Kockázati figyelmeztetés

www.misterwolf.hu

Minden jog fenntartva, beleértve a másolás útján való sokszorosítást és a nyilvános előadást. Írásos engedély nélkül nem terjeszthető, nem másolható. Terjesztése szerzői jogokat sért, amely bűncselekménynek minősül.

Kockázati figyelmeztetés Élesben csak annyi pénzzel kezdje el a kereskedést, amennyi nem hiányzik az Ön vagy családja kasszájából! Ennek több oka van. Egyrészt így nem terheli a lelkét a mindenáron pénzkeresés vágya, ezért hideg fejjel tud gondolkodni és jó döntéseket fog hozni. Másrészt így sokkal könnyebben és gördülékenyebben fog kereskedni. Jelen oktatócsomagban adott tippekért és közzétett egyéb információkért nem vállalunk felelősséget! A devizapiac magas kockázattal jár, tisztában kell lennie a kereskedés kockázataival, továbbá saját felelősségére kereskedik! A közzétett kereskedési információk nem tekinthetők ajánlásnak!

1

www.misterwolf.hu

Tartalomjegyzék

Kulissza titkok.............................................................................................................................3

Fundamentumok..........................................................................................................................4

Bennfenntesek.............................................................................................................................7

A jegybanki alapkamat szerepe és hatása a gazdasági életre +árfolyamra röviden..................10

Menekülő devizák, vonzó az arany csillogása..........................................................................14

Infláció......................................................................................................................................17

Túlértékelt/alulértékelt részvények, tömegpszichológia...........................................................18

Hasznos oldalak........................................................................................................................20

2

www.misterwolf.hu

Platina ismeretek A Platina ismeretekben rátérünk a mélyebb közgazdasági összefüggésekre, tehát megnézzük a fundamentális történéseket és azok hatásait az egyes árfolyamokra. Így még világosabbá válhatnak az egyes elmozdulások irányai. Természetesen továbbra is folytatjuk az érdekességek közlését és belevegyítjük a tapasztalatainkat is. Kulissza titkok

Nézzünk rögtön egy érdekességet... Egyes brókercégek nagyon érdekes módon próbálják átverni az embereket. Többnyire külföldi no name cégekről van szó. A forex piac OTC piac azaz (over the counter) szabályozatlan, többek között ennek is köszönhető a 0-24-es nyitva tartás. Ha Ön kezdő, akkor zavaros rész jöhet... ebben az esetben ne foglalkozzon ezzel, esetleg később visszatérhet rá, amikor több tapasztalata van, többet olvasott a forexről. Ha a javasolt cégek egyikénél nyit számlát nem lehet – az alább leírtakhoz hasonló – problémája. Itt jön képbe a dealing desk – no dealing desk fogalma. Előbbinél a brókercég jegyzi az árakat lekövetve a valós piac mozgásait. Elméletben nem lehet probléma, ha normális céggel állunk kapcsolatban. De külföldi cégeknél előfordult, hogy úgy jegyezték az árakat, hogy a stop szint közelébe ért árfolyamot megrángatták és direkt kiszedték a stopot. Ez nekik azért érdekük, mert ha ők jegyzik az árat, akkor nem viszik ki a piacra a kötésünket, hanem házon belül megoldják. Ezt azokkal a kereskedőkkel csinálják meg, akiket becsábítanak a „gyorsan 2 nap alatt keresek 6000 eurot" szöveggel. Szerencsétlenek egyből nyitnak nagyobb lotos pozíciókat és ha ellenük megy az árfolyam, akkor a brókercég zsebében landol a pénz, amit elveszít az ügyfél. Persze ezt az ügyfél nem tudja, mivel kb. ugyanez történik az ő szempontjából, mintha az igazi piacra vinnék ki az ajánlatokat. Ha próbálgatja a demo számlát és néhányszor véletlen bejön a nagy kötés – nagy hozam sikerélménye, akkor ne higgye azt, hogy ez mindig így lesz. A nagy kötés nagyon csábító és

