PENGARUH PENGUNGKAPAN SUKARELA TERHADAP ASIMETRI INFORMASI DENGAN UKURAN PERUSAHAN SEBAGAI VARIABEL MODERATING ( STUDI DI PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JII TAHUN 2013 – 2015 )
SKRIPSI
Diajukan Kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Institut Agama Islam Negeri Surakarta Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh : RIKI PRASETYO NIM. 12.22.2.1.1107
JURUSAN AKUNTANSI SYARIAH FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI SURAKARTA 2017
i
ii
iii
iv
v
vi
MOTTO
“Man jadda wa jadda” Bukankah Kami telah melapangkan untukmu dadamu? ,Dan Kami telah menghilangkan dari padamu bebanmu, yang memberatkan punggungmu Dan Kami tinggikan bagimu sebutan (nama)mu. Karena sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Maka apabila kamu telah selesai (dari sesuatu urusan) kerjakanlah dengan sungguh-sungguh (urusan) yang lain, dan hanya kepada Tuhanmulah hendaknya kamu berharap” (QS. Al-Insyirah 1-8) “Sesungguhnya Allah tidak akan merubah keadaan suatu kaum sampai mereka mengubah apa yang terdapat dalam diri mereka” (QS. Ar. Ra’ad: 11) “Tak ada langkah mundur bagi orang yang ingin maju. Tak ada kemajuan bagi orang yang menghendaki mundur” (KH. Wachid hasyim)
vii
PERSEMBAHAN
Kupersembahkan dengan segenap cinta dan doa Karya yang sederhana ini untuk: Bapak dan Ibu tercinta Kakak dan adek tercinta Yang selalu memberikan doa, semangat dan kasih sayang Yang tulus dan tiada ternilai besarnya Terimakasih …
viii
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Wr. Wb. Segala puji dan syukur bagi Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat, karunia dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Pengungkapan Sukarela Terhadap Asimetri Informasi dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderating”. Skripsi ini disusun untuk menyelesaikan Studi Jenjang Strata 1 (S1) Jurusan Akuntansi Syariah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Institut Agama Islam Negeri Surakarta. Penulis menyadari sepenuhnya telah banyak mendapatkan dukungan, bimbingan dan dorongan dari berbagai pihak yang telah menyumbangkan pikiran, waktu, tenaga dan sebagainya. Oleh karena itu, pada kesempatan ini dengan setulus hati penulis mengucapkan terimakasih kepada: 1.
Dr. Mudofir, S.Ag, M.Pd., Rektor Institut Agama Islam Negeri Surakarta.
2.
Drs. H. Sri Walyoto, MM., Ph.D., Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam.
3.
Marita Kusuma Wardani, SE., M.Si., Ak., C.A., Ketua Jurusan Akuntansi Syariah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam.
4.
Helmi Haris, SHI. MSI., dosen Pembimbing Skripsi yang telah memberikan
banyak
perhatian
dan
bimbingan
selama
penulis
menyelesaikan skripsi. 5.
Biro Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam atas bimbingannya dalam menyelesaikan skrispi.
ix
6.
Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam IAIN Surakarta yang telah memberikan bekal ilmu yang bermanfaat bagi penulis.
7.
Ibu dan Bapakku, terimakasih atas doa, cinta dan pengorbanan yang tak pernah ada habisnya, kasih sayangmu tak akan pernah kulupakan.
8.
Sahabat-sahabatku
dan
teman-teman
angkatan
2012
yang
telah
memberikan motivasi kepada penulis selama penulis menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam. 9.
Semua pihak yang tidak bisa penulis sebutkan satu per satu, terima kasih atas segala bantuannya.
Terhadap semuanya tiada kiranya penulis dapat membalasnya, hanya doa serta puji syukur kepada Allah SWT, semoga memberikan balasan kepada semuanya. Amin. Wassalamualaikum Wr. Wb. Surakarta, 24 Desember 2016
Penulis
x
ABSTRACT
The purpose of this study was determined the influence of Voluntary disclosure to the Asymmetry Information with size firm as an moderating variable. The population in this studes are all companies listed in the Jakarta Islamic Index (JII). The sampling technique wes using purposive sampling method and obtained Sampel of 48 observations. The dependent variable (y) from this study is Asymmetry Information . For the independent variable (x) is Voluntary Disclosure and moderating variable (z) is the firm size. An analysis used simple regression and moderated regression analysis with the help of SPSS program. The results of research showed that: (1). Voluntary Disclosure didn’t have significant effect on Asymmetry Information shown value t value from the calculation bigger ttable than ( 3,098> 2,0129 ) with a probability of 0,05 > 0,004; then H1 accepted ; (2). The Size firm were able to moderate the influence of voluntary discosure on asymatry information. Keywords: Asymmetry Information , Voluntary Disclosure, firm Size.
xi
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderating. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). Teknik pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling dan diperoleh sampel penelitian 48 pengamatan. Untuk variabel dependen (y) dari penelitian ini adalah asimetri informasi. Untuk variabel independen (x) yaitu pengungkapan sukarela dan variabel moderating (z) yaitu) ukuran perusahaan. Metode yang digunakan adalah metode penelitian kuantitatif. Untuk alat analisis data dengan regresi sederhana dan moderated regression analysis dengan bantuan program SPSS. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa: 1) pengungkapan sukarela berpengaruh signifikan terhadap Asimetri informasi ditunjukkan nilai thitung lebih besar dari t table (3,098 > 2,0129) dengan probabilitas sebesar 0,05 > 0,004 hal ini berarti H1 diterima; 2) ukuran perusahaan mampu memoderasi pengaruh pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi. Kata kunci: Asimetri informasi, Pengungkapan sukarela, Ukuran perusahaan.
xi
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL............................................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ..................................................... ii HALAMAN PERSETUJUAN BIRO SKRIPSI .................................................... iii HALAMAN PERNYATAAN BUKAN PLAGIASI ............................................. iv HALAMAN NOTA DINAS ....................................................................................v HALAMAN PENGESAHAN MUNAQASAH .................................................... vi HALAMAN MOTTO ........................................................................................... vii HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................... viii KATA PENGANTAR .......................................................................................... ix ABSTRACT ........... .............................................................................................. xi ABSTRAK ............. ............................................................................................. xii DAFTAR ISI .......... ............................................................................................. xiii DAFTAR TABEL .. ............................................................................................ xvi DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xvii DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................... xviii BAB I PENDAHULUAN ....................................................................................... 1 1.1. Latar Belakang..................................................................................1 1.2. Identifikasi Masalah .......................................................................11 1.3. Batasan Masalah .............................................................................11 1.4. Rumusan Masalah ..........................................................................11 1.5. Tujuan Penelitian ............................................................................12 1.6. Manfaat Penelitian ..........................................................................12
xii
1.7. Jadwal Penelitian ............................................................................12 1.8. Sistematika Penulisan Skripsi.........................................................13 BAB II LANDASAN TEORI ................................................................................14 2.1. Kajian teori .....................................................................................14 2.1.1 Pengungkapan.......................................................................14 2.1.2 Asimetri informasi .................................................................21 2.1.3 Ukuran perusahaan ................................................................24 2.1.4 Teori Agensi ..........................................................................25 2.1.5 Teori Signaling ......................................................................26 2.1.6 Laporan Keuangan.................................................................27 2.1.7 Pasar Modal Syariah ..............................................................33 2.1.7 Jakarta Islmic Index ..............................................................36 2.2. Hasil Penelitian yang Relevan ........................................................38 2.3. Kerangka Berfikir ...........................................................................40 2.4. Hipotesis .........................................................................................42 BAB III METODE PENELITIAN.........................................................................44 3.1. Waktu dan Wilayah Penelitian .......................................................44 3.2. Jenis Penelitian ...............................................................................44 3.3. Populasi, Sampel, dan Teknik Pengumpulan Sampel ....................44 3.3.1. Populasi ................................................................................44 3.3.2. Sampel .................................................................................45 3.3.3. Teknik Pengumpulan Sampel ..............................................45 3.4. Data dan Sumber Data ....................................................................47
xiii
3.5. Teknik Pengumpulan Data .............................................................47 3.6. Variabel Penelitian .........................................................................48 3.7. Definisi Operasional Variabel ........................................................48 3.8. Teknik Analisis Data ......................................................................49 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN .............................................56 4.1. Gambaran Umum Penelitian ..........................................................56 4.2. Pengujian dan Hasil Analisis Data .................................................57 4.2.1 Statistik Deskriptif .................................................................57 4.2.2 Pengujian Asumsi Klasik ......................................................59 4.2.3 Uji Kelayakan Model ............................................................62 4.2.4 Hasil Uji Hipotesis ................................................................64 4.3. Pembahasan Hasil Analisis Data ....................................................66 4.3.1 Pengaruh Pengungkapan Sukarela terhaap Asimetri Informasi .............................................................................66 4.3.1 Pengaruh Pengungkapan Sukarela terhaap Asimetri Informasi yang Dimoderasi oleh Ukuran Perusahaan..........67 BAB V PENUTUP . ...............................................................................................71 5.1. Kesimpulan .....................................................................................71 5.2. Keterbatasan Penelitian ..................................................................71 5.3. Saran-Saran .....................................................................................72 DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................74 LAMPIRAN ........... . ..............................................................................................81
xiv
DAFTAR TABEL Tabel 2.1. Data-data Laporan Keuangan Tahunan Wajib ......................................19 Tabel 2.2. Daftar Saham Syariah berdasarkan DES ..............................................37 Tabel 3.1. Hasil Pemilihan Sampel .......................................................................45 Tabel 3.2. Daftar Nama Perusahan Sampel ..........................................................46 Tabel 3.3. Definisi Operasional Variabel ...............................................................48 Tabel 3.4. Pengambilan keputusan ada tidaknya autokorelasi ...............................52 Tabel 4.1. Perusahan Sampel ................................................................................56 Tabel 4.2. Statistic Deskriptif ................................................................................57 Tabel 4.3. Uji Normalitas .......................................................................................59 Tabel 4.4. Uji Multikolinearitas .............................................................................60 Tabel 4.5. Uji Heteroskedistasitas..........................................................................61 Tabel 4.6. Uji Autokorelasi ....................................................................................62 Tabel 4.7. Uji F ............ .........................................................................................63 Tabel 4.8. Uji Koefisien Determinasi ....................................................................63 Tabel 4.9. Hasil Uji Variabel Moderating ..............................................................64
xv
DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1. Kerangka Berfikir ..............................................................................41
xvi
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 : Daftar Riwayat Hidup ......................................................................78 Lampiran 2 : Jadwal Penelitian .............. ..............................................................79 Lampiran 3 : Daftar Nama Perusahaan Sampel ....................................................80 Lampiran 4 : Daftar Harga Saham tertinggi dan Terendah ....................................81 Lampiran 5 : Total Aset Perusahaan ....... ..............................................................83 Lampiran 6 : Item Pengungkapan Sukarela ...........................................................85 Lampiran 7 : Daftar Pengungkapan Sukarela ........................................................86 Lampiran 8 : Data Penelitian..................................................................................87 Lampiran 9 : Uji Deskriptif ....................................................................................89 Lampiran 10 : Uji Normalitas ................................................................................90 Lampiran 11 : Uji Multikolinearitas ......................................................................91 Lampiran 12: Uji Heteroskedastisitas ....................................................................92 Lampiran 13 : Uji Autokorelasi .............................................................................93 Lampiran 14 : Uji MRA (Moderated Regression Analysis)……………………. 94
xvii
1
BAB I PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang Dewasa ini dunia perekonomian banyak mengalami perkembangan seiring dengan bertambahnya waktu. Perkembangan kondisi lingkungan ekonomi tersebut banyak berpengaruh terhadap dunia usaha dan menciptakan persaingan yang semakin ketat dalam dunia usaha. Untuk dapat bersaing perusahaan diharapkan untuk dapat lebih transparan dalam mengungkapkan informasi perusahaannya. Ketatnya persaingan usaha menutut banyak perusahaan di Indonesia untuk lebih transparan dalam mengungkapkan informasi perusahaannya. Meningkatnya permintaan dan kepentingan bagi pihak lain menjadikan penyediaan informasi yang luas dalam laporan keuangan yang dilakukan oleh pihak perusahaan merupakan suatu keharusan. Suatu informasi dianggap informatif jika informasi tersebut relevan dan dapat mengubah keyakinan serta dapat membentuk kepercayaan baru bagi stakeholder dalam mengambil keputusan. Laporan keuangan perusahaan merupakan media komunikasi antara perusahaan dan masyarakat yang membutuhkan informasi keuangan dan perkembangan perusahaan. Bagi perusahaan itu sendiri informasi digunakan terutama oleh para investor dan calon investor kaitannya dalam pengambilan keputusan. Adanya informasi yang lengkap dan akurat dapat membantu investor untuk melakukan pengambilan keputusan secara tepat sehingga hasilnya sesuai dengan yang diharapkan. Sedangkan bagi masyarakat informasi digunakan sebagai dasar penilaian terhadap perusahaan (Widiyatmoko, 2011).
2
Supaya pengguna laporan keuangan dapat memahami isi laporan keuangan dengan jelas, maka laporan kauangan harus disusun berdasarkan pada prinsip akuntansi yang telah ditentukan. Perusahaan di Indonesia yang melakukan penawaran kepada publik atau go public wajib menyampaikan laporan perusahaannya kepada Bapepam. Laporan tersebut dapat berupa laporan keuangan saja maupun laporan tahunan. Laporan keuangan perusahaan yang diungkapkan ke publik diharapkan mampu mencerminkan kondisi keuangan perusahaan sesuai dengan kondisi riil yang dihadapinya sehingga dapat memberikan informasi yang jelas bagi pihakpihak yang membutuhkan informasi tersebut. Penyajian informasi yang riil, dapat berpedoman pada aturan-aturan yang menyebutkan standar pengungkapan yang sebaiknya disajikan perusahaan dalam laporan keuangannya (Fuad, 2006). Kepentingan para stakeholder yang menghendaki pengungkapan laporan keuangan yang transparan dan lengkap bertentangan dengan kepentingan manjeman perusahaan yang tidak dapat menyampaikan informasi yang bersifat penting dan rahasia. Perbedaan kepentingan antara stakeholder dengan perusahaan tersebut dapat memunculkan asimatri infomasi. Asimetri informasi adalah kondisi yang terjadi pada saat terdapat perbedaan informasi yang dimiliki oleh perusahaan dengan informasi yang dimiliki oleh stakeholder (Adhi, 2012). Adhi (2012) menjelaskan lebih lanjut bahwa, adanya asimetri informasi dalam perusahaan jelas merugikan investor atau calon investor, karena investor memiliki informasi yang lebih sedikit dibandingkan dengan informasi yang dimiliki perusahaan.
