MENDELOVA UNIVERZITA V BRNĚ Provozně ekonomická fakulta _______________________________________________________________
Nákladovost investičního životního pojištění Diplomová práce
Vedoucí práce: Ing. Roman Ptáček, Ph.D.
Vypracoval: Bc. Tomáš Mucha
Brno 2012
Prohlášení: Prohlašuji, že jsem diplomovou práci na téma „Nákladovost IŽP“ zpracoval samostatně a uvedl v seznamu literatury všechny použité zdroje. V Brně dne 23. 5. 2012
............................................ Tomáš Mucha
Poděkování Tímto bych rád poděkoval panu Ing. Romanu Ptáčkovi, Ph.D., vedoucímu své diplomové práce, za cenné připomínky a rady.
Abstrakt MUCHA, T., Nákladovost investičního životního pojištění. Diplomová práce. Brno, 2012. Diplomová práce se zabývá nákladovostí investičního životního pojištění. Hlavním cílem je zjistit, který ze zkoumaných ukazatelů (TANK, RIY, PER, TER, PER+, Wabeke) nejlépe vystihuje nákladovost investičního životního pojištění. A je tedy pro spotřebitele nejvýhodnější, aby se jim řídil. Vzájemná komparace ukazatelů je provedena na základě vytvořeného testu. Dále se diplomová práce zabývá tím, jak se v problematice nákladovosti investičního životního pojištění orientují samotní klienti pojišťoven. V posledních kapitolách diplomové práce se zjišťuje, které aktuálně nabízené investiční životní pojištění na českém trhu je pro spotřebitele nejvýhodnější z pohledu nákladovosti. Klíčová slova: nákladovost, poplatky, investiční životní pojištění, TANK, RIY, PER, TER, PER+, Wabeke, dotazníkové šetření.
Abstract MUCHA, T., Costs of the Investment Life Insurance. Diploma Thesis. Brno, 2012.
The thesis deals with the costs of Investment Life Insurance. The main aim is to find out, which of the researched indicators (TANK, RIY, PER, TER, PER+, Wabeke) describes the costs of Investment Life Insurance the best. And customers should therefore follow it. The comparison of the indicators is made trough a test. The thesis includes furthermore the issue, how do the clients of the insurance companies understand the costs of Investment Life Insurance. Last but not least, the thesis analyzes the Czech insurance market and comes up with the most convenient Investment Life Insurance based on its costs. Key words: costs, charges, Investment Life Insurance, TANK, RIY, PER, TER, PER+, Wabeke, questionnaire.
Obsah ÚVOD ............................................................................................................................1 CÍL PRÁCE A METODIKA..................................................................................................3 LITERÁRNÍ REŠERŠE ........................................................................................................5 1
ZÁKLADNÍ TERMÍNY ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ .............................................................5
2
TYPY ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ ....................................................................................6 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6
RIZIKOVÉ POJIŠTĚNÍ .......................................................................................................... 6 KAPITÁLOVÉ POJIŠTĚNÍ ...................................................................................................... 6 INVESTIČNÍ ŽIVOTNÍ POJIŠTĚNÍ ............................................................................................ 7 FLEXIBILNÍ ŽIVOTNÍ POJIŠTĚNÍ ............................................................................................. 7 DŮCHODOVÉ ŽIVOTNÍ POJIŠTĚNÍ.......................................................................................... 7 POROVNÁNÍ ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ ....................................................................................... 8
3
POPLATKOVÁ STRUKTURA INVESTIČNÍHO ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ ............................8
4
POPLATKY A AKTUÁLNÍ LEGISLATIVA ......................................................................9 4.1 SHRNUTÍ NÁVRHU NOVELY ZÁKONA Č. 38/2004 SB. ............................................................ 13
5
OCHOTA POJIŠŤOVEN ZVEŘEJŇOVAT POPLATKY ................................................... 13
6
UKAZATELE NÁKLADOVOSTI INVESTIČNÍHO ŽIVOTNÍHO POJIŠTĚNÍ........................ 14 6.1 TANK......................................................................................................................... 14 6.1.1 Vývoj ukazatele TANK ...................................................................................... 15 6.1.2 Podmínky pro přidělení autorizovaného TANK ................................................ 16 6.1.3 Formy a výpočty TANK ..................................................................................... 16 6.1.3.1 TANK ........................................................................................................ 16 6.1.3.2 aTANK ...................................................................................................... 16 6.1.3.3 pTANK ...................................................................................................... 17 6.1.3.4 Vzorce pro výpočet TANK ........................................................................ 17 6.2 PER ........................................................................................................................... 18 6.2.1 Výpočet ukazatele PER..................................................................................... 19 6.2.2 PER a další parametry ...................................................................................... 19 6.3 TER ........................................................................................................................... 20 6.3.1 Výpočet ukazatele TER ..................................................................................... 20 6.3.2 Náklady promítající se do TER ......................................................................... 20 6.3.3 TER a další parametry ...................................................................................... 22 6.4 PER+ ......................................................................................................................... 22 6.4.1 Výpočet PER+ ................................................................................................... 23 6.5 RIY ............................................................................................................................ 23 6.5.1 Výpočet ukazatele RIY...................................................................................... 23 6.5.2 RIY a další parametry ....................................................................................... 25 6.6 WABEKE ...................................................................................................................... 26 6.6.1 Vývoj ukazatele Wabeke .................................................................................. 26 6.6.2 Doporučení finančního ombudsmana.............................................................. 27 6.6.3 Výpočty ukazatele Wabeke.............................................................................. 27
PRAKTICKÁ ČÁST .......................................................................................................... 28 6.7 MODELY PRO UKAZATELE NÁKLADOVOSTI............................................................................ 28
6.7.1 TANK – modely IŽP ........................................................................................... 28 6.7.1.1 Výhody a nevýhody ukazatele TANK ....................................................... 31 6.7.2 PER – modely IŽP.............................................................................................. 32 6.7.2.1 Výhody a nevýhody ukazatele PER .......................................................... 34 6.7.3 TER – modely IŽP.............................................................................................. 34 6.7.3.1 Výhody a nevýhody ukazatele TER .......................................................... 36 6.7.4 Ukazatel PER+ .................................................................................................. 37 6.7.4.1 Výhody a nevýhody ukazatele PER+ ........................................................ 37 6.7.5 RIY – modely IŽP............................................................................................... 38 6.7.5.1 Výhody a nevýhody ukazatele RIY ........................................................... 41 6.7.6 Wabeke – modely IŽP ...................................................................................... 42 6.7.6.1 Výhody a nevýhody ukazatele Wabeke .................................................. 46 6.8 TEST UKAZATELŮ NÁKLADOVOSTI ...................................................................................... 46 6.8.1 Představení oblastí testu ................................................................................. 47 6.8.1.1 Analytická část ......................................................................................... 47 6.8.1.2 Prostředí v ČR .......................................................................................... 48 6.8.1.3 Klienti ....................................................................................................... 49 6.8.1.4 Shrnutí jednotlivých oblastí ..................................................................... 50 6.8.2 Výsledky testu .................................................................................................. 50 6.8.2.1 Analytická část ......................................................................................... 50 6.8.2.2 Prostředí v ČR .......................................................................................... 52 6.8.2.3 Klienti ....................................................................................................... 53 6.8.2.4 Výsledky celkově ..................................................................................... 55 6.9 DOTAZNÍKOVÉ ŠETŘENÍ ................................................................................................... 56 6.9.1 Cíle dotazníkového šetření ............................................................................... 57 6.9.2 Vyhodnocení dotazníku.................................................................................... 58 6.9.2.1 Výsledky otázek k hlavnímu cíli dotazníkového šetření .......................... 58 6.9.2.2 Vyhodnocení hlavního cíle dotazníkového šetření ................................. 63 6.9.2.3 Výsledky otázek k druhému cíli dotazníkového šetření .......................... 64 6.9.2.4 Vyhodnocení druhého cíle dotazníkového šetření ................................. 66 6.9.2.5 Výsledky otázek k třetímu cíli dotazníkového šetření ............................. 67 6.9.2.6 Vyhodnocení třetího cíle dotazníkového šetření .................................... 69 6.10 ANALÝZA TRHU S IŽP ................................................................................................. 70 6.10.1 Pojišťovny nabízející IŽP ............................................................................... 70 6.10.2 Nabídka produktů IŽP .................................................................................. 70 6.10.3 Nejlevnější produkty dle ukazatele TANK .................................................... 73 6.10.4 Vyhodnocení aktuálních produktů IŽP dle ukazatele TANK ......................... 76 ZÁVĚR A DISKUZE ......................................................................................................... 77 SEZNAM POUŽITÝCH ZDROJŮ ....................................................................................... 80 PŘEHLED TABULEK ....................................................................................................... 84 PŘEHLED GRAFŮ .......................................................................................................... 84 SEZNAM PŘÍLOH .......................................................................................................... 85 PŘÍLOHY ...................................................................................................................... 86
Úvod Investiční životní pojištění před lety poněkud rozhýbalo klidné vody životního pojištění. Již to vypadalo, že životní pojištění nemůže přinést nic nového, ale opak byl pravdou. Investiční životní pojištění je kombinovaný produkt rizikového a investičního pojištění. Oproti kapitálovému pojištění se investiční životní pojištění liší v tom, že si klient může zvolit, do jakých produktů investuje své finanční prostředky a během trvání pojištění své investiční portfolio může měnit. V současné době patří investiční životní pojištění mezi nejprodávanější produkty životního pojištění. Pro klienty je lákavá právě zajímavá kombinace rizikového a investičního pojištění, kdy oproti klasickému rizikovému pojištění, u kterého klient platí pouze za pojistnou ochranu a své peníze tedy už nikdy neuvidí, slibují pojišťovny mnohdy velmi zajímavé finanční zhodnocení vložených prostředků. Asi právě kvůli slibovanému finančnímu zhodnocení pojišťovny nerady zveřejňují kompletní informace o poplatcích a platbách týkající se investičního životního pojištění, a proto je často obtížné určit skutečnou výnosnost tohoto typu životního pojištění. Je také nutné si uvědomit, že vzhledem k povaze produktu klient nese i investiční riziko, jelikož pojišťovny investují finanční prostředky klienta do peněžních a hlavně kapitálových trhů. A to je jeden z dalších důvodů, proč lze celkovou výnosnost investičního životního pojištění jen těžko přesně stanovit. Nicméně v posledních letech vzniká množství ukazatelů nákladovosti, které se snaží produkty investičního životního pojištění různých pojišťoven kvantifikovat z hlediska jejich nákladovosti. Po bližším prozkoumání dané problematiky jsem zjistil, že toto téma trpí nedostatečným počtem literárních zdrojů. Nákladovosti investičního životního pojištění se v literatuře věnuje jen velmi malý počet autorů a většinou zcela okrajově. Proto hlavními zdroji mé práce budou odborné časopisy a internetové zdroje. Ve své diplomové práci se budu zabývat šesti základními ukazateli nákladovosti, a sice TANK, PER, TER, PER+, RIY a Wabeke. Jsou to ukazatele, které se snaží pojmout nákladovost investičního životního pojištění každý trochu odlišným způsobem a následně ji určitým způsobem kvantifikovat. Ve své práci analyzuji do detailu jednotlivé ukazatele a následně je mezi sebou srovnám a vyberu ten, který z pohledu klienta nejlépe postihuje nákladovost investičního životního pojištění.
1
V další části své práce přejdu k dotazníkovému šetření. Respondenti tohoto dotazníkového šetření budou klienti pojišťoven, kteří již využívají některé druhy životního pojištění. Cílem tohoto šetření bude zjistit, jak klienti pojišťoven rozumí nákladovosti investičního životního pojištění, zda se podle nějakého ukazatele orientují, zda vědí, co zkoumané ukazatele znamenají a také kolik z dotázaných respondentů již má sjednáno některé investiční životní pojištění. Jakmile zjistím, který ukazatel nákladovosti je pro klienta nejvýhodnější, aby se jím řídil, a získám výsledky z dotazníkového šetření, prozkoumám současný trh investičního životního pojištění a vyberu pro klienta tři nejvýhodnější produkty. Po přečtení mé diplomové práce by čtenář měl znát všechny zmínění ukazatele nákladovosti investičního životního pojištění. Dále zjistí, které investiční životní pojištění je pro něj aktuálně nejvýhodnější. A v neposlední řadě získá na základě dotazníkového šetření představu o tom, jak je tato problematika chápána samotnými klienty životních pojišťoven.
2
Cíl práce a metodika Diplomová práce má jeden hlavní cíl a dva dílčí cíle. Tím hlavním cílem je zjistit, který ze zkoumaných ukazatelů nákladovosti nejlépe vystihuje nákladovost investičního životního pojištění. Prvním dílčím cílem je zjistit, jak problematiku nákladovosti investičního životního pojištění chápou samotní klienti pojišťoven. Druhým dílčím cílem je zanalyzovat, které aktuálně nabízené investiční životní pojištění je pro klienta z pohledu nákladovosti nejvýhodnější. Hlavním cílem mé diplomové práce je tedy zjistit, který ze zkoumaných ukazatelů nejlépe vystihuje nákladovost investičního životního pojištění z pohledu klienta. To znamená, podle kterého ukazatele by se měl klient v ČR řídit, aby dokázal, co nejlépe vyhodnotit nákladovost daného investičního životního pojištění. Nejprve v literární rešerši na základě detailní analýzy každého z ukazatelů – TANK, PER, TER, PER+, RIY, Wabeke zjistím, jakým způsobem se jednotlivé ukazatele počítají, jaké jsou jejich hlavní výhody a nevýhody. K tomu mi poslouží převážně odborné časopisy a internetové stránky. V praktické části použiji k porovnání ukazatelů nákladovosti vytvořený test, na jehož základě podrobím všechny ukazatele vzájemné komparaci. Test bude ukazatele hodnotit na základě mnou vytvořené bodové stupnice ve třech oblastech. Jedná se o analytickou část, kde bude hodnotit obtížnost výpočtu daného ukazatele, přesnost výpočtu, ověřitelnost správnosti, interpretaci výsledku. Další část testu bude zaměřena na prostředí v ČR, to znamená, jaká je dostupnost potřebných dat pro výpočet daného ukazatele, jaké je praktické využití v ČR a také jaký je potenciál využití do budoucna daného ukazatele. Další oblastí, na kterou se ve svém testu zaměřím, je vliv na samotné klienty. Tedy jaké je povědomí klientů o daném ukazateli, jaké jsou nároky na jejich odborné znalosti, jakou mají pro klienty jednotlivé ukazatele vypovídací schopnost. Všechny body tohoto testu budou mít stanovené váhy a budou hodnoceny škálou od 1 do 10, přičemž čím vyšší známka, tím lepší výsledek dané oblasti v testu. Dalším cílem mé diplomové práce, jak již bylo řečeno výše, je zjistit, jak se v problematice nákladovosti investičního životního pojištění orientují samotní spotřebitelé. Ke splnění tohoto cíle mi poslouží dotazníkové šetření, které bude zaměřeno na klienty, kteří již využívají některý z produktů životního pojištění. Dotazník
3
bude vytvořen pomocí programu Umbrela, následně bude vyhodnocen pomocí programu Statistica a MS Excel 2007, šířen bude převážně přes internet, zejména přes sociální sítě a email. Dotazníkovým šetřením zjistím, zda klienti rozumí jednotlivým ukazatelům, zda se o danou problematiku zajímají, dále také zjistím, které ukazatele jsou podle nich nejdůležitější, a v neposlední řadě získám informace o tom, zda klienti pojišťoven vůbec rozumí základním pojmům investičního životního pojištění. Po splnění předchozích dvou cílů již budu schopný splnit i třetí cíl své diplomové práce. Tím je zjistit, které konkrétní produkty investičního životního pojištění jsou v současné době pro klienta nejvýhodnější z pohledu nákladovosti. Ke splnění tohoto cíle poslouží analýza současného trhu s investičním životním pojištěním. Diplomová práce má tedy následující strukturu. Nejprve v literární rešerši popíši, co je životní pojištění, jaké druhy existují, a jakým způsobem se vyvíjelo. Následně se zaměřím na základní terminologii životního a zejména pak investičního životního pojištění. Poté se již budu věnovat jednotlivým ukazatelům nákladovosti investičního životního pojištění. Ze všech dostupných zdrojů se budu snažit co nejlépe popsat jednotlivé ukazatele nákladovosti, jakým způsobem se počítají, jaká je jejich historie a vývoj, jaké je jejich nejlepší využití, atd. V praktické části se nejprve zaměřím na rozklad algoritmů jednotlivých ukazatelů a představím praktické výpočty těchto ukazatelů nákladovosti investičního životního pojištění. K výpočtům konkrétních příkladů mi poslouží program MS Excel 2007. Po detailní analýze těchto šesti základních ukazatelů na základě vytvořeného testu vyhodnotím, který ze zkoumaných ukazatelů nejlépe postihuje nákladovost investičního životního pojištění. Poté se ve své diplomové práci zaměřím na samotné klienty českých životních pojišťoven. Pokusím se na základě dotazníkového šetření zjistit, jak investiční životní pojištění a jeho nákladovost chápou samotní spotřebitelé, jaké mají s tímto produktem zkušenosti, a zda se v dané problematice dostatečně orientují. Následně na základě získaných informací analyzuji současný trh s investičním životním pojištěním a vyberu tři nejlepší produkty z pohledu spotřebitele.
4
Literární rešerše
1 Základní termíny životního pojištění Jedním ze základních termínů celé diplomové práce je pojištění. Jedná se o nástroj finanční eliminace negativních důsledků nahodilosti. V podrobnějším vyjádření lze pojištění chápat jako přenesení rizik pojištěného, jejichž potenciální škodné důsledky jsou z pohledu pojištěného neúnosné, na pojistitele, který při dostatečně velkém množství podobných rizik je schopen s využitím inkasovaného pojistného celkově převzatá rizika nejen zvládat, ale také je učinit předmětem komerční činnosti.1 Mezi další termíny běžně užívané v pojišťovnictví patří pojistné riziko, pojištěný, pojistitel, pojistník, osoba obmyšlená, pojistné, pojistná událost, pojistné plnění. Tyto termíny naprostá většina autorů definuje stejně a sice: Pojištěný – Je účastník pojištění, pojištěný je ten, na jehož majetek, život, zdraví, odpovědnost či jiné hodnoty pojistného zájmu se pojištění vztahuje. V případě pojistné události má zpravidla pojištěný právo na pojistné plnění. Pojistník – Fyzická nebo právnická osoba, která pojištění sjednává buďto ve svůj prospěch nebo ve prospěch jiné osoby. Pojistitel – je pojišťovna, která sjednává s klientem pojišťění Pojistitelné
riziko
–
Je
takové
riziko,
které
je
identifikovatelné,
kvantifikovatelné, nahodilé a z hlediska pojišťovny je ekonomicky přijatelné. Obmyšlená osoba – Je taková osoba, které smrtí pojištěného vznikne právo na pojistné plnění, obmyšlenou osobou může být i právnická osoba. Odkupné – Částka, která je vyplacena v případě ukončení pojistné smlouvy, obvykle představuje částku rezerv pojistného po odpočtu dosud neuhrazených nákladů pojišťovny, v některých případech i storno poplatku. 2 Pojistné – U investičního životního pojištění se skládá pojistné na investiční část a put prémii. Investiční část je část netto pojistného, která je jednak ukládána
1
CIPRA, Tomáš. Finanční a pojistné vzorce. 1. vyd. Praha: Grada, 2006. ŠÍDLO, Dušan. Život jako riziko, aneb, Zásady pojišťování životních rizik. 1. vyd. Praha: D. Šídlo, 2010. 2
5
do podílových jednotek a jsou z ní také hrazena sjednaná rizika. Put prémie slouží pojistiteli ke garantování minimálních pojistných částek.3 Pojistná událost – Je nahodilá skutečnost, která je blíže označená v pojistné smlouvě, a se kterou je spojen vznik povinnosti pojistitele poskytnout pojistné plnění. Pojistné plnění – Pod tímto pojmem se rozumí náhrada pojistitele v případě, že dojde k pojistné události, může existovat ve formě peněžní náhrady, ale také ve formě věcného nebo naturálního plnění.4
2 Typy životního pojištění Celkově existuje pět základních druhů životního pojištění, které pojišťovny různě modifikují či kombinují. Životní pojištění lze rozdělit na rizikové, kapitálové, investiční, flexibilní, důchodové. Nyní se zaměřím na představení jednotlivých typů životního pojištění, aby bylo jasné, čím se investiční pojištění od ostatních typů pojištění odlišuje.
