OSO SECURITIES MEMBER OF INDONESIA
STOCK
OSO Weekly
EXCHANGE
16 – 20 Februari 2015
JCI
5,374.16 06-Feb-15 Highest Vol (bn) Nett Foreign WoW Return WoW (%) Indices Americas Dow Jones S&P 500 Nasdaq EMEA FTSE 100 CAC 40 DAX Asia Pacific Nikkei Shanghai TWSE KOSPI KLSE ST - Times Sensex Hangseng Sektoral AGRICULTURE MINING MISC INDUSTRY BASIC INDUSTRY CONSUMER GOODS PROPERTY INFRASTRUKTUR FINANCE MANUFAKTURE TRADE LQ 45 SRI-KEHATI Commodities Oil (USD/bbl) Nickel (USD/mtrc ton) Tin (USD/mtrc ton) Gold (USD tr.oz) Copper (USD/mtrc ton) CPO (MYR/ton) Coal (USD/ton) Currency IDR / USD IDR / AUD IDR / EUR IDR / SGD IDR / JPY IDR / GBP Sources : Bloomber
5,342.51 5,374.17 4.96 3,455.31 0.59 06-Feb-15
+30.75 Lowest Val IDR bn Mkt Cap IDR tr Nett Foreign YTD Month to date(%) 13-Feb-15
+0.57%
WoW%
5,321.47 6,278.50 5,358.02 6,160.39 1.60 YTD%
17,824.29 2,055.47 4,744.40
18,019.35 2,096.99 4,893.84
1.09 2.02 3.15
1.10 1.85 3.33
6,853.44 4,691.03 10,846.39
6,873.52 4,759.36 10,963.40
0.29 1.46 1.08
4.68 11.39 11.81
17,648.50 3,075.91 9,456.18 1,955.52 1,813.25 3,429.97 28,744.07 24,679.39 06-Feb-15 2,328.13 1,347.84 1,325.14 523.50 2,306.19 570.69 1,122.68 753.92 1,365.25 927.06 923.89 307.53
17,913.36 3,203.83 9,529.51 1,957.50 1,800.95 3,422.25 29,094.93 24,682.54 13-Feb-15 2,257.90 1,356.13 1,378.68 518.62 2,277.08 559.42 1,143.64 766.65 1,367.34 930.45 937.82 313.48 Last 52.80 14,645.00 18,275.00 1,231.63 5,735.00 2,271.00 61.80 Last 12,798 9,915 14,614 9,433 108 19,688
1.50 4.16 0.78 0.10 (0.68) (0.23) 1.22 0.01 WoW% (3.02) 0.62 4.04 (0.93) (1.26) (1.97) 1.87 1.69 0.15 0.37 1.51 1.93 WoW% 0.90 (3.87) (1.22) (0.59) 1.50 (2.53) 0.00 WoW% (1.40) (0.26) (1.16) (0.62) 0.00 (1.85)
2.65 (0.95) 2.39 2.19 2.25 1.70 5.80 4.56 YTD% (3.96) (0.94) 5.48 (4.61) 4.55 6.57 (1.43) 4.79 2.41 5.90 4.37 4.64 YTD% (0.88) (3.33) (5.80) 3.95 (8.97) (0.87) (1.98) YTD% (3.20) 2.37 3.08 (0.61) (3.66) (2.04)
Sumber: Bloomberg
Indonesia Market Review Sepanjang perdagangan pasar saham pada pekan kemarin, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) kembali mengalami penguatan. Selama sepekan IHSG menguat 0,59% atau naik sebanyak 31.65 poin ke level 5,374.16 apabila dibandingkan minggu sebelumnya. Sedangkan indeks sektoral BEI bergerak variatif selama sepekan. Penguatan dipimpin oleh sektor aneka industri yang mengalami penguatan sebesar 4.04%. Di samping itu, sepanjang pekan kemarin pelaku pasar asing mencatatkan net buy sebesar Rp3,46 triliun. Di sisi lain, rupiah terdepresiasi terhadap dolar AS sebesar 1,40% ke level Rp.12.798/USD. Positifnya IHSG seiring dengan penguatan mayoritas bursa saham Global. Sejumlah sentimen dari dalam dan luar negeri mempengaruhi pergerakan IHSG pada pekan lalu, seperti rilisnya data current account Indonesia yang mengalami penurunan defisit menjadi US$ 6,2 miliar dari sebelumnya US$6,84 miliar serta DPR yang menyetujui sebagian dari rencana dana PNM di respon positif oleh pelaku pasar. Sedangkan sentimen dari luar negeri, data perdagangan Internasional China yang merupakan salah satu mitra dagang utama Indonesia yakni Trade