Lednová korekce trhy nevyděsila leden 2014

Lednová korekce trhy nevyděsila – leden 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl Schválil: Ing. Vladimír Fichtner  Máme za sebou první korekci roku 2014 o

Světové trhy v průběhu ledna a února ztrácely kolem 5 %, pak

Korekce na trhu od roku 2009

se vrátily zase zpět. o

15. února 2014

Korekce jsou na trzích normální. Propady kolem 5 % jsou průměrně 3x do roka. To nevylučuje, že nás v průběhu roku 2014 mohou čekat i korekce silnější.

o

HDP v Evropě a v ČR rostlo ve 4Q 2013 vyšším tempem. Ekonomika ČR vzrostla o 1,6 % mezikvartálně. Za celý rok 2013 je ale 1,1 % v mínusu.

o

ČNB očekává v průběhu roku 2014 návrat k inflačnímu cíli (2%). Růst sazeb lze očekávat až v roce 2015.



V lednu akcie ztrácely kolem 1,8 %, dluhopisy o 0,8 % rostly o

Akciový trh v lednu klesl o 1,8 %, v CZK ztrátu mírnilo posílení

Vývoj tříd aktiv

dolaru. Za rok akcie vydělaly 22 % v CZK. V lednu koruna oslabila proti dolaru o 2,27 %. Proti EUR byly pohyby minimální díky ČNB, která chce držet kurz nad 27 CZK/EUR. o

Výnosy státních dluhopisů mírně rostly. I přes to české státní

Hodnota Indexu 31. 1. 2013 = 100 %

o

130%

125% 120% 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% 80%

dluhopisy vyrostly, a to o 0,84 %.

121%

102% 101%

Hotovost ČR (CZK)

Světové akcie (CZK)

Dluhopisy ČR (CZK)

o

Námi doporučené akciové fondy v lednu ztrácely cca 1 – 2 % v korunovém vyjádření.

o

Námi doporučený dluhopisový fond korporátních dluhopisů vynesl v průběhu ledna 0,64 %.

28,00

7,63 %

26,00

Kurz

24,00

22,00

7,34 %

20,00 18,00

Hodnota Indexu 31. 1. 2013 = 100 %

Vývoj akciových trhů

Vývoj měn

145%

135%

130% 123,6%

125% 115%

105%

97%

95%

85% 75%

16,00 CZK/USD

CZK/EUR

S&P 500 (CZK)

MSCI Europe (CZK)

MSCI World (CZK)

MSCI EM (CZK)

Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877, www.Fichtner.cz

1

Obsah LEDNOVÁ KOREKCE TRHY NEVYDĚSILA – LEDEN 2014 ...................................................................................................1 OBSAH ...........................................................................................................................................................................2 2.

3.

4.

KOMENTÁŘ K VÝVOJI NA TRZÍCH – LEDEN 2014 ....................................................................................................3 2.1.

V LEDNU A ÚNORU NÁS POTKALA PRVNÍ KOREKCE ROKU 2014 .......................................................................................... 3

2.2.

TŘÍDY AKTIV – ZA POSLEDNÍ ROK PŘINESLY SVĚTOVÉ AKCIOVÉ TRHY PRŮMĚRNÝ VÝNOS PŘES 21 %. ........................................... 8

2.3.

ROZVÍJEJÍCÍ SE ZEMĚ POKRAČOVALY V ZAOSTÁVÁNÍ ZA VYSPĚLÝMI. ................................................................................... 10

2.4.

V LEDNU DOLAR POSÍLIL. POHYBY VŮČI EURU JSOU DÍKY INTERVENCI ČNB MINIMÁLNÍ. ........................................................ 11

2.5.

V LEDNU ŠLY SAZBY DLUHOPISŮ MÍRNĚ DOLŮ. .............................................................................................................. 12

DOPADY NA PORTFOLIO ......................................................................................................................................14 3.1.

V LEDNU FONDY ZTRATILY KOLEM 1-2 % V KORUNÁCH. ................................................................................................. 14

3.2.

AKCIOVÉ TITULY- JEDNOTLIVÉ TITULY V LEDNU INDEX PŘEKONALY. .................................................................................... 17

3.3.

DLUHOPISOVÁ SLOŽKA – DLUHOPISY V LEDNU MÍRNĚ ROSTLY. ........................................................................................ 20

STRATEGIE ...........................................................................................................................................................21 4.1.

DOPORUČENÉ AKCIOVÉ FONDY .................................................................................................................................. 21

6.

TABULKOVÁ ČÁST ...............................................................................................................................................23

7.

PUBLIKACE FICHTNER S.R.O. ................................................................................................................................29

Důležité upozornění Tato publikace má pouze analytický a informativní charakter a je určena pro interní potřeby konzultantů Fichtner s.r.o. Analýza a její závěry jsou platné k 31. 1. 2014, ale vzhledem k poměrně bouřlivému vývoji na finančních trzích může ze dne na den dojít k její neaktuálnosti. Tato analýza nemůže a ani nemá za cíl postihnout všechny aspekty investování a finančního plánování. Jejím cílem je to, aby pro profesionálního konzultanta byla rozumným vodítkem při jeho práci s klienty.

Zásadně nedoporučujeme samostatně používat jakékoli závěry z analýzy. Všechny závěry je nutné realizovat v souladu s finančním plánem Fichtner s.r.o. a po přímé osobní nebo telefonické poradě s finančním konzultantem Fichtner s.r.o.

Jakékoli odhady výnosů nebo údaje o minulých výnosech nejsou zárukou budoucích výnosů. Za jakoukoli ztrátu, která by investorovi mohla vzniknout použitím informací uvedených pouze v této publikaci bez respektování finančního plánu Fichtner s.r.o. a bez porady s konzultantem Fichtner s.r.o., nelze uplatňovat nároky na náhradu případné ztráty nebo škody.


2

2. Komentář k vývoji na trzích – leden 2014 2.1. V lednu a únoru nás potkala první korekce roku 2014 První měsíce roku 2014 byly ve znamení korekce na trzích. Korekce - dočasné propady na rostoucím trhu jsou běžné. Akciové trhy nerostou lineárně, ale kolísají. Při svých výzkumech společnost Capital Research and Management Company zjistila, že index Dow Jones Industrial Average „prošel“ od roku 1900 do roku 2012 následujícími korekcemi :    

5% pokles a více: zhruba třikrát ročně, 10% pokles a více: zhruba jedenkrát ročně, 15% pokles a více: cca jedenkrát za 3 roky, 20% pokles a více: cca každých 3,5 roku.

Korekce, kterou jsme zažili na trzích v lednu a únoru byla (měřeno indexem celého světa) kolem 5 %. Je tedy pravděpodobné, že podobných nebo větších korekcí v tomto roce můžeme čekat ještě několik. Následující graf ukazuje, že různě velké korekce jsme zažili na rostoucím trhu od roku 2009.

