Vo1.8 No.1. Januari 2016
ISSN 1979-4932
BIP'S JURNAL 8ISilIS PERSPETflF
Christian
Nia
Herdinata
Analisis Kepcmilikan lnstitusional Tinggi dan Rendah Terhadap Kinerjc Peru.aha.rn di lndone.ia
Yuniarsih
Wader
Allalisis Kepatuhan Lapora[ Keuangan Kopemsi Berdasarkan SAK ETAP
Agustim
Pemberdayaal Masyarakat 1lome Industri Dalam Rangka Mendorong Kemafl dirian Ekonomi
Setiadi Alim Lim T-ilik Tndrawati
Perlakuan Pajak Peftambahan Nilai Tmnsaksi E-Commerce di Indonesia
Alfonsus Herry Susanto Soedjono Rono
Analjsis Perbedaan Pengakuan Pendapatan Menggunaka, Metode Kontrak Selcsai dan Metodc Persentase Penyelesaian
JcanneAsteriawaworangi
lH:rrfi#fiTl:frffiffi"TlHh5l'ffJ&?"**,,
FAKULIAS EKONOMI U1{IVERI']fAS KAT]OIIK DARITIA CENDIKA SURABAYA
Vol.il No.1. Ja1rua 20l6
ISSN lS79
,1932
BIP'S .,URNA],
BISNIS
PERSPEKTIF
DAFTAR ISI Analisis Kepemilikan lnstitusional Tinggi dan l erhldlp K'ncrja Pent.chaa.t di lnJone.ia
Rendah
Hal.
I-
8
Christian Her.linafa Analisis Kepatuhan Laporan Keuangan Koperasi Berdasarkan SAK ETAP Nia Yuniarsih Pembcrdayaan Masyari*at Hor?e Indust.i Dalam
Hal. 9 - lE
Rangka Hal. 19-35
Mendorong Kcmandirlan Ekonomi
Wartcr Agustim Perlal-uar Pajak Pertambahan Nilai Tratsaksi di Indonesia Sctiadi Alim Lim
E-Commerce Hal. 16
57
Lilik Indrawati Analisis Perbedaan Pcrgakuan Pendapatan Melggunakan Metodc Kontrak Seiesai dan Metode Persentase Penyelesaian Alfonsus Herry Susanto Socdjono Rono
Hal.
58 - 69
Tinjauan KomprchcnsifManajemen Laba Kaitannya Dengan Ha,l- '70-79 Agency Theor), Llan Pengungkapan Infonnasi Keuangan Jeanne Astcria Wawolangi
,4ut^1s Kt?enitqan hlrtitusional.ling& [a11lle lafi.lefin.tap
7\'inet]a 't?enl'dtaan tti rru[onesia
ANALISIS KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TINGGI DAN RENDAH TERIIADAP KINERJA PERUSAILA.A.N DI INDONESIA Christian Herdinata Program Studi Intemational Business Management Urivcrsitas Cipufa UC To\&r. Citralarld, Surabaya
ABSTRACT Thi.^ studt exanined bdsed on dulo of companies in l]ldonesia dhall lhe relationship betx,een institliiondl ownership atld cotporute pet'fbrmdnce- ln ptltlicular, institutia al ovnership h)ill he distinguished b\: a high itlstitltiondl ownershl) unLl k)w itlstitulionLtl on-nerr^hip in order lo determine the speci|ia impa.l ol instittiianul o.,tnership on llle petfomu ce ofcofipunies in lndonesia. Datd were d db)zed using diL/brent tesl nean with d.ranple ol 136 companrcs. Thi.t \tltdy sl1o\|s thdt a high institutiandl a*-nershi) gives d higher impact ofl the petfan ctfice of lhe company- compdred rith d low i stitutional dfiershipThereforc, it rcinforces the JinLling that high institutiondl o||nersllip impa.i^ in its monitoring cofipdrcd b lov oh er)-hip a d corpordte petfolficnce.