3

www.misterwolf.hu

ha az 1 milliós demo számlán keres 5 perc alatt (egy nagyobb mozgásba belelépve) 1 lotos vagy 2 lotos kötéssel 100-200 ezret, akkor se ismételje ezt meg éles számlán! Ezt hívják hazárdjátéknak és nagyon veszélyes! Maradjon a javasolt stratégiánál és nem lesz gond. Egy tévhit... Ahogyan a facebook oldalunkon is írtuk: „Ma egy kicsit lazább napunk van, a tenger csendes de a következő post-okban óceánnak is hívhatnám, mert olyan volumenű pénzmennyiség fordul meg a devizapiacon nap, mint nap, hogy simán hívhatjuk óceánnak is! Gondolhatják, hogy a Wall Street-i tőzsdén (New York Stock Exchange) is elég nagy a forgalom. Ha ezt a devizapiachoz hasonlítjuk, akkor a képen látható méretbeli különbségeket tapasztaljuk. Természetesen a devizapiac javára És igen... ezért kereshetünk úgy pénzt, hogy az másnak nem fáj! Milyen fura nem? Egy tiszta pénzforrás, amelyből - ha és amennyiben Ön betartja a szabályainkat és elsajátítja az oktatócsomagok által kínált tudásanyagot - később olyan pénzfolyam lehet, mint az Amazonas. Öntől függ, hogy Amazonas vagy Duna lesz belőle. De az egyik biztos!” Mert tényleg nem fáj. Sokan azt gondolják, hogy ha mi keresünk, akkor más veszít. Ez nem igaz. Egy egyszerű példán bemutatva: veszünk 1,3500-ön eurót. Egyáltalán nem biztos, hogy olyantól veszünk, aki úgy adja el nekünk, hogy veszített. (abban az esetben lenne ez, ha az árfolyam lejön 1,3540-ről és az illetőtől vesszük meg 1,35-ön, így ő bukott 40 pipet, de személy szerint nem mi károsítjuk, mert a kereskedés személytelen és rengeteg szereplő van a piacon) Másik oldalról nézve, ha valaki vett 1,3450-en és eladja nekünk 1,3500-ön, akkor Ő keresett 50 pipet. Tehát mindkettő szituáció lehetséges, ez nem egy irányú utca. Fundamentumok Miért befolyásolják a hírek az árfolyamot? Egyáltalán befolyásolják a hírek az árfolyamot? Hír és hír között is van különbség. Az investing honlapján 2 db 3 bikafejes hírt is össze tudunk hasonlítani. Az egyik, amelynek csak rövid távú hatása van és a másik, amelynek hosszabb távú, esetlegesen gyűrűző hatása is lehet.

4

www.misterwolf.hu

Egy munkanélküliségi (főként a nonfarm payroll) adat Amerikában egyértelműen fontosabb, mint egy lakáseladási adat, még akkor is, ha mindkettőt 3 bikafejesnek (más szavakkallegnagyobb árfolyamkilengést okozó hír) sorolta be egy oldal. Vegyük a QE(quantitative easing) programot. A FED jegybankárai egyértelműen kijelentették, hogy a megfelelő gazdasági mutatószámok megjelenése nagyban közrejátszik a programon belüli pénznyomtatás csökkentésében. Természetesen ebbe beletartozik az említett lakáseladási adat is, de a munkanélküliségi és a GDP adatok fontosabbak nála. Mi következik ebből? Az, hogy egy ilyen fundamentum tekintetében egy esetleges várakozáson felüli adat publikálása jóval nagyobb árfolyamkilengést okozhat és a hatása is sokkal hosszabb távú lehet, mint egy kisebb hírnek. A legtöbb hír pár tíz percig fejti ki hatását, majd visszaáll az eredeti rend. A GDP-ről pár szó... Gross Domestic Product. Bizonyára ismerős a teljes neve. Egy adott ország éves teljesítményét mutatja meg, alapjaiban 2 fajtájáról beszélhetünk nominális GDP és reál GDP. A különbség köztük csupán annyi, hogy a nominális GDP inflációval szűrt adat. (Bázisidőszaki árakat figyelembe véve) Az economic calendar-t figyelve láthtajuk, hogy 2-féle GDP adatot publikálnak. Az egyik a QoQ a másik a YoY. Angol mozaikszavakról lévén szó, az előbbi quarter on quarter-t jelent (negyedévről negyedévre), míg az utóbbi year over year-t. (pl. QoQ-nál 2006 első negyedéve és 2006 második negyedéve kerül összehasonlításra, a YoY-nál 2005. első negyedéve és 2006. első negyedéve) Mutatunk egy példát egy brutál hír hatásáról.

5

www.misterwolf.hu

Október 22-én a havi egyszer esedékes nonfarm payroll adatát publikálták, ami a várakozásnál jóval rosszabb lett! Magyarul a nem mezőgazdasági szektorban dolgozók adata ez, amely az amerikai gazdaság munkaerejének kb. 80%-át teszi ki ezért hatalmas mozgató szerepe van mindig.

