MODELOVÉ PORTFÓLIO Stredná a juhovýchodná Európa

Zverejnené dňa 3.6.2008

MODELOVÉ PORTFÓLIO

Diverzifikácia a rozloženie portfólia:

Stredná a juhovýchodná Európa Investičné portfólio je štruktúrovaná skladba cenných papierov vytvorená za účelom zhodnotenia finančných prostriedkov a teda maximalizácie zisku. Cieľom takéhoto portfólia je tiež obmedziť riziko vyplývajúce predovšetkým z pohybu trhových cien akcií, zo zmien v úrokovej a dividendovej výnosnosti cenných papierov. Diverzifikáciu portfólia zabezpečuje rozloženie spoločností: z rôznych krajín – geografická diverzifikácia, z viacerých sektorov a podsektorov – sektorová, resp. podsektorová diverzifikácia. Akciové portfólio je zložené zo spoločností s vysokou trhovou kapitalizáciou a nižšou volatilitou, z dividendovo orientovaných spoločností, ale tiež zo spoločností, pri ktorých predpokladáme nadpriemerné zhodnotenie investície pri akceptovateľnom riziku. Jednotlivé tituly v portfóliu neustále sledujeme a vyhodnocujeme informácie, ktoré by mohli negatívne ovplyvniť vývoj celého portfólia. Portfólio je zamerané na spoločnosti z regiónu strednej a juhovýchodnej Európy, ktorá vďaka silnému hospodárskemu rastu dáva priestor pre dynamický rast akciových trhov. Nedávny pokles akciových trhov, spôsobených hypotekárnou krízou v Amerike a spojených obáv z recesie nám umožnia zaradiť tieto akcie do nášho portfólia na veľmi atraktívnych cenách. Portfólio pozostáva z desiatich spoločností. Viac ako polovica spoločností zaradených v portfóliu pôsobí vo viacerých krajinách, čo ešte výraznejšie znižuje riziko z pohľadu geografickej diverzifikácie. Spoločnosti zaradené v portfóliu sú ďalej diverzifikované do siedmych sektorov a deviatich podsektorov. Takáto diverzifikácia portfólia znižuje volatilitu trhu a zároveň zabezpečuje zaujímavý potenciál výnosu. Do portfólia sme zaradili spoločnosti aj na základe týchto kritérií: Spoločnosti sú vybrané z TRADING LIST CEE CAPITAL MARKETS o.c.p., a.s., ktorý obsahuje tituly z hlavných indexov strednej a juhovýchodnej Európy. Spoločnosti spĺňajú dva základné parametre. Trhová kapitalizácia nad desať miliárd slovenských korún a priemerný denný objem za posledné tri mesiace nad 50 miliónov slovenských korún. Tieto parametre zabezpečujú dostatočnú likviditu potrebnú pre aktívnejšie formy investovania.

Geografické rozloženie 20%

20% 20%

30% 10%

Česko Turecko

Poľsko Maďarsko

Rakúsko

Sektorové rozloženie 20% 10% 10%

20%

10%

20%

10%

Komunikácie Základné materiály Energie Konglomerát

Financie Utility Spotreba, cyklická

Delenie podľa rizika 20% 50% 30%

Rastové

Dividendové

Konzervatívne

VYPRACOVAL Juraj Hrbatý Člen predstavenstva CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. Štúrova 6, 811 02 Bratislava tel: +421 2 2070 6880 e-mail: [email protected] www.capitalmarkets.sk

Upozornenie! Všetky obchody s cennými papiermi môžu viesť ako k ziskom, tak i k stratám. Všetky informácie týkajúce sa pravidiel vypracúvania a šírenia investičných odporúčaní podľa §132e až § 132n zákona 566/2001 o cenných papieroch nájdete na www.capitalmarkets.sk/ID. Dohľad nad činnosťou spoločnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. vykonáva Národná banka Slovenska. Zdroj informácií: Bloomberg.


