31/08/2010 PERSBERICHT GEREGLEMENTEERDE INFORMATIE
GECONSOLIDEERDE RESULTATEN PER 30 JUNI 2010
bedrijfsopbrengsten stijgen met 17,3% door sterk herstel van de FMCG-vraag hoge oud-papier en papierprijzen drukken bruto-marge met 6,2% ondanks druk op de marges neemt operationele cash-flow (EBITDA) toe tot € 30,0 mio lage schuldgraad gehandhaafd ondanks significante verhoging van werkkapitaalbehoefte
1. Krachtlijnen De eerste jaarhelft van 2010 werd gekenmerkt door een voorzichtig economisch herstel, enigszins versterkt door een stuk algemene voorraadopbouw. De consumentenvraag naar Fast Moving Consumer Goods (FMCG), de markt waar VPK Packaging group zich vooral op focust hernam duidelijk tijdens deze eerste jaarhelft. Anderzijds werden de eerste 6 maanden gekenmerkt door een significante stijging in de basisgrondstof, oud-papier en papier. Zo steeg de prijs van het oud-papier van een niveau van 75€/ton per einde december naar niveaus van 150€/ton per einde maart van dit jaar. Waar de gemiddelde kostprijs 60€/ton bedroeg in de eerste jaarhelft van 2009, bedroeg deze over de voorbije jaarhelft gemiddeld 130€/ton. De onderliggende oorzaak van deze stijging blijft de sterke importvraag vanuit China. De papierprijzen volgden deze verhogingen vrij snel. Aangezien VPK Packaging Group netto-koper is van ongeveer 45% van zijn papierbehoeften, lag de bruto-marge in de eerste jaarhelft dan ook lager dan in de eerste jaarhelft van voorgaand jaar. De nodige verhogingen in de verpakkingsprijzen worden verwacht zich verder door te zetten in de tweede jaarhelft. Structureel kan men ook aangeven dat de capaciteitsevenwichten zich tijdelijk hersteld hebben in de gerecycleerd papiersector als gevolg van de definitieve sluiting in de loop van 2009 van ongeveer 9% van de totale Europese productiecapaciteit. Toename in volumes en het verhoogde prijsniveau gaf aanleiding tot een significante toename van de werkkapitaalbehoefte (+ € 15,4 mio). Daarnaast werd tijdens deze eerste jaarhelft het dividend uitgekeerd (€ 0,75 per aandeel) voor een totaal bedrag van € 6,2 mio, en werden er voor € 8,9 mio investeringen gerealiseerd. De netto financiële schuld (NFD) bedroeg per einde juni € 71,5 mio, wat een leverage (NFD/EBITDA) vertegenwoordigt van 1,3.
-1-
2.
Kerncijfers
-2-
3.
Toelichting
Consolidatiekring Samen met een Engelse industriële partner, die een minderheidsparticipatie aanhoudt (35%), werd eind januari 2010 de divisie “Charta” van Rigid Containers Ltd. ondergebracht in een nieuwe Engelse vennootschap, Rigid Aston Ltd. genaamd. Rigid Aston Ltd. met zetel te Aston (nabij Birmingham) produceert “single face” golfkarton dat als verpakkingsmateriaal wordt gebruikt voor ondermeer raamprofielen en radiatoren. Op 17 juni 2010, werd VPK Renewable Energies NV opgericht met een kapitaal van € 1,7 mio. Deze nieuwe dochter binnen VPK Packaging Group NV zal in de toekomst de participaties in de hernieuwbare energie groeperen. In juli 2010 werd vanuit deze vennootschap ingeschreven op een converteerbare lening ten belope van € 0,9 mio op Torrcoal Technologies BV, een bedrijf dat getorrifieerde brandstof aanmaakt vanuit biomassa, en waarin Oudegem Papier NV reeds een participatie heeft van 3,75%.
