TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN MANUFAKTUR TbK (PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE) TAHUN SKRIPSI

PENGARUH FINANCIAL LEVERAGEDAN OPERATING LEVERAGE TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN MANUFAKTUR TbK (PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE) TAHUN 2010 – 2014

SKRIPSI

Oleh : MUTIARA RISTA N.H NPM : 11132170

PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS WIJAYA PUTRA SURABAYA 2015

PENGARUH FINANCIAL LEVERAGE DAN OPERATING LEVERAGE TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN MANUFAKTUR TbK (PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE) TAHUN 2010 – 2014

SKRIPSI Diajukan sebagai salah satu syarat memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Pada Fakultas Ekonomi Universitas Wijaya Putra

Oleh : Mutiara Rista N.H NPM : 11132170

PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS WIJAYA PUTRA SURABAYA 2015

i

PENGARUH FINANCIAL LEVERAGE DAN OPERATING LEVERAGE TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN MANUFAKTUR TbK (PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE) TAHUN 2010 – 2014

NAMA

: MUTIARA RISTA N.H

FAKULTAS

: EKONOMI

PROGRAM STUDI :MANAJEMEN NPM

:11132170

DISETUJUI dan DITERIMA OLEH : DOSEN PEMBIMBING

( FITRA MARDIANA, SE, MM ) NIDN : 0724126802

ii

HALAMAN PENGESAHAN

Telah diterima dan disetujui oleh tim Penguji Skripsi serta dinyatakan LULUS. Dengan demikian skripsi ini dinyatakan sah untuk melengkapi syarat – syarat mencapai gelar Sarjana EKONOMI pada FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS WIJAYA PUTRA SURABAYA Tim PengujiSkripsi : 1. Ketua

: Dr. Soenarmi ,SE, MM (Dekan Fakultas Ekonomi)

(

)

2. Sekretaris

: Dwi Lesno Panglipursari,SE, MM (

)

(Ketua Program Studi)

3. Anggota

: 1. Dr. Ir. Muninghar, MM (Dosen Penguji I)

(

)

2. Drs.Ec.Hidayat salim, M.Si ( (Dosen Penguji II)

)

3. Fitra Mardiana, SE, MM (Dosen Penguji III)

)

iii

(

PENGARUH FIANANCIAL LEVERAGE DAN OPERATING LEVERAGE TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN MANUFAKTUR TbK (PERSAHAAN FOOD AND BEVERAGE) TAHUN 2010 – 2014 DI SUSUN : MUTIARA RISTA N.H NPM : 11132170 ABSTRAK Rasio menggambarkan suatu hubungan atau perimbangan (mathematical relationship) antara suatu jumlah tertentu dengan jumlah yang lain, dan dengan menggunakan alat analis berupa rasio ini akan dapat menjelaskan atau memberi gambaran kepada analis tentang baik atau buruknya keadaan atau posisi keuangan suatu perusahaan, terutama apabila angka rasio tesebut dibandingkan dengan angka rasio pembanding yang digunakan sebagai standar. Dengan keadaan seperti ini, kita dapat mengetahui kelebihan dan kekurangan yang ada pada perusahaan yang telah go public dengan memperhatikan laporan yang ada tentang beberapa hal, diantaranya adalah Earning per share, Leverage, Return on investment dan Return on Equity. Tingkat pendapatan per lembar saham atau Earning per share (EPS), yang ada dalam laporan keuangan yang diterbitkan oleh emiten terhadap harga s aham yang diperdagangkan merupakan suatu analisis laba dari sudut pandang pemilik yang dipusatkan pada laba per lembar saham dalam suatu perusahaan. Rasio ini sangat sederhana mengakibatkan atau melibatkan pembagian laba bersih untuk saham biasa dalam jumlah rata-rata saham biasa yang beredar. Semakin tinggi tingkat EPS, saham tersebut semakin bernilai sehingga hubungan yang ada adalah positif dan signifikan, yaitu semakin baik EPS, harga saham semakin tingi dan semakin buruk EPS harga saham semakin rendah. Analisis ROA mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba dengan menggunakan total aset (kekayaan) yang dipunyai perusahaan setelah disesuaikan dengan biaya – biaya untuk mendanai aset tersebut. Biaya – biaya pendanaan yang dimaksud adalah bunga yang merupakan biaya pendanaan dengan hutang. Dividen yang merupakan biaya pendanaan dengan saham dalam analisis ROA bisa diinterpretasikan sebagai hasil dari serangkaian kebijakan perusahaan (strategi) dan pengaruh dari faktor – faktor lingkungan (environmental factors). Analisis difokuskan pada profitabilitas aset, dan dengan demikian tidak memperhitungkan cara – cara untuk mendanai aset tersebut. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Financial Leverage dan Operating leverage terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur TbK. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebanyak 6 perusahaan manufaktur selama periode analisis 2010–2014. Hasil dari pengujian hipotesis pada penelitian ini adalah Financial Leverage dan Operating leverage mempunyai pengaruh signifikan terhadap Return On Asset (ROA). Kata Kunci : Pengaruh Financial leverage dan Operating leverage terhadap Return On Asset dalam perhitungan Laporan Keuangan Perusahaan

iv

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah SWT atas berkat dan rahmat yang dilimpahkan-Nya, khususnya dalam penyusunan penelitian ini. Sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini yang berjudul “Pengaruh Financial leverage dan Operating leverage terhadap Profitabilitas Perusahaan”. Skripsi ini disusun guna melengkapi persyaratan dalam menyelesaikan kelulusan studi pada Program Sarjana (SI) Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Wijaya Putra Surabaya. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih pada semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini baik secara moril maupun materiil, khususnya kepada : 1.

H. Budi Endarto , SH , M Hum, selaku Rektor Universitas Wijaya Putra Surabaya.

2. Fitra Mardiana., SE., MM, selaku dosen pembimbing yang telah meluangkan waktu untuk membimbing, dan membantu, memberikan saran-saran serta dorongan sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 3. Keluarga tercinta, Ibu, Nenek, Om – Om ku, Prada Adi Ari Widodo, dan Adik– adikku, yang telah memberikan segala kasih sayang dan perhatiannya yang begitu besar sehingga penulis merasa terdorong untuk menyelesaikan studi agar dapat mencapai cita-cita dan memenuhi harapan orang tua. 4. Teman-teman kuliah Manajemen, Novi, Imey, Isna, Reka, Fitri, Kiki, Tyas, Linda, Igha dan Fananiyang senantiasa menjadi teman kuliah yang berkesan bagi penulis, memberikan dorongan satu sama lain dan kerjasama yang baik selama ini.

v

5. Semua pihak yang telah membantu, memberikan semangat serta do’anya kepada penulis, yang tidak dapat penulis sampaikan satu per satu. Terima kasih banyak. Hanya doa dan ucapan syukur yang dapat penulis panjatkan, semoga Allah SWT berkenan membalas semua kebaikan Bapak, ibu, Saudara dan teman–teman sekalian. Akhir kata, semoga penelitian ini bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.

Surabaya, 08 Juli 2015 Penulis Mutiara Rista N.H

vi

DAFTAR ISI

Halaman Judul ..............................................................................................

i

Halaman Persetujuan ....................................................................................

ii

Halaman Pengesahan ....................................................................................

iii

Abstrak .........................................................................................................

iv

Kata Pengantar..............................................................................................

v

Daftar Isi.......................................................................................................

vii

Daftar Tabel ..................................................................................................

ix

Daftar Gambar ..............................................................................................

x

Daftar Lampiran ...........................................................................................

xi

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ........................................................................................

1

1.2 Rumusan Masalah ...................................................................................

5

1.3 Tujuan Penelitian ....................................................................................

5

1.4 Manfaat Penelitian ..................................................................................

5

BAB II TELAAH PUSTAKA 2.1 Landasan Teori .......................................................................................

7

2.1.1 Laporan Keuangan ............................................................................

7

2.1.2 Tujuan Laporan Keuangan ................................................................

8

2.1.3 Pengguna Laporan Keuangan ............................................................

8

2.1.4 Financial Leverage ..........................................................................

10

2.1.5 Rasio Keuangan ................................................................................

12

2.1.6 Ratio Leverage ................................................................................

14

2.1.7 Operating Leverage (OL) ................................................................

15

2.1.8 Rasio Profitabilitas ............................................................................

16

2.1.9 Return on Asset (ROA) ...................................................................

17

2.1.10 Return on Equity (ROE) ..................................................................

20

2.2 Penelitian Terdahulu ...............................................................................

20

2.3 Kerangka Konseptual ..............................................................................

22

vii

2.4 Hipotesis Penelitian.................................................................................

23

BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian .......................................................................................

24

3.2 Deskripsi Populasi dan Penentuan Sampel ..............................................

24

3.2.1 Populasi .......................................................................................

24

3.2.2 Sampel ........................................................................................

24

3.3 Variabel dan Definisi Operasional Variabel.............................................

25

3.4 Teknik Pengumpulan Data dan Instrumen Penelitian ...............................

26

3.5 Teknik Keabsahan Data ..........................................................................

27

3.6 Teknik Analisis Data ...............................................................................

27

3.6.1 Melakukan perhitungan masing-masing variabel .........................

28

3.6.2 Pengujian Asumsi ........................................................................

29

3.6.3 Melakukan Perhitungan Regresi Berganda...................................

31

3.6.4 Pengujian Hipotesis .....................................................................

32

BAB IV PENYAJIAN DAN ANALISIS DATA 5.1 Penyajian Data ......................................................................................

34

5.1.1 Deskripsi Obyek Penelitian..........................................................

34

5.2 Analisis Data .........................................................................................

36

5.2.1 Financial Leverage (FL)..............................................................

36

5.2.2 Operating Leverage (OL) ............................................................

37

5.2.3 Return On Asset (ROA)................................................................

38

5.2.4 Statistik Deskriptif .......................................................................

38

2

5.2.5 Koefisien Determinasi (R ) ..........................................................

47

5.3 Interprestasi ............................................................................................

48

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan .............................................................................................

50

5.2 Saran .....................................................................................................

50

DAFTAR PUSTAKA

viii

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Tabel Penelitian Terdahulu .........................................................

21

Tabel 3.1 Kriteria Sampel...........................................................................

25

Tabel 4.1 Daftar Perusahaan .......................................................................

35

Tabel 4.2 Daftar Perusahaan yang digunakan Penelitian .............................

36

Tabel 4.3 Financial Leverage ( FL ) variabel X1 perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2010 – 2014 ..........

36

Tabel 4.4 Operating Leverage ( OP ) variabel X2 perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2010 – 2014 ..........

37

Tabel 4.5 ReturnOn Asset ( ROA ) variabel Y perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2010 – 2014 .................

38

Tabel 4.6 Perhitungan Nilai Maksimum, Minimum, Mean, dan Standar Deviation .......................................................................

39

Tabel 4.7 UjiStatistik Non – Parametrik .....................................................

41

Tabel 4.8 Penguji multikolinearitas ............................................................

42

Tabel 4.9 Penguji autokorelasi....................................................................

43

Tabel 4.10 Uji Heteroskedastisitas ...............................................................

44

Tabel 4.11 Uji t (Uji Pengaruh Secara Parsial)..............................................

45

Tabel 4.12 HasilPerhitunganRegresiSimultan ...............................................

46

Tabel 4.13 Koefisien Determinasi (R2) .........................................................

47

ix

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1

Kerangka Konseptual Penelitian .............................................

22

Gambar 4.1

Uji Normalitas .......................................................................

