Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra financí a ekonomie
Finanční analýza - Agrotrac spol. s r. o. Bakalářská práce
Autor:
Vedoucí práce:
Praha
Alena Burdová, DiS.
Bankovní management
doc. Ing. Jaroslava Holečková, Ph.D.
2016
Prohlášení: Prohlašuji, že jsem závěrečnou práci zpracovala samostatně a v seznamu uvedla veškerou použitou literaturu.
Svým podpisem stvrzuji, že odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámena se skutečností, že se práce bude archivovat
v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací. V Litoměřicích, dne: 6. 6. 2016
Alena Burdová, DiS.
Poděkování Ráda bych touto cestou poděkovala vedoucí mé bakalářské práce, paní doc. Ing. Jaroslavě Holečkové, Ph.D., za vstřícný přístup a odborné vedení a udělení cenných rad při zpracování práce.
Anotace
Bakalářská práce je rozdělena na část teoretickou a praktickou. V teoretické části jsou
uvedeny základní znaky finanční analýzy, účetních výkazů, horizontální analýzy, vertikální
analýzy, poměrové analýzy, bankrotních modelů, které jsou v praktické části aplikovány na společnost Agrotrac spol. s r. o. V závěru práce je zhodnocení dané firmy a navrhnuta určitá opatření, která by měla pozitivní vliv na budoucí vývoj společnosti.
Klíčová slova: finanční analýza, poměrové ukazatelé, účetní výkazy, bankrotní ukazatelé, zdraví firmy
Annotation
The bachelor thesis is divided into theoretical and practical part. In the theoretical part are
listed the basic characteristics of financial analysis, financial statements, horizontal analysis, vertical analysis, ratio analysis, bankruptcy models, that are practical section apply to Agrotrac spol. s r. o. The conclusion is the evaluation of the company and
suggested certain measures that would have a positive impact on the company's future development.
Key words: financial analysis, ratio indicators, financial statements, bankruptcy indicators, health of corporation
Obsah Úvod ...................................................................................................................................... 7
1. Zvolené metody zpracování .............................................................................................. 8
2. Teoretická část................................................................................................................... 9 2.1 Finanční analýza .......................................................................................................... 9 2.2 Účetní výkazy............................................................................................................ 10
2.2.1 Rozvaha .............................................................................................................. 10 2.2.2 Výkaz zisků a ztrát ............................................................................................. 11
2.3 Uživatelé finanční analýzy ........................................................................................ 12 2.3.1
Externí uživatelé............................................................................................ 12
2.3.3
Další zájmové skupiny .................................................................................. 13
2.3.2
Interní uživatelé ............................................................................................. 13
2.4 Horizontální a vertikální analýza .............................................................................. 13 2.4.1 Horizontální analýza .......................................................................................... 13
2.4.2 Vertikální analýza .............................................................................................. 13
2.5 Poměrová analýza ..................................................................................................... 14
2.5.1 Ukazatele rentability .......................................................................................... 14 2.5.2 Ukazatele aktivity............................................................................................... 16
2.5.3 Ukazatele zadluženosti ....................................................................................... 18 2.5.4 Ukazatele likvidity ............................................................................................. 20
2.6 Bankrotní modely ...................................................................................................... 23 2.6.1 Altmanův model ................................................................................................. 23
2.6.2 IN05 .................................................................................................................... 24
3. Praktická část................................................................................................................... 26
3.1 Základní údaje společnosti ........................................................................................ 26
3.2 Finanční výkazy společnosti ..................................................................................... 27
3.3 Horizontální analýza ................................................................................................. 29 3.3.1 Horizontální analýza aktiv společnosti .............................................................. 30 3.3.2 Horizontální analýza pasiv společnosti .............................................................. 30
3.3.3 Horizontální analýza výkazu zisků a ztrát společnosti ....................................... 32
3.4 Vertikální analýza ..................................................................................................... 33
3.4.1 Vertikální analýza aktiv společnosti .................................................................. 33 3.4.2 Vertikální analýza pasiv společnosti .................................................................. 35
3.4.3 Vertikální analýza výkazu zisků a ztrát společnosti........................................... 36
3.5 Poměrová analýza ..................................................................................................... 37
3.5.1 Ukazatele rentability .......................................................................................... 37 3.5.2 Ukazatele aktivity............................................................................................... 39
3.5.3 Ukazatele zadluženosti ....................................................................................... 40 3.5.4 Ukazatele likvidity ............................................................................................. 42
3.6 Bankrotní modely ...................................................................................................... 44 3.6.1 Altmanův model ................................................................................................. 44 3.6.2 Index IN05.......................................................................................................... 44
Závěr.................................................................................................................................... 46 Seznam použité literatury .................................................................................................... 48
Seznam použitých zdrojů .................................................................................................... 50 Seznam použitých zkratek ................................................................................................... 51 Seznam tabulek ................................................................................................................... 52
Seznam grafů ....................................................................................................................... 53
Seznam příloh...................................................................................................................... 54
Úvod
Každá společnost, na tuzemském či zahraničním trhu, během svého působení čelí
finančním překážkám. Aby společnost tyto překážky, spojené s řízením svých financí,
co nejlépe zvládla, je v jejím zájmu zabývat se finanční analýzou, která odhalí silné a slabé stránky. Obě tyto stránky mohou být následně zlepšovány a rozvíjeny.
V této práci bude analyzována společnost s názvem Agrotac spol. s r. o. se sídlem
v Roudnici nad Labem. Hlavním předmětem její činnosti je prodej a servis zemědělské techniky, dodávky náhradních dílů, maziv, financování, poradenství a v menší míře i pronájem techniky a agroslužby.
Vybraná společnost byla zvolena na základě autorovi zvídavosti o podnik,
ve kterém v minulosti pracoval. Autor se především zajímá, zda má společnost
do budoucna dobré vyhlídky či nikoliv, zda je společnost schopna splácet včas a v plné výši své závazky, má dostatek finančních prostředků na každodenní hospodářské činnosti, na mzdy zaměstnanců, daně apod.
Cílem této bakalářské práce je nejprve představit a následně provést finanční
analýzu vybrané společnosti, za pomoci metod, které dokážou identifikovat její silné a slabé finanční stránky. Ze zjištěných výsledků zhodnotit v jaké finanční situaci
se společnost nachází a jaké je její finanční zdraví. Veškeré výsledky z provedené analýzy vyhodnotit, objasnit příčiny vzniku dosažených výsledků a navrhnout opatření pro zlepšení finanční situace podniku.
Informace týkající se finančního stavu podniku jsou důležité nejen pro manažery
podniku, ale také pro další subjekty, jako jsou například banky, investoři, zákazníci, konkurence a další, pro které je důležité "finanční zdraví" společnosti.
7
1. Zvolené metody zpracování
Metodika bakalářské práce nejprve spočívala v prostudování odborné literatury,
která poskytla poznatky ke zpracování teoretické části. Získané poznatky byly následně aplikovány při zpracování praktické části. Hlavními zdroji pro tuto část práce byly výroční
zprávy podniku za roky 2012 − 2014. Pomocí horizontální analýzy, vertikální analýzy,
poměrových ukazatelů a bankrotních modelů byla zjištěna finanční situace podniku a následně navržena doporučení, která by měla podniku zajistit lepší prosperitu.
8
2. Teoretická část
V teoretické části práce bude představena finanční analýza spolu s jejími uživateli,
účetní výkazy a jednotlivé metody finanční analýzy, za pomocí kterých lze zjistit finanční zdraví společnosti. Jednotlivé metody budou následně popsány a v rámci praktické části aplikovány na vybranou společnost.
2.1 Finanční analýza
"Finanční analýza je pravděpodobně stará stejně jako peníze. Její podoba a úroveň
odpovídala však vždy době, ve které ji bylo možné nacházet. Dobří obchodníci znali odedávna dobře finanční rozbory. Právě jejich propočty byly asi prvními finančními
analýzami. Pochopitelně v podstatně jiné, výrazně jednodušší podobě, než jak je chápeme my dnes v době počítačů. Struktury a úrovně finančních výpočtů se výrazně změnily, ale používané matematické principy a důvody, vedoucí nás k jejich sestavování, jsou stále tytéž."1
Finanční analýza představuje systematický rozbor získaných dat, jejichž zdrojem
je finanční účetnictví, konkrétně účetní výkazy. Analýzou těchto dat společnost získává
přehled o majetkové, finanční a důchodové situaci podniku, dále pak podklady pro kvalitní rozhodování a řízení podniku, a celou řadu významných skutečností.2
Finanční analýza hodnotí minulost, současnost a budoucnost vývoje podniku.
Vzhledem k hodnocení finanční situace v širšímu časovému pásmu, není důležitá pouze pro manažery společnosti, ale pro celou řadu dalších činitelů, mezi které patří banky, investoři, obchodní partneři, zaměstnanci, státní instituce, zahraniční instituce, auditoři,
konkurenti, burzovní makléři a v neposlední řadě i veřejnost. Dále umožňuje správné rozhodování při pracování s finančními prostředky a investičními záměry, financování
dlouhodobého majetku, k volbě optimální kapitálové struktury, při sestavování plánů apod.3
DOUCHA, R. Finanční analýza podniku. Praha : Vox Consult, 1996., s. 11 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4. aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011. Finance. ISBN 978-80-247-3916-8., s. 9 3 KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 2., rozš. vyd. Praha: Grada, 2013. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-4456-8., s. 17 1 2
9
2.2 Účetní výkazy
Účetní výkazy zobrazují stav společnosti a výsledky její podnikatelské činnosti,
které jsou základním zdrojem dat pro finanční analýzu. V těchto výkazech nalezneme
rozvahu a výkaz zisků a ztrát. Společnosti mají ze zákona povinnost sestavovat účetní výkazy jednou ročně, vždy ke konci účetního období.4 2.2.1 Rozvaha
"Základním účetním výkazem každého podniku je jeho rozvaha, která nás informuje
o tom, jaký majetek podnik vlastní a z jakých zdrojů je tento majetek financován. Rozvaha se vždy sestavuje k určitému datu a musí platit, že aktiva se rovnají pasivům."5
Majetek podniku představují aktiva, která jsou situována na levé straně rozvahy.
