RASIO KEUANGAN SEBAGAI PREDIKTOR LABA DAN ARUS"KAS DI MASA YANG AKAN DATANG

RASIO KEUANGAN SEBAGAI PREDIKTOR LABA DAN ARUS"KAS DI MASA YANG AKAN DATANG , Yustina Sandiyani Alumni Fakukas Ekonomi Universitaflri"s&Lti

Fakultas Ekonomi Universitas Trisaktl

90.3 inforrnat first hypothesis, and for second and administration expense are signil

Keywords : financial ratios, predicting, earnings

I

2

Me& Rlset Ak\mtansil Auditing Ilan Inform&, W 1, No. 2, Agu3tus 2001 : 1 - 20 - . ..-A

&dam menghadkan keuntungm dadkegiatan utamanya, yang

digunakan untuk memenuhi kgai kmajibannya. Dengan

. G.q'~lpb,ekonomi yang s$alu

'rngngqlyrnirp e ~ h + a ntelah ~ ~ r n ~ p & r r $ pkegiatan dti d& kinerja perusahbdk &WAWEUI ked \aiibun besar. Oleh karena itu pmsahaan harus memanfaatkan sumber &$a y ~ ~ tersedia n g d e nd m~ ~ r nlebih berguna ~ s ,- I: Ai

d m dapat mery~rtahwkanahlu rnenin@c&l& L m ~ p e i u s a h a a n n y a . !%Wh safu faktor yang mencerminkan .kinerja suatu pedsahaan adalah lhpokm keuangan yang harus dibuat ~ l * , ~ i h a secara k ~ teratur. j ~ r h P o m keumganbadi dakmYam&dp& ha& proses akuntmsi y&~gdisajikan dalam bentuk kuantitatif, di mana informasi-informasi yang disajikan d i dalamnya dapat membantu bekhgai pihak (intern mttupun ekstern) dahm mengambil ke~utusanymg sangat berpengaruh bqp kelangsungan hidup pemsahl&

e

tor dapat melakukan anabis inv'k&si Wtuk memutuskan # milu menjual saham dari suatu perusah-. ~ yataan Belkaoui (1998) yang mendukung pnelitian di atas atkan perlunya dilakukan penelitian-penel4Han lain u ntuk ak-pihak terkait d a l a ~mengambil kepetusan adalah: @si W p a membuat suatu keputusan adalalf rnungkh a h tbuat suatu keputusan tanpa suafa gredil<st". ~ ~ k ~entinanva b n dilakukan penelitian-penelitiarr pdhg suatu prediksi untuk membuat sulitu keputWm, intern maupun pihak ekstern. aim di atas, a e l hasil penelitian ini dilakukan u n i k gan beberapa infonnasi keuanganyang b m p a laba, &us biaya administrasi dan penjualan, serta ratio laba untuk memprediksi keunhmgan investasi bagi p r i ~ d waktu e yang berbeda dari penelitian sebelumriya, ~ericrdevane berbeda tersebut keadaan ekonomi yang V

"'.

TEO RITIS Laporan keuangan merupakan pertanggungjawaban manalemen atas sumber daya yang dipercayakan kepadanya kepada para pemilik perusaham atas kineria vanp:telah dicapainya serta merupakan laporan akuntansi utama yang mengkomunikasikan informasi kepada plhak-pmak yang berkepentingan dalam membuat analisa ekonorni dan peramalan untuk masa yang akan datang.

H. d m Edi Subiya~hv@999) telah membuktilian bahwa beberapa infontmsi j keuanganmempunyaikemampuanuntukm~~htungan~~ bagi&vi&o~ ~ d h n iptedd& l tersebutdapatdiketahui k e m a m .. ..A .

.

