Portfóliókezelési szabályzat

STRATEGON ÉRTÉKPAPÍR ZRT.

PORTFOLIÓKEZELÉSI SZABÁLYZAT

A szabályzat típusa:

Működési

A szabályzat jóváhagyója:

Igazgatóság

A szabályzat hatályba léptetője:

Igazgatóság elnöke

Portfóliókezelési szabályzat Szabályzat száma: 29/2015 Verziószám: 1.7 Budapest, 2015. augusztus 7. Szücs András Igazgatóság elnöke

Verziókövetés Verzió

Dátum

Szerző

Módosítás oka

1.0

2008.05.28.

Nyeste Lajos, igazgatóság tagja

1.1

2008.10.30.

Nyeste Lajos, igazgatóság tagja

1. számú melléklet javítása, kisebb pontosítások

1.2

2010.01.31.

Horváth Péter, Zemida Kft

A szabályzat teljes revizíója, NFA elvek implementálása

1.3

2010.04.15.


A szabályzat kisebb pontosításai

1.4

2011.07.25.


PSZÁF átfogó vizsgálat miatti módosítás

1.5.

2013.03.05.

Dr. Demeter Gellért

Átfogó felülvizsgálat

1.6.

2015.06.22

Remetehegyi Csaba, Csorba András

Felülvizsgálat, módosítások átvezetése

1.7.

2015.08.07

Remetehegyi Csaba, Csorba András

Felülvizsgálat, módosítások átvezetése

1



1.Bevezető rendelkezések Jelen szabályzat célja, hogy a Strategon Értékpapír Zrt (továbbiakban Társaság) befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény (továbbiakban Bszt.) 5. § (1) bekezdés d) pontja szerinti portfoliókezelési tevékenység végzésének szabályait megállapítsa. A szabályzat kiterjed különösen a)

működési feltételekre

b)

portfoliókezelés szabályaira

c)

allokációs szabályokra

d)

a portfóliók értékelésére, a hozam megállapításának módjára

2.Értelmező rendelkezések Jelen szabályzat alkalmazásában: (Ezt a részt egyéb, további fogalommeghatározásokkal egészítjük ki) a)

281/2001 Kormányrendelet: az önkéntes kölcsönös nyugdíjpénztárak befektetési és gazdálkodási szabályairól.

b)

Befektetési politika: az adott Portfóliótípus vonatkozásában a portfóliókezelési szerződés mellékletét képező Befektetési politikában kerülnek meghatározásra a Portfólióba felvehető Pénzeszközök és Pénzügyi eszközök, az ezekre vonatkozó limitek, illetve a megengedett tőkeáttétel mértéke.

c)

Lakossági ügyfél: minden olyan ügyfél (magánszemély, vállalkozás vagy intézmény) amely nem minősül Szakmai Ügyfélnek. A Lakossági Ügyfél számára a legrészletesebb tájékoztatást kell nyújtani, ebben az esetben a legkifinomultabbak a tájékozódási és tájékoztatási kötelezettségek.

d)

Pénzeszközök: a Magyar Forint és más devizák

e)

Pénzügyi eszközök: a Bszt. 6. §-ban meghatározott instrumentumok.

f)

Portfolió: a portfóliókezelési tevékenységet végző számára átadott eszközök, illetőleg ezen eszközökből a portfóliókezelési tevékenységet végző által összeállított, többféle vagyonelemet tartalmazó eszközök összessége.

g)

Portfoliókezelés: az a tevékenység, amelynek során az ügyfél eszközei előre meghatározott feltételek mellett, az ügyfél által adott megbízás alapján, az ügyfél javára pénzügyi eszközökbe kerülnek befektetésre és kezelésre azzal, hogy az ügyfél a megszerzett pénzügyi eszközből eredő kockázatot és hozamot, azaz a veszteséget és a nyereséget közvetlenül viseli.

h)

Portfóliókezelési díjak: a portfóliókezeléssel szerződéskötési- és sikerdíjak, egyéb díjak

i)

Referenciahozam: a Portfóliótól elvárt éves hozam.

j)

Szakmai ügyfél: a Bszt. 47. § (1) bekezdése szerint annak minősülő Ügyfél.

k)

Tőke –és hozamgarancia: a Bszt. 71. § (1) bekezdésében meghatározott tőkére, illetve hozamra vonatkozó olyan ígéret, amelynek teljesülését Bankgaranciával kell biztosítani.

l)

Tőke –és hozamvédelem: a Bszt. 71. § (3) bekezdésében meghatározott tőkére, illetve hozamra vonatkozó olyan ígéret, amelynek teljesülését megfelelő Befektetési politikával kell biztosítani

m)

Tpt.: a tőkepiacról szóló 2001. évi CXX. Törvény.

összefüggű

tranzakciós

költségek,

2

STRATEGON ÉRTÉKPAPÍR ZRT. n)


Üzleti döntés: a Portfolió befektetésével, befektetés megszűntetésével, összetételének megváltoztatásával kapcsolatos egyedi döntések.