Zdroje krytí tohoto majetku, představují pasiva, která jsou naopak situována na straně pravé, viz Tab. 1.6
Tab. 1: Struktura rozvahy7
AKTIVA Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek Oběžný majetek Zásoby Pohledávky Peníze Krátkodobý finanční majetek Ostatní majetek Přechodné účty aktiv AKTIVA CELKEM
PASIVA Vlastní zdroje krytí Základní kapitál Kapitálové fondy Fondy tvořené ze zisku Hospodářský výsledek
Cizí zdroje krytí Krátkodobé závazky Dlouhodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci Rezervy Ostatní zdroje krytí Přechodné účty pasiv
PASIVA CELKEM
RŮČKOVÁ, Petra a Michaela ROUBÍČKOVÁ. Finanční management. Praha: Grada, 2012. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-4047-8. 5 KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 2., rozš. vyd. Praha: Grada, 2013. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-4456-8., s. 23 6 KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 2., rozš. vyd. Praha: Grada, 2013. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-4456-8., s. 21 7 KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 2., rozš. vyd. Praha: Grada, 2013. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-4456-8., s. 21 4
10
2.2.2 Výkaz zisků a ztrát
Výkaz zisků a ztrát, zkráceně výsledovka, viz Tab. 2, ukazuje, jakého
hospodářského výsledku společnost dosáhla za určité období. Pomocí tohoto výkazu lze získat základní přehled o hospodaření společnosti, velikosti tržeb, výši zisku, nákladech či výnosech podniku.8
„Výkaz zisku a ztráty obsahuje tzv. tokové veličiny, sleduje vždy výnosy a náklady
vztahující se k určitému období (v průběhu celého období), je proto nutné znát začátek a konec období, za které se výsledovka sestavuje, obvykle to bývá kalendářní rok.“9
Jednou z nejdůležitějších funkcí výsledovky je zjistit hospodářský výsledek, který
získáme rozdílem výnosů a nákladů. Výnosy podniku představují peněžní částky, které podnik získal z veškerých svých činností za určité období, bez ohledu na to, zda došlo k jejich úhradě. Výnosy podniku tvoří: provozní výnosy získané z provozně-hospodářské činnosti podniku (tržby za prodej), finanční výnosy (výnosy z finančních investic, cenných
papírů, vkladů a účastí) a mimořádné výnosy (výnosy získané mimořádně, např. prodejem odepsaných strojů). Provozně-hospodářská činnost podniku je ta činnost, pro kterou byl podnik založen.10
Náklady podniku jsou veškeré peněžní částky, které byly účelně vynaloženy
na získání výnosů. Převyšují-li náklady výnosy, jde o ztrátu, převyšují-li výnosy náklady, jde o zisk. Náklady podniku tvoří: běžné provozní náklady (spotřeba materiálu a energie,
osobní náklady), odpisy dlouhodobého majetku, ostatní provozní náklady, finanční náklady (úroky a jiné finanční náklady), mimořádné náklady (např. dary, mimořádné odměny).11
RŮČKOVÁ, Petra a Michaela ROUBÍČKOVÁ. Finanční management. Praha: Grada, 2012. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-4047-8., s. 21 9 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-4004-1., s. 21 10 RŮČKOVÁ, Petra a Michaela ROUBÍČKOVÁ. Finanční management. Praha: Grada, 2012. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-4047-8., s. 90 - 91 11 SYNEK, Miloslav. Manažerská ekonomika. 5., aktualiz. a dopl. vyd. Praha: Grada, 2011. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-3494-1., s. 74 - 75 8
11
Tab. 2: Struktura nákladů a výnosů12
NÁKLADY
VÝNOSY
Běžné provozní náklady
Provozní výnosy
Odpisy dlouhodobého majetku
Finanční výnosy
Ostatní provozní náklady
Mimořádné výnosy
Finanční náklady Mimořádné náklady
2.3 Uživatelé finanční analýzy
Informace, týkající se finančního stavu podniku, zajímají nejen manažery,
ale i další subjekty, kteří přicházejí s daným podnikem do kontaktu. Tyto uživatele, lze rozdělit do těchto skupin: externí uživatelé, interní uživatelé a další zájmové skupiny.13 2.3.1 Externí uživatelé
Investoři – pro rozhodování o případných investicích v daném podniku a jak podnik nakládá s prostředky, které jim investor poskytl
Banky a jiní věřitelé – informace pro rozhodování o poskytnutí úvěru
Stát a jeho orgány – pro kontrolu správnosti vykázaných daní, různá statistická řešení, rozdělování finanční výpomoci
Obchodní partneři – zda je podnik solventní, tzn. schopnost podniku hradit splatné závazky
Konkurence – zjištění zdraví podniku, porovnání výsledků s vlastními14
SYNEK, Miloslav. Manažerská ekonomika. 5., aktualiz. a dopl. vyd. Praha: Grada, 2011. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-3494-1., s. 74 13 MULAČOVÁ, Věra a Petr MULAČ. Obchodní podnikání ve 21. století. Praha: Grada, 2013. Finanční řízení. ISBN 978-80-247-4780-4., s. 148 - 149 14 MULAČOVÁ, Věra a Petr MULAČ. Obchodní podnikání ve 21. století. Praha: Grada, 2013. Finanční řízení. ISBN 978-80-247-4780-4., s. 148 - 149 12
12
2.3.2 Interní uživatelé
Manažeři – pro operativní a strategické finanční řízení podniku
Zaměstnanci – pro jistotu zaměstnání, mzdové a sociální perspektivy15 2.3.3 Další zájmové skupiny
Analytici, daňový poradci, burzovní makléři, odborové svazy, univerzity, novináři i nejširší veřejnost16
2.4 Horizontální a vertikální analýza 2.4.1 Horizontální analýza
Horizontální (vodorovná) analýza porovnává změny položek jednotlivých výkazů
v časové posloupnosti. Vypočítává se absolutní výše změn a její procentuální vyjádření
k výchozímu roku. Výsledné hodnoty ukazují, o kolik jednotek, resp. o kolik procent, se daná položka změnila během určitého období.17 2.4.2 Vertikální analýza
Vertikální (svislá) analýza, vyjadřuje jednotlivé položky účetních výkazů jako
procentuální podíl k jedné a zároveň jediné zvolené základně. V rozvaze tuto veličinu
nejčastěji představuje bilanční suma. Výsledné hodnoty poté ukazují, z kolika procent
se jednotlivé položky podílejí na celkové bilanční sumě. U výkazu zisků a ztrát záleží na analytikovi, kterou položku bude považovat za základnu.18
V této práci bude zvolena jako základna tržby za prodej zboží, jelikož jsou tyto
tržby základním zdrojem zisku společnosti.
MULAČOVÁ, Věra a Petr MULAČ. Obchodní podnikání ve 21. století. Praha: Grada, 2013. Finanční řízení. ISBN 978-80-247-4780-4., s. 148 – 149 16 MULAČOVÁ, Věra a Petr MULAČ. Obchodní podnikání ve 21. století. Praha: Grada, 2013. Finanční řízení. ISBN 978-80-247-4780-4., s. 148 - 149 17 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. Praha: Grada, 2008. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-2424-9., s. 152 18 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. Praha: Grada, 2008. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-2424-9., s. 152 15
13
2.5 Poměrová analýza
Poměrová analýza, na rozdíl od vertikální a horizontální analýzy, kde se dávají
do poměru jednotlivé položky vzájemně mezi sebou, pracuje s poměrovými ukazateli.
Poměrové ukazatele jsou často využívaným nástrojem pro posouzení finančního zdraví
podniku díky své jednoduchosti a srozumitelnosti. Nevýhodou těchto ukazatelů je jejich pohled do minulosti, který nevypovídá o budoucích příležitostech a hrozbách.19
„Většina literatury se shoduje na čtyřech základních skupinách poměrových ukazatelů:
ukazatele rentability, aktivity, likvidity a zadluženosti.“20 2.5.1 Ukazatele rentability
"Ukazatele rentability poměřují konečný efekt dosažený podnikatelskou činností
k určitému vstupu, a to buď k celkovým aktivům (majetku), kapitálu (vlastní kapitál), nebo k tržbám."21
Dokážou určit, zda je efektivnější pracovat s vlastními prostředky nebo naopak
s cizím kapitálem, jak jsme zhodnotili svůj vlastní kapitál v podnikání, a poukazuje na slabé stránky v hospodaření.
Tato skupina ukazatelů rentability by měla vždy obsahovat minimálně čtyři
následující poměrové ukazatele:
Rentabilita vlastního kapitálu - ROE
ROE (Return On Equity) udává míru zhodnocení kapitálu, vloženého do podniku
samotnými vlastníky, konkrétně kolik Kč zisku připadá na 1 Kč vlastního kapitálu.22 Rentabilita vlastního kapitálu se vypočítá dle vzorce:23
ROE
čistý zisk vlastní kapitál
KISLINGEROVÁ, E., a kol. Manažerské finance. 3. Vydání. Praha: C. H. Beck, 2010. s. 97. DVOŘÁČEK, Jiří. Due diligence: podstata, postupy, použití. Praha: Wolters Kluwer, 2014. ISBN 978-807478-596-2., s. 47 21 KISLINGEROVÁ, Eva. Oceňování podniku. 2., přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, 2001. C.H. Beck pro praxi. ISBN 80-7179-529-1., s. 69 22 KISLINGEROVÁ, Eva. Oceňování podniku. 2., přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, 2001. C.H. Beck pro praxi. ISBN 80-7179-529-1., s. 69 23 MARINIČ, Pavel. Plánování a tvorba hodnoty firmy. Praha: Grada, 2008. Expert (Grada). ISBN 978-80247-2432-4., s. 75 19 20
14
Rentabilita tržeb - ROS
ROS (Return On Sales) vypovídá o dosahované marži podniku. Udává, kolik Kč zisku
připadá na 1 Kč tržeb. Rentabilita tržeb se vypočítá dle vzorce:24
ROS
EBIT tržby
EBIT, v čitateli vzorce pro výpočet ROS, je zisk před úhradou daní a úroků, neboli
součet nákladových úroků a výsledku hospodaření před zdaněním.25 Rentabilita aktiv - ROA
ROA (Return On Assets) je základním měřítkem rentability. Ukazuje, jak efektivně
společnost vytváří zisk, bez ohledu na to, z jakých zdrojů je tento zisk tvořen (zda se jedná o zdroje vlastní, nebo zdroje cizí). Rentabilita aktiv se vypočítá dle vzorce:26
ROA
EBIT Aktiva
Rentabilita investovaného kapitálu - ROCE ROCE
(Return
On
Capital
Employed)
udává
zhodnocení
dlouhodobě
investovaného kapitálu, čímž vyjadřuje, kolik provozního výsledku před zdaněním dosáhl podnik z jedné koruny investované věřiteli a akcionáři. Rentabilita investovaného kapitálu se vypočítá dle vzorce: 27
ROCE
EBIT vlastní kapitál rezervy dlouhodobé závazky dlouhodobé bank. úvěry
KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. 3. vyd. V Praze: C.H. Beck, 2010. Beckova edice ekonomie. ISBN 978-80-7400-194-9., s. 100 25 KISLINGEROVÁ, Eva. Oceňování podniku. 2., přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, 2001. C.H. Beck pro praxi. ISBN 80-7179-529-1., s. 79 26 KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. 3. vyd. V Praze: C.H. Beck, 2010. Beckova edice ekonomie. ISBN 978-80-7400-194-9., s. 98 - 99 27 VOCHOZKA, Marek. Metody komplexního hodnocení podniku. Praha: Grada, 2011. Finanční řízení. ISBN 978-80-247-3647-1., s. 22 24
15
2.5.2 Ukazatele aktivity
"Ukazatele aktivity informují, jak podnik využívá jednotlivé majetkové části. Zde lze
pracovat s ukazateli dvojího typu, a sice s ukazateli počtu obratů nebo dobou obratu."28 Tyto ukazatele nám poskytují především informace o tom, jak efektivně firma
hospodaří se svými aktivy, a jak dlouho v nich má vázané své finanční prostředky. Mezi nejvýznamnější ukazatele aktivity patří:
Obrat aktiv
Tento ukazatel měří efektivnost veškerých aktiv. Měl by dosahovat co nejvyšších
hodnot, ale minimálně by měl být roven jedné. Obrat aktiv se vypočítá dle vzorce:29
obrat aktiv
tržby aktiva celkem