2.1 Rizikové pojištění Tento základní typ pojištění slouží pouze ke krytí rizik vzniku nežádoucích nahodilých událostí, které mohou během života nastat. Základní pojištění je pojištění pro případ smrti, dále lze připojistit i některá další rizika jako jsou například invalidita 3. stupně, trvalé následky úrazem, poškození organismu, pobyt v nemocnici, a tak podobně. Je potřeba dodat, že počet a výše pojistných částek připojištění se u různých pojišťoven liší.
2.2 Kapitálové pojištění Kapitálové životní pojištění se skládá ze dvou složek. Část pojistného jde na pojištění rizika pro případ smrti a případně další připojištění a část jde na spoření. 3 4
DAŇHEL, Jaroslav. Pojistná teorie. Vyd. 1. Praha: Professional Publishing, 2005. DUCHÁČKOVÁ, Eva. Principy pojištění a pojišťovnictví. Vyd. 1. Praha: Ekopress, 2003.
6
Zpravidla pojišťovny garantují určité procento zhodnocení části, které jde na spoření. Většinou si klient také může zvolit, jak velká část z pojistného půjde na pojištění rizika a jak velká část půjde na spoření. V případě smrti klienta dostane obmyšlená osoba pojistnou částku pro případ smrti a také kapitálovou hodnotu naspořené částky. V případě dožití dostane klient kapitálovou hodnotu naspořené částky.
2.3 Investiční životní pojištění Tento typ pojištění v sobě obsahuje rizikovou a investiční složku. Riziková složka slouží k pokrytí zvolených rizik, základní riziko pro případ smrti případně další připojištění. Investiční složka představuje investice do peněžních a kapitálových trhů, které si volí klient podle svého vlastního uvážení, zpravidla volí z několika typů strategií. Například konzervativní, dynamický, individuální, záleží na klientovu vztahu k riziku a také na pojišťovně, kterou zvolí. Podle vybrané strategie klient prostřednictvím své pojišťovny investuje do finančních trhů.
2.4 Flexibilní životní pojištění Je určitý typ kapitálového životního pojištění. Jak již ze samotného názvu plyne, je o něco flexibilnější, to znamená, že během trvání pojištění lze jeho parametry různě měnit. Standardem je změna poměru rozdělení finančních prostředků mezi rizikovou a kapitálovou složkou. Mezi výhody tohoto pojištění patří flexibilní pojištění sebe a svých blízkých, garantovaná výše zhodnocení, volné nakládání s naspořenými prostředky.5
2.5 Důchodové životní pojištění Opět se jedná o jednu z forem kapitálového pojištění. Není zde kladen tak velký důraz na rizikovou složku. Hlavním cílem je zvýšení životního standardu v důchodovém věku, pomocí garantované výše naspořené částky za určité období. Naspořenou částku lze vyplatit jednorázově nebo postupně ve zvolených periodách. 5
Flexibilní životní pojištění. Životní pojištění [online]. 2010 [cit. 2012-03-28]. Dostupné z: http://www.zivotni.cz/flexibilni-zivotni-pojisteni
7
Samozřejmě lze i u tohoto pojištění sjednat doplňková pojištění, například úrazové pojištění, pojištění trvalých následků, atd. Nevýhodou je malá flexibilita nastavení pojištění a ovlivňování kapitálové hodnoty pojištění.6
2.6 Porovnání životního pojištění Tabulka 1: Vlastnosti životních pojištění Vlastnosti Rizikové Kapitál. Krytí rizika Ano Ano Ne Tvorba kapitálové Ano hodnoty Ne Ne Ovlivňování výnosu Ne Garantované Ano zhodnocení Ne Ne Flexibilita Ne Daňová uznatelnost Ano Zdroj: Finance.cz
Flexib. Ano Ano
Invest. Ano Ano
Důchod. Ne Ano
Ne Ano
Ano Ne
Ne Ano
Ano Ano
Ano Ano
Ne Ano
3 Poplatková struktura investičního životního pojištění Fixní poplatek za vedení účtu Tento poplatek má naprostá většina pojišťoven. Strhává se měsíčně nebo ročně za vedení účtu. Může být indexován. Někdy může být pojišťovnou požadováno, aby byl uhrazen již při podpisu smlouvy na celé období trvání spoření. Vstupní poplatek do fondů Nebo také rozdíl nákupní a prodejní ceny podílových jednotek. Jedná se o procento, které se strhne z každé investované částky. Srážky z počátečních jednotek U investičních životních pojištění, která jsou založeny na modelu počátečních jednotek, se v období prvního až druhého roku investují prostředky na oddělený účet počátečních jednotek. Tyto prostředky se používají na úhradu poplatku za uzavření smlouvy se zprostředkovatelem. 6
Životní pojištění. Důchodové pojištění [online]. 2012 [cit. http://www.finance.cz/pojisteni/osoby/zivotni-pojisteni/duchodove/
8
2012-03-28].
Dostupné
z:
Alokační procento O něco méně záludný alokační model než předchozí počáteční jednotky. V prvních letech se strhává určité procento z investované částky, které se zpravidla v průběhu snižuje. Poplatky za správu na straně pojišťovny Tento poplatek si pojišťovny strhávají i v případě, že žádnou aktivní správu fondu nevykonávají. Tento poplatek je využíván zejména k uhrazení následných provizí či na provoz obchodní sítě.7 Poplatky za správu fondu Jsou poplatky, které si účtuje fond, do kterého prostřednictvím zvolené investiční strategie vkládáme své finanční prostředky. Ostatní poplatky V předcházejících odstavcích jsou popsány základní poplatky, které se týkají investičního životního pojištění. Samozřejmě se názvy a charakter poplatků liší, dle toho, o jakou se jedná pojišťovnu. Existují tedy poplatky administrativní, inkasní, správní, atd.
4 Poplatky a aktuální legislativa Produktové listy na svých stránkách zveřejnily a okomentovaly novelu zákona č. 38/2004 Sb. o pojišťovacích zprostředkovatelích, která by měla řešit zamlčování poplatků investičního životního pojištění pojišťovnami. Nejprve se zaměřují na to, jaké informace by měly pojišťovny zveřejňovat. Jedná se o následujících šest oblastí: Struktura pojištění – Rozlišení hlavního pojištění a připojištění, jaká rizika jsou kryta ze zaplaceného pojistného a jaká rizika jsou stržena z hodnoty fondu. Rizikové pojistné – Zveřejnit sazebník v závislosti na věku, při konstantním pojistném jeho hodnotu. 7
Grafické modely IŽP: příliš mnoho červené. Tank bojuje za poplatkovou otevřenost [online]. 2008 [cit. 2012-04-02]. Dostupné z: http://old.t-a-n-k.eu/cs/content/graficke-modely-izp-prilis-mnoho-cervene
9
Poplatky – Kompletní sazebník všech poplatků. Fondy – Informace týkající se fondů, do kterých se investuje, znát hodnotu TER předcházejících období. Ukazatel nákladovosti – Definovat jednotný ukazatel a zveřejnit jeho hodnotu pro konkrétní případ investičního životního pojištění. Dostupnost informací – Všechny předchozí informace by měly být zveřejněny tak, aby umožňovaly vzdálený přístup.8 Celkové znění návrhu novely zákona bylo zveřejněno na webových stránkách Produktových listů, přináší v paragrafu 21 dvě varianty regulace nákladovosti: 1. Náklady související se sjednáním smlouvy o rezervotvorném životním pojištění, správou, změnou nebo ukončením pojištění, včetně odměny za zprostředkování nebo jiné pobídky, uplatněné na zákazníkovi nesmí přesáhnout výši jedenapůlnásobku ročního běžného pojistného nebo části jednorázového pojistného odpovídající jedenapůlnásobku podílu zaplaceného pojistného a počtu let, na které je pojištění sjednáno. V případě pojistné smlouvy sjednané na dobu kratší než 15 let se výše těchto nákladů snižuje o 5 % za každý rok, o nějž je pojistná doba kratší než 15 let. 2. VARIANTA I: Pojišťovna může náklady podle odstavce 1 na zákazníkovi uplatnit jen tak, aby jí v žádném roce trvání pojištění nevznikl nárok přesahující 20 % jejich celkové výše, a v případě pojištění sjednaného na dobu kratší než 5 let tak, aby jí v žádném roce trvání pojištění nevznikl nárok přesahující takovou část jejich celkové výše, která odpovídá podílu čísla jedna a počtu let, na které je pojištění sjednáno. VARIANTA II: Pojišťovna může náklady podle odstavce 1 na zákazníkovi uplatnit jen tak, aby jí v prvním roce trvání pojištění nevznikl nárok přesahující 30 % jejich celkové výše, v druhém roce 30 % jejich celkové výše, ve třetím až šestém roce každoročně 10 % jejich celkové výše. 3. Dojde-li před koncem doby, na kterou byla úhrada nákladů rozložena podle odstavce 2, k odstoupení od smlouvy nebo k uplatnění nároku na odkupné, nesmí být do výše odkupného z pojištění a výše plnění vráceného zákazníkovi po odstoupení od smlouvy promítnuty náklady související se sjednáním smlouvy, správou, změnou nebo ukončením pojištění, na jejichž úhradu pojistníkem dosud pojišťovně nevznikl nárok. 4. V případě změny výše ročního běžného pojistného nebo doby trvání pojištění s běžně placeným pojistným se podle odstavců 1 a 2 úměrně změní i výše nákladů uplatňovaných na zákazníkovi. To tedy znamená například, že u smlouvy stanovené na 30 let, pokud je rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou 5 %, nemůže již být zahrnut žádný jiný poplatek. Není patrné, zda se do celkových nákladů započítává i poplatek za správu fondů. Oba návrhy 8
Kladivo je tu. Zatluče všech 5+1 hřebů?. Produktové listy [online]. 2012 [cit. 2012-05-14]. Dostupné z: http://ucastnickefondy.cz/pojisteni-osob/clanky/68-kladivo-je-tu-zatluce-vsech-5-1-hrebu.html
10
zakazují nahrnout všechny poplatky na počátek pojištění. Dále tento návrh znamená konec pro počáteční jednotky, pojišťovny si již nemohou při stornu pojištění strhávat náklady až do 150 %, ale pouze ty, na které ji vznikl nárok podle odstavce 2. K tomuto návrhu mají produktové listy následující výhrady:
Nelze zasahovat do ekonomiky komerčních subjektů, nařizovat, jak má po nákladové stránce tvořit produkty
Správnou cestou by bylo zavést informační povinnost, tedy jednotný ukazatel nákladovosti a ten, aby byl publikován pro modelové případy9
Do návrhu novely zákona byl tedy přidán následující odstavec: § 21a, (4) Před uzavřením pojistné smlouvy týkající se pojištění osob je pojišťovna povinna zákazníkovi dále sdělit informace o obsahu závazkového vztahu, zejména … g) strukturu předepsaného pojistného, včetně výše rizikového pojistného za jednotlivá pojistná období a veškerých nákladů a poplatků hrazených zákazníkem v rámci tohoto pojistného, jedná-li se o rezervotvorné životní pojištění. Z výše uvedeného je tedy jasné, že pojišťovna bude mít povinnost na vyžádání poskytnout kompletní sazebník poplatků a přirozeného pojistného. Další odstavec, který byl vložen do návrhu novely zákona č. 38/2004 se týká fondů investičního životního pojištění: § 21a, (4) Před uzavřením pojistné smlouvy týkající se pojištění osob je pojišťovna povinna zákazníkovi dále sdělit informace o obsahu závazkového vztahu, zejména … d) podkladová aktiva a definice podílů, na které je vázáno pojistné plnění, jedná-li se o soukromé pojištění vázané na investiční podíly Dle Produktových listů je tato úprava nedostatečná, neřeší stále to, že fondy, do kterých se investuje prostřednictvím IŽP jsou informačně regulovány jinak než 9
Regulace nákladovosti (a tedy i výše provizí). Produktové listy [online]. 2012 [cit. 2012-05-14]. Dostupné z: http://www.produktovelisty.cz/pojisteni-osob/clanky/162-regulace-nakladovosti-a-tedy-ivyse-provizi.html
11
podílové fondy dle zákona č. 189/2004 Sb. Optimální by bylo vložit do zákona následující větu: Pojišťovna je povinna u pojištění vázaného na investiční podíly poskytovat statut a sdělení klíčových informací v obdobném rozsahu jako definuje § 84, 84a, 84b zákona o kolektivním investování.10 Další odstavec řeší zavedení ukazatele nákladovosti: § 21c, (4) Informace o nákladech a poplatcích … jsou pojišťovna, popřípadě pojišťovací
zprostředkovatel
povinni
poskytnout
zákazníkovi
ve
formě
standardizovaných ukazatelů vyjadřujících celkovou hodnotu nákladovosti daného pojistného produktu za celou pojistnou dobu, z nichž je patrné, jaká procentuální část pojistného tvoří náklady a poplatky hrazené zákazníkem a o kolik procent se v důsledku hrazení těchto poplatků sníží výnos z té části pojistného, která je investována. Tuto informaci pro modelový příklad uveřejní pojistitel také způsobem umožňujícím dálkový přístup. Způsob výpočtu ukazatelů stanoví prováděcí právní předpis. Produktové listy píší, že záměr je prozatím v pořádku, nicméně je nejasný výsledek, jelikož nákladovost záleží na poplatcích v produktu a nákladovosti fondu. Poslední odstavec se týká sdělení klíčových informací: § 21c, (3) V případě pojistné smlouvy týkající se rezervotvorného životního pojištění jsou pojišťovny, popřípadě pojišťovací zprostředkovatel povinni poskytnout zákazníkovi sdělení klíčových informací, které obsahuje stručné základní charakteristiky rezervotvorného životního pojištění a jeho důsledky pro zákazníka, jež jsou nezbytné k odpovědnému posouzení nabízeného pojištění, včetně informací uvedených v ……, zpracované formou srozumitelnou osobě s průměrnou rozumovou úrovní, obezřetností a rozpoznávací schopností. Sdělení klíčových informací musí být srozumitelné bez nutnosti seznámit se s jinými dokumenty uveřejněnými pojistitelem. Náležitosti, strukturu, formu a požadavky na jazykové vyjádření sdělení klíčových informací stanoví prováděcí právní předpis.
10
Kladivo je tu. Díl 2. Produktové listy [online]. 2012 [cit. 2012-05-14]. Dostupné z: http://ucastnickefondy.cz/pojisteni-osob/clanky/395-kladivo-je-tu-dil-2.html
12
Zde není zmíněno, že je požadován vzdálený přístup pro sdělení klíčových informací, opět velký rozdíl oproti zákonu o kolektivním investování.
4.1 Shrnutí návrhu novely zákona č. 38/2004 Sb. Tento návrh řeší problém zamlčování poplatků a rizikového pojistného, dále zavádí povinnost zveřejňovat ukazatele nákladovosti, ale zatím není známá jeho definice. Bohužel stále neřeší zveřejňování informací o fondech investičního životního pojištění a také nenařizuje zveřejňovat vybrané informace způsobem, který umožňuje vzdálený přístup.11
5 Ochota pojišťoven zveřejňovat poplatky Vzhledem k tomu, že investiční životní pojištění je jedním z nejprodávanějších produktů investičního životního pojištění se Produktové listy rozhodly analyzovat, jak pojišťovny nabízející tento typ životního pojištění zveřejňují poplatky, týkající se investičního životního pojištění. Hodnoceny byly pojišťovny následujícím způsobem:
*** - Pojišťovna uvádí všechny tarify včetně historických
** - Schází některé historické nebo aktuální tarify
* - Jsou uvedeny pouze některé tarify nebo jsou sazebníky neúplné
0 – Pojišťovna neuvádí nic Audit probíhal dvakrát, v období, které zkoumalo zveřejňování poplatků k lednu
2011, a v období, které zkoumalo poplatky k říjnu 2011. Výsledky jsou následující:
11
Kladivo je tu. Díl 3. Produktové listy [online]. 2012 [cit. 2012-05-14]. Dostupné z: http://ucastnickefondy.cz/pojisteni-osob/clanky/396-kladivo-je-tu-dil-3.html
13
Tabulka 2: Rating informační otevřenosti Období Název pojišťovny 10/2011 1/2011 Aegon 0 0 Allianz *** *** Aviva ** ** AXA * * ČP 0 0 ČPP *** * ČSOB 0 0 Generali 0 0 ING ** ** Kooperativa *** ** Pojišťovna ČS ** * Uniqa 0 0 Zdroj: Produktové listy V tabulce můžeme vidět, že poskytování informací o poplatcích největších pojišťoven na českém trhu s investičním životním pojištěním je stále na velmi špatné úrovni. Nejtransparentnější pojišťovny jsou Allianz a Kooperativa. Lze pozorovat určitou nápravu oproti prvnímu auditu u České podnikatelské pojišťovny a Pojišťovny České spořitelny.12
6 Ukazatele nákladovosti investičního životního pojištění 6.1 TANK Název tohoto ukazatele je akronymum skládající se ze čtyř slov – Typická Absolutní Nákladovost Konstrukce. V procentech tedy vyjadřuje, jak drahý je konkrétní investiční produkt. Tento ukazatel byl vytvořen a zveřejněn v roce 2007 v časopise FondShop. Autory jsou Vít Kalvoda a Roman Stuchlík, kteří ukazatel TANK použili poprvé v článku „Kam zmizí polovina penze?“ v časopise FondShop 15/2007.13
12
Transparentnost IŽP 2. Produktové listy [online]. 2011 [cit. 2012-05-14]. Dostupné z: http://www.produktovelisty.cz/pojisteni-osob/clanky/374-transparentnost-izp-2.html 13 Produktové listy. Webové stránky TANK [online]. 19. 1. 2008 [cit. 2012-03-29]. Dostupné z: http://www.produktovelisty.cz/pojisteni-osob/clanky/81-webove-stranky-tank.html
14
Ukazatel TANK tedy říká, o kolik peněz budu mít s daným investičním produktem méně v porovnání s výkonností trhu. Výpočet tohoto ukazatele je ve zjednodušené formě následující: TANK = poplatky/budoucí hodnota investice. Je značně obtížné sehnat veškeré informace, které jsou pro výpočet TANKu potřeba, jelikož pojišťovny nejsou příliš ochotny poskytovat v plné míře informace o veškerých svých poplatcích. Poplatky lze rozdělit do dvou hlavních skupin – počáteční náklady a administrativní náklady. Samozřejmě výše i názvy těchto poplatků se u různých pojišťoven liší, záleží na konstrukci konkrétního produktu. Z pohledu úhrady počátečních vkladů lze investiční životní pojištění rozdělit na dva typy. V prvním se v počátečních letech nakupují takzvané počáteční jednotky, ze kterých se po určitou dobu strhává jisté procento jako poplatek. V druhém se na poplatky strhává část pojistného.14
6.1.1 Vývoj ukazatele TANK Při svém vzniku v roce 2007 ukazatel TANK narážel na neochotu pojišťoven poskytovat informace o veškerých poplatcích. Postupem času se k tomuto projektu přidávalo více a více pojišťoven. Některé dokonce spolupracovali se správcem tohoto ukazatele TANK s r. o., při vývoji nových tarifů. V roce 2008 začaly vznikat spekulace, že pojišťovny neposkytují zcela transparentní informace o všech svých poplatcích. Proto vznikla potřeba smluvního vztahu mezi správcem ukazatele a pojišťovnami, ve kterém by se společnosti zavázali poskytovat informace o všech poplatcích zcela transparentně.15 V roce 2009 byly tedy pojišťovny a finanční instituce vyzvány ke smluvní spolupráci. Tento závazek však přijaly pouze čtyři pojišťovny: Komerční pojišťovna, Kooperativa, Axa pojišťovna a Axa Investiční společnost.16 V současné době jsou vypočítávány hodnoty TANK, u společností, které poskytují informace o poplatcích v nedostatečné míře nebo vůbec na základě informací, které jsou dostupné z internetových stránek jednotlivých pojišťoven nebo veřejně obchodních podmínek těchto společností. Správce ukazatele TANK rozlišuje ve svých 14
Kam zmizí polovina penze. Tank bojuje za poplatkovou otevřenost [online]. 2008 [cit. 2012-03-29]. Dostupné z: http://old.t-a-n-k.eu/cs/content/kam-zmizi-polovina-penze 15 Tank prolomil další linii. Investujeme [online]. 19. 5. 2009 [cit. 2012-03-29]. Dostupné z: http://www.investujeme.cz/tank-prolomil-dalsi-linii-bude-pridelovan-smluvne/ 16 Projekt TANK. TANK [online]. 2011 [cit. 2012-03-29]. Dostupné z: http://t-a-n-k.eu/projekt-TANK/
15
výsledcích společnosti, které jsou zavázány smluvně poskytovat informace o všech poplatcích, dále společnosti, které poskytují informace o poplatcích neoficiální cestou a také pojišťovny, které informace o poplatcích neposkytují vůbec.