3. Személyi feltételek biztosítása A portfólió kezelési területet a portfólió kezelési vezető és legalább egy portfólió kezelő működteti, tevékenységüket a kockázatkezelő ellenőrzi. A portfólió kezelési terület szervezeti tagolódását a Társaság Szervezeti –és működési szabályzata (továbbiakban SZMSZ) tartalmazza. A portfóliókezelési tevékenység irányítását az portfólió kezelési vezető végzi, feladata: a) a portfóliókezelők szakmai felügyelete, illetve szükség esetén helyettesítése, b) a portfóliókezelési üzletág jelen szabályzatnak és a jogszabályi előírásoknak megfelelő működésének ellenőrzése, c) közreműködés a portfólió kezelési termékstruktúra és az ahhoz kapcsolódó befektetési irányelvek kialakításában, d) a portfólió kezelő által elkészített egyedi portfólió kezelési ajánlat jóváhagyása a szerződéskötés előtt, e) kapcsolattartás a Back Office területtel a tranzakciók elszámolásával kapcsolatban, valamint a Back Office hatáskörébe tartozó kockázatkezelési feladatok vonatkozásában, f) intézkedés a kockázatkezelő által adott utasítások végrehajtásáról g) javaslattétel a portfóliókezelési vonatkozású szabályzatok tartalmára vonatkozóan, az érintett szabályzatok rendszeres felülvizsgálata, h) a hozzá tartozó portfóliók esetében a portfólió kezelő feladatkörének ellátása,az Igazgatóság és felettese által meghatározott egyéb célfeladatok ellátása. A portfólió kezelő feladata a hozzá rendelt portfólió vonatkozásában: a)

a portfólióba kerülő pénzügyi eszközök meghatározása az adott portfólió által meghatározott befektetési cél megvalósítása érdekében, a portfólióra vonatkozó szabályok figyelembe vétele mellett,

b)

a portfóliót érintő ügyletek végrehajtása,

c)

a portfólióra vonatkozó termék- és tőkeáttételi,- valamint kockázati limitek folyamatos figyelemmel kísérése és szükség esetén a portfólió eszközeinek átsúlyozása a limitek betartása érdekében,

d)

figyelemmel kíséri a portfólióba kerülő pénzügyi eszközökkel kapcsolatos a társasági eseményeket,

e)

portfóliókezelési ajánlat összeállítása az Ügyfelek részére,

f)

a portfólió kezelési vezető kérésére helyettesíti más portfólió kezelő feladatait,

g)

ellátja a felettese által meghatározott egyéb feladatokat,

h)

negyedéves, szöveges jelentés készítése az általa kezelt portfóliók teljesítményéről

4. Tárgyi és technikai feltételek A Társaság a portfóliók nyilvántartását, értékelését, hozamszámítását, valamint az ahhoz kapcsolódó tranzakciók elszámolását a Back Office nyilvántartási rendszerben végzi. Amennyiben a Társaság a portfólió kezelési befektetési szolgáltatási tevékenységét az Ügyfél részére egy egyedileg meghatározott, a Társaság számára elfogadható és portfólió kezelésre alkalmas számlarendszert működtető online befektetési

3



szolgáltató közreműködésével végzi, úgy ezen nyilvántartást a fent megjelölt online befektetési szolgáltató nyújtja. A nyilvántartási illetve a kereskedési rendszerekben biztosítani kell, hogy az egyes portfóliókhoz tartozó ügyfelek nyilvántartása megfeleljen a Bszt. 18. § (1) bekezdésében meghatározott feltételeknek. Amennyiben Társaság a portfólió kezelési befektetési szolgáltatási tevékenységét az Ügyfél részére egy egyedileg meghatározott, a Társaság számára elfogadható és portfólió kezelésre alkalmas számlarendszert működtető online befektetési szolgáltató közreműködésével végzi, úgy ezen portfólió kezelési számlát a fent megjelölt online befektetési szolgáltató vezeti. 5. Befektetési politika meghatározása A befektetési politikát a portfólió kezelési vezető terjeszti elő és az igazgatóság hagyja jóvá. A befektetési politika, kötelező tartalmi elemei: a)

a befektetési cél és a befektetési stratégia,

b)

hozamcél, időtáv,

c)

kockázat,

d)

eszközösszetétel és azok befektetési korlátai

e)

befektethető összeg és devizanem,

f)

költségek és adózás,

A befektetési politikában az eszközösszetétel és azok befektetési korlátai szakaszban, a táblázatban meg kell határozni azt, hogy a portfólió milyen típusú pénzügyi eszközöket, milyen maximális arányban tartalmazhat. Az eszközkorlátok meghatározásához a pénzügyi eszközöket legalább a következő csoportokba kell sorolni azzal, hogy az adott eszközcsoportba fektető kollektív befektetési eszközöket is oda kell érteni: a)