,
ini
ABSTRA.K
di Indonesia tentang hubungan antara kepemilikan institusional da11 kineda perusahaan. Sccara khusus kepemilikan institusional akan dibcdakan berdasarkan kcpemilikan insiitusional tinggi dan kepemilikan institusional rcndah dengan tujuan untuk mengetahui secara spesifik dampirk dari kepemiiikan institusional terhadap kinerja pemsahaan di lndonesia. Teknik analisis data menggunakan uji beda rata-rata dengan jumlah sampcl 136 pcmsahaan. Penelitian ini menunjukkan bahwa kepemilikan institusional yang tinggi memberikal dampak yang lebih tinggi tcrhadap kinerja perusahaan dibandingkan dcngan kcpcmilikan istitusional yang rendah. Oleh karena itu, hal ini nemperkuat temuan bahwa kepemilikan ilNtitrLsional yang tinggi membedkan danpak dalam melakukan mo itori g dibandingkan kcpemilikan yang rendah lerhadap kinerja perusahaan. Pcnclitian
menguji berdasarkan dirta perusahaan
Kelh'ords: institulional otnetship, carlatute per.fonl1afice, moni loring.
PENDAHULUAN Pcnclitian yang dilakukan olch bebcrapa pcneliti mergcnai pola non
linier yang menunjukkan pengaruh kepemilikan institusional terhadap kinerja pcrusahaan masih terdapat perbeda-
. .-:.:;:!
jnstilusto
tlLtijlgtidinR!.tdt,tti&frp.L\in tn?en6rllnn.ti
an. Bebcrcpa penal]l] nt.-n;rlLrkan j.:t:i_-:: :ritn\a pada
hasil berb.rttul
"]..-iflt:.
_ .
- : :r ,
,:::',:riJr
-ncgarif , :: : :nd Serl,aes - , ,.o1 Dc
:: . lr)i1): dan Bos et ::.:.::l,er pcneliti lain
urrt]l ,n\ c.tur pr b rk lr,rJir ,1.r1, IrJr tj
.,;,1 herbcntuk ccilrns . ,. r r..e.iri ' (cn1.l r ,':t . t t,t Jt d \4.1
JtrJ \lci,ter, lqoqj Hrl i i mcnLLn_ jukkan hahrva di Indonesia stnrktur k.Jcnr,lil,dr -rcr-.arrh lcp.r,L pr,r,_ .in.rln.t.tu,ronal tar s nrr,,orir ,. ..
Pc,r.llra.r rri i.tgil n c_ .:-,.:sarkan data perusahiran dl , -.-t: iL'ntang hubungan antara -_ .rF |tjriRlsionirl dm kinerlu . , ._.r S.c.rrn khLr.,us kepentilj_
lrJI, p( rgerdali o.rn prrr.iprl lainn,rJI:t rrit'oti'l . .co.r3"i tcnre5(.it!.i d.rri pencgrr; 5cl,1rn TJl.lr(. Lk h: ._ r\I. nCm(',i.t . .rh: .n ltd\Lr-ita. me rrr' ki lcn,hlr n,rr'.rk d.br noirrg pc rr(San.r.3hJ'n ni.toritr,. .chi 133.1 p..m(j.rn! (ilrJtn a)o.ita. hi,d ncrJ-
-
:
-'.-\'.cr _rJ \lctc/_ : i ir9li dan Wellalagc and
.-- :::i:itstonal akan dibedakan ber_ ::ir:ii]n kepcmilikan institusional :
rtLtone.\in
:-:-it dan kepcmilikan
institusionaT
.:rJah dengan tujuan unnrk ntenecta t,r .e(dra \nesifik J.rntpdk Jdri lene-
'nilikli
tn:ritusrL,ncl rcrh.rdrp kmer-ic ir.ru \rh.r.r r Ji lrril,rnr,sir pen,.,l iricu irri diha|apkan dapat mcmbc kan manlaal I hosrsrri
it rluliln
nernbLrlria
ner.rn
L