Balance yang mengalami kenaikan menjadi US$60 miliar turun memberikan sentimen positif bagi pergerakan bursa saham dalam Negeri. Sementara dari pasar komoditas harga minyak berhasil kembali mengalami kenaikan selama sepekan kemarin sebesar 0.90% ditutup pada level USD 52,80/barrel. Sedangkan , harga Nickel mengalami pelemahan terdalam yakni sebesar 3.87% selama sepekan. Indonesia Market Outlook Sepanjang pekan ini, IHSG kami perkirakan masih dapat menguat tetapi perlu di waspadai aksi profit taking. Investor menanti beberapa data ekonomi dalam negeri yang akan rilis pada minggu ini seperti neraca perdagangan pada bulan Januari serta BI rate yang di perkirakan akan mengalami penurunan. Secara teknikal mingguan, IHSG membentuk seperti white hammer. Indikator lainnya seperti stochastic berada pada area overbought. Sektor keuangan masih dapat di cermati pada pekan ini sehubungan dengan estimasi pasar BI rate akan diturunkan. IHSG kami perkirakan akan bergerak dikisaran support 5,300-5,320 dan 5,395-5,430 resistance.
OSO SECURITIES MEMBER OF INDONESIA
STOCK
OSO Weekly
EXCHANGE
16 – 20 Februari 2015 Dow Jones Industrial Average (1 Week)
Sumber: Bloomberg
USA Market Pekan kemarin bursa saham AS ditutup kembali mengalami penguatan. Kenaikan bursa US seiring dengan optimism Yunani akan mencapai kesepakatan dengan kreditornya. Di samping itu, estimasi terhadap positifnya kinerja laporan keuangan emiten pada tahun 2013 seiring dengan terus membaiknya ekonomi AS secara keseluruhan membuat investor membeli saham secara masif sehingga bursa saham US berhasil mencatatakan rekor penutupan tertinggi. EURO Market Selama sepekan lalu, bursa Eropa mengalami kenaikan. Sentiment positif dari Yunani dimana terjadi kesepakatan terkait hutang Yunani dan di ekspektasi adanya perpanjangan waktu pembayaran yang diberikan serta IMF yang menyetujui bailout untuk Ukraina sebesar US$ 40 miliar. Selain itu, pernyataan damai dari Yunani dan Jerman serta gencatan senjata di Ukraina sehingga pemerintah dapat memulai pembicaraan restrukturisasi hutang dengan kreditur mendorong pasar saham Eropa untuk menguat pada sepekan lalu di tengah S&P yang menurunkan peringkat hutang Yunani menjadi B- dari sebelumnya B. ASIA Market Sejalan dengan pasar saham global pasar saham Asia juga rata-rata mengalami penguatan selama sepekan kemarin karena adanya sentimen positif dari kawasan zona Euro serta data ekonomi Trade Balance China yang mengalami kenaikan menjadi US$60 miliar dari sebelumnya US$49 miliar dan Inflasi China yang cukup positif di respon para pelaku pasar di tengah Current Account Japan yang mengalami penurunan. Global Market Prediction Pada pekan ini kami perkirakan bursa global akan bergerak variatif dengan kecenderungan menguat. Investor menanti perkembangan dari kawasan zona Euro dan beberapa data ekonomi yang rilis seperti; Japan GDP Growth Rate QoQ, Euro Area Balance of Trade, Euro Area Zew Economic Sentiment Index, Germany Zew Economic Sentiment Index, US Housing Starts, Japan Balance of Trade, Euro Area Current Account, Japan Markit/JMMA Manufacturing PMI Flash. USD/IDR (1 Week)