Itt az október 22-ei economic calendar kivonata. Ugyan a munkanélküliségi ráta egy tized százalékkal jobb lett, de ez senkit nem hatott meg. A csatolt charton (5perces) látható, hogy pár órán keresztül ment a dollár eladás/euro vétel a hír hatására. Kisbefektetőként és emberként (mert ugye a piacon emberek és robotok vannak...:) ) a hatalmas 70 pipes gyertya tetején tudtunk volna beszállni. Vannak bennfentesek, akiknek a Reuters és Bloomberg (világ vezető hírügynökségei) pénzért cserébe kiadják pár perccel korábban a híreket, így tudnak spekulálni. Persze ez nem mindig jön be nekik, de egy ilyen gyenge amerikai adatnál szinte borítékolható az eur/usd emelkedése. Azonban nagyon nehéz lekereskedni és nem is ajánljuk, mert hatalmas kilengések vannak, amit csak egy nagyobb stop bírna ki, de nem érdemes kockáztatni.

6

www.misterwolf.hu

Bennfentesek...

Nagyon sok olyan példa van a piacon, hogy a nagybefektetők beugratják a kisbefektetőket. Ez alatt azt kell érteni, hogy megindítanak egy lavinát és elkezdenek pl. vásárolni. Az eur/usd árfolyama elkezd felfelé menni, a nagybefektetők fokozatosan kiszállnak, ezzel nem kis pénzt keresve, majd mikor már kezd kifogyni az erő, eladnak, azaz short-olnak egy brutálisat. Erre is van egy stratégiánk, amely jelzi ezt divergencia formájában, mind 5 perces, mind 1 órás charton és a nagybefektetőkkel együtt be tudunk szállni a helyes irányba. 10/8-szor bejön. Volt rá példa, hogy hír publikálása előtt a bennfentesek elindítottak egy irányt (amely természetesen ellenkező volt a valódi, hír utáni iránnyal) és amikor kijött a hír megfordították az egészet. Ezt az 5 perces divergenciákon alapuló stratégiánk bejelezte, ezért Mi már tudtuk mi lesz a helyes irány és a hírügynökségeknek fizetett nagyobb pénzek fizetése nélkül is le tudtuk kereskedni a piacot. Ebben a formában lehetséges egy hír lekereskedése, de ez már valóban haladóbb szinten ajánlott és akkor is csak ritkán, amikor tisztán kivehető, hogy a stratégiánk ehhez hasonló viselkedésre utal. Jegybankárok szóbeli intervenciós lehetőségei... Ha Önt mélyebben érdekli a piac – amit valószínűsítünk, mivel a Platina csomagot olvassa -, akkor érdemes és érdekes a hírek követése, amit a magyar portálokon is minden további nélkül megtehet, ugyanis viszonylag gyorsan lehozzák azokat. (portfolio vagy napi gazdaság ajánlott) Manapság hangoztatják, hogy az eur/usd árfolyama nem árt, ha 1,36-os szint alatt van, mivel a túl magas árfolyam – azaz erős euro/gyenge dollár – árt az európai gazdaságnak. Abban az esetben, ha egy jegybankár pl. 2013-ban Draghi, az EKB (Európai Központi Bank) elnöke él szóbeli intervenciós jogával, azaz nyilatkozik egy kamatdöntő ülés után, hogy pl. szándékukban áll minden eszközt bevetni annak érdekében, hogy gyengüljön az euro, akkor több napos egyirányú mozgások indulhatnak el a piacon, amit a stratégiák be fognak jelezni.

7

www.misterwolf.hu

Ezeket a mozgásokat stratégia nélkül is le lehet kereskedni, ha megfelelően informáltak vagyunk. Nagyon jó példa erre Japán. A nemzeti fizetőeszköz (jen) gyengítése egyértelmű célja a Bank of Japan-nak (BOJ). Mielőtt bármilyen tényleges intézkedést tett volna a jegybank (azaz elindította volna az eszközvásárlási programját) bejelentette szándékait, így a piac és egyben a spekulánsok elképesztő mértékben hajtották fel a különböző jenpárok árfolyamait. Itt megállnék egy pillanatra és a devizapárok kérdését egy kicsit kibontom.

Vegyük a jenpárokat. USD/JPY, EUR/JPY, GBP/JPY stb... Alapjában véve is volatilisebbek pl. az EUR/USD-nél, továbbá kereskedők körében és most már Önnek is köztudott, hogy a jenpárok sokkal rizikósabbak és napon belüli pipamplitúdójuk is nagyobb. Nézzünk egy táblázatot az egyes devizapárok átlagos napon belüli pipmozgására.