3
Teori agensi juga mengimplikasikan terjadinya asimetri informasi antara manajer sebagai agen dengan pemilik yang dalam hal ini merupakan pemegang saham/investor, dimana manajemen memiliki informasi lebih banyak dan akurat serta akan cenderung menyampaikan kondisi perusahaan yang baik. Manajeman juga beminat menyampaikan informasi yang meningkatkan kredibilitasnya dan kesuksesan perusahaan, meskipun informasi itu tidak diwajibkan. Pengungkapan dalam laporan tahunan merupakan sumber informasi yang penting bagi investor untuk pengambilan keputusan. Dalam upaya meningkatkan kepercayaan para investor untuk menanamkan modal, perusahaan memberikan informasi akuntansi yang diungkapkan dalam laporan tahunan perusahaan berupa, pengungkapan wajib (mandatory disclosure) dan pengungkapan sukarela (voluntory disclosure). Pengungkapan laporan keuangan bermanfaat memberi pedoman bagi para investor dan stakeholder lainnya dalam membuat keputusan ekonomi supaya terarah dan dapat memperoleh keuntungan dari investasi yang dilakukannya. (Rahmawati, dkk, 2006). Pengungkupan wajib memuat ikhtisar data keuangan penting, laporan dewan komisaris, laporan dewan direksi, profit perusahaan, analisis dan pembahasan manajemen, tata kelola perusahaan, tanggung jawab direksi atas laporan keuangan, dan laporan keuangan yang telah diaudit. Pengungkapan sukarela adalah pengungkapan yang melebihi yang diwajibkan. Pengungkapan sukarela merupakan pilihan bebas manajemen perusahaan untuk memberikan informasi akuntansi dan informasi lainnya yang dipandang relevan untuk pembuatan keputusan oleh para pemakai laporan
4
tahunannya. Investor menggunakan pengungkapan-pengungkapan yang berasal dari perusahaan sebagai dasar untuk pengambilan keputusan investasinya.Dengan adanya pengungkapan sukarela yang melebihi yang diwajibkan manajeman dapat mengurangi asimetri informasi antara manajeman dengan para stakeholder. Teori pensignalan merupakan teori yang mendasari adanya pengungkapan sukarela. Teori ini menyatakan bahwa manajeman selalu berusahan untuk mengungkapkan informasi rahasia yang menurut pertimbangan sangat diminati oleh investor dan pemengang saham, khusunya kalau informasi tersebut berupa berita baik. Perusahaan yang berkualitas baik dengan sengaja akan memberikan sinyal pada pasar (publik), dengan demikian pasar diharapkan dengan membedakan perusahaan yang berkualitas baik dan buruk (Yoga, 2010). Dari segi ekonomi, perusahaan akan mengungkapkan suatu informasi jika informasi tersebut akan menigkatkan nilai perusahaan. Dalam bukunya, Baridwan (2010), menyatakan kriteria utama informasi akuntansi adalah harus berguna untuk pengambilan keputusan. Agar dapat berguna, informasi itu harus mempunyai dua sifat utama, yaitu relevan dan dapat dipercaya. Perusahaan mengungkapkan informasi komprehensif tentang perusahaan diluar informasi finansial bertujuan agar perusahaan dipandang memiliki nilai positif dimasyarakat dalam rangka melakukan bisnisnya. Untuk itu perusahaan berusaha memberikan informasi yang sebaik-baiknya tentang kondisi perusahaan guna memberikan signal positif bagi pengguna informasi dan diharapkan memberikan dampak yang positif terhadapa penilaian perusahaannya sehingga perusahaan dipandang baik oleh para stakeholder. Dan dapat mengurangi
5
kesenjangan informasi antara manajeman dan pihak lain khusunya pemegang saham dan para investor. Mardiyah (2001), bahwa apabila terjadi asimetri informasi maka
dibutuhkan
menurunkan
biaya
pengungkapan
dengan
tingkat
yang
tinggi
rendah, untuk
modal. Pengungkapan sukarela yang disampaikan dalam
laporan tahunan berguna untuk memberikan tambahan informasi guna menurunkan asimetri informasi karena pengungkapan dalam laporan tahunan merupakan sumber informasi yang penting bagi investor untuk pengambilan keputusan investasi. Adapun faktor lain yang juga mempengaruhi seberapa baik laporan yang disajikan yaitu ukuran perusahaan. Perusahaan yang besar memiliki basis kepentingan yang lebih luas daripada perusahaan kecil, sehingga nilai informatif yang terkandung di laporan keuangannya harus lebih baik daripada perusahaan kecil. Dengan bertambahnya ukuran perusahaan diikuti dengan luasnya kepentingan yang terlibat di dalamnya, diharapkan pengungkapan informasi yang dilaporkan semakin tinggi. Ukuran perusahaan merupakan gambaran perusahaan yang menunjukan seberapa besar nilai perusahaan yang biasanya dilihat dari total aset. Semakin besar total aset maka diperlukan modal yang besar pula, hal ini menunjukkan bahwa semakin besar ukuran perusahaan maka semakin besar juga tingkat tanggung jawab pelaporan keuangan ke investor. Sehingga perusahaan besar akan melakukan pengungkapan yang lebih besar daripada perusahaan kecil. Secara teoritis perusahaan besar tidak akan lepas dari tekanan politis, yaitu tekanan
6
untuk melakukan pertanggungjawaban sosial. Pengungkapan sosial yang lebih besar merupakan pengurangan biaya politis bagi perusahaan (Hasibuan, 2001). Seiring perkembangan pasar modal, di Indonesia juga telah dikembangkan pasar modal syariah, dimana pada pertengahan tahun 2000 dikeluarkan Jakarta Islamic Index. Indeks ini mensyaratkan saham dengan jenis usaha utama dan ratio keuangan yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah dan diharapkan menjadi tolak ukur kinerja saham-saham yang berbasis syariah serta untuk lebih mengembangkan pasar modal syariah (www.idx.co.id). Jakarta Islamic Index terdiri dari 30 saham yang dipilih dari saham-saham yang sesuai dengan syariah Islam. Pada awal peluncurannya, pemilihan saham yang masuk kriteria syariah melibatkan pihak Dewan Pengawas Syariah PT Danareksa Investment Management. Akan tetapi seiring perkembangan pasar, tugas pemilihan saham tersebut dilakukan oleh Bapepam–LK, bekerja sama dengan Dewan Syariah Nasional. Hal ini tertuang dalam Peraturan Bapepam – LK Nomor II.K.1 tentang Kriteria dan Penerbitan Daftar Efek Syariah. (PT.BEI, 2008). Studi empiris tentang pengungkapan sukarela memiliki hasil yang beragam. Utami (2006) tentang dampak pengungkapan sukarela dan manajeman laba terhadap Asimetri Informasi menyatakan bahwa pengungkapan sukarela dan manajeman laba secara simultan berpengaruh terhadap asimetri informasi. Sedangkan pengungkapan sukarela berpengaruh negatif terhadap asimetri informasi.
7
Wulandari dan Shanti (2008) penelitian tentang pengaruh pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi pada perusahaan perbankan yang go public di PT. Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini dilakukan di perbankan yang go public dan tercatat di PT. Bursa Efek Indonesia 2003-2005. Penelitian ini membuktikan bahwa variabel pengungkapan sukarela berpengaruh negatif terhadap asimetri informasi. Putri (2012) tentang Pengaruh pengungkapan sukarela dan kepemilikan blockholder terhadap asimetri informasi dan kesinkronan harga saham. Pada hipotesis pertama penelitian ini menunjukkan bahwa pengungkapan sukarela berpengaruh negatif dan signifikan terhadap tingkat asimetri informasi sedangkan dengan kesinkronan harga saham pengungkapan sukarela berpengaruh positif signifikan. Hipotesis kedua menunjukkan bahwa kepemilikan blockholder berpengaruh positif terhadap asimetri informasi, sedangkan dengan kesinkronan harga saham kepemilikan blockholder tidak berpengaruh signifikan. Indriani
(2013)
meneliti
faktor-faktor
yang
mempengaruhi
luas
pengungkapan sukarela dan implikasinya terhadap asimetri informasi model penelitian tahap pertama menunjukkan bahwa porsi kepemilikan saham publik berpengaruh positif terhadap luas pengungkapan. Umur listing dan ukuran kap tidak berpengaruh terhadap luas pengungkapan, sedangkan likuiditas berpengaruh negatif terhadap luas pengungkapan model penelitian tahap kedua, variabel luas pengungkapan terbukti memiliki pengaruh negatif terhadap asimetri informasi. Penelitian ini dilakukan berdasarkan Research gap dari penelitian sebelumnya yaitu penelitian yang dilakukan oleh Utami (2006), Wulandari
8
(2008), Putri
(2012),
dan
Indriani
(2013)
yang menunjukkan
bahwa
pengungkapan sukarela memiliki pengaruh terhadap asimetri informasi sedangkan dari penelitian dilakukan oleh Heriyanthi (2013) dan Saputra (2016) yang mana pengungkapan sukarela tidak berpengaruh terhadap asimetri informasi. Saputra
(2016)
meneliti
faktor-faktor
yang
mempengaruhi
luas
pengungkapan sukarela dan implikasinya terhadap asimetri informasi penelitian, dari penelitian ini menunjukkan bahwa pengungkapan sukarela tidak berpengaruh terhadap asimeri informasi. Asimetri informasi dan konflik kepentingan yang terjadi antara principal dan agen mendorong agen untuk menyajikan informasi yang tidak sebenarnya kepada principal. Heriyanthi (2013) meneliti pengaruh pengungkapan sukarela dan manajeman laba pada cost of equity capital dengan asimetri informasi sebagai variabel intervening. Dari penelitian tersebut menyatakan bahwa pengungkapan sukarela berpengaruh terhadap asimetri informasi tidak terbukti, penelitian ini tidak ditemukan pengaruh yang signifikan antara pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi. Berdasarkan berbagai penelitian diatas, bahwa peneliti tertarik untuk meneliti lebih lanjut mengenai pengaruh pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi karena menunjukkan adanya perbedaan hasil antara penelitian yang satu dengan yang lain. Adapun yang membedakan dengan penelitian sebelumnya yaitu peneliti menambahkan ukuran perusahaan sebagai variabel moderating.
9
Alasan kenapa peneliti menambahkan variabel ukuran perusahaan sebagai variabel moderating disebabkan karena perusahaan yang besar memiliki basis kepentingan yang lebih luas daripada perusahaan kecil, sehingga nilai informatif yang terkandung di laporan keuangannya harus lebih banyak daripada perusahaan kecil. Dengan bertambahnya ukuran perusahaan diikuti dengan luasnya kepentingan yang terlibat di dalamnya, diharapkan tingkat pengungkapan yang disampai semakin tinggi. Tingkat pengungkapan yang tinggi artinya informasi yang diungkapkan lebih banyak. Hal ini dapat menjadi kabar baik bagi investor. Semakin banyak informasi yang diungkapkan, investor semakin banyak tahu keadaan perusahaan sehingga semakin banyak hal yang dapat diungkapkan untuk keputusan investasi dan semakin kecil asimetri informasi antara manajemen perusahaan dengan pemegang saham/investor. Benardi pengungkapan
(2009), dan
meneliti faktor-faktor yang mempengaruhi luas
implikasinya
terhadap
asimetri
informasi
yang
menemukan hubungan negatif signifikan antara ukuran perusahaan yang termasuk dalam variabel luas pengungkapan terhadap asimetri informasi. Santoso (2012) meneliti pengaruh kualitas pelaporan keuangan terhadap asimetri informasi dengan ukuran perusahaan sebagai pemoderasi pada perusahaan manufaktur di BEI dalam penelitian ini menunjukkan bahwa kualitas pelaporan keuangan yang dimoderasi ukuran perusahaan tidak berpengaruh
signifikan
terhadap asimetri informasi, sehingga meskipun kualitas pelaporan keuangan
10
tinggi, tetapi belum tentu pengguna mampu menyerap semua informasi yang disajikan dalam laporan keuangan. Berangkat dari penelitian yang sudah dilakukan dan teori yang mendukung, peneliti mencoba menghubungkan variabel ukuran perusahaan sebagai variabel moderating. Dalam penelitian Benardi (2009) menggunakan ukuran perusahaan yang termasuk bagian variabel luas pengungkapan pengaruhnya terhadap asimetri informasi dan penelitian Santoso (2012) dimana variabel ukuran perusahaan dijadikan sebagai variabel moderating yang mempengaruhi hubungan antara kualitas pelaporan terhadap asimetri informasi, maka peneliti tertarik untuk menggunakan ukuran perusahaan sebagai variabel moderating. Berdasarkan uraian diatas, peneliti ingin menguji apakah ukuran perusahaan memperkuat atau memperlemah hubungan antara pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi. Apabila ukuran perusahaan dapat memperkuat pengungkapan sukarela maka akan berdampak negatif pada asimetri informasi. Sebaliknya apabila ukuran perusahaan memperlemah pengungkapan sukarela maka akan berdampak positif pada asimetri informasi. Penelitian ini meneliti perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index yaitu indeks saham syariah di Bursa Efek Indonesia yang berdasarkan atas prinsip syariah. Sehingga disusunlah skripsi ini dengan judul "Pengaruh pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderating (Studi di perusahaan yang terdaftar di JII tahun 2013-2015)".
11
1.2. Identifikasi Masalah Berdasarkan latar belakang yang telah dipaparkan diatas, maka dapat diidentifikasikan masalahnya adalah sebagai berikut: 1.
Perkembangan dunia bisnis ini mengalami pertumbuhan pesat sehingga menuntut adanya publikasi informasi yang transparansi dan akuntabilitas informasi oleh perusahaan dalam rangka pengambilan keputusan bisnis bagi semua pihak yang berkepentingan.
2.
Adanya tuntutan bagi perusahaan publik harus memberikan pengungkapan sukarela yang lengkap dan relevam, sehingga investor merasa percaya dan memperoleh informasi yang cukup sebagai dasar untuk pengambilan keputusan.
1.3. Batasan Masalah Batasan masalah ini dibuat agar penelitian tidak menyimpang dari arah dan sasaran penelitian, serta dapat diketahui sejauhmana hasil penelitian dapat dimanfaatkan. Batasan masalah pada penelitian ini hanya terdapat perusahaan yang mengeluarkan laporan tahunan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index pada periode tahun 2013-2015.
1.4. Rumusan Masalah Perumusan masalah dalam penelitian ini adalah: 1. Apakah pengungkapan sukarela berpengaruh terhadap asimatri informasi? 2. Apakah ukuran perusahaan memoderasi hubungan antara pengungkapan sukarela dengan asimetri informasi?
12
1.5. Tujuan Penelitian Tujuan dalam penelitian ini adalah: 1.
Untuk
mengetahui apakah pengungkapan sukarela berpengaruh terhadap
asimetri informasi. 2.
Untuk mengetahui apakah ukuran perusahaan dapat memoderasi hubungan antara pengungkapan sukarela dengan asimetri informasi.
1.6. Manfaat Penelitian Dengan dilakukannya penelitian ini, diharapkan dapat memberi manfaat sebagai berikut:. 1.
Bagi akademisi, diharapkan dapat menambah wawasan pemikiran dalam hal akutansi khususnya pengaruh moderasi ukuran perusahaan terhadap pengungkapan sukarela dan asimetri informasi.
2.
Bagi praktisi, hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan bahan kajian dan referensi untuk melakukan penelaahan dan pengkajian lebih lanjut mengenal masalah yang sama serta dapat sebagai bahan kepustakaan.
3.
Bagi para investor, khususnya investor yang akan menginvestasikan uangnya ke perusahaan, penelitian ini dapat menambah pengetahuan dan wawasan untuk memilih perusahaan yang benar-benar memberikan informasi yang terkait dengan informasi perusahaan secara terbuka atau transparan sehingga dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan dalam keputusan investasi.
1.7. Jadwal Penelitian Terlampir
13
1.8. Sistematika Penulisan Skripsi Untuk mempermudah melihat dan mengetahui pembahasan yang ada pada tugas akhir ini secara menyeluruh, maka perlu dikemukakan sistematika yang merupakan kerangka dan pedoman penulisan tugas akhir. Adapun sistematika penulisannya adalah sebagai berikut: BAB I: PENDAHULUAN Bab ini menjelaskan tentang latar belakang masalah, identifikasi masalah, batasan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian dan sistematika penelitian. BAB II: LANDASAN TEORI Pada bab ini disajikan tentang teori dasar pengertian konflik peran, sifat kepribadian, kinerja auditor, kerangka pemikiran dan hipotesis. BAB III: METODE PENELITIAN Pada bab ini akan diuraikan tentang metode penelitian, desain penelitian, populasi, sampling, teknik pengambilan sampel, variabel penelitian dan definisi operasional, instrument penelitian, prosedur pengumpulan data dan teknik analisis data. BAB IV: ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN Pada bab ini akan diuraikan tentang gambaran umum penelitian, pengujian, hasil analisis data dan pembahasan hasil analisis (pembuktian hipotesis). BAB V: PENUTUP Pada bab ini akan disajikan kesimpulan dari hasil penelitian yang membahas kesimpulan, keterbatasan penelitian dan saran–saran.
