Pasar Modal Syari’ah: Tinjauan Maqashid & Hukum Ekonomi Syari’ah Dr. Aan Jaelani, M.Ag
Sosialisasi & Edukasi Pasar Modal Terpadu 2016 Kerjasama Otoritas Jasa Keuangan (OJK) Fakultas Syari’ah & Ekonomi Islam IAIN Syekh Nurjati Cirebon Cirebon, 31 Mei 2016
Materi 1. Maqashid Syari’ah: Menuju Fiqih Pasar Modal - Makna Maqashid Syari’ah - Ushul al-khamsah - Piramida Syari’ah 2. Pasar Modal Syari’ah: - Instrumen Investasi - Akad/Transaksi
Maqashid Syari’ah: Menuju Fiqih Pasar Modal
Maqashid Syari’ah • Pendapat Ibn Rusyd ”Semua rumusan sistem hukum Islam termasuk aturan transaksi perdagangan dilatarbelakangi oleh pemikiran filosofis atau prinsip-prinsip “mashlahah” dan “keadilan”. @Prinsip mashlahah & keadilan sebagai ciri dari maqhashid syari’ah.
Maqashid Syari’ah )(Tujuan-tujuan Syari’ah ٔ • ﻘﺎل اﻻﻤﺎم اﺑﻮ ﺣﺎﻤﺪ اﻠﻐﺰاﻠﻲ: ٔ " ان ﻤﻗﺼﻮد اﻠﺷﺮع ﻤﻦ اﻠﺨﻟﻖ ﺧﻣﺳﺔ :وﻫﻮ ان ﻳﺤﻔﻆ ﻋﻟﻴﻬﻢ دﻳﻨﻬﻢ وﻧﻔﺳﻬﻢ وﻋﻗﻟﻬﻢ وﻧﺳﻟﻬﻢ وﻤﺎﻠﻬﻢ. (Tujuan syari’ah bagi manusia ada 5: memelihara agama, jiwa, akal, )keturunan dan harta ٔ ٔ ﻓﻛﻞ ﻤﻦ ﻳﺘﻀﻣﻦ ﺣﻔﻆ ﻫﺬﻩ اﻻﺻﻮل اﻠﺨﻣﺳﺔ ﻓﻬﻮ ﻤﺼﻟﺤﺔ .وﻜﻞ ﻤﺎﻳﻔﻮت ﻫﺬﻩ اﻻﺻﻮل ٔ ﻓﻬﻮ ﻤﻔﺳﺪة ودﻓﻌﻬﺎ ﻤﺼﻟﺤﺔ .وﺗﺤﺮﻳﻢ ﺗﻔﻮﻳﺖ ﻫﺬﻩ اﻻﺻﻮل اﻠﺨﻣﺳﺔ واﻠﺰﺠﺮ ﻋﻨﻬﺎ ﻳﺳﺘﺤﻴﻞ ٔ ٔ اﻻ ﺗﺷﺘﻣﻞ ﻋﻟﻴﻬﺎ ﻤﻟﺔ ﻤﻦ اﻠﻣﻟﻞ وﺸﺮﻳﻌﺔ ﻤﻦ اﻠﺷﺮاﺋﻊ اﻠﺘﻲ ارﻳﺪ ﺑﻬﺎ اﺻﻼح اﻠﺨﻟﻖ"
Ushul al-Khamsah 1 ﺣﻔظ اﻟدﯾن
2 ﺣﻔظ اﻟﻧﻔس
3 ﺣﻔظ اﻟﻌﻘل
5 ﺣﻔظ اﻟﻣﺎل
4 ﺣﻔظ اﻟﻧﺳل
Penjelasan • • • • •
ٔ اﻠﺪﻳﻦ :ﻫﻮ ﻤﺟﻣﻮع اﻠﻌﻗﺎﺋﺪ واﻠﻌﺒﺎدات واﻻﺣﻛﺎم اﻠﺘﻲ ﺸﺮﻋﻬﺎ ﷲ ﺴﺒﺤﺎﻧﻪ وﺗﻌﺎﻠﻰ ﻠﺘﻨﻈﻴﻢ ﻋﻼﻘﺔ اﻠﻨﺎس ﺑﺮﺑﻬﻢ وﻋﻼﻘﺎت ﺑﻌﻀﻬﻢ ﺑﺒﻌﺾ ٔ اﻠﻨﻔﺲ :وﻘﺪ ﺸﺮع اﻻﺴﻼم ﻻﻳﺟﺎدﻫﺎ وﺑﻗﺎء اﻠﻨﻮع ﻋﻟﻰ اﻠﻮﺠﻪ اﻻ ﻜﻣﻞ ٔ اﻠﻌﻗﻞ :واوﺠﺐ اﻠﺤﻔﺎظ ﻋﻟﻰ اﻠﻌﻗﻞ ﻓﺤﺮم ﻜﻞ ﻤﺳﻛﺮ اﻠﻨﺳﻞ :واوﺠﺐ ﺣﻔﻆ اﻠﻌﺮض ﺑﺘﺤﺮﻳﻣﻪ ﻠﻟﺰﻧﺎ واﻠﻣﻌﺎﻘﺒﺔ ﻋﻟﻴﻪ زق ٔ اﻠﻣﺎل :واوﺠﺐ ﻠﻟﺤﻔﺎظ ﻋﻟﻰ اﻠﻣﺎل اﻠﺳﻌﻲ ﻓﻲ ﻃﻟﺐ اﻠﺮ واﺑﺎح اﻠﻣﻌﺎﻤﻼت ٔ واﻠﻣﺒﺎدﻻت واﻠﺘﺟﺎرة ) ﻤﺜﻞ :ﺴﻮق راس اﻠﻣﺎل(pasar modal ,
Piramida Syari’ah
Hadits
Kaidah Fiqih Fiqih (Fatwa DSN No. 40/DSN /DSN-MUI/X/2003)
Fiqih Pasar Modal
AlQur’an
