Fixed Income Daily Notes

Fixed Income Daily Notes MNC Securities Research Divisions Senin, 30 Januari 2017

Ulasan Pasar

I Made Adi Saputra [email protected]

Kombinasi faktor pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika serta pergerakan imbal hasil surat utang global yang kembali mengalami kenaikan mendorong terjadinya koreksi harga Surat Utang Negara pada perdagangan hari Jum'at, 27 Januari 2017.

(021) 2980 3111 ext. 52117

Kurva Imbal Hasil Surat Utang Negara

Koreksi harga yang terjadi pada perdagangan di akhir pekan kemarin kembali mendorong terjadinya kenaikan imbal hasil Surat Utang Negara dimana kenaikan yang terjadi berkisar antara 1 - 5 bps dengan rata - rata mengalami kenaikan sebesar 1,5 bps. Imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor pendek (1-4 tahun) mengalami kenaikan yang berkisar antara 1 - 4 bps dengan didorong oleh adanya koreksi harga yang berkisar antara 3 - 5 bps. Sementara itu imbal hasil dari Surat Utang Negara dengan tenor menengah (5-7 tahun) mengalami kenaikan berkisar antara 1 - 3 bps yang didorong oleh adanya koreksi harga hingga sebesar 15 bps. Adapun imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor panjang (di atas 7 tahun) bergerak dengan kecenderungan mengalami kenaikan berkisar antara 1 - 5 bps dengan adanya koreksi harga hingga sebesar 40 bps. Aksi ambil untung oleh investor di tengah pelemahan nilai tukar rupiah serta harga surat utang global yang juga mengalami koreksi menjadi faktor yang mendorong terjadinya koreksi harga Surat Utang Negara pada perdagangan di akhir pekan sehingga berakibat terhadap terjadinya kenaikan imbal hasilnya. Namun demikian, koreksi harga yang terjadi tidak didukung oleh volume perdagangan, dimana pada perdagangan di akhir pekan kemarin volume perdagangan yang dilaporkan justru mengalami penurunan. Hal tersebut mengidikasikan bahwa pelaku pasar tidak cukup aktif melakukan transaksi di pasar sekunder jelang disampaikannya rilis data pertumbuhan ekonomi Amerika di kuartal IV 2017 serta jelang liburnya beberapa pasar keuangan regional dalam rangka memperingati tahun baru China.

Perdagangan Surat Utang Negara

Minimnya katalis dari dalam negeri, menyebabkan arah pergerakan harga Surat Utang Negara di akhir pekan kemarin lebih dipangaruhi oleh faktor eksternal. Dengan demikian, koreksi harga yang terjadi telah mendorong terjadinya kenaikan imbal hasil Surat Utang Negara seri acuan dengan tenor 5 tahun sebesar 2 bps di level 7,181% dan untuk tenor 10 tahun imbal hasilnya naik sebesar 1 bps di level 7,577%. Adapun untuk tenor 15 tahun imbal hasilnya naik sebesar 5 bps di level 7,910% dan tenor 20 tahun imbal hasilnya ditutup naik sebesar 3 bps di level 8,118%. Dari perdagangan Surat Utang Negara dengan denominasi mata uang dollar Amerika, pergerakan imbal hasilnya ditutup cukup bervariasi dimana untuk tenor pendek terlihat mengalami kenaikan imbal hasil sementara itu pada tenor panjang ditutup dengan penurunan imbal hasil meskipun dengan perubahan imbal hasil yang relatif terbatas. Imbal hasil dari INDO-20 ditutup naik kurang dari 1 bps di level 2,625%. Adapun untuk imbal hasil dari INDO-27 ditutup turun kurang dari 1 bps di level 4,181% dan imbal hasil dari INDO-47 yang ditutup turun sebesar 1 bps di level 5,102% setelah mengalami kenaikan harga sebesar 15 bps.

Perdagangan Surat Utang Korporasi

Volume perdagangan Surat Utang Negara yang dilaporkan pada perdagangan di akhir pekan senilai Rp6,69 triliun dari 34 seri Surat Utang Negara yang diperdagangkan, dimana untuk seri acuan, volume perdagangan yang dilaporkan senilai Rp3,32 triliun. Obligasi Negara seri FR0072 menjadi Surat Utang Negara dengan volume perdagangan terbesar, senilai Rp1,38 triliun dari 68 kali transaksi di harga rata - rata 101,17% dan diikuti oleh perdagangan Obligasi Negara seri FR0061 senilai Rp903,09 miliar dari 38 kali transaski di harga rata - rata 99,29%.

