Információs Memorandum 2013.02.21.
Tanácsadó:
VÁLLALATÉRTÉK.EU Hofmann Vállalatérték Divízió H-2092 Budakeszi Budaörsi út 11 Tel: +36 23 / 535 - 830 / 849 E-mail:
[email protected] Web: v a l l a l a t e r t e k .e u
A Tranzakció A Tranzakció
Befektetői megfontolások Tevékenység: Folyadék szállítására szolgáló létesítmény, szennyvíz-, csapadékvíz átemelő aknák komplett kivitelezése, szennyvíz- és ivóvíz építészeti és gépészeti rekonstrukciók, rozsdamentes és saválló gépészeti gyártások és szerelések, ivóvíz medencék, nyomásfokozó gépházak kivitelezése, komplex szolgáltatásmixszel. Stabilitás: 1998 óta nyereségesen működő vállalkozás, melyet stabil cash-flow, megbízható partneri kapcsolatok és folyamatosan gyarapodó, korszerű géppark jellemez.
A Társaság 100% tulajdonrészének értékesítése ingatlan vagyonnal együtt, vagy anélkül egy szakmai és/vagy pénzügyi befektető számára, aki kiaknázná egy válságálló speciális építőipari és kereskedelmi társaság jövőbeli lehetőségeit és támogatná növekedési törekvéseit (a „Tranzakció”).
A Tranzakció oka
Szervezet: Áttekinthető, jól strukturált, megbízható munkaerő. Jövedelmezőség: A Társaság árkalkulációja önköltség alapú, egészséges profitrátával felszorozva, mely biztosítja a kiegyensúlyozott, fejlesztési tartalékokat is magában foglaló, permanens működést. Növekedési potenciál: Az EU által előírt környezetvédelmi szabályzások és infrastrukturális fejlesztések magas színvonalú megvalósítója mind a privát, mind az állami szférában.
A Tranzakció oka a Tulajdonosainak nyugdíjba vonulási szándéka. A Társaság Tulajdonosai, a Tranzakciót követően, szükség esetén tanácsadóként maradnának a Társaságnál, hogy segítsék az üzleti kapcsolatok átadását és biztosítsák az üzletmenet folytonosságát, a lehetőségek kiaknázását.
EREDETI PÉLDÁNY
2
BIZALMAS
A Társaság Üzleti koncepció, stratégia
Történet
Inspiráció: Az EU-hoz való csatlakozás feltételeinek, az infrastrukturális fejlődésnek és a környezetvédelmi szabályzásoknak elengedhetetlen része a szennyvíz-csatornahálózatok, hulladéklerakó telepek, ipari parkok és lakóparkok építése, fejlesztése és korszerűsítése. Fő célkitűzés: A Társaság fő célkitűzése, hogy az államilag támogatott önkormányzati beruházások, a külföldi cégek beruházásaiból épülő ipari és kereskedelmi létesítmények, valamint a közüzemi ivóvíz- és csatornaüzemeltető cégek megrendeléseinek és pályázatainak elnyerése révén komplett átemelő telepek építését, gépészeti gyártmányok készítését, szerelését és rekonstrukciós munkák kivitelezését magas színvonalon valósítsa meg. Megvalósítás: Az építészeti és gépészeti kivitelezési munkák önerőből készülnek, villamos kivitelezés állandó megbízható magyar partnercégekkel és alvállalkozókkal történik.
1998-ben alapult vállalkozás, mely a piaci igények folyamatos változását megfelelően követve alakította ki mai szolgáltatás mixét és termékpalettáját.
Szervezet A tulajdonosok üzletrészeinek aránya: 50-50%, Statisztikai létszám (2012-ben): 15 fő, Szakképzett, jól szervezett, megbízható munkaerő állomány, alacsony fluktuáció, funkcionális szervezeti struktúra
Szervezeti ábra
Stabilitás, profitabilitás: A gazdasági válság hatásának kiküszöbölése, a kieső megrendelések pótlása kihívás elé állította a vállalkozást, mely akadályt a folyamatos stabil, profitábilis működésnek köszönhetően az iparági átlagnál könnyebben áthidalt. Növekedési lehetőség: A 2013-as megrendelés állomány is pozitív képet mutat, ami a nemzetgazdasági recesszió közepette lenyűgöző teljesítmény.