(Forr.:forextribe) Abban az esetben, ha a jen oldalról egy ilyen erős szóbeli intervenció érkezik, mint amilyet a Japán Jegybankelnök nyilatkozott, akkor az összes jenpárban várható egy hatalmas, ebben az esetben több hetes, néhány hónapos szinte egyirányú mozgás. Ebben az időszakban a kormány is tett nyilatkozatokat és több oldalról is megerősítésre került a jen gyengítésének

8

www.misterwolf.hu

szándéka. Természetesen ott az ellenoldal, pl a GBP (angol font) esetében, ha egy nagyon erős makrogazdasági hír érkezik vagy hasonló horderejű nyilatkozat, akkor ez megállíthatja az árfolyamot, adott esetben meg is fordíthatja annak trendszerű emelkedését / esését. (Bár ekkora fundamentumnál, valószínűleg csak ideiglenesen) (Apropó trend... eddig nem volt szó róla, de beszélünk minor, másodlagos és elsődleges trendekről. Ez az időtávtól függ és nagyon egyszerűen meg tudjuk nézni az adott trendeket, ha átváltunk a különböző időtávok között) Minor legkisebb trend Másodlagosközéptávú trend Elsődleges hosszú távú trend Nézzünk meg a következő grafikont, napos időtávot figyelve a jen gyengítési szándékának bejelentése utáni időszakra vonatkozóan.

A képen az EUR/JPY napos grafikonja látható. Gyakorlatilag 2012 júliusától, 2013 februárjáig megállás nélkül emelkedett 94128-ra Ez kb 3400 pip, ami elég durva. %-ban sem kevés. 2013. novemberében 140-es árfolyam környékén jár a jegyzés, ebből is látható, hogy a folyamat megállíthatatlanul tör előre.

9

www.misterwolf.hu

A jegybanki alapkamat szerepe és hatása a gazdasági életre +árfolyamra röviden

Az oktatócsomag írásának idején (2013) a Magyar Nemzeti Bank (MNB) egy elég erős monetáris kamatcsökkentési ciklusba kezdett és jelenleg 3,25%-on állunk. Tankönyvek szerint vajon milyen hatásai vannak egy kamatcsökkentésnek és mit válthat ki a spekulánsokból

az

azonnali

(spot)

piacon

egy

vártnál

nagyobb

mértékű

kamatcsökkentés/növelés? Alapvetően a jegybanki kamatcsökkentés vagy növelés úgynevezett „transzmissziós csatornákon” keresztül fejti ki hatását a gazdaságra. Az egyik ilyen csatorna az árfolyamcsatorna, amely számunkra a legrelevánsabb. Ha a jegybank csökkent, azaz vág a kamatszinten a forint (vagy adott gazdaság devizája) gyengülni fog. Miért? Ha csökken az alapkamat, akkor csökkennek a kereskedelmi bankok (OTP, Raiffeisen stb) által kínált kamatok is. A csökkenő hozamoknak köszönhetően a nagybefektetők átcsoportosítják megtakarításaikat és kiviszik Magyarországról a pénzüket, tehát kiveszik forintból és átteszik magasabb hozamot kínáló eszközökbe más országokba. Azért azt fontos hozzá tenni, hogy ezek a folyamatok időt vesznek igénybe és akkor indulnak be leginkább, ha a jegybanki célokból és a jegybanki kommunikációból (közzétett jegyzőkönyvek,

nyilatkozatok,

szóbeli

intervenciók)

egyértelműen

kivehető

egy

kamatcsökkentési/emelési ciklus. Tehát ha vág a jegybank és nagyobb mértékben, mint ahogy a piac várta, akkor a spot piacon (azaz, amit látunk a Meta Traderben) a döntést követően megrángatják az árfolyamot, ebben az esetben az euróval szemben egy nagyobb gyengülés lenne megfigyelhető (pl 285-ról

10

www.misterwolf.hu

288-290-ig is elmehet az árfolyam) és hosszabb távon hatással lesz a reálgazdasági változókra is. Természetesen az inflációs folyamatokat is érinti a döntés. Szokták mondani, hogy ha alacsony az infláció, akkor lehet kamatot vágni, mert nem probléma, ha kicsit feljebb megy. Ergo kamatcsökkentési ciklus esetén megugorhat az infláció drágábbak lesznek a termékek/kisebb lesz a vásárlóerőnk/elértéktelenedik a pénzünk Ellenkező esetben – kamatnövelés esetén – a leírt folyamatok ellentéte következik be. A kelet-európai országok általánosságban magasabb hozamokat kínálnak (magasabb a jegybanki alapkamat), ezért tőkevonzó képességük jobb, mint a nyugat-európai országoknak. (ezzel együtt kockázatosabbak is) Döntés hatásairól pár részlet

