Pražská burza v týdenní bilanci opět v kladných číslech

.

TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED

21. září 2009

Pražská burza v týdenní bilanci opět v kladných číslech 21. září 2009

Hlavní pražský index PX obnovil v minulém týdnu svůj růst, jelikož české tituly následovaly v růstu své americké protějšky. Index PX si tak za minulý týden připsal 1,2 % a zakončil na 1155,6 bodech. Největšímu zájmu investorů se tento týden těšily akcie CETV, které vzrostly o 15,4 % především díky silné poptávce na své domovské burze Nasdaq. Ze strany KBC Securities se CETV dočkalo zlepšení doporučení na „držet“ oproti původnímu „prodat“ a zvýšení cílové ceny na 30,8 dolaru (asi 526 korun). Růst zaznamenala i Komerční banka, která za minulý týden posílila o 9,2 % až na hodnotu 3 550 korun dosaženou v páteční závěrečné aukci. Od 21. září došlo v bázi indexu PX ke změně vah jednotlivých titulů v segmentu SPAD. Ondřej Dorňák, Patria Online

Rychlý přehled

Základní data………………………………………………………………………………………… 2 Bulletin doporučení………………………….…………………………………………………….. 2 Očekávané události………………………………………………………………………………… 2 Korporátní zprávy…………………………………………………………………………………… 3 Unipetrol - Odstávka etylénové jednotky v Litvínově na cca. 9 dní.................................... 3 Orco: Skupina držitelů dluhopisů žádá vysvětlení ohledně plánu....................................... 3 AAA Auto: Hodlá prodat některé pobočky v ČR............................................................... 4 Maloobchod v červenci: Desátý měsíc meziročního poklesu ............................................. 5 Výrobní ceny v srpnu mírně vzrostly, meziročně jsou ale výrazně níž ................................ 5

w w w .pa tr ia plu s. cz …

Patria Online, a.s., Jungmannova 24, 11000 Praha 1, Tel.: 221 424 332, Fax: 221 424 333, E-mail: [email protected]

…

Základní data

Bulletin doporučení KBC Securities

Cena

Změna za týden

Změna za rok

ČEZ

908,0

-3,1%

Erste Bank

733,0

-1,2%

Objem (mil. USD) Posledn í

Roční Ø

-9,7%

452,9

222,9

-16,1%

61,2

57,4

TEF O2 CR

436,0

0,2%

10,8%

61,1

76,9

KB

3 550

9,2%

-2,4%

59,4

70,0

CME

661,0

15,4%

-38,5%

23,7

16,1

Rating

Cena

Fundament

Potenciál

ČEZ

KOUPIT

908 Kč

1 010 Kč

11,2%

Erste Bank

KOUPIT

733 Kč

804 Kč

9,6%

TEF O2 CR

KOUPIT

436 Kč

540 Kč

23,9%

DRŽET

3 550 Kč

3 410 Kč

-3,9%

KB

Unipetrol

147,5

3,9%

-4,7%

18,0

15,9

PMČR

8 750

5,4%

65,6%

5,2

5,9

Orco

224,0

-2,6%

-33,5%

2,2

2,3

ECM

370,0

-3,1%

64,4%

0,3

0,9

Pegas AAA Auto

469,0

-2,0%

48,2%

0,0

3,1

14,5

0,1%

6,3%

0,2

0,1

NWR

173,0

0,9%

n.a.

34,2

31,8

VIG

948,0

0,0%

n.a.

