+
+
.
.••.. ++
•
x
KATA PENGANTAR
Pada setiap topik disajikan pratinjau sebagai dasar untuk diskusi di kelas. Kemudian didiskusikan pula hasil dari riset akademis yang bermanfaat dalam menerapkan konsep-konsaep analisis yang telah diuraikan di bagian awal buku ini. Misalnya pada bab tentang analisis kredit yang menunjukkan bagaimana bank dan lembaga pemeringkatan menggunakan data laporan keuangan untuk analisis terkait dengan keputusan pinjaman dan menilai penerbitan surat utang. Bab ini juga menyajikan riset akademis mengenai cara menentukan apakah suatu perusahaan berada dalam kondisi keuangan yang tidak baik (kegagalan-distress).
PENGGUNAAN BUKU Buku ini dirancang agar fleksibel untuk digunakan dalam pelatihan analisis laporan keuangan untuk semua audien mahasiswa MBA, mahasiswa magister akuntansi, peserta program eksekutif, dan mahasiswa Sl akuntansi atau keuangan. Instruktur pelatihan diharapkan dapat menyajikan materi yang ada di setiap bab, pertanyaan di akhir bab, dan contoh kasus dengan berbagai cara yang variatif dengan melihat siapa audiens-nya. Guna memperoleh hasil yang maksimal dari buku ini, mahasiswa seharusnya telah menyelesaikan kuliah dasar di bidang akuntansi keuangan, keuangan, maupun strategi bisnis dan ekonomika bisnis lainnya. Buku teks ini menyediakan pratinjau ringkas tentang berbagai topik sebagai latar belakang untuk setiap kasus. Ringkasnya pratinjau ini dapat menyulitkan mahasiswa yang tidak memiliki dasar pengetahuan akuntansi, keuangan, maupun strategi bisnis. Jika buku ini digunakan oleh mahsiswa yang telah memiliki pengalaman kerja atau oleh eksekutif, maka instruktur dapat menggunakan pendekatan kasus sepenuhnya dengan menambahkan bagian yang relevan seperlunya. Pada saat mengajar mahasiswa dengan sedikit pengalaman kerja, dosen dapat memberi penjelasan di awal lalu dilanjutkan dengan kasus yang sesuai ataupun tugas lainnya. Buku ini juga dimungkinkan untuk perkuliahan dengan menyertakan kasus-kasus yang panjang maupun pendek, untuk mengilustrasikan konsep yang didiskusikan dalam buku ini, di dalam kelas. Alternatif lainnya adalah memberikan penjelasan sebagai lanjutan dari pembahasan kasus agar lebih jelas isu konsep yang dimunculkan pada diskusikasus tersebut. Cara ini cocok bila penggunaaan buku ini dilakukan pada saat kuliah untuk mahasiswa S-1. Pada konteks ini, kasus di buku dapat digunakan sebagai tugas kelompok.
SITUS WEB Ada situs Web yang menyertai buku ini. Situs Web ini berisi materi yang sangat berharga bagi instruktur dan mahasiswa, sebagai berikut: • Instruksi untuk menghasilkan laporan keuangan yang standar pada program Excel. • Kertas kerja yang berisi (1) laporan keuangan standar Bang & Olufsen (B&O) dan Loewe; (2) Penghitungan rasio keuangan B&O dan Loewe (Bab 5); (3) Peramalan laporan keuangan Loewe (Bab 6); dan (4) Valuasi saham Loewe (Bab 8). Dengan kertas kerja ini mahasiswa dapat dengan mudah mereplikasi analisis yang ada pada Bab 5 sampai Bab 8 serta melakukan analisis 'jika-maka seperti; mencari tahu bagaimana angka yang dilaporkan akan berubah sebagai akibat perubahan standardisasi laporan keuangan maupun asumsi peramalan. • Kertas kerja berisi materi kasus. • Jawaban pertanyaan yang didiskusikan dan instruksi kasus (hanya untuk instruktur). • Slide lengkap untuk perkuliahan (hanya untuk instruktur). Catatan perkuliahan untuk kasus dapat ditemukan di www. Harvardbusiness.org. Dosen dapat mendaftar untuk akses catatan perkuliahan dan informasi relevan lainnya.
