Accounting Analysis Journal

AAJ 2 (3) (2013)

Accounting Analysis Journal http://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/aaj

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERINGKAT OBLIGASI PERUSAHAAN Hilda Indria Septyawanti Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Semarang, Indonesia

Info Artikel

Abstrak

________________

___________________________________________________________________

Sejarah Artikel: Diterima Juni 2013 Disetujui Juli 2013 Dipublikasikan Agustus 2013

Tujuan penelitian ini untuk memberikan bukti empiris pengaruh konservatisme akuntansi dan rasio keuangan (leverage, liquidity, profitability) terhadap peringkat obligasi. Subyek penelitian ini adalah perusahaan yang telah diperingkat oleh Indonesia Bond Market Directory tahun 2008, 2009, dan 2010. Metode pengumpulan data dilakukan dengan metode dokumenter. Data yang digunakan berupa data sekunder yang berasal dari laporan keuangan dan database peringkat obligasi Indonesia Bond Market Directory. Data di analisis menggunakan analisis regresi logistik. Hasil pengujian secara simultan menunjukan bahwa konservatisme akuntansi dan rasio keuangan (leverage, liquidity, profitability) berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Pengujian parsial menunjukan konservatisme akuntansi, dan liquidity tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Leverage dan profitability berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Informasi yang dihasilkan dari laporan keuangan efektif untuk bahan analisis dalam mengambil sebuah keputusan. Investor yang berkeinginan untuk berinvestasi pada sekuritas obligasi, hendaknya memperhatikan faktor konservatisme akuntansi dan analisis rasio keuangan dan memanfaatkan peringkat obligasi yang telah dikeluarkan oleh agen pemeringkatan sebagai bahan pertimbangan.

________________ Keywords: Accounting Conservatism; Bond Ratings; Leverage; Liquidity; Logistic Regression; Profitability. ____________________

Abstract 빨䘽䈀_____________________________________________________________ This ___ study aims to give empirical evidence about the influence of accounting conservatism and financial ratios (leverage, liquidity, profitability) on bond ratings. The subject of this study is the companies rated by Indonesia Bond Market Directory in 2008, 2009, and 2010. The method of data collection was conducted by the documentary. The data used is secondary data from financial statement and bond rating database of Bond Market Directory. While logistic regression analysis is used in analyzing the data. The result of this study simultaneously shows that accounting conservatism and financial ratio (leverage, liquidity, profitability) give effects on bond rating. Partial test shows that accounting conservatism, liquidity does not affect bond ratings, while leverage and profitability give effects on bond rating. The information generated from the financial statements was effective for being material analysis in making a decision. Investors, who wish to invest in bond securities, should consider accounting conservatism factor and financial ratios analysis, and utilize the bond ratings issues by rating agency for consideration.

© 2013 Universitas Negeri Semarang 

Alamat korespondensi: Gdg. C6 Lt. 2, Kampus Sekaran, Gunung Pati, Semarang, 50233 E-mail: [email protected]

276

ISSN 2252-6765

Hilda Indria Septyawanti/ Accounting Analysis Journal 2 (3) (2013)

ketika

PENDAHULUAN

akan

memutuskan

membeli

suatu

obligasi. Informasi yang dikeluarkan agen Fenomena peringkat obligasi dapat

pemeringkatan

membantu

investor

dalam

dilihat pada kasus salah satu emiten (PT Mobile

memilih sekuritas obligasi mana yang tepat.

8 Telcom) dimana pada tahun 2010 perusahaan

Purwaningsih

tersebut

obligasi menarik bagi investor dikarenakan

telah

gagal

memenuhi

kewajiban

(2008)

kelebihan

ke-9 untuk obligasi PT Mobile 8 Telcom yang

dibandingkan dengan saham. Peringkat yang

terus mengalami penurunan dari tahun ke

baik tidak hanya menunjukan kemampuan

tahun,

perusahaan

perusahaan dalam melunasi kewajibannya,

tersebut tidak memiliki dana yang cukup untuk

tetapi juga dapat menunjukan bahwa kinerja

membayar obligasinya. Masalah gagal bayar

perusahaan berlangsung secara efektif dan

obligasi ini bukan pertama kali yang terjadi,

efisien karena mampu mengelola utang untuk

pada Maret 2009 Bursa Efek Indonesia juga

kemajuan usaha yang dijalankan. Beberapa

melakukan suspense saham maupun obligasinya

faktor berikut ini diindikasikan berpengaruh

seiring perusahaan tersebut tidak membayar

terhadap

bunga obligasinya sebesar Rp 675 milyar.

konservatisme akuntansi, leverage, liquidity, dan

Dengan adanya gagal bayar tersebut, PT

profitability.