14
BAB II LANDASAN TEORI 2.1
Kajian Teori
2.1.1 Pengungkapan Secara konseptual, pengungkapan merupakan bagian integral dari pelaporan keuangan. Secara teknis, pengungkapan merupakan langkah akhir dalam proses akuntansi yaitu penyajian informasi dalam bentuk seperangkat penuh statemen keuangan. Evans (2003) mengartikan pengungkapan sebagai berikut: Disclosure means supplying informations in the financial statement, including the statements themselves, the notes to the statements, and the supplementary disclusure associated with the statements. It does not extend to public or private statements made by management or information privided outside the financial statement. Secara lebih spesifik, Wolk, et al (2001) mengintrepretasikan pengertian pengungkapan sebagai berikut : Broadly interpreted, disclosure is concerned with information in both the financial statemens and supplementary communications including footnes, post statement events, managements discussion and analysis of operations for the fortcoming year, financial and operating forecats, and additional financial statement covering segmental disclosure and extentions beyond historical cost. Evans membatasi pengertian pengungkapan hanya pada hal-hal yang menyangkut pelaporan keuangan. Pernyataan manajemen dalam surat kabar atau media masa lain serta informasi di luar lingkup pelaporan keuangan tidakmasuk dalam pengertian pengungkapan. Sementara itu, Wolk, Teraney, dan Dodd memasukkan pula statemen keuangan segmental dan statemen yang merefleksikan perubahan harga sebagai bagian dari pengungkapan (Evans, 2003).
15
1.
Fungsi atau Tujuan Pengungkapan Secara umum, tujuan pengungkapan adalah menyajikan informasi yang
dipandang perlu untuk mencapai tujuan pelaporan keuangan dan untuk melayanai berbagai pihak yang mempunyai kepentingan berbeda-beda. Telah disinggung bahwa investor dan kreditur tidak homogen tetapi bervariasi dalam hal kecanggihan (sophistication). Karena pasar modal merupakan sarana utama pemenuhan dana dari masyarakat, pengungkapan dapat diwajibkan untuk tujuan melindungi (protective), informatif (informative), atau melayani kebutuhan khusus. 2.
Tujuan Melindungi Tujuan melindungi dilandasi oleh gagasan bahwa tidak semua pemakai
cukup canggih
sehingga pemakai
yang naif perlu dilindungi
dengan
mengungkapkan informasi yang merata tidak mungkin memperolehnya atau tidak mungkin mengolah informasi untuk menagkap substansi ekonomik yang melandasi suatu pos statemen keuangan. Dengan kata lain, pengungkapan dimaksudkan untuk melindungi perlakuan manajemen yang mungkin adil dan terbuka. Dengan tujuan ini, tingkat atau voluma pengungkapan akan menjadi tinggi. Tujuan melindungi biasanya menjadi pertimbangan badan pengawas yang mendapat autoritas untuk melakukan pengawasan terhadap pasar modal seperti SEC atau Badan Pengawas Pasar Modal (BAPEPAM). Hal ini dapat dipahami karena mereka bertindak demi kepentingan publik. 3.
Tujuan Informatif
16
Tujuan informatif dilandani oleh gagasan bahwa pemakai yang dituju sudah
jelas
dengan
tingkat
kecanggihan
tertentu.
Dengan
demikian,
pengungkapan diarahkan untuk menyediakan informasi yang dapat membantu kefektifan pengambilan keputusan pemakai tersebut. Tujuan ini biasanya melandasi penyusun standar akuntansi untuk menentukan tingkat pengungkapan. Dalam kenyataannya BAPEPAM bekerja sama dengan penyusun standar (profesi) untuk menentukan keluasan pengungkapan. Untuk tujuan pengawasan oleh pemerintah, terdapat pula pengungkapan yang khusus ditujukan kepada pengawas melalui formulir-formulir yang harus diisi oleh perusahaan pada waktu menyerahlan laporan tahunan maupun kuartal. 4.
Tujuan Kebutuhan Khusus Tujuan ini merupakan gabungan dari tujuan perlindungan publik dan
tujuan informatif. Apa yang harus diungkapkan kepada publik dibatasi dengan apa yang dipandang bermanfaat bagi pemakai yang dituju sementara untuk tujuan pengawasan, informasi tertentu harus disampaikan kepada badan pengawas berdasarkan peraturan melalui formulir-formulir yang menuntut pengungkapan sukarela secara rinci. Klasifikasi tujuan diatas lebih menggambarkan penekanan atau orientasi badan pengawas. Tujuan perlindungan dan informatif keduanya harus dilayani. Pada mulanya memang SEC sangat menekankan tujuan perlindungan sehingga informasi yang diklarifikasi sebagai soft information (seperti akuntansi perubahan harga dan prakiraan) dan data informatif ke depan banyak dihindari oleh SEC untuk diwajibkan pengungkapannya. Diduga alasannya adalah data tersebut tidak
17
terandalkan dan terverifikasi serta kekhawatiran investor umum tidak memahami atau tersesat. Namun, sejak dikeluarkannya exposure draft SFAC No. 33
tentang
perubahan harga, orientasi pengungkapan SEC mulai bergeser ke tujuan informatif. Hal ini terbukti dengan dianjurkannya pengungkapan seperti informasi projeksian serta informasi sosial dan lingkungan. Dalam ketentuannya, SEC sangat menganjurkan untuk mengungkapkan informasi projeksian yang cukup beralasan dan dibuat dengan itikad baik. Ketentuan ini menjadi lebih aman bagi perusahaan terhadap penalitas atau hukuman atas informasi projeksian yang dianggap menyesatkan. 5.
Keluasan dan Kerincian Pengungkapan Hal ini berkaitan dengan masalah seberapa banyak informasi harus
diungkapkan yang disebut dengan tingkat pengungkapan. Evans (2003) mengidentifikasi tiga tingkat pengungkapan yaitu memadai
(adequate
disclosure), wajar atau etis (fair or ethical disclosure), dan penuh (full disclusure). Tingkat ini mempunyai implikasi terhadap apa yang diungkapkan. Tingkat memadai adalah tingkat minimum yang harus dipenuhi agar statement keuangan secara keputusan yang diarah. Tingkat wajar adalah tingkat yang harus dicapai agar semua pihak mendapat perlakuan atau pelayanan informasional yang sama. Artinya, tidak ada satu pihak pun yang kurang mendapatkan informasi sehingga mereka menjadi pihak yang kurang diuntungkan posisinya. Dengan kata lain, tidak ada preferensi dalam pengungkapan informasi.
18
Tingkat penuh menuntut penyajian secara penuh semua informasi yang berpaut dengan pengambilan keputusan yang diarah. Tingkat pengungkapan yang tepat memang harus ditentukan karena terlalu banyak informasi sama tidak menguntungkannya dengan terlalu sedikit informasi. Oleh karena itu, diperlukan kriteria atau pertimbangan untuk menentukan batas atas dan batas bawah. Batas atas (kos>benefit) dan batas bawah (materialitas) dalam karakteristik kualitatif informasi untuk pengakuan suatu pos dapat dijadikan pertimbangan untuk menentukan banyaknya informasi. a.
Pengungkapan Wajib Informasi yang diungkapkan dalam laporan tahunan emiten dapat
dikelompokkan menjadi 2 yaitu pengungkapan wajib dan pengungkapan sukarela. Pengungkapan wajib adalah informasi yang harus diungkapkan oleh emiten yang diatur oleh peraturan pasar modal suatu negara. Setiap emiten atau perusahaan publik yang terdaftar di bursa efek wajib menyampaikan laporan tahunan secara berkala dan informasi material lainnya kepada Bapepam dan publik. Ketentuan mengenai Kewajiban Penyampaian Laporan Tahunan Bagi Emiten dan Perusahaan Publik diatur dalam peraturan nomor X.K.6. Laporan tahunan wajib memuat ikhtisar data keuangan penting, laporan dewan komisaris, laporan dewan direksi, profit perusahaan, analisis dan pembahasan manajemen, tata kelola perusahaan, tanggung jawab direksi atas laporan keuangan, dan laporan keuangan yang telah diaudit.
19
Tabel 2.1 Data Laporan Keuangan Tahunan Wajib a. b. c. d.
Penjualan / pendapatan usaha; Laba (rugi) kotor Laba (rugi) usaha; Laba (rugi) bersih;
l. M n. o.
e.
Jumlah saham yang beredar
p.
f. g.
Laba (rugi) bersih per saham; Proforma penjualan / pend apatan usaha (jika ada) Proforma laba (rugi) bersih (jika ada) Proforma laba (rugi) bersih per saham (jika ada)
q. r.
j.
Modal kerja bersih
u.
k.
Jumlah aktiva
v.
h. i.
s. t.
Jumlah investasi; Jumlah kewajiban; Jumlah ekuitas; Rasio laba (rugi) terhadap jumlah aktiva; Rasio laba (rugi) terhadap ekuitas; Rasio lancar; Rasio kewajiban terhadap ekuitas; Rasio kewajiban terhadap jumlah aktiva; Rasio kredit yang diberikan terhadap jumlah simpanan (khusus untuk perbankan); Rasio kecukupan modal (khusus untuk perbankan); dan Informasi keuangan perbandingan lainnya yang relevan dengan perusahaan.
Sumber : Peraturan Bapepam b.
Pengungkapan Sukarela Menurut Na’im dalam Rakhman (2000) pengungkapan sukarela adalah
pengungkapan
yang melebihi
yang diwajibkan. Pengungkapan sukarela
merupakan pilihan bebas manajemen perusahaan untuk memberikan informasi akuntansi dan informasi lainnya yang dipandang relevan untuk pembuatan keputusan oleh para pemakai laporan tahunannya. Investor menggunakan pengungkapan-pengungkapan yang berasal dari perusahaan sebagai dasar untuk pengambilan keputusan investasinya. Namun, informasi yang sifatnya wajib diungkapkan kini dirasa kurang mencukupi, sehingga pengungkapan sukarela menjadi informasi yang sangat penting bagi investor untuk membuat keputusan yang lebih baik.
20
Teori signal (signalling theory) melandasi pengungkapan sukarela ini. Manajemen selalu berusaha untuk mengungkapkan informasi privat yang menurut pertimbangannya sangat diminati oleh investor dan pemegang saham khususnya kalau informasi tersebut merupakan berita baik. Manajemen juga berminat menyampaikan informasi yang dapat meningkatkan kredibilitas dan kesuksesan perusahaan meskipun informasi tersebut tidak diwajibkan (Suwardjono, 2006). Beberapa peneliti akademik juga menunjukkan bahwa makin besar perusahaan
makin
banyak
pengungkapan
sukarela
yang
disampaikan.
Pengungkapan sukarela ini merupakan solusi atas kendala pengungkapan secara penuh yang dibahas diatas. Dengan ketersediaan manajemen dalam pengungkapan sukarela ini, tingkat pngungkapan wajib yang dapat ditetapkan dapat diarahkan ke tingkat wajar atau bahkan memadai tidak perlu penuh. Pengungkapan sukarela antara salah satu perusahaan dengan perusahaan lainnya berbeda-beda. Pengungkapan dilakukan oeh suatu perusahaan apabila kualitas informasi yang dimiliki manajer relative tinggi dan ketidaksimetrian informasi relatif besar. Tingkat kelengkapan pengungkapan laporan keuangan dapat diukur dengan menggunakan index of disclosure methodology, seperti indeks Wallace. Rumus indeks Wallace yang digunakan adalah: Indeks = Keterangan : N= jumlah butir pengungkapan yang dipenuhi K= jumlah semua butir yang mungkin dipenuhi
21
Indeks Wallace adalah instrument yang digunakan untuk mengukur berapa banyakinformasi laporan keuangan yang material yang diungkap oleh perusahaan. Semakin banyak item yang diungkap oleh perusahaan, semakin banyak juga angka indeks yang diperoleh perusahaan. Perusahaan dengan angka indeks yang lebih tinggi menunjukkan bahwa perusahaan tersebut telah melakukan praktek pengungkapan secara lebih komprehensif dibanding perusahaan yang lain (Purwandari, 2012).
2.1.2 Asimetri Informasi Asimetri informasi adalah satu keadaaan dimana manajeman memiliki informasi yang lebih mengenai perusahaan dan prospek dimasa mendatang dibandingan dengan pemilik. Informasi yang tidak disampaikan sepenuhnya kepada pemilik merupakan nilai lebih bagi manajeman, dalam artian bahwa bawahan memiliki kelebihan informasi meskipun telah dilakukan proses partisipasi dalam penyusunan anggaran, namun tidak semua informasi yang dimiliki menajeman disampaikan alam proses tersebut (Ompusunggu dan Bawono, 2006). Beberapa kondisi perusahaan yang memungkinkan timbulnya asimetri informasi adalah perusahaan yang sangat besar, mempunyai penyebaran secara geografis, memiliki produk yang beragam, dan membutuhkan teknologi. Scott (2006) menjelaskan dua macam asimetri informasi yaitu : 1.
Adverse Selection Adverse selection timbul akibat adanya informasi yang dimiliki
sekelompok orang tertentu yang tidak dimiliki oleh kelompok lainya (hidden
22
information), sehingga informasi tersebut dapat dimanfaatkan oleh salah satu pihak. Banyak masalah yang timbul akibat terjadinya adverse selection bisa berdampak pada calon investor, invetor, manajer, bahkan konsumen. Calon investor mungkin tidak yakin akan pengungkapan informasi yang disajikan oleh perusahaan karena kurangnya informasi yang dibutuhkan. Investor mungkin tidak percaya akan kualitas perusahaan, walaupun perusahaan tersebut sudah go public. Pemegang saham tidak yakin atas kinerja manajernya sedangkan manajer tidak yakin atas kinerja karyawannya. Dan para konsumen juga tidak yakin atas kualitas produk dan bagaimana perusahaan tersebut dapat melayani dan memuaskan kebutuhan kosumen. 2.
Moral Hazard Moral Hazard timbul akibat adanya kepentingan pihak tertentu yang
mengorbankan kepentingan pihak lain (Hidden action). Contohnya adalah manajer berusaha untuk mempercantik laporan keuanganya demi penyajian laporan keuangan yang memuaskan bagi para pemegang saham atau manajer menutupi informasi mengenai keburukan-keburukan perusahaan agar kinerjanya tidak terancam sehingga manajer memperoleh keuntungan tertentu. Banyak pengambilan keputusan yang salah dalam mengambil keputusan karena adanya asimetri informasi tersebut. Veronica (2003) menyatakan bahwa regulator pasar modal dapat mengurangi asimetri informasi dengan membuat ketentuan minimal atas pengungkapan yang perlu dilakukan oleh perusahaan yang terdaftar di Bursa saham. Dengan adanya pengungkapan yang melebihi batas pengungkapan yang diwajibkan akan membantu pengguna laporan keuangan ntuk
23
lebih memahami menganai kondisi keuangan perusahaan. Sehingga pengguna memiliki informasi yang hampir sama dengan manajeman yang dapat menurunkan asimetri informasi. Jogiyanto (2003), menyatakan asimetri informasi adalah yang
kondisi
menunjukan investor mempunyai informasi sedang yang lainya tidak
memiliki. Asimetri informasi dalam penelitian ini diukur dengan proksi bid-ask spread. Penelitian ini menggunakan model yang dipakai Fanani (2009). SPREADit = Keterangan : SPREAD = Asimetri Informasi Askit = Harga penawaran tertinggi saham perushaan i yang terjadi pada hari t Bidit = Harga permintaan terendah saham perushaan i yang terjadi pada hari t
2.1.2. Ukuran Perusahaan Menurut Jaelani, dkk (2001) ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan. Ukuran perusahaan yang menunjukkan besar kecilnya perusahaan dapat dilihat dari besar kecilnya modal yang digunakan, total aktiva yang dimiliki, atau total penjualan yang diperoleh. Besar kecilnya perusahaan akan mempengaruhi kemampuan dalam menanggung risiko yang mungkin timbul akibat berbagai situasi yang dihadapi perusahaan berkaitan dengan operasinya (Ismail, 2004). Semakin besar ukuran perusahaan maka semakin besar usaha yang dilakukan perusahaan untuk menarik perhatian masyarakat. Dengan demikian,
24
perusahaan harus bekerja lebih keras untuk memperoleh legitimasi dari stakeholder sebagai langkah penyelarasan aktivitas perusahaan dengan nilai dan norma yang berlaku di masyarakat. Biasanya perusahaan yang besar mempunyai kemampuan lebih baik dalam menghadapi risiko dan mengembangkan operasi perusahaan (Jogiyanto, 2003). Hal ini disebabkan karena perusahaan besar lebih menganekaragamkan lini produknya atau bidang usahanya, yang bertujuan untuk mendiversifikasikan risiko dalam menjalankan usahanya. Maksudnya yaitu dengan risiko yang minimal akan mendapatkan keuntungan, atau dengan risiko tertentu untuk memperoleh keuntungan investasi yang maksimal. Dengan mengikuti penelitian Spiegel dan Wang (2005) yang diukur dengan menggunakan logaritma natural dari total asset masing-masing perusahaan pada periode tersebut.
