FINANČNÍ ANALÝZA RODINNÉHO PODNIKU SLUŽEB

SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o.

Bakalářský studijní program:

Ekonomika a management

Studijní obor:

Účetnictví a finanční řízení podniku

FINANČNÍ ANALÝZA RODINNÉHO PODNIKU SLUŽEB BAKALÁŘSKÁ PRÁCE

Autor:

Markéta ODEHNALOVÁ

Vedoucí bakalářské práce:

Ing. František KALOUDA, MBA, CSc.

Znojmo, 2011

Prohlášení Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci vypracovala samostatně pod vedením Ing. Františka Kaloudy, MBA, CSc., a uvedla v seznamu literatury všechny použité literární a odborné zdroje. Ve Znojmě dne 30. dubna 2011

.......................................................... Markéta Odehnalová

Poděkování Na tomto místě chci poděkovat panu Ing. Františku Kaloudovi, MBA, CSc., za pomoc a konstruktivní připomínky při vypracování mé bakalářské práce. Dále chci poděkovat panu Liboru Pololáníkovi za poskytnutí informací a účetních výkazů firmy UCLIPO s.r.o.

Abstrakt Bakalářská práce na téma „Finanční analýza rodinného podniku služeb“ se věnuje posouzení finanční situace firmy UCLIPO spol. s r.o., která se zabývá poskytováním služeb v oblasti účetnictví. Práce je rozdělena na teoretickou a praktickou část. Teoretická část dává nahlédnout do metodiky zpracování finanční analýzy, ale s ohledem ke zpracovávané firmě jsou vybrány pouze některé metody. V praktické části jsou aplikovány metody vysvětlené v části teoretické na vybranou firmu s cílem posouzení její finanční výkonnosti. Je provedena analýza jejího budoucího vývoje a výběr nejvhodnější varianty řešení. Závěr slouží k porovnání získaných údajů a jejich vyhodnocení. Klíčová slova: finanční analýza, rentabilita, likvidita, bankrotní a bonitní modely

Abstract These Bachelor theses with theme Finance analyze of Family Service Business attend to assessment of UCLIPO finance situation, which is working in accounting services sphere. Thesis is divided to theoretical and practical part. Theoretical part considered Methodic of Finance analyze, whit a view of the Family Business are selected just some methods. In the practical part are the methods, clear up in the theoretical part; apply to the Family business, with the point to financial productivity review. Financial analyze of future progress and selection of the best alternative solution. Conclusion of this work is comparing data and there’s evaluation.

Obsah ÚVOD ..................................................................................................................................................................... 8 CÍL A METODIKA PRÁCE................................................................................................................................ 9 1

2

3

4

5

FINANČNÍ ANALÝZA............................................................................................................................. 10 1.1

DEFINICE ............................................................................................................................................. 10

1.2

ZDROJE INFORMACÍ PRO FINANČNÍ ANALÝZU ...................................................................................... 10

1.3

METODY FINANČNÍ ANALÝZY ............................................................................................................. 11

1.4

ETAPY A POSTUPY FINANČNÍ ANALÝZY ............................................................................................... 12

ANALÝZA ABSOLUTNÍCH UKAZATELŮ ......................................................................................... 13 2.1

HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA ................................................................................................................... 13

2.2

VERTIKÁLNÍ ANALÝZA ........................................................................................................................ 13

ANALÝZA FONDŮ FINANČNÍCH PROSTŘEDKŮ ........................................................................... 14 3.1

ČISTÝ PRACOVNÍ KAPITÁL................................................................................................................... 14

3.2

ČISTÉ POHOTOVÉ PROSTŘEDKY ........................................................................................................... 14

3.3

ČISTÝ PENĚŽNĚ POHLEDÁVKOVÝ FOND ............................................................................................... 14

ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZATELŮ ......................................................................................... 15 4.1

UKAZATELÉ RENTABILITY .................................................................................................................. 15

4.2

UKAZATELÉ AKTIVITY ........................................................................................................................ 16

4.3

UKAZATELÉ LIKVIDITY ....................................................................................................................... 17

4.4

UKAZATELÉ FINANČNÍ STABILITY ....................................................................................................... 18

4.5

UKAZATELÉ NA BÁZI CASH FLOW ........................................................................................................ 19

ANALÝZA SOUSTAV UKAZATELŮ.................................................................................................... 20 5.1

6

BONITNÍ A BANKROTNÍ MODELY.................................................................................................... 22 6.1

Altmanův model ............................................................................................................................. 22

6.1.2

Indexy důvěryhodnosti IN .............................................................................................................. 23 BONITNÍ MODELY ................................................................................................................................ 25

6.2.1

Indikátor bonity ............................................................................................................................. 25

6.2.2

Quicktest ........................................................................................................................................ 25

SPECIÁLNÍ ROZBORY........................................................................................................................... 27 7.1

8

BANKROTNÍ MODELY .......................................................................................................................... 22

6.1.1

6.2

7

PYRAMIDOVÉ SOUSTAVY UKAZATELŮ ................................................................................................ 20

ŽIVOTNÍ CYKLUS PODNIKU .................................................................................................................. 27

PRAKTICKÝ MODEL FINANČNÍ ANALÝZY FIRMY UCLIPO S.R.O.......................................... 28 8.1

ZÁKLADNÍ ÚDAJE ................................................................................................................................ 28

8.2

HISTORIE FIRMY .................................................................................................................................. 28

8.3

SWOT ANALÝZA ................................................................................................................................ 28

8.4

ÚPRAVA ÚČETNÍCH VÝKAZŮ PRO POTŘEBY FINANČNÍ ANALÝZY ......................................................... 29

9

HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA ROZVAHY A VÝKAZU ZISKU A ZTRÁTY................................... 30

10

VERTIKÁLNÍ ANALÝZA ROZVAHY A VÝKAZU ZISKU A ZTRÁTY ......................................... 32

11

ANALÝZA FONDŮ FINANČNÍCH PROSTŘEDKŮ ........................................................................... 36

12

11.1

ČISTÝ PRACOVNÍ KAPITÁL................................................................................................................... 36

11.2

ČISTÉ POHOTOVÉ PROSTŘEDKY ........................................................................................................... 37

11.3

ČISTÝ PENĚŽNĚ POHLEDÁVKOVÝ FOND ............................................................................................... 37

ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZATELŮ ......................................................................................... 38 12.1

ANALÝZA VÝSLEDKU HOSPODAŘENÍ ................................................................................................... 38

12.2

POMĚROVÉ UKAZATELE RENTABILITY ................................................................................................ 38

12.3

POMĚROVÉ UKAZATELE AKTIVITY ...................................................................................................... 39

12.4

POMĚROVÉ UKAZATELE LIKVIDITY .................................................................................................... 40

12.5

UKAZATELE FINANČNÍ STABILITY ....................................................................................................... 41

12.6

UKAZATELE NA BÁZI CASH FLOW ........................................................................................................ 42

13

DUPONT PYRAMIDOVÝ ROZKLAD RENTABILITY..................................................................... 43

14

BANKROTNÍ MODELY .......................................................................................................................... 44

15

16

14.1

ALTMANOVO Z-SKÓRE ........................................................................................................................ 44

14.2

INDEXY DŮVĚRYHODNOSTI IN ............................................................................................................ 45

BONITNÍ MODELY ................................................................................................................................. 46 15.1

QUICKTEST.......................................................................................................................................... 46

15.2

INDIKÁTOR BONITY ............................................................................................................................. 47

SPECIÁLNÍ ROZBORY........................................................................................................................... 48 16.1

17

ŽIVOTNÍ CYKLUS PODNIKU .................................................................................................................. 48

VÝSLEDKY FINANČNÍ ANALÝZY...................................................................................................... 48 17.1

ANALÝZA BUDOUCÍHO VÝVOJE A VÝBĚR NEJVHODNĚJŠÍ VARIANTY ................................................... 50

ZÁVĚR................................................................................................................................................................. 51 SEZNAM POUŽITÉ LITERATURY ............................................................................................................... 52 SEZNAM TABULEK ......................................................................................................................................... 53 SEZNAM GRAFŮ............................................................................................................................................... 54 SEZNAM SCHÉMAT......................................................................................................................................... 54 PŘÍLOHY ............................................................................................................................................................ 54

Úvod V současné době, zmítané ekonomickou krizí, by se měl každý podnikatel zajímat o aktuální hospodářskou situaci svého podniku. Základním nástrojem hodnocení ekonomických výsledků společnosti by měla být finanční analýza. Je součástí finančního řízení a má podstatnou úlohu ve finančním rozhodování společnosti. Hodnotí ekonomické zdraví společnosti, zkoumá, jestli společnost dobře hospodaří. Odhaluje slabé stránky, při kterých by mohla mít v budoucnu problémy a identifikuje silné stránky, které by v budoucnosti mohly napomáhat při řešení případné špatné finanční situace.

Finanční analýza je úzce spjata s finančním účetnictvím, které poskytuje data a informace pro její sestavení. Základními výkazy jsou rozvaha, výkaz zisku a ztráty, přehled o peněžních tocích. Doplňující informace lze získat z přílohy. Pramenem pro finanční analýzu jsou i další zdroje z oblasti vnitropodnikového účetnictví, ekonomické statistiky, peněžního či kapitálového trhu. Dle zvolených zdrojů lze vypracovat dva typy analýzy a to externí a interní. Použijeme-li zdroje veřejně dostupné, tj. rozvaha, cash flow, výkaz zisku a ztráty provádíme externí finanční analýzu. Ta je prováděna především pro potřeby bank, investorů, obchodních partnerů, zaměstnanců. Může si ji však zpracovat i konkurence. Bylo by tedy velmi dobré, aby podnikatel věděl o své firmě minimálně tolik, kolik o ní ví konkurence. Interní finanční analýza se zaměřuje na srovnání skutečnosti s plánem, s podniky stejného odvětví či konkurenčními podniky. Měla by vycházet i ze zdrojů manažerského účetnictví, firemní statistiky či firemních plánů. Je určena pro management společnosti. Finanční analýzy v sobě obsahují hodnocení minulosti, současnosti a také předpovídání budoucích finančních podmínek.

Účelem finanční analýzy je zlepšit výkonnost společnosti a tím přispět ke zvýšení její hodnoty. Finanční analýza je nástrojem velmi užitečným, ale vždy záleží především na samotném analytikovi, jak dokáže získaná data posoudit a zda je dokáže využít ve svůj prospěch. Dokonce sebelepší analýza se může stát v rukách nekvalitního analytika jen spleteninou bezcenných čísel a údajů.

8

Cíl a metodika práce Cílem této bakalářské práce je finanční analýza vybraného rodinného podniku služeb. K tomuto účelu jsem si vybrala rodinnou firmu UCLIPO spol. s r.o. Podkladem mi byly účetní výkazy z let 2007-2009. Vzhledem k tomu, že se jedná o firmu poměrně „mladou“ bude nejspíš obtížné komentovat dosažené výsledky. Ale právě díky finanční analýze by mohla společnost již na začátku svého fungování, provést opatření, pro zefektivnění svého finančního řízení.

První část je věnována teoretickému modelu finanční analýzy. Jsou vysvětleny pojmy, které s finanční analýzou bezprostředně souvisí. Porovnává jednotlivé metody finanční analýzy a jednotlivé interpretace různých autorů publikací o finanční analýze. Věnována je pozornost především horizontální a vertikální analýze, poměrové analýze, některým soustavám ukazatelů a následně byly vybrány i některé bonitní a bankrotní modely. Vzhledem k tomu, že analyzovaná firma je na začátku své existence, zastavíme se v této práci i chvíli nad vysvětlením pojmu „Fáze života podniku“ a zjistíme, v jaké fázi se momentálně námi analyzovaná firma nachází.

Druhá část bakalářské práce obsahuje aplikaci teoretických poznatků do praktického modelu finanční analýzy firmy UCLIPO spol. s r.o. Provedeme analýzu budoucího vývoje a vybereme nejvhodnější variantu pro tuto firmu.

Závěrem porovnáme získané údaje a provedeme jejich hodnocení.

9

1

Finanční analýza 1.1

Definice

„Finanční analýza je diagnostická složka systému finančního řízení podniku. Její význam spočívá v tom, že s využitím definovaných (standardizovaných) i přísně specifických metod zpracování získaných výchozích vstupních údajů rozšiřuje jejich vypovídací schopnost. Tak lze maximalizovat informační základnu procesu finančního rozhodování.“ (KALOUDA, 2009, s. 139)

„Finanční analýza podniku je pojímána jako metoda hodnocení finančního hospodaření podniku, při které se získaná data třídí, agregují, poměřují mezi sebou navzájem, kvantifikují se vztahy mezi nimi, hledají kauzální souvislosti mezi daty a určuje se jejich vývoj. Tím se zvyšuje vypovídací schopnosti zpracovávaných dat, zvyšuje se jejich informační hodnota.“ (SEDLÁČEK, 2007, s. 3)

„Finanční analýzu si lze představit jako rozbor jakékoliv činnosti, v souvislosti s níž je možno uvažovat o čase a penězích.“ (RŮČKOVÁ, 2008, s. 11)

„Účelem a smyslem finanční analýzy je provést s pomocí speciálních metodických prostředků diagnózu finančního hospodaření podniku, podchytit všechny jeho složky, případně při podrobnější analýze zhodnotit blíže některou ze složek finančního hospodaření.“ (VALACH, 1999, s. 91)

Tyto výše uvedené definice z odborné literatury lze převést na jednoduchou větu: Finanční analýza zjišťuje a hodnotí finanční hospodaření podniku.