Pemeringkat

menyebabkan

Efek

Indonesia

hal

bahwa

membayar bunga ke-12 serta bunga dan denda

sehingga

dalam

berpendapat

peringkat

keamanannya

obligasi

antara

bila

lain,

menurunkan

Konservatisme akuntansi merupakan

peringkat obligasi perusahaan tersebut menjadi

suatu proses akuntansi untuk menghasilkan

‘D’ dari ‘CC’ (Ikhsan, 2012).

angka-angka

dalam

laporan

keuangan.

Peringkat obligasi dapat dijelaskan dari

Konservatisme akuntansi merupakan prinsip

perspektif teori sinyal. Menurut Jama’an (2008)

yang penting dalam laporan keuangan yang

signalling

tentang

dimaksudkan agar pengakuan dan pengukuran

sebuah perusahaan

aktiva serta laba dilakukan dengan penuh

memberikan sinyal kepada pengguna laporan

kehati-hatian oleh karena aktivitas ekonomi

keuangan. Teori sinyal menjelaskan bahwa

dan bisnis dilingkupi ketidakpastian (Widya,

pemberian sinyal dilakukan oleh manajer untuk

2005). Penerapan akuntansi yang konservatif

mengurangi asimetri informasi. He, Wang, dan

akan menjadikan perusahaan untuk lebih

Wei (2007) berpendapat bahwa peringkat

mengantisipasi tidak adanya laba dan lebih

obligasi

cepat mengakui terjadinya kerugian. Seiring

theory

bagaimana

mengemukakan

seharusnya

perusahaan

dapat

mempengaruhi

asimetri informasi. Asimetri informasi terjadi

dengan

konvergensi

ketika

Reports

Standard,

investor

secara

berbeda

menerima

International konsep

Financial

konservatisme

informasi tentang nilai suatu perusahaan.

ditinggalkan dan diganti dengan prudence yang

Investor

atau

tidak seekstrim konservatisme. Dalam konsep

bisa

konservatisme, laba dan pendapatan akan

obligasi.

diakui jika benar-benar telah terealisasi, tetapi

Peringkat obligasi merupakan acuan investor

jika rugi akan segera diakui. Sementara itu,

harus

bisa

menganalisis

memperkirakan

faktor-faktor

mempengaruhi

investasi

yang

pada

277


dalam konsep prudence ketika terjadi laba dan

keuangan dan memiliki resiko kebangkrutan

pendapatan atau menurunnya kewajiban dan

yang cukup besar. Perusahaan dengan tingkat

beban, walaupun belum terealisasi tetapi akan

leverage yang rendah cenderung disukai para

diakui. Di Indonesia aturan tersebut belum

investor karena, investor memiliki kepercayaan

dapat diimplementasikan secara menyeluruh,

bahwa perusahaan akan mampu melunasi

hal tersebut dapat dilihat dalam Standar

seluruh kewajibannya ketika utang tersebut

Akuntansi Keuangan, dimana masih terdapat

telah jatuh tempo. Hasil penelitian yang

beberapa

dilakukan oleh Raharja dan Sari (2008)

metode

akuntansi

yang

memungkinkan perusahaan untuk menerapkan

menyebutkan

prinsip konservatisme. Watts (2003) yang

kemampuan untuk membedakan peringkat

sepaham

obligasi yang berada pada kategori yang

dengan

konsep

konservatisme

menyatakan, konservatisme merupakan salah

bahwa

leverage

memiliki

berbeda.