Al-Qur’an • Q.S. Al-Baqarah, 2:275
َ ﻮن ا ّﻠﺮ َﺑ ٰﻮ ْا َﻻ َﻳ ُﻗ ُﻮﻤ َ اﻠ ِﺬ َﻳﻦ َﻳ ٔۡﺎ ُﻜ ُﻟ ۡﻮن ِإﻻ َﻜ َﻣﺎ َﻳ ُﻗ ُﻮم اﻠ ِﺬي َﻳ َﺘ َﺨﺒ ُﻄ ُﻪ اﻠﺷ ۡﻴ َٰﻄ ُﻦ ِﻤ َﻦ ا ۡﻠ َﻣ ّۚﺲ َٰذ ِﻠ َﻚ ِﺑﺎﻧ ُﻬﻢ ِ ِ ۡ ٓ ْ ْ َ ٞ ُ َ ۡ َّﻘ ُﺎﻠ ٓﻮ ْا إﻧ َﻣﺎ ا ۡﻠ َﺒ ۡﻴ ُﻊ ِﻤﺜﻞ ا ّﻠﺮ َﺑ ٰﻮ ۗا َوا َﺣﻞ اﻠﻟ ُﻪ اﻠ َﺒ ۡﻴ َﻊ َو َﺣﺮ َم ا ّﻠﺮ َﺑ ٰﻮ ۚا ﻓ َﻣﻦ َﺠﺎ َء ُ ۥﻩ َﻤ ۡﻮ ِﻋﻈﺔ ِّﻤﻦ رﺑ ِﻪۦ ِ َ ُ َٰ َ ۡ ُ ۖ ُ َٰ ِ ۡ َ َٰٓ ْ َ َ َ ۡ َ َ ۖ َ ُ ِ ُ ۡ َ َ َ َ ُ َ َ ِ َ َ َ ﻓﺎﻧﺘﻬ ٰﻰ ﻓﻟ ۥﻪ ﻤﺎ َﺴﻟﻒ واﻤﺮ ٓﻩۥ ِإﻠﻰ اﻠﻟ ِﻪ وﻤﻦ ﻋﺎد ﻓﺎوﻠ ِﺌﻚ اﺻﺤﺐ اﻠﻨ ِﺎر ﻫﻢ ِﻓﻴﻬﺎ ﺧ ِﻟﺪون Orang-orang yang makan (mengambil) riba tidak dapat berdiri melainkan seperti berdirinya orang yang kemasukan syaitan lantaran (tekanan) penyakit gila. Keadaan mereka yang demikian itu, adalah disebabkan mereka berkata (berpendapat), sesungguhnya jual beli itu sama dengan riba, padahal Allah telah menghalalkan jual beli dan mengharamkan riba. Orang-orang yang telah sampai kepadanya larangan dari Tuhannya, lalu terus berhenti (dari mengambil riba), maka baginya apa yang telah diambilnya dahulu (sebelum datang larangan); dan urusannya (terserah) kepada Allah. Orang yang kembali (mengambil riba), maka orang itu adalah penghuni-penghuni neraka; mereka kekal di dalamnya See: Q.S. Al-Baqarah, 2:278-279
Q.S. al-Nisa’, 4:29
ۡ ُ َ ۡ َ ُ َ َٰ ۡ ْ ٓ ُ ُ ۡٔ َ َ ْ ُ َ َ َ َ َ ۚۡ ُ ّ ٖ َ َ َ ً َ َٰ َ ُ َ ٓ ٰ َ ۡﻳﺎاﻳ ُ َﻬﺎ ْ اﻠ ِﺬﻳﻦ ءۚاﻤﻨﻮا ﻻ ﺗﺎﻜﻟﻮا اﻤﻮﻠﻛﻢ ﺑﻴﻨﻛﻢ ِﺑﺎﻠﺒ ِﻄ ِﻞ ِإﻻ ان ﺗﻛﻮن ِﺗﺟﺮة ﻋﻦ ﺗﺮاض ِﻤﻨﻛﻢ وﻻ َﺗﻗ ُﺘﻟ ٓﻮا ا ُﻧﻔ َﺳ ُﻛ ۡﻢ ِإن اﻠﻟ َﻪ َﻜ َﺎن ِﺑ ُﻛ ۡﻢ َر ِﺣ ٗﻴﻣﺎ
Hai orang-orang yang beriman, janganlah kamu saling memakan harta sesamamu dengan jalan yang batil, kecuali dengan jalan perniagaan yang berlaku dengan suka sama-suka di antara kamu. Dan janganlah kamu membunuh dirimu; sesungguhnya Allah adalah Maha Penyayang kepadamu
Q.S. al-Maidah, 5:1