EREDETI PÉLDÁNY
3
BIZALMAS
Tevékenység Szolgáltatások
Tevékenységi területek Folyadék szállítására (mélyépítés)
szolgáló
létesítmény
kivitelezése
A Társaság által készített átemelő aknák előre gyártott vasbeton elemekből készülnek. A kivitelezést az úgynevezett kútsüllyesztéses technológiával készítik az idevonatkozó MSZ 04 802/81 „A süllyesztéssel épülő műtárgyak építési, minőségi követelményeire az építésügyi ágazati szabvány” előírásai alapján.
Szennyvíz-, csapadékvíz átemelő aknák komplett kivitelezése Szennyvíz- és ivóvíz építészeti és gépészeti rekonstrukciós munkák Rozsdamentes és saválló gépészeti gyártások és szerelések
A gépészeti gyártást és szerelést bérelt telephelyen, lakatos műhelyben, saját kapacitásban állítják elő, és a helyszínen szerelik be.
Ivóvíz medencék, nyomásfokozó gépházak komplett kivitelezése ÜPE ajtók, ÜPE és PE belső bélelések és bevonatok gyártása kivitelezése
A beépítésre kerülő gépészeti egységeket és berendezéseket állandó, jó partnerkapcsolatban lévő beszállítóktól vásárolják meg, a megrendelői igényeknek megfelelően.
Műszaki tervezés és szaktanácsadás, Szivattyúkereskedelmi tevékenység (ABS, WILO & EMU, HOMA,
A villamos vezérlések, irányítástechnikai rendszerek gyártását, szerelését és kivitelezését társcéggel közösen végezik.
KSB, GRUNDFOS, FLYGT)
A Társaság által kivitelezésre kerülő művek I. osztályú minőségűek, a magyarországi és nemzetközi szabványoknak megfelelően. A kivitelezéshez használt összes anyag és beépítésre kerülő berendezés ISO minősítéssel rendelkező beszállítótól és gyártótól származik.
Üzleti kapcsolatok Jól kiépített, tesztelt, megbízható beszállítói kapcsolatok, ezzel párhuzamosan elégedett vevőkör jellemzi a Társaságot. Üzleti folyamatok során kiemelt figyelmet kapnak a vevői kapcsolatok. A beszállítók és alvállalkozók ISO 9000/14000 minőségbiztosítási, környezetirányítási rendszerrel rendelkeznek.
EREDETI PÉLDÁNY
4
BIZALMAS
Referenciák Budapest XVII. ker.
Solymár
FCSM Zrt. automata átemelő telep
Szennyvíztisztító telep műtárgyépítés
Referenciák 2012-2013 2011-2012 Veresegyház (Erdőkertes) - Szada szennyvízcsatornázása projekt: 15db új szennyvízátemelő komplett építészeti és gépészeti kivitelezése. 2011-2012 Lajoskomárom - D-ÉG szennyvízcsatornázása projekt: 14db új szennyvízátemelő komplett kivitelezése. 2012 Gádoros szennyvízcsatornázása projekt: 5db új szennyvízátemelő telep kivitelezése. 2012 Kelebia szennyvízcsatornázása projekt: 3db új szennyvízátemelő telep kivitelezése. 2012-2013 Nádudvar Hage Zrt. Sertéstelepek építése: 1db új 4,0m belső átmérőjű gyűjtő-átemelő és 2db leürítő akna kivitelezése.
Románia-Marosvásárhely Maroslele Agriculturilor automata átemelő telep
2012-2013 Balástya szennyvízcsatornázása projekt: 3db új szennyvízátemelő komplett építészeti, gépészeti, villamos vezérlés -GSM/SMS irányítástechnikával, aktív biofilter beépítésével .
