Gastronomický zázrak DO&CO

Gastronomický zázrak

DO&CO

Agenda 1. Historie a základní informace

2. Čím se DO&CO zabývá? 3. Poslední události 4. Růstový potenciál a katalyzátory 5. Porovnání s konkurencí

2

Private & Confidential

Historie a základní informace

• • •

Základní informace Rakouská cateringová a restaurační společnost se sídlem ve Vídni s 33 letou historií Letošní tržby € 636 mln., anualizovaný růst tržeb za posledních 12 let 17% Na burze od 1998, anualizovaný výnos akcie 12%, celkový výnos 540% od IPO Sama se prezentuje jako „Louis Vuitton potravinářského průmyslu“

• • • • • • •

Milníky v historii společnosti 1981 – otevření první restaurace ve Vídni 1987 – spuštění cateringu pro aerolinky 1992 – získání kontraktu na catering Formule 1 2004 – první catering pro fotbalový šampionát EURO v Portugalsku 2006 – založení JV s Turkish Airlines, akvizice 9ti tur. cateringových skupin 2012 – první catering pro vlakové jídelní vozy v Rakousku 2013 – akvizice Arena One v Mnichově

•

3


Čím se DO&CO zabývá? Prémiový catering pro letecký průmysl (70.8% tržeb)

4


DO&CO je přítomno na 27 letištích

5


Čím se DO&CO zabývá? Restaurace, hotely, haly, gurmánské speciality (19.7% tržeb)

6


Čím se DO&CO zabývá? Mezinárodní události a firemní akce (9.5% tržeb) Sportovní události

Firemní události

7


Čím je DO&CO jedinečné? Prémiová kvalita • Využití pouze kvalitních surovin (nejlépe lokálních), žádné polotovary • Zaměření pouze na vyšší segment ve všech oblastech podnikání Kvalifikace • Vysoký podíl šéfkuchařů v porovnání s konkurencí • DO&CO spouští vlastní akademii, kde vyškolí svůj personál

Diverzifikace • Zaměření na více oblastí v prémiovém cateringu • Postupná diverzifikace z dominantního kontraktu s Turkish Airlines Sázka na silnou značku • Pomocí gurmánských značek Demel, Henry, Fortnum & Mason, Hédiard snaha vybudovat síť prémiových obchodů a restaurací s historickým odkazem 8


Co schází? • Celková velikost společnosti DO&CO je stále v oblasti „small caps“, tzn. společnost s malou tržní kapitalizací (Sodexo má 26x větší tržní kapitalizaci) • Nižší likvidita akcií (průměrná denní likvidita je € 300tis., pro srovnání akcie Sodexo je 44x likvidnější) • Tahounem a ikonou společnosti je zakladatel, CEO a hlavní akcionář Attila Dogudan (55), bez něj by společnost pravděpodobně ztratila mnoho kontaktů a částečně image

9


2014 dalším úspěšným rokem pro DO&CO • Leden – dokončení akvizice Arena One, provozovatele cateringu pro Allianz arénu v Mnichově, 450 zaměstnanců, kluby FC Bayern Mnichov a TSV 1860 Mnichov • Červen – nákup 100% podílu ve francouzské společnosti na delikatesy Hédiard • Září – založení cateringové společnosti v Jižní Korei (JV s Sharp Aviation K), první kuchyně by měla být otevřena do konce roku 2015 • Říjen – vítězství tendru na fotbalový šampionát EURO ve Francii v roce 2016

10


Růstový potenciál a katalyzátory • DO&CO je přítomná na 27 mezinárodních letištích, celkový počet je přes 1200, prostor k růstu je zatím prakticky neomezený • Letecká doprava se zdvojnásobuje každých 15 let, hlavní zdroj růstu v následující dekádě bude z Asie, kde počet přepravených osob roste mezi 10 – 20% ročně • Gurmánské značky Demel, Hédiard, Henry jsou replikovatelné v dalších městech/zemích skrze franšízy • Organický růst je kombinován se senzitivními akvizicemi, společnost chce generovat 50% tržeb z leteckého průmyslu a 50% z ostatních služeb (nyní 71:29)

