwoordelijke NO WIN-WIN, NO DEAL Let’s talk about us

Macro-economische visie Hoe beleggen ten tijde van extreem lage rente? Prof. Dr. Stefaan Duchateau Hoofd risico beheer Merit Capital, Adviseur V&D funds

13

Vermogensbeheer Enkele belangrijke aspecten voor het professionele beheer van uw beleggingsportefeuille

Prof Dr S Duchateau Professor Portefeuillebeheer, security selection en beleggingsleer ( KU Leuven) Risicobeheer, Financial Engineering en Portefeuillebeheer ( HU Brussel) Risicobeheer en financiële producten ( U Hasselt)

Investment Process rente

rentespreads

Bedrijfs resultaten

Risico Premies

Input parameters : Expected Return & Risk Evaluation Criterium

Proposition Asset Allocation

Test for Principal Protection

Effective Asset Allocation

Portfolio Management Portfolio Construction MC

Allocation

Asset Allocation Security Selection Principal Protection

Profit Lock In 15


Allocation

Asset Allocation

Rente

16

Rente spreads

Bedrijfs winsten

Risico premies

E v olutie v an de KT Rente in de E uroz one 1. 80

1. 60

08/ 10/ 14

Europa: KT rente

17

1. 40

Interest Rates 1. 20 Inflation Slope 1. 00 Bus climate Rate Spread 0. 80 Corporate Govern 0. 60 Stocks Risk 0. 40premia USA 0. 20 Europe Volatility 0 Liquidity Risk Euribor-OIS -0. 20 2012 2013 EBF EURO REPO BMK 3M DELAYED - MI DDLE RAT E S Duchateau EBF EURI BO R 3M DELAYED - O F F ERED RAT E S Duchateau EURO MAIN REF I NANCI NG ECB - MI DDLE RAT E

2014

8-Oct-14 Source: T homson Dat ast ream

L T r e n te D u i ts l a n d e n L T r e n te J a p a n (-1 0 j a a r ) 11

10

18

8/10/14

Duitsland en Japan: LT rente …

9

8

7

6

5

4

3

2

1

0 88 90 92 94 96 98 00 02 04 L T R e n t e ( 1 0 ja a r ) D u it s la n d L T R e n t e ( 1 0 ja a r ) J a p a n , 1 0 ja a r v e r t r a a g d 3 ja a r s g e m id d e ld e L T R e n t e J a p a n , 1 0 ja a r v e r t r a a g d

06

08

S Duchateau

10

12

8-Oct-14

14

16

18

E U R IS 5 Y

8/10/14

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0

19

2010 2011 2012 E U R IN F LA T IO N LIN K E D S W A P 5Y - M ID D LE R A T E E U R IN F LA T IO N LIN K E D S W A P 1Y - M ID D LE R A T E

S Duchateau

2013

2014

8-Oct-14 S ourc e: T hom s on D at as t ream


Allocation

Asset Allocation

Rente spreads

- Corporate Bonds - Emerging Bonds - Government Bonds

20

LHAC7Y E (RY )-TRE UR7Y

8/ 10/14

2. 00

1. 80

1. 60

1. 40

1. 20

1. 00

0. 80

0. 60

21

O N D J F M A LHAC7YE(RY)-T REUR7Y LHAC3YE(RY)-T REUR3Y

S Duchateau

M

J

J

A

S

O

N

D

J

F

M

A

M

J

J

A

S


L H A C 7 Y E (R Y )-TR E U R 7 Y

8/10/14

6

5

4

3

2

1

0

22

00 01 02 03 04 LH A C 7Y E (R Y )-T R E U R 7Y LH A C 3Y E (R Y )-T R E U R 3Y A V G # (L S H ADuchateau C 7Y E (R Y )-T R E U R 7Y )

05

06

07

08

09

10

11

12

13

14


J P M E 7 TC (R Y )-TR E U R 7 Y

8/10/14

6

5

4

3

2

1

0

23

2005 2006 2007 J P M E 7T C (R Y )-T R E U R 7Y A V G # (J P M E 7T C (R Y )-T R E U R 7Y )