1.2

Zdroje informací pro finanční analýzu

Základním zdrojem informací je účetní závěrka. Účetní závěrka obsahuje účetní výkazy a přílohu k těmto výkazům. Prvotním účetním výkazem je rozvaha, která zachycuje stav majetku a zdroje jeho financování k určitému časovému okamžiku.

10

Ostatní účetní výkazy jsou odvozeny od rozvahy. Účelem je zobrazit podrobněji, jakým způsobem, jakými činnostmi a na základě jakých pohybů došlo za stanovený časový úsek k přírůstku či úbytku majetku a vysvětlit jej. Tak se identifikují tyto výkazy: •

výkaz zisku a ztráty

•

výkaz o peněžních tocích

•

přehled o změnách vlastního kapitálu. (BŘEZINOVÁ,ŠTOL, 2008, s. 81)

1.3

Metody finanční analýzy

Rozvoj matematických, statistických a ekonomických věd umožnil, aby v rámci finanční analýzy vznikla celá řada metod hodnocení finančního zdraví firmy, které je možno s úspěchem používat. Z metodologického hlediska je však třeba si uvědomit, že při realizaci finanční analýzy musíme dbát na náležitost volby metod analýzy. (RŮČKOVÁ, 2008, s.40) V ekonomii se obvykle rozlišují dva přístupy k hodnocení ekonomických procesů, a to: a) fundamentální analýza b) technická analýza

Fundamentální analýza je založena na širokých znalostech vzájemných souvislostí mezi ekonomickými a mimoekonomickými jevy, na zkušenostech odborníků, na jejich subjektivních odhadech i na citu pro situace a jejich trendy. (SEDLÁČEK, 2007, s. 7)

Technická analýza používá matematických, statistických a další algoritmizovaných metod ke kvantitativnímu zpracování ekonomických dat s následným ekonomickým posouzením výsledků. (SEDLÁČEK, 2007, s. 9)

Metodika zpracování finanční analýzy je v současné době určitým způsobem standardizována. Elementární metody můžeme následně rozdělit do následujících skupin: 1. analýza absolutních ukazatelů -

horizontální analýza

-

vertikální analýza

2. analýza fondů finančních prostředků -

čistého pracovního kapitálu

-

čistých pohotových prostředků

-

čistého peněžně pohledávkového fondu 11

3. analýza poměrových ukazatelů -

ukazatelé rentability

-

ukazatelé aktivity

-

ukazatelé likvidity

-

ukazatelé finanční stability

-

ukazatelé na bázi cash flow

-

ukazatelé kapitálového trhu

4. analýza soustav ukazatelů -

pyramidové rozklady

5. bankrotní/bonitní modely

Pro účely této práce budou vybrány pouze některé druhy a metody analýzy. Analyzovaná firma je totiž poměrně malá a mladá a všechny druhy a ukazatele používané ve finanční analýze, nelze v praktickém modelu finanční analýzy použít.

1.4

Etapy a postupy finanční analýzy

Etapy finanční analýzy Ve všeobecné rovině lze postup finanční analýzy rozdělit do následujících čtyř etap: a) zjištění základních charakteristik, b) určení odchylek od standardů, c) případná podrobnější analýza ve vybraných oblastech, d) identifikace příčin nežádoucího stavu.

Postupy finanční analýzy Charakteristika prostředí a sběr dat: a) výběr srovnatelných firem, b) sběr dat, c) ověření použitelnosti dat.

Výběr metody a prvotní zpracování dat: a) výběr vhodné metody a ukazatelů, b) zpracování ukazatelů, c) relativní postavení firmy. 12

Pokročilé zpracování dat: a) identifikace modelu dynamiky, b) analýza vztahu mezi ukazateli.

Návrh cest k dosažení žádoucího cílového stavu systému: a) návrhy, b) odhady rizika variant, c) výběr doporučené varianty. (KALOUDA, 2009, s.140)

2

Analýza absolutních ukazatelů 2.1

Horizontální analýza

Horizontální analýza je též nazývána jako analýza časových řad. Sleduje změny absolutní hodnoty vykazovaných dat v čase, obvykle 3 – 10 let. Zjišťuje také relativní změny dat. Data získává nejčastěji z účetních výkazů. A to především z rozvahy a výkazu zisku a ztráty. Změny jednotlivých položek výkazů se sledují po řádcích, horizontálně, z toho důvodu je nazývána analýzou horizontální.

Horizontální analýza se používá k zachycení vývojové

tendence ve skladbě majetku i kapitálu podniku. (SEDLÁČEK, 2007, s. 13-15)

2.2

Vertikální analýza

Vertikální analýza neboli procentní analýza, posuzuje jednotlivé složky majetku a kapitálu. Představuje tedy strukturu aktiv a pasiv podniku, tzn. jaké je složení ekonomických prostředků potřebných pro výrobní a obchodní aktivity podniku a z jakých zdrojů byly pořízeny. Na schopnosti vytvářet a udržovat rovnovážný stav majetku a kapitálu závisí ekonomická stabilita podniku. Pojem vertikální analýza je používán proto, že se při procentním vyjádření jednotlivých složek postupuje v jednotlivých letech odshora dolů a ne napříč jednotlivými roky. Základem pro procentní vyjádření je ve výkazu zisku a ztráty velikost tržeb a v rozvaze hodnota celkových aktiv. (SEDLÁČEK, 2007, s. 17)

13

3

Analýza fondů finančních prostředků

Kromě horizontální a vertikální analýzy lze použít v analýze absolutních ukazatelů i tzv. rozdílové ukazatele, které vypočítáme jako rozdíl mezi určitými hodnotami aktiv a pasiv. Ve finanční analýze jsou označovány jako fondy finančních prostředků.

3.1

Čistý pracovní kapitál

Čistý pracovní kapitál se vypočítá jako rozdíl mezi oběžnými aktivy a krátkodobými pasivy. ČPK = oběžná aktiva – krátkodobá pasiva Konstrukce čistého pracovního kapitálu souvisí s běžným krátkodobým financováním podniku. Jeho velikost je významným ukazatelem platební schopnosti. Čím vyšší je totiž čistý pracovní kapitál, tím větší by měla být schopnost podniku hradit své závazky. Pokud ovšem nabývá záporné hodnoty, jedná se o tzv. „nekrytý dluh“. (KOLÁŘ,MRKVIČKA, 2006, s.60)

3.2

Čisté pohotové prostředky

Tento ukazatel se vypočítá jako rozdíl mezi pohotovými peněžními prostředky a okamžitě splatnými závazky. Pohotovými peněžními prostředky se v tomto případě rozumí peníze v hotovosti a na běžných účtech. ČPP = pohotové peněžní prostředky – okamžitě splatné závazky Výpočet fondu čistých pohotových prostředků vede k vyjádření nejvyššího stupně likvidity podniku. Ovšem k výpočtu tohoto ukazatele je zapotřebí znát údaje nejen z účetních závěrek, ale hlavně z účetních údajů podniku. (KOLÁŘ,MRKVIČKA, 2006, s.61)

3.3

Čistý peněžně pohledávkový fond

Představuje střední cestu mezi oběma výše uvedenými ukazateli. Z oběžných aktiv jsou vyloučeny zásoby, které jsou nejméně likvidní, pohledávky, které jsou nelikvidní a tudíž jejich transformace na peněžní prostředky je v podstatě nulová. ČPM = oběžná aktiva – zásoby – nelikvidní pohledávky – krátkodobá pasiva (KOLÁŘ,MRKVIČKA, 2006, s.61)

14

4

Analýza poměrových ukazatelů

Finanční poměrové ukazatele charakterizují vzájemný vztah mezi dvěma nebo více absolutními ukazateli pomocí jejich podílu. Nejčastěji vycházejí z účetních dat (rozvahy a výkazu zisku a ztráty). Údaje zjištěné z rozvahy zachycují veličiny k určitému datu. Oproti tomu údaje z výkazu zisku a ztráty popisují výsledky činnosti za určité. Poměrové ukazatele jsou nejoblíbenější a také nejrozšířenější metodou finanční analýzy, neboť umožňují získat rychlý a nenákladný obraz o základních finančních charakteristikách podniku. (SEDLÁČEK, 2007, s. 55-56)

4.1

Ukazatelé rentability

Rentabilita představuje míru schopnosti podniku vytvářet nové zdroje a tím dosahovat zisku pomocí vloženého kapitálu. Základním vztahem pro poměření rentability je: zisk (čistý, upravený) vložený kapitál Pro výpočty jednotlivých ukazatelů je důležité také charakterizovat jednotlivé kategorie zisku užívané ve finanční analýze. Tržby -

náklady bez odpisů, úroků a daní

= EBDIT (zisk před odpisy, úroky a daněmi) -

odpisy

= EBIT (zisk před úroky a daněmi) -

nákladové úroky

= EBT (zisk před zdaněním) -

daň z příjmů

= EAT (zisk po zdanění) (KALOUDA, 2009, s. 133) •

Ukazatel rentability vlastního kapitálu ROE = zisk po zdanění (EAT) vlastní kapitál

15

Rentabilita vlastního kapitálu je pro majitele podniku hlavním kritériem hodnocení úspěšnosti vložených investic, protože vytvořený zisk je zde posuzován jako výnos vloženého kapitálu. V čitateli zlomku je uveden zisk po zdanění, protože daň ze zisku, je nutné odvést před rozdělením zisku a proto ji nelze chápat jako součást výdělku majitelů. (KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 84). •

Ukazatele rentability aktiv (ROA) ROA= zisk před úroky a zdaněním (EBIT) celková aktiva

Ukazatel udává „hrubou“ rentabilitu a informuje, jaká by byla rentabilita podniku, kdyby neexistovala daň ze zisku. (KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 84). •

Ukazatele rentability tržeb ROS = čistý zisk po zdanění (EAT) tržby

Rentabilita tržeb poskytuje informaci o rozdílu výnosů a nákladů vyjádřený v procentech tržeb. Do jmenovatele dosazujeme tržby z prodeje vlastního zboží, vlastních výrobků a služeb příp. také výnosy celkem. (KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 85)

4.2

Ukazatelé aktivity

Měří jak efektivně podnik hospodaří se svými aktivy. Obvykle se uvádějí v podobě ukazatelů vyjadřujících vázanost kapitálu ve vybraných položkách aktiv a pasiv, obratovost aktiv nebo dobu obratu aktiv. Ukazatelé aktivity jsou citlivé na konkrétní podmínky ve firmě.

a) obrat celkových aktiv Udává kolikrát se aktiva obrátí za daný časový interval (rok). Obrat celkových aktiv = tržby aktiva b) doba obratu pohledávek Výsledkem je počet dnů, za které jsou pohledávky inkasovány. Doba obratu pohledávek =

pohledávky/ tržby 365

16

c) rychlost obratu pohledávek Znamená rychlost s jakou jsou pohledávky transformovány do hotovosti. Rychlost obratu pohledávek =

tržby pohledávky

(SEDLÁČEK, 2007, s. 60-62)

4.3

Ukazatelé likvidity

Porovnává se míra toho co má podnik platit s tím, čím to může zaplatit.

a. běžná likvidita Definuje, kolikrát mají být oběžná aktiva větší než krátkodobé závazky, aby krátkodobá pasiva nemusela být hrazena např. z prodeje stálých aktiv. oběžná aktiva = 2 = optimum krátkodobé závazky 1 (KALOUDA, 2009, s.143) Tento ukazatel měří platební schopnost podniku z hlediska kratšího období. Zpravidla se počítá měsíčně.

b. pohotová likvidita Vyjadřuje schopnost podniku vyrovnávat své závazky bez prodeje zásob, které jsou považovány za nejméně likvidní zdroj. oběžná aktiva – zásoby = 1 = dobré krátkodobá pasiva 1 (KALOUDA, 2009, s.143) Tento ukazatel, označovaný též jako „rychlý test“ nejlépe vystihuje okamžitou platební schopnost podniku. Zásoby se odečítají, neboť jsou považovány za nejméně likvidní oběžná aktiva.

c. peněžní likvidita Určuje nejvyšší uvažovanou likviditu. finanční majetek = 0,2 – 0,4 celková krátkodobá pasiva V této souvislosti se objevuje i pojem solventnost, což je obvykle bráno jako dlouhodobá schopnost uhrazovat své závazky, tedy dlouhodobá likvidita. (KALOUDA, 2009, s.143) 17

4.4

Ukazatelé finanční stability

Udávají vztah mezi cizími a vlastními zdroji financování podniku, měří rozsah, v jakém podnik používá k financování dluhy.

a) ukazatel věřitelského rizika (Debt Ratio) ukazatel věřitelského rizika =

cizí zdroje celková aktiva Ukazatel věřitelského rizika je poměr celkových závazků k celkovým aktivům. Ukazatel znamená vysokou úroveň zadluženosti podniku. Pokud se budeme držet „zlatého pravidla financování“ neměl by ukazatel přesahovat 50%. Z pohledu věřitelů by měla být úroveň ukazatele věřitelského rizika co nejnižší. (KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 88)

b) koeficient samofinancování (Equity Ratio) koeficient samofinancování =

vlastní kapitál celková aktiva Vyjadřuje podíl, v jakém jsou celková aktiva financována z vlastního kapitálu. Je doplňkovým ukazatelem k ukazateli věřitelského rizika a jejich celkový součet činí 100%. Oba ukazatele informují o finanční situaci podniku. (KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 89)

c) ukazatel finanční páky (Financial Gearing) finanční páka =

celková aktiva vlastní kapitál Ukazatel finanční páky je obráceným ukazatelem ke koeficientu samofinancování. Ukazatel je tím větší, čím vyšší je podíl cizích zdrojů na celkovém financování. (KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 89)

d) dluh k vlastnímu kapitálu (Debt-Equity Ratio) dluh k vlastnímu kapitálu

=

cizí zdroje vlastní kapitál Dluh k vlastnímu kapitálu je kombinací ukazatele věřitelského rizika s koeficientem samofinancování. Sám o sobě nemá nějakou dodatečnou vypovídací schopnost. Využívá se i převrácená hodnota, tj. míra finanční samostatnosti. (KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 89)

e) míra finanční samostatnosti míra finanční samostatnosti =

vlastní kapitál cizí zdroje

(KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 89) 18

4.5

Ukazatelé na bázi cash flow

Ukazatele na bázi cash flow mají v současnosti velmi vysokou vypovídací schopnost než ukazatele sestavované tradiční metodou. Poměřují totiž veškeré peněžní toky k vybraným položkám rozvahy a výkazu zisku a ztráty. •