VCA
enulis b penulisa University 0 (University (University , {The Unive~ Lakshmanar Bordeaux IV penerbit lain
P
r DAFTAR lSI
Tentang Penulis Kata Pengantar Penerbit Kata Pengantar Ucapan Terima Kasih
iii
v
vii
xi
KERANGKA DASAR 1
KERANGKA DASAR UNTUK ANALISIS DAN VALUASI BISNIS
MENGGUNAKANLAPORANKEUANGAN
3
Peran Pelaporan Keuangan di Pasar Modal Dari Aktivitas Bisnis Menuju Laporan Keuangan Pengaruh Sistern Akuntansi terhadap
Kualitas Informasi Dari Laporan Keuangan ke Analisis Bisnis Perusahaan Negara versus Swasta Ringkasan Konsep Inti Pertanyaan, Latihan, dan Soal Catatan Lampiran: Definisi Eropa
4
6
KASUS
Peran perantara pasar modal saat ledakan dot-com di tahun 2000
7
10
13
14
14
15
17
18
20
ALAT ANALISIS DAN VALUASI BISNIS 2 ANALISIS STRATEGI
Analisis Industri Penerapan Analisis Industri: Industri Penerbangan Eropa Analisis Strategi Kompetitif Analisis Strategi Korporat Ringkasan Konsep Inti Pertanyaan, Latihan, dan Soal Catatan KASUS
Haier: Perusahaan global China
3 TINJAUAN ANALISIS AKUNTANSI
Kerangka Dasar Institusional untuk Pelaporan Keuangan Faktor-Faktor yang Memengaruhi Kualitas Akuntansi Tahap-Tahap dalam Analisis Akuntansi
45
45
50
53
57
60
61
62
65
67
93
93
100
102
xiv
DAFTAR lSI
Kendala Analisis Akuntansi Nilai Data Akuntansi dan Analisis Akuntansi Ringkasan Konsep Inti Pertanyaan, Latihan, dan Soal Catatan KASUS
Awal pertama adopsi IFRS oleh Grup Fiat
4 IMPLEMENTASI ANALISIS AKUNTANSI Menuangkan Kembali Laporan Keuangan Adopsi IFRS Pertarna Kali Pengakuan Aset Distorsi Aset Pengakuan Liabilitas Distorsi Liabilitas Distorsi Ekuitas Ringkasan Konsep Inti Pertanyaan, Latihan, dan Soal Catatan Lampiran: Menuangkan Kembali Laporan Keuangan ke Dalam Format Standar KASUS
Pilihan akuntansi Marks dan Spencer
5 ANALISIS KEUANGAN Analisis Rasio Analisis Arus Kas Ringkasan Konsep Inti Pertanyaan. Latihan, dan Soal Catatan Larnpiran A: Laporan Keuangan Bang & Olufsen A/S Lampiran B: Laporan Keuangan Loewe Ag KASUS
Carrefour S.A.