Hogyan fut végig egy döntés vagy döntés sorozat hatása a gazdaságon? Az MNB 2 hetente ülésezik és minden hónap második találkozóján dönt az irányadó ráta szintjéről. De mi az az irányadó ráta? Nagyon egyszerűen egy kéthetes MNB kötvény, amely meghatározza a kamatszinteket és még sok más egyebet is. Egy másik fontos transzmissziós csatorna a kamatcsatorna. Már volt szó róla, hogy a betéti – és hitelkamatlábak megváltoznak, azonban ennek gyűrűző hatásai vannak az egyes vállalatok viselkedésére. Pl. az építőipari cégek egy esetleges kamatemelés esetén visszafogják a beruházásokat, mert megnőnek a forrásköltségeik (azaz a hitelek költsége megnő) és inkább elhalasztják azokat. Nem csak a vállalatok, hanem a fogyasztók is időben eltolják a vásárlásaikat, mert inkább félreteszik a pénzüket magasabb hozamkörnyezetben és később, a többet érő pénzükön (reálértelemben nő a vásárlóértékük) több anyagi jószághoz és szolgáltatáshoz juthatnak. (jószág = javak egyes szám első személyben közgázos nyelvezet )

11

www.misterwolf.hu

(Mi az, hogy reálértelemben nő a pénz vásárlóértéke? Adott inflációs szint mellett magasabb nominális hozamok vannak. Pl. Infláció 3% a betéti kamatok 5%-ról nőttek 8%-ra, akkor reálértelemben többet tudunk vásárolni) Magasabb kamatszintek mellett értelemszerűen csökken a hitelek iránti kereslet. Gondoljunk bele, hogy elmegyünk egy műszaki áruházba (napjainkban) és 0% THM (teljes hiteldíj mutató) mellett elhozhatjuk a kívánt terméket részletekben. Ezzel szemben, ha 6% lenne az alapkamat, akkor nagy valószínűséggel 2 számjegyű THM mellett lenne ez lehetséges. (Mint, ahogyan pár évvel ezelőtt a való élet mutatta) A csökkenő lakossági aktivitásnak köszönhetően a vállalatoknak nem érdekük az, hogy termeljenek, mivel nincs, aki megveszi. (A fogyasztók inkább takarékoskodnak a magasabb kamatszinteknek

köszönhetően)

Ennek

adott

esetben

elbocsátások

lehetnek

a

következményei. Természetesen ezek a hatások nem érvényesülnek azonnal. Ha miden 4. héten, amikor az MNB dönt az alapkamatról (és változtatás történik) , minden vállalat átárazná a termékeit, akkor az eredménykimutatásokban több negatív tételt is látnánk. Ezt nevezik menüköltségnek. Ez valószínűleg az éttermek étlapjaihoz kapcsolható, hiszen ha havonta újra kéne gyártani minden étlapot, akkor elég durva menüköltségek lennének  Mellesleg az árfolyam befolyásolja az export/import tevékenységet is.

Gyakran hallhatjuk vagy olvashatjuk, hogy az erős forint árfolyam rossz az exportnak. Igen rossz, de csak rövid – maximum középtávon. (persze vannak kivételes cégek, akiknek mindig rossz) Miért? Gondoljunk bele, hogy termelő vállalat vagyunk és csak exportálunk mondjuk Németországba. Gyertyát gyártunk, darabja 100Ft előállítási költséggel elkészíthető. A németek mindig x eurot adnak érte darabonként. Fix rakományt viszünk ki, 10.000 db-ot, ami 1.000.000 Ft-ba kerül az előállítás. Ezért fixen kapunk x eurot. A példát leegyszerűsítjük és csak az árfolyamhatásokat vesszük figyelembe. Első évben 250Ft-ot ér egy euró, amiért adott mennyiséget vesznek.

12

www.misterwolf.hu

Második évben 200 Ft egy euro Több eurót kell adnia a külföldinek ugyanazért a mennyiségért, mivel erősödött a forint. Első évben 10.000 darab ára – ha a költségeink kétszeresét szeretnénk elérni – 2.000.000 Ft. Ennyit minden körülmények között meg akarunk kapni. Első

évben

250Ft-os

árfolyam

mellett

kapunk

8000

eurót.

