PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI

PENGARUH MANAJEMEN LABA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN SEBELUM MERGER DAN AKUISISI (Studi Empiris Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013) SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Oleh : Salvador Daly NIM : 112114053

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015


PENGARUH MANAJEMEN LABA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN SEBELUM MERGER DAN AKUISISI (Studi Empiris Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013) SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Oleh : Salvador Daly NIM : 112114053

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015

i

PLAGIAT MERUPAKAN MERUPAKAN TINDAKAN TINDAKAN TIDAK TIDAK TERPUJI TERPUJI PLAGIAT

PLAGIAT MERUPAKAN MERUPAKAN TINDAKAN TINDAKAN TIDAK TIDAK TERPUJI TERPUJI PLAGIAT


MOTO DAN PERSEMBAHAN

“Intelligence without ambition is a bird without wings” (Salvador Dali)

“Kau gagal tetapi masih bisa mampu bangkit kembali, karena itu menurutku arti dari kuat yang sebenarnya” (Hinata Hyuuga)

“You see, God helps only people who work hard. That principle is very

clear” (A. P. J. Abdul Kalam)

Skripsi ini kupersembahkan untuk: Ayahku Saut Hutapea dan Ibuku Endah Juwitaningtyas, orang tua yang selalu mendukung dalam perjuangan menempuh studi. Semua teman seperjuangan di Prodi Akuntansi, yang selalu berjuang bersama dalam proses pembelajaran. Universitas Sanata Dharma.

iv


UNIVERSITAS SANATA DHARMA FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI-PROGRAM STUDI AKUNTANSI

PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS

Yang bertanda tangan di bawah ini, saya menyatakan bahwa Skripsi dengan judul: “Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Sebelum Merger Dan Akuisisi” Studi Empiris Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 20102013 dan dimajukan untuk diuji pada tanggal 22 September 2015 adalah hasil karya saya. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin, atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari penulis lain yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru atau yang saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan oleh universitas batal saya terima. Yogyakarta, 30 September 2015 Yang membuat pernyataan,

Salvador Daly

v


LEMBAR PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA ILMIAH UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS Yang bertanda tangan di bawah ini, saya mahasiswa Universitas Sanata Dharma: Nama

: Salvador Daly

Nomor Mahasiswa

: 112114053

Demi pengembangan ilmu pengetahuan, saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma karya ilmiah saya yang berjudul: “Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Sebelum Merger Dan Akuisisi” (Studi Empiris Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 20102013) beserta perangkat yang diperlukan. Dengan demikian saya memberikan kepada perpustakaan Universitas Sanata Dharma hak untuk menyimpan, mengalihkan dalam

bentuk

media

lain,

mengelolanya

dalam

bentuk

pangkalan,

mendistribusikan secara terbatas, dan mempublikasikannya di Internet atau media lain untuk kepentingan akademis tanpa perlu meminta ijin dari saya maupun memberikan royalti kepada saya selama tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis. Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya. Dibuat di Yogyakarta Pada tanggal, 30 September 2015 Yang menyatakan,

Salvador Daly

vi


KATA PENGANTAR Segala puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa yang telah memberikan segala berkat-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH MANAJEMEN LABA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN SEBELUM MERGER DAN AKUISISI”. Skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma. Penulis menyadari dalam proses penulisan skripsi ini mendapat bantuan, bimbingan, saran serta dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis ingin mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada : 1. Johanes Eka Priyatma, M.Sc., Ph. D. selaku Rektor Universitas Sanata Dharma yang telah memberikan kesempatan untuk belajar dan mengembangkan kepribadian kepada penulis. 2. Dr. H. Herry Maridjo, M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Sanata Dharma. 3. Drs. YP. Supardiyono, M.Si., Ak., QIA., CA. selaku Ketua Prodi Akuntansi Universitas Sanata Dharma. 4. Ir. Drs. Hansiadi Yuli H., M.Si., Ak., QIA. selaku dosen pembimbing akademik. 5. Dr. Fr. Reni Retno Anggraini, S.E.,M.Si.,Ak., C.A selaku pembimbing yang telah membantu dan membimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. 6. Penguji. 7. Semua dosen Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma yang telah membagikan ilmu dan pengalamannya dalam proses perkuliahan. 8. Bapak dan Ibu yang selalu mendukung anaknya, dan banyak mendukung dan mendoakan penulis hingga skripsi ini dapat selesai. 9. Teman-teman seperjuangan angkatan 2011. 10. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.

vii


Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini masih terdapat banyak kekurangan. Oleh karena itu, penulis mengharapkan saran untuk menyempurnakan skripsi ini. Penulis berharap agar skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca dan menjadi salah satu referensi bagi peneliti selanjutnya.

Yogyakarta, 30 September 2015 Penulis….....

Salvador Daly

viii


DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL...........................................................................................i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING .................................................ii HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................iii HALAMAN MOTO DAN PERSEMBAHAN ...................................................iv HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS ............................v HALAMAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA TULIS ..........................vi HALAMAN KATA PENGANTAR ...................................................................vii HALAMAN DAFTAR ISI .................................................................................ix HALAMAN DAFTAR TABEL .........................................................................xi HALAMAN DAFTAR GAMBAR .....................................................................xii ABSTRAK ..........................................................................................................xiii ABSTRACT ........................................................................................................xiv BAB I

PENDAHULUAN ..............................................................................1 A.Latar Belakang Masalah .................................................................1 B.Rumusan Masalah ...........................................................................3 C.Tujuan Penelitian ............................................................................3 D.Manfaat Penelitian ..........................................................................3 E.Sistematika Penulisan .....................................................................4

BAB II LANDASAN TEORI ..........................................................................6 A.Penggabungan Usaha ......................................................................6 B.Motif Penggabungan Usaha ............................................................7 C.Bentuk Penggabungan Usaha .........................................................8 D.Metode Analisis Nilai Perusahaan ..................................................14 E.Manajemen Laba.............................................................................19 F.Nilai Perusahaan ..............................................................................23 G.Penelitian Terdahulu .......................................................................25 ix


H.Kerangka Pemikiran .......................................................................26 I.Perumusan Hipotesis. .......................................................................27 BAB III METODE PENELITIAN ...................................................................30 A.Jenis Penelitian ...............................................................................30 B.Tempat dan Waktu Penelitian .........................................................30 C.Subjek dan Objek Penelitian ...........................................................30 D.Jenis Data ........................................................................................30 E.Variabel Penelitian ..........................................................................31 F.Teknik Pengambilan Sampel ...........................................................35 G.Teknik Pengumpulan Data .............................................................36 H.Teknik Analisis Data ......................................................................36 BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN ...........................................48 A.Gambaran Umum Perusahaan Sampel ...........................................48 BAB V

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ........................................53 A.Deskripsi Sampel ............................................................................53 B.Teknik Analisis Data ......................................................................53 C.Hasil Penelitian Dan Interpretasi ....................................................66

BAB VI PENUTUP ..........................................................................................70 A.Kesimpulan .....................................................................................70 B.Keterbatasan ....................................................................................70 C.Saran ...............................................................................................71 DAFTAR PUSTAKA .........................................................................................72 LAMPIRAN ........................................................................................................75

x


DAFTAR TABEL Halaman Tabel IV.1. Daftar Perusahaan Yang Melakukan Merger Dan Akuisisi.............48 Tabel V.1. Uji Regresi Linear .............................................................................54 Tabel V.2. Uji Normalitas Data ..........................................................................55 Tabel V.3. Uji Normalitas Data ..........................................................................57 Tabel V.4. Uji One Sample T Test ......................................................................57 Tabel V.5. Uji Normalitas Data ..........................................................................58 Tabel V.6. Uji Autokorelasi ................................................................................59 Tabel V.7. Uji Multikolinearitas .........................................................................59 Tabel V.8. Uji Heteroskedastisitas ......................................................................60 Tabel V.9. Analisis Regresi ................................................................................61 Tabel V.10. Koefesien Determinasi ....................................................................63 Tabel V.11. Uji F ................................................................................................64 Tabel V.12. Uji T ................................................................................................64

xi


DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1. Kerangka Pemikiran .......................................................................27

xii


ABSTRAK PENGARUH MANAJEMEN LABA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN SEBELUM MERGER DAN AKUISISI (Studi Empiris Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 20102013) Salvador Daly NIM : 112114053 Universitas Sanata Dharma Yogyakarta 2015

Tujuan penelitian ini yaitu (1) untuk mengetahui apakah telah terjadi tindakan manajemen laba pada perusahaan pengakuisisi satu tahun sebelum merger dan akuisisi, (2) untuk mengetahui apakah manajemen laba berpengaruh positif pada nilai perusahaan satu tahun sebelum merger dan akuisisi. Jenis penelitian ini adalah studi empiris. Metode pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah purposive sampling dengan jumlah sampel 41 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Teknik analisis data yang digunakan yaitu : (1) Uji One Sample T-Test untuk menguji signifikansi manajemen laba satu tahun sebelum merger dan akuisisi, (2) Uji Regresi Linear Berganda untuk menguji pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan satu tahun sebelum merger dan akuisisi. Hasil pengujian menunjukkan bahwa (1) perusahaan pengakuisisi melakukan manajemen laba pada satu tahun sebelum merger dan akuisisi, (2) manajemen laba tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada satu tahun sebelum merger dan akuisisi.

xiii


ABSTRACT THE INFLUENCE OF EARNING MANAGEMENT ON THE COMPANY’S VALUE BEFORE MERGER AND ACQUISITION (An Empirical Study at Companies Listed in Indonesia Stock Exchange 20102013) Salvador Daly NIM : 112114053 Sanata Dharma University Yogyakarta 2015 The purposes of this research are (1) to investigate whether there is earning management for the acquirer company at a year before merger or acquisition, (2) whether earning management has positive effect to company’s value at a year before merger or acquisition. The type of this research is empirical research. The sampling method in this research is purposive sampling with the amount of sample is 40 companies that are registered in Bursa Efek Indonesia. Data analysis technique that was used were: (1) One Sample T-Test to test the significance of earning management at a year before merger and acquisition, (2) Multiple Linear Regression Test to test the effect of earning management to company’s value a year before merger and acquisition. The results show that (1) the acquirer company did earning management at a year before merger or acquisition, (2) The earning management does not have positive effect to the company’s value at a year before merger or acquisition.

xiv


BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Pada era globalisasi dan persaingan bebas mengharuskan perusahaan untuk selalu mengembangkan strategi agar dapat bertahan, berkembang, dan berdaya saing. Salah satu strategi yang dapat dilakukan oleh perusahaan adalah penggabungan usaha. Penggabungan usaha (business combination) adalah penyatuan dua atau lebih perusahaan yang terpisah menjadi satu entitas ekonomi karena satu perusahaan menyatu dengan (uniting with) perusahaan lain atau memperoleh kendali (control) atas aktiva dan operasi perusahaan lain (Beams dan Jusuf, 2004 : 1). Dengan penggabungan usaha, perusahaan dapat memperoleh pangsa pasar, menambah ketrampilan manajemen dan lebih kokoh dalam permodalan sehingga memiliki daya saing yang kuat. Penggabungan usaha pada umumnya dilakukan dalam bentuk merger dan akuisisi. Merger adalah sebuah penggabungan usaha dimana aset dan kewajiban dari perusahaan yang diambil alih digabungkan dengan aset dan kewajiban perusahaan yang mengambil alih tanpa menambah komponen organisasi (Baker, et al, 2010). Selain itu ada bentuk strategi lain penggabungan usaha, yaitu akuisisi. Akuisisi saham terjadi ketika sebuah perusahaan mengakuisisi saham berhak suara dari perusahaan lain dan kedua perusahaan tersebut tetap beroperasi sebagai entitas hukum yang terpisah, tetapi timbul hubungan induk anak (parent subsidiary) (Beams 1


2

dan Jusuf, 2004 : 2). Alasan perusahaan melakukan penggabungan usaha adalah untuk manfaat biaya (cost advantage), risiko lebih rendah (lower risk), berkurangnya penundaan operasi (fewer operating delays), mencegah pengambilalihan (avoidance of takeovers), dan akuisisi harta tidak berwujud (acquisition of intangible assets) (Beams dan Jusuf, 2004 : 1). Ketika terjadi merger dan akuisisi terdapat suatu kondisi yang mendukung adanya tindakan manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan pengakuisisi. Pada situasi perusahaan pengakuisisi ingin melakukan merger dan akuisisi dengan cara pembayaran lewat saham, pihak manajemen perusahaan pengakuisisi cenderung akan berusaha untuk meningkatkan nilai perusahaannya. Tujuannya untuk menunjukkan earnings power perusahaan agar dapat menarik minat perusahaan target untuk melakukan akuisisi dan meningkatkan harga saham perusahaannya. Ketika laba perusahaan yang ditunjukkan dalam laporan keuangan tinggi, maka harga pasar saham perusahaan tersebut akan cenderung naik. Semakin tinggi harga saham perusahaan pengakuisisi, maka semakin sedikit biaya yang diperlukan untuk membeli perusahaan target (Adnyana dan Gerianta, 2008). Informasi laba merupakan perhatian utama pihak luar untuk menilai kinerja perusahaan. Adanya kecenderungan memperhatikan laba ini disadari oleh manajemen. Manajemen perusahaan sebelum melakukan merger dan akuisisi akan berusaha memberikan informasi yang positif


3

kepada pasar. Informasi positif tersebut dapat dilakukan oleh manajemen dengan tindakan manajemen laba yang bertujuan untuk meningkatkan harga saham perusahaan sebelum merger dan akuisisi dilakukan. B. Rumusan Masalah Berdasarkan uraian yang telah dijelaskan pada latar belakang, maka peneliti merumuskan masalah penelitian sebagai berikut: 1. Apakah telah terjadi tindakan manajemen laba pada perusahaan pengakuisisi satu tahun sebelum perusahaan tersebut melaksanakan kegiatan merger dan akuisisi? 2. Apakah manajemen laba berpengaruh positif pada nilai perusahaan satu tahun sebelum merger dan akuisisi? C. Tujuan Penelitian Dari perumusan masalah diatas, maka tujuan penelitian ini adalah 1.

Mengetahui

tindakan

manajemen

laba

pada

perusahaan

pengakuisisi satu tahun sebelum merger dan akuisisi. 2.

Mengetahui

pengaruh

positif

manajemen

laba

pada

nilai

perusahaan satu tahun sebelum merger dan akuisisi. D. Manfaat Penelitian 1. Perusahaan Hasil penelitian ini digunakan sebagai informasi dan kajian tentang pengaruh ekonomis atas keputusan merger dan akuisisi.


4

2. Investor Hasil penelitian ini digunakan sebagai dasar pengambilan keputusan investasi dengan melihat dampak merger dan akuisisi terhadap manajemen laba dan nilai perusahaan. 3. Penulis Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi tempat untuk menerapkan teori-teori yang diperoleh dalam kuliah. E. Sistematika Penulisan Dalam penulisan penelitian ini, sistematika penulisan yang digunakan penulis adalah sebagai berikut : BAB I : PENDAHULUAN Bab ini berisikan hal-hal yang akan dibahas dalam skripsi. Bab ini berisi latar belakang, rumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian, batasan penelitian, dan sistematika penulisan. BAB II : LANDASAN TEORI Landasan teori pada penelitian ini merupakan landasan teori yang akan mendasari pembentukan hipotesis dan dasar pembahasan penelitian. BAB III : METODE PENELITIAN Bab ini berisi populasi dan sampel penelitian, jenis dan sumber data, metode pengumpulan data serta metode analisis data, dan data penelitian.