1

Menurut Statementof FhancialAccounfingConcepts No. I, tujuan pelaporan keuangan adalah menpediakaninformasi yang bermanfaat untuk pengambilan keputusan. Para investor dan kreditor sangat menaruh perhatian pada harapan mengenai prestasi perusahaan di masa mendatang. Mereka menggunakan laporan laba serta informasi yang berhubungan dengan komponen-korn~onennyadalam berbagai cara, misalnya laba

4

W i a Riset Akuntansi, Auditing Dan Informasi, Vd I, No. 2, Agustus 2001 : 1

- 20

diinterpretasikan sebagai suatu ukuran menyeluruh atas keefektifan manajemen perusahaan, sebagai prediktor laba di masa mendatang m e w k e m a m p u a n ~ mengha* a labajangka parjang, atau sebagaiindikator untuk menghitung risiko investasi atau yang dipinjamkan. Mormasi tersebut bisa juga digunakan untuk menentukan prediksi-prediksi baru yang dihasilkan melalui penelitian-penelitian. Menurut Statement of Financial Accounting Concepts NO. 2 mengenai Qualitative Charactenstic of Accounting Intbrmation, par 15, terdapat dua ha1 yang menjadi kualitas primer dalam suatu laporan keuangan, yaitu relevan (relevance)dan dapat diandalkan (reliability). Relevansi informasi dapat diukur dalam kaitannya dengan maksud penggunaan infonnasi tersebut. Artinya, jika suatu informasi tidak lev an dengan kebutuhan para pengambil keputusan,, maka informasi tersebut tidak ada gunanya. Unsur-unsur dari relevansi adalah nilai prediktif @Edictive value), nilai umpan balik (feedback value), dan ketepatan waktu (timeliness).Pada umumnya informasiyang relevan selalu memberikan nilai prediktif dan nilai umpan balik secara serentak. Umpan balik dari kejadian masa lalu dapat membantu memperkirakan hasil yang akan diperoleh di masa mendatang. Dalam Statement of Financial Accounting Concepts No. 1(1992) mengenai informasi laba, disebutkan bahwa informasi laba berfungsi untuk menilai kineja manajemen, membantu memperkirakan kemampuan laba dalam jangka panjang, memprediksi laba, dan menaksir risiko dalam meminjam atau dalam investasi. Arus kas yang digunakan dalam penelitian ini adalah arus kas dari aktivitas operasi. Arus kas dari aktivitas operasi ini menjadi perhatian penting karena kelangsungan hidup suatu bisnis untuk jangka panjanghams menghasilkan arus kas bersih yang nilainya positif dari aktivitas operasi. Selain itu informasi arus kas dari aktivitas operasi merupakan indikasi keberhasilan atau prestasi yang nyata dari suatu peruwhaan, sehingga penilaim kmeqa yang didasarkan informasi tersebu t m (Parawiyati d m Zab Bazidwan, 1998). , , . .,I?Lev dart Thiagarajan (1993) telah melakukan penelitian tgntang hubungan informasi a,

P

fi1;~bg

I

hubungm tersebut dilakukan melalui nilai koefisien yang negahf. Nilai negatif ini menunjukkan adanya ketidakseimbangan peningkatan piutang terhadap penjualan. Ketidakseimbangan tersebu t dapat menyeba bkan -taradallam penjualan produk-produk perusahaan, sehingga akan terjadi peningkatan kredit, di mana ha1 tersebut dapat menyebabkan kekuatan laba saat ini menjadi rendah dan laba di masa mendatang menurun. Persediaan dimasukkan sebagai salah satu variabel dalam I penelitian ini karena dalam penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Lev dan Thiagarajan (1993) variabel ini memiliki hubungan dalam rnemprediksi laba di rnasa mendatang. Mereka melakukan pengujian dengan n i h i koefisien negatif, yang berarti ada ketidakseimbangan peningkatan persediaan t e h d a p penjualan. Apabila terjadi peningkatan p e d a n -pi tidak diikuti dengan peningkatan penjualan, maka akan rnernpengaruhi laba di masa mendatang. Hal ini disebabkan adanya ketidahimbangan peningkatan persediaan tersebut dapat mengakibatkan keusangan persediaan di masa mendatang. Penurunan persediaan yang q a d i secaraurnum dapat lebih tin@ dibanding peyualan yang diharapkan, dan penunman biaya overhead merupakan tanda yang tidak baik untuk laba masa kini rnaupun laba masa mendatang. Biaya administrasi dan penjualan disebu t juga bia ya operasi (operating expenses). Variabel ini digunakan dalam penelitian karena dalam pengujian sebelumnya yang dilakukan oleh Lev dan Thiagarajan fi993), biaya administrasi dan penjualan juga merniliki hubungan terhadap endatang. Kebanyakan biaya administrasi adalah tetap, M i n g g a ketidakseimbangan peningkatan terhadap penjualan diperbangkan menunjukkan tanda negatif di antara hal-ha1 lainnya, seperti rugian pengendalian biaya manajernen atau usaha penjualan yang tidak rofitabilitas dimaksudkan untuk mengukur efisiensi tiva perusahaan. Efisiensi di sini bisa juga dikaitkan ualan yang berhasil diciptakan. Misalnya, ada jenis perusahaan keuntungan rektif yangcukup tinggi dari setiap penjualan perhiasan), tetapiada pula yang kmtun,oan relatifnyacuku p barang-barang kebutuhan sehari-harij. ~ e l a b itu' i ratio tas juga dapat dinyatakan sebagai ratio yang digunakan untuh

