2010. január 14. CDO HÍREK

CDO HÍREK 2010. január 14.

2

Felelősségkizáró nyilatkozat A mellékelt anyagokban szereplő információkat (a továbbiakban „információk”) a KBC Financial Products vállalatcsoport (együttesen “KBC”) kizárólag tájékoztatás és megbeszélés céljából biztosítja. Kérjük, hogy az információ felhasználása előtt a teljes anyagot olvassa el és értelmezze. Az anyag célja az, hogy visszamenőleg áttekintsen néhány olyan eseményt, amely az itt felsorolt kibocsátók által kibocsátott értékpapírok kibocsátása óta következett be; és nem az, hogy jövőbeli eseményeket jelezzen előre vagy jósoljon meg. A benne szereplő információk a közzététel napján érvényesek; ezt követően pedig előfordulhat, hogy nem pontosak, teljes körűek vagy aktuálisak. Amennyiben az anyagban vélemények is szerepelnek, úgy nem garantálható, hogy ezeket a véleményeket mások is osztják; illetve, hogy azok a jövőben helyesnek bizonyulnak vagy hogy a KBC a közzététel napját követően is fenntartja őket. A jelenlegi hitelpiaci körülmények precedens nélküliek, és a KBC bármikor megváltoztathatja véleményét vagy prognózisát, anélkül, hogy a jelenlegi anyag olvasóit arról köteles lenne értesíteni. Amennyiben az itt megadott információk vagy itt ismertetett tevékenységek trendet képviselnek; nincs rá biztosíték, hogy ezek a trendek továbbra is folytatódnak, illetve, hogy a KBC-nek kötelezettsége lenne további kiigazításokat végeznie ezeknek a trendeknek megfelelően. A KBC sem nyíltan sem burkoltan nem állítja vagy garantálja az információ bármely célra történő felhasználhatóságát; beleértve – mindenféle korlátozás nélkül – a pénzügyi vagy felügyeleti jelentési kötelezettséget; ezért a KBC mindennemű felelősséget kizár az információk bármely formában történő felhasználásáért. A KBC nem lép fel vagyonkezelőként vagy tanácsadóként az anyag olvasóival szemben, hacsak olyan írásos megállapodás nem született az anyag olvasójával, amelynek értelmében ilyen kapacitásban fizetségben részesül. Ha az ERISA rendelkezései Önre is vonatkoznak, akkor az alábbi információkat azzal a feltétellel adjuk át, hogy azok nem szolgálhatnak elsődleges befektetési döntés alapjául. Az anyag nem minősül értékpapír-ajánlatnak, illetve nem testesít meg értékpapírügylet végzésére vonatkozó felkérést. A külföldi pénznemben denominált pénzügyi instrumentumok árfolyamkockázatnak vannak kitéve, amely negatív hatással lehet az ilyen termékek formájában megvalósított befektetések árára vagy értékére. A pénzügyi instrumentumokba való befektetések jelentős kockázatot rejtenek magukban, beleértve a befektetett tőke elvesztését. A befektetők kérjenek tanácsot saját pénzügyi, jogi vagy adótanácsadójuktól, illetve bármely más tanácsadójuktól; és csakis saját céljaiknak, tapasztalataiknak és forrásaiknak megfelelően hozzanak befektetési döntéseket. Az alábbi információkat kizárólag az Ön tájékoztatása végett adtuk át, és nem szándékunk, hogy az bármely külső fél javát szolgálja. Ha Ön az információkat egyszer vagy többször megkapja, az önmagában nem kötelezi a KBC-t az információk frissítésére, illetve arra, hogy az Ön előzetes kérése nélkül a jövőben is információkkal lássa el Önt. Ha Ön ezt az anyagot a KBC Financial Products UK Limited-től (“KBCFPUK”) kapta, melynek felügyeleti szerve az egyesült királyságbeli Financial Services Authority (“FSA”), akkor azt maga a KBCFPUK bocsátotta ki. Ez egy marketing-kommunikációs anyag; egyfajta pénzügyi promóció, amelyre az FSA rendelkezései érvényesek. Az anyag nem azokkal a jogi követelményekkel összhangban készült, amelyek célja a befektetésekre vonatkozó kutatások függetlenségének elősegítése. Amennyiben Ön az anyagot elfogadja, azt egyben az alább ismertetett feltételek tudomásul vételének és jóváhagyásának tekintjük.

3

Tartalomjegyzék Bevezetés Fejezetek I. A KBC FP szintetikus CDO áttekintése II. A KBC FP szintetikus CDO összefoglalása i. Ügyletstruktúra és hitelkockázati esemény követelések ii. Vállalati portfolió iii. ABS (eszközalapú értékpapír) portfolió III. Törvényi és szabályozási változások IV. Minősítő intézmények

Függelék I.

Egyes ügyletek összefoglalása

4

Bevezetés §

A KBC FP, mint swap ügyletfél számos vállalati és ABS referencia társasággal szemben bocsátott ki hitelkockázati esemény követelést. A hitelkockázati esemény követeléseket a swap ügyletek feltételei szerint fogják értékelni és rendezni. Az egyes ügyletekre vonatkozó követeléseket és a becsült alárendeltségi veszteségeket az egyes ügyletek összefoglalójában mutatjuk be.

§

A mai állás szerint: § Egyes a KBC Financial Products által értékesített CDO kötvények korrigált tőkeegyenlege veszített értékéből. A jelenlegi korrigált tőkeegyenlegeket a 7-9. diákon található táblázatok tartalmazzák. A CDO-khoz kapcsolódó jövőbeni kamatszelvény (kupon) kifizetéseket a korrigált tőkeegyenleg említett – és esetleges jövőbeni további - csökkenése befolyásolja. § A megtörtént és potenciális jövőbeni hitelkockázati esemény követelés kifizetések tovább csökkentik a CDO-k alárendeltségét és/vagy a KBC Financial Products által értékesített valamennyi CDO tőkeegyenlegét. E kifizetések további kamatszelvény és tőkeveszteséget okoznak, amelyek összege a érintett hitelkockázati esemény kumulált hatásától függ.

§

2008 decembere óta a KBC FP nem hajtott végre cseréket a CDO portfoliókon belül. A KBC FP továbbra is fenntartja a jogot, hogy cseréket hajtson végre, a hitelpiacok bizonytalansága, a likviditás szűkössége és egyéb tényezők miatt azonban nem egyértelmű, hogy a KBC FP a jövőben mikor fog ismét cseréket végrehajtani – ha fog egyáltalán.

§

A KBC FP swap ügyletfél, és nem minősül a kötvénytulajdonosok vagyonkezelőjének. A pénzügyi piacok jelenlegi helyzetében és a KBC FP CDO ügyleteinek jelenlegi referencia portfoliói mellett a KBC FP nem garantálja – és nem is tudja garantálni – hogy nem kerül sor további hitelkockázati esemény követelésekre az ügyletekkel szemben.

§

Nem lehet eléggé hangsúlyozni, hogy az ABS piac és a vállalati hitelpiac kisiklása példa nélküli esemény; valamint, hogy a mögöttes amerikai ingatlanpiacon tapasztalt árcsökkenések és bedőlési arányok historikusak. A KBC FP továbbra is figyelemmel kíséri az egyes tranzakciókat a jelenlegi, nehéz piaci körülmények között.

§

A KBC FP Structured Credit honlapján minden egyes ügyletre vonatkozóan találhatók információk. Ha Ön befektető és szeretne ellátogatni honlapunkra vagy ha további kérdései vannak, akkor kérjük, hogy vegye fel a kapcsolatot a KBC FPvel. Kérdéseket a KBC Bank értékesítési csapatának képviselőjén keresztül, közvetlenül is feltehet.

§

Az egyes hitelkockázati esemény követelésekről a KBC FP CDO weboldalának „Credit Events” részében találhatók összefoglalók, és itt közlünk adatokat a különböző közvetlen és közvetett CDO portfoliók kitettségéről is. Amennyiben további hitelkockázati esemény követelések adódnak vagy konkrét értékek meghatározására és megerősítésére kerül sor, a táblázatot megfelelően frissítjük.

5

I. rész

A KBC FP szintetikus CDO áttekintése

6

Aktív ügyletek összefoglalása*

2010. január

Aldersgate Chiswell Street Fulham Road Clifton Street Sydney Street Oxford Street Baker Street Baker Street USD Dorset Street Pembridge Square Regent Street Hanover Street Newcourt Street Lancaster Place

Átlagos kitettség

Közvet. Szintetikus Többszekvállalati vállalati toros ABS kitettség kitettség kitettség 75,0% 0,0% 25,0% 57,5% 0,0% 42,5% 70,0% 30,0% 0,0% 53,3% 30,0% 16,7% 52,0% 30,0% 18,0% 57,0% 30,0% 13,0% 52,1% 30,0% 17,9% 52,1% 30,0% 17,9% 53,0% 30,0% 17,0% 52,8% 35,0% 12,2% 52,4% 35,0% 12,6% 48,8% 35,0% 16,2% 65,0% 35,0% 0,0% 100,0% 0,0% 0,0%

57%

* A teljes ügyleti névérték %-ában kifejezve; 2010. január 14-i adatok

27%

16%

7

Korrigált tőkeegyenlegek 2010. január 7-i adatok Ügylet

É.pap. oszt.Össz.

Aldersgate Finance Ltd Aldersgate Finance Ltd Aldersgate Finance Ltd Aldersgate Finance Ltd Aldersgate Finance Ltd Aldersgate Finance Ltd Aldersgate Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Fulham Road Finance Ltd Fulham Road Finance Ltd Fulham Road Finance Ltd Fulham Road Finance Ltd Fulham Road Finance Ltd Fulham Road Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd

A1 osztály 39.50 A2 osztály100.00 B osztály 38.00 C osztály 36.00 D osztály 14.50 E osztály 14.00 F osztály 7.50 AS osztály30.00 Class A 30.00 B osztály 26.40 C osztály 25.60 D osztály 10.40 E osztály 7.50 F osztály 5.60 Class A 70.00 B osztály 95.00 C osztály 40.00 D osztály 20.00 E osztály 15.00 F osztály 15.00 A1 osztály 53.25 A2 osztály 48.75 B osztály 37.50 C osztály 32.00 D osztály 30.00 E osztály 17.50 F osztály 15.00 G osztály 15.00 H osztály 12.00 A1 osztály 70.00 A2 osztály 66.70 B osztály 60.00 C osztály 46.70 D osztály 44.00 E osztály 26.70 F osztály 21.35 G osztály 21.35 H osztály 20.00

ISIN

Induló korrigált tőkeegyenleg

XS0177873147 € 39,500,000.00 XS0177858692 € 100,000,000.00 XS0177874624 € 38,000,000.00 XS0177875514 € 36,000,000.00 XS0177876595 € 14,500,000.00 XS0178150750 € 14,000,000.00 XS0178384078 € 7,500,000.00 XS0191282457 € 30,000,000.00 XS0191282960 € 30,000,000.00 XS0191283265 € 26,400,000.00 XS0191283695 € 25,600,000.00 XS0191284073 € 10,400,000.00 XS0191284404 € 7,500,000.00 XS0191284669 € 5,600,000.00 XS0205595860 € 70,000,000.00 XS0205596595 € 95,000,000.00 XS0205596835 € 40,000,000.00 XS0205597213 € 20,000,000.00 XS0205597569 € 15,000,000.00 XS0205598294 € 15,000,000.00 XS0214312067 € 53,250,000.00 XS0214312901 € 48,750,000.00 XS0214313545 € 37,500,000.00 XS0214314352 € 32,000,000.00 XS0214314865 € 30,000,000.00 XS0214315169 € 17,500,000.00 XS0214315672 € 15,000,000.00 XS0214316217 € 15,000,000.00 XS0214316993 € 12,000,000.00 XS0217587871 € 70,000,000.00 XS0217588416 € 66,700,000.00 XS0217588846 € 60,000,000.00 XS0217589141 € 46,700,000.00 XS0217589570 € 44,000,000.00 XS0217589810 € 26,700,000.00 XS0217590230 € 21,350,000.00 XS0217590743 € 21,350,000.00 XS0217591048 € 20,000,000.00

Korrigált tőkeegyenleg: 2010. január 7-én € 39,500,000.00 € 100,000,000.00 € 38,000,000.00 € 36,000,000.00 € 14,500,000.00 € 14,000,000.00 € 7,500,000.00 € 30,000,000.00 € 30,000,000.00 € 26,400,000.00 € 23,491,072.79 € 0.00 € 0.00 € 0.00 € 70,000,000.00 € 95,000,000.00 € 40,000,000.00 € 20,000,000.00 € 15,000,000.00 € 15,000,000.00 € 53,250,000.00 € 48,750,000.00 € 37,500,000.00 € 32,000,000.00 € 30,000,000.00 € 17,500,000.00 € 15,000,000.00 € 15,000,000.00 € 12,000,000.00 € 70,000,000.00 € 66,700,000.00 € 60,000,000.00 € 46,700,000.00 € 44,000,000.00 € 26,700,000.00 € 21,350,000.00 € 21,350,000.00 € 20,000,000.00

Fennmaradó relatív korrigált tőkeegyenleg 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 91.7620% 0.0000% 0.0000% 0.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000%

8

Korrigált tőkeegyenlegek 2010. január 7-i adatok Ügylet

É.pap. osztNagyság

Oxford Street Finance Ltd A1 osztály 87.00 Oxford Street Finance Ltd A2 osztály 80.00 Oxford Street Finance Ltd B osztály 64.00 Oxford Street Finance Ltd C osztály 43.00 Oxford Street Finance Ltd D osztály 33.00 Oxford Street Finance Ltd E osztály 28.00 Oxford Street Finance Ltd F osztály 17.00 Oxford Street Finance Ltd G osztály 16.00 Oxford Street Finance Ltd H osztály 14.00 Baker Street Finance Ltd A1a osztály137.50 Baker Street Finance Ltd A1b osztály110.00 Baker Street Finance Ltd A1c osztály92.40 Baker Street Finance Ltd A2 osztály 90.20 Baker Street Finance Ltd B osztály 89.10 Baker Street Finance Ltd C osztály 68.75 Baker Street Finance Ltd D osztály 55.00 Baker Street Finance Ltd E osztály 39.60 Baker Street Finance Ltd F osztály 24.20 Baker Street Finance Ltd G osztály 22.00 Baker Street Finance Ltd H osztály 19.25 Baker Street USD Finance LtdA1 osztály 8.40 Baker Street USD Finance LtdA2 osztály 8.20 Baker Street USD Finance Ltd B osztály 8.10 Baker Street USD Finance Ltd C osztály 6.25 Baker Street USD Finance Ltd D osztály 5.00 Baker Street USD Finance Ltd E osztály 3.60 Baker Street USD Finance Ltd F osztály 2.20 Baker Street USD Finance Ltd G osztály 2.00 Baker Street USD Finance Ltd H osztály 1.75 Dorset Street Finance Ltd A1 osztály 45.00 Dorset Street Finance Ltd A2 osztály 75.00 Dorset Street Finance Ltd B osztály 98.25 Dorset Street Finance Ltd C osztály 91.50 Dorset Street Finance Ltd D osztály 75.00 Dorset Street Finance Ltd E osztály 60.00 Dorset Street Finance Ltd F osztály 37.50 Dorset Street Finance Ltd G osztály 33.75 Dorset Street Finance Ltd H osztály 30.00

ISIN

XS0232966910 € 87,000,000.00 XS0232967728 € 80,000,000.00 XS0232968296 € 64,000,000.00 XS0232968882 € 43,000,000.00 XS0232969690 € 33,000,000.00 XS0232970433 € 28,000,000.00 XS0232971324 € 17,000,000.00 XS0232971837 € 16,000,000.00 XS0232972728 € 14,000,000.00 XS0245834816 € 137,500,000.00 XS0245835383 € 110,000,000.00 XS0245764690 € 92,400,000.00 XS0245765408 € 90,200,000.00 XS0245767289 € 89,100,000.00 XS0245767529 € 68,750,000.00 XS0245767875 € 55,000,000.00 XS0245768097 € 39,600,000.00 XS0245768410 € 24,200,000.00 XS0245768501 € 22,000,000.00 XS0245769491 € 19,250,000.00 XS0245769731 $8,400,000.00 XS0245770150 $8,200,000.00 XS0245770580 $8,100,000.00 XS0245771398 $6,250,000.00 XS0245772289 $5,000,000.00 XS0245772529 $3,600,000.00 XS0245773253 $2,200,000.00 XS0245773840 $2,000,000.00 XS0245774061 $1,750,000.00 XS0255317520 € 45,000,000.00 XS0255319815 € 75,000,000.00 XS0255320235 € 98,250,000.00 XS0255320748 € 91,500,000.00 XS0255321126 € 75,000,000.00 XS0255321712 € 60,000,000.00 XS0255322520 € 37,500,000.00 XS0255323338 € 33,750,000.00 XS0255323841 € 30,000,000.00

Korrigált tőkeegyenleg: 2010. január 7-én € 87,000,000.00 € 80,000,000.00 € 64,000,000.00 € 43,000,000.00 € 33,000,000.00 € 28,000,000.00 € 17,000,000.00 € 16,000,000.00 € 14,000,000.00 € 137,500,000.00 € 110,000,000.00 € 92,400,000.00 € 90,200,000.00 € 89,100,000.00 € 68,750,000.00 € 55,000,000.00 € 39,600,000.00 € 24,200,000.00 € 11,520,187.80 € 0.00 $8,400,000.00 $8,200,000.00 $8,100,000.00 $6,250,000.00 $5,000,000.00 $3,600,000.00 $2,200,000.00 $957,066.47 $0.00 € 45,000,000.00 € 75,000,000.00 € 98,250,000.00 € 91,500,000.00 € 75,000,000.00 € 60,000,000.00 € 37,500,000.00 € 33,750,000.00 € 30,000,000.00

Fennmaradó relatív korrigált tőkeegyenleg 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 52.3645% 0.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 47.8533% 0.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000%

9

Korrigált tőkeegyenlegek 2010. január 7-i adatok Ügylet É.pap. osztMéret ISIN Pembridge Square Finance Ltd A1 osztály17.00 XS0271574328 € 17,000,000.00 Pembridge Square Finance Ltd A2 osztály80.00 XS0271577180 € 80,000,000.00 Pembridge Square Finance LtdB osztály 70.00 XS0271577776 € 70,000,000.00 Pembridge Square Finance LtdC osztály 60.00 XS0271578154 € 60,000,000.00 Pembridge Square Finance LtdD osztály 50.00 XS0271578584 € 50,000,000.00 Pembridge Square Finance LtdE osztály 40.00 XS0271579715 € 40,000,000.00 Pembridge Square Finance LtdF osztály 25.00 XS0271580481 € 25,000,000.00 Pembridge Square Finance LtdG osztály 22.00 XS0271581455 € 22,000,000.00 Pembridge Square Finance LtdH osztály 16.00 XS0271585365 € 16,000,000.00 Regent Street Finance Ltd A1 osztály93.55 XS0287823735 € 93,550,000.00 Regent Street Finance Ltd A2 osztály120.00 XS0287824030€ 120,000,000.00 Regent Street Finance Ltd B osztály112.50 XS0287824543€ 112,500,000.00 Regent Street Finance Ltd C osztály105.00 XS0287824626€ 105,000,000.00 Regent Street Finance Ltd D osztály 82.50 XS0287824972 € 82,500,000.00 Regent Street Finance Ltd E osztály 67.50 XS0287825193 € 67,500,000.00 Regent Street Finance Ltd F osztály 40.00 XS0287825359 € 40,000,000.00 Regent Street Finance Ltd G osztály 37.50 XS0287825516 € 37,500,000.00 Regent Street Finance Ltd H osztály 30.00 XS0287825607 € 30,000,000.00 Hanover Street Finance Ltd A1 osztály72.20 XS0294152268 € 72,200,000.00 Hanover Street Finance Ltd A2 osztály80.50 XS0294153316 € 80,500,000.00 Hanover Street Finance Ltd B osztály 80.50 XS0294153746 € 80,500,000.00 Hanover Street Finance Ltd C osztály 70.00 XS0294154397 € 70,000,000.00 Hanover Street Finance Ltd D osztály 50.40 XS0294154801 € 50,400,000.00 Hanover Street Finance Ltd E osztály 30.45 XS0294155105 € 30,450,000.00 Hanover Street Finance Ltd F osztály 29.40 XS0294155527 € 29,400,000.00 Hanover Street Finance Ltd G osztály 28.00 XS0294156335 € 28,000,000.00 Hanover Street Finance Ltd H osztály 24.50 XS0294156681 € 24,500,000.00 Hanover Street Finance Ltd I osztály 18.20 XS0294157143 € 18,200,000.00 Newcourt Street Finance LtdA1 osztály35.00 XS0307606623 € 35,000,000.00 Newcourt Street Finance LtdA2 osztály45.00 XS0307607357 € 45,000,000.00 Newcourt Street Finance Ltd B osztály 45.00 XS0307607605 € 45,000,000.00 Newcourt Street Finance Ltd C osztály 39.00 XS0307607860 € 39,000,000.00 Newcourt Street Finance Ltd D osztály 33.00 XS0307609304 € 33,000,000.00 Newcourt Street Finance Ltd E osztály 30.00 XS0307609569 € 30,000,000.00 Newcourt Street Finance Ltd F osztály 15.00 XS0307610492 € 15,000,000.00 Newcourt Street Finance Ltd G osztály 15.00 XS0307610658 € 15,000,000.00 Newcourt Street Finance Ltd H osztály 12.60 XS0307610732 € 12,600,000.00 Lancaster Place Finance Ltd A1 osztály66.25 XS0356930254 € 66,250,000.00 Lancaster Place Finance Ltd A2 osztály20.00 XS0356931229 € 20,000,000.00 Lancaster Place Finance Ltd B osztály 11.00 XS0356931815 € 11,000,000.00 Lancaster Place Finance Ltd C osztály 6.00 XS0356932623 € 6,000,000.00 Lancaster Place Finance Ltd D osztály 4.50 XS0356933191 € 4,500,000.00

