BAB 3 DATA DAN METODOLOGI PENELITIAN

BAB 3 DATA DAN METODOLOGI PENELITIAN Pada Bab ini akan memberikan informasi hal yang berkaitan dengan langkah-langkah sistematis yang akan digunakan dalam menjawab pertanyaan penelitian.Untuk itu diperlukan beberapa hal sebagai berikut ini yaitu pengumpulan data penelitian, penjelasan objek penelitian, metode penelitian serta analisis data. Untuk memudahkan pengolahan data tesis ini menggunakan software SPSS versi 13.0

3.1 Data yang Digunakan dalam Penelitian Penelitian ini dilakukan pada Perusahaan

Asuransi Takaful Umum, dimana

penelitian dilakukan pada periode waktu antara tahun 2007 sampai dengan 31 Mei 2009. Data yang digunakan terdiri dari deposito syariah, obligasi syariah, reksadana syariah dan pembiayaan murabahah. Data yang digunakan adalah data sekunder dari PT Asuransi Takaful Umum serta data sekunder dari ke empat variable di atas yang diperoleh dari institusi terkait sebagai berikut : 1. Data tingkat imbal hasil investasi bulanan PT Asuransi Takaful Umum selama periode tahun 2007 sampai 31 Mei 2009. 2. Data tingkat bagi hasil deposito syariah yang digunakan oleh PT ATU dari tahun 2007 sampai dengan 31 Mei 2009. 3. Data obligasi syariah dan hasil (kupon) obligasi syariah yang digunakan oleh PT ATU dari tahun 2007 sampai dengan 31 Mei 2009. 4. Data NAB reksadana syariah yang digunakan oleh perusahaan asuransi kerugian PT ATU dari tahun 2007 sampai dengan 31 Mei 2009. 5. Data pembiayaan murabahah dan bagi hasil pembiayaan murabahah

yang

digunakan oleh perusahaan asuransi kerugian PT ATU dari tahun 2007 sampai dengan 31 Mei 2009. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah imbal hasil deposito syariah, tingkat imbal hasil deposito syariah,tingkat imbal hasil obligasi syariah termasuk SBSN dan sukuk retail serta reksadana syariah dan imbal hasil pembiayaan murabahah. Metode

Universitas Indonesia Dampak Penerapan..., Dara Dewisinta Anggraini, Program Pascasarjana UI, 2009

49

pengumpulan data yang digunakan adalah data sekunder dari berbagai sumber yang relevan. Dari data yang diperoleh akan dibentuk portofolio investasi yang optimal dengan memenuhi yang ditentukan, seperti PSAK 108,dan ketentuan regulasi Kriteria data yang akan digunakan dalam penelitian ini untuk masing-masing instrumen investasi adalah sebagai berikut : 1. Deposito Syariah Deposito yang dianalisis adalah deposito berjangka dari perbankan syariah dalam bentuk bank umum syariah maupun bank umum dalam bentuk unit usaha syariah dengan nilai imbal hasil bulanan deposito yang berjangka waktu 1 bulan. Beberapa pertimbangan

yang dilakukan dalam memilih bank syariah sebagai penempatan

deposito dipengaruhi oleh beberapa ketentuan : a.

Regulasi Berdasarkan Keputusan Menteri Keuangan RI nomor 424/KMK.06/2003 Tentang Kesehatan Keuangan Perusahaan Asuransi dan Perusahaan Reasuransi, yang mengatur bahwa investasi dalam bentuk deposito berjangka pada setiap bank tidak melebihi 20% (dua puluh perseratus) dari jumlah investasi.

b.

Bisnis timbal Balik (Reciprocal Business) Pada saat menempatkan deposito mempertimbangkan bisnis timbal balik yang terjadi.

c.

Ekuivalen Imbal Hasil Sebagaimana diketahui bahwa dalam investasi salah satu tujuannya adalah untuk memperoleh hasil yang optimal. Oleh karena itu faktor imbal hasil juga merupakan pertimbangan dalam menempatkan deposito.

2. Obligasi Syariah Obligasi yang diteliti dalam tesis ini adalah obligasi syariah termasuk SBSN (surat berharga syariah nasional) dan sukuk retail yang memenuhi kriteria rating


50

minimal A- dan jatuh tempo antara 3 (tiga) tahun sampai dengan 10 (sepuluh) tahun. 3. Reksadana Syariah Reksadana yang diteliti adalah jenis reksadana syariah kategori reksadana saham pendapatan tetap dan reksadana campuran serta indeks. 4. Pembiayaan Murabahah Pembiayaan murabahah yang diteliti adalah pembiayaan yang diberikan PT ATU kepada karyawan dan karyawati untuk membiayai kepemilikan kendaraan roda dua dan kendaraan roda empat.