5

BAB IV : GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN Bab ini berisi uraian tentang gambaran singkat perusahaan yang dijadikan sampel penelitian. BAB V : ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN Bab ini menguraikan tentang gambaran diskripsi data, analisis data, hasil penelitian dan interpretasi. BAB VI : PENUTUP Bab

ini

menguraikan

kesimpulan,

keterbatasan

penelitian, dan saran untuk penelitian selanjutnya.


BAB II LANDASAN TEORI A. Penggabungan Usaha Penggabungan usaha merupakan salah satu cara restrukturisasi perusahaan agar terjadi sinergi. Dalam penggabungan usaha ini beberapa unit perusahaan yang secara ekonomis berdiri sendiri menyatukan diri menjadi satu kesatuan ekonomis meski secara hukum dapat saja unit-unit tersebut berdiri sendiri. Ikatan Akuntansi Indonesia (IAI) dalam pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK No. 22, 2007) mendefinisikan penggabungan usaha sebagai bentuk penyatuan dua perusahaan atau lebih yang terpisah menjadi satu entitas ekonomi karena satu perusahaan menyatu dengan perusahaan lain ataupun memperoleh kendali atau kontrol atas aktiva dan operasi perusahaan lain. Berdasarkan definisi tersebut, dapat disimpulkan bahwa penggabungan usaha merupakan aktivitas perluasan usaha yang dilakukan dengan cara menggabungkan suatu perusahaan dengan satu atau beberapa perusahaan lain ke dalam satu kesatuan ekonomi sebagai upaya untuk memperluas usaha. Penggabungan usaha merupakan salah satu strategi untuk mempertahankan kelangsungan hidup dan mengembangkan perusahaan. Ikatan akuntan Indonesia dalam pernyataan standar akuntansi keuangan Indonesia Nomor 12 (PSAK No.22) mendefinisikan penggabungan badan usaha sebagai bentuk penyatuan dua atau lebih perusahaan yang terpisah 6


7

menjadi satu entitas ekonomi karena satu perusahaan menyatu dengan perusahaan lain ataupun memperoleh kendali atas aktiva dan operasi perusahaan lain ataupun memperoleh kendali atas aktiva dan operasi perusahaan lain (IAI, 2004). Jenis penggabungan usaha dapat dibedakan menjadi dua yaitu akuisisi dan penyatuan pemilikan (merger). Pengertian penggabungan usaha secara umum adalah penyatuan dua atau lebih perusahaan yang terpisah menjadi satu entitas ekonomi karena satu perusahaan menyatu dengan perusahaan lain atau memperoleh kendali atas aktiva dan operasi perusahaan lain. Penggabungan usaha dapat berupa pembelian saham suatu perusahaan oleh perusahaan lain, atau pembelian aktiva neto suatu perusahaan. Penggabungan usaha dapat berupa merger, akuisisi, dan konsolidasi. Menurut Foster (1986:460), merger adalah penggabungan usaha dari dua perusahaan atau lebih, tetapi salah satu nama perusahaan masih tetap digunakan, sedangkan yang lainnya melebur menjadi satu kesatuan hukum. Sementara itu, akuisisi didefinisikan sebagai pembelian perusahaan lain dengan cara membeli saham atau aktiva perusahaan lain (Foster, 1986:460). B. Motif Penggabungan Usaha Beberapa alasan ekonomis penggabungan usaha adalah (1) untuk memperoleh sumber bahan baku, fasilitas produksi, teknologi, jaringan pemasaran atau pangsa pasar yang tidak ternilai; (2) untuk menjamin sumber keuangan atau akses terhadap sumber keuangan; (3) memperkuat manajemen;

(4)

meningkatkan

efisiensi

operasi;

(5)

mendorong


8

diversifikasi; (6) mempercepat masuk ke pasar; (7) mencapai skala ekonomis; (8) memperoleh manfaat pajak. Harus juga diakui beberapa alasan tidak nyata untuk penggabungan usaha. Dalam beberapa kasus, ketidaknyataan ini merupakan penjelasan terbaik atas biaya tinggi yang terjadi. Alasan ini meliputi gengsi manajemen, kompensasi, dan hak istimewa. Meskipun demikian, penggabungan usaha juga dapat digunakan sebagai alat untuk meningkatkan citra perusahaan, anggapan potensi pertumbuhan, atau kesejahteraannya, serta dapat digunakan untuk meningkatkan laba (Wild, et al, 2005 : 358). C. Bentuk Penggabungan Usaha 1. Merger a. Pengertian merger Merger adalah salah satu strategi perusahaan dalam mengembangkan dan menumbuhkan perusahaan. Merger berasal dari kata merger (Latin) yang berarti bergabung, bersama, berkombinasi yang menyebabkan hilangnya identitas akibat penggabungan ini. Merger didefinisikan sebagai penggabungan usaha dari dua atau lebih perusahaan yang pada akhirnya bergabung ke dalam salah satu nama perusahaan yang melakukan merger. Dengan kata lain, merger adalah kesepakatan dua atau lebih perusahaan untuk bergabung yang kemudian hanya ada satu perusahaan yang tetap hidup sebagai


9

badan hukum, sementara yang lainnya menghentikan aktivitas atau bubar (Moin, 2003). Dalam Peraturan Pemerintah Republik Indonesia No. 27 Tahun 1988 mendefinisikan merger adalah perbuatan hukum yang dilakukan oleh satu perseroan atau lebih untuk menggabungkan diri dengan perseroan lain yang telah ada dan selanjutnya perseroan yang menggabungkan diri menjadi bubar. Merger statutori (statutory merger atau cukup disebut merger) adalah jenis penggabungan usaha di mana hanya satu dari perusahaan yang bergabung yang bertahan dan perusahaan lainnya dibubarkan. Aktiva dan kewajiban dari perusahaan yang diakuisisi dipindahkan ke perusahaan pengakuisisi, dan perusahaan yang diakuisisi dibubarkan atau dilikuidasi (liquidated). Setelah merger, operasi dari perusahaan yang dulunya terpisah sekarang berada di bawah satu entitas (Baker, et al, 2005:11). b. Jenis-jenis merger Penggabungan badan usaha dalam bentuk merger dapat dikelompokkan menjadi empat, yang meliputi (Defrimarika, 2009 : 13): 1. Horizontal merger. Merger jenis ini terjadi apabila satu Merger ini adalah bentuk penggabungan perusahaan


10

menggabungkan diri dengan perusahaan lain dalam jenis usaha yang sama. 2. Vertical

merger.

Merger

ini

adalah

bentuk

penggabungan perusahaan yang memiliki keterkaitan antara input, output, maupun pemasaran perusahaan. 3. Congeneric mergerdua perusahaan yang sejenis atau dalam industri yang sama tetapi tidak ada keterkaitan dengan penyediaan barang. 4. Conglomerate merger. Merger ini adalah bentuk penggabungan dua atau lebih perusahaan dari industri yang berbeda. 2. Akuisisi a. Pengertian akuisisi Akuisisi berasal dari kata acquisitio (Latin) dan acquisition (Inggris), secara harfiah akuisisi mempunyai makna membeli atau mendapatkan sesuatu/obyek untuk ditambahkan

pada

sesuatu/obyek

yang

telah

dimiliki

sebelumnya dalam teminologi bisnis. Akuisisi dapat diartikan sebagai pengambilalihan kepemilikan atau pengendalian atas saham atau aset suatu perusahaan oleh perusahaan lain, dan dalam peristiwa baik perusahaan pengambilalih atau yang diambil alih tetap eksis sebagai badan hukum yang terpisah (Moin, 2003). Pada Peraturan Pemerintah Republik Indonesia


11

No.27 tahun 1998 tentang penggabungan, peleburan dan pengambilalihan perseroan terbatas mendefinisikan akuisisi adalah perbuatan hukum yang dilakukan oleh badan hukum atau perseorangan untuk mengambi alih baik seluruh atau sebagian besar saham perseroan yang dapat mengakibatkan beralihnya pengendalian terhadap perseroan tersebut. PSAK No.22 mendefinisikan akuisisi sebagai suatu penggabungan usaha dimana salah satu perusahaan yaitu pengakuisisi sehingga akan mengakibatkan berpindahnya kendali atas perusahaan yang diambil alih tersebut. Biasanya perusahaan pengakuisisi memiliki ukuran yang lebih besar dibandingkan dengan perusahaan terakuisisi. Kendali perusahaan yang dimaksud

dalam

pengendalian

adalah

kekuatan

untuk

(Karyawati, 2009 : 5): a. Mengatur kebijakan keuangan dan operasi perusahaan. b. Mengangkat dan memberhentikan manajemen. c. Mendapat hak suara mayoritas dalam rapat redaksi. Pengendalian

ini

yang

memberikan

manfaat

kepada

perusahaan pengakuisisi. Akuisisi berbeda dengan merger karena akuisisi tidak menyebabkan pihak lain bubar sebagai entitas hukum. Perusahaan-perusahaan yang terlibat dalam akuisisi secara yuridis masih tetap berdiri dan beroperasi


12

secara independen tetapi telah terjadi pengalihan oleh pihak pengakuisisi. b. Klasifikasi berdasarkan bentuk dasar akuisisi Penggabungan usaha dalam bentuk akuisisi dapat dikelompokkan menjadi dua, yang meliputi (Baker, et al, 2005 : 14): a. Akuisisi aktiva Kadang-kadang satu perusahaan mengakuisisi aktiva perusahaan lain melalui negosiasi langsung dengan

manajemen.

Perjanjian

juga

dapat

menyebabkan perusahaan pengakuisisi menanggung kewajiban dari perusahaan lain. Perusahaan penjual umumnya mendistribusikan ke pemegang sahamnya aktiva atau efek yang diterimanya dalam penggabungan usaha dari perusahaan pengakuisisi dan likuidasi, sehingga hanya perusahaan pengakuisisi sebagai entitas legal yang bertahan. Perusahaan pengakuisisi mencatat penggabungan usaha dengan mencatat tiap aktiva yang diperoleh, tiap kewajiban yang ditanggungnya, dan aktiva atau efek yang diberikan dalam pertukaran. b. Akuisisi saham Penggabungan usaha yang dilakukan melalui akuisisi saham tidak harus melibatkan akuisisi semua


13

saham berhak suara yang beredar. Bagi satu perusahaan untuk

mengendalikan

perusahaan

lain

melalui

kepemilikan saham, hanya diperlukan kepemilikan mayoritas (lebih dari 50%) dari saham berhak suara yang beredar. Akuisisi saham berhak suara kurang dari mayoritas

biasanya

tidak

dianggap

sebagai

penggabungan usaha. Ketika satu pemegang saham memegang kepemilikan mayoritas dalam saham berhak suara, saham lain yang tersisa disebut sebagai kepemilikan

minoritas

(minority

interest)

atau

kepemilikan nonpengendali (noncontrolling interest). c. Berdasarkan keterkaitan operasinya Akuisisi dikelompokkan sebagai berikut (Husan, 1998 : 648651) : 1. Akuisisi Horisontal Akuisisi ini dilakukan terhadap perusahaan lain yang mempunyai

bisnis

atau

bidang

usaha

yang

sama.

Perusahaan yang diakuisisi dan yang mengakuisisi bersaing untuk memasarkan produk yang mereka tawarkan. 2. Akuisisi Vertikal Akuisisi ini dilakukan terhadap perusahaan yang berada pada taahap proses produksi yang berbeda. Misalnya,


14

perusahaan rokok mengakuisisi perusahaan perkebunan tembakau. 3. Akuisisi Konglomerat Perusahaan yang mengakuisisi dan yang diakuisisi tidak mempunyai keterkaitan operasi. Akuisisi perusahaan yang menghasilkan food product oleh perusahaan computer, dapat dikatakan sebagai akuisisi konglomerat. D. Metode Analisis Nilai Perusahaan Analisis rasio digunakan secara khusus oleh investor dan kreditor dalam keputusan investasi atau penyaluran dana. Keputusan tersebut dilakukan antara lain dengan membandingkan antara rasio perusahaan dengan industri. Keputusan penyaluran kredit modal kerja dan keputusan penyaluran kredit investasi akan memerlukan data dan rasio pendukung yang berbeda. Jenis rasio yang akan digunakan akan tergantung dari jenis keputusan yang akan digunakan (Prihadi, 2010 : 113). 1.

Rasio Pasar Rasio pasar mengukur seberapa besar nilai pasar saham perusahaan dibanding dengan nilai buku. Lebih dari itu rasio ini megukur bagaimana nilai perusahaan saat ini dan dimasa yang akan datang dibandingkan dengan nilai perusahaan di masa lalu. Pada sudut pandang investor, apa bila sebuah perusahaan memiliki nilai-nilai yang tinggi pada rasio ini maka semakin baik prospek perusahaan.


15

Rasio pasar yang digunakan dalam penelitian ini adalah Earning per Share (Munawir, 2001). 2.

Ratio Return on Investment Ratio return on investment mengukur tingkat kembalian investasi yang telah dilakukan oleh perusahaan, baik dengan menggunakan total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan tersebut maupun dengan menggunakan dana yang berasal dari pemilik (modal). Return on investment merupakan terminologi yang luas dari ratio yang digunakan untuk mengukur hubungan antara laba yang diperoleh dan investasi yang digunakan untuk menghasilkan laba tersebut. Sesuai dengan investasi mana yang digunakan, ratio ini dibagi menjadi dua, yaitu Return on Total Assets (ROA) dan Return on Equity (ROE) (Prastowo dan Juliaty, 2002 : 85-86). a. Return on Total Assets (ROA) Return on total assets mengukur kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan aktivanya untuk memperoleh laba. Ratio ini mengukur tingkat kembalian investasi yang telah dilakukan oleh perusahaan dengan menggunakan seluruh dana

(aktiva)

yang

dimilikinya.

Ratio

ini

dapat

diperbandingkan dengan tingkat bunga bank yang berlaku. Laba yang dipakai di sini adalah laba sebelum bunga, setelah pajak, untuk menggambarkan besarnya laba yang diperoleh


16

perusahaan sebelum didistribusikan baik kepada kreditor maupun pemilik perusahaan. b. Return on Common Stockholders Equity (ROE) Salah

satu

alasan

utama

mengapa

mengoperasikan

perusahaan adalah untuk menghasilkan laba yang akan bermanfaat bagi para pemegang saham. Ukuran keberhasilan dari pencapaian alasan ini adalah angka return on common stockholders equity yang berhasil dicapai. Laba yang dipakai di sini adalah laba bersih setelah pajak dikurangi deviden untuk para pemegang saham istimewa (bila ada). Hal ini dimaksudkan untuk menggambarkan besarnya laba yang benar-benar tersedia dan tersisa bagi para pemegang saham biasa. 3.

Ratio Investor Para pemegang saham biasa hanya memiliki hak sisa atas laba dan aktiva perusahaan. Hanya setelah hak para kreditor dan pemegang saham istimewa dipenuhi, para pemegang saham biasa bisa menerima dividen atau distribusi aktiva (dalam hal likuidasi). Oleh karena itu, ukuran yang berkaitan dengan para pemegang saham biasa sangat diperlukan. Beberapa angka ratio yang sering digunakan adalah EPS, PER, Dividend payout, Dividend yield, percentage of earning retained dari Book value per share (Prastowo dan Juliaty, 2002 : 92-99).