Resultatenrekening De geconsolideerde bedrijfsopbrengsten bedroegen per einde juni 2010 € 303,5 mio ten opzichte van € 258,6 mio over de eerste jaarhelft van vorig jaar. Dit vertegenwoordigt een stijging van 17,3%. De bruto-marge daalde van 60,1% over de eerste jaarhelft in 2009 tot 53,9% over het voorbije halfjaar. Omwille van de normale tijdsspanne nodig om papierprijsstijgingen door te vertalen naar een voldoende stijging in de verpakkingsprijzen kwam de bruto-marge onder sterke druk in de voorbije periode. Een duidelijk herstel van deze bruto-marge verwacht men evenwel voor de tweede jaarhelft wanneer de prijsstijgingen in de verpakkingsprijzen zich zullen vertaald hebben. De totale personeelslasten stegen met 4,7% in vergelijking met vorig jaar van € 66,3 mio naar € 69,5 mio. Er werd een bijkomende voorziening aangelegd uit hoofde van de bestaande pensioenverplichtingen in de UK ten belope van € 2,2 mio. Deze pensioenplannen in de UK zijn thans in volle afwikkeling. De personeelslasten exclusief personeelsvoorzieningen voor pensioenen en uitdiensttredingen vertegenwoordigen 23,0% van de totale exploitatielasten over dit eerste halfjaar (25,2% over de eerste jaarhelft 2009). De afschrijvingen bedragen € 14,9 mio, en bleven hiermee op een gelijk niveau als vorig jaar. Er werd een niet-recurrente meerwaarde gerealiseerd op de verkoop van materiële vaste activa ten belope van € 2,4 mio. De operationele cash flow (EBITDA) bedraagt € 30,1 mio per einde juni 2010 ten opzichte van € 23,9 mio in de eerste jaarhelft van vorig jaar en ten opzichte van € 26,7 mio in de tweede jaarhelft van vorig jaar. Dit vertegenwoordigt een rentabiliteit van 9,9% (9,2%
-3-
HY1’09 en 10,1% HY2’09). Het bedrijfsresultaat (EBIT) bedroeg € 13,6 mio ten opzichte van € 2,8 mio over dezelfde periode van vorig jaar. Over de eerste jaarhelft bedroeg het netto financieel verlies € 3,6 mio. De netto-interestlast bedroeg € 1,1 mio tegenover € 1,7 mio vorig jaar. Het grootste deel (83,9%) van de rentedragende lange termijn verplichtingen hebben een variabele rentevoet, zodanig dat het volle voordeel genomen werd van de lage interestvoeten. In anticipatie van stijgende rentevoeten werd een bijkomende IRS (interest rate swap afgesloten). Samen met de eerder afgesloten interestswaps betekent dit dat een vaste interestvoet van toepassing zal zijn op een totaal schuldenbedrag van € 40 mio over de jaren 2011 tot en met 2013, en op een bedrag van € 30 mio voor het jaar 2014. Op deze interestswaps werd evenwel over de eerste jaarhelft een waarderingsverlies geleden van € 1,1 mio als gevolg van de herwaardering aan reële waarde. Ook dit kwam ten laste van het financieel resultaat. Daarnaast werd een wisselkoersverlies geleden ten belope van € 1,1 mio hoofdzakelijk ingevolge de financiering in vreemde munt (vnl. GBP en PLN) van de filialen via de centrale financieringsvennootschap van de groep, VPK Services GCV. Een bijkomende lening in GBP werd aangegaan ter herfinanciering van de permanente investering in de Rigid Groep . Het positieve valutakoersverschil ten belope van € 1,9 mio op deze permanente investering wordt evenwel onder de niet-gerealiseerde resultaten opgenomen. De winstbelastingen bedroegen € 1,9 mio, wat een effectieve belastingsdruk vertegenwoordigt van 18,9%.
Balans Het balanstotaal bedroeg € 515,1 mio tov € 500,4 mio per einde 2009. De solvabiliteitsratio stijgt van 55,1% naar 56,4%. Het eigen vermogen groeide verder aan tot € 290,7 mio tov € 286,6 mio per einde 2009. Naast de aangroei omwille van het gerealiseerde netto-resultaat ten belope van € 8,1 mio, was er een verdere aangroei van de niet-gerealiseerde resultaten ten belope van € 1,9 mio ingevolge het valutakoersverschil op de netto-investering in de Rigid (UK) dochtermaatschappijen, en een beweging van € 0,7 mio aan omrekeningsverschillen. Daartegenover werden er ten belope van € 0,5 mio eigen aandelen ingekocht en werden er € 6,2 mio dividenden en tantièmes uitbetaald (na aftrek van dividenden mbt eigen aandelen ten belope van € 0,4 mio). Niettegenstaande dat de netto financiële schuld (NFS) steeg van € 67,7 mio per einde 2009 tot € 71,5 mio per eind juni, blijft de schuldgraad (NFS/EBITDA) gehandhaafd op 1,3. Te noteren valt de significante stijging in de werkkapitaalbehoefte (+ € 15,4 mio), op zich volledig resulterend uit de toegenomen volumes en het verhoogde prijsniveau. Dit weerspiegelt zich in de toename van de respectievelijke balansposten voorraden, handelsvorderingen en handelsschulden. We vermelden ook dat het Trade Receivables Purchase Programma (off-balance financiering door verkoop van handelsvorderingen)
-4-
vernieuwd werd voor een bijkomend jaar. Het programmabedrag werd evenwel verlaagd van € 35 mio naar € 30 mio. De langlopende verplichtingen mbt pensioenen en soortgelijke verplichtingen bedroegen € 17,6 mio tov € 14,5 mio per einde 2009. De stijging kan hoofdzakelijk teruggebracht worden tot een bijkomende voorziening die aangelegd werd in het kader van de afwikkeling van de bestaande pensioenplannen in de UK. De stijging in de overige verplichtingen is terug te brengen tot de aanpassing tot de reële waarde van de afgesloten interest rate swaps waarop, zoals aangegeven, een marktwaardeverlies ten belope van € 1,1 mio diende te worden erkend. De materiële vaste activa daalden ten belope van € 4,6 mio tot een bedrag van € 310,6 mio. Er werd voor € 8,1 mio geïnvesteerd. De afschrijvingen bedroegen € 14,3 mio.