TI\JAU,\N PTJST,{I'A Ierusahaan di lndonesia nrem pun\ai komposisi struktLrr kepcmilikaD ]ang agak berbcda da negara iain. Sebagian besar pcrusnhaan mcmpu_ n\al pemcgang saham daiarn bcntuk mstitusi bisnis (rcrseroan ter-batas) .rns serilgk.rlr tnerupclirn tefre
r
pcrusrhccn
(\lahadwafia. 200.1). Isnri.ranti (200j) rtenemukan bahwa di Indonesia rata_ rrta kepcmilikan irstitusiotal internal |rJ.r periodc lqq- lO0l rrcncrpri t6'n dili lurrl srhrnt hct.edrr. Hal rni nrcnurrjukkan bahwa 149/0 teNohnr
b:r;.r, r'cpr<.crrt:r.r
Jrri p.,
,c,t,,ng .,,
kukan tindakan vang ntcnguntungkan di nla, tetapi merueikan perrlegan-s saham mino.itas. La pofia ct al. (1999) mcnunjulJian bahrva pcrusahaan-peru srhaan publik di lnclonesia memiliki konscntrasi kepemilikan ltau dikcndalikan olch pemcgang sirham besa. Oieh Larena ihr, konflik kcagenan ),ang tcrjadi pada perusahaan publik cli
lndonesia adalah konflik
p
antala
nsipal rlayoritas vaitu representasi dari pemegang saham pcngendali Llan prinsipal minoritas scbaeai reprcsentasi dari pemcgang saham publik. Konscntrasi kcpemilikan oleh pemegang saham mavolitas bisa me micu terjadinya risiko ekspropriasi tqlladap pcmegang saham minor.itas. Fikspropiasi nrcrupakan cara rrterrlaksimumkan kescjahtcraan sencli tlc-
rgrn ilisrlihusr kekatrcn dlli nrhr:k lain lLlaessens ct cl., l00trl Ekspr.,
pridsl Jdprl ilrlckukrn olch |cme,t r{ sahant ntayoritas r[elalui kcbijakan perusahaan. Kcbijakan dalam n]enr:c_ lola asct dapat nienjadi pemicLr timbulnya pcr-bedaan kepentingan. Ko lik
Aa]lisit Kepenililinn Institusianat,lin$i
t{dn
tcntang pengelolaan asct apabila tidak disclcsaikan dengan mckanisme yang benar. nraka akal memunculkan biaya keagenan yane berdampak pada kincrja perusahaan. Konllik keagenan yang
memunculkan biaya keagenan akan berdampak pada kineija perusahaan. Oleh karena itu, pcrbcdaan kepentingan yang nenyebabkan konflik harus diselaraskan. Perbedaan kepentingan dapat dikurangi dengan cam menyirtu kan kepentingan (.anvergence). sehirgga kedua pihak mcmiliki kepentingan yang sanla. Kuan ct al. (2000). Pedcrscn and Thomsen (2001), scrta Davics ct al. (2005) menggunakan pcr sarnaan regresi (simultan) melemukan bukti empris bahwa terdapat saling keterkaitan positif antara kepemilikan mamjerial dan kinerja pcrusalraan dan hal ini dikenai dengan conrergence hyphothesis. Di sisi laii, Morck ct el. 988) mencnrukan suatlL penyimpang an terhadap conrergenct, hyphothesis. Hasil studi mercka mcnunjukan bahwa pada tingkat kepcmilikan yang rendah hirgga' moderat menunjukkan pola yang sejalan dengan peningkatan nilai perusahaan. Namun. pada tingk.rt ke pemilikan yang scmakin tinggi jLLstlu menurunkan nilai pcrusahaan, kemudian mengalami kcnaikan kernbali. Hal ini menunjukan kepentingan prinsipal (I