OIL (WTI) Price (1 Week)
Sumber: Bloomberg
Sumber: Bloomberg
OSO SECURITIES MEMBER OF INDONESIA
STOCK
EXCHANGE
OSO Weekly 16 – 20 Februari 2015
Top Gainers & Top Loser LQ 45
Berikut ini adalah 5 saham top gainer dan top 2015: Top Gainer LQ 45 Stocks 9-Feb-15 13-Feb-15 % Change ITMG 16,450 17,575 6.8% EXCL 4,950 5,200 5.1% ASII 7,575 7,950 5.0% AKRA 4,675 4,895 4.7% UNTR 18,125 18,950 4.6%
loser saham LQ45 pada tanggal 09 Februari 2015 hingga tanggal 13 Februari
Stocks BMTR JSMR SMGR BBNI GGRM
Top Loser LQ 45 9-Feb-15 13-Feb-15 % Change 1,860 1,755 -5.6% 7,175 6,950 -3.1% 14,900 14,450 -3.0% 6,875 6,675 -2.9% 57,025 55,400 -2.8%
Stock Gainers PT Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) Ekspansi PT Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) di tahun 2014 kemarin rupanya sedikit tertahan. Lihat saja, sepanjang tahun lalu, perseroan hanya menyerap belanja modal sebesar US$ 55 juta dari target awal tahun yang sebesar US$ 86 juta. Belanja modal tahun lalu hanya digunakan untuk memperbaiki infrastruktur pertambangan. PT Indo Tambangraya Megah (ITMG) menambah modal salah satu anak usahanya, PT Jorong Barutama Greston (JBG). Emiten batubara milik Banpu Ltd itu telah menyerap 8.333 saham baru terbitan Jorong Barutama. Nilai transaksi afiliasi itu sekitar Rp 124,99 miliar. Ini nilai nominal saham baru yang diterbitkan Jorong. Stock Loser
PT Global Mediacom Tbk (BMTR)
PT Global Mediacom Tbk (BMTR) tampaknya tengah mencari cuan. Perseroan mendivestasi sedikit sahamnya di PT Media Nusantara Citra Tbk (MNCN). Perseroan menjual 198,1 juta saham MNCN. Pelepasannya dilakukan bertahap yaitu 162,39 juta serta 35,71 juta saham pada 13 dan 15 Januari.
MNC Grup memantapkan diri untuk bisa mengempit 100% saham PT Cipta Televisi Pendidikan Indonesia (CTPI). MNC Grup akan melakukan negosiasi untuk bisa mengambil sisa 25% saham yang kini masih dimiliki oleh Siti Hardiyanti Rukmana alias 'mbak Tutut'. Perseroan tengah melakukan kajian dan mencari mekanisme paling tepat untuk mengambil sisa saham televisi TPI yang kini bernama MNC TV tersebut.
OSO SECURITIES MEMBER OF INDONESIA
STOCK
EXCHANGE
OSO Weekly 16 – 20 Februari 2015
Stock Pick 1. TLKM
News Update:
TLKM ingin ekspansi ke Arab Saudi, Macau, Taiwan, Singapura, Hongkong, Timor Leste, Australia, Myanmar, Malaysia, dan Amerika Serikat. Namun, nilai ekspansi TLKM di luar negeri cenderung bernilai kecil. TBIG akan melakukan tukar guling saham atau share swap dengan TLKM. Pada tahap pertama, TBIG akan mengambil 49% saham PT Dayamitra Telekomunikasi atau Mitratel, dan TLKM akan menyerap 5,7% saham TBIG.Tadinya, TBIG, TLKM, dan Mitratel menargetkan proses tukar saham tahap satu ini dapat rampung sebelum 2014 berakhir. Namun, aksi ini ternyata baru bisa terlaksana di kuartal pertama 2015.
Comment: Saham ini telah break pola ascending triangle dimana indikator RSI baru crossover MA 10 dan stochastic baru membentuk golden cross. Recommendation: Buy untuk TLKM dengan target price di level 3270 dalam jangka menengah dengan support di 2935 dan cutloss jika break 2870.