40

x

DAFTAR LAMPIRAN

LAMPIRAN A DAFTAR PERUSAHAAN LAMPIRAN B SPSS DAN CHARTS

xi

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Bagi setiap perusahaan, kontinuitas dan berkembangnya usaha merupakan tujuan yang selalu diusahakan untuk dicapai, Pencapaian tujuan tersebut tidak dapat

dipisahkan

dengan

kemampuan

manajemen

perusahaan

untuk

mengefektifkan sumber daya yang dimiliki perusahaan sehingga menghasilkan keuntungan yang optimal. Bagi perusahaan, laporan keuangan merupakan mekanisme yang penting bagi manajer untuk berkomunikasi dengan investor luar. Dalam hal ini laporan keuangan merupakan sarana akuntabilitas manajemen kepada pemilik. Kondisi keuangan dan hasil operasi perusahaan yang tercermin pada laporan keuangan disusun dengan maksud untuk memberikan informasi tentang hasil usaha, posisi keuangan dan berbagai faktor yang menyebabkan terjadinya perubahan posisi keuangan tersebut kepada semua pihak yang berkepentingan dengan eksistensi perusahaan. Informasi tentang kondisi keuangan dan hasil operasi perusahaan berguna untuk berbagai pihak, baik pihak dalam maupun pihak luar perusahaan. Kondisi keuangan dan hasil operasi perusahaan yang tercermin padalaporan keuangan disusun dengan maksud untuk memberikan informasi tentang hasil usaha, posisi keuangan dan berbagai faktor yang menyebabkan terjadinyaperubahan posisi keuangan tersebut kepada semua pihak yang berkepentingandengan eksistensi perusahaan. Informasi tentang kondisi keuangan

1

2

dan hasiloperasi perusahaan berguna untuk berbagai pihak, baik pihak dalam maupunpihak luar perusahaan. Laporan keuangan suatu perusahaan biasanya meliputi Neraca, Laporan Rugi Laba dan Laporan Sumber dan Penggunaan Dana. Laporan keuangan ini digunakan untuk berbagai macam tujuan. Setiap penggunaan yang berbeda membutuhkan informasi yang berbeda pula. Informasi yang didasarkan pada analisis keuangan mencakup penilaian keadaan keuangan perusahaan baik yang telah lampau, saat sekarang dan ekspetasi masa depan. Analisis terhadap laporan keuangan suatu perusahaan pada dasarnya karena ingin mengetahui tingkat profitabilitas (keuntungan) dan tingkat kesehatan suatu perusahaan. Pekerjaan paling mudah dalam analisis keuangan tentu saja menghitung rasio – rasio keuangan suatu perusahaan. Menurut Mohammad Muslich (2003;47), rasio keuangan dapat disajikan dalam dua cara. Yang pertama untuk membuat perbandingan keadaan keuangaan pada saat yang berbeda, sedangkan yang kedua untuk membuat perbandingan keadaan keuangan dengan perusahaan lain. Analisis rasio merupakan alat analisis yang berguna apabila dibandingkan dengan rasio standar. Terdapat dua macam rasio standar yang biasa digunakan. Yang pertama adalah rasio yang sama dari laporan keuangan tahun – tahun yang lampau. Yang kedua adalah rasio dari perusahaan lain yang mempunyai karakteristik yang sama dengan perusahaan yang dianalisis. Rasio menggambarkan suatu hubungan atau perimbangan (mathematical relationship) antara suatu jumlah tertentu dengan jumlah yang lain, dan denganmenggunakan alat analis berupa rasio ini akan dapat menjelaskan atau

2

3

memberigambaran kepada analis tentang baik atau buruknya keadaan atau posisi keuangan suatu perusahaan, terutama apabila angka rasio tesebut dibandingkan denganangka rasio pembanding yang digunakan sebagai standar. Dengan keadan sepertiini, kita dapat mengetahui kelebihan dan kekurangan yang ada pada perusahaandengan memperhatikan laporan yang ada tentang beberapahal, diantaranya adalah Earning per share, Leverage, Return on investment dan Return on Equity. Ada dua hal dalam financing yang berkaitan dengan modal sendiri (equity). Bila perusahaan ingin mempertahankan posisi solvabilitas dan likuiditas tentunya diperlukan modal sendiri yang memadai, namun pertumbuhan modal sendiri yang belebihan ini bisa memperkecil rentabilitas modal sendiri dan meningkatkan biaya modal. Secara teori, penerbitan saham merupakan biaya yang relatif besar dibandingkan dengan pembiayaan obligasi, hal ini seperti diungkapkan dalam beberapa teori tradisional tentang struktur modal (Van Horne,1998). Dikemukakan bahwa kenaikan debt-equity ratio pada tingkat tertentu akanmeminimumkan biaya modal, tapi bila penambahan terlalu berlebihan justruberakibat meningkatnya biaya modal. Financial leverage terjadi pada saat perusahaan menggunakan sumber dana yang menimbulkan beban tetap. Apabila perusahaan menggunakan hutang, maka perusahaan harus membayar bunga. Analisis leverage digunakan untuk mengukur komposisi perbandingan antara dana atau modal sendiri yang dicerminkan dalam komponen modal dengan dana luar. Operaitng Leverage

timbul bila perusahaan dalam operasinya

mempergunakan aktiva tetap.Penggunaan aktiva tetap akan menimbulkan beban

3

4

tetap berupa penyusutan. Perusahaan yang mempunyai Operating leverage yang tinggi, break event point (BEP) akan tercapai pada tingkat penjualan yang relatif tinggi, dan dampak perubahan tingkat penjualan terhadap laba akan semakin besar jika operating leverage-nya semakin tinggi (I made Sudana, 2009). (Farah Margaretha, 2014) Operating leverage menunjukkan seberapa besar biaya tetap digunakan dalam operasi perusahaan. Jika sebagian besar dari total perusahaan adalah biaya tetap maka dikatakan bahwa operating leverage perusahaan tersebut tinggi. Profitabilitas

digunakan

profitabilitasmenunjukkan

dalam

kemampuan

penelitian

perusahaan

dalam

ini,

karena

menghasilkan

keuntungan pada tingkat penjualan, aset, dan modal saham tertentu ( Hanafi dan Halim, 2000 ). Perusahaan yang memiliki profitabilitas tinggi akan menarik para investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan. Berdasarkan latar belakang diatas maka penulis memilih judul ”Pengaruh Financial Leverage dan Operating Leverage Terhadap Profitabilitas PerusahaanManufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.

4

5

1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang masalah dalam penelitian ini, maka permasalahandalam penelitian adalah: 1. Apakah Financial Leverage dan Operating leveragesecara simultan berpengaruh terhadap Profitabilitas Perusahaan manufaktur TbK Food and Beverage pada tahun 2010 – 2014. 2. Manakah di antara variabel Financial leverage dan Operatig leverage yang palingberpengaruh terhadapProfitabilitas Perusahaan manufaktur TbK Food and Beverage pada tahun 2010 – 2014. 1.3 Tujuan Penelitian 1. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh Financial Leverage dan Operating leverage terhadap

Profitabilitas Perusahaan manufaktur TbK

Food and

Beverage pada tahun 2010 – 2014. 2. Untuk menguji dan menganalisis di antara variabel Financial leverage dan Operatig leverage yang paling berpengaruh terhadapProfitabilitas Perusahaan manufaktur TbK Food and Beverage pada tahun 2010 – 2014. 1.4 Manfaat Penelitian Hasil penelitian ini diharapkan akan memberikan manfaat sebagaiberikut : 1.

Hasil penelitian ini dapat di gunakan oleh perusahaan dalam pengambilan keputusan untuk menggunakan sumber dana pinjaman yang mempunyai beban tetap untuk memperbesar tingkat penghasilan bagi pemegang saham.

2.

Bagi Investor dan calon investor yang tertarik menanamkan modalnya melalui pasar modal, hasil penelitian ini dapat dijadikan tambahanreferensi dalam mempertimbangkan keputusan investasi.

5

6

3.

Bagi Penulis, penelitian ini merupakan sarana untuk mempraktekkan teori dan pengetahuan yang didapatkan dari bangku kuliah, dan juga hasilpenelitian ini nantinya diharapkan dapat digunakan sebagai dasar untukmendukung penelitian berikutnya.

6

7

BAB II TELAAH PUSTAKA

2.1 Landasan Teori 2.1.1.Laporan Keuangan Laporan

keuangan

merupakan

dasar

bagi

upaya

analitis

atas

suatuperusahaan, maka pertama – tama kita harus mengerti sifat, cakupan, danketerbatasannya sebelum kita menggunakan data serta observasi yang dihasilkandari laporan itu untuk pertimbangan analitis kita.Laporan keuangan menjadi penting karena memberikan input (informasi)yang bisa dipakai untuk pengambilan keputusan. Laporan keuangan akanmemberikan informasi mengenai profitabilitas, risiko, timing aliran kas, yangkesemuanya akan mempengaruhi harapan pihak – pihak yang berkepentingan. Menurut Myer (2001) yang dimaksud dengan laporan keuangan adalah : “Dua

daftar

yang

disusun

oleh

Akuntan

pada

akhir

periode

untuk

suatuperusahaan. Kedua daftar itu adalah daftar neraca atau daftar posisi keuangan dandaftar pendapatan atau daftar rugi – laba. Pada waktu akhir – akhir ini sudahmenjadi kebiasaan bagi perseroan – perseroan untuk menambahkan daftar ketigayaitu daftar surplus atau daftar yang tak dibagikan (laba yang ditahan)”. Pada

umumnya

laporan keuangan itu terdiri

dari Neraca dan

PerhitunganRugi Laba serta Laporan Perubahan Modal, di mana Neraca menunjukkan ataumenggambarkan jumlah aktiva, hutang dan modal dari suatu perusahaan padatanggal tertentu, sedangkan Perhitungan (laporan) Rugi Laba memperlihatkanhasil –hasil yang telah dicapai oleh perusahaan serta biaya yang

7

8

terjadi selamaperiode atau alasan – alasan yang menyebabkan perubahan modal perusahaan. 2.1.2 Tujuan Laporan Keuangan Tujuan Laporan Keuangan adalah untuk membantu para pemakai yang pada pokoknya memiliki wewenang, kemampuan, atau sumber yang terbatas untuk mendapatkan informasi dan yang meyakini laporan keuangan sebagai sumber utama informasi tentang kegiatan ekonomi perusahaan ( Harahap; 1994 ). 2.1.3 Pengguna Laporan Keuangan Dalam PSAK (2002) pemakai laporan keuangan meliputi investor sekarang dan investor potensial, karyawan, pemberi pinjaman, pemasok dan kreditor usaha lainnya, pelanggan, pemerintah serta lembaga – lembaganya, dan masyarakat. Mereka menggunakan laporan keuangan untuk memenuhi kebutuhan informasi yang berbeda. Beberapa kebutuhan ini meliputi: a. Investor Penanaman

modal

beresiko

dan

penasihat

mereka

berkepentingan

denganresiko yang melekat serta hasil pengembangan dari investasi yang merekalakukan.