2.1.3. Teori Agensi Menurut pendekatan ini, struktur modal disusun sedemikian rupa untuk mengurangi konflik antar berbagai kelompok kepentingan. Sebagai contoh, pemegang saham dengan pemegang utang akan mempunyai konflik kepentingan. Pemegang saham dengan manajemen juga akan mengalami konflik kepentingan. Pada konflik kepentingan yang pertama, jika utang mencapai jumlah yang signifikan dibandingkan dengan saham, maka pemegang saham akan tergoda melakukan subsitusi aset.
25
Dalam hal ini, pemegang saham akan beroperasi dengan meningkatkan resiko perusahaan. Resiko perusahaan yang meningkat menguntungkan bagi pemegang saham karena kemungkinan memperoleh keuntungan yang tinggi akan semakin besar. Sebaliknya, hal tersebut bukan merupakan berita baik bagi pemegang utang. Payoff pemegang utang akan tetap sebesar bunga yang dibayarkan, tidak peduli berapa besanya keuntungan yang diperoleh perusahaan. Sebaliknya, pemegang saham akan memperoleh bagian terbesar jika keuntungan perusahaan meningkat. Jika terjadi kerugian, pemegang saham tidak perlu merugi karena taruhannya di perusahaan (proporsi saham di perusahaan) tidak terlalu besar jika utang semakin banyak. Untuk mencegah semacam itu, pemegang utang akan membebani bunga yang semakin tinggi dengan meningkatnya utang. Struktur modal dengan demikian merupakan kompromi antara kepentingan pemegang saham dengan pemegang utang (Suwardjono, 2006).
2.1.4. Teori Signalling Dalam Teori Sinyal dikemukakan mengapa perusahaan memiliki dorongan untuk mengungkapkan informasi keuangan terhadap pihak eksternal perusahaan (Hargyantoro, 2010). Dorongan perusahaan untuk memberikan informasi adalah untuk mengurangi asimetri informasi antara pihak
agent
dan
principal
(Hargyantoro, 2010). Miller dan Whiting (2005) mengindikasikan bahwa suatu perusahaan pasti akan melakukan sinyal yang berupa informasi positif mengenai kondisi perusahaan yang diharapkan dapat menarik minat para investor untuk berinvestasi di perusahaan tersebut.
26
Informasi yang ada dilakukan sebagai pengungkapan atas kinerja perusahaan yang nantinya dapat mengurangi terjadinya asimetri informasi. Leland dan Pyle (1977) berpendapat bahwa sinyal merupakan tindakan yang dilakukan pemilik perusahaan untuk mengkomunikasikan informasi yang dimiliki kepada investor. Salah satu sinyal tersebut dapat berupa informasi keuangan yang dapat dipercaya dan dapat mengurangi ketidakpastian mengenai masa depan perusahaan (Work et al., 2000 dalam Hargyantoro, 2010). Pihak pemilik cenderung memilih melakukan pengungkapan dengan harapan pihak investor dapat menginterpretasikannya sebagai sinyal positif mengenai kinerja perusahaan dan mampu mengurangi asimetri informasi. Pengungkapan merupakan suatu
sinyal, karena dengan pengungkapan dapat
meningkatkan nilai perusahaan (Agustina, 2008), memberi informasi mengenai apa yang telah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik, dan memberi informasi-informasi lainnya yang dapat membuat keyakinan bahwa perusahaan tersebut lebih baik dari perusahaan lainnya (Hargyantoro, 2010).
2.1.5. Laporan Keuangan 1.
Pengertian Laporan Keuangan Menurut Kerangka Dasar Penyusunan dan Penyajian Laporan Keuangan
(IAI, 2009: 1) laporan keuangan merupakan bagian dari proses pelaporan keuangan. Laporan keuangan yang lengkap biasanya meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan (yang dapat disajikan dalam berbagai cara, misalnya sebagai laporan arus kas atau laporan arus dana), catatan dan
27
laporan lain, serta materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan. Di samping itu, juga termasuk skedul dan informasi tambahan yang berkaitan dengan laporan tersebut, misalnya informasi keuangan segmen dan industri dan geografis serta pegungkapan pengaruh perubahan harga. 2.
Tujuan Laporan Keuangan Tujuan laporan keuangan merupakan dasar awal dari struktur teori
akuntansi. Banyak pendapat tentang tujuan yang selama ini, baik objek maupun penekanannya, namun tujuan yang selama ini mendapat dukungan luas adalah bahwa laporan keuangan bertujuan untuk memberikan informasi keuangan kepada para pemakainya untuk dipakai dalam proses pengambilan keputusan. Menurut SAK No.1 (IAI, 2009: 3) tujuan laporan keuangan adalah sebagai berikut: a.
Tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuanan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.
b.
Laporan keuangan yang disusun dengan tujuan ini memenuhii kebutuhan bersama sebagai besar pemakai. Namun demikian, laporan keuangan tidak menyediakan semua informasi yang mungkin dibutuhkan pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi karena secara umum menggambarka pengaruh keuangan dari kejadian di masa lalu, dan tidak diwajibkan untuk menyediakan informasi non keuangan.
c.
Laporan keuangan juga menunjukkan apa yang telah dilakukan manajemen (stewardship) atau pertanggungjawaban manajemen atas sumber daya yang
28
dipercayakan kepadanya. Pemakai yang ingin menilai apa yang telah dilakukan atau pertanggungjawaban manajemen berbuat demikian agar mereka dapat membuat keputusan ekonomi. Keputusan ini mungkin mancakup misalnya keputusan untuk menahan atau menjual invetasi mereka dalam perusahaan atau keputusan untuk mengangkat kembali mengganti manajemen. Tujuan laporan keuangan ini diadopsi dari IASC. Menurut Internasional Financial Reporting Standar (IFRS) (2005: 455) tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi. Disamping itu, laporan keuangan juga menunjukkan apa yang telah dilakukan manajemen (stewardship) atau penanggung jawaban. Atas dasar tujuan tersebut, diharapkan bahwa para pemakai laporan keuangan dapat menilai informasi yang dihasilkan untuk dasar pengambilan keputusan ekonomi yang berkaitan dengan perusahaan tersebut. 3.
Karakteristik Kualitatif Laporan Keuangan Menurut Kerangka Dasar Penyusunan dan Penyajian Laporan Keuangan
(IAI, 2007), terdapat empat karakteristik kualitatif pokok laporan keuangan, yaitu dapat dipahami, relevan, andal, dan dapat diperbandingkan. Keterangan tentang karkteristik tersebut, dapat dikemukakan secara lebih luas sebagai berikut (Suwardjono, 2006).
29
a.
Nilai Informasi Mengatakan bahwa nilai informasi harus bermanfaat bagi para memakai
sama saja dengan mengatakan bahwa informasi harus mempunyai nilai. Informasi dikatakan mempunyai nilai (kebermanfaatan keputusan) apabila sebagai berikut: 1) Menambah pengetahuan pembuat keputusan tentang keputusannya di masa lalu, sekarang dan masa depan. 2) Menambah
keyakinan
para
pemakai
mengenai
probabiltas
terealisasinya suatu harapan dalam kondisi ketidakpastian. 3) Mengubah keputusan atau perilaku para pemakai. b.
Keterpahaman (Understandibility) Keterpahaman adalah kemampuan informasi untuk dapat dicerna
maknanya oleh pemakai. Dua faktor mempengaruhi keterpahaman informasi yaitu pemakai dan informasi itu sendiri. c.
Keberpautan (Relevance) Keberpautan atau kerelevanan adalah kemampuan informasi untuk
membantu pemakai dalam membedakan beberapa alternative keputusan sehingga pemakai dapat dengan mudah menentukan pilihan. Bila dihubungkan dengan tujuan pelaporan keuangan, keberpautan adalah kemampuan informasi untuk membantu investor, kreditur, dan pemakai lain dalam menyusun prediksi-prediksi tentang beberapa munculan (outcomes) dari kejadian masa lalu, sekarang atau masa datang atau dalam menkonfirmasikan ketidakpastian suatu keputusan yang telah dibuat sehingga keputusan tersebut tetap dipertahankan atau diubah.
30
d.
Nilai Prediktif Sebagai unsur keberpautan, nilai prediktif adalah kemampuan informasi
untuk membantu pemakai dalam meningkatkan prohabilitas bahwa harapanharapan pemakai akan munculan/hasil (outcomes) suatu kejadian masa lalu atau masa yang datang akan terjadi. Nilai prediktif disini adalah jenis dan sifat informasi yang menjadi masukan dalam proses prdiktif. Dengan kata lain, nilai prediktif adalah kemampuan informasi dalam memperbaiki kemampuan atau kapasitas pembuat keputusan untuk melakukan prediksi. e.
Nilai Balikan (Timelines) Nilai balikan adalah kemampuan informasi untuk membantu pemakai
dalam mengonfirmasikan dan mengoreksi harapan-harapan pemakai dimasa lalu. Jadi, nilai balikan adalah kemampuan informasi untuk dijadikan basis mengevaluasi apakah keputusan-keputusan masa lalu adalah tepat dengan datangnya informasi tersebut. f.
Ketepatwaktuan (Timeliness) Sebagai aspek pendukung keberpautan, ketepatwaktuan adalah tersedianya
informasi bagi pembuat keputusan pada saat dibutuhkan sebelum informasi tersebut kehilangan kekuatan untuk mempengaruhi keputusan. Tersedianya informasi lama setalah suatu kejadian yang memerlukan tanggapan atau keputusan berlalu menjadikan informasi tersebut tidak punya nilai lagi. Ketepatwaktuan tidak membuat informasi menjadi berpaut tetapi kurangnya ketepatwaktuan dapat menyita keberpautan yang melekat pada informasi.
31
g.
Keterandalan (Reliability) Keterandalan adalah kemampuan informasi untuk memberikan keyakinan
bahwa informasi tersebut benar atau valid. Informasi akan menjadi berkurang nilainya kalau orang yang menggunakan informasi meragukan kebenaran atau validitas informasi tersebut. Informasi aka memiliki nilai yang tinggi kalau pemakai mempunyai keyakinan yang tinggi terhadap kebenaran informasi. h.
Ketepatan Penyimbolan Ketepatan Penyimbolan adalah kesesuaian atau kecocokan antara
pengukur atau deskripsi (representasi) dan fenomena yang ingin direpresentasikan adalah kondisi fisis, kondisi keuanga, dan kegiatan ekonomik badan usaha berupa sumber ekonomik kewajiban tersebut. i.
Keterujian Sebagai unsur keterandalan, keterujian adalah kemampuan informasi untuk
memberi keyakinan yang tinggi kepada para pemakai karena tersedianya sarana bagi para pemakai untuk menguji secara independen ketapatan penyimbolan. j.
Kenetralan (Naturaly) Kenetralan
adalah
ketidakberpihakan
pada
grup
tertentu
atau
ketakberbiasaan dalam perilaku akuntansi. Ketidakberpihakan berarti bahwa informasi disajikan tidak untuk mengarahkan grup pemakai tertentu agar bertindak
sesuai
dengan
keinginan
penyedia
informasi
atau
untuk
menguntungkan/merugikan grup pemakai tertentu atau untuk menghindari akibat/konsekuensi tertentu bagi sekelompok pemakai.
32
2.1.7 Pasar Modal Syariah Secara terminologi pasar modal syariah dapat diartikan sebagai kegiatan dalam pasar modal sebagaimana yang diatur dalam Undang-Undang Pasar Modal yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. Kegitan dalam pasar modal syariah secara umum tidak memiliki perbedaan dengan pasar modal konvensional. Namun dalam pasar modal syariah, tidak dimungkinkan pengumpulan modal melalui instrumen hutang karena dapat diartikan sebagai jual beli hutang atau bai’ al-dayn (Said, 2012). Selain itu terdapat karakteristik khusus dalam pasar modal syariah, dimana produk dan mekanisme transaksi tidak bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah. 1.
Instrumen Pasar Modal Syariah Dalam Peraturan Bapepam-LK Nomor IX.A.13, instrumen yang
diperdagangkan berupa surat-surat berharga syariah atau efek syariah meliputi Saham Syariah, Sukuk, dan Reksa Dana Syariah. a.
Saham Syariah Saham syariah merupakan surat berharga yang mempresentasikan
penyertaan modal ke dalam suatu perusahaan, dimana perusahaaan tersebut tidak melanggar prinsip-prinsip syariah. b.
Sukuk Sukuk berbeda dengan obligasi, karena sukuk bukanlah surat utang,
melainkan bukti kepemilikan bersama atas suatu aset atau proyek. Dalam Peraturan Bapepam-LK Nomor IX.A.13 sukuk merupakan efek syariah berupa
33
sertifikat atau bukti kepemilikan yang bernilai sama dan mewakili bagian yang tertentu tidak terpisahkan atau tidak terbagi (syuyu’/undivided share) atas: 1) Nilai manfaat dari aset berwujud tertentu (ayyan maujudat), baik yang sudah ada ataupun yang akan ada; 2) Jasa (al-khadamat) yang sudah ada maupun yang akan ada; 3) Aset proyek tertentu (maujudat masyru’ muayyan); dan atau 4) Kegiatan investasi yang telah ditentukan (nasyath ististmarin khashah). c.
Reksa Dana Syariah Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX A 13 mendefinisikan Reksa Dana
Syariah sebagai Reksa Dana sebagaimana dimaksud dalam UUPM dan peraturan pelaksanaan yang pengelolaannya tidak bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah di pasar modal. 2.