11


Porovnání s konkurencí Tržby (€ mln.) Růst tržeb (%) EBITDA marže (%) Čistý zisk (€ mln.) Kapit. náklady/ Tržby (%) Čistý dluh (€ mln.) Čistý dluh/EBITDA (x) P/E (x) EV/ EBITDA (x) Dividendový výnos (%)

2013 576 23.6% 10.8% 23 6.1% -55 -0.9 15.3 5.2 1.4%

Tržní kapitalizace (€ mln.) Volný oběh akcii (%) Hlavní akcionář

DOCO 2014e 636 10.4% 10.3% 26 7.9% -5 -0.1 14.0 5.5 2.3%

2015e 757 19.0% 10.3% 33 4.6% 46 0.6 15.4 6.6 1.8%

487 49% A. Dogudan (41%)

SODEXO 2013 2014e 2015e 18 397 17 889 18 581 0.9% -2.8% 3.9% 5.9% 6.9% 7.5% 439 487 615 1.3% 1.7% 1.9% 1 211 1 041 759 1.1 0.8 0.5 23.0 21.7 18.5 10.9 10.6 9.5 2.4% 2.2% 2.6%

COMPASS GROUP 2013 2014e 2015e 20 897 21 531 22 539 1.7% 3.0% 4.7% 8.4% 8.9% 9.0% 510 860 923 1.3% 1.3% 1.3% 1 259 1 578 1 218 0.7 0.8 0.6 36.5 20.0 18.1 10.7 11.4 10.8 2.8% 2.6% 2.8%

11 647 55% Bellon (38%)

20 671 100% Blackrock (10%)

Zdroj: Bloomberg Finance L.P., Verdi Research

12


Porovnání s konkurencí

Zdroj: Bloomberg Finance L.P.

• Porovnání s konkurencí na základě poměrových ukazatelů ukazuje diskont 35 – 50% • Cílová cena DCF modelu je €75, což je při současné ceně kolem €47 potenciál 60%

13


Poděkování

Děkuji za pozornost

Q&A

14


Kontakt

Jakub Skryja Portfolio manažer Verdi Capital s.r.o. Ovocný trh 12 110 00 Praha 1 Česká republika Tel.: +420 255 711 879 Mobil: +420 608 225 042 [email protected]

15


Podmínky užití This material has been prepared by Verdi Capital s.r.o. (the “Company”) for the sole use of the parties to whom it is delivered. This material has been prepared solely for information purposes and should not be construed neither as investment advice, any investment services nor an invitation to make offers or any declaration of intent. No part of this material, nor the fact of its distribution should form the basis of, or be relied on in connection with, any contract or commitment or investment decision whatsoever. The contents of this presentation are strictly private and confidential and, accordingly, may not be published, reproduced, copied or disclosed to any third party without the prior written approval of the Company. The information contained in this presentation, which is for background purposes only, has been prepared in good faith and is subject to updating, amendment, verification and completion. This material should not be regarded by the recipients as a substitute for the exercise of their own judgment and assessment. The presentation is designed solely to assist exploratory discussions. The discussions should be treated as confidential and the information in this presentation should not be relied on for the purposes of making any investment. Every effort has been made to ensure the accuracy of the financial information referred to herein but it may be based on unaudited figures, which cannot be guaranteed to be accurate. Neither this presentation nor any of the information

contained in it forms or constitutes an offer or invitation to sell or issue, or any solicitation of any or offer to purchase or subscribe for, any securities nor will it form the basis of any contract for the purchase of or subscription for such securities. The Company nor any of its respective directors, officers, employees, agents or advisers or any other person makes any representation or warranty, express or implied, as to the accuracy or completeness of the contents of this presentation. Nor shall have any responsibility or liability whatsoever (for negligence or otherwise) for any loss howsoever arising from the use of this document. In particular, but without prejudice to the generality of the foregoing, no representation or warranty is given as to the achievement or reasonableness of, and no reliance in relation to the fairness, accuracy, completeness or reliability of the information or any opinions contained herein and no reliance whatsoever should be placed on such information or opinion. Recipients should consult with their own legal, regulatory, tax, business, investment, financial and accounting advisers to the extent that they deem it necessary, and make their own investment, hedging and trading decisions based upon their judgment and advise from such advisers as they deemed necessary and not upon any view expressed in this material.

16


Gastronomický zázrak DO&CO

Recommend Documents