befektetési kategóriába tartozó hitelviszonyt megtestesítő állampapírok,

b)

egyéb hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok,

c)

részvények, részvényalapok, befektetési jegyek

d)

warrantok, opciós jogok és certifikátok

e)

spekulatív célú derivatív pozíciók

6. A portfólió kezelés szabályai A Társaság a portfólió kezelés keretében az általa kezelt Portfóliókba tartozó pénzügyi eszközök esetében saját nevében, valamint a megbízó javára és terhére jár el. A Társaság a portfólió kezelési tevékenysége keretében harmadik személytől igénybevett számlavezetési szolgáltatás esetében az Ügyfél, mint megbízója felé sajátjaként felel. A portfóliókezelési szerződésben rögzíteni kell a Társaság jogosultságát külső közreműködő igénybevételére, a felelősségi szabályokról történő tájékoztatás mellett. Amennyiben a közreműködő felelősségét jogszabály vagy az üzletszabályzat korlátozza, a Társaság felelőssége a közreműködő felelősségéhez igazodik. A befektetési vállalkozás a portfólió kezelési tevékenysége során - ha az ügyfél kifejezetten eltérően nem rendelkezik - az ügyfél javára kezelt portfólió terhére nem szerezhet a) saját maga által forgalomba hozott pénzügyi eszközt, b) kapcsolt vállalkozása által forgalomba hozott pénzügyi eszközt, ide nem értve a szabályozott piacra bevezetett és a multilaterális kereskedési rendszerben kereskedés tárgyát képező értékpapírt, és c) a Tpt. szerinti nyilvános vételi ajánlattételi kötelezettséget eredményező befolyást.

4



(2) A befektetési vállalkozás portfólió kezelési tevékenysége keretében az ügyfél javára kezelt portfólió terhére nem köthet ügyletet szabályozott piacra be nem vezetett vagy multilaterális kereskedési rendszerben történő kereskedés tárgyát nem képező értékpapírra olyan személlyel vagy szervezettel, amelyben a befektetési vállalkozás minősített befolyással rendelkezik, vagy amely a befektetési vállalkozásban minősített befolyással rendelkezik. (3) Ha a befektetési vállalkozás a portfólió kezelési tevékenysége keretében az ügyfél javára olyan pénzügyi eszközt szerez, amely tekintetében jogszabály bejelentési vagy közzétételi kötelezettséget ír elő, azt a befektetési vállalkozás teljesíti. A portfólió kezelési tevékenység keretében az ügyfél javára kezelt portfólió terhére a portfólió kezelő nem köthet ügyletet Szabályozott piacra be nem vezetett vagy MTF-ben történő kereskedés tárgyát nem képező értékpapírra olyan személlyel vagy szervezettel, amelyben a Társaság, befolyásoló részesedéssel rendelkezik, vagy amely a befektetési vállalkozásban befolyásoló részesedéssel rendelkezik. A Társaság, ha portfólió kezelési tevékenysége keretében az ügyfél javára olyan pénzügyi eszközt szerez, amely tekintetében jogszabály bejelentési vagy közzétételi kötelezettséget ír elő, azt a Társaság a szabályzatban leírtak szerint teljesíti. A portfólió kezelő köteles folyamatosan gondoskodni arról, hogy a portfólió megfeleljen a befektetési politikának, különösen a) a Portfólió csak az engedélyezett Eszközcsoportba tartozó Pénzeszközöket és Pénzügyi eszközöket tartalmazzon, b) az Eszközlimitek ne kerüljenek túllépésre, és nem utolsó sorban c) a Portfólió tőkeáttétele ne legyen nagyobb az engedélyezett tőkeáttételnél. Abban az esetben, ha az Eszközlimit vagy a Tőkeáttételi limit a Portfólió Eszközértékének változása, a portfólió elemek átárazódása, és/vagy pozíció likvidálása miatt sérül, a portfólió kezelő a tudomásszerzést követően mihamarabb köteles gondoskodni – a piaci viszonyokat figyelembe véve - a portfólió megfelelő átalakításáról, hogy az a befektetési politikában meghatározott céloknak megfeleljen.

7. Kockázatkezelés a)

Tőkeáttétel

A portfólió-kezelő szabad mérlegelési jogát a portfólióba felvehető pénzügyi eszközök köre, és a vállalható tőkeáttétel korlátozza. Amennyiben a portfólió kezelés alapterméke a spot CFD-FX termékek, amelyek jellegükből adódóan magas tőkeáttétellel kereskedhetőek s kockázatkezelés elképzelésnek megfelelően a maximális tőkeáttétel 100-szoros, azonban az átlagos piaci körülmények között 50-szeres áttételnél magasabb arányt nem alkalmaz a portfólió menedzser. A tőkeáttétel használatának ellenőrzése a kockázatkezelő és a portfólió kezelés vezetőjének közös feladata, amelyet napi rendszerességgel lát el. b)

