Rendement maken met uw obligatieportefeuille Workshop Jovan Ponsioen Den Haag – 11 oktober 2013
Introductie van Amundi Amundi is een van oorsprong Franse asset manager: het fusieresultaat tussen Credit Agricole Asset Management en Societe Generale Asset Management We bieden onze klanten bijzondere toegevoegde waarde:
Minder sterke focus op aandeelhouders Sterke focus op risico beheer Zeer brede duurzame expertise Sterke roots in obligatie beleggen; ruim € 430 miljard belegd in verschillende obligaties -> een van de grootste spelers in deze beleggingscategorie
Amundi is groot:
Een van de grotere Research Platforms in Europa, beschikbaar voor klanten Voorop lopend met verschillende vernieuwende strategieën zoals Volatility
€746.1 Bn AUM1
No.9 No.1
2
(US$975.9 Bn AUM)
1.Amundi Group figures as at 30 June 2013. 2. Total net assets - Source : IPE «Top 400 global asset managers active in the European marketplace » published in June 2013, data as at December 2012. 3. Source Europerformance NMO – June 2013– French domiciled funds. 4.Source Lipper FMI – March 2013 - funds domiciled in Europe and in related offshore territories. 5. in Europe- Open-ended funds, dedicated funds, mandates- Source Top 120 IPE European Institutional Managers published in June 2013, data as at December 2012.
3
De agenda voor vandaag -
Wat is een obligatie ook alweer? -
-
Obligaties in uw portefeuille -
-
De rol van obligaties in de portefeuille Wisselwerking tussen de verschillende vermogenscategorieën Wat is er veranderd? Hoe heeft deze rol zich ontwikkeld? De wereld staat in brand
-
Waar bestaat de rente uit en welke factoren beïnvloeden dat? Wat bepaalt de wisselwerking tussen rentestand en de waarde van uw obligatieportefeuille
Wat gebeurt er momenteel? Waar staan we in historisch perspectief? Risico versus onzekerheid De invloed van de FED Hoe rendement te maken met uw obligatieportefeuille? - - page 3
Wat is een obligatie ook alweer? De uitgevende instantie, de leensom, het rentepercentage
- - page 4
welke factoren beïnvloeden de rente? De rente is opgebouwd uit een aantal componenten:
(geo) politiek risico, …. Liquiditeitsrisico Uitgevers risico
Inflatie verwachting
Reële rente
- - page 5
Wisselwerking tussen rentestand en de waarde? Renteverandering heeft direct invloed op de koers van een obligatie: Koers = Rente
rendement
Bron: beleggen.nl 09/10/13 – koersen gelden slechts als indicatie - - page 6
Obligaties zijn niet weg te denken uit een portefeuille Gebruikelijke gespreide beleggingsportefeuille Obligaties
Aandelen
Nederlandse / Duitse staatsobligaties
Nederlandse aandelen
Overige Europese staatsobligaties
Aandelen Europa
Euro bedrijfsobligatie
Aandelen Wereldwijd
Obligaties ‘High Yield’
Thema fondsen
Leningen van opkomende landen
Aandelen opkomende landen
……
……
De rol van het obligatie deel in de portefeuille: - Stabiele deel van de portefeuille - Genereren van stabiele (rente) inkomsten - Het spreiden en opvangen van risico’s
- - page 7
Wat is er veranderd?
Source: Amundi/Bloomberg *52 weeks ending 15/5/2013
De wereld staat in de brand, wat gebeurt er momenteel?
- - page 9
Waar staan we in historisch perspectief?
Een macro wereld: minder cyclisch, meer structureel - - page 10
Risico versus onzekerheid Men spreekt van risico wanneer de uitkomst van een situatie onzeker is maar waarvan de kansen te bepalen zijn
Men spreekt over onzekerheid in situaties waar men niet over alle informatie kan beschikken om de kansen op een bepaalde uitkomst te bepalen
Het is onmogelijk een situatie voor te stellen waarbij men gewoonweg niet weet wat de situatie is in een wereld die heel dichtbij is en een groot deel van het risico van de portefeuille bepaalt. Dat maakt het onmogelijk om een zinnige voorspelling te maken Mervyn King, voormalig president Bank of England MIT News Office juni 2012
Page 11
De invloed van de FED?
