DAFTAR ISI Halaman
DAFTAR ISI
i
DAFTAR TABEL
ii
DAFTAR GRAFIK
iii
DAFTAR BOKS
iv
BAB
I-1 I-1 I-10 I-10 I-14 I-16 I-17 I-18 I-20 I-22 I-23
BAB
I
KONDISI EKONOMI MAKRO TAHUN 2014 A. EKONOMI DUNIA B. EKONOMI INDONESIA MONETER, PERBANKAN, DAN PASAR MODAL PERDAGANGAN LUAR NEGERI NERACA PEMBAYARAN INVESTASI KEUANGAN NEGARA PERTUMBUHAN EKONOMI POSISI UTANG PEMERINTAH DAN UTANG LUAR NEGERI PENGANGGURAN TERBUKA DAN KEMISKINAN PERTUMBUHAN EKONOMI WILAYAH DAN DISPARITAS WILAYAH DISTRIBUSI PENDAPATAN INDIKATOR AKHIR TAHUN 2014
II PROSPEK EKONOMI TAHUN 2015 A. EKONOMI DUNIA B. TANTANGAN POKOK C. LANGKAH YANG PERLU DITEMPUH D. PROSPEK EKONOMI TAHUN 2015 PERTUMBUHAN EKONOMI NERACA PEMBAYARAN MONETER E. DOWNSIDE RISK
i
I-24 I-26 I-27 II-1 II-1 II-6 II-7 II-14 II-14 II-16 II-17 II-19
DAFTAR TABEL Halaman Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel
I.1. I.2. I.3. I.4. I.5. I-6. I-7. I.8. I.9.
I-1 I-2 I-2 I-3 I-4 I-4 I-5 I-6
I.10. I.11. I.12. I.13. I.14. I.15. I.16. I.17. I.18. I.19. I.20. I.21. I.22. I.23. I.24. I.25. I.26. I.27.
Produk Domestik Bruto Berbagai Negara, Tahun 2004 – 2014 Pengangguran di Kawasan Eropah, Januari – November 2014 Produk Domestik Bruto Jepang, Tahun 2009 – III/2014 Ekonomi Cina, Tahun 2009 – 2014 Indikator Bulanan Ekonomi Cina Produk Domestik Bruto Amerika Serikat, Tahun 2009 – III/2014 Indikator Bulanan Ekonomi Amerika Serikat, Feb – Des 2014 Harga Komoditi Primer dan Harga Komoditi Ekspor Indonesia Perkembangan Harga Minyak Mentah dan Kronologi Proyeksi Harga Minyak Mentah Nilai Tukar Mata Uang, Februari – Desember 2014 Cadangan Devisa, Februari – Desember 2014 Indeks Saham Global, Februari – Desember 2014 Perkembangan Inflasi, Maret – Desember 2014 Penyaluran Kredit dan Penghimpunan Dana Perbankan Perdagangan Luar Negeri, Januari – November 2014 Perdagangan Luar Negeri, Tahun 2003 – 2014 Ringkasan Neraca Pembayaran, Tahun 2010 – III/2014 Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara, 2005 – 2015 Pertumbuhan Ekonomi, Tahun 2014 – III/2014 Sumbangan Terhadap Pertumbuhan Ekonomi, Tahun 2004 – III/2014 Utang Pemerintah dan Utang Luar Negeri, Tahun 2004 – 2014 Kondisi Ketenagakerjaan, November 2005 – Agustus 2014 Jumlah dan Persentase Penduduk Miskin, Tahun 2004 – 2014/9 Produk Domestik Regional Bruto (PDRB), Tahun 2006 – III/2014 Gini Ratio Provinsi, Tahun 2007 – 2013 Indikator Daya Beli dan Konsumsi Masyarakat, Februari – Desember 2014 Indikator Investasi, Februari – Desember 2014
Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel
II.1. II.2. II.3. II.4. II.5. II.6. II.7.
Ekonomi Dunia, Tahun 2004 – 2015 Indeks Harga Nominal Komoditi (2010=100) Produksi, Konsumsi, dan Inventori Minyak Mentah Dunia Ease of Doing Busines, 2014 Jumlah Penduduk Miskin dan Tingkat Kemiskinan, 2010 – 2014 Pertumbuhan Produk Domestik Bruto, Tahun 2010 – 2015 Neraca Pembayaran, Tahun 2010 – 2015
II-1 II-3 II-4 II-11 II-14 II-15 II-16
ii
I-8 I-9 I-10 I-10 I-12 I-14 I-15 I-16 I-17 I-19 I-21 I-21 I-23 I-24 I-24 I-25 I-27 I-27 I-28
DAFTAR GRAFIK Halaman Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik
I.1. I.2. I.3. I.4. I.5. I.6. I.7. I.8. I.9. I.10. I.11. I.12. I.13. I.14. I.15. I.16. I.17.
Pengangguran Amerika Serikat, Januari 2013 – Desember 2014 Indeks Harga Energi dan Non-Energi, Triwulan I/2004 – IV/2014 Proses Pemisahan Kerogen pada Shale Oil Cadangan Minyak Mentah Dunia Nilai Tukar Rupiah Bulanan, Juli 2012 – Desember 2014 Nilai Tukar Rupiah Harian, 2 Januari 2014 – 20 Januari 2015 Pergerakan Nilai Tukar Rupiah, 2 Januari 2014 – 20 Januari 2015 Suku Bunga dan Inflasi, Januari 2013 – Januari 2015 Kredit Perbankan, Januari 2013 – November 2014 Rasio Investasi terhadap PDB, Triwulan I/2009 – III/2014 Rasio Investasi terhadap PDB, Tahun 2000 -2013 Realisasi Total Investasi (BKPM), Triwulan III/2011 – IV/2014 Realisasi Total Investasi (BKPM), Tahun 2008 – 2014 Gini Rasio, Tahun 2002 – 2013 Distribusi Pendapatan, Tahun 2002 – 2013 Distribusi Pendapatan, Maret 2004 Distribusi Pendapatan, Maret 2013
I-5 I-6 I-7 I-8 I-11 I-11 I-11 I-13 I-13 I-18 I-18 I-18 I-18 I-26 I-26 I-26 I-26
Grafik Grafik Grafik Grafik Grafik
II.1. II.2. II.3. II.4. II.5.
West Texas Intermediate (WTI) Crude Oil Price World Liquid Fuels Production & Consumption Balance Kredit Riil Perbankan dan PDB, Tahun 2000 – 2013 Kredit Modal Kerja Riil dan PMTB, Triwulan I/2007 – III/2014 Perbandingan Pertumbuhan PDB Tahun Dasar 2000 dan 2010
II-4 II-4 II-12 II-12 II-16
iii
DAFTAR BOKS Halaman Boks Boks
I.1. I.2.
Penurunan Harga Minyak Mentah Dunia Commodity Boom dan Ekonomi Indonesia
I-6 I-22
Boks Boks Boks Boks Boks Boks
II.1. II.2. II.3. II.4. II.5. II.6.
Quantitative Easing Suku Bunga Dalam Negeri Terlalu Tinggi ? Kebijakan Subsidi Tetap Bahan Bakar Minyak (BBM) Credit Channel dan Pertumbuhan Ekonomi Perubahan Tahun Dasar PDB Keseimbangan Baru Rupiah
II-5 II-8 II-9 II-12 II-15 II-17
iv
BAB I KONDISI EKONOMI MAKRO TAHUN 2014
A. EKONOMI DUNIA Kondisi ekonomi global tahun 2004 dihadapkan pada pertumbuhan ekonomi dunia yang masih melambat serta resiko dari rencana normalisasi kebijakan moneter AS yang meningkat. Kecuali Amerika Serikat, hampir semua perekonomian baik kelompok negara maju maupun kelompok negara berkembang melambat. Pertumbuhan ekonomi berbagai negara tahun 2004 – triwulan IV/2014 dapat dilihat pada Tabel I.1 berikut ini. Tabel I.1 PRODUK DOMESTIK BRUTO TAHUN 2004 - IV/2014 (% perubahan, y-o-y) Negara 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2013 Tw 4 Amerika Serikat 3,8 3,3 2,7 1,8 -0,3 -2,8 2,5 1,6 2,3 2,2 2,4 3,1 Kanada 3,1 3,2 2,6 2,0 1,2 -2,7 3,4 2,5 1,7 2,0 2,7 Jepang 2,4 1,3 1,7 2,1 -1,0 -5,5 4,7 -0,5 1,4 1,5 2,3 Inggris 3,2 3,2 2,8 3,4 -0,8 -5,2 1,7 1,1 0,3 1,8 2,7 Jerman 0,7 0,8 3,9 3,4 0,8 -5,1 3,9 3,4 0,9 0,5 1,1 Perancis 2,5 1,8 2,5 2,3 -0,1 -3,1 1,7 2,0 0,0 0,3 0,8 Belanda 2,2 2,0 3,4 3,9 1,8 -3,7 1,5 0,9 -1,2 -0,8 1,0 Itali 1,7 0,9 2,2 1,7 -1,2 -5,5 1,7 0,5 -2,4 -1,9 -1,2 Spanyol 3,3 3,6 4,1 3,5 0,9 -3,8 -0,2 0,1 -1,6 -1,2 0,1 Polandia 5,3 3,6 6,2 6,8 5,1 1,6 3,9 4,5 1,9 1,6 2,7 Portugal 1,6 0,8 1,4 2,4 -0,0 -2,9 1,9 -1,3 -3,2 -1,4 1,6 Yunani 4,4 2,3 5,5 3,5 -0,2 -3,1 -4,9 -7,1 -7,0 -3,9 -2,9 Hongaria 4,8 4,0 3,9 0,1 0,9 -6,8 1,1 1,6 -1,7 1,1 3,5 Romania 8,5 4,2 7,9 6,3 7,3 -6,6 -1,1 2,2 0,7 3,5 4,7 Siprus 4,2 3,9 4,1 5,1 3,6 -1,9 1,1 0,5 -2,4 -5,3 -4,7 Zona Eropa 2,2 1,7 3,3 3,0 0,4 -4,5 2,0 1,6 -0,7 -0,5 0,4 Australia 3,8 2,8 2,8 4,0 2,1 1,3 2,6 2,6 3,6 2,4 2,8 Cina 10,1 11,3 12,7 14,2 9,6 9,2 10,4 9,3 7,8 7,7 7,4 7,7 India 7,7 9,1 9,0 9,5 8,2 6,6 9,7 6,3 4,7 4,7 4,6 Korea Selatan 4,6 4,0 5,2 5,1 2,3 0,3 6,3 3,7 2,3 3,0 3,3 3,7 Taiwan 6,2 4,7 5,4 6,0 0,7 -1,8 10,8 4,2 1,5 2,1 2,9 Singapura 9,2 7,4 8,9 9,0 1,9 -0,6 15,1 6,0 1,9 3,9 2,4 3,9 Hong Kong 8,7 7,4 7,0 6,5 2,1 -2,5 6,8 4,8 1,5 2,9 2,9 Indonesia 5,0 5,7 5,5 6,3 6,0 4,6 6,2 6,5 6,3 5,8 5,7 Malaysia 6,8 5,3 5,8 6,2 4,8 -1,6 7,2 5,1 5,6 4,7 5,1 Thailand 6,3 4,6 5,1 5,0 2,5 -2,3 7,8 0,1 6,5 2,9 0,6 Filipina 6,7 4,8 5,2 6,6 4,2 1,1 7,6 3,6 6,8 7,2 6,3 Rusia 7,2 6,4 8,2 8,5 5,2 -7,8 4,5 4,3 3,4 1,3 2,0 Turki 9,4 8,4 6,9 4,7 0,7 -4,8 9,2 8,8 2,1 4,0 4,5 Brasil 5,7 3,2 4,0 6,1 5,2 -0,3 7,5 2,7 0,9 2,3 1,9 Meksiko 4,3 3,0 5,0 3,1 1,4 -4,7 5,1 4,0 3,9 1,1 0,7 Afrika Selatan 4,6 5,3 5,6 5,5 3,6 -1,5 3,1 3,6 2,5 1,9 2,9 Sumber: Badan Statistik Negara Bersangkutan
Tw 1 1,9 2,2 2,5 2,9 2,3 0,8 0,0 -0,3 0,7 3,5 1,0 -0,3 3,5 3,9 -3,6 1,0 3,5 7,4 4,6 3,9 3,2 4,7 2,6 5,2 6,2 -0,5 5,7 0,9 4,8 1,9 1,9 1,9
2014 Tw 2 Tw 3 2,6 2,7 2,5 2,6 -0,3 -1,3 3,2 3,0 1,4 1,2 0,0 0,4 1,1 1,1 -0,3 -0,4 1,3 1,6 3,4 3,4 0,9 1,0 0,4 1,4 3,6 3,1 2,2 3,3 -2,2 -2,0 0,8 0,8 3,1 2,7 7,5 7,3 5,7 5,3 3,5 3,2 3,7 3,8 2,3 2,8 1,8 2,7 5,1 5,0 6,5 5,6 0,4 0,6 6,4 5,3 0,8 0,7 2,2 1,7 -0,9 -0,3 1,6 2,2 1,3 1,4
Tw 4 2,5
7,3 2,7 1,5
Pemulihan ekonomi Kawasan Eropah (Euro Area) lambat. Pada triwulan I, II, dan III/2014, Kawasan Eropah tumbuh berturut-turut 1,0 persen, 0,8 persen, dan 0,8 persen (y-o-y), lebih baik dari tahun 2012 dan 2013 (tumbuh negatif). Perekonomian Jerman terhindar dari resesi pada triwulan III/2014. Beberapa negara Kawasan Eropah lainnya, termasuk Yunani, juga mengalami perbaikan ekonomi. Dalam keseluruhan tahun 2014, ekonomi Kawasan Eropah diperkirakan hanya tumbuh 0,8 persen (Poll of Forecaster, the Economist, Januari 2015). I-1
Pengangguran di Kawasan Eropah masih tetap besar dan merupakan tantangan besar bagi peekonomian Kawasan Eropa. Pengangguran hanya turun dari 19,2 juta orang (12,0 persen) pada bulan Juni 2013 menjadi 18,4 juta orang (11,5 persen) pada bulan November 2014. Pengangguran di Yunani dan Spanyol masih tetap tinggi yaitu 25,7 persen dan 23,1 persen pada bulan September 2014 dan November 2014. Tingkat pengangguran di Kawasan Eropah dan beberapa negara di kawasan tersebut dapat dilihat pada Tabel I.2 berikut ini.
Kawasan Eropa (18) Persentase Jerman Perancis Inggris Itali Spanyol Portugal Yunani Irlandia Sumber: Eurostat
Jan 18755 11,8 5,1 10,1 6,9 12,6 25,4 15,1 27,2 12,1
Feb 18686 11,8 5,1 10,1 6,7 12,7 25,2 15,1 27,2 12,1
Tabel I.2 PENGANGGURAN DI KAWASAN EROPAH Januari 2014 - November 2014 2014 Mar Apr Mei Jun Jul 18604 18501 18478 18397 18438 11,7 11,6 11,6 11,6 11,6 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 10,1 10,1 10,2 10,4 10,5 6,6 6,4 6,3 6,2 6,0 12,6 12,6 12,6 12,5 12,8 25,1 24,8 24,7 24,5 24,3 14,9 14,6 14,3 14,2 13,9 27,1 27,1 26,8 26,6 26,1 11,9 11,8 11,7 11,5 11,3
Agt 18275 11,5 5,0 10,4 5,9 12,7 24,2 13,5 26,0 11,2
Sep 18297 11,5 5,0 10,3 5,9 12,9 24,1 13,3 25,7 11,1
Okt 18360 11,5 5,0 10,2 : 13,3 24,0 13,6 : 10,9
Nov 18394 11,5 5,0 10,3 : 13,4 23,9 13,9 : 10,7
Perekonomian Jepang mengalami resesi yang dalam [pertumbuhan ekonomi (q-t-q) negatif selama dua triwulan berturut-turut]. Pada triwulan II dan III/2014, ekonomi Jepang turun 6,7 persen dan 1,9 persen (q-t-q at annual rate). Dibandingkan triwulan yang sama tahun sebelumnya, ekonomi Jepang turun 0,3 persen dan 1,3 persen (y-o-y). Kebijakan pemerintah Jepang yang diarahkan untuk mengatasi stagnasi dengan mendorong pengeluaran pemerintah dan sekaligus melemahkan nilai tukar Yen pada awalnya mampu mendorong optimisme terhadap perbaikan ekonomi Jepang. Deflasi mulai berbalik sejak pertengahan tahun 2013. Peningkatan pajak penjualan dari 5 persen menjadi 8 persen pada bulan April 2014, yang ditujukan untuk mengurangi beban utang yang besar, memukul kembali konsumsi dan investasi Jepang; sementara sisi eksternal masih terjaga dengan baik. Ekonomi Jepang pada tahun 2014 diperkirakan hanya tumbuh 0,3 persen (Poll of Forecaster, the Economist, Januari 2015). Perkembangan PDB Jepang tahun 2009 – triwulan III/2014 dapat dilihat pada Tabel I.3 berikut ini. Tabel I.3. PRODUK DOMESTIK BRUTO JEPANG TAHUN 2009 - TRIWULAN III/2014 Persen Perubahan Terhadap Periode Sebelumnya (y-o-y) 2009
2010
2011
GDP (expenditure approach) -5,5 4,7 -0,5 Private Consumption -0,7 2,8 0,3 Consumption of Households -0,8 2,7 0,1 Excluding Imputed Rent -1,2 3,0 -0,1 Private Residential Investment -16,6 -4,5 5,1 Private Non-Residential Investment -14,3 0,3 4,1 Government Consumption 2,3 1,9 1,2 Public Investment 7,0 0,7 -8,2 Exports -24,2 24,4 -0,4 Imports -15,7 11,1 5,9 GDP Growth (q-t-q, seasonally adjusted at annual rate) GDP Growth (q-t-q, seasonally adjusted) Sumber: Cabinet Office, Government of Japan; 2nd Preliminary
2012
1,4 2,0 1,9 2,0 2,9 3,7 1,7 2,8 -0,1 5,3
I-2
2013 2013:1 2013:2 2013:3 2013:4 2014:1 2014:2 2014:3
1,5 1,9 1,9 2,0 8,9 -1,6 2,2 11,4 1,6 3,4
0,5 1,8 1,6 1,7 9,7 -1,8 1,5 -0,9 -3,4 0,0 6,0 1,5
1,4 1,9 1,8 1,9 6,6 -0,2 2,6 3,6 -0,1 0,5 3,0 0,7
2,2 2,3 2,4 2,6 8,2 1,2 2,0 14,0 3,1 2,9 1,6 0,4
2,3 2,3 2,4 2,6 10,1 3,0 1,5 16,1 6,8 8,9 -1,5 -0,4
2,5 3,3 3,4 3,8 11,8 10,8 0,2 6,5 9,2 14,7 5,8 1,4
-0,3 -2,8 -2,9 -3,8 -2,0 2,7 0,0 4,3 5,4 5,9 -6,7 -1,7
-1,3 -2,8 -3,0 -3,8 -12,4 1,6 0,4 1,9 7,3 4,9 -1,9 -0,5
Ekonomi Cina melambat. Pada triwulan IV/2014, pertumbuhan ekonomi Cina melambat menjadi 7,3 persen (y-o-y). Dalam keseluruhan tahun 2014, ekonomi Cina tumbuh 7,4 persen, lebih rendah dari tahun 2013 (7,7 persen) dan target pemerintah Cina (7,5 persen). Perkembangan ekonomi Cina tahun 2009 – 2014 dapat dilihat pada Tabel I.4 berikut ini. Tabel I.4 EKONOMI CINA Tahun 2009 - Triwulan IV/2014 2009
2010
2011
2012
2013
2014 2013:3 2013:4 2014:1 2014:2 2014:3 2014:4
PERTUMBUHAN PDB (%, y-o-y) 9,2 10,4 9,3 7,8 7,7 7,4 7,8 7,7 7,4 (% perubahan q-t-q) 2,3 1,8 1,6 Sektor (%, y-t-d) Primer 4,3 4,5 4,0 4,1 3,5 4,0 3,5 Sekunder 10,3 8,1 7,8 7,3 7,8 7,8 7,3 Tersier 9,4 8,1 8,3 8,1 8,4 8,3 7,8 INFLASI 4,6 4,1 2,5 2,5 1,5 3,1 2,5 2,4 SUKU BUNGA ACUAN (%) 5,81 6,56 6,00 6,00 5,60 6,00 6,00 6,00 UANG KUASI, M2, (% perub, y-o-y) 18,9 17,3 14,4 13,6 12,2 14,2 13,6 12,0 PERDAGANGAN LUAR NEGERI CINA (USD Miliar) Ekspor 1578 1899 2051 2213 2346 563 596 492 Impor 1394 1741 1818 1948 1960 501 505 472 NERACA PEMBAYARAN (USD Miliar) Current Account Balance 243 238 136 215 183 40 44 7 Good Balance 250 254 244 322 360 87 116 40 Service Balance -29 -31 -62 -90 -125 -43 -27 -33 Income Balance -9 -26 -70 -20 -44 -3 -41 3 Transfer Balance 32 41 25 3 -9 -1 -4 -4 Cap and Fin Account Balance 198 287 265 -32 326 81 127 94 Capital Account Balance 4 5 5 4 3 0 0 0 Financial Account Balance 195 282 260 -36 323 80 127 94 Direct Investment Balance 87 186 232 176 185 34 73 54 Abroad Balance -44 -58 -48 -65 -73 -16 -20 -12 In China Balance 131 244 280 241 258 50 94 66 Portfolio Investment Balance 27 24 20 48 61 10 26 22 Other Investment Balance 80 72 9 -260 78 36 27 18 CADANGAN DEVISA (USD Miliar) 2399 2847 3181 3312 3821 3843 3663 3821 3948 INVESTMENT (% perub, yoy) Fixed Investment 25,0 20,6 20,4 16,8 20,2 19,9 17,8 Real Estate 32,8 18,7 20,6 14,5 20,6 19,5 18,1 PURCHASING MANAGER INDEX (Rata2 Bulanan) Manufaktur 51,4 50,8 50,8 50,7 50,9 51,3 50,3 Non Manufaktur 55,5 56,0 54,9 54,4 54,5 55,6 54,3 CONFIDENCE Ritel (% perubahan, yoy) 17,2 14,3 13,1 12,0 13,3 13,5 12,0 Business (Index) 69,6 62,8 58,5 55,0 56,3 58,1 55,3 NILAI TAMBAH INDUSTRI (% perubahan, yoy) 13,7 10,1 9,7 8,3 10,1 10,0 8,7 Sumber: Diolah dari Badan Statistik Cina, Bea Cukai Cina, Dept. Perdagangan Cina, SAFE Cina, Bank Sentral Cina
7,5 1,9
7,3 1,9
7,3 1,5
3,9 7,4 8,0 2,3 6,00 14,7
4,2 7,4 7,9 1,6 6,00 11,6
4,1 7,3 8,1 1,5 5,60 12,2
571 485
636 506
647 496
73 109 -30 2 -8 -16 -1 -16 39 -19 58 15 -69 3993
72 153 -62 -11 -8 -9 0 -9 45 -25 69 24 -77 3888
3843
17,3 15,1
16,5 13,1
15,8 11,6
50,7 55,1
51,3 54,2
50,4 53,9
12,3 55,4 8,9
11,9 54,9 8,0
11,7 54,5 7,6
Hampir semua sisi penting perekonomian Cina melambat antara lain investasi, konsumsi masyarakat, sektor industri, serta ekspor dan impor. Pertumbuhan M2 (Quasi Money) kurang dari 13 persen, di bawah peningkatan M2 periode pertumbuhan ekonomi tinggi (di atas 17 persen). Perlambatan yang berlanjut ini membentuk ekspektasi jangka menengah dan panjang akan berkurangnya dorongan pertumbuhan ekonomi Cina. Perkembangan indikator bulanan Cina dapat dilihat pada Tabel I.5 berikut. Perekonomian negara industri baru Asia melambat. Pada tahun 2014 ekonomi Singapura tumbuh 2,4 persen lebih rendah dari tahun sebelumnya. Ekonomi Korea Selatan dalam kecenderungan melambat. Demikian pula ekonomi Hong Kong diperkirakan tumbuh lebih rendah dari tahun sebelumnya. Ekonomi Taiwan diperkirakan sedikit lebih baik (lihat Tabel I.1).
