PROFITABILITAS DAN LEVERAGE SEBAGAI PEMODERASI PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN PADA NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2012-2014)
SKRIPSI
Oleh: NI KADEK DEWI OCTAVIANI NIM: 1215351023
PROGRAM EKSTENSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2015
PROFITABILITAS DAN LEVERAGE SEBAGAI PEMODERASI PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN PADA NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2012-2014)
SKRIPSI
Oleh: NI KADEK DEWI OCTAVIANI NIM: 1215351023
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Program Ekstensi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2015
i
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal :
Tim Penguji :
1. Ketua
Tanda Tangan
: Dr. I. G. A. M. Asri Dwija Putri, SE., M.Si
………………..
2. Sekretaris : Dr. Ida Bagus Putra Astika, SE., M.Si., Ak
……………….
3. Anggota : Dr. I. Gst. Ngr. Agung Suaryana, SE., M.Si., Ak ……………….
Mengetahui, Ketua Jurusan Akuntansi
Pembimbing
Dr. A.A G P Widanaputra, SE.,M.Si, Ak NIP. 19650323 199103 1 004
Dr. Ida Bagus Putra Astika, SE.,MSi, Ak NIP. 19580718 198601 1 001
ii
PERNYATAAN ORISINALITAS
Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengalaman saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-unsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundangundangan yang berlaku.
Denpasar, 17 Desember 2015 Mahasiswi,
Ni Kadek Dewi Octaviani NIM: 1215351023
iii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/ Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmat-Nya, skripsi yang berjudul “Profitabilitas dan Leverage sebagai Pemoderasi Pengaruh Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2012-2014)” dapat diselesaikan sesuai dengan yang direncanakan. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Prof. Dr. I G. B. Wiksuana, SE., M.S., Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 2. Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, SE., M.Si., Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 3. Dr. A.A.G.P Widanaputra, SE., M.Si, Ak. dan Dr. I Dewa Nyoman Badera, SE., M.Si, Ak masing-masing sebagai Ketua dan Sekretaris Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 4. Drs. I Ketut Suardhika Natha, M.Si, selaku Ketua Program Ekstensi Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana. 5. Dr. Ida Bagus Putra Astika, SE., M.Si, Ak, sebagai Pembimbing Akademis dan selaku dosen pembimbing skripsi atas waktu, bimbingan, masukan serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini. 6. Dr. I Gst. Ngr. Agung Suaryana, SE., M.Si, Ak selaku dosen pembahas skripsi atas waktu, masukan serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini. 7. Dr. I. G. A. M. Asri Dwija Putri, SE., M.Si selaku dosen penguji skripsi atas waktu, masukan serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini. 8. Kedua Orang Tua Penulis yaitu I Gede Bagiastra, ST dan Ni Luh Mertayani, atas motivator serta memberikan dorongan baik secara moral, materiil dan spiritual kepada penulis selama menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana. 9. Kadek Apriliantara, A.Md, Ak, I Made Indra Pratama, SE, I Gusti Ngurah Putu Adi Suartawan, SE, Emi Yanti, SE, Made Yessi Puspitha, SE, Ni Putu
iv
Dian Eka Pertiwi, A.Md, Kom, Vazria Ulfa Liandini, Agus Juni Antara, Ni Luh Ayu Sukrisna Dewi, Putu Kartika Wijayanthi, Ida Ayu Made Aletheari, Ida Bagus Oka Surya Wibawa, Ni Putu Devi Aryani, Ni Gusti Putu Putri Wijayanti, Ni Putu Ayu Aditya Wedayanti, Wayan Dalem, dan rekan-rekan Akuntansi 2012 yang selalu memberi dukungan dan motivasi bagi penulis selama penyusunan skripsi ini. 10. Keluarga Besar Indonesia Stock Exchange (IDX) Denpasar-Bali atas ketersediaannya untuk memberikan data dan informasi yang diperlukan penulis dalam penelitian ini 11. Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak. Meskipun demikian, penulis tetap bertanggung jawab terhadap semua isi skripsi. Penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.
Denpasar, Desember 2015
Penulis
v
Judul
Nama NIM
: Profitabilitas dan Leverage sebagai Pemoderasi Pengaruh Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 20122014) : Ni Kadek Dewi Octaviani : 1215351023
ABSTRAK
Nilai perusahaan dalam penelitian ini dikonfirmasikan melalui Price Book Value (PBV). PBV mengukur nilai yang diberikan pasar keuangan kepada manajemen dan organisasi perusahaan sebagai sebuah perusahaan yang terus tumbuh. Nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran pemegang saham secara maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat. Semakin tinggi harga saham, maka semakin tinggi kemakmuran pemegang saham. Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan secara empiris pengaruh kebijakan dividen pada nilai perusahaan yang di moderasi oleh profitabilitas dan leverage. Populasi dalam penelitian ini adalah 155 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2014. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling, maka didapatkan jumlah pengamatan sebanyak 48 amatan yang memenuhi kriteria sampel. Teknik analisis data yang digunakan untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear sederhana dan Moderated Regression Analysis (MRA). Hasil penelitian menunjukkan bahwa kebijakan dividen berpengaruh positif pada nilai perusahaan, profitabilitas memperkuat pengaruh kebijakan dividen pada nilai perusahaan, dan leverage memperkuat pengaruh kebijakan dividen pada nilai perusahaan.