Graf č. 1. - Vývoj světových akcií v koruně od roku 2009

Při korekcích na trhu je důležité především zachovat chladnou hlavu a neprodávat. Při korekcích přes 10 % doporučujeme do portfolia akciové pozice přikupovat (v současné situaci, kdy akcie převažujeme). Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877, www.Fichtner.cz

3

V uplynulých měsících jsme řešili, zda se máme bát nafukování akciové bubliny a zda nejsou akcie předražené. Na to, že akcie předražené nejsou, ukazuje celá řada ukazatelů: -

Akcie jsou dle našeho modelu levnější než dluhopisy:

Model srovnává cenu akcií (P/E) a výnosy dluhopisů s historií. Dle tohoto modelu jsou akcie stále mírně levnější. Forward P/E světových akcií (dle UBS) je kolem 13,8, což je blízko dlouhodobým průměrům. Sazby 10 letých dluhopisů jsou 2,69 %, což jsou naopak historická minima. Následující graf ukazuje doporučení modelu proti neutrální alokaci (50:50). Doporučení modelu je akcie mírně převažovat.

-

Americké akcie se obchodují kolem Fair Value (počítané společností Morningstar).

Přes růst amerických akcií o více než 30 % v minulém roce jsou akcie stále na hodnotách mírně nad fair value.


4

-

Zisky amerických akcií jsou nad očekávání. Ziskovost amerických akcií se dostala zpět nad maxima z roku 2008.

Očekává se další růst zisků a případně pozitivní překvapení.

Graf č. 2. - 65 % akcií překonalo očekávání ohledně zisku za 4. kvartál roku 2013

Zdroj

http://www.bespokeinvest.com/thinkbig/2014/2/7/earning-and-revenue-beat-rates-remain-

strong.html -

Nákupy fondů a ETF neukazují na bublinu, od té jsme zatím daleko.

Na akciích zatím neprobíhá mánie, retail akcie zatím jen velmi opatrně objevuje.

Graf č. 3. - Kumulativní přítoky do akciových fondů


5

Z těchto informací usuzujeme, že se zatím nemusíme bát obratu trendu a že se nacházíme na býčím trhu, který má důvody pokračovat. To, že korekce na akciových trzích byla jen dočasná, dokládá celkový přístup k riziku. Za jeden z indikátorů strachu investorů lze považovat italské dluhopisy. Itálie se potýká se silným zadlužením a nestabilním politickym prostředím. Výnosy italských a španělských dluhopisů měly od roku 2009 tendenci růst, když se investoři báli rizika a naopak klesat, když riziko vyhledávali. Lednová a únorová korekce byla doprovázena poklesem výnosů těchto dluhopisů. Kdyby trh měl vážné obavy, výnosy by naopak prudce rostly.

Graf č. 4. - Výnosy italských dluhopisů


6

2.2.

Ekonomický růst může vést k růstu inflace

Eurozona v 4. kvartále roku 2013 rostla o 0,3 % mezikvartálně, což je zlepšení proti předchozím kvartálům. Meziročně (tj. růst 4Q 2013 proti 4Q 2012) pak zaznamenala podle předběžných výsledků pokles o 0,4 %. Německo vzrostlo o 0,4 % a meziročně zaznamenalo růst o 1,4 %. Velmi dobrý růst zaznamenala také Česká republika, která po velmi slabém 3. kvartále předvedla růst o 1,6 %. Meziročně (proti 4Q roku 2012) ekonomika vyrostla o 0,8 %. Zatím nejsou známy bližší detaily, ale velký díl na růstu má zřejmě zahraniční obchod a investice firem do strojů a dopravních prostředků. Za celý rok 2013 česká ekonomika ztratila 1,1 %. Oživení ekonomiky může postupně vést k tlakům na růst inflace. Aktuálně je inflace velmi nízká (za rok vzrostl index CPI o 0,2 %). Dle prognózy ČNB by se inflace měla v průběhu roku 2014 vrátit k inflačnímu cíli (2 %) a pohybovat se kolem něj.

ČNB bere inflační cíl velmi vážně. V obavách z deflace přistoupila v listopadu roku 2013 k měnové intervenci ve snaze uměle oslabit korunu. V tuto chvíli je předčasné hodnotit na kolik se v růstu za 4Q odráží intervence a jak se cíle podaří dodržet. Pokud by však inflace nerostla a zůstávala kolem nuly, je pravdědodobné, že by ČNB přistopila k dalším krokům. Pravděpodobně by nejprve intervenovala slovně. Lze očekávat, že v tomto příápadě by trh již slovní intervence neignoroval a reagoval na ně. Jak totiž guvernér Singer uvedl v roce 2012 (rok před spuštěním intervencí), oslabení měny je neomezený nástroj měnové politiky. Růst sazeb očekává ČNB na přelomu roku 2014 a 2015. Do té doby je pravděpodobné, že zůstanou nízké sazby na spořicích a termínovaných účtech a dalších nástrojích peněžního trhu. Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877, www.Fichtner.cz

7

2.3. Třídy aktiv – za poslední rok přinesly světové akciové trhy průměrný výnos přes 21 % Graf č. 5. - Vývoj hlavních tříd aktiv z pohledu korunového investora za poslední rok

Hodnota Indexu 31. 1. 2013 = 100 %

130%

125% 120% 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% 80%

121%

102% 101%

Hotovost ČR (CZK)

Světové akcie (CZK)

Dluhopisy ČR (CZK)

Za posledních 12 měsíců akcie i dluhopisy v korunách rostly. 

Akciové investice – Do konce ledna na roční periodě v CZK akcie přinesly výnos 21 %. To je z dlouhodobého hlediska nadprůměrný výnos. V dolarovém vyjádření akcie vynesly 13 %.



Dluhopisové investice – Index českých státních dluhopisů přinesl výnos 2 %. To je horší výkon než v minulosti. Tento zisk ale odpovídá výnosům do splatnosti.



Hotovost (Peněžní trh) – Za poslední rok vydělal peněžní trh 1 %.

Meziroční inflace, měřená přírůstkem CPI, od ledna 2013 do ledna 2014 byla 0,2 %, to je velmi nízká hodnota, která ukazuje na deflační tlaky, které Česká republika zaznamenala. V lednu ceny vzrostly o 0,1 %.


8

V lednu dopadly jednotlivé třídy aktiv následovně:

Třída aktiv Hotovost Dluhopisy Akcie (CZK)

Výnos za 1 měsíc 0,08% 0,84% -1,82%

Od začátku roku 0,08% 0,84% -1,82%

Výnos hotovosti odpovídá úrokové sazbě spořicích účtů a je kolem 1 % p. a. (a dani 15 % ze zisku). V průběhu ledna akciový trh poklesl o -1,82 % v korunách. České státní dluhopisy v lednu připsaly 0,84 %.