ّﻮد اﺣﻟ ۡﺖ َﻠ ُﻛﻢ َﺑﻬ َﻴﻣ ُﺔ ا ۡﻻ ۡﻧ َٰﻌﻢ إﻻ َﻤﺎ ُﻳ ۡﺘ َﻟ ٰﻰ َﻋ َﻟ ۡﻴ ُﻛ ۡﻢ َﻏ ۡﻴ َﺮ ُﻤﺤﻟﻲ َُٰٓﻳﺎﻳ َﻬﺎ اﻠﺬ َﻳﻦ َء َاﻤ ُﻨ ٓﻮ ْا ا ۡو ُﻓ ْﻮا ﺑﺎ ۡﻠ ُﻌﻗ ۚ ِِ ِ ِ ِ ِ ُاﻠﺼ ۡﻴﺪ ِ َوا ُﻧﺘ ۡﻢ ُﺣ ُﺮ ۗ ٌم إن اﻠﻟ ِ َﻪ َﻳ ۡﺤ ُﻛ ُِﻢ َﻤﺎ ُﻳﺮﻳﺪ ِ ِ ِ
Hai orang-orang yang beriman, penuhilah aqad-aqad itu. Dihalalkan bagimu binatang ternak, kecuali yang akan dibacakan kepadamu. (Yang demikian itu) dengan tidak menghalalkan berburu ketika kamu sedang mengerjakan haji. Sesungguhnya Allah menetapkan hukum-hukum menurut yang dikehendakiNya
Hadits 1234ﺣدﺛﻧﺎ أﺣﻣد ﺑن ﻣﻧﯾﻊ ﺣدﺛﻧﺎ إﺳﻣﻌﯾل ﺑن إﺑراھﯾم ﺣدﺛﻧﺎ أﯾوب ﺣدﺛﻧﺎ ﻋﻣرو ﺑن ﺷﻌﯾب ﻗﺎل ﺣدﺛﻧﻲ أﺑﻲ ﻋن أﺑﯾﮫ ﺣﺗﻰ ذﻛر ﻋﺑد ﷲ ﺑن ﻋﻣرو أن رﺳول ﷲ ﺻﻠﻰ ﷲ ﻋﻠﯾﮫ وﺳﻠم ﻗﺎل: ﻻ ﯾﺣل ﺳﻠف وﺑﯾﻊ وﻻ ﺷرطﺎن ﻓﻲ ﺑﯾﻊ وﻻ رﺑﺢ ﻣﺎ ﻟم ﯾﺿﻣن وﻻ ﺑﯾﻊ ﻣﺎ ﻟﯾس ﻋﻧدك. ﻗﺎل أﺑو ﻋﯾﺳﻰ وھذا ﺣدﯾث ﺣﺳن ﺻﺣﯾﺢ “Tidak halal (memberikan) pinjaman dan penjualan, tidak halal (menetapkan) dua syarat dalam suatu jual beli, tidak halal keuntungan sesuatu yang tidak ditanggung ”resikonya, dan tidak halal (melakukan) penjualan sesuatu yang tidak ada padamu.
ﻗﺎل إﺳﺣق ﺑن ﻣﻧﺻور ﻗﻠت ﻷﺣﻣد ﻣﺎ ﻣﻌﻧﻰ ﻧﮭﻰ ﻋن ﺳﻠف وﺑﯾﻊ ﻗﺎل أن ﯾﻛون ﯾﻘرﺿﮫ ﻗرﺿﺎ ﺛم ﯾﺑﺎﯾﻌﮫ ﻋﻠﯾﮫ ﺑﯾﻌﺎ ﯾزداد ﻋﻠﯾﮫ وﯾﺣﺗﻣل أن ﯾﻛون ﯾﺳﻠف إﻟﯾﮫ ﻓﻲ ﺷﻲء ﻓﯾﻘول إن ﻟم ﯾﺗﮭﯾﺄ ﻋﻧدك ﻓﮭو ﺑﯾﻊ ﻋﻠﯾك ﻗﺎل إﺳﺣق ﯾﻌﻧﻲ اﺑن راھوﯾﮫ ﻛﻣﺎ ﻗﺎل ﻗﻠت ﻷﺣﻣد وﻋن ﺑﯾﻊ ﻣﺎ ﻟم ﺗﺿﻣن ﻗﺎل ﻻ ﯾﻛون ﻋﻧدي إﻻ ﻓﻲ اﻟطﻌﺎم ﻣﺎ ﻟم ﺗﻘﺑض ﻗﺎل إﺳﺣق ﻛﻣﺎ ﻗﺎل ﻓﻲ ﻛل ﻣﺎ ﯾﻛﺎل أو ﯾوزن ﻗﺎل أﺣﻣد إذا ﻗﺎل أﺑﯾﻌك ھذا اﻟﺛوب وﻋﻠﻲ ﺧﯾﺎطﺗﮫ وﻗﺻﺎرﺗﮫ ﻓﮭذا ﻣن ﻧﺣو ﺷرطﯾن ﻓﻲ ﺑﯾﻊ وإذا ﻗﺎل أﺑﯾﻌﻛﮫ وﻋﻠﻲ ﺧﯾﺎطﺗﮫ ﻓﻼ ﺑﺄس ﺑﮫ أو ﻗﺎل أﺑﯾﻌﻛﮫ وﻋﻠﻲ ﻗﺻﺎرﺗﮫ ﻓﻼ ﺑﺄس ﺑﮫ إﻧﻣﺎ ھو ﺷرط واﺣد ﻗﺎل إﺳﺣق ﻛﻣﺎ ﻗﺎل ﻗﺎل أﺑو ﻋﯾﺳﻰ ﺣدﯾث ﺣﻛﯾم ﺑن ﺣزام ﺣدﯾث ﺣﺳن ﻗد روي ﻋﻧﮫ ﻣن ﻏﯾر وﺟﮫ روى أﯾوب اﻟﺳﺧﺗﯾﺎﻧﻲ وأﺑو ﺑﺷر ﻋن ﯾوﺳف ﺑن ﻣﺎھك ﻋن ﺣﻛﯾم ﺑن ﺣزام ﻗﺎل أﺑو ﻋﯾﺳﻰ وروى ھذا اﻟﺣدﯾث ﻋوف وھﺷﺎم ﺑن ﺣﺳﺎن ﻋن اﺑن ﺳﯾرﯾن ﻋن ﺣﻛﯾم ﺑن ﺣزام ﻋن اﻟﻧﺑﻲ ﺻﻠﻰ ﷲ ﻋﻠﯾﮫ وﺳﻠم وھذا ﺣدﯾث ﻣرﺳل إﻧﻣﺎ رواه اﺑن ﺳﯾرﯾن ﻋن أﯾوب اﻟﺳﺧﺗﯾﺎﻧﻲ ﻋن ﯾوﺳف ﺑن ﻣﺎھك ﻋن ﺣﻛﯾم ﺑن ﺣزام ھﻛذا.