17

a. Earning per Common Share (EPS) Seorang investor membeli dan mempertahankan saham suatu perusahaan dengan harapan akan memperoleh dividen atau capital gain. Laba biasanya menjadi dasar penentuan pembayaran dividen dan kenaikan nilai saham di masa datang. Oleh karena itu, para pemegang saham biasanya tertarik dengan angka Earning per Common Share yang dilaporkan perusahaan. Earning per Common Share adalah jumlah laba yang menjadi hak untuk setiap pemegang satu lembar saham biasa. Earning per Common Share hanya dihitung untuk saham biasa. b. Price/Earning Ratio (P/E Ratio) Price/Earning Ratio menunjukan hubungan antara harga pasar saham biasa dan Earning per Share. Oleh para investor, angka ratio digunakan untuk memprediksi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba (earning power) di masa

datang.

Perusahaan

dengan

peluang

tingkat

pertumbuhan yang tinggi, biasanya memiliki Price/Earning Ratio yang tinggi, sebaliknya perusahaan dengan tingkat pertumbuhan

yang

rendah,

cenderung

memiliki

Price/Earning Ratio yang rendah. Price/Earning Ratio


18

menjadi tidak mempunyai makna apabila perusahaan mempunyai laba yang sangat rendah (abnormal) atau menderita kerugian. Pada keadaan ini, Price/Earning Ratio perusahaan akan begitu tinggi atau bahkan negatif. c. Percentage of Earning Retained Ratio Percentage of earning retained ratio ini mengukur proporsi laba yang dihasilkan perusahaan saat ini, yang ditahan untuk keperluan pertumbuhan (ekspansi). d. Dividend Payout Ratio Dividend payout ratio mengukur proporsi laba bersih per satu lembar saham biasa yang dibayarkan dalam bentuk dividen. e. Dividend Yield Ratio Dividend yield ratio menunjukan hubungan antara dividen yang dibayarkan untuk setiap satu lembar saham biasa dan harga pasar saham biasa per lembar. f. Book Value Per Share Suatu angka atau data statistik yang biasanya dipublikasikan pada laporan tahunan adalah book value per share. Ratio ini menunjukan jumlah stockholders equity (modal sendiri) yang berkaitan dengan setiap lembar saham yang beredar. Harga pasar saham umumnya tidak memperkirakan nilai buku, karena aktiva dicatat sebesar harga perolehan. Harga pokok historis mencerminkan harga perolehan aktiva tersebut yang


19

belum ditutup. Sebaliknya, di mata investor, harga pasar mencerminkan potensi perusahaan di masa datang. Ratio book value per share ini digunakan sangat terbatas oleh para analis, karena perhitungannya didasarkan pada data historis. Apabila harga pasar berada di bawah nilai bukunya, investor memandang bahwa perusahaan tidak cukup potensial. E. Manajemen Laba Earnings management can be defined as the “purposeful intervention by management in the earnings determination process, usually to satisfy selfish objectives” (Schipper, 1989). It often involves window-dressing financial statements, especially the bottom line earnings number. Earnings management can be cosmetic, where managers manipulate accruals without any cash flows consequences. It also can be real, where managers take actions with cash flow consequences for purposes of managing earnings (Wild, et al, 2004 : 93). Cosmetic earnings management is a potential outcome of the latitude in appliying accrual accounting. Accounting standards and monitoring mechanisms

reduce this latitude. Yet, it is impossible to

eliminate this latitude given the complexity and variation in business activities. Moreover,

accrual accounting requires estimates and

judgements. This yields some managerial discretion in determining accounting numbers. While this discretion provides an opportunity for managers to reveal a more informative picture of a companys business


20

activities, it also allows them to window-dress financial statements and manage earnings (Wild, et al, 2004 : 93). Sejauh ini hanya model berbasis agragate accruals yang diterima secara umum sebagai model yang memberikan hasil yang paling kuat dalam mendeteksi manajemen laba karena (Sulistyanto, 2008 : 160): 1. Model empiris ini sejalan dengan akuntansi berbasis akrual yang selama ini digunakan dalam pencatatan transaksi. Model akuntansi akrual dapat memunculkan komponen akun akrual yang mudah dipermainkan nominalnya karena akun ini berasal dari transaksi-transaksi yang tidak disertai penerimaan dan pengeluaran kas. 2. Model aggregate accruals menggunakan semua komponen laporan keuangan untuk mendeteksi rekayasa keuangan. Model berbasis aggregate accruals yang digunakan adalah Modified Jones Model. Model tersebut dikembangkan oleh Dechow, Sloan, dan Sweeney (1995). Total accruals adalah selisih antara laba dan arus kas yang berasal dari aktivitas operasi (Utamai, 2005). Komponen total accruals dalam Modified Jones Model dapat dipisahkan menjadi 2, yaitu discretionary accruals dan non discretionary accruals. Discretionary accruals merupakan komponen total accruals yang berasal dari rekayasa manajerial dengan memanfaatkan kebebasan dan keleluasaan dalam menentukan nilai estimasi pada metode akuntansi. Sementara itu, non discretionary accruals merupakan merupakan komponen total accruals


21

yang diperoleh secara alami dari pencatatan akuntansi dengan mengikuti satndar akuntansi yang diterima secara umum. Atas dasar pemikiran bahwa komponen total accruals yang bebas dipermainkan dengan kebijakan manajerial adalah discretionary accruals, maka manajemen laba diproksikan dengan discretionary accruals (Sulistyanto, 2008 : 164). Menurut Sulistyanto (2008) manajemen laba dilakukan dengan 3 pola, yaitu income increasing, income decreasing, dan income smoothing. Penaikan laba (income increasing) merupakan upaya perusahaan mengatur agar laba periode berjalan menjadi lebih tinggi daripada laba sesungguhnya. Income decreasing merupakan tindakan untuk menurunkan laba periode berjalan. Income smoothing merupakan upaya untuk mengatur laba perusahaan agar relatif stabil selama beberapa periode. Beberapa hal yang memotivasi seorang manajer untuk melakukan manajemen laba antara lain insentif perjanjian, dampak harga saham, dan insentif lain (Wild, et al, 2005 : 122) : 1. Insentif Perjanjian Banyak perjanjian yang menggunakan angka akuntansi. Misalnya, perjanjian kompensasi manajer biasanya mencakup bonus berdasarkan laba. Perjanjian bonus biasanya memiliki batas atas dan bawah, artinya manajer tidak mendapat bonus jika laba lebih rendah dari batas bawah dan tidak mendapatkan bonus tambahan saat laba lebih tinggi dari batas atas. Hal ini berarti


22

manajer memiliki insentif untuk meningkatkan atau mengurangi laba berdasarkan tingkat laba yang belum diubah terkait dengan batas atas dan bawah. Jika laba yang belum diubah berada di antara batas

atas

dan

bawah,

manajer

memiliki

insentif

untuk

meningkatkan laba. Saat laba lebih tinggi dari batas atas atau lebih rendah dari batas bawah, manajer memiliki insentif untuk menurunkan laba dan membuat cadangan untuk bonus masa depan. 2. Dampak Harga Saham Manajer dapat meningkatkan laba untuk menaikkan harga saham perusahaan sementara sepanjang satu kejadiaan tertentu seperti merger yang akan dilakukan atau penawaran surat berharga, atau rencana untuk menjual saham atau melaksanakan opsi. Manajer juga melakukan perataan laba untuk menurunkan persepsi pasar akan risiko dan menurunkan biaya modal. Salah satu insentif manajemen laba yang terkait lainnya adalah untuk melampaui ekspektasi pasar. 3. Insentif Lain Laba seringkali diturunkan untuk menghindari biaya politik dan penelitian yang dilakukan badan pemerintah misalnya untuk ketaatan undang-undang antimonopoli dan IRS. Selain itu perusahaan dapat menurunkan laba untuk memperoleh keuntungan dari pemerintah, misalnya subsidi atau proteksi dari persaingan asing.


23

F. Nilai Perusahaan Pengertian nilai perusahaan menurut Husnan dan Pudjiastuti (2007:7) menyatakan bahwa “Nilai perusahaan merupakan harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual, semakin tinggi nilai perusahaan semakin besar kemakmuran yang akan diterima oleh pemilik perusahaan”. Pengertian nilai perusahaan menurut Sartono (2008:487) “Nilai perusahaan adalah nilai jual sebuah perusahaan sebagai suatu bisnis yang sedang beroperasi”. Memaksimumkan nilai perusahaan (atau harga saham) tidak identik dengan memaksimumkan laba per lembar saham (Earning per Share, EPS). Hal ini karena disebabkan oleh (Indriani, et al, 2014): a. Memaksimumkan EPS mungkin memusatkan pada EPS saat ini. b. Memaksimumkan EPS mengabaikan nilai waktu uang. c. Tidak memperhatikan faktor risiko. Perusahaan mungkin memperoleh EPS yang tinggi pada saat ini, tetapi apabila pertumbuhannya diharapkan rendah, maka dapat saja harga sahamnya lebih rendah apabila dibandingkan dengan perusahaan yang saat ini mempunyai mempunyai EPS yang lebih kecil. Dengan demikian memasimumkan

nilai

perusahaan

juga

tidak

identik

dengan

memaksimumkan laba, apabila laba diartikan sebagai laba akuntansi (yang dilihat dalam laporan rugi laba perusahaan). Sebaliknya memaksimumkan nilai perusahaan identik dengan memaksimumkan laba dalam pengertian ekonomi (economic profit). Hal ini disebabkan karena laba ekonomi


24

diartikan sebagai jumlah kekayaan yang bisa dikonsumsikan tanpa membuat pemilik kekayaan tersebut menjadi lebih miskin (Indriani, et al, 2014). Perusahaan didirikan dengan tujuan untuk meningkatkan nilai perusahaan. Menurut Fama (1978) dalam Wahyudi dan Pawestri (2006), nilai perusahaan akan tercermin dari harga sahamnya. Semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi nilai perusahaan. Harga saham didasarkan pada penilaian dari eksternal perusahaan terhadap aset perusahaan serta pertumbuhan pasar saham. Harga pasar dari saham perusahaan yang terbentuk antara pembeli dan penjual di saat terjadi transaksi disebut nilai pasar perusahaan, karena harga pasar saham dianggap sebagai cerminan dari nilai aset perusahaan sesungguhnya. Peningkatan nilai perusahaan dapat menggambarkan kesejahteraan pemilik perusahaan, sehingga pemilik perusahaan akan mendorong manajer agar bekerja lebih keras dengan menggunakan berbagai intensif untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang baik dapat menggambarkan kinerja perusahaan yang meningkat. Nilai perusahaan dapat tercermin dari nilai sahamnya.

Tujuan

utama

perusahaan

adalah

meningkatkan

nilai

perusahaan melalui peningkatan kemakmuran pemilik atau para pemegang saham (Brigham dan Gapenski, 1996). Tandelin (2001) mengatakan hubungan antara harga pasar dan nilai buku per lembar saham bisa juga dipakai sebagai pendekatan alternatif untuk menentukan nilai suatu saham,


25

karena secara teoritis nilai pasar suatu saham haruslah mencerminkan nilai bukunya. Suhardi (2006) mengatakan bahwa banyak metode dan teknik yang telah dikembangkan dalam penilaian perusahaan diantaranya adalah pendekatan laba, arus kas, dividen, aktiva, harga saham, dan Economic Value Added (EVA). G. Penelitian Terdahulu Sukartha (2007) meneliti tentang pengaruh manajemen laba dan kepemilikan manajerial pada kesejahteraan pemegang saham perusahaan target akuisisi. Penelitian ini memberikan hasil bahwa perusahaan target akuisisi melakukan manajemen laba dengan cara menaikkan jumlah akrual diskresioner saat publikasi terakhir sebelum akuisisi, manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan target akuisisi saat publikasi terakhir sebelum akuisisi (periode x) lebih besar dan signifikan secara statistis dibandingkan dengan periode sebelumnya (periode x-1), manajemen laba berpengaruh positif dan signifikan secara statistis pada kesejahteraan pemegang saham perusahaan target saat publikasi terakhir sebelum akuisisi, dan kepemilikan manajerial terhadap saham perusahaan target akuisisi berpengaruh positif dan signifikan secara statistis pada kesejahteraan pemegang saham perusahaan target saat publikasi terakhir sebelum akuisisi. Kusuma dan Sari (2003) meneliti tentang manajemen laba oleh perusahaan pengakuisisi sebelum merger dan akuisisi di Indonesia. Penelitian ini memberikan hasil bahwa perusahaan pengakuisisi di Indonesia tidak melakukan manajemen laba sebelum merger dan akuisisi.


26

Sulis (2013) meneliti tentang analisis manajemen laba dan kinerja keuangan perusahaan pengakuisisi sebelum dan sesudah merger dan akuisisi yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2008 – 2009. Penelitian ini memberikan hasil bahwa manajemen laba dilakukan perusahaan sebelum merger dan akuisisi dengan memanfaatkan income increasing akrual dan kinerja keuangan perusahaan yang di ukur dengan total asset turnover ratio meningkat setelah merger dan akuisisi, sedangkan net profit margin dan return on assets menurun setelah merger dan akuisisi. H. Kerangka Pemikiran Menurut Riduwan (2004 : 25) kerangka berfikir adalah dasar pemikiran dari penelitian yang disintesiskan dari fakta-fakta, observasi dan telaah peneletian. Kerangka pikir memuat teori, dalil atau konsep-konsep yang akan dijadikan dasar dalam penelitian. Uraian dalam kerangka pikir ini menjelaskan antar variabel. Kerangka pemikiran menggambarkan hubungan antara variabel-variabel penelitian, yaitu variabel independen dan variabel dependen. Dalam penelitian ini variabel independen adalah manajemen laba dan variabel dependen adalah nilai perusahaan. Gambar 2.1 menyajikan kerangka pemikiran untuk pengembangan hipotesis dalam penelitian ini.


27

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Meger dan Akuisisi

Manajemen Laba

Nilai Perusahaan

I.

