PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE, KEBIJAKAN HUTANG DAN CASH HOLDING TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris Pada Perusahaan Di Sektor Infrastruktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia) SKRIPSI Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi
OLEH : MUHAMMAD SOLIHIN 201210170311044
JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG 2016
i
ii
iii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Yang bertanda tangan di bawah ini saya, Muhammad Solihin menyatakan bahwa skripsi dengan judul “Pengaruh Good Corporate Governance, Kebijakan Hutang dan Cash Holding terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan di Sektor Infrastruktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)” adalah tulisan saya sendiri, dan tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.
Malang,
April 2016
Mahasiswa,
Muhammad Solihin 201210170311044
iv
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb. Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT, atas limpahan rahmat dan hidayah-Nya peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH
GOOD
CORPORATE
GOVERNANCE,
KEBIJAKAN
HUTANG DAN CASH HOLDING TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris Pada Perusahaan Di Sektor Infrastruktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia)” dengan baik. Shalawat serta salam peneliti haturkan kepada Nabi besar Muhammad SAW yang merupakan teladan yang baik dan kita harapkan safaatnya di hari kemudian kelak, beserta keluarga dan para sahabatnya. Skripsi ini disusun dalam rangka untuk memenuhi syarat-syarat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang. Di dalam tulisan ini disajikan pokok-pokok bahasan yang meliputi pengaruh good corporate governance yang diproksikan pada komisaris independen, dewan direksi, dan kualitas audit, kebijakan hutang, dan cash holding terhadap nilai perusahaan pada perusahaan di sektor infrastruktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Peneliti menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada: 1. Bapak Dr. Nazaruddin Malik, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
v
2. Ibu Dra. Siti Zubaidah, M.M., Ak., CA., selaku Ketua Jurusan Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang. 3. Ibu Dra. Endang Dwi Wahyuni, Msi., Ak., CA. dan Ibu Sri Wahjuni Latifah, Dra., MM., Ak., CA. selaku Pembimbing Skripsi. 4. Ibu Sri Wahjuni Latifah, Dra., MM., Ak., CA. yang pernah menjadi dosen wali kelas A angkatan 2012. 5. Ayahku tercinta “Sumarno” dan Ibundaku tercinta “Maria” yang telah memberikan do’a, dukungan moril maupun materil yang tak terhingga serta kasih sayang yang tiada akhir kepada peneliti. 6. Kakak tersayang Siti Nurgianti serta adik tercinta Triwahyuni yang telah memberikan do’a dan semangat kepada peneliti hingga terselesaikannya skripsi ini. 7. Seluruh bapak dan ibu dosen FEB UMM yang tidak dapat peneliti sebutkan satu per satu yang telah memberikan dorongan semangat dan ilmu-ilmu yang bermanfaat. 8. Teman-teman peneliti kelas A angkatan 2012 yang memberikan dorongan dan motivasi untuk segera menyelesaikan skripsi. Terima kasih atas doa dan dukungannya. 9. Asisten Laboratorium Akuntansi angkatan 2012 Erwin, Ifa, Ocha, Yeti, Fani, Agustin, Erdha, Dilla, Rista, Tamsil, Aan, Arifa, dan Riza yang telah memberikan motivasi dan semangat kepada peneliti dalam menyelesaikan penelitian ini.
vi
10. Semua pihak yang tak bisa peneliti sebutkan satu persatu. Semoga amal kebaikan kalian semua dapat dibalas oleh Allah SWT. Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki peneliti, oleh karena itu peneliti mengharapkan saran yang membangun agar tulisan ini bermanfaat bagi yang membutuhkan. Wassalamu’alaikum Wr. Wb. Malang, 26 April 2016
Peneliti
ix
DAFTAR ISI Halaman LEMBAR PERSETUJUAN .........................................................................
i
LEMBAR PENGESAHAN ..........................................................................
ii
ORISINALITAS SKRIPSI ...........................................................................
iii
KATA PENGANTAR ....................................................................................
iv
ABSTRAKSI .................................................................................................. vii ABSTRACT ................................................................................................... viii DAFTAR ISI ...................................................................................................
ix
DAFTAR TABEL ..........................................................................................
xi
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang ...................................................................................