České energetické závody, a.s. Profil:

Graf:

ČEZ ÚDAJE O AKCII Cena (30.5.2008, 16:00):

Spoločnosť je lídrom vo výrobe a distribúcii elektrickej energie v strednej a juhovýchodnej Európe. Spoločnosť prevádzkuje vodné, jadrové a tepelné elektrárne v Čechách, Bulharsku, Rumunsku, Poľsku a Slovensku.

1330 CZK

Burza: BCPP Bloomberg: CEZ.CP Trhová kapitalizácia: 788 mld. CZK Priemer. denný objem: 1.2 mld.CZK Free-float: 32.39% P/E: 17.09 Návratnosť kapitálu(ROE): 22.69% Zisk na akciu: 72.91 CZK Dividenda: 40 CZK Rast tržieb 1y: 9.39% Rast zisku 1y: 50%

Analýza: 25.2.2008 management spoločnosti ČEZ oznámil medziročný nárast zisku až o 50 percent na rekordných 42.8 miliárd českých korún. Tento silný rast je zapríčinený niekoľkými faktormi: rastom cien elektrickej energie, úspešnými akvizíciami na Balkáne a v Strednej Európe. ČEZ bude výrazne ťažiť z joint-venture s maďarským MOL, na výstavbu dvoch elektrárni o celkovom výkone 1600 MW.

Central European Media Enterprises, Ltd.

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

VÝVOJ CENY AKCIE: 52 týždňové maximum: 1435 CZK 52 týždňové minimum: 991 CZK

CETV ÚDAJE O AKCII

Profil:

Graf:

Central European Media Enterprises Ltd. je mediálna spoločnosť, ktorá prevádzkuje až 24 súkromných televíznych staníc v krajinách strednej a východnej Európy. Analýza: CME vysiela približne pre 91 miliónov divákov v regióne. Dynamicky rastie hlavne vďaka prudkému dopytu po televíznej reklame a akvizičnej stratégii firmy. Spoločnosť navýšila podiel v ukrajinskej vysielacej spoločnosti Studio 1+1 z 60 na 90 percent, Ukrajina sa pre CETV stane najväčším trhom podľa populácie. Koncom februára spoločnosť oznámila svoje výsledky hospodárenia za rok 2007. Rast čistého zisku o 334% v porovnaní s predchádzajúcim rokom 2006 prekonal všetky očakávania trhu. Spoločnosť očakáva v roku 2008 rast tržieb o 30%.

Cena (30.5.2008, 16:00):

1724 CZK

Burza: BCPP Bloomberg: CETV.CP Trhová kapitalizácia: 59 mld.CZK Priemer. denný objem: 73 mil.CZK Free-float: 85.6% P/E: 36.85 Návratnosť kapitálu(ROE): 7,27 Zisk na akciu: 2.14 CZK Dividenda: N/A Rast tržieb 1y: 39.28% Rast zisku 1y: 333.6%

OČAKÁVANÉ UDALOSTI 3. 6. 2008

valné zhromaždenie

VÝVOJ CENY AKCIE: 52 týždňové maximum: 2335 CZK 52 týždňové minimum: 1265 CZK


Telefonica O2 Č.R., a.s.

TELEFONICA O2

Graf:

ÚDAJE O AKCII

Telefonica O2 Česká republika a.s. prevádzkuje telefónne a telekomunikačné siete v Českej a Slovenskej republike. Spoločnosť poskytuje telefónne, telegrafické, telexové, hlasové, dátové a internetové služby. Telefonica ponúka aj bezdrôtové telefónne služby a medzinárodné telekomunikačné služby.

