TESIS
PENGARUH INDEKS BURSA SAHAM GLOBAL, HARGA KOMODITAS DAN NILAI TUKAR MATA UANG ASING TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN
BENEDICTUS BUDI PRAYITNO No. Mhs.: 115001554/PS/MM
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN PROGRAM PASCASARJANA UNIVERSITAS ATMA JAYA YOGYAKARTA 2013
!
"!
UNIVERSITAS ATMA JAYA YOGYAKARTA
PROGRAM PASCASARJANA PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
PENGESAHAN TESIS
Nama Nomor Mahasiswa Konsentrasi Judul tesis
: BENEDICTUS BUDI PRAYITNO : 115001554/PS/MM : Keuangan : Pengaruh Indeks Bursa Saham Global, Harga Komoditas dan Nilai Tukar Mata Uang Asing terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Nama Pembimbing
Tanggal
Dr. C. Handoyo Wibisono, MM
18 April 2013
!
""!
Tanda tangan
UNIVERSITAS ATMA JAYA YOGYAKARTA
PROGRAM PASCASARJANA PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
PENGESAHAN TESIS
Nama Nomor Mahasiswa Konsentrasi Judul tesis
: BENEDICTUS BUDI PRAYITNO : 115001554/PS/MM : Keuangan : Pengaruh Indeks Bursa Saham Global, Harga Komoditas dan Nilai Tukar Mata Uang Asing terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Nama Penguji
Tanggal
Dr. C. Handoyo Wibisono, MM. (Ketua)
26 April 2013
Drs. Felix Wisnu Isdaryadi, MBA. (Anggota)
26 April 2013
Dr. I Putu Sugiartha Sanjaya, S.E., M.Si. (Anggota)
26 April 2013
Tanda tangan
Ketua Program Studi
Parnawa Putranta, S.E., MBA, Ph.d.
!
"""!
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini dengan sesungguhnya menyatakan bahwa tesis dengan judul:
PENGARUH INDEKS BURSA SAHAM GLOBAL, HARGA KOMODITAS DAN NILAI TUKAR MATA UANG ASING TERHADAP INDKES HARGA SAHAM GABUNGAN
benar-benar hasil karya saya sendiri. Pernyataan, ide, maupun kutipan baik langsung maupun tidak langsung yang bersumber dari tulisan atau ide orang lain dinyatakan secara tertulis dalam tesis ini dalam catatan perut dan daftar pustaka. Apabila dikemudian hari terbukti bahwa saya melakukan plagiasi sebagian atau seluruhnya dari tesis ini, maka gelar ijazah yang saya peroleh dinyatakan batal dan akan saya kembalikan kepada Universitas Atma Jaya Yogyakarta.
Yogyakarta, 26 April 2013 Yang Menyatakan
Benedictus Budi Prayitno
!
"#!
KATA PENGANTAR
Puji dan Syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan rahmat kasih-Nya
penulis
dapat
menyelesaikan
penulisan
tesis
yang
berjudul
“PENGARUH INDEKS BURSA SAHAM GLOBAL, HARGA KOMODITAS DAN NILAI TUKAR MATA UANG ASING TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN” dengan baik. Tesis ini disusun sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Magister Manajemen pada Program Studi Magister Manajemen Pascasarjana Universitas Atma Jaya Yogyakarta. Dalam rangka penyusunan tesis ini penulis menyadari bahwa tanpa bimbingan, bantuan dorongan serta doa dari berbagai pihak, tesis ini tidak akan terselesaikan dengan baik. Untuk itu, secara khusus dan dengan setulus hati penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada: 1. Bapak Dr. C. Handoyo Wibisono, MM., selaku dosen pembimbing yang dengan sabar dan penuh dedikasi berkenan meluangkan waktu guna memberikan ide-ide, bimbingan, arahan dan saran yang berguna dalam menyusun tesis ini. 2. Seluruh dosen pengajar di Program Pascasarjana Universitas Atma Jaya yang telah mendidik dan memberi bekal pengetahuan serta wawasan kepada penulis.
!
"!
3. Segenap staf tata usaha Program Pascasarjana Universitas Atma Jaya Yogyakarta dan staf perpustakaan Universitas Atma Jaya Yogyakarta yang telah membantu penulis selama studi di Program Pascasarjana Universitas Atma Jaya Yogyakarta. 4. Orang tua dan saudara yang telah memberikan perhatian dan motivasi kepada penulis. 5. Teman-teman kuliah yang telah banyak membantu penulis dalam proses belajar, memberikan semangat dan perhatian kepada penulis. 6. Semua pihak yang telah membantu dan mendukung dalam penyusunan tesis ini yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari kesempurnaan, oleh karena itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua pihak. Akhir kata, semoga Tuhan Yang Maha Esa membalas kebaikan kepada segenap pihak yang telah membantu penulis dalam penulisan dan semoga tesis ini dapat bermanfaat.
Yogyakarta, 26 April 2013 Penulis
Benedictus Budi Prayitno
!
"#!
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL ........................................................................................ i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ............................................ ii HALAMAN PENGESAHAN TESIS.............................................................. iii HALAMAN PERNYATAAN.......................................................................... iv KATA PENGANTAR ...................................................................................... v DAFTAR ISI .................................................................................................... vii DAFTAR GAMBAR ....................................................................................... x DAFTAR TABEL ............................................................................................ x INTISARI.......................................................................................................... xi ABSTRACT ...................................................................................................... xii
BAB I
PENDAHULUAN ...............................................................................1 A. Latar Belakang ...............................................................................1 B. Rumusan Masalah ..........................................................................6 C. Tujuan Penelitian ...........................................................................6 D. Manfaat Penelitian .........................................................................7 E. Sistematika Penulisan ....................................................................8
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA .....................................................................10 A. Landasan Teori ..............................................................................10 1. Pasar Modal Indonesia ...........................................................10 2. Indeks Harga Saham Gabungan .............................................12
!