dan agen bergeser ke arah
pe
nyirrrpangan (entre chme t) da:n hlil ini dikenal dcllgan entretrch lenl htphothesisKepemilikan yang semakin tinggi menyebabkan adanya pcrncgang
sabam pengendali yang mcmiliki kontrcl. Pemegang saham pengendali 1,ang men'iliki kontrol sebenamya me
rriliki inscntifsecala lebih dekat untuk mengau'asi pcausahaa[ se a lnanajemen vang rncrnbcrikan pengaruh positif, tetapi scbaliknya pencgang
s{n[dt t:cn&ldp Kinein
ti'.tu\arta,1n di htionestu
saham pcngendali .juga beryotensi untuk berkonflik dcngan pemegang saham lain, khususnya pcrrcgang saham mino tas (Surya dan Yustiavandara, 2006). Ko lik ili akan cmbc.ikan akibat bunk ketika pemegang saham pcngcndali pcrusahaan melakukan eksploitasi pcrusa haan yang dikontrolnya dengan biaya yang juga ditanggung para pemegang saham lain, khususnya para pemegang saham nrinoritas, sehingga dapat menurunkan kinc{a pcrusahaan. Hal ini diperkuat oleh pen jelasan Hermcindito (2002) bahwa potensi konflik ke agenan semakin besar karena bentuk pelaporan kcpcnrilikan di Indoncsia tidak mewajibkan mcncatumkan l11l tnate shareholders (pemilik akhir peromngan dari institusi yang memi liki saharn di perusahaan lain).
NIETODE PENELI I'IAN Data yang digunakan dalanr
penelitian ini yaitu data Laporan Keuangan per-usahaan, antara lain: dari Neraca, Laporall Laba Rugi. Lapo.an Arus Kas, dan Catatan Atas l,aporan Kcuangan, scrta data pasar modal. Selunlh data Laporan Keuangan
diperoleh dari lndonen'ian Capital Market Diredory (ICMD) periode 2001-2012 dat hldonesictn Securitie.t Mdrket Ddtabdse (LSMD) yang dipub likasikan olch Fakxltas Ekonomi Universitas (iadjah Mada, lndonesia. Selanjufnya, untuk data pasar modal diperoleh dari laporan clari Brusa Elik Indonesia (BEI). Sampel yang digunakan dalam pcncljtjan jni yaitu: (l) Pcrusahaan di Indoncsia yang telah diaudit mulai tahun 2001 sirmpai dengan 2012 dan tidak tennasuk dalam industri keuangani (2) Perusahaan yang ditcliti menyedjakan infoflnasi data Laporan
:- : ::. }-1iah ftttafa]) Kjr.4a,,en6atdd
Keuangan s-:ara
-;:::i:: ::_. ..:
pcriode pencljrian: -: ?s,--l.:-.yang diteliti tidak se.1::. :m:r:::,:i: proscs alust\i. merger. d"r , .1._ , l4) PenLsahaan yang dtreltri r::.,:
tti Li[onesnt
J'.rl.tn rnlbmtcsi datJ pasar moLlal -rru[ \emua perioJc penelitian.
8::.lut int proses IclDilthJrl stunDel seperti rerlirr .... r"l.ll ,drlakukon Tabel I
Proses Pemilihan Sam
tikldj
P-.nsrhaa,r yang rcrdatrar Ji BLrr.a I l dal.m, fcrusahaan n,,n L(u:,1._.1.er1r rcJxtl !:rn]":rI urr pcda ne|otlc I Januan 2001 _ I I De.cmbc- 20 [_ I'crusrhren_ lang i rJ.rk,lemil;ki drta lapr,ran keuanean secxra lenlkan ,ehma pet iodc trnLrhn I 2r)0, _ J l Desentber 2011.