6

~19digRW

w 1,

-,

~uditingDan ~ormasi,

NO. 2, gustu us 2001 : 1 - 20

Rasio Keuangan Sebagai Prediktor Laba

mengukur efektifitasmanajemen dilihat dari laba yang dihadkan terhadap penjualan dan investasi. Menurut Lev dan Thiagarajan 09931, ratio ini dapat mempengad-u kinezja jangka panjang suatu perusahaan dan me& informasi atas ketetapan laba dan nilai perusahaan. Dari hasil penelitian Lev dan Thiagarajan, dapat dinyatakan bahwa variabel piutang, persediaan, biaya adminishsi dan penjualan, serta ratio laba kotor terhadap penjualan dapat digunakan sebagai variabel penentu dalam astimasi laba di masa mendatang.

penelitian yang dilakukan Parawiyati dan Zaki Baridwan bahwa dengan pola analisis silang yang digunakan i ' k a r a rinci keeratan hubungan variabel independen kas) dalam memprediksi keuntungan investasi (laba d h bjaga), diperoleh hasil bahwa'variabel independen terstbvt m m m d bmampuan sebagai alat prediktor. Berdasarkm analisis yang dilakukzh -ka melalui nilai koefisien korelasi, dapat dfkeahui bahwa bat.merup&E& prrdiktor yani palmg baik untuk arus kas &teskipuna q s juga dapi& digunakari sebagai prediktor. Dan berdasarkan penguji& inkremental fqip dihasilkan pernyataan yang mendukung , -. bahwa la* m e d i k i kemab$irin prediksi inkremenil, yaitu di sarnping sebSgai prediktor MM di masa mendatang juga bisa sebagai prediktor arus .kas . di m e mer*;~:' Sed~ngkanpenejian empiris yang dilakukan oleh ParawiyakG, den Edi Subiyantoto (1999) terhadap beberap epbuktikan bahwa informasi keuangan t menjadi prediktor laba dan arus kas di mabnendatcmg, s e h itu ju@ memiliki kemampuan informasi inkrementi1 terhadap arus h8. 4 posil penelitiaq mereka digunakan untuk memprediksi keuntung~ @vestor di pasar modal, Haahya adalah bilrhwa berdasarkan p r e d M k h dan arus kas dapat diketahui kemarnpuan suatu perusahaan d m & menghasilkan keuntungan dari kegiatan usaha Id ufamanp, yang selauy igunakan untuk menyelesaikan berbagai kewajibafulya. Dengm d a l u i analis investasi, investor dapat mut tusk an ,wtuk m a e w a l saharn ymg dimilikmya (atau