4.
Bespreking van de belangrijkste activiteiten
Papier In het papiersegment stegen de totale bedrijfsopbrengsten, inclusief interne verkopen, van € 42,5 mio naar € 68,9 mio, een stijging met 62,2%. De verkopen aan externe klanten bedroeg € 20,9 mio. De integratiegraad bedroeg hierdoor 69,6% (70,4% over 2009). De stijging in de papieromzet is enerzijds toe te wijzen aan een stijging van de verkoopsvolumes en anderzijds door een stijging van de gemiddelde verkoopprijs. Papierprijzen kenden in 2009 een gestage daling tot begin september van vorig jaar. Gedreven door de algehele productiecapaciteitsvermindering in de sector (- 9% in 2009), de lage voorraadposities als gevolg hiervan en de belangrijke gecumuleerde verliezen bij de meeste papierproducenten over een aanzienlijke periode, leidden de stijgingen in de grondstofprijzen en het voorzichtig herstel van de vraag tot een ommekeer in de prijsevolutie binnen de sector. Deze prijsstijging ingezet in het laatste kwartaal van vorig jaar, werd verder gezet tijdens de eerste jaarhelft van 2010, gedreven door een verdere stijging van de oud-papierprijzen die een historische recordhoogte bereikten einde maart van dit jaar (150€/ton). Een verdere stap in de doorrekening van deze verhoogde oud-papier prijzen in de gerecycleerd-papierprijs verwacht men begin september waar men een bijkomende prijsverhoging verwacht van 60€/ton. De Operationele cash-flow (EBITDA) gegenereerd door het papiersegment bedraagt € 6,8 mio tov een verlies van - € 6,7 mio over de eerste jaarhelft van vorig jaar. Golfkarton De geconsolideerde bedrijfsopbrengsten van het golfkartonsegment stegen met 15,3% van € 188,4 mio per einde juni 2009 tot € 217,3 mio per einde juni 2010. Deze stijging is grotendeels toe te wijzen aan volumegroei. De verpakkingsprijzen weerspiegelen nog niet de prijsverhogingen van de papierprijzen. De nodige inhaalbeweging van deze verkoopprijzen verwacht men evenwel tijdens de tweede jaarhelft van dit jaar. De Operationele cash-flow (EBITDA) van het golfkartonsegment bedraagt € 14,0 mio tov € 24,0 mio over de eerste jaarhelft van vorig jaar.
-5-
Specialties (Massief karton, hulzen en hoekprofielen) De geconsolideerde bedrijfsopbrengsten van het specialties segment groeiden verder aan tot een niveau van € 65,1 mio over de eerste zes maanden. Dit vertegenwoordigt een stijging van 11,3% in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar. Ook hier is de stijging grotendeels toe te wijzen aan volumegroei. Binnen de multi-brand strategie wordt de divisie van het Massief Karton sinds 1 januari 2010 naar de markt geprofileerd als Smart Packaging Solutions®.
5. Vooruitzichten De volgende verklaringen zijn toekomstgericht en de eigenlijke resultaten kunnen aanzienlijk verschillen. De raad van bestuur en het management verwachten dat het voorzichtig ingezette economisch herstel zich verder zal zetten tijdens de tweede jaarhelft. Toch wijst men op de algemene fragiliteit van dit economische herstel omwille van de nog steeds heersende onzekerheid en volatiliteit op de financiële markten, alsook omwille van de onzekerheid omtrent de rol van de overheden in dit algemeen herstel als gevolg van de druk op de overheidsfinanciën. Dit voortgezet economische herstel zou aldus moeten resulteren in een behoud van de verkoopsvolumes. Anderzijds, verwacht men een handhaving van de hoge oud-papierprijs, en een stijging van de zetmeelprijs als gevolg van de tarweprijsverhogingen op de internationale markten. Papierprijzen zullen aldus in de tweede helft van 2010 verder in prijs stijgen. VPK Packaging Group koopt ongeveer 45% van zijn papierbehoefte extern in zodat de verpakkingsprijzen dienen te stijgen ten einde de rentabiliteit te herstellen. In september zal papiermachine PM-6 te Oudegem stilgelegd worden voor een periode van 6 weken ten einde deze aan een grondige onderhoudsbeurt en aanpassingswerken te onderwerpen. Omwille van het productieverlies verwacht men dat dit een contributieverlies zal vertegenwoordigen tussen de € 2 mio à € 2,5 mio.