satu karakteristik yang sangat penting dalam

Liquidity adalah rasio yang menunjukan

mengurangi biaya agensi dan meningkatkan

kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi

kualitas informasi laporan keuangan sehingga

kewajiban keuangannya yang harus segera

pada

dipenuhi atau kemampuan perusahaan untuk

akhirnya

akan

meningkatkan

nilai

perusahaan dan harga sahamnya. Suharli

memenuhi

(2008) meneliti pengaruh rasio keuangan dan

ditagih. Semakin tinggi liquidity perusahaan,

konservatisme

maka

akuntansi

terhadap

kewajiban keuangan pada

semakin

baik

peringkat

saat

obligasi

pemeringkatan obligasi, penerapan akuntansi

perusahaan tersebut. Perusahaan yang mampu

yang

risiko

menyelesaikan kewajiban jangka pendeknya

melakukan

dengan lancar akan berpengaruh terhadap

konservatif

kemungkinan overpayment

akan mengurangi perusahaan

dividen

yang

dapat

menjadi

pelunasan

kewajiban

jangka

panjangnya.

sumber ketidakcukupan aktiva untuk pelunasan

Almilia dan Devi (2007) menyatakan rasio

obligasi.

likuiditas

Dengan demikian,

konservatisme

berpengaruh

signifikan

terhadap

akuntansi dapat mengurangi risiko default

peringkat obligasi, sehingga tingkat likuidasi

perusahaan karena mengurangi overpayment

yang tinggi akan menunjukan kuatnya kondisi

dividen.

keuangan perusahaan yang secara financial akan

Leverage adalah rasio yang digunakan

mempengaruhi

prediksi

dengan

peringkat

penelitian

obligasi,

untuk mengukur seberapa besar aktiva yang

berbeda

Magreta

dan

berasal dari utang atau modal, sehingga dengan

Nurmayanti (2009) yang menyatakan bahwa

begitu dapat diketahui posisi perusahaan dan

likuiditas tidak berpengaruh terhadap peringkat

kewajibannya yang bersifat tetap kepada pihak

obligasi.

lain serta keseimbangan nilai aktiva tetap

Profitability mengukur seberapa efektif

dengan modal yang ada. Jika leverage cukup

keberhasilan perusahaan dalam memperoleh

tinggi, maka hal tersebut menunjukan tingginya

keuntungan pada tingkat penjualan, aset, modal,

penggunaan utang, sehingga hal tersebut dapat

dan sumber dana yang dimilikinya. Profitability

membuat perusahaan mengalami kesulitan

dapat memberikan gambaran seberapa efektif

278


kegiatan

operasi

perusahaan

sehingga

H1

=Konservatisme

akuntansi

dan rasio

perusahaan.

keuangan (leverage, liquidity, profitability)

Semakin tinggi profitability yang diproksikan

berpengaruh secara simultan terhadap

dengan return on equity dapat diartikan bahwa

peringkat obligasi

memberikan

keuntungan

bagi

perusahaan semakin efisien memperoleh laba,

H2

terhadap peringkat obligasi

semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam membayar

bunga

pinjamannya. profitability

periodik

Penelitian

berpengaruh

serta

melunasi

Pakarinti terhadap

H3

(2012) peringkat

=Leverage

berpengaruh

terhadap

peringkat obligasi H4

obligasi sesuai dengan Raharja dan Sari (2008) yang melakukan uji beda rasio profitabilitas

=Konservatisme akuntansi berpengaruh

=Liquidity

berpengaruh

terhadap

peringkat obligasi H5

terhadap peringkat obligasi perusahaan yang

=Profitability

berpengaruh

terhadap

peringkat obligasi

berada pada kategori investment grade dan non investment grade juga berkesimpulan bahwa rasio

METODE

profitabilitas antara perusahaan yang berada pada

kategori

dengan

Populasi dalam penelitian ini adalah

perusahaan yang berada pada kategori non

perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa

investment grade berbeda. Perusahaan pada

Efek

investment grade memiliki laba bersih yang lebih

keuangan yang lengkap dan terdaftar dalam

besar dari pada jumlah total aset yang dimiliki.

peringkat

Hasil

Indonesia Bond Market Directory tahun 2008- 2010.