Második évben 200 Ft-os árfolyam mellett már 10.000 eurót kéne fizetniük és ezt nem fogják megtenni, ezért visszaesik a külföldi kereslet rosszul járt az export a forint erősödésének következtében (Azért ehhez hozzá kell tenni, hogy ha az exportáló magyar vállalkozás sok olyan nyersanyagot használ fel, amit külföldről szerez be, akkor csökkentheti az árait, mivel az import olcsóbb lett.) Látható, hogy egy jegybanki kamatemelés az exportorientált vállalatoknak nem az igazi... (kicsit persze sarkított a példa) Ezzel szemben jó az importnak, mert kevesebb forintot kell fizetni, ugyanazért a termékért. Államkötvények... Adott ország államkötvény hozamai az esetek döntő többségében kifejezik az ország kockázatait. Egy magas ÁK hozam azt jelenti, hogy ugyan átlagon felüli kamatokat kapunk, de cserébe nagyobb rizikót is vállalunk, mint egy atombiztos svájci államkötvény esetén, ami 1 % körüli hozamot kínál. (persze más devizában, de összességében mindenképpen alacsonyabb) Jó példa erre Görögország esete. Magas hozamok voltak, de az ország csődbe mentnem tudta kifizetni az ígért kamatokat, így a befektetők az eredeti összeg töredékéért tudták értékesíteni a papírokat. Papíron az államkötvények az egyik legbiztosabb befektetések, de mégsem... itt sem garantált a hozam, mivel ha az állam becsődöl, nem tud fizetni. Ha vásárolunk kötvényt, akkor az adott állam (vagy cég, mert cég is bocsáthat ki kötvényt) adósságát finanszírozzuk, amit később kamattal jutalmaz. Számos típusa ismeretes, akit mélyebben érdekel az utána tud nézni gyakorlatilag bármely pénzügyekkel foglalkozó oldalon.

13

www.misterwolf.hu

Magyarországon 2013 végén 3-4% körüli hozamokat kínálnak. Menekülő devizák, vonzó az arany csillogása

Amikor azt mondja valaki, hogy menekülő deviza, akkor a múltban leginkább a dollárra gondolt. Ma már a jen is annak számít, továbbá egyre többen emlegetik a skandináv országok devizáit pl a svéd koronát vagy a dán koronát. Ugyan a figyelem még nem fordult teljes mértékben feléjük, de racionálisan végiggondolva abszolút stabil gazdaságokról beszélhetünk, ahol a GDP arányos államadósság (Fontos gazdasági mutatószám) alacsony és az általános életszínvonal is jóval magasabb, mint más európai országokban. Miért menekülő deviza? A magán + intézményi befektetők és spekulánsok azt gondolják, hogy adott devizában biztonságban lehet a pénzük, ezért mini pánik/pánik vagy válság esetén ezek a devizák erősödnek. Amennyiben bizonytalanság tapasztalható a mátrixban, úgy szintén ez a viselkedés figyelhető meg. Azét nem pl. a brazil reálba menekülnek a befektetők, mert vele szemben – és természetesen más ország fizetőeszközeivel szemben is - a dollár a történelem során bizonyította, hogy értékálló valuta. Valuta vagy deviza? A különbség csupán annyi, hogy az előbbi külföldi készpénzt jelent, míg az utóbbi a külföldi pénznemben nyilvántartott (pl. euróban) számlapénz. Így közel azonos a kettő.

14

www.misterwolf.hu

Miért csillog az arany és miért szárnyal az árfolyam?

(Hisztorikus arany chart, 20 évre visszamenőleg) Látható a képen, hogy a boom 2002 után kezdődött. Számos érv szól az arany árfolyamának emelkedése mellett, ezeket mind be is mutatjuk. A kiéleződő hitelválság, az állandó feszültség és számos történésnek köszönhető ez az emelkedés. Rövidtávon

semmiképpen

nem

ajánlott

kereskedni

arannyal,

mert

túl

volatilis,

kiszámíthatatlan. Azonban ha a fundamentumokat nézzük és hosszabb távban gondolkodunk, akkor érdemes megfontolni egy-egy terméket. Aki 2002 környékén bevásárolt az most örülhet, ugyanakkor, aki ma vásárol aranyat, az 10 év múlva szintén örülhet? Az arany megjelenési formái 

aranyrög nem vagyunk bányászok és amúgy sem olyan értékes, mint más formában



aranyérme kétes az eredetisége, inkább gyűjtőknek

15

www.misterwolf.hu



törtarany mindenki tudja, hogy nem az igazi



aranytömb nem rossz, azonban néhány kritériumra figyelni kell

Bárhogyan kerüljünk is kapcsolatba fizikai arannyal figyelni kell arra, kitől származik a portéka. Megbízható forrással kell rendelkezni, továbbá a tömbön szerepelni kell megfelelő azonosítóknak, mint a finomító jelvénye, arany tisztasága (9999 – négykilences a legtisztább), sorozatszám, súly, minősítő. Aranytömb vásárlása azért nem javasolt, mert kemény árfolyam ingadozásoknak lennénk kitéve. Persze az elmúlt 10 évet visszanézve ez fényesen bejött volna, de a jövőben nem lehetünk ilyen biztosak. (plusz hol tároljuk? otthon nem biztos, hogy jó ötlet) Akkor mi a megoldás? Ajánlást nem szeretnénk tenni, de ha Önt feltétlen érdekli ez a téma, nyugodtan keressen meg minket és e-mailban tudunk javaslatokat tenni, bár ezt mi inkább biztonsági tartaléknak neveznénk, mintsem tőkésítésnek. Nézzük, mi szól az árfolyam emelkedés mellett. Az arany nincs kitéve az inflációnak ezért értékálló. Természetesen ez csak addig igaz, amíg az emberek elhiszik, hogy ez így van. (Bár az elmúlt pár ezer évben elhitték) Egyre kevesebb az aranykészlet a Földön, így az egyszerű mikroökonómiai elvek alapján a csökkenő kínálatnak és növekvő keresletnek köszönhetően nő az árfolyam. A Kelet népei