-

Prediksi keuntungan investasi melalui laba dim arus kas Laba danarus kas merupakan sebagianindikatoruntuL mengetahui kinerja keuangan perusahaan, apakah mengalami kenaikan atau p e n m a n yaitu melalui perbandingan secara horisontal. Perubahan kenaikan atau peni t - akan mempengaruhi kebijakan keuangan untuk kegiatan selanjutnya, seperti kebijakan mengenai dividen, pembayaran utang, penyisihan, investasi, dan menjaga kelangsungan kegiatA perusahaan. Sebelumnya, mengenai prediksi laba dan ants kas telah dilakukan oleh Ashiq Ali (1994) dengan melakukan pengujian empiris terhadap tiga variabel yaitu laba, modal k e y dari operasi, dan arus kas dari aktivitas operasi. Penelitiannya menggunakan model nonlinier dalarn mengetahui hubungan antara return dengan tiga variabel di atas. ~ a s i l n m ~a e n 4 b*wa model tersebut sesuai apabila ketetapan dari unexpected c p m p nent dari masing-masing variabel di atas mengalami penunman deT& nilai absolut dari komponen tersebut. : '!I! Hasil penelitian Ali tersebut konsisten dengan model noql9;ef yang digunakan dalam hubungan antara return dengan tip unexpectH I ~ .S varibksdi atas dan konsisten dengan adanya l n f o r m ~ i yaw3 pengapdung ketqp variabeltersebut. ~ e n e l i t i a ~ ~ ~mehYatbm j u. & 4 - [ :. bahwa /s*fLnppiA -en+YangiiM$ye;bebera~a ,, I I data Pdcan labs lainnya d a b t meningkt deng& csra membiarkan harga eekurips merespons unexpected components dari data yang ada untuk *ti - .*d e n p nilai abpolut d y i kqmpopen tersebut. " .rot3 ,

w-1

I

.!

1.

I I

i

)

0

7

~

a p-welitian

j

@i berikub:

VARIAF3BLINDEPENDEN 1. Laba 2 Piutang 3. Persediaan 4. Biaya adrmnistrasi dan peniualan 5. Ratio laba kotor terhadap penjualan

VARIABELINDEPENDWJ 1. Laba 2. h k a s 3. Piutang 4. Persediaan 5. Biaya adrninistrasi dan penjualan 6. Ratio laba kotor terhadap penjualan

VARlABELDEPENDEN Laba di masa mendatang

VARlABEL DEPENDEN Arus kas cb masa mendatang

HI :

Laba, piutang, persediaan, biaya administrasi dan penjualan serta ratio laba kotor terhadap penjualan dapat digunakan untuk memprediksi perubahan laba satu tahun ke depan.

H2 :

Laba, piutang, persediaan, biaya adrninistrasi dan penjualan, ratio laba kotor terhadap penjualan serta arus kas dapat digunakan untuk memprediksi perubahan arus kas satu tahun ke depan.

10

Media Riset Akuntansi, Auditing Dan Informad, W 1, No. 2, Agustus 2001 : 1 - 2 0

Definisi Operasional Variabel a. Laba Pada dasarnyalaba merupakan pengembalian (rehun)yang melebihi investasi. Laba terdiri dari beberapa kornponen, yaitu pendapatan (revenues), beban (expenses), keuntungan (gains), d m kerugian (losses). Dalam penelitian ini data laba yang digunakan adalah laba sebelum pajak. b. Arus kas Merupakan penerimaan dan pengeluaran kas suatu perusahaan. ANS kas dalam penelitian ini adalah arus kas dari aktivitas operasi. Arus kas dari aktivitas operasi terutama diperoleh dariaktivitaspenghasil utama pendapatan perusahaan. c. Piutang Merupakan klaim yang diharapkan akan diselesaikan melalui penerimaan kas. Biasanya sumber utama piutang adalah aktivitas normal perusahaan yaitu penjualan barang dan jasa secara kredit kepada para pelanggan. Dalam penelitian ini piutang yang digunakan sebagai data adalah piutang dagang (trade receivables). d. Peasediaan Persediaan merupakan barang-barang yang dimiliki perusahaw

dalam kegiatan perusahaan, yang diproduksi dan dijual secara te menerus selama perusahaan tersebut berdiri. e. Biaya administrasi d a n penjualan Disebut juga sebagai biaya operasi atau operating administrasi dan penjualan selalu ada di dalam laporan suatu perusahaan, karena sifatnya terus-menerus d

Rasio Keuangan Sebagai Prediktor Laba

Teknik

a

gwpulan Data

Teknik penpppulan data yang dilakukan adalah melalui penelitian kepustakaan ydtsi'melalui pengumpulan data sekunder yang diperoleh dari Bursa Ef& Jakarta. Populasi yang diteliti adalah laporan keuangan perusaham ppublik selama enam periode yaitu mulai tahun1992 sampai 1997. E*

Metode

I

\.

lpb&g I !bb .