tersebut

investment

grade

menunjukkan

operasional

perusahaan berjalan secara efektif dan efisien. Berdasarkan

uraian

di

atas

Indonesia

Pemilihan

maka

yang

obligasi

sampel

menggunakan

melaporkan

yang

dikeluarkan

dalam

metode

laporan

penelitian

purposive

oleh

ini

sampling

kerangka berpikir dalam penelitian ini dapat

(perusahaan non-perbankan dan mengeluarkan

digambarkan pada Gambar 1. Berdasarkan

peringkat obligasi selama tahun 2008-2010).

kerangka berpikir yang telah disajikan tersebut, maka

hipotesis

penelitian

yang

dapat

disimpulkan dari asumsi diatas adalah sebagai berikut:

279


Gambar 1. Kerangka Berfikir Variabel Penelitian

equity. Liquidity (X3) pengukuran menggunakan

Variabel Dependen

current ratio yaitu membagikan current asset

Variabel dependen dalam penelitian ini

dengan

current

liabilities.

Profitability

(X4)

adalah peringkat obligasi. Pengukuran variabel

pengukuran menggunakan return on equity yaitu

dependen

membagi laba bersih setelah pajak dengan total

yaitu

dengan

variabel

dummy.

Menurut PT. PEFINDO perusahaan dengan

ekuitas.

kategori investment grade (AAA, AA, A) diberi nilai 1 sedangkan non investment grade (BBB, BB,

Metode Analisis Data

B, CCC, D) nilai 0.

Kegiatan dalam analisis data meliputi: pengelompokan data tiap variabel yang diteliti, melakukan perhitungan untuk menguji hipotesis

Variabel Independen Konservatisme akuntansi (X1) diukur

yang diajukan. Metode analisis data yang

dengan market to book ratio dengan membagikan

dipergunakan dalam

harga pasar perlembar saham dengan harga

analisis deskriptif dan analisis inferensial.

buku perlembar

saham (Mutiarani,

penelitian

ini

adalah

2008).

Leverage (X2) diukur debt to equity ratio (DER) yaitu membagikan total liabilities dengan total

Tabel 1. Descriptive Statistics N

Minimum

Maximum

Mean

Std. Deviation

Leverage

75

-38.53

17.66

1.6689

5.40793

Likuiditas

75

.20

8.84

1.4879

1.12378

Profitabilitas

75

-1.47

11.73

.3047

1.38517

Konservatisme

75

-475.00

315.00

5.6561

84.23782

Valid N (listwise)

75

Sumber : Output SPSS

HASIL DAN PEMBAHASAN

Berdasarkan ditetapkan

dalam

kriteria penelitian

yang ini

telah

Variabel peringkat obligasi merupakan

diperoleh

variabel dummy yang bernilai 1 dan 0, sehingga

sebanyak 25 perusahaan selama tahun 2008,

variabel

2009, dan 2010 sehingga terdapat 75 sampel.

ditentukan interval kelasnya sehingga mean,

Dari sampel tersebut diperoleh data untuk

median, maksimum, minimum ataupun standar

dilakukan analisis

deviasinya tidak dapat ditentukan juga. Kondisi

statistik deskriptif

disajikan pada Tabel 1.

yang

peringkat

obligasi

tidak

dapat

non investment grade sebanyak 21 sampel atau

280


sekitar 28%, sedangkan perusahaan mengalami

2009. Rata-rata variabel Liquidity sebesar 1,4879

kondisi investment grade sebanyak 54 sampel atau

sedangkan dengan standar deviasi 1,12378.

sekitar

72%.

Hasil

output

spss

Hasil

variabel

output

spss

profitability

konservatisme akuntansi menunjukan ada 2 atau

menunjukan ada 73 atau 97,34% sampel yang

2,67%

sampel memiliki nilai proporsi kelas

memiliki nilai proporsi kelas interval pada

interval pada kategori sangat rendah, 11 atau

kategori sangat rendah, 1 atau 1,33% kategori

14,67% pada kategori cukup, 61 atau 81,33

rendah, dan 1 atau 1,33% pada kategori sangat

berada pada kategori tinggi, dan 1 atau 1,33%

tinggi. Pada variabel profitability hasil yang

berada pada kategori sangat tinggi. Tabel 1

didapat dari analisis descriptive statistics terlihat

menunjukan konservatisme akuntansi memiliki

pada tabel 1 menunjukan bahwa perusahaan

nilai minimum sebesar -475,00, terlihat pada

yang memiliki profitability minimum sebesar -

PT.Excelcomindo Pratama Tbk periode tahun

1,47 yang diperoleh PT. Mobile-8 Telcom

2008. Nilai maksimum 315,00 terlihat pada

periode 2008. Nilai maksimum sebesar 11,73

Matahari Putra Prima Tbk periode tahun 2008.