1,4

1,4

CZK/USD

17,06

-1,2%

-11,6%

CZK/EUR

0,00

0,5%

-3,3%

Pribor 6M

2,12

-0,02

-1,71

Pribor 12M

2,41

-0,01

-1,47

CME

DRŽET

661 Kč

535 Kč

-19,1%

Unipetrol

DRŽET

148 Kč

114,4 Kč

-22,4%

PMČR

KOUPIT

8 750 Kč

7 940 Kč

-9,3%

Orco

PRODAT

224 Kč

126 Kč

81%

ECM

PRODAT

370 Kč

217 Kč

-41,4%

AAA

KOUPIT

14,5 Kč

15,8 Kč

8,9%

Pegas

BEZ DOPORUČENÍ

469,0 Kč

-

-

KOUPIT

173,0 Kč

209 Kč

20,7%

BEZ DOPORUČENÍ

948 Kč

-

-

NWR VIG

Hlavní index pražské burzy Cena PX Index

Změna za týden

Změna za měsíc

Změna za 6m

Změna za rok

YTD

1,2%

2,8%

58,3%

-12,2%

34,7%

1 155,6

Graf indexu PX 1 030

Objem (mil. USD) Poslední

Roční Ø

720,0

679,9

Očekávané události Datum

PX INDEX

980

Událost

21.9.2009

PSE: Začíná platit nová báze indexu PX

22.9.2009

Pegas: Rozhodný den pro dividendu

24.9.2009

ČNB: Rozhodnutí o sazbách

29.9.2009

Průmyslová výroba (srpen), rychlý odhad

930

Pegas: Výplatní den dividendy (0,9 EUR na akcii)

880

1.10.2009 7.10.2009

830

Bilance rozpočtu (srpen) Telefónica O2: Výplatní den dividendy (50 Kč) Zahraniční obchod (srpen)

780 22.04.2009 27.04.2009 02.05.2009 07.05.2009 12.05.2009 17.05.2009

Týdenní akciový přehled

- 2 -

8.10.2009

Nezaměstnanost (září)

9.10.2009

Index spotřebitelských cen (září)

www .pat r iap lus . cz

…


…

Korporátní zprávy Unipetrol - Odstávka etylénové jednotky v Litvínově na cca. 9 dní

Unipetrol UNPEsp.PR / UNIP CP Poslední cena Tržní kapital. Free float

Fundamentální hodnota

148 Kč 26,7 mld. Kč 37%

EPS* (Kč)

P/E

FY07

6,7

21,9

FY08E

0,4

412,0

FY09E

8,9

16,7

*Neupravená čísla

DRŽET 114,4 Kč

Společnost Unipetrol RPA musela v pátek 18. září přerušit kvůli závadě etylénové jednotky veškerou petrochemickou výrobu, tedy i produkci etylenu a polyetylenu. V pátek 18. září to oznámil mluvčí společnosti s tím, že oprava reaktoru včetně plného obnovení provozu by měla trvat přibližně devět dní. Etylénovou jednotku odstavil Unipetrol RPA mimořádně již na začátku června; důvodem byla tehdy oprava chladicího zařízení pro výrobu propylenu. Unipetrol RPA je 100% vlastněn chemickým holdingem Unipetrol. Opakujeme naše doporučení Držet pro Unipetrol a fundamentální hodnotu 114,4 Kč na akcii.

UNIPETROL

148 145

KBC Securities

142 139 136 133 130

Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html.

127 124 121 118 115 112 22.04.2009

28.04.2009

04.05.2009

10.05.2009

16.05.2009

Orco Property Group

Orco: Skupina držitelů vysvětlení ohledně plánu

ORCO.PA / ORC FP Poslední cena Tržní kapital. Free float

žádá


224 Kč 2,4 mld. Kč 81%

EPS* (Kč)

