BAB V PENUTUP A. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis data tentang pengaruh dividend payout ratio, ukuran perusahaan dan profitabilitas terhadap kebijakan utang pada seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008-2010, dapat disimpulkan sebagai berikut : 1.
Dividend payut ratio mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan utang. Hasil analisis data menunjukkan bahwa nilai t-hitung 2,689 sebesar dengan probabilitas sebesar 0,010.
2.
Ukuran perusahaan tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan utang. Hasil analisis data menunjukkan bahwa nilai t-hitung sebesar -1,003 dengan probabilitas sebesar 0,321.
3.
Profitabilitas tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan utang. Hasil analisis data menunjukkan bahwa nilai t-hitung sebesar 0,889 dengan probabilitas sebesar 0,379.
4.
Dividend payout ratio, ukuran perusahaan dan perofitabilitas secara simultan berpengaruh signifikan terhadap kebijakan utang. Hal ini ditunjukkan dengan nilai F-hitung sebesar 2,838 dengan signifikansi sebesar 0,049.
5.
Nilai Adjusted R2 sebesar 10,5% menunjukkan bahwa tiga variabel independen (dividend payout ratio, ukuran perusahaan dan profitabilitas) mampu menjelaskan perubahan variabel dependen (kebijakan utang) sebesar 10,5%, sedangkan sisanya sebesar 89,5% dijelaskan oleh faktor lain selain faktor yang diteliti dalam penelitian ini.
62
B. Keterbatasan Penelitian Peneliti menyadari sepenuhnya, bahwa masih banyak keterbatasan dalam penelitian ini antara lain: 1.
Pemilihan variabel yang diduga berpengaruh terhadap kebijakan dividen hanya terdiri dari tiga
aspek saja (dividend payout ratio, ukuran perusahaan dan profitabilitas). Hal ini memungkinkan terabaikannya faktor lain yang justru dapat mempunyai pengaruh lebih besar terhadap kebijakan utang. 2.
Periode pengamatan yang hanya tiga tahun yaitu dari tahun 2008 hingga 2010, sehingga data
tidak dapat menjelaskan proyeksi kebijakan jangka panjang.
63
C. Saran Adapun saran yang dapat diberikan peneliti dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1.
Bagi manajemen perusahaan emiten memerhatikan faktor dividend payout ratio dalam
menentukan kebijakan utang, sehingga dapat membantu manajemen untuk menentukan kebijakan utang yang optimal. 2.
Bagi penelitian selanjutnya, sebaiknya penelitian tidak hanya menggunakan sampel satu
sektor industri manufaktur saja akan tetapi seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI, serta menambah periode penelitian. Penelitian ini juga dapat dijadikan referensi untuk melakukan penelitian lanjutan khususnya di bidang kajian yang membahas tentang pengaruh dividend payout ratio, ukuran perusahaan dan profitabilitas terhadap kebijakan utang dengan menambah variabel lain yang belum diteliti dalam penelitian ini.
64
DAFTAR PUSTAKA Algifari. 2000. Analisis Regresi Teori, Kasus dan Solusi. Yogyakarta:BPFE Arikunto, Suharsimi. 2002. Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik. Cipta
Jakarta: Rineka
Brigham, Eugene F dan Joel Houston.2001. Manajemen Keuangan, diterjemahkan oleh Herman Wibowo. Edisi Kedelapan.Buku kedua. Jakarta:Erlangga Brigham, Eugene F dan Joel Houston. 2006. Dasar-Dasar manajemen Keuangan, diterjemahkan oleh Ali Akbar Yulianto. Edisi Kesepuluh. Buku kedua. Jakarta: Salemba Empat Chen, Carl R dan Thomas L. Steiner. 1999. Managerial Ownership and Agency Conflicts: A Non Linear Simultaneous Equation Analysis of Managerial Ownership, Risk Taking, Debt Policy, and Dividend Policy. The Financial Review 34: 119-136 Danapriatna, Nana dan Setiawan, Rony. (2005). Pengantar Statistika. Yogyakarta: Graha Ilmu. Dharmastuti, Ch. Fara, katarina Stella, Evianty.2005. “Analisis Secara Simultan Antara Kebijakan Dividen dan Kebijakan Utang Pada Perusahaan Yang terdaftar di BEJ 20002002”. Jurnal bisnis dan ekonomi. Jakarta: Fakultas ekonomi Universitas Katolik Atma Jaya Ghozali, Imam. 2001. Aplikasi Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Universitas Diponegoro . 