lil o
pro.e. utu.isr. mcrpcr. Jcn _ J I Dc.emher 2012 mcm ir ir, i hcrengkap;;;;;., l"l:lll:,,1, ",.*,0* modal nr'ir n.ri^nc I l"^,,--: gqlllaryqLl0o r Oes"urr,er'zO t: Srmpel Akhir Sumber: Data Diolah le.nJatani le-ltl:rhran ).rng oer,srrng nJdi pcriode I JanLrrr, .2U01
;;;
-:l
.I:rbel
Dc\l'rp.i .riri.t;k
r
a iabet_r
a_
'r,r,rn
nencltlit,t p:roi :nntncJ pentsd_ dapct dijeh,k:rn rehagai hc|ikut:
tc.e
kcDc,t
ln.t O\\n Rsndirl) pctscntaie kcn, ,.r:rikrn in.rrru.runrl ,otal yrng Jiatrbil d.xt 5.ttir( I J terctrdil) .cb:rrrak -15 ncnr:ahtn lnst Ourr Tirg;, per.er._
rilikrn l,s(itustonrl totrL
ran;, diamoil dirli blra: .l tenins.!r .cbarrlcl ,.15 oen,.,rhrn:' e (k,nclia re"usditdan) ln ilai pa.ar ckuitrr
u al.
utrnsr t,otdr .j.cl,
.lckn:1,
)cng djlunrkan odrlsh uii ,anllrr\rs h(dl rlta-rata dengun tingklt sigrifik.in
HASIL ANAIISIS DAI'A DAN
PE\IBAHASAN
r;tr
Berdasarkan hasil uji b"-tla rata_ nrerrunjukken bahu a kepeniJlrlan
n5nru\iona1 ),rng t.c dih mcrnihki rin!L.rt rrr.r-rirtr l.3a tcrhadap krneriu p.nr\irhaen. Di sisL larn. pldc kepcmi rrK3n Insttlusiuncl nnggi trcLniJi_ lang r
t77
(3) (2
t)
t36
ki
rarc-rara l.-3 rrrh,rdrp Lrncrjr ncrusJhaJn. I l:rr ini ntcnuniulJ.arr b:hua kcpcmi,rkrn,n.rjrr.;,nrl )ang rnggr membcr.krn rJrunpak lcbih Irntsgr rcrhadup k incr ia ncrrr.rh.Lu dihlnJrnFkcr dengan Kene ,iltkin t1st.ru.torrt )tnc rcndah. uleh kiren?
rt[. hal ir mempcrkuct rentrLi]n b.ilr\r. kepentrlikan rnstifusiondl yanr tinsri mernbcrjkan danrpcL tlnlam iret,i.i kan n nn py ng dJhcndLngkan kepentrtrk:rl yang rendlh. llcsil u;r hedu rata_ rala dJpirt djruniukkc, p"da frbel 2 bcrikut ini Kcpemilikar instihrsional akan sansat berkepeniingan dcn{cn kincria pcrusrhrrn. krrena sehor.tiol h".'". kekayaan peniegang sahani irstitusio_ nal terkait langsung dcngan kekavaan pcrusahaan, sehingga kepemilikan in_ stiru\ionaL iugr rkon rJirugiko. biJa terlcLll pcnunrntul Lineria po usahacn. Duggel cnd Millar 1IO9Q1 lnqtislxspln tentang dua ar.gumen yang mendasari 1
1
Atdti'is tu?enitii,at l?sLihl\ioruL Tinggi drn .tetu{ai tertndap K.iluja
peran pcrlting kepemilikan institusional dalam meningkatkan efisiensi pasat modal yaitu pertama, investor institrLsional dianggap nerniliki ke mampuan dset yang lcbih baik. canggih, dal memadai dari pada analisis individu dalarn melakukan analisis investasi; kedua. kepemilikan institusional yang tinggi metupakan insentif ckonomi yang L-uat u tuk nelaklrkan pcnsawasan terhadap anajer. Selain jtu, Crutchley et al. (1999) mcngung-
tPerusdfinan
f,i hdonlsin
kapkan bahua pemilik institusi dianggJp rner'rilikr kcnr.rnpu.rn .upeIi,'r J. ir rr merrgendalrkan nunc,er
kon.
Tabel2 Hasil Uii Bcda Ratn-Rata srd.