Perkembangan Pasar Modal Syariah di Indonesia Sejarah Pasar Modal Syariah di Indonesia dimulai dengan diterbitkannya
Reksa Dana Syariah oleh PT. Danareksa Investment Management pada 3 Juli 1997. Selanjutnya, Bursa Efek Indonesia (Bursa Efek Jakarta) berkerjasama dengan PT. Danareksa Investment Management meluncurkan Jakarta Islamic Index pada tanggal 3 Juli 2000 yang bertujuan untuk memandu investor yang ingin menginvestasikan dananya secara syariah. Dengan hadirnya indeks tersebut, maka para pemodal telah disediakan saham-saham yang dapat dijadikan sarana berinvestasi sesuai dengan prinsip syariah. Pada tanggal 18 April 2001, untuk pertama kali Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI) mengeluarkan fatwa yang berkaitan
34
langsung dengan pasar modal, yaitu Fatwa Nomor 20/DSN-MUI/IV/2001 tentang Pedoman Pelaksanan Investasi Untuk Reksa Dana Syariah. Selanjutnya, instrumen investasi syariah di pasar modal terus bertambah dengan kehadiran Obligasi Syariah PT. Indosat Tbk pada awal September 2002. Instrumen ini merupakan Obligasi Syariah pertama dan akad yang digunakan adalah akad mudharabah. Sejarah Pasar Modal Syariah juga dapat ditelusuri dari perkembangan institusional yang terlibat dalam pengaturan Pasar Modal Syariah tersebut. Perkembangan tersebut dimulai dari MOU antara Bapepam dan DSN-MUI pada tanggal 14 Maret 2003. MOU menunjukkan adanya kesepahaman antara Bapepam dan DSN-MUI untuk mengembangkan pasar modal berbasis syariah di Indonesia. Dari sisi kelembagaan Bapepam-LK, perkembangan Pasar Modal Syariah ditandai dengan pembentukan Tim Pengembangan Pasar Modal Syariah pada tahun 2003. Selanjutnya, pada tahun 2004 pengembangan Pasar Modal Syariah masuk dalam struktur organisasi Bapepam dan LK, dan dilaksanakan oleh unit setingkat eselon IV yang secara khusus mempunyai tugas dan fungsi mengembangkan pasar modal syariah. Sejalan dengan perkembangan industri yang ada, pada tahun 2006 unit eselon IV yang ada sebelumnya ditingkatkan menjadi unit setingkat eselon III. Pada tanggal 23 Nopember 2006, Bapepam-LK menerbitkan paket Peraturan Bapepam dan LK terkait Pasar Modal Syariah. Paket peraturan tersebut yaitu Peraturan Bapepam dan LK Nomor IX.A13 tentang Penerbitan Efek Syariah dan Nomor IX.A.14 tentang Akad-akad yang digunakan dalam Penerbitan Efek
35
Syariah di Pasar Modal. Selanjutnya, pada tanggal 31 Agustus 2007 Bapepam-LK menerbitkan Peraturan Bapepam dan LK Nomor II.K.1 tentang Kriteria dan Penerbitan Daftar Efek Syariah dan diikuti dengan peluncuran Daftar Efek Syariah pertama kali oleh Bapepam dan LK pada tanggal 12 September 2007. Perkembangan Pasar Modal Syariah mencapai tonggak sejarah baru dengan disahkannya UU Nomor 19 tahun 2008 tentang Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) pada tanggal 7 Mei 2008. Undang-undang ini diperlukan sebagai landasan hukum untuk penerbitan surat berharga syariah negara atau sukuk negara. Pada tanggal 26 Agustus 2008 untuk pertama kalinya Pemerintah Indonesia menerbitkan SBSN seri IFR0001 dan IFR0002. Pada tanggal 30 Juni 2009, Bapepam-LK telah melakukan penyempurnaan terhadap Peraturan Bapepam-LK Nomor IX.A.13 tentang Penerbitan Efek Syariah dan II.K.1 tentang Kriteria dan Penerbitan Daftar Efek Syariah (www.ojk.go.id).
2.1.8 Jakarta Islamic Index Pengertian Jakarta Islamic Index (JII) adalah indeks saham di Bursa Efek Indonesia yang berdasarkan atas prinsip syariah. Indeks saham ini diperkenalkan oleh BEI dan Danareksa Investment Management (DIM) pada tanggal 3 juli 2000. Agar dapat menghasilkan data historis yang lebih panjang, hari dasar yang digunakan untuk menghitung JII adalah tanggal 2 januari 1995 dengan angka indeks dasar sebesar 100. Metodologi perhitungan JII sama dengan yang digunakan untuk menghitung IHSG yaitu berdasarkan market value weighted average index dengan menggunakan formula laspeyres. JII terdiri dari 30 saham emiten yang dibuat dengan urutan sebagai berikut:
36
1.
Saham dengan jenis usaha utama yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah dan sudah tercatat lebih dari 3 bulan (kecuali termasuk dalam 10 kapitalisasi besar).
2.
Saham yang berdasarkan laporan keuangan tahunan atau tengah tahun memiliki rasio kewajiban terhadap aktiva maksimal sebesar 90%.
3.
60 saham dari susunan saham berdasarkan urutan rata-rata kapitalisasi pasar terbesar selama satu tahun terakhir.
4.
30 saham dengan urutan berdasarkan tingkat likuiditas rata-rata nilai perdagangan regular selama satu tahun terakhir. Tabel 2.2. Daftar Saham Syariah Berdasar DES Periode I II III IV V VII VIII Sumber: www.Idx.co.id
Tanggal Terbit 30 Nov 2007 30 Mei 2008 28 Nov 2008 29 Mei 2009 30 Nov 2009 27 Mei 2010 29 Nov 2010
Saham Syariah 164 180 185 177 186 194 209
Berdasar kriteria tersebut, maka setiap saat akan ada saham yang keluarmasuk dalam JII yang perhitungannya dilakukan setiap enam bulan sekali. Namun, tidak berarti bahwa saham berbasis syariah hanya ada 30 seperti yang termasuk dalam JII karena rujukan yang dipakai adalah Daftar Efek Syariah (DES).
37
2.2
Hasil Penelitian yang Relevan Menurut Indriani (2013) dengan judul skripsi faktor-faktor yang
mempengauhi luas pengungkapan sukarela dan implikasinya terhadap asimetri informasi menunjukan hasil Saham public berpengaruh positif terhadap luas pegungkapan sukarela, likuiditas perusahaan berpengaruh negatif terhadap luas pengungkapan sukarela. Sedangkan umur listing dan ukuran kap tidak berpengaruh terhada luas pengungkapan sukarela. Menurut Santoso (2012) dengan judul pengaruh kualitas pelaporan terhadap asimetri informasi dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderating pada perusahaan manufaktur di BEI menunjukkan hasil bahwa kualitas pelaporan keuangan yang dimoderasi ukuran perusahaan tidak berpengaruh
signifikan
terhadap asimetri
kualitas pelaporan keuangan
informasi,
sehingga meskipun
tinggi, tetapi belum tentu pengguna mampu
menyerap semua informasi yang disajikan dalam laporan keuangan. Menurut Wulandari (2008) dengan judul pengaruh pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi pada perusahaan perbankan yang go public di PT. Bursa Efek Indonesia menunjukkan hasil bahwa Jika variabel pengungkapan sukarela mengalami peningkatan, maka asimetri informasi akan menurun dan begitu juga sebaliknya, jika variabel pengungkapan sukarela menurun maka asimetri informasi akan meningkat. Menurut Putri (2012) dengan judul pengaruh pengungkapan sukarela dan kepemilikan blockholder terhadap asimetri informasi dan sinkronisasi harga saham menunjukkan hasil bahwa Pengungkapan sukarela berpengaruh negatif dan
38
signifikan terhadap tingkat asimetri informasi sedangkan dengan sinkronisasi harga saham pengungkapan sukarela berpengaruh positif signifikan. Hipotesis kedua menunjukkan bahwa kepemilikan blockholder berpengaruh positif terhadap asimetri informasi, sedangkan dengan kesinkronan harga saham kepemilikan blockholder tidak berpengaruh signifikan. Menurut Mardiyah (2002) dengan judul pengaruh asimetri informasi dan disclosure terhadap cost of capital menunjukkan hasil pengungkapan memiliki hubungan
negatif
dengan
asimetri
informasi.
Semakin
besar
tingkat
pengungkapan semakin kecil asimetri informasi informasi dan sebaliknya semakin kecil pengungkapan semakin besar asimetri informasi. Menurut Utami (2006) dengan judul dampak pengungkapan sukarela dan manajemen laba terhadap informasi asimetri menunjukkan hasil pengungkapan sukarela mempunyai pengaruh terhadap asimetri informasi yaitu terhadap pengaruh yang negatif. Menurut Benardi (2009) dengan judul faktor-faktor yang mempengaruhi luas pengungkapan dan implikasinya terhadap asimetri informasi (studi pada perusahaan sektor manufaktur yang go public di BEI) menunjukkan hasil variabel luas pengungkapan berpengaruh negetiv terhadap asimetri informasi. Menurut Saputra (2016) dengan judul faktor-faktor yang mempengaruhi luas pengungkapan sukarela dan implikasinya terhadap asimetri informasi penelitian menunjukkan hasil pengungkapan sukarela tidak berpengaruh terhadap asimeri informasi. Asimetri informasi dan konflik kepentingan yang terjadi antara
39
principal dan agen mendorong agen untuk menyajikan informasi yang tidak sebenarnya kepada principal. Menurut Heriyanthi (2013) dengan judul pengaruh pengungkapan sukarela dan manajeman laba pada cost of equity capital dengan asimetri informasi sebagai variabel intervening menunjukkan hasil pengungkapan sukarela berpengaruh terhadap asimetri informasi tidak terbukti, penelitian ini tidak ditemukan pengaruh yang signifikan antara pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi dapat dilihah dari nilai signifikansi sebesar 0,806 > 0,05 lebih besar.
2.3
Kerangka Berfikir Asimetri informasi adalah satu keadaaan dimana manajeman memiliki
informasi yang lebih mengenai perusahaan dan prospek dimasa mendatang dibandingan dengan pemilik. Adanya asimetri informasi merugikan bagi para steakholder
karena adanya kesenjangan informasi antara steakholder dengan
manajeman yang berdampak dalam pengambilan keputusan. Untuk mengurangi asimetri informasi dibutuhkan pengungkapan yang lebih dari yang diwajibkan yaitu dengan pengungkapan sukarela. Implikasi dari peningkatan pengungkapan sukarela adalah turunya tingkat asimetri informasi. Pengungkapan sukarela yang terdapat dalam laporan tahunan bagi investor berguna untuk menurunkan asimetri informasi karena pengungkapan dalam laporan tahunan merupakan sumber informasi yang penting bagi investor untuk pengambilan keputusan investasi. Ukuran perusahaan juga mempengaruhi seberapa baik pengungkapan yang disajikan. Perusahaan yang besar memiliki basis kepentingan yang lebih luas
40
daripada perusahaan kecil, sehingga nilai informatif yang terkandung di laporan keuangannya harus lebih baik daripada perusahaan kecil. Dengan bertambahnya ukuran perusahaan diikuti dengan luasnya kepentingan yang terlibat di dalamnya, diharapkan pengungkapan pelaporan yang dihasilkan semakin tinggi sehingga dapat mengurangi asimetri informasi. Adapun bagan alur kerangka berpikir pada penelitian ini sebagai berikut: Gambar 2.1 Kerangka Berpikir
Pengungkapan Sukarela
Asimetri Informasi
Ukuran Perusahaan
2.4
Hipotesis
1.
Pengaruh Pengungkapan Sukarela Terhadap Asimetri Informasi Penelitian Mardiyah (2001), menunjukkan bahwa apabila terjadi asimetri
informasi yang rendah, maka dibutuhkan pengungkapan sukarela yang semakin adal untuk menurunkan biaya modal. Hal ini dapat disimpulkan bahwa pengungkapan memiliki hubungan negatif dengan asimetri informasi. Semakin besar tingkat pengungkapan, semakin kecil asimetri informasi dan sebaliknya semakin kecil pengungkapan semakin besar asimetri informasi. Peningkatan pengungkapan dapat memberikan keuntungan bagi perusahaan. Manajer dapat
41
meningkatkan nilai perusahaan melalui informasi tambahan dalam laporan keuangan. Dalam penelitian Utami (2006) dan Putri (2012) menunjukkan bahwa pengungkapan sukarela berpengaruh negatif dan signifikan terhadap tingkat asimetri informasi. Dari penelitian diatas menyatakan bahwa ada pengaruh pengungkapa sukarela terhadap asimetri informasi. Implikasi dari peningkatan pengungkapan sukarela adalah turunya tingkat asimetri informasi. Informasi berkualitas yang terdapat dalam laporan tahunan bagi investor berguna untuk menurunkan asimetri informasi karena pengungkapan dalam laporan tahunan merupakan sumber informasi yang penting bagi investor untuk pengambilan keputusan investasi. H1 : Pengungkapan sukarela mempunyai pengaruh signifikan terhadap asimetri informasi. 2.
Ukuran Perusahaan Memoderasi Hubungan Antara Pengungkapan Sukarela Terhadap Asimetri Informasi. Teori pengsignalan menyatakan bahwa manajeman selalu berusaha untuk
mengungkapkan informasi private yang menurut pertimbangan sangat diminati oleh investor dan pemegang saham, teori yang mendasari adanya pengungkapan sukarela. Teori ini merupakan dorongan perusahaan untuk memberikan informasi kepada pihak lain untuk mengurangi asimetri informasi (Fidhayatin, 2012). Dalam penelitian Santoso (2012) variabel ukuran perusahaan dijadikan sebagai variabel moderating dimana ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap asimetri informasi. Hasil ini menunjukkan adanya kenaikan
42
tingkat asimetri informasi sejalan dengan semakin besarnya ukuran perusahaan. Hasil penelitian ini bertentangan dengan penelitian Benardi (2009), yang menemukan hubungan negatif signifikan antara ukuran perusahaan yang termasuk dalam variabel luas pengungkapan terhadap asimetri informasi. Dengan makin besar ukuran perusahaan
diikuti dengan luasnya
kepentingan yang terlibat di dalamnya menunjukkan bahwa pengungkapan sukarela yang harus disampaikan semakin tinggi. Pengungkapan sukarela ini merupakan solusi atas kendala pengungkapan secara penuh yang dibahas diatas. Dengan ketersediaan manajemen dalam pengungkapan sukarela ini, tingkat pengungkapan wajib yang dapat ditetapkan dapat diarahkan ke tingkat wajar atau bahkan memadai tidak perlu penuh. Diharapkan dengan ukuran perusahaan yang semakin besar diikuti dengan pengungkapan sukarela yang disampaikan semakin tinggi sehingga dapat mengurangi asimetri informasi. H2: Ukuran perusahaan dapat memoderasi hubungan pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi
43
BAB III METODE PENELITIAN
3.1. Waktu dan Wilayah Penelitian Waktu penelitian ini dilaksanakan pada tanggal 9 mei 2016 – 26 desember 2016. Wilayah yang dilakukan pada penelitian ini seluruh perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index. Data diperoleh dari laporan keuangan tahunan periode 2013-2015 pada website resmi www.idx.co.id di perusahaan dan saham syariah Jakarta Islamic Index.
3.2. Jenis Penelitian Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini yaitu penelitian kuantitatif. Penelitian kuantitatif adalah data yang diukur dalam suatu skala numerik (angka) yang dapat dianalisis dengan menggunakan analisis statistik (Sugiyono, 2010). Penelitian ini menggunakan ukuran perusahaan sebagai variabel moderating untuk memoderasi pengaruh antara pengungkapan sukarela dengan asimetri informasi.
3.3. Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel 3.3.1. Populasi Populasi adalah wilayah keseluruhan yang terdiri atas obyek atau subyek yang memiliki kualitas dan karakter tertentu yang diinginkan dan ditetapkan oleh penulis untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulan (Sugiyono, 2010).
44
Sasaran atau populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar di Jakarta Inslamic Index periode 2013-2015.
3.3.2. Sampel Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tesebut (Sugiyono, 2010). Pemilihan sampel penelitian didasarkan pada metode purposive sampling. Sampel dalam penelitian ini diperoleh 16 perusahaan selama periode pengamatan 2013-2015.
Tabel 3.1 Hasil pemilihan sampel Keterangan
No
1
3
Perusahaan yang listed di JII tahun 20132015 Data untuk variabel penelitian tidak lengkap Total perusahaan
4
Total sampel penelitian (16x3th)
2
Jumlah perusahaan 30 (14) 16 48
Sumber : Data diolah
3.3.3. Teknik Pengambilan sempel Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan purposive sampling yaitu pemilihan sampel dari suatu populasi tertentu dengan kriteria sampel tertentu sesuai dengan yang dikehendaki oleh peneliti. Adapun sampel yang dipilih dalam penelitian ini dengan kriteria sebagai berikut : 1.
Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan perusahaan yang terdaftar secara berturut-turut di Jakarta Islamix Index dari tahun 2013-2015.
45
2.