)اﻟﻛﺗب « ﺳﻧن اﻟﺗرﻣذي « ﻛﺗﺎب اﻟﺑﯾوع ﻋن رﺳول ﷲ ﺻﻠﻰ ﷲ ﻋﻠﯾﮫ وﺳﻠم « ﺑﺎب ﻣﺎ ﺟﺎء ﻓﻲ ﻛراھﯾﺔ ﺑﯾﻊ ﻣﺎ ﻟﯾس ﻋﻧدك(
)Syarah Hadits (al-Mubarakfuri, Tuhfat al-Ahwadzi ﻗوﻟﮫ ) ﻗﺎل إﺳﺣﺎق ﺑن ﻣﻧﺻور ( ﺑن ﺑﮭرام اﻟﻛوﺳﺞ أﺑو ﯾﻌﻘوب اﻟﺗﻣﯾﻣﻲ اﻟﻣروزي ،ﺛﻘﺔ ﺛﺑت ﻣن اﻟﺣﺎدﯾﺔ ﻋﺷرة روى ﻋﻧﮫ اﻟﺟﻣﺎﻋﺔ ﺳوى أﺑﻲ داودوﺗﺗﻠﻣذ ﻷﺣﻣد ﺑن ﺣﻧﺑل وإﺳﺣﺎق ﺑن راھوﯾﮫ وﯾﺣﯾﻰ ﺑن ﻣﻌﯾن وﻟﮫ ﻋﻧﮭم ﻣﺳﺎﺋل ،ﻛذا ﻓﻲ اﻟﺗﻘرﯾب وﺗﮭذﯾب اﻟﺗﮭذﯾب ) .ﺛم ﯾﺑﺎﯾﻌﮫ ﺑﯾﻌﺎ ﯾزداد ﻋﻠﯾﮫ ( ﯾﻌﻧﻲ :ﯾﺑﯾﻊ ﻣﻧﮫ ﺷﯾﺋﺎ ﺑﺄﻛﺛر ﻣن ﻗﯾﻣﺗﮫ ) وﯾﺣﺗﻣل أن ﯾﻛون ﯾﺳﻠف ( أي :ﯾﻘرض ) إﻟﯾﮫ ﻓﻲ ﺷﻲء ( ﯾﻌﻧﻲ :ﻗرﺿﮫ دراھم ،أو دﻧﺎﻧﯾر وأﺧذ ﻣﻧﮫ ﺷﯾﺋﺎ ) ﻓﯾﻘول إن ﻟم ﯾﺗﮭﯾﺄ ﻋﻧدك ( أي :ﻟم ﯾﺗﮭﯾﺄ وﻟم ﯾﺗﯾﺳر ﻟك رد اﻟدراھم ،أو اﻟدﻧﺎﻧﯾر ) ﻓﮭو ﺑﯾﻊ ﻋﻠﯾك ( ﯾﻌﻧﻲ :ﻓذﻟك اﻟﺷﻲء اﻟذي أﺧذت ﻣﻧك ﯾﻛون ﻣﺑﯾﻌﺎ ﻣﻧك ﺑﻌوض ﺗﻠك اﻟدراھم ،أو اﻟدﻧﺎﻧﯾر ) ﻗﺎل إﺳﺣﺎق ﻛﻣﺎ ﻗﺎل ( اﻟﻣراد ﻣن إﺳﺣﺎق ھذا إﺳﺣﺎق ﺑن راھوﯾﮫ ، واﻟﺿﻣﯾر ﻓﻲ " ﻗﺎل " راﺟﻊ إﻟﻰ أﺣﻣد ﺑن ﺣﻧﺑل ] ص[ 362 :أي :ﻗﺎل إﺳﺣﺎق ﺑن راھوﯾﮫ ﻛﻣﺎ ﻗﺎل أﺣﻣد ﺑن ﺣﻧﺑل ﻓﻲ ﺑﯾﺎن ﻣﻌﻧﻰ ﻧﮭﻰ ﻋن ﺳﻠف وﺑﯾﻊ ) ﻗﻠت ﻷﺣﻣد وﻋن ﺑﯾﻊ ﻣﺎ ﻟم ﺗﺿﻣن ( أي :ﺳﺄﻟﺗﮫ ﻋن ﻣﻌﻧﻰ ﺑﯾﻊ ﻣﺎ ﻟم ﯾﺿﻣن ) ﻗﺎل ( أي :أﺣﻣد ﺑن ﺣﻧﺑل ) ﻻ ﯾﻛون ﻋﻧدي إﻻ ﻓﻲ اﻟطﻌﺎم ( أي :اﻟﻧﮭﻲ ﻋن ﺑﯾﻊ ﻣﺎ ﻟم ﺗﺿﻣن ﻟﯾس ﻋﻠﻰ ﻋﻣوﻣﮫ ،ﺑل ھو ﻣﺧﺻوص ﺑﺎﻟطﻌﺎم ) ﯾﻌﻧﻲ :ﻟم ﺗﻘﺑض ( ھذا ﺗﻔﺳﯾر ﻟﻘوﻟﮫ ﻟم ﺗﺿﻣن ) ﻗﺎل إﺳﺣﺎق ( ھو اﺑن راھوﯾﮫ ) ﻛﻣﺎ ﻗﺎل ( أي :أﺣﻣد ﻗوﻟﮫ ) :ﻓﮭذا ﻣن ﻧﺣو ﺷرطﯾن ﻓﻲ ﺑﯾﻊ ( ،أي :ﻓﻼ ﯾﺟوز ﻟﻘوﻟﮫ ﺻﻠﻰ ﷲ ﻋﻠﯾﮫ وﺳﻠم ) :وﻻ ﺷرطﺎن ﻓﻲ ﺑﯾﻊ ( ) وإذا ﻗﺎل أﺑﯾﻌﻛﮫ وﻋﻠﻲ ﺧﯾﺎطﺗﮫ ﻓﻼ ﺑﺄس ﺑﮫ ،أو ﻗﺎل أﺑﯾﻌﻛﮫ وﻋﻠﻲ ﻗﺻﺎرﺗﮫ ﻓﻼ ﺑﺄس ﺑﮫ إﻧﻣﺎ ھو ﺷرط واﺣد ( أي :ﻓﯾﺟوز ﻟﻣﻔﮭوم ﻗوﻟﮫ " :وﻻ ﺷرطﺎن ﻓﻲ ﺑﯾﻊ " وﻛﻼم اﻟﺗرﻣذي ھذا ﯾدل ﻋﻠﻰ أن اﻟﺑﯾﻊ ﺑﺷرطﯾن ﻻ ﯾﺟوز ﻋﻧد أﺣﻣد ،واﻟﺑﯾﻊ ﺑﺷرط ﯾﺟوز ﻋﻧده ،ﻗﺎل ﻓﻲ ﻣﺟﻣﻊ اﻟﺑﺣﺎر :ﻻ ﻓرق ﻋﻧد اﻷﻛﺛر ﻓﻲ اﻟﺑﯾﻊ ﺑﺷرط ،أو ﺷرطﯾن ، وﻓرق أﺣﻣد ﺑظﺎھر ھذا اﻟﺣدﯾث .