Nilai t
Panel C r Q (Kinerja Perusahaan)
lnst O$'I1 Rcndah
0,91
Insl Own Iinggi
1,55
Surnber': Deta Diolah
Thomscn (200,1) menelnukan bahwa struktur kepemilikan telko1lsentdsi oleh pemcgang saham bcsar bcrhubungan non linier dcngan nilai pcrusahaan, yaitu ketika struktur kepernilikan terkonsentrasi rendah, nilai perusahaan tuun, tetapi ketika kepemilikannya makin besar, maka mereka akan mclakukan intcrnalisasischingga mereka melindungi inves tasinya yang cukup besar dalam perusahaan. IIu and Izumida (2008) juga menemukan pcngamh non linier berbenfuk U antara konscttrasi kepemilikan dan kinerja pcnisahaan. Ha1
ini
menunjuktran ,tdanya ltudc o/f
antara e1'ek ekspropriast ( c.rp rop rial io n e[[ect) daJi efek nlo itori g (.mo]tito ting e./Jbct), karena perubahan perilaku pernegang saham rrayodtas pada
tingkat konsentrasi kcpcniilikan 1'ang helheda Merrrrnrt Hrr dan Izumidr
(2008) semakin tinggi konsentrasi kepemiiikan, maka semakin kecil tin dakan eksplopriasi oleh pemega[g saham pengendali, karela menilgkatnya biaya ckspropriasi yang nrcrcka tanggung.
Kepeinilikan institusional dapat menguangi konflik keagenan sehingga meningkatkan kinerja perusahaan. Pcngawasan tcrscbut lncnjadi relevan dilahrkan olch pcmilik karcna terkait dengan kekayaan yang terikat delgan perusahaan yang dinilikirya, selingga melalLri peningkatan kepemilikan institusional dapat mergumngi konllik keagenan yang muncul. Olch karcna itu. scmakin tinggi kepemilikan institu sional. makir mekanisme kontrol yang dilakukan oleh pemegang sahan institusional senakin kuat. sehingga kincrja perusahaan meningkat karcna konflik keagcnan yang rcndah. schingga me
JinLisis ia.pe illksit 1nnitu\tondt
litN i f,nL Rrrutrli Tbitaf,dp tllnqa Pmsatntn di hlfnnesia
nimbulkan biaya keagenan yang relatif kccil. Beberapa pe[eliti telah mene mukan hubungan secara non linier'. antara lain: Cui ard Mak (2002): Garcia-Mcca and Sanchcz-Ballesta (2009), dan Wellalagc and l-ockc (2011) yang menemukan cfck non linier pada hubungan antara kepemi likan institusional dan kirerja penrsahaan. yaitu pada saat kepemilikan
rendah memiliki elek ncgatif dan ketika kepernilikan tinggi memiliki efek positil.
KESIMPULAN Penelitian ini mcnunjuktan bahwa kepemilikan instusional yang tinggi memberikan dampak yang lebih tinggi terhadap kine{a perusahaan dibandingkan dengan kepemilikan institusional yang rcndah. Oleh karena itu. hirsil penelitian ini m.rnpcrkuat temuan llahwa kepemilikan institnsiom1 yang linggi memberikan dampak dalanr melakukan monitoring lebth tinggi dibandingkan kepemilikan yang rend;rh
SARAN U11tuk penelitian selanjutn),a di
samnkan dapat dilakukan dengan mem-
bandingkan kepen'ilikan manajerial yang tinggi darr rcndah tcrhadap kinerja perusirhaan.
DA}-TAR KEPUS'TAI
Confiicts: A Nonlincar Simultane ous Equation Analysis ol Managerial Ovnership. Risk Tuking, Deht Policv and Dit,idend Pctlicy, The Financial Review 3.1, pagc I I9 136. Claessens, S-. S. Djantov arld L.H.P-
Lang, 2000, The Sepdrdtion of Oltnerthip a d (:onh'al in East Asian Corpordlions. Joumal of Finrurcial Econornics 58, page
lll-
t12. Cturcl ey, C.E.. M.R.H. Jenscn. J.S. Jalrera and J.E. Raynond. 1999, Agency Prohlem und Thc Simtlta neit.r ol findncial Decision Mtr king- The Role oi Institutional (h, ,e/srD, Intemational Revicq, of Financial Analysis lir'2, pagc 177 r
97.