Mereka

membutuhkan

informasi

untuk

membantu

menentukanapakah harus membeli,

menahan atau menjual investasi

tersebut.Pemegang

tertarik

saham

memungkinkanmereka

untuk

juga

menilai

pada

kemampuan

informasi

yang

perusahaan uantuk

membayar deviden. b. Karyawan Karyawan dan kelompok – kelompok yang mewakili mereka tertarik padainformasi mengenai stabilitas dan profitabilitas perusahaan. Mereka

8

9

jugatertarik

dengan

informasi

yang

memungkinkan

mereka

untuk

menilaikemampuan perusahaan dalam memberikan balas jasa, manfaat, pensiun,dan kesempatan kerja. c. Pemberi pinjaman Pemberi pinjaman tertarik dengan informasi keuangan yangmemungkinkan mereka untuk memutuskan apakah pinjaman serta bungadapat dibayar pada saat jatuh tempo. d. Pemasok dan kreditor usaha lainnya Pemasok

dan

kreditur

usaha

lainnya

tertarik

dengan

informasi

yangmemungkinkan mereka untuk memutuskan apakah jumlah yang terhutangakan dibayar pada saat jatuh tempo. Kreditur usaha berkepentingan padaperusahaan dalam tenggang waktu yang lebih pendek daripada pemberipinjaman kecuali kalau sebagai pelanggan utama mereka tergantung padakelangsungan hidup perusahaan. e. Pelanggan Para

pelanggan

berkepentingan

dengan

informasi

mengenai

kelangsunganhidup perusahaan, terutama kalau mereka terlibat dalam perjanjian jangkapanjang dengan, atau tergantung pada perusahaan. f. Pemerintah Pemerintah dan berbagai lembaga yang berada dibawah kekuasannyadengan alokasi sumber daya dan karena itu berkepentingan denganaktivitas perusahaan. Mereka juga membutuhkan informasi untukmengatur aktivitas perusahaan, menetapkan kebijakan pajak dan sebagaidasar untuk menyusun statistik pendapatan nasional dan statistik lainnya.

9

10

g. Masyarakat Perusahaan mempengaruhi anggota masyarakat dalam berbagai cara.Misalnya, perusahaan dapat memberikan kontribusi berarti padaperekonomian nasional, termasuk jumlah orang yang dipekerjakan danperlindungan kepada penanam modal domestik. Laporan keuangan dapatmembantu masyarakat dengan menyediakan informasi kecenderungan(trend) dan perkembangan terakhir kemakmuran perusahaan sertarangkaian aktivitasnya. 2.1.4 Financial Leverage Financial Leverage merupakan hal penting dalam penentuan struktur modal perusahaan. Oleh Bambang Riyanto (1997) dinyatakan bahwa leverage keuangan adalah penggunaan dana yang disertai dengan biaya tetap. Sedangkan Weston (1994) menyebutkan leverage keuangan atau disebut juga faktor leverageadalah rasiol antara nilai buku seluruh hutang (debt=D) terhadap nilai total aktiva(total assets=TA), atau penggunaan hutang pada modal perusahaan. Perusahaan yang menggunakan dana dengan beban tetap dikatakan menghasilkan leverage keuangan yang menguntungkan (favorable financial leverage) atau efek yang positif kalau pendapatan yang diterima dari penggunaan dana tersebut lebih besar dari pada beban tetap dari penggunaan dana itu.Leverage keuangan atau faktor leverage adalah rasio antara nilai buku seluruh hutang (debt=D) terhadap total aktiva (TA) adalah total nilai buku dari aktiva menurut catatan akuntansi. Nilai total perusahaan (V) adalah total aktiva nilai pasar seluruh komponen struktur keuangan perusahaan. Bila menetapkan hubungan leverage yang didasarkan pada rasio hutang terhadap total aktiva, maka rasio antara hutang dan modal pemegang saham dapat ditentukan. Jika perumusan rasio hutang atas

10

11

ekuitas FinancialLeverage dan Operating Leverage(debt/equity), maka besarnya sama dengan D/TA : (1-D/TA). Dengan demikian, harus dibedakan antara risiko usaha dengan risiko keuangan. Risiko usaha adalah berbagai variabilitas dari hasil pengembalian yang diharapkan sebelum pajak (EBIT) terhadap total aktiva perusahaan. Risiko keuangan

adalah

risiko

tambahan

yang

timbul

karena

penggunaan

leveragekeuangan dan tercermin pada berbagai variabilitas arus laba bersih (net incomestream) atau NI.Dengan adanya leverage, jumlah bunga atas pinjaman yang dibayarmempengaruhi hubungan antara hasil pengembalian atas total aktiva sesudahpajak dengan hasil pengembalian terhadap modal. Hubungan antara kedua rasioini adalah : ( EBIT ) ( 1 – T ) = NI + (1 – T) Jumlah bunga yang bibayar adalah rD, yaitu suku bunga ® dikalikan dengan hutang yang masih tersisi (D). Degree of Financial Leverage = DFL Leverage keuangan mengambil alih apa yang dilupakan oleh leverage operasi, yaitu makin memperbesar dampak tingkat penjualan terhadap laba per saham (EPS). Sehingga leverage operasi sering disebut sebagai leverage tingkat pertama dan leverage keuangan sebagai leverage tingkat kedua. Tingkat leverage keuangan merupakan raasio persentase perubahan laba bersih yang tersedia untuk para pemegang saham dengan persentase perubahan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT).

11

12

Pengertian leverage menurut Dr. Suad Husnan, M.B.A (2008 , hal 611) : “ Leverage merupakan kekuatan pengungkit,yaitu dari kata dasar lever yang berarti pengungkit”. “Tingkat leverage keuangan didefinisikan sebagai rasio presentase perubahan laba bersih yang tersedia untuk para pemegang saham dengan presentase perubahan laba sebelum bunga dan pajak”. (J. Fred Weston) Sedangkan menurut Agus Sartono “Financial leverage adalah penggunaan sumber dana yang memiliki beban tetap dengan harapan bahwa akan memberikan tambahan keuntungan yang lebih besar daripada beban tetapnya sehingga akan meningkatkan keuntungan yang tersedia bagi pemegang saham. Dengan demikian alasan yang kuat untuk menggunakan dana dengan beban tetap adalah untuk meningkatkan pendapatan yang tersedia bagi pemegang saham. Berdasarkan rumus financial leverage sebagai berikut : Financial Leverage = Total Hutang x 100% Total Aktiva 2.1.5 Rasio Keuangan Menurut Mushlich rasio keuangan dapat disajikan dalam dua cara. Yangpertama untuk membuat perbandingan keadaan keuangan pada saat yang berbeda. Dan kedua, untuk membuat perbandingan keadaan keuangan dengan perusahaan lain. Analisis rasio merupakan alat analisis yang berguna apabila dibandingkandengan rasio standar. Terdapat dua macam rasio standar yang lazim digunakan.Yang pertama adalah rasio yang sama dari laporan keuangan tahun – tahun yanglampauyang kedua adalah rasio dari laporan lain yang mempunyai karakteristikyang sama dengan perusahaan yang dianalisis. Rasio standar kedua

12

13

ini disebutrata – rata rasio industriRasio keuangan didisain untuk memperlihatkan hubungan antara item –item pada laporan keuangan (neraca, laporan laba – rugi). Ada lima jenis rasiokeuangan (Atmaja : 1999) : 1. Leverage Ratios, memperlihatkan berapa hutang yang digunakanperusahaan. 2. Liquidity

Ratios,

mengukur

kemampuan

perusahaan

untuk

memenuhikewajiban – kewajiban yang jatuh tempo. 3. Efficiency atau Turnover atau Asset Management Ratios, mengukur seberapa efektif perusahaan mengelola aktivanya. 4. Profitabilrty Ratios, mengukur kemampuan perusahaan menghasilkanlaba. 5. Market – Value Ratios, memperlihatkan bagaimana perusahaan dinilaioleh investor. Menurut (I Made Sudana, 2009), Financial leverage di bedakan menjadi : financial

structure

(struktur

keuangan)

dan

capitalstructure

(struktur

modal).Financal structure, menunjukkan bagaimana perusahaan membelanjai aktivanya.financial structur, tampak pada neraca sebelah kredit,yang terdiri atas utang lancar,utang jangka panjang dan modal.Capital structure, merupakan bagian dari struktur keuangan yang hanya menyangkut pembelanjaan yang sifatnya permanen atau jangka panjang.Struktur modal ditunjukkan oleh komposisi: utang jangka panjang,saha istimewam,saham biasa dan laba ditahan. Leverage factor, adalah merupakan perbandingan antara nilai buku total utang (D) dengan total aktiva (TA) atau perbandingan antara total utang dengan modal (E).

13

14

2.1.6 Ratio Leverage Ratio Leverage digunakan untuk menjelaskan penggunaan utang untuk membiayai sebagian daripada aktiva perusahaan. Pembiayaan dengan hutang mempunyai pengaruh bagi perusahaan karena utang mempunyai beban yang bersifat tetap. Kegagalan perusahaan dalam membayar bunga atas hutang dapat menyebabkan kesulitan keuangan yang berakhir dengan kebangkrutanperusahaan. Tetapi penggunaan utang juga memberikan subsidi pajak atas bungayang dapat menguntungkan

pemegang

saham.

Karenanya

penggunaan

utang

harusdiseimbangkan antara keuntungan dan kerugiannya. Ratio leverage yang lazim digunakan adalah : 1. Debt to Net Worth

=Utang jangka Pendek + Utang Jangka Panjang Modal

2. Coverage Interest Charges = Laba Bersih Operasional Bunga 3.

Total Assets to Net Worth = Total Aktiva Modal

4.

Fixed Assets to Net Worth =Aktiva Tetap Modal

5.

Current Assets to NetWorth = Aktiva Lancar Modal

6. Inventory to Net Worth =Persediaan Barang Modal 7. Receivable to Net Worth =Piutang Modal

14

15

8.

Liquid Assets to Net Worth = Aktiva Liquid Modal

2.1.7 Operating Leverage (OL) Di dalam manajemen keuangan perusahaan pada umumnya di kenal dua macam leverage, yaitu operating leverage dan financial leverage. Operating leverage dapat di gambarkan secara mudah dengan menggunakan laporan rugi laba.Leverage ini membandingkan pengaruh pendapatan (penjualan) terhadap perubahan keuntungan operasional (Operating Income). Operating leverage menurut Hanafi (2004:329) bisa diartikan sebagai seberapa besar perusahaan menggunakan beban tetap operasioal. Beban tetap operasional biasanya berasal dari biaya depresiasi,biaya produksi dan pemasaran yang bersifat tetap (Misalnya gaji bulanan karyawan). Sebagai kebalikannya adalah beban (biaya) variabel operasional. Contoh biaya variabel operasional adalah biaya tenaga kerja yang di bayar berdasarkan produk yang di hasilkan. Perusahaan yang menggunakan biaya tetap dalam proporsi yang tinggi (relatif terhadap biaya variabel) dikatakan menggunakan operating leverage yang tinggi. Dengan kata lain degree of operating leverage (DOL), yang diukur dengan rumus: DOL = % ∆ EBIT % ∆ Sales Adapun kegunaan dari Operating leverage adalah leverage operasi dapat mengukur perubahan pendapatan atau penjualan terhadap keuntungan operasi perusahaan. Dilihat dari kegunaan operating leverage, dapat di simpulkan bahwa perusahaan dapat mengetahui perubahan laba operasi sebagai akibat perubahan