اﻧﺗﮭﻰ ،ﻗﺎل اﻟﺷﯾﺧﻌﺑد اﻟﺣق اﻟدھﻠوي ﻓﻲ اﻟﻠﻣﻌﺎت :اﻟﺗﻘﯾﯾد ﺑﺷرطﯾن وﻗﻊ اﺗﻔﺎﻗﺎ وﻋﺎدة وﺑﺎﻟﺷرط اﻟواﺣد أﯾﺿﺎ ﻻ ﯾﺟوز ؛ ﻷﻧﮫ ﻗد ورد اﻟﻧﮭﻲ ﻋن ﺑﯾﻊ وﺷرط .اﻧﺗﮭﻰ ،وﻗﺎﻻﻟﺷوﻛﺎﻧﻲ ﻓﻲ اﻟﻧﯾل :وﻗد أﺧذ ﺑظﺎھر اﻟﺣدﯾث ﺑﻌض أھل اﻟﻌﻠم ﻓﻘﺎل :إن ﺷرط ﻓﻲ اﻟﺑﯾﻊ ﺷرطﺎ واﺣدا ﺻﺢ ،وإن ﺷرط ﺷرطﯾن ،أو أﻛﺛر ﻟم ﯾﺻﺢ ،وﻣذھب اﻷﻛﺛر ،ﻋدم اﻟﻔرق ﺑﯾن اﻟﺷرط واﻟﺷرطﯾن ،واﺗﻔﻘوا ﻋﻠﻰ ﻋدم ﺻﺣﺔ ﻣﺎ ﻓﯾﮫ ﺷرطﺎن .اﻧﺗﮭﻰ .ﻗﻠت : ﺣدﯾث اﻟﻧﮭﻲ ﻋن ﺑﯾﻊ وﺷرط أﺧرﺟﮭﺎﻟطﺑراﻧﻲ ﻓﻲ اﻷوﺳط ،واﻟﺣﺎﻛم ﻓﻲ ﻋﻠوم اﻟﺣدﯾث ﻣن طرﯾق ﻋﺑد اﻟوارث ﺑن ﺳﻌﯾد ﻋن أﺑﻲ ﺣﻧﯾﻔﺔ ،ﺣدﺛﻧﻲ ﻋﻣرو ﺑن ﺷﻌﯾب ﻋن أﺑﯾﮫ ﻋن ﺟده ﻋن اﻟﻧﺑﻲ ﺻﻠﻰ ﷲ ﻋﻠﯾﮫ وﺳﻠم أﻧﮫ ﻧﮭﻰ ﻋن ﺑﯾﻊ وﺷرط ،أورده ﻓﻲ ﻗﺻﺔ ،ﻛذا ﻓﻲ اﻟدراﯾﺔ ﻟﻠﺣﺎﻓظ اﺑن ﺣﺟر ،وﻗﺎل اﻟﺣﺎﻓظ اﻟزﯾﻠﻌﻲ ﺑﻌد ذﻛره ﺑﺎﻟﻘﺻﺔ :ﻗﺎل اﺑن اﻟﻘطﺎن :وﻋﻠﺗﮫ ﺿﻌف أﺑﻲ ﺣﻧﯾﻔﺔ ﻓﻲ اﻟﺣدﯾث .اﻧﺗﮭﻰ ) .ﻗﺎل إﺳﺣﺎق ﻛﻣﺎ ﻗﺎل ( أي :ﻛﻣﺎ ﻗﺎل أﺣﻣد .وﻗوﻟﮫ : )ﺣدﯾث ﺣﻛﯾم ﺑن ﺣزام ﺣدﯾث ﺣﺳن (اﻟظﺎھر أﻧﮫ ﺗﻛرار
Hadits lain @ ”Tidak boleh membahayakan diri sendiri dan tidak boleh pula membahayakan orang lain” (HR. Ibn Majah dari ‘Ubadah bin Shamit, Ahmad dari Ibn ‘Abbas, dan Malik dari Yahya). @“Janganlah kamu menjual sesuatu yang tidak ada padamu” (HR. Al Khomsah dari Hukaim bin Hizam). @“Rasulullah s.a.w. melarang jual beli (yang mengandung) gharar” (HR. Al Baihaqi dari Ibnu Umar). @ “Rasulullah s.a.w. melarang (untuk) melakukan penawaran palsu” (Muttafaq ‘alaih). @ “Nabi SAW melarang pembelian ganda pada satu transaksi pembelian” (HR. Abu Dawud, al-Tirmidzi, dan al-Nasa’i). @ “Tidak boleh menjual sesuatu hingga kamu memilikinya” (HR. Baihaqi dari Hukaim bin Hizam) @ “Perdamaian dapat dilakukan di antara kaum muslimin kecuali perdamaian yang mengharamkan yang halal