9

2.4. Rozvíjející se země pokračovaly v zaostávání za vyspělými

Hodnota Indexu 31. 1. 2013 = 100 %

Graf č. 6. - Vývoj indexu trhů celého světa, USA, Evropy a Emerging Markets v CZK 145%

135%

130% 123,6%

125% 115%

105%

97%

95%

85% 75% S&P 500 (CZK)

MSCI Europe (CZK)

MSCI World (CZK)

MSCI EM (CZK)

V lednu celý trh v CZK ztratil -1,82 % (v EUR -2,09 %). Americké akcie v koruně prodělaly -1,23 %, to znamenalo dolarový pokles o -3,42 %. Evropské akcie ztratily -1,5 % v koruně (v EUR to bylo -1,77 %). Rozvíjející se trhy jako celek odepsaly -4,37 % v CZK, což v USD znamenalo ztrátu -6,49 %. Index PX, který sleduje českou burzu, vyrostl o 0,43 % a mezi rozvíjejícími se zeměmi byla ČR spíše výjimkou. Indexy MSCI AC World S&P 500 TR MSCI Europe MSCI EMU (Eurozona) MSCI Emerging markets PX 5O

Měna CZK CZK CZK CZK CZK CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 3535,77 -1,82% 6,89% 10,66% 21,30% -1,82% 90359,66 -1,23% 9,95% 11,33% 30,16% -1,23% 4471,89 -1,50% 7,19% 14,92% 22,89% -1,50% 3929,97 -1,95% 6,78% 17,39% 25,69% -1,95% 7809,71 -4,37% -2,00% 3,97% -3,31% -4,37% 993,30 0,43% -2,15% 8,04% -2,75% 0,43%


10

2.5. V lednu dolar posílil. Pohyby vůči euru jsou díky intervenci ČNB minimální Následující graf ukazuje vývoj CZK k EUR a USD na roční periodě.

Graf č. 7. - Měnový vývoj za poslední rok 28,00

7,63 %

26,00

Kurz

24,00

22,00

7,34 %

20,00 18,00

16,00 CZK/USD

Měny CZK/USD CZK/EUR USD/EUR

Kurz 20,35 27,50 1,35

CZK/EUR

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2,27% 7,92% 4,31% 7,63% 2,27% 0,27% 6,92% 6,34% 7,34% 0,27% -1,95% -0,93% 1,95% -0,27% -1,95%

Euro v lednu posílilo o 0,27 %. Koruna proti němu oslabila z 27,43 na 27,5 CZK/EUR. Na roční periodě eurové investice připsaly 7,34 % z titulu měny. V průběhu ledna dolar posílil o 2,27 %. Koruna oslabila z 19,89 na 20,35 na . Na roční periodě dolar posílil o 7,63 %.


11

2.6.

V lednu šly sazby dluhopisů mírně dolů

V lednu roku 2014 zůstaly sazby nízké. Dle prognózy ČNB by se sazby měly zvedat až v roce 2014 nebo 2015.

Graf č. 8. - Základní úrokové sazby FED, ECB a ČNB 8% 7%

6% 5%

4% 3%

2% 1% 0%

FED f.r.

ECB key

ČNB 2T repo

PRIBOR 6M je aktuálně na úrovni 0,6 % a Euribor 0,32 %. Mezibankovní sazby již více než rok zůstávají na nízkých hodnotách. Peněžní trh Eurodolar 6M EURIBOR 6M PRIBOR 6M

Měna USD EUR CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,41% 0,42% 0,42% 0,42% 0,48% 0,39% 0,39% 0,34% 0,34% 0,35% 0,48% 0,48% 0,56% 0,59% 0,63%


12

V lednu hypoteční sazby zůstaly prakticky beze změny. Aktuální známá hodnota průměrného Hypoindexu1 je 3,06 %. Hodnoty pro jednotlivé fixace ukazuje následující tabulka. Sazby jsou průměrné, avizované bankami po odfiltrování nejvyšších hodnot. V řadě případů je možné se dostat na sazby nižší než jsou uvedené v tabulce (proto je Hyponidex počítaný z realizovaných sazeb nižší). Nižší sazby však nelze garantovat. Sazby Hypoindex - All Hypoindex - 1 rok Hypoindex - 3 roky Hypoindex - 5 let Hypoindex - 10 let

Měna CZK CZK CZK CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 3,06% 3,09% 3,06% 3,00% 3,21% 4,04% 4,04% 4,04% 3,90% 4,12% 3,18% 3,18% 3,18% 3,02% 3,39% 3,21% 3,21% 3,21% 3,03% 3,19% 4,00% 4,00% 4,00% 3,98% 4,09%

Zdroj: www.hypoindex.cz pro všechny sazby, data hypotečního oddělení Nejlevnější jsou 3 a 5 leté fixace. Z tohoto důvodu jsou tyto fixace nejčastěji využívány. My však tyto fixy považujeme za jedny z nejrizikovějších, protože v horizontu 3 - 5 let může dojít k dramatickému nárůstu inflace a v důsledku i sazeb. Proto doporučujeme 10 leté fixace. Ty se za poslední rok změnily jen mírně. V lednu výnosy českých státních dluhopisů mírně vzrostly. Na konci ledna byl výnos 10 letého dluhopisu 2,43 %. Stále platí to, že výnosy dluhopisů jsou nízké, i když před rokem byl výnos ještě nižší. ČR si stále půjčuje levněji než USA, kde je sazba 10 letého dluhopisu 2,67 %. V důsledku poklesu sazby došlo k růstu cen. Index českých státních dluhopisů od začátku roku připsal 0,84 %. Výnosy dluhopisů s vysokým výnosem zůstaly na stejné úrovni jako před měsícem. V důsledku zhoršené situace v těchto zemích došlo k růstu sazeb těchto dluhopisů. Sazby 10 Y Treasury notes ML Eu Gov. Bond ML Global High Yield ML Emerging Markets Bond Hypoindex - All ML Czech Gov. Bond

1

Měna USD EUR USD USD CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 2,67% 3,04% 2,62% 2,58% 1,91% 3,02% 3,31% 3,16% 3,10% 2,40% 6,31% 6,31% 6,33% 6,75% 6,47% 8,63% 7,94% 7,85% 8,35% 6,13% 3,09% 3,09% 3,00% 2,95% 3,17% 2,43% 2,20% 2,33% 2,23% 1,96%

Data jsou známá s měsíčním zpožděním.


13

3. Dopady na portfolio Kapitola popisuje, jaké dopady měly události na trzích na naše portfolia.

3.1.