15

16

laba operasi sebagai akibat perubahan penjualan, sehingga perusahaan dapat mengetahui keuntungan operasi perusahaan. 2.1.8Rasio Profitabilitas Menurut Sartono (1998), Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri. Dengan demikian bagi investor jangka panjang akan sangat berkepentingan dengan analisa profitabilitas ini misalnya bagi pemegang saham akan melihat keuntungan yang benar – benar akan diterima dalam bentuk deviden. Nilai pasar suatu saham tergantung kepada perkiraan dari Expected Return dan risiko dari Arus kas di masa mendatang. Penilaian dari arus kas ini merupakan proses dasar, karena laporan keuangan tidak cukup menunjukkan aktivitas perusahaan di masa mendatang. Namun demikian, beberapa macam analisis profitabilitas, yang didasarkan pada laporan keuangan, merupakan informasi yang berguna bagi manajer. Pengukuran tingkat Profitabilitas dapat dilakukan dengan membandingkan tingkat Return On Asset (ROA) yang diharapkan dengan tingkat return yang diminta oleh investor dalam pasar modal. Jika hasil yang diharapkan lebih besar daripada hasil yang diminta, maka investasi tersebut dikatakan sabagai menguntungkan. Rasio Profitabilitas tergantung dari informasi akuntansi yang diambil dari laporan keuangan. Karenanya profitabilitas dalam konteks analisis rasio, mengukur pendapatan menurut laporan laba rugi dengan nilai buku investasi. Rasio profitabilitas ini, kemudian, dapat dibandingkan rasio yang sama perusahaan pada tahun lalu atau rasio rata – rata industri. Rasio profitabilitas yang

16

17

lazim digunakan meliputi : Net Profit Margin, Return on Investment, Return on Net Worth. 2.1.9 Return on Asset ( ROA ) Analisis Return on Asset (ROA)atau sering diterjemahkan ke dalam bahasa Indonesia sebagai Rentabilitas Ekonomi mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba pada masa lalu. Analisis ini kemudian bisa diproyeksikan ke masa depan untuk melihat kemampuan perusahaan menghasilkan laba pada masa – masa mendatang. ROA digunakan untuk mengukur efektivitas perusahaan didalam

menghasilkan

keuntungan

dengan

memanfaatkan

aktiva

yang

dimilikinya. Semakin besar ROA menunjukkan kinerja yang baik karena juga akan memberikan return yang semakin besar pula. Analisis ROA mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba dengan menggunakan total aset (kekayaan) yang dipunyai perusahaan setelah disesuaikan dengan biaya – biaya untuk mendanai aset tersebut. Biaya – biaya pendanaan yang dimaksud adalah bunga yang merupakan biaya pendanaan dengan hutang. Dividen yang merupakan biaya pendanaan dengan saham dalam analisis ROA bisa diinterpretasikan sebagai hasil dari serangkaian kebijakan perusahaan

(strategi)

dan

pengaruh

dari

faktor

–

faktor

lingkungan

(environmentalfactors). Analisis difokuskan pada profitabilitas aset, dan dengan demikian tidak memperhitungkan cara – cara untuk mendanai aset tersebut. Return On Asset (ROA) merupakan rasio antar laba bersih yang berbanding terbalik dengan keseluruhan aktiva untuk menghasilkan laba. Rasio ini menunjukan berapa besar laba bersih yang diperoleh perusahaan diukur dari nilai aktivanya. Analisis Return On asset atau sering diterjemahkan dalam bahasa

17

18

Indonesia sebagai rentabilitas ekonomi mengukur perkembangan perusahaan menghasilkan laba pada masa lalu. Analisis ini kemudian diproyeksikan ke masa mendatang untuk melihat kemampuan perusahaan menghasilkan laba pada masamasa mendatang. Return On Asset (ROA) menurut Sawir (2001) menyatakan rasio antara Net IncomeAfter Tax terhadap aset secara keseluruhan menunjukan ukuran produktivitas aktiva dalam memberikan pengembalian pada penanaman modal. Sedangkan menurut Henry Simamora (2006; 529) dalam bukunya Akuntansi Basis Pengambilan Keputusan menyatakan Rasio imbalan aktiva (ROA) merupakan suatu ukuran keseluruhan profitabilitas perusahaan. Dari definisi-definisi dua ahli di atas maka dapat ditarik kesimpulan bahwa Return onAsset merupakan rasio imbalan aktiva yang dipakai untuk mengevaluasi apakah manajemen telah mendapat imbalan yang memadai dari asset yang dikuasainya. Dalam perhitungan rasio ini, hasil biasanya didefinisakan sebagai sebagai laba bersih. Rasio ini merupakan ukuran yang bermanfaat jika seseorang ingin mengevaluasi seberapa baik perusahaan telah memakai dananya, tanpa memperhatikan besarnya relatif sumber dana tersebut. Return On Asset kerap kali dipakai oleh manajemen puncak untuk mengevaluasi unit-unit bisnis di dalam suatu perusahaan multidivisional. Menurut Mardiyanto (2009; 196) ROA adalah rasio digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba yang berasal dari aktivitas investasi. Menurut Dendawijaya (2003; 120) rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan manajemen dalam memperoleh keuntungan (laba) secara keseluruhan. Semakin besar ROA, semakin besar pula tingkat keuntungan yang

18

19

dicapai oleh perusahaan tersebut dan semakin baik pula posisi perusahaan tersebut dari segi penggunaan asset. Menurut Lestari dan Sugiharto (2007; 196) ROA adalah rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan bersih yang diperoleh dari penggunaan aktiva. Dengan kata lain, semakin tinggi rasio ini maka semakin baik produktivitas asset dalam memperoleh keuntungan bersih. Hal ini selanjutnya akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor. Peningkatan daya tarik perusahaan menjadikan perusahaan tersebut makin diminati investor, karena tingkat pengembalian akan semakin besar. Rasio ini akan mencerminkan keuntungan yang diperoleh tanpa mengingat dari mana sumber modal dan menunjukkan tingkat efisiensi perusahaan dalam melaksanakan operasi sehari – hari. Rasio ini sangat berguna untuk membandingkan antara dua perusahaan atau lebih yang memiliki struktur permodalan yang berbeda atau untuk membandingkan perusahaan yang sama untuk dua periode yang berbeda, karena dengan demikian akan diketahui earning power atau Return on Asset ( ROA ) dari perusahaan yang bersangkutan atau dari periode ke periode lainnya. Rasio yang menunjukkan kemungkinan – kemungkinan sebagai barikut : 1.

Adanya over investment dalam aktiva yang digunakan untukoperasi dalam hubungannya dengan volume penjualan yangdiperoleh dengan aktiva tersebut.

2. Merupakan cermin rendahnya volume penjualan dibandingkandengan ongkos – ongkos yang diperlukan. 3.

Adanya inefisiensi baik dalam produksi, pembelian maupunpemasaran.

4.

Adanya kegiatan ekonomi yang menurun.

19

20

Formula ROA bisa dihitung sebagai berikut : Laba bersih sesudah pajak Aktiva total 2.1.10 Return On Equity (ROE) Return on Equity atau sering disebut juga dengan Return On Common Equity. Dalam bahasa Indonesia, istilah ini sering juga diterjemahkan sebagaiRentabilitas Saham Sendiri (Rentabilitas Modal Saham). Investor yang akanmembeli saham akan tertarik dengan ukuran profitabilitas ini, atau bagian daritotal profitabilitas yang bisa dialokasikan ke pemegang saham. Seperti diketahui pemegang saham mempunyai klaim residual (sisa) atas keuntungan yangdiperoleh. Keuntungan yang diperoleh perusahaan pertama akan dipakai untukmembayar bunga hutang, kemudian saham preferen, baru kemudia (kalau adasisa) diberikan ke pemegang saham biasa. Formula ROE bisa dihitung sebagai berikut : Return on Equity (ROE ) = Laba bersih sesudah Pajak Modal Sendiri 2.2. Penelitian Terdahulu Terdapat beberapa hasil dari penelitian terdahulu, yang akan menjadi acuan dalam penelitian ini, seperti : 1. Ahmad Raza Bilal (2011) Ahmad

Raza

Bilal

melakukan

penelitian

yang

berjudulPengaruh

financialLeverage dan Operating Leverage terhadap Profitabilitas. Variabel yang

digunakan

adalah

Return

On

Assets

(ROA)

serta

financial

leveragedanoperatingleverage. Hasil penelitian menunjukkan bahwa financial

20

21

leverage berpengaruh positif dengan ROA, sedangkan operating leverage berpengaruh negatif dengan ROA. 2. Ebrahim Mansori dan Joriah Muhammad (2012). Ebrahim Mansori dan Joriah Muhammad melakukan penelitian tentang Pengaruh Leverage terhadap Profitabilitas Perusahaan. Dengan variabel yang digunakan yaitu Return On Asset (ROA), siklus konversi kas, piutang, perputaran persediaan dan periode penangguhan hutang. Hasil penelitian menunjukkan bahwa siklus konversi kas, piutang, perputaran persediaan dan periode penangguhan hutang berpengaruh negatif dengan ROA. Dari beberapa penelitian terdahulu tersebut, dapat disimpulkan sebagai berikut : Tabel 2.1 Tabel Penelitian Terdahulu No.

Peneliti

Variabel Penelitian Metode Analisis

Hasil Penelitian

1.

Ahmad Raza Return On Assets Analisis regresi Bilal (2011) (ROA) serta modal kerja dan ukuran perusahaan.

FL berpengaruh positif dengan ROA, sedangkan OL berpengaruh negatif dengan ROA.

2.

Ebrahim Mansoori dan Joriah Muhammad (2012)

Siklus konversi kas, piutang, perputaran persediaan dan periode penangguhan hutang berpengaruh negatif dengan ROA.

Return On Asset Analisis regresi (ROA), siklus konversi kas, piutang, perputaran persediaan dan periode penangguhan hutang.

Sumber : Berbagai jurnal dan penelitian

21

22

Perbedaan penelitian ini dengan penelitian terdahulu yaitu : 1. Penelitian

ini

mengenai

pengaruh

financial

leveragedan

operating

leverageterhadap profitabilitas perusahaan, dengan objek penelitian yaitu perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI. 2. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian yaitu financial leverage dan operating leverage. Variabel penelitian tersebut berbeda dengan variabel independen yang digunakan dalam penelitian sebelumnya.

2.3. Kerangka Konseptual Berdasarkan latar belakang dan hipotesis, maka kerangka konseptual dalam penelitian ini dapat dilihat pada gambar di bawah ini :

FL ROA OL

Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Penelitian Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan Food and Beverage pada periode 2010 – 2014. Penelitian ini untuk mengetahui apakah ada pengaruh antara financiallaverage(FL)dan Operating leverage (OL) terhadap profitabilitas perusahaan. Alat analisis yang digunakan regresi berganda. Adapun Rasio Profitabilitas yang digunakan adalah ROA.

22

23

2.4. Hipotesis Penelitian Hipotesis adalah salah satu tahap dalam proses pengambilan kesimpulan atau keputusan berdasarkan statistik dan tentu saja dipengaruhi oleh faktor ketidakpastian (Farid dan Siswanto, 1998 : 434) Penelitian tentang faktor – faktor penentuFinancial Leveragedan Operating Leveragetelah banyak dilakukan. Berdasarkan pada landasan teori, penelitian terdahulu dan kerangka koseptual, maka dapat disimpulkan beberapa hipotesis sebagai berikut : 1 = Finacial leverage dan Operating leveragesecara simultan berpengaruh signifikan negatif terhadap Return On Asset(ROA) pada perusahaan manufakturTbK Food and Beverage pada tahun 2010-2014. 2

=

Financial leveragedan Operating leverage secara simultantidak memiliki

pengaruh signifikan terhadap Return OnAsset(ROA) pada perusahaan manufaktur TbK Food and Beverage pada tahun 2010-2014.