1
B. Perumusan Masalah ...........................................................................
8
C. Tujuan Penelitian ...............................................................................
8
D. Manfaat Penelitian .............................................................................
8
BAB II TINJAUAN TEORI DAN STUDI PUSTAKA A. Review Penelitian Terdahulu ............................................................. 10 B. Landasan Teori................................................................................... 12 1. Teori Agensi ............................................................................... 12 2. Nilai Perusahaan ......................................................................... 14 3. Good Corporate Governance ..................................................... 17 4. Prinsip Corporate Governance ................................................... 18 5. Tujuan Corporate Governance ................................................... 19 6. Karakteristik Good Corporate Governance ............................... 21 7. Kebijakan Hutang ....................................................................... 24 8. Cash Holding .............................................................................. 26 C. Rerangka Pemikiran ........................................................................... 27 D. Pengembangan Hipotesis ................................................................... 27
x
BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian................................................................................... 32 B. Populasi dan Sampel .......................................................................... 32 C. Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya ........................... 33 D. Jenis dan Sumber Data ....................................................................... 38 E. Teknik Pengumpulan Data ................................................................. 39 F. Teknik Analisis Data.......................................................................... 39 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN A. Gambaran Umum Objek Penelitian ................................................... 46 B. Deskripsi Hasil Penelitian .................................................................. 47 C. Pembahasan........................................................................................ 58 1. Komisaris Independen ................................................................... 58 2. Dewan Direksi ............................................................................... 60 3. Kualitas Audit .............................................................................. 61 4. Kebijakan Hutang .......................................................................... 63 5. Cash Holding ................................................................................ 64 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan ........................................................................................ 66 B. Keterbatasan Penelitian ...................................................................... 66 C. Saran .................................................................................................. 67 DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 69 LAMPIRAN .................................................................................................... 71
xi
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 3.1 : Tabel Pengambilan Keputusan Autokorelasi .............................. 41 Tabel 4.1 : Proses Seleksi Sampel ................................................................. 47 Tabel 4.2 : Statistik Deskriptif ...................................................................... 48 Tabel 4.3 : Uji Normalitas-Kolmogorov Smirnov ......................................... 49 Tabel 4.4 : Uji Heteroskedastisitas – Uji Park .............................................. 50 Tabel 4.5 : Uji Multikolinearitas ................................................................... 51 Tabel 4.6 : Uji Autokorelasi .......................................................................... 52 Tabel 4.7 : Uji Regresi .................................................................................. 53 Tabel 4.8 : Uji Koefisien Determinasi........................................................... 56 Tabel 4.9 : Uji Simultan (Uji Statistik F) ..................................................... 57
69
DAFTAR PUSTAKA
Efendi, Andri Sahlal. 2013. Analisis Pengaruh Struktur Kepemilikan, Kebijakan Dividen, Dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Variabel Kontrol Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan dan Kinerja Perusahaan (studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2009-2011). FEB Universitas Diponegoro Semarang. Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 19 Edisi 5. Semarang : Badan Penerbit Universitas Deponegoro. Herawaty, Susiana Arleen. 2007. Analisis Pengaruh Independensi, Mekanisme Corporate Governance, dan Kualitas Audit Terhadap Integritas Laporan Keuangan. Simposium Nasional Akuntansi X. Unhas Makassar 26-28 juli 2007. Herawaty, Vinola. 2008. Peran Praktek Corporate Governance Sebagai Moderating Variable dari Pengaruh Earnings Management Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Volume 10, Nomor 2, Halaman 97-108 Hidayat, Azhari. 2013. Pengaruh Kebijakan Hutang dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI). FE Universitas Negeri Padang. Jusriani, Ika Fanindya dan Shiddiq. 2013. Analisis pengaruh profitabilitas, kebijakan deviden, kebijakan hutang, kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan (Study Empiris pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI 2009-2011). Jurnal Akuntansi Volum 2, Nomor 2, Halaman 1-10 Khairani, Ira. 2012. Analisis Pengaruh Board Governance dan Cash Holding Terhadap Nilai Perusahaan. (Studi Empiris pada Perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2005-2010). Ilmu Administrasi Universitas Indonesia. Kerryanto, Fenty. 2015. Pengaruh Mekanisme Corporate Governance, Struktur Kepemilikan, Cash Holding Terhadap Nilai Perusahaan. (Pada perusahaan sektor manufaktur di BEI Tahun 2010-2013). Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya Vol.4 No.2, Halaman 1-17 Keputusan Direksi PT Bursa Efek Jakarta Nomor : Kep-305/BEC/07-2004 Tentang Peraturan Nomor I-A Tentang Pencatatan Saham Dan Efek Bersifat Ekuitas Selain Saham Yang Diterbitkan Oleh Perusahaan Tercatat
70
Komite Nasional Kebijakan Governance. 2006. Pedoman Umum Good Corporate Governance Indonesia. Mai, Muhammad Umar. 2010. Dampak Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Dalam Kajian Perilaku Oportunistik Manajerial dan Struktur Corporate Governance (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Go Public di Pasar Modal Indonesia) Mardiyati, Umi. Gatot Nazir Ahmad , Ria Putri .2012. Pengaruh Kebijakan Deviden, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 20052010 . Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI)Volume 3, Nomor 1, halaman 4-9 M.Reny Dyah Retno. Denies Priantinah M.Si., Ak. 2012. Pengaruh Good Corporate Governance, dan Pengungkapan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010). Jurnal Nominal Volume 1 Nomor 1, Halaman 86-90 Oktavia, Lusy. 2013. Analisis Pengaruh kebijakan deviden, kebijakan hutang, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan (Study Empiris pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Bisnis dan Ekonomi Putri, Rizka Kharisma. 2011. Analisis Pengaruh Corporate Governanace, Struktur Kepemilikan, dan Cash Holding Terhadap Nilai Perusahaan. (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di Bursa Efek Indonesia Tahun 2006-2009). FE universitas Deponegoro Semarang. Sari, A.A Pt. Agung Mirah Purnama. Putu Agus Ardian. 2014. Pengaruh Board Size Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Halaman 177-191 Subramanyam, K.R dan John J Wild. 2010. Analisis Laporan Keuangan Edisi 10. Jakarta : Salemba Empat. Sutedi, Adrian. 2012. Good Corporate Governance. Edisi I. Jakarta : Diterbitkan oleh Sinar Grafika. Widyati, Maria Fransisca.2013. Pengaruh Dewan Direksi, Komisaris Independen, Komite Audit, Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmu Manajemen Volume 1 nomor 1, Halaman 234-249.