S Duchateau

2008

2009

2010

2011

2012

2013


E S BRY LD-BDBRY LD

8/ 10/14

8

7

6

5

4

3

2

1

0

24

O N D J F M ESBRYLD-BDBRYLD I T BRYLD-BDBRYLD S Duchateau PT BRYLD-BDBRYLD

A

M

J

J

A

S

O

N D J F M A I RBRYLD-BDBRYLD

M

J

J

A

S



Allocation

Asset Allocation

Bedrijfs winsten

25

8/ 10/14 220

200

180

160

140

120

100

80

60

26

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 MSCI EMG - 12MT H F W D W T D EPS (~ E ) MSCI G ERMANY - 12MT H F W D W T D EPS 8-Oct-14 MSCI EMU (UNADJUST ED) - 12MT H F W D W T D EPS Duchateau MSCI U.SS. A - 12MT H F W D W T D EPS (~ E ) Source: T homson Dat ast ream

8/ 10/14 120

115

110

105

100

95

90

85

80

27

2012 M S C I I N D I A - 12M T H F W D W T D E P S M S C I B R A Z I L - 12M T H F W D W T D E P S SI NDuchateau M S CI CH A - 12M T H F W D W T D E P S

2013 2014 M S C I R U S S I A - 12M T H F W D W T D E P S

8-Oct-14

S ourc e: T hom s on D at as t ream

8/10/14 220

200

28 180

Interest Rates Inflation 160 Slope Bus climate 140 Rate Spread Corporate 120 Govern Stocks 100 Risk premia USA 80 Europe Volatility 60 Liquidity Risk Euribor-OIS 40 M M M M

S CI S CI S CI S CI

2005 2006 2007 2008 2009 G E R M A N Y - 12M T H F W D W T D E P S (~ E ) E U R O P E - 12M T H F W D W T D E P S (~ E ) E M U - 12M T H F W D W T D E P S (~ E ) F RA C E - 12M T H F W D W T D E P S S NDuchateau

2010 2011 2012 2013 M S C I IT A LY - 12M T H F W D W T D E P S MSSDuchateau C I S P A I N - 18-Oct-14 2M T H F W D W T D E P S M S C I S W E D E N - 12M T H F W D W T D E P S (~ E ) M S C I B E L G I U M - S1 2 FW D sWo nT D E ) oM urT c eH: T hom D aEt aPsSt r e( ~ am

8/10/14 65

50

40 60 30

55

20

10 50 0

45

-10

-20 40 -30

35 00 01 02 03 04 05 G ew ogen IS M 50 P r o c e n t u e le s t ijg in g v a n B e d r ijf s r e s u lt a t e n

-40 06

07

08

09

10

11

12

13

14

S ourc e: S . D uc hat eau

1 / TE U S D S P

8/10/14

1.55

0.50

1.50 0 1.45

1.40 -0. 50

1.35

-1. 00

1.30

1.25 -1. 50 1.20

1.15

30

-2. 00

2010 2011 1/T E U S D S P A B D G V G 4(R Y )-A U S G V G 4(R Y )(R . H . S C A LE )

S Duchateau

2012

2013

2014



Allocation

Asset Allocation

Systematic Risk 

Systemic Risk 31



- RP aandelen - Volatiliteit

- Eurozone - Financiële Sector

Risico Premies

8/10/14 10

9

8

7

6

5

4

3

2

1

0

32

80 82 84 86 88 V e r w a c h t e R is ic o p r e m ie V S A

S Duchateau

90

92

94

96

98

00

02

04

06

08

10

12


irrational E xuberance? 4000

8/ 10/14 700

Grafiek : Update van het “Fed Model” Evolutie S&P composite en de verhouding bedrijfswinsten/LT rente

3500

600

Interest Rates Inflation 3000 Slope Bus climate Rate Spread 2500 Corporate Govern Stocks 2000 Risk premia USA Europe 1500 Volatility Liquidity Risk Euribor-OIS

500

400

300

200

1000

100

98 99 00 01 02 03 04 05 Rat io Bedrijf swinst en / LT rente S&P 500 CO MPO SIT E - T O T RET URN I ND

S Duchateau

06

07

08

09

10

11

12

13

14

Source S Duchat eau

8/10/14 16

14

12

10

8

6

4

2

0

-2

34

95 96 97 98 99 00 01 02 v e r e is t e r is ic o p r e m ie V S v e r e is t e r is ic o p r e m ie E u r o p a ( E M U ) v e r e is t e S r isDuchateau ic o p r e m ie E m e r g in g M a r k e t s