Analis Hats dhkukan dengan menggunakan teknik statistik regresi a m ,regresi sebagai berikut: multipel dengan I. Y = a + a1xl +9*2 + a3x3 + a4x4 + a5x5 Y = perulaba XI = labaz,, X2 = piutang X3 = persediaaG .. , . . X4 = biaya a W m a s i dan penjualan X5 = ratio l a h kotor terhadap penjualan d. Y = a + alxl + a2&+ a3x3 + a4x4 + a5x5 + a6x6

I

X4 = biaya admhistrasi d m penjualan X5 = ratio la&$.Wkor terhadap penjualan Pengujian dilakdtkm dengan melihat nilai signifikan dengan df-n-k-1, dimana n adalah keyakinan 5% dan ktor. Diasumsikan bahwa ekonomi adalah konstan.

i- 1 I

11

ANALISIS DAN PEMBAHASAN

,\

Delam penelitian ini, sampel yang dipilih dari obyek penelitian adalah perusahaan m d a k t u r yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta yang memenuhi syarat-syarat sebagai berikut:' 1. Telah menerbitkan laporan keuangan pada tahun 1992 sampai tdhun 1997. 2. Kualifikasi laporan keuangan tersebut adalah laporan keuangan yang diterbitkan pada periode akhir Desember dan telah memuat laporan arus kas pada tahun 1992 sampai tahun 1997. Dari syarat-syaratdi atas terdapat 30 sampel penastihaan manufaktur yang terdaftar dalam lampiran 1. S e d a n g h deskriptif statist& v d b e l

Perubahan Arus Kas Laba Ants Kas

-756.47%,7

Piutang

-7.65 66798.17 41398.435 .2463

Persediaan Biaya Adm dan Penjualan Ratio Laba Kotor thd Penjualan

13980.27 10362.44

60234.7402 545.35.0181

v

"'

.1W2,;,;I50

_.&ahan data menunjukkan bahwa nilai adetedRsq-

hW. Ini berarti variabel independen yang digunakan

&

k,ebenaran sebesar90.3% sebagaiprediktor perubahan

,

9.7% dipengarhi oIeh faktor Iain, mungkin i n f o m i

atau bisa juga karena kondisi perusahaan atau kondisi mkait denganpermahaanyangmempengaruhikenaikan

~ ) 'aba, , piutang, persediaan, biaya administrasi cia. ratio laba W r terhadap perjualan *:Perub0hanlaba. -,:I,,..,

60884.100'7 94;483.9?62 ' 150 102011.~291~ 150 94.3253634 ; 150 r

I

b t a yang tersedia maka dilakukan pengolahan data melalui NOVA s e d blihat dari tabel 11. *J

11diatas.terbt bahwa laba, piutang, persediaan, biaya perjdan, wrta ratio laba kotor terhadap penjualan e r n p pmbahan ~ ~ laba. T-test yang bertujuan untuk variabel independen terhadap

perhitwgan Coefficients

Rasio Keuangan Sebagai Prediktor Laba

,

UnsCoefficients

,w

.

B 1 -1)

8103W

I

cseffidents .B&a

Std h

( 3383.430

f

, T

Sig.

23%

.018

I Mean square I F I Sig. ( 62682869311.4 1 54.488 1 .000a ~178850i79 143

Lsrba

15

.fl364719.39 -- .,

1150406&15.11

149

-fit

Leba,arus kas, qiutang, persediaan, biaya administrasi @aratio laba kotor terhadap penjualan.