23

24

BAB III METODE PENELITIAN

3.1. Jenis Penelitian Jenis penelitian adalah penjelasan (explanatory), dan menggunakan rancangan penelitian ex post fakto, dengan alasan bahwa sifat data yang diteliti adalah data perusahaan yang sudah terjadi sehingga untuk menemukan pengaruh dari variabel bebas dengan variabel terikat dapat dicapai dalam waktu yang bersamaan tanpa melakukan eksperimen.

3.2. Deskripsi Populasi dan Penentuan Sampel 3.2.1. Populasi Populasi didefinisikan sebagai keseluruhan data dimana ruang lingkup dan waktu ditentukan oleh peneliti dan menjadi perhatian peneliti (Margono, 2004).Beda halnya dengan pengertian populasi yang merupakan keseluruhan dari subjek penelitian (Arikunto, 2002). Adapun populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur Food & Beverage yang terdaftar di BEI, dan perusahaan tersebut mengumumkan laporan keuangan di Indonesian Capital Market Directory (ICMD) dengan periode tahun 2010-2014. 3.2.2. Sampel Sampel merupakan bagian dari populasi (Margono, 2004).Sampel yang digunakan dalam penelitian ini, diambil menggunakan teknik purposive sampling, yaitu

24 24

25

teknik penentuan sampel berdasarkan criteria dan pertimbangan tertentu (Sugiyono, 2007). Berdasarkan definisi tersebut, maka sampel dalam penelitian ini dipilih sesuai dengan karakteristik sebagai berikut : 1. Perusahaan manufaktur TbK Food & BaverageListing selama periode penelitian pada tahun 2010-2014. 2. Perusahaan manufakturTbK Food& Baverage yang menyediakan data laporan keuangan selama kurun waktu penelitian pada tahun 2010-2014. 3. Perusahaan manufaktur Food & Baverage tidak menghasilkan laba negative selama periode 2010-2014. 3.1 Tabel Kriteria Sampel Jumlah perusahaan

Tidak memenuhi syarat

Digunakan penelitian

15

9

6

3.3. Variabel dan Definisi Operasional Variabel 1. Menghitung Variabel Depeden (variabel tidak bebas) yaitu ROA (Return on Asset) Return on Asset

Dalam bahasa Indonesia, istilah ini sering juga

diterjemahkan sebagai Rentabilitas Saham Sendiri (Rentabilitas Modal Saham). Investor yang akan membeli saham akan tertarik dengan ukuran profitabilitas ini, atau bagian dari total profitabilitas yang bisa dialokasikan ke pemegang saham. Seperti diketahui, pemegang saham mempunyai klaim residual (sisa) atas keuntungan yang diperoleh. Keuntungan yang diperoleh perusahaan pertama akan

25

26

dipakai untuk membayar bunga hutang, kemudian saham preferen, baru kemudia (kalau ada sisa) diberikan ke pemegang saham biasa. Formula ROA bisa dihitung sebagai berikut : Return on Asset (ROA) = Laba bersih sesudah pajak Aktiva Total 2. Menghitung Variabel Independen (variabel tidak bebas) Variabel independent dalam penelitian ini adalah Financial Leveragedan OperatingLeverageyang dirata-ratakan dari data per tahunan selama tahun 2009 2013. Ratio Leverage digunakan untuk menjelaskan penggunaan utang untuk membiayai sebagian daripada aktiva perusahaan. Pembiayaan dengan hutang mempunyai pengaruh bagi perusahaan karena utang mempunyai beban yang bersifat tetap. Kegagalan perusahaan dalam membayar bunga atas hutang dapat menyebabkan

kesulitan

keuangan

yang

berakhir

dengan

kebangkrutan

perusahaan. Tetapi penggunaan utang juga memberikan subsidi pajak atas bunga yang dapat menguntungkan pemegang saham. Karenanya penggunaan utang harus diseimbangkan antara keuntungan dan kerugiannya. Ratio leverage yang digunakan dalam penelitian ini adalah Total debt to equity ratio.Financial leverage dan Operating leverage dapat di hitung dengan : FL = Total Hutang x 100%

dan OL = EBIT

Total Aktia

Sales

3.4. Teknik Pengumpulan Data dan Instrumen Penelitian Dari pengumpulan data yang berjumlah 15 Perusahaan, maka teknik yang digunakan dalam penelitian ini adalah dokumentasi dimana merupakan proses

26

27

pencatatan data yang berhubungan dengan manfaat penelitian

Data yang

dikumpulkan melalui Bursa Efek Indonesia. 3.5. Teknik Keabsahan Data Keabsahan data penelitian kualitatif tidak diragukan kebenarannya. Ada beberapa

hal

yang

menyebabkan

penelitian

kualitatif

diragukan

kebenarannya,yakni subjektivitas peneliti ialah hal paling dominan di dalam penelitian kualitatif,alat penelitian kualitatif yang digunakan ialah pengambilan data di Bursa Efek Indonesia. Berikut beberapa cara dalam menentukan keabsahan data penelitian kualitatif : Seberapa

lamanya

penelitian,

observasi

secara

detail,analisis

kasus,membandingkan dengan hasil penelitian lainnya,dan member check. 3.6. Teknik Analisis Data Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder merupakan sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (diperoleh atau dicatat oleh pihak lain). Data sekunder umumnya berupa bukti, catatan atau laporan historis yang telah tersusundalam arsip (data dokumenter) yang dipublikasikan dan tidak dipublikasikan yang diperoleh dari obyek penelitian (perusahaan) (H. Sri Sulistyanto, 2000 : 53). Data sekunder yang dibutuhkan dalam penelitian ini adalah : 1. Return on Asset (ROA) akhir tahun 2010 – 2014 2. Financial Leverage akhir tahun 2010 – 2014 3. Operating Leverage akhir tahun 2010 - 2014

27

28

Dalam penelitian ini akan menghitung, menguji dan menaksir besarnya nilaipengaruh Financial Leveragedan Operating leverageterhadap Tingkat pengembalian profitabilitas (ROA).Pada metode analisis ini menggunakan alat Bantu program Microsoft Excel dan program SPSS

dengan langkah-langkah

sebagai berikut: 3.6.1. Melakukan perhitungan masing-masing variabel 1. Menghitung Variabel Dependen yaitu ROA (Return on Asset) Return on Asset atau sering disebut juga dengan Return On Common Asset.Dalam bahasa Indonesia, istilah ini sering juga diterjemahkan sebagai Rentabilitas Saham Sendiri (Rentabilitas Modal Saham). Investor yang akan membeli saham akan tertarik dengan ukuran profitabilitas ini, atau bagian dari total profitabilitas yang bisa dialokasikan ke pemegang saham. Seperti diketahui, pemegang saham mempunyai klaim residual (sisa) atas keuntungan yang diperoleh. Keuntungan yang diperoleh perusahaan pertama akan dipakai untuk membayar bunga hutang, kemudian saham preferen, baru kemudia (kalau ada sisa) diberikan ke pemegang saham biasa. 2. Menghitung Variabel Independen Variabel independent dalam penelitian ini adalah Financial Leveragedan Operating leverageyangdirata-ratakan dari data tahunan per tahun selama tahun 2010 - 2014. Ratio Leverage digunakan untuk menjelaskan penggunaan utang untukmembiayai sebagian daripada aktiva perusahaan. Pembiayaan dengan hutangmempunyai pengaruh bagi perusahaan karena utang mempunyai beban yang bersifattetap. Kegagalan perusahaan dalam membayar bunga atas hutang

28

29

dapat menyebabkankesulitan keuangan yang berakhir dengan kebangkrutan perusahaan. Tetapipenggunaan utang juga memberikan subsidi pajak atas bunga yang dapatmenguntungkan pemegang saham. Karenanya penggunaan utang harusdiseimbangkan antara keuntungan dan kerugiannya. Ratio leverage yang digunakandalam penelitian ini adalah Total debt to equity ratio. 3.6.2 Pengujian Asumsi Sebelum pengujian hipotesis dilakukan, terlebih dahulu perlu dilakukan pengujian terhadap gejala penyimpangan asumsi klasik. Asumsi modal linier klasik

adalah

tidak

dapat

multikolinearitas,

autokorelasi,normalitas

dan

heteroskedastisitas. Cara yang digunakan untuk menguji gejala penyimpangan asumsi klasik adalahsebagai berikut: 1. Pengujian Normalitas Pengujian normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah baik variabel bebasmaupun terikat mempunyai distribusi normal atau tidak. Modal regresi yang baikmempunyai distribusi yang normal atau mendekati normal. Pada penelitian ini,pengujian normalitas dilakukan dengan melihat normal probability plot yangmembandingkan distribusi kumulatif dari data sesungguhnya dengan distribusikumulatif dari distribusi normal. Data sesungguhnya diplotkan sedangkan distribusinormal akan membentuk garis diagonal. Apabila data terdistribusi normal maka plotdata tersebut akan mendekati garis diagonal (Ghozali, 2001). 2. Pengujian multikolinearitas Multikolinearitas berarti ada hubungan liniear yang sempurna atau pasti antarbeberapa atau semua variabel bebas dalam model regresi. konsekuensinya

29

30

adanyamultikolinearitas adalah koefisien regresi variabel tidak tertentu dan kesalahanmenjadi tidak terhingga. Pengujian terhadap multikolinearitas pada penelitian inidilakukan dengan nilai variance inflation factor (VIF) dan tolerance. Kedua ukuranini menunjukkan variabel bebas lainnya. Tolerance mengukur variabilitas variabelbebas terpilih yang tidak dapat dijelaskan oleh variabel bebas lainnya. Bila nilaitolerance diatas 0,1 maka dikatakan tidak terjadi kolinearitas yang berarti. VIFmengukur variabilitas variabel bebas terpilih dapat dijelaskan oleh variabel bebaslainnya. Bila VIF diatas 10 maka dikatakan tidak terjadi kolinearitas yang berarti(Ghozali, 2001). 3. Pengujian autokorelasi Autokorelasi

adalah

korelasi

antara

anggota-anggota

serangkaian

observasiyang diuraikan menurut waktu dan ruang (Gujarati, 1993). Konsekuensi adanyaautokorelasi diantaranya adalah selang keyakinan menjadi lebar serta variasi danstandar error ditaksir berlalu rendah.Pengujian ada atau tidaknya autokorelasi dalam persamaan regresi ini denganmelihat keadaan nilai Durbin Watson (DW) dari hasil perhitungan. Untuk mengetahui adanya autokorelasi dalam suatu model dilakukan melalui pengujian terhadap nilaiDW. Autokorelasi dalam model regresi artinya ada korelasi anggota sampel yangdiurutkan berdasarkan waktu. Ketentuan pengujian terhadap nilai uji DW adalahsebagai berikut: DW < dl : ada autokorelasi dl £ DW £ du : tanpa kesimpulan du < DW < 4 – du : tidak ada korelasi 4 – du £ DW £ 4 – dl : tanpa kesimpulan

30

31

DW > 4 – dl : ada autokorelasi

4. Pengujian heteroskedastisitas Uji Heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadiketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jikavariance dari residual satu pengamatan yang lain tetap, maka disebuthomoskedastisitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas. Model regresi

yanag baik

adalah

yang

homoskedastisitas

atau

tidak

terjadi

heteroskedastisitas. Adabeberapa cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas, yaitu denganmelihat grafik scatter plot dan uji Glejser. Deteksi ada atu tidaknyaheteroskedastisitas dapat dilihat dengan ada tidaknya pola tertentu pada grafikscatter plot. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk polatertentu yang

teratur

(bergelombang,

melebar

kemudian

menyempit),

makamengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas, dan jika ada pola yang jelas, sertatitik-titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadiheteroskedastisitas. Sedangkan uji glejser dilakukan dengan cara m,eregres nilaiabsolut residual terhadap variabel bebas (Ghozali, 2001). 3.6.3. Melakukan Perhitungan Regresi Berganda Untuk menguji pengaruh Financial Leverage dan Operating Leverage terhadap Profitabilitas (ROA)menggunakan metode analisis regresi berganda (multiple regression). Adapun model persamaan analisis regresi penelitian ini adalah sebagai berikut : (Gujarati, 1995): Y = b0 + b1X1 + b2 X2 + e