I-3
Tabel I.5 INDIKATOR BULANAN EKONOMI CINA Februari 2014 - Desember 2014 Feb Mar Apr Mei Jun Jul Agt Sep Okt Nov Kurs (Yuan/USD) 6,143 6,217 6,260 6,248 6,206 6,174 6,144 6,139 6,113 6,145 Inflasi (%, y-o-y) 2,0 2,4 1,8 2,5 2,3 2,3 2,0 1,6 1,6 1,4 Cadangan Devisa (USD Mil) 3914 3948 3979 3984 3993 3966 3969 3888 3853 3847 PMI Manufaktur (Indeks) 50,2 50,3 50,4 50,8 51,0 51,7 51,1 51,1 50,8 50,3 PMI Non-Man (Indeks) 55,0 54,5 54,8 55,5 55,0 54,2 54,4 54,0 53,8 53,9 M2 (%perub, yoy) 13,3 12,0 13,2 13,4 14,7 13,5 12,8 11,6 12,1 12,0 Inv Fixed Assets (% perub) 17,9 17,6 17,3 17,2 17,3 17,0 16,5 16,1 15,9 15,8 Inv Real Estate (% perub) 19,3 16,8 16,4 14,7 14,1 13,7 13,2 12,5 12,4 11,9 Ritel Sales (% perub) 11,8 12,2 11,9 12,5 12,4 12,2 11,9 11,6 11,5 11,7 Indeks Produksi (% perub) 8,6 8,8 8,7 8,8 9,2 9,0 6,9 8,0 7,7 7,2 Penjualan Industri (% perub) 9,4 10,1 10,0 9,8 11,4 11,7 10,0 7,9 6,7 5,3 Profit Industri (% perub) 8,0 8,0 8,4 8,1 8,6 8,8 8,3 7,9 7,7 7,2 Ekspor (USD Miliar) 114 170 189 195 187 213 209 214 207 212 Impor (USD Miliar) 136 162 170 159 156 166 158 183 162 157 Neraca Perdagangan (USD Mil) -22,1 8,0 18,7 35,9 31,6 47,3 51,0 31,7 45,4 54,7 Sumber: Statistics China, Bank Sentral Cina, Bea dan Cukai Cina, Bloomberg. Februari mewakili bulan Januari dan Februari
Des 6,202 1,5 3843 50,1 54,1 12,2 15,7 10,5 11,9 7,9 3,3 7,0 228 177 50,8
Pemulihan ekonomi Amerika Serikat lebih kuat dari yang diperkirakan. Pada triwulan II dan III/2014, ekonomi AS tumbuh 4,6 persen dan 5,0 persen (q-t-q at annual rate). Pada triwulan terakhir 2014, ekonomi AS masih menunjukkan pemulihan ekonomi yang kuat. Keyakinan konsumen, penjualan ritel, sektor konstruksi, dan produksi manufaktur menunjukkan kenaikan yang relatif tinggi. Pada triwulan IV/2014, ekonomi AS tumbuh 2,4 persen (q-t-q at annual rate). Dibandingkan triwulan yang sama tahun sebelumnya, ekonomi AS dalam triwulan II, III, dan IV/2014 tumbuh 2,6 persen, 2,7 persen, dan 2,5 persen (y-o-y). Dalam keseluruhan tahun 2014, ekonomi AS tumbuh 2,4 persen. Konsumsi masyarakat, investasi swasta, ekspor dan impor tumbuh cukup kuat. Investasi sektor perumahan sudah pulih sejak tahun 2012. Perkembangan PDB Amerika Serikat tahun 2009 – 2014 dapat dilihat pada Tabel I.6 berikut ini. Tabel I.6 PRODUK DOMESTIK BRUTO AMERIKA SERIKAT Persen Perubahan Terhadap Periode Sebelumnya (y-o-y) 2009
2010
2011
2012
2013
2014 2013:3 2013:4 2014:1 2014:2 2014:3 2014:4
Gross Domestic Product (GDP) -2,8 2,5 1,6 2,3 2,2 2,4 2,3 3,1 1,9 2,6 2,7 Personal consumption expenditures -1,6 1,9 2,3 1,8 2,4 2,5 2,3 2,8 2,2 2,4 2,7 Goods -3,0 3,4 3,1 2,8 3,4 3,5 3,4 3,6 2,4 3,5 3,8 Durable goods -5,5 6,1 6,1 7,3 6,7 7,0 6,7 5,9 4,6 6,9 8,0 Nondurable goods -1,8 2,2 1,8 0,7 1,9 1,8 1,9 2,5 1,3 1,9 1,8 Services -0,9 1,2 1,8 1,3 1,9 2,0 1,8 2,4 2,1 1,8 2,1 Gross private domestic investment -21,6 12,9 5,2 9,2 4,9 6,0 6,2 8,7 4,8 7,7 5,4 Fixed investment -16,7 1,5 6,3 8,3 4,7 5,2 5,2 5,1 4,5 5,6 5,9 Nonresidential -15,6 2,5 7,7 7,2 3,0 6,1 3,0 4,7 4,7 6,8 7,6 Structures -18,9 -16,4 2,3 13,1 -0,5 8,0 -0,4 4,4 8,5 9,8 8,2 Equipment and software -22,9 15,9 13,6 6,8 4,6 6,3 4,8 6,2 4,7 7,1 8,7 Intellectual property products... -1,4 1,9 3,6 3,9 3,4 4,6 3,0 2,7 2,2 4,1 5,6 Residential -21,2 -2,5 0,5 13,5 11,9 1,6 14,5 6,9 3,5 1,2 -0,7 Net exports of goods and services ..... ..... ..... ..... ..... ..... ..... ..... ..... ..... ..... Exports -8,8 11,9 6,9 3,3 3,0 3,1 3,0 5,1 2,8 3,9 3,8 Goods -12,1 14,4 6,5 3,7 2,8 4,0 2,4 6,6 3,4 4,9 5,3 Services -1,1 6,8 7,6 2,4 3,6 1,1 4,3 1,8 1,3 1,8 0,4 Imports -13,7 12,7 5,5 2,3 1,1 3,9 1,2 2,5 3,1 3,8 3,4 Goods -15,8 14,9 5,8 2,1 0,9 4,0 1,0 2,5 3,0 3,9 3,5 Services -3,8 3,8 4,0 3,4 2,2 3,2 2,5 2,6 3,9 3,2 2,8 Gov't consumption and gross inv 3,2 0,1 -3,0 -1,4 -2,0 -0,2 -2,4 -1,9 -1,1 -0,7 0,3 Federal 5,7 4,4 -2,7 -1,8 -5,7 -1,9 -7,0 -6,3 -3,9 -3,2 -0,6 National defense 5,4 3,2 -2,3 -3,3 -6,6 -2,2 -8,5 -6,1 -4,4 -3,7 -0,1 Nondefense 6,2 6,4 -3,4 1,0 -4,1 -1,5 -4,4 -6,6 -3,1 -2,6 -1,5 State and local 1,6 -2,7 -3,3 -1,2 0,5 0,9 0,8 1,2 0,8 0,9 0,9 GDP Growth (q-t-q, seasonally adjusted at annual rate) 4,5 3,5 -2,1 4,6 5,0 GDP Growth (q-t-q, seasonally adjusted) 1,1 0,9 -0,5 1,1 1,2 Sumber: Bureau of Economic Analysis, US Department of Commerce; First Estimate. Berdasarkan Revisi NIPA sejak tahun 1929 US CURRENT ACCOUNT
I-4
2,5 2,8 4,2 8,4 2,3 2,1 6,3 4,9 5,5 5,6 4,7 6,5 2,6 ..... 2,0 2,5 1,0 5,3 5,7 3,1 0,8 0,2 -0,4 1,2 1,1 2,6 0,7
Pemulihan ekonomi AS yang kuat menurunkan tingkat pengangguran. Jumlah pengangguran yang meningkat mencapai 15,1 juta orang (9,9 persen) pada tahun 2009 (karena krisis keuangan Lehman) dapat diturunkan menjadi 8,7 juta orang (5,6 persen) pada bulan Desember 2014. Perkembangan beberapa indikator pokok ekonomi AS terakhir dan pengangguran AS dapat dilihat pada Tabel I.7 dan Grafik I.1 Tabel I.7 INDIKATOR BULANAN EKONOMI AMERIKA SERIKAT Februari 2014 - Desember 2014 Feb Mar Apr Mei Jun Jul Agt Tingkat Pengangguran (%) 6,7 6,6 6,3 6,3 6,1 6,2 6,1 Non Farm Payroll (ribu) 222 203 304 229 267 243 203 Inflasi (%, y-o-y) 1,1 1,5 2,0 2,1 2,1 2,0 1,7 Fed Funds Rate (%) 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 T Bond 10 Years Yield (%) 2,66 2,73 2,67 2,48 2,53 2,58 2,35 Kurs (Euro/USD) 1,38 1,38 1,39 1,36 1,36 1,34 1,31 Housing Start (ribu) 928 950 1063 984 909 1098 963 Buliding Permit (ribu) 1011 1000 1059 1005 973 1057 1003 Retail Sales (% perub, y-o-y) 1,5 2,7 4,0 4,3 4,3 3,7 5,0 Reuter/Michigan Index 81,6 80,0 84,1 81,9 82,5 81,8 81,8 PMI (Indeks) 53,2 53,7 54,9 56,4 55,3 57,1 57,9 Balance Sheet the Feds (USD Miliar) 4203 4273 4332 4371 4418 4450 4462 Sumber: US BLS, US Dept. of Commerce, US ISM, Bloomberg, the Feds
PENGANGGURAN AMERIKA SERIKAT Januari 2013 - Desember 2014
10900
7,0
10100
6,5
# (000 orang)
7,5
8500
6,0 Jan'13 Apr
Jul
Okt Jan'14 Apr
# Pengangguran
Jul
Okt
Nov 5,7 353 1,3 0,25 2,18 1,25 1043 1052 5,1 88,8 58,7 4538
Des 5,6 252 0,8 0,25 2,17 1,22 1089 1032 3,2 93,6 55,5 4555
8,0
11700
9300
Okt 5,8 261 1,7 0,25 2,35 1,25 1092 1092 4,1 86,9 59,0 4536
Persentase (%)
12500
Sep 5,9 271 1,7 0,25 2,52 1,26 1028 1031 4,3 84,6 56,6 4503
5,5
Persentase
Pertumbuhan ekonomi dunia yang lambat menurunkan harga komoditi. Pada bulan Desember 2014, harga komoditi non-energi turun 7,5 persen (y-o-y). Dalam keseluruhan tahun 2014, indeks harga komoditi non-energi turun 4,6 persen. Harga komoditi turun sejak tahun 2012. Pada tahun 2015, kelompok harga agricultural, fertilizer, serta metal dan mineral masing-masing turun 3,4 persen, 11,6 persen, dan 6,6 persen. Dalam kelompok agricultural, hanya harga kelompok beverages yang meningkat. Harga ekspor komoditi andalan Indonesia turun. Harga karet, minyak sawit, batubara, timah, dan tembaga berturut-turut turun 20,2 persen, 14,3 persen, 17,1 persen, 6,4 persen. Penurunan juga terjadi pada komoditi beras. Harga beras Thailand (5 persen broken) tahun 2014 turun 16,4 persen. Perkembangan indeks harga komoditi primer dan harga beberapa komoditi ekspor andalan Indonesia tahun 2003 – 2014 dapat dilihat pada Tabel I.8 berikut ini. Indeks harga komoditi non-energi tahun 2014 (97,0) belum merupakan tingkat yang terendah. Pada tahun 2008 indeks harga komoditi non-energi sebesar 83,3 serta sebelum commodity boom (tahun 2004) sebesar 56,3. Siklus penurunan harga I-5
komoditi masih dapat berlanjut apabila pertumbuhan ekonomi dunia tetap lambat. Indeks harga komoditi energi dan non energi triwulan I/2004 – IV/2014 dapat dilihat pada Grafik I.2 berikut ini. Tabel I.8 INDEKS HARGA KOMODITI PRIMER DAN TINGKAT HARGA KOMODITI EKSPOR INDONESIA Februari 2014 - Desember 2014 Feb Mar Apr Mei Jun Jul Agt Sep Okt INDEKS HARGA KOMODITI PRIMER ENERGY 130,6 127,9 128,4 129,0 131,5 126,9 121,2 116,6 106,2 Kenaikan (y-o-y) -0,5 1,3 4,3 4,7 6,9 -0,9 -7,4 -11,4 -17,2 NON-ENERGY 99,7 99,8 99,9 99,8 98,3 98,3 97,6 94,3 93,3 Kenaikan (y-o-y) -7,9 -4,6 -1,8 -2,4 -2,7 -1,3 -1,8 -4,4 -5,9 AGRICULTURAL 106,1 108,0 107,3 107,2 105,2 103,2 102,1 98,4 98,0 Beverages 94,6 103,2 106,1 105,1 103,1 104,3 106,9 104,9 106,8 Foods 113,0 113,7 112,2 112,5 109,8 106,5 105,6 101,3 100,7 Fats and Oils 123,1 119,4 117,1 117,4 114,0 106,9 103,2 96,9 96,0 Grains 110,3 114,5 113,1 112,9 106,7 101,0 99,1 92,9 92,9 Other Foods 102,0 105,6 104,8 105,7 107,2 111,1 114,7 114,6 113,9 Agricultural Raw Mat. 95,1 96,5 96,0 95,5 95,2 94,4 90,9 88,1 87,0 Timber 106,0 106,3 106,9 107,5 107,8 108,7 106,6 103,7 102,3 Other Raw Materials 83,2 85,9 84,1 82,4 81,3 78,8 73,8 71,0 70,1 FERTILIZERS 104,2 100,8 95,0 96,2 96,2 99,1 102,3 103,1 102,7 METAL AND MINERALS 86,2 83,0 85,5 84,8 84,4 88,2 88,0 85,1 82,6 Base Metals 86,9 84,4 87,1 88,5 89,2 93,4 93,7 91,7 88,9 PRECIOUS METAL 105,0 107,3 103,9 103,0 102,9 105,9 103,8 98,6 96,3 TINGKAT HARGA BEBERAPA KOMODITI EKSPOR INDONESIA Coal, Australia (USD/MT) 76,3 73,3 72,8 73,7 71,5 68,8 68,9 65,9 63,7 LNG, Jpn (USD/MMBTU) 16,8 16,6 16,8 16,3 16,1 15,2 15,7 15,2 15,9 Palm Oil, Malaysia (USD/MT) 908,0 961,0 911,0 893,3 857,0 841,0 766,0 709,0 722,0 ICP (USD/barel) 106,1 106,9 106,4 106,2 109,0 103,1 99,5 95,0 83,7 Rubber, TSR 20 (USD/kg) 1,89 1,92 1,78 1,70 1,71 1,69 1,66 1,53 1,51 Copper (USD/MT) 7149 6650 6674 6891 6821 7113 7002 6872 6737 Nickel (USD/MT) 14204 15678 17374 19401 18629 19118 18600 18035 15812 Sumber: Bank Dunia, Ditjen Migas, ESDM
Nov
Des
96,3 -23,2 93,6 -4,7 98,3 101,4 103,0 99,6 98,0 112,1 85,2 99,3 69,8 101,9 82,9 90,4 92,1
78,4 -39,5 91,2 -7,5 96,7 99,0 101,2 96,2 99,6 109,2 84,5 98,1 69,6 101,8 78,8 86,3 94,0
62,6 14,3 731,0 75,4 1,54 6713 15807
62,2 13,7 685,0 59,6 1,48 6446 15962
116
112
102
Energy
136
88
88
64
74
40
2004:1
2006:1
2008:1
2010:1
Energy
2012:1
2014:1
Non-Energy
INDEKS HARGA: ENERGY DAN NON-ENERGY (Tahun 2010 = 100) 130 160
60
Non-Energy
Harga minyak mentah dunia turun sejak bulan September 2014. Pada bulan Desember 2014 harga Brent turun menjadi USD 62,3 per barel dan ICP menjadi USD 59,6 per barel. Penurunan harga minyak mentah dunia selain disebabkan oleh perubahan faktor fundamental, yaitu meningkatnya produksi minyak mentah terutama di AS dan melambatnya permintaan minyak mentah, juga disebabkan oleh ketidakpastian OPEC untuk menstabilkan harga minyak mentah dunia (lihat Boks I,1).
I-6
Boks I.1 PENURUNAN HARGA MINYAK MENTAH DUNIA Penurunan harga minyak mentah dunia dipengaruhi oleh perubahan fundamental pasar minyak mentah dunia, yaitu meningkatnya produksi minyak mentah terutama di AS dan melambatnya permintaan minyak mentah. Penurunan harga minyak mentah dunia juga didorong oleh ketidakpastian OPEC untuk menjaga stabilitas harga minyak mentah dunia. Peningkatan produksi minyak mentah AS didorong oleh shale oil yaitu minyak mentah yang didapatkan dari memecahkan bebatuan yang kaya kandungan kerogen untuk menghasilkan berbagai jenis minyak, dari minyak tanah hingga minyak kualitas tinggi seperti untuk jet. Bebatuan yang mengandung kerogen tersebut terdapat di negara bagian western Colorado, eastern Utah, dan southtern Wyoming. Proses pemisahan kerogen dapat dilihat pada Grafik I.3 berikut ini (sumber: Institute fot Energy Research). Grafik I.3 PROSES PEMISAHAN KEROGEN
Revolusi energi AS yang dimulai sejak tahun 2009 telah meningkatkan produksi minyak mentah AS. Dalam 5 tahun terakhir ini, total produksi minyak AS meningkat sebesar 5,8 juta barel per hari. Meskipun AS masih tetap sebagai net importer, kebutuhan impor minyak mentahnya menurun drastis, yaitu dari 10,9 juta barel/hari pada tahun 2008 menjadi hanya 4,2 juta barel/hari pada tahun 2015 (diolah dari EIA, US Dept. of Energy). AS diperkirakan mempunyai cadangan shale oil sekitar 1 triliun barel atau 3,8 kali lipat dari cadangan terbukti minyak mentah Arab Saudi. Perbandingan cadangan shale oil AS dengan cadangan terbukti minyak mentah Arab Saudi dan negara-negara penghasil minyak mentah lainnya dapat dilihat pada Grafik I.4 berikut ini. Dengan perlambatan ekonomi dunia terutama emerging economies yang banyak mengkonsumsi energi, pasar minyak mentah dunia menjadi berlimpah. Harga minyak mentah dunia mulai turun sejak September 2014. Pertemuan OPEC pada tanggal 27 November 2014 tidak mengambil langkah untuk menjaga stabilitas harga minyak, tapi lebih mempertahankan pangsa OPEC dalam pasar minyak mentah dunia yaitu sekitar 40 persen. Harga minyak mentah terus menurun hingga di bawah USD 50 per barel pada bulan Januari 2015. Sulit memperkirakan keseimbangan baru harga minyak mentah dunia dengan meningkatnya peranan shale oil dalam pembentukan harga minyak mentah. Sampai awal Januari 2015, ekpektasi penurunan harga minyak mentah masih berlanjut. Keseimbangan baru harga minyak I-7
mentah dunia dalam jangka pendek dapat dilihat dari biaya produksi shale oil. Berbagai sumber menyatakan harga produksi shale oil bervariasi dengan rata-rata sekitar USD 55 – 60 per barel. Keputusan OPEC untuk tetap mempertahankan pangsa OPEC dalam pasar minyak mentah dunia (sekitar 40 persen) dapat dipandang sebagai test case terhadap kelayakan produksi shale oil (biaya produksi minyak mentah Arab Saudi diperkirakan antara USD 10 – 20 per barel). Meski harga minyak mentah dunia yang rendah dapat mengurangi produksi shale oil, naiknya kembali harga minyak mentah dunia akan mendorong lagi produksi shale oil. Menurut Rystad Energy, belanja modal perusahaan-perusahaan minyak raksasa turun 7 persen dibandingkan tahun 2013. Secara keseluruhan dalam satu atau dua tahun ini, keseimbangan baru harga minyak mentah dunia diperkirakan cukup jauh di bawah harga tahun 2014. Grafik I.4 CADANGAN MINYAK MENTAH DUNIA
Proyeksi terakhir Energy Information Administration (EIA), US Dept. of Energy, Januari 2015 memperkirakan harga minyak mentah Brent dan West Texas Intermediate (WTI) dalam keseluruhan tahun 2015 turun menjadi sebesar USD 57,6 per barel dan USD 54,6 per barel. Dalam tahun 2016, harga Brent dan WTI diperkirakan meningkat kembali menjadi masing-masing USD 75 dan USD 71 per barel. Perkembangan harga minyak mentah dan kronologi proyeksi harga minyak mentah dunia oleh EIA, US Dept. of Energy dapat dilihat pada Tabel I.9 berikut. Realisasi Harga Minyak Mentah (USD/barel) Feb WTI 100,7 Dubai 104,9 Brent 108,8 Rata2 (WTI, Dubai, Brent) 104,8 Minyak Mentah Indonesia 106,1 Sumber: Bank Dunia, Pertamina/ESDM Proyeksi Bulan Mar Perkiraan Harga WTI (USD/barel) Keseluruhan Thn 2014 95,3 Keseluruhan Thn 2015 89,8 Keseluruhan Thn 2016 Perkiraan Harga Brent (USD/barel) Keseluruhan Thn 2014 104,9 Keseluruhan Thn 2015 100,9 Keseluruhan Thn 2016 Sumber: EIA, US Dept. of Energy
Tabel I.9 PERKEMBANGAN HARGA MINYAK MENTAH 2014 Mar Apr Mei Jun Jul Agt 100,6 102,1 101,9 105,2 102,9 96,4 104,2 104,7 105,6 108,0 105,8 101,9 107,4 107,8 109,7 111,9 107,0 101,9 104,0 104,9 105,7 108,4 105,2 100,1 106,9 106,4 106,2 109,0 103,1 99,5
Sep 93,2 97,0 97,3 95,9 95,0
Okt 84,4 86,6 87,3 86,1 83,7
Nov 75,8 76,7 78,4 77,0 75,4
Des 59,3 60,5 62,3 60,7 59,6
KRONOLOGI PROYEKSI HARGA MINYAK MENTAH 2014 Mei Jun Jul Agt Sep
Okt
Nov
Des
2015 Jan
Apr
95,6 89,8
96,6 90,9
96,9 90,9
101,0 95,2
100,5 96,1
98,3 94,7
97,7 94,6
95,0 77,8
93,8 62,8
93,3 54,6 71,0
104,9 100,9
106,3 101,9
107,8 101,9
109,6 104,9
108,1 105,0
106,0 103,0
104,4 101,7
101,0 83,4
99,5 68,1
99,0 57,6 75,0
I-8
Pemulihan ekonomi AS yang kuat mendorong diakhirinya kebijakan moneter nonconventional dan suku bunga rendah. Menjelang pergantian Gubernur Bank Sentral AS awal tahun 2014, sinyal untuk mengakhiri pembelian surat utang oleh The Feds disampaikan dengan jelas, mengacu pada tingkat pengangguran dan laju inflasi. Pengurangan pembelian surat utang oleh The Feds yang berjumlah sebesar USD 85 miliar per bulan diakhiri pada bulan Oktober 2014. Meski dilakukan secara bertahap dan terukur, pengakhiran kebijakan non-conventional AS ini sempat memberi tekanan pada bursa saham, aliran modal, dan nilai tukar mata uang berbagai negara, termasuk rupiah pada pertengahan tahun 2014. Kinerja ekonomi AS yang membaik menimbulkan spekulasi dipercepatnya normalisasi kebijakan suku bunga pada bulan Desember 2014 yang pada gilirannya memberi tekanan kembali pada bursa saham, aliran modal, nilai tukar mata uang, dan cadangan devisa di berbagai negara. Nilai tukar dolar AS menguat terhadap mata uang berbagai negara. Kurs rupiah pada akhir tahun 2014 dibandingkan akhir tahun 2012 melemah 28,6 persen, disusul rupee India 15,1 persen, ringgit Malaysia 14,4 persen, dolar Singapura 8,2 persen. Perkembangan nilai tukar mata uang beberapa negara dapat dilihat pada Tabel I.10 berikut ini.
Jepang (Y/USD) UK (USD/GBP) Uni Eropa (USD/Euro) China (Yuan/USD) India (Rupee/USD) Korea (Won/USD) Taiwan (NTD/USD) Singapura (SGD/USD) Hong Kong (HKD/USD) Thailand (Bath/USD) Malaysia (Ringgit/USD) Filipina (Peso/USD) Sumber: Bloomberg
Feb 101,9 1,67 1,38 6,14 61,9 1074 30,4 1,27 7,76 32,4 3,28 44,7
Tabel I.10 NILAI TUKAR MATA UANG (AKHIR PERIODE) Mar Apr Mei Jun Jul 103,2 102,4 102,3 101,3 102,8 1,66 1,69 1,67 1,70 1,69 1,38 1,39 1,36 1,36 1,34 6,22 6,26 6,25 6,21 6,17 59,9 60,2 59,2 60,1 60,6 1065 1031 1023 1009 1028 30,5 30,1 30,0 29,9 30,0 1,26 1,25 1,29 1,25 1,25 7,76 7,75 7,75 7,75 7,75 32,4 32,4 32,7 32,4 32,2 3,26 3,27 3,23 3,21 3,20 44,8 44,6 43,8 43,6 43,5
Agt 104,1 1,66 1,31 6,14 60,5 1014 29,9 1,25 7,75 31,9 3,15 43,6
Sep 109,7 1,62 1,26 6,14 61,8 1055 30,4 1,28 7,77 32,4 3,28 45,0
Okt 112,3 1,60 1,25 6,11 61,4 1069 30,5 1,29 7,76 32,6 3,29 44,9
Nov 118,6 1,56 1,25 6,15 62,0 1108 31,0 1,30 7,45 32,9 3,38 44,9
Des 119,7 1,56 1,22 6,20 63,3 1091 31,6 1,32 7,76 32,9 3,50 44,7
Cadangan devisa di banyak negara berkurang antara lain oleh sentimen dari tapering off quantitative easing dan rencana normalisasi kebijakan suku bunga AS serta jatuhnya harga minyak mentah dunia terutama pada negara pengekspor minyak mentah. Dibandingkan akhir semester I/2014, jumlah cadangan devisa pada akhir tahun 2014 di Cina berkurang sebesar USD 150,2 miliar, Rusia sebesar USD 89,8 miliar, Singapura sebesar USD 21,2 miliar, Malaysia sebesar USD 15,9 miliar, dan Thailand sebesar USD 11,1 miliar. Perkembangan cadangan devisa terakhir di berbagai negara dapat dilihat pada Tabel I.11 berikut ini.
I-9
Tabel I.11 CADANGAN DEVISA (USD MILIAR) Februari 2014 - Desember 2014 Feb Mar Apr Mei Jun Jul Jepang 1288,2 1279,3 1282,8 1283,9 1283,9 1276,0 Cina 3913,7 3948,1 3978,8 3983,9 3993,2 3966,3 Rusia 493,3 486,1 486,1 467,2 478,3 468,8 Brasil 377,2 377,2 378,4 379,2 380,5 379,4 India 294,4 303,7 309,9 312,4 316,4 320,0 Korea Selatan 351,8 354,3 355,8 360,9 366,5 368,0 Taiwan 418,0 419,2 421,5 421,7 423,5 423,7 Hong Kong 315,9 315,9 317,8 320,2 320,9 325,1 Singapura 274,0 272,9 275,2 276,1 278,0 273,7 Thailand 168,1 167,4 168,9 167,5 168,2 169,4 Indonesia 102,7 102,6 105,6 107,0 107,7 110,5 Malaysia 130,6 130,2 131,2 130,9 131,9 136,7 Filipina 80,3 79,8 79,6 80,0 80,7 81,0 Australia 46,4 57,4 57,7 60,7 59,2 58,5 Sumber: Bank Sentral/Otoritas Moneter Negara Terkait
Agt 1278,0 3968,8 465,2 379,4 318,6 367,5 423,1 331,3 273,3 167,5 111,2 132,0 80,8 56,1
Sep 1264,4 3887,7 454,2 375,7 311,4 364,4 420,7 325,8 266,1 161,6 111,2 127,3 80,4 53,3
Okt 1265,9 3852,9 428,6 376,0 315,9 363,7 421,5 325,4 264,4 160,6 112,0 127,1 79,3 47,2
Nov 1269,1 3847,4 420,5 375,6 316,3 363,1 421,5 327,9 260,6 158,5 111,1 125,7 79,0 52,4
Des 1260,5 3843,0 388,5 363,6 319,2 363,6 419,0 328,5 256,9 157,1 111,9 116,0 79,8 53,9
Bursa saham global dalam kecenderungan menguat dengan kebijakan suku bunga rendah di negara industri maju. Fluktuasi indeks saham terjadi menjelang rencana tapering off dan normalisasi kebijakan suku bunga AS disampaikan kepada publik. Perkembangan indeks saham beberapa negara dapat dilihat pada Tabel I.12 berikut ini.
New York (DJIA) London (FTSE 100) Tokyo (Nikkei) Hong Kong (Hangseng) Indonesia (BEI) Singapura (STI) Malaysia (KLSE) Sumber: Bloomberg, BEI
Feb 16322 6810 14841 22837 4620 3111 1836
Mar 16458 6598 14828 22151 4768 3189 1849
Tabel I.12 INDEKS HARGA SAHAM GLOBAL Februari 2014 - Desember 2014 Apr Mei Jun Jul 16581 16717 16827 16563 6780 6845 6744 6730 14304 14632 15162 15621 22134 23082 23191 24757 4840 4894 4879 5089 3265 3296 3256 3374 1872 1873 1879 1871
Agt 17098 6820 15425 24742 5137 3327 1866
Sep 17043 6623 16174 22933 5138 3277 1846
Okt 17391 6546 16414 23998 5090 3274 1855
Nov 17828 6723 17460 23987 5150 3351 1821
Des 17823 6566 17451 23605 5227 3365 1769
B. EKONOMI INDONESIA MONETER, PERBANKAN, DAN PASAR MODAL Stabilitas ekonomi dalam tahun 2014 mengalami tekanan. Ketidakseimbangan eksternal di dalam negeri terutama meningkatnya defisit neraca transaksi berjalan, pengurangan stimulus moneter (tapering off quantitative easing) dan rencana normalisasi kebijakan suku bunga AS menekan nilai tukar rupiah. Kenaikan harga BBM dan administered price lainnya kembali meningkatkan inflasi. Nilai tukar rupiah terus melemah sejak pertengahan tahun 2013 oleh rencana pengurangan stimulus moneter AS dan melemahnya keseimbangan eksternal Indonesia. Sejak pertengahan tahun 2013, rupiah menembus Rp 10.000,- per dolar AS. Pada bulan Desember 2014, rata-rata kurs rupiah sebesar Rp 12.438 per dolar AS, dan keseluruhan tahun 2014 sebesar Rp 11.877 per dolar AS, melemah 13,6 persen dari tahun sebelumnya. Perkembangan nilai tukar rupiah bulanan dan harian serta pergerakannya dapat dilihat pada Grafik I.5, Grafik I.6, dan Grafik I.7 berikut ini.