Szennyvízcsatornázás
2012-2013 Tiszaföldvár-Homok városrész szennyvízcsatornázása projekt: 12db új szennyvízátemelő komplett építészeti és gépészeti kivitelezése passzív csőbiofilterek beépítésével. 2012-2013 Maroslele szennyvízcsatornázása projekt: 7db új szennyvízátemelő telep komplett építészeti, gépészeti, villamos vezérlés URH-s irányítástechnikával, aktív biofilter beépítésével. 2013 Makó és Térsége 18db szennyvízátemelő telep építészeti – gépészeti kivitelezése biofilterekkel. EREDETI PÉLDÁNY
5
BIZALMAS
Tárgyi Eszköz Vagyon Ingatlan Elhelyezkedés
Gépjárművek Ford Transit LWB 6 személyes TGK. (2007) Ford Transit LWB 7 személyes TGK. (2008) Nyíregyház a
Ford Transit LWB 6 személyes TGK. (2008)
Debrece n
Ford Transit LWB 6 személyes TGK. (2010) KIA Sorento EX Premium 7 személyes SZGK. (2010) KIA Sorento EX Premium 5 személyes SZGK. (2010)
Munkagépek POCLAIN P75B 16t (1983 gy.év) CATERPILLAR CAT212 BFT (1994 gy.év) KOMATSU PW180-7 (2008 gy.év) HITACHI ZAXIS 180W (2008 gy.év)
Piaci érték A társaság ingatlanvagyonának értékbecslő által becsült piaci értéke 28 millió forintot. Gépjárművek becsült piaci értéke: 22 millió forint Munkagépek becsült piaci értéke: 60 millió forint Kisgépek becsült piaci értéke: 10 millió forint
EREDETI PÉLDÁNY
6
BIZALMAS
Piaci Tendenciák Építőipari termelés alakulása Magyarországon (2001-2012)
Társaság piaci helyzete, megítélése Magyarországon a Társaságon kívül 4-5 cég végez hasonló jellegű főtevékenységet. A mennyiséget és a komplexitást figyelembe véve a Társaság a legjobban felszerelt. A Társaság piacvezető az átemelő aknák kivitelezésében Magyarországon. A jó minőségnek, a szakembereknek és a mobilitásnak köszönhetően a Társaság piaci helyzete erősödött az elmúlt években mind a magán, mind pedig az államilag finanszírozott munkákban is. A Társaság árkalkulációja önköltség alapú, egészséges profitrátával felszorozva, mely biztosítja a kiegyensúlyozott, fejlesztési tartalékokat is magában foglaló, permanens működést.
Forrás:KSH/MTVA sajtó
Az építőipar termelése tavaly decemberben 3,1 százalékkal maradt el az egy évvel korábbitól, az év egészében 5,9 százalékkal csökkent - közölte a Központi Statisztikai Hivatal (KSH) Tavaly az év egészében az épületek építése 7,6, az egyéb építményeké 4,0 százalékkal esett vissza, ugyanakkor az építőipari vállalkozások 14,7 százalékkal nagyobb volumenű új szerződést kötöttek, mint 2011-ben. EREDETI PÉLDÁNY
7
A Társaság pozícióját erősíti, hogy a géppark folyamatosan gyarapszik, korszerűsödik, valamint a pénzügyi kondíciók is erősödnek.
BIZALMAS
Pénzügyek Forgalom és fedezet alakulása Értékesítés nettó árbevétele
400 350
Vagyoni, pénzügyi helyzet, jövedelmezőség
EBITDA
EBITDA fedezet
18,4% 352
18,1%
346 313
millió HUF
13,6%
Vagyoni helyzet
Pénzügyi helyzet
14%
13,2%
250
12% 238
200
18% 16%
300
222
10,0%
Jövedelmezőség
10% 8%
150
2 011
2 012
%
Kötelezettségek aránya
0,33
0,41
25,84%
Saját tőke aránya
0,64
0,55
-14,81%
Likviditási mutató
2,32
2,04
-12,09%
Likviditási gyorsráta
2,32
1,67
-27,94%
Árbevétel arányos EBIT
0,03
0,07
178,70%
Tőkearányos EBIT
0,05
0,13
128,03%
Eszközarányos árbevétel
1,32
0,92
-30,30%
20%
Hatékonyság
6% 100 50
35
Forrás: Társaság beszámolói
4%
58
47
31
40
0
2%
A globális válság okozta hanyatló trendet a Társaság sikerrel fordította át - az innovatív fejlesztések és a bővülő termékkör segítségével
0% 2008
2009
2010
2011
2012
Forrás: Társaság beszámolói
Vevő – Szállító – Készlet
Vevők aránya 2012-ben a 10%
A szállítói összetétel kellőképpen diverzifikált, nincs kiválthatatlan beszállító, aki kockázatot jelentene. A legjelentősebb szállítóknál minősítéssel rendelkezik a Társaság. Fizetés utalással 30-45-60-90 nap közötti fizetési határidővel.