Korrigált tőkeegyenleg: 2010. január 7-én € 17,000,000.00 € 80,000,000.00 € 70,000,000.00 € 60,000,000.00 € 50,000,000.00 € 40,000,000.00 € 25,000,000.00 € 22,000,000.00 € 16,000,000.00 € 93,550,000.00 € 120,000,000.00 € 112,500,000.00 € 105,000,000.00 € 82,500,000.00 € 67,500,000.00 € 40,000,000.00 € 37,500,000.00 € 30,000,000.00 € 72,200,000.00 € 80,500,000.00 € 80,500,000.00 € 70,000,000.00 € 50,400,000.00 € 30,450,000.00 € 29,400,000.00 € 28,000,000.00 € 24,500,000.00 € 18,200,000.00 € 35,000,000.00 € 45,000,000.00 € 45,000,000.00 € 39,000,000.00 € 33,000,000.00 € 30,000,000.00 € 15,000,000.00 € 15,000,000.00 € 12,600,000.00 € 66,250,000.00 € 20,000,000.00 € 11,000,000.00 € 6,000,000.00 € 4,500,000.00

Fennmaradó relatív korrigált tőkeegyenleg 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000% 100.0000%

10

II. rész

A KBC FP szintetikus CDO összefoglalója

11

i. Ügyletstruktúra és hitelkockázati

esemény követelések

12

Hitelkockázati esemény követelési folyamat* §

A KBC FP CDO-k ki vannak téve annak a veszélynek, hogy hitelkockázati események következnek be és kerülnek bejelentésre az érintett közvetlen vállalati, szintetikus vállalati és ABS eszközök kapcsán. Egy hitelkockázati esemény bejelentése vagy annak elmulasztása nem zárja ki, hogy a KBC FP más hitelkockázati eseményeket jelentsen be ugyanazon referencia társaság kapcsán, és a teljesítési folyamat a bejelentés módjától függően eltérhet.

§

Az alábbiakban a vállalati és ABS hitelkockázati esemény bejelentések általános folyamatát mutatjuk be. A bejelentési folyamat az egyes ügyleteknél eltérő lehet. Az egyes ügyletekre vonatkozó tájékoztatást az Ajánlati prospektus tartalmaz.

§

A továbbiakban is folytatódnak a kupon kifizetések – még az olyan instrumentumok esetében is, amelyek várhatóan leírásra kerülnek majd a bejelentés nyomán – mindaddig, amíg az erre feljogosított képviselő meg nem erősíti a bejelentést, és a követelést ki nem egyenlítik.

§

Vállalati hitelkockázati eseményekre vonatkozó általános folyamat (közvetlen és szintetikus vállalati portfolió): 1. A KBC FP-nek, mint swap ügyletfélnek 90 nap áll rendelkezésére egy hitelkockázati esemény bekövetkezését követően, hogy követeléssel éljen. 2. Ha az esemény kapcsán követelés kerül bejelentésre, 60 nappal a bejelentést követően aukcióra kerül sor a követelés felértékelése céljából, amely meghatározza a referencia eszköz megtérülési arányát. 3. A követelést az értékelést és az erre jogosult képviselő általi megerősítést követő Fizetési Napon rendezik (amelyen a kupon kifizetésekre is sor kerül) azzal, hogy a Fizetési Napja és a követelés értékelése és megerősítése utáni legalább 4. munkanap.

§

ABS hitelkockázati eseményekre vonatkozó általános folyamat: 1. A KBC FP-nek, mint swap ügyletfélnek 90 nap áll rendelkezésére egy hitelkockázati esemény bekövetkezését követően, hogy követeléssel éljen. E szabály alól kivételt képez az ABS Tartós Tőkecsökkenési eseményen alapuló Részleges Tőkeveszteségi Követelés, amelyre nem vonatkozik a 90 napos korlátozás. 2. Értékelés: 1. Az ABS Tartós Tőkecsökkenési eseményen alapuló Részleges Tőkeveszteségi Követelés esetén nem kerül sor aukcióra és a Referencia Kötelezettségi Veszteség Összeg a kapcsolódó Tőkeleírási Összeg. 2. Más ABS hitelkockázati eseményeknél a Referencia Kötelezettségi Veszteség Összeget aukción határozzák meg. Az ABS eseményhez kapcsolódó aukciókra 30 naponta – maximum két évig – kerül sor mindaddig, amíg az aukció eredménye el nem éri, vagy meg nem haladja az ABS Minimális Végső Árát, amelyet az egyes ügyletek okiratai határoznak meg külön minden egyes ABS nevére. Ha az ABS Minimális Végső Árát nem érik el 2 éven keresztül, az eseményt az utolsó aukción értékelik minimális megtérülési érték korlátozás nélkül. 3. A követelést az értékelést és azfolyamat erre jogosult képviselő általiértékesített megerősítést követő Fizetési Napon rendezik részletes (amelyenleírását, a kupon *A hitelkockázati esemény követelési és a KBC FP által CDO-khoz kapcsolódó kockázatok kifizetésekre is sor kerül) azzal, hogy a Fizetési Napja és a követelés értékelése és megerősítése utáni legalább 4. munkanap. valamint az egyes ügyletekre vonatkozó speciális információkat az Ajánlati prospektus tartalmazza.

13

Hitelkockázati esemény követelési folyamat (folyt.)* §

Az alábbi ábra egy fiktív, aukción értékelt ABS hitelkockázati esemény bejelentésre mutat be három hipotetikus értékelési eshetőséget. Az értékelési folyamatra és a Minimális Végső Árra vonatkozó ügylet-specifikus információkat az Ajánlati prospektusok tartalmaznak.

§

Az ábra három eshetőséget mutat be: 1. Az eseményt a kétéves időkorláton belül elért, a Minimális Végső Árat elérő vagy meghaladó aukciós eredmény alapján értékelik. 2. Az értékelő aukciók árai nem érik el a Minimális Végső Árat két éven keresztül. A kétéves időszak elteltével az eseményt a végső aukción értékelik Minimális Végső Ár korlátozás nélkül. 3. Az értékelő aukciók árai nem érik el a Minimális Végső Árat, és egy másik hitelkockázati esemény (egy Részleges Tőkeveszteségi bejelentés) következik be, amelyre nem vonatkozik Minimális Végső Ár korlátozás, és az értékelés után azonnal rendezhető a következő Fizetési Napon (a kétéves kivárás nélkül).

Aukciós ár

ABS hitelkockázati esemény értékelése (nem Részleges Tőkeveszteségi esemény esetén) 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

1. eshetőség

2. eshetőség

3. eshetőség 0

12

24

Hónap 1. eshetőség

2. eshetőség

3. eshetőség

Minimális Végső Ár

*A hitelkockázati esemény követelési folyamat és a KBC FP által értékesített CDO-khoz kapcsolódó kockázatok részletes leírását, valamint az egyes ügyletekre vonatkozó speciális információkat az Ajánlati prospektus tartalmazza.

14

Ügyleti struktúra A KBC FP által kezelt CDO-k többsége három eszköz portfoliót tartalmaz:

§ ABS (eszközalapú értékpapírok) § Közvetlen vállalati § Szintetikus vállalati

Eszközök

ABS portfolió

Közvetlen vállalati portfolió

Források

Szintetikus vállalati portfolió

Super Senior AAA kötvények AA kötvények A kötvények BBB kötvények Részvények

15

A szintetikus vállalati portfolió szerkezete § Minden egyes szintetikus vállalati portfolió (vagy közvetett portfolió) 10 belső tranche-ból áll, amelyek mind egy szintetikus struktúra alkotóelemei, amely kizárólag vállalati kockázatot foglal magában. § Az instrumentumok tőkeértéke és alárendeltsége veszteségeknek egy küszöbérték (attachment point) felett és egy felső határérték (detachment point) alatt van kitéve a szintetikus vállalati portfoliót alkotó 10 tranche mindegyike esetében. § A szintetikus vállalati portfolió kitettség az alábbi ábrán sárga színnel szerepel. Példa: Regent Street

Detachment Point: 218,75 millió EUR

1

105 mln

6 2

7 3

Attachment Point: 113,75 millió EUR

* 113,75 millió EUR alárendeltség

8 4

9 5

10

* 113,75 millió EUR értékű alárendeltség 13, 40%-os feltételezett megtérülésű bedőlésnek áll ellen, mielőtt a Regent Street szintetikus vállalati portfolió veszteséget szenvedne.

16

Szintetikus vállalati követelés példa: Regent Street Tranche #9 § A hitelkockázati esemény követelés csökkenti a Regent Street 9. tranche alárendeltségét § A 9. belső tranche induló alárendeltségi szintje következtében, ebben az esetben részvényesi vagy kötvénytulajdonosi veszteség nem következik be. 9. belső tranche Feltételezett Megtérülési arány*Teljes veszt. Követelésre jogosító esemény névréték Lehman Brothers Holdings Inc € 14,000,000 13.625% € 12,092,500 Fannie Mae € 14,000,000 100.00% €0 Freddie Mac € 14,000,000 100.00% €0 Összesen € 42,000,000 € 12,092,500

9. Tranche – hitelkockázati esemény kifizetés előtt

Detachment Point: 218,75 millió EUR

9. Tranche – hitelkockázati esemény kifizetés után

9

105 mln

**113,75 millió EUR alárendeltség

Detachment Point: 206,6575 millió EUR (218,75 millió EUR-ról)

4 10

5 1

Attachment Point: 113,75 millió EUR

Alárendeltség veszteség Induló alárendeltség € 113,750,000 Esemény teljes vesztesége € 12,092,500 Fennmaradó alárendeltség € 101,657,500

Attachment Point: 101,6575 millió EUR (113,75 millió EUR-ról)

6 2

7 3

8

9 105 mln

101,6575 millió EUR alárendeltség (12,0925 millió EUR veszteség után)

* A megtérülési arányok előzetes adatok; azokat az erre jogosult képviselőnek kell megerősítenie. ** 113,75 millió EUR értékű alárendeltség 13, 40%-os feltételezett megtérülésű bedőlésnek áll ellen, mielőtt a Regent Street szintetikus vállalati portfolió veszteséget szenvedne.

17

ii. Vállalati portfolió

18

Vállalati piaci áttekintés §

§

§

§

§

§

A globális tőkepiacok általában véve jól teljesítettek 2009 utolsó negyedévében folytatva a 2008. II. negyedévében elindult tendenciát. Mutatkoznak azonban arra utaló jelek, hogy a piac növekedési üteme lassul. A S&P 500-as indexe 5,5%-ban emelkedett ebben a negyedévben. A hitelindexek közül a CDX North American IG index 16,3%-kal, az iTraxx Europe Series IG index pedig 16,2%-kal csökkent a negyedév során. Az utolsó negyedév gazdasági adatai vegyes képet mutatnak. A globális GDP éves viszonylatban 3%-os tendenciaszerű mértékben nőtt, és a fogyasztói árindex emelkedése felgyorsult. Továbbra is nehéz helyzetben van azonban a munkaerőpiac. A munkanélküliségi ráta az USA-ban és az eurózónában elérte a 10%-ot. Az ipari termelés növekedése lassult és a maginfláció csökkent. 2008. IV. negyedévét a készpénzüket munkába állító befektetők jellemezték. Az utolsó negyedévben a befektetők visszatértek a hosszabb futamidejű és magasabb kockázatú eszközökhöz. Ez mutatkozott meg az új kibocsátások iránti növekvő érdeklődésben is –a befektetési fokozatú kibocsátások mértéke csökkent a III. negyedévhez képest, és a magas hozamú kibocsátások kezdtek beindulni. A III. negyedév hozamai a II. negyedév eredményeihez képest javultak, és a cégek többsége túlszárnyalta a III. negyedévre vonatkozó várakozásait. A céges költségcsökkentések a korábbi negyedévekhez képest jóval markánsabbak voltak. Ezek eredményeként a vállalati hitelgörbék meredekebbek lettek – különösen rövidebb távon – ami azt jelzi, hogy a piacon alacsonyabb mértékű rövid-távú bedőlési kockázat figyelhető meg, mint korábban. A negyedév során az állami kockázatok egész más képet mutattak mint a vállalati kockázatok. A negyedév legjelentősebb állami kockázatai a Közel-Keleten mutatkoztak, amelynek következtében a Nakheel lehetséges, hogy nem teljesít kuponfizetést adóssága után. Ennek lehetősége tömeges félelmet váltott ki a régióban, és még inkább rávilágított a Közel-Kelet egyik legnagyobb kockázati tényezőjére, a kipukkanással fenyegető ingatlan buborékra. Miután Abu Dhabi kimentése nyomán a Közel-Kelet kikerült a figyelem középpontjából, a következő problémát az európai állami kockázatok jelentették, mivel Görögország hiánya jóval az EU által elvárt szint felett alakult. Görögország helyzete láttán találgatások indultak más európai országok – például Portugália, Spanyolország és Írország – szintén gyenge eredményét illetően. A negyedév legjelentősebb vállalati hitelkockázati eseményei közt szerepelt az FGIC, amely nem tudja adóssága egy részét rendezni, a CIT, amely csődvédelemért folyamodott és a Thomson, amely hitelei átstrukturálására kényszerült, majd szintén csődvédelmet kért.

19

Vállalati minősítési megoszlás* 20% 18%


16%


14%

2009. október (októberi minősítések)

12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Aaa Aa1 Aa2 Aa3

A1

A2

A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3

B1

B2

B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca

C

20% 18% Teljes közvetlen névérték 16%

Teljes közvetett névérték

14% 12%

2010. Január (januári minősítések)

10% 8% 6% 4% 2% 0% Aaa

Aa1

Aa2

Aa3

A1

A2

A3

Baa1 Baa2 Baa3 Ba1

Ba2

Ba3

B1

B2

B3

Caa1 Caa2 Caa3

Ca

C

*2009. október 7-i és 2010. január 14-i adatok Moody’s minősítések alapján (NR (nem minősített) az S&P/Fitch adatokból képezve) A közvetlen vállalati kitettség a teljes közvetlen portfolió %-ában, a szintetikus vállalati kitettség a szintetikus vállalati portfolió %-ában kifejezve szerepel.

20

Vállalati ágazati megoszlás*

2010. január

Ökológia Személyi és nem tartós fogyasztási cikkek V. kisker. Személyi, étkezési és egyéb szolg. Egészségügy, oktatás, gyermekgond. Ital, élelmiszer, dohány Űrkutatás és hadászat Mezőgazdaság Állam, kormányhivatal Gépgyártás (nem mg./építőip./elektr.) Tárolás, csomagolás, üveg Vegyipar, műanyag és gumi Diverzifikált/konglomerált termékgyártás Otthoni és irodabútor, háztartási cikkek Textil- és bőripar Műsorszórás, szórakoztatóipar Diverzifikált/konglomerált szolg. Különböző term. erőforr., nemesfém, ásvány Áruszállítás Szabadidő, pihenés, szórakoztatás Személyszállítás Olaj, f.gáz Hotel, szállásszolg., szerencsejáték Telekommunikáció Közmű Bányászat, acél, vas, nem nemesfémek Elektronika Autógyártás Kisker. Pénzügy Nyomda, könyvkiadás Biztosítás Bank Ingatlan 0%

Közvetlen vállalati portfolió Szintetikus vállalati portfolió

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

*A közvetlen vállalati kitettség a teljes közvetlen portfolió %-ában kifejezve szerepel, amely a közvetlen ABS kitettséget is tartalmazza.

20%

21

Vállalati földrajzi megoszlás 2010. január Teljes vállalati portfolió (közvetlen és szintetikus) Egyéb, 2% Ázsia, 13%

Európa, 28%

Észak-Amerika, 57%

22

iii. ABS portfolió

23

ABS piaci áttekintés § Az USA új kibocsátású ABS piaca a közelmúltban a fellendülés egyes jeleit mutatta. A negyedév során különböző eszközosztályokba – ezen belül a hitelkártyák és a kereskedelmi jelzálog-fedezetű értékpapírok (CMBS-ek) körébe – tartozó értékpapírokat bocsátottak ki és értékesítettek harmadik felek részére. Egyes tranzakciók nagyságrendjét és árait emelni kellett az erőteljes túljegyzés következtében. Az USA új kibocsátású ABS piacát fellendítő TALF (Term Asset Backed Lending Facility) kormányprogram keretében nyújtott hiteleket a negyedik negyedévben jóval kisebb mértékben vették igénybe – az új kibocsátások emelkedő marzsai ezeket a hiteleket számos befektető számára gazdaságtalanná tették. Az új kibocsátású CMBS piac lassú élénkülése különösen meglepő figyelembe véve az ebben a szektorban tapasztalható nagyfokú bizonytalanságot és árcsökkenéseket. A befektetők ilyen ügyletek iránti éhsége azonban mindenképpen biztató. § Folytatódott a javulás az USA ingatlanpiacának helyzetében a negyedév során. A legutóbbi S&P Case-Schiller index szerint már öt hónapja folyamatosan emelkednek a szezonális hatásokkal korrigált ingatlanárak. Az ingatlanárak emelkedésének üteme szintén nőtt az előző hónaphoz képest. Az egy évvel korábbi adatokhoz képest a visszaesés 7,3%-os mértékű, ami 2007 októbere óta a legkedvezőbb adat. Területi szempontból a legerősebb javulás Kalifornia nagyvárosi területein jelentkezett - San Francisco 1,7%, San Diego +1,1% növekedést mutatott az előző hónaphoz képest. Ezzel szemben továbbra is drasztikusan csökkennek az ingatlanárak Las Vegasban 27%-os esést mutatva az egy évvel korábbi szinthez és 55%-os zuhanást a csúcshoz képest. Las Vegasban továbbra is rengeteg ingatlan kerül kalapács alá, és Kaliforniával ellentétben az ingatlankereslet felélénkülése itt eddig elmaradt. Az ingatlanárak újkeletű emelkedése ellenére számos piaci elemző állítja, hogy az árak még nem érték el a mélypontot. Az ingatlan eladásoknak télen várhatóan továbbra is jelentős részét teszik majd ki az árverezések, ami le fogja nyomni az ingatlanárakat és visszafordítja a tavasszal látott emelkedést. Azok a jelzálog-hitelezők, akik eddig inkább a bedőlések elkerülése érdekében próbáltak együttműködni a hitelfelvevőkkel, lehetséges, hogy feladják ezt a törekvésüket, mivel sok adós ismét nem tudja törleszteni hitelét. Ez megint csak az elárverezendő ingatlanok számát növeli majd. § A negyedév során továbbra is élénk érdeklődés volt tapasztalható az ABS eszközosztályok iránt, amelyet a technikai keresleti és a teljesítményi oldal egyaránt generált. Az ABS eszközosztályok 2009 második félévében jóval stabilabb teljesítményt mutattak, és kilátásaik 2010-re és az azt követő időszakra jók. Ennek következtében a minősítő intézmények például enyhítettek bedőlési és veszteségi előrejelzéseiken 2010-re és az azt követő évekre mind a lakossági, mind a vállalati ABS területen. A tőkepiac alacsonyabb szintű – elsősorban a lakossági szektorban jelen lévő – értékpapírjai továbbra is alacsony árszinten mozognak, és tőkeleírások várhatók. § Az CLO-k 2009 második félévétől valószínűleg legnagyobb szárnyalásukat produkálták; a mezzanine és a junior tranch hozamok a több száz százalékpontos tartományban mozogtak. A Moody's és az S&P jelentős mértékben enyhítették bedőlési valószínűségi előrejelzéseiket. Komoly érdeklődést keltett a piacon az új kibocsátású CLO piac 2010-es újraindítása az arbitrázs feltételek gyors javulása következtében. § A kedvező fejlemények ellenére továbbra is kísért a kereskedelmi ingatlanpiac folytatódó és elmélyülő válsága. Jelentős mértékben nőtt a korai Forrás: hitelproblémák száma, és az ingatlan-árverésekből befolyt bevételek jóval a várakozások alattiak. A további fejlemények Deutsche Bank, JP Morgan, Morgan Stanley, Wachovia Securities, Citibank, S&P, Case Schiller eltérőek lehetnek ingatlantípusonként és régiónként, a piac azonban folytatódó teljesítményromlásra számít ezen a területen, és a várakozások szerint a kereskedelmi ingatlanárak a közeljövőben még nem érik el a mélypontot.