Diverzifikáció

A kockázatkezelés egyik alapvető eleme a diverzifikáció, ezért a portfólió-kezelő a portfólióban jellemzően több elemből álló eszközösszetétel kialakítására törekszik. Az egyes befektetési politikáknak ezért meg kell határoznia a kezelt tőke százalékában az egy termékben maximálisan kereskedhető arányt. A szabályzat diverzifikációs kötelezettséget csupán a részvény alapú befektetési politikákhoz fogalmaz meg, mivel a derivatív, magas tőkeáttételes termékek esetében a tőkeáttétel korlátozása az irányadó. c)

Likviditás

A portfólió kezelés során fontos szempontként kerül érvényesítésre az az alapelv, hogy a befektetési döntések meghozatala során olyan termékekben és olyan időszakokban történjen kereskedés, amikor az üzletkötés eredményét nem fogja negatívan befolyásolni a piaci likviditásának hiánya. Másrészt egyes terméktípusoknál – jellemzően kötvények – már önmaga a piac nem képes garantálni a kiegyensúlyozott 5



likviditást. Illikvid periódusokban az egyes értékpapírok értékesítése gyakran a piaci átlagárnál rosszabb áron történhet meg, ami a számított nettó eszközértéknél eltérést okozhat. A probléma leginkább a portfólió kezelési szerződés megszűnése és az ezáltal generált értékesítési kényszer miatt keletkezhet. A keretszerződésben meghatározott 30 napos pozíciózárási határidő azért ilyen tág, hogy egységesen lehessen kezelni az likviditás hiányának problémáját. d)

Veszteségkorlátozás

A portfólió kezelés során előfordulhatnak esetleges veszteséges pozíciók is, amelyek menedzselése lényegileg határozhatja meg a portfólió teljes teljesítményét. Annak érdekébe, hogy egy pozíció ne okozhassa a portfólió eszközértékének jelentős veszteségét, jelen befektetési politika alapján korlátozásra kerül a veszteség, amely nem haladhatja meg a befektetett tőkére vetített 10%-ot. A portfólió menedzser köteles a meghatározott szint elérése esetén zárni a veszteséges pozíciót. Az ügyfél védelme érdekében, 25%-os tőkevesztést meghaladó veszteség esetében az ügyfél részére kizárólag pozíciózárás történhet. Az allokálási ciklus kezdetéig az ügyfél megerősítheti szándékát a portfólióban való részvételére, de míg ez meg nem történik, új pozíció nem kerül az ügyfél számlájára. e)

Befektetési korlátok betartásának ellenőrzése

Az ügyfelekre és a tranzakciókra vonatkozó információk gyűjtését a kockázatkezelő munkatársak és az portfólió kezelők végzik. Napi rendszerességgel a pozíciók nyilvántartási rendszerbe történő rögzítésnél történik a korlátozások betartásának ellenőrzése. Ennek módszere, hogy a nyitott pozíciók, illetve az előző napi üzletkötések tételes mennyiségeit arányosítjuk a teljes portfólió vagyon összegéhez. Amennyiben az arány meghaladja az befektetési politikában meghatározott felső határt, úgy a kockázatkezelő tájékoztatja a portfólió kezelés vezetőjét. A vezető jogosult elrendelni a pozíciók zárását és írásban (emailben) felszólítja a portfólió kezelőjét a limit betartására. A portfólió kezelőjének a második felszólítást követően korlátozásra kerülhet a kereskedési joga. 8. Egyenlő elbánás elve Az egyes portfóliók vonatkozásában úgy kell eljárni, hogy az Egyenlő elbánás elve teljesüljön, ezért egy adott portfólióra vonatkozóan ugyanazt az értékelési és hozamszámítási elveket kell alkalmazni. Az alábbiakban részletesen ismertetett allokációs szabályokkal törekedni kell arra, hogy megegyező befektetési politika esetén adott időszakra az érintett portfólióba tartozó ügyfelek közel azonos hozamot érjenek el (tekintettel a tőkekivonás és tőkebefizetések okozta hatásokra). 9. Tőkére és hozamra tett ígéretek A Tőkegarancia és meghatározott hozam elérésére vonatkozó (továbbiakban Hozamgarancia) garancia vállalása esetén a hozamra vonatkozó garancia magában foglalja a tőke megóvására vonatkozó garanciát is. A Társaság a tőke megóvására (továbbiakban tőkevédelem) és a hozamra vonatkozóan (továbbiakban hozamvédelem) ígéretet tehet azzal, hogy a hozamra vonatkozó ígéret magában foglalja a tőke megóvására vonatkozó ígéretet is. Mind a tőkevédelmet, mind a hozamvédelmet befektetési politikával kell alátámasztani. 10. Ügyfél tájékoztatás Amennyiben a portfólió adott napi nettó eszközértéke először eléri a 25%, 50%, vagy 75%-os veszteséget az Ügyfelet rendkívüli tájékoztatás keretében informálni kell (Portfóliókezelt tőkevesztés rendkívüli adatszolgáltatás). Tekintettel arra, hogy a Tőkevesztés miatti figyelmeztetés a Rendes tájékoztatások közötti időszakra is vonatkozik, a Back Office napi rendszerességgel elvégzi a Portfóliók eredményszámítását a tőkebefizetések és tőkekifizetések összegeként adódó Kezelt tőkére vetítve. A fent meghatározott szintek túllépése esetén a Back Office – az portfólió kezelési vezetővel és a kockázatkezelővel folytatott egyeztetést követően – a 6