Perumusan Hipotesis Penggabungan usaha dalam bentuk merger dan akuisisi adalah

sebuah penggabungan beberapa perusahaan menjadi satu kesatuan, yang memiliki makna adanya penyatuan kepemilikan yang keseluruhannya dinyatakan dalam sebuah laporan keuangan bernama laporan konsolidasi (Wild, et al, 2005 : 352-353). Adanya penyatuan seluruh aktiva, kewajiban dan modal perusahaan diharapkan menjadi sebuah kekuatan bagi perusahaan yang bergabung untuk mendapatkan peningkatan dalam kinerja perusahaan. Kinerja perusahaan tercermin dari kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba. Laba adalah informasi perusahaan yang paling diminati oleh investor dan kreditor (Bangun dan Safei, 2011). Ketika perusahaan ingin mengakuisisi perusahaan lain, manajemen menyadari bahwa informasi laba merupakan perhatian utama untuk menaksir kinerja perusahaan. Informasi laba juga membantu pihak lain


28

dalam menaksir nilai perusahaan di masa yang akan datang. Adanya kecenderungan lebih memperhatikan laba ini disadari oleh manajemen. Sehingga mendorong manajemen untuk melakukan manajemen laba sebelum melakukan merger dan akuisisi. Terdapat suatu kondisi yang mendukung adanya tindakan manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan

pengakuisisi

sebelum

melakukan

penggabungan

usaha

(Adnyana dan Gerianta, 2008). Oleh karena itu hipotesis yang di rumuskan sebagai berikut : Ha1: Perusahaan pengakuisisi melakukan manajemen laba satu tahun sebelum Merger dan Akuisisi. Laba merupakan elemen yang paling menjadi perhatian pemakai laporan keuangan karena angka laba diharapkan cukup kaya untuk merepresentasi kinerja perusahaan secara keseluruhan. Laba atau rugi sering dimanfaatkan sebagai ukuran untuk menilai prestasi perusahaan atau sebagai dasar ukuran penilaian yang lain. Pengukuran laba bukan saja penting untuk menentukan prestasi perusahaan tetapi juga penting sebagai informasi pembagian laba dan penentuan kebijakan investasi. Pada umunya, ukuran yang sering kali digunakan untuk menilai berhasil atau tidaknya manajemen suatu perusahaan adalah dengan melihat laba yang diperoleh perusahaan (Utomo, 1999). Salah satu cara yang dapat dilakukan oleh manajemen dalam proses

penyusunan laporan keuangan terutama

pengaruhnya terhadap tingkat laba adalah manajemen laba. Manajemen laba yang dilakukan oleh manajemen bertujuan untuk meningkatkan laba perusahaan karena laba digunakan oleh investor untuk menentukan pilihan


29

dalam menanamkan investasinya. Besar kecilnya harga pasar saham di pasar sekunder di tentukan oleh kekuatan permintaan dan penawaran saham tersebut. Ketika laba perusahaan naik maka saham perusahaan akan banyak diminati oleh investor. Akibat kenaikan dari harga saham membuat nilai perusahaan menjadi meningkat (Sari dan Triaryati, 2015). Keadaan ini menguntungkan bagi perusahaan ketika perusahaan ingin melakukan merger dan akuisisi karena perusahaan yang akan diakuisisi menjadi tertarik karena nilai perusahaan pengakuisisi meningkat. Nilai perusahaan yang tinggi mencerminkan kondisi perusahaan yang bagus di masa depan (Munawir, 2001). Oleh karena itu hipotesis yang di rumuskan sebagai berikut : Ha2: Manajemen Laba berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan satu tahun sebelum Merger dan Akuisisi.


BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian Penelitian ini menggunakan jenis penelitian studi empiris, yaitu penelitian yang menggunakan data sekunder yang diperoleh dari pihak eksternal yang telah ada dan sudah dalam bentuk publikasi kemudian diolah dan dianalisis secara menyeluruh dan komparatif. Studi empiris dipilih karena informasi data yang diperoleh tidak hanya mencakup satu perusahaan tetapi multi perusahaan sehingga hasil dari penelitian diharapkan dapat digeneralisasikan (Setiarno, 2015 : 41). B. Tempat dan Waktu Penelitian a. Tempat penelitian : Pojok PT Bursa Efek Indonesia di Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma b. Waktu penelitian : Bulan Januari-April 2015 C. Subjek dan Objek Penelitian a. Subjek penelitian : Perusahaan yang melakukan penggabungan badan usaha pada periode 2010-2013 b. Objek penelitian : Neraca, Laporan Laba Rugi, dan Arus Kas D. Jenis Data Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa data yang diperoleh secara tidak langsung melalui media perantara. Data tersebut adalah pendapatan, piutang, aktiva tetap, total asset, laba dan arus kas dari

30


31

aktivitas operasi yang terdapat dalam laporan keuangan sebelum melakukan aktivitas merger dan akuisisi. E. Variabel Penelitian 1. Variabel Dependen Variabel dependen yaitu variabel yang dipengaruhi oleh variabel independen. Pada penelitian ini nilai perusahaan merupakan variabel dependen. Nilai perusahaan adalah nilai jual sebuah perusahaan sebagai suatu bisnis yang sedang beroprasi. Adanya kelebihan nilai jual di atas nilai likuidasi adalah nilai dari organisasi manajemen yang menjalankan perusahaan itu (Sartono, (2002 : 487). Nilai perusahaan dalam penelitian ini diukur dengan Price Earning Ratio (PER). Model perhitungan Price Earning Ratio adalah sebagai berikut : 𝑃𝐸𝑅 =

ℎ𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑖𝑎𝑠𝑎 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚

2. Variabel Independen Variabel

independen

merupakan

variabel

yang

mempengaruhi variabel dependen, baik secara positif maupun negatif. Pada penelitian ini manajemen laba merupakan variabel independen. Manajemen laba dalam penelitian ini diukur dengan menghitung discretionary accruals. Model perhitungan manajemen laba adalah sebagai berikut (Adnyana dan Gerianta, 2008) :


32

𝑇𝐴𝑖𝑡 1 ∆𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡 𝑃𝑃𝐸𝑖𝑡 = 𝛼𝑖 ( ) + 𝛽1𝑖 ( ) + 𝛽2𝑖 ( ) +∈𝑖𝑡 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1 Total akrual untuk periode t dinyatakan dalam persamaan : 𝑇𝐴𝑖𝑡 = 𝑁𝐼𝑖𝑡 − 𝑂𝐶𝐹𝑖𝑡 Keterangan : TAit

= Total acrruals perusahaan i pada tahun t

∆REVit

= Pendapatan bersih perusahaan i pada tahun ke t dikurangi pendapatan bersih pada tahun t-1

PPEit

= Aktiva tetap (gross) perusahaan i pada tahun t

Ait-1

= Total assets (total aktiva) perusahaan i pada tahun t-1

∈𝑖𝑡

= Nilai residu perusahaan i pada tahun t

𝑁𝐼 it

= Laba bersih (Net Income) perusahaan i pada tahun t

𝑂𝐶𝐹 it

= Arus kas (Operating Cash Flow) perusahaan i pada tahun t Dari persamaan diatas, Non Discreationary Accruals

(NDA) dapat dihitung dengan memasukkan kembali koefisien α dalam persamaan (Adnyana dan Gerianta, 2008) : ∆𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡 − ∆𝑅𝐸𝐶𝑖𝑡 𝑃𝑃𝐸𝑖𝑡 1 ) + 𝛽1𝑖 ( ) + 𝛽2𝑖 ( ) 𝑁𝐷𝐴𝑖𝑡 = 𝛼𝑖 ( 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1 Setelah melakukan regresi model di atas, Discretionary Accruals yang dilakukan oleh setiap perusahaan dapat dihitung dengan persamaan (Adnyana dan Gerianta, 2008) :


33

𝐷𝐴𝑖𝑡 𝑇𝐴𝑖𝑡 1 ∆𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡 − ∆𝑅𝐸𝐶𝑖𝑡 𝑃𝑃𝐸𝑖𝑡 = − [𝛼1 ( ) + 𝛽1𝑖 ( ) + 𝛽2𝑖 ( )] 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−1

Atau 𝐷𝐴𝑖𝑡 = 𝑇𝐴𝑖𝑡 − 𝑁𝐷𝐴𝑖𝑡 Keterangan : NDAit

= Non Discreationary Accruals perusahaan i pada tahun t

DAit

= Discreationary Accruals i pada tahun t

3. Variabel Kontrol Variabel kontrol atau variabel pelengkap yaitu untuk melengkapi atau mengkonrol hubungan kausal supaya lebih baik untuk mendapatkan model empiris yang lebih baik atau lebih lengkap (Jogiyanto 2010: 157). Pada penelitian ini variabel kontrol digunakan untuk mengontrol nilai perusahaan yang diukur menggunakan Price Earning Ratio (PER). Didalam penelitian ini menggunakan tiga variabel kontrol, yaitu Return on Equity (ROE), Earning per Share (EPS), dan Debt to Equity Ratio (DER). a. Return on Equity (ROE) Semakin besar nilai ROE maka tingkat pengembalian yang diharapkan investor juga besar. Semakin besar nilai ROE maka perusahaan dianggap semakin menguntungkan. Perusahaan yang memiliki profitable investment opportunities, maka pasar akan memberikan reward berupa PER yang tinggi (Sartono, 2001 dalam Ramadhani 2013).


34

Rumus yang digunakan untuk mengukur ROE adalah sebagai berikut (Hery, 2001:230) : 𝑅𝑂𝐸 =

𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

b. Earning per Share (EPS) Seorang investor membeli dan mempertahankan saham suatu perusahaan dengan harapan akan memperoleh dividen atau capital gain. Laba biasanya menjadi dasar penentuan pembayaran dividen dan kenaikan nilai saham di masa datang. Oleh karena itu, para pemegang saham biasanya tertarik dengan angka EPS yang dilaporkan perusahaan. EPS adalah jumlah laba yang menjadi hak untuk setiap pemegang satu lembar saham biasa. EPS hanya dihitung untuk saham biasa (Prastowo dan Juliaty, 2002 : 92-99). Rumus yang digunakan untuk menghitung EPS adalah sebagai berikut : 𝐸𝑃𝑆 =

𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑠𝑢𝑑𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑖𝑎𝑠𝑎 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑡𝑒𝑟𝑏𝑖𝑡𝑘𝑎𝑛

c. Debt to Equity Ratio (DER) Debt to Equity Ratio menggambarkan perbandingan antara total hutang dan total ekuitas perusahaan yang digunakan sebagai

pendanaan

usaha.

Meningkatnya

hutang

akan

mengakibatkan peningkatan risiko sehingga kepercayaan pasar terhadap prospek pertumbuhan perusahaan menjadi berkurang


35

dan menciptakan harga saham yang rendah dan mengakibatkan price earning ratio semakin kecil. Semakin tinggi prosentase DER cenderung semakin besar resiko keuangannya baik bagi kreditor maupun bagi pemegang saham (Sawir, 2001 dalam Rahma, 2014). Secara matematis DER dapat dirumuskan sebagai berikut (Sartono, 2010:121): 𝐷𝐸𝑅 =

𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑚𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑠𝑒𝑛𝑑𝑖𝑟𝑖

F. Teknik Pengambilan Sampel Dalam penelitian ini pengambilan sampel yang dilakukan secara non probability sampling, yaitu dengan pendekatan purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut. 1. Perusahaan publik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan melakukan merger dan akuisisi antara tahun 2010 sampai dengan 2013. 2. Perusahaan termasuk industri manufaktur dan industri lain selain kelompok perusahaan yang bergerak di bidang asuransi dan industri finance atau perusahaan perbankan dan lembaga keuangan lainnya. 3. Perusahaan memiliki tanggal merger dan akuisisi. 4. Perusahaan memiliki laporan keuangan yang telah di audit oleh auditor independen.


36

G. Teknik Pengumpulan Data Sesuai dengan data yang diperlukan yaitu data sekunder, maka metode

pengumpulan

data

dalam

penelitian

ini

adalah

dengan

menggunakan metode studi kepustakaan dan studi observasi. Metode studi kepustakaan yaitu suatu cara yang dilakukan dimana dalam memperoleh data dengan cara membaca dan mempelajari buku-buku yang berhubungan dengan masalah yang dibahas dalam lingkup penelitian ini. Sedangkan metode studi observasi yaitu suatu cara memperoleh data dengan menggunakan dokumentasi yang berdasarkan pada laporan keuangan, harga saham, dan jumlah saham yang telah dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Indonesia Capital Market Directory (ICMD). H. Teknik Analisis Data 1. Pengujian terhadap hipotesis 1 One Sample T-Test digunakan untuk menguji perbedaan ratarata suatu variabel dengan suatu konstanta tertentu atau nilai hipotesis (Trihendradi, 2005 : 138). Langkah-langkah pengujian : a. Mengukur manajemen laba dengan menghitung discretionary accruals sebelum perusahaan melakukan penggabungan usaha dengan menggunakan model Jones adalah sebagai berikut (Sulistyanto, 2008 : 225):


37

1. Menghitung Total Accruals Menghitung total accruals perusahaan pada periode satu tahun sebelum merger dan akuisisi. Total accruals pada penelitian ini merupakan selisih antara laba bersih (net income) dengan arus kas operasi (operating cash flow). Berikut adalah rumus yang digunakan: 𝑇𝐴𝑖𝑡−1 = 𝑁𝐼𝑖𝑡−1 − 𝑂𝐶𝐹𝑖𝑡−1 Keterangan: TAit-1

= Total accruals perusahaan i pada tahun t-1

NIit-1

= Laba bersih perusahaan i pada tahun t-1

OCFit-1

=

Aliran

kas

dari

aktivitas

operasi

perusahaan i pada tahun t-1 2. Menghitung Non Discretionary Accruals (NDA) Dalam perhitungan NDAit-1 dilakukan regresi linear terhadap dependen,

1 𝐴𝑖𝑡−2

,

∆𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−2

terlebih dahulu

𝑇𝐴𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−2

, serta

sebagai variabel

𝑃𝑃𝐸𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−2

sebagai

variabel independen. Rumus yang digunakan untuk menentukan Non Discretionary Accruals untuk periode satu tahun sebelum merger dan akuisisi adalah sebagai berikut: NDAit-1

= α1(

1

∆𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡−1

𝑃𝑃𝐸𝑖𝑡−1

𝐴𝑖𝑡−2

𝐴𝑖𝑡−2

)+α2( 𝐴𝑖𝑡−2

)+α3(

)


38

Keterangan: Ait-2

= Total aset perusahaan i pada tahun t-2

∆REVit-1 = Perubahan pendapatan perusahaan i pada tahun t-1 PPEit-1

= Aktiva tetap perusahaan i pada tahun t-1

α1,α2,α3 = koefisien regresi 3. Menghitung Discretionary Accruals (DA) Untuk menghitung discretionary accruals periode satu tahun sebelum merger dan akuisisi digunakan total accruals dan non discretionary accruals. Rumus yang digunakan adalah sebagai berikut: DAit-1

=


– NDAit-1

Keterangan: DAit-1

= Discretionary Accruals perusahaan i pada

tahun t-1 NDAit-1

= Non Discretionary Accruals perusahaan i

pada tahun t-1 TAit-1

= Total accruals perusahaan i pada tahun t-1

Ait-2

= Total aset perusahaan i pada tahun t-2

4. Membuktikan Praktik Manajemen Laba Hasil

pengukuran

discretionary

accruals

menunjukan manajemen laba. Discretionary accruals yang bernilai positif (+) mengidentifikasi bahwa


39

manajemen laba dilakukan dengan menaikan laba dan discretionary

accruals

bernilai

negatif

(-)

mengidentifikasi manajemen laba dilakukan dengan menurunkan laba, sedangkan discretionary accruals bernilai nol (0) berarti perusahaan tidak melakukan manajemen laba (Sanjaya, 2008 dalam Liani, 2010). b. Uji Normalitas Uji statistik yang dapat digunakan untuk menguji normalitas

residual

adalah

uji

statistik

non-parametrik

Kolmogorov-Smirnov (K-S) dengan signifikansi 5%. Uji K-S dilakukan dengan membuat hipotesis : Ho : data residual berdistribusi tidak normal H1 : data residual berdistribusi normal Pengambilan keputusan :  Jika probabilitas (Sig. 2-tailed) < 0,05, maka Ho ditolak atau distribusi data tidak normal  Jika probabilitas (Sig. 2-tailed) ≥ 0,05, maka Ho diterima atau distribusi data normal c. Mengadakan pengujian hipotesis dengan uji One Sample TTest Langkah-langkah dalam menguji hipotesis dengan metode One Sample T-Test adalah :