V lednu fondy ztratily kolem 1-2 % v korunách

3.1.1. Fond pro pravidelné investice v koruně ztratil -0,86 % Naším hlavním fondem pro pravidelné investice je fond Franklin Mutual Global Discovery. Fondy

Měna

Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth MSCI AC World

EUR EUR EUR

1M Změna Měna fondu CZK -1,13% -0,86% -1,68% -1,41% -2,09% -1,82%

V lednu fond Franklin Mutual Global Discovery poklesl o -0,86 % v koruně, což je méně, než o kolik klesl index. Fond překonával index světových akcií především díky nižšímu podílu v emerging markets. Fondy Svět Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth MSCI AC World

Měna EUR EUR EUR

Kurz 15,72 13,47 128,57

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -1,13% 0,96% 5,93% 17,23% -1,13% -1,68% 0,30% 6,74% 18,57% -1,68% -2,09% -0,03% 4,06% 13,01% -2,09%


14

3.1.2. Akciové fondy pro rentiéry – portfolio v lednu pokleslo o 1,94 % Fondy pro rentiéry jsou určeny pro klienty, kteří mají více než 10 mil. CZK. Některé dostupné fondy nejsou registrovány k prodeji v ČR. Evropské portfolio pro rentiéry v EUR odepsalo -1,74 % (v CZK ztráta -1,47 %). Americké portfolio prodělalo 3,62 % v USD, v koruně to znamenalo pokles o -1,43 %. Rizikovější akciové portfolio pokleslo o -3,37 % v EUR, (v koruně ztrátu -3,11 %). Korunová ztráta celého portfolia fondů byla-1,94 %, což je o něco větší pokles než index. Fondy Evropské fondy - Rentiéři Franklin Mutual European BlackRock Funds - European SSgA EMU Alpha Equity Fund BlackRock Funds - Euro-Markets SSgA Europe Index Fund Evropské portfolio Americké portfolio - Rentiéři Pioneer US Fund Pioneer US Research Threadneedle American Select Berkshire Hathaway Vanguard Total Stox Index - VTI Americké portfolio Rizikové portfolio - Rentiéři Perkins US Strategic Value Franklin Smal Mid Cap Growth Invesco Japanese Equity Core Fund JPM Emerging Markets Equity Russell Emerging Markets Fund Rizikové portfolio Fondy pro rentiery - Neutrální alokace

Měna Měna EUR EUR EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD USD USD Měna USD EUR USD USD USD EUR CZK

1M Změna Výnos indexu Měna Fondu CZK CZK -0,52% -0,25% -1,50% -2,07% -1,80% -1,50% -1,86% -1,59% -1,95% -2,19% -1,93% -1,95% -1,82% -1,55% -1,50% -1,74% -1,47% -1,61% Měna Fondu CZK -3,70% -3,70% -3,42% -3,17% -0,97% -1,23% -2,47% -0,25% -1,23% -5,87% -3,73% -1,23% -2,90% -0,69% -1,23% -3,62% -1,43% -1,50% Měna Fondu CZK -3,34% -1,14% -0,13% -2,67% -2,41% 0,62% -5,98% -3,84% -1,67% -8,45% -6,37% -4,37% -5,93% -3,79% -4,37% -3,37% -3,11% -1,46% -1,94% -1,94% -1,52%


15

3.1.3. Akciová inteligentní portfolia – portfolio v lednu pokleslo o -2,25 % Evropské portfolio v EUR odepsalo -1,23 % (v CZK ztráta -0,96 %). Americké portfolio prodělalo -4,53 % v USD, v koruně to znamenalo pokles o -2,36 %. Rizikovější akciové portfolio pokleslo o -3,47 % v EUR, (v koruně ztráta -3,21 %). Korunová ztráta celého portfolia fondů byla-2,25 %, což je o něco větší než ztráta indexu. Fondy Evropské portfolio Inteligentního investora Franklin Mutual European ING Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Evropské portfolio Inteligentního investora Americké portfolio inteligentního investora Pioneer US Fund Pioneer US Research ParvestUSA Americké portfolio inteligentního investora Rizikovější portfolio inteligentního investora Pioneer US Mid Cap Value Franklin Smal Mid Cap Growth Parvest Japan Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Emerging Europe Rizikovější portfolio inteligentního investora Inteligentní portfolia - Neutrální alokace

Měna Měna EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD Měna USD EUR EUR USD USD EUR EUR CZK

1M Změna Výnos indexu Měna Fondu CZK CZK -0,52% -0,25% -1,50% -1,14% -0,87% -1,95% -2,74% -2,47% -1,50% -1,23% -0,96% -1,61% Měna Fondu CZK CZK -3,70% -3,70% -3,42% -3,17% -0,97% -1,23% -4,58% -2,41% -1,23% -4,53% -2,36% -1,95% Měna Fondu CZK CZK -2,27% -0,05% -0,13% -2,67% -2,41% 0,62% -8,17% -7,92% -1,67% -3,66% -1,47% -2,62% -8,21% -6,13% -7,41% -8,93% -8,68% -6,87% -3,47% -3,21% -1,54% -2,25% -2,25% -1,74%


16

3.2. Akciové tituly2- jednotlivé tituly v lednu index překonaly 3.2.1. Akciové tituly ve wealth protection portfoliu v lednu ztratily -3,82 % v koruně Následující tabulka ukazuje výnos akcií ve Wealth protection a Growth portfoliu v CZK po započtení dividendového výnosu. Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Dividenda

Kurz 25,13 500,60 73,92 79,07 15,40 45,34 31,96

0,15

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -10,35% 0,00% -10,35% -8,31% -10,78% 0,00% -10,78% -8,76% 0,00% 0,00% 0,00% 2,27% -1,63% 0,00% -1,63% 0,61% -10,72% 0,00% -10,72% -8,70% -0,13% 0,00% -0,13% 2,14% -8,53% 0,36% -8,10% -6,01% -6,02% 0,05% -5,96% -3,82%

Akcie v dolaru prodělaly -5,96 % (ztrátu -3,82 % v CZK). Akcie ztratily více než americký trh (americké akcie prodělaly -1,23 % v Koruně) především díky akciím Apple, General Electric a Western Union. Akcie General Electric a Western Union jsme ve třetím kvartále minulého roku doporučovali redukovat. V případě akcií Apple jsme naopak propad využili k nákupům. Následující tabulka ukazuje tituly v dividendovém portfoliu. Akcie Dividenda Exelon Corporation France Telecom Pfizer Vodafone HCN RDS VIV Procter and Gamble McDonald Sanofi Unliver Chevron Dividendové tituly - výnos

Kurz

0,43 0,60

29,00 12,38 30,40 37,06 57,92 25,61 19,94 76,62 94,17 48,90 37,33 111,63

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 5,88% 0,00% 5,88% 8,28% 0,24% 0,00% 0,24% 2,52% -0,75% 0,00% -0,75% 1,50% -5,72% 0,00% -5,72% -3,58% 8,12% 0,00% 8,12% 10,58% -1,14% 1,41% 0,52% 2,81% 4,10% 0,00% 4,10% 6,46% -5,88% 0,63% -5,14% -2,99% -2,95% 0,00% -2,95% -0,74% -8,82% 0,00% -8,82% -6,75% -7,21% 0,00% -7,21% -5,10% -10,63% 0,00% -10,63% -8,60% -2,06% 0,17% -1,86% 0,37%

Dividendové tituly v korunách přinesly 0,37 %. Hlavním důvodem, proč akcie překonaly index, je růst akcií ze sektoru utilit, telekomunikací a REITs.