Perusahaan yang diteliti adalah perusahaan yang terdaftar (listing) dalam Jakarta Islamix Index dan tidak mengalami delisting pada periode pengamatan.
3.
Perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang mempublikasikan laporan tahunan secara lengkap (termasuk catatan atas laporan keuangan).
4.
Memiliki kelengkapan informasi yang terkait dengan indikator-indikator perhitungan yang dijadikan variable dalam penelitian. Berdasarkan metode teknik pengambilan sampel diatas, maka peneliti
menemukan 16 perusahaan yang dapat digunakan sebagai sampel, yaitu:
Tabel 3.2 Daftar Nama Perusahaan Sampel No Kode Nama Perusahaan 1 ADRO Adaro energi Tbk 2 AKRA Anugrah Karya Raya Tbk 3 ASII Astra Internasional Tbk 4 ICBP PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 5 INCO PT Vale indonesia Tbk 6 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk 7 ITMG PT Indo Tambangraya Megah Tbk 8 JSMG PT Jasamarga (persero) Tbk 9 KLBF Kalbe Farma Tbk 10 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 11 LSIP PP London Sumatra Tbk 12 PGAS Perusahaan gas negara Tbk 13 SMRG Semen Gresik ( Persero ) Tbk 14 UNTR United Tractors Tbk 15 UNVR Unilever Indonesia Tbk 16 WIKA Wijaya Karya Tbk Sumber : Data diolah, 2016
46
3.4. Data dan Sumber Data Data yang digunakan yaitu data sekunder. Data sekunder merupakan data penelitian yang diperoleh secara tidak langsung atau melalui media perantara. Pada umumnya data sekunder tersaji dalam bentuk bukti, catatan atau data historis yang telah tersusun dalam arsip. Data yang diperlukan dalam penelitian ini diambil dari KP. BEI Yogyakarta tahun 2013 sampai 2015, IDX Statistic, duniainvestasi. Adapun data-data yang digunakan antara lain : Harga saham diperoleh dari www.duniainestasi.com. Item pengungkapan sukarela, total asset perusahaan dilihat di annual report perusahaan yang terdaftar di JII berupa dokumen diperoleh dari IDX Statistic dan KP. BEI Yogyakarta.
3.5. Teknik Pengumpulan Data Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini adalah dengan dokumentasi dan survey observasi. Dokumentasi merupakan cara pengumuplan data yang lengkap dan diperlukan melalui pengambilan data dari dokumen-dokumen yang sudah ada, seperti data yang dipublikasikan dalam IDX
statistic, laporan
keuangan dan historis lainnya di BEI. Metode survey observasi yang digunakan dilakukan melalui observasi yang terstruktur dan dilakukan dengan survey data Bursa Efek Indonesia. Survey yang dilakukan menempatkan peneliti sebagai pengamat non-partisipan, dimana pengamat
non-partisipan
mengumpulkan data dalam
merupakan
suatu
kondisi
dimana
peneliti
kapasitas tertentu dengan tanpa menjadi bagian
integral dari sistem organisasi sumber data. Selain itu, peneliti memang benar
47
benar tidak memiliki kemampuan untuk mempengaruhi variabel, dan data yang diperoleh merupakan data yang besifat historis (Adisulistyo, 2009).
3.6. Variabel Penelitian Variabel adalah objek pokok yang menjadi titik perhatian suatu penelitian. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah variabel moderating, variabel independen dan variabel dependen yaitu: Variabel Moderasi (Z): Ukuran perusahaan; Variabel Independen (X)
: Pengungkapan sukarela;
Variabel Dependen (Y)
: Asimetri informasi.
3.7. Definisi Operasional Variabel Tabel 3.3 Definisi Operasional Variabel Variabel Definisi Pengungkap Pengungkapan an sukarela butir-butir yang (X) dilakukan secara sukarela oleh perusahaan tanpa diharuskan oleh peraturan yang berlaku. Ukuran Gambaran perusahaan perusahaan yang (Z) menunjukan seberapa besar nilai perusahaan yang biasanya dilihat dari total asset
Indikator Item pengukuran tingkat pengukuran sukarela sesuai sehar, et all (2013), diolah kembali item digunakan oleh penelitian wulandari (2008)
Skala Ukur Pengungkapan sukarel = Jumlah item pengungkapan dibagi seluruh item pengungkapan
Total asset perusahaan Sesuai penelitian Spiegel dan Wang (2005)
Size = Ln ( Asset )
Tabel berlanjut…
48
Lanjutan Tabel 3 Asimetri Informasi (Y)
Suatu keadaan dimana manajeman memiliki informasi yang lebih mengenai perusahaan dan prospek dibandingkan dengan pemiliknya.
- harga beli tertinggi saham perusahaan - harga jual terrendah saham Menurut Jogiyanto (2003: 417) model yang digunakan oleh Puput dan Baridwan (2001: 72)
SPREAD i,t = (ask i,t – bid i,t) / {(aski,t + bid i,t)/2} X 100
3.8. Teknik Analisis Data Data yang diperoleh dalam penelitian ini perlu dianalisis lebih lanjut agar dapat ditarik kesimpulan yang tepat. Oleh karena itu perlu diterapkan teknik analisis yang sesuai dengan tujuan penelitian yang hendak disampaikan untuk menguji kebenaran hipotesis. Model pengujian yang digunakan untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Analisis Deskriptif Statistik deskripstif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), standard deviasi, varian, maksimum, minimum, sum, range, kurtosis dan skewness (Ghozali,2013). Analisis deskriptif digunakan untuk menggambarkan dan mendeskripsikan variabel-variabel yang digunakan
dalam
penelitian
ini.
Analisis
deskriptif
dilakukan
dengan
menggunakan statistik deskriptif yang menghasilkan nilai rata-rata, maksimum, minimum, dan standar deviasi untuk mendeskripsikan variabel penelitian sehingga secara kontekstual mudah dimengerti.
49
2. Uji Asumsi Klasik Uji Asumsi Klasik terhadap model regresi yang digunakan dalam penelitian dilakukan menguji apakah model regresi tersebut baik atau tidak. Penelitian ini, uji asumsi klasik yang digunakan adalah Uji Normalitas, Uji Multikolinearitas, Uji Heteroskedastisitas dan Uji Autokorelasi. a.
Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi,
variabel residual memiliki distribusi normal. Seperti diketahui bahwa uji t dan f mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal. Kalau asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sample kecil. Ada dua cara untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak yaitu dengan analisis grafik dan uji statistik (Ghozali, 2013). Penelitian ini menggunakan uji statistik, salah satu uji statistik yang biasa digunakan adalah uji Kolmogrov-Smirnov. Untuk meningkatkan hasil uji normalitas data, maka peneliti menggunakan uji Kolmogrov-Smirnov ini. Jika pada hasil uji Kolmogrov-Smirnov menunjukkan p-value lebih besar dari 0,05, maka data berdistribusi normal dan sebaliknya, jika p-value lebih kecil dari 0,05 maka data tersebut berdistribusi tidak normal. b.
Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi
ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independent). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen. Jika variable independen saling berkorelasi, maka variable-variabel tersebut tidak ortogonal.
50
Variabel ortogonal adalah variable independen yang nilai korelasinya antara sesama variable independen sama dengan nol. Ada dua cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikoloniearitas didalam model regresi dengan menganalisi korelasi antara variable independen dan perhitungan nilai Tolerande dan Varian Inflation factor (VIF) .(Ghozali, 2013). c.
Uji Heteroskedastisitas Uji Heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam regresi terjadi
ketidaksamaan variance dari residual satu pengamat ke pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut Homoskedastisitas dan jika berbeda disebut Heteroskedastisitas. Model regresi
yang
baik
adalah
yang
Homoskedastisitas
atau
tidak
terjadi
Heteroskedastisitas. Ada beberapa cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas salah satunya dengan uji Glejser.(Ghozali, 2013). Penelitian ini menggunakan Uji Glejser dengan meregresikan nilai absolute residual terhadap variabel independen. Jika nilai signifikan hitung lebih besar dari alpha = 5%, maka tidak ada masalah heteroskedastisitas. Tetapi jika nilai signifikan hitung kurang dari alpha = 5% maka dapat disimpulkan bahwa model regresi terjadi Heteroskedastisitas. d.
Uji Autokorelasi Uji Autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi liner ada
korelasi antara kesalahan pengganggu paa periode t dengan kesalahan penggangu pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan problem
51
autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lainnya. Model regresi yang baik adalah yang bebas dari autokorelasi. Salah satu cara yang digunakan untuk mendeteksi adanya autokorelasi ini adalah dengan uji Durbin Watson (DW). Adapun dalam pengambilan keputusan ada atau tidaknya autokorelasi : Tabel 3.4 Pengambilan Keputusan Ada Tidaknya Autokorelasi Hipotesis nol Tidak ada autokorelasi positif Tidak ada autokorelasi positif Tidak ada korelasi negative Tidak ada korelasi negative Tidak ada autokorelasi, positif atau negative Sumber : Ghozali (2013)
Keputusan Tolak No decission Tolak No decission Tidak ditolak
Jika 0 < d
3. Uji Kelayakan Model a.
Uji F Pengujian koefisien regresi keseluruhan menunjukkan apakah variabel
bebas secara keseluruhan atau bersama mempunyai pengaruh terhadap variabel terikat (Ghozali, 2013). Kriteria pengujian yang digunakan adalah dengan membandingkan nilai signifikan yang diperoleh dengan taraf signifikan yang telah ditentukan yaitu 0,05. Apabila nilai signifikan <0,05 maka variabel independen mampu mempengaruhi variabel dependen secara signifikan atau hipotesis diterima.Membandingkan antara F tabel dan F hitung.Nilai F hitung dapat dicari dengan rumus (Gujarati, 2006) :
52
Fhitung = Keterangan : R2 : Koefisien determinasi K : Banyaknya koefisien regresi N : Banyaknya observasi a.
Bila F hitung > F table atau probabilitas < nilai signifikan (≤ 0,05), maka hipotesis tidak dapat ditolak, ini berarti bahwa secara simultan variabel independen memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
b.
Bila F hitung < F table atau probabilitas > nilai signifikan (≥ 0,05), maka hipotesis diterima, ini berarti bahwa secara simultan variabel independen tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
b.
Koefisien Determinasi (R2) Koefisien Determinasi (R2) pada nantinya mengukur seberapa jauh
kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinai adalah antara nol dan satu. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variable-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas. Nilai mendekati satu berarti variable-variabel independen memberikan hamper semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variable dependen.( Ghozali, 2013). 4.
Analisis Regresi Analisis regresi pada dasarnya adalah studi mengenai ketergantungan
variabel dependen (terikat) dengan satu atau lebih variable independen (bebas),
53
dengan tujuan untuk mengestimasi dan memprediksi rata-rata populasi atau nilai rata-rata variable dependen dengan nilai variable independen yang dikatahui (Gujarati, 2003) Adapun rumus regresi yang sesuai model dalam penelitian ini adalah Moderated Regression Analysis (MRA) atau uji interaksi dari dua variabel independen adalah metode regresi yang menggunakan pendekatan analitik yang mempertahankan integritas sample dan memberikan dasar untuk mengontrol pengaruh variable moderator. Uji interaksi merupakan model regresi linier berganda dimana persamaannya mengandung perkalian dua atau lebih variabel independennya. Rumus persamaan sebagai berikut : Y
= α + b1Xi+ b2Zi+ b3Xi*Zi+ e
Keterangan: Y = Asimetri Informasi (AI) X = Pengungkapan Sukarela (PK) Z = Ukuran Perusahaan (UP) X.Z = Interaksi antara PK dan NP α = Konstanta B1-3 = Koefisien Regresi e = Standar eror 5.
Uji Signifikan Parameter Individual (uji Statistik t) Uji statsitik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu
variable penjelas/independen secara individual dalam menerangkan variasi variable dependen. Hipotesis nol (Ho) yang hendak di uji adalah apakah parameter (bi) sama dengan nol, atau Ho : bi = 0, artinya apakah suatu variable independen bukan merupakan penjelas yang signifikan terhadap variable dependen. Hipotesis alternative (HA) parameter suatu variable tidak sama dengan
54
nol, atau HA : bi ≠ 0, artinya variable tersebut merupakan penjelas yang signifikan terhadap variable dependen.( Ghozali, 2013). Cara melakukan uji t adalah sebagai berikut : a. Quick look : bila jumlah degree of freedom (df) adalah 20 atau lebih, dan derajat kepercayaan sebesar 0,05, maka Ho yang menyatakan bi=0 dapat ditolak bila nilai t lebih dari 2 (dalam nilai absolut). Dengan kata lain kita menerima hipotesis alternative, yang menyatakan bahwa variable independen secara individual mempengaruhi variable dependen. b. Membandingkan nilai t dengan titik kritis menurut table. Apabila Jika thitung > ttabel maka kita menerima hipotesis alternatife, yang menyatakan bahwa variable independen secara individual mempengaruhi variable dependen.
55
BAB IV ANALISI DATA DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Penelitian Dalam penelitian ini, data penelitian diperoleh dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar di JII periode 2013 - 2015 yang memenuhi kriteria sampel penelitian, sampel penelitian dipilih dengan menggunakan pendekatan purposive sampling, sehingga diperoleh sampel sebanyak 16 perusahaan. Dimana dalam penelitian ini terdiri dari tiga variabel yaitu asimetri informasi sebagai variabel dependen, pengungkapan sukarela sebagai variabel independen dan ukuran perusahaan sebagai variabel moderating. Penelitian ini menggunakan 3 periode, sehingga hasil sampel yang diperoleh 3 x 16 = 48. Adapun ke-16 perusahaan sampel penelitian tersebut akan disajikan sebagai berikut : Tabel 4.1 Perusahaan Sampel No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
Kode ADRO AKRA ASII ICBP INCO INTP ITMG JSMG KLBF LPKR LSIP PGAS SMRG UNTR UNVR WIKA
Nama Perusahaan Adaro energi Tbk Anugrah Karya Raya Tbk Astra Internasional Tbk PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk PT Vale indonesia Tbk Indocement Tunggal Prakasa Tbk PT Indo Tambangraya Megah Tbk PT Jasamarga (persero) Tbk Kalbe Farma Tbk PT Lippo Karawaci Tbk PP London Sumatra Tbk Perusahaan gas negara Tbk Semen Gresik ( Persero ) Tbk United Tractors Tbk Unilever Indonesia Tbk Wijaya Karya Tbk
56
4.2
Pengujian dan Hasil Analisis Data
4.2.1 Statistik Deskriptif Deskripsi data digunakan untuk memberikan gambaran mengenai data yang diperoleh dari hasil penelitian. Deskripsi data ini meliputi nilai minimum, nilai maximum, mean dan standar deviasi. Hasil perhitungan deskripsi data ditunjukkan pada tabel 4.2. Tabel 4.2 Statistik Deskriptif N Minimum Maximum
Mean
Std. Deviation
Pengungkapan Sukarela (X)
48
0.27
0.76
0.5498
0.10888
Size (Z)
48
15.89
23.63
18.4716
2.21130
Asimetri 10.26 108.39 48 Informasi (Y) Sumber: Data sekunder diolah, 2016
53.3879
20.45899
Pengungkapan sukarela dalam penelitian ini merupakan pengungkapan butir-butir yang dilakukan secara sukarela oleh perusahaan tanpa diharuskan oleh peraturan yang berlaku dengan rumus jumlah item pengungkapan dibagi seluruh item pengungkapan. Berdasarkan hasil analisis deskriptif diketahui bahwa penngungkapan sukarela mempunyai rental nilai antara 0,27 sampai dengan 0,76 dengan rata-rata 0,5498 dan standar deviasi sebesar 0,10888 dengan jumlah sampel sebanyak 48 perusahaan. Hal ini berarti rata-rata pengungkapan sukarela perusahaan yang terdaftar di JII periode 2013 – 2015 cukup tinggi yaitu sebesar 51,39% atau sebesar 17 item pengungkapan sukarela dari 33 item pengungkapan sukarela yang diteliti. Pengungkapan sukarela terendah sebesar 27,27% atau
sebanyak 8 item
57
pengungkapan sukarela yang dilakukan perusahaan. Perusahaan yang memiliki item pengungkapan terendah pada PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk periode 2015. Sedangkan item pengungkapan sukarela tertinggi sebesar 72,73% atau sebanyak 24 item pengungkapan sukarela yang dimiliki oleh PT. Semen Gresik Tbk periode 2015. Ukuran perusahaan (size) dalam penelitian ini merupakan gambaran perusahaan yang menunjukan seberapa besar nilai perusahaan yang biasanya dilihat dari total aset yang dirumuskan dengan menggunakan logaritma natural (Ln) total aset. Berdasarkan hasil analisis deskriptif diketahui bahwa ukuran perusahaan (size) memiliki nilai minimum sebesar 15,89 dan nilai maksimum sebesar 23,63 dengan rata-rata sebesar 18.4716 dan standar deviasi sebesar 2.21130 dengan jumlah sampel sebanyak 48 perusahaan. Ukuran perusahaan terbesar dimiliki oleh PT Indo Tambangraya Megah Tbk periode 2015 atau memiliki total asset sebesar Rp. 18.312.141.566,00 dan perusahaan yang memiliki ukuran perusahaan terendah adalah PP London Sumatra Tbk periode 2013 sebesar 15,89 atau memiliki total asset sebesar Rp. 7.974.876,00. Variabel asimetri informasi (SPREAD) merupakan suatu keadaan dimana manajeman memiliki informasi yang lebih mengenai perusahaan dan prospek dibandingkan dengan pemiliknya. Berdasarkan hasil analisis statistik deskriptif diperoleh rentang nilai asimetri informasi dari 10,26 sampai 108,39 dengan ratarata sebesar 53,3879 dan standar deviasi sebesar 20.45899 dengan jumlah sampel sebanyak 48 perusahaan. Perusahaan yang memiliki tingkat asimetri informasi
58
terendah terdapat pada PT Vale indonesia Tbk
periode 2015 sebesar 10,26
sedangkan perusahaan dengan tingkat asimetri informasi tertinggi terdapat pada PT Indo Tambangraya Megah Tbk Tbk periode 2015 sebesar 108,39.