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12

13

14


CBOE V IX

8/ 10/14

70

60

50

40

30

20

10

0

35

89 91 93 95 97 99 01 03 CBO E SPX VO LAT I LI T Y VI X (NEW ) - PRI CE I NDEX AVG #(CBO EVI X)

S Duchateau

05

07

09

11

13



Allocation

Asset Allocation

Systematic Risk 

Systemic Risk 36



-

- Eurozone - Financiële Sector

Risk Premia

E I B O R 3 M -B B E R B 3 M

8/10/14

2.00

1.80

1.60

1.40

1.20

1.00

0.80

0.60

0.40

0.20

0

37

2007 2008 E IB O R 3M -B B E R B 3M

S Duchateau

2009

2010

2011

2012

2013

2014


TR E U R 2 Y -G B B D 0 2 Y (R Y )

8/10/14

1.40

1.20

1.00

0.80

0.60

0.40

0.20

0

38

2007 2008 T R E U R 2Y -G B B D 02Y (R Y )

2009

2010

2011

2012

2013

2014


8/ 10/14 135

130

125

120

115

110

105

100

95

39

00 01 02 03 BG I .. RECE/ BDI . . RECE PT I . . RECE/ BDI. . RECE G RI .. RECE/ BDI . . RECE ESI . . RECE/ BDI. . RECE S Duchateau

04

05

06

07

08 09 10 11 12 13 14 I RI . . RECE/BDI .. RECE I T I . . RECE/BDI ..8-Oct-14 RECE NLI . .RECE/ BDI . . RECE F RI . . RECE/ BDI. . RECE Source: T homson Dat ast ream

C H S H I1 M

8/10/14

9

8

7

6

5

4

3

2 2012 2013 S H A N G H A I IN T E R B A N K R A T E - 1 M O N T H - M ID D LE R A T E C H P R I M E LE N D I N G R A T E (E P )

2014

S ourc e: T hom s on D at as t ream

8/ 10/14 500

450

Foodprices

41 400

Interest Rates Inflation 350 Slope Bus climate 300 Rate Spread Corporate 250 Govern Stocks 200 Risk premia USA 150 Europe Volatility 100 Liquidity Risk Euribor-OIS 50 2005 2006 2007 2008 W heat , N o.2 H ard (K ans as ) C t s /B u C o r n N o . 2 Y e llo w C e n t s / B u s h e l S o y a b e a n sS, Duchateau N o . 1 Y e llo w C / B u s h e l

2009

2010

2011

S Duchateau

2012

2013


C H C P FOD % F

8/10/14

16

14

42 12

Interest Rates Inflation 10 Slope Bus climate 8 Rate Spread Corporate 6 Govern Stocks 4 Risk premia USA 2 Europe Volatility 0 Liquidity Risk Euribor-OIS -2 2010 2011 C H C P I - F O O D (% Y O Y ) N A D J C H C P I (% Y O Y ) N A D J S Duchateau 3.5

2012

S Duchateau

2013

2014



Allocation Security Selection

43

- factor driven process 4-factor model  a -Specific sector accents : -Water ( Flowserve , Guang Dong …) -Biotechnology (Biogen ,Grifols, Gilead …) -Shale Gas (Cheniere, ITW, US Silica, …) -Specific Geographical accent -US, Germany , Nordic Countries, Spain -Bonds : Eire, Spain, Italy, Embi

ROE ROA D ROE D ROA

Profitablity

Growth

Selection

Alfa

44

Rm , HML, SMB , WML

Safety b , IVOL Altman Z, Ohlson Z


Allocation

Principal Protection

Profit Lock In 45

8/10/2014

Een goed aandelen rendement met beperkte schommelingen Een succesverhaal Benedict Peerters CEO Finvex Adviseur MC Care Fund

Slimme beleggers starten met risico-analyse

Verlies en Winst zijn niet symmetrisch Exponentiële verlieseffect

Risico’s verminderen is de basis voor beleggen  Veel winst nodig om verlies goed te maken  Verliezen kunnen grote winsten snel teniet doen

Grafiek

Source: Finvex Group

48

Meer Stabiliteit is meer Rendement

Stabiliteit accumuleert

Minder risico verhoogt het rendement  2 portefeuilles :  Portfolio A = 10% maand 1 and -2% maand 2 etc (Low volatility)  Portfolio B = 20% maand 1 en -12% maand 2 etc (High volatility)

 Gemiddeld doet elke portefeuille 4% per twee maanden  Gemiddeld doet Portfolio A 57% terwijl Portfolio B 39% haalt na 2 jaar

Source: Finvex Group

49

Risico reduceren heeft vaak gewerkt

Return

Source: Merit Capital

50

Risk

Hoe doe je dan slimme risico-analyse ?