24

KBC FP ABS portfolió: Minősítési megoszlás* ABS minősítési változás 2010 januárja óta 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

2009. októberi minősítések2010. Januári minősítések

* 2009. október 7-i és 2010. január 14-i adatok Moody’s minősítések alapján (NR (nem minősített) az S&P/Fitch adatokból képezve)

25

KBC FP ABS portfolió: Ágazati megoszlás*

2010. január CDO- vegyes, 3,38%

Egyéb, 0,68%

CLO, 7.57%

ABS CDO, 7.89%

Alt-A RMBS, 22,83%

*2010. január 14-i adatok

Alsórangú RMBS, 57,66%

26

III. rész

Törvényi és szabályozási változások

27

Ingatlanpiaci fejlemények Számos kezdeményezés/intézkedés törekszik rendezni az USA ingatlanpiacának helyzetét, és megakadályozni, hogy emberek veszítsék el otthonaikat: § Obama elnök novemberben iktatta törvénybe az első otthonukat vásárlóknak biztosított adókedvezmény sokak által várt kibővítését. Az új törvény egyrészt meghosszabbította az adókedvezmény igénybe vehetőségének időtartamát, másrészt kiterjesztette az adókedvezményre jogosult lakásvásárlók körét. Eddig úgy volt, hogy az adókedvezmény 2009. november 30-val megszűnik, és sokan ennek tulajdonították, hogy az elmúlt hónapokban az ingatlanpiac – különösen az olcsóbb ingatlanok piaca – a vártnál jobb értékesítési- és áreredményeket produkált. A kormány beavatkozása mindenképpen fontos szerepet játszott az ingatlanpiac stabilizálásában, a piacelemzők ezért óvatosan értelmezik a pozitív ingatlanpiaci adatokat. § A kormány emellett továbbra is igyekszik megakadályozni, hogy emberek veszítsék el otthonaikat a Home Affordable Modification Programme (HAMP) segítségével. A HAMP program és más hasonló programok célja az „elkerülhető kilakoltatások megelőzése”. A HAMP programban résztvevő hitelfelvevőknek a próbaidőszak során pontosan kell fizetniük, mielőtt hitelük módosítását véglegesítenék. Mivel a hitelfelvevők nagy része nem tud pontosan fizetni, újabb intézkedéseket vezettek be a program sikere érdekében. A közeljövőben új pénzügyminisztériumi irányelv várható a HAMP programban jelentkező fizetési halasztások megoldására. A veszteség kezelésével kapcsolatos bizonytalanságok tisztázása a remények szerint lendületet ad majd a hitelek módosításának, és növeli majd a módosítások sikerét, mivel kevesebb hitelfelvevő fog újból hasonló helyzetbe kerülni. Az irányelv emellett foglalkozik majd a negatív saját tőke kérdésével is. § Az úgynevezett short sale esetén a szolgáltató lehetővé teszi a hitelfelvevő számára, hogy ingatlanát jelenlegi értékén eladja, még ha abból a teljes jelzáloghitel-tartozás összege alatti bevétel várható is. A short sale úgy tűnik alkalmas módszer a hitelezők jövőbeli veszteségének csökkentésére azáltal, hogy felgyorsítja az értékesítési folyamatot és csökkenti a költségeket. A short sale eladások emellett a hitelfelvevők hiteltörténetét sem csúfítják el. A short sale nyilvánvaló előnye a fenntartási költségek csökkenése, illetve hatékony stratégiát jelent a veszteségek súlyának enyhítésére. Egyes helyi piacokon azonban a módszer nem alkalmazható hatékonyan a gazdaság alkotóelemei közti bonyolult kölcsönhatások miatt, és nem valószínű, hogy alkalmas veszteségcsökkentésre a különösen gyenge piacokon.

Forrás: Deutsche Bank

28

A közelmúltban az USA-ban kiadott jogszabályok Szabályozó/Törvényhozó Dátum

Tárgy

Részletek

Státusz

Pénzügyminisztériu mIngatlanpiaci és Városfejlesztési Hatóság

2009. máj.

Home Affordable Modification Program (HAMP)

§ Lefoglalási alternatívák a HAMP programra jogosultaknak, short sale és teljes jogátruházó megoldások. A program legfontosabb elemei szolgáltatói, hitelfelvevői és zálog-jogosulti kezdeményezések. Az ingatlan alkalmasságát és értékelését függetlenül vizsgálva határozzák meg az ingatlan értéket és a nettó megtérülést. A szolgáltató max. 1,000 USD kompenzációt kap sikeres ügyletenként, míg a hitelfelvevő max. 1,500 USD költözési támogatást.

2009. április 28-án kiadva

Pénzügyminisztérium

2009. nov.

Home Affordable Foreclosure Alternative Program (HAFA)

§ A HAFA célja a törleszteni nem képes hitelfelvevők támogatása otthonuk értékesítésében. A HAFA program pénzügyi ösztönzőket biztosít azoknak a szolgáltatóknak és hitelfelvevőknek, akik élnek a short sale vagy a teljes jogátruházási lehetőségekkel.

2009. november 30-án bejelentve

§ A HAFA program elindításában fontos szerepe volt annak, hogy a piaci szereplők és a Pénzügyminisztérium már csak a HAMP módosítások elenyésző százalékától vár sikert. A HAFA azokat a HAMP programra jogosult hitelfelvevőket célozza meg, akik a HAMP próbamódosítási feltételeinek nem felelnek meg, nem tudják a próbaidőszakot teljesíteni vagy a HAMP program szerint már módosított hitelüknél legalább két egymást követő törlesztést nem teljesítenek, vagy short sale-t kérelmeznek.

Forrás: Total Securitization, Barclays, Deutsche Bank, BOA- Merrill Lynch

29

IV. rész

Minősítő intézmények

30

Minősítés ingadozások a teljes ABS piacon Leminősítési statisztikák: § A negyedév során minden eszközosztályban lényegesen lelassultak a leminősítések a minősítő intézmények nagyon is aktív első három negyedévét követően 2009-ben. Az intézmények 2009 utolsó negyedévében nem módosították veszteség-előrejelzési módszereiket a legfontosabb eszközosztályokban.

Minősítő intézményi feltételezések módosulásai 2009. január óta: § A Moody’s 2009 februárjában kiadta aktualizált kumulatív veszteség előrejelzési módszertanát, és az alsórendű és opciós ARM RMBS-ekre vonatkozó veszteség várakozásait. Az egyre magasabb számú ténylegesen problémás adós és a lassúbb törlesztési arányok következtében a Moody’s 13%, 30+ illetve 36% alsórendű kumulatív veszteséget vár 2005, 2006 és 2007 viszonylatában. Ehhez hasonlóan 12%, 27% és 30% opciós ARM kumulatív veszteséget várnak 2005, 2006 és 2007 viszonylatában. Ezek az előrejelzések figyelembe veszik a közelmúltban bejelentett HASP programtól várható veszteségcsökkentést. § A S&P 2009 júliusában a pár hónappal korábbi, februári emelést követően ismét emelte az alsórendű és opciós ARM-ekre 2005-2007-re előre jelzett veszteségét. Bár korábban a Moody’s előrejelzése volt magasabb, most már a S&P 2005-2007-es veszteség várakozásai magasabbak – néhol akár 5%-kal is – mind az alsórendű, mind az opciós ARM-ek terén. A legnagyobb eltérés az opciós ARM veszteség várakozásoknál mutatkozik, ahol a 2007-re vonatkozó előre jelzett kumulatív veszteség 40%, szemben a Moody’s 31%-os várakozásával.

Minősítői modell változások 2009-ben: § A Moody's befejezte az USA-beli CLO-k átvilágításának második szakaszát, amelyet az alapfeltételezések 2009 márciusi módosítása tett szükségessé. Míg az első szakasz a paraméterezési módszeren alapult, a második szakaszban a Moody's minden ügyletet értékelt. A vizsgálat eredményeként az eredetileg Aaa tranche-ok közül csupán 35% tarthatta meg ezt a minősítést, 65%-uk minősítése pedig átlagosan 2,8 fokozattal AA- szintre romlott. Az európai CLO-k vizsgálata várhatóan év végére befejeződik. § A S&P végrehajtotta márciusban bejelentett minősítési módszer felülvizsgálatát. A felülvizsgálat eredményeként 320 milliárd USD értékű USA-beli és 250 milliárd USD értékű európai CLO-t helyeztek negatív megfigyelés alá 2009 szeptember közepéig. Ez a társaság által az USA-ban és Európában minősített CLO-k szinten teljes körét lefedi. A felülvizsgált ügyletek egy részét a vizsgálatot követően leminősítették. Az eredetileg Aaa minősítésű ügyletek új minősítése jellemzően Aa3 szint körüli , ami a Moody's intézkedését tükrözi. A felülvizsgálat lezárását követően további leminősítésekre lehet számítani.

Forrás: BoA-Merrill Lynch, Deutsche Bank, Citibank, Moody’s, S&P, Fitch

31

Minősítő intézményi intézkedések: KBC FP CDO-k Fitch § § § § § § §

2008. március: A Fitch minden KBC FP szintetikus CDO kötvényt felülvizsgálat alá helyez esetleges leminősítés céljából. 2008. május: A Fitch kibocsátja új, vállalati ügyleteket érintő modelljét, amely nem teszi lehetővé vállalati és ABS eszközöket egyaránt tartalmazó portfoliók elemzését, többek között sok KBC FP szintetikus CDO értékelését sem. 2008. június: A Fitch leminősíti a KBC FP több szintetikus CDO kötvényét. 2008. július: A kötvénytulajdonosok megszavazzák a Fitch, mint minősítő intézmény kizárását 96 KBC FP szintetikus CDO értékpapírosztályra vonatkozóan. 2009. március: A Fitch leminősíti a Sydney és a Pembridge kötvényeket. 2009. május: A Fitch leminősíti a Fulham kötvényeket. 2009. június: A Fitch leminősíti a Sydney és a Pembridge kötvényeket.

S&P § § § § § § § § § § § § § § § § §

2007. május: A S&P több fokozattal felminősíti több Aldersgate kötvényt. 2008. január-május: A S&P különböző negatív minősítő intézkedéseket tesz a Chiswell és az Aldersgate kötvények kapcsán. 2008. június: A S&P egyes Baker és Dorset kötvényeket megfigyelés alá helyez. Az egyik Dorset kötvény egy héttel később megerősítésre kerül. Két héttel a megfigyelés kezdete után két Baker kötvényt leminősítenek. Egy Aldersgate kötvényt leminősítenek. 2008. július: A S&P két, korábban negatív megfigyelés alá helyezett Dorset kötvény minősítését megerősíti. 2008. augusztus: A S&P különböző negatív intézkedést tesz az Aldersgate és a Baker kötvények kapcsán, ugyanakkor felminősíti a Chiswell kötvényt. 2008. szeptember: A S&P különböző negatív intézkedést tesz az Aldersgate, a Chiswell (augusztusban részben felminősített) és a Dorset (júliusban részben megerősített) kötvények kapcsán. 2008. október: A S&P negatív intézkedést tesz a Chiswell kötvény kapcsán, amelyet augusztusban felminősített. 2008. november: A S&P különböző negatív intézkedést tesz az Aldersgate, a Baker és a Dorset kötvények kapcsán. 2008. december: A S&P különböző negatív intézkedést tesz az Aldersgate, a Chiswell, a Baker és a Dorset kötvények kapcsán. 2009. január: A S&P különböző negatív intézkedést tesz az Aldersgate, a Chiswell, a Baker és a Dorset kötvények kapcsán. 2009. február: A S&P megerősíti az egyik Aldersgate kötvény minősítését és különböző negatív intézkedéseket tesz más Aldersgate, Chiswell, Baker és Dorset papírok kapcsán. 2009. március: A S&P különböző negatív intézkedést tesz az Aldersgate, a Baker és a Dorset kötvények kapcsán. 2009. május: A S&P negatív intézkedést tesz a Chiswell, a Baker és a Dorset kötvények kapcsán. 2009. június: A S&P negatív intézkedést tesz az Aldersgate, a Chiswell, a Baker és a Dorset kötvények kapcsán. 2009. július: A S&P negatív intézkedést tesz a Chiswell és a Baker kötvények kapcsán. 2009. szeptember: A S&P negatív intézkedést tesz az Aldersgate, a Baker és a Dorset kötvények kapcsán. 2009. november: A S&P negatív intézkedést tesz az Aldersgate, a Baker és a Dorset kötvények kapcsán.

Moody’s § § § § § § § § § § §

2007. november: A Moody’s öt KBC FP szintetikus CDO kötvényt negatív megfigyelési listára tesz. 2008. január: A Moody’s három KBC FP szintetikus CDO kötvény minősítését megerősíti. 2008. június: A Moody’s több KBC FP szintetikus CDO-t leminősít. 2008. október: A Moody’s több KBC FP szintetikus CDO-t leminősít. 2008. november: A Moody’s több KBC FP szintetikus CDO-t leminősít. 2008. december: A Moody’s több KBC FP szintetikus CDO-t leminősít. 2009. február: A Moody’s több KBC FP szintetikus CDO-t leminősít. 2009. március: A Moody’s leminősíti a Newcourt és a Lancaster kötvényeket 2009. június: A Moody’s leminősíti a Hanover kötvényeket. 2009. szeptember: A Moody’s leminősíti a Fulham kötvényeket 2010. január: A Moody’s leminősíti a Hanover kötvényeket.

32

Minősítő intézményi intézkedések: KBC FP CDO-k* Ügylet

É.pap. osztÖssz.

ISIN

Aldersgate Finance Ltd Aldersgate Finance Ltd Aldersgate Finance Ltd Aldersgate Finance Ltd Aldersgate Finance Ltd Aldersgate Finance Ltd Aldersgate Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Chiswell Street Finance Ltd Fulham Road Finance Ltd Fulham Road Finance Ltd Fulham Road Finance Ltd Fulham Road Finance Ltd Fulham Road Finance Ltd Fulham Road Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Clifton Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd Sydney Street Finance Ltd

A1 osztály 39.50 A2 osztály100.00 B osztály 38.00 C osztály 36.00 D osztály 14.50 E osztály 14.00 F osztály 7.50 AS osztály30.00 Class A 30.00 B osztály 26.40 C osztály 25.60 D osztály 10.40 E osztály 7.50 F osztály 5.60 Class A 70.00 B osztály 95.00 C osztály 40.00 D osztály 20.00 E osztály 15.00 F osztály 15.00 A1 osztály 53.25 A2 osztály 48.75 B osztály 37.50 C osztály 32.00 D osztály 30.00 E osztály 17.50 F osztály 15.00 G osztály 15.00 H osztály 12.00 A1 osztály 70.00 A2 osztály 66.70 B osztály 60.00 C osztály 46.70 D osztály 44.00 E osztály 26.70 F osztály 21.35 G osztály 21.35 H osztály 20.00

XS0177873147 XS0177858692 XS0177874624 XS0177875514 XS0177876595 XS0178150750 XS0178384078 XS0191282457 XS0191282960 XS0191283265 XS0191283695 XS0191284073 XS0191284404 XS0191284669 XS0205595860 XS0205596595 XS0205596835 XS0205597213 XS0205597569 XS0205598294 XS0214312067 XS0214312901 XS0214313545 XS0214314352 XS0214314865 XS0214315169 XS0214315672 XS0214316217 XS0214316993 XS0217587871 XS0217588416 XS0217588846 XS0217589141 XS0217589570 XS0217589810 XS0217590230 XS0217590743 XS0217591048


Moody's induló S&P indulóFitch induló Moody's aktuálisS&P aktuálisFitch aktuális Aaa Aaa Aa2 A2 A3 Baa2 Baa3 Aaa Aaa Aa2 A2 Baa2 Baa3 Ba2 Aaa Aa2 A1 A3 Baa2 Ba1 Aaa Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A2 A3 Baa2 Ba1 Aaa Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A2 A3 Baa2 Ba1

AAA AAA AA A ABBB BBBAAA AAA AA A BBB BBBBB+ AAA AA+ AAABBB BB+ -

AAA AA+ AAABBB BB+ AAA AAA AA+ AA AAA ABBB BB+ AAA AAA AA+ AA AAA ABBB BB+

Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Caa2 Caa3 Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca C C Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca C

CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC-

CCC CC CC CC CC CC CC CC CC

33

Minősítő intézményi intézkedések: KBC FP CDO-k* Ügylet

É.pap. osz Össz.