3.2 Metodologi Untuk Pemecahan Masalah Dalam menghitung return dan risiko dari masing–masing instrumen investasi menggunakan : 1. Return Deposito Menggunakan nilai ekuivalen tingkat bagi hasil bulanan deposito syariah yang digunakan oleh PT ATU. 2. Return Obligasi Syariah Diketahui dari bagi hasil kupon yang diterima secara berkala. 3. Menghitung rata-rata dari

instrument yang digunakan, pendekatan yang

digunakan adalah tingkat pengembalian rata-rata. Menurut Ross (2008), expexted return merupakan rata-rata return yang diperoleh di masa lampau per periode. E (Ri) = X =

 Xi / n

…………………………………… (3.1)

dimana : E (Ri) = Expected return X

= rata-rata return

 Xi

= Jumlah return

n

= jumlah observasi


51

4. Perhitungan

risiko dari masing-masing instrumen investasi menggunakan

persamaan : VAR (R)

=

1 Ri  R T 1





2

……………………………………

(3.2) dimana : VAR = variasi T

= jumlah hasil yangdihitung

Ri

= Hasil ke i

R

= Rata-rata hasil

Sehingga standar deviasi menjadi : SD = VAR (R )

…………………………………(3.3)

5. Menghitung return portofolio investasi Menurut Tandelilin (2001), return yang diharapkan dari portofolio adalah sebagai berikut : n

E(Rp)

=

…………………………………… (3.4)

 WiE ( Ri) i 1

dimana : E(Rp) = return yang diharapkan dari portfolio Wi

= bobot portofolio sekuritas ke i

E(Ri) = return yang diharapkan dari sekuritas ke i n

= jumlah sekuritas yang ada dalam portofolio

6. Menghitung risiko investasi portofolio Menurut Tandelilin (2001), rumus untuk menghitung risiko n sekuritas adalah sebagai berikut : n

n

n

 p2   Wi 2 i2   j   WiW j  ij ………………………………… (3.5) i 1

i 1

j 1

dimana :


52

 p2

= varians return portofolio

 i2

= varians return sekuritas i

 ij

= Covarians antara return sekuritas I dan j

Wi

= bobot dana yang diinvestasikan pada sekuritas i

n

n



= tanda pejumlahan ganda

i 1 j 1

7. Membandingkan perfomance antar portofolio menggunakan metode sharpe . Menurut Tandelilin (2001), untuk menghitung indeks sharpe menggunakan persamaan sebagai berikut : ^

Sp

=

R p  RF

 TR

…………………………………… (3.6)

dimana : ^

Sp

= indeks sharpe portofolio

Rp

= rata-rata return portofolio p selama periode pengamatan

RF

= rata-rata return tingkat return bebas resiko selama periode

pengamatan

 TR

= standar deviasi return portofolio p selama peride pengamatan

Penelitian in menggunakan metode Markowitz dalam menyusun portofolio investasi yang optimal. Sedangkan untuk penyelesaian masalah minimalisasi resiko menggunakan Microsoft Excel Solver. Dengan software ini akan diperoleh minimum proporsi investasi tiap sekuritas pada suatu tingkat pendapatan tertentu atau pada tingkat resiko tertentu. 8. Perhitungan uji hipotesa menggunakan uji statistik uji t berpasangan (Paired Sample t Test) dengsn uji dua hipotesa dua sisi.

3.3 Tahap Penyelesaian Masalah


53

Dalam penelitian ini akan dilakukan

pendekatan kualitatif dan kuantitatif.

Pendekatan kualitatif digunakan untuk menyusun kebijakan pemisahan portofolio investasi menjadi portofolio investasi dana tabarru dan portofolio investasi dana pengelola. Adapun langkah-langkah yang akan digunakan dalam pengolahan data adalah sebagai berikut : 1. Menyusun kebijakan pemisahan portofolio investasi menjadi portofolio investasi dana tabarru dan portofolio investasi dana pengelola. 2. Proses Pemisahan total portofolio investasi menjadi portofolio invetasi dana tabarru dan portofolio invetasi dana pengelola. 3. Menggambarkan komposisi masing-masing portofolio investasi setelah proses pemisahan dana. 4. Menghitung return per bulan dari masing-masing instrumen investasi. 5. Menghitung varian dan standar deviasi yang menggambarkan resiko dari return yang diharapkan. 6. Menyusun dan mengukur komposisi portofolio yang optimal berdasarkan model Markowitz dengan bantuan software solver. a. Menetapkan tujuan investasi dari masing-masing portofolio. b. Menetapkan kendala . c. Memilih alokasi aset yang sesuai. 7. Menetapkan kebijakan investasi dengan memperhatikan batasan dan kendala yang mempengaruhi kebjakan investasi. 8. Menyusun dan menentukan strategi portofolio yang akan dipilih. 9. Menentukan pemilihan aset untuk dimasukan ke dalam portofolio, dengan tujuan mencari kombinasi yang efisien. 10. Menghitung return dan resiko dari portofolio yang optimal. 11. Evalusi kinerja investasi dilakukan dengan menggunakan metode sharpe. 12. Membandingkan hasil investasi portofolio optimal sebelum dipisahkan dengan portofolio investasi setelah dipisahkan dengan menggunakan uji


54

statistik uji t berpasangan (Paired Sample t Test) dengsn uji dua hipotesa dua sisi.. 13. Membandingkan hasil investasi portofolio optimal dana tabbaru dengan portofolio investasi dana pengelola dengan menggunakan uji statistik uji t berpasangan (Paired Sample t Test) dengsn uji dua hipotesa dua sisi.

Tahapan proses penelitian dalam tesis ini ada dalam halaman berikut :


55


56


BAB 3 DATA DAN METODOLOGI PENELITIAN

Recommend Documents