31

32

Dimana Y : ROA b0 : koefisien konstanta b1, b2, : koefisien variabel independen X1 : variabel independen yaitu FL X2 : variabel independen yaitu OL e : error term 3.6.4. Pengujian Hipotesis Pengujian terhadap hipotesis yang diajukan dilakukan dengan bertujuan sebagai berikut : 1. Untuk mengetahui apakah variabel bebas X1 dan X2 mempunyai pengaruh dengan variabel tidak bebas

Y, atau perubahan variabel

X1 dan X2

mempengaruhi variabel Y. 2. Uji signifikansi (pengaruh nyata) variabel bebas (X1 dan X2) terhadap variabel Tidak bebas (Y) dilakukan secara simultan (individual) akan dilakukan dengan uji statistik t (t-test). Uji t-statistik Keterangan dalam OLS sebagai alat estimasi sangat ditentukan oleh signifikansiparameter-parameter yang dalam hal ini adalah koefisien regresi (bi). Ujikeberartian koefisien (bi) dilakukan dengan statistik t (student t). Uji t digunakanuntuk menguji koefisien regresi secara simultan dari variabel bebasnya. Hipotesayang digunakan adalah : Ho : bi = 0

32

33

artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel bebas X terhadapvariabel tidak bebas Y. Ho : bi ¹ 0 artinya terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel bebas X terhadap variabeltidak bebas Y. Nilai t-statistik hitung dapat dicari dengan menggunakan rumus (Gujarati, 1995:114) 3. Untuk menguji dominasi variabel bebas (Xi) terhadap variabel terikat (Y) akandilakukan dengan melihat pada koefisien korelasi parsial (r), nilai koefisienkorelasi simultan variabel (Xi) yang paling tinggi akan menunjukkan tingkathubungan dan pengaruh yang dominan terhadap variabel Y. Untuk pengujiankontribusi kemampuan menjelaskan variabel bebas secara bersamasama(serentak)

terhadap

variansi

variabel

terikat

dapat

dilihat

dari

koefisiendeterminasi (R²) berganda dimana nilai koefisiennya antara 0 £ 1, hal ini berartibahwa nilai R² yang semakin besar mendekati 1 merupakan indikator yangmenunjukkan semakin kuatnya kemampuan menjelaskan perubahan variabelbebas X terhadap variansi variabel terikat Y.

33

34

BAB IV PENYAJIAN DAN ANALISIS DATA

4.1.

Penyajian Data

4.1.1. Deskripsi Obyek Penelitian Pada bab ini membahas sejumlah analisis berkaitan dengan dengan datadata keuanganyang diperoleh dari penelitian adapun urutan pembahasan secara sistematis adalah sebagai berikut: 1. Statistik deskriptif, 2. Pengujian asumsi klasik, 3. Analisis data yang berupa hasil analisis regresi linier berganda, 4. Pengujian variabel independen baik secara parsial, simultan dan determinasi , 5. Pembahasan tentang pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Dari seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tidak semua dijadikan sampel penelitian. Karena dalam penelitian ini yang dijadikan sampel adalah perusahaan Food and Baverage yang listed dari tahun 2010-2014 yang mengeluarkan data-data keuangan perusahaan (ICMD dan Annual Report 2014) dan yang menghasilkan laba positif selama periode pengamatan (2010-2014). Teknik pengolahan yang digunakan adalah purposive sampling, sehingga dari 15 perusahaan yang terdaftar hanya 6 perusahaan yang memenuhi semua syarat penelitian untuk dijadikan sampel. Berdasarkan hasil uji normalitas yang telah dilakukan ternyata terdapat 15 Perusahaan Food nd Beverage. Ke 15 Perusahaan tersebut dapat dilihat pada tabel 4.1 di bawa ini :

34

35

Tabel 4.1 Daftar Perusahaan No.

Nama Perusahaan

1.

PT. AKASHA WIRA INTERNATIONAL TbK (ADES)

2.

PT. TIGA PILAR SEJAHTERA TbK (AISA)

3.

PT. TRI BANYAN TIRTA TbK (ALTO)

4.

PT. WILMAR CAHAYA INDONESIA TbK (CEKA)

5.

PT. DELTA DJAKARTA TbK (DLTA)

6.

PT. INDOFOOD SUKSES CBP SUKSES MAKMUR TbK (ICBP)

7.

PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR TbK (INDF)

8.

PT. MULTI BINTANG INDONESIA TbK (MLBI)

9.

PT. MAYORA INDAH TbK (MYOR)

10.

PT. PRASIDHA ANEKA NIAGA TbK (PSDN)

11.

PT. NIPPON INDOSARI CORPINDO TbK (ROTI)

12.

PT. SEKAR BUMI TbK (SKBM)

13.

PT. SEKAR LAUT TbK (SKLT)

14.

PT. SIANTAR TOP TbK (STTP)

15.

PT. ULTRAJAYA MILK INDUSTRY & TRADING CO. TbK (ULTJ)

Dengan demikian jumlah anggota sampel berkurang menjadi 6 Peusahaan saja, karena keterbatasan Perusahaan yang tidak memenuhi syarat kriteria yang sudah di tentukan. data Perusahaan yang dapat dipakai untuk penelitian dapat dilihat pada tabel 4.2 di bawah ini:

35

36

Tabel 4.2 Daftar Perusahaan yang digunakan Penelitian No.

Nama Perusahaan

1.

PT. INDOFOOD SUKSES CBP SUKSES MAKMUR TbK (ICBP)

2.

PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR TbK (INDF)

3.

PT. MAYORA INDAH TbK (MYOR)

4.

PT. NIPPON INDOSARI CORPINDO TbK (ROTI)

5.

PT. SEKAR LAUT TbK (SKLT)

6.

PT. ULTRAJAYA MILK INDUSTRY & TRADING CO. TbK (ULTJ)

4.2.

Analisis Data

4.2.1. Financial Leverage (FL) Untuk mengukur tingkat leverage keuangan perusahaaan penelitian ini menggunakan Financial Leverage, yaitu dengan membandingkan total hutang dengan total aktiva yang ada pada perusahaan tersebut. Data

diperoleh dari

laporan keuangan masing – masing perusahaan manufaktur TbK Food and Beverage pada Tahun 2010 sampai 2014, berikut adalah masing – masing Financial Leverage perusahaan manufaktur TbK Food and Beverage lima tahun terkhir: Tabel 4.3 Financial Leverage ( FL ) variabel X1 perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2010 – 2014 Nama 2010 2011 2012 2013 2014 Perusahaan ICBP

8.919.546

INDF

24.852.838 31.610.225 34.142.674 38.373.129 40.766.701

MYOR

1.991.295

10.709.773 11.986.798 13.265.731 14.518.656 2.424.669

36

3.067.850

3.938.761

3.942.837

37

Nama Perusahaan

2010

2011

2012

2013

2014

ROTI

455.452

546.441

666.608

787.338

903.211

SKLT

118.301

122.900

129.483

139.650

151.991

ULTJ 1.297.953 1.402.447 1.676.519 2.015.147 Sumber : Laporan Keuangan Perusahaan Food and Beverage,diolah :

2.186.286

Dengan melihat tingkat Financial Leverage dari tabel diatas dapat menunjukkan komposisi dalam setiap total aktiva yang dimiliki oleh masing – masing perusahaan manufaktur TbK Food and Beverage yang pada tahun 2010 – 2014 ( 5 Tahun terakhir ). 4.2.2. Operating Leverage (OL) Untuk

mengukur

tingkat

penjualan

perusahaaan

penelitian

ini

menggunakan Operating Leverage, yaitu dengan membandingkan Laba sebelum bunga dan pajak dengan tingkat penjualan (sales) yang ada pada perusahaan tersebut. Data diperoleh dari laporan keuangan masing – masing perusahaan manufaktur TbK Food and Beverage pada Tahun 2010 sampai 2014, berikut adalah masing – masing Operating Leverage perusahaan manufaktur TbK Food and Beverage lima tahun terkhir : Tabel 4.4 Operating Leverage ( OP ) variabel X2 perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2010 – 2014 Kode 2010 2011 2012 2013 2014 Perusahaan ICBP

2.531.777

2.608.001

2.842.060

2.771.914

2.546.264

INDF

6.296.063

6.851.019

6.870.594

6.717.981

6.054.488

MYOR

773.335

757.877

1.156.560

1.304.809

630.977

ROTI

125.692

153.227

199.403

232.391

207.771

SKLT

5.725

9.064

11.664

19.691

21.891

ULTJ

185.417

182.059

429.341

423.195

271.806

37

38

Sumber : Laporan Keuangan Perusahaan Food and Beverage,diolah : Dengan melihat tingkat Operating Leverage

dari tabel diatas dapat

menunjukkan Break Event Point (BEP) yang dimiliki oleh masing – masing perusahaan manufaktur TbK, untuk tahun 2010 – 2014 ( 5 Tahun terakhir ). 4.2.3. Return On Asset (ROA) Data mengenai ROA diperoleh dari laporan keuangan dalam bentuk perhitungan rasio keuangan masing - masing perusahaan pada tahun 2010 sampai 2014, dengan cara membandingkan laba sebelum pajak dengan total aktiva perusahaan tersebut. Perhitungan dilakukan oleh masing – masing perusahaan kemudian dipublikasikan pada Bursa Efek Indonesia sebagai salah satu informasi kepada para investor nantinya dan pihak – pihak lain. Berikut adalah tingkat Return On Assets ( ROA ) perusahaan manufaktur Food and Beverage yang akan diteliti pada penelitian ini: Tabel 4.5 ReturnOn Asset ( ROA ) variabel Y perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2010 – 2014 Kode Perusahaan 2010 2011 2012 2013 2014 ICBP

13,68

14

13

11

8

INDF

8,32

9,13

8,06

4,38

4,62

MYOR

11,36

7

9

11

1

ROTI

17,56

15,27

12,38

8,67

4,44

SKLT

2,42

3

3

4

66

ULTJ 5,417 4,65 14,6 11,56 Sumber : Laporan Keuangan Perusahaan Food and Beverage,diolah

4,29

Tabel diatas menunjukkan tingkat Return On Assets ( ROA ) pada perusahaan maufaktur TbK Food and Beverageyang dimiliki oleh masing –

38

39

masing perusahaan Food andBeverage, untuk tahun 2010 – 2014 ( 5 Tahun terakhir ). Berikut ini hasil uji normalitas yang telah dilakukan: 4.2.4. Statistik Deskriptif Berdasarkan data yang diinput dari ICMD (2010-2014) dan Annual Report (2014) maka dapat dihitung Leverage keuangan yang digunakan dalam penelitian ini meliputi ROA, Financial leverage, Operating leverage. Dari data mentah yang telah diinput dapat dilihat nilai maksimum, minimum, mean dan standar deviation dari masing-masing variabel penelitian pada table 4.1 sebagai berikut : Tabel 4.6 Perhitungan Nilai Maksimum, Minimum, Mean, dan Standar Deviation Descriptive Statistics N