atau menghalalkan yang haram; dan kaum muslimin terikat dengan syarat-syarat mereka kecuali syarat yang mengharamkan yang halal atau menghalalkan yang haram” (HR. Al-Tirmizi dari ‘Amr bin ‘Auf). @ “Rasulullah SAW bersabda, Allah Ta’ala berfirman: ”Aku adalah Pihak ketiga dari dua Pihak yang berserikat selama salah satu Pihak tidak mengkhianati yang lainnya. Maka, apabila salah satu Pihak mengkhianati yang lain, Aku pun meninggalkan keduanya” (HR Abu Dawud, al-Daraquthni, alHakim, dan al-Baihaqi). @ “Dari Ma’mar bin Abdullah, dari Rasulullah SAW bersabda: Tidaklah melakukan ihtikar (penimbunan/monopoli) kecuali orang yang bersalah” (HR Muslim).
Kaidah Fiqih ٔ اﻻﺻﻞ ﻓﻲ اﻠﻣﻌﺎﻤﻼت اﻻﺑﺎﺣﺔ ﻤﺎﻠﻢ ﻳﺪل دﻠﻴﻞ ﻋﻟﻰ ﺗﺤﺮﻳﻣﻬﺎ “Pada dasarnya, segala bentuk mu’amalah boleh dilakukan sepanjang tidak ada dalil yang mengharamkannya.” • ﻻﯾﺟوز ﻷﺣد أن ﯾﺗﺻرف ﻓﻲ ﻣﻠك اﻟﻐﯾر ﺑﻼ اذﻧﮫ “Tidak boleh melakukan perbuatan hukum atas milik orang lain tanpa seizinnya.”
Pendapat Ulama 1. Ibnu Qudamah dalam Al-Mughni juz 5/173, [Beirut: Dar al-Fikr, t.t.)
ٔ ٔ ﻻﻧﻪ ﻳﺷﺘﺮى ﻤﻟﻚ ﻏﻴﺮﻩ, وان اﺸﺘﺮى اﺣﺪ اﻠﺷﺮﻳﻛﻴﻦ ﺣﺼﺔ ﺸﺮﻳﻛﻪ ﻤﻨﻪ ﺠﺎز “Jika salah seorang dari dua orang berserikat membeli porsi mitra serikatnya, hukumnya boleh karena ia membeli milik pihak lain.” 2. Wahbah al-Zuhaili dalam Al-Fiqh Al-Islami wa Adillatuhu, juz 3/1841
ٔ ٔ ٔ ٔ ﺑﺎﻻﺴﻬﻢ ﺠﺎﺋﺰ ﺸﺮﻋﺎ ﻻن اﺻﺤﺎب اﻻﺴﻬﻢ ﺸﺮﻜﺎء ﻓﻰ اﻠﺷﺮﻜﺔ ﺑﻨﺳﺒﺔ ﻤﺎ اﻠﺘﻌﺎﻤﻞ ٔ ﻳﻣﻟﻛﻮن ﻤﻦ اﺴﻬﻢ “Bermuamalah dengan (melakukan kegiatan transaksi atas) saham hukumnya boleh, karena pemilik saham adalah mitra dalam perseroan sesuai dengan saham yang dimilikinya.”