40

Hipotesis Ho =

perusahaan

pengakuisisi

tidak

melakukan

manajemen laba satu tahun sebelum merger dan akuisisi. Ha1 = perusahaan pengakuisisi melakukan manajemen laba satu tahun sebelum merger dan akuisisi. Pengambilan keputusan :  Jika probabilitas < 0,05 maka Ho ditolak  Jika probabilitas ≥ 0,05 maka Ho diterima Kesimpulan :  Jika

Ho

ditolak

maka

perusahaan

pengakuisisi melakukan manajemen laba satu tahun sebelum merger dan akuisisi.  Jika

Ho

diterima

maka

perusahaan

pengakuisisi tidak melakukan manajemen laba satu tahun sebelum merger dan akuisisi. 2. Pengujian terhadap hipotesis 2 a. Uji Asumsi Klasik 1. Uji Normalitas Uji statistik yang dapat digunakan untuk menguji normalitas residual adalah uji statistik non-parametrik


41

Kolmogorov-Smirnov (K-S) dengan signifikansi 5%. Uji K-S dilakukan dengan membuat hipotesis : Ho : data residual berdistribusi tidak normal H1 : data residual berdistribusi normal Pegambilan keputusan : 

Jika probabilitas (Sig. 2-tailed) < 0,05, maka Ho ditolak atau distribusi data tidak normal



Jika probabilitas (Sig. 2-tailed) ≥ 0,05, maka Ho diterima atau distribusi data normal

2. Uji Autokorelasi Uji Run Test digunakan untuk menguji apakah antar residual terdapat korelasi yang tinggi atau tidak. Jika antar residual tidak terdapat hubungan korelasi maka dikatakan bahwa residual adalah acak atau random. Hipotesis: Ho : Residual random (acak) H1 : Residual tidak random Pengambilan keputusan : 

Jika probabilitas (Sig. 2-tailed) < 0,05, maka Ho ditolak atau residual tidak random (terjadi autokorelasi)




42

Jika probabilitas (Sig. 2-tailed) > 0,05, maka Ho diterima atau residual random (tidak terjadi autokorelasi)

3. Uji Multikolinearitas Uji Multikolinearitas digunakan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya

tidak

variabelbebas Pengujian

terjadi

(tidak

terjadi

multikoliniearitas

korelasi

diantara

multikolinearitas). diuji

dengan

menggunakan nilai VIF dan tolerance dari model regresi.

Model

regresi

dinyatakan

bebas

dari

multikoliniearitas apabila nilai VIF < 10 dan tolerance > 0,10. 4. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual suatu pengamatan. Untuk mendeteksi

ada

tidaknya

heteroskedastisitas

digunakan metode diagram scatterplot. Suatu regresi dikatakan

terdeteksi

heteroskedastisitas

apabila

terdapat titik-titik yang membentuk pola tertentu. Jika


tidak

ada

pola

tertentu

maka

tidak

43

terjadi

heteroskedastisitas. b. Analisis Regresi Pengujian

hipotesis

untuk

mengetahui

pengaruh

manajemen laba terhadap nilai perusahaan menggunakan analisis Regresi Berganda (Multiple Regreson Analysis). Metode regresi linier berganda bertujuan untuk menguji pengaruh dua atau lebih variabel independen terhadap variabel dependen dengan skala pengukur atau suatu persamaan linier. Persamaan linear dalam penelitian ini adalah: 𝑌 = 𝑎 + 𝑏1𝑋1 + 𝑏2𝑋2 + 𝑏3𝑋3 + b4X4 Keterangan : Y

= Nilai perusahaan

a

= Koefesien konstanta

b1, b2, b3, b4

= Koefisen regresi pada tiap variabel

X1

= Manajemen Laba

X2

= ROE, variabel kontrol

X3

= EPS, variabel kontrol

X4

= DER, variabel control

c. Koefesien Determinasi (R2) Membandingkan nilai pada tabel R, jika nilai pada tabel R lebih dari 0,5 maka hubungan antara nilai perusahaan


44

dengan manajemen laba adalah kuat. Angka R square atau Koefisien

Determinasi

menunjukan

variasi

dari

nilai

perusahaan bisa dijelaskan oleh variasi dari variabel independen, sedangkan sisanya (100% - angka R square) dijelaskan oleh sebab yang lain. d. Uji F Langkah-langkah untuk melakukan uji F dengan signifikansi 5% : Ho

: Tidak ada pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan

Ha

: Ada pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan

Pengambilan Keputusan : 

Jika probabilitas (Sig. 2-tailed) < 0,05, maka Ho ditolak



Jika probabilitas (Sig. 2-tailed) > 0,05, maka Ho diterima

Kesimpulan : 

Ho ditolak maka ada pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan.



Ho diterima

maka

tidak

ada

pengaruh

manajemen laba terhadap nilai perusahaan.


45

e. Uji T 

Langkah-langkah untuk melakukan uji T dengan signifikansi 5%

Hipotesis: 1. Ho1 = Manajemen laba tidak berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan Ha1 = Manajemen laba berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan 2. Ho2 = Return on Equity (ROE) tidak berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan Ha2 = Return on Equity (ROE) berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan 3. Ho3 = Earning per Share (EPS) tidak berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan Ha3 = Earning per Share (EPS) berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan 4. Ho4 = Debt to Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan


Ha4

=

Debt

to

Equity

Ratio

46

(DER)

berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan Pengambilan keputusan : 

Jika probabilitas (Sig) ≥ 0,05 maka Ho1, Ho2, Ho3, Ho4 diterima dan Ha1, Ha2, Ha3, Ha4 ditolak



Jika probabilitas (Sig) < 0,05 maka Ho1, Ho2, Ho3, Ho4 ditolak dan Ha1, Ha2, Ha3, Ha4 diterima

Kesimpulan : 1. Jika Ho1 diterima, maka manajemen laba tidak berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan 2. Jika Ho1 ditolak, maka manajemen laba berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan 3. Jika Ho2 diterima, maka Return on Equity (ROE) tidak berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan 4. Jika Ho2 ditolak, maka Return on Equity (ROE) berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan


47

5. Jika Ho3 diterima, maka Earning per Share (EPS) tidak berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan 6. Jika Ho3 ditolak, maka Earning per Share (EPS) berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan 7. Jika Ho4 diterima, maka Debt to Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan 8. Jika Ho4 ditolak, maka Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan positif terhadap terhadap nilai perusahaan


BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN A. Gambaran Umum Perusahaan Sampel Secara rinci sampel dari penelitian ini adalah perusahaan yang melakukan aktivitas merger dan akuisisi pada tahun 2010-2013. Berdasarkan kriteria pengambilan sampel dipilih 40 perusahaan dari berbagai sektor. Diskripsi singkat mengenai perusahaan sampel disajikan pada tabel IV.1

48

PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI 49

Tabel IV.1 Daftar Perusahaan yang melakukan Merger dan Akuisisi

No

Kode

Perusahaan Akuisitor

Perusahaan Target

Jenis Usaha

1

ASII

PT Astra International Tbk

PT General Electric Services

2

ANTM

PT Aneka Tambang Tbk

3

APLN

PT Agung Podomoro Land, Tbk

PT Dwimitra Enggang Khatulistiwa PT Buana Surya Makmur

Otomotif, Jasa Keuangan, Agribisnis, Teknologi Informasi, Infra Struktur, dan AlatAlat Berat Pertambangan

4

BCAP

5

BRAU

PT Bhakti Capital Indonesia Tbk PT Berau Coal Energy Tbk

6

EMTK

7

FREN

8

INDR

PT Elang Mahkota Teknologi Tbk PT Mobile 8 Telecom Tbk PT Indorama Synthetics Tbk

PT UOB Life Sun Assurance PT Mutiara Tanjung Lestari PT Indosiar Karya Media Tbk PT Wahana Inti Nusantara PT Indorama Petrochemicals

Tahun Merger dan Akuisisi 27 Desember 2010

18 Mei 2011

Pengembangan, Pengelolaan, dan Penyewaan Properti Media, Finansial, dan Properti Pertambangan

13 April 2011

Layanan Media dan Teknologi Informasi Jasa Telekomunikasi

28 Jini 2011

Produksi Polyester

14 Oktober 2011

11 Januari 2011 21 Juni 2011

19 Juli 2011


No

Kode


Perusahaan Target

Jenis Usaha

9

JSMR

10

KIJA

PT Jasa Marga (Persero) Tbk PT Kawasan Industri Jabeka Tbk

Penyelenggara Jasa Jalan Tol Pengembang Kawasan Industri

11

MAPI

PT Mitra Adi Perkasa

12

TBIG

PT Tower Bersama

13

UNVR

Unilever Holding BV

PT Margabumi Adhikaraya PT Banten West Java Tourism Development dan PT Tanjung Lesung Leisure Industry PT Premiere Doughnut Indonesia PT Mitrayasa Sarana Informasi Sara Lee Body Care, Tbk

14

APLN


PT Tiara Metropolitan Indah

15

ASRI

PT Alam Sutera Realty Tbk

16

BCAP

17

COWL

18

INDY

PT Bhakti Capital Indonesia Tbk PT Cowell Development Tbk PT Indika Energy Infrastructure

PT Garuda Adhimatra Indonesia PT Jamindo General Insurance PT Plaza Adika Lestari PT Mitrabahtera Segara Sejati Tbk

Ritel Penyedia Infrastruktur Telekomunikasi Produksi Sabun, Deterjen, Margarin, Minyak Sayur, dan Produk Kosmetik Pengembangan, Pengelolaan, dan Penyewaan Properti Property Developer Media, Finansial, dan Properti Pengembangan Properti Perdangangan, Pembangunan, Perindustrian, Pertanian,

Tahun Merger dan Akuisisi 10 Juni 2011 27 November 2011 12 Oktober 2011 8 September 2011 6 Januari 2011

26 Januari 2012 28 Agustus 2012 10 Januari 2012 11 Desember 2012 16 Januari 2012


No

Kode


Perusahaan Target

Jenis Usaha Percetakan, dan Pengangkutan Jasa Farmasi, Suplemen, Nutrisi, dan Layanan Kesehatan Jasa Logistik

19

KLBF

PT Kalbe Farma Tbk

PT Hale International

20

MBSS

21

SMRA

PT Mitra Alam Segara Sejati PT Duta Sumara Abadi

22

SUGI

PT Mitrabahtera Segara Sejati Tbk PT Summarecon Property Development PT Sugih Energy Tbk

23

SUPR

PT Solusi Tunas Pratama

PT Sarana Inti Persada

Property Developer dan Real Estate Pertambangan, Industri, Jasa, dan Perdagangan Telekomunikasi

24

TBIG

PT Tower Bersama

25

TURI

PT Tunas Ridean Tbk

PT Towerindo Konvergensi PT Rahardja Ekalancar

Penyedia Infrastruktur Telekomunikasi Otomotif

26

UNTR

PT Perkasa Melati

27

AKRA

PT United Tractors Pandu Engineering PT Anugrah Karya Raya

28

APLN


PT Tri Tunggal Lestari Makmur

29

AUTO

PT Astra Otoparts Tbk

PT Pakoakuina

Engineering dan Manufakturing Pertambanagan, Industri, dan Perdagangan Pengembangan, Pengelolaan, dan Penyewaan Properti Manufaktur

Eurorich Group Ltd

PT Jabal Nor

Tahun Merger dan Akuisisi 3 Agustus 2012 19 Maret 2012 8 Juni 2012 9 November 2012 26 Januari 2012 17 Januari 2012 19 September 2012 9 Juli 2012 4 Januari 2013 14 Maret 2013 16 Mei 2013


No

Kode


Perusahaan Target

Jenis Usaha

30

BIPI

PT Benakat Integra Tbk

PT Astrindo Mahakarya Indonesia

31 32

BYAN DUTI

PT Bayan Resources PT Duta Pertiwi Makmur

33

ENRG

PT Energi Mega Persada

34 35

HRUM INDS

PT Harum Energy Tbk PT Indospring Tbk

36

KPIG

PT MNC Land

PT Cahaya Alam PT Wijaya Pratama Raya PT Kencana Surya Perkasa PT Karya Usaha Pertiwi PT Sinar Indra Nusa Jaya PT Bali Nirwana Resort

Pembangungan, Perdagangan, Pertambangan, Industri, dan Jasa Pertambangan Realestate

37

SIMP

38

SUGI

PT Salim Ivomas Pratama Tbk PT Sugih Energy Tbk

39

TKIM

40

TLKM

Lanjutan Tabel IV.

PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk PT Telekomunikasi Indonesia

PT Mentari Pertiwi Makmur PT Petronusa Bumi Bakti PT Oki Pulp & Paper Mills PT Patrakom

Eksplorasi Minyak dan Gas Pertambangan Produksi Spare Part Otomotif Properti Agribisnis Pertambangan, Industri, Jasa, dan Perdagangan Industri Kertas Jasa Layanan Telekomunikasi dan Jaringan

Tahun Merger dan Akuisisi 16 Oktober 2013 31 Juli 2013 26 Desember 2013 29 Mei 2013 2 Juli 2013 30 September 2013 17 September 2013 10 Juni 2013 26 September 2013 10 September 2013 18 Desember 2013


BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Sampel Data dalam penelitian ini adalah data sekunder, berupa laporan keuangan perusahaan (laporan laba rugi, neraca, dan arus kas). Pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah dengan teknik purposive sampling berdasarkan 4 kriteria. Berdasarkan 4 kriteria tersebut diperoleh jumlah sampel 40 perusahaan. B. Teknik Analisis Data 1. Pengujian terhadap hipotesis 1 a) Membuktikan Praktik Manajemen Laba Satu Tahun Sebelum Merger dan Akuisisi Menggunakan Discretionary Accruals 1. Menghitung Total Accruals (TA) Berikut perhitungan TA satu tahun sebelum merger dan akuisisi dapat dilihat di lampiran A. 2. Menghitung Non Discretionary Accruals (NDA) Untuk menghitung nilai NDAit-1 regresi linear berganda dilakukan untuk mencari koefesien.

53


54

Tabel V.1: Tabel Uji Regresi Linear untuk memperkirakan koefesien regresi Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1

B -2.499

1.500

-1185083.724

62631.581

13.833 1.108

(Constant) 1 𝐴𝑖𝑡 − 2 ∆𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡 − 1 𝐴𝑖𝑡 − 2 𝑃𝑃𝐸𝑖𝑡 − 1 𝐴𝑖𝑡 − 2

a. Dependent Variable:

Std. Error

Standardized Coefficients Beta

t

Sig.