I-10
NILAI TUKAR RUPIAH (RATA2) Juli 2011 - Desember 2014
8000
11200 11400 11600 11800 12000 12200 12400 12600 12800 13000
9000
Kurs (Rp/USD)
Rp/USD
10000 11000 12000 13000
NILAI TUKAR RUPIAH HARIAN 2 Januari 2014 - 20 Januari 2015
Jul
Jan'12
Jul
Jan'13
Jul
Jan'14
Jul
02-Jan-14 21-Feb-14 14-Apr-14 06-Jun-14
25-Jul-14 18-Sep-14 05-Nov-14 23-Dec-14
PERGERAKAN NILAI TUKAR RUPIAH HARIAN 2 Januari 2014 - 20 Januari 2015 2 1
% perub thd hari sebelumnya
0
-1 -2
-3 02-Jan-14
20-Feb-14 10-Apr-14 03-Jun-14
21-Jul-14
11-Sep-14 28-Oct-14 12-Dec-14
Inflasi terkendali sampai Oktober 2014 dan meningkat dalam dua bulan terakhir tahun 2014 oleh kenaikan harga BBM dan administered price di dalam negeri serta oleh pelemahan rupiah. Kenaikan harga BBM di dalam negeri yang dilakukan pada sekitar pertengahan November 2014 dimaksudkan untuk merealokasikan subsidi BBM yang sangat besar pada kegiatan yang produktif terutama infrastruktur. Dalam bulan November dan Desember 2014, inflasi meningkat menjadi 1,50 persen dan 2,46 persen (m-t-m). Dalam keseluruhan tahun 2014, inflasi mencapai 8,4 persen (y-o-y). Dalam bulan Desember 2014, kelompok pengeluaran transportasi dan komunikasi; bahan makanan; makanan jadi, minuman, dan tembakau; serta perumahan menyumbang masing-masing 1,06 percentage point, 0,64 percentage point, 0,31 percentage point; dan 0,35 percentage point. Menurut komponen, inflasi bulan Desember 2014 terutama disumbang oleh kenaikan harga yang diatur pemerintah (1,22 percentage point), kenaikan harga yang bergejolak (0,64 percentage point), dan inflasi inti (0,60 percentage point). Inflasi rata-rata setahun pada bulan Desember 2014 mencapai 6,6 persen. Ringkasan perkembangan inflasi sampai Desember 2014 dapat dilihat pada Tabel I.13 berikut ini.
I-11
Mar MENURUT KELOMPOK PENGELUARAN BULANAN (M-T-M) Umum 0,08 Bahan Makanan -0,44 Mknan Jd, Min., Tembakau 0,43 Perumahan 0,16 Sandang 0,08 Kesehatan 0,41 Pendidikan, Rekreasi, OR 0,14 Transpor Komunikasi 0,24 TAHUN KALENDER (Y-T-D) Umum 1,41 Bahan Makanan 2,68 Mknan Jd, Min., Tembakau 1,59 Perumahan 1,34 Sandang 1,20 Kesehatan 1,43 Pendidikan, Rekreasi, OR 0,60 Transpor Komunikasi 0,59 TAHUNAN (Y-O-Y) Umum 7,32 Bahan Makanan 7,34 Mknan Jd, Min., Tembakau 7,60 Perumahan 5,86 Sandang 3,11 Kesehatan 4,03 Pendidikan, Rekreasi, OR 3,85 Transpor Komunikasi 13,20 Rata-rata Setahun 7,46 MENURUT KOMPONEN BULANAN (M-T-M) Inti 0,21 Bergejolak -0,55 Harga Diatur Pemerintah 0,31 TAHUNAN (Y-O-Y) Inti 4,61 Bergejolak 7,25 Harga Diatur Pemerintah 17,47 INFLASI PEDESAAN (M-T-M) 0,19 Sumber: Diolah dari BPS
Apr
Tabel 1.13 PERKEMBANGAN INFLASI, % Maret 2014 - Desember 2014 2014 Mei Jun Jul Agt
Sep
Okt
Nov
Des
-0,02 -1,09 0,45 0,25 -0,25 0,61 0,24 0,20
0,16 -0,15 0,35 0,23 0,12 0,41 0,07 0,21
0,43 0,99 0,32 0,38 0,30 0,36 0,08 0,19
0,93 1,94 1,00 0,45 0,85 0,39 0,45 0,88
0,47 0,36 0,52 0,73 0,23 0,33 1,58 -0,12
0,27 -0,17 0,51 0,77 -0,17 0,29 0,68 -0,24
0,47 0,25 0,43 1,04 0,21 0,60 0,23 0,16
1,50 2,15 0,71 0,49 -0,08 0,43 0,08 4,29
2,46 3,22 1,96 1,45 0,64 0,74 0,36 5,55
1,39 1,56 2,05 1,59 0,95 2,05 0,83 0,79
1,56 1,41 2,40 1,82 1,07 2,47 0,90 1,00
1,99 2,42 2,73 2,21 1,37 2,84 0,98 1,20
2,94 4,41 3,76 2,67 2,24 3,24 1,44 2,09
3,42 4,78 4,29 3,42 2,47 3,58 3,04 1,96
3,71 4,61 4,83 4,22 2,29 3,88 3,74 1,72
4,19 4,87 5,29 5,31 2,51 4,50 3,97 1,88
5,75 7,12 6,03 5,83 2,42 4,94 4,06 6,25
8,36 10,57 8,11 7,36 3,08 5,71 4,44 12,14
7,25 6,76 7,67 5,72 3,45 4,43 3,93 13,39 7,57
7,32 7,23 7,67 5,24 4,21 4,65 3,93 13,53 7,70
6,70 6,89 7,40 5,42 4,50 4,77 3,96 10,15 7,79
4,53 3,22 6,93 5,39 5,06 4,80 3,78 2,96 7,69
3,99 1,78 6,76 5,40 4,16 4,77 4,24 2,05 7,33
4,53 4,59 6,53 5,57 2,32 4,74 4,21 2,39 7,01
4,83 5,19 6,36 6,37 2,80 5,08 4,13 2,25 6,73
6,23 7,97 6,79 6,18 2,67 5,17 4,13 6,58 6,57
8,36 10,57 8,11 7,36 3,08 5,71 4,44 12,14 6,57
0,24 -1,26 0,28
0,23 -0,22 0,30
0,25 1,06 0,45
0,52 2,00 1,32
0,46 0,33 0,63
0,29 -0,22 0,54
0,27 0,24 1,34
0,40 2,37 4,20
1,02 3,53 6,10
4,66 6,57 17,64 -0,05
4,82 7,09 16,85 0,23
4,81 6,74 13,47 0,74
4,64 2,63 6,18 0,82
4,47 1,06 5,49 0,37
4,04 4,21 6,53 0,45
4,02 4,89 7,57 0,43
4,21 7,96 11,39 1,49
4,93 10,88 17,57 2,72
Andil 2,46 0,64 0,31 0,35 0,04 0,03 0,03 1,06
0,60 0,64 1,22
Suku bunga acuan diarahkan untuk menjaga stabilitas ekonomi. Pengaruh kenaikan harga BBM yang dilakukan pada bulan Juli 2013 dan pelemahan rupiah oleh pengurangan stimulus moneter AS (quantitative easing) yang dilakukan sejak awal tahun 2014 mendorong kebijakan suku bunga acuan untuk lebih menjaga stabilitas ekonomi. Suku bunga acuan (BI rate) naik bertahap dari 5,75 persen pada bulan Mei 2013 menjadi 7,50 persen pada bulan November 2013. Pada bulan November 2014, BI rate dinaikkan 25 bps menjadi 7,75 persen untuk lebih menjaga stabilitas ekonomi dari dampak kenaikan harga BBM yang dilakukan sekitar pertengahan November 2014. Kenaikan suku bunga acuan (200 bps) mendorong kenaikan suku bunga simpanan dan pinjaman. Suku bunga deposito satu bulan naik 269 bps; sedangkan suku bunga kredit modal kerja naik 138 bps. Perkembangan suku bunga dan inflasi dapat dilihat pada Grafik I.8 berikut ini.
I-12
SUKU BUNGA DAN LAJU INFLASI Januari 2013 - Januari 2015
10 9
Depo (3 bln)
8
BI Rate
[persen, %]
7 6
Inflasi
5
Penjaminan
4
FASBI
3
Jan'13
Jul
Jan'14
Jul
Jan15
Penyaluran kredit perbankan terus melemah sejak triwulan III/2013 dengan melambatnya pertumbuhan ekonomi dan relatif tingginya suku bunga di dalam negeri. Kenaikan kredit perbankan melambat dari 23,4 persen (y-o-y) pada bulan September 2013 menjadi 11,8 persen (y-o-y) pada bulan November 2014. Secara riil kenaikan kredit pertumbuhan kredit perbankan melambat dari 15,0 persen menjadi 5,5 persen pada periode yang sama. Perkembangan kredit perbankan dapat dilihat pada Grafik I.9 berikut ini.
24,0 21,5
44
19,0
16
16,5
-12
14,0
Tambahan (Rp Triliun, m-t-m)
72
-40
Jan'13
Apr
Jul
Okt Jan'14
Tambahan (m-t-m)
Apr
Jul
Okt
11,5
Pertumbuhan (%, y-o-y)
KREDIT PERBANKAN Januari 2013 - November 2014
100
Pertumbuhan (y-o-y)
Dari sisi penggunaan, perlambatan pada semua jenis kredit. Kredit investasi melambat dari 34,4 persen (y-o-y) pada bulan September 2013 menjadi 13,2 persen (y-o-y) pada bulan Oktober 2014. Sedangkan kredit modal kerja dan konsumsi masing-masing melambat dari 22,1 persen dan 17,6 persen (y-o-y) menjadi 11,4 persen dan 11,1 persen pada periode yang sama. Menurut sektor usaha, perlambatan juga terjadi pada hampir semua sektor produksi. Penyaluran kredit pada sektor industri pengolahan, pertambangan, dan perdagangan melambat dari 29,3 persen, 22,9 persen, dan 35,4 persen (y-o-y) pada bulan September 2013 menjadi 14,5 persen, 6,1 persen, dan 13,9 persen (y-o-y) pada bulan November 2014. Kesehatan dan kepercayaan terhadap perbankan tetap terjaga dalam ekonomi yang melambat. CAR meningkat dari 18,0 persen pada bulan September 2013 menjadi 19,6 persen pada bulan Oktober 2014. Pelemahan terjadi pada non-performing loan (NPL) yang meningkat dari 1,9 persen (Rp 61,2 triliun) menjadi 2,3 persen (Rp 82,2 triliun) pada periode yang sama. I-13
Dana yang dihimpun perbankan pada bulan November 2014 naik 13,4 persen (y-oy) dengan peningkatan terbesar pada simpanan berjangka 21,3 persen (y-o-y), kemudian giro (7,8 persen, y-o-y) dan tabungan (7,1 persen, y-o-y). Penempatan dana masyarakat pada perbankan yang lebih pada instrumen jangka panjang menggambarkan berkurangnya kebutuhan masyarakat untuk pembiayaan jangka pendeknya. Penyaluran dan penghimpunan kredit oleh perbankan dapat dilihat pada Tabel I.14 berikut ini. Tabel 1.14 PENYALURAN KREDIT DAN PENGHIMPUNAN DANA PERBANKAN (Rp Triliun) 2014 Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Agt 3288,8 3298,8 3338,8 3391,2 3434,4 3500,8 3524,7 3527,0 21,0 20,0 19,2 18,7 17,6 16,9 15,3 13,7 794,9 801,2 806,9 822,6 838,5 849,8 844,7 849,5 1553,6 1552,4 1582,9 1615,6 1619,0 1661,0 1682,3 1677,1 940,4 945,3 949,0 953,0 976,8 990,0 997,7 1000,4 2348,1 2353,5 2389,9 2438,2 2457,6 2510,8 2527,0 2526,6 185,1 187,1 191,4 196,8 201,4 203,8 206,2 208,2 119,1 120,3 116,6 121,3 114,0 113,2 119,0 125,8 570,5 563,4 567,8 576,3 582,8 602,1 605,5 603,7 84,5 89,7 89,4 89,8 90,5 82,7 86,1 88,1 111,7 113,0 117,3 120,8 122,9 129,1 134,7 139,0 701,0 707,8 725,4 739,5 755,9 778,0 778,2 772,1 156,1 153,6 156,3 163,7 170,2 170,4 168,9 169,5 267,6 266,1 272,3 272,5 291,3 307,1 304,2 296,4 152,5 152,5 153,4 157,6 128,7 124,3 124,0 123,8 940,7 945,3 948,9 953,0 976,8 990,0 997,7 1000,4 2747,3 2780,5 2821,0 2857,1 2896,8 2958,3 2988,0 2984,0 541,5 518,3 517,9 534,1 537,5 542,5 536,7 543,0 467,4 471,4 479,8 484,8 500,3 513,8 520,7 526,7 594,7 604,8 619,4 627,5 635,4 651,3 651,2 648,6 3511,7 3520,4 3525,4 3601,1 3651,6 3728,7 3677,6 3741,5 11,4 11,3 10,4 11,2 10,9 13,8 10,5 11,8 759,6 764,3 756,9 792,1 830,6 856,6 747,2 783,4 1185,4 1183,8 1166,1 1175,8 1166,7 1177,6 1214,1 1203,7 1566,7 1572,3 1602,3 1633,2 1654,3 1694,5 1716,3 1754,4 2923,3 2943,5 2964,4 3036,8 3048,8 3135,3 3093,4 3154,0 588,4 576,9 561,0 564,4 602,9 593,3 584,2 587,5
KREDIT DISALURKAN Kenaikan (%, y-o-y) Investasi Modal Kerja Konsumsi LAPANGAN USAHA Pertanian Pertambangan Industri Listrik, Gas, Air Brsh Bangunan Perdagangan Pengangkutan Kom Keuangan, RE, Js Ush Jasa-Jasa BUKAN LAP USAHA Rupiah Valas Properti KUKM DANA DIHIMPUN Kenaikan (%, y-o-y) Giro Tabungan Simp Berjangka Rupiah Valas MEMORANDUM Kredit Riil (% perub) 12,8 12,3 NPL (%) 1,9 2,0 LDR (%) 90,5 90,5 CAR (%) 19,9 19,9 Sumber: Diolah dari Bank Indonesia dan OJK
11,9 2,0 91,2 19,8
11,5 2,0 90,8 19,3
10,3 2,1 90,3 19,5
10,2 2,1 90,3 19,5
10,7 2,2 92,2 19,4
9,7 2,2 90,6 19,7
Sep 3590,3 12,6 863,5 1714,6 1012,2 2578,1 209,7 131,2 624,5 87,5 144,4 780,1 172,5 302,1 126,1 1012,2 3024,2 566,1 537,1 655,6 3872,8 12,4 857,3 1216,7 1798,7 3256,8 615,9
Okt 3587,7 12,4 860,6 1704,9 1022,2 2565,5 210,6 123,2 626,9 76,1 149,9 783,6 167,8 303,1 124,3 1022,2 3032,7 555,1 546,3 654,5 3886,8 13,4 859,4 1212,3 1815,1 3273,5 613,3
Nov 3626,2 11,8 872,8 1720,2 1033,2 2593,0 215,4 126,4 633,2 78,2 150,4 793,4 166,0 302,5 127,5 1033,2 3063,9 562,3 551,2 660,9 3930,1 13,4 873,0 1228,5 1828,5 3308,6 621,5
8,1 2,2 88,9 19,5
7,5 2,3 88,5 19,6
5,5 2,3 88,7 19,8
Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada akhir Desember 2014 mencapai 5.227 atau meningkat 22,3 persen dibandingkan akhir tahun sebelumnya. Kinerja bursa saham Indonesia tidak lepas dari perkembangan saham global yang meningkat dengan kebijakan moneter global yang sangat longgar selama ini. PERDAGANGAN LUAR NEGERI Penerimaan ekspor dalam 11 bulan pertama tahun 2014 mencapai USD 161,7 miliar, turun 2,4 persen dibandingkan periode yang sama tahun 2013. Penurunan disebabkan oleh berkurangnya penerimaan ekspor migas dan ekspor non-migas masing-masing sebesar 4,3 persen dan 2,0 persen. Berkurangnya ekspor migas disebabkan oleh turunnya harga ekspor minyak mentah Indonesia dan berkurangnya volume ekspor. Dalam 11 bulan pertama tahun 2014, rata-rata ICP mencapai USD 99,7 per barel, turun 5,7 persen (y-o-y) dan volume I-14
ekspor berkurang 3,8 persen (y-o-y). Sementara itu penurunan ekspor non-migas terutama disebabkan oleh berkurangnya ekspor hasil pertambangan yang turun 25,6 persen; sedangkan ekspor hasil pertanian dan industri tumbuh masing-masing 0,4 persen dan 4,4 persen (y-o-y). Cina, Amerika Serikat, Jepang, dan India merupakan negara tujuan utama ekspor non-migas. Dalam 11 bulan pertama tahun 2014, ekspor non-migas ke Cina, Jepang, dan India turun masing-masing 20,1 persen, 9,4 persen, dan 5,4 persen (yo-y); adapun ekspor ke AS naik 4,3 persen (y-o-y) dengan menguatnya pemulihan ekonomi AS. Pengeluaran impor dalam 11 bulan pertama tahun 2014 mencapai USD 163,7 miliar, turun 4,3 persen dibandingkan periode yang sama tahun 2013. Penurunan disebabkan oleh bekurangnya impor migas dan non-migas masing-masing sebesar 2,4 persen dan 5,0 persen (y-o-y) Dari penggunaannya, dalam 11 bulan pertama tahun 2014 impor barang konsumsi, bahan baku/penolong, dan modal turun berturut-turut 3,6 persen, 3,8 persen, dan 6,9 persen dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya (y-o-y) Neraca perdagangan dalam 11 bulan pertama tahun 2014 mengalami defisit sebesar USD 2,1 miliar. Defisit terutama berasal dari neraca migas sebesar USD 12,1 miliar; sedangkan neraca nonmigas mencatat surplus sebesar USD 10,0 miliar. Neraca perdagangan dalam perkembangan bulanan dan tahunan dapat dilihat pada Tabel I.15 dan Tabel I.16 berikut ini.
NERACA PERDAGANGAN Migas Non Migas EKSPOR TOTAL Kenaikan (%, y-o-y) Ekspor Migas Kenaikan (%, y-o-y) Ekspor Nonmigas Kenaikan (%, y-o-y) Ekspor Nonmigas Pertanian Kenaikan (%, y-o-y) Pertambangan (nonmigas) Kenaikan (%, y-o-y) Industri Kenaikan (%, y-o-y) IMPOR TOTAL Kenaikan (%, y-o-y) Impor Migas Kenaikan (%, y-o-y) Impor Nonmigas Kenaikan (%, y-o-y) IMPOR GOL. BARANG Barang Konsumsi Kenaikan (%, y-o-y) Bahan Baku Kenaikan (%, y-o-y) Barang Modal Kenaikan (%, y-o-y) VOLUME EKSPOR DAN IMPOR Ekspor (Juta Ton) Kenaikan (% perub, y-o-y) Triwulanan (y-o-y) Impor (Juta Ton) Kenaikan (% perub, y-o-y) Triwulanan (y-o-y) Sumber:Diolah dari BPS
Jan -0,44 -1,05 0,60 14,47 -5,9 2,50 -5,7 11,97 -5,9 11,97 0,40 -0,7 2,06 -20,0 9,51 -2,4 14,92 -3,5 3,55 -10,5 11,37 -1,0 14,92 0,99 8,1 11,30 -5,3 2,63 0,7
Feb 0,84 -0,73 1,57 14,63 -2,5 2,73 6,3 11,90 -4,4 11,90 0,43 10,4 1,79 -29,1 9,68 1,6 13,79 -9,9 3,46 -5,1 10,33 -11,5 13,79 0,90 -11,6 10,55 -10,0 2,34 -8,9
49,2 -11,7
43,4 -19,4 -16,2 10,6 -2,4 -0,5
11,6 -2,8
Tabel I.15 PERDAGANGAN LUAR NEGERI (USD Miliar) 2014 Mar Apr Mei Jun 0,67 -1,96 0,05 -0,29 -1,35 -1,04 -1,33 -0,61 2,02 -0,92 1,38 0,32 15,19 14,29 14,82 15,41 1,1 -3,2 -8,1 4,4 2,64 2,65 2,38 2,79 -9,8 8,1 -18,8 -0,5 12,55 11,64 12,45 12,62 3,8 -5,4 -5,7 5,6 12,55 11,64 12,45 12,62 0,44 0,44 0,46 0,48 3,0 -0,7 -5,0 10,4 2,05 1,86 1,88 1,74 -23,6 -31,6 -33,8 -22,9 10,06 9,34 10,11 10,40 12,0 2,1 2,3 12,3 14,52 16,26 14,77 15,70 -2,4 -1,3 -11,4 0,4 3,99 3,69 3,71 3,39 2,3 1,7 7,9 -3,9 10,53 12,56 11,06 12,30 -4,1 -2,1 -16,4 1,6 14,52 16,26 14,77 15,70 1,08 1,13 1,05 1,15 19,4 4,7 -18,7 -6,6 11,20 12,45 11,35 11,95 -2,2 -2,2 -9,4 1,7 2,24 2,67 2,38 2,60 -11,4 0,6 -16,4 -2,2
Jul 0,04 -1,68 1,72 14,12 -6,4 2,50 9,4 11,63 -9,2 11,63 0,48 -13,6 1,75 -31,0 9,40 -3,3 14,08 -19,2 4,17 0,9 9,91 -25,4 14,08 0,84 -38,3 11,11 -14,9 2,13 -29,1
Agt -0,31 -0,80 0,49 14,48 10,7 2,60 -4,5 11,88 14,7 11,88 0,52 22,3 1,91 -16,6 9,45 23,6 14,79 13,7 3,40 -7,4 11,39 22,0 14,79 1,17 28,4 11,13 11,1 2,50 19,9
Sep -0,27 -1,03 0,76 15,28 3,9 2,62 8,6 12,65 2,9 12,65 0,57 -3,6 2,19 -5,1 9,89 5,3 15,55 0,2 3,65 -1,7 11,89 0,9 15,55 1,17 7,4 11,76 1,1 2,62 -6,0
Okt 0,02 -1,11 1,13 15,35 -2,2 2,47 -9,1 12,88 -0,8 12,88 0,55 -6,2 1,75 -29,8 10,58 6,8 15,33 -2,2 3,58 3,0 11,75 -3,7 15,33 1,03 -2,5 11,58 -3,2 2,72 2,2
Nov -0,43 -1,37 0,94 13,62 -14,6 2,11 -23,9 11,51 -12,6 11,51 0,50 -1,6 1,91 -33,0 9,10 -7,3 14,04 -7,3 3,47 -11,8 10,57 -5,7 14,04 1,03 -7,6 10,74 -5,3 2,28 -15,6
49,3 -17,5
45,5 -22,7
45,0 -16,9
43,6 -22,2
46,0 -17,6
46,0 -19,3
46,0 -29,2
11,4 3,8
13,0 6,5
12,8 7,4
11,5 -12,8
43,5 -18,0 -19,3 11,7 18,0 5,7
13,2 16,5
13,2 8,9
12,3 5,2
I-15
47,4 -22,8 -20,9 12,2 -3,3 3,5
Total Ekspor Kenaikan (%) Ekspor Migas Ekspor Nonmigas Total Impor Kenaikan (%) Impor Migas Impor Nonmigas Neraca Perdagangan Migas Nonmigas Sumber: Diolah dari BPS
2004
2005
71,6 17,2 15,6 55,9 46,5 42,9 11,7 34,8 25,1 3,9 21,1
85,7 19,7 19,2 66,4 57,7 24,0 17,5 40,2 28,0 1,8 26,2
Tabel I.16 PERDAGANGAN LUAR NEGERI Tahun 2004 - 2014 2006 2007 2008 2009
2010
2011
2012
2013
100,8 17,7 21,2 79,6 61,1 5,8 19,0 42,1 39,7 2,2 37,5
157,8 35,4 28,0 129,7 135,7 40,1 27,4 108,3 22,1 0,6 21,5
203,5 29,0 41,5 162,0 177,4 30,8 40,7 136,7 26,1 0,8 25,3
190,0 -6,6 37,0 153,0 191,7 8,0 42,6 149,1 -1,7 -5,6 3,9
182,6 -3,9 32,6 149,9 186,6 -2,6 45,3 141,4 -4,1 -12,6 8,6
114,1 13,2 22,1 92,0 74,5 22,0 21,9 52,5 39,6 0,2 39,5
137,0 20,1 29,1 107,9 129,2 73,5 30,6 98,6 7,8 -1,4 9,2
116,5 -15,0 19,0 97,5 96,8 -25,1 19,0 77,8 19,7 0,0 19,6
2014 11(bln) 161,7 -2,4 28,0 133,7 163,7 -4,3 40,1 123,7 -2,1 -12,1 10,0
NERACA PEMBAYARAN Neraca pembayaran dalam tiga triwulan pertama tahun 2014 membaik. Dalam tiga triwulan pertama tahun 2014, defisit neraca transaksi berjalan turun menjadi USD 19,7 miliar, lebih rendah dari periode yang sama tahun 2013 (USD 24,8 miliar). Sebagai rasio terhadap PDB, defisit transaksi berjalan pada triwulan III/2014 berkurang menjadi 3,1 persen PDB. Neraca barang dalam tiga triwulan pertama tahun 2014 mencatat surplus sebesar USD 3,6 miliar, lebih baik dari periode yang sama tahun sebelumnya (defisit USD 0,1 miliar). Demikian juga defisit neraca jasa dalam tiga triwulan pertama tahun 2014 berkurang menjadi USD 7,7 miliar, lebih kecil dari periode yang sama tahun sebelumnya (defisit USD 9,0 miliar). Defisit pendapatan primer, yang antara lain merupakan pembayaran deviden dan pembayaran bunga utang luar negeri, dalam tiga triwulan pertama tahun 2014 meningkat menjadi USD 20,6 miliar, lebih besar dari periode yang sama tahun sebelumnya (defisit USD 19,9 miliar). Adapun surplus pendapatan sekunder, yang antara lain merupakan transfer personal Tenaga Kerja Indonesia, dalam tiga triwulan pertama tahun 2014 meningkat menjadi USD 3,8 miliar, lebih besar dari periode yang sama tahun sebelumnya (USD 2,9 miliar). Surplus neraca transaksi finansial meningkat tinggi menjadi USD 35,0 miliar dari USD 13,2 miliar dalam periode yang sama tahun 2013. Surplus neraca transaksi finansial dalam tiga triwulan pertama tahun 2014 terutama didorong oleh investasi portfolio yang meningkat menjadi USD 24,1 miliar, jauh lebih besar dari tiga triwulan pertama tahun 2013 (USD 9,1 miliar). Adapun investasi langsung sedikit turun menjadi USD 11,9 miliar dari USD 12,1 miliar periode sebelumnya. Pada akhir Desember 2014, cadangan devisa mencapai USD 111,9 miliar atau cukup untuk membiayai sebesar 6,5 bulan impor termasuk pembayaran utang pemerintah. Melambatnya penerimaan ekspor dan meningkatnya kewajiban pembayaran utang luar negeri terutama swasta meningkatkan debt service ratio (DSR). DSR meningkat dari 20,7 persen pada tahun 2010 menjadi 41,5 persen pada tahun 2013, Dalam tiga triwulan pertama tahun 2014, DSR masih di atas 40 persen. Ringkasan neraca pembayaran tahun 2010 – triwulan III/2014 dapat dilihat pada Tabel I.17 berikut ini.
