Zajištění kurzového rizika

Zajištění kurzového rizika

Produkty zajištění

Riziko směnného kurzu  Riziko, že v budoucnu nastane neočekávaná situace  Riziko, že v budoucnu dojde k nepříznivému vývoji kurzu Cíl zajištění kurzového rizika  Ošetřit budoucí cash flow  Zajistit si nasmlouvané obchodní marže  Předejít kurzovým ztrátám

Strana 2


Historický vývoj kurzu EUR/CZK

Strana 3


Spotový obchod



Základní kurzové operace

Prodej jedné měny do druhé za promptní kurz, tj. kurz aktuální na mezibankovním trhu v okamžiku sjednání transakce.

Forwardový obchod 

Forwardový neboli termínový obchod je závazný kontrakt o budoucím nákupu nebo prodeji určitého množství jedné měny za druhou.

Swapový obchod 

FX swap je tvořen dvěma neoddělitelnými operacemi, které se uzavírají v jednom okamžiku. Jedná se o promptní prodej (resp. nákupu ) jedné měny za druhou a současné sjednání jejího zpětného nákupu ( resp.prodeje ) k budoucímu termínu.

Opční obchod 

Kupující (majitel) opce získává koupí opce právo koupit nebo prodat určité pevně sjednané množství stanoveného finančního instrumentu za předem pevně dohodnutou realizační cenu ve stanovený den.



Opce patří mezi podmíněné termínové obchody, a dává tak kupujícímu právo, nikoli povinnost, k uskutečnění obchodu.

Opční strategie 

Strana 4

Kombinací nákupu a prodeje více opčních operací proti sobě vzniká celá škála strukturovaných produktů. Jedná se o individuální zajišťovací strategie, jejichž parametry jsou nejčastěji nastaveny tak, aby se jednalo o beznákladovou operaci


Forwardová operace 

Forwardový neboli termínový obchod je závazný kontrakt o budoucím nákupu nebo prodeji určitého množství jedné měny za druhou. Termín vyrovnání obchodu i forwardový kurz je pevně sjednán v okamžiku uzavření kontraktu a je neměnný. Forwardový obchod lze sjednat standardně na období do 1 roku.



Forwardová cena je tvořena okamžitou cenou upravenou o rozdíl v úročení obou měn na příslušné období, tj. kombinace spotové ceny a úrokového diferenciálu (tzv. forwardových bodů).

Výhody: 

možnost fixovat kurz na okamžité úrovni s vypořádáním v budoucnu 

zajištění proti kurzovému riziku (např. při splátkách úvěru v cizí měně, při hladkých platbách, akreditivu,

 

využití výhodného kurzu bez hotovostního zajištění znalost budoucího cash-flow

inkase šeku či při pouhé konverzi z účtu na účet).

Nevýhody: 

Strana 5

jedná se o pevně uzavřený kontrakt, tzn. klient musí obchod vždy realizovat


Zajišťovací opční strategie  Opční strategie, založené na kombinaci nákupu opce (opcí) a současného prodeje opce (opcí) opačného typu

 Alternativa jištění kurzového rizika, kombinující ochranu proti nepříznivému vývoji kurzu (nákup Call, Put) a na druhé straně ztrátu možnosti profitovat z příznivého vývoje spotového trhu (prodej Put, Call)  Možnost konstrukce strategie „na míru“ dle požadavků klienta (úroveň realizační ceny, maximální přijatelný náklad, dokonalé či částečné jištění)

Strana 6


Zero Cost Collar Nezajištěná pozice Efektivní prodejní cena

Prodej Call

Nákup Put

24,30

Forward 24,80, Spot 25,00 Strana 7

Spot 25,15


Opční strategie Knock-in Forward (evropská bariéra) Nezajištěná pozice

Efektivní prodejní cena

24,50


25,30

Spot


Opční strategie Knock-out Forward (americká bariéra) Nezajištěná pozice

Efektivní prodejní cena

23,70


25,25

Spot


Souhrn: použití jednotlivých produktů  Obecně  Opční strategie zajišťují zpravidla horší úroveň než forwardový prodej  Na druhou stranu ale poskytují prostor na participaci oslabení koruny  Flexibilita versus absolutní úroveň

 Vysoký spotový kurz  Forward, Pákové struktury  Klient není s aktuálním kurzem spokojen, ale obává se dalšího propadu  Bariérové opce (více flexibility)

Strana 10

Zajištění kurzového rizika

Recommend Documents