2

Od 3 mil. Kč majetku v akciových strategiích.


17

Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie

Ticker

Doporučení Div. Yield Upside

Apple Inc

AAPL

Buy

2,2%

5,26%

Downside Aktuální cena -29%

543,99

Fair Value Ecomonic Moat

Bank of New York Mellon Corp

BK

Hold

1,9%

13,64%

-16%

31,79

36 Wide

Berkshire Hathaway Inc Class B

BRK.B

Hold

0,0%

25,00%

-15%

114,93

144 Wide

Chevron Corp

CVX

Buy

3,5%

14,94%

-4%

113,48

130 Narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

14,94%

-12%

54,77

63 Wide

Express Scripts

ESRX

Hold

0,0%

16,28%

-29%

76,75

89 Wide

Exelon Corp

EXC

Hold

4,2%

40,85%

-11%

29,74

42 Wide

General Electric Co

GE

Sell

3,4%

5,26%

-18%

25,74

27 Wide

Health Care REIT, Inc.

HCN

Hold

5,6%

25,00%

-8%

56,86

71 Narrow

Johnson & Johnson

JNJ

Hold

2,9%

1,01%

-19%

92,76

94 Wide

McDonald's Corporation

MCD

Buy

3,4%

9,89%

-4%

95,78

105 Wide

National Oilwell Varco, Inc.

NOV

Hold

1,4%

11,11%

-17%

76,42

85 Wide

Novartis AG ADR

NVS

Hold

2,1%

-3,85%

-20%

82,94

80 Wide

ORANGE ADR

ORAN

Sell

4,8%

66,67%

-28%

12,57

21 Narrow

Paychex, Inc.

PAYX

Sell

3,4%

-8,26%

-21%

41,59

38 Wide

Pfizer Inc

PFE

Sell

3,3%

-5,66%

-16%

31,94

30 Wide

Procter & Gamble Co

PG

Buy

3,0%

12,36%

-7%

79,4

89 Wide

Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A

Hold

5,0%

-4,76%

-12%

71,59

68 Narrow

Sanofi ADR

SNY

Buy

2,6%

26,58%

-8%

50,42

64 Wide

Unilever PLC ADR

UL

Buy

3,7%

13,64%

-5%

39,56

45 Wide

Vivendi SA

VIVEF

Hold

4,5%

3,28%

-34%

27,9

29 Narrow

Vodafone Group PLC ADR

VOD

Hold

4,3%

-4,76%

-34%

36,81

35 Narrow

Wells Fargo & Co

WFC

Hold

2,6%

4,17%

-25%

46,15

48 Narrow

Western Union Company

WU

Sell

3,1%

35,14%

-15%

16,26

22 Wide

573 Narrow

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz)


18

3.2.2. Spekulativní tituly ztratily v CZK v průměru -1,17 % v korunách Následující tabulka ukazuje výnos spekulativních akcií v portfoliu CZK po započtení dividendového výnosu: Akcie Ebay Ford Motors WellPoint Daimler Spekulativní tituly - výnos

Dividenda

Kurz 0,13

53,20 14,96 86,00 62,13

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -3,08% 0,00% -3,08% -0,88% -3,05% 0,69% -2,24% -0,01% -6,92% 0,00% -6,92% -4,80% -1,22% 0,00% -1,22% 1,02% -3,57% 0,17% -3,36% -1,17%

Spekulativní portfolio v lednu ztratilo -3,57 %. V korunách to byla ztráta jen -1,17 %. Tituly do spekulativních portfolií Akcie

Ticker


Applied Materials

AMAT

sell

2,1%

-5,06%

Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat -33%

18,96

Ford Motors

F

hold

3,3%

70,60%

-21%

15,24

26 none

Alliant Techsystems

ATK

sell

1,0%

-13,34%

-51%

130,4

113 narrow

WellPoint

WLP

Hold

2,0%

13,90%

-31%

87,8

100 narrow

Daimler

DDAIF

Hold

2,3%

-23,35%

-46%

91,79

70 narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

14,94%

-12%

54,77

63 Wide

18 none

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz)


19

3.3.

Dluhopisová složka – dluhopisy v lednu mírně rostly

3.3.1. Světové korporátní dluhopisy přinesly výnos 0,64 % V lednu fond Pioneer Strategic Income vyrostl o 0,64 %. Na roční periodě fond vzrostl o 0,94 %. Fondy a indexy Pioneer Strategic Income Index ML Czech Gov. Bond

Měna CKZ CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1342,44 0,64% 0,64% 2,10% 0,94% 0,64% 330,17 0,84% 0,53% 2,03% 1,70% 0,84%

3.3.2. Rizikovější dluhopisové zhodnotilo o 0,73 %

portfolio

rentiérů

v koruně

Dluhopisy s vysokým výnosem v lednu rostly o 2,58 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně odepsaly -1,34 %. Komodity ztratily -0,09 % v koruně. Celkově portfolio v lednu v koruně vyrostlo o 0,73 % v CZK díky oslabení měny. Fondy Rizikovější dluhopisy - Rentiéři AB Global High Yield Bond Templeton Emerging Market Bond DB Platinum Commodity Rizikovější dluhopisy - Rentiéři

Měna Měna USD USD USD USD

1M Změna Měna fondu CZK 0,30% 2,58% -3,53% -1,34% -2,31% -0,09% -1,51% 0,73%

3.3.3. Rizikovější dluhopisové portfolio inteligentního investora v koruně zhodnotilo o 1,24 % Dluhopisy s vysokým výnosem v lednu rostly o 2,31 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně odepsaly -1,34 %. Komodity přinesly výnos 1,46 % v koruně. Celkově portfolio v lednu v koruně vyrostlo o 1,24 % v CZK. V dolaru to byla ztráta -1,01%. Fondy Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Pioneer Global High Yield Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Portfolio rizikovějších dluhopisů

Měna USD USD USD USD

1M Změna Měna fondu CZK 0,04% 2,31% -3,53% -1,34% -0,80% 1,46% -1,01% 1,24%


20

4. Strategie 4.1.

Doporučené akciové fondy

Na základě naší metodiky výběru fondů doporučujeme následující fondy: Portfolio Kategorie Světový fond Svět Evropa Large Evropské Evropa Large portfolio Evropa Large Amerika Large Americké Amerika Large portfolio Amerika Large USA Small Caps Evropa Small Caps Rizikové Pacific portfolio Emerging - Asia Emerging - Latinská Amerika Emerging - Východní Evropa