16

www.misterwolf.hu

nagyon szeretik a nemesfém csillogását, ezért már a Bentley-t is aranyban rendelik az indiai maharadzsák. (A sima iphone-ban is van arany..stb) A maradék lelőhelyek nagy részéhez nehezen lehet hozzáférni, így hiába van ott, nem éri meg kibányászni, mert túl költséges lenne  Soros Gyuri bácsi nem véletlen vásárolt kb. fél éve aranybánya részvényeket... tud valamit az öreg (egyre kevesebb bánya, de amelyeknek kemény készleteik vannak, azok brutális részvényárfolyam emelkedést fognak produkálni) Az aranynak van egy kitermelési árfolyama, ami alá papíron nem eshetne az árfolyam. Ez jelenleg 900 dollár körül van unciánként. (1 uncia 31,1 gramm aranyat jelent) Persze a spekuláns „támadások” bevihetik alá az árfolyamot, de hosszabb távon ez nehezen elképzelhető. Értelmezzük ennek tükrében az árfolyamot! Ha kíváncsiak vagyunk arra, hogy a törtarany felvásárló mennyit keres rajtunk, azt könnyedén kiszámolhatjuk! Pl.: Nézzük meg mennyi az ETF arany árfolyama, ami kb. ugyanaz, mint a piaci ára. (Persze van eltérés, ugyanis az aranykereskedő cégeknek rajta van a marzsa stb, úgyhogy ezek csak nagyságrendileg igaz számítások) Ha 1300 dollár, az azt jelenti, hogy 31,1 gramm arany 41,8 dollár 1 gramm arany 220 forinttal számolva kb. 9200Ft 1 gramm arany. Ennyi. Mindezek

mellett

a

különböző

jegybankok

az

elmúlt

években

halmozták

az

aranykészletüket, ez sem véletlen. Néhány komolyabb elemzés szerint a kitermelési csúcspont kb. 9 év múlva érkezik el, ha a folyamatok a normál mederben haladnak, utána drasztikusan esni fog a kitermelés és ezzel együtt a kínálat. Infláció

Nagyon fontos tényező a gazdasági életben. Definíció szerint az áruk és szolgáltatások általános árszínvonal emelkedése. A képen látható „papírpénz a földön” egy hiperinflációs következmény. Többek között ezért jó befektetés az arany, megfelelő formában, kizárólag hosszú távon.

17

www.misterwolf.hu

Tehát ha egyik évről a másikra nő a kenyér árfolyama az infláció, azaz általános árszínvonal növekedés. Hogy mérik? A KSH (Központi Statisztikai Hivatal) munkatársai folyamatosan frissítik az úgynevezett fogyasztói kosarat, amely egy átlagos háztartás termékeit tartalmazza. Ezeket évente felülvizsgálják. Azonban ez nem ilyen egyszerű. Számos doktori értekezést stb. lehet erről olvasni, plusz maradjon ez a KSH munkatársainak problémája, de annyit érdemes tudni, hogy közrejátszanak torzító hatások is az infláció megítélésében. Pl. adott család áttérhet helyettesítő termékekre vagy tegyük fel, hogy egy túró rudi minőségileg sokkal jobb lett, mondjuk kétszer olyan jó , mint előtte, azonban az ára nem változott vagy adott esetben még csökkent is. Ebben az esetben kemény torzításokkal kell számolni. Ennek ellenére az MNB honlapján követhető az aktuális infláció, ami nagyjából stimmel. A jegybank különböző eszközeivel próbálja egészséges szinten tartani (kb 3%). A gazdaságnak nem jó a defláció (áruk árszínvonalának esése, „negatív infláció”). Egy példa, hogy miért nem. Ha esnek az árak, az azt jelenti, hogy a vállalatok vágtak az árakon, mivel csökkent

a

kereslet

kisebb

lesz

a

tudnak

profitjuknem

annyi

munkaerőt

foglalkoztatnielbocsátásokcsökkenő fogyasztás recesszió Persze ez nem ilyen gyorsan következik be és visszafordítható a folyamat, de a végső következménye akár ez is lehet. (Korábbi ismereteket előhívva, ebben a jegybanknak is szerepe van) Illetve még egy fogalommal találkozhat ezzel kapcsolatban, a dezinflációval, ami az árszínvonal növekedés lassulását jelenti. Összefoglalásként

elmondható,

hogy

szinte

minden

hat

mindenre.