szerződés szerint értesíti az Ügyfelet. Nem szükséges az Ügyfelet értesíteni abban az esetben, ha az Ügyfelet az adott veszteség szintről már tájékoztatta a Társaság. 11. Érdekellentétek Tekintettel arra, hogy a Társaság nem rendelkezik sajátszámlás kereskedésre vonatkozó tevékenységi engedéllyel, az ügyfél megbízások és adásvételi ügyletek teljesülése során nem állhat a Társaság és az ügyfél egymással szemben, így ebből érdekkonfliktus sem keletkezhet. Az érdekellentétek, összeférhetetlenségek eseteit a Társaság Összeférhetetlenségi politikája taglalja. 12. Allokációs szabályok Az allokációs szabályok között kerül megállapításra, hogy a Portfóliókezelés keretében kötött ügyletek milyen elvek mentén kell az egyes Portfóliók javára szétosztani, allokálni. A megfelelően alkalmazott allokációs eljárást követően teljesül az Egyenlő elbánás elve, azaz az azonos befektetési politikával rendelkező, azonos időpontban induló és azonos Induló tőkével bíró portfóliók megközelítőleg azonos hozammal rendelkezzenek. Fő szabályként az azonos befektetési politikával rendelkező portfóliók javára az ügyleteket együttesen kell megkötni, majd az ügyletek szétosztásánál a tőkearányos allokációra kell törekedni a befektetési korlátokat figyelembe véve: a) eszközök esetén az eltérésnél az eltérés és a tőkeáttétel szorzataként adódó vizsgálni. b)

c)

eredményhatást kell

egyedi (azaz egy Ügyfélre vonatkozó) ügyletet akkor köthet a portfoliókezelő, ha az adott portfólió esetében tőkemozgás történik, az Ügyfél tőkekivonást jelez előre, vagy a portfólió megszüntetésre kerül. a portfólióba érkező új ügyfél a csatlakozást követő üzletkötésekből részesül.

d) kizárólag egyedi befektetési politikával rendelkező ügyfél esetén az ügyletek megkötésre kerülnek.

egyedileg is

Az Ügyfél a befektetési politika és a portfólió kezelési keretszerződés aláírásával hozzájárul ahhoz, hogy a portfólió-kezelő a vonatkozó jogi szabályozás szabta kereteken belül összevonja az egyes Ügyfélszámláknak és portfólióknak szánt megbízásokat. A megbízások összevonására például olyan esetekben kerülhet sor, amikor egy, a portfólióba megszerezhető lehetséges pénzügyi eszköz megvásárolható legkisebb egysége vagy annak ára nem teszi lehetővé, hogy az egy adott Ügyfél portfóliójába egy teljes egység megszerzésre kerüljön. Ilyen esetekben az egységek bontását, egyéni portfóliók szerinti allokálását a portfólió-kezelő végzi el. A megbízások összevonása nem jár az elkülönített nyilvántartás sérelmével és a portfólió kezelő biztosítja, hogy az Ügyfél javára egyedileg nyilvántartott pénzügyi eszközök és azok árfolyama bármely időpontban kimutatható legyen. Az egyenlő elbánás elvének érvényesülése érdekében a portfólió-kezelő az alábbi allokációs (szétosztási, elosztási) szabályokat és technikákat alkalmazza akkor, ha egy befektetési ügylet több portfólió részére kerül megkötésre: a) Amennyiben az ügylet több, eltérő áron kötött ügyletből áll - különösen több partnerrel kötött vagy részteljesítések alapján létrejövő ügyletek esetén - , akkor az egyes részügyletek portfóliók közötti szétosztására a portfóliók egész ügylethez viszonyított arányai szerint, egészre kerekítve kerül sor. b) Amennyiben a fenti elvek szerint egy ügylet szétosztására nincs lehetőség, akkor minden érintett portfólió-kezelő törekszik az azonos átlagáron részesül a pénzügyi eszközből.