Oxford Street Finance Ltd A1 osztály 87.00 Oxford Street Finance Ltd A2 osztály 80.00 Oxford Street Finance Ltd B osztály 64.00 Oxford Street Finance Ltd C osztály 43.00 Oxford Street Finance Ltd D osztály 33.00 Oxford Street Finance Ltd E osztály 28.00 Oxford Street Finance Ltd F osztály 17.00 Oxford Street Finance Ltd G osztály 16.00 Oxford Street Finance Ltd H osztály 14.00 Baker Street Finance Ltd A1a osztály137.50 Baker Street Finance Ltd A1b osztály110.00 Baker Street Finance Ltd A1c osztály92.40 Baker Street Finance Ltd A2 osztály 90.20 Baker Street Finance Ltd B osztály 89.10 Baker Street Finance Ltd C osztály 68.75 Baker Street Finance Ltd D osztály 55.00 Baker Street Finance Ltd E osztály 39.60 Baker Street Finance Ltd F osztály 24.20 Baker Street Finance Ltd G osztály 22.00 Baker Street Finance Ltd H osztály 19.25 Baker Street USD Finance LtdA1 osztály 8.40 Baker Street USD Finance LtdA2 osztály 8.20 Baker Street USD Finance LtdB osztály 8.10 Baker Street USD Finance LtdC osztály 6.25 Baker Street USD Finance LtdD osztály 5.00 Baker Street USD Finance LtdE osztály 3.60 Baker Street USD Finance LtdF osztály 2.20 Baker Street USD Finance LtdG osztály 2.00 Baker Street USD Finance LtdH osztály 1.75 Dorset Street Finance Ltd A1 osztály 45.00 Dorset Street Finance Ltd A2 osztály 75.00 Dorset Street Finance Ltd B osztály 98.25 Dorset Street Finance Ltd C osztály 91.50 Dorset Street Finance Ltd D osztály 75.00 Dorset Street Finance Ltd E osztály 60.00 Dorset Street Finance Ltd F osztály 37.50 Dorset Street Finance Ltd G osztály 33.75 Dorset Street Finance Ltd H osztály 30.00 *2010. január 14-i adatok

ISIN XS0232966910 XS0232967728 XS0232968296 XS0232968882 XS0232969690 XS0232970433 XS0232971324 XS0232971837 XS0232972728 XS0245834816 XS0245835383 XS0245764690 XS0245765408 XS0245767289 XS0245767529 XS0245767875 XS0245768097 XS0245768410 XS0245768501 XS0245769491 XS0245769731 XS0245770150 XS0245770580 XS0245771398 XS0245772289 XS0245772529 XS0245773253 XS0245773840 XS0245774061 XS0255317520 XS0255319815 XS0255320235 XS0255320748 XS0255321126 XS0255321712 XS0255322520 XS0255323338 XS0255323841

Moody's induló S&P induló Fitch induló Moody's aktuális S&P aktuálisFitch aktuális Aaa Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A2 A3 Baa2 Ba1 Aaa Aaa Aaa Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A2 A3 Baa2 Ba1 Aaa Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A2 A3 Baa2 Ba1 Aaa Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A2 A3 Baa2 Ba1

AAA AAA AAA AAA AA+ AAA AAA AA+ AA -

AAA AAA AA+ AA AAA ABBB BB+ AAA AAA AAA AAA AA+ AA AAA ABBB BB+ AAA AAA AA+ AA AAA ABBB BB+ AAA AAA AA+ AA AAA ABBB BB+

Caa2 Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Caa2 Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca

CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC-

-

34

Minősítő intézményi intézkedések: KBC FP CDO-k* Ügylet Pembridge Square Finance Ltd Pembridge Square Finance Ltd Pembridge Square Finance Ltd Pembridge Square Finance Ltd Pembridge Square Finance Ltd Pembridge Square Finance Ltd Pembridge Square Finance Ltd Pembridge Square Finance Ltd Pembridge Square Finance Ltd Regent Street Finance Ltd Regent Street Finance Ltd Regent Street Finance Ltd Regent Street Finance Ltd Regent Street Finance Ltd Regent Street Finance Ltd Regent Street Finance Ltd Regent Street Finance Ltd Regent Street Finance Ltd Hanover Street Finance Ltd Hanover Street Finance Ltd Hanover Street Finance Ltd Hanover Street Finance Ltd Hanover Street Finance Ltd Hanover Street Finance Ltd Hanover Street Finance Ltd Hanover Street Finance Ltd Hanover Street Finance Ltd Hanover Street Finance Ltd Newcourt Street Finance Ltd Newcourt Street Finance Ltd Newcourt Street Finance Ltd Newcourt Street Finance Ltd Newcourt Street Finance Ltd Newcourt Street Finance Ltd Newcourt Street Finance Ltd Newcourt Street Finance Ltd Newcourt Street Finance Ltd Lancaster Place Finance Ltd Lancaster Place Finance Ltd Lancaster Place Finance Ltd Lancaster Place Finance Ltd Lancaster Place Finance Ltd


É.pap. oszt Össz. A1 osztály A2 osztály B osztály C osztály D osztály E osztály F osztály G osztály H osztály A1 osztály A2 osztály B osztály C osztály D osztály E osztály F osztály G osztály H osztály A1 osztály A2 osztály B osztály C osztály D osztály E osztály F osztály G osztály H osztály I osztály A1 osztály A2 osztály B osztály C osztály D osztály E osztály F osztály G osztály H osztály A1 osztály A2 osztály B osztály C osztály D osztály

17.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 25.00 22.00 16.00 93.55 120.00 112.50 105.00 82.50 67.50 40.00 37.50 30.00 72.20 80.50 80.50 70.00 50.40 30.45 29.40 28.00 24.50 18.20 35.00 45.00 45.00 39.00 33.00 30.00 15.00 15.00 12.60 66.25 20.00 11.00 6.00 4.50

ISIN

Moody's induló

XS0271574328 XS0271577180 XS0271577776 XS0271578154 XS0271578584 XS0271579715 XS0271580481 XS0271581455 XS0271585365 XS0287823735 XS0287824030 XS0287824543 XS0287824626 XS0287824972 XS0287825193 XS0287825359 XS0287825516 XS0287825607 XS0294152268 XS0294153316 XS0294153746 XS0294154397 XS0294154801 XS0294155105 XS0294155527 XS0294156335 XS0294156681 XS0294157143 XS0307606623 XS0307607357 XS0307607605 XS0307607860 XS0307609304 XS0307609569 XS0307610492 XS0307610658 XS0307610732 XS0356930254 XS0356931229 XS0356931815 XS0356932623 XS0356933191

Aaa Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A2 A3 Baa2 Ba1 Aaa Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A2 A3 Baa2 Ba1 Aaa Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa2 Ba1 Aaa Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A2 A3 Baa2 Ba1 Aaa Aaa Aa2 A2 Baa2

S&P induló Fitch induló Moody's aktuális -

AAA AAA AA+ AA AAA ABBB BB+ AAA AAA AA+ AA AAA ABBB BB+ AAA AAA AA+ AA AAA+ A ABBB BB+ AAA AAA AA+ AA AAA ABBB BB+ -

Caa3 Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Caa1 Caa2 Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca Ca B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca Ca Ca Ca Aa2 Baa2 Ba2 B2 Caa1

S&P aktuális Fitch aktuális -

B CCC CC CC CC CC CC CC CC -

35

I. függelék

Egyes ügyletek összefoglalása

36

Aldersgate Finance Hitelkockázati esemény követelések és becsült veszteség, 2010. január 14. Közvetlen vállalati, ABS és belső tranche esemény követelések Hitelkockázati esemény Közvetlen kitettség Thomson € 11,000,000 CIT Group Inc. € 14,000,000 Bradford & Bingley Plc € 14,000,000 Syncora Guarantee Inc. € 12,000,000 Capmark Financial Group Inc. € 11,000,000 The Rouse Company LP € 8,000,000 Chemtura Corporation € 8,000,000 Bowater Incorporated € 6,000,000 Lehman Brothers Holdings Inc. € 16,500,000 Washington Mutual, Inc. € 14,000,000 ARSI 2006-W3 M2 € 8,100,000 KNOLL 2004-1A A2 € 7,100,000 MSIX 2006-2 M2 € 15,500,000 GSAMP 2006-HE5 M6 € 7,100,000 MSAC 2006-WMC2 M2 € 2,125,000 ABSHE 2006-HE7 M2 € 7,100,000 FMIC 2005-2 M9 € 5,300,000 LBMLT 2005-2 M9 € 5,300,000 GSAMP 2006-HE3 M6 € 7,100,000 LBMLT 2005-1 M9 € 3,500,000 MABS 2004-WMC3 M9 € 1,600,000 FFML 2006-FF3 M9 € 6,300,000 MSAC 2006-NC3 B1 € 7,100,000 RASC 2006-KS9 M7 € 3,900,000 MABS 2006-WMC3 M2 € 5,700,000 RAMP 2006-RZ5 M2 € 1,400,000 Összesen € 208,725,000

Tranche kitettség €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült hatás*:Rendezett veszBecsült veszteség Becsült veszteÉrtékpapírok Senior Swap AS osztály A OSZTÁLY B osztály C osztály D osztály E osztály F osztály KP tartalék Részvény Összesen

Induló Rendezett Névérték alárendeltség veszteségek € 1,912,500,000 15.00% €0 € 39,500,000 13.24% €0 € 100,000,000 8.80% €0 € 38,000,000 7.11% €0 € 36,000,000 5.51% €0 € 14,500,000 4.87% €0 € 14,000,000 4.24% €0 € 7,500,000 3.91% €0 € 33,000,000 2.44% (€ 24,849,635) € 55,000,000 0.00% (€ 55,000,000) € 2,250,000,000 (€ 79,849,635)

teségek utáni hitelkockázati ség utáni alárendeltség eseményekből alárendeltség 11.45% 9.70% 5.25% 3.56% 1.96% 1.32% 0.70% 0.36% 0.00% 0.00%

€0 €0 €0 €0 (€ 26,884,635) (€ 14,500,000) (€ 14,000,000) (€ 7,500,000) (€ 33,000,000) (€ 55,000,000) (€ 150,884,635)

8.29% 6.54% 2.09% 0.41% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

*Az elemzésünkben használt igazolt megtérülési arányokról a KBC FP Structured Credit weboldalon adunk tájékoztatást. A nem igazolt ABS hitelkockázati eseményeknél feltételezett megtérülési arány 0%. Az Aldersgate és Chiswell kötvényeknél becsült megtérülési arányokat alkalmaztunk a Thomson (77,75%) és a CIT Csoport (68,125%) esetében.

37

Aldersgate Finance Historikus globális WARF értékek HISTORICALGLOBALWARF 4,300 3,800 3,300 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 Dec-09

Oct-09

Jun-09

Aug-09

Apr-09

Feb-09

Oct-08

Dec-08

Aug-08

Jun-08

Feb-08

Apr-08

Oct-07

Dec-07

May-07

Aug-07

Mar-07

Jan-07

Sep-06

Nov-06

Jul-06

Mar-06

May-06

Jan-06

Nov-05

Jul-05

Sep-05

May-05

Mar-05

Oct-04

Dec-04

Aug-04

Jun-04

Feb-04

Apr-04

Dec-03

Oct-03

Aldersgate 2010. januári MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA

Aldersgate 2009. októberi MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 16%

16% 14%


14%

12%

ABS portfolió

12%

10%

10%

8%

8%

6%

6%

4%

4%

2%

2%

0%

0%

Közvetlen vállalati portfolió ABS portfolió

A befektetőknek tanácsoljuk, hogy olvassák át a kötvényhez kapcsolódó Ajánlati prospektusban található kereskedési irányelveket, mivel a KBC FP azoknak megfelelően, és nem valamely vagyonkezelői kötelezettségek és feladatok alapján, tudja csak módosítani a portfolió összetételét. 2009. október 7-i és 2010. január 14-i adatok Moody’s minősítések alapján (NR (nem minősített) az S&P/Fitch adatokból képezve)

38

Aldersgate Finance Ágazati megoszlás

Teljes portfolió (ABS: 25,00%; Közvetlen vállalati: 75,00%) ABS 25,00%

Direct Corporate 75,00%

ABS portfolió Egyéb 0,91%

Vállalati portfolió

CDO - Vegyes 3,29%

CLO 18,44%

Alsórangú RMBS 59,26%

Alt-A RMBS 9,74% ABS CDO 8,37%

Mezőgazdaság Személyi, étkezési és egyéb szolg. Kül. term. erőforrások, nemesfémek ásványok Ital, élelmiszer, dohány Diverzifikált/konglomerált termékgyártás Egészségügy, oktatás, gyermekgond. Gépgyártás (nem mg./építőip./elektr.) Diverzifikált/konglomerált szolg. Bányászat, acél, vas, nem nemesfémek Otthoni és irodabútor, háztartási cikkek Vegyipar, műanyag és gumi Textil- és bőripar Tárolás, csomagolás, üveg Áruszállítás Közmű Szabadidő, pihenés, szórakoztatás Személyszállítás Olaj, f.gáz Telekommunikáció Műsorszórás, szórakoztatóipar Hotel,, szerencsejáték Autógyártás Elektronika Kisker. egys. Pénzügy Nyomda, könyvkiadás Biztosítás Banktev. Építőipar, ingatlan 0%


2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

A közvetlen vállalati kitettség a teljes közvetlen portfolió %-ában kifejezve szerepel, amely a közvetlen ABS kitettséget is tartalmazza; 2010. január 14-i adatok

16%

39

Chiswell Street Finance Hitelkockázati esemény követelések és becsült veszteség, 2010. január 14. Közvetlen vállalati, ABS és belső tranche esemény követelések Hitelkockázati esemény Közvetlen kitettségTranche kitettség Thomson € 4,000,000 €0 CIT Group Inc. € 11,000,000 €0 Bradford & Bingley Plc € 11,000,000 €0 Syncora Guarantee Inc. € 8,000,000 €0 Capmark Financial Group Inc. € 11,000,000 €0 The Rouse Company LP € 6,000,000 €0 Chemtura Corporation € 8,000,000 €0 Lehman Brothers Holdings Inc. € 11,000,000 €0 Washington Mutual, Inc. € 11,000,000 €0 MSAC 2007-HE2 M5 € 6,500,000 €0 SAIL 2006-4 M1 € 710,995 €0 MIDOR 2006-1A A1F € 12,800,000 €0 RASC 2006-EMX1 M9 € 9,500,000 €0 ABFC 2006-OPT2 M9 € 8,700,000 €0 MSAC 2006-HE4 M6 € 5,000,000 €0 MSAC 2006-NC4 M6 € 3,000,000 €0 MSAC 2006-WMC2 M2 € 710,995 €0 CHYNI I C € 5,700,000 €0 FFML 2004-FFH3 M6 € 3,300,000 €0 FINA 2004-3 M7 € 1,150,000 €0 LBMLT 2005-1 M9 € 4,000,000 €0 MARM 2007-3 2M2 € 4,200,000 €0 FFML 2006-FF3 M9 € 9,000,000 €0 DUKEF 2005-HG1A B € 5,797,901 €0 FHLT 2004-4 M6 € 1,400,000 €0 IMM 2004-9 M5 € 1,700,000 €0 MMLT 2004-2 M6 € 1,888,959 €0 RFCCD 2006-4A B € 11,200,000 €0 SABR 2006-HE2 M4 € 7,600,000 €0

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült Rendezett veszBecsült veszteség Becsült vesztehatás*: Induló Rendezett teségek utáni hitelkockázati ség utáni

Hitelkockázati esemény Közvetlen kitettségTranche kitettség SHERW 2005-2A A2 € 11,100,000 €0 Értékpapírok Névérték alárendeltség veszteségek alárendeltség eseményekből alárendeltség ARSI 2006-W1 M2 € 710,995 € 0 Senior Swap € 1,409,140,000 11.93% €0 7.01% (€ 59,695,658) 0.00% CWL 2006-8 M2 € 710,995 € 0 AS osztály € 30,000,000 10.05% €0 5.13% (€ 30,000,000) 0.00% FFML 2006-FF4 M2 € 710,995 € 0 A OSZTÁLY € 30,000,000 8.18% €0 3.26% (€ 30,000,000) 0.00% € 26,400,000 6.53% €0 1.61% (€ 26,400,000) 0.00% HEAT 2006-4 M2 € 710,995 € 0 B osztály € 25,600,000 4.93% €0 0.01% (€ 25,600,000) 0.00% LBMLT 2006-1 M2 € 710,995 € 0 C osztály € 10,400,000 4.28% (€ 10,292,985) 0.00% (€ 10,400,000) 0.00% MABS 2005-NC2 M2 € 710,995 € 0 D osztály € 7,500,000 3.81% (€ 7,500,000) 0.00% (€ 7,500,000) 0.00% MSAC 2005-HE1 B3 € 3,000,000 € 0 E osztály € 5,600,000 3.46% (€ 5,600,000) 0.00% (€ 5,600,000) 0.00% MSAC 2006-HE2 M2 € 710,995 € 0 F osztály € 23,360,000 2.00% (€ 23,360,000) 0.00% (€ 23,360,000) 0.00% NCMT 2007-1 M6 € 4,394,960 € 0 KP tartalék Részvény € 32,000,000 0.00% (€ 32,000,000) 0.00% (€ 32,000,000) 0.00% RASC 2006-EMX7 M1 € 200,000 €0 Összesen € 1,600,000,000 (€ 78,752,985) (€ 250,555,658) RASC 2006-KS2 M6 € 7,600,000 €0 SVHE 2006-OPT5 M2 € 710,995 €0 BSMF 2007-AR5 1B1 € 1,970,000 €0 FORTP 2003-2A A2 € 4,900,000 €0 GPMF 2006-AR5 M1 € 5,700,000 €0 HVMLT 2006-14 B1 € 2,800,000 €0 HVMLT 2006-9 B2 € 5,200,000 €0 MANA 2007-OAR1 M1 € 300,000 €0 MARM 2007-1 IM1 € 6,600,000 €0 MMLT 2004-1 M5 € 1,300,000 €0 MSAC 2004-WMC3 B3 € 5,100,000 €0 RALI 2006-QO2 M1 € 6,600,000 €0 RALI 2007-QH4 M1 € 3,000,000 €0 SAMI 2007-AR6 B2 € 300,000 €0 SMSTR 2004-1A A3 € 11,200,000 €0 SABR 2007-BR3 M4 € 10,987,401 €0 SAST 2007-3 2M5 € 7,945,430 €0 SURF 2007-BC1 M1 € 1,400,000 €0 Összesen € 292,144,601 €0


40

Chiswell Street Finance Historikus globális WARF értékek HISTORICALGLOBALWARF 5,000 4,600 4,200 3,800 3,400 3,000 2,600 2,200 1,800 1,400 1,000 600 200 Apr-04 Jul-04 Oct-04 Jan-05 Apr-05 Jul-05 Oct-05 Jan-06 Apr-06 Jul-06 Oct-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Dec-09

Chiswell Street 2010. januári MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA

Chiswell Street 2009. októberi MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 16%

16% 14%


14%


12%

ABS portfolió

12%

ABS portfolió

10%

10%

8%

8%

6%

6%

4%

4%

2%

2%

0%

0%


41

Chiswell Street Finance Ágazati megoszlás

Teljes portfolió (ABS: 42,50%; Közvetlen vállalati: 57,50%)

ABS 42.50%

Direct Corporate 57.50%



CDO - Vegyes 2,44% CLO 5,40%

Alt-A RMBS 21,47% Alsórangú RMBS 56,08% ABS CDO 13,59%

Kül. term. erőforrások, nemesfémek ásványok Bányászat, acél, vas, nem nemesfémek Közmű Diverzifikált/konglomerált termékgyártás Tárolás, csomagolás, üveg Diverzifikált/konglomerált szolg. Autógyártás Otthoni és irodabútor, háztartási cikkek Gépgyártás (nem mg./építőip./elektr.) Olaj, f.gáz Vegyipar, műanyag és gumi Telekommunikáció Textil- és bőripar Áruszállítás Személyszállítás Szabadidő, pihenés, szórakoztatás Műsorszórás, szórakoztatóipar Elektronika Hotel, szerencsejáték Kisker. egys. Nyomda, könyvkiadás Pénzügy Banktev. Biztosítás Építőipar, ingatlan 0%


2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%


16%

42

Fulham Road Finance Hitelkockázati esemény követelések, 2010. január 14.

Közvetlen vállalati, ABS és belső tranche esemény követelések Hitelkockázati eseményKözvetlen kitettség CIT Group Inc. € 12,000,000 Thomson € 10,000,000 Bradford & Bingley Plc € 10,000,000 Kellwood Company €0 Chemtura Corporation € 8,000,000 Lehman Brothers Holdings Inc. €0 Station Casinos, Inc. €0 Syncora Guarantee Inc. €0 The Rouse Company LP €0 Washington Mutual, Inc. €0 Összesen € 40,000,000

Tranche kitettség € 24,000,000 € 18,000,000 € 24,000,000 € 12,000,000 € 12,000,000 € 24,000,000 € 6,000,000 € 12,000,000 € 12,000,000 € 24,000,000 € 168,000,000

43

Fulham Road Finance Becsült veszteség, 2010. január 14.