Minimum

Maximum

Mean

Std. Deviation

Financial Laverage

30

118301

40766701

8570373,67

12465509,633

Operating Laverage

30

5725

6870594

1773068,87

2363556,629

Return On Asset

30

1

66

10,36

11,384

Valid N (listwise)

30

1) Pengujian Normalitas Pengujian normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi antara variabel dependen dengan variabel independent keduanya mempunyai distribusinormal ataukah tidak. Model regresi yang baik adalah yang memiliki dsitribusi normal atau mendekati normal (Santoso, 2000:212), yang dapat dilihat dengan menggunakan nilai signifikansi residual dari uji Kolmogorov Smirnov

39

40

(normal bila >0.05) atau dengan menggunakan Normal Probability Plot, jika distribusi data normal, maka garis yang menggambarkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonal dan jika data menyebar jauh dari garis diagonal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas. Gambar 4.1 Uji Normalitas

Sumber; Output SPSS versi 21; Normal P-P Plot Jika dilihat berdasarkan grafik normal plot terlihat titik-titik menyebar disekitar garis diagonal, serta penyebaran agak jauh dari garis diagonal. Hal ini menunjukkan bahwa garafik tidak menunjukkan pola distribusi normal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas. Dalam uji normalitas residual

40

41

dengan grafik dapat menyesatkan apabila tidak hati-hati secara visual kelihatan normal, oleh karena itu untuk melengkapi uji grafik dilakukan juga uji statistic lain yang dapat digunakan untuk menguji normalitas residual adalah uji statistic non parametik Kolmogrov-Smirnov (K-S) dapat dilihat pada table 4.2, sebagai berikut : Tabel 4.7 Uji Statistik Non – Parametrik One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

unstandardized residual N Mean Std. Deviation Absolute Positive Negative

a,b

Normal Parameters

Most Extreme Differences Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed)

30 287,3880 355,48485 ,240 ,240 -,213 1,317 ,062

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Sumber: Output SPSS versi 21; One Sample Kolmogrov Smirnov Untuk menentukan data dengan uji statistic non – parametrik KolmogrovSmirnov, nilai signifikasi harus diatas 0,05 atau 5% (Imam Ghozali, 2009). Pengujian terhadap normalitas residual dengan menggunakan uji Kolmogrov-Smirnov, mempunyai nilai kolmogrov-smirnov sebesar 1,317 dengan nilai signifikansi sebesar0,062.Hal ini berarti H0 diterima yang berarti data residual terdistribusi normal.

41

42

2) Pengujian Multikorelasi Pengujian

heteroskedastisitas

bertujuan untuk

mengetahui apakah

dalammodel regresi terjadi ketidaksamaan varian dan residual dari satu pengamatan kepengamatan yang lain. Model regresi yang baik adalah tidak terjadiheteroskedastisitas (Santoso, 2000 : 208), yang dapat dilihat dengan menggunakangrafik plot antara nilai prediksi variabel terikat (ZPRED) dengan residualnya(SRESID). Jika pada grafik plot tidak ada pola yang jelas serta titiktitik menyebardi atas dan di bawah angka nol pada sumbu Y, maka dapat disimpulkan tidakterjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2001 : 77). Tabel 4.8 Penguji multikolinearitas Coefficientsa Model

Collinearity Statistics Tolerance

VIF

Financial Laverage

,051

19,777

Operating Laverage

,051

19,777

1

a. Dependent Variable: Return On Asset

Sumber : Output SPSS versi 21; Coefficients Hasil dari uji VIF pada table 4.3 menunjukkan bahwa kedua variabel independen tidak terjadi multikolonieritas karena nilai VIF < 10 dan TOL > 0,1. Hal ini dapat dilihat besarnya nilai tolerance untuk variabel Financial leverage dan Operating leverage. Nilai tolerance semua variabel diatas 0,1. Sedangkan nilai VIF dari variabel Financial leverage dan Operating leverage, nilai VIF semua variabel dibawah 10. Dengan demikian kedua variabel independen

42

43

(Financial leverage dan Operating leverage) dapat digunakan untuk memprediksi ROAselama periode pengamatan. 3.) Pengujian Autokorelasi Pengujian autokorelasi bertujuan untuk mengetahui apakah dalam suatuobservasi

terdapat

korelasi

ataukah

tidak

antar

anggota

series

(kesalahanpengganggu periode t(sekarang) dengan kesalahan pengganggu periode t-1(sebelumnya). Model regresi yang baik adalah yang bebas autokorelasi, yangdapat dilihat dengan menggunakan nilai Durbin Watson. (Santoso, 2002:219) (1) Jika angka DW di bawah -2 berarti ada autokorelasi posiitif (2) Jika angka DW di antara -2 sampai 2 berarti tidak ada autokorelasi (3) Jika angka DW di atas +2 berarti ada autokorelasi negatif Tabel 4.9 Penguji autokorelasi Model Summaryb Model

R

R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

1

,170a

,029

-,043

11,626

2,392

a. Predictors: (Constant), Operating Laverage, Financial Laverage b. Dependent Variable: Return On Asset Sumber ; Ouput SPSS versi 21; Model Summury Berdasarkan hasil uji Durbin-Watson sebesar 2,392; sedangkan dalam table DW untuk “k” = 2 dan N = 30 besar DW-tabel: dl (batas luar) = 11,626 dan du (batas dalam) = -0,043; 2 – du = 0,29 dan 2 – dl = 0,170. Oleh karena nilai DW 11,626 lebih besar dari batas (du) -0,043 dan DW kurang dari 2 -0,043, maka dapat disimpulkan bahwa DW-test tidak dapat menolak H0 yang menyatakan

43

44

bahwa tidak ada autokorelasi positif atau negatif atau dapat disimpulkan tidak terdapat autokorelasi. 4.) Pengujian Heteroskedastisitas Untuk menentukan heteroskedastisitas juga dapat menggunakan grafik scatterplot, titik-titik yang terbentuk harus menyebar secara acak, tersebar baik diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y. Hasil uji heteroskedastisitas dapat dilihat pada table 4.4 sebagai berikut : Tabel 4.10 Uji Heteroskedastisitas Correlations Financial Laverage

Operating Laverage

1

,974**

Pearson Correlation Financial Laverage

Operating Laverage

Sig. (2-tailed)

,000

N

30

30

Pearson Correlation

,974**

1

Sig. (2-tailed)

,000

N

30

30

** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed). Sumber : Output SPSS versi 21; Correlations Dari hasil Uji Heteroskedastisitas pada table 4.4 menunjukkan bahwa kedua variabel independen tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi dalam artian bahwa varian semua variabel ini menunjukkan variabel independen (Financial leverage dan Operating leverage) dapat digunakan untuk memprediksi ROA pada perusahaan manufaktur selama periode 2010-2014.

44

45

Tabel 4.11 Uji t (Uji Pengaruh Secara Parsial) a

Coefficients Unstandardized Coefficients Model B

1

Std. Error

11,193

2,702

Financial Laverage

-4,603E-007

,000

Operating Laverage

1,754E-006

,000

(Constant)

Standardized Coefficients

Collinearity Statistics t

Sig.

Beta

Tolerance 4,142

,000

-,504

-,598

,555

,051

19,777

,364

,432

,669

,051

19,777

a. Dependent Variable: Return On Asset

Pada penelitian ini digunakan model persamaan regresi linear sederhana sebagai berikut: Y = b0 + b1 x 1 + b2 x 2 + e Dari tabel 5.3 di atas dengan memperhatikan angka yang berada pada kolom Unstandardized Coefficients Beta, maka dapat dibentuk persamaan regresi sederhana sebagai berikut : Y = 11.193 + (-4.603E-007) + 1.754E-006 + 2.702 Dari persamaan regresi diatas, maka dapat diinterpretasikan beberapa hal antara lain sebagai berikut : 1. Nilai koefisien intercept (a) adalah 11.193 Koefisien konstanta 11.193 artinya jika variabel X1 dan X2 ( Financial Leverage dan Operating Leverage ) sama dengan nol, maka perubahan terhadap variabel Y ( ROA ) akan sebesar 11.193. Maksudnya adalah apabila besarnya Leverage Keuangan sama dengan nol, maka perusahaan mengalami kerugian sebesar 11.193, ini mengindikasikan perlunya komponen hutang dalam struktur modal perusahaan.

45

VIF

46

2. Nilai koefisien regresi (b) adalah (-4.603E-007 dan 1.754E-006). Koefisien regresi Financial Leverage dan Operating Leverage sebesar -4.603E-007 dan 1.754E-006 dan bertanda negatif, berarti bahwa setiap perubahan satu satuan pada variabel(X), maka perubahan profitabilitas (ROA) akan mengalami perubahan sebesar 11.193 dengan arah yang sama.

5) Uji F (Uji pengaruh secara simultan) Berdasarkan hasil output SPSS nampak bahwa pengaruh secara bersamasama tigavariabel independen tersebut (FL dan OP) terhadap ROA seperti ditunjukkan pada table 4.7 sebagai berikut : Tabel 4.12 Hasil Perhitungan Regresi Simultan ANOVAa Sum of Squares

df

Mean Square

Regression

108,900

2

54,450

Residual

3649,691

27

135,174

3758,591

29

Model

Total

F ,403

Sig. ,672b

a. Dependent Variable: Return On Asset b. Predictors: (Constant), Operating Laverage, Financial Laverage Sumber : Output SPSS versi 21; Regression ANOVA Dari hasil perhitungan yang diperoleh nilai F sebesar 0,403 dan nilai signifikan sebesar 0,403. Karena nilai signifikansi lebih besar dari 5% atau 0,05 maka hipotesis ditolak dan tidak pengaruh yang signifikan variabel FL dan OP secara simultan mempengaruhi variabel ROA.

46

47

4.2.5. Koefisien Determinasi (R2) Koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengetahui keeratan hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen. Nilai R2 yang semakin mendekati satu maka variabel independen yang ada dapat memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variabel dependen, dan begitu juga sebaliknya. Besarnya koefisien determinasi (R2) antara 0 sampai dengan 1. Dari analisis data, diperoleh hasil : Tabel 4.13 Koefisien Determinasi (R2)

Model

1

R

R Square

,170a

,029

Adjusted R Std. Error of the Square Estimate 0,043

11,626

a.

Predictors: (Constant), Financial leverage, Operating leverage

b.

Dependent Variable: Return On Asset (ROA)

Sumber ; Output SPSS versi 17; Model Summary Dilihat dari table diatas, nilai koefisien Determinasi (adjusted R²) sebesar 0,043 atau 0,43% hal ini berarti 0,43% variasi ROAyang bisa dijelaskan oleh variasi dari kedua variabel independen yaitu FL dan OP. Sedangkan sisanya sebesar 99,57% dijelaskan oleh sebab-sebab lain diluar model regresi. Standar Error of estimate (SEE) sebesar 11,626. Makin kecil nilai SEEakan membuat model regresi semakin tepat dalam memprediksi variabel dependen.

47

48

Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa nilai R Square atau koefisien determinasi (R2) adalah 0,043. Hal ini menunjukkan bahwa kemampuan Financial leverage dan Operating leverage dalam menerangkan profitabilitas ROA perusahaan Food and Beverage yang terdaftar pada BEI. sebesar 99,57% atau dengan kata lain Financial leverage dan Operating leverage berpengaruh sebesar 99,57% terhadap profitabilitas ROA perusahaan Food andBeverage.