7



c) A portfólió-kezelő a szétosztást úgy végzi el, hogy annak eredményeként az allokációban érintett portfóliókban az érintett pénzügyi eszközök aránya – a limitek figyelembe vételével - a lehető legtöbb portfólió esetében azonos legyen. d) A szétosztási eljárás az allokációval érintett pénzügyi eszközt megszerezhetőként tartalmazó befektetési politikával rendelkező portfóliók teljes körén, bármely megszerezhető pénzügyi eszköztípus esetén alkalmazható, a kialakítandó portfólió összetételnél azonban a limitek mellett figyelembe vételre kerül az Ügyfél kockázatviselési preferenciája is. e) Indokolt esetben egyedi allokáció alkalmazható bármely portfólióra és bármely pénzügyi eszközre, különösen akkor, ha a kis mennyiség aránytalanul nagy költséget okozna, vagy az egyes Ügyfélszámla az adott portfólióhoz képest nagymértékű szórást mutat. f) Figyelemmel arra, hogy a portfólió-kezelés egyedi vagyonkezelési szolgáltatás, a modell-portfólió alkalmazása nem jelenti azt, hogy az adott modellportfóliót választó ügyfelek portfólióinak teljesen azonos az összetétele, vagy a teljesítménye. Az allokációs elvek alkalmazása ellenére előfordulhat az egyes, adott esetben azonos modellportfóliók hozamai, teljesítménye közötti szórás. 13. A megbízások, kötések manuális allokálásának eljárása Az allokálás alapelveit követve a manuális allokálás minden esetben elektronikus rendszerek használatával, dokumentáltan és a nyomon követhetőség biztosítása mellett történik. Az allokálás, ezen típusánál is érvényes, hogy minden megbízás és pozíció a cég hivatalos ügyfélnyilvántartó rendszerébe rögzítésre kerül a kötéseket követő napon. a) b) c) d)

e)

f)

g) h)

A portfólió-kezelésben résztvevő ügyfelek a nyilvántartó rendszerben rögzítésre kerülnek, ahol nyomon követhető az általuk befizetett tőke is. A nyilvántartó rendszerben elkülönítve kerül kezelésre az egyes modell portfólió és az azokban szereplő ügyfélcsoport. A nyilvántartó rendszerből lekérdezhető, hogy az ügyfelek neve, azonosító kódja, befizetett tőkéje, aktuális nettő eszközértéke és a tőke pontos helye. A 3. pontban szereplő riport alapján lehívásra kerül az adott portfólió riportja és megállapításra kerül az allokáláshoz használható szorzó. Ennek módszerre, hogy: ügyfélszorzó = ügyfél tőke / teljes portfólió tőke. Az így kialakított szorzót 5 tizedes jegy pontossággal használatos. Az ügyfélszorzók összege mindig 1. Az allokálási ügyfélszorzók kiszámítása egy táblázatkezelő szoftverben történik meg. A szorzók frissítésének időszaka az adott portfólióra vonatkozó befektetési politikában kerül meghatározásra. A frissítés során elsődleges szempont, hogy a torzítások elkerülése érdekében törekedni kell arra, hogy az ügyfelek tőkéje azonos eszközökben legyen elhelyezve, lehetőleg készpénz, hogy az arányosítást ne tudja befolyásolni a befektetések következtében előálló változás. Az allokálási szorzók kialakítása az elsődleges feladat, aminek meg kell előznie a portfólió aktív kezelését, annak előfeltétele. Az üzletkötési tevékenységet az összevont, bruttó mennyiségekkel együtt kell nyilvántartani, ahol az alábbi adatoknak feltétlenül kell szerepelnie: Üzletkötés helye Üzletkötő, portfólió kezelő neve üzletkötés időpontja, dátuma Kereskedett instrumentum elnevezése, tickere Üzletkötés mennyisége Üzletkötés teljesülésének árfolyama Üzletkötés iránya (eladás/vétel) A portfólióra gyakorolt hatása (nyitás/zárás) Belső nyilvántartási szám 8

STRATEGON ÉRTÉKPAPÍR ZRT. i) j) k) l) m)

n) o)


a h) pontban szereplő kötéslistát a portfólió kezelőnek kötelessége minden kötés alkalmával pontosan és hiánytalanul vezetnie. az allokálás a kötéslistában szereplő mennyiséget érinti. Az ügyfélszorzó szorozva az összevont mennyiséggel szorzat adja meg az egyéni ügyfélre vonatkozó mennyiséget. az üzletkötés egyéb paraméterei a portfólióban szereplő ügyfelek mindegyikére meg kel egyeznie. Különös tekintettel az árra. amennyiben egy összevont megbízás több áron teljesült, úgy a kötéslistában a súlyozott átlaggal számított árat kell beírni az allokálási céllal létrehozott táblázatban külön altáblákban kell nyilvántartani minden egyes kötés ügyfélbontási részét. Amiből egyértelműen megállapítható, hogy a portfólió-kezelésben résztvevő ügyfelek mindegyike azonos árfolyamon és a tőkearányosítási elvnek megfelelően részesült a pozíciókból. az egyes altáblákban szereplő listák a Társaság hivatalos nyilvántartási rendszerébe importálásra kerülnek, a kötéslistának az üzletkötést követő napon el kell készülnie és azt a T+1 napon rögzítésre kell kerülnie a nyilvántartási rendszerbe.