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült hatás*: Rendezett vesz-Becsült veszteségBecsült veszte-

teségek utáni Induló Rendezett alárendeltség veszteségek alárendeltség Értékpapírok Névérték Senior Swap € 1,680,000,000 16.00% €0 15.50% A osztály € 70,000,000 12.50% €0 12.00% B osztály € 95,000,000 7.75% €0 7.25% C osztály € 40,000,000 5.75% €0 5.25% D osztály € 20,000,000 4.75% €0 4.25% E osztály € 15,000,000 4.00% €0 3.50% F osztály € 15,000,000 3.25% €0 2.75% KP tartalék € 33,088,889 1.60% €0 1.09% Részvény € 31,911,111 0.00% (€ 10,020,000) 0.00% Összesen € 2,000,000,000 (€ 10,020,000)

hitelkockázati eseményekből

ség utáni alárendeltség

€0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 (€ 12,215,000) (€ 12,215,000)

15.39% 11.89% 7.14% 5.14% 4.14% 3.39% 2.64% 0.98% 0.00%

Belső tranche-ok: Fennmaradó alárendeltség Ügylet Fulham Road Fulham Road Fulham Road Fulham Road Fulham Road Fulham Road Fulham Road Fulham Road Fulham Road Fulham Road

Belső tranche 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Becsült Becsült fennmaradó Induló alárendeltség alárendeltség veszteség € 41,250,000 (€ 5,182,500) € 36,067,500 € 41,250,000(€ 10,281,540) € 30,968,460 € 41,250,000 (€ 6,510,000) € 34,740,000 € 41,250,000 (€ 2,460,000) € 38,790,000 € 41,250,000(€ 13,711,665) € 27,538,335 € 41,250,000(€ 10,114,665) € 31,135,335 € 41,250,000(€ 13,526,040) € 27,723,960 € 41,250,000 (€ 6,870,000) € 34,380,000 € 41,250,000 (€ 3,777,000) € 37,473,000 € 41,250,000 € 0 € 41,250,000


44

Fulham Road Finance Historikus globális WARF értékek (közvetlen vállalati / tranche) HISTORICALWARF

1,850 1,750 1,650 1,550 1,450 1,350 1,250 1,150 1,050 950 850 750 650 550 450 350

DIRCORP TRANCHE

1-Jan-10

1-Nov-09

1-Dec-09

1-Oct-09

1-Aug-09

1-Sep-09

1-Jun-09

1-Jul-09

1-Apr-09

1-May-09

1-Jan-09

1-Mar-09 1-Feb-09

1-Nov-08

1-Dec-08

1-Oct-08

1-Aug-08

1-Sep-08

1-Jul-08

1-May-08

1-Jun-08

12%

Fulham Road 2010. januári MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 18%

16% 14%

1-Mar-08

18%

1-Apr-08

1-Jan-08

1-Feb-08

1-Nov-07

1-Dec-07

1-Oct-07

1-Aug-07

1-Sep-07

1-Jun-07

1-Jul-07

1-Apr-07

1-May-07

1-Jan-07

1-Mar-07 1-Feb-07

1-Nov-06

1-Dec-06

1-Oct-06

1-Aug-06

1-Sep-06

1-Jun-06

1-Jul-06

1-Apr-06

1-May-06

1-Jan-06

1-Mar-06 1-Feb-06

1-Nov-05

1-Dec-05

Fulham Road 2009. októberi MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA

16% Közvetlen vállalati portfolió Szintetikus vállalati portfolió

14%


12%

10%

10%

8%

8%

6%

6%

4%

4%

2%

2%

0%

0%


45

Fulham Road Finance Ágazati megoszlás Vállalati portfolió

V.kisker Szem., élelmiszerip., egyéb szolg. Állam, kormányhivatal Egészségügy, okt., gyermekgond. Ital, élelmiszer és dohány Vegyipar, műanyag és gumi Mezőgazdasági tevék. Otthoni/irodai bútor, háztartási/tartós fogyasztási cikk

Közvetlen vállalati portfolió (Közvetlen vállalati: 70,00%; Szintetikus vállalati: 30,00%

Diverzifikált/konglomerált szolgált. Műsorszórás, szórakoztatóipar Űrkutatás, hadászat Áruszállítási tev. Telekommunikáció Tárolás, csomagolás és üveg Gépgyártás (nem mezőgazdasági/építőipari/elektronikai) Olaj, f.gáz Textil- és bőripar Közmű Diverzifikált/konglomerált gyártási tevék. Szabadidő, pihenés, szórakozás Szállodai és szerencsejáték tev. Elektronika Kül. természeti erőforrások, nemesfémek és ásványok Személyszállítás Pénzügy Kisker. egys. Nyomda, könyvkiadás Autógyártás Bányászat: acél, vas, nem nemesfémek Banktev. Biztosítás Építőipar és ingatlan 0%

2010. január 14-i adatok

Teljes portfolió


Tranched Corporate 30.00%


2%

4%

6%

8%

10% 12% 14% 16% 18% 20%

46

Clifton Street Finance Hitelkockázati esemény követelések, 2010. január 14. Közvetlen vállalati, ABS és belső tranche esemény követelések Hitelkockázati esemény Közvetlen kitettség Tranche kitettség CIT Group Inc. € 10,000,000 € 30,000,000 Thomson € 5,000,000 € 18,000,000 Bradford & Bingley Plc €0 € 24,000,000 Kellwood Company €0 € 12,000,000 Syncora Guarantee Inc. € 6,000,000 € 30,000,000 Capmark Financial Group Inc. € 5,000,000 € 18,000,000 The Rouse Company LP € 4,000,000 € 12,000,000 Chemtura Corporation € 4,000,000 € 12,000,000 Glitnir banki hf. €0 € 24,000,000 Kaupthing banki hf. €0 € 30,000,000 Landsbanki Islands HF €0 € 24,000,000 Lehman Brothers Holdings Inc. €0 € 24,000,000 Washington Mutual, Inc. €0 € 24,000,000 Federal Home Loan Mortgage Corporation €0 € 12,000,000 Federal National Mortgage Association €0 € 12,000,000 FHLT 2006-3 M4 € 7,500,000 €0 RASC 2006-EMX8 M5 € 7,000,000 €0 OOMLT 2006-3 M6 € 5,888,005 €0 RASC 2006-KS9 M6 € 7,350,000 €0 SVHE 2006-EQ1 M9 € 3,750,000 €0 RAMP 2006-RZ5 M2 € 2,691,179 €0 AMSI 2005-R1 M6 € 6,303,266 €0 HEAT 2005-1 M7 € 3,900,000 €0 LBMLT 2006-1 M1 € 13,600,000 €0 RASC 2006-EMX7 M1 € 15,000,000 €0 ABSCF 2A B € 10,090,000 €0 CWALT 2007-OH3 M1 € 6,800,000 €0 SAMI 2006-AR6 B4 € 5,500,000 €0 SAMI 2006-AR6 B5 € 6,000,000 €0 SAMI 2007-AR6 B2 € 2,800,000 €0 PPSI 2004-WWF1 M8 € 4,100,000 €0 Összesen € 142,272,450 € 306,000,000

47

Clifton Street Finance Becsült veszteség, 2010. január 14.

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült veszBecsült veszteség Becsült vesztehatás*:Rendezett Induló teségek utáni hitelkockázati ség utáni

Rendezett Értékpapírok Névréték alárendeltség veszteségek alárendeltség eseményekből alárendeltség Senior Swap € 1,200,000,000 20.00% €0 17.80% €0 11.64% A1 osztály € 53,250,000 16.45% €0 14.25% €0 8.09% A2 osztály € 48,750,000 13.20% €0 11.00% €0 4.84% B osztály € 37,500,000 10.70% €0 8.50% €0 2.34% C osztály € 32,000,000 8.57% €0 6.37% €0 0.21% D osztály € 30,000,000 6.57% €0 4.37% (€ 26,829,950) 0.00% E osztály € 17,500,000 5.40% €0 3.20% (€ 17,500,000) 0.00% F osztály € 15,000,000 4.40% €0 2.20% (€ 15,000,000) 0.00% G osztály € 15,000,000 3.40% €0 1.20% (€ 15,000,000) 0.00% H osztály € 12,000,000 2.60% €0 0.40% (€ 12,000,000) 0.00% KP tartalék € 19,260,000 1.32% (€ 13,208,005) 0.00% (€ 19,260,000) 0.00% Részvény € 19,740,000 0.00% (€ 19,740,000) 0.00% (€ 19,740,000) 0.00% Összesen € 1,500,000,000 (€ 32,948,005) (€ 125,329,950)

Belső tranche-ok: Fennmaradó alárendeltség Ügylet Clifton Street Clifton Street Clifton Street Clifton Street Clifton Street Clifton Street Clifton Street Clifton Street Clifton Street Clifton Street

Belső tranche 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Becsült Becsült fennmaradó Induló alárendeltség alárendeltség veszteség € 46,875,000(€ 12,243,540) € 34,631,460 € 46,875,000(€ 11,639,400) € 35,235,600 € 46,875,000(€ 18,078,540) € 28,796,460 € 46,875,000(€ 21,885,000) € 24,990,000 € 46,875,000(€ 20,572,125) € 26,302,875 € 46,875,000(€ 26,974,065) € 19,900,935 € 46,875,000(€ 17,874,900) € 29,000,100 € 46,875,000(€ 14,553,000) € 32,322,000 € 46,875,000 (€ 9,581,040) € 37,293,960 € 46,875,000(€ 15,632,400) € 31,242,600


49

Clifton Street Finance Ágazati megoszlás

Teljes portfolió

(ABS: 16,67%; Közvetlen vállalati: 53,33%; Szintetikus vállalati: 30,00%) ABS 16.67%

Direct Corporate 53.33% Tranched Corporate 30.00%

ABS portfolió


Egyéb 2,54% CDO - Vegyes 6,28% CLO 3,64% Alt-A RMBS 12,32% ABS CDO 4,04%


Személyi, étkezési és egyéb szolg. V. kisker. Egészségügy, oktatás, gyermekgond. Tárolás, csomagolás, üveg Ital, élelmiszer, dohány Űrkutatás, hadászat Mezőgazdaság Diverzifikált/konglomerált szolg. Otthoni és irodabútor, háztartási cikkek Műsorszórás, szórakoztatóipar Vegyipar, műanyag és gumi Gépgyártás (nem mg./építőip./elektr.) Szabadidő, pihenés, szórakoztatás Kisker. egys. Diverzifikált/konglomerált termékgyártás Telekommunikáció Közmű Hotel, szerencsejáték Személyszállítás Textil- és bőripar Áruszállítás Kül. term. erőforrások, nemesfémek ásványok Olaj, f.gáz Állam, kormányhivatal Autógyártás Elektronika Pénzügy Nyomda, könyvkiadás Bányászat, acél, vas, nem nemesfémek Biztosítás Banktev. Építőipar, ingatlan 0%


2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%


16%

50

Sydney Street Finance Hitelkockázati esemény követelések, 2010. január 14. Közvetlen vállalati, ABS és belső tranche esemény követelések Hitelkockázati esemény CIT Group Inc. Thomson Bradford & Bingley Plc Kellwood Company Syncora Guarantee Inc. Capmark Financial Group Inc. The Rouse Company LP Chemtura Corporation Glitnir banki hf. Kaupthing banki hf.

Közvetlen kitettség € 12,000,000 € 6,000,000 € 8,000,000 €0 € 8,000,000 €0 € 6,000,000 € 6,000,000 €0 €0

Landsbanki Islands HF Lehman Brothers Holdings Inc. Washington Mutual, Inc. FHLT 2006-3 M4 MIDOR 2006-1A A1F OOMLT 2006-3 M6 CWL 2004-9 MV8 PCHLT 2004-1 M6 HEAT 2004-6 B2 MABS 2004-WMC3 M9 RAMP 2006-RZ5 M2 FFML 2006-FF10 M1 FHLT 2005-2 M7 FHLT 2006-D M1 FHLT 2006-E M1 JPMAC 2005-OPT2 M9

€0 €0 €0 € 7,410,000 € 6,600,000 € 6,200,000 € 1,400,000 € 4,000,000 € 2,340,000 € 460,000 € 10,900,000 € 5,600,000 € 3,100,000 € 16,100,000 € 14,800,000 € 3,300,000

€ 40,000,000 € 32,000,000 € 32,000,000 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0

MABS 2005-WMC1 M8 MLMI 2006-WMC1 M2 MSAC 2005-WMC2 B2

€ 2,350,000 € 11,160,000 € 2,890,000

€0 €0 €0

NHEL 2005-2 M8 RASC 2006-EMX8 M1

€ 1,638,339 € 7,400,000

€0 €0

€ 4,120,000 € 5,680,000 € 9,100,000 € 3,500,000 € 4,600,000 € 4,400,000 € 1,500,000 € 4,000,000 € 3,800,000 € 10,500,000 € 204,848,339

€0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 € 400,000,000

SURF 2005-BC1 B2 SURF 2006-BC4 M1 CWALT 2007-OA10 M1 CWHL 2005-4 B2 CWHL 2005-HYB1 1B2 GPMF 2006-AR3 B2 MSAC 2004-WMC1 B3 SAMI 2006-AR7 B1 SAMI 2006-AR8 B1 FMIC 2006-3 M1 )Összesen

Tranche kitettség € 40,000,000 € 32,000,000 € 32,000,000 € 16,000,000 € 40,000,000 € 24,000,000 € 16,000,000 € 16,000,000 € 40,000,000 € 40,000,000

51

Sydney Street Finance Becsült veszteség, 2010. január 14.

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült hatás*: Rendezett vesz-Becsült veszteség Becsült veszte-

teségek utáni hitelkockázati Induló Rendezett alárendeltség eseményekből alárendeltség veszteségek Értékpapírok Névérték Senior Swap € 1,571,200,000 21.44% €0 20.08% €0 A1 osztály € 70,000,000 17.94% €0 16.58% €0 A2 osztály € 66,700,000 14.61% €0 13.25% €0 B osztály € 60,000,000 11.61% €0 10.25% €0 C osztály € 46,700,000 9.27% €0 7.91% €0 D osztály € 44,000,000 7.07% €0 5.71% (€ 35,131,198) E osztály € 26,700,000 5.74% €0 4.38% (€ 26,700,000) F osztály € 21,350,000 4.67% €0 3.31% (€ 21,350,000) G osztály € 21,350,000 3.60% €0 2.24% (€ 21,350,000) H osztály € 20,000,000 2.60% €0 1.24% (€ 20,000,000) KP tartalék € 26,514,000 1.27% (€ 1,669,000) 0.00% (€ 26,514,000) Részvény € 25,486,000 0.00% (€ 25,486,000) 0.00% (€ 25,486,000) Összesen € 2,000,000,000 (€ 27,155,000) (€ 176,531,198)

ség utáni alárendeltség 12.61% 9.11% 5.78% 2.78% 0.44% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Belső tranche-ok: Fennmaradó alárendeltség Ügylet Sydney Street Sydney Street Sydney Street Sydney Street Sydney Street Sydney Street Sydney Street Sydney Street Sydney Street Sydney Street

Belső tranche 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Becsült Becsült fennmaradó Induló alárendeltség alárendeltség veszteség € 60,000,000(€ 27,433,200) € 32,566,800 € 60,000,000(€ 22,334,720) € 37,665,280 € 60,000,000(€ 24,132,700) € 35,867,300 € 60,000,000(€ 27,984,000) € 32,016,000 € 60,000,000(€ 17,274,720) € 42,725,280 € 60,000,000(€ 10,176,220) € 49,823,780 € 60,000,000(€ 19,349,200) € 40,650,800 € 60,000,000(€ 40,787,920) € 19,212,080 € 60,000,000(€ 29,899,200) € 30,100,800 € 60,000,000(€ 22,294,000) € 37,706,000


52

Sydney Street Finance Historikus globális WARF értékek (közvetlen vállalati / ABS / tranche) HISTORICALWARF 9,000 8,200 DIR CORP

7,400

ABS

6,600

TRANCHE

5,800 5,000 4,200 3,400 2,600 1,800 1,000 200

Dec-09

Oct-09

Aug-09

Jun-09

Apr-09

Dec-08

Feb-09

Oct-08

Aug-08

Sydney Street 2010. januári MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 12%


10%

ABS portfolió



8%

Jun-08

10%

Apr-08

Dec-07

12%

Feb-08

Oct-07

Aug-07

Jun-07

Feb-07

Apr-07

Dec-06

Oct-06

Jun-06

Aug-06

Feb-06

Apr-06

Dec-05

Oct-05

Sep-05

Sydney Street 2009. októberi MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA

8%

6%

6%

4%

4%

2%

2%

0%

0%

ABS portfolió


53

Sydney Street Finance Ágazati megoszlás

Teljes portfolió




ABS portfolió



Alt-A RMBS 15,44% Alsórangú RMBS 61,84% ABS CDO 6,33%

Személyi, étkezési, egyéb szolg. Egészségügy, okt., gyermekgond. V. kisker. Ital, élelmiszer, dohány Tárolás, csomagolás, üveg Mezőgazdaság Űrkutatás, hadászat Műsorszórás, szórakoztatóipar Gépgyártás (nem mg./építőip./elektr.) Személyszállítás Vegyipar, műanyag és gumi Otthoni és irodabútor, háztartási cikkek Szabadidő, pihenés, szórakoztatás Textil- és bőripar Hotel, szállásszolg., szerencsejáték Olaj, f.gáz Diverzifikált/konglomerált termékgyártás Közmű Áruszállítás Kül. term. erőforrások, nemesfémek ásványok Diverzifikált/konglomerált szolg. Kisker. egys. Telekommunikáció Állam, kormányhivatal Autógyártás Elektronika Pénzügy Nyomda, könyvkiadás Bányászat, acél, vas, nem nemesfémek Biztosítás Banktev. Építőipar, ingatlan 0%


2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%


16%

54

Oxford Street Finance Hitelkockázati esemény követelések, 2010. január 14. Közvetlen vállalati, ABS és belső tranche esemény követelés Hitelkockázati esemény Közvetlen kitettség CIT Group Inc. € 12,000,000 Thomson € 6,000,000 Bradford & Bingley Plc € 6,000,000 Syncora Guarantee Inc. € 8,000,000 Capmark Financial Group Inc. € 6,000,000 The Rouse Company LP € 6,000,000 Chemtura Corporation € 6,000,000 Station Casinos, Inc. €0 Glitnir banki hf. €0 Kaupthing banki hf. €0 Landsbanki Islands HF €0 Lehman Brothers Holdings Inc. €0 Washington Mutual, Inc. €0 ARSI 2006-W1 M5 € 6,400,000 SABR 2006-FR4 M4 € 6,000,000 ACE 2007-HE4 M4 € 6,300,000 FFMER 2007-4 B1 € 2,982,489 RASC 2006-KS9 M6 € 1,400,000 CHYNI I A € 8,300,000 ABCMT 2004-C1 C € 4,000,000 HEAT 2004-8 B1 € 1,964,221 MABS 2004-WMC3 M9 € 409,496 MMLT 2004-2 M7 € 1,000,000 MREEF 2005-1A A1 € 8,860,000 RAMP 2006-RZ5 M2 € 500,000 CARR 2005-NC4 M6 € 3,690,000 FFML 2005-FF1 B1 € 3,200,000 FHLT 2005-2 M7 € 3,690,000 FNLC 2005-2 M7 € 4,100,000 HEAT 2005-3 B1 € 3,690,000 MLMI 2005-HE1 B1 € 1,699,035 MSHEL 2005-1 B1 € 2,514,037 MSHEL 2005-2 B1 € 3,200,000 NCHET 2005-3 M7 € 3,200,000 NCMT 2007-1 M6 € 10,000,000 Összese € 137,099,278

Tranche kitettség € 38,400,000 € 28,800,000 € 38,400,000 € 38,400,000 € 38,400,000 € 19,200,000 € 19,200,000 € 19,200,000 € 38,400,000 € 38,400,000 € 38,400,000 € 38,400,000 € 28,800,000 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 € 422,400,000

55

Oxford Street Finance Becsült veszteség, 2010. január 14.