Pendapat lain •
•
Kebolehan jual beli saham pada perusahaan-perusahaan yang memiliki bisnis yang mubah, antara lain dikemukakan oleh Muhammad ‘Abdul Ghaffar al-Syarif (al-Syarif, Buhuts Fiqhiyyah Mu’ashirah, [Beirut: Dar Ibn Hazm, 1999], h.78-79); Muhammad Yusuf Musa (Musa, al-Islam wa Musykilatuna al-Hadhirah, [t.t.:Silsilah al-Tsaqafah alIslamiyah, 1958], h. 58); Muhammad Rawas Qal’ahji, (Qal’ahji, al-Mu’amalat alMaliyah alMu’ashirah fi Dhaw’i al-Fiqh wa al-Syari’ah, [Beirut: Dar alNafa’is, 1999], h.56). Syaikh ‘Umar bin ‘Abdul ‘Aziz al-Matrak (Al-Matrak, al-Riba wa al-Mu’amalat alMashrafiyyah, [Riyadh: Dar al-‘Ashimah, 1417 H], h. 369-375) menyatakan: “(Jenis kedua), adalah saham-saham yang terdapat dalam perseroan yang dibolehkan, seperti perusahaan dagang atau perusahaan manufaktur yang dibolehkan. Bermusahamah (saling bersaham) dan ber-syarikah (berkongsi) dalam perusahaan tersebut serta menjualbelikan sahamnya, jika perusahaan itu dikenal serta tidak mengandung ketidakpastian dan ketidak-jelasan yang signifikan, hukumnya boleh. Hal itu disebabkan karena saham adalah bagian dari modal yang dapat memberikan keuntungan kepada pemiliknya sebagai hasil dari usaha perniagaan dan manufaktur. Hal itu hukumnya halal, tanpa diragukan.”
Pasar Modal Syari’ah
Definisi Pasar Modal • Kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum (Emiten) dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek (Shariah Compliance Officer/SCO). • Efek Syariah adalah efek sebagaimana dimaksud dalam peraturan perundang-undangan di bidang Pasar Modal (UU No. 8/1995) adalah surat berharga yang akad, pengelolaan perusahaannya, maupun cara penerbitannya memenuhi Prinsip-prinsip Syariah (Fatwa DSN No. 40/DSN-MUI/X/2003)
Fungsi Pasar Modal Syari’ah 1) Memungkinkan masyarakat berpartisipasi dalam kegiatan bisnis dengan memperoleh bagian dari keuntungan dan risikonya. 2) Memungkinkan para pemegang saham menjual sahamnya guna mendapatkan likuiditas. 3) Memungkinkan perusahaan meningkatkan modal dari luar untuk membangun dan mengembangkan lini produksinya 4) Memisahkan operasi kegiatan bisnis dan fluktuasi jangka pendek pada harga saham yang merupakan ciri umum pada pasar modal konvensional. 5) Memungkinkan investasi pada ekonomi itu ditentukan oleh kinerja kegiatan bisnis sebagaimana tercermin pada harga saham. (Metwally, 2011)
PRINSIP-PRINSIP SYARIAH PASAR MODAL • Prinsip-prinsip yang didasarkan atas ajaran Islam yang penetapannya dilakukan oleh DSN-MUI, baik ditetapkan dalam fatwa ini maupun dalam fatwa terkait lainnya; 1) Pasar Modal beserta seluruh mekanisme kegiatannya terutama mengenai emiten, jenis Efek yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangannya dipandang telah sesuai dengan Syariah apabila telah memenuhi Prinsip-prinsip Syariah 2) Suatu Efek dipandang telah memenuhi prinsip-prinsip syariah apabila telah memperoleh Pernyataan Kesesuaian Syariah (Fatwa DSN No. 40/DSN-MUI/X/2003)
Kriteria Emiten/Perusahaan Publik 1. Jenis usaha, produk barang, jasa yang diberikan dan akad serta cara pengelolaan perusahaan Emiten atau Perusahaan Publik yang menerbitkan Efek Syariah tidak boleh bertentangan dengan Prinsip-prinsip Syariah. 2. Jenis kegiatan usaha yang bertentangan dengan Prinsip-prinsip Syariah sebagaimana dimaksud dalam Pasal 3 angka 1 di atas, antara lain: a. perjudian dan permainan yang tergolong judi atau perdagangan yang dilarang; b. lembaga keuangan konvensional (ribawi), termasuk perbankan dan asuransi konvensional; c. produsen, distributor, serta pedagang makanan dan minuman yang haram; dan d. produsen, distributor, dan/atau penyedia barang-barang ataupun jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat. e. melakukan investasi pada Emiten (perusahaan) yang pada saat transaksi tingkat (nisbah) hutang perusahaan kepada lembaga keuangan ribawi lebih dominan dari modalnya; 3. Emiten atau Perusahaan Publik yang bermaksud menerbitkan Efek Syariah wajib untuk menandatangani dan memenuhi ketentuan akad yang sesuai dengan syariah atas Efek Syariah yang dikeluarkan. 4. Emiten atau Perusahaan Publik yang menerbitkan Efek Syariah wajib menjamin bahwa kegiatan usahanya memenuhi Prinsip-prinsip Syariah dan memiliki Shariah Compliance Officer. 5. Dalam hal Emiten atau Perusahaan Publik yang menerbitkan Efek Syariah sewaktu-waktu tidak memenuhi persyaratan tersebut di atas, maka Efek yang diterbitkan dengan sendirinya sudah bukan sebagai Efek Syariah (Fatwa DSN No. 40/DSN-MUI/X/2003)