diperoleh PT. Mobile-8 Telcom periode 2010.

Rata-rata

Rata-rata variabel profitability sebesar

5,6561

konservatisme

akuntansi

sebesar

sedangkan dengan standar deviasi

0,3047

sedangkan dengan standar deviasi 1,38517.

84,23782. Hasil output

spss variabel leverage

Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

menunjukan ada 1 atau 1,33% sampel yang

Variabel

konservatisme

akuntansi,

memiliki nilai proporsi kelas interval kategori

leverage,

sangat rendah, 1 atau 1,33% kategori cukup, 69

berdistribusi tidak normal jika dilihat dari nilai

atau 92,01% kategori tinggi dan 4 atau 5,33%

Asymp. Sig. (2-tailed) lebih kecil dari tingkat

pada kategori sangat tinggi. Tabel 1 menunjukan

signikansi (α) sebesar 0,05. Distribusi normal

variabel leverage memiliki nilai minimum sebesar

pada variabel liquidity tidak perlu diubah

-38,53 pada PT. Mobile-8 Telcom periode 2010.

menjadi distribusi tidak normal karena tidak ada

Nilai maksimum sebesar 17,66 pada PT.

ketentuan wajib untuk mengubah distribusi

Malindo Feedmill Tbk. periode 2008. Rata-rata

tersebut. Tidak terpenuhinya asumsi normalitas

variabel leverage sebesar

secara keseluruhan, merekomendasikan supaya

1,3798 sedangkan

dengan standar deviasi 1,6689.

profitability

menunjukkan

variabel

model regresi logistiklah yang digunakan.

Hasil output spss liquidity menunjukan ada 53 atau 70,67% sampel yang memiliki nilai

Uji Keseluruhan Model (Overal Model Fit)

proporsi kelas interval pada kategori sangat

Nilai dari statistic -2LogL awal sebesar

rendah, 21 atau 28% kategori rendah, dan 1 atau

88,943 dan nilai -2LogL akhir sebesar 76,150,

1,33% pada kategori sangat tinggi. Tabel 1

terdapat penurunan sebesar 12,793. Terjadinya

menunjukan liquidity minimum sebesar 0,20

penurunan -2LogL awal dan -2LogL akhir

terlihat PT. Arpeni Pratama Ocean Line Tbk

menunjukan bahwa model fit dengan data

periode 2010. Nilai maksimum sebesar 8,84

sehingga H0 diterima dan regresi pada penelitian

pada PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. periode

281


Menunjukan model regresi yang lebih baik

variabilitas variabel independen konservatisme

(Ghozali, 2011).

akuntansi, rasio keuangan (leverage, liquidity, profitability) sebesar 22.6%. Hasil Analisis Uji Hipotesis Konservatisme

akuntansi,

leverage,

Uji Kelayakan Model Regresi (Hosmer and

liquidity, dan profitability secara bersama-sama

Lemeshow’s Goodnes of Fit Test)

berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Hasil

Nilai signifikansi pada Hosmer and

output SPSS tabel 3 menunjukkan angka sebesar

Lemeshow Test sebesar 6,970. Perolehan nilai

0,012. Angka tersebut lebih kecil dari angka

signifikansi sebesar 6,970 tersebut melebihi dari

signifikansi 5% (0,05). Hasil output SPSS juga

nilai 0,05, sehingga dapat diambil kesimpulan

memberikan nilai negelkerke R² sebesar 0,226.