I-16
TRANSAKSI BERJALAN BARANG Ekspor Impor BARANG DAGANGAN UMUM Ekspor Impor a. Nonmigas Ekspor Impor b. Migas Ekspor Impor BARANG LAINNYA Ekspor Impor JASA-JASA Ekspor Impor PENDAPATAN PRIMER Penerimaan Pembayaran PENDAPATAN SEKUNDER Penerimaan Pembayaran TRANSAKSI MODAL TRANSAKSI FINANSIAL Aset Kewajiban INVESTASI LANGSUNG Aset Kewajiban INVESTASI PORTFOLIO Aset Kewajiban Sektor Publik Sektor Swasta DERIVATIF FINANSIAL INVESTASI LAINNYA Aset Kewajiban Sektor Publik Sektor Swasta TOTAL SELISIH PERHITUNGAN BERSIH NERACA KESELURUHAN MEMORANDUM Posisi Cadangan Devisa Dalam Bulan Impor Transaksi Berjalan/PDB (%) DSR (%) Sumber: Bank Indonesia
Tabel I.17 RINGKASAN NERACA PEMBAYARAN TAHUN 2010 - III/2014 (USD Miliar) 2010 2011 2012 2013 2013 Tw.1 Tw.2 Tw.3 5,1 1,7 -24,4 -29,1 -6,0 -10,1 -8,6 31,0 33,8 8,7 5,8 1,6 -0,6 0,1 150,0 191,1 187,3 182,1 44,9 45,2 43,8 -119,0 -157,3 -178,7 -176,3 -43,3 -45,8 -43,7 30,0 32,2 6,7 4,1 1,2 -0,8 -0,5 148,9 189,4 185,3 180,3 44,6 45,0 43,2 -118,9 -157,2 -178,6 -176,2 -43,3 -45,8 -43,7 26,8 32,9 11,9 13,8 4,1 1,3 2,1 120,2 151,4 149,8 146,7 36,1 37,0 34,7 -93,5 -118,5 -137,8 -132,9 -32,0 -35,8 -32,6 3,2 -0,7 -5,2 -9,7 -2,9 -2,1 -2,6 28,7 38,1 35,6 33,6 8,5 7,9 8,5 -25,4 -38,7 -40,8 -43,3 -11,3 -10,0 -11,2 1,0 1,6 2,0 1,8 0,4 0,3 0,6 1,1 1,7 2,0 1,8 0,4 0,3 0,6 -0,1 -0,1 -0,0 -0,0 -0,0 -0,0 -0,0 -9,8 -9,8 -10,6 -12,1 -2,6 -3,6 -2,8 16,7 21,9 23,7 22,9 5,7 5,5 5,6 -26,5 -31,7 -34,2 -35,0 -8,3 -9,1 -8,4 -20,7 -26,5 -26,6 -27,0 -6,1 -7,0 -6,8 1,9 2,6 2,6 2,6 0,9 0,6 0,5 -22,6 -29,1 -29,3 -29,6 -6,9 -7,6 -7,3 4,6 4,2 4,1 4,2 1,1 1,0 0,9 7,6 7,6 8,1 8,5 2,0 2,1 2,0 -2,9 -3,4 -4,0 -4,3 -1,0 -1,1 -1,2 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 26,5 13,6 24,9 22,0 0,0 8,7 4,5 -7,3 -16,5 -18,0 -15,5 -9,7 1,8 -4,9 33,8 30,1 42,8 37,4 9,7 6,9 9,5 11,1 11,5 13,7 12,2 3,3 3,3 5,5 -4,2 -9,0 -7,5 -11,1 -2,0 -2,2 -1,8 15,3 20,6 21,2 23,3 5,3 5,5 7,3 13,2 3,8 9,2 10,9 3,8 3,8 1,5 -2,5 -1,2 -5,5 -1,3 -1,0 0,2 -0,7 15,7 5,0 14,7 12,2 4,8 3,6 2,2 13,5 0,8 9,3 10,3 1,0 3,1 3,5 2,2 4,2 5,4 1,9 3,7 0,5 -1,3 -0,1 0,1 0,0 -0,3 -0,1 0,0 -0,2 2,3 -1,8 1,9 -0,8 -6,9 1,6 -2,2 -1,7 -6,8 -5,4 -3,4 -6,8 3,7 -2,5 4,0 5,0 7,3 2,6 -0,2 -2,1 0,3 1,8 -2,3 2,5 -1,4 -0,2 -2,0 0,4 2,2 7,2 4,8 4,0 0,0 -0,1 -0,2 31,7 15,3 0,5 -7,1 -6,0 -1,4 -4,1 -1,3 -3,5 -0,3 -0,2 -0,6 -1,0 1,5 30,3 11,9 0,2 -7,3 -6,6 -2,5 -2,6 96,2 7,6 0,7 20,7
110,1 6,7 0,2 22,9
112,8 6,2 -2,8 35,6
99,4 5,5 -3,3 41,5
104,8 5,7 -2,7 34,8
98,1 5,4 -4,5 42,8
95,7 5,2 -3,9 35,7
Tw.4 -4,3 4,7 48,1 -43,4 4,2 47,5 -43,4 6,3 38,9 -32,6 -2,1 8,7 -10,8 0,6 0,6 -0,0 -3,1 6,1 -9,2 -7,2 0,7 -7,8 1,2 2,4 -1,1 0,0 8,7 -2,6 11,3 0,2 -5,1 5,3 1,8 0,2 1,6 2,6 -1,0 -0,0 6,8 2,2 4,7 0,4 4,3 4,4 -0,0 4,4
Tw.1 -4,2 3,3 43,9 -40,6 2,8 43,4 -40,6 5,6 35,8 -30,2 -2,7 7,6 -10,3 0,5 0,5 -0,0 -2,2 5,8 -8,0 -6,4 0,4 -6,8 1,1 2,1 -1,0 0,0 7,0 -5,9 12,9 2,8 -2,9 5,7 8,7 0,5 8,2 5,9 2,3 -0,1 -4,4 -3,7 -0,7 -1,5 0,9 2,8 -0,7 2,1
2014 Tw.2 -8,7 -0,1 44,5 -44,6 -0,5 44,2 -44,6 2,7 36,7 -33,9 -3,2 7,5 -10,7 0,3 0,3 -0,0 -2,9 5,6 -8,5 -7,2 0,7 -7,9 1,5 2,5 -1,0 0,0 14,3 -2,7 17,0 3,7 -2,2 5,9 8,3 -1,0 9,3 2,9 6,4 0,0 2,3 0,4 1,8 -0,3 2,1 5,6 -1,3 4,3
Tw.3 -6,8 1,6 43,6 -42,1 1,2 43,3 -42,1 4,3 36,0 -31,7 -3,1 7,3 -10,4 0,4 0,4 -0,0 -2,5 5,6 -8,2 -7,1 0,6 -7,7 1,2 2,3 -1,1 0,0 13,7 -3,5 17,1 5,4 -2,2 7,7 7,1 1,3 5,8 5,3 0,5 -0,1 1,2 -2,4 3,6 -0,9 4,5 6,8 -0,4 6,5
99,4 5,5 -2,1 50,5
102,6 5,7 -2,1 42,3
107,7 6,1 -4,1 47,9
111,2 6,3 -3,1 43,4
INVESTASI Investasi masih melambat. Dalam tiga triwulan pertama tahun 2014, kenaikan investasi berupa pembentukan modal tetap bruto dalam PDB melambat menjadi 5 persen (y-o-y) dan investasi langsung (FDI) hanya mencapai USD 11,9 miliar. Berbagai indikator lainnya seperti impor barang modal serta bahan baku/penolong, kredit investasi, penjualan semen, dan sebagainya menunjukkan peningkatan investasi yang masih lemah. Rasio investasi terhadap PDB menunjukkan kecenderungan turun sebagaimana dapat dilihat pada Grafik I.10 dan Grafik I.11 berikut ini.
I-17
RASIO INVESTASI TERHADAP PDB Triwulan I/2009 - III/2014
35
(persen, %)
32,1
32
31,4 31,1 31,1 30,7 31 30,5 2009:1
32,7 32,3
2010:1
31,6 31,4 31,4 31,0
2011:1
2012:1
31,9
31,5 31,2 31,0 30,8 30,9
2013:1
22,4
21,8
32,7
31,7
23,624,1
24,9
19,7 19,419,5
18
2014:1
32,031,9
27,7
28 26 24 22 20
32,5
(persen, %)
33,0 32,5
31,1
32 30
33,7
33
30
34
34,2
34
RASIO INVESTASI TERHADAP PDB Tahun 2000 - 2013
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Peningkatan realisasi investasi yang dicatat oleh BKPM dalam keseluruhan tahun 2014 mencapai Rp 463,1 triliun, melambat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Perkembangan investasi yang dicatat BKPM dapat dilihat pada Grafik I.12 dan I.13 berikut ini.
30
380
44
25
285
28
190
12
77
20
62
15
47
2011:3
2012:3
2013:3
Total
2014:3
0
10
-4
95 2008
2009
2010
Total
Kenaikan
2011
2012
2013
2014
Kenaikan (%, y-o-y)
Total (Rp Triliun)
92
60
475
Total (Rp Triliun)
107
REALISASI TOTAL INVESTASI (BKPM) Tahun 2008 - 2014
35
Kenaikan (%, y-o-y)
122
REALISASI TOTAL INVESTASI (BKPM) Triwulan III/2011 - IV/2014
-20
Kenaikan
KEUANGAN NEGARA APBN 2015 disusun berdasarkan perkembangan berbagai asumsi pokok yang ketat pada waktu itu diantaranya harga minyak mentah dunia yang masih tinggi triwulan III/2014 dan pertumbuhan ekonomi dunia yang melambat. APBN 2015 disusun dalam kerangka base line untuk memberi ruang yang cukup bagi pemerintah baru untuk melakukan perubahan program pembangunan yang akan dibiayainya. Perkembangan APBN tahun 2005 – 2015 dapat dilihat pada Tabel I.18 berikut ini. Dalam upaya untuk menciptakan ruang fiskal yang memadai dan realoasi subsidi BBM yang sangat besar (Rp 276,0 triliun) pada belanja yang produktif, termasuk infrastruktur, pada sekitar pertengahan bulan November 2014, harga BBM dinaikkan sebesar Rp 2.000,- per liter.
I-18
Uraian
Tabel I.18 ANGGARAN PENDAPATAN DAN BELANJA NEGARA 2005 - 2015 (Rp Triliun) 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
2012
2013
PENDAPATAN NEGARA DAN HIBAH 495,2 638,0 707,8 981,6 848,8 995,3 1210,6 1338,0 I. Pendapatan Negara 493,9 636,2 706,1 979,3 847,1 992,2 1205,3 1332,2 1. Penerimaan Pajak 347,0 409,2 491,0 658,7 619,9 723,3 873,9 980,5 a. Pajak Dalam Negeri 331,8 396,0 470,1 622,4 601,3 694,4 819,8 930,9 i. Pajak Penghasilan 175,5 208,8 238,4 327,5 317,6 357,0 431,1 465,1 1. Migas 35,0 43,2 44,0 77,0 50,0 58,9 73,1 83,5 2. Non Migas 140,6 165,6 194,4 250,5 267,6 298,2 358,0 381,6 ii. PPN 101,3 123,0 154,5 209,6 193,1 230,6 277,8 337,6 iii. PBB 16,2 20,9 23,7 25,4 24,3 28,6 29,9 29,0 iv. BPHTB 3,4 3,2 6,0 5,6 6,5 8,0 -0,0 v. Cukai 33,3 37,8 44,7 51,3 56,7 66,2 77,0 95,0 vi. Pajak Lainnya 2,1 2,3 2,7 3,0 3,1 4,0 3,9 4,2 b. Pajak Perdagangan Int'l 15,2 13,2 20,9 36,3 18,7 28,9 54,1 49,7 i. Bea Masuk 14,9 12,1 16,7 22,8 18,1 20,0 25,3 28,4 ii. Pajak Ekspor 0,3 1,1 4,2 13,6 0,6 8,9 28,9 21,2 2. Penerimaan Bukan Pajak 146,9 227,0 215,1 320,6 227,2 268,9 331,5 351,7 a. Penerimaan SDA 110,5 167,5 132,9 224,5 139,0 168,8 213,8 225,8 i. Migas 103,8 158,1 124,8 211,6 125,8 152,7 193,5 205,8 1. Minyak Bumi 125,1 93,6 169,0 90,1 111,8 141,3 144,7 2. Gas Alam 32,9 31,2 42,6 35,7 40,9 52,2 61,1 ii. Non Migas 6,7 9,4 8,1 12,8 13,2 16,1 20,3 20,0 b. Bagian Laba BUMN 12,8 23,0 23,2 29,1 26,0 30,1 28,2 30,8 c. PNBP Lainnya *) 23,6 36,5 59,0 67,1 62,2 70,0 89,5 95,1 II. Hibah 1,3 1,8 1,7 2,3 1,7 3,0 5,3 5,8 BELANJA NEGARA 509,6 667,1 757,6 985,7 937,4 1042,1 1295,0 1491,2 Belanja Pemerintah Pusat 361,2 440,0 504,6 693,4 628,8 697,4 883,7 1010,6 1. Belanja Pegawai 54,3 73,3 90,4 112,8 127,7 148,1 175,7 197,9 2. Belanja Barang 29,2 47,2 54,5 56,0 80,7 97,6 124,6 140,9 3. Belanja Modal 32,9 55,0 64,3 72,8 75,9 80,3 117,9 145,1 4. Pembayaran Bunga Utang 65,2 79,1 79,8 88,4 93,8 88,4 93,3 100,5 a. Utang Dalam Negeri 42,6 54,9 54,1 59,9 63,8 61,5 66,8 70,2 b. Utang Luar Negeri 22,6 24,2 25,7 28,5 30,0 26,9 26,4 30,3 5. Subsidi 120,8 107,4 150,2 275,3 138,1 192,7 295,4 346,4 a. Subsidi Energi 104,4 94,6 116,9 223,0 94,6 140,0 255,6 306,5 i. BBM 95,6 64,2 83,8 139,1 45,0 82,4 165,2 211,9 ii. Listrik 8,9 30,4 33,1 83,9 49,5 57,6 90,4 94,6 b. Subsidi Non Energi 16,3 12,8 33,3 52,3 43,5 52,8 39,7 39,9 6. Belanja Hibah 0,1 0,3 0,1 7. Belanja Sosial 24,9 40,7 49,8 57,7 73,8 68,6 71,1 75,6 8. Belanja Lainnya 34,0 37,4 15,6 30,3 38,9 21,7 5,5 4,1 II. Belanja Ke Daerah 150,5 226,2 253,3 292,4 308,6 344,7 411,3 480,6 1. Dana Perimbangan 143,2 222,1 244,0 278,7 287,3 316,7 347,2 411,3 a. Dana Bagi Hasil 50,5 64,9 62,9 78,4 76,1 92,2 96,9 111,5 b. Dana Alokasi Umum 88,8 145,7 164,8 179,5 186,4 203,6 225,5 273,8 c. Dana Alokasi Khusus 4,0 11,6 16,2 20,8 24,7 21,0 24,8 25,9 2. Dana Otonomi Khusus dan Penyesuaian 7,2 4,0 9,3 13,7 21,3 28,0 64,1 69,4 3. Dana Desa 4. Dana Ditahan -2,0 0,9 -0,2 -0,1 -0,0 0,0 0,0 0,0 KESEIMBANGAN PRIMER 50,8 49,9 30,0 84,3 5,2 41,5 8,8 -52,7 SURPLUS/DEFISIT -14,4 -29,1 -49,8 -4,1 -88,6 -46,9 -84,4 -153,2 Persentase thd PDB -0,5 -0,9 -1,3 -0,1 -1,6 -0,7 -1,1 -1,9 PEMBIAYAAN DEFISIT 11,1 29,4 42,5 84,1 112,6 91,6 130,9 175,2 I. Dalam Negeri 21,4 56,0 69,0 102,5 128,1 96,1 148,7 198,6 1. Perbankan Dalam Negeri -2,6 18,9 11,1 16,2 41,1 22,2 48,9 62,7 2. Non Perbankan Dlm Negeri 23,9 37,1 57,9 86,3 87,1 73,9 99,8 135,9 o/wSBN (neto) 22,6 36,0 57,2 85,9 99,5 91,1 119,9 159,7 II. Pinjaman Luar Negeri (neto) -10,3 -26,6 -26,6 -18,4 -15,5 -4,6 -17,8 -23,5 1. Penarikan Pinjaman LN (bruto) 29,1 29,7 34,1 50,2 58,7 54,8 33,7 31,4 a. Pinjaman Program 12,3 13,6 19,6 30,1 28,9 29,0 15,3 15,0 b. Pinjaman Proyek 16,8 16,1 14,5 20,1 29,7 25,8 18,5 16,4 c. Penerusan Pinjaman -2,2 -3,6 -2,7 -5,2 -6,2 -8,7 -4,2 -3,8 2. Amortisasi -37,1 -52,7 -57,9 -63,4 -68,0 -50,6 -47,3 -51,1 SURPLUS/DEFISIT PEMBIAYAAN -3,3 0,3 -7,4 80,0 24,0 44,7 46,5 22,0 ASUMSI/BESARAN EKONOMI MAKRO Pertumbuhan Ekonomi (%) 5,7 5,5 6,3 6,0 4,6 6,2 6,5 6,3 Inflasi (%) 17,1 6,6 6,6 11,1 2,8 7,0 3,8 4,3 Nilai Tukar Rupiah (Rp/USD) 9063 9140 9140 9691 10408 9087 8779 9384 Suku Bunga SPN 3 Bulan Rata2 (%) **) 9,1 11,7 8,0 9,3 7,6 6,6 4,8 3,2 Harga Minyak Mentah (USD/barel) 51,8 63,8 69,7 97,0 61,6 79,4 111,5 112,7 Lifting (ribu barel/hari) 999 959 899 931 944 954 900 861 Sumber: Kementerian Keuangan. *) Termasuk Pendapatan BLU. **) Sebelum tahun 2011 digunakan suku bunga SBI 3 Bulan
I-19
1438,9 1432,1 1077,3 1029,9 506,4 88,7 417,7 384,7 25,3 108,5 4,9 47,5 31,6 15,8 354,8 226,4 203,6 135,3 68,3 22,8 34,0 94,3 6,8 1650,4 1137,2 221,7 169,7 180,9 113,0 98,1 14,6 355,0 310,0 210,0 100,0 45,1 1,3 92,1 3,4 513,3 430,4 88,5 311,1 30,8 82,9 0,0 -98,5 -211,5 -2,3 237,4 243,2 34,2 209,0 224,7 -5,8 55,3 18,4 36,9 -3,9 -57,2 25,9
2014 APBNP 1635,4 1633,1 1246,1 1189,8 569,9 83,9 486,0 475,6 21,7 117,5 5,2 56,3 35,7 20,6 386,9 241,1 211,7 154,8 56,9 29,4 40,0 105,8 2,3 1876,9 1280,4 258,8 178,4 185,8 135,5 120,6 14,9 403,0 350,3 246,5 103,8 52,7 2,9 88,1 27,9 596,5 491,9 117,7 341,2 33,0 104,6 0,0 -106,0 -241,5 -2,4 241,5 254,9 5,4 249,5 265,0 -13,4 54,1 16,9 37,2 -3,4 -64,2 0,0
2015 APBN 1793,6 1790,3 1380,0 1328,5 644,4 88,7 555,7 525,0 26,7 126,7 5,7 51,5 37,2 14,3 410,3 254,3 224,3 170,3 53,9 30,0 44,0 112,1 3,3 2039,5 1392,4 293,1 222,5 174,7 152,0 137,9 14,0 414,7 344,7 276,0 68,7 70,0 3,6 85,5 46,4 647,0 516,4 127,7 352,9 35,8 121,6 9,1 0,0 -93,9 -245,9 -2,2 245,9 269,7 4,5 265,2 277,0 -23,8 47,0 7,1 39,9 -4,3 -66,5 0,0
5,8 8,4 10460 4,5 105,9 825
5,5 5,3 11600 6,0 105,0 818
5,8 4,4 11900 6,0 105,0 900
PERTUMBUHAN EKONOMI Pertumbuhan ekonomi sampai triwulan III/2014 masih melambat. Sejak tahun 2012, pertumbuhan ekonomi terus melambat. Pertumbuhan ekonomi melambat menjadi 5,8 persen pada tahun 2013 dan 5,1 persen dalam tiga triwulan pertama tahun 2014. Dari sisi produksi, dalam tiga triwulan pertama tahun 2014, perlambatan hampir terjadi pada semua sektor terutama pertambangan dan penggalian, industri pengolahan, serta perdagangan, hotel, dan restoran yang masing-masing turun 0,1 persen serta melambat menjadi 4,9 persen dan 4,5 persen (y-o-y). Dari sisi penggunaan, perlambatan ekonomi terutama disebabkan oleh turunnya ekspor riil barang dan jasa. Ekspor riil barang dan jasa dalam tiga triwulan pertama tahun 2014 turun 0,6 persen. Konsumsi rumah tangga masih tumbuh tinggi (5,5 persen, y-o-y). Sedangkan investasi dan pengeluaran pemerintah tumbuh relatif rendah, yaitu masing-masing 5,0 persen dan 2,4 persen (y-o-y). Perkembangan PDB dari tahun 2005 sampai dengan triwulan III/2014 dapat dilihat pada Tabel I.19 berikut. Dilihat dari sumbangannya, pertumbuhan ekonomi dalam tiga triwulan pertama tahun 2014 didukung oleh permintaan dalam negeri dan luar negeri masing-masing sebesar 4,2 persen dan 0,9 persen. Secara rinci, pertumbuhan ekonomi dalam tiga triwulan pertama tahun 2014 disumbang oleh konsumsi rumah tangga (3,0 persen), konsumsi pemerintah (0,2 persen), investasi (1,2 persen), perubahan stok (0,6 persen), diskrepansi statistik (0,8 persen), ekspor barang dan jasa (-0,3 persen), serta impor barang dan jasa (1,2 persen). Sumbangan terhadap pertumbuhan ekonomi tahun 2005 sampai triwulan III/2014 dapat dilihat pada Tabel I.20 berikut. Commodity boom yang terjadi sejak tahun 2004 hingga tahun 2012 (tidak termasuk tahun 2009 karena krisis keuangan dan resesi global) berperan besar pada ekonomi Indonesia baik pada keseimbangan eksternal perekonomian, pertumbuhan ekonomi, maupun kemampuan negara untuk membiayai pembangunan. Berakhirnya era commodity boom menuntut reformasi struktural yang mampu melepaskan ketergantungan ekonomi pada komoditi. Commodity boom dan perekonomian Indonesia dapat dilihat pada Boks I.2 berikut ini
I-20
Tabel I.19 PRODUK DOMESTIK BRUTO TAHUN 2004 - TRIWULAN III/2014 (persen perubahan, y-o-y) 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 PDB PDB Migas PDB Non-migas MENURUT SEKTOR USAHA Pertanian Pertambangan dan Penggalian Industri Pengolahan Industri Migas Industri Non-Migas Listrik, Gas, dan Air Bersih Bangunan Perdagangan, Hotel, Restoran Pengangkutan dan Komunikasi Keuangan, Real Estat, Jasa Usaha Jasa-jasa MENURUT PENGELUARAN Konsumsi Rumah Tangga Konsumsi Pemerintah PMTB (Investasi) Ekspor Barang dan Jasa Impor Barang dan Jasa PDB (% perubahan, q-t-q) PDB (Harga Berlaku) Rp Triliun USD Miliar PDB Per Kapita Rp Juta USD Sumber: Diolah dari BPS
5,0 -3,5 6,0
5,7 -3,1 6,6
5,5 -1,3 6,1
6,3 -0,8 6,9
6,0 0,2 6,5
4,6 -0,5 5,0
6,2 0,8 6,6
6,5 -1,0 7,0
6,3 -3,4 6,9
5,8 -2,8 6,3
2,8 -4,5 6,4 -1,9 7,5 5,3 7,5 5,7 13,4 7,7 5,4
2,7 3,2 4,6 -5,7 5,9 6,3 7,5 8,3 12,8 6,7 5,2
3,4 1,7 4,6 -1,7 5,3 5,8 8,3 6,4 14,2 5,5 6,2
3,5 1,9 4,7 -0,1 5,2 10,3 8,5 8,9 14,0 8,0 6,4
4,8 0,7 3,7 -0,3 4,0 10,9 7,6 6,9 16,6 8,2 6,2
4,0 4,5 2,2 -1,5 2,6 14,3 7,1 1,3 15,8 5,2 6,4
3,0 3,9 4,7 0,6 5,1 5,3 7,0 8,7 13,4 5,7 6,0
3,4 1,6 6,1 -0,9 6,7 4,7 6,1 9,2 10,7 6,8 6,8
4,2 1,6 5,7 -2,8 6,4 6,2 7,4 8,1 10,0 7,1 5,2
3,5 1,3 5,6 -1,8 6,1 5,6 6,6 5,9 10,2 7,6 5,5
3,2 -0,4 5,1 -0,9 5,6 4,8 6,7 4,8 10,2 6,1 5,7
3,4 -0,3 5,0 -1,1 5,4 8,1 6,4 4,5 9,8 6,2 5,7
3,7 0,3 4,6 -1,2 5,0 6,2 6,3 4,2 9,0 6,0 6,5
3,5 -0,1 4,9 -1,1 5,3 6,4 6,5 4,5 9,7 6,1 5,3
5,0 4,0 14,7 13,5 26,7
4,0 6,6 10,9 16,6 17,8
3,2 9,6 2,6 9,4 8,6
5,0 3,9 9,3 8,5 9,1
5,3 4,9 10,4 15,7 11,9 3,3 9,5 -9,7 10,0 -15,0
4,7 0,3 8,5 15,3 17,3
4,7 3,2 8,3 13,6 13,3
5,3 1,3 9,7 2,0 6,7
5,3 4,9 4,7 5,3 1,2
5,6 3,6 6,0 -0,4 -0,7 0,9
5,6 -0,7 5,2 -0,8 -5,1 2,5
5,4 4,4 4,0 -0,7 -3,6 3,0
5,5 2,4 5,0 -0,6 -3,2
2296 2774 3339 3951 4949 5606 6447 7419 8229 9084 257 288 369 437 518 551 716 853 879 871 10,5 12,5 14,9 17,3 21,4 23,9 27,0 30,7 33,5 36,5 1178 1304 1645 1919 2240 2344 3004 3525 3583 3500
Tabel I.20 SUMBANGAN TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI TAHUN 2004 - TRIWULAN III/2014 (percentage point) 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Tw1
SISI PENGELUARAN Konsumsi Rumah Tangga Pengeluaran Pemerintah Pembentukan Modal Tetap Bruto Perubahan Stok Diskrepansi Statsitik Ekspor Barang dan Jasa Impor Barang dan Jasa PERTUMBUHAN PDB Permintaan Domestik Permintaan Luar Negeri PERTUMBUHAN PDB SISI PRODUKSI Pertanian Pertambangan dan Penggalian Industri Pengolahan - Industri Migas - Industri Nonmigas Listrik, Gas, dan Air Bersih Bangunan Perdagangan, Hotel, Restoran Pengangkutan dan Komunikasi Keuangan, Persewaan, Jasa Usaha Jasa-jasa PERTUMBUHAN PDB Sumber: Diolah dari BPS
2014 Tw2 Tw3 Tw1-3 5,1 5,0 5,1 -2,1 -1,2 -1,7 5,5 5,3 5,5
Tw1 5,2 -1,7 5,6
2014 Tw2 Tw3 Tw1-3
3,0 0,3 2,9 -1,3 2,3 5,1 -7,2 5,0 7,1 -2,1 5,0
2,4 0,5 2,3 0,5 -1,0 6,8 -5,8 5,7 4,7 1,0 5,7
1,9 0,7 0,6 -0,3 1,4 4,3 -3,1 5,5 4,4 1,1 5,5
2,9 0,3 2,0 -1,6 2,1 4,0 -3,4 6,3 5,7 0,6 6,3
3,1 0,8 2,7 0,1 -1,4 4,6 -3,9 6,0 5,3 0,7 6,0
2,8 1,3 0,8 -0,2 -1,2 -4,8 6,0 4,6 3,4 1,2 4,6
2,7 0,0 2,0 0,1 0,5 6,5 -5,6 6,2 5,3 0,9 6,2
2,7 0,3 2,0 0,4 -0,4 6,3 -4,8 6,5 4,9 1,5 6,5
2,9 0,1 2,4 1,7 0,7 1,0 -2,5 6,3 7,8 -1,6 6,3
3,0 -0,4 1,9 3,0 -0,9 0,2 -2,8 6,2 8,7 -2,5 6,2
3,1 0,2 1,4 0,5 -0,1 -0,2 0,3 5,2 5,1 0,1 5,2
3,0 -0,1 1,3 -0,3 -0,4 -0,4 1,9 5,1 3,6 1,6 5,1
3,0 0,3 1,0 1,5 -1,7 -0,3 1,3 5,0 4,1 1,0 5,0
3,0 0,2 1,2 0,6 -0,8 -0,3 1,2 5,1 4,2 0,9 5,1
0,4 -0,5 1,8 -0,1 1,9 0,0 0,4 0,9 0,7 0,7 0,5 5,0
0,4 0,3 1,3 -0,2 1,5 0,0 0,4 1,4 0,7 0,6 0,5 5,7
0,5 0,2 1,3 -0,0 1,3 0,0 0,5 1,1 0,9 0,5 0,6 5,5
0,5 0,2 1,3 -0,0 1,3 0,1 0,5 1,5 0,9 0,7 0,6 6,3
0,7 0,1 1,0 -0,0 1,0 0,1 0,5 1,2 1,2 0,8 0,6 6,0
0,5 0,4 0,6 -0,0 0,6 0,1 0,4 0,2 1,3 0,5 0,6 4,6
0,4 0,3 1,2 0,0 1,2 0,0 0,4 1,5 1,2 0,5 0,6 6,2
0,4 0,1 1,6 -0,0 1,6 0,0 0,4 1,6 1,0 0,7 0,6 6,5
0,5 0,1 1,5 -0,1 1,5 0,0 0,5 1,4 1,0 0,7 0,5 6,3
0,2 0,0 1,6 -0,1 1,7 0,1 0,5 1,4 1,0 0,7 0,5 6,2
0,4 -0,0 1,3 -0,0 1,3 0,0 0,4 0,9 1,1 0,6 0,5 5,2
0,4 -0,0 1,3 -0,0 1,3 0,1 0,4 0,8 1,0 0,6 0,5 5,1
0,5 0,0 1,2 -0,0 1,2 0,0 0,4 0,8 0,9 0,6 0,6 5,0
0,4 -0,0 1,2 -0,0 1,3 0,0 0,4 0,8 1,0 0,6 0,6 5,1
I-21
Boks I.2 COMMODITY BOOM DAN EKONOMI INDONESIA Selama hampir sepuluh tahun terakhir (2004 – 2012), pertumbuhan ekonomi dunia yang tinggi (di luar krisis singkat keuangan dan resesi dunia tahun 2008 – 2009), berperan dalam meningkatkan ekonomi Indonesia. Commodity boom pada periode tersebut telah meningkatkan peranan ekspor dalam perekonomian. Melalui sisi eksternal, meningkatnya ekspor mampu menjaga surplus neraca transaksi berjalan. Sinyal harga yang tinggi selanjutnya memberi dorongan pada volume ekspor. Nilai ekspor nonmigas meningkat rata-rata 21,1 persen per tahun. Neraca perdagangan terus mengalami surlus hingga mencapai puncaknya pada tahun 2007 sebesar USD 39,6 miliar (lihat Tabel I.16). Cadangan devisa meningkat dari USD 36,2 miliar pada akhir tahun 2003 menjadi USD 112,8 miliar pada akhir tahun 2012. Meningkatnya ekspor juga mendorong investasi, daya beli masyarakat, dan pada gilirannya meningkatkan pertumbuhan ekonomi Indonesia. Ekspor riil barang dan jasa meningkat tinggi, rata-rata sebesar 12,4 persen per tahun dan investasi berupa PMTB meningkat rata-rata sebesar 9,5 persen per tahun. Ekspektasi terhadap pendapatan selanjutnya mendorong daya beli dan konsumsi rumah tangga. Selain pada tahun 2006 karena gejolak moneter di dalam negeri pada tahun 2005, konsumsi rumah tangga meningkat cukup tinggi. Perekonomian dalam periode tersebut (di luar tahun 2009) tumbuh rata-rata 6 persen per tahun. Posisi PDB Indonesia meningkat dari urutan 23 pada tahun 2003 menjadi urutan 16 sejak tahun 2011. Penerimaan ekspor, termasuk komoditas, juga meningkatkan basis pajak semakin besar. Dengan reformasi pajak yang dilakukan pada tahun 2006/07, kemampuan keuangan negara meningkat tinggi. Penerimaan pajak tahun 2004 – 2013 meningkat rata-rata 16,1 persen per tahun. Dengan kinerja ekonomi yang baik dan berbagai langkah kebijakan yang ditempuh, tingkat pengangguran dapat diturunkan dari 11,2 persen pada tahun 2005 menjadi 5,9 persen pada tahun 2014 dan tingkat kemiskinan dikurangi dari 17,7 persen pada tahun 2006 menjadi 11,0 persen pada tahun 2014. Tuntutan Reformasi Struktural Dengan berakhirnya era commodity boom, perekonomian Indonesia berpotensi kembali pada pertumbuhan ekonomi yang sedang (5 – 6 persen). Ketidakseimbangan eksternal akan membatasi kemampuan ekonomi untuk tumbuh lebih tinggi. Untuk mencapai pertumbuhan ekonomi yang tinggi (6 – 7 persen) dibutuhkan reformasi struktural yang pada intinya adalah melepaskan ketergantungan ekonomi pada komoditi.