Cui, H. and Y.T. Mak. 2OO),
Thc
Reldlbnship Betnee0 Nldndgeridl Owncrship atld Firm Petbrnlancc in High R & D l-irms. Joumal of Corporate Finance 8, page 313-336.
Da\ies, J. R.. Dalid Hiller and Patrick Nlccolgan. 2005, ()tnership Struc htre, Mct]lcgetictl Behavior dnd Corparale Ldl e. .lournal of Corporate Finance I l. page 645-660. De Miguel, A., J- Pindaclo ancl C. De La Torre, 2003, Ownership Strut:llle and Iirn llahe: New Lvidence Frctn The Spanish Corpordle Gore]'nan.e Sfstenl,
Bos, Sebastian. Andre\\, Pendlcton and Ste!e Toms, 2011- Governdnce Thren^hol ds, Managerial Ow ners h i p LtnLl Corporate Perfbrnance-' Evi deru:e from Tre LL(., Working Paper No. 58, The University of York.
Duggal Rakesh and James A. Millar, 1999. lnstitusiouLtl Atnero'hip and Finll P.rlbnndnce: The Case o/ B idder l?elu rn, J otrnal of Corporate Finance 5. page 103-l l?.
Chcn, C.R. and T.L. Steiner. 1999, Munugerial (htners hip coid Agen(l
Faccio and Lasler. 1999. Manageriul Ou,nership, BoLtftl Stru(htrc dnd
)41nhisl<ereniti|"an
lt*itlsio
dt,Iilitllti [dn.t€ndanieriattap t{jrc1la aerusatdd di hL[onesia
Finn Value: The UK
Eyitlenc'e.
Bilkelt University and
Haccttcpc
Univc.sity (Turkey).
Garcia-Meca. Emma and Juan P. Sanchez-Ballesta, 2009, Corporate (jorernance and Earnings Mdndge menl. A Mela-A alrsr.r, Coryomte (iovernance: AD lntemational Revierv, 17 (5).
Hcrmeindito, 2002. Iinancing Decisi)n Reletancr-: ,l EtnphiricLtl Eyi dence ttf Balancing Theory. Ilrr,tl Ekonomi dan Bisnis.2 (1), Februari. Unika Atma Jaya Jakarta. hal. t3-20.
lIrL Y. and S. lzumida, 2008, The
Re
Idlion.^hip Between O --nership and Pet'formant:e-' ,l Review of Tlrco1t atld Etideru:e. Intemational Business Rcscarch, l, page 72-81.
lsmiyanti. I.. 2.003, Kepenilikun Manai erial, Kepemi I i kan I n.t I i lus bndl, Ri"^iko, Kebijakan Utdng ddn Kehi jakan Diriden- ,lnalisis Persdnda Slrzrrltan, Thesis Tidak Dipublikasikan. Pascasa{ana Universitas Cadjah Mada.
Li and Jcong-Bon Kim, 2000, Cras.t Corf)rule Ownership, Infuralion lsymmetr.N dnd The Use fulnes"^ of ,lccountin g Perlbrmdflce
Jiang,
Meusures
it
-/.rpdr. Iltemational
.,ournal ofAccounting 35. (1), pagc 85 98.
Kuan, Ruth Tan Scow, Chng Pheng Lui and Tan Tcc Wccn. 2000, CEO Share Ovtner.rhip and Firn fdluc,
Working Paper, August I l,
Depa nent of Finance a1'rd Accounting, Faculty of Business Admilishation, Natiorral Univcnity
of Singapore 17. Larv Link, Singapore 117591. La Porta, R.. F. Lopez-De Salines and A. Shleil'er, 1999. Corporate Otnership,4round the Wnrld, lormal ofFinancc LIVi'2. pagc 471-517.