6.1.2 Podmínky pro přidělení autorizovaného TANK Autorizovaný TANK znamená, že společnosti splní určité podmínky a také se smluvně zaváží poskytovat veškeré informace. K tomu, aby byl přidělen autorizovaný TANK společnostem, které ve svém portfoliu nabízejí investiční produkty, musí splnit následující podmínky: 1. Odkrýt kompletní poplatkovou strukturu produktu 2. Uhradit poplatek za přidělení autorizovaného TANK 3. Okamžitě informovat o změnách poplatkové struktury produktu 4. Podepsat smlouvu s TANK s r. o. podchycující zmíněný průběh spolupráce17
6.1.3 Formy a výpočty TANK
6.1.3.1 TANK Ukazatel TANK říká, kolik procent z hodnoty ideální modelové situace zaplatíme za počáteční a administrativní poplatky. TANK lze vypočítat pro investice trvající 10, 20, 30, 40 let. Dle těchto délek se následně TANK značí, například TANK10, TANK20, TANK30, TANK40. Například když je TANK10 30%, znamená to, že pokud modelová situace vyjde, že po deseti letech bude výnos investice 1 000 000 Kč, tak klient dostane pouze 700 000 Kč, zbývajících 300 000 Kč bude zaplaceno na různých poplatcích pojišťovně.
6.1.3.2 aTANK Neboli anualizovaný TANK udává roční náklady z objemu daného produktu investičního životního pojištění. Vzhledem k tomu, že se průměrná doba pojištění v České republice pohybuje pod hranicí 10 let, počítá se aTANK pouze v tomto 17
Podmínky přidělení autorizovaného TANK. Tank bojuje za poplatkovou otevřenost [online]. 2008 [cit. 2012-03-30]. Dostupné z: http://old.t-a-n-k.eu/cs/content/podminky-prideleni-autorizovaneho-tank
16
časovém horizontu. Například pokud model ukazuje zhodnocení 6 % p. a. a aTANK je 3,5 %, pak je reálné zhodnocení investice 2,5 %. 18
6.1.3.3 pTANK Tento ukazatel říká, kolik měsíčních plateb bude použito na pokrytí počátečních nákladů, jedná se tedy o poplatky, k jejichž zaplacení se klient zaváže již při podpisu smlouvy. To znamená, že je bude muset uhradit i v případě předčasné výpovědi smlouvy.19
6.1.3.4 Vzorce pro výpočet TANK
TANK
IZM ZI IZM
IZM – Ideální zhodnocení modelové investice ZI – Zhodnocení investice
T
T j 1 12
IZM Inv * 1 i j 1
ZI PJ Fond L
PJ Inv * 1 RNP * 1 i TER SPJ
T j 1 12
j 1
18
Kam míří tank. Mefin - Nezávislé poradenství [online]. 5. 2. 2011 [cit. 2012-03-30]. Dostupné z: https://mefin.cz/articles/ukazatel-tank-co-ukazuje-kam-miri 19 Spotřebitelské značení v české džungli IŽP. Mefin [online]. 13. 10. 2010 [cit. 2012-04-02]. Dostupné z: http://www.mefin.cz/articles/spotrebitelske-znaceni-v-ceske-dzungli-izp
17
Inv * AP T
Fond
j
j L 1
Adm Ink Ost j * 1 RNP * 1 i TER
T j 1 12
Inv – výše pravidelné investice T – sjednaná doba pojištění v měsícíh i – očekávaná zhodnocení daného fondu v p. a. PJ – stav počátečních jednotek L – doba nákupu počátečních jednotek v měsících RNP – rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou podílových jednotek vybraného fondu TER – náklady na správu fondu SPJ – srážky počátečních jednotek APj – alokační procento v daném měsíci (pokud se aplikují počáteční jednotky je hodnota 100 %) Adm – administrační poplatek Ink – inkasní poplatek Ostj – suma ostaních poplatků placených v daném měsíci20
6.2 PER Název ukazatele se skládá ze tří anglických slov Product Expanse Ratio, lze ho chápat jako poměr všech výdajů daného produktu a celkového zaplaceného pojistného. Vznikl
v roce
2007
a
na
jeho
vytvoření
se
podílel
tým
se
serveru
www.produktovelisty.cz. Vypočítá se tedy jako podíl poplatků a celkového zaplaceného pojistného. Jeho výhodou je poměrně snadný výpočet a tedy to, že jeho výši lze snadno ověřit. Nevýhodou je, že nepočítá s diskontováním ani nezahrnuje poplatky z objemu investice.21
20
Kam míří tank. Mefin - Nezávislé poradenství [online]. 5. 2. 2011 [cit. 2012-04-02]. Dostupné z: https://mefin.cz/articles/ukazatel-tank-co-ukazuje-kam-miri 21 Spotřebitelské značení v české džungli. Mefin [online]. 2009 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.mefin.cz/articles/spotrebitelske-znaceni-v-ceske-dzungli-izp
18
6.2.1 Výpočet ukazatele PER PER
(celkem _ poplatky smluvní _ bonusy) celkově _ zaplacené _ pojistné Pro lepší názornost vypočtení ukazatele PER použijeme následující příklad.
Parametry investičního životního pojištění:
Měsíční poplatek 50 Kč
Inkasní poplatek 20 Kč
Počáteční jednotky 2 roky, srážka 6 %
Rozdíl nákup – prodej 5 %
Bonus 0,5 % z pojistného, 20 Kč měsíčně
Doba trvání smlouvy 25 let
Měsíční pojistné 1000 Kč
PER = (50+20-20)*25*12 + (5 %-0,5 %)*1000*12*25+0,95*1000*12*(1-(100 % - 6 %)^25) + 0,95*1000*12*(1-(100 % - 6 %)^24)/300000 = 46291,72/300000 = 15,43 %. Interpretace zní následovně: Z celkového zaplaceného pojistného jde 15,43 % na náklady pojišťovny. Pokud tedy pojišťovny zveřejňují své sazebníky, lze snadno tento ukazatel vypočítat. Nabízí se otázka, proč dané výpočty nediskontovat. Je to z toho důvodu, že bychom museli také diskontovat investice, navíc největší poplatky se platí u investičního životního pojištění na začátku. Diskontováním by nám vstoupili do výpočtu celou výší. A hlavně pro srovnání nákladovosti produktů není diskontování nutné, činilo by to výpočty jen méně přehledné.
6.2.2 PER a další parametry Z výše uvedeného je tedy jasné, že ukazatel by měl dosahovat, co nejnižších hodnot. Spolu s tímto ukazatelem je nutné sledovat další hlediska a parametry, například:
Jaké hodnoty jsou garantovány po dobu trvání pojištění?
Jaké jsou poplatkové stropy?
Jaká je struktura poplatků?
19
Lze zaplatit mimořádné pojistné, a jaký to bude mít efekt?
Existují poplatky za mimořádné úkony?
Jaké je minimální pojistné krytí a kolik stojí?
Lze uplatňovat slevy na jiné produkty? 22
6.3 TER Znovu se jedná o složení slov, a sice Total Expanse Ratio. Jedná se tedy o ukazatel celkové nákladovosti fondu. Tento ukazatel lze chápat jako jakousi obdobu RPSN bankovních úvěrů. Zpravidla se pohybuje od 0,5 % do 4 %, pokud přesahuje 4 %, jedná se již o hodně drahý produkt. Záleží na tom, do jakých fondů se investuje. Logicky u konzervativních fondů je TER nižší než u rizikovějších fondů.23
6.3.1 Výpočet ukazatele TER TER
celkové _ provozní _ náklady _ fondu celková _ aktiva _ fondu Ukazatel tedy říká, kolik procent z celkových aktiv fondu je zaplaceno za různé
poplatky na správu a provoz fondu.24 Počítá se pomocí výsledku z účetní závěrky z předcházejícího období. Čím menší je TER, tím méně se snižuje výkonnost daného fondu. Například pokud hodnota TER je 2,2 % a výkonnost fondu je 7 %, pak skutečný výnos z investice pro investora bude 4,8 %. Jak již bylo řečeno, výše tohoto ukazatele závisí na více faktorech.
6.3.2 Náklady promítající se do TER Výdaje, které ukazatel TER ve svých výpočtech zohledňuje, jsou následující:
Manažerský poplatek
22
TANK a jak lépe. Produktové listy [online]. 6. 10. 2010 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.produktovelisty.cz/zpravy/44-tank-a-jak-lepe.html 23 Škola finanční gramotnosti: úvod do investování. Penize [online]. 6. 10. 2010 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.penize.cz/podilove-fondy/216673-skola-financni-gramotnosti-uvod-doinvestovani 24 Total Expense Ratio (TER). Ready Ratios [online]. 2011 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.readyratios.com/reference/debt/total_expense_ratio_ter.html
20
Poplatek za správu cenných papírů
Poplatky za poradce
Náklady za audit a auditorskou zprávu
Komisionářské a licenční náklady
Administrativní poplatky
Distribuční poplatky Nejnižší hodnoty TER dosahují velké dluhopisové a indexové fondy. Naopak
nejvyšší hodnoty mají aktivně spravované fondy a mezinárodní fondy investující do rozvojových trhů.25 Manažerský poplatek Jedná se o poplatek za správu portfolia, který se vyplácí správci fondu. Typické hodnoty se pohybují od 0,5 % u fondů peněžního trhu až do 2 % u některých akciových a smíšených fondů.26 Jedná se o poplatek, který nejvíce ovlivňuje celkovou výši ukazatele TER. Dopad výše manažerského poplatku na celkové zhodnocení vložených prostředků propočetl Dušan Šídlo v následujícím názorném příkladě.27 Tabulka zobrazuje konečnou hodnotu investice při manažerském poplatku 0 %, 0,5 % a 1 %. Investice jsou ve výši 1000 Kč měsíčně a časový horizont 30 let, průměrné zhodnocení investice je 7 %. Tabulka 3: Vliv manažerského poplatku na hodnotu investice Manažerský Hodnota investice Absolutní rozdíl poplatek (v %)
Relativní rozdíl
0
982 930 Kč
157 387 Kč
19 %
0,5
900 422 Kč
74 879 Kč
9%
1
825 543 Kč
Zdroj: Penize.cz
25
Total Expense Ratio (TER). Středoevropské centrum pro finance a management [online]. 2010 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.financemanagement.cz/080vypisPojmu.php?X=Total+Expense+Ratio+TER&IdPojPass=83 26 Management fee. IPOINT [online]. 2010 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.ipoint.cz/skolainvestora/slovnik-investora/651-management-fee/ 27 Investiční životní pojištění - Příliš drahé spoření. Peníze [online]. 17. 10. 2007 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.penize.cz/pojisteni/29439-investicni-zivotni-pojisteni-prilis-drahe-sporeni
21
Z tabulky lze vyčíst, jak velký vliv má manažerský poplatek na celkovou hodnotu investice. V případě, že je manažerský poplatek 1%, sníží se hodnota investice o 157 387 Kč, tzn. o 19 % oproti stavu, kdyby byl manažerský poplatek 0 %. Administrativní poplatky Jde o všechny různé poplatky spojené s administrativou, vedení evidence, korespondence s klienty a tak podobně. Liší se s velikostí fondů a také tím, jaké nástroje a pomůcky daný fond využívá. Distribuční poplatky Jedná se o poplatky týkající se marketingových, informačních, reklamních a distribučních služeb. Jde asi o jeden z nejzvláštnějších poplatků. Proto je dobré se vyhýbat fondům, které si účtují tento typ poplatku.28
6.3.3 TER a další parametry Spolu s výší TER je potřeba získat další informace o fondu. Jedná se například o následující parametry:
Aktuální hodnota oproti minulým hodnotám, tzn. jaký je trend?
Maximální povolený manažerský poplatek? Jaký je aktuální stav vzhledem k maximu?
Jak dlouho již daný fond funguje?
Jak úspěšný je manažer portfolia?29
6.4 PER+ Vzhledem k tomu, že oba předchozí ukazatele PER a TER neposkytují komplexní informace o tom, jak je dané investiční životní pojištění nákladné, lze oba ukazatele spojit v jeden. Výsledek nám potom říká, kolik tvoří celkové náklady z celkového zaplaceného pojistného. 28
Mutual Funds: Costs. The Motley Fool [online]. 2011 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.fool.com/school/mutualfunds/costs/ratios.htm 29 TANK a jak lépe. Produktové listy [online]. 2007 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.produktovelisty.cz/zpravy/44-tank-a-jak-lepe.html
22
6.4.1 Výpočet PER+ Jelikož mají výpočty obou ukazatelů různý základ, není možné výsledky pouze sečíst. TER je totiž poměr vůči aktivům, PER vůči zaplacenému pojistnému. Výpočet PER+ je tedy následující:
PER PER
(1 PER ) * pojistná _ doba * TER 2
Výsledek pak říká, kolik procent z celkově zaplaceného pojistného tvoří náklady. Například PER bude 13,1 % a TER 1,8 %, pojistná doba 30 let Výpočet PER+ je následující: 1 13,1% 30 13,1% * 30 *1,8 36,6% 2
6.5 RIY Celý název Reduction in Yield. Volně přeloženo jako snížení výnosu. Jedná se o ukazatel, který je již v současné době mezinárodně uznávaný. V některých zemích je dokonce nařízeno dozorčími orgány, aby poskytovatelé zveřejňovali hodnotu tohoto ukazatele u svých produktů, například v Německu, Maďarsku, Nizozemsku. V České republice tento ukazatel zatím není příliš používán. Server produktovelisty.cz zveřejnil na svých stránkách výpočty hodnot ukazatelů pro vybrané fondy, které používají české pojišťovny pro své investiční životní pojištění, nicméně v současné době využití tohoto ukazatele v České republice tímto zatím končí.
6.5.1 Výpočet ukazatele RIY Ukazatel RIY říká, o kolik se sníží průměrný roční výnos dané investice. Při jeho výpočtu se uvažují poplatky obsažené v produktu i poplatky na úrovni fondu. Nicméně RIY nemá pevně definovanou metodologii pro produkty typu IŽP. 30
TANK a jak lépe. Produktové listy [online]. 2007 http://www.produktovelisty.cz/zpravy/44-tank-a-jak-lepe.html
23
[cit.
2012-04-11].
Dostupné
z:
Zjednodušeně řečeno pokud je RIY 2,5 % a výnosnost podkladových aktiv je 7 %, pak čisté zhodnocení investic bude 4,5 %.31 Pro zjednodušení a názorný příklad poslouží následující hodnoty:
1.
Jednorázová investice 10200 Liber na období deseti let
Tempo zhodnocení investice 7 % p. a.
Vstupní poplatek 4,5 % z investované částky
Všechny investice jdou do jednoho fondu a výnosy jsou reinvestovány
TER je 1,85 Nejprve je třeba zohlednit ve výpočtu vstupní poplatek
10200 10200 * 0,045 9741Liber Vstupní poplatek nám tedy sníží investici na 9741 Liber.
2.
Dále je potřeba vypočítat skutečnou míru růstu se zohledněním poplatků
fondu, v našem případě představují poplatky na fungování fondu hodnotu TER, jiné poplatky neuvažujeme.
poplatky _ fondu Tempo _ rustu * 1 skutecny _ narust 100 1,85 1,07 * 1 1,050205 100 Skutečný nárůst je tedy o 5,0205 %
3.
Nyní spočítáme skutečný výnos investice se zohledněním všech uvažovaných
poplatků.
31
Jak posuzovat nákladovost v IŽP?. Investujeme [online]. 24. 6. 2010 [cit. 2012-04-17]. Dostupné z: http://www.investujeme.cz/jak-posuzovat-nakladovost-v-izp/
24
Investice po zohlednění vstupního poplatku * (Skutečný nárůst ^ doba trvání investice) = hodnota investice po uplynutí uvažované periody 9741* (1,050205)10 15898Liber
Hodnota investice po deseti letech je tedy 15898 Liber. Dále si spočítáme skutečný výnos po zohlednění uvažovaných poplatků.
4.
Skut. _ hodnota _ na _ konci _ období Investice
15898 10200
(1 / perioda)
1 Snížený _ výnos
(1 / 10)
1 4,538%
Snížený výnos po zohlednění všech poplatků je tedy zaokrouhleně 4,5 %. Nyní už je snadné dopočítat hodnoty RIY
5.