Ukazatel cash flow solventnosti (likvidity)

cash flow solventnost I.= cash flow krátkodobá pasiva Ukazatel udává schopnost firmy hradit svoje krátkodobé závazky z vyprodukovaného peněžního toku. (KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 99) cash flow solventnost II.= cash flow cizí zdroje – finanční majetek Cash flow solventnost II. nazýván též jako „stupeň oddlužení“, udává schopnost firmy hradit z vyprodukovaného cash flow veškeré své dluhy, které nejsou v tomto období ještě splatné. (KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 100) •

Převrácená hodnota solventnosti z cash flow

převrácená hodnota solventnosti z CF= cizí zdroje – finanční majetek cash flow Ukazatel udává časové období, za které je podnik schopen uhradit své dluhy z cash flow. (KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 100) •

Ukazatel rentability z cash flow rentabilita z cash flow = cash flow celkové výnosy (KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 100)

Ukazatel vyjadřuje finanční výkonnost firmy. Jeho pokles signalizuje buď zvýšený objem výnosů nebo snížení vnitřního finančního potenciálu firmy. (SEDLÁČEK, 2007, s. 83) •

Ukazatel cash flow rentability celkového kapitálu CF rentabilita celkového kapitálu =

cash flow celková aktiva Ukazatel udává, kolik peněžních prostředků je podnik vyprodukovat z jedné peněžní jednotky celkového vloženého kapitálu. (KOLÁŘ, MRKVIČKA, 2006, s. 100)

19

5

Analýza soustav ukazatelů

Ve výše uvedených metodách finanční analýzy jsme zatím pracovali se značným počtem rozdílových a poměrových ukazatelů. Nevýhodou tohoto přístupu je, že tyto ukazatele mají samostatně omezenou vypovídací schopnost, neboť postihují pouze určitou část činnosti podniku. Cílem je shrnout jednotlivá hlediska finanční situace do souhrnné charakteristiky. Při vytváření soustav ukazatelů se rozlišují: 1. soustavy volně řazené – zde jsou sice hierarchické vztahy deklarovány, ale fakticky zde hierarchie neexistuje. 2. soustavy skupinově řazené – hierarchická závislost je dána příslušností ke skupině ukazatelů. 3. pyramidové soustavy – vzájemné vazby mají matematickou provázanost. Podstatou je stále podrobnější rozklad ukazatele, který představuje vrchol pyramidy na ukazatele dílčí. (KALOUDA, 2009, s. 145)

5.1

Pyramidové soustavy ukazatelů

Pyramidové soustavy ukazatelů rozkládají matematickou multiplikativní metodou vrcholový ukazatel na ukazatele dílčí. Cílem pyramidových soustav je na straně jedné popsat vzájemné závislosti jednotlivých ukazatelů a na straně druhé analyzovat složité vzájemné vazby v rámci pyramidy.

Pomocí této metody lze v pyramidové soustavě ukazatelů např.: -

kvantifikovat intenzitu vlivu jednotlivých dílčích ukazatelů na vrcholový ukazatel a vysvětlit tak vývoj finanční situace podniku mezi obdobími,

-

vyhodnotit rozdíly skutečné a plánované hodnoty vrcholového ukazatele,

-

provést srovnání s výkonností konkurenčních podniků,

-

sledovat rozdíly výkonnosti podniku oproti situaci charakteristické pro obor nebo oproti situaci nejlepších podniků v oboru,

-

prognózovat

budoucí

vývoj

vyplývající

(SEDLÁČEK, 2007, s. 82)

20

z kauzální

provázanosti

ukazatelů.

Příkladem pyramidové soustavy ukazatelů je rozklad Du Pont. Poprvé byl tento rozklad použit v chemické společnosti Du Pont de Nomeurs. Dodnes je nejvíce využívaným pyramidovým rozkladem. Postup sestavení je znázorněn ve schématu 1.

Schéma 1: DuPont rozklad rentability

rentabilita vlastního kapitálu (ROE)

rentabilita aktiv (ROA)

multiplikátor jmění akcionářů A/VK

zisk

rentabilita tržeb

obrat aktiv

zisk/tržby

tržby/aktiva

tržby

tržby

aktiva

Zdroj: Práce autora

Jistou alternativou rozkladu rentability ROE systémem DuPont je rozklad rentability tržeb s využitím redukcí.

NIAT NIAT NIBT EBIT * * = T NIBT EBIT T

daňová redukce

provozní ziskové rozpětí

úroková redukce Zjevnou nevýhodou pyramidových systémů je jejich pracná modifikace při zavedení nového ukazatele či ukazatelů. Naproti tomu výhoda pyramidových soustav spočívá v jasně definovaných kauzálních vazbách mezi ukazateli, což podporuje přesvědčivost jejich výpovědi. (KALOUDA, zápisky z přednášek)

21

6

Bonitní a bankrotní modely

Jsou obvykle postaveny na analýze více faktorů a vzájemných závislostí mezi vstupními a výstupními ukazateli. Za cíl si klade přiřadit firmě jednu jedinou číselnou charakteristiku, na jejímž základě bude schopno posoudit finanční zdraví firmy. S ohledem na jejich vypovídací schopnost jsou označovány jako bonitní či bankrotní modely. Bonitní modely – odpovídají na otázky „Je firma dobrá nebo špatná?“ Vycházejí jednak z teoretických poznatků a též z poznatků zobecněných. Bankrotní modely – zabývají se otázkou „Zbankrotuje firma?“ Ve svém posouzení vycházejí ze skutečných údajů.

6.1

Bankrotní modely

6.1.1

Altmanův model

Altmanův model někdy nazývaný i Z-skóre vychází z diskriminační analýzy uskutečněné koncem 60. a v 80. letech profesorem Altmanem u několika desítek zbankrotovaných a nezbankrotovaných firem. Profesor Altman stanovil diskriminační funkci vedoucí k výpočtu Z-skóre zvlášť pro firmy s akciemi veřejně obchodovatelnými na burze a zvlášť pro předvídání finančního vývoje ostatních firem. Různě stanovil i hranice pásem pro predikci finančního vývoje firmy. (SEDLÁČEK, 2007, s. 110)

Z- skóre pro a.s Z(a.s.) = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5

Zde použité proměnné mají následující význam: X1 = čistý pracovní kapitál / suma aktiv X2 = nerozdělený zisk / suma aktiv X3 = EBIT / suma aktiv X4 = tržní hodnota vlastního kapitálu / účetní hodnota celkového dluhu X5 = tržby / suma aktiv EBIT … zisk před zdaněním a úroky Z-skóre pro s.r.o. Z(s.r.o.) = 0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3 + 0,42 X4 + 0,998 X5 22

Zde použité proměnné mají stejný význam jak je uvedeno dříve, až na odlišně definovanou hodnotu poměrového ukazatele X4 X4 = účetní hodnota základního kapitálu / celkové dluhy

Podle výsledku hodnocení, podle dosažené hodnoty Z-funkce, jsou u této metodiky hodnocené podniky rozděleny do tří skupin (viz Tabulka č.1).

Tabulka 1: Tři kategorie firem v závislosti na velikosti Z-funkce

a. s. dobré firmy Z > 2,99 firmy ohrožené bankrotem Z < 1,81 firmy s neurčitou situací 1,81 - 2,99

s. r. o. Z > 2,9 Z <1,2 1,2 - 2,9

Zdroj: KALOUDA, František. Finanční řízení podniku. Plzeň : Aleš Čeněk, 2009. 147 s. ISBN 978-80-7380174-8.

Je třeba upozornit na to, že firmy s neurčitou situací jsou tak hodnoceny jen proto, že v tomto intervalu udává metoda nespolehlivé výsledky. Problém tedy není ve firmách, které se do tohoto intervalu dostanou, nýbrž v metodě. (KALOUDA, 2009, s. 147)

Upravený Altmanův model pro podmínky českých podniků Dle manželů Neumaierových byla základní formule Z-funkce upravena pro potřeby českých podniků takto: Z(ČR) = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5 + 1,0 X6 kde doplněný poměrový ukazatel X6 je definován následujícím výrazem: X6 = závazky po lhůtě splatnosti / výnosy (KALOUDA, 2009, s. 152-153)

6.1.2

Indexy důvěryhodnosti IN

Manželé Neumaierovi jsou autory celé množiny diskriminačních funkcí. Vytvořili s ohledem na specifika ČR obdobu Z-funkce, pod názvem index důvěryhodnosti IN. Tento index je hned znám v několika variantách, odlišených rokem publikace či vzniku dané varianty. Mezi nejznámější a zřejmě i nejspolehlivější patří index IN 95. Index IN95 IN95 = V1 A + V2 B + V3 C + V4 D + V5 E + V6 F Zde použité symboly mají následující význam: 23

A ….. aktiva / cizí kapitál B ….. EBIT / nákladové úroky C ….. EBIT / celková aktiva D ….. tržby / celková aktiva E …. oběžná aktiva / krátkodobé závazky F ….. závazky po lhůtě splatnosti / tržby V1 až V6 jsou váhy jednotlivých podílových ukazatelů.

Situace firmy:

IN > 2 lze předpovídat uspokojivou finanční situaci 1 < IN ≤ 2 podnik s nevyhraněnými výsledky IN ≤ 1 podnik je ohrožen vážnými finančními problémy.

(KALOUDA, 2009, s. 154-155)

Index IN99 Zdůrazňuje pohled vlastníka a vyjadřuje kvalitu podniku z hlediska jeho finanční výkonnosti. IN99 = - 0,017 A + 4,573 C + 0,481 D + 0,015 E Situace firmy:

IN99 > 2,07

podnik dosahuje kladné hodnoty ekonomického zisku

1,42 < IN99 < 2,07

situace není jednoznačná, ale podnik spíše tvoří hodnotu

1,089
nerozhodná situace, podnik má přednosti, ale i výraznější problémy

0,684
Index IN 01 Je spojením obou výše uvedených indexů a vznikl diskriminační analýzou vzorku 1515 podniků z průmyslu, rozdělených do skupin, kdy 583 podniků bylo tvořících hodnotu, 503 podniků se dostalo do bankrotu nebo bylo těsně před bankrotem a 829 ostatních podniků.

Index se vypočítá podle rovnice: IN01 = 0,13 A + 0,04 B + 3,92 C + 0,21 D + 0,09 E

Výsledná klasifikace podniku se provede podle následujících dat: 24

IN > 1,77 0,75 < IN < 1,77 IN < 0,75

podnik dosahuje kladné hodnoty ekonomického zisku „šedá zóna“ podnik netvoří hodnotu, ale také není bankrotující existence podniku je ohrožena (spěje k bankrotu)

(SEDLÁČEK, 2007, s.112)

6.2

Bonitní modely

6.2.1

Indikátor bonity

Multivariační diskriminantní analýza podle zjednodušené metody. Při této metodě se násobí šest vybraných ukazatelů váhovými faktory a následně se sčítají. Suma sečtených součinů představuje diskriminantní funkci.

Zjednodušená metoda se silně orientuje na výnos.

(KRALICEK,1993, s.77) IB = 1,5 X1 + 0,08 X2 + 10 X3 + 5 X4 + 0,3 X5 + 0,1 X6 X1 = cash flow/cizí zdroje X2 = celková aktiva/cizí zdroje X3 = zisk před zdaněním/celková aktiva X4= zisk před zdaněním/celkové výkony X5 = zásoby/celkové výkony X6 = celkové výkony/celková aktiva (SEDLÁČEK, 2007, s.109)

V zásadě platí, že čím vyšší je diskriminantní funkce, tím lépe. Od +1 může být podnik klasifikován jako středně dobrý, od +2 jako velmi dobrý. Jsou-li diskriminantní funkce negativní, zvláště jsou-li vyšší než -1, je nutno podnik zařadit jako ohrožený solvencí. (KRALICEK,1993, s. 77)

6.2.2

Quicktest

Quicktest je rychlý test. I když pracuje pouze se čtyřmi ukazateli, jeho výpověď je již v zásadě správná. Jedná se o ukazatele: •

kvóta vlastního kapitálu a doba splácení dluhu

•

rentabilita celkového kapitálu a cash flow v % podnikového výkonu 25

O čem čtyři tyto ukazatele vlastně vypovídají? Odpověď nám dá následující tabulka: Tabulka 2: Jednotlivé ukazatele Quicktestu

ukazatel

vzorec

vypovídá o

cash flow v % podnikového výkonu

(cash flow/ podnikový výkon) x 100

finanční výkonnosti

rentabilita celkového kapitálu doba splácení dluhu

(podnikový výsledek+úroky z cizího kapitálu/bilanční součet)x100 (cizí kapitál - likvidní prostředky/roční cash flow) x 100

výnosnosti zadlužení

Finanční stabilita

kapitálové síle

absolutní

Výnosová situace

kvóta vlastního kapitálu

(vlastní kapitál/ celkový kapitál) x 100

relativní

Zdroj: KRALICEK, Peter. Základy finančního hospodaření. Praha : Linde , 1993. 65 s. ISBN 80-85647-11-7.