-6-
5.
Verklaring van de Commissaris
-7-
6. Bedrijfsprofiel VPK Packaging Group NV, genoteerd op Euronext Brussels, is een verticaal geïntegreerde Belgische verpakkingsgroep die beschikt over 30 bedrijven verspreid over 10 Europese landen, met een tewerkstelling van 3.000 medewerkers. VPK Packaging Group NV is een service organisatie waarbij naast het product dat wordt geproduceerd zeer veel aandacht gaat naar de specifieke noden van de klanten onder de noemer VPK Packaging Solutions®. 7. Financiële kalender 16 november 2010
Tweede tussentijdse verklaring
15 maart 2011
Persmededeling en publicatie van de voorlopige resultaten over het boekjaar 2010
16 maart 2011
Analistenvergadering naar aanleiding van de mededeling en publicatie van de voorlopige resultaten over het boekjaar 2010
29 april 2011
Gewone algemene vergadering van de aandeelhouders
De volledige publicatie van het Halfjaarlijks Financieel Verslag is beschikbaar op onze website www.vpkgroup.com Voor bijkomende inlichtingen: Pierre MACHARIS, CEO VPK Packaging Group Luc LEDEGEN, investor relations E-mail :
[email protected] Tel.: +32 (0)52 26 12 08 www.vpkgroup.com
-8-
Bijlagen 1. Verkorte geconsolideerde resultatenrekening
-9-
2. Verkorte geconsolideerde staat van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten
- 10 -
3. Verkorte geconsolideerde balans
- 11 -
4. Verkort geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen
5. Winst per aandeel
6. Verkort geconsolideerd kasstroomoverzicht De bruto-kasstroom uit operationele activiteiten bedraagt € 27,4 mio. Deze bestaat uit de winst vóór belastingen, gecorrigeerd voor de niet kaskosten, alsook voor de netto interestlasten en de resultaten uit de realisatie van activa. De beweging van het werkkapitaal resulteerde in een negatieve kasstroom ten belope van € 15,4 mio. Deze laatste is hoofdzakelijk te wijten aan de verhoogde activiteit en de verhoogde grondstofprijzen. Het bedrag aan betaalde belastingen bedroeg € 1,9mio. Dit alles resulteerde in een positieve netto kasstroom uit de operationele activiteiten ten belope van € 10,1 mio. De totale investeringskasstroom bedraagt - € 5,9 mio en bevat de opbrengsten uit de verkoop van materiële vaste activa ten belope van € 3,1 mio. Er werd voor € 8,9 mio
- 12 -
geïnvesteerd. Dit eerder beperkt bedrag is timing gedreven, voor de tweede jaarhelft staat een hoger investeringsprogramma gepland. Tot slot werden er voor € 0,5 mio aan eigen aandelen ingekocht, bedroeg de nettointerestlast € 1,1 mio, werden er voor € 1,7 mio aan rentedragende verplichtingen terugbetaald, en werden dividenden uitgekeerd ten belope van € 6,2 mio. In totaliteit bedroeg de netto-kasstroom uit financiële activiteiten - € 9,6 mio. Dit alles resulteerde in een netto-kasbeweging van - € 5,4 mio, waardoor de totaliteit van de geldmiddelen en kasequivalenten € 19,3 mio bedroeg per einde juni 2010.
- 13 -
7. Segmentrapportering In toepassing van IFRS 8 rapporteert de groep over drie operationele segmenten – papier, golfkarton, specialties – en de niet-toewijsbare activiteiten. De segmentering is gebaseerd op hun kenmerkende factoren zoals productieproces, verschillende managementstructuur, diverse dynamiek binnen de grondstoffenmarkt waardoor het risicoprofiel verschilt, en tot slot een veelal onderscheiden klantenportfolio. Meer details over deze segmenten, die de primaire segmentatiebasis van VPK PACKAGING GROUP NV vormen, zijn terug te vinden op pg 25-31 van het jaarverslag 2009. De niet-toewijsbare opbrengsten en kosten, activa en passiva resulteren hoofdzakelijk uit het hoofdkantoor, de herverzekeringsactiviteit en de activiteiten van het corporate thesaurie en service center. Er zijn geen verschillen ten opzichte van de laatste jaarrekening in de segmentatiebasis of in de grondslag voor de waardering van het resultaat van de segmenten.
- 14 -
- 15 -