Uváděné tempo růstu fondu – Snížený výnos = RIY 7% 4,5% 2,5%
V našem případě ukazatel RIY dosahuje hodnoty 2,5 %.32
6.5.2 RIY a další parametry Hodnota tohoto ukazatele také závisí na volitelných parametrech, například:
volba investičního portfolia v rámci daného produktu
doba trvání investic
32
Making life simple. Skandia [online]. 2009 [cit. 2012-04-18]. Dostupné http://www2.skandia.co.uk/Adviser/Using-Investment-Platform/Helpful-Hints/How-we-calculateReduction-in-yield/
25
z:
výše investic
frekvence investic 33
6.6 Wabeke Jedná se o holandský ukazatel. Tamní retailoví investoři, kteří pravidelně investovali do investičního životního pojištění, se sdružili v neziskovou organizaci. Důvod tohoto sdružení byl jednoduchý – chtěli navrátit finanční prostředky, které nevědomky zaplatili na poplatcích. Tento ukazatel je nazván po ombudsmanovi finančních služeb Janu Wolteru Wabeke, který se zaměřuje převážně právě na investiční životní pojištění.34
6.6.1 Vývoj ukazatele Wabeke V roce 2006 se v Nizozemsku přišlo na to, že finanční instituce poskytují přehnaně drahé investiční životní pojištění, své poplatky nezveřejňují a připravují tak své klienty o značně velké finanční prostředky, které platí klienti na poplatcích. Toto zjištění je známé pod názvem „Woekerpolis Affaire“. Následně vznikla nezisková organizace, která měla za úkol získat prostředky vložené do neúměrně vysokých poplatků zpět. Jednalo se o nadaci „Verliespolis“. Následně v roce 2007 bylo nařízeno parlamentním výborem nezávislé vyšetřování investičního životního pojištění. Závěry vyšetřování v roce 2008 ukázaly, že investiční životní pojištění v Nizozemsku je příliš drahé. U 3/4 produktů investičního životního pojištění dokonce poplatek za předčasné splacení sníží výnos do negativních částek. V této době byl také zřízen Ústav reklamací finančních služeb (Kifid), na který se mohli spotřebitelé obrátit s reklamací svých finančních produktů prostřednictvím nadace „Verliespolis“. V současné době je hodnota Wabeke stanovena finančním ombudsmanem na 3,5 %. Pokud hodnota daného produktu přesahuje tuto hranici, může klient požádat o náhradu škody. Postup pro zjištění, zda se daný používaný produkt klienta nachází mezi investičními životními
33
Jak posuzovat nákladovost v IŽP?. Investujeme [online]. 24. 6. 2010 [cit. 2012-04-17]. Dostupné z: http://www.investujeme.cz/jak-posuzovat-nakladovost-v-izp/ 34 Jak posuzovat nákladovost v IŽP?. Investujeme [online]. 24. 6. 2010 [cit. 2012-04-18]. Dostupné z: http://www.investujeme.cz/jak-posuzovat-nakladovost-v-izp/
26
pojištěními přesahující stanovenou hodnotu ukazatele Wabeke je popsán na stránkách AFM, což je organizace určena holandskou vládou jako regulátor finančních služeb.35
6.6.2 Doporučení finančního ombudsmana V Nizozemsku finanční ombudsman doporučuje všem klientům, kteří využívají investičního životního pojištění, aby si zjistili informace o následujících poplatcích:
Jaké jsou náklady na rizikové pojištění?
Administrativní náklady?
Správní poplatky?
Jaké jsou provize pro poradce?
Jaký je rozdíl cen nákup-prodej investic na akciových trzích?36
6.6.3 Výpočty ukazatele Wabeke Výpočet tohoto ukazatele je téměř totožný jako výpočet ukazatele RIY. V tomto případě je však metodologie výpočtu na finančním ombudsmanovi. Ukazatel nákladovosti Wabeke zjišťuje, zda dané investiční životní pojištění neporušuje zákon příliš vysokými náklady. Skutečné využití ukazatele Wabeke si ukážeme dále v praktické části v kapitole 4.7.9 na konkrétních modelových situacích.
35
Heb ik een 'woekerpolis'?. AFM [online]. 2011 [cit. 2012-04-18]. Dostupné z: http://www.afm.nl/nl/consumenten/producten/beleggingsverzekering/feitenonderzoek/stappen.aspx 36 Woekerpolis en woekerpensioen. Infonu [online]. 3. 4. 2010 [cit. 2012-04-18]. Dostupné z: http://financieel.infonu.nl/verzekering/53623-woekerpolis-en-woekerpensioen.html
27
Praktická část 6.7 Modely pro ukazatele nákladovosti V následující kapitole srovnám rozdílné výpočty nákladovosti pro všechny výše uvedené ukazatele. Zaměřím se na praktické modely nákladovosti pomocí těchto ukazatelů a shrnu jejich interpretaci, dále se pokusím vyzdvihnout výhody a nevýhody jednotlivých
ukazatelů,
vyplývajících
z jejich
algoritmu.
K výpočtům
použiji
MS Excel 2007. Následně v další kapitole, na základě vytvořeného testu ukazatelů, vyberu ten, který z pohledu spotřebitele vystihuje nákladovost investičního životního pojištění nejkomplexněji.
6.7.1 TANK – modely IŽP V následujících dvou příkladech vypočítám hodnotu TANK investičního životního pojištění s různými parametry. Pro výpočty ukazatele jsem použil program MS Excel 2007, způsob výpočtu je uveden ve vzorcích v kapitole 6.1.3.4. Struktura poplatků, které uvažuji, není totožná s žádným existujícím produktem, slouží pouze k výpočtu modelové situace. V příkladech pro zjednodušení neuvažuji předčasné zrušení pojištění, bonusové slevy ani rizikovou složku. Příklad 1 Vstupní parametry: Měsíční investice: 1200 Kč
Doba trvání pojištění: 360 měsíců
Zhodnocení investic: 8 %
Doba nákupu PJ v měsících: 24
Rozdíl nákup-prodej PJ: 5 %
TER: 2 %
Srážky PJ: 4 %
Alokační procento: 100 %
Administrativní poplatek: 50 Kč
Inkasní poplatek: 20 Kč
Ostatní poplatky: 10 Kč
28
Výpočet:
T
360 j 1 12
IZM 1200 * 1 0,08
1701136
j 1
Ideální zhodnocení investice, které také nabádá k tomu považovat tuto částku za hodnotu investic do investičního životního pojištění, po uplynutí doby pojištění je 1 701 136 Kč.
360 j 1 12
L
PJ 1200 * 1 0,05 * 1 0,08 0,02 0,04
48630
j 1
Naprostá většina investičních životních pojištění v prvních dvou letech používá zaplacené pojistné k úhradě počátečních nákladů a zejména k nákupu počátečních jednotek. V rovnici nám vyšel stav počátečních jednotek 48 630 Kč.
Fond
1200 *1 50 20 10 * 1 0,05 * 1 0,08 0,02 T
j L 1
j
360 j 1 12
903150
Tento výpočet nám ukazuje, jaké bude zhodnocení vložených prostředků do fondu po uplynutí pojistné doby. V našem případě se jedná o částku 903 150 Kč.
ZI 48630 903150 951780 Skutečný stav investice je tedy 951 780 Kč.
TANK 30
1701136 951780 44,05% 1701136
Ukazatel TANK30 v našem příkladě dosahuje hodnoty 44,05 %.
29
Interpretace výsledku V modelové situaci vyšel ukazatel TANK30 44,05 %. To znamená, že 44,05 % z ideální hodnoty investice bude zaplaceno na poplatcích. Budoucí ideální hodnota investice je 1 701 136 Kč, na poplatcích tedy bude zaplaceno 749 350 Kč. Příklad 2: Vstupní parametry: Měsíční investice: 1000 Kč
Doba trvání pojištění: 240 měsíců
Zhodnocení investic: 6 %
Doba nákupu PJ v měsících: 24
Rozdíl nákup-prodej PJ: 2 %
TER: 1,8 %
Srážky PJ: 8 %
Alokační procento: 100 %
Administrativní poplatek: 40 Kč
Inkasní poplatek: 0 Kč
Ostatní poplatky: 0 Kč Výpočet:
T
IZM 1000 * 1 0,06
240 j 1 12
455646
j 1
V příkladě číslo dvě je ideální zhodnocení investice 455 646 Kč.
L
PJ 1000 * 1 0,02 * 1 0,06 0,018 0,08
240 j 1 12
11250
j 1
Stav počátečních jednotek je 11 250 Kč.
Fond
1000 *1 40 0 0 * 1 0,08* 1 0,06 0,018 T
j L 1
j
30
240 j 1 12
301567
Hodnota fondu na konci pojistného období je 301 567 Kč.
ZI 11250 301567 312817 Skutečný stav vložených prostředků po dvaceti letech je tedy 312 817 Kč.
TANK 20
455646 312817 31,35% 455646
V tomto případě dosahuje ukazatel TANK20 hodnoty 31,35 %.
Interpretace výsledku
V druhé modelové situaci dosáhl ukazatel TANK po dvaceti letech 31,35 %. Znamená to, že za 20 let zaplatíme na poplatcích při stanovených parametrech 31,35 % z ideálního zhodnocení investic, které je 455 646 Kč, jedná se tedy o částku 142 845 Kč.
6.7.1.1 Výhody a nevýhody ukazatele TANK Teoretické i praktické poznatky již byly popsány v předcházejících kapitolách. Nyní pouze v krátkosti shrnu hlavní výhody a nevýhody tohoto ukazatele.
Výhody ukazatele TANK
v ČR relativně dost využívaný
Lze použít pro různá časová období
Výsledek je pouze jedno číslo
Možnost autorizace
V ČR má svého správce
Dostatečně flexibilní
Obsahuje náklady pojišťovny i fondu
31
Nevýhody ukazatele
Obtížnější interpretace
Velká náročnost na kompletní informace o poplatkové struktuře
Pro běžného člověka složitý algoritmus
Výsledek může být matoucí
6.7.2 PER – modely IŽP Nyní spočítám nákladovost investičního životního pojištění dle ukazatele PER. Pro srovnání upravím parametry předchozích dvou příkladů. Půjde tak dobře vidět, že ukazatel PER počítá nákladovost odlišným způsobem a celkové pojetí je jiné než u ukazatele TANK. Jak již bylo řečeno výše, PER znamená Product Expense Ratio tedy poměr mezi celkovými zaplacenými poplatky a placeným pojištěním. Příklad 1 Vstupní parametry: Měsíční pojistné: 1200 Kč
Doba trvání pojištění: 30 let
Bonusy: 0,5 % z pojistného, 20 Kč měsíčně
Doba nákupu PJ v měsících: 24
Rozdíl nákup-prodej PJ: 5 %
Srážky PJ: 4 %
Administrativní poplatek: 50 Kč
Inkasní poplatek: 20 Kč
Po úpravě parametrů lze vidět, že ukazatel PER nepočítá s výší měsíční investice, zhodnocením investic, alokačním procentem a také nepočítá na rozdíl od ukazatele TANK s výší TER, který udává nákladovost fondu. Výpočet Pro větší přehlednost jsem rozdělil celkový výpočet daného ukazatele PER do jednotlivých částí, které jsem nazval podle toho, které poplatky zohledňují. K výpočtům jsem použil opět MS Excel 2007. Vzorec pro výpočet a základní příklad jsou uvedeny v kapitole 6.2.1.
32
(Poplatky základní + Poplatky nákup/prodej + Poplatky Srážky PJ v 1. roce + Poplatky Srážky PJ v 2. roce)/Celkově zaplacené pojistné = PER (18000 19440 9660,027 8544,347) 12,88% 432000
Interpretace výsledku Vidíme, že ukazatel PER dosahuje úplně jiné hodnoty než ukazatel TANK. Je to dáno jednak tím, že počítá s jinými parametry, ale také tím, že jeho interpretace je odlišná. Ukazatel PER totiž říká, kolik z celkového zaplaceného pojištění zaplatíme na poplatcích. V tomto příkladě zaplatíme na pojistném 12,88 % z celkově zaplaceného pojistného. Za 30 let jsme tedy zaplatili na pojistném 432 000 Kč, z toho šlo 55 644,37 Kč na poplatky. Příklad 2 Vstupní parametry: Měsíční pojistné: 1000 Kč
Doba trvání pojištění: 20 let
Bonusy: 0,6 % z pojistného, 30 Kč měsíčně
Doba nákupu PJ v měsících: 24
Rozdíl nákup-prodej PJ: 2 %
Srážky PJ: 8 %
Administrativní poplatek: 40 Kč
Inkasní poplatek: 0 Kč
Výpočet V modelové situaci číslo dva jsem došel k následujícím výsledkům. (Poplatky základní + Poplatky nákup/prodej + Poplatky Srážky PJ v 1. roce + Poplatky Srážky PJ v 2. roce)/Celkově zaplacené pojistné = PER (2400 3360 9540,966 9348,007) 10,27% 240000
33
Interpretace výsledku V druhém příkladě dosáhla hodnota PER 10,27%. Na investičním životním pojištění, ve které budeme platit měsíčně 1000 Kč po dobu dvaceti let, zaplatíme 24 648,97 Kč pouze na poplatcích.
6.7.2.1 Výhody a nevýhody ukazatele PER Výhody
Snadný výpočet a ověřitelnost
Jednoduchá interpretace
Snadná definice
Nevýhody
Nezohledňuje faktor času
Nemá svého správce
Nepočítá s investicemi do fondu
Zobrazuje pouze poplatky na úrovni pojišťovny
6.7.3 TER – modely IŽP Jak již bylo řečeno v předcházejících kapitolách, ukazatel TER hodnotí nákladovost fondu. Pro samotné fondy existuje zákonná povinnost zveřejňovat hodnoty ukazatele TER, nicméně již neexistuje zákonná povinnost pojišťoven zveřejňovat hodnoty fondu, do kterého prostřednictvím investičního životního pojištění klienti investují. Některé pojišťovny ovšem tyto hodnoty zveřejňují. Dokonce na svých webových stránkách také zveřejňují účetní závěrky fondů, do kterých se pomocí investičního životního pojištění investuje. Pro další dva modely tedy použiji konkrétní údaje z účetních závěrek nejmenovaných pojišťoven. Pro úplnost ještě jednou výpočet ukazatele TER.
TER
celkové _ provozní _ náklady celková _ aktiva _ fondu
34
Příklad 1 Vstupní parametry Celková aktiva fondu: 117 776 476,76 EUR Správní poplatky: 791 385,8 EUR
Provize banky: 37 523,69 EUR
Abonentský poplatek: 12 403,82 EUR
Správní náklady: 24 621,75 EUR
Domicilační poplatky: 2 328,58 EUR
Právní poplatky: 32 302,29 EUR
Bankovní úroky z překročení limitu: 807,04 EUR
Ostatní náklady: 39 071,91 EUR
Zprostředkovatelské náklady: 1 036 413,04 EUR Výpočet: (Správní poplatky + Provize banky + Abonentský poplatek + Správní náklady + Domicilační poplatky + Právní poplatky + Bankovní úroky z překročení limitu + Zprostředkovatelské náklady + Ostatní náklady)/ Celková aktiva fondu = TER
(791 385,8 + 37 523,69 + 12 403,82 + 24 621,75 + 2328,58 + 32302,29 + 807,04 + 1 036 413,04 + 39 071,91)/117 776 476,76 = 1,74 %. Interpretace výsledku Ukazatel TER říká, kolik procent z celkových aktiv tvoří provozní náklady fondu. Jak již víme, hodnota ukazatele TER snižuje výkonnost daného fondu. Pokud tedy by byla výkonnost fondu 5 % a TER dosahoval hodnoty 1,74 %, pak by skutečné zhodnocení investice bylo pouze 3,26 %. Příklad 2 Vstupní parametry Celková aktiva fondu: 84 945 768,04 EUR Správní poplatky: 597 479,27 EUR
Provize banky: 25 097,49 EUR
Abonentský poplatek: 10 185 EUR
Správní náklady: 16 468,24 EUR 35
Domicilační poplatky: 1379,42 EUR
Právní poplatky: 19 557,03 EUR
Bankovní úroky z překročení limitu: 542,76 EUR
Ostatní náklady: 30 028,26 EUR
Zprostředkovatelské náklady: 428 517,72 EUR Výpočet (Správní poplatky + Provize banky + Abonentský poplatek + Správní náklady + Domicilační poplatky + Právní poplatky + Bankovní úroky z překročení limitu + Zprostředkovatelské náklady + Ostatní náklady)/Celková aktiva fondu = TER
(597 479,27 + 25 097,49 + 10 185 + 16 468,24 + 1379,42 + 19 557,03 + 542,76 + 428 517,72 + 30 028,26)/84 945 768,04 = 1,33 % Interpretace výsledku Hodnota ukazatele TER dosáhla 1,33 %. Výkonnost daného fondu se tedy sníží o výslednou hodnotu, jelikož tato hodnota z celkových aktiv představuje náklady fondu.
6.7.3.1 Výhody a nevýhody ukazatele TER Výhody
Jednoduchý výpočet
Vychází z účetních závěrek fondu
Dostupnost informací
Snadná interpretace
Nepostradatelný pro výpočty jiných ukazatelů nákladovosti
Fondy mají ze zákona povinnost zveřejňovat jeho hodnotu
Nevýhody
Nezohledňuje náklady pojišťovny
O celkové nákladovosti IŽP nic neřekne
Nutnost kombinace s PER pro výpočet celkové nákladovosti IŽP
36
6.7.4 Ukazatel PER+ Hlavní nedostatky předchozích dvou ukazatelů nákladovost PER a TER, může odstranit ukazatel, který je kombinací obou předchozích ukazatelů. Pro tento ukazatel není potřeba počítat opět modelové situace, jelikož k výpočtům dochází podle předchozích postupů u obou ukazatelů. Proto uvedu pouze, jakým způsobem se vyjadřuje PER+. Následně jaké jsou výhody a nevýhody tohoto ukazatele. Vyjádření ukazatele V kapitole 6.4.1 již bylo řečeno, že ukazatele PER a TER nelze pouze sečíst, jelikož jejich výpočet je z jiného základu. PER je poměr nákladů vůči celkovému pojistnému, TER zase poměr nákladů vůči celkovým aktivům fondu. Výpočet je tedy následující:
PER PER
(1 PER ) * pojistná _ doba * TER 2
Pro konkrétní vyjádření PER+ využiji hodnoty PER a TER, který vyšly v předcházejících modelových situacích, vždy v příkladě 1. To znamená PER = 12,88 %, TER = 1,74 %, pojistná doba 30 let.
PER 12,88%
(1 12,88%) * 30 *1,74 35,62% 2
Výsledek tedy říká, kolik tvoří celkové náklady k zaplacenému pojistnému.
6.7.4.1 Výhody a nevýhody ukazatele PER+ Výhody
Lépe vystihuje nákladovost IŽP než oba samotní ukazatelé
Dobrá interpretace
Výhody ukazatele PER
Výhody ukazatele TER
37
Nevýhody
Obou předchozích ukazatelů – PER a TER
Větší náročnost na výpočet
Možné chyby při výpočtu – nabízí se pouze sečtení obou ukazatelů
6.7.5 RIY – modely IŽP Ukazatel Reduction in Yield není příliš používaný v České republice, své využití nachází v některých státech Evropy, především v Německu a Maďarsku. Tento ukazatel nákladovosti říká, o kolik se sníží zhodnocení investic. Bere v úvahu poplatky na úrovni pojišťovny, ale také poplatky na úrovni fondu. Pro lepší pochopení algoritmu ukazatele RIY použiji následující dva modely, ve kterých budu pro zjednodušení počítat s jednorázovým investičním životním pojištěním. Pro výpočty využiji programu MS Office 2007. Použité vzorce jsou uvedeny v kapitole 6.5.1. Příklad 1 Vstupní parametry Jednorázová investice: 25 000 EUR
Zhodnocení investice: 8 %
Vstupní poplatek z investované částky: 5 %
Hodnota TER: 2,2 %
Počet let: 15 Výpočet Zohlednění vstupního poplatku: 25000 (25000 * 0,05) 23750EUR
Celkový vstupní poplatek při jednorázové investici 25 000 EUR je 1250 EUR.
38
Skutečná míra růstu se zohledněním uvažovaných poplatků (1 0,08) * (1 0,022) 1,0562
Po zohlednění uvažovaných poplatků na úrovni fondu je skutečná míra růstu 5,62 %. Výnos investice po zohlednění poplatků 23750 * (1,05624)15 53963,83EUR
Když započítáme do výpočtu poplatky je skutečná hodnota investice po patnácti letech 53 963,83 EUR. Opravdový roční výnos investice
53963,83 25000
1 / 15
1 5,26%
Roční výnos po započtení všech uvažovaných poplatků je tedy 5,26 %.