Quicktest může dát také odpověď i na otázku: „Má šetřený podnik mnoho dluhů?“ -

kvóta vlastního kapitálu nám říká, zda má nebo nemá podnik absolutně mnoho dluhů v peněžních jednotkách nebo v % bilančního součtu.

-

doba splácení dluhu podává informaci o tom, zda má podnik relativně (ve vztahu k ročnímu cash flow) mnoho dluhů nebo zda vykazuje zdravý poměr.

(KRALICEK,1993, s. 65)

K jistotě v posouzení se doporučuje použití následující stupnice hodnocení. Tabulka 3: Stupnice hodnocení Quicktestu

stupnice hodnocení (známky) velmi dobrý 1

ohrožen insolvencí 5 absolutní

špatný

2

3

4

> 30%

> 20%

> 10%

< 10%

neg.

> 10%

> 8%

> 5%

< 5%

neg.

rentabilita celkového kapitálu

> 15%

> 12%

> 8%

< 8%

neg.

doba splácení dluhu v letech

< 3r.

< 5r.

< 12r.

> 12r.

> 30r.

kvóta vlastního kapitálu cash flow v % podnikového výkonu

relativní

Finanční stabilita

střední

Výnosov á situace

dobrý

ukazatel

Zdroj: KRALICEK, Peter. Základy finančního hospodaření. Praha : Linde , 1993. 66 s. ISBN 80-85647-11-7. Pětimístná stupnice dává možnost ohodnotit každý ukazatel známkou mezi 1 (velmi dobrý) a 5 (ohrožen insolvencí). Výsledná známka se získá sečtením čtyř jednotlivých známek a vydělením součtu čtyřmi. Následně by měla být vypočtena průměrná známka pro finanční stabilitu a výnosovou situaci.(KRALICEK, 1993, s. 66) 26

7

Speciální rozbory 7.1

Životní cyklus podniku

V životě podniku, stejně tomu jako v životě člověka, existují různé fáze životního cyklu. Mezi základní fáze životního cyklu podniku řadíme založení, růst, stabilizace, krize a zánik. Jednotlivé fáze cyklu jsou spojeny s dílčími specifickými problémy, které musí majitelé podniku či finanční manažeři, řešit. Hlavním důležitým cílem všech manažerů je udržovat firmu co nejdéle ve fázi růstu, popř. stabilizace.

Fáze životního cyklu jsou odrazem: - vlastní výkonnosti podniku, - vývoje makroekonomického prostředí, - směřování v odvětví, v kterém se podnik pohybuje.

Životní cyklus podniku je spojen s různou strukturou peněžních toků a tedy i s rozdílnou potřebou finančních zdrojů. Na začátku vývoje má podnik značné příležitosti k růstu. Proto, aby je mohl využít, potřebuje vytvořit dostatečnou majetkovou základnu. Při založení podniku není snadné získat investory, kteří by přinesly dostatečný kapitál. Příjmy jsou v této fázi nízké nebo žádné, podnik má záporný hospodářský výsledek. Své finanční prostředky spotřebovává s vidinou budoucího růstu a kladného hospodářského výsledku.

Fáze, kdy podnik zvyšuje objem výroby, prodeje a poskytování služeb je označována jako fáze růstu. Klíčovým měřítkem růstu podniku je tempo růstu tržeb. Ve fázi růstu příjmy rostou, hospodářský výsledek je nízký nebo záporný.

Je-li fáze růstu podniku úspěšná, následuje fáze stabilizace. V tomto období dochází k vysokému nárůstu příjmů, provozní hospodářský výsledek také roste. Podnik bývá většinou schopen krýt své aktivity bez nároků na další zdroje. Stabilizační fáze je následována poklesem příjmů bez významného poklesu výdajů.

Nastává období krize. Pokud se managementu nepodaří podnik oživit, dochází k zániku podniku. (KISLINGEROVÁ, 2004, s. 351-360) 27

8

Praktický model finanční analýzy firmy UCLIPO s.r.o. 8.1

Základní údaje

Obchodní firma:

UCLIPO s.r.o.

Sídlo:

Blansko, Dvorská 84, PSČ 678 01

Identifikační číslo:

255 32 740

Právní forma:

Společnost s ručením omezeným

Předmět podnikání: - činnost podnikatelských, finančních, organizačních a ekonomických poradců - činnost účetních poradců, vedení účetnictví, vedení daňové evidence - zprostředkování obchodu a služeb,

8.2

Historie firmy

Firma UCLIPO vznikla v roce 2007, jako firma rodinného typu. Je to firma poskytující účetní služby pro malé a střední podnikatele. Sídlo má v Blansku, kde také svou činnost provozuje. Převážná klientela je z Blanska a blízkého okolí. Firma vznikla transformací z fyzické osoby na společnost s ručením omezeným. Rok 2007 znamenal nárůst klientely, firma přijala dva pracovníky na hlavní pracovní poměr a s jedním spolupracovala na dohodu o provedení práce. V současnosti došlo vlivem hospodářské krize k úbytku klientely. Na to zareagovala firma tím, že snížila osobní náklady a na hlavní pracovní poměr zaměstnává jednoho pracovníka a na dohodu o provedení práce také jednoho.

8.3

SWOT analýza

Silné stránky Firma má velmi dobré know-how zpracování dat pro jednotlivé klienty. Dostupnost služeb pro klienty 24 hodin denně. Možnost archivace účetních dokladů.

Slabé stránky Firma podniká v hospodářsky slabém regionu, kde se velmi rychle projevují změny hospodářského vývoje státu, s dopadem na podnikaní klientů. Nepříznivý vliv měla krize začátku tohoto desetiletí. Ztráta i jediného klienta se velmi podstatně projeví na obratu firmy. 28

Firma je poměrně mladá, proto nemá ještě zcela pevné postavení na trhu. Nemá zázemí služeb účetního auditu a daňového poradenství.

Příležitosti Firma nemá neplněné kapacity, tudíž může nabídnout okamžitě své služby novým zákazníkům. Malým firmám se nevyplatí zaměstnávat účetního a zpracování vlastními neodbornými silami se velmi brzy projeví jako neefektivní. Tady je potenciál přílivu nových zákazníků.

Hrozby Konkurence velkého počtu účetních firem z nedalekého Brna, kde jsou firmy poskytující komplexní služby vč. auditu, daňového a finančního poradenství. Hrozba úpadku klienta, tím jeho ztráta.

8.4

Úprava účetních výkazů pro potřeby finanční analýzy

Účetní výkazy se pro jednodušší identifikaci vstupů do jednotlivých ukazatelů upravují. (MRKVIČKA, KOLÁŘ, 2006, s.45) Tabulka 4: Rozvaha upravená pro účely finanční analýzy SLEDOVANÁ OBDOBÍ 2007 2008 2009 AKTIVA AKTIVA CELKEM 111 075 91 614 171 138 KRÁTKODOBÁ-OBĚŽNÁ AKTIVA Finanční majetek Krátkodobé pohledávky Časové rozlišení na straně aktiv Zásoby Dlouhodobé pohledávky

68 895 31 342 10 838

52 495 24 750 14 369

131 492 28 798 10 848

KRÁTKODOBÁ-OBĚŽNÁ AKTIVA CELKEM 111 075 91 614 171 138 FIXNÍ-STÁLÁ AKTIVA Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek

FIXNÍ-STÁLÁ AKTIVA CELKEM PASIVA PASIVA CELKEM CIZÍ ZDROJE Krátkodobé závazky Dlouhodobé závazky Rezervy Časové rozlišení na straně pasiv

CIZÍ ZDROJE CELKEM VLASTNÍ KAPITÁL Základní kapitál Kapitálové fondy Rezervní fond, nedělitelný fond a ostatní fondy Výsledek hospodaření minulých let Výsledek hospodaření běžného účetního období

VLASTNÍ KAPITÁL CELKEM Zdroj: Práce autora

111 075 91 614 171 138 74 681

55 873

80 067

74 681 55 873

80 067

100 000 100 000

100 000

3 044 3 044 -25 552 - 66 650 -41 098 -653

3 044 -67 304 55 331

36 394 35 741

91 071

29

Tabulka 5: Výkaz zisku a ztráty upravený pro potřeby finanční analýzy SLEDOVANÁ OBDOBÍ PROVOZNÍ VÝNOSY Obchodní a výrobní tržby Tržby z prodej dlouhodobého majetku a materiálu Ostatní provozní výnosy

PROVOZNÍ VÝNOSY CELKEM PROVOZNÍ NÁKLADY

2007

2008

2009

278 175

535 304

474 981

1

2 554

278 175 535 305 477 535

Výrobní a prodejní náklady Osobní náklady Daně a poplatky Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu Ostatní provozní náklady

PROVOZNÍ NÁKLADY CELKEM PROVOZNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ

177 051 129 232 7 649

338 296 185 667 3 275

282 984 130 466 3 025

324

564

407

314 256 527 802 416 882 -36 081 7 503 60 653

FINANČNÍ VÝNOSY Tržby a výnosy z dlouhodobého finančního majetku Výnosové úroky Ostatní finanční výnosy

FINANČNÍ VÝNOSY CELKEM FINANČNÍ NÁKLADY Nákladové úroky Ostatní finanční náklady

10

38

8

10

38

8

5 027

8 195

3 839

FINANČNÍ NÁKLADY CELKEM FINANČNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ

5 027 -5 017

8 195 -8 157

3 839 -3 831

Výsledek hospodaření za běžnou činnost před zdaněním Daň z příjmů z běžné činnosti

-41 098

-654

56 822 2 800

-41 098

-654

54 022

-41 098

-654

54 022

VH ZA BĚŽNOU ČINNOST PO ZDANĚNÍ Mimořádné výnosy Mimořádné náklady

MIMOŘÁDNÝ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ PŘED ZDANĚNÍM Daň z příjmů z mimořádné činnosti

MIMOŘÁDNÝ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ PO ZDANĚNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ ZA ÚČETNÍ OBDOBÍ Zdroj: Práce autora

9

Horizontální analýza rozvahy a výkazu zisku a ztráty

Horizontální analýza rozvahy se zabývá vývojem celkových aktiv a pasiv v letech 2007 až

2009. Absolutní a relativní změny celkových, stálých a oběžných aktiv, následně

celkových pasiv, cizích zdrojů a vlastního kapitálu v jednotlivých letech jsou zobrazeny v tabulce číslo 6. Rozvahu firmy UCLIPO s.r.o. lze nalézt v příloze číslo 1 a 2.

30

Tabulka 6: Horizontální analýza rozvahy firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 SLEDOVANÁ OBDOBÍ AKTIVA AKTIVA CELKEM OBĚŽNÁ AKTIVA

2008

absolut

111 075

91 614

-19 461

-17,52

91 614

171 138

79 524

86,80

68 895 31 342 10 838

52 495 24 750 14 369

-16 400 -6 592 3 531 0 0

-23,80 -21,03 32,58 0 0

52 495 24 750 14 369

131 492 28 798 10 848

78 997 4 048 -3 521 0 0

150,48 16,36 -24,50 0 0

111 075

91 614

-19 461

-17,52

91 614

171 138

79 524

86,80

Dlouhodobý nehm. majetek Dlouhodobý hm. majetek Dlouhodobý fin. majetek

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

ST. AKTIVA CELKEM

0

0

0

0

Finanční majetek Krátkodobé pohledávky Časové rozlišení aktiv Zásoby Dlouhodobé pohledávky

OBĚŽ.AKTIVA CELK. FIXNÍ-STÁLÁ AKTIVA

PASIVA PASIVA CELKEM CIZÍ ZDROJE

2007

%

2008

2009

absolut

%

111 075

91 614

-19 461

-17,52

91 614

171 138

79 524

86,80

74 681

55 873

-18 808 0 0 0

-25,18 0 0 0

55 873

80 067

24 194 0 0 0

43,30 0 0 0

CIZÍ ZDROJE CELK. VLASTNÍ KAPITÁL

74 681

55 873

-18 808

-25,18

55 873

80 067

24 194

43,30

Základní kapitál Kapitálové fondy Rezervní fond, nedělitelný VH minulých let VH běžného účetního období

100 000

100 000

100 000

3 044 -66 650 -653

0 0 0 160,84 -98,41

100 000

3 044 -25 552 -41 098

0 0 0 -41 098 40 445

3 044 -66 650 -653

3 044 -67 304 55 331

0 0 0 -654 55 984

0 0 0 0,98 -8573,35

VL. KAPITÁL CELK. Zdroj: Práce autora

36 394

35 741

-653

-1,79

35 741

91 071

55 330

154,81

Krátkodobé závazky Dlouhodobé závazky Rezervy Časové rozlišení pasiv

Celková hodnota aktiv se oproti zahájení činnosti v roce 2007, kde nabývá procentuálně záporné hodnoty zvedla o 86,80 %. Firma nevykazuje žádná stálá aktiva. Veškerá aktiva firmy jsou v oběžných aktivech. Největší podíl oběžných aktiv tvoří finanční majetek. Jeho hodnota během let vzrostla o 150 %. Krátkodobé pohledávky mají také rostoucí tendenci, jejich růst je o 16 %. Pasiva firmy jsou z největšího dílu tvořena vlastním kapitálem. Ten během sledovaného období vzrostl o 154 %. Firma postupem let přešla ze záporného výsledku hospodaření až ke kladnému ve výši 55 331 Kč. Cizí zdroje firmy tvoří jen krátkodobé závazky, ty mají též vzestupnou tendenci a to o 43 %.

Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty se zabývá vývojem celkových výnosů, nákladů a výsledku hospodaření firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009. Zdrojem informací byl výkaz zisku a ztráty, který v plném znění nalezneme v příloze č. 3.

31

Tabulka 7: Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009

Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb Výkonová spotřeba Spotřeba materiálu a energie Služby PŘIDANÁ HODNOTA Osobní náklady Mzdové náklady Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění Sociální náklady Daně a poplatky Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady PROVOZNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ Výnosové úroky Ostatní finanční náklady FINANČNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ Daň z příjmů za běžnou činnost splatná VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ ZA BĚŽNOU ČINNOST Výsledek hospodaření za účetní období Výsledek hospodaření před zdaněním Zdroj: Práce autora

2007/2008 2008/2009 absolutní relativní absolutní relativní změna změna změna změna 257 129 92,43% -60 323 -11,27% 161 245 91,07% -55 312 -16,35% 31 765 134,66% -40 104 -72,45% 129 480 84,37% -15 208 -5,37% 95 884 94,82% -5 011 -2,54% 56 435 43,67% -55 201 -29,73% 43 717 45,76% -39 059 -28,05% 13 052 39,12% -16 142 -34,78% -334 -100,00% 0 0,00% -4 374 -57,18% -250 -7,63% 1 0,00% 2 553 0,00% 240 74,07% -157 -27,84% 43 584 -120,79% 53 150 708,38% 28 280,00% -30 -78,95% 3 168 63,02% -4 356 -53,15% -3 140 62,59% 4 326 -53,03% 2 800 0,00% 2 800 0,00% 40 444 -98,41% 54 676 -8360,24% 40 444 -98,41% 54 676 -8360,24% 40 444 -98,41% 57 476 -8788,38%

Celkový pohled na výkaz zisku a ztráty nám dává jasný obraz o tom, že firma má největší podíl výnosů z prodeje vlastních výrobků a služeb. Ten ovšem zaznamenal kolísání a propad až o 11 %. Je pravda, že tržby roku 2007 nejsou sledovány od počátku roku, neboť firma vznikla až v březnu 2007. V roce 2008 sice tržby dosahovali maxima. Ovšem počátkem roku 2009 firma ztratila největšího klienta, podnikajícího ve výrobní sféře

a i na drobné

živnostníky z oboru nákupu a prodeje, a drobných služeb, dolehla hospodářská krize a postupně svou činnost ukončovali. Finanční výnosy zaznamenaly také pokles a to o 79 %. Ovšem zde je potřeba říci, že veškeré finanční výnosy jsou tvořeny úroky z běžného účtu. Firma na tuto situaci zareagovala snížením nákladů a to především nákladů osobních o 29 %. Došlo i k poklesu výkonové spotřeby a to o 16 %, největší podíl na tom tvoří snížení spotřeby materiálu a energie a to o 72 %.

10

Vertikální analýza rozvahy a výkazu zisku a ztráty

Vertikální analýza byla provedena na základě informací získaných z rozvahy uvedené v příloze č. 1 a 2, dále z výkazu zisku a ztráty, který se nachází v příloze č. 3.

32

Tabulka 8: Vertikální analýza rozvahy firmy UCLIPO v období let 2007-2009 SLEDOVANÁ OBDOBÍ AKTIVA AKTIVA CELKEM KRÁTKODOBÁ-OBĚŽNÁ AKTIVA

2007

%

2008

%

91 614

100,00%

171 138

100,00%

62,03% 28,22% 9,76%

52 495 24 750 14 369

57,30% 27,02% 15,68%

131 492 28 798 10 848

76,83% 16,83% 6,34%

111 075 100,00%

91 614

100,00%

171 137

100,00%

111 075 100,00%

Finanční majetek Krátkodobé pohledávky Časové rozlišení na straně aktiv Zásoby Dlouhodobé pohledávky

68 895 31 342 10 838

2009

%

FIXNÍ-STÁLÁ AKTIVA Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek

PASIVA PASIVA CELKEM CIZÍ ZDROJE: Krátkodobé závazky Dlouhodobé závazky Rezervy Časové rozlišení na straně pasiv

74 681

67,23%

55 873

60,99%

80 066

46,78%

100 000

90,03%

100 000

109,15%

100 000

58,43%

3 044 -25 552 -41 098

2,74% -23,00% -37,00%

3 044 -66 650 -653

3,32% -72,75% -0,71%

3 044 -67 304 55 331

1,78% -39,33% 32,33%

VLASTNÍ KAPITÁL Základní kapitál Kapitálové fondy Rezervní fond, nedělitelný fond a ost. fondy Výsledek hospodaření minulých let Výsledek hospodaření běžného účet. období

Zdroj: Práce autora Graf 1: Analýza krátkodobých aktiv Vertikální analýza krátkodobých aktiv 80,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00%

2007

30,00%

2008 2009

20,00% 10,00% 0,00% Dlouhodobý finanční majetek

Dlouhodobý hmotný majetek

Dlouhodobý nehmotný majetek

Dlouhodobé pohledávky

Zásoby

Časové rozlišení na straně aktiv

Krátkodobé pohledávky

Finanční majetek


Největší podíl na aktivech firmy má finanční majetek, který dokonce v roce 2009 tvoří až 76,83 % aktiv firmy. Krátkodobé pohledávky tvořili v letech 2007 a 2008 podíl kolem 27 % v roce 2009 klesly na 16,83 %. 33

Graf 2: Analýza pasiv Vertikální analýza pasiv 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 2007 0,00%

2008 2009

-20,00% -40,00% -60,00% -80,00% VH minulých let

Rezervní fond

Kapitálové fondy

Základní kapitál

Časové rozlišení na straně pasiv

Rezervy

Dlouhodobé závazky

Krátkodobé závazky


Největší podíl na pasivní straně rozvahy tvoří základní kapitál. Rozhodujícím cizím zdrojem jsou krátkodobé závazky, které se pohybovali v letech 2007 a 2008 kolem 60 % až 67 %, v roce 2009 poklesly na 46,78 %. Nepříznivý vývoj zaznamenal výsledek hospodaření minulých let, který byl v letech 2007 a 2008 v mínusu, ale v roce 2009 zaznamenal příznivý vzestup na 32,33 %.

Před započetím vertikální analýzy výkazu zisku a ztráty si musíme upravit výnosy dle následující tabulky.

Tabulka 9: Upravené výnosy pro potřeby vertikální analýzy výkazu zisku a ztráty

Obchodní a výrobní tržby Jiné provozní výnosy Finanční výnosy Mimořádné výnosy Celkové výnosy Zdroj: Práce autora

34

2007

2008

2009

278 175 10

535 304 1 38

474 981 2 554 8

278 185

535 343

477 543

Tabulka 10: Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009

Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb Výkonová spotřeba Spotřeba materiálu a energie Služby PŘIDANÁ HODNOTA Osobní náklady Mzdové náklady Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění Sociální náklady Daně a poplatky Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady PROVOZNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ Výnosové úroky Ostatní finanční náklady FINANČNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ Daň z příjmů za běžnou činnost splatná VH ZA BĚŽNOU ČINNOST Výsledek hospodaření za účetní období Výsledek hospodaření před zdaněním

2007 278 175 177 051 23 589 153 462 101 124 129 232 95 533 33 365 334 7 649

% 100,00% 63,65% 8,48% 55,17% 36,35% 46,46% 34,34% 11,99% 0,12% 2,75%

324 -36 081 10 5 027 -5 017

-41 098 -41 098 -41 098

2008 % 535 304 99,99% 338 296 63,19% 55 354 10,34% 282 942 52,85% 197 008 36,80% 185 667 34,68% 139 250 26,01% 46 417 8,67%

0,12% -12,97% 0,00% 1,81% -1,80%

3 275 1 564 7 503 38 8 195 -8 157

0,61% 0,00% 0,11% 1,40% 0,01% 1,53% -1,52%

-14,77% -14,77% -14,77%

-654 -654 -654

-0,12% -0,12% -0,12%

2009 % 474 981 99,46% 282 984 59,26% 15 250 3,19% 267 734 56,06% 191 997 40,21% 130 466 27,32% 100 191 20,98% 30 275 6,34% 3 025 2 554 407 60 653 8 3 839 -3 831 2 800 2 800 54 022 54 022 56 822

0,63% 0,53% 0,09% 12,70% 0,00% 0,80% -0,80% 0,59% 0,59% 11,31% 11,31% 11,90%


Vzhledem k tomu, že společnost UCLIPO s.r.o. se zabývá vedením účetnictví, je rozhodující část výnosů tvořena tržbami za prodej služeb. Ty v podstatě tvoří 100 % výnosů firmy. Pro nás tedy je zajímavý poměr přidané hodnoty a provozního výsledku hospodaření. Lze říci, že poměr přidané hodnoty se stabilizoval na úrovni kolem 36 %, v roce 2009 došlo k mírnému nárůstu na 40,21 %. Graf 3: Analýza výsledku hospodaření Vývoj výsledku hospodaření v letech 2007-2009

15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% 2007

-15,00% PROVOZNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ

FINANČNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ

VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ ZA BĚŽNOU ČINNOST


35

2008 2009

Poměr provozního výsledku hospodaření k celkovým výnosům postupně roste s mínusové hodnoty roku 2007 kdy činil -12,97 %, přes nízký, avšak kladný výsledek roku 2008, tj. 1,40 % až po výrazný nárůst v roce 2009 na 12,70 %. Tento jev je způsoben postupným poklesem osobních nákladů, které tvoří největší podíl nákladů firmy. Růst zaznamenal i poměr účetního výsledku hospodaření k celkovým výnosům z mínusové hodnoty roku 2007 až po nárůst roku 2009 na 11,31 %.

11

Analýza fondů finančních prostředků

11.1

Čistý pracovní kapitál Čistý pracovní kapitál= Oběžná aktiva – Krátkodobá pasiva

Tabulka 11: Čistý pracovní kapitál firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 SLEDOVANÁ OBDOBÍ OBĚŽNÁ AKTIVA KRÁTKODOBÁ PASIVA

Čistý pracovní kapitál

2007 111 075

2008 91 614

2009 171 138

74 681

55 873

80 067

36 394

35 741

91 071


Čistý pracovní kapitál v roce 2008 mírně poklesl, ale v roce 2009 zaznamenal 3-násobnou vzestupnou tendenci. Ovšem jeho hodnoty jsou stále kladné, což je pro firmu pozitivní. Sice výsledek roku 2009 je zbytečně vysoký. Značí to, že přebytek oběžných aktiv zůstává bez odezvy.

Graf 4: Vývoj čistého pracovního kapitálu firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 Vývoj čistého pracovního kapitálu

100 000 90 000 80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 2007

10 000

2008

0

2009

ČISTÝ PRACOVNÍ KAPITÁL


36

11.2

Čisté pohotové prostředky

Čisté pohotové prostředky = pohotové peněžní prostředky – okamžitě splatné závazky Tabulka 12: Čisté pohotové prostředky firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 2007 Finanční majetek Krátkodobé závazky ČISTÉ POHOTOVÉ PROSTŘEDKY Zdroj: Práce autora

2008

68 895 74 681 -5 786

52 495 55 873 -3 378

2009 131 492 80 067 51 425

Čisté pohotové prostředky jsou v roce 2007 v mínusové hodnotě, rok 2008 zaznamenal ještě větší pokles oproti 2007. To znamená, že firma neměla dostatek čistých finančních prostředků na úhradu splatných závazků. V roce 2009 jsou čisté pohotové prostředky již kladné a v hodnotě 51 545, což je příznivé.

Graf 5: Vývoj čistých pohotových prostředků firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 Vývoj čistých pohotových prostředků 60 000

50 000 40 000

30 000

20 000

10 000 2007

0 ČISTÉ POHOTOVÉ PROSTŘEDKY

2008 2009

-10 000


11.3

Čistý peněžně pohledávkový fond Čistý peněžně pohledávkový fond = Oběžná aktiva – zásoby – nelikvidní pohledávky – krátkodobé závazky

Čistý peněžně pohledávkový fond kopíruje čistý pracovní kapitál, protože firma nemá zásoby a nemá nelikvidní pohledávky.

37

12

Analýza poměrových ukazatelů

12.1

Analýza výsledku hospodaření

Tabulka 13: Analýza výsledku hospodaření firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 Veškeré výnosy Náklady bez odpisů, úroků a daní EBDIT odpisy EBIT - Provozní zisk nákladové úroky EBT daň z příjmů EAT - Čistý zisk Zdroj: Práce autora

2007 278 185 319 283 -41 098

2008 535 343 535 997 -654

2009 477 543 420 721 56 822

-41 098

-654

56 822

-41 098

-654

-41 098

-654

56 822 2 800 54 022

Již ze získaných materiálů rozvahy a výsledku zisku a ztráty byla vidět situace, že rok 2007, který byl počátečním rokem podnikání firmy UCLIPO s.r.o. měl nejhorší výsledek hospodaření a následně se projevil rostoucí trend, kdy rok 2008 je sice ještě v mínusu -654, ale rok 2009 již má velmi příznivý kladný hospodářský výsledek.