Kata kunci: profitabilitas, leverage, kebijakan dividen, dan nilai perusahaan.
vi
DAFTAR ISI Halaman JUDUL ................................................................................................... LEMBAR PENGESAHAN ..................................................................... PERNYATAAN ORISINALITAS ............................................................ KATA PENGANTAR ........................................................................... ABSTRAK ............................................................................................. DAFTAR ISI .......................................................................................... DAFTAR TABEL .................................................................................. DAFTAR GAMBAR ............................................................................... DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................ PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ................................................. 1.2 Rumusan Masalah Penelitian .......................................... 1.3 Tujuan Penelitian ........................................................... 1.4 Kegunaan Penelitian …………………………………… . 1.5 Sistematika Penulisan ..................................................... BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS 2.1 Landasan Teori ................................................................... 2.1.1 Static Trade off Theory ........................................... 2.1.2 Pecking Order Theory ............................................ 2.1.3 Model-Model Ekplanasi Dividen ............................ 2.1.3.1 The Irrelevance of Dividen Proposition .... 2.1.3.2 The Relevance of Dividen Proposition ...... 2.1.4 Nilai Perusahaan .................................................... 2.1.5 Kebijakan Dividen ................................................. 2.1.6 Profitabilitas........................................................... 2.1.7 Leverage..................................................................... 2.2 Hipotesis Penelitian ........................................................... 2.2.1 Pengaruh Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan ............................................................. 2.2.2 Profitabilitas sebagai Pemoderasi Pengaruh Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan............... 2.2.3 Leverage sebagai Pemoderasi Pengaruh Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan............... BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian .............................................................. 3.2 Lokasi Penelitian ............................................................... 3.3 Obyek Penelitian .................................................................... 3.4 Identifikasi Variabel ........................................................... 3.5 Definisi Operasional Variabel ............................................. 3.6 Jenis dan Sumber Data ....................................................... 3.7 Metode Penentuan Populasi dan Sampel ............................
i ii iii iv vi vii ix x xi
BAB I
vii
1 10 10 11 12 14 14 15 16 16 16 18 20 26 27 30 30 32 33 36 37 37 38 39 42 42
3.8 Metode Pengumpulan Data ................................................ 3.9 Teknik Analisis Data ............................................................. 3.9.1 Uji Statistik Deskriptif ............................................ 3.9.2 Uji Asumsi Klasik ................................................... 3.9.3 Analisis Regresi Linier Sederhana dan Moderated Regression Analysis (MRA) .................................... 3.9.4 Uji Koefisien Determinasi (R2)................................ 3.9.5 Uji Kelayakan Model (Uji F)................................... 3.9.6 Uji Hipotesis (Uji t)................................................. BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Lokasi dan Obyek Penelitian................. 4.2 Deskripsi Data Hasil Penelitian....................................... .... 4.3 Statistik Deskriptif ............................................................. 4.4 Uji Asumsi Klasik ............................................................. 4.4.1 Hasil Uji Normalitas Residual................................... 4.4.2 Hasil Uji Autokorelasi............................................... 4.4.3 Hasil Uji Heteroskedastisitas..................................... 4.5 Hasil Penelitian.............................. .................................... 4.5.1 Uji Regresi Linear Sederhana ................................. 4.5.2 Uji Moderated Regression Analysis ........................ 4.5.3 Uji Hipotesis (Uji t) ............................................... 4.6 Pembahasan Hasil Penelitian................................................ 4.6.1 Pengaruh Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan................................................................. 4.6.2 Profitabilitas sebagai Pemoderasi Pengaruh Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan................ 4.6.3 Leverage sebagai Pemoderasi Pengaruh Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan................ BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ........................................................................... 5.2 Saran ................................................................................
43 44 44 44
DAFTAR RUJUKAN ........................................................................... LAMPIRAN-LAMPIRAN.....................................................................
74 79
viii
46 47 48 48 49 50 54 58 58 59 60 61 61 63 65 66 66 67 68 71 72
DAFTAR TABEL No.
Tabel
Halaman
4.1 Hasil Deskripsi Pengamatan ..............................................................
52
4.2 Daftar Sampel Perusahaan .................................................................
53
4.3 Hasil Statistik Deskriptif ...................................................................
54
4.4 Hasil Uji Normalitas Residual ...........................................................
58
4.5 Hasil Uji Autokorelasi .......................................................................
59
4.6 Hasil Uji Heteroskedastisitas .............................................................
60
4.7 Hasil Analisis Regresi Linear Sederhana ...........................................
61
4.8 Hasil Moderated Regression Analysis (MRA) ...................................
63
ix
DAFTAR GAMBAR
No
Gambar
Halaman
3.1 Desain Penelitian Profitabilitas dan Leverage sebagai Pemoderasi Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2012-2014)...........................................
x
36
DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran 1
Halaman
Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014 ..............................................................................
2
79
Tabulasi Data Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2012-2014..............................................................................
80
3
Hasil Statistik Deskriptif ...................................................................
82
4
Hasil Uji Normalitas Residual ...........................................................
83
5
Hasil Uji Autokorelasi .......................................................................
84
6
Hasil Uji Heteroskedastisitas .............................................................
85
7
Hasil Analisis Regresi Linear Sederhana ...........................................
87
8
Hasil Moderated Regression Analysis (MRA) ...................................
88
9
Tabel Uji Durbin Watson ..................................................................
90
xi
12