Doba obratu zásob a obrat zásob
Doba obratu zásob udává průměrný počet dnů, kdy jsou zásoby vázány v podniku,
do doby jejich spotřeby či prodeje.30 V případě tohoto ukazatele se počítá, že rok má 360 dní. Doba obratu zásob se vypočítá dle vzorce:31
doba obratu zásob
zásoby tržby 360
KISLINGEROVÁ, Eva. Oceňování podniku. 2., přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, 2001. C.H. Beck pro praxi. ISBN 80-7179-529-1., s. 71 29 VOCHOZKA, Marek. Metody komplexního hodnocení podniku. Praha: Grada, 2011. Finanční řízení. ISBN 978-80-247-3647-1., s. 24 30 SMEJKAL, Vladimír a Karel RAIS. Řízení rizik ve firmách a jiných organizacích. 4., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2013. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-4644-9., s. 326 31 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. Praha: Grada, 2008. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-2424-9., s 179 28
16
Ukazatel obratu zásob udává, kolikrát jsou během určitého časového intervalu
zásoby prodány a znovu naskladněny. Čím je vyšší hodnota ukazatele, tím podnik efektivněji nakládá se zásobami. Obrat zásob se vypočítá dle vzorce:32
obrat zásob
tržby zásoby
Doba splatnosti pohledávek
Pohledávka představuje dosud neuhrazený nárok podniku (věřitele) vůči jiným
fyzickým nebo právnickým osobám (dlužníkům). Pro společnost by bylo nejvýhodnější,
kdyby inkasovala finanční prostředky za pohledávky ihned po poskytnutí statků či služeb, aby je dále mohla znovu investovat a zhodnocovat. Čím déle společnost čeká na splacení pohledávek, tím obtížněji řídí své cash flow (peněžní tok).33
Ukazatel doby splatnosti pohledávek udává průměrnou dobu od poskytnutí statků
či služeb po jejich inkasování. Doba splatnosti pohledávek se vypočítá dle vzorce:34
doba splatnosti pohledávek
pohledávky tržby 360
Doba splatnosti krátkodobých závazků
Krátkodobé závazky obsahují závazky, které v okamžiku, k němuž je účetní
závěrka sestavena, mají dobu splatnosti jeden rok a méně. V tomto případě je pro společnost naopak výhodnější splácet své závazky později, jelikož může tyto nesplacené finanční prostředky ve lhůtě splatnosti znovu investovat a dosahovat tak většího zhodnocení kapitálu.35
VOCHOZKA, Marek. Metody komplexního hodnocení podniku. Praha: Grada, 2011. Finanční řízení. ISBN 978-80-247-3647-1., s. 25 33 ŠTEKER, Karel a Milana OTRUSINOVÁ. Jak číst účetní výkazy: základy českého účetnictví a výkaznictví. Praha: Grada, 2013. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-4702-6., s. 90 34 KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. Praha: C.H. Beck, 2004. ISBN 80-7179-802-9., s. 109 35 ŠTEKER, Karel a Milana OTRUSINOVÁ. Jak číst účetní výkazy: základy českého účetnictví a výkaznictví. Praha: Grada, 2013. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-4702-6., s. 160 32
17
Ukazatel doby splatnosti krátkodobých závazků udává průměrnou dobu, po kterou
zůstávají krátkodobé závazky neuhrazeny, podnik tak využívá bezplatný obchodní úvěr. Doba splatnosti krátkodobých závazků se vypočítá dle vzorce:36
doba splatnosti krátkodob ých závazk ů
krátkodobé závazky tržby 360
2.5.3 Ukazatele zadluženosti
"Pojem zadluženost, vyjadřuje skutečnost, že podnik používá k financování svých
aktiv ve své činnosti cizí zdroje, tedy dluh."37
Využitím cizích zdrojů, bez kterých se většina společností neobejde, získává
společnost zajímavou výhodu. Nákladové úroky jsou daňově uznatelnou položkou a po jejich uplatnění společnost snižuje základ daně. Obecně platí, že cizí kapitál je levnější než kapitál vlastní, a to vlivem tzv. daňového štítu. Použití cizího kapitálu navíc
zvyšuje rentabilitu kapitálu vlastního, to však platí jen v případě, kdy celková rentabilita aktiv převyšuje nákladový úrok.38
KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. Praha: C.H. Beck, 2004. ISBN 80-7179-802-9., s. 109 RŮČKOVÁ, Petra a Michaela ROUBÍČKOVÁ. Finanční management. 1. vyd. Praha: Grada, 2012, 290 s. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-4047-8., s. 127 38 ČIŽINSKÁ, Romana a Pavel MARINIČ. Finanční řízení podniku: moderní metody a trendy. Praha: Grada, 2010. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-3158-2., s. 128 36 37
18
Mezi základní ukazatele zadluženosti patří: Ukazatel věřitelského rizika
Tento ukazatel vyjadřuje, z jaké části je podnik financován cizími zdroji,
tzn. celkovou zadluženost podniku čili podíl cizího kapitálu na celkových aktivech. Nižší hodnota tohoto ukazatele znamená nižší riziko pro věřitele. Dosahuje-li podnik vyšší
rentability, než je úroková sazba placená z cizího kapitálu, může i vysoká hodnota tohoto ukazatele být příznivá. Ukazatel věřitelského rizika se vypočítá dle vzorce:39
ukazatel věřitelského rizika
cizí zdroje celková aktiva
Koeficient samofinancování
Určuje podíl financování aktiv z vlastních zdrojů. Vysoká hodnota koeficientu
samofinancování znamená stabilitu společnosti, ale vzhledem k tomu, že je vlastní kapitál
nejdražší způsob financování, má vysoká hodnota tohoto ukazatele nepříznivý vliv na rentabilitu společnosti. Naopak nízká hodnota ukazatele znamená podnikání s vyšším
rizikem. Doporučuje se, aby hodnota neklesla pod 30 %. Vzorec pro výpočet koeficientu
samofinancování je podílem vlastního kapitálu a celkových aktiv, které se nachází ve jmenovateli. Koeficient samofinancování se vypočítá dle vzorce:40
koeficient samofinan cování
vlastní zdroje celková aktiva
ČERNOHORSKÝ, Jan a Petr TEPLÝ. Základy financí. Praha: Grada, 2011. ISBN 978-80-247-3669-3., s. 276 40 DVOŘÁČEK, Jiří. Interní audit a kontrola. 2. přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, 2003. C.H. Beck pro praxi. ISBN 80-7179-805-3., s. 158 39
19
Zadluženost vlastního kapitálu
„Zadluženost vlastního kapitálu zjistíme podílem cizích zdrojů na vlastním
kapitálu. Tento ukazatel vyjadřuje, kolikrát dluh převyšuje hodnotu vlastního kapitálu.“41 Zadluženost vlastního kapitálu se vypočítá dle vzorce:42
zadlužen ost vlasního kapitálu
cizí zdroje vlasní kapitál
Ukazatel úrokového krytí
Tento ukazatel udává, kolikrát jsou nákladové úroky kryty ziskem. Minimální
doporučená hodnota tohoto ukazatele je 3. Pokud vykazuje společnost hodnotu nižší než 3,
potýká se s problémy. Úrokové krytí by nemělo v žádném případě klesnout pod hodnotu 1, pokud by se tak stalo, znamenalo by to, že společnost není schopna z provozní činnosti hradit náklady na cizí kapitál. Ukazatel úrokového krytí se vypočítá dle vzorce: 43
ukazatel úrokového krytí
EBIT nákladové úroky
2.5.4 Ukazatele likvidity
Mezi další skupinu poměrových ukazatelů se řadí ukazatele likvidity, které
vyjadřují schopnost podniku přeměnit aktiva na hotovost, nebo její ekvivalent. Běžná likvidita
Ukazatel udává, kolikrát oběžná aktiva překrývají krátkodobé závazky. Optimální
míra tohoto ukazatele závisí na strategii, kterou podnik zvolí. Pokud podnik dosahuje vysoké hodnoty tohoto ukazatele (větší než 2,5) prosazuje tzv. konzervativní strategii.
DVOŘÁČEK, Jiří. Interní audit a kontrola. 2. přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, 2003. C.H. Beck pro praxi. ISBN 80-7179-805-3., s. 168 42 ČIŽINSKÁ, Romana a Pavel MARINIČ. Finanční řízení podniku: moderní metody a trendy. Praha: Grada, 2010. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-3158-2., s. 168 43 SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-4004-1., s. 182 41
20
Pokud se hodnota pohybuje v rozmezí 1 – 1,6 jednotek, prosazuje podnik tzv. agresivní strategii. Za optimální strategii je považována hodnota mezi těmito dvěma strategiemi.44
Pokud má podnik vysokou likviditu, což znamená příliš mnoho oběžných aktiv,
připravuje se o dodatečné výnosy. Pokud jich má naopak málo, potýká se s rizikem nesolventnosti.45 Běžná likvidita se vypočítá dle vzorce:46
bě žná likvidita
obě žná aktiva krátkodobá pasiva
Pohotová likvidita
Ukazatel pohotové likvidity pracuje s oběžnými aktivy bez zásob. Pokud by však
společnost chtěla dosáhnout co nejpřesnější hodnoty tohoto ukazatele, měla by v čitateli
odečíst i nedobytné pohledávky, které celkovou hodnotu ukazatele zkreslují. I v tomto případě závisí na likvidní strategii podniku, která může být opět konzervativní (hodnota ukazatele v rozmezí 1,1 – 1,5), nebo agresivní (hodnota ukazatele v rozmezí 0,4 − 0,7).
Za optimální hodnotu se považuje opět interval mezi výše uvedenými strategiemi. Pohotová likvidita se vypočítá dle vzorce:47
pohotová likvidita
obě žná aktiva zásoby krátkodobá pasiva
KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. 3. vyd. V Praze: C.H. Beck, 2010. Beckova edice ekonomie. ISBN 978-80-7400-194-9., s. 104 45 KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 2., rozš. vyd. Praha: Grada, 2013. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-4456-8., s. 122 46 SMEJKAL, Vladimír a Karel RAIS. Řízení rizik ve firmách a jiných organizacích. 4., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2013. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-4644-9., s. 221 47 KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. 3. vyd. V Praze: C.H. Beck, 2010. Beckova edice ekonomie. ISBN 978-80-7400-194-9., s. 105 44
21
Hotovostní (peněžní) likvidita
Za hotovost se považují veškeré vysoce likvidní finanční prostředky, kterými
podnik disponuje. V čitateli tedy bude součet peněz a jejich ekvivalentů, jako jsou
krátkodobé cenné papíry, šeky apod. Doporučená hodnota tohoto ukazatele je 0,2. Hotovostní likvidita se vypočítá dle vzorce: 48
hotovostní likvidita
peně žní prostředky krátkodobá pasiva
VOCHOZKA, Marek. Metody komplexního hodnocení podniku. Praha: Grada, 2011. Finanční řízení. ISBN 978-80-247-3647-1., s. 27 48
22
2.6 Bankrotní modely
Jelikož je velmi obtížné určit na první pohled, jaká je finanční situace podniku, bylo
v průběhu let vyvinuto několik modelů, pro tuzemský a zahraniční trh. Zhodnocení využití bankrotních modelů na tuzemských podnicích je založeno i na otázce, zda české bankrotní
modely mají při aplikaci na tuzemských podnicích větší vypovídající schopnost než zahraniční bankrotní modely. Z tohoto důvodu byly vybrány dva bankrotní modely, zahraniční americký Altmanův model a bankrotní český model Index IN05.
„Na rozdíl od spíše teoretických bonitních modelů jsou bankrotní modely vytvářeny
empiricky na základě skutečných dat firem, jež v minulosti zbankrotovaly a jsou poměřovány s údaji těch podniků, jež naopak prosperují dobře.“49 Z tohoto důvodu budou v teoretické části práce charakterizovány pouze vybrané bankrotní modely a v praktické části aplikovány na vybranou společnost. 2.6.1 Altmanův model
Profesor E. I. Altman vytvořil v r. 1968 model, ve kterém vycházel z údajů
podniků, jenž ve sledovaném období prosperovaly, nebo později zbankrotovaly. Identifikoval pět klíčových ukazatelů, k nimž přiřadil přesné koeficienty.50
Výsledkem modelu je tzv. rovnice důvěryhodnosti, nazývaná také Z-skóre.