Název fondu Franklin Mutual Global Discovery Franklin Mutual European ING (L) Invest Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Classic Pioneer Funds - U.S. Research Pioneer Funds - U.S. Pioneer Fund Parvest Equity USA Pioneer Funds - US Mid Cap Value Franklin European Small-Mid Cap Parvest Japan Hedged (EUR) Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Funds - Emerging Europe

ISIN LU0211333025 LU0140363002 LU0127786860 LU0111491469 LU0132182006 LU0133642578 LU0012181318 LU0133605377 LU0133605377 LU0194438338 LU0128522157 LU0128526570 LU0119336021

Měna EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD EUR EUR USD USD EUR

Správce Franlin Templeton Franlin Templeton ING IM BNP Paribas am Pioneer Investment Pioneer Investment BNP Paribas am Pioneer Investment Franklin Templeton BNP Paribas am Franklin Templeton Franklin Templeton Pioneer Investment

Pro připomenutí shrnujeme základní filtry, které aplikujeme při výběru fondů: 1. Volíme fondy velkého (světového) správce aktiv, který má pod správou alespoň 50 mld. EUR. 2. Volíme velké fondy, které jsou pro svého správce důležité. Minimální velikost fondu je 500 mil. EUR, pro fondy, které investují do small caps, volíme minimální objem 250 mil. EUR. 3. Fond investuje do akcií daného trhu bez dalších omezení. Vyřazujeme fondy, které investují například pouze do některých sektorů. 4. Fond má historii alespoň 10 let. 5. Fond má registraci pro ČR. Další kritéria, která posuzujeme při výběru fondů, jsou následující: 

Výnosnost v pětiletých periodách. Požadujeme stabilitu výnosů, ne kolísání



Riziko – požadujeme nižší rizikovost fondu, než je riziko trhu



Výnos v posledních 3 letech



Doba působení managera a doba fungování fondu



Nákladovost fondu TER



Velikost fondu a velikost správce


21

4.1.1. Výběr fondů neměníme V roce 2014 doporučujeme stejné fondy jako v roce 2010. Za 4 roky došlo na trhu fondů k následujícím změnám: 

Naše kritéria splňuje více fondů. Je to dáno hlavně růstem trhů a tím pádem růstem objemu majetku ve fondech.



Více fondů splňuje naši podmínku 10 let na trhu. Před 4 roky měly třeba jen 8 let a naším výběrem neprošly.



Naše kritéria splňuje více investičních společností.

Některé fondy se dle našich kritérií neumístily na prvním místě, ale stále patří k tomu lepšímu, co se dá na našem trhu koupit. Pokud se některý fond umístil na druhém či třetím místě, není to pro nás důvod fond měnit. Náklady spojené se změnou fondu nejsou vyvážené tím, že si koupíme o malinko kvalitnější fond. Vybraným fondům i nadále věříme.


22

6. Tabulková část Tabulková část zobrazuje hodnoty námi sledovaných důležitých indexů a produktů, které sledujeme, nebo doporučujeme pro investování prostředků.

6.1.1. Měny Měny CZK/USD CZK/EUR USD/EUR

Kurz 20,35 27,50 1,35

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2,27% 7,92% 4,31% 7,63% 2,27% 0,27% 6,92% 6,34% 7,34% 0,27% -1,95% -0,93% 1,95% -0,27% -1,95%

6.1.2. Peněžní trh Peněžní trh Eurodolar 6M EURIBOR 6M PRIBOR 6M Klíčové sazby FED f.r. ECB key ČNB 2T Repo Spořicí účty ING Konto Zuno

Měna USD EUR CZK Měna USD EUR CZK Měna CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,41% 0,42% 0,42% 0,42% 0,48% 0,39% 0,39% 0,34% 0,34% 0,35% 0,48% 0,48% 0,56% 0,59% 0,63% Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,50% 0,50% 0,75% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 1,00% 1,00% 1,00% 1,20% 1,50% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,80%

6.1.3. Dluhopisový trh Dluhopisy Sazby 10 Y Treasury notes ML Eu Gov. Bond ML Global High Yield ML Emerging Markets Bond Hypoindex - All ML Czech Gov. Bond Fondy a indexy Pioneer Strategic Income Index ML Czech Gov. Bond

Měna USD EUR USD USD CZK CZK Měna CKZ CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y YTD 2,67% 3,04% 2,62% 2,58% 1,91% 3,04% 3,02% 3,31% 3,16% 3,10% 2,40% 3,31% 6,31% 6,31% 6,33% 6,75% 6,47% 6,31% 8,63% 7,94% 7,85% 8,35% 6,13% 7,94% 3,09% 3,09% 3,00% 2,95% 3,17% 3,09% 2,43% 2,20% 2,33% 2,23% 1,96% 2,20% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1342,44 0,64% 0,64% 2,10% 0,94% 0,64% 330,17 0,84% 0,53% 2,03% 1,70% 0,84%

Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Pioneer Global High Yield Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Portfolio rizikovějších dluhopisů


Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 112,77 0,04% 0,39% 3,07% 2,91% 0,04% 12,58 -3,53% -3,16% -1,10% -5,20% -3,53% 79,71 -0,80% -1,68% -1,29% -13,42% -0,80% -1,01% -1,15% 0,49% -5,24% -1,01%

Rizikovější dluhopisy - Rentiéři AB Global High Yield Bond Templeton Emerging Market Bond DB Platinum Commodity Rizikovější dluhopisy - Rentiéři


Kurz 13,16 12,58 137,61

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 0,30% 0,84% 3,79% 4,03% 0,30% -3,53% -3,16% -1,10% -5,20% -3,53% -2,31% -3,09% -1,46% -7,98% -2,31% -1,51% -1,53% 0,71% -2,62% -1,51%


23

6.1.4. Akcie krátkodobý pohled Indexy MSCI AC World S&P 500 TR MSCI Europe MSCI EMU (Eurozona) MSCI Emerging markets PX 5O MSCI USA - SMID MSCI Europe SMID MSCI Japan MSCI EM Asia MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM Europe + Middle East

Měna EUR USD EUR EUR USD CZK USD EUR USD USD USD EUR

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 128,57 -2,09% -0,03% 4,06% 13,01% -2,09% 4441,15 -3,42% 1,88% 6,73% 20,93% -3,42% 162,61 -1,77% 0,26% 8,06% 14,49% -1,77% 142,91 -2,22% -0,13% 10,39% 17,10% -2,22% 383,85 -6,49% -9,19% -0,33% -10,17% -6,49% 993,30 0,43% -2,15% 8,04% -2,75% 0,43% 1478,48 -2,35% 2,50% 8,15% 24,44% -2,35% 1028,54 0,35% 3,51% 12,99% 25,55% 0,35% 4709,86 -3,86% -1,65% 4,27% 17,93% -3,86% 388,07 -4,78% -5,84% 2,61% -3,92% -4,78% 469,53 -9,46% -15,61% -6,99% -24,39% -9,46% 176,83 -7,12% -14,06% -5,69% -15,72% -7,12%