Ru*g Persediaan Biaya Adm dan Penj. Ratio Laba Kator Tahdap P&

a. VariabeI dependen: Peru&,& I

Dari hasil pengujian T-test d i atas terlihat bahwa variabel independen yang sigrukkan terhadap p"tubahan labaadalah laba, piu'hig, biaya administrasi clan penjualan, d k ratio lalakotor berhadap befijuqkn. Variabel independeri yang harus ditolak adalah persediaan karena tidak sighifhn ~ h a d a perubahan p laba, Ini kemungkinan h b a b k a r r oleh keadaan ekonomi pada saat itu ydng kurang stabil dm.&jdi'krigis, yang menyebabkan kondisi perusaham juga mengalami perubahan.2.

Dari tabel Wb stas berlihat laba, arus kas, piutang, persediaan, biaya administrasi danihjwlan, serta ratio iaba kotor terhadap penjualan secara bersama rnemp&@* perubahan arus kas. Setelah itu d i 1 a k . kpengujianT-test untuk mmgetahui pengaruh dari masing-masing &&be1 independen terhadap perubahan arus kas sebagai variabel depe Data diolah meldhiperhitungan Coefficcientsyang hasilnya dapat dilihat melalui Tabel dikebhuinya nilai signifihn masing-masing r

+

Pengujian Hipotesis 2 ,

.

, ,.!::

perubahan srus h s mmiliki tingkat sebesar 31.7% munglan diipengatuhk o

4 (2; >,

Rasio Keuangan Sebegai Prediior Laba

17

KESIMPULAN,KETERBATASAN, DAN SARAN ata pda tabel V di atas & a ~ Zs$lPwa r variabel-

. Dari pembaham di atas terlihat perba'ndlngan tingkat kebenaran (adfistedRsquare)dari varki"1 independen yang digunakan, yaitu antara variabel independen yang mempengaruhi pe~bahanlaba dengan yang manpengaruhi perubahan a r m kas, yaitu masing-masing 90.3% dan 6&3%.Hal ini dapat *at, aaqi banyaknya ycwiald independen yang sigmfkan terhadap varidwl dspen&nnya. As;ljwted R sqw~te, pada hipotesis 1 lebih tinggi karens variabel independen yang signifikan. Whadap hba, add& semumya Jmmali. pawdiaan. Pada

an,

1. Hasil pengujian melalui teknik regresi multipel untuk memprediksi p u b a b l a b dan ants kas untuk satu tahun ke depan secara bersama rnenunjpkkan bahwa variabel informasi keuangan (independen) adalah @[email protected] sebagai prediktor dengan tingkat keyakinan 5%. 2. Tingkat aqusfed R square pada hipotesis 1 dengan hipotesis 2 berbeda, yaitu masing-masing 90.3% dan 68.3%. Hal ini disebabkan karena adar3,ya pmbedaan tingkat sigrufikan antara variabel independen pada hiPo& 1 dengan variabel independen pada hipotesis 2. 3. Jika d i l a k u b pengujian lebih jauh melalui pengujian T-test untuk masing-masing variabel tersebut maka dapat dilihat bahwa tingkat signifikamya berbeda. Pada hipotesis pertama, dapat disimpulkan bahwa val-iabel independen yang signifikan mempengaruhi perubahan laba satu tahun ke depan adalah laba, piutang, biaya administrai clan penjualan, serta ratio laba kotor terhadap penjualan. Untuk hipotesis kedua, disimpulkan bahwa variabel independen yang signifikan mempengaruhi perubahan arus kas satu tahun ke depan adalah arus kas, piutang, dan biaya administrasi dan penjualan. Dan yang ditolak karena tidak sigrufikan adalah laba, persediaan, dan ratio laba kotor terhadap penjualan. ran v&bel informasi keuangan dilakukan melalui perubahan masing-masing kariabel tersebut. Hal ini dilakukan karena adanya sinyal bahwa perubahan informasi keuangan dapat memicu perhatian investor atau calon investor dalam mempertimbangkan pengambilan keputusan investasi. Perubahan laba dapat digunakan dalam memprediksi keuiL$,mgan investasi karena dapat mengukur kenaikan atau penurunan perusahaan, sedangkan perubahan arus kas dapat digunakan untuk memprediksi keuntungan investasi karena emberikan informasi bagi invektar akan kemampuan pemsahaan emenuhi kewajibannya kepada in&stor dan kernampuan perusahaan enghasilkan keuntungan dalam ke& tan operasionalnya. v , L I J , A-,: ., . \ > I

..