Pro firmy působící v České republice využíváme následující vzorec upravený pro české podmínky:51
REJNUŠ, Oldřich. Finanční trhy. 4., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2014. Partners. ISBN 978-80-2473671-6., s. 286 50 DUCHOŇ, Bedřich. Inženýrská ekonomika. Praha: C.H. Beck, 2007. Beckovy ekonomické učebnice. ISBN 978-80-7179-763-0., s. 210 51 BŘEZINOVÁ, Hana. Rozumíme účetní závěrce podnikatelů. Praha: Wolters Kluwer, 2014. ISBN 978-807478-640-2., s. 199 49
23
pro který platí: X1 = čistý pracovní kapitál / celková aktiva X2 = nerozdělený zisk / celková aktiva
X3= zisk před zdaněním a úroky / celková aktiva X4 = základní kapitál / celková hodnota závazků X5 = tržby / celková aktiva
Výsledné Z udává finanční situaci podniku. Čím je jeho hodnota vyšší,
tím je podnik finančně zdravější. Je-li Z menší než 1,23, hrozí podniku bankrot. Hodnota
Z v rozmezí 1,23 – 2,89 se označuje jako šedá zóna, kde nelze jednoznačně určit, zda je podnik finančně stabilní či nikoli. Hodnota Z vyšší než 2,9 znamená, že podnik prosperuje a je finančně zdravý.52 2.6.2 IN05
Index IN05 byl vyvinut manželi Neumaierovými, kteří chtěli vyvinout index
vhodný speciálně pro české podmínky. Index podobně, jako Altmanův model, je složen z několika koeficientů, které posuzují hlavní faktory určující finanční zdraví podniku.53
Stejně jako u Altmanova modelu i zde dostaneme výslednou hodnotu, která nám
udává, zda podnik tvoří hodnotu a jaké finanční situaci čelí. Vzorec pro výpočet Indexu INO5 je následující:54
SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-4004-1., s. 190 53 MULAČOVÁ, Věra a Petr MULAČ. Obchodní podnikání ve 21. století. Praha: Grada, 2013. Finanční řízení. ISBN 978-80-247-4780-4., s. 164 54 VÁCHAL, Jan a Marek VOCHOZKA. Podnikové řízení. Praha: Grada, 2013. Finanční řízení. ISBN 97880-247-4642-5., s. 234 - 235 52
24
Pokud bude výsledná hodnota větší než 1,6, podnik tvoří hodnoty pro své vlastníky
a předpokládá se u něj uspokojivá finanční situace. Vyjde-li hodnota indexu v rozmezí 0,9 – 1,6, dostává se opět do tzv. šedé zóny, kdy je obtížné posoudit budoucnost společnosti. Vyjde-li však hodnota indexu menší než 0,9, může se tvrdit, že podnik netvoří hodnotu pro své vlastníky a čelí vážným finančním problémům.55
SYNEK, Miloslav, Heřman KOPKÁNĚ a Markéta KUBÁLKOVÁ. Manažerské výpočty a ekonomická analýza. V Praze: C.H. Beck, 2009. Beckova edice ekonomie. ISBN 978-80-7400-154-3., 191 55
25
3. Praktická část
V rámci praktické části bude nejprve představena společnost Agrotrac spol. s r. o.,
spolu s jejími účetními výkazy, které obsahují údaje potřebné ke všem výpočtům pro zjištění finanční situace podniku. Dále budou následovat horizontální a vertikální
analýzy těchto účetních výkazů, poměrová analýza zahrnující všechny důležité ukazatele a jako poslední bankrotní modely.
3.1 Základní údaje společnosti Název společnosti:
Agrotrac spol. s r. o.
Právní forma:
společnost s ručením omezeným
Předmět podnikání:
zprostředkování obchodu a služeb
Sídlo společnosti: Základní kapitál:
Terezínská 1359, 413 01 Roudnice nad Labem 1 000 000 Kč
poskytování služeb pro zemědělství a zahradnictví pronájem a půjčování věcí movitých opravy silničních vozidel opravy pracovních strojů
opravy ostatních dopravních prostředků opravy karoserií
údržba motorových vozidel a jejich příslušenství
výroba strojů a zařízení pro určitá hospodářská odvětví
činnost účetních poradců, vedení účetnictví, vedení daňové evidence činnost podnikatelských, finančních, organizačních a ekonomických poradců
činnost technických poradců v oblasti zemědělství a lesnictví zemědělství v rozsahu § 3 odst. 2 c) zák. č. 455/1 Sb. silniční traktorová doprava Statutární orgán: Datum vzniku:
koupě zboží za účelem jeho dalšího prodeje a prodej
Ing. Hubert Burda - jednatel 27. 2. 1996
26
Historie společnosti sahá do roku 1996, kdy byla založena jediným zakladatelem,
Ing. Hubertem Burdou.
Hlavní činností od jejího počátku je poskytování služeb, především zemědělským
podnikům, v oblasti prodeje a servisu zemědělské techniky. Dále se zaměřuje
na související činnosti v této oblasti, jako jsou rychlé dodávky náhradních dílů, maziv, financování, poradenství a v menší míře i pronájem techniky a agroslužby.
Agrotrac spol. s r. o. je jednou z mnoha prodejních společností zemědělské
techniky v České republice. Dlouholetým postavením na trhu si vybudovala širokou škálu
zákazníků, kterým nabízí své produkty. Tyto produkty jsou směřovány pro zákazníky v celé České republice, ale i mimo ni.
Cílem majitele společnosti je, aby společnost prosperovala, udržela si stávající
zákazníky, získala nové a měla nadále dobré jméno na trhu.
3.2 Finanční výkazy společnosti
V Tab. 3 jsou uvedená aktiva, která představují majetek společnosti. V Tab. 4 jsou
uvedená pasiva společnosti, která ukazují zdroje krytí tohoto majetku. Aktiva a pasiva jsou z roku 2012, 2013, 2014.
Tab. 3: Aktiva společnosti z roku 2012, 2013, 2014 (v tis. Kč) AKTIVA
2012
2013
2014
AKTIVA CELKEM
65 569
62 492
63 107
Dlouhodobý majetek
4 100
10 167
7 101
Dlouhodobý hmotný majetek
4 100
10 167
7 101
Oběžná aktiva
61 413
52 234
55 993
0
0
0
Pohledávky za upsaný základní kapitál
0
Dlouhodobý nehmotný majetek
0
Dlouhodobý finanční majetek
0
Zásoby
42 231
Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky
Krátkodobý finanční majetek
27
0 0
31 768
0 0 0
30 040
17 428
15 632
22 209
56
91
13
1 754
Časové rozlišení
0
4 834
3 744
Tab. 4: Pasiva společnosti z roku 2012, 2013, 2014 (v tis. Kč) PASIVA
2012
2013
2014
PASIVA CELKEM
65 569
62 492
63 107
Základní kapitál
1 000
1 000
1 000
Vlastní kapitál
24 104
Kapitálové fondy
Rezervní fondy, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku
0
24 940 0
100
100
28 605 0
100
Výsledek hospodaření minulých let
20 605
23 004
23 840
Cizí zdroje
41 398
37 428
34 454
0
0
0
Výsledek hospodaření běžného účetního období (+ /-) Rezervy
2 399 0
Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky
7 399
Bankovní úvěry a výpomoci
33 999
Časové rozlišení
67
836 0
3 631
33 797 124
3 665 0
3 438
31 016 48
Jako poslední z důležitých finančních výkazů je v Tab. 5 uveden výkaz zisků a ztrát
v letech 2012, 2013, 2014.
Tab. 5: Výkaz zisků a ztrát společnosti z roku 2012, 2013, 2014 (v tis. Kč) VÝKAZ ZISKŮ A ZTRÁT
2012
2013
2014
Tržby za prodej zboží
85 954
97 446
85 579
Obchodní marže
11 207
12 469
12 680
Náklady vynaložené na prodané zboží
74 747
Výkony
6 217
Výkonová spotřeba
9 581
Přidaná hodnota
7 843
Osobní náklady
6 231
Daně a poplatky
52
84 977 4 572
7 343
72 899 4 791 7 265
9 698
10 206
32
72
2 381
2 073
Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku
2 222
3 878
4 275
Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu
2 274
1 920
5 415
Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu
3 904
Změna stavu rezerv a opravných položek
-4 838
Ostatní provozní náklady
4 936
Ostatní provozní výnosy
2 194
28
1 307 209
1 814 125
8 825 990 277 311
Převod provozních výnosů
Převod provozních nákladů
0
0
0
3 063
4 274
6 172
0
0
0
0
Provozní výsledek hospodaření
Tržby z prodeje cenných papírů a podílů
0
Prodané cenné papíry a podíly
Výnosy z dlouhodobého finančního majetku
0
Výnosy z krátkodobého finančního majetku
0
Náklady z finančního majetku
0
Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů
0 0 0 0
32
44
0
0
Náklady z přecenění cenných papírů a derivátů
310
Výnosové úroky
215
Změna stavu rezerv a opravných položek ve finanční oblasti (+/-)
0
0 0 0 0 0 8
99
20
80
162
449
512
0
Nákladové úroky
1 366
1 201
Ostatní finanční náklady
1 334
2 485
1 040
0
0
0
Ostatní finanční výnosy
2 450
Převod finančních výnosů
0
Převod finančních nákladů
0
993
0
Finanční výsledek hospodaření
-313
-3 212
-1 371
Výsledek hospodaření za běžnou činnost
2 399
836
3 665
Daň z příjmu za běžnou činnost
351
Mimořádné výnosy
0
Mimořádné náklady
0
Daň z příjmu z mimořádné činnosti
0
Mimořádný výsledek hospodaření
0
Převod podílu na výsledku hospodaření společníkům
0
Výsledek hospodaření za účetní období
2 399
Výsledek hospodaření před zdaněním
2 750
226 0 0 0 0 0
836
1 062
1 136 0 0 0 0 0
3 665 4 801
3.3 Horizontální analýza
Majetková a finanční struktura společnosti bude analyzována pomocí horizontální
analýzy, která bude vycházet z finančních výkazů z let 2012, 2013 a 2014, volně dostupných na internetovém portálu www.justice.cz.
29
3.3.1 Horizontální analýza aktiv společnosti
V Tab. 6 jsou uvedeny výsledky horizontální analýzy aktiv společnosti. Za celé
sledované období si lze povšimnout snižujícího se objemu zásob společnosti, který byl způsoben vyskladněním zboží, zahrnující stroje, jejich příslušenství, náhradní díly, oleje a maziva.
Tab. 6: Horizontální analýza aktiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014 Aktiva celkem
Dlouhodobý majetek
2012
65 569
2013
62 492
4 100
10 167
Dlouhodobý hmotný majetek
4 100
Oběžná aktiva
Krátkodobé pohledávky
Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek Zásoby
Krátkodobý finanční majetek Časové rozlišení
2013-2012 2013/2012 - 3 077
95,31 %
2013
63 107
0
0
6 067
247,98 %
10 167
10 167
6 067
247,98 %
61 413
52 234
-9 179
17 428
15 632
0
0
42 231 1 754 56
0
0
0
0
31 768
-10 463
4 834
3 080
91
-1 796 35
2014
62 492
2014-2013 2014/2013 615
100,98 %
0
0%
7 101
-3 066
10 167
7 101
-3 066
69,84 %
85,05 %
52 234
55 993
3 759
107,20 %
89,69 %
15 632
22 209
6 577
142,07 %
-78
14,29 %
0%
0%
75,22 % 275,60 % 162,50 %
0
31 768 4 834 91
0
0
30 040
-1 728
3 744
-1 090
13
69,84 %
0%
94,56 %
77,45 %
V roce 2013 došlo k nejvyššímu zvýšení u finančního krátkodobého majetku, který
je tvořen penězi a účty v bankách, konkrétně se zvýšil o 175,60 %. V tomto roce také došlo
ke zvýšení dlouhodobého hmotného majetku o 147,98 % a následně k jeho poklesu, který byl zapříčiněn odpisy tohoto majetku.
3.3.2 Horizontální analýza pasiv společnosti
Následně je uvedena horizontální analýza pasiv společnosti. Stejně jako u vertikální
analýzy bude použita metoda relativních změn. Tab. 7 zachycuje tyto změny za sledované období 2012 − 2014.
30
Tab. 7: Horizontální analýza pasiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014 2012
2013
2013-2012
2013/2012
836
103,47 %
Pasiva celkem
65 569 62 492
Základní kapitál
1 000
1 000
100
100
2 399
836
-1 563
0
0
0
7 399
3 631
-3 768
49,07 %
67
124
57
185,07 %
Vlastní kapitál
Kapitálové fondy
Rezervní fondy a ostatní fondy
24 104 24 940 0
0
Výsledek hospodaření min. let
20 605 23 004
Cizí zdroje
41 398 37 428
VH běžného účetního období Rezervy
Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky
Bankovní úvěry a výpomoci Časové rozlišení
0
0
33 999 33 797
-3 077 0
0
2014
62 492 63 107
100,00 %
1 000
1 000
100
100
836
3 665
0
0
3 631
3 438
124
48
0,00 %
0
2013
95,31 %
100,00 %
24 940 28 605 0
111,64 %
23 004 23 840
-3 970
90,41 %
37 428 34 454
0
-202
0,00 %
0,00 %
99,41 %
0
2014/2013
3 665
114,70 %
615 0
0
2 399
34,85 %
2014-2013
0
33 797 31 016
0
100,98 %
100,00 % 0,00 %
0
100,00 %
2 829
438,40 %
0
0,00 %
836
-2 974 0
-193
-2 781 -76
103,63 % 92,05 % 0,00 %
94,68 %
91,77 %
38,71 %
U horizontální analýzy pasiv, viz Tab. 7, můžeme sledovat v roce 2013 mírný
pokles celkových pasiv o 4,69 % a následný vzrůst o necelé 1 %. Z rovnosti aktiv a pasiv vyplývá, že změny celkových pasiv a aktiv nemohou být jiné, než identické.