Onderzoek naar Risicogolven

52

Onderzoek naar Schokken

53

Onderzoek naar Verbanden

54

Merit CARE Fund

Merit CARE Fund : Hoe werkt het ?

Europese en Amerikaanse aandelen

56

Liquiditeit

Financieel Risico

Optimalisatie

Merit CARE Fund

 Voor Europa: Bloomberg 500 Index. Voor de VS: grootste 500 VS market caps  EUR 15 mln verhandeld volume (waarna 300-350 aandelen overblijven in Europa and 400 in de VS)

 Screening voor risico karakteristieken  Leidt to 150 stocks per regio met 30% van de markkapitalisatie per regio  Sectorspreiding zodat er max 25% in een sector zit

 Via technologie van risico spreiding  VS en Europa dragen elk 50% van het risico  Geen sector is meer dan 25%  Begrenzing van de turnover

 40 aandelen met beste combinatie  Elk aandeel weegt tussen 0.25% and 3.5%  Maandelijkse herbalancering waarbij ongeveert 13% uitgewisseld wordt  Samen met Finvex Group

Merit CARE Portfolio en Fonds Since 2002

Monthly Returns Analysis

Merit CARE Fund

MSCI World

Annualized Return Annualized Volatility (d) Return/Risk Excess Return Largest Drawdown

11.70% 10.66% 109.71%

4.19% 16.33% 25.64% 7.51% -48.51%

-22.24%

Msci Indices Gross. Since 31-Jan-2002. Fund live since 3-Sep-2012.

YTD 2014

Monthly Returns Analysis

Merit CARE Fund

MSCI World

Annualized Return Annualized Volatility (d) Return/Risk Excess Return Largest Drawdown

13.13% 6.88% 190.83%

13.95% 9.04% 154.24% -0.82% -1.06%

-0.61%

Msci Indices Gross. Since 31-Des-2014. Fund live since 3-Sep-2012.

Source: Merit Capital, Oct-2014

57

Rendementen over de Tijd


58

Merit CARE Portfolio : Risk Analysis


59

De Aandelen van October 2014 Name

Country

Sector

Weight

UMICORE NEXT PLC AMEC PLC NATIONAL GRID PLC SSE PLC UNITED UTILITIES GROUP PLC ATOS FRESENIUS MEDICAL CARE AG & SNAM SPA TERNA SPA ZIGGO NV KONINKLIJKE AHOLD NV ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS STATOIL ASA AMADEUS IT HOLDING SA-A SHS ENAGAS SA SYNGENTA AG-REG NESTLE SA-REG NOVARTIS AG-REG SWISS RE AG ZURICH INSURANCE GROUP AG PRAXAIR INC VERIZON COMMUNICATIONS INC AUTOZONE INC MCDONALD'S CORP CLOROX COMPANY PROCTER & GAMBLE CO/THE QUEST DIAGNOSTICS INC SAFEWAY INC SOUTHWESTERN ENERGY CO ALLSTATE CORP AVALONBAY COMMUNITIES INC EQUITY RESIDENTIAL PUBLIC STORAGE APPLE INC DUKE ENERGY CORP NORTHEAST UTILITIES PPL CORP SEMPRA ENERGY SOUTHERN CO/THE

BELGIUM BRITAIN BRITAIN BRITAIN BRITAIN BRITAIN FRANCE GERMANY ITALY ITALY NETHERLANDS NETHERLANDS NETHERLANDS NORWAY SPAIN SPAIN SWITZERLAND SWITZERLAND SWITZERLAND SWITZERLAND SWITZERLAND UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES UNITED STATES

Basic Materials Consumer, Cyclical Energy Utilities Utilities Utilities Technology Consumer, Non-cyclical Utilities Utilities Communications Consumer, Non-cyclical Energy Energy Technology Utilities Basic Materials Consumer, Non-cyclical Consumer, Non-cyclical Financial Financial Basic Materials Communications Consumer, Cyclical Consumer, Cyclical Consumer, Non-cyclical Consumer, Non-cyclical Consumer, Non-cyclical Consumer, Non-cyclical Energy Financial Financial Financial Financial Technology Utilities Utilities Utilities Utilities Utilities