Hodnota RIY 8% 5,26% 2,74%
Ukazatel Reduction in Yield dosahuje 2,74 %. Interpretace výsledku Zjistili jsme, že v námi uvažovaném příkladě je hodnota RIY 2,74 %. To znamená, že uvažované zhodnocení investice 8 %, se sníží právě o toto procento. Skutečné zhodnocení investice po zohlednění všech uvažovaných poplatků je tedy 5,26 % ročně.
39
Příklad 2 Vstupní parametry Jednorázová investice: 10 000 EUR
Zhodnocení investice: 10 %
Vstupní poplatek z investované částky: 3 %
Hodnota TER: 1,5 %
Počet let: 20 Výpočet Zohlednění vstupního poplatku: 10000 (10000 * 0,03) 9700EUR
Celkový vstupní poplatek v příkladě 2 při jednorázové investici 9 700 EUR je 300 EUR. Skutečná míra růstu se zohledněním uvažovaných poplatků (1 0,1) * (1 0,015) 1,0835
Po zohlednění uvažovaných poplatků na úrovni fondu je skutečná míra růstu 8,35 %. Výnos investice po zohlednění poplatků 9700 * (1,0835) 20 48233,64EUR
Po započtení poplatků do výpočtu je skutečná hodnota investice po patnácti letech 48 233,64 EUR.
40
Opravdový roční výnos investice
48233,64 10000
1 / 20
1 8,19%
Celkový roční výnos po započtení všech uvažovaných poplatků je tedy 8,19 %.
Hodnota RIY 10% 8,19% 1,81%
Ukazatel Reduction in Yield dosahuje v tomto případě 1,81 %. Interpretace výsledku V druhé modelové situaci dosáhl ukazatel RIY 1,81 %. Můžeme vidět, že došlo oproti příkladu 1 k výraznému snížení této hodnoty. Je to dáno tím, že je nižší hodnota vstupního poplatku, nižší hodnota TER, delší doba uvažované investice a je vyšší zhodnocení investice. Skuteční zhodnocení investice tedy nebude 10 %, ale bude snížení o 1,81 %, tedy dosáhne hodnoty 8,19 % ročně.
6.7.5.1 Výhody a nevýhody ukazatele RIY Výhody
Snadně aplikovatelný
V některých zemích uzákoněno jeho zveřejňování
Snadná interpretace
Může uvažovat poplatky na úrovni pojišťovny i fondy
Nevýhody
V ČR není příliš využívaný
V dohledné době nebude uzákoněn v ČR, tak jako v jiných Evropských státech
Složitější výpočet
Nelze snadno ověřit
41
6.7.6 Wabeke – modely IŽP Ukazatel Wabeke je pojmenovaný po nizozemském finančním ombudsmanovi. Jeho zákonná hodnota je stanovena na 3,5 %. Výpočet je obdobný jako u ukazatele RIY. K pochopení výpočtu tohoto ukazatele poslouží následující dvě modelové situace. V níže uvedených dvou příkladech tedy zjistíme, jakým způsobem lze přijít na to, zda dané investiční životní pojištění porušuje v Nizozemsku zákon příliš vysokými náklady. Příklad 1 Vstupní parametry Doba trvání: 20 let
Roční vklad: € 1200
Investiční pojištění: € 1000 ročně
Rizikové pojištění: € 200 ročně
Poplatky: € 250 ročně
Zhodnocení investice: 6 % p. a.
Výpočet Nejdříve si musíme stanovit, jaká částka z pojistného půjde na riziko, a jaká na investování: Roční vklad – Rizikové pojistné = Investiční pojistné € 1200 - € 200 = € 1000 V dalším kroku odečteme od investičního pojistného částku, která jde na poplatky: Investiční pojistné – Poplatky = Čistá investice € 1000 - € 250 = € 750 Nyní lze spočítat hodnotu investice v daném roce: Čistá investice * Úrok = Hodnota v daném roce € 750 * 1,06 = 795
42
Pro kontrolu, zda IŽP neporušuje zákon, spočítáme v daném roce minimální hodnotu investice dle ukazatele Wabeke: Investiční část * Minimální růst = Minimální hodnota € 1000 * 1,025 = € 1025
Následujícím způsobem vypočítáme hodnoty pro všechny roky uvažovaného pojištění, musíme mít na paměti, že je potřeba správně úročit pojistné z předchozích let. K výpočtům jsem použil MS Excel 2007. V tabulce níže jsou uvedeny výsledky pro jednotlivé roky investičního životního pojištění. Tabulka 4: Model IŽP dle ukazatele Wabeke Inv. Rok Pojistné část Č. inv. Úrok Hodnota 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20.
€ 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200 € 1 200
€ 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000 € 1 000
€ 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750 € 750
€ 795 € 1 637,70 € 2 530,96 € 3 477,82 € 4 481,49 € 5 545,38 € 6 673,10 € 7 868,49 € 9 135,60 € 10 478,73 € 11 902,46 € 13 411,60 € 15 011,30 € 16 706,98 € 18 504,40 € 20 409,66 € 22 429,24 € 24 569,99 € 26 839,19 € 29 244,55
6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6%
Zdroj: vlastní výpočty
43
Min. růst Min. hodnota 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50%
€ 1 025,00 € 2 075,63 € 3 152,52 € 4 256,33 € 5 387,74 € 6 547,43 € 7 736,12 € 8 954,52 € 10 203,38 € 11 483,47 € 12 795,55 € 14 140,44 € 15 518,95 € 16 931,93 € 18 380,22 € 19 864,73 € 21 386,35 € 22 946,01 € 24 544,66 € 26 183,27
Interpretace výsledku: V tabulce analyzujeme dané investiční životní pojištění. Ukazatel Wabeke nám říká, kolik % z ročního výnosu může jít maximálně do nákladů. V Nizozemsku je hodnota tohoto ukazatele stanovena na 3,5 %. Z toho jasně vyplývá, že se investice musí zhodnocovat minimálně 2,5 %. Pochopitelně se neposuzují jednotlivé roky, ale celkové trvání pojištění. Minimální hodnota zhodnocených prostředků v našem příkladě je tedy 26 183,27 €. Vidíme, že skutečné zhodnocení je 29 244,55 €. Toto investiční životní pojištění je tedy z hlediska celkové nákladovosti v pořádku. Příklad 2 Vstupní parametry Doba trvání: 20 let
Roční vklad: € 800
Investiční pojištění: € 700 ročně
Rizikové pojištění: € 100 ročně
Poplatky: € 250 ročně
Zhodnocení investice: 6 % p. a.
Výpočet Stanovení investičního pojistného: Roční vklad – Rizikové pojistné = Investiční pojistné € 800 - € 100 = € 700 Stanovení čisté investice: Investiční pojistné – Poplatky = Čistá investice € 700 - € 250 = € 450 Skutečná hodnota investice v prvním roce: Čistá investice * Úrok = Hodnota v daném roce € 450 * 1,06 = € 477 44
Minimální hodnota investice v prvním roce: Investiční část * Minimální růst = Minimální hodnota € 700 * 1,025 = € 717,5 Tabulka 5: Model IŽP dle ukazatele Wabeke Inv. Rok Pojistné část Č. inv. Úrok Hodnota 1. € 800 € 700 € 450 6% € 477 2. € 800 € 700 € 450 6% € 982,62 3. € 800 € 700 € 450 6% € 1 518,58 4. € 800 € 700 € 450 6% € 2 086,69 5. € 800 € 700 € 450 6% € 2 688,89 6. € 800 € 700 € 450 6% € 3 327,23 7. € 800 € 700 € 450 6% € 4 003,86 8. € 800 € 700 € 450 6% € 4 721,09 9. € 800 € 700 € 450 6% € 5 481,36 10. € 800 € 700 € 450 6% € 6 287,24 11. € 800 € 700 € 450 6% € 7 141,47 12. € 800 € 700 € 450 6% € 8 046,96 13. € 800 € 700 € 450 6% € 9 006,78 14. € 800 € 700 € 450 6% € 10 024,19 15. € 800 € 700 € 450 6% € 11 102,64 16. € 800 € 700 € 450 6% € 12 245,80 17. € 800 € 700 € 450 6% € 13 457,54 18. € 800 € 700 € 450 6% € 14 742,00 19. € 800 € 700 € 450 6% € 16 103,52 20. € 800 € 700 € 450 6% € 17 546,73 Zdroj: Vlastní výpočty
Min. růst 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50% 2,50%
Min. hodnota € 717,50 € 1 452,94 € 2 206,76 € 2 979,43 € 3 771,42 € 4 583,20 € 5 415,28 € 6 268,16 € 7 142,37 € 8 038,43 € 8 956,89 € 9 898,31 € 10 863,27 € 11 852,35 € 12 866,16 € 13 905,31 € 14 970,44 € 16 062,21 € 17 181,26 € 18 328,29
Interpretace výsledku: V této tabulce vidíme, že minimální hodnota investice by měla dosahovat 18 328,29 €. Hodnota investice je však pouze 17 546,73 €. Toto investiční životní pojištění tedy v Nizozemsku porušuje zákon.
45
6.7.6.1 Výhody a nevýhody ukazatele Wabeke Výhody
Poměrně snadný výpočet
V Nizozemsku lze na jeho základě uplatňovat náhrady škody
V některých zemích uzákoněn
Nad dodržováním vykonává dozor finanční ombudsman
Snadná interpretace
Jednoduchá ověřitelnost
Nevýhody
Nerozlišuje poplatky na úrovni pojišťovny a fondu
V ČR zatím nevyužitelný
Žádná perspektiva v České republice v blízké budoucnosti
6.8 Test ukazatelů nákladovosti V předchozích kapitolách jsem popsal z dostupných zdrojů, jakým způsobem se jednotlivé ukazatele nákladovosti investičního životního pojištění počítají, na jakých parametrech jsou jejich výpočty závislé, jaké mají využití v ČR, případně v Evropě, jakou mají historii, jaké jsou jejich výhody a nevýhody. V této kapitole se zaměřím na test těchto šesti zkoumaných ukazatelů, který jsem vytvořil. Test bude hodnotit všechny ukazatele ve třech oblastech. Vzhledem k tomu, že jedním z cílů této diplomové práce je vybrat ukazatele, který nejlépe vystihuje nákladovost investičního životního pojištění pro českého klienta, budou všechny ukazatele hodnoceny stejným způsobem i přesto, že ukazatele RIY a Wabeke jsou spíše využívané v zahraničí. Ukazatele tedy budou zkoumány v následujících oblastech: Analytická část, Prostředí v ČR, Klienti. Každá oblast bude hodnocena, dle určitých kritérií, každé kritérium bude mít stanovenou váhu a bude hodnoceno na škále od 1 do 10, přičemž čím vyššího čísla dosáhne, tím lepší výsledek tohoto kritéria. Hodnocení bude probíhat na základě získaných znalostí a informací autora této diplomové práce se zohledněním výsledku dotazníkového šetření. V dalších podkapitolách nejprve představím zkoumané oblasti.
46
6.8.1 Představení oblastí testu 6.8.1.1 Analytická část První část testu bude zaměřena na samotné vzorce a algoritmy výpočtu nákladovosti všech zkoumaných ukazatelů nákladovosti investičního životního pojištění. V této části budu tedy hodnotit jednotlivé ukazatele nákladovosti, podle následujících kritérií: Obtížnost výpočty, Přesnost výpočtu, Ověřitelnost správnosti, Interpretace výsledku. Obtížnost výpočtu Toto kritérium hodnotí ukazatele nákladovosti z pohledu obtížnosti daného výpočtu. To znamená, jak je daný vzorec ukazatele náročný na schopnosti a znalosti uživatele, který by se chtěl hodnotu zvoleného ukazatele nákladovosti spočítat sám. Čím vyšší známku ukazatel dostane, tím je jeho výpočet jednodušší. Toto kritérium má v testu váhu 0,12. Přesnost výpočty Další kritérium hodnotí ukazatele podle toho, jak je přesný jeho výpočet. Tedy zda v sobě algoritmus zahrnuje dostatečný počet informací o poplatcích a dalších parametrech k tomu, aby byl výsledek dostatečně přesný. Kritérium Přesnost výpočtu má váhu 0,14. Ověřitelnost správnosti Třetí kritérium z analytické části hodnotí ověřitelnost správnosti. Tedy zda klient pojišťovny má možnost ověřit správnost daného ukazatele. Ověřit správnost lze tím, že si klient sám přepočítá hodnotu daného ukazatele (v případě této možnosti existuje závislost na kritériu Obtížnost výpočtu) nebo tím, že se informuje u některé z nezávislých institucí, které se zabývají analýzou konkrétního ukazatele nákladovosti. Váha tohoto kritéria je 0,09.
47
Interpretace výsledku Poslední kritérium této části se týká samotné interpretace výsledku. Hodnotí, zda výsledek, který daný algoritmus spočítá, lze snadno interpretovat tak, aby pochopil to, co hodnota daného ukazatele říká i člověk, který není odborníkem v této oblasti. Čím je pro běžného člověka interpretace snáze pochopitelná, tím vyšší známka. Váha kritéria je 0,08.
6.8.1.2 Prostředí v ČR Druhá část testu hodnotí ukazatele podle toho, jaké mají možnosti využití v České republice. Je jasné, že ukazatele, které se uplatňují spíše v zahraničí, nebudou moci v této části konkurovat českým ukazatelům. Nicméně v tomto testu hodnotím ukazatele, dle toho jaké je jejich využití pro klienty žijící v ČR. Tato část bude hodnocena podle těchto kritérií: Dostupnost potřebných dat, Praktické využití v ČR, Potenciál do budoucna v ČR. Dostupnost potřebných dat První kritérium této části hodnotí jednotlivé ukazatele nákladovosti, podle toho, jak jsou pro běžného klienta dostupné data pro výpočet daného ukazatele. Pochopitelně pro výpočty zahraničních ukazatelů mohou posloužit data, která jsou běžně dostupná v ČR. Hodnotí se zde tedy, zda pojišťovny poskytují dostatek informací pro výpočty daného ukazatele, zda existují instituce či servery, které pravidelně zveřejňují hodnoty ukazatelů. Toto kritérium má váhu 0,1.
Praktické využití v ČR Další kritérium hodnotí, jaké je praktické využití konkrétního ukazatele v České republice. Zde se tedy hodnotí, v jak velkém měřítku zveřejňují pojišťovny či jiné instituce hodnoty jednotlivých ukazatelů. Váha tohoto kritéria je 0,08.
48
Potenciál do budoucna v ČR Poslední kritérium této části se zaměřuje na využití daného ukazatele v budoucnu. Hodnotí, jakou má každý ukazatele perspektivu v České republice, zda se vyvíjí možnosti ukazatelů správným směrem. Váha posledního kritéria z této části je 0,07.
6.8.1.3 Klienti Poslední část vytvořeného testu hodnotí jednotlivé ukazatele nákladovosti investičního životního pojištění z pohledu samotných klientů pojišťoven. Skládá se z následujících třech hodnotících kritérií: Povědomí veřejnosti, Nároky na odborné znalosti, Vypovídací schopnost. Povědomí klientů První kritérium této oblasti hodnotí, jak jsou jednotlivé ukazatele známé mezi klienty
pojišťoven.
K vyhodnocení
tohoto
kritéria
poslouží
taký
výsledky
z dotazníkového šetření, které je součástí této diplomové práce. Váha prvního kritéria je 0,12. Nároky na odborné znalosti Další kritérium hodnotí, jak vysoké jsou nároky na odborné znalosti stávajících nebo potenciálních uživatelů investičního životního pojištění. Čím vyšší jsou nároky na odborné znalosti, tím nižší je známka, kterou získá daný ukazatel. Váha tohoto kritéria je 0,08. Vypovídací schopnost Poslední hodnotící kritérium třetí části testu se zaměřuje na vypovídací schopnost jednotlivých ukazatelů nákladovosti. Pod tímto názvem si lze představit, zda hodnota daného ukazatele a následná interpretace přinese klientovi dostatek informací o
49
tom, jak je jeho budoucí nebo současní investiční životní pojištění nákladné. Čím vyšší je vypovídací schopnost konkrétního ukazatele, tím vyšší je známka. Váha kritéria je 0,14.
6.8.1.4 Shrnutí jednotlivých oblastí Váhy jednotlivých oblastí jsou rozděleny následovně. „Analytická část“ má celkovou váhu v testu 0,41. V této oblasti se celkově nachází 4 kritéria. Jedná se tedy o nejdůležitější oblast testu. „Prostředí v ČR“ získala celkovou váhu 0,25. Hodnotí tři kritéria, v porovnání se zbývajícími dvěma oblastmi má v tomto testu nejnižší váhu. Poslední oblastí jsou „Klienti“, tato oblast má celkovou váhu 0,34 a skládá se ze tří hodnotících kritérií. V testu se jedná o druhou nejdůležitější oblast.
6.8.2 Výsledky testu 6.8.2.1 Analytická část Tabulka 6: Výsledky Analytické části Váha 0,1 Obtížnost výpočtu 0,14 Přesnost výpočtu Ověřitelnost správnosti 0,09 Interpretace výsledku 0,08 Výsledek
0,41
Váha 0,1 Obtížnost výpočtu 0,14 Přesnost výpočtu Ověřitelnost správnosti 0,09 Interpretace výsledku 0,08 Výsledek Zdroj: vlastní výpočty
0,41
TANK Zn. Výsl. 4 0,4 7 0,98 5 0,45 4 0,32 Zn. 5 5 4 5 -
2,15 PER+ Výsl. 0,5 0,7 0,36 0,4 1,96
50
PER Zn. Výsl. 7 0,7 4 0,56 6 0,54 6 0,48 -
2,28 RIY Zn. Výsl. 4 0,4 5 0,7 4 0,36 6 0,48 -
1,94
TER Zn. Výsl. 6 0,6 8 1,12 6 0,54 5 0,4 -
2,66 Wabeke Zn. Výsl. 5 0,5 4 0,56 6 0,54 6 0,48 -
2,08
Vyhodnocení V tabulce můžeme vidět, že v této části zvítězil ukazatel TER. Dosáhl hodnoty 2,66 z celkového možného výsledku 4,1. Největší přednost tohoto ukazatele je v tom, že jeho hodnotu musí správci investičních fondů povinně ze zákona zveřejňovat. Navíc se počítá pomocí údajů z účetních závěrek, proto je jeho výpočet přesný. Přitom obtížnost výpočtu není nijak vysoká. Správnost lze ověřit na základě vlastních výpočtu nebo lze hodnoty dohledat na vybraných serverech. Interpretace výsledku je poměrně snadná, nicméně samotný ukazatel nic neříká o celkové nákladovosti investičního životního pojištění. Na druhém místě se umístil ukazatel PER. Zejména díky snadnému výpočtu, bohužel poplatky, které v sobě zahrnuje, nejsou nijak ustálené a každý může zahrnout do výpočtu jiné poplatky, proto lze o přesnosti výpočtu polemizovat. V případě, že klient ví, které poplatky byly do výpočtu zahrnuty, je ověřitelnost správnosti vcelku snadná. Interpretace výsledku pak také není příliš obtížná. Na třetím místě se umístil ukazatel TANK. Z předchozích dvou ukazatelů je jeho výpočet nejsložitější, pro běžného člověka prakticky nemožný. Ověřitelnost správnosti je možná díky tomu, že v ČR existuje správce tohoto ukazatele. Interpretace výsledku je poměrně obtížná a to i na pochopení. Nicméně velká obtížnost výpočtu a fakt, že má tento ukazatel jako jediný v České republice svého správce, znamená, že dosáhneme poměrně přesného výpočtu. Zbývající tři ukazatele dosahují velmi podobných hodnot, nicméně výsledkům třech vítězů této části nejsou příliš vzdálené.