14. Portfólió értékelése A Társaság a Portfóliók értékelését piaci alapon, a 281/2001 Kormányrendelet: II. melléklete alapján, napi rendszerességgel végzi. A Portfólió értékelésének szabályairól - a portfóliókezelési szerződés mellékletét képező - részletes ügyféltájékoztató anyagot kell készíteni, amely tartalmazza az egyes Pénzeszközökre és Pénzügyi eszközökre vonatkozó értékelési elveket és módszereket, illetve azok forrását. Az eszközök értékelésnél a következő elvek szerint kell eljárni: a)

A kamatozó kötvény típusú értékpapírok, valamint minden olyan eszköz esetén, amelyből kamatjövedelem származik, az időarányos kamatokat figyelembe kell venni az értékelésnél.

b)

A pénzből és pénzjellegű eszközökből származó hozamokat bele kell foglalni a teljes hozam számításába.

c)

A kereskedés-napi elszámolás elvét kell alkalmazni, azaz a már megkötött, de még el nem számolt ügyletek alapján kell a pozíciókat, illetve azok eredményét meghatározni.

d)

A realizált és nem realizált (árfolyam) nyereséget és a bevételeket is magába hozamot kell kimutatni.

e)

A Portfólió értékét a szerződésben meghatározott értékelési devizában (továbbiakban Portfólió devizája) kell kifejezni.

foglaló

teljes

A Portfólió értékének (továbbiakban Nettó eszközérték) megállapítása nettó módon, a kereskedési díjak és a Társaságnak fizetett egyéb díjak levonása után történik. A Nettó eszközérték a következő képlet alapján kerül meghatározásra:

Vt   x i , t  p i , t  fx c , t i

Ahol t az értékelés időpontja x az i eszközből t napon a Portfólióban szereplő mennyiség

15. A Portfólió hozamának számítása

9



a) Napi hozam A Társaság az egyes Portfóliók napi hozamát napi idősúlyozott hozamszámítás módszerével határozza meg az alábbi képlet szerint:

Adott időszakra vonatkozó hozam a napi hozamok mértani láncaként kerül meghatározásra: t2

Rt1,t 2   (1  rt )  1 t t1

Ahol t1

az időszak kezdeti napjának indexe

t2

az időszak záró napjának indexe

Rt1,t2

az Időszaki hozam

b) A Referenciahozam A referenciaindex hozamát ugyanarra (ugyanazokra) az időszakra (időszakokra) és ugyanolyan hozamszámítási módszert alkalmazva kell bemutatni, amelyekre a portfólió hozama bemutatásra kerül. Ennek megfelelően a nettó eszközérték (V) helyett a referencia index értékét kell érteni, a tőkemozgások (CF) pedig 0 értéket kell behelyettesíteni. Abban az esetben, ha valamilyen évesített referenciahozamot veszünk alapul, akkor a hozam napi értékét az alábbi képlet alapján határozzuk meg (az időszaki hozamot pedig ennek felhasználásával határozzuk meg úgy, hogy a nem értékelési napokat (például hétvége) is be kell állítani a mértani láncba az utolsó elérhető napi hozammal):



rt ref  1 rt' Ahol rref



1 y

a napi refernciahozam

r’

az évesített referenciahozam

y

az adott év naptári napjainak száma

c) Havi értékelés A Portfóliók értékelését minden hónap utolsó kereskedési napján a jelen szabályzatban meghatározottak szerint értékelni kell. Az Utolsó kereskedési napot a Társaság Végrehajtási politikájában meghatározott összes végrehajtási helyszíneinek nyitva tartását figyelembe véve kell meghatározni. A havi értékelés lépései a hónap utolsó munkanapjára (továbbiakban Havi fordulónap) vonatkozóan: -

A Nettó eszközérték megállapítása az Utolsó kereskedési napra vonatkozóan.

-

A Referenciaérték megállapítása az alábbiak szerint:

VTref 

 CF  1  R  T

ref

t  T0

t

t ,T

Ahol Rreft,T a Tőkemozgás és az értékelési időpontja közötti Időszaki referenciahozam

10



d) Átlagos nettó eszközérték Az időszakra vonatkozó Átlagos nettó eszközérték az adott időszak egyes Nettó eszközértékeinek naptári nappal súlyozott számtani átlagaként adódik az alábbi képlet szerint t2

Vt 

 V  (t 't ) t

t  t1

t 2  t 1  ( t 2 ' t 2 )

Ahol t1 a hónap első munkanapja t2 a hónap utolsó munkanapja t’-t az értékelés napja és azt következő munkanap közötti naptári napok száma t2’-t az időszak utolsó értékelési napja és azt következő munkanap közötti naptári napok száma t2

Vt 

 V   (t 't ) t t1

t

t 2  t1  (t 2 't 2 )

e) Portfóliókezelési díj Portfóliókezelési díj elszámolása az Átlagos nettó eszközérték alapján. A Portfóliókezelési díj levonása után újra meg kell állapítani a Nettó eszközértéket, a Portfólió abszolút és relatív hozamát f) Sikerdíj A Sikerdíj elszámolása az alábbiak szerint történik: Az első hónap Havi fordulónapján összevetésre kerül a – Portfóliókezelési díj levonása után – megállapított Nettó eszközérték, illetve a Portfólió Referenciaértéke. Amennyiben a Nettó eszközérték a magasabb, akkor a Strategon a különbözet szerződésben meghatározott arányára (Sikerdíj) jogosult. Abban az esetben, ha a Sikerdíj került elszámolásra, akkor a Legmagasabb hó végi nettó eszközérték (ún. High water mark) a Sikerdíj levonása előtti Nettó eszközérték, egyébként a Havi fordulónapi Referenciaérték lesz.

