ANALISIS INVESTASI DAN PENENTUAN PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi Komparatif Penggunaan Model Indeks Tunggal Dan Model Random Pada Saham – Saham Indeks LQ-45 Periode Agustus 2007 – Januari 2008)
SKRIPSI Diajukan Guna Memenuhi Salah Satu Persyaratan untuk Memperoleh Gelar Sarjana Pada Fakultas Ekonomi Program Studi Manajemen Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta
Disusun Oleh : HASNIN ANITA YUNANTI NIM : 06011094
PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS AHMAD DAHLAN MARET 2010
i
ANALISIS INVESTASI DAN PENENTUAN PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi Komparatif Penggunaan Model Indeks Tunggal Dan Model Random Pada Saham – Saham Indeks LQ-45 Periode Agustus 2007 – Januari 2008)
Diajukan oleh HASNIN ANITA YUNANTI 06011094
Telah disetujui oleh:
Tanggal, 6 Agustus 2010 Pembimbing
Drs. H. Achmad Sutanto, MM.
ii
ANALISIS INVESTASI DAN PENENTUAN PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi Komparatif Penggunaan Model Indeks Tunggal Dan Model Random Pada Saham – Saham Indeks LQ-45 Periode Agustus 2007 – Januari 2008) Diajukan oleh HASNIN ANITA YUNANTI 06011094
Skripsi ini telah Dipertahankan dan Disahkan di depan Dewan Penguji Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta Tanggal : 9 Oktober 2010 Yang terdiri dari
Drs. H. Achmad Sutanto, MM. Ketua
Drs. Hendro Setyono, SE., M.Sc. Anggota
Fitroh Adhila, SE, M Si Anggota
Mengetahui Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan
Drs. Sukardi, MM NIP. 130 919 973
iii
PERNYATAAN Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi dengan judul “ANALISIS INVESTASI DAN PENENTUAN SAHAM OPTIMAL DI BURSA EFEK INDONESIA” ini tidak terdapat karya yang diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu perguruan tinggi, dan juga terdapat atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis diacu dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila dikemudian hari terbukti bahwa saya melakukan hal tersebut diatas yakni mengakui karya orang lain seolah-olah sebagai karya sendiri, maka dengan ini saya menyatakan menarik skripsi saya, selanjutnya ijazah dan gelar yang saya terima dari universitas saya nytakan gugur.
Yogyakarta,9 Oktober 2010
Hasnin Anita Yunanti
Saksi 1, Ketua Tim Penguji
Drs. H. Achmad Sutanto, MM.
Saksi 2, Anggota Tim Penguji
Saksi 2, Anggota Tim Penguji
Drs. Hendro Setyono, SE., M.Sc.
Fitroh Adhila, SE, M Si
iv
HALAMAN MOTTO
“Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka senantiasa kamu telah selesai (dari suatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh – sungguh (urusan yang lain). Dan hanya kepada Tuhanmulah hendaknya kamu berharap” (Qs. Al Insyirah : 6 -8)
“Ya Tuhanku sesungguhnya aku sangat memerlukan suatu kebaikan yang Engkau turunkan kepadaku” (Qs. Al Qashash : 24)
v
HALAMAN PERSEMBAHAN
Kupersembahkan skripsi ini teruntuk : Ibu dan Bapak yang selalu memberikan do’a, kasih sayang serta nasehat - nasehatnya sepanjang waktu. Budhe Atih yang telah dengan sabar mendidik serta memberikan nasehat – nasehat selama menjalankan studi di Universitas Ahmad Dahlan. Seseorang yang telah dengan setia memberi semangat, motivasi serta dorongan agar bisa secepat mungkin menyelesaikan skripsi ini.
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb. Alhamdulillahirobbil’alamin… Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT atas segala rahmat dan karuniaNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini dengan baik yang berjudul “ANALISIS INVESTASI DAN PENENTUAN PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL DI BURSA EFEK INDONESIA”. Skripsi ini sangat penting artinya bagi penulis, karena merupakan salah satu persyaratan yang harus dipenuhi untukmemperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Universitas Ahmad Dahlan. Dalam penyusunan dan penulisan skripsi ini, penulis banyak mendapatkan bantuan baik berupa dorongan, kritikan maupun masukan yang membangun dari berbagai pihak. Untuk itu dalam kesempatan ini, penulis mengucapkan terimakasih dan rasa hormat yang mendalam kepada : 1. Bapak Drs. Kasiyarno, M.Hum, Rektor Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta. 2. Bapak Drs. Sukardi, MM, Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta yang telah member izin kepada penulis untuk menyusun skripsi ini. 3. Ibu Tina Sulistiyani, SE, MM, Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta yang telah memberikan banyak ilmu selama penulisa skripsi ini.