P/E

FY07

248,0

0,9

FY08E

-904,2

-0,2

FY09E

-201,6

-1,1

*Neupravená čísla ORCO PROPERTY GROUP

240

dluhopisů

220 200 180 160

PRODAT 126 Kč

Skupina, jež tvrdí, že zastupuje 1/3 všech majitelů dluhopisů vydaných společností Orco, zveřejnila prohlášení (které přinesla agentura Bloomberg), ve kterém žádá vedení společnosti o vysvětlení jednání firmy týkající se právě držitelů dluhopisů. Ačkoli skupina zpochybnila některé body restrukturalizačního plánu, hlavní problémem je zřejmě obava o to, že majitelé dluhopisů nebudou mít stejná práva na úpis plánovaného navýšení kapitálu jako stávající akcionáři. Management by měl dále vysvětlit, co by mohlo následovat, pokud budou majitelé dluhopisů hlasovat proti restrukturalizačnímu plánu. Vedení společnosti dnes v Paříži uspořádá setkání s majiteli dluhopisů, na kterém jim hodlá objasnit podrobnosti restrukturalizačního plánu. Podle očekávání se v úterý 15. září na mimořádné valné hromadě, jež měla v Lucemburku zajistit souhlas s plánovaným navýšením kapitálu, nesešla potřebná polovina akcionářů, takže valná hromada nebyla usnášeníschopná a byla odročena na 20. října. Ta již nebude obsahovat podmínku účasti.

140 120 100 22.04.2009

27.04.2009

02.05.2009

07.05.2009

12.05.2009

17.05.2009

Opakujeme naše doporučení Prodat pro Orco a fundamentální hodnotu 126 Kč na akcii. KBC Securities Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html.


- 3 -


…


…

AAA Auto

AAA Auto: Hodlá prodat některé pobočky v ČR

KOUPIT


15,8 Kč

AAAAsp.PR / AAA CP Poslední cena Tržní kapital. Free float

14,5 Kč 1,0 mld. Kč 28%

EPS* (Kč)

P/E

FY07

1,9

n.a.

FY08E

-0,8

n.a.

FY09E

0,8

19,3

*Neupravená čísla

Společnost AAA Auto hodlá podle informací deníku E15 prodat tři své pobočky v České republice, a to v Brně, Kladně a Táboře (pobočka je již uzavřena). V případě Brna by tato transakce zahrnovala prodej pozemku, servisu a služeb prodeje automobilů. Kladenská pobočka společnosti by měla být prodána a pak zpětně pronajmuta. Celkové výnosy společnost odhaduje na 9,6 mil. EUR. Podle ředitele společnost plánuje AAA Auto návrat na maďarský trh na jaře/v létě příštího roku. Opakujeme naše doporučení Koupit pro AAA Auto a fundamentální hodnotu 15,8 Kč na akcii.

9,5

KBC Securities

AAA Auto

9,3 9,1 8,9

Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html.

8,7 8,5 8,3 8,1 7,9 7,7 7,5 22.04.2009

27.04.2009

02.05.2009

07.05.2009

12.05.2009

17.05.2009


- 4 -


…


…

Makroekonomika

Maloobchod

Maloobchod v červenci: Desátý měsíc meziročního poklesu

Maloobchodní tržby se v červenci meziročně snížily o 4,9 procenta, tedy stejně jako v červnu. Poptávku domácností tíží rostoucí nezaměstnanost a zvyšující se míra úspor. Logicky nejvíce trpí poptávka po zboží dlouhodobé spotřeby. Tržby z prodeje a oprav automobilů klesly o 15,4 procenty, tržby z prodeje nábytku, elektrospotřebičů, elektroniky a dalšího vybavení pro domácnosti se snížily o 8 procent. Lidé šetří na zboží, které není nezbytné a navíc zpravidla představuje velký jednorázový výdaj. Situace na domácím trhu sleduje se zpožděním několika měsíců vývoj v zahraničním obchodu a průmyslu. Proto se lze domnívat, že ještě několik měsíců nedojde k výraznějšímu zlepšení. To lze očekávat patrně až v příštím roce. Klesající domácí poptávka snižuje tlaky na růst cen. Naopak na podzim by se mohla inflace dočasně změnit na deflaci. Pro centrální banku se otevírá prostor ponechat delší dobu úrokové sazby na velmi nízké úrovni. Dokonce se mohou objevit hlasy pro další snížení sazeb. To se ale nyní zdá spíše nepravděpodobné. David Marek, Patria Finance