b 11%
Egyéb 34%
A vevők megoszlása a Parétó-elvnek megfelel, stabil, kiegyensúlyozott működést tükröz. A Társaság törekszik a készletezési szint minimalizálására.
c 8%
d 7%
j 4% i 4%
EREDETI PÉLDÁNY
8
h 4%
g 5%
f 6%
e 6%
BIZALMAS
Vezetői Összefoglaló
Ingatlan vagyon és hitel nélkül
DCF
34
Szorzószámos értékelés Eszközalapú értékelés
Cégérték ( EV, millió Ft )
170
81
169 113
0
173
100 75
200 169
300
A Társaság üzletrészeinek értékeléséhez a Hofmann Kft. Vállalatérték Divíziója meghatározta a Társaság cég- és tőkeértékét i) jövőbeli pénztermelő képessége, ii) összehasonlító tranzakciók szorzószámai és iii) eszközértékelés alapján. A Társaság menedzsmentje által közölt információk és a makrogazdasági előrejelzések szerint összeállított üzleti terv, valamint a 23,04%-os elvárt súlyozott átlagos tőkeköltség (elvárt hozam) alapján a Társaság értéke banki kötelezettségek nélkül és ingatlanvagyon kiszervezése után (tőkeérték) 34 – 170 millió Ft között mozog a 2012.12.31-ei állapot szerint. Az összehasonlítható iparági tranzakciók vizsgálata alapján a Társaság tőkeértéke (banki kötelezettség és ingatlanvagyon nélkül) 81 – 169 millió Ft közötti tartományban van. Az eszközök értékelése alapján a Társaság nettó eszközértéke (banki kötelezettség és ingatlan vagyon nélkül) 113 – 173 millió Ft között mozog.
Vállalat tőkeértéke (76-170 millió Ft)
Ingatlan vagyon becsült piaci értéke (28 millió Ft)
Vállalat becsült összértéke – ingatlannal, banki kötelezettség nélkül
(104-198 millió Ft)
A Társaság ingatlan vagyonának becsült piaci értéke: 28 millió Ft. A banki kötelezettség (készpénzállomány - hitelek) 2012.12.31-ei állapot szerint - 16 millió Ft. A Társaság becsült értéke ingatlan vagyonnal, banki kötelezettségek nélkül, eszközökkel 104 - 198 millió Ft közötti tartományban van. EREDETI PÉLDÁNY
9
BIZALMAS
Swot Analízis Erősségek
Gyengeségek
Erős referenciaállomány, piaci elismertség, jó hírnév Komplex tevékenység háló – széles tevékenységi kör Sokoldalú gépesítettség, minőségi gépek, eszközök Képzett munkavállalói állomány, megbízható munkavállalók Stabil pénzügyi pozíció Hosszú távú partneri kapcsolatok Mobilitás Elégedett vevőkör
Tulajdonosfüggő cégirányítás Utód hiánya Építőipar jelenlegi helyzete
Lehetőségek
Veszélyek
Szakmai tapasztalatok felhasználásával tevékenységi kör bővítése Magyarország elhelyezkedésének köszönhetően szomszédos országok felé nyitás Szoros partneri együttműködések kialakítása más építőipari tevékenységet végző vállalattal, akár külföldön is
EREDETI PÉLDÁNY
Erősödő árharc a versenytársak között Kiírt támogatásoktól, pályázatoktól való függés A politikai változások az építőiparra és a beruházásokra gyakorolt hatása bizonytalan
10
BIZALMAS
Elérhetőségek
Dkfm. Filep Géza M&A Project Manager
E-mail:
[email protected]
Tel:
0036 (30) 9824205
Cím:
H-2092 Budakeszi Budaörsi út 11.
Ballun Katalin Szilvia M&A Elemző
EREDETI PÉLDÁNY
11
E-mail:
[email protected]
Tel:
0036 (30) 2976236
BIZALMAS