Oda-vissza

mechanizmusok ezek. Ezért is van olyan nehéz dolga a közgazdászoknak, jegybankároknak, mert rendkívül nehéz megítélni a helyes irányt. Annyi összefüggés érvényesül egy piacgazdaságban, hogy nehéz átlátni ezt az összefüggés-felhőt. Érdemes reggelente hallgatni a Gazdasági Rádiót. Sok érdekes és értékes információval szolgálnak, neves vendégekkel. Kezdőként, érdeklődőként hamar meg lehet érteni a különböző folyamatokat rajtuk keresztül is. Túlértékelt/alulértékelt részvények, tömegpszichológia Ha részvény, akkor vállalat, ha vállalat, akkor vállalatértékelés. Említésre méltó személy Aswath Damodaran, aki a világ leghíresebb indiai származású vállalatértékelője. Ő a 2013-

18

www.misterwolf.hu

ban Budapesten tartott előadása során azt állította, hogy a Twitter az IPO (initial public offering – elsődleges nyilvános tőzsdén forgalomba hozatal) után túlértékelt, felülértékelt, ezért Ő nem vásárolna. Egy részvény - in medias res is - lehet felül/alulértékelt. Ez mindig függ a vállalat aktuális teljesítményétől és a vállalatértékelők előrejelzésétől a vállalat kilátásainak, lehetőségeinek függvényében. Ha a jelenben számos új kibontakozó lehetősége van egy vállalatnak és folyamatosan befutó megrendelések, akkor a jövőt is rózsaszín köd fedi magas részvényárfolyam. Azonban ha bekövetkezik egy váratlan esemény, akkor gyakorlatilag azonnal zuhanórepülésbe vált az árfolyam. (megijednek a befektetők, profitrealizálás stb.) Jó példa erre a Tesla szárnyalása. A részvény adott szinten volt, amikor a befektetők fülébe jutott, hogy kigyulladt egy S modell. Egyből zuhanórepülésbe váltott a kereskedés. (Ha nem ismeri, annyit kell tudni róla, hogy fő profilban elektromos autókat gyártó cégről van szó, egészen különleges) Damodaran által alkalmazott stratégia is egy a sok közül. Ő zömében részvényekkel foglalkozik és objektív értékelése (persze tele szubjektív módszerekkel) alapján dönt a vásárlásról. Azonban ez nem jelenti azt, hogy ha egy vállalat túlértékelt magasabb a részvényárfolyama, mint az egyes értékelők által kihozott árszint, akkor nem lehet vásárolni, mert nem emelkedhet tovább az árfolyam. Dehogynem. Természetesen emelkedhet, erre legjobb példa a tulipánhagyma árfolyama. Anno Hollandiában brutális lufi alakult ki a tulipánhagyma részvényeiben. Vették, csak vették amíg ki nem durrant. Ha belegondolunk semmi fundamentum nem támasztja alá egy hagyma árfolyamának emelkedését, ennek ellenére sokan megőrültek és beindult a tömegpszichológia. A sok „birka” terjesztette hírét, hajtották fel az árfolyamot. (17.század) Ekkor, ha a fair érték felett beszálltunk, akkor is simán kereshettünk vele. Ez minden más terméknél is így van tömegpszichológia. Ha a többség azt gondolja, hogy ezt venni kell (vagy eladni), akkor bármilyen racionális érv is szól ellene, az árfolyam rallizni fog. (vagy esni) Ezen kívül számos történelmi példa van az elszállt vállalati részvényekre, felemelkedésekre és bukásokra. Ha Önt ez részletesebben érdekli, akkor Zsiday Viktortól tud könyveket olvasni. Mj.: Manapság a Bitcoin árfolyama nagyon érdekes. Tízszerezte az értékét, majd nemrégiben egy nap alatt 50%-ot esett. Rendkívül volatilis és megoszlanak a vélemények a céggel kapcsolatban. (virtuális pénz) Ezt a részvényt hasonlítják a chartisták (azaz technikai

19

www.misterwolf.hu

elemzők)

a

tulipánhagyma

árfolyamához,

előrejelezve

egy

hatalmas

http://index.hu/chart/2013/11/27/ugy_pukkad_ki_a_bitcoin_mint_a_tulipan/

Hasznos oldalak www.misterwolf.hu

www.investing.com www.portfolio.hu www.napi.hu www.marketwatch.com www.bloomberg.com www.reuters.com www.zsiday.hu www.finance.yahoo.com www.gazdasagiradio.hu

20

szakadást.