OSO SECURITIES MEMBER OF INDONESIA
STOCK
EXCHANGE
OSO Weekly 16 – 20 Februari 2015
2. ITMG
News Update:
Pada 2015, ITMG bidik produksi batubara 30 juta ton, naik tipis dari tahun lalu yang sebesar 29,5 juta ton. Hal ini karena masih belum membaiknya pasar komoditas dunia. Tahun ini, Perseroan menganggarkan belanja modal sebesar US$ 80 juta untuk memperbaiki infrastruktur. Sepanjang kuartal III-2014, ITMG membukukan penjualan sebesar US$ 1,48 miliar, turun 9,2% dibanding periode yang sama tahun lalu sebesar US$ 1,63 miliar. Namun, laba bersihnya naik sebesar 8,3% menjadi US$ 168,8 juta, dibanding periode yang sama tahun lalu US$ 155,8 juta.
Comment: Walaupun masih berada dalam pola downtrend, akan tetapi ia telah break MA 5 dan mulai bergerak dalam pola minor uptrend. Indikator + DI masih bergerak menguat walaupun ROC masih bergerak sideways. Selain itu, MACD juga baru membentuk golden cross. Recommendation: Speculative Buy untuk ITMG dengan target price di level 19025 dalam jangka waktu dekat. Support di level 16750 dan cutloss jika break 16350.
OSO SECURITIES MEMBER OF INDONESIA
STOCK
EXCHANGE
OSO Weekly 16 – 20 Februari 2015
3. BBRI
News Update:
Per Okt 2014, dari data BI, BBRI memiliki total aset Rp 712,44 triliun (bank only), naik 22,59% secara YoY. Jumlah tersebut mengalahkan PT Bank Mandiri Tbk (BMRI) yang sebelumnya menempati posisi wahid. Pada periode sama, BMRI memiliki aset Rp 707,96 triliun, naik 16,3% YoY. Pada akhir 2014, BBRI bukukan pendapatan laba kurang lebih di atas Rp 20 triliun. Laba ini tidak berbeda jauh dibandingkan laba sebesar Rp 21,16 triliun per Desember 2013.
Comment: Saham ini masih bergerak dalam pola uptrend dan baru saja break MA 5. Indikator RS masih bergerak uptrend dan stochastic baru membentuk golden cross walaupun MACD dan ROC masih bergerak sideways. Recommendation: Speculative Buy untuk BBRI dengan target price di level 12200-12400 dalam jangka pendek, support di level 11800 dan cutloss jika break 11600.
OSO SECURITIES MEMBER OF INDONESIA
STOCK
EXCHANGE
OSO Weekly 16 – 20 Februari 2015
4. SILO
News Update:
Pendapatan operasional SILO pada 2015 ditargetkan Rp 3.682 miliar atau melesat 49% YoY. Sementara EBITDA atau laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi diperkirakan akan meningkat secara signifikan hingga mencapai 92% menjadi Rp 868 miliar dari pencapaian tahun sebelumnya sebesar Rp 452 miliar.Kapasitas rumah sakit SILO ditargetkan akan terus menambah dari 4.400 tempat tidur saat ini meningkat menjadi 10.000 tempat tidur tahun 2017.
Comment: Saham ini telah membentuk pola hammer yang mengindikasikan potensi reversal dan juga stochastic telah membentuk golden cross. Recommendation: Speculative Buy untuk SILO dengan target price di level 12400-12550 dalam jangka dekat, support di level 12050 dan cutloss jika break 11875.