-1.666

.104

-.970

-18.922

.000

5.309

.150

2.605

.013

1.061

.060

1.045

.303


Sumber : Data sekunder diolah

Dengan melakukan regresi terhadap ketiga variabel akan

memperoleh

koefesien

dari

variabel

independen, yaitu α1 = -1185083.724, α2 = 13.833, dan α3 = 1.108. Kemudian koefesien tersebut dimasukan dalam persamaan dibawah ini untuk menghitung nilai non discretionary accrualsperiode satu tahun sebelum merger dan akuisisi. Berikut contoh perhitungan non discretionary accruals satu tahun sebelum merger dan akuisisi dapat dilihat pada lampiran D. 3. Menghitung Discretionary Accruals Perhitungan nilai discretionary accruals satu tahun sebelum merger dan akuisisi. Berikut contoh perhitungan discretionary accruals satu tahun


55

sebelum merger dan akuisisi dapat dilihat pada lampiran E. Adanya manajemen laba pada perusahaan sampel dapat diketahui dengan melihat hasil perhitungan discretionary accruals.Discretionary accruals yang positif (+) mengidentifikasikan bahwa manajemen laba dilakukan dengan menaikan laba. Sedangkan hasil pengukuran discretionary accruals bernilai negatif (-) mengidentifikasikan bahwa manajemen laba dilakukan dengan menurunkan laba (Sanjaya, 2008 dalam Liani, 2010). b. Uji Normalitas Data Berikut adalah hasil uji normalitas data dari 40 perusahaan yang menjadi sampel: Tabel V.2: Uji Normalitas Data One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test manajemen_lab a N Normal Parametersa

Mean

Std. Deviation Most Extreme Differences

Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) a. Test distribution is Normal.

Absolute Positive Negative

40 2.22952496212E 0 7.096772247663 E0 .317 .299 -.317 2.003 .001


56

Dari tabel di atas diketahui nilai probabilitas (Sig. 2tailed) dari manajemen laba 0,001 < 0,05. Maka Ho ditolak atau distribusi data tidak normal. Menururt Ghozali (2006:36) outlier adalah kasus atau data yang memiliki karakteristik unik yang terlihat sangat berbeda jauh dari observasi-observasi lainnya dan muncul dalam bentuk nilai ekstrim baik untuk sebuah variabel tunggal

atau

variabel

kombinasi.

Deteksi

terhadap

univariate outlier dapat dilakukan dengan menentukan nilai batas yang akan dikategorikan sebagai data outlier yaitu dengan cara mengkonversi nilai data kedalam skor standardized atau yang biasa disebut z-score. Menurut Wuri (2012:48) misalkan di dalam pendugaan interval menggunakan interval keyakinan sebesar 95% dan error of estimate sebesar 5% maka koefesien z yang digunakan 1,96 sampai +1,96. Sampel yang dikeluarkan sebanyak 6 perusahaan sehingga anggota sampel yang diteliti menjadi 34 perusahaan.


57

Tabel V.3: Uji Normalitas Data One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test manajemen_laba N Normal Parametersa

Mean Std. Deviation Absolute Positive Negative

Most Extreme Differences

Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed)

34 -1.74619430062E0 2.017858024985E0 .169 .103 -.169 .984 .287

a. Test distribution is Normal. Sumber : Data sekunder diolah

Dari tabel di atas diketahui nilai probabilitas (Sig. 2tailed) dari manajemen laba 0,287 ≥ 0,05. Maka Ho diterima atau distribusi data normal. c. Pengujian Hipotesis Menggunakan One Sample T-Test Untuk membuktikan ada tidaknya manajemen laba pada perusahaan pengakuisisi pada satu tahun sebelum merger dan akuisisi dilakukan pengujian statistik t satu sampel dengan level of significance (α) sebesar 5%. Berikut hasil pengujiannya : Tabel V.4: Pengujian DA periode satu tahun sebelum merger dan akuisisi One-Sample Test Test Value = 0

t manajemen_laba

5.046

df 33


Sig. (2tailed)

95% Confidence Interval of the Difference Mean Difference

Lower

Upper

.000 1.746194300618E 2.45025825003 1.04213035121 0 E0 E0


58

Berdasarkan tabel di atas diperoleh nilai probabilitas (Sig. 2-tailed) 0.000 < 0.05 artinya Ho ditolak. Berdasarkan hasil tersebut, maka dapat diambil kesimpulan bahwa perusahaan pengakuisisi melakukan manajemen laba satu tahun sebelum merger dan akuisisi. 2. Pengujian terhadap hipotesis 2 a. Uji Asumsi Klasik 1. Uji Normalitas Tabel V.5: Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardiz ed Residual N Normal Parametersa

Mean Std. Deviation Most Extreme Absolute Differences Positive Negative Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed)

34 .0000000 12.97096054 .212 .212 -.170 1.235 .095

a. Test distribution is Normal. Sumber : Data sekunder diolah

Dari tabel di atas diketahui nilai probabilitas (Sig. 2tailed) dari unstandardized residual 0,095 ≥ 0,05. Maka Ho diterima atau distribusi data normal.


59

2. Uji Autokorelasi Tabel V.6: Uji Autokorelasi Runs Test Unstandardized Residual Test Valuea Cases < Test Value Cases >= Test Value Total Cases Number of Runs Z Asymp. Sig. (2-tailed)

.31047 17 17 34 21 .871 .384

a. Median Sumber : Data sekunder diolah

Dari tabel di atas diketahui nilai probabilitas (Sig. 2tailed) dari unstandardized 0,384 ≥ 0,05 maka Ho diterima

atau

residual

random

(tidak

terjadi

autokorelasi). 3. Uji Multikolinearitas Tabel V.7 Uji Multikolinearitas Coefficientsa Collinearity Statistics Model 1

Tolerance

VIF

(Constant) manajemen_laba

.841

1.189

ROE

.646

1.548

EPS

.647

1.545

DER

.852

1.174

a. Dependent Variable: PER Sumber : Data sekunder diolah

Berdasarkan tabel di atas dapat diketahui nilai tolerance dan VIF dari variabel manajemen laba


60

adalah 0,841 lebih dari 0,10 dan 1,189 kurang dari 10, maka variabel manajemen laba tidak terjadi multikolonieritas. Nilai tolerance dan VIF dari variabel ROE adalah 0,646 lebih dari 0,10 dan 1,548 kurang dari 10, maka variabel ROE tidak terjadi multikolonieritas. Nilai tolerance dan VIF dari variabel EPS adalah 0,647 lebih dari 0,10 dan 1,545 kurang dari 10, maka variabel EPS tidak terjadi multikolonieritas. Nilai tolerance dan VIF dari variabel DER 0,852 lebih dari 0,10 dan 1,174 kurang dari

10,

maka

variabel

DER

tidak

multikolonieritas. 4. Uji Heteroskedastisitas Tabel V.8 Uji Heteroskedastisitas


terjadi


61

Berdasarkan tabel scatterplot di atas dapat dilihat grafik scatterplot yang meghasilkan titik menyebar secara acak, tidak membentuk pola tertentu dan tersebar di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y sehingga dapat disimpukan model regresi bebas heteroskedastisitas. b. Analisis Regresi Tabel V. 9 Analisis Regresi Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model

B

1

5.533

5.977

manajemen_laba

.940

1.302

ROE

.415

(Constant)

Std. Error


t

Sig.

.926

.362

.123

.722

.476

.180

.447

2.306

.028

EPS

-.012

.015

-.152

-.786

.438

DER

7.147

3.229

.374

2.214

.035

a. Dependent Variable: PER Sumber : Data sekunder diolah

Dengan melihat Tabel V.8 diatas maka dapat ditentukan : 1. Konstanta Nilai konstanta yang diperoleh sebesar 5,533 menunjukan bahwa jika variabel independen (manajemen laba, ROE, EPS, dan DER) adalah nol, maka besarnya nilai perusahaan adalah sebesar konstanta 5,533.


62

2. Koefesien Regresi Manajemen Laba Nilai koefesien regresi variabel manajemen laba sebesar 0,940 menunjukan bahwa setiap peningkatan satu satuan manajemen laba akan mengakibatkan kenaikan nilai PER sebesar 0,940.

Nilai

koefesien

b1

dari

variabel

manajemen laba bernilai psitif yaitu 0,940 menunjukan pengaruh yang searah dengan PER. 3. Koefesien Regresi Return on Equity (ROE) Nilai koefesien variabel ROE sebesar 0,415 menunjukan bahwa setiap peningkatan satu satuan ROE akan mengakibatkan kenaikan PER sebesar 0,415. Nilai koefesien b2 dari variabel ROE bernilai positif yaitu 0,415 menunjukan pengaruh yang searah dengan PER. 4. Koefesien Regresi Earning per Share (EPS) Nilai koefesien variabel EPS sebesar -0,12 menunjukan bahwa setiap peningkatan satu satuan EPS akan mengakibatkan kenaikan PER sebesar -0,12. Nilai koefesien b3 dari variabel EPS bernilai negatif yaitu -0,12 menunjukan pengaruh yang berlawanan dengan PER.


63

5. Koefesien Regresi Debt to Equity Ratio (DER) Nilai koefesien variabel DER sebesar 7,147 menunjukan bahwa setiap peningkatan satu satuan DER akan mengakibatkan kenaikan PER sebesar 7,147. Nilai koefesien b4 dari variabel DER bernilai positif yaitu 7,147 menunjukan pengaruh yang searah dengan PER. c. Koefesien Determinasi (R2) Tabel V.10 Koefesien Determinasi Model Summary

Model 1

R .545a

R Square .297

Adjusted R

Std. Error of the

Square

Estimate .200

13.83662

a. Predictors: (Constant), DER, ROE, manajemen_laba, EPS Sumber : Data sekunder diolah

Tabel IV.9 nilai R Square menunjukan besarnya prosentase pengaruh variabel independen yaitu manajemen laba, Return on Equity (ROE), Earning per Share (EPS), dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap variabel dependen yaitu Price Earning Ratio (PER). Dari hasil tabel V.7 nilai R Square sebesar 0,297 atau 29,7% yang berarti variabel independen yaitu manajemen laba, Return on Equity (ROE), Earning per Share (EPS), dan Debt to Equity Ratio (DER) mempengaruhi Price Earning Ratio


64

(PER) dan sisanya sebesar 70,3% dipengaruhi faktor diluar manajemen laba, Return on Equity (ROE), Earning per Share (EPS), dan Debt to Equity Ratio (DER). d. Uji F Tabel V.11 Uji F ANOVAb Model 1

Sum of Squares

df

Mean Square

Regression

2341.195

4

585.299

Residual

5552.112

29

191.452

Total

7893.307

33

F 3.057

Sig. .032a

a. Predictors: (Constant), DER, ROE, manajemen_laba, EPS b. Dependent Variable: PER Sumber : Data sekunder diolah

Berdasarkan tabel V.11, nilai F hitung diperoleh 3,923 dan nilai probabilitas 0,032 ≤ 0,05. Ho ditolak, manajemen laba berpengaruh terhadap nilai perusahaan. e. Uji T Tabel V.12 Uji T Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1

B (Constant)

Std. Error

5.533

5.977

manajemen_laba

.940

1.302

ROE

.415

EPS DER a. Dependent Variable: PER Sumber : Data sekunder diolah


t

Sig.

.926

.362

.722

.476

.180

.447 2.306

.028

-.012

.015

-.152 -.786

.438

7.147

3.229

.374 2.214

.035

.123


65

Berdasarkan tabel V.12 pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen diketahui adalah sebagai berikut : 1. Manajemen laba : t hitung 0,722 dengan signifikan t sebesar 0,476 2.

Return on Equity (ROE) : t hitung 2,306 dengan signifikan t sebesar 0,028

3. Earning per Share (EPS) : t hitung -0,786 dengan signifikan t sebesar 0,438 4. Debt to Equity Ratio (DER) : t hitung 2,214 dengan signifikan t sebesar 0,035 Keputusan : 1. Manajemen laba : nilai signifikansi 0,476 ≥ 0,05 maka Ho1 diterima. Manajemen laba tidak berpengaruh

signfikan

terhadap

nilai

perusahaan. 2. Return on Equity (ROE) : nilai signifikansi 0,028 ≤ 0,05 maka Ho2 ditolak. Return on Equity (ROE) berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan. 3. Earning per Share (EPS) : nilai signifikansi 0,438 ≥ 0,05 maka Ho3 diterima. Earning per


66

Share (EPS) tidak berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan. 4. Debt to Equity Ratio (DER) : nilai signifikansi 0,035 < 0,05 maka Ho4 ditolak. Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan. C. Hasil Penelitian dan Interpretasi 1. Perusahaan pengakuisisi melakukan manajemen laba satu tahun sebelum Merger dan Akuisisi. Berdasarkan

hasil

perhitungan

discretionary

accruals

menggunakan Model Jones yang dimodifikasi yang terdapat di lampiran E, maka dapat diketahui nilai discretionary accruals dari masing-masing perusahaan. Dengan melihat hasil discretionary accruals perusahaan-perusahaan yang menghasilkan nilai positif (+) dan negatif (-), maka dapat mengindikasikan bahwa perusahaan yang memiliki

nilai

discretionary

accruals

positif

(+)

melakukan

manajemen laba dengan cara menaikan laba, sedangkan perusahaan yang memiliki nilai discretionary accruals negatif (-) melakukan manajemen laba dengan cara menurunkan laba. Untuk membuktikan ada tidaknya praktik manajemen laba pada periode satu tahun sebelum merger dan akuisisi maka digunakan alat ukur uji t satu sampel. Pada tabel V.4 ditemukan bahwa signifikansi < 0,05 (0,000 < 0,05), oleh karena itu hipotesis yang menyatakan perusahaan pengakuisisi


67

melakukan manajemen laba satu tahun sebelum Merger dan Akuisisi diterima. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Adnyana dan Gerianta (2008) mengenai analisis manajemen laba dan kinerja keuangan perusahaan pengakuisisi sebelum dan sesudah merger dan akuisisi menyatakan bahwa perusahaan pengakuisisi melakukan tindakan manajemen laba sebelum pelaksanaan merger dan akuisisi dengan cara income increasing accrual. 2. Manajemen laba tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan satu tahun sebelum Merger dan Akuisisi Berdasarkan hasil penelitian dan pengujian hipotesis yang dilakukan menunjukan bahwa hasil pengujian statistik (uji t) manajemen laba memberikan hasil yang tidak signifikan pada derajat signifikansi 0,05. Hal ini dapat dilihat pada hasil analisis regresi yang menyatakan bahwa nilai signifikansi manajemen laba sebesar 0,476 dan t hitung 0,722 yang membuktikan bahwa manajemen laba tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan satu tahun sebelum merger dan akuisisi. 3. Variabel kontrol a. Return on equity (ROE) berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan Berdasarkan hasil penelitian dan pengujian hipotesis yang dilakukan menunjukan bahwa hasil pengujian statistik (uji t)


68

diperoleh nilai t hitung 2,306 dan signifikansi 0,028 ≤ 0,05 maka Ho2 ditolak. Artinya Return on equity (ROE) berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan menggunakan price earning ratio (PER). Hasil penelitian ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Ramadhani (2013) yang menyimpulkan variabel return on equity berpengaruh negatif signifikan terhadap price earning ratio. b. Earning per share (EPS) tidak berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan t hitung Berdasarkan hasil penelitian dan pengujian hipotesis yang dilakukan menunjukan bahwa hasil pengujian statistik (uji t) diperoleh nilai t hitung -0,786 dengan signifikansi 0,438 ≥ 0,05 maka Ho3 diterima. Artinya earning per share (EPS) tidak berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan yang diukur menggunakan price earning ratio (PER). Hasil penelitian ini berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Rahma (2014) yang menyimpulkan bahwa variabel earning per share berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap price earning ratio. c. Debt to equity ratio (DER) berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan Berdasarkan hasil penelitian dan pengujian hipotesis yang dilakukan menunjukan bahwa hasil pengujian statistik (uji t)


69

diperoleh nilai t hitung 2,214 dan signifikansi 0,035 < 0,05 maka Ho4 ditolak. Hal ini berarti debt to equity ratio (DER) berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Rahma (2014) yang menyimpulkan bahwa variabel debt to equity ratio (DER) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap price earning ratio (PER).