51
6.8.2.2 Prostředí v ČR Tabulka 7: Výsledky části „Prostředí v ČR“ TANK Váhy Zn. Výsl. 7 0,7 Dostupnost potřebných dat 0,1 0,08 6 0,48 Praktické využití v ČR 0,56 Potenciál do budoucna v ČR 0,07 8 Výsledek
1,74 PER+ Váhy Zn. Výsl. 5 0,5 Dostupnost potřebných dat 0,1 0,08 5 0,4 Praktické využití v ČR 0,42 Potenciál do budoucna v ČR 0,07 6 Výsledek Zdroj: vlastní výpočty
0,25
0,25
-
-
1,32
Zn. 4 3 4 Zn. 5 3 6 -
PER Výsl. 0,4 0,24 0,28 0,92 RIY Výsl. 0,5 0,24 0,42 1,16
Zn. 6 4 5
TER Výsl. 0,6 0,32 0,35
-
1,27 Wabeke Zn. Výsl. 4 0,4 1 0,08 2 0,14 -
0,62
Vyhodnocení Ve druhé části testu získal nejvyšší hodnotu ukazatel TANK. A to 1,74 z 2,5 možných. Dostupnost dat potřebných pro výpočet tohoto ukazatele je relativně dobrá, jelikož má ukazatel TANK svého správce. Dokonce existují pojišťovny, které se smluvně zavázaly poskytovat informace o všech poplatcích svého investičního životního pojištění. Z tohoto důvodu je také dobré praktické využití ukazatele TANK. Co se týče potenciálu do budoucna, tak ten je velmi dobrý, zdaleka nejlepší oproti jiným ukazatelům. Pojišťovny pomalu začínají chápat, že odkrýt své poplatky a získat autorizovaný TANK, jim může přinést mnohé konkurenční výhody. Na druhém místě se umístil ukazatel PER+, který dosáhl hodnoty 1,32. Dostupnost dat pro výpočet tohoto ukazatele je vcelku dobrá, jelikož jak již bylo řečeno, je v zájmu pojišťoven zveřejňovat veškeré poplatky. Nicméně PER+ nemá svého správce, proto data o poplatcích nikdo neshromažďuje pro potřeby tohoto ukazatele. Vzhledem k tomu, že PER+ je ukazatel, který kombinuje ukazatele PER a TER lze ho v praxi pro naše potřeby lépe využít než tyto dva ukazatele každého zvlášť. Proto je i potenciál do budoucna druhý nejvyšší ze všech testovaných ukazatelů. Třetí místo v této části získal ukazatel TER. Ačkoli samotný o nákladovosti investičního životního pojištění nic neřekne. Ale bez jeho hodnot by například nešel
52
vypočítat TANK ani RIY. TER totiž hodnotí nákladovost fondu. Ze zákona mají správci fondu povinnost jeho hodnoty zveřejňovat, proto je i dobrá dostupnost potřebných dat pro jeho výpočet. Vychází se totiž z účetních závěrek období, které jsou běžně dostupné. Nicméně praktické využití tohoto ukazatele samotného není příliš velké, protože samostatně o nákladovosti investičního životního pojištění moc neřekne. Potenciál do budoucna bych spíše viděl ve využití pro výpočty ostatních ukazatelů, jelikož dobře hodnotí nákladovost fondů, do kterých klienti pojišťoven prostřednictvím investičního životního pojištění investují. Na posledních třech místech skončili ukazatele RIY, PER, Wabeke. Ukazatel PER hlavně kvůli tomu, že samotný také nic nevypovídá o celkové nákladovosti investičního životního pojištění, protože ve svém výpočtu nezohledňuje nákladovost fondu. RIY je spíše využitelný v některých státech Evropy, kde je i zákonná povinnost jeho hodnoty zveřejňovat. Nicméně je možné, že se tento ukazatel po vzoru evropských států prosadí i v České republice. Ukazatele Wabeke zase využívají klienti pojišťoven v Nizozemsku.
6.8.2.3 Klienti Tabulka 8: Výsledky části „Klienti“ TANK Váhy Zn. Výsl. 0,12 5 0,6 Povědomí klientů 0,32 Nároky na odborné znalosti 0,08 4 0,14 7 0,98 Vypovídací schopnost Výsledek
1,9 PER+ Váhy Zn. Výsl. 0,12 2 0,24 Povědomí klientů 0,32 Nároky na odborné znalosti 0,08 4 0,14 6 0,84 Vypovídací schopnost Výsledek Zdroj: vlastní výpočty
0,34
0,34
-
-
1,4
53
Zn. 3 6 3 Zn. 2 3 5 -
PER Výsl. 0,36 0,48 0,42 1,26 RIY Výsl. 0,24 0,24 0,7 1,18
Zn. 3 5 4
TER Výsl. 0,36 0,4 0,56
-
1,32 Wabeke Zn. Výsl. 2 0,24 6 0,48 3 0,42 -
1,14
Vyhodnocení V poslední části testu vyhrál opět ukazatel TANK. Celkově získal hodnotu 1,9, když maximum bylo 3,4. Ze všech testovaných ukazatelů nákladovosti je mezi klienty nejvíce známý, jak ukázalo dotazníkové šetření. Pokud je tento ukazatel správně vypočítán a také interpretován, je jeho vypovídací schopnost nejvyšší ze všech uvažovaných ukazatelů. V této části dostal horší známku u kritéria „Nároky na odborné znalosti“, jelikož jeho výpočet je značně obtížný. Na druhém místě se umístil ukazatel PER+. Z toho důvodu, že stejně jako TANK plně vystihuje nákladovost daného investičního životního pojištění. Dostal také za kritérium „Vypovídací schopnost známku 6. Nicméně opět je složitější výpočet, jelikož se skládá ze dvou ukazatelů. Proto jsou i vyšší nároky na odborné znalosti. Nicméně tento ukazatel dle výsledků dotazníkového šetření již zdaleka není mezi klienty pojišťoven tolik známý jako TANK. Na třetím místě se umístil v této oblasti ukazatel TER. V dotazníkovém šetření se ukázalo, že co se týče povědomí u klientů, je s velkým odstupem za ukazatelem TANK ukazatel TER spolu s ukazatelem PER na druhém místě. Pří výpočtu neklade, tak vysoké nároky na odborné znalosti jako ukazatel TANK, ale co se týká celkové vypovídací schopnosti o nákladovosti produktu, ta je mnohem nižší než u ukazatele TANK nebo PER+. Těsně za prvními třemi ukazatele se umístil ukazatel PER, který je ve srovnání s ostatními zbývajícími ukazateli mezi klienty známý obdobným způsobem jako ukazatel TER, nicméně už je nižší jeho vypovídací schopnost, jelikož hodnotí pouze nákladovost produktu. Dotazníkové šetření ukázalo, že Wabeke a RIY již mezi českými klienty tolik známé nejsou jako předchozí zmíněné ukazatele, proto také dosáhly nejnižších výsledků.
54
6.8.2.4 Výsledky celkově Tabulka 9: Výsledky celkově
Obtížnost výpočtu Přesnost výpočtu Ověřitelnost správnosti Interpretace výsledku Dostupnost potřebných dat Praktické využití v ČR Potenciál do budoucna v ČR Povědomí klientů Nároky na odborné znalosti Vypovídací schopnost Výsledek
Obtížnost výpočtu Přesnost výpočtu Ověřitelnost správnosti Interpretace výsledku Dostupnost potřebných dat Praktické využití v ČR Potenciál do budoucna v ČR Povědomí klientů Nároky na odborné znalosti Vypovídací schopnost Výsledek Zdroj: vlastní výpočty
Váhy 0,1 0,14 0,09 0,08 0,1 0,08
TANK Zn. Výsl. 4 0,4 7 0,98 5 0,45 4 0,32 7 0,7 6 0,48
0,07 0,12 0,08 0,14
8 5 4 7
1
-
Váhy 0,1 0,14 0,09 0,08 0,1 0,08
Zn. 7 4 6 6 4 3
PER Výsl. 0,7 0,56 0,54 0,48 0,4 0,24
Zn. 6 8 6 5 6 4
0,56 0,6 0,32 0,98
4 3 6 3
0,28 0,36 0,48 0,42
5 3 5 4
5,79 PER+ Zn. Výsl. 5 0,5 5 0,7 4 0,36 5 0,4 5 0,5 5 0,4
-
4,46 RIY Výsl. 0,4 0,7 0,36 0,48 0,5 0,24
-
Zn. 4 5 4 6 5 3
TER Výsl. 0,6 1,12 0,54 0,4 0,6 0,32 0,35 0,36 0,4 0,56
5,25 Wabeke Zn. Výsl. 5 0,5 4 0,56 6 0,54 6 0,48 4 0,4 1 0,08
0,07 0,12 0,08 0,14
6 2 4 6
0,42 0,24 0,32 0,84
6 2 3 5
0,42 0,24 0,24 0,7
2 2 6 3
0,14 0,24 0,48 0,42
1
-
4,68
-
4,28
-
3,84
Celkové vyhodnocení V tabulce výše můžeme vidět, jak jednotliví ukazatelé nákladovosti investičního životního pojištění obstáli v testu celkově. Bylo možné dosáhnout celkově dosáhnout hodnoty 10.
55
Na prvním místě se umístil ukazatel TANK s hodnotou 5,79. Který byl vyhodnocený jako nejlepší ve dvou ze tří analyzovaných oblastí testu. Ukazatel, který nejlépe vystihuje nákladovost investičního životního pojištění je tedy ukazatel TANK. Na druhém místě se umístil ukazatel TER s hodnotou 5,25. Jedná se o ukazatel, který sám o sobě o nákladovosti investičního životního pojištění mnohé neřekne, ale na druhou stranu se objevuje ve vzorcích téměř všech zkoumaných ukazatelů, jelikož velmi dobře vystihuje nákladovost fondů, do kterých klienti prostřednictvím investičního životního pojištění investují. Tento ukazatel je tedy i pro vítěze testu nepostradatelný. Na třetím místě se s hodnotou 4,68 umístil ukazatel PER+, který poměrně dobře vystihuje celkovou nákladovost produktů investičního životního pojištění. Čtvrté místo obsadil ukazatel RIY s hodnotou 4,28. Je rozšířen zejména v některých státech Evropy, v případě, že by šla Česká republika ve stopách například Německa nebo Maďarska je v tomto ukazateli značný potenciál. Páté místo obsadil ukazatel PER s hodnotou 4,34, který zase hodnotí pouze nákladovost samotného produktu investičního životního pojištění, sám o sobě tedy také o celkové nákladovosti produktu nic neřekne, navíc není potřebný pro výpočet jiných ukazatelů. Poslední místo v testu obsadil ukazatel Wabeke, dosáhl výsledku 3,84, Wabeke je v současné době využíván pouze v Nizozemsku. Nicméně tam velmi dobře plní to, k čemu je určen. V případě, že bychom v České republice potřebovali kontrolovat nákladovost investičního životního pojištění podobně jako v Nizozemsku, dalo by se tohoto ukazatele využít.
6.9 Dotazníkové šetření Pro potřeby diplomové práce jsem vytvořil dotazník, který se skládá z 22 uzavřených otázek, přičemž ve 4 z nich je možné označit více odpovědí. Kompletní podoba dotazníku je přiložena v přílohách k této diplomové práci. Dotazník byl vytvořen pomocí programu Umbrela a šířen pomocí internetu zejména přes sociální sítě. Vyhodnocen byl pomocí programů Statistica a MS Excel 2007. Zkoumaným segmentem jsou klienti českých pojišťoven.
56
6.9.1 Cíle dotazníkového šetření Dotazníkové šetření má za úkol splnit celkově 3 cíle. Primární cíl je zjistit, jak klienti českých pojišťoven rozumí ukazatelům nákladovosti investičního životního pojištění. Na tuto problematiku se zaměřily tyto otázky:
Které z níže uvedených ukazatelů znáte?
Které z ukazatelů se u nás nejvíce využívají?
Které z uvedených ukazatelů musí pojišťovny povinně ze zákona zveřejňovat?
Který z ukazatelů by měly pojišťovny povinně zveřejňovat v ČR?
Co znamená akronym TANK?
Co znamená zkratka PER?
V jaké zemi se nejvíce uplatňuje ukazatel Wabeke?
V jakých zemích je ukazatel RIY nejvíce používaný?
Co hodnotí ukazatel TER?
Ukazatel PER+ je kombinací, kterých ukazatelů? Dalším cílem je zjistit, jak tito klienti chápou základní terminologii investičního
životního pojištění. Ke zjištění toho, jak klienti českých pojišťoven rozumí této problematice, poslouží následujících pět otázek:
Co je to investiční životní pojištění?
Kdo je obmyšlená osoba?
Kdo nebo co je pojistitel?
Co je to odkupné?
K čemu slouží ukazatelé nákladovosti IŽP? Třetím cílem je zjistit, kolik z dotázaných respondentů již má sjednané investiční
životní pojištění a jaká je jejich struktura. Strukturu respondentů zjistí následující otázky:
Máte již sjednané investiční životní pojištění?
Vaše pohlaví?
V jakém intervalu se nachází Váš věk?
57
Jaké je Vaše povolání?
Jaký je váš průměrný měsíční příjem?
6.9.2 Vyhodnocení dotazníku Na dotazníkovém šetření se celkově podílelo 124 respondentů. Ovšem 19 respondentů odpovědělo na otázku, zda má sjednáno některý druh životního pojištění ne, nespadali tedy do zkoumaného segmentu a 3 dotazníky byly doručeny s chybou. Vyhodnoceno bylo celkově 102 dotazníků. Ke splnění hlavního cíle, jak se klienti českých pojišťoven orientují v problematice nákladovosti investičního životního pojištění, byly získány tyto výsledky.
6.9.2.1 Výsledky otázek k hlavnímu cíli dotazníkového šetření Graf 1: Vyhodnocení otázky číslo 6
Které z níže uvedených ukazatelů znáte? 40
35
30 20 10 10
5
4
5
Wabeke
PER(plus)
10
0 TANK
RIY
PER
TER
Zdroj: vlastní výpočty V této otázce mohli respondenti označit žádnou až všechny odpovědi. Vidíme, že nejvíce známý mezi klienty je ukazatel TANK, byl označen celkem třicetpětkrát. Desetkrát byl označen ukazatel PER a TER.
58
Graf 2: Vyhodnocení otázky číslo 7
Které z ukazatelů se u nás nejvíce využívají? 25 20
20
15 10 4
5
7
6 2
0
0 TANK
RIY
TER
Wabeke
PER
PER(plus)
Zdroj: vlastní výpočty Tato otázka měla formu jako otázka předcházející, respondenti opět mohli označit žádnou nebo všechny odpovědi. Můžeme vidět, že dvacet respondentů označilo ukazatel TANK. Graf 3: Vyhodnocení otázky číslo 8
Které z uvedených ukazatelů musí pojišťovny povinně ze zákona zveřejňovat? 15
12 9
10
6
5
3
2
RIY
PER(plus)
0 TANK
Wabeke
PER
Zdroj: vlastní výpočty Další otázka měla stejnou formu, jako dvě předcházejí. Dvanáctkrát byl označen TANK, devětkrát Wabeke, šestkrát ukazatel PER. Nicméně na tuto otázku, byly správné odpovědi dvě a to RIY a Wabeke, vidíme tedy, že úspěšnost nebyla velká.
59
Graf 4: Vyhodnocení otázky číslo 9
Který z ukazatelů by měly pojišťovny povinně zveřejňovat v ČR? 15
14
10 5
4
5
4
3
2
0 TANK
TER
PER
Wabeke
PER(plus)
RIY
Zdroj: vlastní výpočty Na čtvrtou otázku, kdy mohli respondenti označit všechny nebo žádnou odpověď, byl celkem čtrnáctkrát označen ukazatel TANK. Graf 5: Vyhodnocení otázky číslo 10
Co znamená akronym TANK? 50 40 30 20 10 0
44 35 13
9 1
Total Anonymous Typická absolutní Totální americká North Key nákladovost novodobá konstrukce kooperace
Trvalá absolutní nákladovost koruny
Nevím
Zdroj: vlastní výpočty Další otázky zjišťovali, jak klienti rozumí pojmům týkajících se přímo ukazatelů nákladovosti. Bylo možné označit pouze jednu odpověď. Můžeme vidět, že nejvíce respondentů odpovědělo nevím a to 44. Správně odpovědělo 35 respondentů z celkových 102 dotazovaných.
60
Graf 6: Vyhodnocení otázky číslo 11
Co znamená zkratka PER? 70 60 50 40 30 20 10 0
65
23 8 Product Expense Produktivní Ratio ekonomický rozdíl
3
3
Poměr elementárního růstu
Procentuálně eventuální rozdíl
Nevím
Zdroj: vlastní výpočty Na otázku číslo 11 odpovědělo správně pouze 23 respondentů. 65 dotazovaných odpovědělo, že neví, co znamená zkratka PER. Graf 7: Vyhodnocení otázky číslo 12
V jaké zemi se nejvíce uplatňuje ukazatel Wabeke? 68
80 60 40 20
23 7
1
V Německu
V Belgii
3
0 V Nizozemsku
V České republice
Nevím
Zdroj: vlastní výpočty Na další otázku týkající se ukazatelů nákladovosti odpovědělo správně 23 dotazovaných. Zbytek respondentů odpověděl nevím nebo špatně.
61
Graf 8: Vyhodnocení otázky číslo 13
V jakých zemích je ukazatel RIY nejvíce používaný? 80
76
60 40 20
3
9
10
Celosvětově
V některých státech Evropy
4
0 V České republice V asijských státech
Nevím
Zdroj: vlastní výpočty Na otázku vyhodnocenou v grafu výše, odpovědělo 76 respondentů, že neví. Pouze 10 dotazovaných odpovědělo správně. Graf 9: Vyhodnocení otázky číslo 14
Co hodnotí ukazatel TER? 100 80 60 40 20 0
82
2
4
Nákladovost samotného produktu
Hodnotí výnosnost produktu
9
5
Nákladovost Nákladovost produktu i podílových fondů podílových fondů
Nevím
Zdroj: vlastní výpočty Odpovědí na otázku, co hodnotí ukazatel TER, jsem dostal pouze 5 správných odpovědí ze 102 možných. 82 dotazovaných odpovědělo, že neví a 15 odpovědělo špatně.
62
Graf 10: Vyhodnocení otázky číslo 15
Ukazatel PER(plus) je kombinací, kterých ukazatelů? 100 80 60 40 20 0
81
1
8
3
9
Ukazatelů TANK a Ukazatelů PER a Ukazatelů Wabeke Ukazatelů TER a RIY TANK a TER PER
Nevím
Zdroj: vlastní výpočty Na poslední otázku týkající se ukazatelů nákladovosti, odpovědělo 81 dotazovaných nevím. Pouze 9 respondentů odpovědělo správně.