bahwa H0 dalam penelitian ini diterima. Hasil

Hasil ini berarti peringkat obligasi yang dapat

ini menunjukan tidak adanya perbedaan antara

dijelaskan

model dengan data empiris penelitian dan model

konservatisme akuntansi, leverage, liquidity, dan

regresi

profitability sebesar 22,6%. Faktor-faktor lain

layak

digunakan

pada

analisis

berikutnya.

variabilitas

variabel

sebesar 77,4% merupakan selain variabel yang diteliti

Uji Nagel Karke (R²)

0,157

oleh

yang

memiliki

pengaruh

terhadap

peringkat obligasi. Faktor lain tersebut seperti

Hasil nilai Cox dan Snell’s R sebesar

size,

dan nilai negelkerke R² sebesar 0,226.

produktivitas, secure, maturity, dan reputasi

Hasil ini berarti variabilitas variabel dependen

likuiditas,

profitabilitas,

leverage,

auditor (Magreta dan Nurmayanti, 2009).

(peringkat obligasi) yang dapat dijelaskan oleh

Tabel 2.Variables in the Equation B a Step 1 Konservatisme .004 Leverage .730 Likuiditas -.269 Profitabilitas 2.333 Constant -.141 Sumber : Output SPSS

S.E. .004 .316 .266 1.106 .821

Wald 1.324 5.317 1.023 4.452 .029

Tabel 3. Omnibus Tests of Model Coefficients Chi-square Step 1 Step 12.793

Df 1 1 1 1 1

Sig. .250 .021 .312 .035 .864

Exp(B) 1.004 2.074 .764 10.310 .868

Df 4

Sig. .012

Block

12.793

4

.012

Model

12.793

4

.012

Sumber : Output SPSS 282


Hasil

output

SPSS

Tabel

2

Berdasarkan

hasil

tersebut,

maka

variabel

menunjukkan bahwa variabel konservatisme

leverage berpengaruh terhadap peringkat obligasi,

akuntansi memiliki nilai signifikansi sebesar

hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian

0,250. Angka tersebut lebih besar dari angka

sebelumnya yang dilakukan oleh Raharja dan

signifikansi 5% (0,05). Hasil ini menunjukkan

Sari (2008). Leverage yang diproksikan melalui

bahwa peringkat obligasi perusahaan tidak

total utang dengan total modal memiliki

dipengaruhi

pengaruh yang besar dalam prediksi peringkat

oleh

akuntansi.

variabel

Menyatakan

konservatisme variabel

obligasi. Investor dirasa perlu menilai kelayakan

Konservatisme akuntansi tidak berpengaruh

jumlah utang yang dimiliki untuk mendanai

terhadap peringkat obligasi. Hasil penelitian ini

operasional perusahaan. Perusahaan setidaknya

konsisten dengan penelitian sebelumnya yang

memiliki proporsi jumlah utang yang lebih kecil

dilakukan

yang

dari jumlah modal yang dimiliki. Jumlah

konservatisme

kewajiban yang lebih kecil juga dapat diartikan

akuntansi tidak mempunyai pengaruh yang

perusahaan mampu melunasi utang hanya

signifikan terhadap pemeringkatan obligasi.

dengan modal yang dimiliki. Pada sisi lain,

Menurut Arrozi (2012) Pemilihan metode dalam

penggunaan utang yang efektif untuk perluasan

praktik konservatisme akuntansi tiap perusahaan

operasional perusahaan memberikan peluang

memiliki

kebebasan.

perusahaan untuk memperoleh keuntungan

didukung

adanya

oleh

menyebutkan

bahwa

Suharli

bahwa

(2008)

prinsip

Kebebasan

yang

yang lebih besar. Kepemilikkan utang pada

berlaku di Indonesia yang memperbolehkan

dasarnya diperbolehkan sejauh memberikan

perusahaan untuk memilih salah satu metode

dampak positif bagi operasional perusahaan dan

akuntansi

perusahaan

dari

standar

tersebut

kumpulan

akuntansi

metode

yang

mampu

melaksanakan

diperbolehkan pada situasi yang sama. Akibat

kewajibannya ketika jatuh tempo. Utang yang

dari

fleksibelitas dalam pemilihan metode

diperoleh mempengaruhi jumlah modal yang

akuntansi adalah terhadap angka-angka dalam

dimiliki perusahaan. Perusahaan yang mampu

laporan keuangan, baik laporan neraca maupun

mengelola utang tersebut dengan baik, maka

laba-rugi. Penerapan metode akuntansi yang

akan menghasilkan laba. Laba yang dihasilkan

berbeda akan menghasilkan angka yang berbeda

tentu saja akan berdampak pada peningkatan

dalam laporan keuangan menjadi bias dan ini

modal yang dimiliki perusahaan.