4.2.2 Pengujian Asumsi Klasik Sebelum melakukan uji regresi, peneliti harus memastikan bahwa uji regresi yang dilakukan adalah bebas dari uji asumsi klasik yang dilihat dari tabel sebagai syarat uji regresi tersebut. Peneliti harus melakukan uji asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, uji multikolinieritas, uji autokorelasi, dan uji heterokedastisitas. 1.
Uji Normalitas Uji Normalitas digunakan dengan tujuan untuk melihat apakah dalam
model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal yang dimaksud yaitu dapat dilihat dari hasil uji non parametik Kolmogorov-Smirnov merupakan uji normalitas dengan nilai residual terstandarisasi distribusi normal jika nilai Sig > 0,05. Sebagai berikut adalah hasil dari uji tersebut : Tabel 4.3. Hasil Uji Normalitas One-Sampel Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N Normal Parameters
a,b
Most Extreme Differences
0E-7 18.39643775 .163 .163 -.073
Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Sumber: Data sekunder diolah, 2016
48 0E-7 14.68757951 .093 .093 -.075 1.129 .156
59
Hasil
perhitungan
Kolmogorov-Sminov
menunjukkan
bahwa
nilai
signifikansinya (p value) sebesar 0,156> 0,05. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa model regresi layak digunakan karena memenuhi asumsi normalitas atau dapat dikatakan sebaran data penelitian terdistribusi normal. 2.
Uji Multikolonieritas Uji Multikolnieritas dalam penelitian ini digunakan untuk melihat apakah
terjadi korelasi antara variabel bebas (independen). Mengukur ada tidaknya korelasi antar variabel bebas dalam penelitian ini dapat dilihat dari nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF). Tolerance mengukur variabilitas variabel independen yang terpilih yang tidak dijelaskan oleh variabel independen lainnya. Tabel 4.4 Uji Multikolonieritas Variabel Tolerance VIF Keterangan Pengungkapan 0.941 1.063 Tidak Terjadi Multikolinearitas Sukarela Size 0.941 1.063 Tidak Terjadi Multikolinearitas Sumber: Data sekunder diolah, 2016 Dari hasil perhitungan menunjukkan bahwa semua variabel independen memiliki Tolerance lebih dari 0,1 dan semua variabel independen memiliki nilai VIF kurang dari 10. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi korelasi antar variabel independen sehingga model regresi ini tidak ada masalah multikolinieritas. 3.
Uji Heteroskedastisitas Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model nilai
Sig > 0,05 (α) maka tidak terjadi Heteroskesdastisitas. Model regresi yang baik
60
adalah yang Homoskesdastisitas atau tidak terjadi Heteroskesdastisitas. Berikut ini adalah hasil dari uji heteroskedastisitas dengan melihat grafik plot (scatterplot). Model regresi yang baik dimana penyebaran titik-titik terbentuk secara acak, tidak membentuk sebuah pola tertentu serta arah peyebarannya berada diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y. dengan demikian dapat dikatakan tidak terjadi gejala heteroskedastisitas, sehingga model regresi layak digunakan. Tabel 4.5 Uji Heteroskedastisitas Coefficients Model
Unstandardized Coefficients B
(Constant) Pengungkapan Sukarela 1 Size Interaksi Pengungkapan Sukarela dengan Size a. Dependent Variabel: AbsRes
a
Std. Error
Standardize d Coefficients Beta
t
Sig.
-159.955
87.058
-1.837
.073
292.811 8.799
155.790 4.734
2.714 1.656
1.880 1.858
.067 .070
-14.809
8.558
-2.591
-1.730
.091
Berdasarkan gambar Tabel 4.5 diatas dari Uji Glejser menunjukkan bahwa tidak ada satupun variabel independen yang signifikan secara statistik mempengaruhi variabel dependen nilai AbsRes. Hal ini terlihat dari nilai sig diatas tingkat kepercayaan 0.05 jadi dapat disimpulkan model regresi tidak mengandung adanya heteroskedastisitas. 4.
Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi
linier pada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu terhadap periode t-1 (sebelumnya).Jika terjadi korelasi maka
61
dinamakan masalah Autokorelasi. Autokorelasi muncul biasanya pada observasi yang berurutan waktu yang berkaitansatu sama dengan yang lainnya. Dalam penelitian ini uji autokorelasi menggunakan uji Durbin-Watson. Tabel di bawah ini menunjukkan hasil dari uji autokorelasi sebagai berikut: Tabel 4.6 Hasil Uji Autokorelasi b
Model Summary
Model
R
1
.438a
R Square Adjusted R Square .191 Du= 1,670
Std. Error of the DurbinEstimate Watson .136 19.01325 1.756 4-du = 2,3292
a. Predictors: (Constant), Interaksi Pengungkapan dan Size, Size (Z), Pengungkapan Sukarela (X) b. Dependent Variabel: Asimetri Informasi Sumber : Data Sekunder diolah, 2016 Berdasarkan hasil uji autokorelasi dengan uji Durbin-Watson diperoleh nilai dw 1.756 lebih besar dari batas atas (du) 1.670 dan kurang dari (4-du) 2.3292. Sehingga dapat diambil kesimpulan bahwa data yang digunakan dalam penelitian ini tidak terjadi autokorelasi.
4.2.3 Uji Kelayakan Model 1.
Uji F Uji F diperlukan untuk mengetahui pengaruh variabel independen terhadap
variabel dependen secara simultan dan untuk mengetahui ketepatan model regresi yang digunakan. Uji ketepatan model bertujuan untuk mengetahui apakah perumusan model tepat atau fit.
62
Tabel 4.7 Hasil Uji F ANOVA
Model
Sum of Squares 3766.648 15906.159 19672.807
df
a
Mean Square 1255.549 361.504
F
3 3.473 Regression 44 Residual 1 47 Total a. Dependent Variabel: Asimetri Informasi (Y) b. Predictors: (Constant), X*Z, Size (Z), Pengungkapan Sukarela (X) Sumber: Data skunder diolah, 2016
Sig. .024b
Hasil uji F diperoleh nilai Fhitung sebesar (3,473) > F tabel ( 2,81 ) dengan nilai signifikannya sebesar 0,024 pada tingkat signifikan 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa model regresi yang dipilih sudah tepat digunakan dalam penelitian ini atau model regresi yang digunakan adalah fit. Koefisien Determinasi (R2)
2.
Koefisien Determinasi berfungsi untuk mengukur proporsi atau presentasi sumbangan dari seluruh variabel bebas (X) yang terdapat dalam model regresi terhadap variabel terikat (Y). Tabel 4.8 Hasil Uji Koefisien Determinasi
Mode l 1 a.
R 0.438a
Model Summary R Square Adjusted R Square 0.191
Std. Error of the Estimate
0.136
19.01325
Predictors: (Constant), Interaksi Pengungkapan Sukarela dengan Size, Size, Pengungkapan Sukarela
Sumber: Data skunder diolah, 2016 Koefisien determinasi Hasil dari output pada tebel menunjukkan besarnya nilai R Square sebesar 0,191. Hal ini menunjukkan bahwa Adjust R2
63
menggambarkan variasi perubahan asimetri informasi sekitar 19.1% dapat dijelaskan oleh pengungkapan sukarela. Nilai Adjust R2 yang kecil berarti kemampuan variabel independen menjelaskan bahwa variabel dependen masih kurang dan masih perlu adanya penambahan variabel independen. Sedangkan sisanya 80.9% dijelaskan oleh variabel lain.
4.2.4 Hasil Uji Hipotesis Pengujian hipotesis menggunakan analisis MRA (Moderated Regression Analysis). Berikut hasil uji regresi analisis MRA: Tabel 4.9 Analisis Regresi Linier Berganda Model
Coefficientsa Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std. Error Beta -102.920 36.849
(Constant) Pengungkapan -18.922 6.247 -4.183 1 Sukarela (X) Size (Z) 24.424 7.884 2.640 X*Z -42.080 14.251 -4.227 a. Dependent Variabel: Asimetri Informasi (Y) T tabel = 2.0129 Sumber: Data sekunder diolah, 2016
T
Sig.
-2.793
.008
-3.029
.004
3.098 -2.953
.003 .005
Pengujian hipotesis menggunakan analisis MRA dimana digunakan untuk mengetahui arah memperkuat atau memperlemah antara variabel independen dengan dependen. Variabel pengungkapan sukarela memiliki thitung sebesar -3,029 dan variabel ukuran perusahaan (size) memiliki thitung sebesar 3,098. Hasil analisis moderating diperoleh nilai thitung sebesar -2,953 lebih besar dibandingkan ttabel sebesar 2,0129 pada taraf signifikansi 5% (0,05) yang berarti ukuran perusahaan (size) mampu memoderasi pengaruh pengungkapan sukarela terhadap asimetri
64
informasi. Namun arahnya negatif sehingga dengan adanya ukuran perusahaan dapat memperlemah hubungan pengungkapan sukarela terhadap asimteri informasi perusahaan yang terdaftar di JII periode 2013 – 2015. Selain itu dari tabel 4.9 dapat dibuat persamaan regresi sebagai berikut: Y = -102,920 – 18,922X + 24,424Z – 42,080X*Z + e. Dari persamaan ini dapat diinterpretasikan: a.
Nilai konstanta (a) sebesar -102,920 berarti pengungkapan sukarela, ukuran perusahaan dan interaksi antara pengungkapan dengan ukuran perusahaan saat bernilai 0, sehingga asimteri informasi akan turun sebesar 102,920.
b.
Nilai kofisien (b1) sebesar -18,922; artinya pengungkapan sukarela bernilai negatif sebesar 18,922 yang berarti jika pengungkapan sukarela meningkat maka asimetri informasi akan mengalami penurunan sebesar 18,922.
c.
Nilai kofisien (b2) sebesar 24,424; artinya ukuran perusahaan bernilai positif sebesar 24,424 yang berarti jika ukuran perusahaan meningkat maka asimetri informasi akan mengalami peningkatan sebesar 24,424.
d.
Nilai kofisien (b3) sebesar -42,080; artinya jika pengungkapan sukarela dan ukuran perusahaan meningkat satu satuan, maka ukuran perusahaan sebagai variabel moderating akan memperkuat pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi sehingga menurunkan nilai asimetri informasi sebesar 42,080.
65
4.3
Pembahasan Hasil Analisis Data
4.3.1 Pengaruh Pengungkapan Sukarela terhadap Asimetri Informasi Hasil analisis menunjukkan bahwa nilai koefisien regresi pengungkapan sukarela bernilai negatif sebesar 18,922 dengan nilai t hitung (3,029) < t tabel (2,0129), jadi Ho ditolak dan H1 diterima yang artinya ada pengaruh antara pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi pada perusahaan yang terdaftar di JII periode 2013-2015. Nilai koefisien regresi negatif disini dapat diartikan bahwa semakin luas pengungkapan sukarela maka semakin kecil nilai asimetri informasi, begitu pula sebaliknya semakin sempit pengungkapan sukarela maka semakin besar nilai asimetri informasi perusahaan. Menurut Purwandari (2012) semakin banyak item yang diungkapkan oleh perusahaan, semakin banyak juga angka indeks yang diperoleh perusahaan. Perusahaan dengan angka indeks yang lebih tinggi menunjukkan bahwa perusahaan tersebut telah melakukan praktek pengungkapan secara lebih komprehenshif dibanding perusahaan yang lain. Mardiyah (2001), bahwa apabila terjadi asimetri informasi maka
dibutuhkan
menurunkan
biaya
pengungkapan
dengan
tingkat
yang
tinggi
rendah, untuk
modal. Pengungkapan sukarela yang disampaikan dalam
laporan tahunan berguna untuk memberikan tambahan informasi guna menurunkan asimetri informasi karena pengungkapan dalam laporan tahunan merupakan sumber informasi yang penting bagi investor untuk pengambilan keputusan investasi.
66
Secara umum hasil penelitian ini sama dengan penelitian yang dilakukan oleh Utami (2006) tentang dampak pengungkapan sukarela dan manajeman laba terhadap Asimetri Informasi menyatakan bahwa
pengungkapan sukarela dan
manajeman laba secara simultan berpengaruh terhadap asimetri informasi. Sedangkan pengungkapan sukarela berpengaruh negatif terhadap asimeri informasi. Wulandari dan Shanti ( 2008) tentang pengaruh pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi pada perusahaan perbankan yang go public di PT. Bursa Efek Indonesia membuktikan bahwa variabel pengungkapan sukarela berpengaruh negatif terhadap asimetri informasi. Putri (2012) tentang pengaruh pengungkapan sukarela dan kepemilikan blockholder terhadap asimetri informasi dan kensinkronan harga saham penelitian ini menunjukkan bahwa pengungkapan sukarela berpengaruh negatif dan signifikan terhadap tingkat asimetri informasi. Indriani (2013) meneliti faktorfaktor yang mempengaruhi luas pengungkapan sukarela dan implikasinya terhadap asimetri informasi model penelitian tahap pertama menunjukkan variabel luas pengungkapan terbukti memiliki pengaruh negatif terhadap asimetri informasi.
