Financiële Analyse Financië voor Credit Managers
Something Old Something New Something Borrowed
Something Blue ... and a sixpence for luck in your shoe ! 3
We are living in a world of
bounded rationality, based on
limited information!
4
Balans . . / . . / . . (model B)
A Vaste Activa I Immateriële Vaste Activa (IVA)
Eigen Vermogen Gestort en opgevraagd kapitaal Agio Herwaarderingsreserve Wettelijke en statutaire reserves
1
kosten van oprichting en van uitgifte van aandelen
2
kosten van onderzoek en ontwikkeling
3
consessies, vergunningen en intellectuele eigendom
4
goodwill
1
wettelijke reserves
5
vooruitbetaald op IVA
2
statutaire reserves
Werkzaam Vermogen (ROCE)
II Materiële Vaste Activa (MVA)
Operational Leverage
A I II III IV
V Overige reserves VI Onverdeelde winst
1
bedrijfsgebouwen en -terreinen
2
machines en installaties
3
andere vaste bedrijfsmiddelen
4
vaste bedrijfsmiddelen in uitvoering en
1
voor pensioen
vooruitbetaald op MVA
2
voor belastingen
3
overige
5
Gouden Balansregel
niet aan bedrijfsuitoefening dienstbaar
B Voorzieningen
III Finaniciële Vaste Activa (FVA)
C Langlopende schulden (nog voor meer dan één jaar)
1
deelnemingen in groepsmaatschappijen
2
vorderingen op groepsmaatschappijen
1
converteerbare leningen
3
andere deelnemingen
2
andere obligaties en onderhandse leningen
4
vorderingen op participanten en op
3
schulden aan kredietinstellingen
maatschappijen waarin wordt deelgenomen
4
vooruitontvangen op bestellingen
5
overige effecten
5
schulden aan leveranciers en handelskredieten
6
overige vorderingen
6
te betalen wissels en cheques
7
schulden aan groepsmaatschappijen
8
sculden aan participanten en aan maatschappijen
9
belastingen en premies sociale verzekeringen
B Vlottende Activa I Voorraden 1
grond- en hulpstoffen
2
onderhanden werk (ohw)
3
gereed product en handelsgoederen
4
vooruitbetaald op voorraden
II Vorderingen
waarin wordt deelgenomen
10 schulden terzake van pensioenen 11 overige schulden 12 overlopende passiva
D Kortlopende schulden (ten hoogste één jaar) 1
converteerbare leningen
2
andere obligaties en onderhandse leningen
Werkkapitaal & Liquiditeit 3
schulden aan kredietinstellingen
4
vooruitontvangen op bestellingen
5
schulden aan leveranciers en handelskredieten
6
te betalen wissels en cheques
1
op handelsdebiteuren
2
op groepsmaatschappijen
3
op participanten en op maatschappijen
7
schulden aan groepsmaatschappijen
waarin wordt deelgenomen
8
schulden aan participanten en aan maatschappijen
9
belastingen en premies sociale verzekeringen
Werkzaam Vermogen (ROCE)
4
overige vorderingen
5
van aandeelhouders opgevraagde stortingen
6
overlopende activa
III Effecten IV Liquide middelen
Passief
waarin wordt deelgenomen
10 schulden terzake van pensioenen
11 overige schulden
12 overlopende passiva
Solvabiliteit & Financial Leverage
Actief
The Value Network
LT
KT
KT
KT & LT
UCR: Uniform Counterparty Rating CORPORATE SCORE
FINANCIAL ASSESSMENT
OPERATIONS
BUSINESS ANALYSIS
LIQUIDITY
CAPITAL STRUCTURE
CASHFLOW & DEBT SERVICE
Financial Index:
Financial Subjectives:
Financial Index:
Financial Subjectives:
Financial Index:
Financial Index:
Gross Margin
Competitive Edge
Current Ratio
Customer Risk
Gearing
Interest Coverage
Operating Margin
Company Size
Quick Ratio
Stock Liquidity
Own + Associated Means / Tot. Assets
Total Debt / EBITDA
Turnover growth %
Market Outlook
Debtor Days
ROCE
Supplier Risk
Stock Days
Product Risk
Creditor Days
NOFF / Fin. Charge
UCR: Uniform Counterparty Rating CORPORATE SCORE
FINANCIAL ASSESSMENT
OPERATIONS
LIQUIDITY
Financial Index:
Financial Subjectives:
Gross Margin
Competitive Edge
Groei Marges Operating Margin
Company Size
Groei TurnoverOmzet growth %
Strategisch & Market Outlook Operationeel risico
Werkzaam ROCE Vermogen
BUSINESS ANALYSIS
Financial Index:
Current Ratio
Customer Risk
Liquiditeit
Operational leverage
Quick Ratio
Stock Liquidity
Debtor Days
Supplier Risk
Werkkapitaal: Stock Days Activiteit
Product Risk
Creditor Days
Operational leverage
Financial Subjectives:
CAPITAL STRUCTURE
CASHFLOW & DEBT SERVICE
Financial Index:
Financial Index:
Gearing Hefboom Own + Associated Solvabiliteit Means / Tot. Assets
Interest Coverage Rentedekking
Total Debt / EBITDA
Debt service NOFF / Fin. Charge
Gouden Balans Regel Ratio
Kapitaalstructuur A Vaste Activa I
Financiële structuur A Eigen Vermogen
Immateriële Vaste Activa (IVA)
I II III IV
kosten van oprichting en van uitgifte van aandelen
2
kosten van onderzoek en ontwikkeling
3
consessies, vergunningen en intellectuele eigendom
4
goodwill
1
wettelijke reserves
5
vooruitbetaald op IVA
2
statutaire reserves
II Materiële Vaste Activa (MVA)
Passief
Vermogensstructuur
Gestort en opgevraagd kapitaal Agio Herwaarderingsreserve Wettelijke en statutaire reserves
1
V Overige reserves VI Onverdeelde winst
1
bedrijfsgebouwen en -terreinen
2
machines en installaties
3
andere vaste bedrijfsmiddelen
4
vaste bedrijfsmiddelen in uitvoering en
1
voor pensioen
vooruitbetaald op MVA
2
voor belastingen
niet aan bedrijfsuitoefening dienstbaar
3
overige
5
X
X
X
Balans . . / . . / . . (model B)
Actief
B Voorzieningen
III Finaniciële Vaste Activa (FVA) C Langlopende schulden (nog voor meer dan één jaar)
1
deelnemingen in groepsmaatschappijen
2
vorderingen op groepsmaatschappijen
1
converteerbare leningen
3
andere deelnemingen
2
andere obligaties en onderhandse leningen
4
vorderingen op participanten en op
3
schulden aan kredietinstellingen
maatschappijen waarin wordt deelgenomen
4
vooruitontvangen op bestellingen
5
overige effecten
5
schulden aan leveranciers en handelskredieten
6
overige vorderingen
6
te betalen wissels en cheques
7
schulden aan groepsmaatschappijen
8
sculden aan participanten en aan maatschappijen
9
belastingen en premies sociale verzekeringen
waarin wordt deelgenomen
GBR
10 schulden terzake van pensioenen
Br. Werkkap. ratio
11 overige schulden
B Vlottende Activa I Voorraden
12 overlopende passiva
D Kortlopende schulden (ten hoogste één jaar)
1
grond- en hulpstoffen
2
onderhanden werk (ohw)
1
converteerbare leningen
3
gereed product en handelsgoederen
2
andere obligaties en onderhandse leningen
4
vooruitbetaald op voorraden
3
schulden aan kredietinstellingen
4
vooruitontvangen op bestellingen
II Vorderingen 1
op handelsdebiteuren
5
schulden aan leveranciers en handelskredieten
2
op groepsmaatschappijen
6
te betalen wissels en cheques
3
op participanten en op maatschappijen
7
schulden aan groepsmaatschappijen
waarin wordt deelgenomen
8
schulden aan participanten en aan maatschappijen
9
belastingen en premies sociale verzekeringen
4
overige vorderingen
5
van aandeelhouders opgevraagde stortingen
6
overlopende activa
III Effecten IV Liquide middelen
waarin wordt deelgenomen
10 schulden terzake van pensioenen 11 overige schulden 12 overlopende passiva
GBR
GBR: Bruto Werkkapitaalratio • Bruto Werkkapitaalratio: = Bruto werkkapitaal / Kortlopend vreemd vermogen = Vlottende activa / Vlottende passiva = Current Ratio (CR). • De bruto werkkapitaalratio geeft de mate aan waarin de vlottende activa zijn gefinancierd met kortlopend vermogen. • Hoe hoger de bruto werkkapitaalratio, hoe hoger de liquiditeit. • Normatieve waarde bruto werkkapitaalratio: > 130%. • In deze constellatie wordt een deel van het bruto werkkapitaal gefinancierd met langlopend vermogen. • Deze ratio is complementair aan de GBR Ratio.
GBR: GBR ratio • Gouden Balansregel Ratio (GBR ratio): = Vaste activa / langlopend vermogen = Vaste activa / (EV + Voorzieningen + VVL ) • De GBR ratio geeft de mate aan waarin de vaste activa zijn gefinancierd met langlopend vermogen. • Deze ratio is complementair aan de Bruto Werkkapitaalratio. • Minimale norm GBR = uiterste range: 0 < GBR ratio < 1 • In deze constellatie is er een overschot aan lang vermogen t.o.v. de vaste activa. • Hoe lager de GBR ratio, hoe hoger de liquiditeit. • Normatieve range GBR : 0,5 < GBR ratio < 0,8
Something Blue :
... and a sixpence for luck in your shoe !
... and -only today today-- a six percent discount in your pocket ! 14
Nadere informatie … www.nlacademy.nl Financiële Analyse voor CM Woensdag 25 november ‘15
www.financial--systems.nl www.financial Beurs Financial Systems Donderdag 26 mei ‘16
15