10-jaars rente 10yrs treasury
“No 'taper' to support US economy”, “requires more evidence that progress will be sustained”
Euro crisis: ‘vlucht’ naar ‘veilige’ Amerikaanse obligaties
“to taper : progressively narrowing toward the end” …
Fiscale stimulering ‘Quantitative easing’ QE
???? - - page 12
Hoe rendement te maken met uw obligatieportefeuille? Je moet wel heel actief zijn
rentegevoeligheid
Jan 08
jul 08
jan 09
jul 09
jan 10
jul 10
jan 11
jul 11
jan 12
jul 12
jan 13
jul 13
Bron: Amundi
- - page 13
Dynamische diversificatie is het antwoord!
Vs.
₤ ₩
Vs.
¥
Dynamische diversificatie is het antwoord! Richtinggevend
Relatieve waarde
Tactictisch management
Landen allocatie Obligaties
Duratie rentegevoeligheid
Leningselectie Curve positionering Korte termijn trading G4 allocatie
Valuta
Valuta exposure
Valuta uit EM
Intra-bloc allocatie Korte termijn trading Mark/ sector
Krediet risico
Opkomende landen Source: Amundi.
Krediet blootstelling
Allocatie naar opkomende markten Emerging Exposure
Macro sector allocatie
Lening selectie EMD relatieve waarde
Extern / Lokaal
Bedrijf
Regio, land, curve
Leningselectie Korte termijn trading
Hoe rendement te maken met uw obligatieportefeuille? ‘good old world’ is niet meer!
Maar er zijn voldoende kansen met het volgende in het achterhoofd: Spreid de investeringsmogelijkheden en vooral ook de risico: wereldwijd beleggen Onzekerheid versus risico: bouw grote flexibiliteit in om op de veranderende omstandigheden in te kunnen spelen “Don’t try this at home” Professionele beleggers kunnen waarde toevoegen door: - snelheid in handelen - toegang tot specifieke en specialistische instrumenten - het bieden van diversificatie ter voorkoming van specifiek risico – research! Rendement telt:
2013 Euro obligaties*: 1,0 % Wereldwijde obligaties**: -4,7 % Actief, dynamisch en flexibel***: 0,8 %
(Morningstar.nl 10 okt 2013)
* Citi EUR GBI ** 100% Barclays Global Aggregate hedged *** Amundi Funds Bond Global Aggregate AU (c) in EUR
5-jaar (gem.) 4,9% 5,4% 14,9% - - page 16
.
Disclaimer This material is a marketing document. It is communicated for information purposes only and constitutes neither investment advice, nor an offer nor a solicitation to buy or sell and should in no case be interpreted as such. Investment involves risk. Past performance and simulations based on these, do not guarantee future results, nor are they reliable indicators of future performance. The value of an investment is subject to market fluctuations, and may therefore go down as well as up. It is therefore possible that an investor will not get back the amount originally invested. Any investor should seek the advice of his legal and/or tax counsel or financial advisor prior to any investment decision in order to determine the suitability of any investment before making any commitment or investment and should not consider this material alone to make investment decisions. Amundi shall accept no liability whatsoever, whether direct or indirect, that may arise from the use of information contained in this material. The funds mentioned in this document are sub-funds of Amundi Funds, an undertaking for collective investment in transferable securities existing under Part I of the Luxembourg law of 17 December 2010, organised as a société d’investissement à capital variable and registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under number B68.806, with its registered office at 5, allée Scheffer, l-2520 Luxembourg. Amundi Funds has been authorised for public sale by the Commission de Surveillance du Secteur Financier in Luxembourg. Not all Sub-Funds of the SICAV will necessarily be registered or authorized for sale in all jurisdictions or be available to all investors. Subscriptions in the Sub-Funds will only be accepted on the basis of the Key Investor Information Document (KIID) of each sub-fund and the SICAV’s latest prospectus, its latest annual and semiannual reports and its articles of incorporation that may be obtained, free of charge, at the registered office of the SICAV or respectively at that of the representative agent duly authorized and agreed by the relevant authority of each relevant concerned jurisdiction.
- - page 17