vii
4. Ibu Salamatun Asakdiyah, MSi, Dosen Wali selama penulis menjalankan kuliah,
yang
telah
membantu
memperlancar
administrasi
untuk
penyelesaian skripsi ini. 5. Drs. H. Achmad Sutanto, MM, Dosen Pembimbing Skripsi yang telah memberikan bimbingan, pengarahan dan petunjuk dengan penuh kesabaran dan perhatian hingga penulis menyelesaikan skripsi ini. 6. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi yang telah memberikan ilmu pengetahuan kepada penulis selama melaksanakan studi, serta semua karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan. 7. Bapak dan Ibu staf perpustakaan dan juga staf TU Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan yang telah membantu dan memberikan pelayanan kepada penulis, dan juga staf di Pojok BEI Universitas Islam Indonesia yang telah membantu penulis dalam memperoleh data. 8. Kedua orang tuaku, Bapak Bambang Djanto dan Ibu Juniati yang telah merawat dan membesarkan aku dengan penuh kasih sayang. Walau terpisah jarak, aku bangga memiliki orang tua seperti kalian yang selalu sabar menghadapi segala cobaan, terima kasih atas semua pengorbanan yang engkau berikan hanya untukku. Semoga Allah SWT senantiasa memberikan kebahagiaan dan lindunganNya atas segala kebaikan dan kemuliaan hati kedua orang tuaku,amien. 9. Keluarga besar Bapak H. Seno Surardjo (Alm) yang telah dengan sabar membimbingku, menjagaku dan juga merawatku selama melaksanakan studi di Yogyakarta. Terima kasih atas segala kebaikan selama ini, terima
viii
kasih buat nasehat – nasehat yang sangat bermanfaat untukku. Terima kasih untuk semua bantuan yang diberikan selama ini untukku, semoga Allah SWT membalas semua kebaikan yang telah diberikan untukku selama ini. Amien. 10. Sahabat – sahabat (Manajemen ’06 kelas B) yang telah dengan sabar membantu serta membimbingku untuk menyelesaikan skripsi ini, terima kasih buat semua kebaikan kalian. Semoga persahabatan ini akan tetap terjaga sampai kapan pun juga. 11. Sahabat kecilku Wenie, yang selalu setia mendengar semua keluh kesahku selama ini. Yang selalu memberikan aku motivasi serta dorongan untuk lebih maju lagi, semoga persahabatan ini kekal abadi. 12. Semua teman – teman yang tidak mungkin saya sebutkan namanya satu per satu, terima kasih atas semua bantuan dan juga motivasi yang diberikan untukku. Serta kepada semua pihak yang telah membantu dan tidak mungkin saya sebutkan satu per satu, terima kasih atas semua bantuan yang telah diberikan. Semoga Allah SWT memberikan balasan rahmat, karunia dan pahala yang melimpah atas segala amal kebaikan yang telah dilakukan. Amien….. Wassalamu’alaikum Wr. Wb. Yogyakarta, 6 Agustus 2010
Penulis
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ..........................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN ...........................................................................
ii
HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................ iii HALAMAN PERNYATAAN ...........................................................................
iv
HALAMAN MOTTO ........................................................................................
v
HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................... vi KATA PENGANTAR ....................................................................................... vii DAFTAR ISI ......................................................................................................
x
DAFTAR TABEL .............................................................................................. xii DAFTAR LAMPIRAN ………………………………………………………. xiii INTISARI .......................................................................................................... xiv BAB I
BAB II
PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian .....................................................
1
B. Rumusan Masalah .................................................................
5
C. Batasan Masalah ...................................................................
6
D. Tujuan Penelitian .................................................................
6
E. Manfaat Penelitian ...............................................................
6
LANDASAN TEORI A. Investasi ...............................................................................