6.9.2.2 Vyhodnocení hlavního cíle dotazníkového šetření Hlavním cílem dotazníkového šetření bylo zjistit, jak se klienti českých pojišťoven orientují v ukazatelích nákladovosti investičního životního pojištění. V otázkách č. 6 – 9, mohli respondenti označit více odpovědí. Odpovědi na otázku č. 6 ukázaly, že pokud klienti slyšeli o některém z ukazatelů nákladovosti, pak je to ukazatel TANK, celkově byl označen třicetpětkrát. Podobný výsledek měla i otázka č. 7, kdy respondenti dvacetkrát označili ukazatele TANK. Na otázku č. 8 byl získán pouze zanedbatelný počet správných odpovědí. Nejvíce klientů českých pojišťoven v otázce, který ukazatel by měly pojišťovny zveřejňovat, označilo ukazatele TANK, nicméně bylo to pouze 14 respondentů. První část otázek týkajících se hlavního cíle tedy ukázala, že klienti pojišťoven o ukazatelích nákladovosti příliš nevědí. Tento trend se potvrdil v druhé části otázek, kdy byly ověřeny znalosti těchto respondentů. Na otázku č. 10 odpovědělo správně 35 respondentů z celkových 102 dotazovaných, jedná se o úspěšnost 34,31 %. Otázku č. 11 odpovědělo správně 23 dotazovaných, úspěšnost je 22,55 %. Z otázky č. 12 bylo získáno také 23 správných odpovědí, zbytek odpovědělo špatně nebo nevím, úspěšnost tedy opět 22,55 %. Odpovědi na otázku č. 13 dosáhly ještě horšího výsledku, kdy správně odpovědělo pouze 10 respondentů, tedy 9,80 %. Na otázku č. 14, co hodnotí ukazatel TER,
63
odpovědělo správně 5 dotazovaných, to znamená úspěšnost 4,90 %. Na poslední otázku č. 15 bylo získáno 9 správných odpovědí z celkových 102, to je 8,82 %. Podle dosažených výsledků lze tedy jednoznačně konstatovat, že klienti českých pojišťoven se v nákladovosti investičního životního pojištění orientují velmi špatně nebo vůbec.
6.9.2.3 Výsledky otázek k druhému cíli dotazníkového šetření Graf 11: Vyhodnocení otázky číslo 1
Co je to investiční životní pojištění? 100 80 60 40 20 0
78
0
13
Pojištění rizika
Kombinace kapitálového a investičního pojištění
Kombinace investičního a rizikového pojištění
7
4
Kapitálové pojištění
Nevím
Zdroj: vlastní výpočty Na první otázku týkající se základní terminologie investičního životního pojištění odpovědělo správně 78 respondentů z celkových 102 dotazovaných. Graf 12: Vyhodnocení otázky číslo 2
Kdo je obmyšlená osoba? 100 80 60 40 20 0
87
0
3
1
Osoba, která Osoba, která Osoba, které sjednává pojištění ukončuje pojištění vznikne právo při smrti pojištěného na pojistné plnění
Zdroj: vlastní výpočty
64
Osoba, která nemyslí na pojištění
11 Nevím
Na druhou otázku z dané oblasti odpovědělo správně 87 dotazovaných, 15 respondentů označilo špatnou odpověď nebo nevím. Graf 13: Vyhodnocení otázky číslo 3
Kdo nebo co je pojistitel? 100 80 60 40 20 0
82
9 Je ten, kdo se pojišťuje
10
0
Je ten, kdo platí Je pojišťovna, Je ten, kdo se má pojištění, ale není která sjednává s právo pojistit pojištěným klientem pojištění
1 Nevím
Zdroj: vlastní výpočty Na otázku, kdo nebo co je pojistitel, odpovědělo správně 82 klientů z dotazovaných 102. Špatně odpovědělo 19 respondentů. Graf 14: Vyhodnocení otázky číslo 4
Co je to odkupné? 100 80 60 40 20 0
83
7
1
0
Je částka, kterou Je částka, která mi Je částka, kterou Je částka, kterou pojistitel vyplatí v náleží, když se mi získám získám při založení případě zrušení stane úraz investováním do pojistné smlouvy životního pojištění fondů
11 Nevím
Zdroj: vlastní výpočty Na čtvrtou otázku ze zkoumané oblasti odpovědělo správně, co je odkupné, 83 respondentů z celkových 102 dotazovaných.
65
Graf 15: Vyhodnocení otázky číslo 5
K čemu slouží ukazatelé nákladovosti IŽP? 70
80 60 40 20
19 3
6
K výpočtu doby pojištění
Slouží k výpočtu odkupného
4
0 Hodnotí IŽP z Nesouvisí s hlediska nákladů poplatky, které se platí v IŽP
Nevím
Zdroj: vlastní výpočty Poslední otázku z oblasti, jak klienti pojišťoven rozumí základní terminologii investičního životního pojištění, odpovědělo správně 70 klientů, 19 odpovědělo, že neví a 13 označilo špatnou odpověď.
6.9.2.4 Vyhodnocení druhého cíle dotazníkového šetření Druhým cílem dotazníkového šetření bylo zjistit, jak klienti českých pojišťoven rozumí základní terminologii investičního životního pojištění. Ke splnění tohoto cíle sloužilo celkově pět otázek. Na otázky č. 1 odpovědělo správně 78 dotazovaných z celkových 102, to znamená 76,47% úspěšnost. V otázce č. 2 byla správně označena odpověď v 87 případech, to je celkově 85,29 %. Otázku č. 3 odpovědělo dobře 82 respondentů, tedy úspěšnost 80,39 %. Co je odkupné vědělo celkově 83 klientů pojišťoven, tedy 81,37 % z celkového počtu dotazovaných. Poslední otázku z této oblasti odpovědělo správně 70 dotazovaných, to je 68,62 % z celkového počtu. Na základě získaných výsledků můžeme tedy konstatovat, že klienti českých pojišťoven dobře rozumí základní terminologii investičního životního pojištění. Horší výsledek oproti ostatním otázkám se objevil pouze u otázky „K čemu slouží ukazatele nákladovosti“ – 68,62 %, to přímo koresponduje s výsledky otázek sloužících ke splnění hlavního cíle dotazníkového šetření. Tedy, že klienti pojišťoven se v problematice nákladovosti investičního životního pojištění orientují špatně.
66
6.9.2.5 Výsledky otázek k třetímu cíli dotazníkového šetření Graf 16: Vyhodnocení otázky číslo 17
Máte již sjednané Investiční životní pojištění? 100
81
80 60 40
21
20 0
Ano
Ne
Zdroj: vlastní výpočty V předchozím grafu je zobrazeno, kolik z celkových 102 dotazovaných má již sjednané investiční životní pojištění, jedná se o 21 respondentů, tedy 20,59 % z celkového počtu. V následujícím grafu nejprve zjistím, zda se tito klienti zajímali o nákladovost investičního životního pojištění a v dalších tabulkách se zaměřím na strukturu těchto 21 dotazovaných. Graf 17: Vyhodnocení otázky číslo 18
Zajímal/a jste se o nákladovost Vašeho pojištění? 13
15 10 5
6 2
0 Ano, byl/a jsem o tom dobře informován
Zajímal/a jsem se, ale nikdo mi nepodal dostatečné informace
Vůbec jsem se o to nezajímal/a
Zdroj: vlastní výpočty V grafu výše můžeme vidět, že z respondentů, kteří již mají sjednáno investiční životní pojištění, se jich 13 vůbec o nákladovost jejich pojištění nezajímalo, 6 se jich
67
sice zajímalo, ale nedostalo všechny potřebné informace a pouze 2 respondenti byli informováni dostatečně. Tabulka 10: Struktura pohlaví klientů IŽP Vaše pohlaví? Žena 9 Muž 12 Zdroj: vlastní výpočty Z tabulky č. 10 můžeme vidět, že z celkově 21 klientů, kteří již mají sjednáno investiční životní pojištění je 12 mužů a 9 žen. Tabulka 11: Věková struktura V jakém intervalu se nachází Váš věk? 0 - 20 let 1 21 - 30 let 12 31 – 40 let 2 41 – 50 let 3 51 – 60 let 3 61 let a více 0 Zdroj: vlastní výpočty V tabulce výše vidíme věkovou strukturu uživatelů investičního životního pojištění. Ve věku 21 let až 30 let se nachází 12 respondentů, to může potvrzovat fakt, že je investiční životní pojištění dlouhodobější záležitostí, proto si ho sjednávají mladí lidé. Fakt, že 6 klientů se již nachází ve věku 41 let – 60 let může znamenat, že si někteří klienti již uvědomují, že bez toho, aby se zabezpečili v důchodu také sami, to nepůjde. Tabulka 12: Způsob získávání příjmu Jaké je Vaše povolání? Student 3 Důchodce 0 OSVČ 5 Zaměstnanec 11 Jiné 2 Zdroj: vlastní výpočty
68
V další tabulce vidíme, že investiční životní pojištění mají sjednaný převážně zaměstnanci a osoby samostatně výdělečně činné, kteří již mají pravidelný příjem. Tři klienti jsou ještě studenti, to může znamenat, že jim například již investují touto cestou rodiče nebo to financují z přivýdělku při studiu. Tabulka 13: Způsob získávání příjmu Jaký je váš průměrný měsíční příjem? Méně než 5 000 Kč 4 5001 – 10 000 Kč 1 10 001 – 20 000 Kč 11 20 001 – 30 000 Kč 4 30 001 – 40 000 Kč 0 40 001 Kč a více 1 Zdroj: vlastní výpočty Z poslední tabulky vidíme, že 11 respondentů, kteří již mají sjednáno investiční životní pojištění má příjem mezi 10 001 Kč a 20 000 Kč. V intervalu příjmu mezi 20 001 Kč a 30 000 Kč se nachází 4 klienti pojišťoven a více jak 40 001 Kč vydělává jeden dotazovaný. To zhruba postihuje počet zaměstnanců a OSVČ. Předchozí tvrzení, že studentům hradí toto pojištění rodiče nebo si na něho přivydělávají, potvrzuje fakt, že 4 respondenti vydělávají méně než 5 000 Kč.
6.9.2.6 Vyhodnocení třetího cíle dotazníkového šetření V předcházející kapitole jsem představil výsledky týkající se toho, jaká je struktura klientů pojišťoven, kteří již mají sjednáno investiční životní pojištění. Vzhledem k tomu, že těchto klientů byla pouze necelá pětina z celkově dotazovaných respondentů, nelze vyvozovat jednoznačné výsledky. Nicméně jedná se o nejméně důležitý cíl celé diplomové práce, proto musí být pro určitou představu tento výsledek dostačující. Jelikož nebylo mezi hlavními cíli dotazníkového šetření zjistit kompletní strukturu dotazovaných klientů pojišťoven, jsou grafy týkající se struktury těchto respondentů přiloženy v přílohách.
69
6.10 Analýza trhu s IŽP 6.10.1 Pojišťovny nabízející IŽP V současné době existuje celkově 15 pojišťoven na českém trhu s investičním životním pojištěním. Navíc každá pojišťovna nabízí několik variant tohoto produktu, které se navzájem liší, například dobou splatností, výší a strukturou poplatků, atd. Jedná se o následující pojišťovny: AEGON pojišťovna, Allianz pojišťovna, MetLife Amcico, Aviva pojišťovna, AXA pojišťovna, Česká podnikatelská pojišťovna, Česká pojišťovna, ČSOB pojišťovna, Generali pojišťovna, ING pojišťovna, Komerční pojišťovna, Kooperativa pojišťovna, Pojišťovna České spořitelny, Uniqa pojišťovna, Wüstenrot pojišťovna.
6.10.2 Nabídka produktů IŽP Pojišťovna AEGON má ve svém portfoliu tyto produkty investičního životního pojištění:
Global 2000
Global 1000
Invest and Live 2008
IBS Rentier 2014
ZFP Důchod 2010
ZFP Život 2012
Alianz pojišťovna nabízí svým klientům:
ZFP Život 2012
Rytmus IG5
IKB Universum IG4
MetLife Amcico má ve svém portfoliu toto Investiční životní pojištění:
Invest
70
Pojišťovna Aviva může svým klientům nabídnout následující IŽP:
Spořící životní plán
Vision pro Partners
Easy Life
LifeInvest
AXA pojišťovna nabízí tyto produkty IŽP:
Kumulativ Life 100V
Comfort Plus
Partners for Life T100P
IKB
Česká podnikatelská pojišťovna nabízí následující produkty IŽP:
Maximum 3
Evropská penze
Evropská jistota
Česká pojišťovna ve svém portfoliu nabízí tato IŽP:
PROFI Invest
Diamant
TOP Invest
Dynamik Expres
ČSOB pojišťovna může klientům nabídnout tato IŽP
Maximal
Variace
FORTE
Variace E
V portfoliu Generali pojišťovny můžeme najít následující IŽP:
Clever Invest
Future
IKB Nové 71
Genio
Dolce Vita
ING pojišťovna nabízí tato IŽP:
A150 pro GE Money
Investor Plus T250
Investor Plus B250
Investor Plus B350
SMART UM1C
Top Life U140
Investor Plus T150
Investor Plus B150
Strategie U150
Komerční pojišťovna má ve svém portfoliu pouze jedno IŽP:
Vital Invest
Pojišťovna Kooperativa klientům nabízí z IŽP:
Perspektiva 7BN
Perspektiva 5BN
Perspektiva 7BN – bez limitu
Pojišťovna ČS ve svém portfoliu najde:
Flexi Partners 2009
Uniqa pojišťovna nabízí klientům následující IŽP:
Logika pro Partners
RŽP s dividendou Plus
Pojišťovna Wuestenrot nabízí ze svého portfolia následující IŽP:
ProInvest
72
Výše můžeme vidět kompletní nabídku investičního životního pojištění všech pojišťoven působících na českém trhu. Jedná se o celkově 51 investičních životních pojištění, které nabízí 15 pojišťoven. Vidíme, že nejvíce druhů investičního životního pojištění nabízí pojišťovna Aegon a pojišťovna ING. Nicméně to zdaleka neznamená, že jsou tato pojištění pro klienta nejvýhodnější. V následujících kapitolách se podíváme na to, které investiční životní pojištění s sebou nese nejnižší náklady, podle ukazatele nákladovosti, který nejlépe obstál ve vytvořeném testu v předchozích kapitolách.
6.10.3 Nejlevnější produkty dle ukazatele TANK Jak již bylo řečeno v předcházejících kapitolách, v současné době stále některé pojišťovny nezveřejňují poplatky o všech svých pojišťěních. Proto budu brát v úvahu pouze ty produkty, které mají zveřejněné všechny potřebné poplatky. Vzhledem k tomu, že musíme brát v úvahu, že klient si může zpravidla vybrat z desítek různých fondů, do kterých bude prostřednictvím svého investičního životního pojištění investovat, a které mají jinou hodnotu TER a také jinou výnosnost, a navíc také existují investiční rizika, které nese investor tedy klient, stanovím konkrétní parametry, dle kterých bude vypočítán TANK jednotlivých produktů. Bude se jednat o investiční životní pojištění, které je sjednáno na třicet let, pravidelná měsíční investice 1000 Kč, hodnota TER je 1,8 % u všech uvažovaných produktů. V tabulce níže jsou uvedeny aktuálně nejlevnější produkty dle ukazatele TANK. U každé pojišťovny je vybrán jeden nejlevnější produkt investičního životního pojištění, v případě, že pojišťovna nabízí dva levné produkty ve srovnání s ostatními produkty, jsou uvedeny oba.
73
Tabulka 14: Nejlevnější produkty dle ukazatele TANK Název TANK pojišťovny Název produktu 30 AEGON IBS Rentier 38,8% Allianz Rytmus 38,0% Amcico Amcico Invest 37,8% Spořící životní Aviva plán 35,8% Aviva LifeInvest 37,5% AXA Partners for Life 36,5% AXA Kumulativ Life 32,4% ČPP Maximum 37,9% ČSOB Maximal 29,5% ING A150 GE Money 35,5% KP Vital Invest 29,5% Kooperativa 7 BN Perspektiva 35,6% ČS Flexi Partners 39,4% Uniqa RŽP s dividendou 40,6% Wuestenrot ProInvest 38,8% Zdroj: Produktové listy a vlastní výpočty
74
Graf 18: Hodnoty ukazatele TANK30
TANK30 45,0% Hodnota TANK30 v %
40,0%
38,8%
35,0%
38,0%
37,8%
35,8%
37,5%
39,4%
37,9%
36,5% 32,4%
35,6%
35,5% 29,5%
40,6%
38,8%
29,5%
30,0% 25,0% 20,0%
15,0% 10,0% 5,0%
75
0,0%
Název produktu
Zdroj: vlastní výpočty
6.10.4 Vyhodnocení aktuálních produktů IŽP dle ukazatele TANK V tabulce a grafu výše můžeme vidět, že nejlepších výsledků ze všech 51 zkoumaných investičních životních pojištění dosáhly tyto tři následující produkty:
Maximal od ČSOB s hodnotou TANK30 29,5 %
Vital Invest od Komerční pojišťovny rovněž s hodnotou TANK30 29,5 %
Kumulativ Life od AXA s hodnotou TANK30 32,4 % Dále lze z tabulky a grafu vyčíst, že ostatní hodnoty TANK30 produktů, které
patří k těm nejlevnějším, a které pojišťovny svým klientům nabízejí, se pohybují mezi 35 % až 40%. Jelikož jsme počítali se stejnými vstupními parametry je ideální zhodnocení investice u všech tří produktů 979 256 Kč. Již víme, že TANK říká, kolik procent z ideálního zhodnocení investice zaplatíme na poplatcích. U prvních dvou produktů se jedná o částku 288 880,52 Kč. V případě, že si klient sjedná investiční životní pojištění Maximal od ČSOB nebo Vital Invest od Komerční pojišťovny na 30 let, s měsíčním investováním do fondů 1000 Kč, předpokládaným zhodnocením 6 % a předpokládanou hodnotou TER 1,8 %, získá po uplynutí pojištění 690 375,48 Kč. V případě Kumulativ Life se stejně nastavenými parametry, zaplatí klient na poplatcích 317 278,944. Po třiceti letech tedy dostane vyplaceno 661 977,056 Kč. Můžeme tedy konstatovat, že tři nejvýhodnější produkty z pohledu klienta, dle ukazatele, který nejlépe postihuje nákladovost investičního životního pojištění, jsou Maximal od ČSOB, Vital Invest od Komerční pojišťovny a Kumulativ Life od AXY.
76
Závěr a diskuze Ve své diplomové práci jsem nejprve v teoretické části vysvětlil základní terminologii investičního životního pojištění, dále jsem v krátkosti představil všechny typy životního pojištění. Poté jsem se zaměřil na problematiku poplatků, které se více než cokoli jiného dotýkají nákladovosti investičního pojištění. Popsal jsem základní strukturu poplatků, týkajících se investičního životního pojištění. Zaměřil jsem se také na ochotu pojišťoven zveřejňovat tyto poplatky. Dále jsem představil aktuální legislativní proces, který se týká přímo nákladovosti investičního životního pojištění a zveřejňování poplatků. V dalších kapitolách jsem se již věnoval jednotlivým ukazatelům nákladovosti investičního životního pojištění. Jednalo se celkem o šest ukazatelů TANK, PER, TER, PER+, RIY a Wabeke. U všech jednotlivých ukazatelů jsem popsal, co vyjadřují, jakým způsobem se počítají, jaký byl jejich vývoj, jaké jsou další parametry, které ovlivňují výši konkrétních ukazatelů. V praktické části jsem se snažil, pro co nejlepší pochopení způsobu výpočtu a účelu daného ukazatele, použít praktické modely pro investiční životní pojištění a spočítat konkrétní nákladovosti jednotlivých příkladů. Na základě těchto výpočtů jsem popsal výhody a nevýhody jednotlivých ukazatelů, oproti ostatním zkoumaným ukazatelům. Dále jsem sestavil „Test ukazatelů nákladovosti“, který hodnotil všechny ukazatele ve třech oblastech, jednalo se o oblasti – Analytická část, Prostředí v ČR, Klienti. Každá oblast měla několik hodnotících kritérií, které měly danou váhu a byly ohodnoceny známkou od 1 do 10. Přičemž 10 byl nejlepší možný výsledek. Z testu vyšel jako ukazatel, který nejlépe vystihuje nákladovost investičního životního pojištění, ukazatel TANK, který vznikl v roce 2007. Je tedy optimální, aby se spotřebitel žijící v ČR řídil při porovnávání investičních životních pojištění tímto ukazatelem. Možným nedostatkem testu může být to, že byl hodnocen na základě převážně mého subjektivního názoru. Nicméně vzhledem k tomu, že se klienti pojišťoven v této problematice vůbec neorientují nebo se orientují jen zcela okrajově a v literatuře tato problematika v této komplexní podobě také není téměř rozpracována, musí být tento názor pro účely této práce dostačující. Samozřejmě jsem se v testu snažil zohlednit u konkrétních hodnotících kritérií výsledky dotazníkového šetření.