BAB VI PENUTUP A. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah disampaikan sebelumnya, simpulan yang dapat diambil dalam penelitian ini, adalah: 1. Hasil perhitungan discretionary accrual menggunakan Model Jones yang dimodifikasi menunjukkan bahwa perusahaan pengakuisisi melakukan praktik manajemen laba pada satu tahun sebelum merger dan

akuisisi.

Manajemen

laba

dilakukan

oleh

perusahaan

pengakuisisi dengan menurunkan laba maupun menaikkan laba. 2. Hasil uji t dapat diketahui bahwa manajemen laba tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan satu tahun sebelum merger dan akuisisi. Hasil tersebut menunjukkan bahwa manajemen laba tidak terbukti mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dengan menggunakan ukuran price earning ratio (PER) sehingga tujuan perusahaan melakukan manajemen laba untuk meningkatkan

nilai

perusahaan

yang

diproksikan

dengan

menggunakan price earning ratio (PER) tidak tercapai. B. Keterbatasan Dalam penelitian ini masih terdapat keterbatasan, yaitu data pada penelitian ini masih bersifat heterogen, karena peneliti masih

70


71

memasukan berbagai jenis perusahaan yang berbeda pada sampel penelitian C. Saran Saran yang diajukan untuk penelitian selanjutnya untuk mengatasi keterbatasan penelitian ini adalah menggunakan sampel yang bersifat homogen atau pada perusahaan yang sejenis (perusahaan yang melakukan merger dan akuisisi horizontal).


DAFTAR PUSTAKA Adnyana Usadha, I Putu dan Yasa, Gerianta Wirawan. 2008. “Analisis Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan Perusahaan Pengakuisisi sebelum dan sesudah Merger dan Akuisisi di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana, Denpasar. Baker, Lembke, King, Jeffrey, Jusuf, Veronica, Wulandari, dan Martani. 2010. Akuntansi Keuangan Lanjutan. Buku Satu. Salemba Empat. Baker Richard E, Lembke Valdean C, dan King Thomas E. 2005. Akuntansi Keuangan Lanjutan. Buku Satu. Edisi Enam. Salemba Empat. Bangun, Nurainun dan Safei, Priska Dwicahya. 2011. Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Diaudit Oleh Kantor Akuntan Publik (KAP) Big Four Dan Noun Big Four. Jurnal Akuntansi. Vol. 11. (April). No. 1. Beams, Floyd A dan Jusuf Amir Abadi. 2004. Akuntansi Keuangan Lanjutan. Buku Satu. Salemba Empat. Bergevin, Peter M. 2002. Financial Statements : An Intergrated Approach. USA : Prentice Hall. Brigham, F dan Gapenski L. 1996. Financial Management Theory and Practise. Fith Edition, United State of America. Defrimarika, MLC Citra. 2009. “Analisis Pengaruh Merger Dan Akuisisi Terhadap Kinerja Perusahaan”. Skripsi. Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta. Foster, George. 1986. Financial Statement Analysis. Second Edition. Prentice Hall International. Englewood Cliffs, New Jersey. Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan SPSS. UNDIP (Universitas Diponegoro). Semarang. Hery. 2015. “Analisis Laporan Keuangan : Pendekatan Rasio Keuangan”. CAPS. Yogyakarta. Husnan, Suad. 1998. Manajemen Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Pendek). Edisi 4. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Husnan, Suad dan Pudjiastuti, Enny. 2007. Manajemen Keuangan. Edisi Kelima. UPP AMP YKPN. Yogyakarta. Indriani Poppy, Darmawan Jaka, dan Nurhawa Siti. 2014. Analisis Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 5. (Maret). No. 1.

72


73

Jogiyanto, H. M. 2010. Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan Pengalaman-Pengalaman. Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Karyawati, Golrida. 2009. Akuntansi Accounting). Erlangga. Jakarta.

Keuangan

Lanjutan

(Advanced

Kusuma, Hadri dan Sari, Wigiya Ayu Udiana. 2003. Manajemen Laba Oleh Perusahaan Pengakuisisi Sebelum Merger Dan Akuisisi di Indonesia. JAAI. Vol. 7. (Juni). No. 1. Liani, F. 2010. “Analisis Pengaruh Audit yang Dilakukan auditor Eksternal yang Berkualitas Big Four dan Non Big Four terhadap Manajemen Laba”. Skripsi. Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta. Moin, Abdul. 2003. Merger, Akuisisi dan Divestasi. Jilid Satu. Ekonisia. Yogyakarta. Munawir, S. 2001. Analisa Laporan Keuangan. Liberty. Yogyakarta. Prastowo D, Dwi dan Juliaty, Rifka. 2002. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Revisi. AMP YKPN. Yogyakarta. Prihadi, Toto. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Penerbit PPM. Peraturan Pemerintah No. 27 Tahun 1998. Penggabungan, Peleburan, dan Pengambilalihan Perseroan Terbatas. Rahma, Erlin Yulia. 2014. “Analisis Variabel Fundamental yang Berpengaruh terhadap Price Earning Ratio (PER) sebagai Dasar Penilaian Saham pada Perusahaan Automotive and Allied yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Aplikasi Manajemen. Vol. 12. (September). No. 3. Riduawan. 2004. Metode dan Teknik Menyusun Tesis. Alfabeta. Bandung. Santoso, Singgih. 2010. Mastering SPSS 18. PT Elex Media Komputindo. Jakarta. Sari, Ni Made Dewi Puspita. dan Triaryati, Nyoman. 2015. Analisis Pengaruh Profitabilitas, EPS, Dan PER Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan Di BEI : Sebagai Dasar Pengambilan Keputusan Investasi. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana. Vol. 4. No. 3. Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi 4. Yogyakarta: BPFE. Sartono, Agus. 2008. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE. Yogyakarta. Sartono, Agus. 2002. Manajemen Keuangan; Aplikasi dan Teori. BPFE. Yogyakarta.


74

Setiarno, Yovitha Mayangsari. 2015. “Analisis Manajemen Laba Sebelum dan Sesudah Pengadopsian International Financial Reporting Standards (IFRS)”. Skripsi. Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta. Setiawan, Dody. 2004. “Analisis Pengaruh Merger dan Akuisisi Terhadap Kinerja Perusahaan Publik di Indonesia”. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol. 7. (September). No. 3: 265-282. Siallagan, Hamonangan. 2009. “Pengaruh Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Akuntansi Kontemporer. Vol. 1. (Januari). No. 1: 2132. Suharli, Michell. 2006. Studi Empiris Terhadap Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Go Public di Indonesia. Jurnal Maksi. Vol. 6. (Januari). No. 1. Sulis, Naharia. 2013. Analisis Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan Perusahaan Pengakuisisi Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2009. Jurnal IMT. Vol. 1. No. 1. Sukartha, I Made. 2007. Pengaruh Manajemen Laba Dan Kepemilikan Manajerial Pada Kesejahteraan Pemegang Saham Perusahaan Target Akuisisi. Jurnal Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana, Denpasar. Sulistyanto, H Sri. 2008. Manajemen Laba. PT Gramedia, Jakarta. Tandelin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Cetakan Pertama. BPFE. Yogyakarta. Trihendradi, Cornelius. 2005. Step by Step Analisis Data Statistik. ANDI. Yogyakarta. Utomo, Lisa Linawati. 1999. Economic Value Added Sebagai Ukuran Keberhasilan Kinerja Manajemen Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 1. (Mei). No. 1. Wahyudi, U dan Pawestri. 2006. Implikasi Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan: dengan Keputusan Keuangan sebagai Variabel Intervening. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang. Wild, John J, Subramanyam K R, dan Halsey, Robert F. 2004. Financial Statement Analysis (8th Edition). McGraw-Hill. Boston. Wild, John J, Subramanyam K R, dan Halsey, Robert F. 2005. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Delapan. Diterjemahkan oleh: Bactiar, Yanivi S dan Harahap, S Nurwahyu. Salemba Empat. Jakarta. Wuri, Josephine. 2012. Diktat Statistika II. Yogyakarta.


75

LAMPIRAN


76

LAMPIRAN A Perhitungan Total Accruals (TA) pada Periode t-1 (Dalam Jutaan Rupiah) Kode ANTM APLN BCAP BRAU EMTK INDR JSMR KIJA MAPI TBIG UNVR APLN ASRI BCAP COWL INDY KLBF MBSS SMRA SUPR TBIG TURI AKRA APLN AUTO BIPI BYAN DUTI ENRG HRUM INDS KPIG SIMP

NIit-1 1,683,399.992 241,884.575 90,284.192 619,834 429,187.536 341,731.086 1,193,486.669 62,123.552 201,071.471 326,729 3,386,970 684,902.756 602,736.609 50,456.423 33,321.522 1,200,171 1,539,721.311 246,058.631 388.707 134,320.097 326,729 322,289 755,870.443 841,290.753 1,135,914 8,672 724,447.627 613,327.842 363,493.422 2,131,620.598 134,068.283 146,022.413 1,516,101

OCFit-1 4,308,242.737 1,869,838 104,244.413 2,905,158 1,457,123.427 143,816.321 4,011,590.465 80,530.999 224,320.276 1,047,454 317,759 1,834,227.199 844,906.353 196,394.765 137,464.572 3,433,645 2,289,700.860 56,766.206 1,482.155 378,502.838 1,047,454 371,226 1,882,427.174 2,225,099.936 651,750 69,984 2,014,187.165 1,464,191.706 472,791.410 2,140,221.701 66,142.222 94,101.193 3,449,124

TAit-1 (2,624,842.745) (1,627,953.337) (13,960.220) (2,285,324.000) (1,027,935.891) 197,914.765 (2,818,103.796) (18,407.446) (23,248.805) (720,725.000) 3,069,211 (1,149,324.443) (242,169.743) (145,938.342) (104,143.050) (2,233,474.000) (749,979.549) 189,292.425 (1,093.448) (244,182.741) (720,725.000) (48,937.000) (1,126,556.731) (1,383,809.183) 484,164.000 (61,312.000) (1,289,739.538) (850,863.863) (109,297.989) (8,601.103) 67,926.061 51,921.220 (1,933,023.000)


TLKM

18,362,000

13,118,000.0

5,244,000.000

Keterangan: NIit-1

: Laba bersih perusahaan i pada tahun t-1

OCFit-1 : Aliran kas dari aktivitas operasi perusahaan i pada tahun t-1 TAit-1 : Total accruals perusahaan i pada tahun t-1 Rumus TAit-1 : NIit-1 – OCFit-1

77


78

LAMPIRAN B Data yang digunakan untuk menghitung nondiscretionary accruals pada periode t-1 (Dalam Jutaan Rupiah) Kode

REVit-1

REVit-2

ANTM 8.744.300,219 8.711.370,255 APLN 1.938.719,002217 855.952,717759 BCAP 290.881,097724 193.837,789209 BRAU 9.587.006 8.318.616 EMTK 3.353.538,263 2.828.636,049 INDR 8.211.440,800310 6.521.209,064590 JSMR 4.378.584,303 3.692.000,322 KIJA 597.419,779479 392.566,008511 MAPI 4.712.499,692 4.112.215,038 TBIG 671.360 341.376 UNVR 19.690.239 18.246.872 APLN 3.824.099,116 1.938.719,002 ASRI 1.381.046,263518 790.933,749220 BCAP 341.333,413556 290.881,097724 COWL 181.227,641077 100.491,339731 INDY 5.209.741 3.765.467 KLBF 10.911.860,141523 10.226.789,206223 MBSS 1.068.637,954205 763.316,847042 SMRA 2.359.330,713 1.700.832,417 SUPR 330.955,798089 286.366,035985 TBIG 970.026 671.360 TURI 8.297.532 6.825.683 AKRA 21.673,954049 18.805,949694 APLN 4.689.429,510 3.824.099,116 AUTO 8.277.485 7.363.659 BIPI 357.108 340.033 BYAN 18.938.536,540110 20.088.276,394780 DUTI 1.569.176,913981 1.117.683,055738 ENRG 8.712.520,280640 3.219.610,657340 HRUM 13.886.338,253260 11.064.009,453860 INDS 1.476.987,701603 1.234.986,291420 KPIG 409.022,943610 80.956,007412 SIMP 13.844.891 12.605.311 TLKM 77.143.000 71.253.000

∆REVit-1

Ait-2

32929,96 9.939.996 1082766 4.400.898.528 97043,31 1.054.608 1268390 13.861.695 524902,2 3.764.886 1690232 7.139.867 686584 16.174.264 204853,8 3.193.997 600284,7 3.379.394 329984 1.862.205 1443367 7.484.990 1885380 7.753.457 590112,5 4.587.986 50452,32 1.202.580 80736,3 266.939 1444274 11.458.782 685070,9 7.032.497 305321,1 1.987.535 658498,3 6.139.640 44589,76 1.798.825 298666 5.176.442 1471849 2.100.154 2868,004 8.418 865330,4 10.838.821 913826 6.964.227 17075 3.763.967 -1149740 20.969.106 451493,9 5.188.186 5492910 24.960.812,027 2822329 6.673.538,674440 242001,4 1.139.715,256754 328066,9 1.948.666,123846 1239580 25.510.399 5890000 103.054.000

PPEit-1 2.952.396,841 681.208.501,647 31.043,494014 763.475 556.826,957 4.134.180,0715 10.100.448,190 1.469.955,466032 1.313.593,168 204.280 4.148.778 2.169.127,979 341.513,657163 40.556,695739 4.880,154131 5.349.777 1.860.288,483732 2.232.165,030122 304.426,776 26.747,951061 383.713 920.353 3.177,350183 1.853.091,719 2.084.184 835 4.300.097,548682 44.458,658891 7.866,306974 1.611.230,024580 756.098,496460 467.221,854485 7.743.088 77.047.000


Keterangan: REVit-1

: Pendapatan perusahaan i pada tahun t-1

REVit-2

: Pendapatan perusahaan i pada tahun t-2

∆REVit-1

: Perubahan pendapatan perusahaan i tahun t-1

Ait-2

: Total aset perusahaan i pada tahun t-2

PPEit-1

: Aktiva tetap perusahaan i pada tahun t-1

79


80

LAMPIRAN C Perhitungan Nondiscretionary Accruals (NDA) pada periode t-1 1) Kode ANTM APLN BCAP BRAU EMTK INDR JSMR KIJA MAPI TBIG UNVR APLN ASRI BCAP COWL INDY KLBF MBSS SMRA SUPR TBIG TURI AKRA APLN AUTO BIPI BYAN DUTI ENRG HRUM INDS KPIG SIMP TLKM 1)