8
B. Pengertian Return Dan Risiko .............................................
12
C. Teori Portofolio ...................................................................
13
x
BAB III
BAB IV
BAB V
D. Pemilihan Portofolio ............................................................
17
E. Diversifikasi Portofolio .......................................................
19
F. Saham ..................................................................................
20
G. Indeks LQ 45 ……………………………………………...
24
H. Kajian Terdahulu .................................................................
25
I. Hipotesis ………………………………………………….
25
METODA PENELITIAN A. Populasi, Pengambilan Sampel Dan Sampel .......................
26
B. Jenis Data dan Sumber Data ................................................
28
C. Teknik Pengumpulan Data ..................................................
29
D. Pengukuran Variabel ...........................................................
30
E. Analisis Data .......................................................................
34
ANALISIS DATA A. Analisis Deskriptif ...............................................................
35
B Menggunakan Model Random ……………………………
36
C. Menggunakan Model Indeks Tunggal .................................
37
PENUTUP A. Kesimpulan ..........................................................................
62
B. Saran .....................................................................................
63
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL 4.1 Portofolio Secara Random ......................................................................
36
4.1 Perhitungan return pasar ..........................................................................
39
4.3 Alpha, beta dan Variance ei2 ....................................................................
41
4.4 Hasil perhitungan ekspektasi return ........................................................
45
4.5 Hasil perhitungan Excess return to Beta .................................................
48
4.6 Perankingan dari nilai ERBi terbesar ke terkecil .....................................
51
4.7 Hasil perhitungan cutt off point ..............................................................
55
4.8 Sekuritas yang membentuk portofolio optimal .....................................
57
4.8 Hasil perhitungan proporsi dana ..............................................................
60
xii
DAFTAR LAMPIRAN 1. Daftar perusahaan anggota LQ 45 2. Tabel harga saham 3. Perhitungan return masing – masing saham 4. Perhitungan return pasar 5. Tabel perhitungan RBR 6. Perhitungan alpha, beta dan variance ei2 7. Hasil perhitungan ekspektasi return 8. Hasil perhitungan excess return to beta 9. Perankingan nilai ERB i 10. Hasil perhitungan cut off point 11. Perhitungan varian pasar 12. Hasil perhitungan proporsi dana 13. Regresi
xiii
INTISARI
Pasar modal dipandang sebagai sarana yang efektif untuk mempercepat pembangunan suatu negara, pasar modal merupakan wahana yang dapat menggalang pengerahan dana jangka panjang dari masyarakat untuk disalurkan ke sektor-sektor yang produktif. Pasar modal merupakan penjembatan hubungan antara pemilik dana masyarakat (investor) dengan penerima dana (emiten). Instrumen pasar modal terbagi atas dua kelompok, yaitu instrumen pemilik seperti saham dan instrumen hutang seperti obligasi. Kesalahan dalam pemilihan penentuan saham akan berpengaruh terhadap return, sehingga return yang diperoleh dari portofolio tidak sesuai dengan apa yang diharapkan, untuk memperoleh portofolio yang diinginkan, maka seseorang investor harus melakukan analisis yang memberikan return maksimal. Alternatif pemilihan saham dan penentuan portofolio dapat dilakukan dengan menggunakan berbagai alat analisis, salah satunya dengan menggunakan Model Indeks Tunggal banyak dipergunakan sebagai alat analisis untuk mendapatkan portofolio efisien. Adapun tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis pembentukan portofolio optimal pada perusahaan anggota LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan menganalisis proporsi dana yang akan diinvestasikan pada masing-masing saham pada perusahaan tersebut. Dalam pembentukan suatu portofolio optimal, penulis menggunakan model indeks tunggal dan random. Adapun sampel data yang diambil 45 perusahaan yang anggota LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Agustus 2007 sampai dengan Januari 2008. Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan model indeks tunggal, dari 45 saham perusahaan anggota LQ45 yang menjadi sampel terdapat lima perusahaan yang membentuk portofolio optimal karena nilai ERBi (excess return to beta) lebih besar dari Ci (Cut off point) yaitu PT. Bank Pan Indonesia Tbk dengan proporsi dana sebesar 33.98838621 %, PT. Bhakti Investama Tbk dengan proporsi dana sebesar 33.39687072 %, PT. Bank Danamon Tbk dengan proporsi dana sebesar 24.85797996 %, PT. Kawasan Industri Jababeka Tbk dengan proporsi dana sebesar 9.54269041 %, dan PT. Bank Niaga Tbk dengan proporsi dana sebesar 8.214072696 %.
xiv