OSO SECURITIES MEMBER OF INDONESIA
STOCK
EXCHANGE
OSO Weekly 16 – 20 Februari 2015
Economic Calendar Date 16-Feb-15 16-Feb-15 16-Feb-15 16-Feb-15 16-Feb-15 16-Feb-15 16-Feb-15 16-Feb-15 16-Feb-15 16-Feb-15 16-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 17-Feb-15 18-Feb-15 18-Feb-15 18-Feb-15 18-Feb-15 18-Feb-15 18-Feb-15 18-Feb-15 18-Feb-15 18-Feb-15 18-Feb-15 18-Feb-15 18-Feb-15 18-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 19-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15 20-Feb-15
Agenda Japan GDP Growth Rate QoQ Prel Q4 Japan GDP Growth Annualized Prel Q4 Indonesia Balance of Trade JAN Indonesia Exports YoY JAN Indonesia Imports YoY JAN Japan Capacity Utilization MoM DEC Japan Industrial Production YoY Final DEC Japan Industrial Production MoM Final DEC US President's Day Spanyol Balance of Trade DEC Euro Area Balance of Trade DEC China House Price Index YoY JAN Indonesia Interest Rate Decision Italy Balance of Trade DEC UK Retail Price Index YoY JAN UK Retail Price Index MoM JAN UK Inflation Rate YoY JAN UK Inflation Rate MoM JAN Euro Area Zew Economic Sentiment Index FEB Germany ZEW Current Conditions FEB Germany Zew Economic Sentiment Index FEB US Ny Empire State Manufacturing Index FEB US Redbook YoY 14/FEB US Redbook MoM 14/FEB US NAHB Housing Market Index FEB Japan BoJ Interest Rate Decision UK MPC Meeting Minutes UK Unemployment Rate DEC Euro Area Construction Output YoY DEC Italy Current Account DEC US Building Permits JAN US Housing Starts JAN US Building Permits MoM JAN US Housing Starts MoM JAN US Industrial Production YoY JAN US Industrial Production MoM JAN US Manufacturing Production YoY JAN Chinese New Year US FOMC Minutes Japan Balance of Trade JAN Japan Exports YoY JAN Japan Imports YoY JAN Japan All Industry Activity Index MoM DEC Japan Coincident Index Final DEC Japan BOJ Monthly Report Japan Leading Composite Index Final DEC France Inflation Rate YoY JAN France Inflation Rate MoM JAN Euro Area Current Account DEC US Continuing Jobless Claims 7/FEB US Initial Jobless Claims 14/FEB Euro Area Consumer Confidence Flash FEB US CB Leading Index MoM JAN US Philadelphia Fed Manufacturing Index FEB US EIA Natural Gas Stocks Change 14/FEB Chinese New Year US EIA Crude Oil Stocks Change 14/FEB US EIA Gasoline Stocks Change 14/FEB Japan Markit/JMMA Manufacturing PMI Flash FEB Germany PPI MoM JAN Germany PPI YoY JAN France Markit Comp PMI Flash FEB 2015 Germany Markit Comp PMI Flash FEB 2015 Germany Markit/BME Manufacturing PMI Flash FEB Germany Markit Services PMI Flash FEB Euro Area Markit Comp PMI Flash FEB 2015 Euro Area Markit Manufacturing PMI Flash FEB Euro Area Markit Services PMI Flash FEB Italy Inflation Rate YoY Final JAN Italy Inflation Rate MoM Final JAN UK Retail Sales MoM JAN UK Retail Sales YoY JAN UK CBI Industrial Trends Orders FEB US Markit Manufacturing PMI Flash FEB
Sumber : Trading economic & Bloomberg
Country JPY JPY IDR IDR IDR JPY JPY JPY USD EUR EUR CNY IDR EUR GBP GBP GBP GBP EUR EUR EUR USD USD USD USD JPY GBP GBP EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD CNY USD JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY EUR EUR EUR USD USD EUR USD USD USD CNY USD USD JPY EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP USD
Prior -0.6% (R) -1.90% $ 0.19B -13.80% -6.60% -0.80% -3.70% -0.50% € -1.55B € 20B -4.30% 7.75% € 3.540B 1.60% 0.20% 0.50% 0.00% 45.2 22.4 48.4 9.95 2.10% 0.20% 57 0%
Concensus 0.90% 3.70% $ -0.14B -4.60% -6.00% 0.30% 1%
€ 20.5B 7.75% 1.30% -0.70% 0.30% -0.80% 30 56 9
58
5.80% 2.20% € 3482M 1058K 1089K 0.60% 4.40% 4.90% -0.10% 4.90%
5.80%