4.3.2 Pengaruh Pengungkapan Sukarela terhadap Asimetri Informasi yang Dimoderasi oleh Ukuran Perusahaan Berdasarkan hasil analisis moderasi yang telah dilakukan diperoleh nilai thitung untuk variabel pengungkapan sukarela sebesar 3,029 dengan signifikansi sebesar 0,004< 0,05 dan variabel ukuran perusahaan (size) diperoleh nilai thitung sebesar 3,098 dengan signifikansi sebesar 0,003 > 0,05. Sedangkan hasil moderasi
67
interaksi antara pengungkapan sukarela dengan ukuran perusahaan (size) diperoleh nilai thitung sebesar 2,953 dengan signifikansi sebesar 0,005 < 0,05, sehingga dapat diartikan bahwa ukuran perusahaan mampu memodersi pengaruh antara pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi. Perusahaan yang besar memiliki basis kepentingan yang lebih luas daripada perusahaan kecil, sehingga nilai informatif yang terkandung di laporan keuangannya harus lebih baik daripada perusahaan kecil. Dengan bertambahnya ukuran perusahaan diikuti dengan luasnya kepentingan yang terlibat di dalamnya, diharapkan kualitas pengungkapan pelaporan keuangan yang dihasilkan semakin tinggi sehingga dapat mengurangi asimetri informasi. Dari nilai koefisien regresi yang negatif disini menunjukkan bahwa dengan adanya ukuran perusahaan justru dapat memperkuat pengaruh pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi. Hal ini dikarenakan asimetri informasi yang dimiliki mayoritas perusahaan yang terdaftar di JII periode 2013 – 2015 lumayan tinggi serta mempunyai ukuran perusahaan yang cukup besar, bertambahnya ukuran perusahaan disini diikuti dengan semakin meningkatnya pengungkapan sukarela sehingga mampu mengurangi asimetri informasi. Perusahaan besar maupun kecil ketika go public maka mereka akan menjadi sorotan publik dan berada di bawah pengawasan lembaga pemerintahan atau bursa efek sehingga akan melaksanakan pengungkapan sukarela dengan baik. Karena keseluruhan perusahaan publik wajib menerapkan pengungkapan sukarela dengan baik atau minimal sesuai dengan aturan Bapepam terlepas dari ukuran perusahaan baik besar ataupun kecil, maka dari itu ukuran perusahaan justru
68
memperlemah hubungan antara pengungkapan sukarela dengan asimetri informasi. Putri (2012) berpendapat dalam penelitiannya bahwa dasar perlunya prektik pengungkapan laporan keuangan oleh manajemen kepada pemegang saham dapat dijelaskan melalui teori keagenan. Dalam prakteknya masalah keagenan muncul karena adanya konflik kepentingan antara pemegang saham, kreditor dan manajer. Konflik kepentingan yang terjadi sering disebabkan adanya asimetri informasi antara manajer, pemegang saham dan kreditor. Perbedaan kepentingan antara manajer, pemegang saham dan kreditor mengakibatkan manajer cenderung menyembunyikan atau tidak mengungkapakan informasi yang diketahuinya. Menurut Novriansyah (2016) dalam penelitiannya menunjukkan bahwa mayoritas perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pengungkapan sukarelanya masih berkategori wajar. Pengungapan sukarela dengan kategori wajar (fair disclosure) adalah pengungkapan yang menyatakan tujuan-tujuan etis untuk memberikan perlakuan yang sama bagi semua pembaca laporan keuangan, sehingga diharapkan isi laporan keuangan dapat dimengerti oleh semua pihak yang berkepentingan dengan laporan tersebut. Jumlah perusahaan yang melakukan pengungkapan penuh (full) masih tergolong sangat minim, hal ini cukup beralasan karena pada kenyataannya banyak perusahaan manufaktur di Indonesia yang berusaha membatasi tingkat pengungkapan dari laporan tahunannya, hal ini berdasarkan observasi dan kajian tedahulu disebabkan oleh ketakutan manajemen akan adanya free riding, dimana
69
ada pihak tertentu yang memanfaatkan informasi yang potensial untuk tujuan kurang baik bagi perusahaan yang bersangkutan serta adanya hitung-hitungan biaya, dimana apabila menyediakan informasi tambahan memerlukan biaya yang tidak sedikit dan biasanya keuntungan dari biaya tersebut lebih rendah dari biaya yang dibutuhkan. Pembatasan ini tentu saja menimbukan asimetri informasi antara pihak manajemen perusahaan yang memiliki informasi yang lebih banyak sedangkan pihak lain memiliki informasi lebih sedikit. Secara umum perusahaan manufaktur di Indonesia melakukan pengungkapan secara wajar, pengungkapan dengan tingkat wajar ini lebih banyak dilakukan oleh perusahaan manufaktur di Indonesia dikarenakan perusahaan manufaktur di Indonesia sebagian besar memiliki prinsip mengungkapkan informasi yang menguntungkan bagi perusahaannya selain itu adanya ketakutan jika harus mengungkapkan seluruh informasi untuk mengurangi asimetri informasi.
70
BAB V PENUTUP 5.1
Kesimpulan Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan tentang pengaruh
pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi dengan ukuran perusahaan sebagai variable moderating (Studi pada perusahaan yang terdaftar di JII periode 2013-2015). Penelitian ini menggunakan metode analisis MRA, dari pembahasan yang telah diuraikan diatas berdasarkan data penulis peroleh maka dapat ditarik beberapa kesimpulan sebagai berikut: 1.
Terdapat pengaruh antara pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi. Hal ini terbukti dari nilai t hitung sebesar 3,029 < t tabel (2,0129) dengan signifikansi 0,004 > 0,05.
2.
Ukuran perusahaan memperkuat pengaruh pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi. Hal ini terbukti dari nilai t hitung sebesar 2,953 > t tabel (2,0129) dengan signifikansi sebesar 0,005 < 0,05.
5.2
Keterbatasan Penelitian Penelitian ini mempunyai beberapa keterbatasan sebagai berikut:
1.
Penelitian ini terbatas pada periode penelitian yang dilakuka hanya selama 3 tahun, karena rentang waktu yang terbatas maka hasil penelitian ini kurang dapat digeneralisasikan.
2.
Penelitian ini hanya menggunakan perusahaan yang terdaftar di JII, sehingga jumlah sampel yang bisa terpenuhi sesuai kriteria pemilihan sampel purposive
71
sampling hanya sebanyak 16 perusahaan selama 1 tahun. Hal tersebut menyebabkan penelitian ini kurang dapat digeneralisasi dengan baik. 3.
Masih banyak variabel lainnya selain variabel pada penelitian ini yang belum diteliti sebagai variabel independen maupun variabel moderating yang dapat mempengaruhi asimetri informasi.
5.3
Saran Berdasrakan kesimpulan dan keterbatasan penelitian, maka dapat diberikan
beberapa saran sebagai berikut : 1.
Bagi Investor Sebaiknya lebih memperhatikan informasi yang tersedia di pasar modal
untuk digunakan secara efektif dan efisien, sehingga dapat menurunkan risiko investasi. 2.
Bagi Perusahaan Disarankan untuk mengontrol pengungkapan sukarela dalam perusahaan,
sehingga dapat memberikan dampak yang baik nantinya bagi perusahaan dan dapat mengurangi asimetri informasi antara pihak perusahaan dengan para steakholder. 3.
Bagi Peneliti Selanjutnya
a.
Disarankan untuk menambah periode penelitian lebih dari 3 tahun sehingga hasil penelitian dapat semakin menjelaskan kondisi secara nyata dan dapat digeneralisasikan.
b.
Disarankan untuk melakukan penelitian tentang faktor lain yang berpengaruh pada asimetri informasi baik sebagai variabel independen ataupun sebagai
72
variabel moderating seperti manajemen laba, biaya modal, implementasi corporate governance. c.
Disarankan agar jumlah sampel yang bisa terpenuhi sesuai kriteria pemilihan sampel secara purposive sampling lebih besar dengan memperluas obyek penelitian tidak hanya yang terdasftar di JII namun juga perusahaan yang terdaftar di BEI, sehingga hasil penelitian mampu menjelaskan kondisi secara nyata.
73
DAFTAR PUSTAKA Adhi, N. (2012). Pengaruh karakteristik perusahaan terhadap luas pengungkapan sukarela dan implikasinya terhadap asimetri informasi. Skripsi. Universitas Diponegoro. Semarang. Adisulistyo, I. (2009). Pengaruh pengumuman right issue terhadap return saham dan tingkat likuiditas saham di bursa efek indonesia tahun 2003-2007( Analisis abnormal return dengan market model). Skripsi. Universitas Muhamadiyah Surakarta. Surakarta. Agustina, L. (2008). Pengaruh karakteristik perusahaan terhadap luas pengungkapan informasi keuangan pada website perusahaan. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro. Semarang. Bapepam-LK Nomor IX.A.13 tentang pasar modal syariah. Baridwan, Z. (2010). Intermediate accounting. Cet. Ke-tujuh. Yogyakarta: Badan Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Gajah Mada. Benardi, M. (2009). Faktor-faktor yang mempengaruhi luas pengungkapan dan implikasinya terhadap asimetri informasi. Jurnal Symposium Sasional Akuntasi (SNA) XII. Palembang. Evans, Thomas G. (2003). Accounting Theory. Contemporary Accounting issue. USA : Sounth Western. Fanani, Z. (2009). Kualitas pelaporan keuangan: berbagai faktor penentu dan konsekuensi ekonomis. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, Vol.6, No. 10, 20-45. Fidhyatin, N. (2012). Analisis nilai perusahaan, kinerja perusahaan dan kesempatan bertumbuh perusahaan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang listing di BEI. The Indonesia Accounting Review, Vol 2, No. 2 : 203-214. Fuad, M. (2006). Uji empiris faktor-faktor yang mempengaruhi disclosure perusahaan manufaktur di BEJ. Jakarta: ISSN 1412-0240, Vol 6, No.1. Ghozali, I. (2013). Analisis multivariate dengan program SPSS. Cet. Ke-tujuh. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Gujarati, D. (2003). Ekonometri Dasar ( Sumarno Zain, penerjemah). Jakarta: Erlangga Hargyantoro, F. (2010). Pengaruh internet financial reporting dan tingkat pengungkapan informasi website terhadap frekuensi perdagangan saham perusahaan. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro. Semarang.
74
Hariyanti, R. (2013). Pengaruh pengungkapan sukarela dan manajemen laba pada cost of equity capital dengan asimetri informasi sebagai variabel intervening. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , Vol.5, No.2 , 398416, ISSN: 2302-8556 Hasibuan, M.R. (2001). Pengaruh karakteristik perusahaan terhadap pengungkapan sosial (social disclosure) dalam laporan tahunan 76 emiten di BEJ dan BES ( Thesis. Universitas Diponegoro). Indriani, E. (2013). Faktor-faktor yang mempengaruhi luas pengungkapan sukarela dan implikasinya terhadap asimetri informasi. Accounting Analysisi Journal (4) 2013 ISSN 2252-6765. Ismail. (2004). Analisis pengaruh ukuran perusahaan trhadap kemampuan menanggung resiko operasi. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Brawijaya. Malang. Jogiyanto. (2003). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Cet. Ke-tiga. Yogyakarta: BPFE. Leland , H , dan D. pyle. (1977). Information asymmetry, financial structure, and financial intermediation. Journal of finance. Vol.32,no. 2, hal. 353-385. Mahendra, A.A dan Suarjaya. (2012). Pengaruh kinerja keuangan terhadap Nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis, dan Kewirusahaan. Vol. 6, No. 2,130-138. Mardiyah, A.A. (2001). Pengaruh asimetri informasi dan disclosure terhadap cost of capital. Simposium Nasional Akuntansi IV, Bandung: 787-819. Jaelani La , Et al. (2001). Analisis variabel-variabel yang mempengaruhi struktur pendanaan dan pengaruhnya bersama beban bunga, ROA terhadap rentabilitas modal sendiri. Fakultas Ekonomi Universitas Darussalam, Ambon. TEMA. Vol. 2 No. 1, maret 2011. Miller, C, dan H. Whiting. (2005). Voluntary disclosure of intellectual capital and the hidden velue. Proceedings of the accounting and finance association of asutralia and new zeland conference. Naim .A dan fu’ad .R. (2000). Analisis hubungan antara kelengkapan pengungkapan laporan keuangan dengan struktur modal dan tipe kpemilikan perusahaan. Jurnal ekonomi dan bisnis Indonesia. Vol. 15 no.1 Hal. 70-82. Novriansyah. (2016). Analisis praktik pengungkapan sukarela pada perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia. Jurnal ekonomia.LPPM STIE. Sumatra Selatan. vol. 6 no. 2 ISSN : 1858-2451.
75
Ompusunggu, K.B dan Bawono I.R. (2006). Pengaruh partisipasi anggaran dan job relevansi information (JRI) terhadap asimetri informasi. Simposium Nasional Akuntansi IX. Padang Priyatno, D. (2008). Paham Analisis Statistik data dengan SPSS. Jakarta: PT. Elex Media Komputer Purwandari, A dan Agus .P. (2012). Pengaruh profitabilitas, leverage, struktur kepemilikan dan status perusahaam terhadap pengungkapan laporan keuangan pada perusahaan manufaktur di Indonesia. Diponegoro journal of Accounting Vol. 1, No.2, 1 – 10. Putri, A.E. (2012). Pengaruh pengungkapan sukarela dan kepemilikan blockholder terhadap asimetri informasi dan kensinkronan harga saham. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Rahmawati, Y dan Nurul .Q. (2006). Pengaruh asimetri informasi terhadap praktik manajeman laba pada perusahaan perbankan publik yang terdaftar di BEJ. Simposium Nasional 9, Padang:1-24. Said, S. (2012). Pemikiran ekonomi muslim tentang pasar modal syariah. Al-Fikr. Vol. 16. No. 2. Santoso, A. (2012). Pengaruh kualitas pelaporan keuangan terhadap asimetri informasi dengan ukuran perusahaan sebagai variable moderating pada perusahaan manufaktur di BEI. Jurnal Ilmiah mahasiswa akuntansi, Vol.1, No.4, Hal: 3237. Saputra, E. (2016). Faktor-faktor yang mempengaruhi luas pengungkapan sukarela dan implikasinya terhadap asimetri informasi (studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2012-2014). Skripsi .Fakultas Ekonomi Universitas Maritim Raja Ali Haji. nd
Scott, W.R. (2000). Financial accounting theory, 2 Canada Inc: Scarborough, Ontario.
edition. Prentice-Hall
Spiegel, Methew, and Xiaotong wang. (2005). Cross sectional variation in stock return; liquidity and Idiosyncratic risk. Working Paper. Yale university. Sugiyono. (2010). Metode penelitian bisnis. Cet ke-lima belas. Bandung: CV. Alvabeta. Suwardjono. (2006). Teori Akuntasi perekayasaan pelaporan keuangan. Cet. Ketiga. Yogyakarta: BPFE UGM. Utami, W. (2006). Dampak pengungkapan sukarela dan manjeman laba terhadap asimetri informasi. Media Riset Akuntansi, Auditing, dan Informasi, Vol.6. No.1,19-49.
76
Veronica. (2003). Good Corporate Covernace, information asymmetry, and earning managemen. SNA VII Denpasar-Bali, 2-3 Desember 2003. Wallance, R. S. And K. Nasser. (1995). Firm-speacific of the comprehensive of mandatory discosure in the corporate annual report of firm listd on the stock exchange of Hongkong. Jurnal of Accounting and Public Policy. Widiyatmoko, R. (2011). Pengaruh karakteristik perusahaan terhadap pengungkapan laporan tanggung jawab sosial ( studi empiris pada perusahaan pertambangan yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia) Skripsi. Universitas Diponegoro. Semarang. Wolk dkk, (2001). Accounting theory; A conceptual Institusional Approach. Fifth edition. Sounth-western; College Publishing. Wulandari .C, dan Shanti. (2008). Pengaruh pengungkapan sukarela terhadap asimetri informasi pada perusahaan perbankan yang go public di PT.Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi dan manajemen, Vol.19, No. 3, 173-183. www.duniainvestasi.com diakses tanggal 9 Desember 2016 www.Idx.co.id diakses tanggal 16 November 2016 www.ojk.go.id diakses tanggal 16 November 2016 Yoga. (2010). Hubungan teori signalling dengan under pricing saham pada penawaran perdana (ipo) di BEJ. Eksplorasi vol.5, no.1, edisi maret 2010.
77