POSISI UTANG PEMERINTAH DAN UTANG LUAR NEGERI Posisi utang pemerintah pada bulan Desember 2014 tercatat sebesar Rp 2.605 triliun, terdiri dari pinjaman sebesar Rp 674 triliun dan Surat Berharga Negara (SBN) sebesar Rp 1.931 triliun. Peranan pinjaman luar negeri dalam pembiayaan pembangunan terus berkurang dengan diprioritaskannya sumber pembiayaan terutama dari dalam negeri. Rasio utang pemerintah terhadap PDB terjaga rendah, yaitu kurang dari 30 persen. Pada tahun 2013, posisi utang pemerintah sebagai rasio terhadap PDB meningkat menjadi 26,1persen dari 24,0 persen pada tahun 2012. Pada triwulan III/2014, rasio utang pemerintah terhadap PDB sedikit meningkat menjadi 26,3 persen. I-22
Posisi utang luar negeri pada bulan November 2014 mencapai USD 294,4 miliar, terdiri dari utang pemerintah dan bank sentral sebesar USD 133,9 miliar dan utang swasta sebesar USD 160,5 miliar. Utang luar negeri swasta melebihi utang luar negeri pemerintah sejak awal tahun 2013 dengan kecenderungan yang meningkat. Rasio utang luar negeri terhadap PDB meningkat dari 26,4 persen pada tahun 2011 menjadi 30,5 persen pada tahun 2013. Perkembangan utang pemerintah dan utang luar negeri dapat dilihat pada Tabel I.21 berikut ini.
Satuan
2004
Tabel I.21 UTANG PEMERINTAH DAN SWASTA Tahun 2004 - 2014 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
UTANG PEMERINTAH Rp Triliun Pinjaman 637 620 559 586 730 611 612 Rp Triliun Surat Berharga 662 693 743 803 907 979 1064 Rp Triliun TOTAL UTANG PEMERINTAH 1299 1313 1302 1389 1637 1591 1677 % PDB Persentase terhadap PDB 56,6 47,3 39,0 35,2 33,1 28,4 26,0 UTANG LUAR NEGERI UTANG LUAR NEGERI PEMERINTAHUSD Miliar 82,7 80,1 75,8 80,6 86,6 99,3 118,6 USD Miliar PEMERINTAH 82,7 80,1 75,8 80,6 86,6 99,3 118,6 USD Miliar Pemerintah Pusat 70,2 69,2 73,1 76,9 85,1 90,9 106,9 USD Miliar Otoritas Moneter 12,6 10,8 2,8 3,7 1,5 8,4 11,8 USD Miliar MENURUT JENIS PINJAMAN 82,7 80,1 75,8 80,6 86,6 99,3 116,6 USD Miliar Komersial 5,2 9,4 13,9 18,4 20,0 31,4 46,0 USD Miliar Non Komersial 77,5 70,6 62,0 62,2 66,6 67,9 70,6 USD Miliar - ODA 59,2 54,4 46,9 47,7 56,1 58,3 61,8 USD Miliar - Non ODA 18,2 16,3 15,0 14,5 10,6 9,5 8,8 USD Miliar UTANG LUAR NEGERI SWASTA 54,3 50,6 52,9 56,0 68,5 73,6 83,8 USD Miliar Bank 3,9 4,1 4,6 5,4 11,6 9,5 14,4 USD Miliar Non Bank 50,4 46,5 48,4 50,6 56,9 64,1 69,4 USD Miliar BUMN 5,1 2,6 2,9 3,5 3,0 6,4 7,1 USD Miliar Swasta Nasional 17,9 21,8 23,4 23,3 25,0 24,6 26,3 USD Miliar Swasta Asing 22,2 4,1 5,8 7,0 6,2 7,2 7,1 USD Miliar Swasta Campuran 5,2 18,0 16,3 16,8 22,6 25,8 28,8 USD Miliar Menurut Sektor Ekonomi 50,4 46,5 48,4 50,6 56,9 64,1 69,4 USD Miliar - Pertanian dalam arti luas 1,5 0,9 1,7 3,1 3,7 4,1 4,6 - Pertambangan dan Penggalian USD Miliar 5,3 4,3 5,1 6,2 8,0 12,1 10,8 USD Miliar - Industri Pengolahan 24,1 18,6 18,4 18,2 20,1 19,3 19,5 USD Miliar - Listrik, Gas, dan Air Bersih 4,6 5,4 6,5 7,6 7,2 9,7 13,1 USD Miliar - Bangunan 1,9 0,2 0,2 0,2 0,2 0,3 0,3 - Perdagangan, Hotel, & Restoran USD Miliar 1,7 1,4 2,1 2,1 3,1 3,7 3,2 - Pengangkutan dan Komunikasi USD Miliar 0,5 2,0 2,5 3,3 4,1 4,7 6,3 - Keuangan, Sewa, Js Perusahaan USD Miliar 3,4 4,4 4,5 4,9 6,8 6,5 6,9 USD Miliar - Jasa-Jasa 3,0 0,1 0,5 0,5 0,3 0,4 0,8 USD Miliar - Lainnya 4,2 9,0 6,9 4,6 3,3 3,2 3,9 USD Miliar TOTAL UTANG LUAR NEGERI 137 131 129 137 155 173 202 % Persentase terhadap PDB 53,4 45,3 34,9 31,2 29,9 31,4 28,3 Sumber: Diolah dari Ditjen Pengelolaan Utang, Kementerian Keuangan dan Bank Indonesia
2012
2013
2014 Tw. 1 Tw. 2 Tw. 3 Tw. 4
621 1188 1809 24,4
617 1361 1978 24,0
710 1661 2371 26,1
672 1751 2423 25,9
696 1811 2508 26,1
684 1918 2602 26,3
118,6 118,6 112,4 6,2 118,6 48,4 70,2 62,1 8,1 106,7 18,5 88,3 13,0 30,9 8,4 35,9 88,3 5,0 16,9 22,6 14,9 0,8 4,9 8,1 10,3 0,6 4,2 225 26,4
126,1 126,1 116,2 9,9 126,1 60,3 65,8 58,8 7,0 126,2 23,0 103,2 15,7 36,7 10,0 40,8 103,2 5,7 20,3 25,6 16,9 0,7 6,6 10,1 12,2 0,6 4,5 252 28,7
123,5 123,5 114,3 9,3 123,5 63,7 59,8 53,8 6,0 142,4 24,5 117,9 21,6 41,5 11,9 42,9 117,9 7,3 26,7 29,5 17,0 0,5 7,8 10,1 16,0 1,0 1,9 266 30,5
130,5 130,5 122,4 8,1 130,5 70,5 60,1 54,0 6,0 146,4 25,7 120,7 21,2 42,9 12,4 44,2 120,7 7,6 25,8 30,3 17,2 0,6 8,2 10,6 14,6 1,0 4,8 277
131,7 131,7 122,2 9,5 131,7 72,5 59,2 53,3 5,9 154,5 27,9 126,6 25,5 43,6 11,8 45,6 126,6 7,6 27,6 31,3 18,7 0,6 8,3 10,5 15,9 1,0 5,1 286
132,9 132,9 125,4 7,5 132,9 76,4 56,5 51,0 5,6 159,3 30,6 128,8 25,1 44,9 12,8 46,0 128,8 7,9 25,8 32,5 18,6 0,7 8,8 10,7 17,2 1,2 5,3 292
674 1931 2605
PENGANGGURAN DAN KEMISKINAN Pengangguran terbuka menurun. Jumlah angkatan kerja pada bulan Agustus 2014 meningkat menjadi 121,9 juta orang atau bertambah 1,42 juta orang dari tahun 2013. Sementara itu lapangan kerja yang tercipta dalam periode yang sama sebanyak 1,87 juta. Dengan perkembangan ini, pengangguran terbuka berkurang sebanyak 170 ribu sehingga tingkat pengangguran terbuka menurun dari 6,2 persen pada bulan Agustus 2013 menjadi 5,9 persen pada bulan Agustus 2014. Kemampuan ekonomi untuk menciptakan lapangan kerja tahun 2014 membaik menjadi menjadi 356 ribu per 1 persen pertumbuhan ekonomi. Kondisi ketenagakerjaan sampai Agustus 2014 dapat dilihat pada Tabel I.22 berikut ini.
I-23
Tabel I.22 KONDISI KETENAGAKERJAAN November 2005 - Agustus 2014 Agt 2012
Agt 2013
Agt 2014
Angkatan Kerja (juta org) 105,9 106,4 109,9 111,9 113,8 116,5 117,4 118,0 - Bekerja 94,0 95,5 99,9 102,6 104,9 108,2 109,7 110,8 - Penganggur Terbuka 11,9 10,9 10,0 9,4 9,0 8,3 7,7 7,2 Bekerja Tidak Penuh (juta org) 28,9 29,1 30,4 31,1 31,6 33,3 34,6 34,3 - Setengah Penganggur 15,0 15,3 15,5 16,2 16,2 15,3 13,5 12,8 - Paruh Waktu 13,9 13,8 14,9 14,9 15,4 18,0 21,1 21,5 Tingkat Pengangguran Terbuka (%) 11,2 10,3 9,1 8,4 7,9 7,1 6,6 6,1 Underemployment Rate (%) 30,8 30,5 30,4 30,3 30,1 30,7 31,5 30,9 Kesempatan Kerja (juta orang) 94,0 95,5 99,9 102,6 104,9 108,2 109,7 110,8 Pertanian 41,3 40,1 41,2 41,3 41,6 41,5 39,3 38,9 Industri Pengolahan 12,0 11,9 12,4 12,5 12,8 13,8 14,5 15,4 Bangunan 4,6 4,7 5,3 5,4 5,5 5,6 6,3 6,8 Perdagangan, Hotel, Restoran 17,9 19,2 20,6 21,2 21,9 22,5 23,4 23,2 Pengangkutan, Telekomunikasi 5,7 5,7 6,0 6,2 6,1 5,6 5,1 5,0 Keuangan 1,1 1,3 1,4 1,5 1,5 1,7 2,6 2,7 Jasa Kemasyarakatan 10,3 11,4 12,0 13,1 14,0 16,0 16,6 17,1 Lainnya *) 1,1 1,2 1,2 1,3 1,4 1,5 1,7 1,9 Lap Kerja/1% Pertumb PDB (ribu org) 38,2 284,7 698,5 425,9 510,4 563,4 222,4 180,1 Sumber: Diolah dari BPS. *) Mencakup sektor pertambangan dan penggalian serta sektor listrik, gas, dan air
Nov 2005
Agt 2006
Agt 2007
Agt 2008
Agt 2009
Agt 2010
Agt 2011
120,2 112,8 7,4 37,7 11,0 26,7 6,2 33,5 112,8 39,2 15,0 6,4 24,1 5,1 2,9 18,5 1,7 330,8
121,9 114,6 7,2 35,8 9,7 26,1 5,9 31,2 114,6 39,0 15,3 7,3 24,8 5,1 3,0 18,4 1,7 355,7
Tingkat kemiskinan September 2014 turun menjadi 11,0 persen. Kenaikan harga BBM bulan Juli 2013 meningkatkan jumlah penduduk miskin dari 28,1 juta orang pada bulan Maret 2013 menjadi 28,3 juta orang pada bulan Maret 2014. Adapun tingkat kemiskinannya turun dari 11,4 persen menjadi 11,3 persen pada periode yang sama. Berdasarkan hasil Susenas September 2014, jumlah penduduk miskin pada bulan September 2014 turun menjadi 27,7 juta orang (11,0 persen) atau berkurang 824 ribu orang dibandingkan periode yang sama tahun 2013. Kemiskinan hasil Susenas Maret 2014 dan September 2014 didasarkan garis kemiskinan sebesar Rp 302,7 ribu/kapita/bulan dan Rp 312,3 ribu/kapita/bulan. Dengan demikian dalam lima tahun terakhir jumlah penduduk miskin dapat dikurangi sebesar 4,8 juta orang dan tingkat kemiskinan dapat diturunkan sebesar 3,1 percentage point menjadi 11,0 persen. Jumlah penduduk miskin dan tingkat kemiskinan tahun 2004 – 2014 dapat dilihat pada Tabel I.23 berikut ini. Tabel I.23
JUMLAH DAN PERSENTASE PENDUDUK MISKIN Tahun 2004 - 2014/9 Tahun Jumlah (juta orang) Persentase (%) Kota (K) Desa (D) (K +D ) Kota (K) Desa (D) (K +D ) 2004 11,4 24,8 36,1 12,1 20,1 16,7 2005 12,4 22,7 35,1 11,7 20,0 16,0 2006 14,5 24,8 39,3 13,5 21,8 17,7 2007 13,6 23,6 37,2 12,5 20,4 16,6 2008 12,8 22,2 35,0 11,7 18,9 15,4 2009 11,9 20,6 32,5 10,7 17,4 14,1 2010 11,1 19,9 31,0 9,9 16,6 13,3 2011/3 11,0 19,0 30,0 9,2 15,7 12,5 2011/9 11,0 18,9 29,9 9,1 15,6 12,4 2012/3 10,6 18,5 29,1 8,8 15,1 12,0 2012/9 10,5 18,1 28,6 8,6 14,7 11,7 2013/3 10,3 17,7 28,1 8,4 14,3 11,4 2013/9 10,6 17,9 28,6 8,5 14,4 11,5 2014/3 10,5 17,8 28,3 8,3 14,2 11,3 2014/9 10,4 17,4 27,7 8,2 13,8 11,0 Sumber: BPS
I-24
PERTUMBUHAN EKONOMI WILAYAH DAN DISPARITAS WILAYAH Pertumbuhan ekonomi wilayah masih digerakkan oleh wilayah Jawa-Bali untuk Kawasan Barat Indonesia dan Sulawesi untuk Kawasan Timur Indonesia. Kedua wilayah tersebut tumbuh di atas PDB nasional. Wilayah Sumatera tumbuh sedikit di bawah PDB Nasional; wilayah Kalimantan dan Nusatenggara tumbuh cukup jauh di bawah PDB Nasional; sedangkan wilayah Papua sangat fluktuatif sesuai dengan karakteristik wilayah yang ekstraktif. Pertumbuhan ekonomi wilayah dapat dilihat pada Tabel I.24 berikut ini. Tabel I.24 PRODUK DOMESTIK REGIONAL BRUTO (PDRB), 2006 - III/2014 (persen perubahan, y-o-y) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 SUMATERA 5,3 5,0 Nanggroe Aceh Darussalam 1,6 -2,4 Sumatera Utara 6,2 6,9 Sumatera Barat 6,1 6,3 Riau 5,1 3,4 Jambi 5,9 6,8 Sumatera Selatan 5,2 5,8 Bengkulu 6,0 6,5 Lampung 5,0 5,9 Bangka Belitung 4,0 4,5 Kepulauan Riau 6,8 7,0 JAWA-BALI 5,8 6,2 DKI Jakarta 5,9 6,4 Jawa Barat 6,0 6,5 Banten 5,6 6,0 Jawa Tengah 5,3 5,6 DI Yogyakarta 3,7 4,3 Jawa Timur 5,8 6,1 Bali 5,3 5,9 KALIMANTAN 3,8 3,5 Kalimantan Barat 5,2 6,0 Kalimantan Tengah 5,8 6,1 Kalimantan Selatan 5,0 6,0 Kalimantan Timur 2,8 1,8 SULAWESI 6,8 7,2 Sulawesi Utara 5,7 6,5 Gorontalo 7,3 7,5 Sulawesi Tengah 7,8 8,0 Sulawesi Selatan 6,7 6,3 Sulawesi Tenggara 7,7 8,0 Sulawesi Barat 6,4 7,4 NST, MALUKU, PAPUA -4,0 5,1 Nusa Tenggara Barat 2,8 4,9 Nusa Tenggara Timur 5,1 5,1 Maluku 5,5 5,6 Maluku Utara 5,5 6,0 Papua Barat 4,6 6,9 Papua -17,1 4,3 Sumber: Diolah dari BPS. Tahun Dasar 2000
5,0 -5,2 6,4 6,9 5,7 7,2 5,1 5,8 5,3 4,6 6,6 7,1 6,2 6,2 22,5 5,6 5,0 6,2 10,3 5,2 4,5 6,2 6,4 4,9 9,0 10,9 7,8 10,0 7,8 12,6 12,1 2,5 2,8 4,8 4,2 6,0 7,8 -1,4
3,5 -5,5 5,1 4,3 3,0 6,4 4,1 5,6 5,3 3,7 3,5 4,8 5,0 4,2 4,7 5,1 4,4 5,0 5,3 3,5 4,8 5,6 5,3 2,3 6,4 7,8 7,5 7,7 6,2 2,5 6,0 13,3 12,1 4,3 5,4 6,1 13,9 22,2
5,6 2,7 6,4 5,9 4,2 7,4 5,6 6,1 5,9 6,0 7,2 6,3 6,5 6,2 6,1 5,8 4,9 6,7 5,8 5,4 5,5 6,5 5,6 5,1 8,2 7,2 7,6 8,7 8,2 8,2 11,9 5,4 6,3 5,3 6,5 8,0 28,5 -3,2
6,2 4,8 6,6 6,3 5,0 8,5 6,5 6,5 6,4 6,5 6,7 6,7 6,7 6,5 6,4 6,0 5,2 7,2 6,5 5,0 6,0 6,8 6,1 4,1 8,1 7,4 7,7 9,1 7,6 9,0 10,3 2,7 -2,7 5,6 6,1 6,4 27,0 -5,3
5,7 5,1 6,2 6,4 3,5 7,4 6,0 6,6 6,5 5,7 6,8 6,6 6,5 6,3 6,2 6,3 5,3 7,3 6,7 4,8 5,8 6,7 5,7 4,0 8,7 7,9 7,7 9,2 8,4 10,4 9,0 4,3 -1,1 5,4 7,8 6,7 15,9 1,1
5,3 4,2 6,0 6,2 2,6 7,9 6,0 6,2 6,0 5,3 6,1 6,1 6,1 6,1 5,9 5,8 5,4 6,5 6,0 3,5 6,1 7,4 5,2 1,6 7,8 7,4 7,8 9,4 7,6 7,3 7,2 8,8 5,7 5,6 5,1 6,1 9,3 14,8
Tw. 1 5,5 3,8 5,8 6,8 3,8 6,9 6,6 7,8 6,4 4,8 5,0 5,9 5,6 6,3 5,8 5,6 4,3 6,2 5,5 3,8 6,4 8,6 5,4 1,7 7,6 7,5 8,4 6,3 7,9 8,2 7,2 13,3 6,5 5,6 9,8 6,5 15,8 23,9
2014 Tw. 2 5,4 3,2 5,6 6,5 4,4 8,6 6,2 7,1 5,3 4,9 5,2 5,8 6,0 5,5 5,2 5,2 5,3 6,3 5,5 3,8 4,8 5,7 5,5 2,7 6,7 7,9 7,7 3,3 8,0 3,4 8,7 3,5 5,6 5,0 9,8 6,4 1,8 0,0
Tw. 3 4,9 3,7 5,5 6,0 2,5 7,1 5,2 5,9 5,7 4,7 6,3 5,7 6,1 5,7 5,2 5,2 5,0 5,9 6,2 3,3 4,5 5,9 4,8 2,0 6,6 7,3 7,4 3,4 7,4 5,7 8,9 6,1 2,9 5,0 8,0 5,7 7,9 8,2
Kesenjangan wilayah masih lebar. Dalam hampir 30 tahun terakhir, kesenjangan wilayah baik antara Jawa – Luar Jawa maupun Kawasan Barat Indonesia – Kawasan Timur Indonesia masih lebar. Dalam tahun 1985 peranan Jawa – Luar Jawa sebesar 54,4 persen - 45,6 persen dan pada tahun 2012 peranannya masing-masing sebesar 59,2 persen - 40,8 persen. Sementara itu peranan KBI – KTI tidak mengalami perubahan dalam 12 tahun terakhir, yaitu sekitar 83 persen – 17 persen.
I-25
DISTRIBUSI PENDAPATAN Ketimpangan pendapatan meningkat dalam 10 tahun terakhir namun belum pada taraf yang mengkuatirkan. Gini rasio meningkat dari 0,32 pada tahun 2004 menjadi 0,41 pada tahun 2011 hingga 2013. Dalam periode 2004 – 2013, penguasaaan 20 persen penduduk berpendapatan tertinggi meningkat dari 42,1 persen menjadi 49,0 persen; sedangkan 40 persen penduduk berpendapatan terendah menurun dari 20,8 persen menjadi 16,9 persen. Penurunan juga terjadi pada penduduk berpendapatan menengah. Perkembangan distribusi pendapatan tahun 2002 – 2013 dapat dilihat pada Grafik I.14, Grafik I.15, Grafik I.16, dan Grafik I.17.
0,33
0,32 0,32
0,36
40 35
0,38
[%, persen]
0,36
0,37
30
0,35
25 20
0,33
15 2002
2004
2006
DISTRIBUSI PENDAPATAN Tahun 2002 - 2013
50 45
0,41 0,41 0,41
Rasio
0,42 0,41 0,4 0,39 0,38 0,37 0,36 0,35 0,34 0,33 0,32 0,31
G I N I RASIO Tahun 2002 - 2013
2008
2010
2012
2002
2004
2006
40% Pnddk Y(Terendah)
DISTRIBUSI PENDAPATAN Tahun 2004 (Maret)
20% Penduduk Y(Tertinggi) (42,07%)
40% Penduduk Y(Menengah) (37,13%) 40% Penduduk Y(Terendah) (20,80%)
2008
2010
40% Pnddk Y(Menengah)
2012
20% Pnddk Y(Tertinggi)
DISTRIBUSI PENDAPATAN Tahun 2013 (Maret)
20% Penduduk Y(Tertinggi) (49,04%)
40% Penduduk Y(Menengah) (34,09%) 40% Penduduk Y(Terendah) (16,87%)
Angka Gini ratio sebesar 0,41 belum pada taraf yang mengkuatirkan. Dibandingkan dengan Cina, Amerika Serikat, dan Malaysia, Gini ratio Indonesia tidak terlalu buruk. Dari perbandingan internasional, ketimpangan pendapatan paling tinggi dapat ditemukan di kawasan Afrika (0,6 – 0,7) dan paling rendah di kawasan Eropah (0,2 – 0,3) terkait dengan sistem ekonomi yang dianutnya. Meski demikian, angka Gini ratio pada negara berkembang, termasuk Indonesia, berpotensi di bawah tingkat yang sebenarnya (underestimate) karena pengukurannya yang didekati oleh konsumsi masyarakat. Berbagai riset mengindikasikan Gini rasio yang diukur dari konsumsi underestimate dari pendapatannya sekitar 6 – 8 persen. Ketimpangan pendapatan ini perlu mendapat perhatian yang serius bagi keberlanjutyan pembangunan mendatang. Perkembangan distribusi pendapatan provinsi dapat dilihat pada Tabel I.25 berikut ini.