Fondy Svět Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth

Měna EUR EUR

Kurz

Evropské portfolio Inteligentního investora Franklin Mutual European ING Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Evropské portfolio Inteligentního investora Americké portfolio inteligentního investora Pioneer US Fund Pioneer US Research ParvestUSA Americké portfolio inteligentního investora Rizikovější portfolio inteligentního investora Pioneer US Mid Cap Value Franklin Smal Mid Cap Growth Parvest Japan Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Emerging Europe Rizikovější portfolio inteligentního investora Inteligentní portfolia - Neutrální alokace

Měna EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD Měna USD EUR EUR USD USD EUR EUR CZK

Kurz

15,72 13,47

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -1,13% 0,96% 5,93% 17,23% -1,13% -1,68% 0,30% 6,74% 18,57% -1,68%

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -0,52% 2,76% 11,74% 21,85% -0,52% -1,14% 0,25% 14,54% 20,01% -1,14% -2,74% -0,90% 4,51% 6,12% -2,74% -1,23% 1,21% 10,63% 17,46% -1,23% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1881,32 -3,70% 1,29% 5,53% 19,94% -3,70% 8,55 -3,17% 2,15% 6,61% 18,92% -3,17% 108,98 -4,58% 2,52% 7,71% 20,13% -4,58% -4,53% -0,46% 5,19% 16,86% -4,53% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 10,33 -2,27% 2,08% 6,06% 21,10% -2,27% 30,59 -2,67% 1,49% 11,76% 29,67% -2,67% 72,51 -8,17% 1,84% 5,84% 30,58% -8,17% 31,35 -3,66% -9,65% -4,04% -15,06% -3,66% 64,60 -8,21% -13,69% -7,45% -24,90% -8,21% 16,02 -8,93% -13,36% -6,75% -14,51% -8,93% -3,47% -1,70% 3,14% 13,64% -3,47% -2,25% 6,94% 11,79% 24,72% -2,25% 22,75 386,85 81,29


24

Evropské fondy - Rentiéři Franklin Mutual European BlackRock Funds - European SSgA EMU Alpha Equity Fund BlackRock Funds - Euro-Markets SSgA Europe Index Fund Evropské portfolio Americké portfolio - Rentiéři Pioneer US Fund Pioneer US Research Threadneedle American Select Berkshire Hathaway Vanguard Total Stox Index - VTI Americké portfolio Rizikové portfolio - Rentiéři Perkins US Strategic Value Franklin Smal Mid Cap Growth Invesco Japanese Equity Core Fund JPM Emerging Markets Equity Russell Emerging Markets Fund Rizikové portfolio Fondy pro rentiery - Neutrální alokace

Měna EUR EUR EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD USD USD Měna USD EUR USD USD USD EUR CZK

Kurz

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -0,52% 2,76% 11,74% 21,85% -0,52% -2,07% 1,08% 7,75% 15,18% -2,07% -1,86% 1,60% 10,78% 19,25% -1,86% -2,19% 1,78% 10,24% 17,81% -2,19% -1,82% 0,12% 7,86% 13,99% -1,82% -1,74% 0,96% 8,99% 16,26% -1,74% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1881,32 -3,70% 1,29% 5,53% 19,94% -3,70% 8,55 -3,17% 2,15% 6,61% 18,92% -3,17% 2,70 -2,47% 2,15% 10,26% 21,52% -2,47% 111,60 -5,87% -3,02% -3,69% 15,13% -5,87% 92,88 -2,90% 1,92% 6,95% 21,62% -3,17% -3,62% 0,35% 5,27% 19,18% -3,75% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 18,84 -3,34% 0,05% 3,35% 13,15% -3,34% 30,59 -2,67% 1,49% 11,76% 29,67% -2,67% 1,73 -5,98% -2,83% 5,94% 19,89% -5,98% 19,73 -8,45% -12,54% -5,19% -13,52% -8,45% 350,20 -5,93% -7,99% -0,07% -8,67% -5,93% -3,37% -2,48% 2,81% 11,62% -3,37% -1,94% 7,00% 11,26% 24,82% -2,00% 22,75 96,58 597,38 22,29 197,55


25

Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Dividenda

Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Akcie Dividenda Exelon Corporation France Telecom Pfizer Vodafone HCN RDS VIV Procter and Gamble McDonald Sanofi Unliver Chevron Dividendové tituly - výnos

Akcie Exelon Corporation France Telecom Paychex Pfizer EOAN.DE ETR KKPNY HCN O RDS RWE VIV Dividendové tituly - výnos

Kurz 25,13 500,60 73,92 79,07 15,40 45,34 31,96

0,15

Měna USD USD USD USD USD USD USD USD

Kurz 25,13 500,60 73,92 79,07 15,40 45,34 31,96

Kurz 29,00 12,38 30,40 37,06 57,92 25,61 19,94 76,62 94,17 48,90 37,33 111,63

0,43 0,60

Měna USD USD USD USD EUR USD EUR USD USD EUR EUR EUR USD

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -10,35% 0,00% -10,35% -8,31% -10,78% 0,00% -10,78% -8,76% 0,00% 0,00% 0,00% 2,27% -1,63% 0,00% -1,63% 0,61% -10,72% 0,00% -10,72% -8,70% -0,13% 0,00% -0,13% 2,14% -8,53% 0,36% -8,10% -6,01% -6,02% 0,05% -5,96% -3,82%

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -10,35% -3,86% 3,12% 12,79% -10,35% -10,78% -4,16% 10,63% 9,95% -10,78% 0,00% -20,18% -20,94% 0,00% 0,00% -1,63% 1,96% 10,42% 16,59% -1,63% -10,72% -9,52% -14,25% 8,22% -10,72% -0,13% 6,21% 4,23% 30,18% -0,13% -8,53% 0,50% 1,62% 17,67% -8,53% -6,02% -4,15% -0,74% 13,63% -6,02%

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 5,88% 0,00% 5,88% 8,28% 0,24% 0,00% 0,24% 2,52% -0,75% 0,00% -0,75% 1,50% -5,72% 0,00% -5,72% -3,58% 8,12% 0,00% 8,12% 10,58% -1,14% 1,41% 0,52% 2,81% 4,10% 0,00% 4,10% 6,46% -5,88% 0,63% -5,14% -2,99% -2,95% 0,00% -2,95% -0,74% -8,82% 0,00% -8,82% -6,75% -7,21% 0,00% -7,21% -5,10% -10,63% 0,00% -10,63% -8,60% -2,06% 0,17% -1,86% 0,37%