3.27% 1.91% 1.91% 3.22% 2.11% 1.88% 1.99% 3.28% 2.12% 2.01% 1.12% 1.12% 2.15% 1.94% 3.13% 2.37% 3.18% 3.30% 3.10% 1.12% 3.28% 3.16% 1.97% 2.09% 3.27% 2.07% 2.97% 2.07% 3.30% 3.18% 2.10% 3.19% 2.16% 2.00% 3.28% 3.32% 3.19% 1.90% 2.01% 3.27%


60

Conclusie Hoe beleggen ten tijde van extreem lage rente? Michelle Bovy Founding Partner B-Sure Eric Thoelen CEO Merit Capital

Merit Capital fondsen : Groei

MCGIF AUM € %

2009 36.067.384,98

2010 56.605.538,66 +56,94%

2011 55.787.611,03 -1,44%

2012 111.575.954,23 +100,00%

2013 149.041.920,37 +33,58%

250 000 000,00

200 000 000,00

150 000 000,00

100 000 000,00

50 000 000,00

0,00 2009

2010

2011

2012

Merit Capital Global Investment Fund

2013

30/09/2014

30/09/2014 207.370.051,96 +39,14%

Merit Capital fondsen : Performance

Return 2012

Return 2013

Return YTD

Value & Defensive

8,17 %

2,64 %

3,93 %

Value & Dynamic

8,94 %

9,08 %

5,47 %

MC Quartz Balanced FoF

7,06 %

0,36 %

3,95 %

MC Capitam

8,97 %

12,42 %

7,29 %

MC Best of World

n.v.t.

12,83 %

4,69 %

Merit Care

n.v.t.

18,06 %

11,72 %

Value & Defensive

•

Gemengd profiel

fonds

met

•

Maximaal 30 % in aandelengerelateerde effecten

•

Belegt ICB’s

•

Accenten worden thema-fondsen

•

Minimaliseren van het risico, via CPPI methode

hoofdzakelijk

defensief

in

andere

gelegd

via

Value & Dynamic

•

Gemengd fonds met dynamisch profiel

•

Focus op 70 % aandelengerelateerde effecten

•

Belegt ICB’s

•

Accenten worden thema-fondsen

•


hoofdzakelijk

in

in

andere

gelegd

via

Capitam

•

Gemengd profiel

fonds

•

Belegt voornamelijk in individuele aandelen en obligaties, en kan tot 10% beleggen in ICB’s

•

Accenten specifiek aandelen

•


•

Maximale aandelenweging van 70 %. Minimaal 20 % bedrijfsobligaties en 10 % staatsobligaties.

worden sector

met

neutraal

gelegd via gerelateerde

Merit Care Fund

•

100 % aandelenfonds belegt in individuele aandelen van Europese of Amerikaanse ondernemingen

•

Beheerd volgens een methodologie ontwikkeld door de groep Finvex

•

40 aandelen

•

Aandelenselectie is afhankelijk van een kwantitatief gedreven model

•

Maandelijkse herbalancering

•

Focus op ‘low volatility’ aandelen, met een zo laag mogelijk risico

8/10/14 140

135

130

125

120

115

110

105

100

95

90

68

2011 2012 CA RM IG NA C G E S T IO N P A T RIM O INE F CP 3 D C M E R IT C A P IT A L G LB .IN V . F U N D C A P IT A M C S N .

S Duchateau

2013

2014


8/ 10/ 14 125

120

115

110

105

100

95

69

LR I MC LR I MC

J F M A M J J A INV T .E T HNA B D. P RUM . F CP C a p it a m IN V E S T E T H NA A K T IV E T D y na ic SmDuchateau

S

O

N

D J F M A M J J A S P E T E RCA M L P A T RIM O NIA L A C A R M I G N A C G 8-Oct-14 E S T IO N P A T R IM O IN E F C P 3 D C F O R T I S P S N L. P R T F . F O F P 50 C A P B LA C K R . G LB . F U N D . A LO C N . H E D G E D A E U R

Avant-Première

B-SURE… dicht bij u!! ANTWERPEN: Bredestraat 4 2000 Antwerpen

2014

Recommend Documents