I-26
2007 Aceh 0,27 Sumut 0,31 Sumbar 0,31 Riau 0,32 Kepulauan Riau 0,30 Jambi 0,31 Sumsel 0,32 Bangka Belitung 0,26 Bengkulu 0,34 Lampung 0,39 DKI Jakarta 0,34 Jawa Barat 0,34 Banten 0,37 Jawa Tengah 0,33 DI Yogyakarta 0,37 Jawa Timur 0,34 Bali 0,33 Sumber: Diolah dari BPS
2008 0,27 0,31 0,29 0,31 0,30 0,28 0,30 0,26 0,33 0,35 0,33 0,35 0,34 0,31 0,36 0,33 0,30
2009 0,29 0,32 0,30 0,33 0,29 0,27 0,31 0,29 0,30 0,35 0,36 0,36 0,37 0,32 0,38 0,33 0,31
2010 0,30 0,35 0,33 0,33 0,29 0,30 0,34 0,30 0,37 0,36 0,36 0,36 0,42 0,34 0,41 0,34 0,37
2011 0,33 0,35 0,35 0,36 0,32 0,34 0,34 0,30 0,36 0,37 0,44 0,41 0,40 0,38 0,40 0,37 0,41
Tabel I.25 GINI RATIO Tahun 2007 - 2013 2012 2013 0,32 0,34 NTB 0,33 0,35 NTT 0,36 0,36 Kalbar 0,40 0,37 Kalteng 0,35 0,36 Kalsel 0,34 0,35 Kaltim 0,40 0,38 Sulut 0,29 0,31 Gorontalo 0,35 0,39 Sulteng 0,36 0,36 Sulsel 0,42 0,43 Sulbar 0,41 0,41 Sultra 0,39 0,40 Maluku 0,38 0,39 Maluku Utara 0,43 0,44 Papua 0,36 0,36 Papua Barat 0,43 0,40 INDONESIA
2007 0,33 0,35 0,31 0,30 0,34 0,33 0,32 0,39 0,32 0,37 0,31 0,35 0,33 0,33 0,41 0,30 0,36
2008 0,33 0,34 0,31 0,29 0,33 0,34 0,28 0,34 0,33 0,36 0,31 0,33 0,31 0,33 0,40 0,31 0,35
2009 0,35 0,36 0,32 0,29 0,35 0,38 0,31 0,35 0,34 0,39 0,30 0,36 0,31 0,33 0,38 0,35 0,37
2010 0,40 0,38 0,37 0,30 0,37 0,37 0,37 0,43 0,37 0,40 0,36 0,42 0,33 0,34 0,41 0,38 0,38
2011 0,36 0,36 0,40 0,34 0,37 0,38 0,39 0,46 0,38 0,41 0,34 0,41 0,41 0,33 0,42 0,40 0,41
2012 0,35 0,36 0,38 0,33 0,38 0,36 0,43 0,44 0,40 0,41 0,31 0,40 0,38 0,34 0,44 0,43 0,41
2013 0,36 0,35 0,40 0,35 0,36 0,37 0,42 0,44 0,41 0,43 0,35 0,43 0,37 0,32 0,44 0,43 0,41
INDIKATOR AKHIR TAHUN 2014 Pada triwulan IV/2014, perekonomian diperkirakan masih melambat. Peningkatan daya beli masyarakat dan investasi masih melambat; sedangkan sisi eksternal tidak mengalami perbaikan yang berarti. Dalam triwulan IV/2014, PDB diperkirakan tumbuh lebih lambat dari triwulan III/2014 (y-o-y). Daya beli dan dan keyakinan konsumsi masyarakat melambat sampai akhir tahun 2014. Dalam triwulan IV/2014, penjualan ritel melambat menjadi 11,6 persen (y-oy), penjualan motor turun 6,2 persen (y-o-y), dan penjualan mobil turun 14,2 persen (y-o-y). Keyakinan konsumen melambat menjadi 5,0 persen (survei Bank Indonesia) dan 4,6 persen (survei Danareksa Research Institute) (y-o-y). Kredit perbankan dan impor barang juga menunjukkan perlambatan konsumsi masyarakat. Indikator daya beli dan konsumsi masyarakat dapat dilihat pada Tabel I.26 berikut ini. Tabel I.26 BEBERAPA INDIKATOR DAYA BELI DAN KONSUMSI MASYARAKAT (persen perubahan, y-o-y, Februari - Desember 2014) Feb Mar Apr Mei Jun Jul Agt Sept Keyakinan Konsumen (BI) -0,5 1,2 0,2 4,7 -0,7 10,5 11,5 11,9 Triwulanan (Rata2) 0,4 1,3 11,3 Keyakinan Konsumen (DRI) -0,4 -3,7 2,6 4,0 5,0 19,8 11,3 14,1 Triwulanan (Rata2) -1,7 3,9 14,9 Konsumsi Rumah Tangga *) 5,6 5,6 5,4 Penjualan Ritel Riil **) 18,8 17,0 15,9 14,7 8,7 19,1 9,0 17,9 Triwulanan *) 20,2 12,9 15,3 Kredit Konsumsi 14,3 13,4 12,3 13,3 12,8 11,2 10,8 10,4 Kredit Properti 25,6 24,9 23,3 23,3 18,6 17,0 15,8 15,1 Pembiayaan Konsumen 16,6 15,8 14,6 13,7 13,0 12,8 13,8 12,0 Impor Barang Konsumsi -11,6 19,4 4,7 -18,7 -6,6 -38,3 28,4 7,4 Triwulanan *) 4,7 -7,5 -5,5 Penjualan Sepeda Motor 4,3 9,2 10,2 14,8 14,1 -24,1 24,6 4,9 Triwulanan *) 1,0 13,0 -0,9 Penjualan Mobil 8,2 17,9 4,5 -0,9 7,7 -18,7 21,5 -13,1 Triwulanan *) 10,6 3,8 -6,2 Nilai Tukar Petani (Indeks) 101,8 101,9 101,8 101,9 102,0 102,1 102,1 102,4 Sumber: BPS, BI, Asosiasi Terkait. *) Angka Triwulanan. **) Estimasi untuk bulan terakhir
I-27
Okt 10,1 7,8 17,7 10,7 16,8 11,2 -2,5 -5,1 -6,3 102,9
Nov 5,1 5,0 8,1 4,7
Des 0,0
14,2 11,6 11,1 17,3 10,8 -7,6
4,3
-15,1 -6,2 -18,3 -14,2 102,4
3,6
-1,6
-18,7 101,3
Kenaikan investasi dan produksi manufaktur diperkirakan stagnan dan melambat. Penjualan semen pada triwulan IV/2014 hanya meningkat 2,6 persen (y-o-y). Purchasing Manager Index (PMI) kurang dari 50 pada triwulan IV/2014, mengindikasikan kontraksi di sektor manufaktur. Sisi kredit perbankan dan impor barang juga mengindikasikan masih rendahnya pemulihan investasi dan melambatnya sektor manufaktur. Beberapa indikator investasi dapat dilihat pada Tabel I.27 berikut ini. Tabel I.27 BEBERAPA INDIKATOR INVESTASI (persen perubahan, y-o-y, Februari - Desember 2014) Mar Apr Mei Jun Jul Agt 5,2 4,0 31,5 30,9
Feb PMTB *) 6,0 Rasio Investasi (% PDB) *) 30,8 Realisasi Investasi BKPM *) Total 14,6 16,4 PMDN 25,9 15,3 PMA 9,8 16,8 FDI (USD Miliar) *) 2,8 3,7 Vol. Penjualan Semen 2,5 8,1 -0,6 6,5 Triwulanan *) 3,4 3,8 Kredit Investasi 34,3 33,6 34,8 33,9 Kredit Modal Kerja 17,1 16,4 15,6 13,0 Kredit Bangunan 24,2 25,4 24,6 18,8 Impor Barang Modal -8,9 -11,4 0,6 -16,4 Triwulanan *) -6,5 -6,2 Impor Bhn Baku/Penolong -10,0 -2,2 -2,2 -9,4 Triwulanan *) -5,8 -3,4 MEMORANDUM Indeks Prod. Ind Besar & Sedang Kenaikan (m-t-m) -0,6 0,2 0,4 2,5 Kenaikan (y-o-y) 3,8 3,7 2,7 3,8 Kenaikan (y-o-y) *) 3,5 4,2 PMI (HSBC) 50,5 50,1 51,1 52,4 Triwulanan (Rata2) 50,5 52,1 Kapasitas Produksi *) 75,5 77,0 Pertanian 79,5 75,9 Pertambangan 70,8 76,9 Industri 74,2 77,4 Listrik, Gas, Air Bersih 77,7 77,7 Sumber: BPS, BI, BKPM, Asosiasi Terkait. *) Angka Triwulanan.
5,1
-25,1
21,8 17,0 17,9 -2,2
18,5 16,2 20,0 -29,1
1,7
-14,9
0,0 6,1
-2,6 1,5
52,7
52,7
19,3 24,2 16,9 5,4 34,7 0,9 17,0 13,8 17,1 19,9 -8,0 11,1 -2,0 2,6 6,0 6,2 49,5 51,0 78,2 78,3 83,0 74,7 76,8
Sep
Okt
Nov
Des
14,3 22,3 10,5 3,6
2,8
15,3 12,6 17,7 -6,0
14,4 12,3 26,2 2,2
3,6 2,6 13,2 11,4 26,9 -15,6
1,1
-3,2
-5,3
6,3 9,8
0,2 8,4
-2,2 7,8
50,7
49,2
48,0 48,3 78,3 81,4 77,9 77,0 76,7
1,5
47,6
Dalam triwulan IV/2014, pertumbuhan ekonomi diperkirakan lebih lambat dari triwulan III/2014. Dalam keseluruhan tahun 2014, PDB diperkirakan tumbuh 5,0 persen (tahun dasar 2000).
I-28
BAB II
PROSPEK EKONOMI TAHUN 2015
A. EKONOMI DUNIA Gambaran menyeluruh ekonomi dunia tahun 2015 terakhir diberikan oleh IMF, World Economic Outlook, Update Januari 2015. Secara ringkas, outlook ekonomi dunia tahun 2015 akan dipengaruhi 4 faktor penting, yaitu menurunnya harga minyak mentah dunia, melebarnya kemampuan ekonomi untuk tumbuh antara Amerika dengan negaranegara di luar Amerika, menguatnya nilai tukar dolar AS dan melemahnya mata uang lainnya termasuk negara pengekspor komoditi, serta meningkatnya volatilitas keuangan global antara lain oleh kenaikan suku bunga dan resiko makro lainnya. Harga minyak mentah dunia yang rendah tahun 2015 akan mendorong perekonomian dunia. Meski demikian dorongan ini diperkirakan tidak mampu menutup berbagai faktor negatif yang menekan pertumbuhan ekonomi dunia antara lain melemahnya investasi sejalan dengan menurunnya ekspektasi pertumbuhan baik di negara maju maupun negara berkembang. Ekonomi dunia tahun 2015 diperkirakan hanya tumbuh 3,5 persen, lebih rendah 0,3 persen dari perkiraan sebelumnya (3,8 persen). Meskipun lebih baik dibandingkan tahun 2014 (3,3 persen), tingkat pertumbuhan tahun 2015 ini di bawah long term trend pertumbuhan global (4 persen). Dengan tingkat pertumbuhan ini, harga komoditi, termasuk komoditi nonmigas, diperkirakan masih turun. Pertumbuhan ekonomi dunia yang lebih rendah dari perkiraan sebelumnya ini didasarkan pada evaluasi terakhir terhadap ekonomi Cina, Rusia, Kawasan Eropa, dan Jepang yang melemah serta negara pengekspor minyak mentah dengan jatuhnya harga minyak mentah dunia. Ekonomi AS merupakan satu-satunya negara maju yang prospeknya lebih baik dari yang diperkirakan sebelumnya. Ekonomi AS pada tahun 2015 diperkirakan tumbuh 3,6 persen. Sementara itu Kawasan Eropa dan Jepang hanya tumbuh masing-masing 1,2 persen dan 0,8 persen. Perekonomian kawasan Asia diperkirakan tumbuh lebih rendah (6,4 persen) dengan ekonomi Cina yang diperkirakan melambat menjadi 6,8 persen. Dalam upaya mendorong perekonomian, pada bulan Januari 2015, Bank Sentral Eropah (ECB) mengeluarkan kebijakan quantitiave easing sebesar Euro 60 miliar setiap bulan yang akan diberlakukan mulai Maret 2015 hingga September 2016. Kebijakan yang meniru quantitave easing AS ini belum dapat dipastikan efektivitasnya dalam mendorong ekonomi Kawasan Eropah dan mengurangi tingkat pengangguran yang tinggi mengingat karakteristik ekonomi AS dan Kawasan Eropah yang sangat berbeda.
II-1
Pertumbuhan ekonomi Cina dalam jangka menengah diperkirakan terus melambat. Utang yang mencapai 250 persen PDB atau 100 persen PDB lebih tinggi sejak tahun 2008 membatasi Cina untuk melakukan ekspansi. Meski suku bunga acuan diturunkan, kebijakan ekonomi Cina tetap ketat untuk mendinginkan sektor properti dan memperlambat penambahan utang baru. Suku bunga pinjaman tetap tinggi dengan meningkatnya resiko usaha di Cina. Keinginan untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dapat menimbulkan resiko krisis keuangan yang tidak saja berdampak pada ekonomi Cina, tapi juga pada ekonomi dunia. Gambaran ekonomi dunia tahun 2004 – 2015 dapat dilihat pada Tabel II.1. Tabel II.1
EKONOMI DUNIA TAHUN 2004 - 2015*) (persen perubahan, %) 2005 2006 2007 2008 2009 2010
2004 2011 2012 2013 2014*) 2015*) OUTPUT Dunia 5,4 4,9 5,6 5,7 3,0 0,0 5,4 4,1 3,4 3,3 3,3 3,5 Negara Maju 3,2 2,8 3,1 2,8 0,1 -3,4 3,1 1,7 1,2 1,3 1,8 2,4 AS 3,8 3,3 2,7 1,8 -0,3 -2,8 2,5 1,6 2,3 2,2 2,4 3,6 Kawasan Eropa 2,2 1,7 3,3 3,0 0,4 -4,5 2,0 1,6 -0,7 -0,5 0,8 1,2 Jepang 1,7 0,9 2,2 1,7 -1,2 -5,5 4,7 -0,5 1,4 1,5 0,1 0,6 Negara Berkembang 8,0 7,3 8,2 8,6 5,8 3,1 7,5 6,2 5,1 4,7 4,4 4,3 Sub Sahara Afrika 7,9 6,6 7,0 7,9 6,3 4,1 6,9 5,1 4,4 5,2 4,8 4,9 Eropa Tengah dan Timur 7,4 5,9 6,4 5,3 3,2 -3,6 4,7 5,5 1,4 2,8 2,7 2,9 CIS 8,1 6,8 8,9 9,0 5,4 -6,2 5,0 4,8 3,4 2,2 0,9 -1,4 Asia 8,5 9,3 10,1 11,2 7,1 7,5 9,5 7,7 6,7 6,6 6,5 6,4 Cina 10,1 11,3 12,7 14,2 9,6 9,2 10,4 9,3 7,8 7,7 7,4 6,8 Timteng dan Afrika Utara 8,9 5,8 6,7 5,8 5,2 2,3 5,3 4,4 4,8 2,2 2,8 3,3 Amerika Latin 6,2 4,7 5,7 5,8 3,9 -1,3 6,0 4,5 2,9 2,8 1,2 1,3 VOLUME PERDAGANGAN 11,0 7,6 9,2 8,1 3,0 -10,6 12,6 6,7 2,9 3,4 3,1 3,8 Impor Negara Maju 9,8 6,3 7,9 5,5 0,6 -12,2 11,7 5,3 1,2 2,0 3,0 3,7 Negara Berkembang 16,2 11,7 12,0 15,4 9,0 -8,0 14,3 9,8 6,0 5,5 3,6 3,2 Ekspor Negara Maju 9,8 6,2 8,9 7,1 2,2 -11,6 12,2 6,2 2,0 2,4 3,6 4,5 Negara Berkembang 13,2 11,3 10,9 9,7 4,5 -7,6 13,5 7,2 4,6 4,4 3,9 5,8 HARGA KOMODITI Minyak Mentah (USD/brl) WTI **) 41,4 56,4 66,0 72,3 99,6 61,7 79,4 94,3 94,2 97,9 93,1 54,6 Brent **) 38,3 54,4 65,4 72,7 97,6 61,9 79,6 109,3 112,0 108,9 98,9 57,6 Rata2 (WTI, Brent, Dubai) 37,7 53,4 64,3 71,1 97,0 61,8 79,0 102,8 105,0 104,1 96,3 56,7 Non-fuel 15,2 6,3 23,1 13,9 7,9 -15,8 26,5 17,9 -10,0 -1,2 -4,0 -9,3 HARGA KONSUMEN Negara Maju 2,4 2,5 1,9 3,1 1,6 1,1 1,8 2,7 1,7 1,4 1,4 1,0 Negara Berkembang 6,2 6,0 6,3 7,8 7,8 5,4 6,8 6,9 6,1 5,9 5,4 5,7 Sumber: IMF, Data Base dan IMF, WEO, Update Januari 2015; Bank Dunia (Pink Sheet); dan Badan Statistik Negara Terkait. *) Perkiraan, **) Berdasarkan Proyeksi EIA, US Dept of Energy, Januari 2015
Outlook yang diberikan IMF ini mempunyai kemungkinan lebih baik dan lebih buruk. Kemungkinan lebih baik (upside risk) dapat terjadi apabila terdapat dorongan ekonomi yang lebih kuat dari harga minyak mentah dunia yang rendah meskipun keberlangsungan dari peningkatan produksi minyak mentah dunia belum dapat dipastikan. Adapun kemungkinan lebih buruk (downside risk) dapat terjadi apabila terdapat perubahan sentimen yang luar biasa pada stabilitas keuangan dunia khususnya emerging economies terkait dengan perubahan harga komoditi serta resiko stagnasi dan deflasi di Eropa dan Jepang yang pada gilirannya akan mempengaruhi pertumbuhan ekonomi dunia. Bank Dunia dalam outlook terbarunya juga memperkirakan gambaran ekonomi dunia yang sama. Ekonomi dunia tahun 2015 diperkirakan tumbuh lebih baik, yaitu II-2
3,0 persen, namun lebih rendah dari perkiraan sebelumnya (3,4 persen). Sama dengan IMF, perkiraan pertumbuhan ekonomi tahun 2015 yang dikeluarkan oleh Bank Dunia ini mempunyai downside risk terkait dengan kemungkinan memburuknya perdagangan dunia, volatilitas keuangan global, tekanan pada negaranegara penghasil minyak, serta stagflasi dan deflasi yang berkelanjutan di Eropa dan Jepang. Volume perdagangan dunia pada tahun 2015 diperkirakan meningkat dengan harga komoditi yang masih menurun. Pertumbuhan ekonomi dunia yang sedikit membaik akan mendorong volume perdagangan barang dan jasa sekitar 3,8 persen. Sementara itu harga komoditi non-energi diperkirakan turun cukup besar yaitu sekitar 9,3 persen, lebih dari dua kali lipat penurunan pada tahun 2014 (4,0 persen) [lihat Tabel II.1]. Meski lebih kecil, estimasi Bank Dunia juga memperkirakan harga komoditi non-energi tahun 2015 turun dan relatif stabil pada tahun 2016. Indeks harga nominal komoditi dapat dilihat pada Tabel II.2 berikut ini. Tabel II.2 Indeks Harga Nominal Komoditi (2010=100)
Harga minyak mentah dunia tahun 2015 diperkirakan masih rendah. Dengan meningkatnya produksi minyak mentah AS, melambatnya permintaan global, dan keputusan OPEC untuk tetap mempertahankan pangsa pasar OPEC, harga minyak mentah Brent terus turun hingga di bawah USD 55/barel dan WTI turun di bawah USD 50/barel pada awal tahun 2015, Estimasi EIA, US Dept. of Energy terakhir (Januari 2015) memperkirakan harga minyak mentah Brent dan WTI dalam keseluruhan tahun 2015 masing-masing sebesar USD 54,6 per barel dan USD 57,6 per barel. Dalam keseluruhan tahun 2016, harga Brent dan WTI diperkirakan meningkat masing-masing menjadi USD 75 dan USD 71 per barel. Sementara itu IMF memperkirakan harga minyak mentah rata-rata (Brent, Dubai, dan WTI) dalam tahun 2015 sebesar USD 56,7 per barel. Proyeksi produksi, permintaan, dan inventori minyak mentah dunia serta harga WTI dapat dilihat pada Tabel II.3, Grafik II.1, dan Grafik II.2.
II-3
Tw 1
Tabel II.3 PRODUKSI, KONSUMSI, DAN INVENTORI MINYAK MENTAH DUNIA (Juta Barel per Hari) 2014 2015 2016 Tw 2 Tw 3 Tw 4 Tw 1 Tw 2 Tw 3 Tw 4 Tw 1 Tw 2 Tw 3
PRODUKSI OECD 25,00 25,49 25,77 U.S. (50 States) 13,13 13,93 14,28 Canada 4,37 4,32 4,36 Mexico 2,91 2,89 2,86 North Sea 3,05 2,80 2,71 Other OECD 1,54 1,55 1,57 Non-OECD 66,05 66,36 67,15 OPEC 35,95 35,70 36,21 Crude Oil Portion 29,80 29,54 30,04 Other Liquids 6,15 6,16 6,17 Former Soviet Union 13,64 13,57 13,60 China 4,46 4,49 4,42 Other Non-OECD 12,00 12,59 12,92 Total Produksi Dunia 91,06 91,84 92,92 Non-OPEC Production 55,11 56,14 56,71 KONSUMSI OECD 45,75 44,76 45,81 U.S. (50 States) 18,81 18,71 19,16 U.S. Territories 0,34 0,34 0,34 Canada 2,43 2,35 2,45 Europe 13,00 13,37 13,87 Japan 5,02 3,88 3,87 Other OECD 6,14 6,11 6,11 Non-OECD 44,54 45,88 46,26 Former Soviet Union 4,63 4,56 4,77 Europe 0,71 0,71 0,73 China 10,58 11,16 11,12 Other Asia 11,39 11,62 11,18 Other Non-OECD 17,24 17,83 18,46 Total Konsumsi Dunia 90,29 90,64 92,07 INVENTORI (Net Withdrawals) U.S. (50 States) 0,09 -0,66 -0,23 Other OECD -0,29 -0,02 -0,48 Other Stock Draws and Balance -0,56 -0,52 -0,13 Total Stock Draw -0,77 -1,20 -0,85 End-of-period Inventories (jt brl) U.S. Commercial Inventory 1050 1109 1134 OECD Commercial Inventory 2563 2623 2682 Sumber: Diolah dari EIA, US Dept. of Energy, Januari 2015
100 80
2014
2015
2016
26,02 14,55 4,39 2,83 2,68 1,56 66,86 36,16 30,10 6,05 13,56 4,52 12,62 92,87 56,72
26,21 14,65 4,45 2,86 2,70 1,55 66,01 36,04 29,88 6,16 13,47 4,48 12,02 92,22 56,18
26,14 14,87 4,30 2,83 2,59 1,55 66,82 36,22 30,02 6,20 13,47 4,51 12,63 92,97 56,74
26,20 14,87 4,45 2,80 2,51 1,57 67,36 36,33 30,09 6,24 13,49 4,51 13,03 93,56 57,23
26,53 14,91 4,69 2,77 2,61 1,55 66,57 35,92 29,65 6,27 13,45 4,52 12,68 93,10 57,18
26,21 14,89 4,49 2,72 2,56 1,55 65,93 35,98 29,54 6,44 13,36 4,51 12,07 92,14 56,16
26,49 15,20 4,54 2,70 2,49 1,56 66,68 36,09 29,62 6,47 13,34 4,55 12,70 93,16 57,07
26,97 15,50 4,75 2,68 2,46 1,59 67,30 36,19 29,69 6,51 13,37 4,55 13,18 94,27 58,08
27,40 15,88 4,82 2,65 2,49 1,56 67,04 36,30 29,76 6,54 13,38 4,55 12,81 94,44 58,14
25,57 13,97 4,36 2,87 2,81 1,56 66,60 36,00 29,87 6,13 13,59 4,47 12,53 92,17 56,17
26,27 14,83 4,47 2,82 2,60 1,55 66,69 36,13 29,91 6,22 13,47 4,50 12,59 92,96 56,83
26,77 15,37 4,65 2,69 2,50 1,57 66,74 36,14 29,65 6,49 13,36 4,54 12,69 93,50 57,36
46,85 19,55 0,34 2,35 13,56 4,54 6,51 45,72 4,75 0,73 11,07 11,48 17,68 92,57
46,29 19,12 0,36 2,36 13,34 4,69 6,41 45,23 4,42 0,71 10,88 11,68 17,54 91,52
45,11 19,21 0,36 2,30 13,06 3,95 6,23 46,83 4,35 0,72 11,48 11,91 18,36 91,95
45,90 19,48 0,36 2,41 13,50 3,98 6,17 47,16 4,61 0,74 11,44 11,46 18,91 93,07
46,43 19,46 0,36 2,39 13,46 4,35 6,41 46,60 4,59 0,74 11,39 11,76 18,11 93,03
46,28 19,30 0,39 2,36 13,23 4,55 6,45 46,29 4,33 0,72 11,22 12,01 18,01 92,57
45,05 19,30 0,39 2,30 12,97 3,83 6,26 47,95 4,27 0,73 11,84 12,24 18,86 92,99
45,90 19,63 0,39 2,41 13,40 3,86 6,21 48,28 4,52 0,75 11,79 11,78 19,44 94,18
46,26 19,46 0,39 2,39 13,35 4,22 6,45 47,69 4,51 0,75 11,74 12,09 18,60 93,95
45,79 19,06 0,34 2,39 13,45 4,33 6,22 45,60 4,68 0,72 10,98 11,42 17,80 91,39
45,93 19,32 0,36 2,37 13,34 4,24 6,31 46,46 4,49 0,73 11,30 11,70 18,23 92,39
45,87 19,42 0,39 2,37 13,24 4,11 6,34 47,55 4,41 0,74 11,65 12,03 18,73 93,42
0,10 -0,15 -0,26 -0,31
0,11 -0,30 -0,51 -0,70
-0,33 -0,25 -0,45 -1,02
-0,11 -0,14 -0,25 -0,49
0,48 -0,20 -0,35 -0,07
0,01 0,16 0,27 0,43
-0,39 0,08 0,15 -0,17
-0,14 0,02 0,03 -0,09
0,45 -0,34 -0,61 -0,49
-0,18 -0,24 -0,37 -0,78
0,04 -0,22 -0,39 -0,57
-0,02 -0,02 -0,04 -0,08
1133 2708
1129 2719
1147 2763
1163 2795
1140 2788
1122 2767
1147 2782
1165 2797
1145 2797
1107 2644
1145 2766
1145 2786
West Texas Intermediate (WTI) Crude Oil Price dollars per barrel
120
Tw 4
World Liquid Fuels Prod & Consumption Balance million barrels per day (MMbbl/d) 96
Historical spot price STEO price forecast NYMEX futures price 95% NYMEX futures upper confidence interval 95% NYMEX futures lower confidence interval
94
Implied stock change and balance (right axis) World production (left axis)
MMbbl/d
Forecast
2,0
World consumption (left axis)
1,5
92
1,0
90
60
2,5
0,5 0,0
88
-0,5
40
86
20 Jan 2014 Jul 2014 Jan 2015 Jul 2015 Jan 2016 Jul 2016 Note: Confidence interval derived from options market information for the 5 trading days ending Jan. 8, 2015. Intervals not calculated for months with sparse trading in near-the-money options contracts. Source: Short-Term Energy Outlook, January 2015.
84 2010-Q1
-1,0 -1,5 2011-Q1
2012-Q1
2013-Q1
2014-Q1
2015-Q1
2016-Q1
Source: Short-Term Energy Outlook, January 2015.