Cena (30.5.2008, 16:00):

Profil:

508 CZK

Burza: BCPP Bloomberg: SPTT.CP Trhová kapitalizácia: 164 mld.CZK Priemer.denný objem: 273 mil.CZK Free-float: 30.6% P/E: 15,51 Návratnosť kapitálu(ROE): 12.13 % Zisk na akciu: 32,25 CZK Dividenda: 50 CZK Rast tržieb 1y: 2.8% Rast zisku 1y: 29.5%

Analýza: 21. februára 2008 spoločnosť ohlásila historicky najlepšie kvartálne hospodárske výsledky. Čistý zisk 2.8 miliardy znamenal nárast zisku 138 percent! Celkovo za rok 2007 dosiahla Telefonica čistý zisk 10.4 miliardy českých korún oproti 8 miliardám z pred roka. Manažment spoločnosti oznámil, že bude opätovne aj v tomto roku vyplatená dividenda 50 korún za akciu. To predstavuje takmer 10 percentný dividendový výnos.

15. 9. 2008

vyplatenie dividendy

VÝVOJ CENY AKCIE: 52 týždňové maximum: 52 týždňové minimum:

621 CZK 439 CZK

MOL

MOL, NyRt. Profil:


Graf:

Spoločnosť MOL sa zaoberá spracovaním ropy, ropných produktov, asfaltu, mazív a zemného plynu. MOL vlastní a prevádzkuje rafinérie, distribučné siete ropy a zemného plynu, čerpacie stanice a zásobníky zemného plynu. Súčasťou MOL je INA, najväčšia Chorvátska petrochemická skupina a 24 ďalších petrochemických firiem (SLOVNAFT a.s, MOL Slovenija d.o.o.) rozmiestnených hlavne v strednej a východnej Európe.

ÚDAJE O AKCII Cena (30.5.2008, 17:00):

23 310 HUF

Burza: BSE Bloomberg: MOL.HB Trhová kapitalizácia: 2.56 bil. HUF Priemer. denný objem: 4 mld.HUF Free-float: N/A P/E: 7.85 Návratnosť kapitálu(ROE): 27.54% Zisk na akciu: 3057 HUF Dividenda: N/A Rast tržieb 1y: -10.28% Rast zisku 1y: -21.76%


Analýza: Rekordné ceny ropy na úrovni 130 dolárov za barel využila spoločnosť na zvýšenie marže a dokázala tak medziročne zvýšiť kvartálny čistý zisk o 9 percent. Aktuálne sa rakúsky gigant OMV snaží o prevzatie spoločnosti, čo môže výrazne zvýšiť cenu akcií MOL. Riziko poklesu vnímame tak výrazne obmedzene.

VÝVOJ CENY AKCIE: 52 týždňové maximum: 31015 HUF 52 týždňové minimum: 19700 HUF


KGHM Polska Miedz S.A. Profil:

Graf:

KGHM Polska Miedz S.A. ťaží vo svojich baniach v Európe meď a striebro. Produkty zahŕňajú medené katódy, drôty, odliatky a čisté striebro, ktoré sa používa na výrobu bižutérie, mincí, vo fotografickom priemysle a na priemyselné účely.

KGHM ÚDAJE O AKCII Cena (30.5.2008, 16:30):

103.1 PLN

Burza: WSE Bloomberg: KGH.PW Trhová kapitalizácia: 20.6 mld.PLN Priemer. denný objem: 77 mil.PLN Free-float: 58.2% P/E: 5.35 Návratnosť kapitálu(ROE): 43,9 % Zisk na akciu: 19,67 PLN Dividenda: N/A Rast tržieb 1y: 4.91% Rast zisku 1y: 13.09%

Analýza: V minulom roku vyplatil KGHM mimoriadne atraktívnu dividendu vo výške 16.97 zlotý, čo radí KGHM medzi spoločnosti s najvyšším dividendovým výnosom. V roku 2007 dosiahla spoločnosť o viac ako 13 percent vyšší čistý zisk ako pred rokom. Rastúce ceny medi na svetových trhoch a akvizície ťažobných spoločností podporujú pokračovanie rastového trendu celého sektora. S P/E na úrovni 5x a predpokladom pokračujúceho rastu ceny medi, predstavuje KGHM veľmi atraktívnu investíciu.