6 ANALISIS PROSPEKTIF: PERAMALAN
109
110
111
112
113
117
121
139
140
146
147
152
171
172
181
184
185
186
195
197
203
211
211
235
241
242
243
250
251
256
262
281
Struktur Peramalan secara Menyeluruh Perilaku Kinerja: Titik Awal Hubungan Peramalan dengan Analisis Lainnya Margin NOPAT Membuat Peramalan Analisis Sensitivitas Ringkasan Konsep Inti Pertanyaan, Latihan, dan Soal Catatan Lampiran: Perilaku Komponen ROE
281
283
287
292
294
298
300
301
302
305
306
KASUS
309
Peramalan laba dan pertumbuhan laba di industri minyak dan gas Eropa
F DAFTAR lSI
109
7
110 111 112
113 117
121 139
140 146 147 152 171 172
181 184 185 186 195 197 203
8
211 211
235 241 242 243 250 251 256 262 281 281 283 287 292 294 298 300 301 302 305 306 309
XV
ANALISIS PROSPEKTIF: TEORI VALUASI DAN KONSEPNYA
323
Mendefinisikan Nilai Bagi Pemegang Saham Model Diskonto Arus Kas Metode Valuasi Diskonto Laba Abnormal Metode Valuasi Diskonto Pertumbuhan Laba Abnormal Valuasi Menggunakan Multipel Harga Bentuk Sederhana Valua,si Berdasarkan Laba Perbandingan Metode Valuasi Ringkasan Konsep Inti Ringkasan Notasi yang Digunakan dalam Bab Ini Pertanyaan, Latihan, dan Soal Catatan Lampiran A: Metodologi Valuasi Aset Lampiran B: Rekonsiliasi Model Diskonto Dividen, Diskonto Laba Abnormal, dan Diskonto Pertumbuhan Laba Abnormal
324 325 327 330 334 339 342 345 346 347 347 351 353
KASUS
356
Puma AG Rudolf Dassler Sport
354
ANALISIS PROSPEKTIF: IMPLEMENTASI VALUASI
367
Penghitungan Tingkat Diskonto Peramalan Kinerja secara Rind Nilai Terminal Penghitungan Nilai Estimasi Beberapa Isu Praktis dalam Valuasi Ringkasan Konsep Inti Pertanyaan, Latihan, dan Soal Catatan
367 375 378 383 386 388 388 389 392 393
KASUS
Ryanair Holdings PIc
APLlKASI ANALISIS DAN VALUASI BISNIS 9
ANALISIS SEKURITAS EKUITAS
419
Tujuan Investor dan Sarana Investasi Analisis Sekuritas Ekuitas dan Efisiensi Pasar Pendekatan untuk Manajemen Dana dan Analisis Sekuritas Proses Analisis Sekuritas Komprehensif Kinerja Analis Sekuritas dan Manajer Investasi Ringkasan Konsep Inti Pertanyaan Catatan
420 421
KASUS
Valuasi pada Novartis
10 ANALISIS KREDIT DAN PREDIKSI KEGAGALAN Mengapa Perusahaan Menggunakan Pembiayaan Utang? Pasar untuk Kredit Perbedaan Negara dalam Pembiayaan Utang
424 425 430 433 434 434 436 439 455 456 459 460
xvi
DAFTAR lSI
Proses Analisis Kredit di Pasar Utang Swasta Analisis Laporan Keuangan dan Utang Publik Prediksi Kesulitan dan Perubahan Kondisi Ringkasan Konsep Inti Pertanyaan Catatan
463 470 476 478 479 480 481
KASUS
483
Peringkat utang Getronics
DAFTAR lSI DALAM CD 11 MERGER DAN AKUISISI
489
Motivasi Merger atau Akuisisi Harga Akuisisi Pembiayaan Akuisisi dan Bentuk Pembayaran HasH Akuisisi Ringkasan Konsep Inti Pertanyaan Catatan
490 494 500 504 507 508 509 510
KASUS
512
Merger The Air France-KLM
12 KOMUNlKASI DAN TATA KELOLA
535
Tinjauan Tata Kelola Manajemen Komunikasi dengan Investor Komunikasi Melalui Pelaporan Keuangan Komunikasi Melalui Kebijakan Keuangan Bentuk Alternatif dari Komunikasi Investor Peran Auditor Peran Komite Audit Ringkasan Konsep Inti Pertanyaan Catatan
536 538 541 545 548 550 553 555 556 557 558
KASUS
561
Hubungan investor di Total
KASUS TAMBAHAN 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Indeks
Amazon.com di tahun 2000 KarstadtQuelle AG Home Depot, Inc. dalam milenium baru Krispy Kreme Doughnuts Pre-Paid Legal Services, Inc. Spyker Cars N.V.
Home Depot, Inc.
Penawaran umum saham perdana PartyGaming PIc
Dua grup hotel Eropa (A): Analisis ekuitas
Dua grup hotel Eropa (B): Analisis utang Penawaran umum saham perdana United Parcel Service Rasio valuasi di industri penerbangan
595 623 633 655 671 686 694 716 727 741 745 770
[-1
- - -..
1
-~.--
Kerang: LapOral