menyebabkan konservatisme akuntansi tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Hasil

output

SPSS

Tabel

Hasil

Tabel

2

menunjukkan

nilai

signifikansi yang dihasilkan adalah sebesar 2

0,312. Angka tersebut lebih besar dari angka

menunjukkan bahwa variabel leverage memiliki

signifikansi 5% (0,05). Hasil statistik ini berarti

nilai signifikansi sebesar 0.021. Angka tersebut

bahwa variabel liquidity tidak berpengaruh

lebih kecil dari angka signifikansi 5% (0.05).

terhadap peringkat obligasi. Hasil penelitian ini

Hasil ini menunjukkan bahwa peringkat obligasi

tidak konsisten dengan beberapa penelitian

perusahaan dipengaruhi oleh angka DER.

sebelumnya yang dilakukan oleh Almilia dan Devi (2007). Beberapa penelitian terdahulu

283


menggunakan proksi yang sama, yaitu current

regresi logistik variabel konservatisme akuntansi,

asset untuk menginterpretasikan tingkat liquidity

leverage, liquidity, dan profitability berpengaruh

perusahaan, perbedaan hasil penelitian dapat

secara simultan terhadap peringkat obligasi.

disebabkan perbedaan sampel yang digunakan

Variabel

dan periode pengamatan. Tetapi penelitian ini

terhadap peringkat obligasi. Sementara itu

sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh

variabel konservatisme akuntansi dan liquidity

Magreta

variabel

tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi.

liquidity tidak berpengaruh terhadap peringkat

Saran dari hasil penelitian ini adalah (1)

obligasi menunjukkan bahwa tingkat likuiditas

Penelitian

tidak secara langsung mempengaruhi perolehan

keuangan yang ada dalam Indonesian Capital

peringkat obligasi pada saat itu. Nilai liquidity

Market Directory 2011 sehingga data yang didapat

yang rendah tidak dapat menggambarkan bahwa

hanya sampai tahun 2010. Diharapkan peneliti

perusahaan

kewajiban

selanjutnya dapat memperbaharui data yang ada

lancarnya dengan baik pada saat jatuh tempo

sesuai tahun terbaru Indonesian Capital Market

yang berpengaruh pada tidak kuatnya kondisi

Directory. (2) Dalam penelitian ini variabel

keuangan perusahaan.

konservatisme

dan Nurmayanti (2009),

mampu

Hasil profitability obligasi.

memenuhi

Tabel

2

berpengaruh nilai

didapat

variabel

terhadap

signifikansi

yang

peringkat dihasilkan

leverage,

ini

profitability

menggunakan

akuntansi

berpengaruh

data

tidak

laporan

berpengaruh

terhadap peringkat obligasi, sehingga dalam penelitian

selanjutnya

konservatisme

akuntansi

untuk dapat

variabel digunakan

variabel profitability adalah sebesar 0,035. Angka

ukuran net income sebelum extraordinary item

tersebut lebih besar dari angka signifikansi 5%

ditambah depresiasi dan amortisasi dan cash flow

(0,05), maka variabel profitability berpengaruh

dari kegiatan operasional. (3) Variabel liquidity

terhadap peringkat

obligasi.

tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi.

memberikan

yang

hasil

Penelitian ini

konsisten

dengan

Dalam penelitian ini menggunakan perusahaan

beberapa penelitian sebelumnya yang dilakukan

non-perbankan,

oleh

yang

tergantung dari jenis dan sifat industrinya

operasionalnya berjalan secara efektif dan efisien

sehingga dalam melakukan interpretasi terhadap

memicu pandangan investor bahwa kondisi

likuiditas suatu perusahaan harus berhati-hati.

keuangan perusahaan sedang baik dan memiliki

(4) Dalam penelitian ini profitability perusahaan

resiko default yang rendah. Perbandingan laba

yang berada pada kriteria sangat tinggi hanya

bersih perusahaan dengan total aset perusahaan

1.33%.

tepat digunakan untuk memprediksi peringkat

meningkatkan penjualan, menekan biaya-biaya

obligasi.

perusahaan, dan memaksimalkan sumber daya

Pakarinti

(2012).