¥ -660.7B 12.90% 1.90% 0.10% 109.2
¥ -1690.8B 11.90% -4.80%
103.7 0.10% 0.10% € 24.6B 2354K 304K -8.5 0.50% 6.3 -160Bcf
105.2
4.868M 1977K 52.2 -0.70% -1.70% 49.3 53.5 50.9 54 52.6 51 52.7 0.00% 0.00% 0.40% 4.30% 4 53.9
1070K 1070K
0.30%
110.7
2374K 292K -7.5 0.30% 10
3.733M 0.200K -0.40% -2.00%
51.5 54.3 53 51.5 53 -0.60% -0.40% -0.20% 6.00% 53.8
OSO SECURITIES MEMBER OF INDONESIA
STOCK
OSO Weekly
EXCHANGE
16 – 20 Februari 2015 RESEARCH TEAM Supriyadi (
[email protected]) Andri Goklas (
[email protected]) Fanny Suherman (
[email protected]) Mohammad Alfi Syahr (
[email protected])
Head of Research
+62 21 2991 5300
Research Analyst
+62 21 2991 5300
Research Analyst
+62 21 2991 5300
Research Analyst
+62 21 2991 5300
HEAD OFFICE
Cyber 2 Tower, 22nd Floor Jl. HR. Rasuna Said Blok X-5 No. 13 Jakarta Selatan 12950 Tel: +62-21-299-15-300 Fax : +62-21-290-21-497 BRANCHES Fatmawati Pusat Niaga Duta Mas Fatmawati Blok A1 No.20 Jl. Fatmawati No.39 Jakarta Selatan Tel: +62-21-726 9383(General) Fax: +62 21-728 00 367
Bali Shopping Archade A-4 JL. Pantai Kuta The Stones Hotel Bali, Indonesia Tel: 0361 - 754020, 0361 - 757037 Fax : 0361 – 754779
Akastiebi STIE Bisnis Indonesia Kampus Kebayoran AKA Building Jl. Bangka Raya No.2 Kebayoran Baru Jakarta Selatan Tel: +62-21 717 945 52 (General) Fax: +62 –21 717 944 65
Yogyakarta Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM) Jl. P. Mangkubumi No. 111 Yogyakarta Tel: +62-274 55 73 69 Fax: +62-274 55 73 69
Bandung Grand Royal Panghegar lnt 2,10-11 JL. Merdeka No 2 Bandung, Jawa Barat Tel: +62-22 424 0269 (General) Fax +62-22 424 0279
Solo Solo Centre Point Jl. Slamet Riyadi 373, Ruko A7B, Purwosari, Solo Jawa Tengah Tel: +62-271 717 909 Fax: +62-271 710 689
Medan Mandiri Building Fl. VII Jl. Imam Bonjol No. 16 D Medan, Sumatera Utara Tel: +62-614 53 99 55 Fax: +62-614 52 94 27
Surabaya Jl. Dr. Sutomo No. 97C Fl. 5th,Surabaya Jawa Timur Tel: +62-31 563 0234 (Hunting) Fax: +62-31 5630 26
Semarang Jl. Dr. Cipto No. 96 C - D Semarang, Jawa Tengah Tel: 024 - 3575511
Jember Jember Business Centre (JBC) Jl. Trunojoyo No. 26 Blok A-8, Jember Jawa Timur Tel: +62-331 421050 (Hunting) Fax: +62-331 420320
Malang Ruko Borobudur Bisnis Center Jl. Terusan Borobudur Kav. 5 Malang, Jawa Timur Tel: 0341 - 407771
Makasar Jl. Pengayoman no.118 (samping carefour) Makassar, Sulawesi Selatan Tel. 0411 - 439 050 Fax. 0411 - 431 373
DISCLAIMER This report has been prepared by PT OSO Securities on behalf of itself and its affiliated companies and is provided for information purposes only. Under no circumstance.is it to be used or considered as an offer to sell, or a solicitation of any offer to buy. This report has been produced independently and the forecasts, opinions and expectations contained herein are entirely those of PT. OSO Securities. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of PT. OSO Securities, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action , suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither PT. OSO Securities, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or mis-statements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed. The information contained in this report is not be taken as any recommendation made by PT. OSO Securities or any other person to enter into any agreement with regard to any investment mentioned in this document. This report is prepared for general circulation. It does not have regards to the specific person who may receive this report. In considering any investments you should make your own independent assessment and seek your own professional financial and legal advice.