Základní kapitál společnosti se v jednotlivých letech nezměnil a zůstal na své
původní výši 1 000 000 Kč. Rezervní fondy zůstaly taktéž neměnné, jejich hodnota činila 100 000 Kč. Dlouhodobé závazky nevykazovaly žádné změny, zůstaly na nulových
hodnotách. Naopak tomu bylo u krátkodobých závazků, které v roce 2013 rapidně klesly o 50,93 %, a v roce 2014 o dalších 5,32 %.
Výsledek hospodaření minulých let se udržuje v kladných hodnotách. Opačná
situace však nastala u výsledku hospodaření běžného účetního období, kdy za rok 2013 došlo k propadu o 65,15 % a k následnému zvýšení o 338,40 %.
Je patrné, že společnost využívá převážně cizích zdrojů k financování nákupů
zemědělské techniky. Cizí zdroje se však společnost snaží snižovat, což je patrné
z mírného poklesu těchto zdrojů, za rok 2013 o 9,59 % a za rok 2014 o 7,95 % oproti roku 2013, celkem za sledované období o 6 944 000 Kč.
31
3.3.3 Horizontální analýza výkazu zisků a ztrát společnosti
Tab. 8 udává vývoj výkazu zisků a ztrát v letech 2012, 2013 a 2014.
Tab. 8: Horizontální analýza výkazu zisků a ztrát v letech 2012, 2013, 2014 2012
2013
2013-2012
84 977
10 230
Tržby za prodej zboží
85 954
97 446
Obchodní marže
11 207
12 469
2013
2014
2014-2013
72 899
-12 078
113,37 %
97 446
85 579
4 572
1 262
-1 645
111,26 %
12 469
12 680
6 217
4 572
-1 645
73,54 %
Výkonová spotřeba
9 581
7 344
-2 237
Osobní náklady
6 231
2 381
-3 850
2 222
3 878
1 656
1 366
1 201
Náklady na prodané zboží Výkony Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb Změna stavu zásob Přidaná hodnota
74 747 6 217 0
0
11 492
2013/2012
9 697
Mzdové náklady
5 422
1 871
Provozní VH
3 063
Finanční VH Daň z příjmů za běžnou činnost
-313
-3 211
-2 898
351
226
-125
Nákladové úroky
VH za účetní období VH před zdaněním
2 399
2 750
4 274
836
1 062
73,54 %
0
7 843
Odpisy
113,69 %
104,79 %
4 572
4 791
219
104,79 %
76,65 %
7 344
7 265
-79
98,92 %
38,21 %
2 381
123,64 %
-3 551
0
0,00 %
34,51 %
1 871
1 603
139,54 %
4 274
6 172
1 898
-1 371
1 840
-42,70 %
1 136
910
502,65 %
3 739
452,07 %
3 878
1 201
-1025,88 % -3 211 64,39 %
34,85 %
-1 688
0
10 206
87,92 %
-1 563
0
9 697
174,53 %
-165
85,79 %
101,69 %
219
1 854
4 572
211
87,82 %
4 791
0,00 %
1 211
84 977
-11 867
2014/2013
38,62 %
226
836
1 062
2 073
4 275 993
3 665
4 801
509
105,25 %
-268
85,68 %
-308
87,06 %
397
110,24 %
-208
82,68 %
2 829
144,41 %
438,40 %
Mezi roky 2012 – 2013 došlo k prohloubení ztráty o 925,88 % u finančního
výsledku hospodaření, která byla především způsobena zvýšením ostatních finančních nákladů a snížením jejich výnosů. Mezi následujícími lety tomu nebylo jinak, avšak o pouhých 57,30 %.
Důležitá položka, provozní hospodářský výsledek vzrostl, nejprve o 39,54 %, poté
o dalších 44,41%, což je pro společnost pozitivní zpráva.
Rovněž důležitou položkou pro společnost jsou tržby za prodej zboží. Tato položka
je největším generátorem tržeb společnosti a její vývoj určuje její úspěšnost.
Z Tab. 8 je patrné, že roku 2013 došlo k růstu tržeb o 13,37 % a roku 2014 k téměř stejnému poklesu, a to o 12,18 %.
Mezi prvním a druhým sledovaným rokem došlo k poměrně vysokému poklesu
hodnoty VH za účetní období, a to o 65,15 %. Tato situace byla zapříčiněna již zmíněnou ztrátou u finančního výsledku hospodaření, který tvoří výsledek hospodaření spolu
32
s provozním výsledkem. Následně však tato situace byla zlepšena o překvapivých 338,40 %, v číselných hodnotách z 836 000 Kč na 4 801 000 Kč.
Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb nejprve poklesly o 26,46 %, následující
rok 2014 vzrostly o 4,79 %. Došlo tedy k mírnému meziročnímu nárůstu těchto tržeb o 219 000 Kč.
Již v předchozí kapitole, horizontální analýza pasiv, bylo řečeno, že se společnost
snaží financovat podnik za pomocí cizích zdrojů, které se snaží postupně snižovat. Tuto skutečnost potvrzuje pozvolný pokles nákladových úroků ve sledovaném období
I když společnost vykazuje kladný výsledek hospodaření, roku 2012 se výrazně
snížil a to z původní hodnoty 2 399 000 Kč na pouhých 800 000 Kč a následně zvýšil, jak již bylo zmíněno, na 4 801 000 Kč.
Z horizontální analýzy výkazu zisků a ztrát se může prozatím usuzovat,
že společnost je nestabilní. Jsou u ní zaznamenány velké výkyvy, a pokud by k nim opakovaně docházelo, mohlo by to mít pro společnost fatální důsledky.
3.4 Vertikální analýza
3.4.1 Vertikální analýza aktiv společnosti
Tab. 9 uvádí hodnoty výpočtu vertikální analýzy aktiv, z kterých následně vychází
Graf 1 pro tuto analýzu.
Tab. 9: Vertikální analýza aktiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014 Aktiva celkem
Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek
2012 100,00 %
2013 100,00 %
2014 100,00 %
0,00 %
0,00 %
0,00 %
6,25 % 0,00 % 6,25 %
Dlouhodobý finanční majetek Oběžná aktiva Zásoby Krátkodobé pohledávky krátkodobý finanční majetek
93,66 % 64,41% 26,58 % 2,68 %
Časové rozlišení
0,09 %
16,27 % 0,00 % 16,27 %
83,59 % 50,84 % 25,01 % 7,74 % 0,15 %
11,25 % 0,00 % 11,25 %
88,73 % 47,60 % 35,19 % 5,93 % 0,02
Vybrané položky aktiv a jejich podíl na celkové bilanční sumě společnosti jsou
znázorněné v Grafu 1.
33
100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00%
2012
Časové rozlišení
2013
Oběžná aktiva
2014
Dlouhodobý majetek
Graf 1: Vertikální analýza aktiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014
Graf 1 zobrazuje převažující podíl oběžných aktiv, ve všech po sobě jdoucích
letech. Nejvyšší hodnoty jsou v roce 2012, konkrétně 93,66 %, naopak nejnižší hodnoty,
83,59 %, v roce 2013. Na tomto podílu mají vliv především zásoby, které jsou tvořeny převážně zemědělskými stroji, jejich příslušenstvím, náhradními díly, oleji a mazivy. Společnost má tak vysoké zásoby strojů, aby je mohla ihned zákazníkovi poskytnout k odběru a tak konkurovat ostatním prodejcům.
Dlouhodobý hmotný majetek tvoří podstatně menší část aktiv, nejméně 6,25 %
v roce 2012, a naopak nejvyšší část tvoří v roce 2013. V posledním sledovaném roce se dlouhodobý hmotný majetek zvýšil na 16,27 % pořízením samostatné movité věci.
Časové rozlišení, které tvoří náklady a příjmy příštích období jsou zanedbatelnou
částí pasiv ve všech sledovaných letech, necelé 1 %.
34
3.4.2 Vertikální analýza pasiv společnosti
Tab. 10 zachycuje výsledky vertikální analýzy pasiv společnosti. Jako základna
byla opět zvolena celková bilanční suma společnosti.
Tab. 10: Vertikální analýza pasiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014 Pasiva celkem
2012 100,00 %
2013 100,00 %
2014 100,00 %
Cizí zdroje Rezervy Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci
63,14 % 0,00 % 0,00 % 11,28 % 51,85 %
59,89 % 0,00 % 0,00 % 5,81 % 54,08 %
54,60 % 0,00 % 0,00 % 5,45 % 49,15 %
Vlastní kapitál Základní kapitál Kapitálové fondy Rezervní fondy a ostatní fondy Výsledek hospodaření min. let VH běžného účetního období
36,76 % 1,53 % 0,00 % 0,15 % 31,42 % 3,66 %
Časové rozlišení
0,10 %
39,91 % 1,60 % 0,00 % 0,16 % 36,81 % 1,34 %
0,20 %
45,33 % 1,58 % 0,00 % 0,16 % 37,78 % 5,81 %
0,08 %
100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00%
2012
Časové rozlišení
2013
Cizí zdroje
2014
Vlastní kapitál
Graf 2: Vertikální analýza pasiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014
Graf 2 zobrazuje výsledné hodnoty výpočtů, z nichž je patrné, že nejvyšší hodnoty
nesou cizí zdroje, které společnost využívá především k financování nákupu zemědělské techniky. Tyto zdroje složené z krátkodobých závazků a bankovních úvěrů a výpomocí,
35
tvoří nejvyšší část v roce 2012, a to 63,14 %, poté dochází k jejich mírnému poklesu, na 54,60 % v roce 2014.
Vlastní kapitál společnosti se každým rokem zvyšoval. V roce 2014 na 45,33 %,
což je díky růstu hospodářského výsledku minulých let.
Časové rozlišení, stejně jako u vertikální analýzy aktiv, tvoří nejnižší podíl
na bilanční sumě, nanejvýš 0,20 % v roce 2013.
3.4.3 Vertikální analýza výkazu zisků a ztrát společnosti
Tab. 11 zobrazuje výsledné hodnoty podílu jednotlivých položek výkazu zisků
a ztát vzhledem k tržbám za prodej zboží.
Tab. 11: Vertikální analýza zisků a ztrát v letech 2012, 2013, 2014 Tržby za prodej zboží Náklady na prodané zboží Obchodní marže
Výkony Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb Změna stavu zásob Výkonová spotřeba
2012 100,00 % 86,96 % 13,04 %
2013 100,00 % 87,20 % 12,80 %
2014 100,00 % 85,18 % 14,82 %
9,12 % 7,25 % 6,31 %
9,95 % 2,44 % 1,92 %
11,93 % 2,42 % 1,87 %
3,56 % 1,59 %
4,39 % 1,23 %
7,21 % 1,16 %
7,23 % 7,23 % 0,00 % 11,15 %
Přidaná hodnota Osobní náklady Mzdové náklady Odpisy
2,59 %
Provozní VH Nákladové úroky
4,69 % 4,69 % 0,00 % 7,54 %
3,98 %
5,60 % 5,60 % 0,00 % 8,49 %
5,00 %
Finanční VH Daň z příjmů za běžnou činnost
-0,36 % 0,41 %
-3,30 % 0,23 %
-1,60 % 1,33 %
VH před zdaněním
3,20 %
1,09 %
5,61 %
VH za účetní období
2,79 %
0,86 %
4,28 %
Z Tab. 11 je patrné, že společnost musí vynaložit vysoké náklady na prodané zboží,
aby dosáhla tržeb za jeho prodej. Hodnoty těchto nákladů jsou v rozmezí 85 − 87 %. Zbylou část tržeb za prodej zboží tvoří obchodní marže, představující podnikatelskou větev obchodu. Nejvyšší podíl vykazuje v roce 2014, 14,82 %, stává se tak velmi významnou položkou.