Perusahaan

Bagi

hasil

dari

perusahaan

rasio

sangat

diharapkan

yang dimiliki sehingga akan meningkatkan SIMPULAN

profitability

perusahaan.

Tingginya

laba

perusahaan akan memberikan dampak pada Simpulan yang dapat diambil dari

peringkat obligasi perusahaan.

penelitian ini bahwa dari hasil analisis statisti

284


UCAPAN TERIMAKASIH

Terimakasih kepada Tuhan Yang Maha Esa, kedua orang tua, adik dan keuarga, dosendosen serta almamaterku yang kubanggakan, teman-teman Akuntansi A 2009 dan sahabatsahabatku

atas

semangatnya

selama

ini.

Terimakasih pula kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan kritik dan saran dalam penyusunan penelitian ini.

Terdaftar di BEJ. Dalam Jurnal Kinerja,12/1: 85-99. PT. Pefindo. www.pefindo.com Raharja dan Maylia Pramono Sari. 2008. Kemampuan Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Peringkat Obligasi (PT. Kasnic Credit Rating). Dalam Jurnal Maksi, 8/2: 212-232. Suharli, Michell. 2008. Pengaruh Rasio Keuangan dan Konservaisme Akuntansi terhadap Pemeringkatan Obligas. Vol. 13. No.2, November 2008. Watts,R.L., 2003a. Conservatism in Accounting part 1: Explanation and Implication. Journal of Accounting and Economics. Widya. 2005. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Pilihan Perusahaan Terhadap Akuntansi Konservatif. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Volume 8. No. 2. Hal. 138-157.

DAFTAR PUSTAKA

Almilia, Luciana Spica dan Vieka Devi. 2007. FaktorFaktor Yang Mempengaruh Prediksi Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta. Dalam Seminar Nasional Manajemen SMART. Bandung: Universitas Kristen Maranatha. Arrozi. 2012. Akuntansi Konservatisme http://arrozi.blog.esaunggul.ac.id/2012/06/0 5/akuntansi-konservatisme/. Ghozali, Imam. 2011. Analisis Multivariate Lanjutan dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. He, Yan., Junbo Wang, and K.C.John Wei. 2007. Do Bond Rating Changes Affect Information Risk of Stock Trading?. Ssrn, Januari 18, 2007. Ikhsan, Adhisyahfitri Evalina dkk. 2012. Peringkat Obligasi dan Faktor Yang Mempengaruhinya. Pekbis Jurnal, Vol.4, No.2, Juli 2012: 115-123. Jama’an. 2008. Pengaruh Mekanisme Corporate Governance, Dan Kualitas Kantor Akuntan Publik Terhadap Integritas Informasi Laporan Keuangan. Thesis. Semarang: Program Studi Magister Sains Akuntansi Universitas Dipenegoro. Magreta & Poppy Nurmayanti. 2009, Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Prediksi Peringkat Obligasi Ditinjau dari Faktor-Faktor Akuntansi dan Non Akuntansi, Jurnal Bisnis dan Akuntansi, vol. 11, no. 3, pp. 143-154. Mutiarani, Rizki Vita. 2008. “Analisis Pengaruh Debt Covenant, Political Cost Dan Mekanisme Corporate Governance Terhadap Konservatisme Akuntansi”. Skripsi FE UNS. Pakarinti, Adia. 2012. Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Instistusional, Kualitas Auditor, Profitabilitas, Likuiditas Dan Leverage Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Go Public Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Semarang : Fakultas Ekonomi UNDIP. Purwaningsih, Anna. 2008. Pemilihan Rasio Keuangan Terbaik Untuk Memprediksi Peringkat Obligasi : Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang

285

Accounting Analysis Journal

Recommend Documents