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült Rendezett veszBecsült veszteség Becsült vesztehatás*: Rendezett teségek utáni hitelkockázati ség utáni Induló

alárendeltség veszteségek alárendeltség eseményekből alárendeltség Értékpapírok Névérték Senior Swap € 1,557,000,000 22.15% €0 20.21% €0 16.63% A1 osztály € 87,000,000 17.80% €0 15.86% €0 12.28% A2 osztály € 80,000,000 13.80% €0 11.86% €0 8.28% B osztály € 64,000,000 10.60% €0 8.66% €0 5.08% C osztály € 43,000,000 8.45% €0 6.51% €0 2.93% D osztály € 33,000,000 6.80% €0 4.86% €0 1.28% E osztály € 28,000,000 5.40% €0 3.46% (€ 2,448,178) 0.00% F osztály € 17,000,000 4.55% €0 2.61% (€ 17,000,000) 0.00% G osztály € 16,000,000 3.75% €0 1.81% (€ 16,000,000) 0.00% H osztály € 14,000,000 3.05% €0 1.11% (€ 14,000,000) 0.00% KP tartalék € 30,236,000 1.54% (€ 7,950,389) 0.00% (€ 30,236,000) 0.00% Részvény € 30,764,000 0.00% (€ 30,764,000) 0.00% (€ 30,764,000) 0.00% Összesen € 2,000,000,000 (€ 38,714,389) (€ 110,448,178)

Belső tranche-ok: Fennmaradó alárendeltség Ügylet Oxford Street Oxford Street Oxford Street Oxford Street Oxford Street Oxford Street Oxford Street Oxford Street Oxford Street Oxford Street

Belső tranche 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Becsült Becsült Fennmaradó Induló alárendeltség alárendeltség veszteség € 87,000,000(€ 35,189,280) € 51,810,720 € 87,000,000 (€ 2,976,000) € 84,024,000 € 87,000,000(€ 13,636,800) € 73,363,200 € 87,000,000(€ 18,623,040) € 68,376,960 € 87,000,000(€ 21,696,864) € 65,303,136 € 87,000,000(€ 38,505,504) € 48,494,496 € 87,000,000(€ 33,960,000) € 53,040,000 € 87,000,000(€ 42,262,080) € 44,737,920 € 87,000,000(€ 31,368,864) € 55,631,136 € 87,000,000(€ 24,580,800) € 62,419,200


56

Oxford Street Finance Historikus globális WARF értékek (közvetlen vállalati / ABS / tranche) HISTORICALWARF 9,100 8,100 7,100

DIRCORP ABS TRANCHE

6,100 5,100 4,100 3,100 2,100 1,100 100

Oxford Street 2009. októberi MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 12% 10% 8%

Oxford Street 2010. januári MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 12%

Közvetlen vállalati portfolió Szintetikus vállalati portfolió ABS portfolió

10% 8%

6%

6%

4%

4%

2%

2%

0%

0%



57

Oxford Street Finance Ágazati megoszlás

Teljes portfolió




ABS portfolió


Egyéb 2,00% CDO - Vegyes 8,88%

CLO 17,00% Alsórangú RMBS 58,69%


Személyi és nem tartós fogy. cikkek (csak gyártás) V. kisker. Személyi, étkezési, egyéb szolg. Egészségügy, okt., gyermekgond. Tárolás, csomagolás, üveg Mezőgazdaság Vegyipar, műanyag és gumi Gépgyártás (nem mg./építőip./elektr.) Űrkutatás, hadászat Ital, élelmiszer, dohány Áruszállítás Műsorszórás, szórakoztatóipar Személyszállítás Otthoni és irodabútor, háztartási cikkek Hotel,, szerencsejáték Szabadidő, pihenés, szórakoztatás Textil- és bőripar Diverzifikált/konglomerált termékgyártás Állam, kormányhivatal Kisker. egys. Közmű Diverzifikált/konglomerált szolg. Olaj, f.gáz Kül. term. erőforrások, nemesfémek ásványok Telekommunikáció Elektronika Autógyártás Pénzügy Nyomda, könyvkiadás Bányászat, acél, vas, nem nemesfémek Biztosítás Banktev. Építőipar, ingatlan

0%


2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%


58

Baker Street Finance Hitelkockázati esemény követelések, 2010. január 14. Közvetlen vállalati, ABS és belső tranche esemény követelések Hitelkockázati esemény Közvetlen kitettség Tranche kitettség CIT Group Inc. € 16,500,000 € 44,000,000 Thomson € 8,250,000 € 22,000,000 Bradford & Bingley Plc € 11,000,000 € 44,000,000 Kellwood Company €0 € 22,000,000 Syncora Guarantee Inc. €0 € 33,000,000 Capmark Financial Group Inc. € 8,250,000 € 33,000,000 The Rouse Company LP €0 € 22,000,000 Chemtura Corporation € 5,500,000 € 22,000,000 Glitnir banki hf. €0 € 44,000,000 Kaupthing banki hf. €0 € 44,000,000 Landsbanki Islands HF €0 € 44,000,000 Lehman Brothers Holdings Inc. €0 € 33,000,000 Washington Mutual, Inc. €0 € 33,000,000 GSAMP 2006-FM3 M4 € 7,692,364 €0 NHEL 2007-1 M6 € 6,575,019 €0 SVHE 2006-NLC1 M2 € 11,714,004 €0 JPMAC 2005-WMC1 M9 € 731,735 €0 SABR 2006-FR1 B1 € 3,343,343 €0 ACE 2007-HE4 M4 € 8,442,454 €0 ARSI 2006-W1 M7 € 9,444,944 €0 BNCMT 2006-1 M4 € 4,155,107 €0 BNCMT 2006-1 M5 € 4,628,524 €0 BSABS 2006-HE4 M4 € 2,112,993 €0 FFML 2006-FF10 M6 € 2,674,674 €0 HEAT 2006-2 M5 € 4,413,213 €0 MSAC 2006-HE2 M6 € 7,350,355 €0 MSHEL 2006-2 B1 € 2,340,340 €0 NHELI 2006-FM1 M7 € 6,334,298 €0 ACE 2007-HE4 M5 € 7,172,797 €0

Hitelkockázati esemény ARSI 2006-W2 M7 IXIS 2006-HE1 B1 AABST 2004-2 B1 BNLI 2006-1A A2 DUKEF 2005-9A A1 NCOVE 2006-2A B ZING 8A A2 CMLTI 2005-HE1 M5 CWL 2006-8 M1 FFML 2006-FF12 M2 GSAMP 2006-HE8 M2 LBMLT 2005-1 M7 LBMLT 2006-1 M1 MLMI 2006-AHL1 M1 MSAC 2005-HE4 B1 MSAC 2005-WMC6 B1 RASC 2006-EMX7 M1 SAIL 2005-4 M7 SAIL 2005-5 M7 SAST 2006-3 M2 SURF 2005-BC2 B1 SURF 2006-BC3 M2 CWALT 2007-OA4 M1 INDX 2006-AR4 M5 INDX 2007-FLX3 M1 LUM 2006-1 M WAMU 2007-OA4 B4 PPSI 2005-WCW1 M7 ACCR 2005-2 M9 Összesen

Közvetlen kitettség Tranche kitettség € 10,030,029 €0 € 6,686,686 €0 € 7,358,680 €0 € 9,799,811 €0 € 9,194,194 €0 € 6,085,651 €0 € 16,716,715 €0 € 8,901,268 €0 € 939,796 €0 € 6,285,485 €0 € 3,767,948 €0 € 9,842,070 €0 € 2,349,489 €0 € 2,349,489 €0 € 6,686,686 €0 € 2,967,090 €0 € 2,349,489 €0 € 16,716,716 €0 € 16,716,716 €0 € 8,024,023 €0 € 13,373,372 €0 € 8,391,791 €0 € 4,680,680 €0 € 2,382,466 €0 € 6,254,387 €0 € 5,910,422 €0 € 6,677,288 €0 € 10,030,029 €0 € 5,015,015 €0 € 355,109,645 € 440,000,000

59

Baker Street Finance Becsült veszteség, 2010. január 14.

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült vesz-Becsült veszteség Becsült vesztehatás*:Rendezett Induló teségek utáni hitelkockázati ség utáni

Értékpapírok Senior Swap A1a osztály A1b osztály A1c osztály A2 osztály B osztály C osztály D osztály E osztály F osztály G osztály H osztály KP tartalék Részvény Összesen

Rendezett Névérték alárendeltség veszteségek alárendeltség eseményekből alárendeltség € 1,925,000,000 30.00% €0 26.37% €0 18.18% € 137,500,000 25.00% €0 21.37% €0 13.18% € 110,000,000 21.00% €0 17.37% €0 9.18% € 92,400,000 17.64% €0 14.01% €0 5.82% € 90,200,000 14.36% €0 10.73% €0 2.54% € 89,100,000 11.12% €0 7.49% (€ 19,155,208) 0.00% € 68,750,000 8.62% €0 4.99% (€ 68,750,000) 0.00% € 55,000,000 6.62% €0 2.99% (€ 55,000,000) 0.00% € 39,600,000 5.18% €0 1.55% (€ 39,600,000) 0.00% € 24,200,000 4.30% €0 0.67% (€ 24,200,000) 0.00% € 22,000,000 3.50% (€ 3,528,645) 0.00% (€ 22,000,000) 0.00% € 19,250,000 2.80% (€ 19,250,000) 0.00% (€ 19,250,000) 0.00% € 35,597,000 1.51% (€ 35,597,000) 0.00% (€ 35,597,000) 0.00% € 41,403,000 0.00% (€ 41,403,000) 0.00% (€ 41,403,000) 0.00% € 2,750,000,000 (€ 99,778,646) (€ 324,955,208)

Belső tranche-ok: Fennmaradó alárendeltség Becsült fennmaradó Belső Induló Becsült alárendeltség Ügylet tranche alárendeltség veszteség Baker Street (EUR) 1 € 96,250,000 (€ 27,771,563) € 68,478,438 Baker Street (EUR) 2 € 96,250,000 (€ 21,885,463) € 74,364,538 Baker Street (EUR) 3 € 96,250,000 (€ 59,041,400) € 37,208,600 Baker Street (EUR) 4 € 96,250,000 (€ 14,368,750) € 81,881,250 Baker Street (EUR) 5 € 96,250,000 (€ 34,133,990) € 62,116,010 Baker Street (EUR) 6 € 96,250,000 (€ 24,292,290) € 71,957,710 Baker Street (EUR) 7 € 96,250,000 (€ 10,015,500) € 86,234,500 Baker Street (EUR) 8 € 96,250,000 (€ 42,700,900) € 53,549,100 Baker Street (EUR) 9 € 96,250,000 (€ 18,026,250) € 78,223,750 Baker Street (EUR) 10 € 96,250,000 (€ 19,269,140) € 76,980,860


60

Baker Street Finance Historikus globális WARF értékek (közvetlen vállalati / ABS / tranche) HISTORICALWARF 10,000 9,000 8,000

DIR CORP ABS

7,000

TRANCHE

6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Jan-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06 Nov-06 Jan-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10

Baker Street 2009. októberi MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 16%

Baker Street 2010. januári MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 16%

14%


14%


12%


12%


10%

ABS portfolió

10%

8%

8%

6%

6%

4%

4%

2%

2%

0%

0%

ABS portfolió


61

Baker Street Finance Ágazati megoszlás

Teljes portfolió





CDO - Vegyes 1,99% CLO 2,11% Alt-A RMBS 10,85% ABS CDO 8,49%


Személyes és nem tartós fogyasztási cikkek (csak gyártás) Személyi, étkezési, egyéb szolg. V. kisker. Egészségügy, okt., gyermekgond. Műsorszórás, szórakoztatóipar Ital, élelmiszer, dohány Vegyipar, műanyag és gumi Tárolás, csomagolás, üveg Mezőgazdaság Otthoni és irodabútor, háztartási cikkek Állam, kormányhivatal Űrkutatás, hadászat Diverzifikált/konglomerált szolg. Gépgyártás (nem mg./építőip./elektr.) Telekommunikáció Közmű Diverzifikált/konglomerált termékgyártás Személyszállítás Textil- és bőripar Szabadidő, pihenés, szórakoztatás Olaj, f.gáz Áruszállítás Autógyártás Kül. term. erőforrások, nemesfémek ásványok Hotel, szerencsejáték Elektronika Kisker. egys Nyomda, könyvkiadás Pénzügy Bányászat, acél, vas, nem nemesfémek Biztosítás Banktev. Építőipar, ingatlan 0%

2%


4%

6%

8%

10%

12%

14%


16%

62

Baker Street Finance (USD) Hitelkockázati esemény követelések, 2010. január 14. Közvetlen vállalati, ABS és belső tranche esemény követelések Hitelkockázati esemény Közvetlen kitettségTranche kitettség CIT Group Inc. $1,500,000 $4,000,000 Thomson $750,000 $2,000,000 Bradford & Bingley Plc $1,000,000 $4,000,000 Kellwood Company $0 $2,000,000 Syncora Guarantee Inc. $0 $3,000,000 Capmark Financial Group Inc. $750,000 $3,000,000 The Rouse Company LP $0 $2,000,000 Chemtura Corporation $500,000 $2,000,000 Glitnir banki hf. $0 $4,000,000 Kaupthing banki hf. $0 $4,000,000 Landsbanki Islands HF $0 $4,000,000 Lehman Brothers Holdings Inc. $0 $3,000,000 Washington Mutual, Inc. $0 $3,000,000 GSAMP 2006-FM3 M4 $699,306 $0 NHEL 2007-1 M6 $597,729 $0 SVHE 2006-NLC1 M2 $1,064,909 $0 JPMAC 2005-WMC1 M9 $66,521 $0 SABR 2006-FR1 B1 $303,940 $0 ACE 2007-HE4 M4 $767,496 $0 ARSI 2006-W1 M7 $858,631 $0 BNCMT 2006-1 M4 $377,737 $0 BNCMT 2006-1 M5 $420,775 $0 BSABS 2006-HE4 M4 $192,090 $0 FFML 2006-FF10 M6 $243,152 $0 HEAT 2006-2 M5 $401,201 $0 MSAC 2006-HE2 M6 $668,214 $0 MSHEL 2006-2 B1 $212,758 $0 NHELI 2006-FM1 M7 $575,845 $0 ACE 2007-HE4 M5 $652,072 $0

Hitelkockázati esemény Közvetlen kitettségTranche kitettség ARSI 2006-W2 M7 $911,821 $0 IXIS 2006-HE1 B1 $607,881 $0 AABST 2004-2 B1 $668,971 $0 BNLI 2006-1A A2 $890,892 $0 DUKEF 2005-9A A1 $835,836 $0 NCOVE 2006-2A B $553,241 $0 ZING 8A A2 $1,519,702 $0 CMLTI 2005-HE1 M5 $809,206 $0 CWL 2006-8 M1 $85,436 $0 FFML 2006-FF12 M2 $571,408 $0 GSAMP 2006-HE8 M2 $342,541 $0 LBMLT 2005-1 M7 $894,733 $0 LBMLT 2006-1 M1 $213,590 $0 MLMI 2006-AHL1 M1 $213,590 $0 MSAC 2005-HE4 B1 $607,881 $0 MSAC 2005-WMC6 B1 $269,735 $0 RASC 2006-EMX7 M1 $213,590 $0 SAIL 2005-4 M7 $1,519,702 $0 SAIL 2005-5 M7 $1,519,702 $0 SAST 2006-3 M2 $729,457 $0 SURF 2005-BC2 B1 $1,215,761 $0 SURF 2006-BC3 M2 $762,890 $0 CWALT 2007-OA4 M1 $425,516 $0 INDX 2006-AR4 M5 $216,587 $0 INDX 2007-FLX3 M1 $568,581 $0 LUM 2006-1 M $537,311 $0 WAMU 2007-OA4 B4 $607,026 $0 PPSI 2005-WCW1 M7 $911,821 $0 ACCR 2005-2 M9 $455,910 $0 Összesen $32,282,695 $40,000,000

63

Baker Street Finance (USD) Becsült veszteség, 2010. január 14.

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült Rendezett veszBecsült veszteségBecsült vesztehatás*: Rendezett teségek utáni hitelkockázati ség utáni Induló Értékpapírok Senior Swap A-1 osztály A-2 osztály B osztály C osztály D osztály E osztály F osztály G osztály H osztály KP tartalék Részvény Összesen

Névérték $197,500,000 $8,400,000 $8,200,000 $8,100,000 $6,250,000 $5,000,000 $3,600,000 $2,200,000 $2,000,000 $1,750,000 $3,236,000 $3,764,000 $250,000,000

alárendeltség veszteségek 21.00% $0 17.64% $0 14.36% $0 11.12% $0 8.62% $0 6.62% $0 5.18% $0 4.30% $0 3.50% ($411,097) 2.80% ($1,750,000) 1.51% ($3,236,000) 0.00% ($3,764,000) ($9,161,097)

alárendeltség eseményekből 17.34% 13.98% 10.70% 7.46% 4.96% 2.96% 1.52% 0.64% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

$0 $0 $0 ($1,831,694) ($6,250,000) ($5,000,000) ($3,600,000) ($2,200,000) ($2,000,000) ($1,750,000) ($3,236,000) ($3,764,000) ($29,631,694)

alárendeltség 9.15% 5.79% 2.51% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Belső tranche-ok: Fennmaradó alárendeltség Belső Induló Ügylet tranche alárendeltség Baker Street (USD) 1 $8,750,000 Baker Street (USD) 2 $8,750,000 Baker Street (USD) 3 $8,750,000 Baker Street (USD) 4 $8,750,000 Baker Street (USD) 5 $8,750,000 Baker Street (USD) 6 $8,750,000 Baker Street (USD) 7 $8,750,000 Baker Street (USD) 8 $8,750,000 Baker Street (USD) 9 $8,750,000 Baker Street (USD) 10 $8,750,000

Becsült veszteség ($2,564,688) ($2,109,588) ($5,367,400) ($1,400,000) ($3,116,840) ($2,237,240) ($910,500) ($3,961,900) ($1,638,750) ($1,846,840)

Becsült fennmaradó alárendeltség $6,185,313 $6,640,413 $3,382,600 $7,350,000 $5,633,160 $6,512,760 $7,839,500 $4,788,100 $7,111,250 $6,903,160


64

Baker Street Finance (USD) Historikus globális WARF értékek (közvetlen vállalati / ABS / tranche) HISTORICALWARF 10,000 9,000 8,000

DIR CORP ABS

7,000

TRANCHE

6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Jan-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06 Nov-06 Jan-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10

Baker Street 2009. októberi MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 16%

Baker Street 2010. januári MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 16%

14%


14%


12%


12%


10%

ABS portfolió

10%

8%

8%

6%

6%

4%

4%

2%

2%

0%

0%

ABS portfolió


65

Baker Street Finance (USD) Ágazati megoszlás

Teljes portfolió

(ABS: 17,90%; Közvetlen vállalati: 52,10%, Szintetikus vállalati: 30,00%) ABS 17.90%




CDO - Vegyes 1,99% CLO 2,11% Alt-A RMBS 10,85% ABS CDO 8,49%


Személyi és nem tartós fogyasztási cikkek (csak gyártás) Személyi, étkezési, egyéb szolg. V. kisker. Egészségügy, okt., gyermekgond. Műsorszórás, szórakoztatóipar Ital, élelmiszer, dohány Vegyipar, műanyag és gumi Tárolás, csomagolás, üveg Mezőgazdaság Otthoni és irodabútor, háztartási cikkek Állam, kormányhivatal Űrkutatás, hadászat Diverzifikált/konglomerált szolg. Gépgyártás (nem mg./építőip./elektr.) Telekommunikáció Közmű Diverzifikált/konglomerált termékgyártás Személyszállítás Textil- és bőripar Szabadidő, pihenés, szórakoztatás Olaj, f.gáz Áruszállítás Autógyártás Kül. term. erőforrások, nemesfémek ásványok Hotel, szállásszolg., szerencsejáték Elektronika Kisker. egys. Nyomda, könyvkiadás Pénzügy Bányászat, acél, vas, nem nemesfémek Biztosítás Banktev. Építőipar, ingatlan 0%

2%


4%

6%

8%

10%

12%

14%


16%

66

Dorset Street Finance Hitelkockázati esemény követelések, 2010. január 14. Közvetlen vállalati, ABS és belső tranche esemény követelések Hitelkockázati esemény

Közvetlen kitettség

Tranche kitettség

Hitelkockázati esemény

Közvetlen kitettség

Tranche kitettség

CIT Group Inc.

€ 16,000,000

€ 36,000,000

INDX 2006-AR4 A1C

€ 9,500,000

€0

Thomson Bradford & Bingley Plc Capmark Financial Group Inc. The Rouse Company LP Chemtura Corporation Glitnir banki hf. Kaupthing banki hf. Landsbanki Islands HF Lehman Brothers Holdings Inc.