Page 1 1

Fixed Income Daily Notes | Senin, 30 Januari 2017 | MNC Securities Research Divisions

Adapun dari perdagangan obligasi korporasi, volume perdagangan yang dilaporkan senilai Rp561,20 miliar dari 16 seri obligasi korporasi yang diperdagangkan. Obligasi Berkelanjutan II Astra Sedaya Finance Tahap IV Tahun 2014 Seri B (ASDF02BCN4) menjadi obligasi korporasi dengan volume perdagangan terbesar, senilai Rp250 miliar dari 3 kali transaksi di harga rata rata 102,50% dan diikuti oleh perdagangan Obligasi Berkelanjutan II Bank Panin Tahap II Tahun 2016 (PNBN02CN2) senilai Rp219,5 miliar dari 4 kali transaksi di harga 100,00%. Sementara itu nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika kembali ditutup dengan pelemahan, sebesar 28,00 pts (0,21%) pada level 13360,00 per dollar Amerika. Bergerak melemah sepanjang sesi perdagangan pada kisaran 13343,00 hingga 13381,00 per dollar Amerika, pelemahan nilai tukar rupiah seiring dengan pelemahan mata uang regional terhadap dollar Amerika di tengah menguatnya dollar Amerika terhadap mata uang utama dunia. Pelemahan mata uang regional dipimpin oleh Yen Jepang (JPY) dan diikuti oleh Peso Philippina (PHP) dan Baht Thailand (THB). Adapun dalam sepekan terakhir, mata uang regional masih bergerak dengan kecenderungan mengalami penguatan terhadap dollar Amerika, dimpimpin oleh penguatan Won Korea Selatan (KRW) dan diikuti oleh Dollar Taiwan (TWD). Pada perdagangan hari ini kami perkirakan harga Surat Utang Negara akan cenderung bergerak terbatas dengan masih berpeluang untuk mengalami penurunan jelang pelaksanaan lelang penjualan Surat Utang Negara. Pada hari Selasa, 31 Januari 2017 pemerintah berencana untuk mengadakan lelang penjualan Surat Utang Negara dengan target penerbitan senilai Rp15 triliun dimana menjelang lelang, harga Surat Utang Negara cenderung bergerak dengan mengalami penurunan dikarenakan investor berharap untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi melalui lelang. Adapun dari perdagangan surat utang global, imbal hasil dari US Treasury dengan tenor 10 tahun pada perdagangan di akhir pekan kemarin ditutup dengan mengalami penurunan di level 2,475% setelah data pertumbuhan ekonomi pada kuartal IV 2016 tumbuh di bawah perkiraaan. Data GDP Amerika serikat pada kuartal IV 2016 tumbuh sebesar 1,9% di bawah estimasi analis sebesar 2,2% serta turun dibandingkan dengan pertumbuhan di kuartal III 2016 yang mencapai 3,5%. Sementara itu imbal hasil dari surat utag Jerman (Bund) dan Inggris (Gilt) dengan tenor yang sama pada perdagangan di akhir pekan juga terlihat mengalami penurunan dimana masing - masing ditutup turun pada level 0,463% dan 1,468%. Meredanya tekanan jual pada pasar surat utang global kami perkirakan akan berdampak positif terhadap perdagangan Surat Utang Negara pada hari ini meskipun dibayangi faktor teknikal yang mengindikasikan berlanjutnya penurunan harga di pasar sekunder. Indikator teknikal menunjukkan bahwa harga Surat Utang Negara berada pada tren penurunan harga yang terlihat pada Sebagian besar surat utag negara dengan tenor penjang. Hal tersebut kami perkirakan akan membuka peluang terjadinya koreksi harga Surat Utang Negara dengan tenor menengah dan panjang dalam jangka pendek.