Perkiraan harga minyak mentah pada tahun 2015 dan 2016 ini dalam ketidakpastian pasar yang tinggi serta didasarkan pada estimasi dimana pasokan minyak mentah diperkirakan melebihi permintaannya sehingga akan menambah inventori sampai dua-tiga triwulan pertama tahun 2015. Selanjutnya dengan permintaan yang mulai meningkat dan melemahnya pasokan minyak mentah, pasar minyak mentah dunia akan mulai seimbang pada paruh kedua tahun 2015 dan harga mulai meningkat. Turunnya harga minyak mentah dunia yang didorong oleh peningkatan produksi akan memberi dorongan bagi pertumbuhan ekonomi dunia dengan pengaruh yang berbeda antara negara pengimpor dan pengekspor minyak mentah. Pengaruh jangka menengah tergantung dari keberlanjutan peningkatan produksi minyak mentah dunia. Semakin berkesinambungan produksi minyak mentah dunia, semakin besar ekspektasi masyarakat dan usaha untuk menyesuaikan konsumsi dan produksinya.
II-4
Arezki dan Blanchard (2014) memperkirakan penurunan harga minyak mentah dunia akan mendorong pertumbuhan ekonomi dunia misalnya sebesar 0,3 persen pada tahun 2015 dan 0,4 persen pada tahun 2016 apabila harga minyak mentah turun cukup besar dan secara bertahap penurunannya mendekati nol pada tahun 2019. Turunnya harga minyak mentah dunia mengakibatkan tekanan ekonomi yang cukup besar pada negara-negara pengekspor minyak antara lain Rusia, Venezuela, dan negaranegara Timur Tengah. Ekonomi Rusia mendapat tekanan berat dengan jatuhnya harga minyak mentah. Lebih dari dua pertiga penerimaan ekspor Rusia berasal dari energi. Rusia diperkirakan mengalami defisit anggaran yang semakin besar dengan harga minyak mentah di bawah USD 90 per barel. Perusahaan-perusahaan Rusia mempunyai utang lebih dari USD 500 miliar dimana sekitar USD 130 miliar jatuh tempo sebelum akhir tahun 2015. NPL Rusia mencapai 9,5 persen sebelum suku bunga acuan dinaikkan untuk menjaga kepercayaan terhadap rubel. Cadangan devisa Rusia berkurang sejumlah USD 127,1 miliar dalam tahun 2014. Ekonomi Rusia juga menghadapi sanksi ekonomi dari Barat terkait intervensi Rusia di Ukraina. Normalisasi kebijakan suku bunga AS akan mendorong kenaikan suku bunga global dan menguatkan nilai tukar dolar AS. Normalisasi suku bunga AS sebagai kelanjutan dari pengakhiran quantitative easing, meskipun dilakukan secara bertahap serta dengan sinyal yang jelas, berpotensi menimbulkan sentimen negatif yang berlebihan. Interaksi antara normalisasi kebijakan suku bunga AS, penurunan harga komoditi, perlambatan ekonomi di berbagai kawasan, dan potensi krisis di beberapa negara dapat menimbulkan gejolak yang membahayakan sistem keuangan global. Kronologi kebijakan quantitative easing AS dapat dilihat pada Boks II.1.
Boks II.1 QUANTITATIVE EASING Quantitative easing (QE) merupakan kebijakan moneter non-konvensional untuk mendorong perekonomian. Kebijakan ini biasanya ditempuh apabila kebijakan suku bunga yang sangat rendah (mendekati nol) belum efektif untuk mendorong perekonomian. QE sering digambarkan seperti kebijakan mencetak uang yang operasinya dilakukan secara elektronik. Kebijakan QE ditempuh AS untuk memulihkan ekonomi dari kemungkinan depresi besar akibat krisis sub-prime mortgage yang menimbulkan krisis keuangan dan resesi global pada tahun 2008/09. Ekspansi fiskal dengan pelebaran defisit hingga USD 1,4 triliun (10,1 persen PDB) pada tahun 2009 dirasakan kurang memadai untuk menghindarkan ekonomi AS dari kemungkinan depresi besar. Pada bulan November 2008, Fed mengumumkan pembelian surat utang termasuk dalam bentuk mortgage-back securities sebesar USD 600 miliar. Kebijakan ini selanjutnya diperpanjang pada Maret 2009 dengan tambahan sebesar USD 850 miliar dan USD 300 miliar dalam bentuk pembelian surat utang pemerintah. Pada bulan September 2012, kebijakan ini diperpanjang lagi II-5
dengan pembelian total sebesar USD 85 miliar terdisir dari USD 40 miliar dalam bentuk MBS dan USD 45 dalam bentuk surat utang. Pada 22 Mei 2013, Fed memberi sinyal bahwa kebijakan QE akan dihentikan pada pertengahan tahun 2014. Sinyal tersebut telah menimbulkan gejolak yang cukup besar pada arus modal yang pada gilirannya pada nilai tukar mata uang dan bursa saham terutama di emerging economies di Asia. Mata uang emerging Asia melemah 2,3 – 10,3 persen dalam dua bulan dengan pelemahan terbesar pada Rupee India. Yield surat utang pemerintah AS meningkat dari 1,6 persen menjadi sekitar 2,6 persen diikuti dengan kenaikan yield surat utang Asia yang variatif. Pernyataan Bernanke di depan Kongres 17 Juli 2013 bahwa penghentian QE akan dilakukan berdasarkan kemajuan yang dicapai dalam penurunan pengangguran dan laju inflasi masih menimnulkan tanda tanya pada waktu itu mengenai kecepatan the Fed dalam menormalisasikan kebijakan moneter AS. Pelemahan nilai tukar mata uang berkurang sampai akhir Juli 2013 kecuali Rupiah dan Ringgit. Pada tahun 2014, kebijakan quantitative easing AS dikurangi dan diakhiri pada bulan Oktober 2014. Resiko Quantitative Easing QE merupakan kebijakan kontroversial yang bukan tanpa resiko. Pertama, meningkatnya resiko inflasi apabila jumlah QE lebih banyak dari yang diperlukan karena terlalu banyak uang yang diciptakan dalam bentuk pembelian aset. Kedua, QE berpotensi gagal dalam mendorong permintaan agregat apabila sektor keuangan enggan mengucurkan uang kepada dunia usaha dan rumah tangga. Ketiga, melemahnya mata uang USD. Penguatan mata uang terhadap dolar AS ini sempat memicu isu currency war yang dicetuskan oleh Menkeu Brazil dan berpotensi meningkatnya proteksionisme dan devaluasi. Keempat, QE mendorong aliran modal ke luar AS untuk diinvestasikan pada emerging market, bursa saham, dan komoditi. Kelima, QE memperburuk kesenjangan pendapatan di AS dengan mendorong nilai saham yang praktis dimiliki oleh golongan kaya. Keenam, yang paling penting, QE berpotensi membahayakan stabilitas keuangan AS sendiri. Sebeluam diberlakukannya QE, balance sheet the Feds pada akhir tahun 2007 baru berjumlah sekitar USD 920 miliar atau 6,6 persen PDB. Pada akhir tahun 2013, balance sheet the Feds meningkat menjadi sekitar USD 4,1 triliun atau 24,2 persen PDB. Pada akhir tahun 2014, balance sheet the Feds meningkat menjadi sekitar USD 4,6 triliun. Perkembangan balance sheet the Feds dapat dilihat pada Tabel I.7.
B. TANTANGAN POKOK Dengan kemajuan yang dicapai, permasalahan yang dihadapi baik di dalam negeri maupun lingkungan global yang tidak pasti, tantangan pokok yang dihadapi oleh ekonomi Indonesia pada tahun 2015 adalah sebagai berikut. Pertama, memulihkan dan menjaga stabilitas ekonomi terutama stabilitas harga barang dan jasa serta stabilitas nilai tukar rupiah. Stabilitas harga terutama harga kebutuhan pokok membutuhkan perhatian yang serius dan langkah konkrit untuk mengendalikannya dengan dilonggarkannya kebijakan administered price, antara lain BBM, listrik, LPG. Interaksi antara kebijakan yang kurang terkoordinir dengan pelemahan rupiah dapat mendorong harga barang dan jasa naik lebih dari peningkatan yang seharusnya.
II-6
Meskipun harga BBM di dalam negeri diturunkan dua kali pada bulan Januari 2015, karakteristik harga di Indonesia yang kaku (rigid) hanya menurunkan harga barang dan jasa secara marginal dan tidak proporsional. Normalisasi kebijakan moneter AS dan berbagai sentimen yang timbul baik dari luar maupun dalam negeri dapat memicu pergerakan arus modal, terutama modal jangka pendek. Dengan arus modal masuk ke Indonesia yang relatif didominasi oleh modal jangka pendek (lihat kondisi Neraca Pembayaran pada Bab I) serta kepercayaan terhadap rupiah yang rendah, resiko terjadinya sudden reversal perlu dicermati dengan baik. Ke depan, ekonomi dunia akan kembali memasuki era suku bunga normal, tidak lagi rendah, dan nilai tukar dolar AS yang tidak lagi murah. Kedua, meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Dengan pertumbuhan ekonomi global yang relatif rendah serta perlambatan ekonomi pada negara-negara utama tujuan ekspor, dukungan sisi eksternal terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia diperkirakan masih lemah. Kenaikan investasi yang lambat, daya beli masyarakat yang turun, daya saing yang relatif masih rendah, dan sisi eksternal yang stagnan membentuk ekspektasi terhadap kemampuan pertumbuhan ekonomi Indonesia tahun 2015 yang diperkirakan tidak jauh berbeda dengan tahun 2014. Ketiga, mengurangi kemiskinan dan meningkatkan kemampuan ekonomi dalam menciptakan lapangan kerja. Dengan jumlah pengangguran yang masih cukup besar, kualitas pertumbuhan perlu ditingkatkan agar mampu menciptakan lapangan kerja yang lebih luas serta mengurangi semakin banyak jumlah penduduk miskin. Meskipun dalam tahun 2014, pengangguran terbuka berkurang sebanyak 170 ribu orang, penurunan ini lebih didorong oleh melambatnya peningkatan angkatan kerja yang hanya bertambah 1,7 juta orang. Peningkatan angkatan kerja ini di bawah ratarata tambahan angkatan kerja yaitu sekitar 2,4 juta orang per tahun. Masih besarnya jumlah pengangguran, melambatnya kegiatan ekonomi, dan meningkatnya harga barang dan jasa, terutama kebutuhan pokok masyarakat, berpotensi mengurangi kemampuan ekonomi untuk menurunkan jumlah penduduk miskin,
C. LANGKAH POKOK YANG PERLU DITEMPUH Dengan tantangan di luar dan dalam negeri yang dihadapi pada tahun 2015, secara makro, kebijakan moneter perlu tetap dilaksanakan dengan prudent untuk menjaga stabilitas rupiah dan harga, kebijakan fiskal diarahkan untuk memanfaatkan semaksimal mungkin ruang fiskal yang didapatkan dari turunnya harga minyak mentah dunia, dan kebijakan sektor riil diarahkan untuk mengurangi berbagai kendala yang menghambat bagi peningkatan daya saing dan investasi. Secara rinci, langkah pokok yang perlu ditempuh sebagai berikut. Pertama, menjaga stabilitas ekonomi terutama nilai tukar rupiah dan harga barang dan jasa. Situasi ekonomi global perlu dicermati dengan seksama terutama yang terkait dengan pergerakan harga komoditi dan rencana kenaikan suku bunga AS dengan
II-7
berbagai transmisinya antara lain pada nilai tukar, aliran modal, bursa saham, dan transmisi penting lainnya. Pemantauan juga perlu diarahkan pada berbagai potensi krisis yang dapat terjadi di berbagai kawasan yang dapat memicu pergerakan arus modal serta menimbulkan efek menjalar (contagious effect). Menjaga kepercayaan terhadap rupiah dengan intervensi yang tepat. Selanjutnya apabila situasi menuntut, suku bunga perlu disesuaikan guna meningkatkan kepercayaan terhadap rupiah dengan mempertimbangkan trajectory inflasi, penguatan dolar AS, dan kebijakan suku bunga acuan berbagai negara pada umumnya. Ke depan, upaya untuk mewujudkan suku bunga rendah perlu didahului dengan pencapaian tingkat inflasi yang rendah dan persisten [lihat Boks II.2].
Boks II.2 SUKU BUNGA DALAM NEGERI TERLALU TINGGI ? Beberapa kalangan mempertanyakan bahwa suku bunga di dalam negeri terlalu tinggi. Suku bunga acuan (BI rate) Indonesia saat ini sebesar 7,75 persen, lebih tinggi dibandingkan negara tetangga (Malaysia, 3,00 persen, Thailand 2,25 persen, dan Filipina, 4,00 persen). Suku bunga lebih berfungsi sebagai instrumen untuk menciptakan stabilitas rupiah dan stabilitas harga di dalam negeri daripada sebagai target yang harus dicapai. Kepercayaan terhadap rupiah dapat dijaga apabila nilai tukar riil dari waktu ke waktu bernilai positif. Fisher memberi formula bahwa suku bunga riil yang merupakan pengurangan antara suku bunga nominal dan ekspektasi inflasi perlu bernilai positif r = i – E() > 0 dimana r adalah suku bunga riil, i suku bunga nominal, dan E() ekspektasi inflasi. Pertanyaannya berapa besar suku bunga riil? Studi menyatakan bahwa suku bunga riil di AS bahkan sekitar 2 – 3 persen. Estimasi yang kami lakukan menunjukkan bahwa suku bunga riil di Indonesia minimal perlu dijaga sebesar 1- 2 persen. Tingkat suku bunga riil ini berkorelasi positif dengan nilai tukar rupiah yang stabil. Bagaimana kebijakan suku bunga negara-negara lain? Umumnya negara-negara menjalankan kebijakan suku bunga riil positif. Perbedaaannya terletak pada besaran suku bunga riil. Bank Sentral Cina mempertahankan suku bunga riil acuan sebesar 3 – 5 persen, Reserve Bank of Australia sebesar 2 – 4 persen, dan Brasil bahkan lebih tinggi lagi yaitu sekitar 4 – 6 persen. Dari formula Fisher tersebut, upaya untuk menekan suku bunga harus didahului dengan langkah untuk mempercepat pencapaian inflasi yang rendah. Ekspektasi terhadap inflasi akan rendah apabila dalam waktu yang lama, masyarakat yakin apabila stabilitas harga barang dan jasa terjaga dengan inflasi yang rendah.
Stabilitas harga barang dan jasa perlu ditingkatkan dengan menjaga pasokan barang dan jasa secara memadai. Koordinasi dalam menyesuaikan harga barang dan jasa yang diatur pemerintah (administered prices) perlu ditingkatkan agar dampaknya
II-8
terhadap kenaikan harga barang dan jasa tidak menumpuk dan mengakibatkan kenaikan harga yang berlebihan. Kecermatan dalam menyesuaikan administered price perlu ditingkatkan agar perilaku harga yang kaku (sulit untuk turun) dapat dihindari. Kebijakan subsidi tetap BBM membutuhkan tindak lanjut untuk mengurangi resiko negatif dari penerapan kebijakan ini terutama yang terkait dengan rigiditas harga (lihat Boks II.3).
Boks II.3. KEBIJAKAN SUBSIDI TETAP BAHAN BAKAR MINYAK (BBM) Sejak awal Januari 2015 diberlakukan kebijakan subsidi tetap BBM yaitu sebesar Rp 1000 per liter. Dengan kebijakan ini harga BBM di dalam negeri akan mengikuti pergerakan harga minyak mentah dunia. Dibandingkan dengan kebijakan sebelumnya, kebijakan subsidi tetap BBM ini mempunyai kelebihan dan kekurangan sebagai berikut. Kelebihan. Pertama, kebijakan ini mampu meredam membengkaknya subsidi BBM serta menjadikan besarnya subsidi BBM lebih pasti (predictable). Subsidi BBM dalam RAPBN-P Tahun 2015 berkurang drastis menjadi Rp 82 triliun. Secara ringkas subsidi BBM hanya ditentukan oleh volume BBM subsidi dikalikan dengan subsidi tetap BBM. Kedua, dengan subsidi yang lebih kecil dan predictable, postur APBN akan lebih pasti dan lebih baik. Kekurangan. Pertama, perilaku harga di Indonesia bersifat kaku (rigid). Dengan karakteristik harga yang kaku, setiap kenaikan harga minyak mentah dunia akan ditransmisikan secara langsung kepada perekonomian dan masyarakat; sedangkan penurunan harga minyak mentah dunia tidak diikuti dengan penurunan harga barang dan jasa secara proporsional. Daya beli masyarakat, terutama masyarakat kurang mampu lebih terpengaruh oleh kenaikan harga barang dan jasa. Kedua, dengan ekspektasi inflasi yang tinggi, proses pembentukan harga di dalam negeri cenderung akan berlebihan (overshoot). Ketiga, berbagai kebijakan dituntut lebih reaktif terhadap fluktuasi harga barang dan jasa, termasuk kebijakan suku bunga. Secara keseluruhan, kebijakan subsidi tetap ini sebenarnya lebih sesuai diterapkan pada negara yang sudah mencapai tingkat inflasi rendah. Dengan tingkat inflasi yang terjangkar rendah, fluktuasi harga hanya bergerak dalam rentang yang tipis pada long-term trend inflasinya. Dengan harga minyak mentah dunia yang diperkirakan akan naik pada tahun 2016, beberapa langkah penting perlu ditempuh. Pertama, mempercepat pencapaian target inflasi rendah (inflation targeting). Kedua, membenahi struktur pasar yang monopolistik terutama untuk komoditas bahan pokok yang mengakibatkan harga kaku. Ketiga, meningkatkan koordinasi kebijakan administered prices mengingat karakteristiknya sebagai prime movers harga barang dan jasa. Keempat, membangun kebijakan pengamanan yang tepat termasuk contingency funds pada APBN untuk penurunan tingkat kemiskinan apabila harga minyak mentah dunia meningkat sangat tinggi. Kelima, menerapkan kebijakan besaran subsidi tetap apabila unsur pertama sampai ketiga tidak terpenuhi. Berbeda dengan kebijakan subsidi tetap, kebijakan besaran subsidi tetap ditentukan berdasarkan nilai total subsidi BBM yang harus dijaga untuk kemudian harga BBM dalam negeri disesuaikan. Kebijakan ini akan meredam sebagian transmisi harga minyak mentah dunia kepada perekonomian dan masyarakat.
II-9
Kedua, melakukan perubahan APBN 2015 untuk mempertajam belanja negara. Secara makro, penyesuaian APBN 2015 dilakukan dengan berubahnya secara drastis beberapa asumsi pokok yang mendasari penyusunan APBN 2015, antara lain harga minyak mentah Indonesia, produksi minyak mentah di dalam negeri, dan nilai tukar rupiah. Asumsi harga minyak mentah Indonesia diturunkan dari USD 105 per barel menjadi USD 70 per barel, kurs rupiah dari Rp 11900 per USD menjadi Rp 12200 per USD, dan lifting minyak dari 900 ribu barel per hari menjadi 849 ribu barel per hari. Perubahan APBN 2015 juga diperlukan untuk membiayai program prioritas pemerintahan baru. Dengan perkiraan harga minyak mentah dalam keseluruhan tahun 2015 yang turun serta penerapan skema subsidi tetap BBM, perubahan APBN akan memberi ruang fiskal yang memadai dan kemampuan realokasi belanja negara secara lebih baik dan tepat sasaran. Ruang fiskal diperoleh salah satunya dari turunnya subsidi BBM. Dalam RAPBN-P 2015 belanja subsidi berkurang sebesar Rp 182,0 triliun yang digunakan terutama untuk menambah anggaran prioritas sebesar Rp 155,2 triliun antara lain infrastruktur pendukung pertumbuhan ekonomi sebesar Rp 49,8 triliun, pemenuhan kewajiban dasar sebesar Rp 20,8 triliun, pengurangan kesenjangan sebesar Rp 43,5 triliun, infrastruktur konektivitas sebesar Rp 12,9 triliun, transfer ke daerah sebesar Rp 20,5 triliun, dan program prioritas lainnya sebesar Rp 7,7 triliun. Anggaran infrastruktur pendukung pertumbuhan akan dialokasikan untuk program kedaulatan pangan sebesar Rp 25,8 triliun, energi dan kelistrikan sebesar Rp 5 triliun, kemaritiman sebesar Rp 15,3 triliun, pariwisata dan ekonomi kreatif sebesar Rp 2,1 triliun, serta industri sebesar Rp 1,6 triliun. Secara keseluruhan manfaat dari ruang fiskal dan realokasi ini bagi perekonomian akan ditentukan oleh penyerapan anggaran secara tepat sasaran. Untuk itu proses pengadaan barang dan jasa perlu dimajukan dan waktu pelelangan perlu dipersingkat. Perlu diupayakan agar pelaksanaan proyek pembangunan harus sudah bisa dimulai pada setiap awal Maret. Ketiga, memperbaiki iklim investasi. Sejak tahun 2013, kenaikan investasi di Indonesia cenderung melambat. Selain disebabkan oleh berkurangnya arus investasi ke emerging economies, daya tarik investasi Indonesia masih relatif rendah. Dalam tahun 2014, Indonesia masih menempati urutan ke 114 dari 188 negara dalam Ease of Doing Business. Meski meningkat dari urutan 120 pada tahun 2013, peringkat Indonesia masih jauh di bawah rata-rata negara ASEAN. Dalam Ease of Doing Business 2015, Singapura menempati urutan 1, Malaysia urutan 18, Thailand urutan 26, dan Filipina urutan 95. Ease of Doing Business tahun 2014 dapat dilihat pada Tabel II.4 berikut. Salah satu faktor yang masih menempatkan Indonesia masih dalam urutan yang rendah adalah starting a business oleh rumitnya prosedur perijinan untuk memulai usaha di Indonesia. Dalam upaya untuk menyederhanakan prosedur perijinan mulai 26 Januari 2015 diterapkan Pelayanan Terpadu Satu Pintu (PTSP). Dengan sistem ini semua perizinan kementerian dan lembaga akan diurus oleh BKPM. Kementerian dan lembaga terkait II-10
akan menempatkan liason officer di BKPM untuk mengurus penyatuan proses perijinan sekitar 600 bidang usaha. Pada bulan-bulan berikutnya direncanakan penyatuan proses perijinan pada daerah-daerah yang memiliki investasi besar. Koordinasi dengan pemerintah daerah akan dilakukan melalui BKPMD. Proses perijinan akan dilakukan secara parallel sehingga waktu perijinan yang sebelumnya lebih dari 100 hari dapat dikurangi secara signifikan. Tabel II.4
Economy Rank Singapore 1 New Zealand 2 Hong Kong 3 Denmark 4 Korea, Rep. 5 Norway 6 United States 7 United 8 Finland 9
EASE OF DOING BUSINESS, 2014 1 2 3 4 5 6 6 2 11 24 17 3 1 13 48 2 1 1 8 1 13 96 23 2 25 5 14 8 23 17 17 12 1 79 36 21 22 27 25 5 61 12 46 41 61 29 2 25 45 17 70 68 17 4 27 33 33 38 36 76
7 5 22 4 12 25 15 47 16 21
8 1 27 2 7 3 24 16 15 14
9 1 9 6 34 4 8 41 36 17
10 19 28 25 9 5 8 4 13 1
China * Serbia Paraguay San Marino Malta Philippines Ukraine Bahamas, The Dominica Sri Lanka St. Lucia
90 91 92 93 94 95 96 97 97 99 100
128 66 126 132 136 161 76 95 63 104 72
179 186 43 112 109 124 70 92 43 60 39
124 84 51 6 114 16 185 50 53 100 23
37 72 60 111 83 108 59 179 149 131 132
71 52 71 180 171 104 17 131 131 89 151
132 32 166 110 51 154 109 141 87 51 141
120 165 111 34 26 127 108 31 94 158 69
98 96 150 59 43 65 154 63 88 69 122
35 96 90 33 107 124 43 125 148 165 145
53 48 106 111 86 50 142 60 121 72 100
Egypt, Arab Palau Indonesia * Ecuador Maldives Jordan Belize Nicaragua Brazil *
112 113 114 115 116 117 118 119 120
73 111 155 165 50 86 148 120 167
142 66 153 59 24 126 69 134 174
106 98 78 120 108 44 54 95 19
84 21 117 80 169 107 120 134 138
71 71 71 89 116 185 160 89 89
135 183 43 117 135 154 169 172 35
149 132 160 138 134 45 61 164 177
99 105 62 114 132 54 91 74 123
152 127 172 88 91 114 170 70 118
126 167 75 151 135 145 71 110 55
Myanmar 177 189 130 121 151 171 178 116 103 185 Congo, Rep. 178 170 102 170 168 104 146 182 181 151 Guinea179 176 165 180 160 131 122 150 119 169 Haiti 180 188 132 94 175 171 187 142 142 89 South Sudan 186 178 167 179 180 171 173 98 187 94 Central 187 187 145 186 150 131 135 185 186 182 Libya 188 144 189 65 189 185 188 157 139 126 Eritrea 189 183 189 113 176 185 166 174 172 68 1: Starting a Business, 2: Dealing with Construction, 3: Getting Electricity, 4: Registering Property, 5: Getting Credit, 6: Protecting Investors, 7: Paying Taxes 8: Trading Borders, 9: Enforcing Contracts, 10: Resolving Insolvency Sumber: Bank Dunia
160 117 189 189 189 152 189 189
Keempat, meningkatkan daya saing ekspor dan diversifikasi pasar ekspor. Peningkatan daya saing perlu dilakukan untuk mengimbangi perlambatan ekonomi dunia terutama negaranegara di luar Amerika Serikat. Daya saing ditingkatkan dengan mengurangi berbagai kendala yang menghambat arus barang dan jasa, termasuk peraturan-peraturan daerah yang menghambat, dan prosedur kepabeanan. Diversifikasi pasar komoditi ekspor diperluas dengan mencari pasar baru termasuk di Asia, Amerika Latin, dan Afrika.
II-11
Persiapan yang cepat dan matang juga perlu dilakukan untuk memasuki Masyarakat Ekonomi ASEAN akhir tahun 2015 (MEA 2015) baik dalam memanfaatkan peluang yang tersedia bagi pasar yang semakin luas maupun dalam melindungi pasar domestik. Kelima, meningkatkan penyaluran kredit perbankan. Penyaluran kredit perbankan ditingkatkan dengan mendorong intermediasi perbankan dengan tekanan pada kegiatan investasi dan produksi. Dengan kebijakan suku bunga yang tetap diarahkan untuk memulihkan dan menjaga stabilitas ekonomi, dorongan permintaan kredit perlu didukung oleh perbaikan iklim investasi secara signifikan. Pertumbuhan kredit perbankan perlu diupayakan meningkat menjadi sekitar 18 – 20 persen pada tahun 2015. Peranan perbankan, meskipun kegiatan ekonomi tidak sepenuhnya dibiayai oleh perbankan, tetap besar. Hubungan credit channel dengan pertumbuhan ekonomi dapat dilihat pada Boks II.4.
Boks II.4. CREDIT CHANNEL DAN PERTUMBUHAN EKONOMI Pertumbuhan ekonomi lebih didekati dengan kredit yang disalurkannya kepada masyarakat dengan berkurangnya hubungan antara uang beredar dan pertumbuhan ekonomi. Data tahun 2000 hingga 2013 menunjukkan pola yang sejalan antara pertumbuhan riil kredit perbankan dengan pertumbuhan ekonomi. Demikian juga kenaikan investasi (PMTB) mempunyai pola yang sejalan dengan kenaikan riil kredit investasi dan kredit modal kerja. Hubungan antara perubahan kredit riil dengan pertumbuhan ekonomi serta perubahan kredit riil modal kerja dengan PMTB dapat dilihat pada Gratik II.3 dan Grafik II.4 berikut ini.