€ 10,000,000 € 6,000,000 € 10,000,000

€ 24,000,000 € 36,000,000

LBMLT 2006-4 M1 LXS 2006-GP1 A3B LXS 2006-GP1 A4B MABS 2006-FRE2 M2 MLMI 2006-HE2 M1 MLMI 2006-HE6 M1 MSAC 2006-HE3 M1 MSAC 2006-NC3 M1 MSHEL 2006-3 M1

€ 7,700,000 € 5,500,000 € 3,200,000 € 3,200,000 € 4,700,000 € 9,300,000 € 9,700,000 € 9,700,000 € 9,700,000

€0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0

NHEL 2005-1 B3

€ 7,000,000

€0

€ 5,700,000 € 9,000,000 € 1,600,000 € 2,200,000 € 6,600,000 € 5,700,000 € 2,800,000 € 11,400,000 € 2,800,000 € 3,800,000 € 4,400,000 € 6,400,000 € 8,400,000 € 6,300,000 € 8,000,000

€0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0

€0 €0 €0 €0 €0

€ 24,000,000 € 24,000,000 € 48,000,000 € 48,000,000 € 48,000,000 € 48,000,000

€0

€ 36,000,000

€ 8,000,000

Washington Mutual, Inc. ACE 2007-HE5 M4 MSHEL 2005-1 B3 FFML 2005-FF12 B3 JPMAC 2006-WMC4 M4 MABS 2006-NC1 M9 ACCDO 7A C BSMF 2007-AR4 1B3 BSMF 2007-AR5 1B2 CWALT 2006-OA21 A3 CWALT 2006-OA8 1A3 CWALT 2007-OA7 M2 DBALT 2007-OA4 M2 GPMF 2006-AR4 A6C INDX 2006-AR8 A3B INDX 2006-AR8 M1

€0

€ 6,300,000 € 3,800,000 € 7,000,000 € 3,300,000 € 6,000,000 € 7,000,000 € 2,500,000 € 5,200,000 € 700,000 € 2,400,000 € 5,300,000 € 9,600,000 € 15,200,000 € 5,100,000 € 7,300,000

€0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0

RASC 2006-EMX3 M5 SVHE 2006-EQ2 M2 SVHE 2006-OPT5 M5 BSABS 2006-HE4 M1 BSABS 2006-HE4 M4 CWALT 2006-OA6 M1 DBALT 2007-OA2 M3 HVMLT 2007-3 2A1C RALI 2006-QO5 2A3 SAMI 2006-AR5 B1 SAMI 2006-AR6 1A5 WAMU 2006-AR13 B2 ARSI 2005-W5 M6 CMLTI 2007-AHL1 M2 CWL 2006-8 M1

INDX 2006-FLX1 A3 LUM 2006-3 1M2 LXS 2006-4N M1

€ 8,900,000 € 4,700,000 € 3,200,000

€0 €0 €0

FHLT 2005-A M9 OOMLT 2006-1 M4 SABR 2005-FR3 B3

€ 2,900,000 € 5,400,000 € 7,000,000

€0 €0 €0

RALI 2006-QO1 2A3 SAMI 2006-AR1 B1

€ 600,000 € 1,900,000

€0 €0

BSMF 2007-AR3 1B3 CWALT 2006-OA19 M2

€ 1,800,000 € 3,800,000

€0 €0

SAMI 2006-AR1 B2

€ 3,000,000

€0

CWL 2006-8 M5

€ 5,600,000

€0

SAMI 2006-AR1 B3 SAMI 2006-AR4 B1 WAMU 2007-OA5 CA1C

€ 5,000,000 € 5,100,000 € 3,000,000

€0 €0 €0

GPMF 2006-AR3 B2 HVMLT 2006-9 B2 HVMLT 2007-4 B3

€ 7,200,000 € 1,200,000 € 3,300,000

€0 €0 €0

€ 2,900,000 € 5,700,000 € 10,600,000 € 6,600,000 € 8,600,000 € 9,700,000

€0 €0 €0 €0 €0 €0

INDX 2006-AR14 M2 LUM 2006-3 1M3 LUM 2006-6 B1 RALI 2006-QO4 M1 RALI 2006-QO8 M2 SAMI 2006-AR3 1B1

€ 4,100,000 € 1,600,000 € 4,500,000 € 2,400,000 € 2,800,000 € 2,900,000

€0 €0 €0 €0 €0 €0

€ 6,400,000 € 6,900,000 € 2,300,000 € 1,500,000 € 2,700,000 € 1,500,000 € 3,000,000

€0 €0 €0 €0 €0 €0 €0

NCOVE 2006-2A D TRIC 2006-5A D ABSHE 2006-HE7 M2 CMLTI 2005-OPT1 M9 GSAMP 2005-HE4 B3 MSAC 2005-HE3 B3 SGMS 2006-FRE2 M1

€ 7,000,000 € 2,400,000 € 7,400,000 € 7,000,000 € 7,000,000 € 7,000,000 € 7,000,000

€0 €0 €0 €0 €0 €0 €0

ABFC 2007-NC1 M4 ABFC 2007-NC1 M5 ACE 2006-HE3 M1 ACE 2007-HE2 M4 AHMA 2006-3 2A32 ARSI 2006-M1 M1 ARSI 2006-W5 M1 CMLTI 2006-AMC1 M5 DBALT 2007-OA5 M2 DBALT 2007-OA5 M3 GPMF 2006-AR1 M2 GSR 2007-OA1 M1 HELT 2007-FRE1 M6

Összesen

€ 506,100,000

€ 372,000,000

67

Dorset Street Finance Becsült veszteség, 2010. január 14.

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült hatás*: Rendezett vesz-Becsült veszteségBecsült veszte-

teségek utáni Induló Rendezett alárendeltség alárendeltség veszteségek Értékpapírok Névérték Senior Swap € 2,370,000,000 21.00% €0 19.18% A1 osztály € 45,000,000 19.50% €0 17.68% A2 osztály € 75,000,000 17.00% €0 15.18% B osztály € 98,250,000 13.73% €0 11.91% C osztály € 91,500,000 10.68% €0 8.86% D osztály € 75,000,000 8.18% €0 6.36% E osztály € 60,000,000 6.18% €0 4.36% F osztály € 37,500,000 4.93% €0 3.11% G osztály € 33,750,000 3.80% €0 1.98% H osztály € 30,000,000 2.80% €0 0.98% KP tartalék € 39,000,000 1.50% (€ 9,470,000) 0.00% Részvény € 45,000,000 0.00% (€ 45,000,000) 0.00% Összesen € 3,000,000,000 (€ 54,470,000)

hitelkockázati eseményekből

ség utáni alárendeltség

€0 €0 €0 (€ 65,643,000) (€ 91,500,000) (€ 75,000,000) (€ 60,000,000) (€ 37,500,000) (€ 33,750,000) (€ 30,000,000) (€ 39,000,000) (€ 45,000,000) (€ 477,393,000)

5.09% 3.59% 1.09% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Belső tranche-ok: Fennmaradó alárendeltség Ügylet Dorset Street Dorset Street Dorset Street Dorset Street Dorset Street Dorset Street Dorset Street Dorset Street Dorset Street Dorset Street

Belső tranche 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Becsült Becsült Fennmaradó Induló alárendeltség alárendeltség veszteség € 97,500,000(€ 14,563,800) € 82,936,200 € 97,500,000(€ 18,283,800) € 79,216,200 € 97,500,000(€ 22,800,000) € 74,700,000 € 97,500,000(€ 12,658,800) € 84,841,200 € 97,500,000(€ 29,081,880) € 68,418,120 € 97,500,000(€ 22,800,000) € 74,700,000 € 97,500,000(€ 29,149,800) € 68,350,200 € 97,500,000(€ 25,959,000) € 71,541,000 € 97,500,000(€ 36,197,880) € 61,302,120 € 97,500,000(€ 16,612,080) € 80,887,920

*Az elemzésünkben használt igazolt megtérülési arányokról a KBC FP Structured Credit weboldalon adunk tájékoztatást. A nem igazolt ABS hitelkockázati eseményeknél feltételezett megtérülési arány 0%. Az Aldersgate és Chiswell kötvényeknél becsült megtérülési arányokat alkalmaztunk a Thomson (CIT Csoport (68,125%) esetében. 77,75%) és a

68

Dorset Street Finance Historikus globális WARF értékek (közvetlen vállalati / ABS / tranche) HISTORICALWARF 11,000 10,000 9,000

DIRCORP

8,000

ABS

7,000

TRANCHE

6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Jun-06 Aug-06 Oct-06 Jan-07 Mar-07 May-07 Aug-07 Oct-07 Dec-07 Feb-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Dec-08 Feb-09 Apr-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09

Dorset Street 2010. januári MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA

Dorset Street 2009. októberi MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 14%

14% 12% 10%


12%


10%

8%

8%

6%

6%

4%

4%

2%

2%

0%

0%

ABS portfolió


69

Dorset Street Finance Ágazati megoszlás

Teljes portfolió

(ABS: 16,97%; Közvetlen vállalati: 53,03%; Szintetikus vállalati: 30,00) ABS 16.97%


ABS portfolió


CLO 1,69%

Alt-A RMBS 39,33%


ABS CDO 6,74%

Személyi és nem tartós fogyasztási cikkek (csak gyártás) Személyi, étkezési és egyéb szolg. V. kisker. Műsorszórás, szórakoztatóipar Egészségügy, oktatás, gyermekgond. Ital, élelmiszer, dohány Vegyipar, műanyag és gumi Tárolás, csomagolás, üveg Mezőgazdaság Állam, kormányhivatal Űrkutatás, hadászat Diverzifikált/konglomerált termékgyártás Otthoni és irodabútor, háztartási cikkek Diverzifikált/konglomerált szolg. Gépgyártás (nem mg./építőip./elektr.) Textil- és bőripar Szabadidő, pihenés, szórakoztatás Telekommunikáció Személyszállítás Kül. term. erőforrások, nemesfémek ásványok Áruszállítás Olaj, f.gáz Közmű Hotel, szállásszolg., szerencsejáték Elektronika Autógyártás Kisker. egys. Nyomda, könyvkiadás Bányászat, acél, vas, nem nemesfémek Pénzügy Biztosítás Banktev. Építőipar, ingatlan

0%


2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%


16%

70

Pembridge Square Finance Hitelkockázati esemény követelések, 2010. január 14. Közvetlen vállalati, ABS és belső tranche esemény követelések Hitelkockázati esemény CIT Group Inc. Thomson Bradford & Bingley Plc Syncora Guarantee Inc. Capmark Financial Group Inc. The Rouse Company LP Chemtura Corporation Glitnir banki hf. Kaupthing banki hf. Landsbanki Islands HF

Közvetlen kitettség € 6,000,000

Tranche kitettség € 37,333,332

€ 5,000,000 € 6,000,000 € 6,000,000 € 5,000,000 €0 € 3,000,000 €0 €0 €0

€ 27,999,999 € 37,333,332 € 37,333,332 € 27,999,999 € 18,666,666 € 18,666,666 € 37,333,332 € 37,333,332 € 37,333,332

€0

€ 37,333,332

€0 € 6,800,000 € 6,300,000 € 8,000,000 € 7,750,000 € 13,100,000 € 9,350,000 € 3,400,000 € 5,450,000 € 3,400,000 € 2,075,000 € 5,000,000 € 4,950,000 € 2,900,000 € 8,200,000

€ 37,333,332 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0

LXS 2006-14N M1I LXS 2006-14N M2I LXS 2006-16N M2

€ 3,000,000 € 2,250,000 € 5,000,000

€0 €0 €0

MANA 2007-OAR1 M1 RALI 2006-QO1 2A3

€ 1,500,000 € 1,525,000

€0 €0

RALI 2006-QO7 M2

€ 5,450,000

€0

RALI 2006-QO8 M2 SAMI 2006-AR3 1B2 SAMI 2006-AR6 1A5

€ 3,400,000 € 6,600,000 € 8,600,000

€0 €0 €0

SAMI 2006-AR7 B1 SAMI 2006-AR8 B1 SAMI 2007-AR6 B2 ARSI 2006-W3 M2 ARSI 2006-W4 M2 FMIC 2006-3 M4

€ 8,200,000 € 8,050,000 € 3,900,000 € 6,800,000 € 11,500,000 € 3,750,000

€0 €0 €0 €0 €0 €0

€ 197,200,000

€ 391,999,986

Lehman Brothers Holdings Inc. Washington Mutual, Inc. SURF 2006-BC4 M4 TRIC 2005-4A A3L CARR 2006-NC4 M4 CBASS 2006-CB7 M4 AHMA 2006-5 A32 BSMF 2006-AR1 1B1 BSMF 2006-AR2 1B1 CWALT 2006-OA14 M1 GPMF 2006-AR1 M1 HVMLT 2005-10 2A2C HVMLT 2006-10 B1 LUM 2006-6 B1 LUM 2007-1 2B1 LXS 2006-10N 1M1

Összesen

71

Pembridge Square Finance Becsült veszteség, 2010. január 14.

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült Rendezett vesz-Becsült veszteség Becsült vesztehatás*: Rendezett teségek utáni hitelkockázati ség utáni Induló

alárendeltség eseményekből alárendeltség veszteségek Értékpapírok Névérték Senior Swap € 1,580,000,000 21.00% €0 20.31% €0 A1 osztály € 17,000,000 20.15% €0 19.46% €0 A2 osztály € 80,000,000 16.15% €0 15.46% €0 B osztály € 70,000,000 12.65% €0 11.96% €0 C osztály € 60,000,000 9.65% €0 8.96% €0 D osztály € 50,000,000 7.15% €0 6.46% (€ 37,998,750) E osztály € 40,000,000 5.15% €0 4.46% (€ 40,000,000) F osztály € 25,000,000 3.90% €0 3.21% (€ 25,000,000) G osztály € 22,000,000 2.80% €0 2.11% (€ 22,000,000) H osztály € 16,000,000 2.00% €0 1.31% (€ 16,000,000) KP tartalék € 26,500,000 0.68% (€ 201,250) 0.00% (€ 26,500,000) Részvény € 13,500,000 0.00% (€ 13,500,000) 0.00% (€ 13,500,000) Összesen € 2,000,000,000 (€ 13,701,250) (€ 180,998,750)

alárendeltség 11.95% 11.10% 7.10% 3.60% 0.60% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Belső tranche-ok: Fennmaradó alárendeltség Belső Ügylet tranche Pembridge Square 1 Pembridge Square 2 Pembridge Square 3 Pembridge Square 4 Pembridge Square 5 Pembridge Square 6 Pembridge Square 7 Pembridge Square 8 Pembridge Square 9 Pembridge Square 10

Becsült Becsült fennmaradó Induló alárendeltség alárendeltség veszteség € 75,833,331(€ 33,143,505) € 42,689,825 € 75,833,331(€ 22,199,799) € 53,633,531 € 75,833,331(€ 13,512,240) € 62,321,091 € 75,833,331(€ 17,214,399) € 58,618,931 € 75,833,331(€ 20,092,239) € 55,741,091 € 75,833,331(€ 23,277,333) € 52,555,998 € 75,833,331(€ 54,011,065) € 21,822,266 € 75,833,331(€ 18,188,333) € 57,644,998 € 75,833,331(€ 26,676,999) € 49,156,332 € 75,833,331 (€ 9,215,173) € 66,618,158


72

Pembridge Square Finance Historikus globális WARF értékek(közvetlen vállalati / ABS / tranche) HISTORICALWARF 10,000 9,000 DIRCORP

8,000

ABS

7,000

TRANCHE

6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 -

Nov-09

Dec-09

Oct-09

Jul-09

Sep-09

Jun-09

May-09

Mar-09

Apr-09

Feb-09

Jan-09

Nov-08

Sep-08

10%

Oct-08

12%

Jul-08

14%

Aug-08

Jun-08

Mar-08

May-08

Feb-08

Jan-08

Nov-07

Dec-07

Oct-07

Jul-07

Aug-07

Jun-07

May-07

Mar-07

Apr-07

Feb-07

Nov-06

Dec-06

Oct-06

Pembridge Street 2009. októberi MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA

Pembridge Street 2010. januári MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 14%


12%


10%

8%

8%

6%

6%

4%

4%

2%

2%

0%

0%

ABS portfolió


73

Pembridge Square Finance Ágazati megoszlás

Teljes portfolió




ABS portfolió





Személyi, étkezési és egyéb szolg. Személyi és nem tartós fogyasztási cikkek V. kisker. Vegyipar, műanyag és gumi Egészségügy, oktatás, gyermekgond. Ital, élelmiszer, dohány Tárolás, csomagolás, üveg Állam, kormányhivatal Műsorszórás, szórakoztatóipar Gépgyártás (nem mg./építőip./elektr.) Személyszállítás Textil- és bőripar Űrkutatás, hadászat Mezőgazdaság Szabadidő, pihenés, szórakoztatás Diverzifikált/konglomerált termékgyártás Diverzifikált/konglomerált szolg. Otthoni és irodai bútor, háztartási cikk Áruszállítás Nyomda, könyvkiadás Kül. term. erőforrások, nemesfémek ásványok Hotel, szállásszolg., szerencsejáték Telekommunikáció Közmű Elektronika Autógyártás Kisker. egys. Olaj, f.gáz Pénzügy Bányászat, acél, vas, nem nemesfémek Biztosítás Banktev. Építőipar, ingatlan

0%


2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%


16%

74

Regent Street Finance Hitelkockázati esemény követelések, 2010. január 14. Közvetlen vállalati, ABS és belső tranche esemény követelések Hitelkockázati esemény Közvetlen kitettségTranche kitettség CIT Group Inc. € 10,000,000 € 56,000,000 Thomson €0 € 28,000,000 Bradford & Bingley Plc € 8,000,000 € 56,000,000 Syncora Guarantee Inc. €0 € 42,000,000 Capmark Financial Group Inc. € 7,000,000 € 42,000,000 The Rouse Company LP €0 € 28,000,000 Chemtura Corporation €0 € 28,000,000 Glitnir banki hf. €0 € 56,000,000 Kaupthing banki hf. €0 € 56,000,000 Landsbanki Islands HF €0 € 56,000,000 Lehman Brothers Holdings Inc. €0 € 56,000,000 Washington Mutual, Inc. €0 € 42,000,000 Federal Home Loan Mortgage Corporation €0 € 42,000,000 Federal National Mortgage Association €0 € 42,000,000 ACE 2007-HE1 M4 € 3,717,472 €0 ACE 2007-HE1 M5 € 7,234,944 €0 MABS 2006-NC3 M5 € 3,717,472 €0 WMHE 2007-HE1 M4 € 3,717,472 €0 ACCDO 11A B € 7,434,944 €0 NEPTN 2006-3A A1 € 6,500,000 €0 CARR 2007-RFC1 M4 € 7,237,175 €0 CMLTI 2006-WFH4 M2 € 6,400,000 €0 LBMLT 2006-1 M1 € 8,400,000 €0 MLMI 2006-AHL1 M1 € 12,800,000 €0 AHM 2006-3 1M2 € 4,068,401 €0 AHMA 2007-1 M2 € 3,800,000 €0 CWALT 2006-OA18 M1 € 2,400,000 €0 CWALT 2006-OA21 A3 € 1,000,000 €0 CWALT 2007-OA7 M3 € 3,600,001 €0 DBALT 2007-OA2 M1 € 3,600,000 €0 DBALT 2007-OA2 M2 € 5,700,000 €0 DSLA 2007-AR1 M4 € 1,500,000 €0

Hitelkockázati esemény Közvetlen kitettség Tranche kitettség GSR 2007-OA1 M2 € 10,426,766 €0 HVMLT 2006-9 B2 € 3,100,000 €0 INDX 2006-AR14 M1 € 3,100,000 €0 INDX 2006-AR14 M2 € 3,800,000 €0 INDX 2006-AR14 M3 € 2,700,000 €0 LUM 2006-7 2B1 € 5,000,000 €0 LXS 2006-10N 1M2 € 6,300,000 €0 LXS 2006-12N M1 € 8,800,000 €0 LXS 2006-16N M2 € 3,800,000 €0 LXS 2006-16N M3 € 3,122,677 €0 LXS 2006-16N M4 € 7,157,367 €0 LXS 2006-18N M1 € 1,600,000 €0 LXS 2006-18N M5 € 3,498,141 €0 LXS 2006-GP1 A3B € 3,300,000 €0 LXS 2007-2N M3 € 6,400,000 €0 RALI 2006-QO1 3A3 € 8,500,000 €0 RALI 2006-QO5 M2 € 3,300,000 €0 RALI 2006-QO7 1A3 € 12,400,000 €0 RALI 2006-QO9 M1 € 4,900,000 €0 RALI 2007-QH3 M2 € 2,700,000 €0 RALI 2007-QO1 M1 € 4,400,000 €0 SAMI 2007-AR1 1B1 € 1,700,000 €0 SAMI 2007-AR1 1B2 € 2,100,000 €0 SAMI 2007-AR1 1B3 € 907,063 €0 SAMI 2007-AR1 1B4 € 3,240,892 €0 SAMI 2007-AR2 2B1 € 2,300,000 €0 SAMI 2007-AR3 1B1 € 7,713,328 €0 WMALT 2007-OA2 B3 € 4,000,000 €0 DUKEF 2006-10A A2 € 11,152,416 €0 SHERW 2005-2A B € 3,127,445 €0 SMSTR 2005-1A A3 € 11,152,416 €0 FMIC 2006-3 M5 € 7,434,944 €0 Összesen € 280,961,336 € 630,000,000

75

Regent Street Finance Becsült veszteség, 2010. január 14.