Prinsip Dasar Transaksi Syari’ah • Percaya kepada aturan Tuhan (divine guidance) (Q.S. AlBaqarah:279, al-Nisa:29) • Hasil usaha muncul bersama dengan biaya (& )اﻟﺧراخ ﺑﺎﻟﺿﻣﺎن untung muncul bersama risiko ()اﻟﻐﻧم ﺑﺎﻟﻐرم • Uang bukan komoditas, melainkan alat tukar • Selalu terdapat underlying transaction (asset-back financing): harta yang halal secara Islam (mal almutaqawwam) • Kebebasan membuat kontrak berdasarkan kesepakatan bersama (tijaratan`an taradhin minkum) dan kewajiban memenuhi akad (‘aqd) • Adanya pelarangan dan penghindaran terhadap riba (bunga), maysir (judi) dan gharar (ketidakjelasan) • Adanya etika (akhlak) dalam melakukan transaksi
Akad/Transaksi Efek 1. Pelaksanaan transaksi harus dilakukan menurut prinsip kehati-hatian serta tidak diperbolehkan melakukan spekulasi dan manipulasi yang di dalamnya mengandung unsur dharar, gharar, riba, maisir, risywah, maksiat dan kezhaliman. 2. Transaksi yang mengandung unsur dharar, gharar, riba, maisir, risywah, maksiat dan kezhaliman meliputi: a. Najsy, yaitu melakukan penawaran palsu; b. Bai’ al-ma’dum, yaitu melakukan penjualan atas barang (Efek Syariah) yang belum dimiliki (short selling); c. Insider trading, yaitu memakai informasi orang dalam untuk memperoleh keuntungan atas transaksi yang dilarang; d. Menimbulkan informasi yang menyesatkan; e. Margin trading, yaitu melakukan transaksi atas Efek Syariah dengan fasilitas pinjaman berbasis bunga atas kewajiban penyelesaian pembelian Efek Syariah tersebut; dan g. Ihtikar (penimbunan), yaitu melakukan pembelian atau dan pengumpulan suatu Efek Syariah untuk menyebabkan perubahan harga Efek Syariah, dengan tujuan mempengaruhi Pihak lain; h. Transaksi lain yang mengandung unsur-unsur diatas. (Fatwa DSN No. 40/DSN-MUI/X/2003)
Kriteria & Jenis Efek Syari’ah (Instrumen Pasar Modal Syari,ah) Saham Syariah Obligasi Syariah Reksa Dana Syariah Kontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset (KIK EBA) Syariah, dan • Surat berharga lainnya yang sesuai dengan Prinsip-prinsip Syariah • • • •
Bibliography • Al-Barwari, Syu’ban Muhammad Islam. (2001). Burshat al-Auraq alMaliyah min Mandzur Islami: Dirasah Tahliliyah Naqdiyah. Beirut: Dar al-Fikr al-Mu’ashir. • Thaha Samur, Nabil Khalil. (2007). Suq al-Auraq al-Maliyat alIslamiyah baina al-Nadzriyah wa al-Tathbiq. Ghuzzah: al-Jami’at alIslamiyah. • Al-Fawaz, Mubarak bin Sulaiman. (2010). Al-Aswaq al-Maliyah min Mandzur Islami. Jeddah: Jami’ah Malik Abdul Aziz. • Al-Raysuni, Ahmad. (1995). Nadzriyat al-Maqashid ‘Inda al-Imam alSyathibi. Herndon, Virginia: Al-Ma’had al-Alami li al-Fikr al-Islami. • Hammad, Naziyah. (2008). Mu’jam al-Musthalah al-Maliyah wa alIqtishadiyah fi Lughat al-Fuqaha. Damasqus: Dar al-Qalam.
Fatwa DSN-MUI tentang Pasar Modal • • • • • • • • • • •
Fatwa Nomor: 40/DSN-MUI/X/2003 tentang Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syari’ah di Bidang Pasar Modal. Fatwa Nomor: 80/DSN-MUI/III/2011 tentang Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas Di Pasar Reguler Bursa Efek. Fatwa Nomor: 76/DSN-MUI/VI/2010 tentang Surat Berharga Syariah Negara Ijarah Asset To Be Leased. Fatwa Nomor: 72/DSN-MUI/VI/2008 tentang Surat Berharga Syariah Negara Ijarah Sale and Lease Back. Fatwa Nomor: 70/DSN-MUI/VI/2008 tentang Metode Penerbitan Surat Berharga Syariah Negara. Fatwa Nomor: 71/DSN-MUI/VI/2008 tentang Sale and Lease Back. Fatwa Nomor: 69/DSN-MUI/VI/2008 tentang Metode Penerbitan Surat Berharga Syariah Negara. Fatwa Nomor: 66/DSN-MUI/III/2008 Waran Syariah. Fatwa Nomor: 65/DSN-MUI/III/2008 tentang Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu Syariah (HMETD Syariah). Fatwa Nomor: 59/DSN-MUI/V/2007 tentang Obligasi Syariah Mudharabah Konversi. Fatwa Nomor: 50/DSN-MUI/III/2006 tentang Akad Mudharabah Musytarakah
Terimakasih