4.3.Interprestasi Berdasarkan hasil pengolahan data diatas dapat dibuktikan bahwa : 1. Hipotesis Pertama ‫ܪ‬଴ = Terdapat pengaruh signifikan positif terhadap ROA. Hipotesis tersebut tidak dapat diterima, dari perhitungan uji secara parsial diperoleh nilai t hitung sebesar 11,193 dengan nilai signifikansinya sebesar 0,555lebih besar dari 5% atau 0,05. Berarti terdapat rpengaruh signifikan antara perubahan variabel Financal leverageterhadap perubahan variabel ROA. Hasil penelitian ini, mendukung hasil penelitian Debora Setiati Santosa (2009) dimana Financial leverage berpengaruh signifikan terhadap perubahan ROA. Sedangkan, penelitian Antonius Lokollo (2013) menyatakan bahwa Financial

leverageberpengaruh

menunjukkan

variabel

positif

Financial

terhadap

leverage

ROA.

Output

mempunyai

nilai

SPSS beta

unstandardized coefficient sebesar 0,672, berdasarkan hasil tersebut manajer perusahaan perlu menjaga tingkat likuiditas perusahaan karena apabila tingkat likuiditas baik, perusahaan dalam menghasilkan laba sangat efektif karena para investor percaya untuk

48

49

berinvestasi

pada

perusahaan,

dimana

perubahan

Financial

leveragemempunyai pengaruh yang positif terhadap perubahan ROA. Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa perubahan yang terjadi baik pada jumlah aktiva lancar atau hutang lancar berpengaruh dalam meningkatnya keuntungan, sehingga peningkatanleverage atau tinggi rendahnya nilai leverage berpengaruh terhadap perubahan peningkatan kinerja perusahaan (ROA). 2. Hipotesis Kedua ‫ܪ‬ଵ = Terdapat pengaruh signifikan positif terhadap ROA. Hipotesis tersebut tidak dapat diterima, karena dari perhitungan uji secara parsial diperoleh nilai t hitung sebesar 11,193 dengan nilai signifikansinya sebesar 0,669 lebih besar dari 5% atau 0,05. Berarti terdapat pengaruh signifikan antara perubahan variabel Operating leverage terhadap perubahan variabel ROA.Hasil penelitian ini tidak mendukung hasil penelitian Debora Setiati Santosa (2009) menunjukkan tidak berpengaruh signifikanOperating leverage terhadap ROA. Sedangkan penelitian Antonius Lokollo menyatakan bahwa Operating leverage berpengaruh negative terhadap ROA. Output SPSS menunjukkan

variabel

Operating

leverage

mempunyai

nilai

beta

unstandardized coefficient sebesar 0,672. Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa perubahan hutang perusahaan yang digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan mampu menghasilkan keuntungan yang optimal dengan biaya hutang yang minimum, sehingga perubahan Operating leverage dapat meningkatkan kinerja atau laba perusahaan (ROA).

49

50

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan 1.

Penelitian

ini

merupakan

penelitian

empiris

yang

menganalisis

pengaruhFinancial Leverage dan Operating leverage terhadap Returnt On Asset (ROA). Alatanalisis data yang digunakan adalah analisis regresi berganda, dan pengujianstatistik berupa uji t.Dari pengujian yang dilakukan terhadap model regresi, diketahui bahwanilai sig t < 0.05, yaitu sebesar 11.193. 2. Hal ini berarti hipotesis kedua penelitian initidak dapat diterima atau dengan kata lain Financial leveragedan Operating leveragesecara simultan berpengaruh signifikan negatif terhadap Return On Asset (ROA) pada perusahaan manufaktur TbK Food and Beverage pada tahun 2010-2014. 3. Dan penelitian ini mendukung penelitian terdahulu.Berdasarkan perhitungan dengan alat analisis data regresi bergandadidapatkan koefisien determinasi (R2) adalah (11,626), dengan demikian pengaruhvariabel dependent Financial leverage dan Operating leverage adalah sebesar 0,043%, sedangkan sisanya 100 – 43 =57% dipengaruhi oleh variabel lain di luar penelitian. 5.2. Saran Untuk penelitian selanjutnya perlu dilakukan dengan rentang waktu yanglebih panjang atau lebih dari satu tahun untuk mendapatkan hasil yang lebihakurat mengenai pengaruh Financial Leveragedan Operating leverage terhadap ROA dengan memasukanfaktor – faktor tertentu.Financial leverage dan Operating leverage tinggi yang bisa berarti bahwa salah satu dari dua hal : Leverage naik atauAsset turun tidak berarti ROA tinggi.

50

51

DAFTAR PUSTAKA

Anam, Saiful, 2002, “Pengaruh financial leverage dan operating leverage terhadap RasioProfitabilitas Perusahaan ( Studi Kasus Industri Manufaktur di BEJ )”, Tesis, Program Pasca Data Keuangan Perusahaan Manufaktur, PT. Bursa Efek Indonesia,Tegal Sari,Surabaya Farah Margharetha, 2014, Teknik Manajemen Keuangan, Jakarta Ghozali, Imam, 2000, Aplikasi, Multivariat dengan Program SPSS, Badan Penerbit Harianto,Farid dan Siswanto Sudomo, 1998, Perangkat dan teknik Analisis Investasi dipasar modal, PT.Bursa Efek Jakarta, Jakarta http://core.ac.uk/download/pdf/11721859.pdf http://publication.gunadarma.ac.id/bitstream/123456789/5530/1/JURNAL.pdf http://administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id/index.php/jab/article/viewFi le/221/389 I MADE SUDANA, 2009, Manajemen Keuangan, Surabaya,Airlangga University Press,2009 Mustika

Hadipranoto,

2005,

“Pengaruh

Financial

Leverage

terhadap

Profitabilitas Perusahaan Manufaktur yang Go- public di Indonesia, Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang Sarjana, Universitas Diponegoro, Semarang, tidak diterbitkan Sulistyanto,H. Sri dan Clara Susilawati, 2000, Pedoman Penulisan Skripsi, Semarang, Universitas Katolik Soegijapranata bekerja sama dengan Pusat Pengkajian danPengembangan Akuntansi (P3A) Universitas Katolik Soegijapranata Semarang.

51

52

LAMPIRAN A

DAFTAR PERUSAHAAN No.

Nama Perusahaan

1.

PT. AKASHA WIRA INTERNATIONAL TbK (ADES)

2.

PT. TIGA PILAR SEJAHTERA TbK (AISA)

3.

PT. TRI BANYAN TIRTA TbK (ALTO)

4.

PT. WILMAR CAHAYA INDONESIA TbK (CEKA)

5.

PT. DELTA DJAKARTA TbK (DLTA)

6.

PT. INDOFOOD SUKSES CBP SUKSES MAKMUR TbK (ICBP)

7.

PT. INDOFOOD SUKSES MAKMUR TbK (INDF)

8.

PT. MULTI BINTANG INDONESIA TbK (MLBI)

9.

PT. MAYORA INDAH TbK (MYOR)

10.

PT. PRASIDHA ANEKA NIAGA TbK (PSDN)

11.

PT. NIPPON INDOSARI CORPINDO TbK (ROTI)

12.

PT. SEKAR BUMI TbK (SKBM)

13.

PT. SEKAR LAUT TbK (SKLT)

14.

PT. SIANTAR TOP TbK (STTP)

15.

PT. ULTRAJAYA MILK INDUSTRY & TRADING CO. TbK (ULTJ)

52

53

LAMPIRAN B

Financial Leverage ( FL ) variabel X1 perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2010 – 2014 Nama Perusahaan

2010

ICBP

8.919.546

INDF

24.852.838 31.610.225 34.142.674 38.373.129 40.766.701

2011

2012

2013

2014

10.709.773 11.986.798 13.265.731 14.518.656

MYOR

1.991.295

2.424.669

3.067.850

3.938.761

3.942.837

ROTI

455.452

546.441

666.608

787.338

903.211

SKLT

118.301

122.900

129.483

139.650

151.991

ULTJ

1.297.953

1.402.447

1.676.519

2.015.147

2.186.286

Operating Leverage ( OP ) variabel X2 perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2010 – 2014 Kode Perusahaan

2010

2011

2012

2013

2014

ICBP

2.531.777

2.608.001

2.842.060

2.771.914

2.546.264

INDF

6.296.063

6.851.019

6.870.594

6.717.981

6.054.488

MYOR

773.335

757.877

1.156.560

1.304.809

630.977

ROTI

125.692

153.227

199.403

232.391

207.771

SKLT

5.725

9.064

11.664

19.691

21.891

ULTJ

185.417

182.059

429.341

423.195

271.806

53

54

ReturnOn Asset ( ROA ) variabel Y perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2010 – 2014 Kode Perusahaan

2010

2011

2012

2013

2014

ICBP

13,68

14

13

11

8

INDF

8,32

9,13

8,06

4,38

4,62

MYOR

11,36

7

9

11

1

ROTI

17,56

15,27

12,38

8,67

4,44

SKLT

2,42

3

3

4

66

ULTJ

5,417

4,65

14,6

11,56

4,29

Perhitungan Nilai Maksimum, Minimum, Mean, dan Standar Deviation

Descriptive Statistics N

Minimum

Maximum

Mean

Std. Deviation

Financial Laverage

30

118301

40766701

8570373,67

12465509,633

Operating Laverage

30

5725

6870594

1773068,87

2363556,629

Return On Asset

30

1

66

10,36

11,384

Valid N (listwise)

30

54

55

UjiStatistik Non – Parametrik One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

unstandardized residual N

30 287,3880 355,48485

Mean Std. Deviation Absolute Positive Negative

a,b

Normal Parameters

Most Extreme Differences

,240 ,240 -,213 1,317 ,062

Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Penguji multikolinearitas

a

Coefficients Model

Collinearity Statistics Tolerance

VIF

Financial Laverage

,051

19,777

Operating Laverage

,051

19,777

1

a. Dependent Variable: Return On Asset

55

56

Penguji autokorelasi Model Summaryb Model

R

R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

1

,170a

,029

-,043

11,626

2,392

a. Predictors: (Constant), Operating Laverage, Financial Laverage b. Dependent Variable: Return On Asset

Uji Heteroskedastisitas

Correlations

Pearson Correlation Financial Laverage

Operating Laverage

Financial Laverage

Operating Laverage

1

,974**

Sig. (2-tailed)

,000

N

30

30

Pearson Correlation

,974**

1

Sig. (2-tailed)

,000

N

30

** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).

56

30

57

Uji t (Uji Pengaruh Secara Parsial) a

Coefficients Unstandardized Coefficients Model B

1

Std. Error

11,193

2,702

Financial Laverage

-4,603E-007

,000

Operating Laverage

1,754E-006

,000

(Constant)

Standardized Coefficients

Collinearity Statistics t

Sig.

Beta

Tolerance 4,142

,000

-,504

-,598

,555

,051

19,777

,364

,432

,669

,051

19,777

a. Dependent Variable: Return On Asset

HasilPerhitunganRegresiSimultan ANOVAa Sum of Squares

df

Mean Square

Regression

108,900

2

54,450

Residual

3649,691

27

135,174

3758,591

29

Model

Total

F ,403

a. Dependent Variable: Return On Asset b. Predictors: (Constant), Operating Laverage, Financial Laverage

57

VIF

Sig. ,672b

58

Koefisien Determinasi (R2)

Model

1

R

R Square

,170a

,029

Adjusted R Std. Error of the Square Estimate -,043

11,626

a. Predictors: (Constant), Financial leverage, Operating leverage b.

Dependent Variable: Return On Asset (ROA)

CHARTS

58