15
20
6,2
12
15
5,4
10
4,6
0
2000
2002
2004
2006
Kredit Riil
2008
2010
2012
3
9
18
6
12
3
6
0
2007:1
2009:1
PMTB
PDB
30 24
PMTB (% perubahan)
Kredit Riil (% perubahan, y-o-y)
3,8
5
PDB (% perubahan, y-o-y)
7
25
KREDIT MODAL KERJA RIIL DAN PMTB Triwulan I/2007 - III/2014
2011:1
2013:1
Kredit Mdl Kerja Riil
0
Pertumb Kredit Mdl Krj Riil (%,y-o-y)
KREDIT RIIL PERBANKAN DAN PDB Tahun 2000 - 2013
Regresi sangat sederhana dari pertumbuhan PDB sebagai fungsi dari pertumbuhan kredit riil dapat dinyatakan dalam persamaan sebagai berikut, y/y = + c/c + , dimana y/y dan c/c masing-masing menyatakan pertumbuhan PDB dan kenaikan kredit riil. Dengan perkiraan pertumbuhan PDB pada tahun 2015 meningkat menjadi 5,5 persen dan laju inflasi sekitar 5 persen, kredit perbankan yang sejalan dengan pertumbuhan PDB 5,5 persen perlu meningkat menjadi sekitar 18 – 20 persen. Sampai dengan bulan November 2014, kenaikan kredit perbankan melambat menjadi 11,8 persen (y-o-y).
II-12
Keenam, memperkuat fundamental ekonomi Indonesia. Dengan semakin besar dan seringnya ketidakstabilan moneter dan keuangan global, perhatian perlu diberikan pada penguatan fundamental ekonomi Indonesia, termasuk ketahanan sektor keuangan. Menyelesaikan RUU Jaring Pengaman Sektor Keuangan agar tersedia payung hukum yang kuat apabila terjadi krisis keuangan yang membahayakan ketahanan ekonomi nasional dan membutuhkan penanganan yang cepat. Mengendalikan utang luar negeri swasta dengan mengharuskan lindung nilai secara luas bagi pembayaran utang luar negeri. Disamping itu perlu diciptakan sistem insentif dan dis-insentif bagi swasta agar pinjaman luar negeri oleh swasta lebih diarahkan untuk perolehan devisa (ekspor) daripada pasar dalam negeri. Urgensi pengendalian utang luar negeri cukup besar dengan kecenderungan meningkatnya debt service ratio (DSR) yang pada tahun 2012 dan 2013 mencapai 35,6 persen dan 41,5 persen (lihat Tabel I.17) serta meningkatnya resiko nilai tukar mata uang dan gejolak keuangan global. Ketujuh, mendorong daerah-daerah yang merupakan kantong pengangguran dan kemiskinan untuk menciptakan lapangan kerja baru dan mengurangi jumlah penduduk miskin baik melalui kebijakan pusat maupun daerah. Sebagian besar pengangguran dan penduduk miskin berada di Jawa. Pada Sakernas Agustus 2014, sekitar 63,4 persen pengangguran terbuka berada di Jawa (termasuk DKI Jakarta Raya, DI Yogyakarta, dan Banten) dengan pengangguran terbuka terbesar di Jawa Barat (24,5 persen atau hampir seperempat dari total pengangguran terbuka). Di luar Jawa, pengangguran terbuka yang cukup besar menumpuk di Sumatera Utara (sekitar 391 ribu orang). Kegiatan pembangunan yang dibiayai oleh ruang fiskal dan realokasi RAPBN-P Tahun 2015 diarahkan untuk memperluas lapangan kerja disamping lapangan kerja yang diciptakan oleh sektor swasta. Sebagian besar penduduk miskin juga berada di Jawa. Dari Susenas September 2014, tingkat kemiskinan di Jawa sekitar 54,6 persen disusul di Sumatera sekitar 21,9 persen dari total penduduk miskin di Indonesia. Dengan tingkat kemiskinan yang menurun, program pengentasan kemiskinan akan kurang efektif apabila bersifat umum. Perlu dirancang program kemiskinan yang lebih fokus, berbasis spasial dan karakteristik kemiskinan setempat, serta melibatkan daerah dalam penanganannya. Selanjutnya data kemiskinan rumah tangga miskin perlu diperbarui secara berkala agar program yang dirancang lebih mengarah dan tepat sasaran. Jumlah penduduk miskin dan tingkat kemiskinan pada semua provinsi dapat dilihat pada Tabel II.5 berikut ini.
II-13
Tabel II.5 JUMLAH PENDUDUK MISKIN DAN TINGKAT KEMISKINAN Tahun 2011/9- 2014/9 Jumlah Penduduk Miskin (Ribu Orang) Persentase Penduduk Miskin (%)
Provinsi NAD Sumatera Utara Sumatera Barat Riau Jambi Sumatera Selatan Bengkulu Lampung Bangka Belitung Kepulauan Riau DKI Jakarta Jawa Barat Jawa Tengah DI Yogyakarta Jawa Timur Banten Bali Nusa Tenggara Barat Nusa Tenggara Timur Kalimantan Barat Kalimantan Tengah Kalimantan Selatan Kalimantan Timur Sulawesi Utara Sulawesi Tengah Sulawesi Selatan Sulawesi Tenggara Gorontalo Sulawesi Barat Maluku Maluku Utara Papua Barat Papua Sumber: BPS
2011/9 2012/3 2012/9 2013/3 2013/9 2014/3 2014/9 2011/9 2012/3 2012/9 2013/3 2013/9 2014/3 2014/9
900 1421 442 472 252 1062 303 1278 66 123 355 4651 5256 564 5227 691 183 896 987 376 150 199 247 195 432 836 334 192 163 356 107 227 946
909 1407 405 483 272 1057 312 1254 71 131 363 4478 4977 565 5071 653 169 853 1013 363 148 190 253 189 419 826 316 187 160 350 92 230 967
877 1378 398 481 270 1042 310 1219 70 131 367 4421 4863 562 4961 648 161 828 1000 356 142 189 246 178 410 806 304 188 161 339 88 223 976
841 1339 407 469 266 1110 325 1163 69 127 354 4297 4733 550 4771 656 163 831 994 369 137 182 238 184 405 788 302 193 154 322 83 224 1017
856 1391 381 523 282 1108 320 1134 71 125 376 4383 4705 535 4866 683 187 802 1009 394 145 183 256 200 400 857 327 201 154 323 86 234 1058
881 1287 379 500 264 1101 321 1143 72 128 394 4327 4836 545 4787 623 185 821 995 402 146 183 254 208 393 864 342 194 154 316 83 229 924
837 1361 355 498 282 1086 317 1144 67 124 413 4239 4562 533 4748 649 196 817 992 382 149 189 253 198 387 806 314 195 155 307 85 225 864
19,5 10,8 9,0 8,2 7,9 14,0 17,4 16,6 5,2 6,8 3,6 10,6 16,2 16,1 13,9 6,3 4,6 19,7 20,5 8,5 6,6 5,4 6,6 8,5 16,0 10,3 14,6 18,0 13,6 22,5 10,0 28,5 31,2
19,5 10,7 8,2 8,2 8,4 13,8 17,7 16,2 5,5 7,1 3,7 10,1 15,3 16,1 13,4 5,9 4,2 18,6 20,9 8,2 6,5 5,1 6,7 8,2 15,4 10,1 13,7 17,3 13,2 21,8 8,5 28,2 31,1
18,6 10,4 8,0 8,1 8,3 13,5 17,5 15,7 5,4 6,8 3,7 9,9 15,0 15,9 13,1 5,7 4,0 18,0 20,4 8,0 6,2 5,0 6,4 7,6 14,9 9,8 13,1 17,2 13,0 20,8 8,1 27,0 30,7
17,6 10,1 8,1 7,7 8,1 14,2 18,3 14,9 5,2 6,5 3,6 9,5 14,6 15,4 12,6 5,7 4,0 18,0 20,0 8,2 5,9 4,8 6,1 7,9 14,7 9,5 12,8 17,5 12,3 19,5 7,5 26,7 31,1
17,7 10,4 7,6 8,4 8,4 14,1 17,8 14,4 5,3 6,4 3,7 9,6 14,4 15,0 12,7 5,9 4,5 17,3 20,2 8,7 6,2 4,8 6,4 8,5 14,3 10,3 13,7 18,0 12,2 19,3 7,6 27,1 31,5
18,1 9,4 7,4 8,1 7,9 13,9 17,5 14,3 5,4 6,7 3,9 9,4 14,5 15,0 12,4 5,4 4,5 17,3 19,8 8,5 6,0 4,7 6,4 8,8 13,9 10,3 14,1 17,4 12,3 19,1 7,3 27,1 30,1
17,0 9,9 6,9 8,0 8,4 13,6 17,1 14,2 5,0 6,4 4,1 9,2 13,6 14,6 12,3 5,5 4,8 17,1 19,6 8,1 6,1 4,8 6,3 8,3 13,6 9,5 12,8 17,4 12,1 18,4 7,4 26,3 27,8
D. PROSPEK EKONOMI TAHUN 2015 PERTUMBUHAN EKONOMI Dalam tahun 2015 perekonomian Indonesia diperkirakan tumbuh 5,3 – 5,7 persen dengan titik tengah 5,5 persen (menggunakan PDB tahun dasar 2000). Pada tahun 2015, Badan Pusat Statistik (BPS) akan merubah tahun dasar PDB dari tahun 2000 menjadi tahun 2010 (lihat Boks II.5) Investasi, termasuk investasi pemerintah, dan konsumsi masyarakat diperkirakan akan menjadi penggerak utama pertumbuhan ekonomi. Dengan ruang fiskal yang cukup longgar, peranan investasi pemerintah diperkirakan memberi sumbangan yang lebih besar bagi PMTB. Investasi berupa PMTB diperkirakan meningkat 5,6 persen. Tekanan terhadap daya beli masyarakat antara lain oleh kenaikan harga BBM dan administered prices lainnya diperkirakan berkurang dengan penurunan harga BBM pada bulan Januari 2015 dan kembali pulih triwulan II atau III tahun 2015. Dengan kegiatan ekonomi yang meningkat, konsumsi rumah tangga diperkirakan meningkat 5,2 persen. Tekanan pada sisi eksternal diperkirakan tetap berat. Dengan peningkatan daya saing dan diversifikasi pasar ekspor, ekspor riil barang dan jasa diperkirakan meningkat 2,3 persen. Perbaikan permintaan domestik dan pengendalian impor II-14
diharapkan dapat mengurangi kebutuhan impor. Impor riil barang dan jasa diperkirakan meningkat 0,5 persen. Dari sisi produksi, sektor pertanian diperkirakan tumbuh 3,4 persen antara lain didorong oleh sub-sektor perikanan. Sektor pertambangan dan penggalian diperkirakan naik 0,2 persen dan sektor industri pengolahan diperkirakan meningkat 5,1 persen. Semua sektor tersier diperkirakan meningkat lebih tinggi dari tahun 2013. Dalam keseluruhan tahun 2015, ekonomi diperkirakan tumbuh 5,5 persen (menggunakan tahun dasar 2000). Gambaran pertumbuhan ekonomi tahun 2010 – 2015 dapat dilihat pada Tabel II.6. Tabel II.6 PERTUMBUHAN PRODUK DOMESTIK BRUTO (%) Tahun 2010 - 2015**) 2010 2011 2012 2013
SISI PENGELUARAN Konsumsi Masyarakat 4,7 4,7 5,3 Konsumsi Pemerintah 0,3 3,2 1,3 PMTB 8,5 8,3 9,7 Ekspor Barang dan Jasa 15,3 13,6 2,0 Impor Barang dan Jasa 17,3 13,3 6,7 SISI PRODUKSI Pertanian 3,0 3,4 4,2 Pertambangan 3,9 1,6 1,6 Industri Pengolahan 4,7 6,1 5,7 Listrik, Gas, dan Air Bersih 5,3 4,7 6,2 Bangunan 7,0 6,1 7,4 Perdagangan, Hotel, Restoran 8,7 9,2 8,1 Pengangkutan dan Komunikasi 13,4 10,7 10,0 Keuangan, Persewaan, Jasa Usaha 5,7 6,8 7,1 Jasa-jasa 6,0 6,8 5,2 PERTUMBUHAN EKONOMI (%) 6,2 6,5 6,3 Catatan: *) Perkiraan; **) Proyeksi. Berdasarkan Tahun Dasar 2000
2014*) 2015**)
5,3 4,9 4,7 5,3 1,2
5,4 1,9 4,8 -0,7 -2,8
5,2 4,7 5,6 2,3 0,5
3,5 1,3 5,6 5,6 6,6 5,9 10,2 7,6 5,5 5,8
3,5 -0,3 4,8 6,4 6,5 4,3 9,7 6,2 5,4 5,0
3,4 0,2 5,1 6,5 6,8 5,5 9,9 6,5 5,8 5,5
Boks II.5 PERUBAHAN TAHUN DASAR PDB Perubahan tahun dasar produk domestik bruto dimaksudkan untuk mencakup kegiatan ekonomi yang belum muncul dan tercatat dalam kurun waktu sebelumnya. Dengan demikian perubahan tahun dasar PDB akan merubah struktur ekonomi. Perubahan tahun dasar PDB ini juga ditujukan untuk mengurangi diskrepansi statistik yang cukup besar selama ini serta perbedaan antara PDB nasional dengan agregasi PDB Daerah (Produk Domestik Regional Bruto). Perubahan tahun dasar PDB dari 2000 menjadi 2010 dilakukan dengan menerapkan System of National Account (SNA 2008) melalui kerangka Supply Use Tables (SUT). Secara teknis, klasifikasi sisi pengeluaran PDB tahun dasar mengalami perubahan menjadi: (1) Konsumsi Rumah Tangga, (2) Konsumsi LNPRT, (3) Konsumsi Pemerintah, (4) PMTB, (5) Perubahan inventori, (6) Ekspor, dan (7) Impor. Sedangkan sisi lapangan usaha berubah dari 9 sektor menjadi 17 sektor, yaitu: (1) Pertanian, Kehutanan, dan Perikanan, (2) Pertambangan dan Penggalian, (3) Industri Pengolahan, (4) Pengadaan Listrik dan Gas, (5) Pengadaan Air, (6) Konstruksi, (7) Perdagangan Besar dan Eceran, Reparasi dan Perawatan Mobil dan Sepeda Motor, (8) Transportasi dan Pergudangan, (9) Penyediaan Akomodasi dan Makan Minum, (10) Informasi dan Komunikasi, (11) Jasa Keuangan, (12) Real Estat, (13) Jasa Perusahaan, (14) Administrasi Pemerintahan, Pertahanan, II-15
dan Jaminan Sosial Wajib, (15) Jasa Pendidikan, (16) Jasa Kesehatan dan Kegiatan Sosial, serta (17) Jasa Lainnya. Dengan tahun dasar 2010, PDB atas dasar harga berlaku pada tahun 2010 mencapai Rp 6.864,1 triliun, lebih besar 6,5 persen dari PDB tahun dasar 2000 (Rp 6.446,9 triliun). Perbedaan ini disebabkan oleh implementasi SNA 2008 (cakupan/metodologi) sebesar 2,3 persen serta perubahan harga dan volume sebesar 4,2 persen. Dibandingkan dengan tahun dasar 2000, PDB tahun dasar 2010 cenderung tumbuh lebih rendah paska tahun dasar baru. Perbandingan pertumbuhan PDB berdasarkan kedua tahun dasar tersebut dapat dilihat pada Grafik II.5 berikut ini. PERBANDINGAN PERTUMBUHAN PDB Tahun 2009 - 2013 6,5
6,22
6,49
6,37
6,16
6,0
6,26
6,03
5,78 5,52
Pertumbuhan PDB (%)
5,5 5,0
4,63 4,70
4,5 4,0
2009
2010
2011
Tahun Dasar 2000
2012
2013
Tahun Dasar 2010
NERACA PEMBAYARAN Proyeksi neraca pembayaran didasarkan pada beberapa perkiraan pokok sebagai berikut. Pertama, pertumbuhan ekonomi dunia yang sedikit membaik serta harga komoditi yang masih turun diperkirakan hanya meningkatkan penerimaan ekspor secara marginal. Kedua, meningkatnya investasi diperkirakan mendorong kembali kebutuhan impor. Ketiga, normalisasi kebijakan suku bunga AS tahun 2015 ini diperkirakan akan mengurangi arus masuk investasi portfolio. Dengan perkiraan pokok tersebut, defisit neraca transaksi berjalan pada tahun 2015 diperkirakan meningkat menjadi USD 25,7 miliar, lebih tinggi dibandingkan dengan perkiraan tahun 2014 (USD 24,7 miliar). Penerimaan ekspor diperkirakan meningkat 1,8 persen menjadi USD 180,3 miliar dan impor meningkat 1,2 persen menjadi USD 171,3 miliar. Defisit jasa-jasa (termasuk pendapatan primer dan sekunder) diperkirakan masih tetap tinggi sekitar USD 34,6 miliar dengan meningkatnya kebutuhan jasa terkait dengan peningkatan pertumbuhan ekonomi nasional. Surplus neraca modal dan finansial diperkirakan sebesar USD 32,7 miliar, lebih rendah dibandingkan dengan perkiraan tahun 2014 (USD 38,3 miliar). Investasi langsung diperkirakan meningkat menjadi USD 14,5 miliar; sedangkan invetasi portfolio berkurang menjadi USD 16,1 miliar terkait dengan implementasi dari normalisasi kebijakan suku bunga AS. Dari gambaran neraca transaksi berjalan serta neraca modal dan finansial tersebut, neraca keseluruhan (overall balance) pada tahun 2015 diperkirakan mengalami II-16
surplus sebesar USD 6,5 miliar dan cadangan devisa diperkirakan meningkat menjadi USD 118,5 miliar. Perkiraan neraca pembayaran tahun 2010 – 2015 dapat dilihat pada Tabel II.7 berikut ini. Tabel II.7 NERACA PEMBAYARAN TAHUN 2010 - 2015*) (USD Miliar) 2010 2011 2012 2013 2014*) TRANSAKSI BERJALAN 5,1 1,7 -24,4 -29,1 -24,7 Barang 31,0 33,8 8,7 5,8 7,8 Ekspor 150,0 191,1 187,3 182,1 177,1 Impor -119,0 -157,3 -178,7 -176,3 -169,3 Jasa-Jasa ***) -25,9 -32,1 -33,1 -34,9 -32,5 TRANSAKSI MODAL 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 TRANSAKSI FINANSIAL 26,5 13,6 24,9 22,0 38,3 Investasi Langsung 11,1 11,5 13,7 12,2 13,3 Investasi Portfolio 13,2 3,8 9,2 10,9 23,6 Derivatif Finansial -0,1 0,1 0,0 -0,3 -0,3 Investasi Lainnya 2,3 -1,8 1,9 -0,8 1,6 TOTAL 31,7 15,3 0,5 -7,1 13,6 SELISIH PERHITUNGAN BERSIH -1,3 -3,5 -0,3 -0,2 -1,0 NERACA KESELURUHAN 30,3 11,9 0,2 -7,3 12,6 CADANGAN DEVISA 96,2 110,1 112,8 99,4 112,0 Catatan: *) Perkiraan, **) Proyeksi, ***) Termasuk Pendapatan Primer dan Sekunder
2015**) -25,7 8,9 180,3 -171,3 -34,6 0,0 32,7 14,5 16,1 0,0 2,1 7,0 -0,5 6,5 118,5
MONETER Kebijakan moneter dalam keseluruhan tahun 2015 diperkirakan tetap ketat untuk menjaga stabilitas harga dan nilai tukar dari rencana normalisasi kebijakan suku bunga AS hingga pengaruhnya menjadi predictable. Meskipun normalisasi kebijakan suku bunga AS akan dilakukan secara bertahap dengan sinyal yang jelas, tidak tertutup kemungkinan akan timbul berbagai sentimen negatif baik di tingkat global, regional, dan domestik yang menimbulkan gejolak ekonomi. Dalam keseluruhan tahun 2015, nilai tukar diperkirakan antara Rp 12500 – 12700 per dolar AS. Dengan perubahan lingkungan strategis baik global maupun domestik, nilai tukar rupiah perlu dijaga keseimbangan pada kurs yang secara riil tidak mengalami apresiasi yang berlebihan. Nilai tukar rupiah yang secara riil konstan diperlukan untuk meningkatkan daya saing ekspor Indonesia dan sekaligus mengendalikan impor. Keseimbangan baru rupiah dapat dibaca pada Boks II.5 berikut ini.
Boks II.5. KESEIMBANGAN BARU RUPIAH Secara ringkas pelemahan rupiah disebabkan oleh tiga faktor pokok. Pertama adalah perubahan fundamental eksternal ekonomi Indonesia. Sejak tahun 2004 hingga 2011, pertumbuhan ekonomi dunia yang tinggi telah mendorong harga komoditi primer. Meskipun terjadi krisis keuangan dan resesi global pada tahun 2008/09, countercyclical policies yang luar biasa kuat baik oleh negara maju maupun berkembang telah memulihkan ekonomi dunia dalam waktu singkat. Necara transaksi berjalan Indonesia terus terjaga dalam posisi surplus. Nilai tukar rupiah rata-rata setahun selalu di bawah Rp 10 ribu per dolar AS kecuali pada tahun 2008 karena imbas dari krisis keuangan global. Berakhirnya commodity boom sejak tahun 2012 telah II-17
mengubah fundamental eksternal perekonomian terutama neraca transaksi berjalan yang sebelumnya surplus menjadi defisit. Harga komoditi yang rendah diperkirakan masih akan berlanjut minimal dalam jangka menengah. Dalam keseluruhan tahun 2014, harga komoditi non-energi masih turun 4,6 persen (y-o-y). Kedua adalah perubahan kebijakan moneter AS yang sebelumnya longgar dan nonconventional menjadi normal. Kebijakan suku bunga rendah dan non-conventional ditempuh oleh AS untuk mempercepat pemulihan ekonominya dari krisis keuangan Lehman dan resesi yang dalam pada tahun 2008/2009. Dengan kinerja ekonomi AS yang baik, termasuk sektor konstruksi yang sudah pulih, serta tingkat pengangguran yang turun menjadi 5,6 persen (di bawah ambang yang disyaratkan sebelumnya 6,5 persen untuk tapering off quantitative easing), normalisasi kebijakan suku bunga AS kemungkinan sesuai rencana Kenaikan suku bunga AS sendiri diperkirakan dilakukan secara bertahap agar tidak mengganggu pemulihan ekonomi AS yang baik. Tidak sulit memperkirakan suku bunga acuan the Feds yang dituju. Diperkirakan tidak akan jauh dari expected inflation AS. Tingkat suku bunga acuan AS yang dituju diperkirakan maksimum 2,25 persen sampai akhir tahun 2016. Proses normalisasi suku bunga AS itu akan memberi tekanan temporer pada nilai tukar mata uang dunia. Tapi setelah suku bunga AS yang dituju tercapai, pengaruh temporer penguatan dolar AS terhadap mata uang dunia akan mereda. Secara keseluruhan, normalisasi suku bunga AS tidak berpotensi menimbulkan gejolak moneter global. Dari pengalaman tahun 2004, kenaikan suku bunga AS dilakukan bertahap dan sangat berhatihati. Ketiga adalah sentimen negatif yang dapat timbul baik pada tingkat global, regional, maupun domestik, dalam proses normalisasi suku bunga AS tersebut. Aliran modal yang seharusnya bergerak wajar dapat menjadi berlebihan apabila terdapat kerentanan dalam baik di tingkat global, regional, maupun domestik. Pada gilirannya akan menekan lebih besar nilai tukar mata uang negara yang terimbas. Pelemahan rubel, mata uang Rusia, misalnya diperberat oleh jatuhnya harga minyak. Dengan lebih dari dua pertiga ekspornya yang bergantung pada sektor energi, cadangan devisa dalam 11 bulan terakhir tahun 2014 telah bekurang hampir USD 100 miliar serta nilai tukar rubel merosot tajam. Keseimbangan Baru Rupiah Dengan era commodity boom yang sudah berakhir, posisi nilai tukar rupiah secara riil kembali pada masa sebelum era commodity boom. Dengan memperhitungkan perkembangan harga barang dan jasa di dalam negeri yang lebih tinggi dari AS, secara sederhana nilai tukar rupiah seharusnya melemah sebesar selisih laju inflasi Indonesia dengan AS. Setelah memperhitungkan fundamental ekonomi AS yang sebenarnya tidak terlalu kuat, keseimbangan nilai tukar rupiah yang baru saat ini sekitar Rp 12.600 per USD. Perbedaan di antara ekonom biasanya terletak pada tahun dasar yang digunakan untuk memperkirakan keseimbangan nilai tukar yang baru dan penilaian fundamental ekonomi AS. Semakin ke belakang basis tahun yang digunakan dan semakin kuat fundamental ekonomi AS diperhitungkan, semakin lemah keseimbangan nilai tukar baru yang didapatkan. Apapun perbedaan perhitungannya, keseimbangan yang baru adalah nilai II-18
tukar yang lebih mampu mengendalikan impor dan lebih mendorong ekspor serta tidak berpotensi memberi tekanan berat bagi kewajiban eksternal perekonomian antara lain pembayaran utang luar negeri.
E. DOWNSIDE RISK Terdapat kemungkinan pertumbuhan ekonomi memburuk dari yang diperkirakan. Beberapa faktor yang berpotensi mempengaruhi stabilitas dan memperlambat pertumbuhan ekonomi antara lain: (a) melambatnya perekonomian dunia lebih dari yang diperkirakan; (b) meningkatnya gejolak moneter dan keuangan global yang mempengaruhi arus modal serta menuntut kebijakan moneter baik luar maupun dalam negeri menjadi lebih ketat; serta (c) lambatnya pemulihan investasi dan daya beli masyarakat yang pada gilirannya akan memperlambat peningkatan permintaan domestik. Berbagai faktor di atas dapat mengakibatkan nilai tukar rupiah melemah mengarah pada sekitar Rp 13 ribu per dolar AS, laju inflasi sekitar 6 persen, BI rate lebih tinggi, serta pertumbuhan ekonomi mengarah pada 5 persen.
II-19
DAFTAR PUSTAKA AISI. 2014. Statistik Motor Indonesia. ASI. 2014. Statistik Semen Indonesia. Badan Statistik Berbagai Negara. 2014. Berbagai Publikasi. Bank Indonesia.2014. Statistik Ekonomi Keuangan Indonesia.Berbagai Edisi __________. 2014. Survei Penjualan Eceran. Berbagai Edisi. __________. 2014. Survei Konsumen. Berbagai Edisi. __________. 2014. Neraca Pembayaran Indonesia. November. BKPM. 2014. Perkembangan Penanaman Modal. Berbagai Edisi. BPS. Laporan Bulanan Data Sosial Ekonomi. Berbagai Edisi. Danareksa Research Institute. 2014. Indeks Kepercayaan Konsumen. Berbagai Edisi. Energy Information Administration, US Dept. of Energy. 2014. Short Term Energy Outlook. Berbagai Edisi. Gaikindo. 2014. Statistik Mobil Indonesia. Institute for Energy Research. 2014. Shale Oil. International Monetary Funds (IMF). 2014 dan 2015. World Economic Outlook. October dan Update January. Kementerian Keuangan. 2014. Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara. Berbagai Edisi. __________, Ditjen Pengelolaan Utang. 2014. Posisi Utang Pemerintah. Kementerian Perencanaan Pembangunan Nasional/Bappenas. 2014. Staf Ahli Menteri Bidang Ekonomi dan Pembiayaan Pembangunan. Perkembangan Ekonomi Makro. Berbagai Edisi. Prijambodo, Bambang. 2014. Dampak Kebijakan Subsidi Tetap BBM. Bahan Diskusi Tim Analisa Kebijakan, Kementerian Perencanaan Pembangunan Nasional/Bappenas. Romer, David. 1996. Advanced Macroeconomics. McGraw-Hill. The Economist. 2014. Berbagai Edisi. US Federal Reserve. 2013 dan 2014. FOMC Statement. Berbagai Edisi. US Department of Labor, Bureau of Labor Statistics. 2014 dan 2015. Berbagai Edisi. US Department of Commerce. Bureau of Economic Analysis. 2014 dan 2015. Berbagai Edisi. World Bank. 2015. Commodity Markets Outlook. January. __________. 2014. Ease of Doing Business.