Bank Pekao S.A. Profil:

Graf:

Banka Pekao S.A. ponúka komerčné, retailové služby a služby investičného bankovníctva. Spoločnosť poskytuje zálohy, spotrebné, stavebné a hypotekárne úvery, platobné karty, factoringové služby, leasing, brokerské služby a služby custodiána. Analýza: Banka PEKAO za rok 2007 dosiahla čistý zisk 2.155 miliárd poľských zlotých, čo predstavovalo medziročný rast na úrovni 20 percent. Znamená to, že hypotekárna kríza, ktorá zasiahla predovšetkým bankový sektor, nemala na spoločnosť výraznejší dopad. V roku 2008 by banka mala definitívne uzavrieť fúziu s Bank BPH, čím by si upevní pozíciu najväčšej Poľskej banky.

OČAKÁVANÉ UDALOSTI 26.8.2008



145 PLN 81.4 PLN

PEKAO


189.2 PLN

Burza: WSE Bloomberg: PEO.PW Trhová kapitalizácia: 49.5 mld.PLN Priemer. denný objem: 61 mil. PLN Free-float: 40.4% P/E: 14.23 Návratnosť kapitálu(ROE): 18.31% Zisk na akciu: 12.27 PLN Dividenda: 9,6 PLN Rast tržieb 1y: 18.35% Rast zisku 1y: 20.59%


VÝVOJ CENY AKCIE: 52 týždňové maximum: 278.4 PLN 52 týždňové minimum: 163 PLN


Voestalpine AG Profil:

Graf:

Voestalpine AG vyrába, zavádza a distribuuje produkty z ocele. Spoločnosť dodáva dlhé a ploché oceľové produkty pre autopriemysel, domáce spotrebiče, cestné zariadenia


a pre sektor ropy a zemného plynu. Analýza: Expanzívne orientovaná spoločnosť Voestalpine plánuje niekoľko miliardové investície nielen v závode v Linz-i, ale aj na výstavbu vôbec prvého oceliarskeho závodu od pádu komunizmu v oblasti Čierneho mora. Dopyt po oceliarskych produktoch v tomto regióne by sa mal, v priebehu 10 rokov zdvojnásobiť. Silný organický rast spoločnosti, nízke P/E, vysoká návratnosť kapitálu, ako aj dobrá likvidita zvyšujú pravdepodobnosť rastu ceny akcií v budúcnosti.

53.57 EUR

Burza: WIENER BORSE Bloomberg: VOE.AV Trhová kapitalizácia: 8.8 mld. EUR Priemer. denný objem: 30 mil. EUR Free-float: 59% P/E: 10.08 Návratnosť kapitálu(ROE): 28.27% Zisk na akciu: 4.82 EUR Dividenda: N/A Rast tržieb 1y: 13.15% Rast zisku 1y: 45.81%



67 EUR 37.1 EUR

Strabag

Strabag SE Profil:

Voestalpine

Graf:

Spoločnosť Strabag je najväčšou stavebnou spoločnosťou v strednej a východnej Európe. Koncern Strabag so sídlom vo Viedni vznikol prevzatím nemeckej firmy Strabag rakúskou Ilbau. Sústreďuje sa najmä na cestné stavby, stavby budov a tunelov.


50.92 EUR

Burza: WIENER BORSE Bloomberg: STR.AV Trhová kapitalizácia: 5.8 mld. EUR Priemer. denný objem: 5.6 mil EUR Free-float: N/A P/E: 23.49 Návratnosť kapitálu(ROE): 9.13 % Zisk na akciu: 2.05 Dividenda: 0.55 EUR Rast tržieb 1y: 4.75 % Rast zisku 1y: -11.04

Analýza: Spoločnosť vlani dosiahla obrat 11 mld. eur, z toho zhruba 6 miliárd v Nemecku a Rakúsku. Strabag vďaka svojej úspešnej akvizičnej politike získal v tomto roku väčšinové podiely v stavebných spoločnostiach v Taliansku, Švédsku, Albánsku a Nemecku. Očakávané tržby z nových akvizícii by mali presahovať 650 miliónov eur. Spoločnosť sa v súčasnosti orientuje na východné trhy, ktoré zažívajú stavebný boom. Koncern Strabag zamestnáva po celom svete viac ako 60-tisíc pracovníkov.