"##!
3. Integrasi Pasar Modal Indonesia ............................................16 4. Indeks Harga Saham Global ...................................................19 a. Indeks Dow Jones .......................................................19 b. Indeks FTSE 100 ........................................................23 c. Indeks Nikkei 225 ......................................................24 5. Harga Komoditas ....................................................................26 a. Harga Emas Dunia ......................................................26 b. Harga Minyak Dunia ..................................................28 6. Nilai Tukar Mata Uang Asing ................................................31 a. Kurs Rupiah Terhadap US Dollar ..............................31 b. Kurs Rupiah Terhadap Poundsterling ........................32 c. Kurs Rupiah Terhadap Yen ........................................33 B. Penelitian Terdahulu ......................................................................34 C. Hipotesis ........................................................................................38
BAB III METODE PENELITIAN .................................................................46 A. Populasi dan Sampel ......................................................................46 B. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ................................46 C. Jenis dan Sumber Data ...................................................................53 D. Teknik Pengumpulan Data ............................................................53 E. Alat Pengolahan dan Analisis Data ...............................................54 1. Alat Pengolahan Data .............................................................54 2. Alat Analisis Data ..................................................................54
!
"###!
a. Uji Normalitas ........................................................................55 b. Korelasi Pearson .....................................................................55 c. Uji Goodness of Fit ................................................................56 1.) Koefisien Determinasi ................................................56 2.) Uji F ............................................................................57 3.) Uji t .............................................................................58 d. Uji Asumsi Klasik ..................................................................59 1.) Uji Autokorelasi .........................................................60 2.) Uji Multikolinearitas ..................................................61 3.) Uji Heterokesdatistas ..................................................61
BAB IV
ANALISIS DAN PEMBAHASAN ..................................................63 A. Gambaran Umum Obyek Penelitian .............................................63 B. Uji Normalitas Data ......................................................................63 C. Hubungan Antar Variabel Penelitian ............................................65 D. Pengaruh Indeks Bursa Saham Global, Harga Komoditas, Nilai Tukar Mata Uang Asing Terhadap IHSG .....................................67 E. Pembahasan ..................................................................................70
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN .........................................................76 A. Kesimpulan ...................................................................................76 B. Implikasi Manajerial .....................................................................78 C. Saran .............................................................................................78
!
"#!
DAFTAR GAMBAR Gambar 1 Pengaruh Bursa Saham Global, Harga Emas Dunia, Harga Minyak Dunia dan Nilai Tukar Mata Uang Asing Terhadap IHSG ................45
DAFTAR TABEL Tabel 1 Definisi Variabel Penelitian .....................................................................51 Tabel 2 Hasil Uji Distribusi Normal ....................................................................64 Tabel 3 Hubungan Antar Variabel Penelitian ......................................................66 Tabel 4 Pengaruh Indeks Bursa Saham Global, Harga Komoditas, Nilai Tukar Mata Uang Asing Terhadap IHSG ...........................................................67
DAFTAR PUSTAKA ..........................................................................................80 LAMPIRAN ........................................................................................................86 Lampiran 1 ...........................................................................................................86 Lampiran 2 ...........................................................................................................93
!
"!
INTISARI Penelitian ini bertujuan mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi indeks bursa saham global, harga komoditas dan nilai tukar mata uang asing terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Indikator yang digunakan adalah Indeks Dow Jones, Indeks FTSE 100, Indeks Nikkei 225 untuk variabel indeks bursa saham global, harga emas dunia dan harga minyak dunia untuk variabel komoditas, serta kurs Rupiah terhadap US Dollar, kurs Rupiah terhadap Poundsterling, kurs Rupiah terhadap Yen untuk variabel nilai tukar mata uang asing. Penelitian ini menggunakan data sekunder dengan periode penelitian tahun 2008 sampai dengan 2011. Data diambil dari situs Yahoo Finance, Economic Research Federal Reserve Bank of St. Louis, London Gold Fixing, US Energy Information Administration dan Pacific Exchange Rate Service. Alat analisis yang digunakan adalah uji regresi berganda karena penelitian ini akan melihat pengaruh indeks bursa saham global, harga komoditas dan nilai tukar mata uang asing terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Hasil penelitian ini adalah indeks bursa saham global, harga komoditas dan nilai tukar mata uang asing terbukti berpengaruh secara signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Kata kunci: IHSG, integrasi pasar modal dunia, globalisasi.
!
"#!
ABSTRACT This research aims at indentifying the effect of variable rate index of global stock markets, world commodity prices and foreign exchange rates against Indeks Bursa Saham Gabungan (IHSG). The indicators used are Dow Jones, FTSE 100, Nikkei 225 for index of global stock markets variable, world gold prices and world oil prices for world commodity prices variable, Rupiah against US Dollar, Rupiah against Poundsterling and Rupiah against Yen for foreign exchange rates variable. This research using daily data from 2008 through 2011 for each indicator. Data were taken from Yahoo Finance, Economic Research Federal Reserve Bank of St. Louis, London Gold Fixing, US Energy Information Administration and Pacific Exchange Rate Service. The analytical method used in this study is multiple regression analysis. Results from this study indicate that index of global stock markets, world commodity prices and foreign exchange rates proved to significantly influence Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Keywords: IHSG, the world capital market integration, globalization
!
!
"##!