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit UNDIP Horne dan Wachowicz. 2007. Prinsip-prinsip Management Keuangan. Jakarta: Salemba Empat Husnan, Suad. 1996. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE Husnan dan Pudjiastuti. 2004. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: UPP AMP YKPN Jensen, Donald P. Solberg, dan Thomas S. Zorn. 1992. Simultan Determination of Insider Ownership, Debt, and Dividend Police. Journal of Financial and Quantitative Analysis Volume 27 Nomor 2 Kaaro, Hermeindito. 2003. Analisis Leverage dan Dividen dalam Lingkungan Ketidakpastian : Pendekatan Pecking Order Theory dan Balancing Theory. Simposium Nasional IV 10671083 Kuncoro, Mudrajad. (2001). Metode Kuantitatif: Teori dan Aplikasi untuk Bisnis dan Ekonomi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Mahadwarta, Putu Anom. 2002. “Interdependensi antara Kebijakan Leverage dan Kebijakan Dividen”. Jurnal Riset Akuntansi, Manajerial. Volume 2 Nomor 2 Agustus 201-220 Munawir. 2001. Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Transito Mutamimah dan Rita. 2009. “Keputusan Pendanaan : Pendekatan Trade-Off Theory dan Pecking Order Theory”. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Fakultas Ekonomi Universitas Sultan Agung Semarang Volume 10 halaman 51-59 65
Pitaloka, Nina Diah. 2009. Pengaruh Faktor-Faktor Intern Perusahaan Terhadap Kebijakan Utang: dengan Pendekatan Pecking Order Theory. Skripsi. Universitas Lampung Ristianti, Nita dan Hartono. 2008. “Analisis pengaruh Dividend Payout Ratio, Kepemilikan Manajerial, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Keputusan Pendanaan”. Jurnal Bisnis dan Ekonomi. Volume 8 Nomor 2 halaman 151-162 Riyanto, Bambang. 1997. Dasar-Dasar Perbelanjaan Perusahaan .Edisi Keempat. Yogyakarta : BPFE Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi keempat. Yogyakarta: BPFE Santoso, Purbayu Budi., dan Ashari. (2005). Analisis Statistik dengan Microsoft Excel dan SPSS. Yogyakarta : Penerbit Andi. Setiawan, Rahmat. 2006. “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal dalam Perspektif Pecking Order Theory: Studi Kasus pada Industri Makanan dan Minuman di BEJ”. Majalah Ekonomi Th.XVI Nomor 3 Desember : 318-334 Sofiana, Dewi. 2009. “Komparasi Keputusan Tingkat Pofitabilitas, Dan nilai Perusahaan Berdasrakan Status kepemilikan Manajerial Dalam Perspektif Agency Theory”. Skripsi Universitas Lampung. Bandar Lampung. Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Pendidikan. Bandung : Alfabeta Susetyo A, Arief . 2006. “Pengaruh Risiko Bisnis (Bussines Risk), Struktur Aktiva (Tangibility Of Assets), Profitabilitas (Profitability) Dan Ukuran Perusahaan (Firm Size) Terhadap Struktur Modal Pada Industri Manufaktur Yang Telah Listing Di BEJ Selama Periode 2000-2003”. Skripsi. Universitas Islam Indonesia. Dipublikasikan. Wahidahwati. 2002. Kepemilikan manajerial dan Agency Conficts: Analisis Non Linear dari Kepemilikan Manajerial, Penerimaan Risiko (Risk Taking), Kebijakan Utang dan Kebijakan Dividen. Simposium Nasional Akuntansi V 601-625 Yeniati dan Nicken.2010. “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Utang Pada Perusahaan Non Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. STIE Trisakti Volume 12. halaman 1-16 Yuaningsih.2002. “Interdependensi antara kebijakan dividend payout ratio, Financial Leverage dan Investasi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia” Jurnal Bisnis dan Ekonomi Volume 9. No. 2, September 2002 Halaman 164-182 http://people,richland,edu/james/lecture/m170/tbl-chi,html (diakses pada tanggal 5 februari 2012 jam 21:05)
66