12.2

Poměrové ukazatele rentability

Pomocí ukazatelů rentability lze hodnotit celkovou efektivnost činnosti podniku. V této práci jsme zvolila ukazatele: -

rentabilita vlastního kapitálu

-

rentabilita tržeb

-

rentabilita celkových aktiv

Tabulka 14: Ukazatele rentability firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 ROE-Rentabilita vlastního kapitálu ROS - Rentabilita tržeb ROA – Rentabilita aktiv Zdroj: Práce autora

EAT/VK (%) EAT/A (%) EBIT/A (%)

38

-112,93% -14,77% -37,00%

-1,83% -0,12% -0,71%

59,32% 11,37% 33,20%

Graf 6: Vývoj rentability firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 Vývoj rentability 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2007

2008

2009

-20% -40% -60% -80% -100% ROE-Rentabilita vlastního kapitálu

ROS - Rentabilita tržeb

ROA – Rentabilita aktiv


U všech ukazatelů rentability došlo mezi roky 2007 a 2008 ke vzestupné tendenci i když uvedené hodnoty jsou stále záporné. V roce 2009 prudkému nárůstu až na 59 % u celkové rentability vlastního kapitálu. Důvodem může být, že čistý zisk rostl větším tempem než vložený kapitál.

12.3

Poměrové ukazatele aktivity

Ukazatele aktivity měří efektivitu hospodaření firmy s aktivy. Pro analýzu byly použity ukazatele v následující tabulce.

Tabulka 15: Ukazatele aktivity firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 Ukazatele aktivity Obrat celkových aktiv Doba obratu pohledávek Rychlost obratu pohledávek Zdroj: Práce autora

T/A (Pohl/T)/365 T/Pohl

2007 2,50 0,00 8,88

2008 5,84 0,00 21,63

2009 2,78 0,00 16,49

Obrat celkových aktiv je nejvyšší v roce 2008 a to zejména díky vysokým tržbám a nižšímu podílu celkových aktiv. Znamená to, že aktiva se v tomto roce obrátila 5,84 krát. Doba obratu pohledávek je nulová, tzn. že pohledávky jsou v průměru inkasovány ihned. 39

Rychlost obratu pohledávek znamená rychlost s jakou jsou pohledávky transformovány do hotovosti. Tzn. že v roce 2008 je firma 21,63 krát schopna inkasovat své pohledávky. Graf 7: Vývoj poměrových ukazatelů aktivity firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 Vývoj ukazatelů aktivity 25

20

15

10

5

0 2007 Obrat celkových aktiv

2008

2009

Doba obratu pohledávek

Rychlost obratu pohledávek


12.4

Poměrové ukazatele likvidity

Porovnává se míra toho co má podnik platit s tím, čím to může zaplatit.

Tabulka 16: Ukazatele likvidity firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 Běžná likvidita Pohotová likvidita Peněžní likvidita Zdroj: Práce autora

2007 1,49 1,34 0,92

2008 1,64 1,38 0,94

2009 2,14 2,00 1,64

Běžná likvidita v letech 2008 a 2009 udává optimální poměr. V roce 2007 klesla až pod hodnotu 1,5, což snižuje platební schopnost firmy. Pohotová likvidita by neměla klesnout pod hodnotu 1. Což je ve všech sledovaných obdobích zachováno, i když výsledek roku 2009 je zase zbytečně vysoký. Peněžní likvidita určuje nejvyšší uvažovanou likviditu. Ve sledovaných obdobích je zachován doporučený poměr a v roce 2009 je opět zbytečně vysoký. Celkově lze říci, že firma by byla schopna hradit své závazky bez obtíží. 40

Graf 8: Vývoj likvidity firmy UCLIPO s.r.o. 2007-2009 Vývoj likvidity 2,50

2,00

1,50

1,00

0,50

Běžná likvidita Pohotová likvidita Peněžní likvidita

0,00 2007

2008

2009


12.5

Ukazatele finanční stability

Analýza finanční stability udává, v jakém rozsahu je majetek firmy financován cizími zdroji. Tabulka 17: Ukazatele finanční stability firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 2007 67,23% 32,77% 305,20% 205,20% 48,73%

Ukazatel věřitelského rizika Koeficient samofinancování Ukazatel finanční páky Dluh k vlastnímu kapitálu Míra finanční samostatnosti Zdroj: Práce autora

2008 60,99% 39,01% 256,33% 156,33% 63,97%

2009 46,79% 53,21% 187,92% 87,92% 113,74%

Graf 9: Vývoj ukazatelů finanční stability firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 Vývoj ukazatelů finanční stability 350,00% 300,00% 250,00% 200,00% 150,00% 100,00% 50,00% 0,00% 2007

2008

2009

Ukazatel věřitelského rizika

Koeficient samofinancování

Ukazatel finanční páky

Dluh k vlastnímu kapitálu

Míra finanční samostatnosti


41

Ukazatel věřitelského rizika je poměr celkových závazků k celkovým aktivům. Pokud se budeme držet „zlatého pravidla financování“ neměl by tento ukazatel přesahovat 50 %. A to je splněno pouze v roce 2009. Koeficient samofinancování je doplňkovým ukazatelem k ukazateli věřitelského rizika a jejich součet činí 100 %. Oba ukazatele nás informují, že finanční situace podniku je příznivá v roce 2009. Dle ukazatele finanční páky má firma největší podíl cizích zdrojů na celkovém financování v roce 2007. Tento ukazatel má sestupnou tendenci, tudíž podíl cizích zdrojů se snižuje.

12.6

Ukazatele na bázi cash flow

Základem pro výpočet ukazatelů na bázi cash flow je sestavení cash flow nepřímou metodou.

Tabulka 18: Sestavení cash flow firmy UCLIPO s.r.o. nepřímou metodou v letech 2009 - 2007

2009

2008

2007

52 495 54 022

68 895 -654

77 492 -41 098

3 520 -2 739 24 194

-3 530 6 592 -18 808

-10 838 -31 342 74 681

Cash flow z provozní činnosti

78 997 -16 400

-8 597

Konečný stav peněžních prostředků Zdroj: Práce autora

131 492

Počáteční stav peněžních prostředků Výsledek hospodaření Odpisy Změna stavu zásob Změna stavu časového rozlišení Změna stavu krátkodobých pohledávek Změna stavu krátkodobých závazků

52 495

68 895

Tabulka 19: Ukazatel cash flow solventnosti firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2009 - 2007 2009 2008 Cash flow 78 997 -16 400 Cizí zdroje 80 067 55 873 Krátkodobá pasiva 80 067 55 873 Finanční majetek 131 492 52 495 Celkové výnosy 477 543 535 343 Celková aktiva 171 138 91 614 Cash flow solventnost I. 0,99 -0,29 Cash flow solventnost II. -1,54 -4,85 Převrácená hodnota solventnosti z cash flow -0,65 -0,21 Ukazatel rentability cash flow 16,54% -3,06% Ukazatel cash flow rentability celkového kapitálu 46,16% -17,90% Zdroj: Práce autora

2007 -8 597 74 681 74 681 68 895 278 175 111 075 -0,12 -1,49 -0,67 -3,09% -7,74%

Cash flow solventnost I. udává schopnost firmy hradit své závazky z vyprodukovaného peněžního toku. Z toho vyplývá, že v letech 2007 a 2008 byla schopnost hradit své závazky v podstatě nulová. Je to zřejmé i z toho, že krátkodobá pasiva jsou v těchto letech vyšší než finanční majetek. V roce 2009 firma mohla své závazky platit 1x. 42

Cash flow solventnost II. nazýván též jako „stupeň oddlužení“, udává schopnost firmy hradit z vyprodukovaného cash flow veškeré své dluhy, které nejsou v tomto období ještě splatné. Z výše uvedené tabulky vyplývá, že firma by měla velmi špatnou finanční pozici, neboť uvedené hodnoty jsou ve všech letech mínusové. Z toho vyplývá i převrácená hodnota solventnosti z cash flow, která je též mínusová a tudíž firma má nepříznivou finanční situaci co stýká možnosti splácení dluhu.

Rentabilita cash flow byla v letech 2007 a 2008 na mínusové hodnotě a to především z důvodu záporného výsledku cash flow. V roce 2009 je cash flow již kladné i celkové výnosy mají příznivý kladný výsledek a tím pádem je tedy rentabilita kolem 16 %. I ukazatel cash flow rentability celkového kapitálu byl v letech 2007 a 2008 mínusový a příznivý nárůst zaznamenal v roce 2009 na 46,16 %.

13

DuPont pyramidový rozklad rentability

Rozklad rentability pomocí DuPont diagramu znázorňuje přehledně několik charakteristik finančního zdraví firmy, zjištěných poměrovou analýzou. Také umožňuje zjistit vzájemné souvislosti mezi likviditou, finanční strukturou a rentabilitou firmy. Schéma 2: Diagram DuPont firmy UCLIPO s.r.o. pro rok 2007 ROE -1,13 ROA

x

-0,37

multiplikátor vlastního jmění 3,05

Ziskové rozpětí -0,15 Zdroj: Práce autora

x

Obrat celkových aktiv 2,50

Schéma 3: Diagram DuPont firmy UCLIPO s.r.o. pro rok 2008 ROE -0,02 ROA

x

-0,01


Ziskové rozpětí -0,0012 Zdroj: Práce autora

x


43

Schéma 4: Diagram DuPont firmy UCLIPO s.r.o. pro rok 2009 ROE 0,59 ROA

x

0,32


Ziskové rozpětí 0,12 Zdroj: Práce autora

x


Z výše uvedených diagramů je vidět růst rentability vlastního kapitálu, který dosáhl nejvyšší hodnoty v roce 2009 a to díky vzrůstu zisku. Rentabilita aktiv vykazuje stejnou vzestupnou tendenci jako rentabilita vlastního kapitálu. Nejvyšší je v roce 2009 a to díky růstu aktiv a zisku.

14

Bankrotní modely

Pro hodnocení firmy UCLIPO s.r.o. jsem z bankrotních modelů zvolila Altmanovo Z-skóre a Indexy důvěryhodnosti IN99 a IN01.

14.1

Altmanovo Z-skóre

Pro výpočet Altmanova Z-skóre vycházíme ze vzorce upraveného pro podmínky českých firem. Tabulka 20: Altmanovo Z-skóre firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 2007 2008 2009 Celkem Celkem Celkem

Ukazatel

Váha

X1 Pracovní kapitál/aktiva

1,200

0,33

0,39

0,53

0,39

0,47

0,64

X2 Nerozdělený zisk/aktiva

1,400

-0,57

-0,70

-0,05

-0,80

-0,98

-0,07

X3 EBIT/aktiva

3,300

-0,37

-0,01

0,33

-1,22

-0,02

1,10

X4 Účetní hodnota VK/celkové dluhy

0,600

0,49

0,64

1,14

0,29

0,38

0,68

X5 Tržby/aktiva

1,000

2,50

5,84

2,78

2,50

5,84

2,78

X6 Závazky po lh.splatnosti/výnosy

1,000

0,27

0,10

0,17

0,27

0,10

0,17

1,17

5,69

5,12

2007

Z - skóre

2008

2009


Dle výpočtu Altmanova Z-skóre byla firma v roce 2007 pod hranicí 1,2, což znamenalo, že byla v ohrožení bankrotu. Výsledky let 2008 a 2009, kdy jsou hodnoty vyšší než 2,9, znamenají, že firma má uspokojivou finanční situaci. 44

14.2

Indexy důvěryhodnosti IN

Pro námi analyzovanou firmu jsem vybrala index IN99 a IN01.

Index IN99 Zdůrazňuje pohled vlastníka a vyjadřuje kvalitu podniku z hlediska jeho finanční výkonnosti. IN99 = - 0,017 A + 4,573 C + 0,481 D + 0,015 E

Tabulka 21: Index IN99 firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 Ukazatel A Aktiva/cizí kapitál C EBIT/aktiva D Tržby/aktiva E Oběžná aktiva/krátkodobé závazky IN 99 Zdroj: Práce autora

Váha -0,017 4,573 0,481 0,014

2007 1,49 -0,37 2,50 1,34

2008 1,64 -0,01 5,84 1,38

2009 2,14 0,33 2,78 2,00

2007 -0,03 -1,69 1,20 0,02 -0,49

2008 -0,03 -0,03 2,81 0,02 2,77

2009 -0,04 1,52 1,33 0,03 2,85

Firma v roce 2007 má zápornou hodnotu ekonomického zisku. V letech 2008 a 2009 je hodnota již v kladná a větší než 2,07.

Index IN 01 Index se vypočítá podle rovnice: IN01 = 0,13 A + 0,04 B + 3,92 C + 0,21 D + 0,09 E

Tabulka 22: Index IN01 firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 Ukazatel Aktiva/cizí kapitál EBIT/nákladové úroky EBIT/aktiva Tržby/aktiva Oběžná aktiva/krátkodobé závazky IN 99 Zdroj: Práce autora A B C D E

Váha 0,13 0,04 3,92 0,21 0,09

2007 1,49 0,00 -0,37 2,50 1,34

2008 1,64 0,00 -0,01 5,84 1,38

2009 2,14 0,00 0,33 2,78 2,00

2007 0,19 0,00 -1,45 0,53 0,12 -0,61

2008 0,21 0,00 -0,03 1,23 0,12 1,54

2009 0,28 0,00 1,30 0,58 0,18 2,34

V roce 2007 byla firma ohrožena bankrotem, v roce 2008 je její hodnota 1,54 tzn. že se nachází v tzv. „šedé zóně“. Dalo by se říci, že v té době sice není ohrožena bankrotem a v podstatě stagnuje. V roce 2009 je hodnota 2,34 což vede už ke kladnému ekonomickému zisku.

45

15

Bonitní modely

Pro hodnocení bonity firmy UCLIPO s.r.o. jsem vybrala Quicktest a Indikátor bonity.