Vmhw  max(Vt ; Vtref ) Ahol Vmhw a Legmagasabb hó végi nettó eszközérték m hónap t Fordulónapján m a hónap index (jelen pont szerint m=1) t a Havi fordulónap

A további hónapok Havi fordulónapján (illetve a szerződés megszűnésének napján) a jelen pont szerint kell eljárni. Ebben az esetben a – Portfóliókezelési díj levonása után – megállapított Nettó eszközérték és az előző Legmagasabb hó végi nettó eszközérték Tőkemozgásokkal és Referenciahozammal korrigált értéke kerül összevetésre. Amennyiben a Nettó eszközérték a magasabb, akkor a Strategon erre a különbözetre vetített Sikerdíjra jogosult. Abban az esetben, ha a jelen pont alapján Sikerdíj került elszámolásra, akkor az adott Havi fordulónapra vonatkozó Legmagasabb hó végi nettó eszközérték a Sikerdíj levonása előtti Nettó eszközérték, egyébként a korrigált előző havi Legmagasabb hó végi nettó eszközérték lesz



  CF  (1  R

Vmhw  max(Vmhw1  1  R ref m 1, m 

m

t  m 1

t

ref t,m



); Vt )  max Vmhw1' ; Vt



f m max(Vt  Vmhw1' ;0)  f ahol

m-1 az előző hónap index Vm-1hw az előző hónap végi Legmagasabb hó végi nettó eszközérték Rm-1,mref az előző és aktuális hónap Fordulónapjai között számított időszaki Referenciahozam Rt,mref a Tőkemozgás napja és az aktuális hónap Fordulónapjai között számított időszaki Referenciahozam 11



Vm-1hw’a korrigált előző hónap végi Legmagasabb hó végi nettó eszközérték, amely az előző hónap végi Legmagasabb hó végi nettó eszközérték aktuális Fordulónapra Referenciahozammal számított jelenértéke és az előző Havi fordulónap óta (ide nem értve az előző Havi fordulónapot) történt Tőkemozgások Referenciahozammal számított jelenértékének összegével egyezik meg. fm az m hónapi elszámolható sikerdíj összege f a sikerdíj százalékos mértéke

g) A Sikerdíj utáni Záró nettó eszközérték megállapítása, h) A Portfólió havi hozamának megállapítása, i) A Referenciahozam és a Portfólió hozamának adott évre, illetve teljes portfólió kezelési időszakra vonatkozó kiszámítása. Jelen fejezet rendelkezéseit abban az esetben is meg kell határozni, ha a Portfólió megszűntetésre kerül. 16. A portfólió kezelés korlátozása, felfüggesztése, szüneteltetése, megszűnése. a) A befektetési politikát mindkét fél indokolás nélkül a másik félhez intézett írásbeli értesítéssel, a portfóliókezelési szerződésben meghatározott feltételek mellett (felmondási idő) felmondhatja (Rendes felmondás). A felmondás egyéb lehetőségeit, a szerződő felek jogait és kötelezettségeit a kapcsolódó szerződések illetve jogszabályok tartalmazzák. b) A Társaság jelen szabályzata az ügyfél érdekek védelmét és az ügyfelek pontos tájékoztatását szolgálja. Magas kockázatú portfóliók esetében magas esélye van jelentős tőkeveszteségnek, amire a Társaság felhívja az ügyfelek figyelmét a befektetési politikában. Ugyanakkor, mint belső szabályzat meghatározásra kerülnek általános érvényű elvek a portfólió kezelő személyével kapcsolatban. A portfólió kezelő fizetési és jutalékozási rendszere minden esetben sikerdíj orientált. c) Továbbá a 25 %-os tőkevesztést követően azonnali hatállyal tájékoztatja az érintett ügyfeleket a portfólióban bekövetkezett negatív változásról. Egyúttal a Társaság jogosult szüneteltetni a portfólió kezelést azon ügyfelek számára, akik egyenlegében a fenti mértékű tőkevesztés következett be, mindaddig, amíg az ügyfél kifejezetten ki nem nyilvánítja írásban vagy rögzített telefonon keresztül, hogy a továbbiakban is szándékában áll az adott portfólióban való részvétel.

12

Portfóliókezelési szabályzat

Recommend Documents