36
Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb jsou oproti tržbám za prodej zboží
minimální. Největší procentuální hodnoty dosáhly v roce 2012, kdy činily 7,23 %
z celkové hodnoty zvolené základny. V období mezi roky 2012 − 2014 došlo ke snížení výkonové spotřeby na tržbách za prodej zboží. Přidaná hodnota se naopak zvyšovala z 9,12 % na 11,93 %.
U velmi důležité položky, VH před zdaněním, lze sledovat růst v posledním
sledovaném roce, který značí, že společnost mimo jiné dokázala zredukovat své náklady,
čímž zvyšuje celkovou hodnotu hospodářského výsledku. Zatímco v roce 2012 dosahoval tento poměr hodnoty 1,09 %, v roce 2014 dokázala společnost tento poměr zvýšit na hodnotu 5,61 %.
Z výše uvedeného se dá soudit, že společnosti za poslední sledovaný rok hospodaří
dobře a je vysoce pravděpodobné, že se jí bude dařit i v následujících letech.
3.5 Poměrová analýza
Základem finanční analýzy jsou tzv. poměrové finanční ukazatele, podle kterých
zjistíme rentabilitu, aktivitu, likviditu a zadluženost. Poměrové ukazatele budou aplikovány na vybraný podnik v následujících podkapitolách. 3.5.1 Ukazatele rentability
Ukazatele rentability jsou nejsledovanějším poměrovým ukazatelem, který
informuje o efektu, dosaženého vloženým kapitálem. Výsledné hodnoty jednotlivých
ukazatelů rentability informují o tom, k jak velikému zhodnocení či znehodnocení kapitálu došlo.
Graf 3 zachycuje vývoj poměrových ukazatelů rentability v jednotlivých letech
sledovaného období.
37
25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00%
0
0
0
ROE
9,95%
3,35%
12,81%
ROS
4,47%
2,22%
6,41%
ROA ROCE
6,28% 17,08%
3,62% 9,07%
9,18%
20,26%
Graf 3: Ukazatele rentability: ROE, ROA, ROS, ROCE v letech 2012, 2013, 2014
Graf 3 zobrazuje každoroční kladné zhodnocení vlastního kapitálu. Roku 2014
se zhodnocení vlastního kapitálu nacházelo na uspokojivé úrovni 12,81 %. Předchozí rok
tomu bylo naopak, kdy ROE kleslo na 3,35 %. Ostatní ukazatelé vykazují stejný trend, kdy původní hodnoty nejprve klesy a poté vzrostly. Vše bylo zapříčiněno především velkou změnou hospodářského výsledku.
38
3.5.2 Ukazatele aktivity
Graf 4 a Graf 5 zobrazuje ukazatele aktivity, které by měla společnost sledovat.
V prvním grafu se jedná o obrat aktiv a obrat zásob. Druhý graf ukazuje dobu obratu zásob, dobu splatnosti pohledávek a dobu splatnosti krátkodobých závazků.
3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00
Obrat aktiv
2012
2013
2014
2,18
3,21
3,01
1,41
Obrat zásob
1,63
1,43
Graf 4: Ukazatele aktivity: obrat aktiv, obrat zásob v letech 2012, 2013, 2014
Doba obratu zásob
180,00 160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
Doba splatnosti pohledávek Doba splatnosti krát. závazků
2012
2013
2014
164,95
112,10
119,67
28,90
12,81
13,70
68,07
55,16
88,47
Graf 5: Ukazatele aktivity: doba obratu zásob, doba splatnosti pohledávek, doba splatnosti krátkodobých závazků v letech 2012, 2013, 2014
39
První poměrový ukazatel obratu aktiv měří efektivnost veškerých aktiv, jeho
hodnota by měla být minimálně rovna 1. K poklesu pod hranici 1 nedošlo ani v jednom
sledovaném roce. Nejnižší hodnota 1,41 byla roku 2012, naopak nejvyšší hodnota 1,63, která značí nejefektivnější využití aktiv, v roce 2013.
Výsledné hodnoty obratu zásob, doby splatnosti pohledávek a doby splatnosti
krátkodobých závazků jsou udávány ve dnech.
Ukazatel obratu zásob vykazoval nejlepší výsledek v roce 2013, kdy dosáhl
hodnoty 3,21. To znamená, že společnost dokázala své zásoby během roku prodat třikrát.
V roce 2012, dle dalšího ukazatele doby obratu zásob trvalo společnosti 165 dní,
než dokázala naskladněné zboží prodat, tato hodnota vypovídá o tom, že společnost navýšila své zásoby a také finanční zdroje na jejich pořízení. V ostatních letech byla doba obratu zásob nižší.
Ukazatel doby splatnosti pohledávek dosáhl nejlepší hodnoty, v roce 2012,
a to 55 dní, nejhorší hodnoty v roce 2014, 88 dní. Jedná se o průměrnou dobu splatnosti
pohledávek, za kterou společnost utržila finanční prostředky, za poskytnuté produkty či služby. Tento fakt znamená nevyužité finance vázané v pohledávkách a částečně i špatnou platební morálku odběratelů.
Opačná situace nastává u ukazatele doby splatnosti krátkodobých závazků, který
nepřesahuje měsíční lhůtu. Nejdelší průměrnou dobu splatnosti svých závazků ukazuje první sledovaný rok, 30 dní. Následující roky se doba splatnosti krátkodobých závazků snížila na 13 dní. Z toho vyplývá, že společnost své závazky platí řádně a včas,
i když by bylo přínosnější dobu splatnosti prodloužit, pokud by ovšem nevznikly náklady z prodlení. Tyto zadržené peníze totiž může společnost investovat a zhodnocovat. Doba
splatnosti krátkodobých závazků by neměla přesáhnout delší časový horizont než doba splatnosti pohledávek, což je v tomto případě splněno. 3.5.3 Ukazatele zadluženosti
Ukazatele zadluženosti zkoumají finanční strukturu společnosti. Graf 6 a Graf 7
uvádí čtyři nejvýznamnější ukazatele zadluženosti, vypovídající o rizikovosti financování společnosti. Graf 6 uvádí ukazatele zadluženosti: ukazatel věřitelského rizika, koeficient samofinancování, zadluženost vlastního kapitálu v letech 2012, 2013, 2014.
40
200,00% 180,00% 160,00% 140,00% 120,00% 100,00%
80,00% 60,00% 40,00% 20,00%
0,00%
2012
2013
2014
Ukazatel věřitelského rizika
63,14%
59,89%
54,60%
Zadluženost vl. kapitálu
171,75%
150,07%
120,45%
Koeficient samofinancování
36,76%
39,91%
45,33%
Graf 6: Ukazatele zadluženosti: ukazatel věřitelského rizika, koeficient samofinancování, zadluženost vlastního kapitálu v letech 2012, 2013, 2014
Ukazatel věřitelského rizika se pohybuje od 54,60 % do 63,14 %, přičemž tato
nejvyšší hodnota byla vypočítána roku 2012 a nejnižší rok poslední, dle statistik jsou tyto hodnoty v pořádku. Z toho vyplývá, že v roce 2012 se cizí zdroje podílely na financování celkových aktiv z 63,14 %, v roce 2013 z 59,89 % a v roce 2014 z 54,60 %
Koeficient samofinancování pozvolně vzrůstá, avšak maximálně na hodnotu
45,33 % v roce 2014, což znamená, že aktiva jsou v průběhu let převážně financována
cizími zdroji. Nejnižší podíl cizích zdrojů má rok 2012, kdy hodnota koeficientu
samofinancování dosahuje 36,76 %. Vzhledem k minimální doporučené hodnotě 30 %, jsou výsledné hodnoty v pořádku.
Obdobně jako předchozí ukazatel, koeficient samofinancování, i zadluženost
vlastního kapitálu naznačuje, zda podnik preferuje vlastní či cizí zdroje financování. V tomto případě, jak již bylo řečeno, u sledovaného období podnik preferuje cizí zdroje.
41
7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00
Ukazatel úrokového krytí
2012
2013
3,01
1,88
2014 5,83
Graf 7: Ukazatel zadluženosti: ukazatel úrokového krytí v letech 2012, 2013, 2014
Dále je zřejmé, že schopnost platit náklady spojené s využitím cizího kapitálu
se výrazně zlepšila, poukazuje na to výše uvedený Graf 7 zobrazující ukazatel úrokového krytí. Jedná se především o poslední rok, kdy se hodnota pohybovala mezi doporučenou
hodnotou 3 – 6. Rok 2013 byl rokem jediným, ve kterém se hodnota dostala pod doporučenou mez, a to na hodnotu 1,88, z důvodu velkého poklesu hospodářského výsledku před zdaněním.
3.5.4 Ukazatele likvidity
Poslední skupinou poměrových ukazatelů, kterými se tato práce bude věnovat, jsou
ukazatele likvidity, jinými slovy, schopnost společnosti splácet krátkodobé závazky. V teoretické části byly tyto ukazatelé popsány, včetně doporučených hodnot, kterých by měly dosahovat. Graf 8 uvádí hodnoty těchto poměrových ukazatelů.
42
1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00
Běžná likvidita
Pohotová likvidita
Hotovostní likvidita
2012
2013
2014
0,46
0,55
0,75
1,48
1,40
0,04
0,13
1,63 0,11
Graf 8: Ukazatele likvidity: běžná likvidita, pohotová likvidita, hotovostní likvidita v letech 2012, 2013, 2014
V teoretické části byly představeny dvě strategie: agresivní strategie s hodnotou
v rozmezí 1 − 1,6 a konzervativní strategie s hodnotou vyšší než 2,5.
Z Grafu 8 lze pozorovat, že společnost při běžné likviditě zvolila ve všech letech
agresivní strategii. V roce 2014 má však mírně nakročeno ke konzervativní strategii. Tyto výsledné hodnoty jsou způsobeny nadměrným množstvím zásob.
U pohotové likvidity byla představena agresivní strategie s hodnotami v rozmezí
0,4 – 0,7 a strategie konzervativní s hodnotami v rozmezí 1,1 – 1,5. Je vidět, že společnost
ve sledovaném období opět zvolila agresivní strategii, i když v roce 2014 se nacházela na její hranici, s hodnotou 0,75. Tyto hodnoty opět značí nadměrné množství zásob.
Optimální hodnota hotovostní likvidity by měla nabývat hodnot 0,2. Této hodnoty
však společnost nedosahuje ani v jednom zvoleném roce, to značí vysoký podíl cizích zdrojů.
43
3.6 Bankrotní modely
Smyslem těchto modelů je přiřadit společnosti určitou hodnotu, která ihned řekne,
jak daná společnost hospodaří a jaké jsou její vyhlídky do budoucna.
V rámci této práce bude vypočítán Altmanův model a Index IN05.
3.6.1 Altmanův model
Níže je zobrazena Tab. 12 s výpočty Altmanova Z-skóre a výslednými hodnotami
roků 2012 − 2014, dle kterých lze určit, zda je podnik finančně zdraví či nikoliv. Tab. 12: Altmanovo Z-skóre
X1 - Čistý pracovní kapitál/aktiva X2 - Nerozdělený zisk z min. let/aktiva X3 - EBIT/aktiva X4 - Vlastní kapitál/cizí zdroje X5 - Tržby/aktiva Výsledná hodnota
KOEFICIENT 0,717 0,847 3,107 0,420 0,998
2012 0,82 0,31 0,06 0,58 1,41 2,70
2013 0,78 0,37 0,04 0,67 1,63 2,89
2014 0,83 0,38 0,09 0,83 1,43 2,98
Podle Altmanova Z-skóre se hodnoty firmy postupně zvyšovaly. V prvním
sledovaném roce dle výsledné hodnoty 2,70 se podnik nachází v šedé zóně. Stejně tomu je i následující rok, kdy se hodnoty výsledného Z-skóre nachází na její horní hranici. Poslední rok byl pro podnik rokem nejlepším, poukazuje na to výsledná hodnota 2,98, což značí finanční zdraví a stabilitu podniku do budoucna. 3.6.2 Index IN05
Následně je uvedena Tab. 13 s výpočty Indexu IN05 a výslednými, která zobrazuje
vývoj indexu v jednotlivých letech sledovaného období.