15.1

Quicktest

Podrobným rozborem Quicktestu jsem se zabývala již v teoretické části , zde uvádíme již pouze vypočtené hodnoty a jejich hodnocení.

Tabulka 23: Quicktest firmy UCLIPO s.r.o. pro rok 2007 ukazatel

kvóta vlastního kapitálu cash flow v % podnikového výkonu rentabilita celkového kapitálu doba splácení dluhu v letech Zdroj: Práce autora

velmi dobrý 1 32,77% > 10% > 15% -0,67

stupnice hodnocení (známky) dobrý střední špatný 2 3 4 > 20% > 10% < 10% > 8% > 5% < 5% > 12% > 8% < 8% < 5r. < 12r. > 12r.

ohrožen insolvencí 5 neg. -3,09% -37% > 30r.

Výsledná známka kvóty vlastního kapitálu je 1, u cash flow v % podnikového výkonu je známka 5, rentabilita celkového kapitálu má známku 5 a doba splácení dluhu v letech má známku 1. Výsledná známka je tedy 3, výnosová situace firmy je ohodnocena známkou 5, což znamená velké ohrožení insolvencí. Finanční stabilita je v tomto roce velmi příznivá, ta je ohodnocena známkou 1. Tabulka 24: Quicktest firmy UCLIPO s.r.o. pro rok 2008 ukazatel


velmi dobrý 1 39,01% > 10% > 15% -0,21


ohrožen insolvencí 5 neg. -3,06% -0,71% > 30r.

Výsledná známka kvóty vlastního kapitálu je 1, u cash flow v % podnikového výkonu je známka 5, rentabilita celkového kapitálu má známku 5 a doba splácení dluhu v letech má známku 1. Výsledná známka je tedy 3, což je stejné jako v roce 2007. Stejnou známku má i výnosová situace firmy 5 a finanční stabilita 1. I když hodnoty jsou již lepší, stále se u výnosové situace drží firma v mínusových číslech, což znamená ohrožení insolvencí.

46

Tabulka 25: Quicktest firmy UCLIPO s.r.o. pro rok 2009 ukazatel


velmi dobrý 1 53,21% 16,63% 33,20% -0,65


ohrožen insolvencí 5 neg. neg. neg. > 30r.

Výsledná známka kvóty vlastního kapitálu je 1, u cash flow v % podnikového výkonu je známka 1, rentabilita celkového kapitálu má známku 1 a doba splácení dluhu v letech má známku 1. Výsledná známka je tedy 1, výnosová situace firmy je ohodnocena známkou 1, finanční stabilita má známku 1. Rok 2009 celkově zaznamenal vzestup. Kladný výsledek hospodaření, kladné cash flow a stálost finančních prostředků a tržeb, to vše vedlo k velmi dobrému výsledku. Celkově lze říci, že se jedná o finančně stabilní firmu, jejíž výnosová situace se během sledovaných let velmi zlepšila.

15.2

Indikátor bonity

Indikátor bonity byl vypočítán podle následujícího vzorce. IB = 1,5 X1 + 0,08 X2 + 10 X3 + 5 X4 + 0,3 X5 + 0,1 X6 Tabulka 26: Indikátor bonity UCLIPO s.r.o. v letech 2009-2007 ukazatel X1 X2 X3 X4 X5 X6

CF/závazky bilanční součet/závazky HV před zdaněním/bilanční součet HV před zdaněním/podnikový výkon zásoby/podnikový výkon podnikový výkon/bilanční součet

faktor vážení

2009

x1,5 x0,08 x10 x5 x0,3 x0,1

2008

1,48 0,17 3,32 0,60 0,00 0,28 5,85

-0,44 0,13 -0,07 -0,01 0,00 0,58 0,20

2007 -0,17 0,12 -3,70 -0,74 0,00 0,25 -4,24


Firma UCLIPO se postupně od roku 2007, kdy byla její situace extrémně špatná, propracovává na lepší pozice. V roce 2008 je její situace i když s určitými problémy již v kladné hodnotě a rok 2009 znamená extrémně dobrou situaci.

47

16 16.1

Speciální rozbory Životní cyklus podniku

V životě podniku, stejně tomu jako v životě člověka, existují různé fáze životního cyklu. Protože firma UCLIPO s.r.o. je firmou poměrně mladou a mapujeme její život od založení v roce 2007, které se uskutečnilo transformací z OSVČ, jako speciální rozbor jsem proto zvolila životní cyklus firmy. Základní fáze životního cyklu podniku: založení, růst, stabilizace, krize a zánik Graf 10: Vývoj celkových tržeb firmy UCLIPO v letech 2007-2010 Celkové tržby 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 2007

2008

2009

2010


Z vývoje celkových tržeb je krásně vidět že po období založení, došlo v roce 2008 k období růstu a následující roky 2009 a 2010 představují období stabilizace.

17

Výsledky finanční analýzy

Firma UCLIPO s.r.o. je firmou poměrně mladou. Vznikla v roce 2007, transformací z fyzické osoby. Dostupnými údaji pro finanční analýzu nám byly účetní výkazy z 2007-2009 a to zejména rozvaha a výkaz zisku a ztráty. Firma má klasickou strukturu rodinné firmy. Jediným zaměstnancem na hlavní pracovní poměr je sám jednatel a pracovníkem na dohodu o provedení práce je další rodinný příslušník. 48

Za slabou stránku firmy lze považovat její nestabilní situaci na trhu, neboť ukončení činnosti jednoho klíčového klienta vede k velkému poklesu tržeb a firma tak musí na ně reagovat snížením nákladů. Z toho vyplývá i nejistá ekonomická situace na českém trhu, stále zmítaném ekonomickou krizí. Protože velkou částí je i klientela z řad drobných živnostníků, je potřeba zajistit si stálejší klientelu. Z analýzy účetních dokladů je zřejmý celkový růst aktiv.

Z toho nejvíce rostl finanční

majetek a to především peníze v hotovosti. To lze považovat i za negativum. Zde by bylo vhodné, přebytek hotovostních prostředků vhodně investovat, např. do cílené reklamy a zviditelnění firmy. Pasivní strana rozvahy představuje také rostoucí tendenci stejně tak jako aktivní strana. Z toho nejvíce roste vlastní kapitál a to především díky kladnému výsledku hospodaření roku 2009. Cizí zdroje tvoří pouze krátkodobé závazky. Při analýze výkazu zisku a ztráty lze sledovat kolísavou tendenci výnosů. Firma dosahovala největší hodnoty v roce 2008, ovšem začátkem roku 2009 ztratila firma svého největšího klienta a výnosy se snížili. Firma ovšem na takovou situaci reagovala snížením nákladů a to především nákladů osobních a nákladů na provoz. Ztráta byť i jediného klíčového klienta může být pro firmu likvidační. Bylo by dobré, kdyby firma měla strukturu výnosů postavenou ne pouze na jednom klíčovém klientovi, ale na více stabilních zákaznících. Možná by stálo za úvahu, zamyslet se nad změnou cen za práce pro drobné podnikatele, které jsou dle získaných informací spíše nižší. Čistý pracovní kapitál má až na mírný pokles roku 2008 rostoucí tendenci, především díky růstu finančního majetku. Ovšem hodnota roku 2009 je zbytečně vysoká. Čisté pohotové prostředky odhalily, že firma neměla v roce 2007 a 2008 dostatek finančních prostředků na úhradu splatných závazků. V roce 2009 je ovšem situace už příznivá. Tyto stejné závěry lze vyvodit i z ukazatelů cash flow solventnosti I. Čistý peněžně pohledávkový fond kopíruje čistý pracovní kapitál, protože firma nemá zásoby a nelikvidní pohledávky. Vypočtené hodnoty poměrových ukazatelů jsou značně ovlivněny skutečností, že se firma v letech 2007-2008 nachází ve ztrátě. Zisku dosahuje pouze v roce 2009. Ukazatele rentability, které hodnotí celkovou efektivnost činnosti firmy, vypovídají o tom, že firma měla v letech 2007 a 2008 značné problémy. Tendence ovšem byla vzestupná a v roce 2009 již dosahuje kladných hodnot. Důvodem může být, že čistý zisk rostl větším tempem než vložený kapitál. U ukazatelů aktivity se měřila efektivnost hospodaření firmy s aktivy. Firma dosahuje 49

nejvyššího obratu aktiv v roce 2008 a to zejména díky vysokým tržbám a nižšímu podílu celkových aktiv. Pohledávky firmy jsou v podstatě hrazeny ihned a tím pádem doba obratu pohledávek je nulová. Tento vývoj by bylo dobré si udržet. Ukazatele likvidity udávají optimální poměr i když hodnoty roku 2009 jsou zbytečně vysoké. Finanční stabilita firmy nevykazuje příznivé výsledky a to opět především v letech 2007 a 2008. V roce 2009 se drží již pod doporučenou 50%-ní hranicí. Dle ukazatele finanční páky byl podíl cizích zdrojů na financování podniku nejvyšší v roce 2007 a následně má sestupnou tendenci. Bankrotní a bonitní modely znovu poukázaly na to, že pokud firma vykazovala vysokou ztrátu, zmítala se na pokraji přežití. Ovšem kladný výsledek hospodaření roku 2009 již řadí firmu mezi firmy s uspokojivou finanční situací. Jako speciální rozbor byl použit životní cyklus podniku. Z uvedeného grafu, vycházejícího z celkových tržeb let 2007-2010, je krásně vidět, že firma je v současnosti ve fázi stabilizace. Bylo by vhodné nyní vyvinout veškeré úsilí pro udržení firmy v této situaci.

17.1

Analýza budoucího vývoje a výběr nejvhodnější varianty

Firma je na počátku své existence a je tedy dobré zamyslet se nad jejím budoucím vývojem. Dostatek volných finančních prostředků by mohla vhodně investovat do reklamní kampaně a tím rozšířit klientelu. Vhodné by bylo mít spíše větší počet menších klientů. Tak bude potencionál klientů stabilnější a nebude postaven na jednom stěžejním klientovi. Tím by se firma vyvarovala situace, kdy při úpadku jednoho klíčového klienta, to mělo zásadní vliv na celkový hospodářský výsledek firmy. V případě, že by se firma ubírala cestou jako doposud, bez větších změn, nemusela by mít vážnější problémy, ale také by nedošlo růstu firmy a byla by neustále v ohrožení, že při ztrátě dalších stávajících zákazníků, by mohlo dojít k její likvidaci. Proto bych firmě doporučila, aby investovala čas a prostředky do rozšíření klientely, z čehož jí poplynou zdroje pro další růst firmy, upevní se její postavení na trhu a bude také odolnější vůči výkyvům hospodářské situace.

50

Závěr Cílem této bakalářské práce byla finanční analýza rodinné firmy UCLIPO spol. s r.o. Podkladem mi byly účetní výkazy z let 2007-2009. Bakalářská práce je rozdělena na teoretickou a praktickou část.

V teoretické části jsou vysvětleny pojmy, které s finanční analýzou bezprostředně souvisí. Porovnává jednotlivé metody finanční analýzy a jednotlivé interpretace různých autorů publikací o finanční analýze. Věnována je pozornost především horizontální a vertikální analýze, poměrové analýze, některým soustavám ukazatelů a následně vybrány byly i některé bonitní a bankrotní modely. Vzhledem k tomu, že analyzovaná firma je poměrně mladá, zastavili jsme se v této práci i chvíli nad vysvětlením pojmu „Fáze života podniku. Veškeré teoretické informace jsem načerpala v odborné literatuře, jejíž seznam na konci uvádím.

Praktická část bakalářské práce obsahuje aplikaci teoretických poznatků do praktického modelu finanční analýzy firmy UCLIPO spol. s r.o.

Zdrojem pro praktickou část byly

především účetní výkazy a osobní znalost firmy.

Na základě provedených analýz

jsem zhodnotila „finanční zdraví“ firmy a vypočtené

ukazatele jsem interpretovala v jednotlivých komentářích. Celková situace firmy je součástí kapitoly „Výsledky finanční analýzy“ a doporučení pro budoucí vývoj firmy nalezneme v kapitole „Analýza budoucího vývoje a výběr nejvhodnější varianty“.

51

Seznam použité literatury BŘEZINOVÁ, H.; ŠTOHL, P. Účetní závěrka: výklad a praktické příklady. 1. vyd. Znojmo: SVŠE Znojmo, 2008. 126 s. ISBN 978-80-903914-6-8. JADVIŠČÁK, D. Finanční analýza [online]. 2011 [cit. 2011-03-29]. Finanční analýza. Dostupné z: . KALOUDA, F. Finanční řízení podniku. Plzeň: Aleš Čeněk, 2009. 279 s. ISBN 978-80-7380174-8. KISLINGEROVÁ, E.; HNILICA, J. Finanční analýza: krok za krokem. 2. vyd. Praha: C.H.Beck, 2008. 135 s. ISBN 978-80-7179-713-5. KISLINGEROVÁ, E. a kol. Manažerské finance. 1. vyd. Praha: C.H.Beck, 2004. 714 s. ISBN 80-7179-802-9. KNÁPKOVÁ, A.; PAVELKOVÁ, D. Finanční analýza. Praha: Grada Publishing, a.s., 2010. 208 s. ISBN 978-80-247-3349-4. KOLÁŘ, P.; MRKVIČKA, J. Finanční analýza. 2.přeprac.vyd. Praha : ASPI, 2006. 228 s. ISBN 80-7357-219-2. KRALICEK, P. Základy finančního hospodaření. Praha: Linde, 1993. 110 s. ISBN 80-8564711-7. RŮČKOVÁ, P. Finanční analýza. 2. aktual.vyd. Praha: Grada Publishing, 2008. 120 s. ISBN 978-80-247-2481-2. SEDLÁČEK, J. Finanční analýza podniku. 1. vyd. Brno: Computer Press, 2007. 154 s. ISBN 978-80-251-1830-6. SEDLÁČEK, J. Účetní data v rukou manažera – finanční analýza v řízení firmy. 2.dopl. vyd. Praha: Computer Press, 2001. 220 s. ISBN 80-7226-562-8 SYNEK, M. a kol. Manažerská ekonomika. 4. aktual.vyd. Praha: Grada Publishing, a.s., 2007. 452 s. ISBN 978-80-247-1992-4. VALACH, J. a kol. Finanční řízení podniku. 2. vyd. Praha : Ekopress, 1999. 324 s. ISBN 8086119-21-1.