Výrobní ceny v srpnu mírně vzrostly, meziročně jsou ale výrazně níž

PPI

Ceny průmyslových výrobců se v srpnu mírně zvýšily o 0,2 procenta po poklesu v červenci. Za tímto růstem je třeba hledat hlavně vyšší ceny koksu a ropných produktů a také zdražení na poli chemických výrobků. V meziročním srovnání jsou průmyslové výrobní ceny stále výrazně níž, srpnový pokles o 5,1 procenta je dokonce (opět) nejvýraznější od začátku měření. Na meziroční bázi hraje důležitou roli vysoká úroveň cen z minulého roku u potravin a nápojů, dále koksu a ropných produktů a také kovů a výrobků z nich. Kvůli tomuto faktoru jsou čísla o meziročních změnách v posledních měsících tak výrazně v minusu. Ceny zemědělských výrobců za srpen klesly o 5,9 procenta, což je letos největší propad. Stojí za ním hlavně výrazný pokles cen brambor a chmele. Meziročně jsou výrobní ceny v zemědělství níž o 23,5 procenta. Nedávno zveřejněná data o spotřebitelských cenách ukázala, že poptávkové inflační tlaky v ekonomice jsou na velmi nízké úrovni. Dnešní čísla pak naznačují také momentální absenci významných hrozeb pro inflaci z nákladové strany. Přestože se z ČNB ozývají ojedinělé hlasy o možném dalším snížení úrokových sazeb, naše projekce nadále počítají se stabilitou sazeb po delší období. Tomáš Vlk, Patria Finance


- 5 -


…


…

Devizový kurz a úrokové sazby

Úrokové sazby: 3M PRIBOR

Devizový kurz: CZK/EUR

4,5

29 28

4,0

27 3,5

26 3,0

25 2,5

24 23

2,0

22 1/06

7/06

1/07

7/07

1/08

1,5

7/08

1/06

7/06

1/07

7/07

1/08

7/08

Poslední 2 týdny: 3M PRIBOR

Poslední 2 týdny: CZK/EUR

3,78

24,9

24,8

3,77

24,7

3,76 24,6

3,75 24,5

3,74

24,4


5.9.

3.9.

1.9.

30.8.

28.8.

26.8.

22.8.

- 6 -

24.8.

3,73

5.9.

3.9.

1.9.

30.8.

28.8.

26.8.

24.8.

22.8.

24,3


…


…

Evropské akciové trhy

Evropa v minulém týdnu na nových šestiměsíčních maximech 21. září 2009

Evropské trhy v minulém týdnu opět posilovaly a prodloužily tak svou šestiměsíční rallye, když ekonomická makročísla dávala naději na možné globální oživení, kdy by se mohly zlepšovat i zisky společností. Vše podpořil svými slovy šéf Fedu Ben Bernanke, který řekl, že to nejhorší z největší recese od roku 1930 je již za námi. Také Warren Buffett nadchl část investorského publika, když jeho společnost nadále nakupuje akcie. Národní indexy posilovaly ve všech osmnácti západoevropských zemích kromě Islandu. DJ Stoxx 600 končil týden ze ziskem 1,4 %, FTSE 100 uzavíral o 3,2 % výše, německý DAX index o 1,4 %, francouzský CAC 40 index o 2,5 %. Herbert Krpeš, Patria Direct

Americké akciové trhy

Týden na Wall Street vyzněl nejlépe pro průmyslová odvětví 21. září 2009

Americké akcie minulý týden pokračovaly v nárůstech a v průměru si hlavní indexy připsaly okolo 2,5 %. Dow Jones se dostal na své 11měsíční maximum. Vzhůru mu pomohla data o retailových tržbách a průmyslové produkci naznačující konec recese. Skokany byly zejména Apple, General Electric a Caterpillar. Všichni s více než dvojcifernými zisky. Ze sektorů se dařilo nejvíce průmyslu a základním materiálům, kterým vzhůru pomáhal Dow Chemical a Alcoa. Kromě lepších makrodat pomáhala i prohlášení Warrena Buffeta, který podle svých slov dále vybírá podhodnocené akcie k nákupu. Ben Bernake zase potvrdil domněnku investorů, že recese je pravděpodobně u konce. Rostislav Plíva, Patria Direct


- 7 -


…


Pražská burza v týdenní bilanci opět v kladných číslech

Recommend Documents