Kurva Imbal Hasil SUN seri Acuan

Indeks Obligasi (INDOBeX)

Grafik Resiko

Rekomendasi Dengan kondisi tersebut, maka kami menyarankan kepada investor untuk tetap mencermati arah pergerakan harga Surat Utang Negara di pasar sekunder dengan melakukan strategi trading pada Surat Utang Negara bertenor pendek dan menengah bagi investor dengan horizon investasi jangka pendek, dimana pilihan seri yang kami sarankan diantaranya adalah seri ORI013, FR0066, FR0038, FR0069, FR0053 dan FR0070. Adapun bagi investor dengan horizon investasi jangka panjang kami menyarankan pembelian bertahap memanfaatkan momentum koreksi harga guna mendapatkan Surat Utang Negara yang manawarkan tingkat imbal hasil yang cukup menarik seperti seri FR0073, FR0058, FR0065, FR0068 dan FR0072.

Page 2 2


Berita Pasar

Kurva Imbal Hasil Surat Utang Global

• Dalam sepekan kedepan terdapat dua surat utang yang akan jatuh tempo senilai Rp5,14 triliun. Kedua surat utang tersebut adalah Obligasi Berkelanjutan I Japfa Tahap II Tahun 2012 (JPFA01CN2) senilai Rp250 miliar yang akan jatuh tempo pada hari Rabu, tanggal 1 Februari 2017 dan diikuti oleh Surat Perbendaharaan Negara seri SPN12170203 senilai Rp4,89 trilun yang akan jatuh tempo pada hari Jum'at, 3 Februari 2017. Dengan demikian per tanggal jatuh temponya, kedua surat utang tersebut dinyatakan lunas dan tidak lagi tercatat di Bursa Efek Indonesia.

Spread US T 10 Yrs—Gov’t Bond 10 Yrs

Page 3 3


Harga Surat Utang Negara

Kepemilikan Surat Berharga Negara

Page 4 4


IDR –USD

Dollar INDEX

FR0061

Page 5 5


FR0059

FR0074

FR0072

Page 6 6


MNC SECURITIES RESEARCH TEAM Yusuf Ade Winoto Head of Research, Strategy, Consumer Staples [email protected] (021) 2980 3111 ext. 52162

Edwin J.Sebayang Head of Retail Research, Technical, Auto, Mining [email protected] (021) 2980 3111 ext. 52233

I Made Adi Saputra Head of Fixed Income Research [email protected] (021) 2980 3111 ext. 52117

Victoria Venny Telco, Infrastructure, Logistics

Gilang Anindito Property, Construction

(021) 2980 3111 ext. 52236

(021) 2980 3111 ext. 52235

Rr.Nurulita H. Banking (021) 2980 3111 ext. 52237

Yosua Zisokhi Plantation, Cement, Poultry, Cigarette [email protected] (021) 2980 3111 ext. 52234

Research Associate

Sukisnawati Research Associate

(021) 2980 3111 ext. 52166

(021) 2980 3111 ext. 52166

MNC Research Investment Ratings Guidance BUY : Share price may exceed 10% over the next 12 months HOLD : Share price may fall within the range of +/- 10% of the next 12 months SELL : Share price may fall by more than 10% over the next 12 months Not Rated : Stock is not within regular research coverage

PT MNC Securities MNC Financial Center Lt. 14 – 16 Jl. Kebon Sirih No. 21 - 27, Jakarta Pusat 10340 Telp : (021) 2980 3111 Fax : (021) 3983 6899 Call Center : 1500 899

Disclaimer This research report has been issued by PT MNC Securities It may not be reproduced or further distributed or published, in whole or in part, for any purpose. PT MNC Securities has based this document on information obtained from sources it believes to be reliable but which it has not independently verified; PT MNC Securities makes no guarantee, representation or warranty and accepts no responsibility to liability as to its accuracy or completeness. Expression of opinion herein are those of the research department only and are subject to change without notice. This document is not and should not be construed as an offer or the solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any investment. PT MNC Securities and its affiliates and/or their offices, directors and employees may own or have positions in any investment mentioned herein or any investment related thereto and may from time to time add to or dispose of any such investment. PT MNC Securities and its affiliates may act as market maker or have assumed an underwriting position in the securities of companies discusses herein (or investment related thereto) and may sell them to or buy them from customers on a principal basis and may also perform or seek to perform investment banking or underwriting services for or relating to those companies. Page 7 7

Fixed Income Daily Notes

Recommend Documents