77
Další část mé diplomové práce byla zaměřena na dotazníkové šetření. Podoba vytvořeného dotazníku je zobrazena v přílohách. Z dotazníkového šetření bylo celkově získáno 102 platně odpověděných dotazníků. Na základě vyhodnocení dotazníku bylo zjištěno, že se klienti pojišťoven velmi dobře orientují v základní terminologii investičního životního pojištění. Hlavním cílem dotazníkového šetření bylo zjistit, jak se klienti pojišťoven orientují v problematice nákladovosti investičního životního pojištění. Ukázalo se, že se klienti v této problematice vůbec neorientují. Jediný ukazatel, který je alespoň trochu známý, je ukazatel TANK. V posledních kapitolách praktické části jsem popsal, jak dopadla analýza českého trhu s investičním životním pojištěním. Pro možnost srovnání všech investičních životních pojištění na trhu jsem musel počítat se stejnými vstupními parametry pro všechny zkoumané produkty. Stanovil jsem tedy pro všechny analyzované produkty stejnou hodnotu měsíční investice, hodnotu TER a dobu pojištění, v praxi se samozřejmě například hodnota TER různých fondů liší. Výsledek tedy může být mírně zkreslující, nicméně pro splnění cíle dostačující. Našel jsem aktuálně nejvýhodnější produkty investičního životního pojištění z hlediska nákladů, tedy ukazatele, který nejlépe vystihuje nákladovost investičního životního pojištění. Jedná se o tyto tři produkty - Maximal od ČSOB, Vital Invest od Komerční pojišťovny a Kumulativ Life od AXA. Je tedy jasné, že pokud si klient vybere jeden z těchto tří produktů, bude mít sjednáno nejlepší možné investiční životní pojištění z hlediska nákladů. Nicméně nelze stanovit přesně, kolik klient za dané pojistné období získá finančních prostředků, protože to záleží na mnohem více faktorech. Zejména na výběru fondů, do kterých bude investovat, na výši částky, kterou bude pravidelně investovat, ale také na investičním riziku, které samozřejmě jako investor nese. A které není v současné době zrovna malé. Na základě poznatků získaných při psaní této diplomové práce doporučuji potenciálním zájemcům o investiční životní pojištění zajímat se minimálně o výši ukazatele TANK daného investičního životního pojištění. Ale také by měli klienti vědět, co přesně tento ukazatel znamená, a jakým způsobem se interpretuje. Nicméně čím více ukazatelů bude klient znát, tím lépe pro něho samotného. V současné době již některé pojišťovny hodnoty určitých ukazatelů zveřejňují. Pojišťovnám doporučuji, aby začali poctivě zveřejňovat jednak všechny své poplatky transparentním způsobem, ale také hodnoty jednotlivých ukazatelů nákladovosti. V blízké budoucnosti by se to mohlo ukázat, jako jejich velká konkurenční výhoda, jelikož na tuto problematiku bude kladen 78
čím dál větší důraz, jak již v současné době naznačují některé faktory. Například vývoj v jiných státech Evropy nebo aktuální snahy novelizovat zákon o finančních zprostředkovatelích. Ukáže se, že pojišťovny, které poskytují o svém investičním životním pojištění málo informací, nebudou mít tolik nových klientů, jako pojišťovny, které informují své klienty korektním způsobem. Čím dříve se tedy pojišťovny vydají touto cestou, tím lépe nejen pro ně samotné, ale hlavně pro jejich klienty. A to je to, o co by pojišťovnám mělo jít nejvíce.
79
Seznam použitých zdrojů CIPRA, Tomáš. Finanční a pojistné vzorce. 1. vyd. Praha: Grada, 2006, 374 s. ISBN 80-247-1633-X. DAŇHEL, Jaroslav. Pojistná teorie. Vyd. 1. Praha: Professional Publishing, 2005, 332 s. ISBN 80-86419-84-3 DUCHÁČKOVÁ, Eva. Principy pojištění a pojišťovnictví. Vyd. 1. Praha: Ekopress, 2003, 178 s. ISBN 80-861-1967-X ŠÍDLO, Dušan. Život jako riziko, aneb, Zásady pojišťování životních rizik. 1. vyd. Praha: D. Šídlo, 2010, 188 s. ISBN 978-80-904345-1-6. Flexibilní životní pojištění. Životní pojištění [online]. 2010 [cit. 2012-03-28]. Dostupné z: http://www.zivotni.cz/flexibilni-zivotni-pojisteni Grafické modely IŽP: příliš mnoho červené. Tank bojuje za poplatkovou otevřenost [online]. 2008 [cit. 2012-04-02]. Dostupné z: http://old.t-a-n-k.eu/cs/content/grafickemodely-izp-prilis-mnoho-cervene Heb ik een 'woekerpolis'?. AFM [online]. 2011 [cit. 2012-04-18]. Dostupné z: http://www.afm.nl/nl/consumenten/producten/beleggingsverzekering/feitenonderzoek/st appen.aspx Investiční životní pojištění - Příliš drahé spoření. Peníze [online]. 17. 10. 2007 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.penize.cz/pojisteni/29439-investicni-zivotnipojisteni-prilis-drahe-sporeni Jak posuzovat nákladovost v IŽP?. Investujeme [online]. 24. 6. 2010 [cit. 2012-04-17]. Dostupné z: http://www.investujeme.cz/jak-posuzovat-nakladovost-v-izp/
80
Kam míří tank. Mefin - Nezávislé poradenství [online]. 5. 2. 2011 [cit. 2012-03-30]. Dostupné z: https://mefin.cz/articles/ukazatel-tank-co-ukazuje-kam-miri Kam zmizí polovina penze. Tank bojuje za poplatkovou otevřenost [online]. 2008 [cit. 2012-03-29]. Dostupné z: http://old.t-a-n-k.eu/cs/content/kam-zmizi-polovina-penze Kladivo je tu. Díl 2. Produktové listy [online]. 2012 [cit. 2012-05-14]. Dostupné z: http://ucastnickefondy.cz/pojisteni-osob/clanky/395-kladivo-je-tu-dil-2.html Kladivo je tu. Díl 3. Produktové listy [online]. 2012 [cit. 2012-05-14]. Dostupné z: http://ucastnickefondy.cz/pojisteni-osob/clanky/396-kladivo-je-tu-dil-3.html Kladivo je tu. Zatluče všech 5+1 hřebů?. Produktové listy [online]. 2012 [cit. 2012-0514].
Dostupné
z:
http://ucastnickefondy.cz/pojisteni-osob/clanky/68-kladivo-je-tu-
zatluce-vsech-5-1-hrebu.html Making life simple. Skandia [online]. 2009 [cit. 2012-04-18]. Dostupné z: http://www2.skandia.co.uk/Adviser/Using-Investment-Platform/Helpful-Hints/How-wecalculate-Reduction-in-yield/
Management
fee.
IPOINT
[online].
2010
[cit.
2012-04-11].
Dostupné
z:
http://www.ipoint.cz/skola-investora/slovnik-investora/651-management-fee/ Mutual Funds: Costs. The Motley Fool [online]. 2011 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.fool.com/school/mutualfunds/costs/ratios.htm Podmínky přidělení autorizovaného TANK. Tank bojuje za poplatkovou otevřenost [online]. 2008 [cit. 2012-03-30]. Dostupné z: http://old.t-a-n-k.eu/cs/content/podminkyprideleni-autorizovaneho-tank Produktové listy. Webové stránky TANK [online]. 19. 1. 2008 [cit. 2012-03-29]. Dostupné z: http://www.produktovelisty.cz/pojisteni-osob/clanky/81-webove-strankytank.html
81
Projekt TANK. TANK [online]. 2011 [cit. 2012-03-29]. Dostupné z: http://t-a-nk.eu/projekt-TANK/ Regulace nákladovosti (a tedy i výše provizí). Produktové listy [online]. 2012 [cit. 2012-05-14]. Dostupné z: http://www.produktovelisty.cz/pojisteni-osob/clanky/162regulace-nakladovosti-a-tedy-i-vyse-provizi.html Spotřebitelské značení v české džungli IŽP. Mefin [online]. 13. 10. 2010 [cit. 2012-0402]. Dostupné z: http://www.mefin.cz/articles/spotrebitelske-znaceni-v-ceske-dzungliizp Škola finanční gramotnosti: úvod do investování. Penize [online]. 6. 10. 2010 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.penize.cz/podilove-fondy/216673-skola-financnigramotnosti-uvod-do-investovani TANK a jak lépe. Produktové listy [online]. 6. 10. 2010 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.produktovelisty.cz/zpravy/44-tank-a-jak-lepe.html Tank prolomil další linii. Investujeme [online]. 19. 5. 2009 [cit. 2012-03-29]. Dostupné z: http://www.investujeme.cz/tank-prolomil-dalsi-linii-bude-pridelovan-smluvne/ Total Expense Ratio (TER). Ready Ratios [online]. 2011 [cit. 2012-04-11]. Dostupné z: http://www.readyratios.com/reference/debt/total_expense_ratio_ter.html Total Expense Ratio (TER). Středoevropské centrum pro finance a management [online].
2010
[cit.
2012-04-11].
Dostupné
z:
http://www.finance-
management.cz/080vypisPojmu.php?X=Total+Expense+Ratio+TER&IdPojPass=83 Transparentnost IŽP 2. Produktové listy [online]. 2011 [cit. 2012-05-14]. Dostupné z: http://www.produktovelisty.cz/pojisteni-osob/clanky/374-transparentnost-izp-2.html
Woekerpolis en woekerpensioen. Infonu [online]. 3. 4. 2010 [cit. 2012-04-18]. Dostupné
z:
http://financieel.infonu.nl/verzekering/53623-woekerpolis-en-
woekerpensioen.html 82
Životní pojištění. Důchodové pojištění [online]. 2012 [cit. 2012-03-28]. Dostupné z: http://www.finance.cz/pojisteni/osoby/zivotni-pojisteni/duchodove/
83
Přehled tabulek Tabulka 1: Vlastnosti životních pojištění ......................................................................... 8 Tabulka 2: Rating informační otevřenosti ...................................................................... 14 Tabulka 3: Vliv manažerského poplatku na hodnotu investice ...................................... 21 Tabulka 4: Model IŽP dle ukazatele Wabeke ................................................................. 43 Tabulka 5: Model IŽP dle ukazatele Wabeke ................................................................. 45 Tabulka 6: Výsledky Analytické části ............................................................................ 50 Tabulka 7: Výsledky části „Prostředí v ČR“ .................................................................. 52 Tabulka 8: Výsledky části „Klienti“ ............................................................................... 53 Tabulka 9: Výsledky celkově ......................................................................................... 55 Tabulka 10: Struktura pohlaví klientů IŽP ..................................................................... 68 Tabulka 11: Věková struktura......................................................................................... 68 Tabulka 12: Způsob získávání příjmu ............................................................................ 68 Tabulka 13: Způsob získávání příjmu ............................................................................ 69 Tabulka 14: Nejlevnější produkty dle ukazatele TANK ................................................ 74
Přehled grafů Graf 1: Vyhodnocení otázky číslo 6 ------------------------------------------------------------ 58 Graf 2: Vyhodnocení otázky číslo 7 ------------------------------------------------------------ 59 Graf 3: Vyhodnocení otázky číslo 8 ------------------------------------------------------------ 59 Graf 4: Vyhodnocení otázky číslo 9 ------------------------------------------------------------ 60 Graf 5: Vyhodnocení otázky číslo 10 ----------------------------------------------------------- 60 Graf 6: Vyhodnocení otázky číslo 11 ----------------------------------------------------------- 61 Graf 7: Vyhodnocení otázky číslo 12 ----------------------------------------------------------- 61 Graf 8: Vyhodnocení otázky číslo 13 ----------------------------------------------------------- 62 Graf 9: Vyhodnocení otázky číslo 14 ----------------------------------------------------------- 62 Graf 10: Vyhodnocení otázky číslo 15 --------------------------------------------------------- 63 Graf 11: Vyhodnocení otázky číslo 1 ----------------------------------------------------------- 64 Graf 12: Vyhodnocení otázky číslo 2 ----------------------------------------------------------- 64 Graf 13: Vyhodnocení otázky číslo 3 ----------------------------------------------------------- 65
84
Graf 14: Vyhodnocení otázky číslo 4 ----------------------------------------------------------- 65 Graf 15: Vyhodnocení otázky číslo 5 ----------------------------------------------------------- 66 Graf 16: Vyhodnocení otázky číslo 17 --------------------------------------------------------- 67 Graf 17: Vyhodnocení otázky číslo 18 --------------------------------------------------------- 67 Graf 18: Hodnoty ukazatele TANK30---------------------------------------------------------- 75
Seznam příloh Příloha 1: Struktura pohlaví respondentů Příloha 2: Věková struktura respondentů Příloha 3: Typ zaměstnání respondentů Příloha 4: Průměrný měsíční příjem respondentů Příloha 5: Dotazník "Nákladovost IŽP"
85
Přílohy Příloha 1: Struktura pohlaví respondentů
Vaše pohlaví? 55
56 54 52 50
47
48 46 44 42 Žena
Muž
Zdroj: vlastní výpočty Příloha 2: Věková struktura respondentů
V jakém intervalu se nachází Váš věk? 60
52
50 40 30 20
15
13
11
10
8 3
0 0 - 20 let
21 - 30 let
Zdroj: vlastní výpočty
31 – 40 let
41 – 50 let
51 – 60 let 61 let a více
Příloha 3: Typ zaměstnání respondentů
Jaké je Vaše povolání? 50 40
44 34
30 20
11
10
8
5
0 Student
Důchodce
OSVČ
Zdroj: vlastní výpočty Příloha 4: Průměrný měsíční příjem respondentů Jaký je váš průměrný měsíční příjem? Méně než 5 000 Kč 30 5001 – 10 000 Kč 10 10 001 – 20 000 Kč 44 20 001 – 30 000 Kč 12 30 001 – 40 000 Kč 2 40 001 Kč a více 4
Zdroj: vlastní výpočty
Zaměstnanec
Jiné
Příloha 5: Dotazník "Nákladovost IŽP"
1. Co je to investiční životní pojištění? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o o
Pojištění rizika Kombinace kapitálového a investičního pojištění Kombinace investičního a rizikového pojištění Kapitálové pojištění Nevím
2. Kdo je obmyšlená osoba? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o o
Osoba, která sjednává pojištění Osoba, která ukončuje pojištění Osoba, které vznikne právo při smrti pojištěného na pojistné plnění Osoba, která nemyslí na pojištění Nevím
3. Kdo nebo co je pojistitel? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o o
Je ten, kdo se pojišťuje Je ten, kdo platí pojištění, ale není pojištěným Je pojišťovna, která sjednává s klientem pojištění Je ten, kdo se má právo pojistit Nevím
4. Co je to odkupné? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o o
Je částka, kterou pojistitel vyplatí v případě zrušení životního pojištění Je částka, která mi náleží, když se mi stane úraz Je částka, kterou získám investováním do fondů Je částka, kterou získám při založení pojistné smlouvy Nevím
5. K čemu slouží ukazatelé nákladovosti IŽP? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o o
K výpočtu doby pojištění Slouží k výpočtu odkupného Hodnotí IŽP z hlediska nákladů Nesouvisí s poplatky, které se platí v IŽP Nevím
6. Které z níže uvedených ukazatelů znáte? Z následujících možností můžete vybrat několik, všechny nebo žádnou. o o o o o o
TANK RIY PER Wabeke PER(plus) TER
7. Které z ukazatelů se u nás nejvíce využívají? Z následujících možností můžete vybrat několik, všechny nebo žádnou. o o o o o o
TANK RIY TER Wabeke PER PER(plus)
8. Které z uvedených ukazatelů musí pojišťovny povinně ze zákona zveřejňovat? Alespoň v některém státě Evropy. Z následujících možností můžete vybrat několik, všechny nebo žádnou. o o o o o
TANK RIY PER(plus) Wabeke PER
9. Který z ukazatelů by měly pojišťovny povinně zveřejňovat v ČR? Z následujících možností můžete vybrat několik, všechny nebo žádnou. o o o o o o
TANK TER PER Wabeke PER(plus) RIY
10.Co znamená akronym TANK? Z následujících možností vyberte jednu. o Total Anonymous North Key o Typická absolutní nákladovost konstrukce o Totální americká novodobá kooperace o Trvalá absolutní nákladovost koruny o Nevím
11.Co znamená zkratka PER? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o o
Product Expense Ratio Produktivní ekonomický rozdíl Poměr elementárního růstu Procentuálně eventuální rozdíl Nevím
12.V jaké zemi se nejvíce uplatňuje ukazatel Wabeke? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o o
V Německu V Belgii V Nizozemsku V České republice Nevím
13.V jakých zemích je ukazatel RIY nejvíce používaný? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o o
V České republice V asijských státech Celosvětově V některých státech Evropy Nevím
14.Co hodnotí ukazatel TER? Z následujících možností vyberte jednu. o Nákladovost samotného produktu o Hodnotí výnosnost produktu o Nákladovost produktu i podílových fondů o Nákladovost podílových fondů o Nevím
15.Ukazatel PER(plus) je kombinací, kterých ukazatelů? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o o
Ukazatelů TANK a RIY Ukazatelů PER a TANK Ukazatelů Wabeke a TER Ukazatelů TER a PER Nevím
16.Máte již sjednaný některý druh životního pojištění? Např. Rizikové, Kapitálové, Flexibilní, Důchodové, Investiční. Z následujících možností vyberte jednu. o Ano o Ne
17.Máte již sjednané Investiční životní pojištění? Z následujících možností vyberte jednu. o Ano o Ne
18.Pokud byla předchozí odpověď ze 17. otázky „ANO“, zajímal/a jste se onákladovost Vašeho pojištění? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o
Ano, byl/a jsem o tom dobře informován Zajímal/a jsem se, ale nikdo mi nepodal dostatečné informace Vůbec jsem se o to nezajímal/a Odpověď na 17. otázku byla „NE“
19.Vaše pohlaví? Z následujících možností vyberte jednu. o Žena o Muž
20.V jakém intervalu se nachází Váš věk? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o o o
0 - 20 let 21 - 30 let 31 – 40 let 41 – 50 let 51 – 60 let 61 let a více
21.Jaké je Vaše povolání? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o o
Student Důchodce OSVČ Zaměstnanec Jiné
22.Jaký je váš průměrný měsíční příjem? Z následujících možností vyberte jednu. o o o o o o
Méně než 5 000 Kč 5001 – 10 000 Kč 10 001 – 20 000 Kč 20 001 – 30 000 Kč 30 001 – 40 000 Kč 40 001 Kč a více