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült hatás*: Rendezett vesz-Becsült veszteség Induló

Értékpapíro kSenior Swap A1 osztály A2 osztály B osztály C osztály D osztály E osztály F osztály G osztály H osztály KP tartalék Részvény Összesen

Névérték

€ 2,250,000,000 € 93,550,000 € 120,000,000 € 112,500,000 € 105,000,000 € 82,500,000 € 67,500,000 € 40,000,000 € 37,500,000 € 30,000,000 € 38,950,000 € 22,500,000 € 3,000,000,000

Rendezett teségek utáni alárendeltség veszteségek alárendeltség 25.00% €0 24.04% 21.88% €0 20.93% 17.88% €0 16.93% 14.13% €0 13.18% 10.63% €0 9.68% 7.88% €0 6.93% 5.63% €0 4.68% 4.30% €0 3.34% 3.05% €0 2.09% 2.05% €0 1.09% 0.75% (€ 6,187,360) 0.00% 0.00% (€ 22,500,000) 0.00% (€ 28,687,360)

hitelkockázati Becsült veszteség eseményekből utáni alárendeltség €0 16.12% €0 13.01% €0 9.01% €0 5.26% €0 1.76% (€ 29,811,336) 0.00% (€ 67,500,000) 0.00% (€ 40,000,000) 0.00% (€ 37,500,000) 0.00% (€ 30,000,000) 0.00% (€ 38,950,000) 0.00% (€ 22,500,000) 0.00% (€ 266,261,336)

Belső tranche-ok: Fennmaradó alárendeltség Ügylet Regent Street Regent Street Regent Street Regent Street Regent Street Regent Street Regent Street Regent Street Regent Street Regent Street

Belső tranche 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Becsült Induló veszteség alárendeltség € 113,750,000(€ 62,282,500) € 113,750,000(€ 28,401,100) € 113,750,000(€ 29,302,000) € 113,750,000(€ 28,444,360) € 113,750,000(€ 35,493,360) € 113,750,000(€ 15,165,500) € 113,750,000(€ 51,082,500) € 113,750,000(€ 14,892,500) € 113,750,000(€ 30,082,500) € 113,750,000(€ 45,517,360)

Becsült fennmaradó alárendeltség € 51,467,500 € 85,348,900 € 84,448,000 € 85,305,640 € 78,256,640 € 98,584,500 € 62,667,500 € 98,857,500 € 83,667,500 € 68,232,640


76

Regent Street Finance Historikus globális WARF értékek(közvetlen vállalati / ABS / tranche) HISTORICALWARF 10,000 9,000

DIRCORP

8,000

ABS

7,000

TRANCHE

6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Jan-10

Nov-09

Dec-09

Oct-09

Aug-09

Sep-09

Jul-09

May-09

Jun-09

Mar-09

Apr-09

Jan-09

Feb-09

Nov-08

Dec-08

Oct-08

Aug-08

Sep-08

Jul-08

May-08

Jun-08

Mar-08

Apr-08

Jan-08

Feb-08

Nov-07

Dec-07

Oct-07

Aug-07

Sep-07

Jul-07

May-07

Jun-07

Mar-07

Apr-07

Feb-07

.

Regent Street 2010. januári MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA

Regent Street 2009. októberi MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 14%

14% 12% 10%


12%


10%

8%

8%

6%

6%

4%

4%

2%

2%

0%

0%

ABS portfolió


77

Regent Street Finance Ágazati megoszlás

Teljes portfolió



ABS portfolió




Alt-A RMBS 41,25%

ABS CDO 10,41%

Személyi és nem tartós fogyasztási cikkek (csak gyártás) V. kisker. Személyi, étkezési és egyéb szolg. Egészségügy, oktatás, gyermekgond. Vegyipar, műanyag és gumi Ital, élelmiszer, dohány Tárolás, csomagolás, üveg Gépgyártás (nem mg./építőip./elektr.) Textil- és bőripar Mezőgazdaság Diverzifikált/konglomerált szolg. Diverzifikált/konglomerált termékgyártás Otthoni és irodabútor, háztartási cikkek Műsorszórás, szórakoztatóipar Űrkutatás, hadászat Szabadidő, pihenés, szórakoztatás Állam, kormányhivatal Telekommunikáció Áruszállítás Elektronika Személyszállítás Hotel, szerencsejáték Kül. term. erőforrások, nemesfémek ásványok Olaj, f.gáz Nyomda, könyvkiadás Pénzügy Kisker. egys. Közmű Autógyártás Bányászat, acél, vas, nem nemesfémek Biztosítás Banktev. Építőipar, ingatlan

0%

2%

Közetlen vállalati portfolió Szintetikus vállalati portfolió

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%


78

Hanover Street Finance Hitelkockázati esemény követelések, 2010. január 14. Közvetlen vállalati, ABS és belső tranche esemény követelések Hitelkockázati esemény CIT Group Inc. Thomson Bradford & Bingley Plc Capmark Financial Group Inc. The Rouse Company LP Chemtura Corporation Glitnir banki hf. Kaupthing banki hf. Landsbanki Islands HF Lehman Brothers Holdings Inc.

Közvetlen kitettség € 10,000,000

Tranche kitettség € 49,000,000

€0 € 6,000,000 € 5,000,000 €0 €0 €0 €0 €0 €0

€ 19,600,000 € 39,200,000 € 39,200,000 € 19,600,000 € 19,600,000 € 39,200,000 € 39,200,000 € 39,200,000 € 39,200,000

€0

€ 39,200,000

Washington Mutual, Inc. ARSI 2006-W1 M5 FFML 2006-FF13 M5 RASC 2006-KS9 M5 SURF 2006-BC3 M5 MSAC 2006-HE2 M5 CHYNI I C MARM 2007-3 2M1 TRIC 2005-3A A3L TRIC 2005-4A A2L CBCL 19A A2 BSABS 2006-HE3 M5 CARR 2006-NC4 M2 CBASS 2007-CB1 M1 CMLTI 2006-WFH4 M2 CWL 2006-4 M5

€ 9,400,000 € 9,400,000 € 3,190,000 € 3,760,000 € 9,400,000 € 3,640,000 € 5,100,000 € 6,600,000 € 600,000 € 3,870,000 € 9,400,000 € 12,700,000 € 8,700,000 € 13,100,000 € 3,100,000

€0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0

NHEL 2006-2 M1 SAIL 2005-8 M2 SVHE 2006-1 M5

€ 10,300,000 € 7,500,000 € 9,500,000

€0 €0 €0

WFHET 2006-3 M2 CWALT 2007-OA4 M2

€ 7,500,000 € 8,800,000

€0 €0

CWALT 2007-OA4 M3

€ 3,670,000

€0

CWHL 2005-1 M1 DSLA 2005-AR5 B1 DSLA 2007-AR1 M1

€ 5,400,000 € 8,800,000 € 5,450,000

€0 €0 €0

GPMF 2005-AR1 M2 GSR 2007-OA1 M1 HVMLT 2006-12 B2 HVMLT 2006-9 B2 HVMLT 2007-4 B1 INDX 2006-AR14 M2

€ 3,000,000 € 3,600,000 € 2,200,000 € 1,420,000 € 7,000,000 € 3,170,000

€0 €0 €0 €0 €0 €0

LUM 2007-2 2B1 LUM 2007-2 2B2 LXS 2007-4N M3 RALI 2006-QO7 1A3 RALI 2006-QO8 M1 RALI 2007-QH4 M2 RALI 2007-QH5 M1

€ 1,600,000 € 900,000 € 10,700,000 € 7,800,000 € 12,800,000 € 3,000,000 € 5,500,000

€0 €0 €0 €0 €0 €0 €0

SMSTR 2004-1A A2 Összesen

€ 9,500,000 € 262,070,000

€0 € 382,200,000

79

Hanover Street Finance Becsült veszteség, 2010. január 14.

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült Rendezett vesz-Becsült veszteség Becsült vesztehatás*: Rendezett teségek utáni hitelkockázati ség utáni Induló

alárendeltség eseményekből alárendeltség veszteségek Értékpapírok Névérték Senior Swap € 1,575,000,000 25.00% €0 24.14% €0 A1 osztály € 72,200,000 21.56% €0 20.70% €0 A2 osztály € 80,500,000 17.73% €0 16.87% €0 B osztály € 80,500,000 13.90% €0 13.03% €0 C osztály € 70,000,000 10.56% €0 9.70% (€ 27,981,250) D osztály € 50,400,000 8.16% €0 7.30% (€ 50,400,000) E osztály € 30,450,000 6.71% €0 5.85% (€ 30,450,000) F osztály € 29,400,000 5.31% €0 4.45% (€ 29,400,000) G osztály € 28,000,000 3.98% €0 3.12% (€ 28,000,000) H osztály € 24,500,000 2.81% €0 1.95% (€ 24,500,000) I osztály € 18,200,000 1.95% €0 1.08% (€ 18,200,000) KP tartalék € 22,300,000 0.88% €0 0.02% (€ 22,300,000) Részvény € 18,550,000 0.00% (€ 18,111,250) 0.00% (€ 18,550,000) Összesen € 2,100,000,000 (€ 18,111,250) (€ 249,781,250)

Belső tranche-ok: Fennmaradó alárendeltség

alárendeltség 13.11% 9.67% 5.83% 2.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Ügylet Hanover Street Hanover Street Hanover Street Hanover Street Hanover Street Hanover Street Hanover Street Hanover Street Hanover Street Hanover Street

Belső tranche 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Becsült fennmaradó Induló Becsült alárendeltség alárendeltség veszteség € 79,625,000(€ 35,868,000) € 43,757,000 € 79,625,000(€ 32,321,870) € 47,303,130 € 79,625,000(€ 11,453,750) € 68,171,250 € 79,625,000(€ 30,360,302) € 49,264,698 € 79,625,000(€ 31,350,102) € 48,274,898 € 79,625,000(€ 16,397,850) € 63,227,150 € 79,625,000(€ 32,512,970) € 47,112,030 € 79,625,000 (€ 8,922,900) € 70,702,100 € 79,625,000(€ 26,928,832) € 52,696,168 € 79,625,000 (€ 4,873,932) € 74,751,068


80

Hanover Street Finance Historikus globális WARF értékek(közvetlen vállalati / ABS / tranche) HISTORICALWARF 10,000 9,000 8,000

DIRCORP

7,000

ABS

6,000

TRANCHE

5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 -

Jan-10

Dec-09

Nov-09

Sep-09

Aug-09

Jul-09

Jun-09

May-09

Mar-09

Apr-09

Jan-09

10%

Dec-08

12%

Nov-08

14%

Oct-08

Sep-08

Aug-08

Jun-08

May-08

Apr-08

Mar-08

Feb-08

Jan-08

Dec-07

Oct-07

Sep-07

Aug-07

Jul-07

Jun-07

May-07

Apr-07

Hanover Street 2009. októberi MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA

Hanover Street 2010. januári MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 14%


12%


10%

8%

8%

6%

6%

4%

4%

2%

2%

0%

0%

ABS portfolió


81

Hanover Street Finance Ágazati megoszlás

Teljes portfolió




ABS portfolió

Vállalati portfolió CLO 7,51%


Alt-A RMBS 29,30%

ABS CDO 6,05%

Személyi, étkezési, egyéb szolg. V. kisker. Egészségügy, okt., gyermekgond. Diverzifikált/konglomerált szolg. Mezőgazdaság Műsorszórás, szórakoztatóipar Otthoni és irodabútor, háztartási cikkek Vegyipar, műanyag és gumi Gépgyártás (nem mg./építőip./elektr.) Tárolás, csomagolás, üveg Ital, élelmiszer, dohány Telekommunikáció Elektronika Közmű Űrkutatás, hadászat Állam, kormányhivatal Személyszállítás Textil- és bőripar Áruszállítás Olaj, f.gáz Szabadidő, pihenés, szórakoztatás Diverzifikált/konglomerált termékgyártás Kül. term. erőforrások, nemesfémek ásványok Hotel, szerencsejáték Nyomda, könyvkiadás Kisker. egys. Autógyártás Pénzügy Bányászat, acél, vas, nem nemesfémek Banktev. Biztosítás Építőipar, ingatlan

0%


2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%


82

Newcourt Street Finance Hitelkockázati esemény követelések, 2010. január 14.

Közvetlen vállalati és belső tranche esemény követelések Hitelkockázati esemény Követlen kitettségTranche kitettség CIT Group Inc. € 5,000,000 € 22,400,000 Thomson € 4,000,000 € 16,800,000 Bradford & Bingley Plc € 5,000,000 € 22,400,000 Capmark Financial Group Inc. € 4,000,000 € 16,800,000 Chemtura Corporation €0 € 11,200,000 Glitnir banki hf. €0 € 22,400,000 Kaupthing banki hf. €0 € 22,400,000 Landsbanki Islands HF €0 € 22,400,000 Lehman Brothers Holdings Inc. €0 € 22,400,000 The Rouse Company LP €0 € 11,200,000 Washington Mutual, Inc. €0 € 22,400,000 Összesen € 18,000,000 € 212,800,000

83

Newcourt Street Finance Becsült veszteség, 2010. január 14.

A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült Rendezett veszBecsült veszteségBecsült vesztehatás*: Rendezett teségek utáni hitelkockázati ség utáni Induló

Értékpapírok Senior Swap A1 osztály A2 osztály B osztály C osztály D osztály E osztály F osztály G osztály H osztály KP tartalék Részvény Összesen

alárendeltség veszteségek Névérték € 900,000,000 25.00% €0 € 35,000,000 22.08% €0 € 45,000,000 18.33% €0 € 45,000,000 14.58% €0 € 39,000,000 11.33% €0 € 33,000,000 8.58% €0 € 30,000,000 6.08% €0 € 15,000,000 4.83% €0 € 15,000,000 3.58% €0 € 12,600,000 2.53% €0 € 16,000,000 1.20% €0 € 14,400,000 0.00% (€ 6,250,000) € 1,200,000,000 (€ 6,250,000)

alárendeltség eseményekből 24.48% 21.56% 17.81% 14.06% 10.81% 8.06% 5.56% 4.31% 3.06% 2.01% 0.68% 0.00%

€0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 (€ 7,090,000) (€ 7,090,000)

Belső tranche-ok: Fennmaradó alárendeltség

alárendeltség 24.41% 21.49% 17.74% 13.99% 10.74% 7.99% 5.49% 4.24% 2.99% 1.94% 0.61% 0.00%

Ügylet Newcourt Street Newcourt Street Newcourt Street Newcourt Street Newcourt Street Newcourt Street Newcourt Street Newcourt Street Newcourt Street Newcourt Street

Becsült Becsült Fennmaradó Belső Induló alárendeltség tranche alárendeltség veszteség 1 € 45,500,000(€ 18,262,104) € 27,237,896 2 € 45,500,000(€ 11,360,440) € 34,139,560 3 € 45,500,000 (€ 9,658,544) € 35,841,456 4 € 45,500,000(€ 11,377,744) € 34,122,256 5 € 45,500,000(€ 14,806,904) € 30,693,096 6 € 45,500,000(€ 12,229,000) € 33,271,000 7 € 45,500,000(€ 13,850,200) € 31,649,800 8 € 45,500,000(€ 14,975,800) € 30,524,200 9 € 45,500,000(€ 15,427,440) € 30,072,560 10 € 45,500,000 (€ 5,656,000) € 39,844,000


85

Newcourt Street Finance Ágazati megoszlás Vállalati portfolió Ökológia Személyi és nem tartós fogyasztási cikkek Szem., élelmiszerip., egyéb szolg. V.kisker Egészségügy, okt., gyermekgond. Ital, élelmiszer és dohány Vegyipar, műanyag és gumi Műsorszórás, szórakoztatóipar Diverzifikált/konglomerált gyártási tevék. Gépgyártás (nem mg/építőip./elektr.) Textil- és bőripar Áruszállítási tev. Tárolás, csomagolás és üveg Mezőgazdasági tevék. Űrkutatás, hadászat Otth./irodai bútor, házt./tart.fogy. C. Kül. természeti erőforrások, nemesfémek és ásványok Szabadidő, pihenés, szórakozás Állam, kormányhivatal Diverzifikált/konglomerált szolgált. Személyszállítás Szállodai és szerencsejáték tev. Elektronika Olaj, f.gáz Telekommunikáció Kisker. egys. Nyomda, könyvkiadás Közmű Autógyártás Bányászat: acél, vas, nem nemesfémek Pénzügy Építőipar és ingatlan Banktev. Biztosítás

0%

2%



Teljes portfolió


(Közvetlen vállalati: 65,00%; Szintetikus vállalati: 35,00%)



4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

86

Lancaster Place Finance Hitelkockázati esemény követelések és becsült veszteség, 2010. január 14.

Közvetlen vállalati és belső tranche esemény követelések A tőkeszerkezetre gyakorolt becsült Rendezett vesz-Becsült veszteségBecsült vesztehatás*: ség utáni Induló Rendezett teségek utáni hitelkockázati Hitelkockázati eseményKözvetlen kitettség Tranche kitettség Bradford & Bingley Plc € 2,500,000 €0 Összesen € 2,500,000 €0

Értékpapíro Névérték alárendeltség k Senior Swap € 375,000,000 25.00% A1 osztály € 66,250,000 11.75% A2 osztály € 20,000,000 7.75% B osztály € 11,000,000 5.55% C osztály € 6,000,000 4.35% D osztály € 4,500,000 3.45% KP tartalék € 6,650,000 2.12% Részvény € 10,600,000 0.00% Összesen € 500,000,000

veszteség alárendeltség €0 24.85% €0 11.60% €0 7.60% €0 5.40% €0 4.20% €0 3.30% €0 1.97% (€ 750,000) 0.00% (€ 750,000)

eseményekből €0 €0 €0 €0 €0 €0 €0 (€ 750,000) (€ 750,000)

alárendeltség 24.85% 11.60% 7.60% 5.40% 4.20% 3.30% 1.97% 0.00%


87

Lancaster Place Finance Historikus globális WARF értékek HISTORICALWARF 1,050 1,000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 Jan-10 Dec-09 Dec-09 Nov-09 Nov-09 Oct-09 Oct-09 Sep-09 Sep-09 Aug-09 Aug-09 Jul-09 Jul-09 Jul-09 Jun-09 Jun-09 May-09 May-09 Apr-09 Apr-09 Mar-09 Mar-09 Feb-09 Feb-09 Jan-09 Jan-09 Jan-09 Dec-08 Dec-08 Nov-08 Nov-08 Oct-08 Oct-08 Sep-08 Sep-08 Aug-08 Aug-08 Aug-08 Jul-08 Jul-08 Jun-08 Jun-08 May-08 May-08 Apr-08

Lancaster Place 2010. januári MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA

Lancaster Place 2009. októberi MINŐSÍTÉSI MEGOSZLÁSA 30%

30%

25%

25%



20%

20%

15%

15%

10%

10%

5%

5%

0%

0%


88

Lancaster Place Finance Ágazati megoszlás

Vállalati portfolió Szem., élelmiszerip., egyéb szolg. Textil- és bőripar Kül. természeti erőforrások, nemesfémek és ásványok Egészségügy, okt., gyermekgond. Szabadidő, pihenés, szórakozás Űrkutatás, hadászat Ital, élelmiszer és dohány Műsorszórás, szórakoztatóipar Vegyipar, műanyag és gumi Tárolás, csomagolás és üveg Mezőgazdasági tevék. Gépgyártás (nem mezőgazdasági/építőipari/elektronikai) Állam, kormányhivatal Áruszállítási tev. Otthoni és irodai bútorok, háztartási és tartós fogyasztási cikkek Diverzifikált/konglomerált gyártási tevék. Diverzifikált/konglomerált szolgált. Szállodai és szerencsejáték tev. Személyszállítási tevék. Elektronika Pénzügy Bányászat: acél, vas, nem nemesfémek Nyomda, könyvkiadás Olaj, f.gáz Kisker. egys. Autógyártás Telekommunikáció Közmű Biztosítás Banktev. Építőipar és ingatlan 0%



2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

89

Elérhetőségeink E-mail: [email protected] Weboldal: www.kbcfp.com or http://credit-products.kbcfp.com/cdo/home.do

2010. január 14. CDO HÍREK

Recommend Documents