44
Tab. 13: Index IN05
KOEFICIENT Aktiva / cizí zdroje 0,13 EBIT / nákladové úroky 0,04 EBIT / aktiva 3,97 Výnosy / aktiva 0,21 Oběžná aktiva / krátk. závazky + bank. výpomoci 0,09 Výsledná hodnota
2012 1,58 3,01 0,06 1,47 1,48 1,02
2013 1,67 1,88 0,04 1,69 1,40 0,92
2014 1,83 5,83 0,09 1,60 1,63 1,32
Dle výsledků Indexu IN05 se podnik nachází za celé sledované období v šedé zóně.
Hodnoty se pohybují v rozmezí 0,92 – 1,32, je tudíž velmi obtížné podle tohoto modelu posoudit budoucnost společnosti. Podnik tvoří hodnoty pro své vlastníky, avšak ne na tak vysoké úrovni, aby u něj byla předpokládána uspokojivá finanční situace v následujících letech.
45
Závěr
Na základě výsledků jednotlivých metod finanční analýzy může být konstatováno,
že na finanční stabilitě záleží především vývoj situace následujícího roku 2015. Tento rok by mohl potvrdit či vyvrátit finanční stabilitu společnosti.
Momentální situace podniku dle Altmanova bankrotního modelu je taková,
že se podnik nachází na horní hranici šedé zóny. Přes tuto hranici by se do budoucna mohl překlenout k finanční stabilitě, vzhledem k pozvolnému růstu výsledného Z.
Dle výsledků Indexu IN05 se podnik nachází za celé sledované období v šedé zóně.
Z tohoto důvodu nelze s jistotou určit pozitivní vývoj společnosti.
Během sledovaného období, od roku 2012 do roku 2014, se společnost ani jednou
nedostala do ztráty. Nejvyššího zisku společnost dosáhla roku 2014, kdy činil 3 665 000 Kč.
Z výsledků horizontální analýzy aktiv je patrný pokles celkových aktiv v roce 2013
a to o 4,69 %, následující rok o mírný vzrůst o necelé 1 %. Podle vertikální analýzy aktiv tvoří nejvyšší podíl zásoby, které společnost potřebuje ke své činnosti. Tyto zásoby tvoří
přibližně ze 70 % stroje, a zbývajících 30 % příslušenství ke strojům, náhradní díly, oleje a maziva.
Výsledky horizontální analýzy pasiv ukázaly, že společnost se snaží financovat
hospodářskou činnost zejména cizími zdroji. Jedná se především o úvěr na pořízení strojů,
pro představu v roce 2014 se jednalo o výši 22 016 000. Kč a bankovní úvěr krátkodobý ve výši 9 mil. Kč. Společnost splácí poskytnuté úvěry v dohodnutých termínech. Stroje pořízené na úvěr má společnost ve vlastnictví na základě smlouvy o výpůjčce.
Při analýze poměrových ukazatelů rentability se sledoval postupný pokles i nárůst
výsledných hodnot. Nejdůležitější ukazatel pro vlastníky společnosti, ukazatel ROE, se během sledovaného období pohyboval v kladných hodnotách, nejvýše v roce 2014,
12,81 %, v roce 2013 3,35 % a v roce 2012 9,95 %. Ostatní ukazatelé rentability dosahovali nejlepších hodnot taktéž roku 2014, kdy ROA činilo 9,18 %, ROS 6,14 % a ROCE 20,26 %.
Dále bylo zjištěno, že společnost drží vysoké procento majetku v oběžných aktivech,
zejména v zásobách. Ukazatelé běžné likvidity se pohybují průměrně kolem hodnoty 1,5,
což znamená, že podnik prosazuje tzv. agresivní strategii a také to, že oběžná aktiva
46
1,5krát překryjí krátkodobé závazky. Tuto strategii potvrzují i ostatní ukazatelé likvidity (pohotová likvidita, hotovostní likvidita).
Společnost prokázala nestabilní hodnotu ve většině ukazatelů a tak s jistotou nelze říci,
zda bude podnik do budoucna finančně stabilní, či nikoli. Lze to usoudit i ze statistiky portálu www.mpo.cz. Pro porovnání roku 2013, který dosáhl nejnižšího zisku, dosahují poměrové ukazatelé nižších hodnot, než by dle statistiky měly. Opačně jsou na tom ukazatelé obratu aktiv, které mají hodnoty vyšší než statistické. Naopak marže, by měla dosahovat 22 %, činí však pouhých 13 %.
Pokud by se mělo navrhnout nějaké zlepšení, zaměřit by se mělo zejména na snížení
nákladů za prodané zboží, či zvýšení obchodní marže. Kdyby se tak stalo, byť o nepatrné procento, znamenalo by to zvýšení čistého zisku. Společnost by tak mohla postupem času
snížit financování cizími zdroji, snížit tak náklady s tím spojené, kterými jsou úroky z poskytnutých úvěrů.
Snížit financování cizími zdroji by společnost rovněž dosáhla při razantnějších
opatření u splatnosti krátkodobých pohledávek. Doba splatnosti je nejvyšší v roce 2014
kdy činila 88 dní. Pokud by se doba splatnosti zkrátila, mohla by společnost tyto finance dříve investovat a následně je zhodnotit.
Další doporučení se týká oběžného majetku společnosti, který je příliš vysoký.
Společnost tyto zdroje potřebuje, je to předmětem její činnosti, avšak by tuto situaci mohla vyřešit tím, že by skladem měla pouze omezené množství strojů a příslušenství k němu určené. Dále by pak na přání zákazníka, v případě absence požadované techniky, u svého dodavatele techniku objednala a v určité lhůtě dodala. Snížila by tak stav oběžných aktiv,
nebylo by zapotřebí tak vysoké množství cizích zdrojů a opět by se snížily náklady za ně poskytnuté a došlo by k navýšení čistého zisku.
I přes tyto nedostatky se společnost pohybuje v ziskových hodnotách. Jak již bylo
zmíněno pro lepší zhodnocení finanční situace, by bylo zapotřebí, účetních výkazů za rok 2015. Tyto výkazy by rozhodly o tom, zda šlo v roce 2013 pouze o dočasný pokles čistého
zisku vlivem okolních faktorů, jako jsou například dotace poskytnuté zemědělcům, jejich výdělky za hospodářskou činnost a celková ekonomická situace.
47
Seznam použité literatury
BŘEZINOVÁ, Hana. Rozumíme účetní závěrce podnikatelů. Praha: Wolters Kluwer, 2014. ISBN 978-80-7478-640-2. ČERNOHORSKÝ, Jan a Petr TEPLÝ. Základy financí. Praha: Grada, 2011. ISBN 978-80-247-3669-3.
ČIŽINSKÁ, Romana a Pavel MARINIČ. Finanční řízení podniku: moderní metody a trendy. Praha: Grada, 2010. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-3158-2. ČIŽINSKÁ, Romana a Pavel MARINIČ. Finanční řízení podniku: moderní metody a trendy. Praha: Grada, 2010. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-3158-2. DOUCHA, R. Finanční analýza podniku. Praha : Vox Consult, 1996.
DUCHOŇ, Bedřich. Inženýrská ekonomika. Praha: C.H. Beck, 2007. Beckovy ekonomické učebnice. ISBN 978-80-7179-763-0. DVOŘÁČEK, Jiří. Due diligence: podstata, postupy, použití. Praha: Wolters Kluwer, 2014. ISBN 978-80-7478-596-2.
DVOŘÁČEK, Jiří. Interní audit a kontrola. 2. přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, 2003. C.H. Beck pro praxi. ISBN 80-7179-805-3. KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. 3. vyd. V Praze: C.H. Beck, 2010. Beckova edice ekonomie. ISBN 978-80-7400-194-9.
KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. Praha: C.H. Beck, 2004. ISBN 807179-802-9. KISLINGEROVÁ, Eva. Oceňování podniku. 2., přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, 2001. C.H. Beck pro praxi. ISBN 80-7179-529-1.
KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 2., rozš. vyd. Praha: Grada, 2013. Prosperita firmy. ISBN 978-80-247-4456-8.
MARINIČ, Pavel. Plánování a tvorba hodnoty firmy. Praha: Grada, 2008. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-2432-4. MULAČOVÁ, Věra a Petr MULAČ. Obchodní podnikání ve 21. století. Praha: Grada, 2013. Finanční řízení. ISBN 978-80-247-4780-4.
REJNUŠ, Oldřich. Finanční trhy. 4., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2014. Partners. ISBN 978-80-247-3671-6. RŮČKOVÁ, Petra a Michaela ROUBÍČKOVÁ. Finanční management. 1. vyd. Praha: Grada, 2012, 290 s. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-4047-8.
48
RŮČKOVÁ, Petra a Michaela ROUBÍČKOVÁ. Finanční management. Praha: Grada, 2012. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-4047-8.
RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4. aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2011. Finance. ISBN 978-80-247-3916-8.
SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-4004-1.
SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. Praha: Grada, 2008. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-2424-9. SMEJKAL, Vladimír a Karel RAIS. Řízení rizik ve firmách a jiných organizacích. 4., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2013. Expert (Grada). ISBN 978-80-2474644-9.
SYNEK, Miloslav, Heřman KOPKÁNĚ a Markéta KUBÁLKOVÁ. Manažerské výpočty a ekonomická analýza. V Praze: C.H. Beck, 2009. Beckova edice ekonomie. ISBN 978-80-7400-154-3. SYNEK, Miloslav. Manažerská ekonomika. 5., aktualiz. a dopl. vyd. Praha: Grada, 2011. Expert (Grada). ISBN 978-80-247-3494-1.
ŠTEKER, Karel a Milana OTRUSINOVÁ. Jak číst účetní výkazy: základy českého účetnictví a výkaznictví. Praha: Grada, 2013. Prosperita firmy. ISBN 978-80-2474702-6.
VÁCHAL, Jan a Marek VOCHOZKA. Podnikové řízení. Praha: Grada, 2013. Finanční řízení. ISBN 978-80-247-4642-5. VOCHOZKA, Marek. Metody komplexního hodnocení podniku. Praha: Grada, 2011. Finanční řízení. ISBN 978-80-247-3647-1.
49
Seznam použitých zdrojů
Veřejný rejstřík a Sbírka listin - Ministerstvo spravedlnosti České republik. Veřejný
rejstřík a Sbírka listin - Ministerstvo spravedlnosti České republik [online]. Praha: Ministerstvo
spravedlnosti,
2013
[cit.
2016-06-03].
https://or.justice.cz/ias/ui/vypis-sl-firma?subjektId=8733
rejstřík a Sbírka listin - Ministerstvo spravedlnosti České republik [online]. Praha: spravedlnosti,
2014
[cit.
2016-06-03].
https://or.justice.cz/ias/ui/vypis-sl-firma?subjektId=8733
Dostupné
z:
Veřejný rejstřík a Sbírka listin - Ministerstvo spravedlnosti České republik. Veřejný
rejstřík a Sbírka listin - Ministerstvo spravedlnosti České republik [online]. Praha: Ministerstvo
spravedlnosti,
2015
[cit.
2016-06-03].
https://or.justice.cz/ias/ui/vypis-sl-firma?subjektId=8733
z:
Veřejný rejstřík a Sbírka listin - Ministerstvo spravedlnosti České republik. Veřejný Ministerstvo
Dostupné
Dostupné
z:
Finanční analýza podnikové sféry se zaměřením na konkurenceschopnost
sledovaných odvětví za rok 2013. Ministerstvo průmyslu a obchodu [online]. Praha: Odbor
31400,
2014
[cit.
http://www.mpo.cz/dokument150081.html
50
2016-06-06].