OČAKÁVANÉ UDALOSTI 27.6.

vyplatenie dividendy


55 EUR 31 EUR


Koc Holding AS Profil:

Graf:

Koc Holding AS je široko diverzifikovaná holdingová spoločnosť. Prostredníctvom svojich dcérskych spoločností zabezpečuje výrobu automobilov, domácich spotrebičov, spotrebnej elektroniky, textilu a konštrukčných materiálov. Venuje sa aj poisťovníctvu, factoringu, leasingu, obchodom s cennými papiermi a poskytovaním bankových služieb. Analýza:


3.44 TRY

Burza: ISE Bloomberg: KCHOL.TI Trhová kapitalizácia: 6.9 mld.TRY Priemer. denný objem: 32 mil.TRY Free-float: 20.2% P/E: 3.1 Návratnosť kapitálu(ROE): 35,48% Zisk na akciu (2006): 1,14 TRY Dividenda: N/A Rast tržieb 1y: 4.13% Rast zisku 1y: 309.3%


Koc Holging AS dosiahla tržby za minulý rok vo výške 51.43 miliárd tureckých lír, čo je 4 percentný nárast oproti roku 2006. Spoločnosť hľadá partnera na výstavbu prvej jadrovej elektrárne v Turecku a zúčastňuje sa tendra na prevádzku dvoch tepelných elektrární s výkonom po 1200 megawattov. Pre tento rok analytici predpokladajú nárast zisku o takmer 200 percent, čo po výraznom prepade akcie dáva silný fundamentálny a technický impulz pre rast ceny akcie.

Turkiye Garanti Bankasi Profil:

Koc Holding

Graf:

Turkiye Garanti Bankasi pôsobí v oblasti komerčného a retailového bankovníctva. Spoločnosť ponúka leasing, poistenie, asset management, brokerske služby, pôžičky na automobily, kreditné karty a iné finančné služby. Garanti pôsobí v Turecku, Holandsku, Nemecku, Rumunsku, Rusku, Luxembursku, Malte a v Bahraine.


5.96 TRY 3.18 TRY

GARAN


5.6 TRY

Burza: ISE Bloomberg: GARAN.TI Trhová kapitalizácia: 11.7 mld.TRY Priemer. denný objem: 202mil.TRY Free-float: 48.6% P/E: 5 Návratnosť kapitálu(ROE): 40.5% Zisk na akciu: 1.15 TRY Dividenda: N/A Rast tržieb 1y: 42.24% Rast zisku 1y: 107.14%

Analýza: Spoločnosť oznámila výborné hospodárske výsledky, keď sa jej podarilo viac ako zdvojnásobiť čistý zisk za rok 2007. Turkiye Garanti Bankasi dosiahla čistý zisk za uplynulý rok 2.4 miliardy tureckých lýr oproti 1.16 miliardy v roku 2006. Fundamentálne je Garanti jedna z najlacnejších bánk v Európe. Predstavuje zaujímavý pomer medzi výnosom a rizikom. Aktuálna návratnosť vlastného kapitálu, 40.5 percenta je unikátom v odvetví.

OČAKÁVANÉ UDALOSTI 13.6.2008


VÝVOJ CENY AKCIE: 52 týždňové maximum 52 týždňové minimum

11.2 TRY 5.3 TRY

MODELOVÉ PORTFÓLIO Stredná a juhovýchodná Európa

Recommend Documents