1 ∆𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡 − 1 𝐴𝑖𝑡 − 2 𝐴𝑖𝑡 − 2 0,0000001006 0,0033129 0,0000000002 0,0002460 0,0000009482 0,0920183 0,0000000721 0,0915032 0,0000002656 0,1394205 0,0000001401 0,2367316 0,0000000618 0,0424492 0,0000003131 0,0641371 0,0000002959 0,1776308 0,0000005370 0,1772007 0,0000001336 0,1928349 0,0000001290 0,2431664 0,0000002180 0,1286212 0,0000008315 0,0419534 0,0000037462 0,3024519 0,0000000873 0,1260408 0,0000001422 0,0974150 0,0000005031 0,1536179 0,0000001629 0,1072536 0,0000005559 0,0247883 0,0000001932 0,0576972 0,0000004762 0,7008291 0,0001187950 0,3407046 0,0000000923 0,0798362 0,0000001436 0,1312171 0,0000002657 0,0045364 0,0000000477 (0,0548302) 0,0000001927 0,0870234 0,0000000401 0,2200613 0,0000001498 0,4229134 0,0000008774 0,2123350 0,0000005132 0,1683546 0,0000000392 0,0485912 0,0000000097 0,0571545

𝑃𝑃𝐸𝑖𝑡 − 1 𝐴𝑖𝑡 − 2 0,2970219 0,1547885 0,0294360 0,0550780 0,1479001 0,5790276 0,6244765 0,4602244 0,3887067 0,1096979 0,5542797 0,2797627 0,0744365 0,0337247 0,0182819 0,4668713 0,2645275 1,1230819 0,0495838 0,0148697 0,0741268 0,4382312 0,3774533 0,1709680 0,2992700 0,0002218 0,2050682 0,0085692 0,0003151 0,2414356 0,6634100 0,2397650 0,3035267 0,7476372

𝑇𝐴𝑖𝑡 − 1 𝐴𝑖𝑡 − 2 -0,264068781 -0,000369914 -0,013237349 -0,164866129 -0,273032443 0,027719672 -0,174233820 -0,005763138 -0,006879578 -0,387027744 0,410048778 -0,148233810 -0,052783448 -0,121354364 -0,390137589 -0,194913735 -0,106644850 0,095239777 -0,000178096 -0,135745709 -0,139231735 -0,023301625 -133,829302291 -0,127671560 0,069521571 -0,016289197 -0,061506653 -0,164000248 -0,004378783 -0,001288837 0,059599151 0,026644492 -0,075773923 0,050885943

Dengan terlebih dahulu melakukan regresi linear sederhana untuk mencari koefesien


81

LAMPIRAN D Perhitungan Nondiscretionary Accruals (NDA) pada periode t-1 Kode ANTM APLN BCAP BRAU EMTK INDR JSMR KIJA MAPI TBIG UNVR APLN ASRI BCAP COWL INDY KLBF MBSS SMRA SUPR TBIG TURI AKRA APLN AUTO BIPI BYAN DUTI ENRG HRUM INDS KPIG SIMP TLKM

α1(

1

)

𝐴𝑖𝑡−2

-0.119223757 -0.000269282 -1.123719164 -0.085493421 -0.314772844 -0.165981211 -0.073269716 -0.371034652 -0.350679335 -0.63638736 -0.15832803 -0.152845854 -0.258301486 -0.985450977 -4.43952533 -0.103421439 -0.168515362 -0.59625793 -0.193021682 -0.658809997 -0.228937893 -0.564284202 -140.7820162 -0.109336959 -0.170167303 -0.314849658 -0.056515701 -0.228419648 -0.047477771 -0.177579509 -1.039806844 -0.608151242 -0.046454927 -0.011499638

α2(

∆𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−2

)

0.045826998 0.003403375 1.272889563 1.265764315 1.928603745 3.274707582 0.587199284 0.887208671 2.457167482 2.451217064 2.667484621 3.363720698 1.779217628 0.580341294 4.183817493 1.743522326 1.347542232 2.12499709 1.4836385 0.342896205 0.798124808 9.694568692 4.712966258 1.104374299 1.815126798 0.062752536 -0.758465875 1.203795316 3.04410845 5.85016079 2.937229705 2.328849397 0.672161582 0.79061822

α3(

𝑃𝑃𝐸𝑖𝑡−1 𝐴𝑖𝑡−2

)

0.329100289 0.171505663 0.03261513 0.061026469 0.163873314 0.641562611 0.691919993 0.509928606 0.43068702 0.121545286 0.614141906 0.309977067 0.082475643 0.037367007 0.020256332 0.517293454 0.293096426 1.244374763 0.054938863 0.016475607 0.082132477 0.485560166 0.418218259 0.189432561 0.331591126 0.000245799 0.227215603 0.009494685 0.000349182 0.26751068 0.735058278 0.265659575 0.336307617 0.828381974

NDAit-1 0.255703529 0.174639755 0.181785528 1.241297363 1.777704216 3.750288981 1.205849561 1.026102625 2.537175166 1.93637499 3.123298496 3.520851912 1.603391785 -0.367742676 -0.235451505 2.15739434 1.472123296 2.773113923 1.345555681 -0.299438184 0.651319392 9.615844656 -135.6508317 1.184469902 1.976550622 -0.251851323 -0.587765973 0.984870352 2.996979861 5.94009196 2.632481139 1.98635773 0.962014272 1.607500556


82

Keterangan: α

: Parameter spesifik perusahaan (dari uji statistik linear sederhana)

α1

: -1185083.724

α2

: 13.833

α3

: 1.108

NDAit-1

: Nondiscretionary accruals perusahaan i tahun t-1 1

Rumus NDAit-1 : α1 (𝐴𝑖𝑡−2) + α2 (

∆𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡−1

𝑃𝑃𝐸𝑖𝑡−1

𝐴𝑖𝑡−2

𝐴𝑖𝑡−2

) + α3 (

)


83

LAMPIRAN E Perhitungan Discretionary Accruals periode t-1 Kode ANTM APLN BCAP BRAU EMTK INDR JSMR KIJA MAPI TBIG UNVR APLN ASRI BCAP COWL INDY KLBF MBSS SMRA SUPR TBIG TURI AKRA APLN AUTO BIPI BYAN DUTI ENRG HRUM INDS KPIG SIMP TLKM

𝑇𝐴𝑖𝑡 − 1 𝐴𝑖𝑡 − 2 -0.264068781 -0.000369914 -0.013237349 -0.164866129 -0.273032443 0.027719672 -0.174233820 -0.005763138 -0.006879578 -0.387027744 0.410048778 -0.148233810 -0.052783448 -0.121354364 -0.390137589 -0.194913735 -0.106644850 0.095239777 -0.000178096 -0.135745709 -0.139231735 -0.023301625 -133.829302291 -0.127671560 0.069521571 -0.016289197 -0.061506653 -0.164000248 -0.004378783 -0.001288837 0.059599151 0.026644492 -0.075773923 0.050885943

NDAit-1 0.255703529 0.174639755 0.181785528 1.241297363 1.777704216 3.750288981 1.205849561 1.026102625 2.537175166 1.93637499 3.123298496 3.520851912 1.603391785 -0.367742676 -0.235451505 2.15739434 1.472123296 2.773113923 1.345555681 -0.299438184 0.651319392 9.615844656 -135.6508317 1.184469902 1.976550622 -0.251851323 -0.587765973 0.984870352 2.996979861 5.94009196 2.632481139 1.98635773 0.962014272 1.607500556

DAit-1 -0.51977231 -0.175009669 -0.195022878 -1.406163492 -2.050736658 -3.722569309 -1.380083381 -1.031865762 -2.544054744 -2.323402734 -2.713249719 -3.669085722 -1.656175232 0.246388312 -0.154686084 -2.352308076 -1.578768145 -2.677874147 -1.345733778 0.163692475 -0.790551127 -9.63914628 1.82152938 -1.312141461 -1.907029051 0.235562126 0.52625932 -1.1488706 -3.001358645 -5.941380797 -2.572881988 -1.959713238 -1.037788195 -1.556614612


Keterangan: DAit-1

: Discretionary Accruals perusahaan i pada periode t-1

Rumus DAit-1

:


– NDAit-1

84


LAMPIRAN F Tabel rasio dan earning per share satu tahun sebelum merger dan akuisisi Kode

PER

ROE

EPS

DER

ANTM APLN BCAP BRAU EMTK INDR JSMR KIJA MAPI TBIG UNVR APLN ASRI BCAP COWL INDY KLBF MBSS SMRA SUPR TBIG TURI AKRA APLN AUTO BIPI BYAN DUTI ENRG HRUM INDS KPIG SIMP TLKM

13.85 32.73 19.96 28.72 12.42 4.06 19.64 26.62 22.08 32.37 37.2 12.35 13.63 26.08 5.33 9.44 22.43 6.19 21.93 26.32 21.89 10.42 21.15 9.02 13.25 -47.85 48.29 9.17 12.85 11.09 9.87 36.5 11.94 9.92

17.6 5.72 4.26 16.85 15.01 5.06 15.57 3.72 13.69 15.18 83.6 13.61 21.63 9.98 -20.34 15.53 23.63 14.62 15.69 10.69 18.28 21.89 17.96 13.25 19.62 -8.53 8.82 11.93 3.99 36.46 47.54 6.59 9.47 27.45

177 12 5 18 98 419 174 5 121 77 444 28 33.7 6 44 230 152 141 57 161 109 58 196 41 279 -4 175 332 6 541 426 41 96 912

0.27 0.84 1.6 4.03 0.35 0.96 1.42 1 1.5 1.23 1.15 1.15 1.07 1.94 1.35 1.36 0.27 0.66 2.27 2.16 1.54 0.73 1.8 1.39 0.62 0.2 2.26 0.28 2 0.26 0.46 0.23 0.65 0.66

85


86

LAMPIRAN G Hasil Pengujian Menggunakan SPSS 1. Memperkirakan Koefesien Non Discretionary Accruals Menggunakan Regresi Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1

B (Constant) 1 𝐴𝑖𝑡 − 2 𝑃𝑃𝐸𝑖𝑡 − 1 𝐴𝑖𝑡 − 2 ∆𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡 − 1 𝐴𝑖𝑡 − 2

a. Dependent Variable:

Standardized Coefficients

Std. Error -2.499

1.500

-1.185E6

62631.581

1.108 13.833

Beta

t -1.666

.104

-.970

-18.922

.000

1.061

.060

1.045

.303

5.309

.150

2.605

.013


2. Uji Normalitas Discretionary Accruals One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test manajemen_lab a N Normal Parametersa

Mean




Sig.

40 2.22952496212E 0 7.096772247663 E0 .317 .299 -.317 2.003 .001


87

3. Uji Normalitas Discretionary Accruals Setelah Menghilangkan Data Outlier One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test manajemen_lab a N Normal Parametersa

34 1.74619430062E 0 2.017858024985 E0 .169 .103 -.169 .984 .287

Mean




4. Uji One Sample T Test Discretionary Accruals One-Sample Statistics N manajemen_laba

Mean

Std. Deviation

Std. Error Mean

2.017858024985 3.460597963033 34 1.7461943 E0 E-1 0062E0 One-Sample Test Test Value = 0

t manajemen_laba

-5.046

df 33

Sig. (2tailed)

95% Confidence Interval of the Difference Mean Difference

.000 -1.746194300618E0

Lower -2.45025825003E0

Upper 1.04213035121E0


88

5. Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N Normal Parametersa

34 .0000000 12.97096054 .212 .212 -.170 1.235 .095

Mean Std. Deviation Absolute Positive Negative

Most Extreme Differences


6. Uji Autokorelasi Runs Test Unstandardized Residual Test Valuea Cases < Test Value Cases >= Test Value Total Cases Number of Runs Z Asymp. Sig. (2-tailed)

.31047 17 17 34 21 .871 .384

a. Median

7. Uji Multikolinearitas Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1

B (Constant)

Std. Error 5.533

5.977

manajemen_laba

.940

1.302

ROE

.415

.180

EPS

-.012

.015

DER

7.147

3.229

a. Dependent Variable: PER


Collinearity Statistics t

Sig.

Tolerance

VIF

.926

.362

.722

.476

.841

1.189

.447 2.306

.028

.646

1.548

-.152 -.786

.438

.647

1.545

.374 2.214

.035

.852

1.174

.123


8. Uji Heteroskedastisitas

9. Analisis Regresi Descriptive Statistics Mean PER manajemen_laba

ROE EPS DER

Std. Deviation

16.7900 15.46580 2.01785802498 1.7461943 5E0 0062E0 15.7653 16.63272 165.021 195.3196 1.1665 .80848

N 34 34 34 34 34

89


90

Correlations manajemen_lab a

PER Pearson Correlation

Sig. (1-tailed)

N

PER

ROE

1.000

.105

manajemen_laba

.105

ROE

.283

EPS DER

EPS

DER

.283

-.046

1.000

-.323

-.191

.263

-.323

1.000

.541

-.111

-.046

-.191

.541

1.000

-.300

.402

.263

-.111

-.300

1.000

PER

.402

.

.277

.052

.398

.009

manajemen_laba

.277

.

.031

.139

.067

ROE

.052

.031

.

.000

.265

EPS

.398

.139

.000

.

.042

DER

.009

.067

.265

.042

.

PER

34

34

34

34

34

manajemen_laba

34

34

34

34

34

ROE

34

34

34

34

34

EPS

34

34

34

34

34

DER

34

34

34

34

34

Variables Entered/Removedb Model 1

Variables Entered

Variables Removed

DER, ROE, manajemen_lab a, EPSa

Method . Enter

a. All requested variables entered. b. Dependent Variable: PER Model Summaryb Model 1

R .545a

R Square .297

Adjusted R Square .200

Std. Error of the Estimate 13.83662

a. Predictors: (Constant), DER, ROE, manajemen_laba, EPS b. Dependent Variable: PER


91

ANOVAb Model 1

Sum of Squares

df

Mean Square

F

Regression

2341.195

4

585.299

Residual

5552.112

29

191.452

Total

7893.307

33

Sig. .032a

3.057

a. Predictors: (Constant), DER, ROE, manajemen_laba, EPS b. Dependent Variable: PER

Coefficientsa Standardized Coefficients

Unstandardized Coefficients Model 1

B (Constant)

Std. Error

Beta

5.533

5.977

manajemen_laba

.940

1.302

ROE

.415

EPS DER

t

Sig. .926

.362

.123

.722

.476

.180

.447

2.306

.028

-.012

.015

-.152

-.786

.438

7.147

3.229

.374

2.214

.035

a. Dependent Variable: PER

Residuals Statisticsa Minimum Predicted Value Std. Predicted Value Standard Error of Predicted Value Adjusted Predicted Value Residual Std. Residual Stud. Residual Deleted Residual Stud. Deleted Residual Mahal. Distance Cook's Distance Centered Leverage Value a. Dependent Variable: PER

Maximum

Mean

Std. Deviation

N

3.6878 -1.556

40.5846 2.825

16.7900 .000

8.42290 1.000

34 34

2.533

10.558

4.832

2.225

34

4.2569 -5.15378E1 -3.725 -4.124 -6.31673E1 -6.300 .136 .000 .004

48.1730 28.92116 2.090 2.207 32.24312 2.377 18.243 .767 .553

17.3102 .00000 .000 -.016 -.52020 -.071 3.882 .039 .118

9.51129 12.97096 .937 1.018 15.37464 1.325 5.048 .134 .153

34 34 34 34 34 34 34 34 34

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Recommend Documents