Mahadu,aftha, P. A.. 2004- Penga i'Lt.^an Lld Pe gikotan Berbdsis Kepemilil;an lflstitusional Internal, Disenasi fidak Dipublikasikan, Pascasarjana Univcrsitas Cadjah Mada.
McConnell,.,..,. and H. Scrvacs, 1995, Equit! Ow ership 01d 'l'he T\ro Faces oJ Debt. Joumal of Financial Economics.19. pagc ll I -157.
Morck, Randall, Andrci Shlcifcr and Robeft W. Vishny, 1988, Manage ncnt Ownership dnd Mdtket l11lud tion. .7n Enphiricdl ,7rdlr''ris, Journal of Financial Ecolonics, 20, pagc 293-115. Pedersen. Torber and Steen Thornscn,
2001. The CLrusal l?eldtionshi) B ct\r
een I ns i der O\rners hi p, Owtler
tiry, and L[urket l/aluulian among The largett Europeun
Ide
Companies- Working Paper Series WP 15-2001, Depanement of International Economics and Management Copenhagen Business School, Howitzvej 60. 2000 Copcnhagcn F.
Ma,2011, Managerial Ownership, Capital Structure and Firm Value: Et idente .f'rom Chinu'.t Civilian-run Firms. Australian Accounting Business and Finance Journal, Vol. 5. No. 3, page 73-92.
Ruan, Tian ancl
nndli:i.s Kepe?nitifian Insitunondtfiingi .tan
So[ghooq Lee, 2008, Ownership Stt'ucture ad Findncial I'erlbr mance: Eyidence from Panel Dat.t oJ' South Korea. F-orthcoming in Corporatc Ownership al1d Contol, Vol. 6, No. 2.
Surya and Yustiavandana, 2006, Pe-
neftipdn Good Cot?orate Gowr nance: Mengesampingkan Hak Hak
Istimey,a Defli
Kelangsungan U.ra,&,r, Kencana, Jakalta.
Tlronrsen, S., 2004, .Bbckholder Awership, Dividends, and Firm l/alLle in Continenlal Europe, Depaftnent of Intcmational Economics and Management, Copenhagen Business School.
.?,en
tdfr ,rerrta[ap Kinerja Qetusalaan & Ln[onesi'L
Wellalcge and Locke, 2071, Ovrner ship Stt'ucture and Fitm l'inancial Perfbrmance: Evidence.fi"om PafieI
I)at.l in Sri Lanka- lo]rfji,al of
Business Systcms, Govemance and Ethics, Vol. 7, No. 1.
Vo1.8 No.1. Januari 2016
ISSN 1979-4932
BIP'S JURNAL 8ISilIS PERSPETflF
Christian
Nia
Herdinata
Analisis Kepcmilikan lnstitusional Tinggi dan Rendah Terhadap Kinerjc Peru.aha.rn di lndone.ia
Yuniarsih
Wader
Allalisis Kepatuhan Lapora[ Keuangan Kopemsi Berdasarkan SAK ETAP
Agustim
Pemberdayaal Masyarakat 1lome Industri Dalam Rangka Mendorong Kemafl dirian Ekonomi
Setiadi Alim Lim T-ilik Tndrawati
Perlakuan Pajak Peftambahan Nilai Tmnsaksi E-Commerce di Indonesia
Alfonsus Herry Susanto Soedjono Rono
Analjsis Perbedaan Pengakuan Pendapatan Menggunaka, Metode Kontrak Selcsai dan Metodc Persentase Penyelesaian
JcanneAsteriawaworangi
lH:rrfi#fiTl:frffiffi"TlHh5l'ffJ&?"**,,
FAKULIAS EKONOMI U1{IVERI']fAS KAT]OIIK DARITIA CENDIKA SURABAYA