52

Seznam tabulek Tabulka 1: Tři kategorie firem v závislosti na velikosti Z-funkce ............................................23 Tabulka 2: Jednotlivé ukazatele Quicktestu .............................................................................26 Tabulka 3: Stupnice hodnocení Quicktestu ..............................................................................26 Tabulka 4: Rozvaha upravená pro účely finanční analýzy.......................................................29 Tabulka 5: Výkaz zisku a ztráty upravený pro potřeby finanční analýzy .................................30 Tabulka 6: Horizontální analýza rozvahy firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009...............31 Tabulka 7: Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty firmy UCLIPO s.r.o. v letech 20072009 ..........................................................................................................................................32 Tabulka 8: Vertikální analýza rozvahy firmy UCLIPO v období let 2007-2009......................33 Tabulka 9: Upravené výnosy pro potřeby vertikální analýzy výkazu zisku a ztráty.................34 Tabulka 10: Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 ..................................................................................................................................................35 Tabulka 11: Čistý pracovní kapitál firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009........................36 Tabulka 12: Čisté pohotové prostředky firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 ................37 Tabulka 13: Analýza výsledku hospodaření firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 ........38 Tabulka 14: Ukazatele rentability firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 ........................38 Tabulka 15: Ukazatele aktivity firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 .............................39 Tabulka 16: Ukazatele likvidity firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 ..............................40 Tabulka 17: Ukazatele finanční stability firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 ..............41 Tabulka 18: Sestavení cash flow firmy UCLIPO s.r.o. nepřímou metodou v letech 2009 - 2007 ..................................................................................................................................................42 Tabulka 19: Ukazatel cash flow solventnosti firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2009 - 2007 ......42 Tabulka 20: Altmanovo Z-skóre firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009..............................44 Tabulka 21: Index IN99 firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 ..........................................45 Tabulka 22: Index IN01 firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 ..........................................45 Tabulka 23: Quicktest firmy UCLIPO s.r.o. pro rok 2007.......................................................46 Tabulka 24: Quicktest firmy UCLIPO s.r.o. pro rok 2008.......................................................46 Tabulka 25: Quicktest firmy UCLIPO s.r.o. pro rok 2009.......................................................47 Tabulka 26: Indikátor bonity UCLIPO s.r.o. v letech 2009-2007............................................47

53

Seznam grafů Graf 1: Analýza krátkodobých aktiv.........................................................................................33 Graf 2: Analýza pasiv ...............................................................................................................34 Graf 3: Analýza výsledku hospodaření.....................................................................................35 Graf 4: Vývoj čistého pracovního kapitálu firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009.............36 Graf 5: Vývoj čistých pohotových prostředků firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009........37 Graf 6: Vývoj rentability firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009........................................39 Graf 7: Vývoj poměrových ukazatelů aktivity firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009.........40 Graf 8: Vývoj likvidity firmy UCLIPO s.r.o. 2007-2009 ..........................................................41 Graf 9: Vývoj ukazatelů finanční stability firmy UCLIPO s.r.o. v letech 2007-2009 ..............41 Graf 10: Vývoj celkových tržeb firmy UCLIPO v letech 2007-2010........................................48

Seznam schémat Schéma 1 - DuPont rozklad rentability ....................................................................................21 Schéma 2-Diagram DuPont firmy UCLIPO s.r.o. pro rok 2007..............................................43 Schéma 3-Diagram DuPont firmy UCLIPO s.r.o. pro rok 2008..............................................43 Schéma 4-Diagram DuPont firmy UCLIPO s.r.o. pro rok 2009..............................................44

Přílohy Příloha 1: Rozvaha v plném rozsahu UCLIPO s.r.o. 2009-2007 - AKTIVA Příloha 2: Rozvaha v plném rozsahu UCLIPO s.r.o. 2009-2007 - PASIVA Příloha 3: Výkaz zisku a ztráty v plném rozsahu UCLIPO s.r.o. v letech 2009-2007

54

Příloha 1: Rozvaha v plném rozsahu UCLIPO s.r.o. 2009-2007 - AKTIVA

UCLIPO s.r.o. AKTIVA CELKEM A. B. B.I. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. B.II. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. B.III. 1. 2. 3. 4.

POHLEDÁVKY ZA UPSANÝ VLASTNÍ KAPITÁL DLOUHODOBÝ MAJETEK Dlouhodobý nehmotný majetek Zřizovací výdaje Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje Software Ocenitelná práva Goodwill Jiný dlouhodobý nehmotný majetek Nedokončený dlouh. nehmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Pozemky Stavby Samostatné movité věci a soubory mov. věcí Pěstitelské celky trvalých porostů Základní stádo a tažná zvířata Jiný dlouhodobý hmotný majetek Nedokončený dlouh. hmotný majetek Poskytnuté zálohy na DHM Oceňovací rozdíl k nabytému majetku Dlouhodobý finanční majetek Podíly v ovládaných a řízených osobách Podíly v účetních jednotkách pod podstatným vlivem Ostatní dlouhodobé CP a podíly Půjčky a úvěry ovládaným a řízeným osobám a účetním jednotkám pod podstatným vlivem 5. Jiný dlouhodobý finanční majetek 6. Pořizovaný dlouhodobý finanční majetek 7. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční majetek C. OBĚŽNÁ AKTIVA C.I. Zásoby 1. Materiál 2. Nedokončená výroba a polotovary 3. Výrobky 4. Zvířata 5. Zboží 6. Poskytnuté zálohy na zásoby C.II. Dlouhodobé pohledávky 1. Pohledávky z obchodních vztahů 2. Pohledávky za ovládanými a řízenými osobami 3. Pohledávky za úč. jednotkami pod podstatným vlivem 4. Pohl. za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení 5. Dohadné účty aktivní 6. Jiné pohledávky 7. Odložená daňová pohledávka C.III. Krátkodobé pohledávky 1. Pohledávky z obchodních vztahů 2. Pohledávky za ovládanými a řízenými osobami 3. Pohledávky za úč. jednotkami pod podstatným vlivem 4. Pohl. za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení 5. Sociální zabezpečení a zdravotní pojištění 6. Stát - daňové pohledávky 7. Ostatní poskytnuté zálohy 8. Dohadné účty aktivní 9. Jiné pohledávky C.IV. Finanční majetek 1. Peníze 2. Účty v bankách 3. Krátkodobý finanční majetek 4. Pořizovaný krátkodobý majetek D. OSTATNÍ AKTIVA - přechodné účty aktiv D.I. Časové rozlišení 1. Náklady příštích období 2. Komplexní náklady příštích období 3. Příjmy příštích období

2009 2008 2007 171 138 91 614 111 075 0 0

0 0

0 0

0

0

0

0

0

0

160 290 0

77 245 0

100 237 0

0

0

0

28 798 28 798

24 750 24 750

31 342 28 037

3 305 131 492 129 186 2 306

52 495 44 917 7 578

68 895 58 461 10 434

10 848 10 848 10 848

14 369 14 369 14 369

10 838 10 838 10 838

Příloha 2: Rozvaha v plném rozsahu UCLIPO s.r.o. 2009-2007 - PASIVA

UCLIPO s.r.o. PASIVA CELKEM A. A.I. 1. 2. 3. A.II. 1. 2. 3. 4. A.III. 1. 2. A.IV. 1. 2. A.V. B. B.I. 1. 2. 3. 4. B.II. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. B.III. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. B.IV. 1. 2. 3. C. C.I. 1. 2.

VLASTNÍ KAPITÁL Základní kapitál Základní kapitál Vlastní akcie a vlastní obchodní podíly (-) Změny vlastního kapitálu Kapitálové fondy Emisní ážio Ostatní kapitálové fondy Oceňovací rozdíly z přecenění majetku a závazků Oceňovací rozdíly z přecenění při přeměnách Rezervní fondy a ostatní fondy ze zisku Zákonný rezervní fond Statutární a ostatní fondy Hospodářský výsledek minulých let Nerozdělený zisk minulých let Neuhrazená ztráta minulých let Výsledek hospodaření běžného účetního období (+/-) CIZÍ ZDROJE Rezervy Rezervy podle zvláštních právních předpisů Rezerva na důchody a podobné závazky Rezerva na daň z příjmů Ostatní rezervy Dlouhodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky k ovládanými a řízenými osobami Závazky k účetním jednotkám pod podstatným vlivem Závazky ke společ., člen. družstva a k účastníkům sdružení Přijaté zálohy Vydané dluhopisy Směnky k úhradě Dohadné účty pasivní Jiné závazky Odložený daňový závazek Krátkodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky k ovládaným a řízeným osobám Závazky k účetním jednotkám pod podstatným vlivem Závazky ke společ., člen. družstva a k účastníkům sdružení Závazky k zaměstnancům Závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotního pojištění Stát - daňové závazky a dotace Přijaté zálohy Vydané dluhopisy Dohadné účty pasivní Jiné závazky Bankovní úvěry a výpomoci Bankovní úvěry dlouhodobé Krátkodobé bankovní úvěry Krátkodobé finanční výpomoci OSTATNÍ PASIVA - přechodné účty pasiv Časové rozlišení Výdaje příštích období Výnosy příštích období

2009 2008 2007 171 138 91 614 111 075 91 071 100 000 100 000

35 741 100 000 100 000

36 394 100 000 100 000

0

0

0

3 044 3 044

3 044 3 044

3 044 3 044

-67 304

-66 650

-25 552

-67 304 55 331 80 067 0

-66 650 -653 55 873 0

-25 552 -41 098 74 681 0

0

0

0

80 067 49 120

55 873 31 590

74 681 21 783

22 433 5 039 3 475

21 043 3 977 1 511

21 226 8 130 19 298

-2 248

4 244

0

0

0

0 0

0 0

0 0

Příloha 3: Výkaz zisku a ztráty v plném rozsahu UCLIPO s.r.o. v letech 2009-2007 I. A.

+ II. 1. 2. 3. B. 1. 2.

+ C. 1. 2. 3. 4. D. E. III. 1. 2. F. 1. 2. G. IV. H. V. I. * VI. J. VII. 1. 2. 3. VIII. K. IX. L. M. X. N. XI. O. XII. P.

* Q. 1. 2.

** XIII. R. S. 1. 2.

* T.

***

Položka

č.ř.

Tržby za prodej zboží Náklady vynaložené na prodané zboží OBCHODNÍ MARŽE Výkony Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb Změna stavu zásob vlastní výroby Aktivace Výkonová spotřeba Spotřeba materiálu a energie Služby PŘIDANÁ HODNOTA Osobní náklady Mzdové náklady Odměny členům orgánů spol. a družstva Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění Sociální náklady Daně a poplatky Odpisy dl. nehmot. a hmotného majetku Tržby z prodeje dl. majetku a materiálu Tržby z prodeje dlouhodobého majetku Tržby z prodeje materiálu Zůstatková cena prod. dl.majetku a materiálu Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku Prodaný materiál Změna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti a komplexních nákladů příštích období Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady Převod provozních výnosů Převod provoz. nákladů PROVOZNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ Tržby z prodeje cenných papírů a podílů Prodané cenné papíry a podíly Výnosy z dl. finančního majetku Výnosy z podílů v ovládaných a řízených osobách a v účetních jednotkách pod podstatným vlivem Výnosy z ostatních dl. CP a podílů Výnosy z ostatního dl. finančního majetku Výnosy z krátkodobého finančního majetku Náklady z finančního majetku Výnosy z přecenění CP a derivátů Náklady z přecenění CP derivátů Změna stavu rezerv a opravných položek ve finanční oblasti Výnosové úroky Nákladové úroky Ostatní finanční výnosy Ostatní finanční náklady Převod finančních výnosů Převod finančních nákladů FINANČNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ Daň z příjmů za běžnou činnost splatná odložená VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ ZA BĚŽNOU ČINNOST Mimořádné výnosy Mimořádné náklady Daň z příjmů z mimořádné činnosti splatná odložená MIMOŘÁDNÝ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ Převod podílu na výsledku hospodaření společníkům Výsledek hospodaření za účetní období Výsledek hospodaření před zdaněním

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62

2009

2008

2007

0 474 981 474 981

0 535 304 535 304

0 0 0 278 175 278 175

282 984 15 250 267 734 191 997 130 466 100 191

338 296 55 354 282 942 197 008 185 667 139 250

177 051 23 589 153 462 101 124 129 232 95 533

30 275

46 417

3 025

3 275

33 365 334 7 649

0

0

0

0

0

0

2 554 407

1 564

324

60 653

7 503

-36 081

0

0

0

8

38

10

3 839

8 195

5 027

-3 831 0

-8 157 0

-5 017 0

56 822

-654

-41 098

0

0

0

56 822 56 822

-654 -654

-41 098 -41 098

FINANČNÍ ANALÝZA RODINNÉHO PODNIKU SLUŽEB

Recommend Documents