Dostupné
z:
Seznam použitých zkratek EBIT (Earnings before Interest and Taxes)
zisk před úhradou daní a úroků
ROA (Return On Assets)
rentabilita aktiv
ROCE (Return On Capital Employed)
rentabilita investovaného kapitálu
ROE (Return On Equity
rentabilita vlastního kapitálu
ROS (Return On Sales)
rentabilita tržeb
VH
výsledek hospodaření
51
Seznam tabulek Tab. 1: Struktura rozvahy Tab. 2: Struktura nákladů a výnosů Tab. 3: Aktiva společnosti z roku 2012, 2013, 2014 (v tis. Kč) Tab. 4: Pasiva společnosti z roku 2012, 2013, 2014 (v tis. Kč) Tab. 5: Výkaz zisků a ztrát společnost z roku 2012, 2013, 2014 (v tis. Kč) Tab. 6: Horizontální analýza aktiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014 Tab. 7: Horizontální analýza pasiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014 Tab. 8: Horizontální analýza výkazu zisků a ztrát v letech 2012, 2013, 2014 Tab. 9: Vertikální analýza aktiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014 Tab. 10: Vertikální analýza pasiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014 Tab. 11: Vertikální analýza zisků a ztrát v letech 2012, 2013, 2014 Tab. 12: Altmanovo Z-skóre Tab. 13: Index IN05
52
Seznam grafů Graf 1: Vertikální analýza aktiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014 Graf 2: Vertikální analýza pasiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014 Graf 3: Ukazatele rentability: ROE, ROA, ROS, ROCE v letech 2012, 2013, 2014 Graf 4: Ukazatele aktivity: obrat aktiv, obrat zásob v letech 2012, 2013, 2014 Graf 5: Ukazatele aktivity: doba obratu zásob, doba splatnosti pohledávek, doba splatnosti krátkodobých závazků v letech 2012, 2013, 2014
Graf 6: Ukazatele zadluženosti: ukazatel věřitelského rizika, koeficient samofinancování, zadluženost vlastního kapitálu v letech 2012, 2013, 2014
Graf 7: Ukazatel zadluženosti: ukazatel úrokového krytí v letech 2012, 2013, 2014 Graf 8: Ukazatele likvidity: běžná likvidita, pohotová likvidita, hotovostní likvidita v letech 2012, 2013, 2014
53
Seznam příloh Příloha 1: Rozvaha aktiv (v tis. Kč) Příloha 2: Rozvaha pasiv (v tis. Kč) Příloha 3: Výkaz zisků a ztrát (v tis. Kč)
54
Rozvaha aktiv (v tis. Kč) A. B. B.I. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. B.II. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. B.III. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. C. C.I. 1. 2. 3. 4. 5. 6. C.II. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. C.III. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. C.IV. 1. 2. 3. 4. D.I. 1. 2. q
AKTIVA CELKEM POHLEDÁVKY ZA UPSANÝ VLASTNÍ KAPITÁL DLOUHODOBÝ MAJETEK Dlouhodobý nehmotný majetek Zřizovací výdaje Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje Software Ocenitelná práva Goodwill Jiný dlouhodobý nehmotný majetek Nedokončený dlouh. nehmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Pozemky Stavby Samostatné movité věci a soubory mov. věcí Pěstitelské celky trvalých porostů Základní stádo a tažná zvířata Jiný dlouhodobý hmotný majetek Nedokončený dlouh. hmotný majetek Poskytnuté zálohy na DHM Oceňovací rozdíl k nabytému majetku Dlouhodobý finanční majetek Podíly v ovládaných a řízených osobách Podíly v účetních jednotkách pod podstatným vlivem Ostatní dlouhodobé CP a podíly Půjčky a úvěry ovládaným a řízeným osobám a účetním jednotkám pod podstatným vlivem Jiný dlouhodobý finanční majetek Pořizovaný dlouhodobý finanční majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční majetek OBĚŽNÁ AKTIVA Zásoby Materiál Nedokončená výroba a polotovary Výrobky Zvířata Zboží Poskytnuté zálohy na zásoby Dlouhodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky za ovládanými a řízenými osobami Pohledávky za úč. jednotkami pod podstatným vlivem Pohl. za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení Dohadné účty aktivní Jiné pohledávky Odložená daňová pohledávka Krátkodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky za ovládanými a řízenými osobami Pohledávky za úč. jednotkami pod podstatným vlivem Pohl. za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení Sociální zabezpečení a zdravotní pojištění Stát - daňové pohledávky Ostatní poskytnuté zálohy Dohadné účty aktivní Jiné pohledávky Finanční majetek Peníze Účty v bankách Krátkodobý finanční majetek Pořizovaný krátkodobý majetek Časové rozlišení Náklady příštích období Komplexní náklady příštích období Příjmy příštích období
1
Příloha č. 1 2012 65 569 0 4 100 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4 100 0 0 4 100 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 61 413 42 231 0 0 0 0 42 231 0 0 0 0 0 0 0 0 0 17 428 16 578 0 0 0 0 0 15 0 834 1 754 1 184 571 0 0 56 47 0 9
2013 62 492 0 10 167 0 0 0 0 0 0 0 0 0 10 167 0 0 10 167 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 52 234 31 768 0 0 0 0 31 768 0 0 0 0 0 0 0 0 0 15 632 12 847 0 0 1 400 0 0 6 0 1 378 4 834 1 809 3 024 0 0 91 3 0 88
2014 63 107 0 7 101 0 0 0 0 0 0 0 0 0 7 101 0 0 7 101 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 55 993 30 040 0 0 0 0 30 040 0 0 0 0 0 0 0 0 0 22 209 20 784 0 0 1 400 0 0 5 0 20 3 744 1 906 1 838 0 0 13 4 0 9
Rozvaha pasiv (v tis. Kč) PASIVA CELKEM VLASTNÍ KAPITÁL Základní kapitál Základní kapitál Vlastní akcie a vlastní obchodní podíly (-) Změny vlastního kapitálu Kapitálové fondy Emisní ážio Ostatní kapitálové fondy Oceňovací rozdíly z přecenění majetku a závazků Oceňovací rozdíly z přecenění při přeměnách Rezervní fondy a ostatní fondy ze zisku Zákonný rezervní fond Statutární a ostatní fondy Hospodářský výsledek minulých let Nerozdělený zisk minulých let Neuhrazená ztráta minulých let Výsledek hospodaření běžného učetního období (+/-) CIZÍ ZDROJE Rezervy Rezervy podle zvláštních právních předpisů Rezerva na důchody a podobné závazky Rezerva na daň z příjmů Ostatní rezervy Dlouhodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky k ovládanými a řízenými osobami Závazky k účetním jednotkám pod podstatným vlivem Závazky ke společ., člen. družstva a k účastníkům sdružení Přijaté zálohy Vydané dluhopisy Směnky k úhradě Dohadné účty pasivní Jiné závazky Odložený daňový závazek Krátkodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky k ovládaným a řízeným osobám Závazky k účetním jednotkám pod podstatným vlivem Závazky ke společ., člen. družstva a k účastníkům sdružení Závazky k zaměstnancům Závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotního pojištění Stát - daňové závazky a dotace Přijaté zálohy Vydané dluhopisy Dohadné účty pasivní Jiné závazky Bankovní úvěry a výpomoci Bankovní úvěry dlouhodobé Krátkodobé bankovní úvěry Krátkodobé finanční výpomoci Časové rozlišení Výdaje příštích období Výnosy příštích období
1
Příloha č. 2 2012 65 569 24 104 1 000 1 000 0 0 0 0 0 0 0 100 100 0 20 605 20 605 0 2 399 41 398 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 7 399 3 047 0 0 0 870 669 2 688 125 0 0 0 33 999 0 9 000 24 999 67 67 0
2013 62 492 24 940 1 000 1 000 0 0 0 0 0 0 0 100 100 0 23 004 23 004 0 836 37 428 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3 631 716 0 0 0 220 61 1 549 1 080 0 5 0 33 797 0 9 000 24 797 124 124 0
2014 63 107 28 605 1 000 1 000 0 0 0 0 0 0 0 100 100 0 23 840 23 840 0 3 665 34 454 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3 438 763 0 0 0 171 39 2 461 0 0 4 0 31 016 0 9 000 22 016 48 48 0
Příloha č. 3
Výkaz zisků a ztrát (v tis. Kč) I. A. II.
+ 1. 2. 3.
B.
C.
+
D. E. III. F. G. IV. H. V. I. * VI. J. VII.
1. 2. 1. 2. 3. 4.
1. 2. 1. 2.
1. 2. 3. VIII. K. IX. L. M. X. N. XI. O. XII. P. * Q. 1. 2. ** XIII. R. S. 1. 2. * T. ***
Položka Tržby za prodej zboží Náklady vynaložené na prodané zboží OBCHODNÍ MARŽE Výkony Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb Změna stavu zásob vlastní výroby Aktivace Výkonová spotřeba Spotřeba materiálu a energie Služby PŘIDANÁ HODNOTA Osobní náklady Mzdové náklady Odměny členům orgánů spol. a družstva Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění Sociální náklady Daně a poplatky Odpisy dl. nehmot. a hmotného majetku Tržby z prodeje dl. majetku a materiálu Tržby z prodeje dlouhodobého majetku Tržby z prodeje materiálu Zůstatková cena prod. dl. majetku a materiálu Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku Prodaný materiál Změna stavu rezerv a oprav. položek v provozní obl. a komplexních nákladů příštích období Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady Převod provozních výnosů Převod provoz. nákladů PROVOZNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ Tržby z prodeje cenných papírů a podílů Prodané cenné papíry a podíly Výnosy z dl. finančního majetku Výnosy z podílů v ovl. a řízených osobách a v účetních jednotkách pod podstatným vlivem Výnosy z ostatních dl. CP a podílů Výnosy z ostatního dl. finančního majetku Výnosy z krátkodobého finančního majetku Náklady z finančního majetku Výnosy z přecenění CP a derivátů Náklady z přecenění CP derivátů Změna stavu rezerv a opravných položek ve finanční oblasti Výnosové úroky Nákladové úroky Ostatní finanční výnosy Ostatní finanční náklady Převod finančních výnosů Převod finančních nákladů FINANČNÍ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ Daň z příjmů za běžnou činnost Splatná Odložená VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ ZA BĚŽNOU ČINNOST Mimořádné výnosy Mimořádné náklady Daň z příjmů z mimořádné činnosti Splatná Odložená MIMOŘÁDNÝ VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ Převod podílu na výsledku hospodaření společníkům Výsledek hospodaření za účetní období Výsledek hospodaření před zdaněním
1
2012 85 954 74 747 11 207 6 217 6 217 0 0 9 581 3 478 6 103 7 843 6 231 5 422 0 808 0 52 2 222 3 904 3 898 6 2 274 2 274 0 -4 838 2 194 4 936 0 0 3 063 0 0 0 0 0 0 0 0 32 310 0 215 1 366 2 450 1 334 0 0 -313 351 351 0 2 399 0 0 0 0 0 0 0 2 399 2 750
2013 97 446 84 977 12 469 4 572 4 572 0 0 7 344 2 506 4 837 9 697 2 381 1 871 0 510 0 32 3 878 1 307 1 307 0 1 920 1 920 0 209 1 814 125 0 0 4 274 0 0 0 0 0 0 0 0 44 99 0 80 1 201 449 2 485 0 0 -3 211 226 226 0 836 0 0 0 0 0 0 0 836 1 062
2014 85 579 72 899 12 680 4 791 4 791 0 0 7 265 2 408 4 857 10 206 2 073 1 603 0 470 0 72 4 275 8 825 8 825 0 5 415 5 415 0 990 277 311 0 0 6 172 0 0 0 0 0 0 0 0 8 20 0 162 993 512 1 040 0 0 -1 371 1 136 1 136 0 3 665 0 0 0 0 0 0 0 3 665 4 801