Kurz 30,99 9,76 33,10 27,37 12,79 62,26 2,61 64,14 45,65 25,18 28,14 16,12

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -1,43% 2,55% -15,03% -20,68% 4,20% -14,39% -8,87% -29,78% -36,29% -11,67% 1,44% 1,72% -0,48% 5,75% 6,43% 0,33% 9,39% 14,71% 29,72% 9,13% -0,12% -7,65% -30,05% -24,45% -9,23% -3,62% -2,01% -8,55% -8,27% -2,34% -36,95% -39,91% -61,67% -67,89% -29,66% 2,07% 8,91% 9,75% 18,01% 4,65% 4,51% 12,22% 8,36% 23,51% 13,53% -3,56% -2,29% -9,46% -7,83% -3,06% 1,55% -12,26% -15,62% -20,23% -9,94% 2,09% -2,42% 3,40% 15,14% -4,90% -4,01% -3,38% -11,20% -7,79% -2,74%


26

Akcie

Ticker


Apple Inc

AAPL

Buy

2,2%

5,26%


543,99

Bank of New York Mellon Corp

BK

Hold

1,9%

13,64%

-16%

31,79

36 Wide

Berkshire Hathaway Inc Class B

BRK.B

Hold

0,0%

25,00%

-15%

114,93

144 Wide

Chevron Corp

CVX

Buy

3,5%

14,94%

-4%

113,48

130 Narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

14,94%

-12%

54,77

63 Wide

Express Scripts

ESRX

Hold

0,0%

16,28%

-29%

76,75

89 Wide

Exelon Corp

EXC

Hold

4,2%

40,85%

-11%

29,74

42 Wide

General Electric Co

GE

Sell

3,4%

5,26%

-18%

25,74

27 Wide

Health Care REIT, Inc.

HCN

Hold

5,6%

25,00%

-8%

56,86

71 Narrow

Johnson & Johnson

JNJ

Hold

2,9%

1,01%

-19%

92,76

94 Wide

McDonald's Corporation

MCD

Buy

3,4%

9,89%

-4%

95,78

105 Wide

National Oilwell Varco, Inc.

NOV

Hold

1,4%

11,11%

-17%

76,42

85 Wide

Novartis AG ADR

NVS

Hold

2,1%

-3,85%

-20%

82,94

80 Wide

ORANGE ADR

ORAN

Sell

4,8%

66,67%

-28%

12,57

21 Narrow

Paychex, Inc.

PAYX

Sell

3,4%

-8,26%

-21%

41,59

38 Wide

Pfizer Inc

PFE

Sell

3,3%

-5,66%

-16%

31,94

30 Wide

Procter & Gamble Co

PG

Buy

3,0%

12,36%

-7%

79,4

89 Wide

Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A

Hold

5,0%

-4,76%

-12%

71,59

68 Narrow

Sanofi ADR

SNY

Buy

2,6%

26,58%

-8%

50,42

64 Wide

Unilever PLC ADR

UL

Buy

3,7%

13,64%

-5%

39,56

45 Wide

Vivendi SA

VIVEF

Hold

4,5%

3,28%

-34%

27,9

29 Narrow

Vodafone Group PLC ADR

VOD

Hold

4,3%

-4,76%

-34%

36,81

35 Narrow

Wells Fargo & Co

WFC

Hold

2,6%

4,17%

-25%

46,15

48 Narrow

Western Union Company

WU

Sell

3,1%

35,14%

-15%

16,26

22 Wide

573 Narrow


27

Tituly do spekulativních portfolií: Akcie Ebay Ford Motors WellPoint Daimler Spekulativní tituly - výnos

Dividenda

Kurz 0,13

Akcie Ebay Ford Motors WellPoint Daimler Spekulativní tituly - výnos

Měna USD USD USD EUR USD

53,20 14,96 86,00 62,13

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) -3,08% 0,00% -3,08% -0,88% -3,05% 0,69% -2,24% -0,01% -6,92% 0,00% -6,92% -4,80% -1,22% 0,00% -1,22% 1,02% -3,57% 0,17% -3,36% -1,17%

Kurz 53,20 14,96 86,00 62,13

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -3,08% 0,93% 2,92% -4,95% -3,08% -3,05% -12,57% -11,37% 15,52% -3,05% -6,92% 1,42% 0,51% 32,68% -6,92% -1,22% 2,80% 18,98% 44,89% -1,22% -3,57% -1,86% 2,76% 22,03% -3,57%

Akcie

Ticker


Applied Materials

AMAT

sell

2,1%

-5,06%


18,96

Ford Motors

F

hold

3,3%

70,60%

-21%

15,24

26 none

Alliant Techsystems

ATK

sell

1,0%

-13,34%

-51%

130,4

113 narrow

WellPoint

WLP

Hold

2,0%

13,90%

-31%

87,8

100 narrow

Daimler

DDAIF

Hold

2,3%

-23,35%

-46%

91,79

70 narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

14,94%

-12%

54,77

63 Wide

18 none

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů.


28

7. Publikace Fichtner s.r.o. Vydané analýzy 

Výroční komentář (leden 2014)



Analýza fondů (leden 2014)



Analyza III. pilíře (listopad 2013)



Analýza státních spořicích dluhopisů (říjen 2013)



Konec třicetiletého býčího trhu dluhopisů očima šéfa investic Pioneeru (říjen 2013)



Analýza hotovosti (září 2013)



Analýza úzkého trhu (červenec 2013)



Analýza důchodů (květen 2013)



Akcie na rekordu (březen 2013)



Analýza pojistek (březen 2013)



Nejčastější dotazy k refinancování úvěru (únor 2013)



Výroční zpráva (leden 2013)



Webinář o úvěrech na bydlení (prosinec 2012)



Analýza spořicích účtů a termínovaných vkladů (listopad 2012)



Webinář o Americkém portfoliu inteligentního investora (říjen 2012)



Analýza reniterského portfolia (listopad 2012)



Webinář o inflaci (září 2012)



Webinář co nejhoršího může potkat budoucího rentiera (srpen 2012)



Webinář fondu Pioneer Strategic Income (červenec 2012)



Webinář fondu Franklin Mutual Global Discovery (červen 2012)



Analýza regionální alokace (duben 2012)

Pokud Vám dosud nebyla zaslána některá z vydaných analýz, obraťte se na klientské centrum naší společnosti na email [email protected] a analýzu Vám obratem zašleme. Naši klienti jsou pro nás největší inspirací. Budete-li mít jakýkoliv dotaz k informacím, které jste od nás obdrželi, nebo k jakémukoliv tématu z finanční oblasti, se kterým se setkáte, rádi Vám odpovíme, nebo zpracujeme analýzu. V takovém případě se s dotazem obraťte také na naše klientské centrum na emailu [email protected] nebo na Vašeho konzultanta Fichtner s.r.o.


29

Lednová korekce trhy nevyděsila leden 2014

Recommend Documents