18 wem-

Keterbabsm Fenehtim

t

membeli atau menjual sahamya.

19

i

Penelitian yang dilakukan penulis memiliki keterbatasankerbatasan antara lain : 1. Hanya menggunakan data-data dari laporan keuangan perusaham manufakhrr saja dan tidak menggunakan data informasi keuangnn dari perusahaan selain rnariufakhu. Ini disebabkan karena penulis melihat bahwa p d a tahun pengamatan, jumlah perusahaan manufdtur lebih bmy& dli banding pentsahaan lab. 2. Keterbatasan dalam mirngambil kesimpulan penegtkin hi. Dasar k e s i m p h yang diambil hanya b e d m f k M h a s i l perrgujian statistik yang dilakukan dehgan p d g p a n datd s e h d e r saja png berupa infmmasi keuangan yang dipetdleh dari Bursa Efek Jakarta, sehingga r dari para Westor atau calm investori tidak m e n ~ k u pettimbangan

Sam13

Rasio Keuangan Sebagai Prdiktor Laba

Audittng Dan Informasi, Vd 1, No. 2, Agushl~ 2061 : 1 - 20

shiq. (Spring 1994). "The Incremental Mormation Content of Earnings, Working Capital from Operations, and Cash Flows", journal ofAccounting Research, Vol. 32 No. 1, p. 61-75. oui, Ahmed. 1998. TeoriAkuntansi.Terjemahan oleh Budhi Pujiharto dari Accounting Theory (1986). Yogyakarta: AK Group.

ori Akuntansi. Edisi pertama. Jakarta: ri, Hindannoyo (Ed), Isakayoga C.H (Ed) dan Joseph F.P Luhukay (Ed). 1997. Dana dan Invesfasi.Jakarta: CMS (Capital Market Society of Indonesia) bekerja sama dengan BAPEPAM PT Bursa Efek Jakarta. Husmn, Suad dan Enny Pudjiastuti.1994. Dasar-DasarManajemenKeuangan. Yogyakarta: Unit Penerbit dan Percetakan (UPP)-AMPYKPN. Ikatan Akuntan Indonesia.1999. StandarAkuntansi Keuangan. Bu ku Sa tu.

Jakarta: Penerbit Salemba Empat. hayanto, Juli dkk. 1W. Lhk & Lemhga Keuangan Lainnya, Edisi Kedua. Jakart;a:Media Ekonomi PubljshingFakultas Ekonomi UniversitasT d t i . Lev, Barucli and S. Rarnu l'hiagamjan (Autumn1993)."Fundamental Information Analysis", Journal ofAccounfzhgResea& Vol. 31 No. 2, p. 1W215.

Parawiyati dan ~ a k Baridwan. i 1998. "Kemampuan Laba dan Arus Kas dalam Mempdiksi Laba dan Arus Kas Perusahaan Go Publik di Indonesia", J M k t Akuntansi Indonesia, Vol. 1, No.1, Januari1998 ha]. 1-11. dan Edi Subiyantoro.1999. "Penggunaan Infok.mnganuntuk M e m p d h Keuntungan ~ Investasibag Investor hsar Modal", Sirnposium Nasional Akuntansi II IAI-KAPd, Malang. Earl K. Stice and James D.Stice. 1995. InfermediateAccountingComprehensive Volume.Twelfth Edition. stem Publishing Co. Marzuki, Sing& Riphat dan Syahrir Ika.1997. PengefahuanDasar rModall Jakarta: Institut Bankir Indonesia bekerja sama dengan neter, Badan Analisa Keuangan dan Oneter, Drtpartemen Keuangan R. I.

2.

.y. >-

3

I